2010级MPACC 张继新310530100027
资本运作案例分析――机会比黄金还重要今年相机光学产业界最重大的事不是索尼、佳能、尼康等一线厂商发布具有划时代意义的新产品，而是理光收购宾得相机事业部和奥林巴斯爆出严重财务丑闻。通过对这两个事件的分析，我们可以发现在并购运作中，机会的选择把握十分重要。
2011年7月1日，保谷、理光公司同时在官网发出公告，理光将收购保谷（HOYA）公司旗下宾得影像系统业务。为完成此次收购，HOYA将成立一家新公司，将旗下宾得影像业务，以及海外子公司PENTAX VN Co. Ltd分拆至该公司名下，随后再将该公司全部股份移交给理光。收购已于今年10月1日完成，收购金额100亿日元，约8.03亿人民币。收购完成后，理光将拥有宾得数码相机、镜头、附件、保安摄像头、望远镜等光学产品的研发、生产和销售业务，而HOYA 还会继续运作现有宾得公司的余下业务，包括数码相机模块、DVD 激光头用透镜、内窥镜、人造骨骼、语音合成技术等，核心为医疗器械产品。
通过此次收购，在数码影像方面以消费相机为主打的理光，可以获得高端相机如单反相机、镜头等技术，从而高效率地提升旗下产品的竞争力。HOYA在保留核心医疗器械业务的同时，出售宾得影像系统业务，主要鉴于2007年收购宾得以来，其在相机市场份额仍一路下降，要重回往日地位，需更多的资金注入。对于HOYA这一本身不从事影像业务的公司来说，继续投资非传统业务是不合实际的，出
售宾得在所难免。
2011年11月，被称为“日本的安然事件”的奥林巴斯财务丑闻事件爆发。一个月前，奥林巴斯前首席执行官伍德福德像外界披露了公司有关巨额咨询费丑闻。11月8日，奥林巴斯官方公告披露，该公司前董事长菊川刚、前执行副总裁森久志和审计长山田秀雄曾通过向咨询机构支付天价费用等方式，来掩盖上个世纪80年代以来公司投资证券所造成的亏损，总额高达1000亿日元。受此影响，奥林巴斯股价狂泻，11日上午收盘时，股价下挫150日元，报584日元，跌幅达20 .44%。这是奥林巴斯自1978年1月以来的最低股价。经过连续近一个月的下跌，公司市值蒸发超逾65亿美元。更为严重的是，此案涉及时间长达20余年，相关责任人处理，报表调整修改难度巨大。如无法在11月14日披露2011财年上半年财报，奥林巴斯将被列入东京证券交易所的监管名单，面临退市风险。
一般来说，企业并购价值等于并购后能够实现价值减去并购前价值。并购后能够实现价值取决的并购对象创造价值能力和并购整合成功度。从理光收购宾得的案例来看，由于双方行业相同、技术相似、文化背景相同，并购后的企业资源整合不是影响并购后价值和企业并购价值的关键因素。并购对象创造价值能力才是决定因素。如果将宾得和奥林巴斯同时作为并购对象，显然拥有自主传感器生产能力的，同时掌握高端相机、镜头制造技术，市场占有率达到6.07％的奥林巴斯优于经营惨淡的宾得。但优质企业，一是其规模往往较大，二是其价格往往被高估，并不是合适的收购对象。一旦出现可能造成优质企
业价值被大大低估的情况，就是发起收购活动的最好时机。这类情况主要有以下三种：一是经营不善，形成巨额亏损，二是严重影响企业市场形象的事件，三是面临严重的法律或政治风险。奥林巴斯爆出财务丑闻，同时面临以上三种情况，市值严重缩水，民事刑事诉讼接踵而至，极有可能将医疗、影像两大主业分拆出售其一，以渡过难关。这一时段是最有可能以较小代价实现收购优质资源的时段，也是开展并购活动的最好时机。设想理光利用这一时机收购奥林巴斯影像业务，即便会多付出代价，也可以获得较收购宾得更高的回报，特别是在传感器等核心技术方面，取得突破。
一：所选论题的背景情况，包括该研究领域的发展概况 企业资本运营是实现资本增值的重要手段，是企业发展壮大的重要途径。纵观当今世界各大企业的发展历程，资本运营都起到过相当关键的作用，并且往往成为它们实现重大跨越的跳板和发展历史上的里程碑。在我国，近年来不少企业也将资本运营纳入企业发展战略，并获得了成功。越来越多的企业走出了重视生产经营、忽视资本运营的瓶颈，认识到资本运营同生产经营一起，构成了企业发展的两个轮子。可以预见，资本运营在我国企业发展进程中所起的作用特会越来越大。本文以经济全球化和我国加入 WTO为背景，比较全面描述了国内外资本运营的现状，深入地剖析了存在的问题，提出了一些思路和对策，以及对于国外资本运营经验的借鉴和教训的吸取。在研究领域发展方面，国外对资本运营的研究和运用都多于我国。在中国，资本运营是一个经济学新概念，它是在中国资本市场不断发展和完善的背景下产生的，也是投资管理学科基础的理论学科。资本运营是多学科交叉、综合的一门课程。它是将公司财务管理、公司战略管理、技术经济等相关学科的理论基础综合起来，依托资本市场相关工具，以并购和重组为核心，以企业资本最大限度增值为目标，通过资本的有效运作，来促使企业快速发展的一种经营管理方式。资本运营概念虽然产生时间短，但随着中国资本市场发展，越来越多的企业正广泛地进行资本运营。事实证明，如何有效依托资本市场进行资本运营已成为企业管理的一个至关重要的问题。正因为如此，资本运营课程在我国研究也比较热门。 二:本论题的现实指导意义 近年来,随着我国资本市场的建立和发展，资本运营观念在不断影响着企业管理者们。在资本运营的大潮面前，许多企业也在跃跃欲试。但从我国资本运营的实际来看，进行资本运营并不是一件简单的事情。同时，国内企业也要面对跨国企业的挑战。要搞好资本运营，必须先去了解和认识资本运营。 本文就是针对上述现实，充分考虑到国内企业的实际情况，对资本运营的内涵、形式、核心、企业并购的相关内容进行了研究。对企业开展资本运营提供依据和参考，具有一定的指导意义 三：本论题的主要论点或预期得出的结论、主要论据及研究（论证）的基本思路本文主要介绍资本运营国内外发展、趋势，以及资本运营的相关理论内容综述。重点分析和探讨资本运营核心——并购的模式、动因、效应分析，并通过国内外资本运营历程分析我国资本运营发展趋势。最后通过企业并购案例说明资本运营的过程及总结资本运营重点把握的要点和技巧。预期通过本文对整个资本运营在企业管理运营中的重要性、特点、操作、评价过程有一个深刻的认识，同时对资本运营中的发展提出自己的观点。 本文理论部分主要参考金融投资类、经济类报刊杂志；以及图书馆中大量有关资本运营与企业并购方面的书籍；投资学教材与参考书和教学中老师对资本运营模式的总结与案例分析；另外，指导老师在研究过程中会提供较大量的参考资料。 四：本论文主要内容的基本结构安排 本文主要内容分为三块：第一部分为理论部分，主要介绍资本运营及其相关的概念、资本运营的特点、形式、国内外发展状况及重组、并购的相关理论。第二部分重点介绍资本运营的核心——M&A，并通过一个案例分析说明资本运营的全过程、特点和技巧。最后一部分主要总结全文，对资本运营的发展趋势、特点做一分析和总结。文章在阐述理论问题紧扣what—how—why，并加以背景的介绍，使文章具有较严密的逻辑性。 文献综述 摘要：从理论上讲，企业都在进行两种经营：一种是所谓产品经营；而另一种为资本经营。
