整合资源占领细分市场创新科技振兴民族品牌
———上海家化2021年财务报告分析
资产评估 111502510005 陆军
资产评估 111502510006 王欣
会计 111502520219 邱乐乐
一、公司概况
（一）公司简介
上海家化，公司全称“上海家化联合股份有限公司”，总部位于中国上海，是国内化妆品行业首家上市公司，股票代码：600315。作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化拥有国家级科研中心，吸纳了一百多名跨越不同学科的高端人才，并与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平，在中草药个人护理领域居于全球领先地位；拥有国内同行中最大的生产能力，产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等各领域；是中国最早通过国际质量认证ISO9000:1994的化妆品企业，更是中国化妆品行业诸多国家标准的参与制定者之一。
在与国际巨头竞争的中国化妆品市场上，上海家化采取差异化的品牌经营战略，创造了“六神”、“佰草集”、“高夫”、“美加净”、“清妃”等诸多中国著名品牌，在众多细分市场上建立了领导地位。
（二）公司产权与控制关系
（三）行业分析
从市场需求看，日化市场需求潜力巨大，增长稳定，次级市场前景广阔，健康环保成为大众需求。日化行业覆盖日常生活的各个领域，行业容量巨大，市场整体需求稳定。我国庞大的人口资源决定了我国的日化行业拥有全球最深广的国内市场，而中国宏观经济的稳定发展与居民收入的持续快速增长，则为日化市场的迅速扩大提供了强有力的驱动力，中国已成为全球最大的日化行业综合性市场，近年来的GDP增长一直保持在10%左右，2021年，中国的日化市场销售额将超过2100亿元人民币。
从市场供给看，清洁用品市场集中度高，规模稳定；化妆品市场增长潜力巨大。根据全国工商联美容商会会长马娅女士介绍，2021年中国的化妆品需求量已超过日韩，跃居亚洲第一，在世界范围内仅次于美国、法国，排名第三位，但人均化妆品消费额仅为30元/年，与发达国家人均36-70美元的年消费额相比差距十分明显，但从中也可以看出我国的化妆品的消费市场有很大的上升空间。在内需逐步启动和消费结构日益升级的背景下，化妆品行业年发展速度平均呈30%以上的增长态势，而上游企业的销售额每年以50%以上的增长率迅猛发展，预计化妆品行业是未来日化市场中增长最快的部分。
从品牌结构看，高、中、低端品牌结构进一步重构。国际品牌从中高端向低端渗透；国内品牌艰守低端市场，尝试打开高端市场，持续竞争力经受考验。从前，因为本土日化企业缺乏品牌塑造意识，产品定位模糊，而被进入中国市场的外资品牌挤压入低端市场，并长期占据着高端市场，处于相对垄断地位。
如今，本土企业随着自身实力的壮大，逐渐向高端市场进入。如上海家化的主打化妆品牌“佰草集”，即以高端护肤品为定位。而国外品牌面对中国需求量趋增的中、低端市场，一改高端产品定位，开始向低端市场渗透，如强生收购大宝，欧莱雅收购小护士，目的就在于打开中国的低端市场。外资要扩大市场份额，收购本土民族品牌公司是最快的途径。
尽管一些国产品牌有后来居上之势，甚至在销量上超过外企，但在品牌价值，企业内涵和生命力上，仍然差距巨大。总体上，化妆品高端市场被跨国公司垄断，中低端市场竞争激烈。
（四）SWOT分析
S(优势)：
1、大众品牌“六神”早已家喻户晓，沐浴露的良好表现打开了六神品牌的增长空间；“美加净”适销对路获得消费者认可。
2、和全球最大的化妆品零售商丝芙兰的合作将佰草集品牌推向最高端的化妆品市场，且已成功打入欧洲市场。
3、上海家化技术中心早在1999年就被国家经贸委等部门认定为国家级企业技术中心，这使上海家化处于行业标准制定者的地位。
4、拥有多元化的尖端技术人才，保证了家化的研发实力接轨国际，在国内处于领先地位。
5、渠道和终端建设自成体系、别具特色，已覆盖到全国省、市、县各级发展城市中近千个零售终端。
W(劣势)：
1、宝洁、欧莱雅等国际巨头早已覆盖了大部分市场，在品牌影响力明显不如这些国际巨头的情况下较难寻求新的利润增长点。