资本运营经典案例解密碧桂园 碧桂园公司概况1992年发家于广东顺德的碧桂园以开发超级大盘见长，且近年来扩张迅速，截至2008年4月，已有主要分布在珠三角区域，以及在湖南、内蒙古、江苏、辽宁、安徽等地的45个处于不同发展阶段的项目。1992年起 家于广东顺德的房地产企业碧桂园，于2007年4月3日确定以上限5.38港元 定价，发售24亿股，当中21.6亿股(90%)为国际配售，2.4亿股(10%)作公开 认购，集资超过129亿港元。每股招股价4.18至5.38港元，4月20日正式挂牌。碧桂园上市后，总市值即突破了千亿港元，成为来自内地在港上市的房地 产第一股。报道显示，碧桂园近年的收益主要来自房地产开发、建筑及装饰、 物业管理和酒店营运四方面业务，其中房地产开发是获利最丰厚的一块。截至 去年年底，碧桂园在内地共拥有23个房地产开发项目，大部分位于广东省内，此外还开发有10家四至五星级的酒店。碧桂园上市重组过程翻开碧桂园招股说明书中的"历史、重组及集团架构"部分，可能谁都想不到，一向以低调务实示 人的碧桂园，在资本化之路上能够使出如此眼花缭乱的手段。令观者叹服。4 月20日，碧桂园控股有限公司(碧桂园，2007.HK)在香港联交所挂牌，一大早 开盘报7.01港元，全天最高价达到7.350港元，收市报7.270港元，较其招股价5.38港元高出35.130%，全日成交额为72.26亿港元，成交量10.04亿股。 碧桂园的股价果如之前市场预期，远超每股净资产。可能很多人都不知道，比 起上市后公司股价在二级市场上的精彩表现，碧桂园在上市重组过程中的一系 列资本运作同样令人眩目。从2005年下半年开始，碧桂园的重组就开始，动作不大，神神秘秘，因为是典型的乡镇企业发展而来，有典型的民营家族企业的 特性，更多的是内部瓜葛不清的资本结构，这个重组计划似乎不太容易。典型 的内地民营家族企业海外上市重组，一般要做三件事：第一步，企业转制，把 原来结构不清楚的转成外资企业，这是为境外上市做准备。第二步，就是重组 复杂的结构，让公司成为业绩漂亮、业务特色明显、发展有前途、财务状况良 好的企业。第三步，就是调整财务管理体系和会计政策，为上市铺平最后、也 是最关键的道路。剥茧抽丝般的重组方案据粗略统计，碧桂园目前有顺德碧桂 园公司等15家地产公司，增城凤凰城酒店公司等10家酒店，以及1家物业管 理公司广东管理公司，2家建筑公司、装修及装饰公司腾越建筑工程公司和雅 骏装饰公司，以及一家主题公园公司红荔文化村公司。总计28家有名有姓的企
资本运作型集团运作模式（典型企业案例）案例一：中信集团的运作模式 中信集团作为国家经济改革试点及对外开放窗口，通过强大资本运作能力开拓了一条通过吸收和运用外资，为国家开放和建设服务的发展之路，现在已成为一家金融（银行、证券、信托、保险、基金、资产管理等）与实业（房地产、工程承包、资源能源、基础设施、机械制造、信息产业等行业和领域）并举的综合性跨国金融控股集团。中信集团通过层层控股放大资本效应，在保证资本控制力的同时延伸产业范围，是典型的资本运作型集团运作模式。 一是模式定位。中信集团通过层层控股定位于大资本集团运作模式，同时发展混合所有制，建立股东平等的市场化机构，多元化投资，放大资本杠杆效应的同时实现资本超价值管理。各子公司通过以金融为主体，制造业、文化体育、信息产业、房产为辅助的多元化专业化经营，提升运营水平，保障资本价值的放大。 二是模式路径。中信集团通过构建银行、信托、资产管理、保险等金融业务与地产、基础设施建设、工程承包等实业业务的内部资本运作平台，强化集团对金融及实业板块的资本管理、控制、监管能力，利用多层持股等方式发挥资本的杠杆效应，保障资本价值最大化，利用产融结合实现资本的超价值管控。 三是模式价值。中信集团跳出单纯金融或单纯实业的产业经营思维，以投资、金融服务等资本运作作为驱动力，以信息、制造、全球范围内的工程承包等产业实体形成支撑力，通过金融与实业的结合形成资本组合效应，获取结构价值；以资本杠杆撬动实业资源获取运营价值。同时还通过集团整体对成本的压缩和风险的管理获取负向价值和风险价值。 四是模式进化。中信集团可以以资本为纽带，通过对银行、证券、信托、保
有幸结识了一位从事异地资本运作的出局老总，他从事异地到出局，最后拿到手100万。对于我们这些没有从事过异地的人可能是羡慕不已，但是对那些从事过异地的朋友可能会感到诧异！出局？才100万？不应该是1040万吗？可能吧，这些事只有经历过的人才能明白。我们接着听这位老总给我们讲异地的故事。 “资本运作这个行业，在操作的时候，是很讲究手段和方法的，每一个咨询者来考察的时候，我们都把这个行业说的很完美，等到他们真正的加入以后，或者是到了一个高级别的时候，他才能知道这个行业里更多的东西。一个级别只能知道一个级别的事，道理就在这。等到他们知道这些秘密的时候，他们已经和我们在同一条船上了。后悔有什么用，他已经叫来人了，只能是硬着头皮接着做下去。一是为了自己的梦想和欲望，二是自己的责任，他得对自己叫来的人负责任吧。 越是发展到更高级别，知道的越多。等到了高级业务员，才知道了没有税收，没有保底工资，甚至没有公司，这个时候才恍然大悟，才发现这个行业的虚假欺骗手段。但是，自己伞下的成员已经很多了，可能包括自己的家人、亲戚、朋友。怎么办？哎，骑虎难下了。 在行业里每个人都知道有这样一句话，那就是行业中的三个谎言。 第一次，是邀约的谎言； 第二次，是经理级别的谎言，只有到经理级别，才能知道主任的补助152是从经理的456里扣除的， 也就是经理的提成是304； 第三个谎言是，高级业务员没有保底工资，没有税收，没有国家的项目。等等，什么都没有，才彻底知 道这个行业的真相。 每一个谎言足可以催垮你的自信，你的责任，继续做下去，后果是什么，你可以自己考虑。所以在这里奉劝各位没加入或者加入时间不久的，虽然能成功，但是成功的几率，是非常渺茫的。而且，在从事的过 程中的难度，你是现象不到的。 我是2007年从事这个行业的，对这个行业很有感情，我认为这个行业是国家引进的，但是不一定适合 每个人从事。 其实任何事业都没有那么简单的，都是需要付出的。非常多的人即使付出了，也不能成功。我周围很多人，都投资了几万，十几万，最后也不能成功，也是很正常的现象！” 我们谈了很多，关于行业机密的基本也就这些了，只占谈话内容的1/3，更多的是他自己辛酸的经历。如果不是从他口中说出来，真的，可能谁都不会相信。看来出局也不是那么潇洒的。所谓的成功，背后我们又失去了哪些东西呢？老总很经典的几个字：“得不偿失”。 最后我问他，为什么把这些事情告诉我们，他说：“我只是想让更多的人了解这个行业，模式是好，但会有很多意想不到的困难和压力，如果你充分的考虑到了这份困难，那你仍然可以去放手一搏，如果没有信心，那还是趁早放弃吧！我不想看到太多的失败者”。
铺垫邀约的五大步骤 在每次邀约的过程当中，很少有人知道邀约有哪些规则，铺垫又有哪些技巧。同样是做一个邀约，有的人做成功了，有的人就没效果，做成功的人一定有正确的方法，而做失败的人一定是因为做错了。 有些业务员在稍微地问候以后就开始邀约，并且朋友也邀约过来了，这种情况属于个别现象，也许是该业务员在传统行业很优秀，又或者是信任度很高时才能行得通。但不良后果是对朋友的需求了解不透彻，没有刺激对方的欲望，背景也很不清楚。从而出现在以后的引导工作中出现困难的现象。因此，不管三七二十一把朋友邀约上来是很不明智的，因为朋友会感到突然、迷茫、怀疑，这样的邀约大多会失败。 那么，什么是有效的铺垫与邀约的基本法则和技巧呢?成功的铺垫与邀约基本上分五个个步骤去完成，具体如下: 铺垫邀约五大步骤 1、了解事实，资料，年龄，职业，爱好，工作，生活，家庭情况，身体，性格，关心对方。 2、创造需求:看对方喜欢吃什么鱼(相对应给什么鱼饵)，如没需求，给对方压力，有压力才有动力。挖掘并给对方未来的需求点。 3、引发理想:用自己的理想感染对方，肯定对方的人品，能力，我不是能力强，而是信息与机会多。
4、提高欲望:鼓励，利用人性的攀比引发欲望。 5、感召行动:具备了前面所有条件，便成为吸引力就可以发出邀约信号了。 一、了解事实 建立关系，以关心问候为主，问候是对对方的客气和尊重，主要目的是了解被邀约人的工作，收入等情况，但问候一定要简短，问候之后迅速转入正题，有些人一聊就一个小时，最后把正事都忘了。 1、对于一直保持联系的被邀约人，可以通过推崇对方的职业，生活现状，家庭条件，个人能力让对方向你吐苦水。例如:你能力那么强，你老板/上司肯定给你涨工资啦，什么时候买房子?什么时候买车子?当对方向你吐苦水时，推崇对方的能力，同情对方的处境，隐约让他知道你有能力让他改变现状。 2、对于很长时间没有联系的被邀约人，可以通过一些借口建立关系，整个了解过程可以通过几次电话分步完成。例如:我在整理电话本，看看你还有没有用这个电话。 二、创造需求 了解对方的需求，帮对方评估未来危机。例如:说说你今天去哪里花了多少钱，买衣服花了多少钱，吃饭花了多少钱，抱怨现在的物价飞涨，你是多么的身不由己，因为这些是应酬的必要开支。同时问对方最近有什么计划?打算去哪里旅游?告诉对方你有计划和他一起去，只是怕他请假难(了解他请
公司简介 华谊兄弟传媒集团，创业板股票代码：N华谊 300027，是中国大陆一家知名综合性娱乐集团。 关于华谊兄弟,创始人王中军作了如下概括：“我们的业务实际是两大板块，电影电视及其衍生产品放在一起是一个板块，娱乐营销、音乐公司和经纪人公司划分到第二大板块。相互补充的强势产业链，形成了华谊兄弟的核心竞争力。” （一）公司发展进程 王中军、王中磊兄弟在1994年创立华谊兄弟传媒集团，1998年开始由投资冯小刚、姜文的电影而进入电影行业，尤其是每年投资冯小刚的贺岁片而声名鹊起，随后全面投入传媒产业，投资及运营电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销等领域，在这些领域都取得了不错的成绩，并且在2005年成立华谊兄弟传媒集团。2008年华谊兄弟并购经纪公司中乾龙德和影视公司金泽太和后，实力进一步增强。 （二）资本运作 华谊兄弟成功之处在于其出色的资金运作，将自身从单纯的制片商转型为资金管理和版权管理的平台，以少量投资撬动了大片制作，加快资金周转。其在影片运作、资金链管理、版权经营上的独到模式。并在融资手法、利用多种资金拍片、激励导演和艺人创利等方面，体现了出色的财技。经过多年经营，华谊兄弟已完成了在电影、电视剧、音乐三大内容制作方面的布局。 除了电影的老本行，在演艺经纪方面，华谊兄弟2000年底收购王京华的经纪公司；并向发行环节延伸产业链，在2003年5月，华谊兄弟收购了西影股份发行公司40%的股权，并将其改名为西影华谊电影发行有限公司；在2004年收购战国音乐，组建了华谊兄弟音乐有限公司；2005年，华谊兄弟进入电视行业，并购天音传媒，收编了张纪中和黄磊。电视剧能够提供稳定的现金流，利润贡献
企业如何通过资本运作迅速做强做大 “资产经营是爬楼梯，资本运作是坐电梯”；“资产经营是做加法，资本运作是做乘法”，企业要迅速做大做强，必须要获得资金、人才、技术、市场等核心要素，如何快速获取这些核心要素呢？资本运作是获取这些核心要素的唯一途径，也就是说资本运作是企业迅速做强做大的必由之路。 本课程对资本运作总体介绍、资本运作模式及方式进行了详细的介绍，重点介绍了企业内部重组、企业并购、企业股权融资、新三板挂牌与运作及企业境内上市、企业境外上市6种常用的资本运作方式，帮助企业决策者和操作人员正确决策和操盘。 第一单元资本运作概述 企业做强做大应突破的瓶颈 突破瓶颈的方法 什么是资本运作 资本运营与资产运营的关系 资本运作模式 【案例分析】优酷并购土豆 资本运作的主要方式 【案例分析】海尔集团的发展之路 第二单元企业内部重组 【案例导入】经典案例 什么是企业内部重组 企业内部重组的方式 企业内部重组的支付方式 企业内部重组流程 企业内部重组成本 企业内部重组涉税分析 “零税负”重组方法 “零税负”重组方案的设计 “零税负”重组方案的实施 【案例分析】某集团企业的“零税负”上市重组 第三单元企业并购 并购概述