2、地区市场依赖程度较高。
3、董事长葛文耀与实际控制人中国平安在上海家化发展问题上的不合传言。
O（机会）：
1、日本、韩国和香港等国家或地区的发展经验表明，当人均GDP超过3000美元时，化妆品的消费增长就进入了快车道，无论是洗发水还是护肤品，都将快速增长，但当人均GDP超过2万美元时，增速就将明显回落，进入稳定期。根据中国目前的发展情况以及政府公布的“5年收入倍增计划”，中国化妆品的发展期还能持续至少21年。
2、未来中国经济将从过去的投资拉动转为消费拉动，有利于消费品行业的整体发展。
3、上海家化（集团）有限公司整体改制为本公司提供了市场化的机制，吸引人才能力加强，为公司的发展打开了空间。
T（威胁）：
1、中国GDP的增长速度已经逐渐放缓。
2、人口红利的逐渐消失，也给中国的发展带来新的挑战。
3、中国消费者的消费意愿受教育支出、社会保障等因素影响，意愿不强。
4、恶性竞争、不正确信息的快速扩散等导致风险管理难度加大。
5、营销传播的复杂性、难度和成本逐年提高。
二、公司财务分析
（一）会计分析
1、资产负债表分析
（1）2021年上海家化的总资产中，流动资产占69%，非流动资产占31%。总资产增加425百万元，其中流动资产增加332百万元，占78%。
流动资产的主要由货币资金、应收账款和存货构成。2021年上海家化的货币资金增长13.43%，应收账款增加40.73%，存货增长25.55%。应收账款增长比例很大，且其增长速度超过了营业收入的增长速度。存货增加主要源于库存商品的增加，增加的库存商品占整个增加存货的83.2%。
非流动资产主要由长期股权投资和固定资产构成，无形资产所占比例为12%。2021年上海家化的长期股权投资增长22.76%，无形资产增长199.58%。无形资产的增长主要是土地使用权的增长，商标权、知识产权所占比例很小。
（2）2021年家化的负债占资产总额的30%，所有者权益总额占70%。负债和所有者权益增加425百万元，其中负债增加161百万元（流动负债增加163百万元，非流动负债减少了2百万元），所有者权益增加264百万元。
流动负债主要由应付债款和其他应付款构成，而短期借款1000万元，所占比例才1%。其他应付款占30%，2021年增长比率达到58%，但这部分大部分是加盟保证金，一般来说偿还期限较长，实际上应属于非流动负债，所以这部分并不会加大企业的短期偿债压力。应付债款增加57百万元，增长幅度达19%。
非流动负债2百万元，均为其它流动负债。
2、利润表分析
上海家化2021年净利润为365百万元，较上年增长了115百万元，增长幅度达到了46%。利润总额增长了150百万元，营业利润增长了144百万元，说明上海家化主要收入来源是主营业务，营业外收支影响很小。营业收入增长15.6%，营业成本增长8.6%，而期间费用增长幅度远超过营业收入的增长幅度，所以在期间费用的控制上应有所加强。此外，公司的财务费用一直为负，一方面是由于
公司资金充足，另一方面公司负债很小，导致了利息收入和少量汇兑收益收入大于利息支出。
3、现金流量表分析
(1) 2021年上海家化现金及现金等价物净增加额为103百万元，其中经营活动产生的现金流量为347百万元，投资活动产生的现金流量为-131百万元，筹资活动产生的现金流量为-113百万元。经营活动产生的现金流量增长5.6%，投资和筹资产生的净现金流量在绝对数上有所下降。
(2) 2021年上海家化的净利润为365百万元，经营活动产生的净现金流量为347百万元，企业创造现金能力比较强。从现金流量表的附注中可以看到，主要影响因素为经营性应收项目的增加和经营性应付项目的增加。应收项目比2021年增加了近130百万元,影响了现金流量的产生；应付项目增加了60百万元，占用部分他人资金，使2021年的经营活动现金流量有所释放。
2021年上海家化经营活动产生的现金流量增加了5.6%，而本年销售收入增加了15.6%，净利润增加了46.19%，现金流量的增加与收入和净利润的增加不匹配，究其原因，是应收账款今年增加过快，影响了现金的收回。