并购的类型 协同效应 并购动机分析 并购流程 并购8大步骤 如何制定并购战略 如何制定并购目标 如何搜寻并购目标 如何进行调查评价 如何设计交易结构 如何谈判签约 【案例分析】万达并购AMC 交易结构 设计交易结构的原则 电话：010—599002472 010--599004371 8种主要交易结构模式的比较 【案例分析】门口的野蛮人—KKR杠杆收购RJR 【案例分析】用友软件(600588)收购英孚思为【案例分析】百圆裤业(002640)收购环球易购【案例分析】中海油收购尼克森 企业价值评估 估值定义 估值依据 评估方法 评估方法如何选用 估值确定 【案例分析】万达商业地产香港IPO的估值【案例分析】阿里巴巴美国IPO的估值 【学员讨论】爱使股份41倍溢价收购游久时代并购成本
资本运营案例分析 ------ 海航集团收购GE SEACO 关键词：海航集团、GE SEACO、收购、国际化 摘要：2006年以来，海航逐渐加快海外拓展的步伐，并将国际化作为集团发展战略的重要组成。2010年初，海航顺利完成对澳大利亚ALLCO金融集团旗下的优质航空租赁业务收购，使其航空租赁业务一举进入行业前十。2011年初，海航集团在经过审慎性调查后，携合作伙伴香港投资公司Bravia Capital参与竞购GE SEACO。经过三轮激烈竞标后，在最后一轮以10.5亿美元的价格成功中标，并在2011年7月29日正式签署意向协议。 正文： 一、企业介绍 海南航空股份有限公司（上交所：600221），简称海航，是一家总部设在海南省海口市的中国第一家A股和B股同时上市的航空公司，IATA代码为HU，ICAO 代码为CHH，以海口美兰国际机场为基地。海南航空是继中国南方航空公司、中国国际航空公司及中国东方航空公司后中国第四大的航空公司。也是中国首家航空被SKYTRAT评为五星级的航空公司。海南航空股份有限公司也是海南航空集团下属航空运输产业集团的龙头企业，1998年8月，中国民用航空总局正式批准海航入股海口美兰国际机场，成为首家拥有中国机场股权的航空公司。海航集团是一家以航空旅游、现代物流和现代金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。截至2010年12月，海航集团资产规模逾2000亿元，营业总收入达647亿元。海航集团已拥有全国第一家租赁上市公司渤海租赁及境内外多家租赁企业，涉足基础设施、飞机航材等各类租赁业务，旗下大新华物流是国内第一家海陆空一体化大型物流集团。截至2010年12月，海航集团资产规模逾2000亿元，营业总收入达647亿元。2006年以来，海航逐渐加快海外拓展的步伐，并将国际化作为集团发展战略的重要组成。2010年初，海航顺利完成对澳大利亚ALLCO金融集团旗下的优质航空租赁业务收购，使其航空租赁业务一举进入行业前十。2010年，海航又参与了美国Triton集装箱租赁公司（同为世界前五大集装箱租赁公司）的全球竞购，但在最后一轮竞标中因出价比竞争对手稍低未能中标。 GE SEACO公司于1998年成立，是通用电气资本公司（General Electric Capital Corporation ）与海洋集装箱有限公司（Sea Containers Ltd，后被SEACO取代）的合资公司，它的注册地位于巴巴多斯，是一个独立运营的企业。GE SEACO是全球第五大海运集装箱租赁公司，拥有并管理着超过130万TEU的标准集装箱，其集装箱出租率、回报率均处于行业领先地位。目前公司运营总部位于新加坡，业务网络覆盖6大洲，为世界80多个国家和地区提供全方位集装箱租赁服务，同时在全球设有21家分支机构，在40个国家拥有超过120个仓库。截至2010年底，通用海洋（GE SEACO）总资产达19.08亿美元，总收入3.55亿美元。它的总部位于新加坡，在80多个国家设有代表处。GE SEACO在近几年
资本运作国家领导人讲话 篇一：资本运作的谎言 你好！ 我曾是一名在北海从事资本运作的传销者,看到你们央视新闻频道最近报道的打击传销__资本运作的电视节目,其实在广西从事这个行业的从业人员多达几百万,这是个庞大的数字,也代表这是个巨大的问题,而且从事人数是按指数级别增长的,你们有没有想到后果会是多么严重吗?可是你们报道却只是这么”轻描淡写”,节目报道很肤浅,并没有深入挖掘其中的问题,你们这样的报道只会给资本运作”添油加醋”.因为行业人员很容易误解你们只是在做一些负面调控---行业健康运行的一大法宝,这样他们更加相信这个行业是国家参与的. 我觉得你们应该做一期深入的报道,要了解其中的全部细节,为什么会有这么多人做这个行业,他们不是傻子,只是这个行业牵涉的方面太广,有太多的其他行业人员来为这个行业服务,有太多的”佐证”来为这个行业证明,证明这个行业是合法的,证明这个行业是国家参与的,这个行业是可行的,阳光的.你们报道人员完全没有深入了解。 造成今天这样的局面，广西那么多人从事传销，当地政府责任最大，他们的不负责任的放任， 或许他们太习以为常，实在没精力去管制了，可是那不是借口，他们有义务也有权利去阻止传销的蔓延，当然传销头目昧着良心最为可
恶，不管他们有多少无奈艰辛，但他们不应该一错再错，自己骗自己，还拉众多平民下水。对于他们我实在是恨透了。以下的这些对行业的“佐证“其实有许多破绽，只是当时自己没有好好去查证，后悔当初太冲动。那些书籍都是你抄我的，我抄你的，基本相同，因为只要书中含有一点关于行业的内容，含沙射影的提到行业就会被行业人疯狂抢购，那些出书人或许压根就不懂经济，但是他知道肯定很热卖，能赚很多钱，加上出版社对书上的内容审核不严，提到行业的章节又是含沙射影所以可以出版，只要热卖出版社也是可以能从中捞到好处的。首先，不得不说这个行业操作真的是太”完美”了，从邀约技巧，框架分析，各种答疑走转，及理论支持都是有理有据的，完美无缺。 他们对行业的解释：中国的改革开放，从大的方面说到底，就是两个作用。一是对经济政治体制逐步进行改革，建成符合中国发展需要的新的政治经济体制；二是对国民思想进行解放，促进国民素质全面提高，培养适应新的经济生活发展模式的高素质国民。通俗一点，就是一要赚到钱，二是要培养国民人才。这是国家层面，放下来到地方层面也是一样，不管哪个省、市、县、村，要发展，就得要两个必要条件：钱和人。 中央给了北部湾一个特殊的政策——引进纯资本运作项目，以极高的回报率和利润，，利用消费资本化理论，调动国内的民间闲散资金和大量人口来到广西和北部湾，参与建设和开发北部湾。，北海市政协副主席顾文说了一段话：“有人说，天上不可能掉馅饼，但是，一个人，一座城市，在走运的时候，天上掉馅饼是可能的！”虽然没直接
资本运作的成功邀约 我们所说邀约,指的是为了实现你的某种意愿,对你的面的时间、地点、事由和参加者等情况。资本运作的密的，再加上有个宏观调控，不来北部湾实地考察的人，几中首要的一环。选人邀约你的合作伙伴，必须进行关键性的作用，因为每个人都只能有三个名额。古人言“人，才能办对事。选项好人，才能办好事。选项能人，才时候有以下一些方面的讲究：一、三个“有一点”。活虽然不是很富裕，但拿出这笔投资的钱还是不成问题。新。思想开放，好奇心强。能够接受新鲜事物，研究没弄啥像啥，一件事情只要做开了，不做地决不肯罢休。 活现状，想有更多的经济收入，愿意投资兴业。特别是正诚待人，广交朋友，跟亲朋好友来往密切。 6、具有和低调，谦虚谨慎，不骄不躁。团结合作，无不良癣好。参加过安利、保险、直销的熟人，那再合适不过，你大可以邀三种人不宜选： 1、自负的人。这种人毫无自知之明般人都不如他，不一般的人除了他再也没有。天文地理三去想明白，期望他能够“无师自通”。 2、自满的人再没有更高的要求。你就是有座金山给他，送到家门口，加入，那就费劲。3、胆小怕事的人。这种人胆子特别小，之夭夭，生怕“枪打出头鸟”打着他。面对新事物，他看
的亲朋好友熟人一个不漏地统统在你的本子止写下来，按往是一邀约就来。为你死我活的一方资源不被破坏，以先你就可以开始进行邀约了。邀约的方式多种多样，应根据具接邀约，是指邀约人与被邀约人面对面地进行信息传递的方式清楚明白，效果直接。行不还是不行，有问题当时解传递信息，简单迅速解决问题。二、间接邀约：间接接邀约通常有：电话邀约、电报信函邮寄邀约、互联网邀电话通话邀约，直截了当，但必须准备充分，底气十也听不见声音，在时间上可以不慌不忙，细细斟酌，想怎邮递邀约。以写信的方式进行邀约，或者以邮寄书刊的方楚明白，这种方法不失为一种有效的好方法。从早到这时候才可以这么做。如果对方对此事一无所知。最好不关注这一切，包括大量负面的报道和别人怎么看，怎么说式较稳妥，传递的信息量大，并且还能传递图片，效果好这是一种由别人代言、传话的方式。一般的只是简单地传孤立的，可以交替、结合起业灵活运用，要因人而异，不人而异。根据你亲戚朋友、熟人的具体情况，制定合适的瞒，不乎悠。用此法应满足两个条件：第一，你有能力将事假言邀约。凭你的能力无法把事情说明白，或者说明白了会生事物，实话实说不易被除数理解，假言邀约是有必要的否则，将会让人目瞪口呆，对你刮目相看，伤害了彼此多探访、过节，对你的真实意图只字不担。比如让对方来考察
【财技！】7个最经典资本运作案例，绝对让你大开眼界 【一】有一IT人士，其实也谈不上他懂多少IT知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生活的经验和圈子。这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦想。做法：他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想(那时，中国网站很少，不像现在，网站多如牛毛)，并告诉他的老师，老师借给他10万美金，经过一段时间的折腾，探索出一个有可能赚钱的模式，于是找到国外的风险投资进行游说，并成功获得了新的投资，几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该IT人士，立马成为了IT精英，一举进入中国富豪榜。其他IT精英创富的路数，也基本差不多。评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10万美金也很容易，那么，为什么他能成功，而别人没有成功，关键在于：一、他充分利用了自己所拥有的资源，并且将它发挥到了极致。试想，如果他没有在国外生活过，没有博士头衔，他就很难有超前的眼光，来发现他的机遇，很难去说服国外的风险投资商，除非你实打实地拿出现金流，拿出利润来。二、他抓住了一个可以让人发挥想象力的项目，既是说，这个项目有无限扩张的潜力。 【二】十几年前，有一个17岁的小伙子来到北京，经过几
年打拼，经营起了一家经营家电的商店，后来又变成若干家连锁店，同时也做过一点房地产。尽管他干的很成功，但也默默无名。最近由于进行了资本运作，突然身价百亿，成了中国首富。到底是怎么回事?其实，很简单。做法：他首先把房地产作价与一家香港上市的公司(香港把低于1港元钱一股的股票叫仙股)进行资产股权置换，从而很容易就取得上市公司的控股权。然后迅速扩张他的连锁店，由几家变成几十家，无形资产迅速膨胀。经过评估，再次作价进行资产股权置换，上市公司随即变成市值超过百亿的几十家家电连锁店的控股公司。小伙子也从拥有看不见的、迅速膨胀的、一时无法变现的、说不清楚的无形资产，一夜之间变成了拥有价值上百亿的可以随时变现的上市公司股票。评论：经营家电零售业，据说利润很低。很多商店经营困难。而为什么，这个小伙子能成功。关键是，一、他看到了连锁店的好处，即一家成功的模式可以迅速复制，而实际投入的资本不需要增加太多，但无形资产却能以几何级数增长;二、他通过学习，成功地掌握了资本运作的技巧，无须花费太多的资金就实现了市值上百亿上市公司的控制。 【三】前些年，有一个所谓发明家发明了一种据说可以代替现行冰箱或空调中的制冷剂的环保产品。做法：为了推广该产品，他在全国各地注册了许多家公司，并创造了一种新的推销模式，该模式的核心就是以免费更换更环保的制冷剂的
资本运作浅析 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
上市公司资本运作浅析 资本运作是指公司利用资本市场，改善资本结构，实现资本最大化增值的各种活动，它对公司可以支配的各种资源和生产要素进行运筹谋划和优化配置，通过资产重组、企业并购、风险投资和融资等手段，改善资产组合结构，增加可控制的资源，提高资产运作效率，实现资产的保值增值。 一、上市公司实施资本运作的必然性 资本运作是一个强大的助推器，对企业的发展起到巨大的推进作用。纵观世界上众多着名企业的发展史，有一个明显的规律，那就是许多企业都是从产品经营起家，经过长期的积累和发展，在行业内达到一定水平和规模时进行资本运作，经过公司上市、企业并购、战略投资等一系列资本运作手段，加强产品经营或者介入其他行业开创新的天地，逐步把公司做强做大。 （一）资本运作是建立现代企业制度，完善公司治理结构的必然要求。不少上市公司虽然成功上市了，但在企业体制、经营机制和管理流程等的转变还未真正到位。上市公司要想摆脱现有弊端，走上可持续发展之路，关键在于建立现代企业制度，完善公司治理结构。通过资本运作实现投资主体多元化，是实现这一转变的有效途径。 （二）资本运作是上市公司实现“做大做强”战略目标的必要手段。许多上市公司都把“做大做强”作为发展战略。然
而，由于规模经济的发展需要持续不断的市场投入、技术投入、人力投入等，这些都最终都体现为大量的资金投入，仅靠银行是无法及时、长期提供的，而资本运作却可以使企业在较短时间内筹集大量资金，充分利用社会资本，为企业规模的快速扩张提供了可能，因此资本运作为上市公司的发展提供了一个很好的现实选择。 （三）资本运作是上市公司实现资源整合的必然途径。市场经济要求各生产要素在国民经济各行业和企业之间进行合理流动，从而实现社会资源的有效配置。上市公司在进行市场化的资源整合时，必须通过资本运作，采用并购、控股等方式，提高资源整合的效率和效益，实现上下游产业的强强联合，优势互补，达到规模扩张。 （四）资本运作是我国对外竞争战略的必然选择。产业结构的不合理以及企业资产质量的不高，一直是导致国内公司与国外公司在竞争中处于劣势的一个重要原因，解决这一问题的最好途径就是依靠资本运作。通过市场化的资产重组，把以中小公司为主的组织结构，转变为以大公司为龙头的组织结构，从而扩大龙头企业的规模，提高市场占有份额和市场影响力，使以大企业为龙头的产业结构有充分的实力和灵活的应变能力来面对激烈的国际市场竞争。 二、上市公司实施资本运作的原则 资本运作的主要目标就是实现资本收益的最大化。通过资本运作，在宏观上可以实现资本的合理流动、产业结构的调整、宏
资本运作案例分析：高盛收购双汇 2006年3月3日，漯河市国资委在北京产权交易所挂牌，将其持有的双汇集团100%股权对外转让，底价为10亿元。 双汇集团是以肉类加工为主的大型食品集团，总资产约60多亿元，2005年销售收入超过200亿元，净利润1.07亿元。另外，集团持有上市公司双汇发展35.715%股份，所持股份的市值达33.89亿元。 2006年4月26日，由美国高盛集团、鼎辉中国成长基金Ⅱ授权，代表上述两家公司参与投标的香港罗特克斯有限公司（高盛集团的一家子公司），以20.1亿元人民币中标双汇股权拍卖，获得双汇集团100%股权，间接持有双汇发展35.715%的股权。 根据挂牌信息，此次双汇集团股权转让要求受让者必须满足四个条件：资产规模超过500 亿元的国外资本、财务投资者、管理团队不变、税收留在当地。另外，双汇集团规定意向受让方或其关联方在提出受让意向之前，不得在国内直接或间接经营猪、牛、鸡、羊屠宰以及相关产业，也不得是这类企业大股东。闻讯，JP摩根、美国国际集团、新加坡淡马锡、高盛等国际资本展开了对双汇股权的激烈争夺。 从受让者条件来看，本来JP摩根是最有可能获胜的。相比早有准备的JP摩根，进入较晚的高盛赢面并不大。因为高盛在某些方面并不符合双汇受让者的要求：其一，高盛在2005年承销了双汇最大竞争对手南京雨润的IPO，并持有雨润13％的股份，而且在雨润董事会派驻了一名非执行董事，不符合竞标条件。其二，代表高盛和鼎辉的香港罗特克斯公司事实上并不符合双汇要求的管理资产500亿元的条件。但最后的胜出者却是罗特克斯，实在有点出乎外界的意料。 高盛和鼎辉能够最终胜出，其竞标之外的运作策略起到了至关重要的作用。按照他们的理解，以万隆为首的经营管理团队，在此次股权转让中拥有相当大的话语权。为此，高盛和鼎辉将
资本运作在一个企业取得成功过程中的作用 最近有三条新闻引起很大关注，新浪微博激昂上市，筹集了5亿美元；马云发给公司员工或高管的一封重要的电子邮件；第三条是马化腾的腾讯要并购京东商城。 看了这些我就会想到一些问题，比如腾讯是如何发家的？马化腾当初投资了多少钱打造了如今价值1200亿美元的腾讯？很多人说在腾讯起步之时，他实际只投入了几十万人民币，而且，这几十万人民币也是炒股所得。腾讯后来发展一系列的资金都是借助社会的资金。 而马云现在虽然放弃了在香港上市的机会，但是阿里巴巴的市值实际上早已超过了1000亿美元。在这1000亿美元中间，他的资本贡献是多少？我查到一个数字，最多是借债的2000美元。那么，他的资金从何而来？大家可以看一些数据，1999年他融资500万美元，2000年融资2000万美元，2004年融资8200万美元，换言之，他的资金都是社会的资本。 现在很多做企业的人在资本方面都是非常艰难的，这个钱从哪里来？有些企业很有钱，怎么把这些钱用好？有些企业是捧着金饭碗要饭吃，因为他有沉淀的资产，如何能够把沉淀的资产变活，能够发挥最大的经济效益？ 答案是资本运作，它具有无穷的魅力。什么叫资本运作？实际上这不是一个舶来语，而是中国人自己创造的一个词汇，
并且这个词汇具有很深刻的含义。当然了，这个专家学者有专家学者的解释，而且这些解释存在很大差异。 以我27年的企业生涯摸爬滚打的经历，我认为企业资本运作指的是企业能够以资本作为杠杆或纽带，去充分地利用社会资源，达到资本的高度整合的一种方式，包括如何激活股权，如何整合沉淀的资产，如何利用好社会资本和其他资源。 以当年中国航油的事例来说明资本运作的魅力再好不过了。中国航油于1993年5月26日，我和两位领导去新加坡成立的，而且是在当年的汪辜会谈会议室签的约。后来，公司经营两年没有取得成效，1995年2月14号，中国航油总公司(当时叫总公司)被迫收购另外两个合资伙伴的股份，变成了自己的全资子公司。 之后，公司又因审批的问题，被迫休眠了两年。1997年7月15日，母公司派我恢复经营。当时一共只有21.9万美元的启动资金。坦率地讲，21.9万美元对于经营石油生意的企业而言是杯水车薪，虽然当时价格较低，但一船石油至少是600万美元，4万吨的油一般是1000万美元，即使是运费也需要30万美元。所以，比较起来，当时的经营是何种艰难，大家可想而知。 恰好在这个时候又遭遇亚洲金融危机，这个大家很清楚。我在新加坡的时候，当时新加坡国父李光耀先生经常出来讲话，他一讲话市场股票就跌一下，新加坡的朋友说，“我的国父呀，你别讲了，你再讲，我们跌的连裤衩都得脱下了”。可见当时环境多么糟糕，这种情况下我们必须生存下去。
在介绍几个案例之前小冰先跟大家一起来学习学习究竟什么是资本运营？ 年代在我国出现，它是形成于中国的一个经济学90西方经济学中没有这一概念， 新名词。 我们通常认为资本能够带来增值的价值，那么我们可以把资本运营理解为是为价值 增值而进行的市场投资活动。换句话说，资本运营就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大的收益。资本运营的途径可以是多种多样的，涵盖整个生产过程、流通过程，既包括证券、产权、金融，也包括产品的生产和经营。因此我们可以将资本运营界定为一种通过对资本的使用价值的运用。 看过资本运营的概念介绍后，小冰分享给大家几篇有关资本运营的文章，这些文章详细的介绍了资本运营的类型及模式，我国企业资本运营存在的问题与对策，资本运营的核心等等。结合着文章知识的学习，再看看下面的七个案例，我相信大家对于资本运营会有个较清晰的理解~~ 中小企业资本运营的类型及其模式选择浅析_姚江红.pdf(115.77 KB) 中小企业资本运营的核心_重心与实践创新_王增孝.pdf(87.9 KB)
我国企业资本运营存在的问题及对策分析_高雅翠.pdf(100.57 KB) 论科学资本运营观_丁浩.pdf(64.65 KB) 【一】 知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生IT有一IT人士，其实也谈不上他懂多少的经验和圈子。这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦k活想。 他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想（那时，中国网站很少，不像现做法是：万美金，经过一段时间的折腾，10在，网站多如牛毛），并告诉他的老师，老师借给他于是找到国外的风 险投资进行游说，并成功获得了新的探索出一个有可能赚钱的模式，投资，几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和精英，一举进ITIT其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该人士，立马成为了精英创富的路数，也基本差不多。入中国富豪榜。其他IT 万美金也很容易，那么，为什么他能评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10他充分利 用了自己所拥有的资源，并且将它发成功，而别人没有成功，关键在于：一、他就很难有超前的眼光，没有博士头衔，如果他没有在国外生活过，试想，挥到了极致。． 来发现他的机遇，很难去说服国外的风险投资商，除非你实打实地拿出现金流，拿出利他抓住了一个可以让人发挥想象力的项目，既是说，这个项目有无限扩张的润来。二、潜力。
在介绍几个案例之前 小冰先跟大家一起来学习学习究竟什么是资本运营？ 西方经济学中没有这一概念，90年代在我国出现，它是形成于中国的一个经济学新名词。 我们通常认为资本能够带来增值的价值，那么我们可以把资本运营理解为是为价值增值而进行的市场投资活动。换句话说，资本运营就是通过对资本的运作，在资本安全的前提下实现资本的增值和取得最大的收益。资本运营的途径可以是多种多样的，涵盖整个生产过程、流通过程，既包括证券、产权、金融，也包括产品的生产和经营。因此我们可以将资本运营界定为一种通过对资本的使用价值的运用。 看过资本运营的概念介绍后，小冰分享给大家几篇有关资本运营的文章，这些文章详细的介绍了资本运营的类型及模式，我国企业资本运营存在的问题与对策，资本运营的核心等等。结合着文章知识的学习，再看看下面的七个案例，我相信大家对于资本运营会有个较清晰的理解~~ 中小企业资本运营的类型及其模式选择浅析_姚江红.pdf(115.77 KB) 中小企业资本运营的核心_重心与实践创新_王增孝.pdf(87.9 KB) 我国企业资本运营存在的问题及对策分析_高雅翠.pdf(100.57 KB) 论科学资本运营观_丁浩.pdf(64.65 KB)
【一】 有一IT人士，其实也谈不上他懂多少IT知识，但是他有博士头衔，有在国外学习、生活k的经验和圈子。这就是他的资源，于是，他充分利用这一资源来实现自己的创富梦想。 做法是：他先提出了在中国建立一个搜索引擎网站设想（那时，中国网站很少，不像现在，网站多如牛毛），并告诉他的老师，老师借给他10万美金，经过一段时间的折腾，探索出一个有可能赚钱的模式，于是找到国外的风险投资进行游说，并成功获得了新的投资，几年后又成功在那斯达克上市，赶上股市正疯狂炒做互联网概念，该股票价格和其他类似股票价格一样，一路彪升，于是乎，该IT人士，立马成为了IT精英，一举进入中国富豪榜。其他IT精英创富的路数，也基本差不多。 评论：其实现在看来，建一个网站很容易，找10万美金也很容易，那么，为什么他能成功，而别人没有成功，关键在于：一、他充分利用了自己所拥有的资源，并且将它发挥到了极致。试想，如果他没有在国外生活过，没有博士头衔，他就很难有超前的眼光，
2010级MPACC 张继新310530100027 资本运作案例分析――机会比黄金还重要今年相机光学产业界最重大的事不是索尼、佳能、尼康等一线厂商发布具有划时代意义的新产品，而是理光收购宾得相机事业部和奥林巴斯爆出严重财务丑闻。通过对这两个事件的分析，我们可以发现在并购运作中，机会的选择把握十分重要。 2011年7月1日，保谷、理光公司同时在官网发出公告，理光将收购保谷（HOYA）公司旗下宾得影像系统业务。为完成此次收购，HOYA将成立一家新公司，将旗下宾得影像业务，以及海外子公司PENTAX VN Co. Ltd分拆至该公司名下，随后再将该公司全部股份移交给理光。收购已于今年10月1日完成，收购金额100亿日元，约8.03亿人民币。收购完成后，理光将拥有宾得数码相机、镜头、附件、保安摄像头、望远镜等光学产品的研发、生产和销售业务，而HOYA 还会继续运作现有宾得公司的余下业务，包括数码相机模块、DVD 激光头用透镜、内窥镜、人造骨骼、语音合成技术等，核心为医疗器械产品。 通过此次收购，在数码影像方面以消费相机为主打的理光，可以获得高端相机如单反相机、镜头等技术，从而高效率地提升旗下产品的竞争力。HOYA在保留核心医疗器械业务的同时，出售宾得影像系统业务，主要鉴于2007年收购宾得以来，其在相机市场份额仍一路下降，要重回往日地位，需更多的资金注入。对于HOYA这一本身不从事影像业务的公司来说，继续投资非传统业务是不合实际的，出
售宾得在所难免。 2011年11月，被称为“日本的安然事件”的奥林巴斯财务丑闻事件爆发。一个月前，奥林巴斯前首席执行官伍德福德像外界披露了公司有关巨额咨询费丑闻。11月8日，奥林巴斯官方公告披露，该公司前董事长菊川刚、前执行副总裁森久志和审计长山田秀雄曾通过向咨询机构支付天价费用等方式，来掩盖上个世纪80年代以来公司投资证券所造成的亏损，总额高达1000亿日元。受此影响，奥林巴斯股价狂泻，11日上午收盘时，股价下挫150日元，报584日元，跌幅达20 .44%。这是奥林巴斯自1978年1月以来的最低股价。经过连续近一个月的下跌，公司市值蒸发超逾65亿美元。更为严重的是，此案涉及时间长达20余年，相关责任人处理，报表调整修改难度巨大。如无法在11月14日披露2011财年上半年财报，奥林巴斯将被列入东京证券交易所的监管名单，面临退市风险。 一般来说，企业并购价值等于并购后能够实现价值减去并购前价值。并购后能够实现价值取决的并购对象创造价值能力和并购整合成功度。从理光收购宾得的案例来看，由于双方行业相同、技术相似、文化背景相同，并购后的企业资源整合不是影响并购后价值和企业并购价值的关键因素。并购对象创造价值能力才是决定因素。如果将宾得和奥林巴斯同时作为并购对象，显然拥有自主传感器生产能力的，同时掌握高端相机、镜头制造技术，市场占有率达到6.07％的奥林巴斯优于经营惨淡的宾得。但优质企业，一是其规模往往较大，二是其价格往往被高估，并不是合适的收购对象。一旦出现可能造成优质企
国美电器资本运作案例分析 学号：201313006800 姓名：王梦玲班级：经济学2班 资本运作这一概念在中国始于20世纪90年代初，并一下子流行起来，变得备受关注。随着中国市场经济体制的建立和健全，企业逐渐成了市场的主体，中国的资本市场也在这个进程中不断地成长和发展，越来越多的企业尝试在资本市场上融资，借助资本市场获得发展需要的资金，不断发展壮大。正因为有了资本市场，有了资本运作，商场上优胜劣汰的法则被演绎得更加生动惊险。 国美电器就是这样一个企业，它抓住了中国资本市场迅速发展的契机，经过短短25年的发展成为中国家电连锁零售行业的领头企业，堪称利用资本市场进行资本运作获得超常规发展的典范。 一、国美电器通过以下七步操作实现了成功借壳上市的全过程： 1、寻找壳公司，锁定香港上市公司——京华自动化 2000年6月底，黄光裕通过一家海外离岸公司A，以“独立的机构短期投资者”名义联合另一个中介人，以1920万港元的现金收购了原大股东的小部分股份，开始染指京华自动化（0493）。一个月后又通过另一家离岸公司B，再次通过供股方式，以现金5600万港元购得原第一大股东的绝大多数股份，从而控制了上市公司-京华自动化，这家公司后来成为国美上市的壳公司。 2、增发公众股，加强对壳公司的实际控制力度。2000年9月，京华自动化发布公告，以增加公司运行资金的名义，以全数包销的方式，增发3100万股新股，公司总发行股本增至18800万股。 3、京华自动化购入地产，悄然转型。 2000年12月6日，京华自动化，停牌发布公告，理由是公司打算发展收入稳定和不间断的物业租赁业务。实际情况是从黄的手中把其持有的物业购买过来。 4、明减暗增，逢低加注——不断增加股权。 2001年9月京华自动化再次公告，以增加公司运行资本金和等待投资机会的名义，全数包销配售4430万股新股，新股价格为公告停牌前一天的收盘价折让10%，即0.18港元，募集资金797.4万港元。 5、权衡利弊，先将地产装入壳中。 2002年2月5日，京华自动化发布公告，增发13.5亿股新股，每股0.1元，全部由黄光裕独资的BVI公司C以现金认购。这标志着黄已决心将其旗下的实业业务装入此壳中。一天的收盘价折让10％，即0.18港元，募集资金797.4万港元。 6、一箭双雕，既实现地产借壳上市，又得到大笔回笼资金，壳公司更名为中国鹏润。 7、重组电器零售业务，买入国美的控股公司，国美电器正式借壳上市。2004年6月，国美电器通过借壳方式成功在香港交易所上市，虽以高达49.5倍市盈率发行，但仍募集到资金12亿港元归属上市公司，国美电器将新募集到的资金主要用于市场开拓和日常营运。国美电器上市以后，频繁开展收购，仅在2005年先后将哈尔滨黑天鹅、深圳易好家商业连锁公司、武汉中商、江苏金太阳四个区域内家电零售连锁企业收入囊中，2006年收购永乐电器，2007年收购大中电器，2008年收购三联商社，不但实现了较好的区域布局，而且迅速壮大了资产规模，扩张的速度远远超过上市前开店的速度。据公开资料统计，国美电器上市前，2003年年营业额为93亿元，纯利润2.75亿元，门店总数131家，总