(3) 2021年末上海家化的现金及现金等价物的总额为872百万元，而企业并没有太多需要立即偿还的负债类科目，资金利用不足。
（二）财务比率分析
1、盈利能力分析
表1：净资产收益率分析表
项目2021年2021年差异
总资产报酬率19.41% 15.20% 4.20%
负债利息率0.10% 0.11% -0.01%
资本结构42.94% 39.82% 3.12%
所得税率19.29% 17.41% 1.88%
净资产收益率22.35% 17.52% 4.83%
表2：总资产报酬率分析表
项目2021年2021年差异
总资产周转率 1.5320 1.5524 -0.02
销售利润率(息税前) 12.67% 9.79% 2.87%
总资产报酬率19.41% 15.20% 4.20%
由表1可以看出，净资产收益率与上年相比，上升了4.83%，主要是由于资本结构和总资产报酬率的上升。资本结构方面负债的比例虽有所上升，但仍然很小，应注意利用财务杠杆的效应，降低资本成本，优化公司资本结构。而从表2中可以看出总资产报酬率的上升则主要是由于销售利润率的上升，总资产周转率略有降低。销售利润率的上升也体现了家化在21年良好的获利能力，具体的情况我们看以下的收入和成本利润率的分析。
表3：收入利润率分析表
项目2021年2021年差异
营业收入利润率12.18% 9.44% 2.74%
营业收入毛利润率57.52% 54.79% 2.73%
总收入利润率12.12% 9.41% 2.71%
销售利润率12.64% 9.77% 2.87%
销售息税前利润率12.67% 9.79% 2.87%
表4：成本利润率分析表
项目2021年2021年差异营业成本利润率28.68% 20.88% 7.80% 营业成本费用利润率13.52% 10.45% 3.08% 全部成本费用总利润率14.04% 10.81% 3.22% 全部成本费用净利润率11.33% 8.93% 2.40%
从表3和表4可以看出，2021年家化的收入利润率和成本利润率均有所上升。一方面，营业收入利润率比营业成本利润率增长率小5%左右，而比营业成本费用利润率只小0.3%左右；另一方面，无论是21年还是21年，营业收入利润率到营业收入毛利润率的大幅增加和营业成本利润率到营业成本费用利润率的大幅降低，这些都说明了上海家化近年的期间费用没有得到有效的控制，这点我们从资产负债表的分析中也可以看出。不过，上海家化正处于品牌大力宣传、新产品研发和销售渠道扩展的阶段，期间费用的增加应该也在情理之中，我们也要综合看家化以后年度的进一步发展和分析。
此外，我们也可以从上表中看出，家化的利润主要来源于主营业务，受营业外收支影响较小。
表5：盈利质量分析表
项目2021 2021 差异
净资产现金回收率21.04% 43.30% -22.26% 净资产收益率22.35% 17.52% 4.83%
全部资产现金回收率14.87% 30.97% -16.10% 总资产报酬率19.41% 15.20% 4.20%
盈利现金比率95.09% 131.62% -36.53% 销售获现比率9.70% 10.62% -0.92%
每股经营现金流量0.82 0.78 0.04
从表5中可以看出，除了净资产收益率和总资产报酬率两项收益指标较去年有所增加，其他现金类指标均呈现了下降趋势，这说明了家化的盈利能力与21年相比虽然有所上升，但获现能力却降低了。特别是盈利现金比率小于1，说明了企业本期净利润中尚存在没有实现的现金收入，销售获现比率不到10%，这还是涉及到我们之前提到的应收项目回收的问题。
表6：同行业指标比较
从表6我们可以看出2021年上海家化净资产收益率、成本费用利润率和总资产报酬率均高于行业优秀水平，说明了家化的盈利能力水平在行业中还是非常好的。与国际同行相比，上海家化利润绝对值上或许无法和巨头们相提并论，但从发展速度的角度，还是令人欣喜的。而且在日化巨头宝洁业绩下滑，竞争力减弱的情况下，无疑对本土的上海家化是一个很好的机会。
综合以上分析，我们可以看出2021年上海家化的盈利能力还是比较乐观的，但盈利质量不高，主要体现在获现能力不理想。应注意几点问题：一是要注意利用财务杠杆效应；二是要注意期间费用的控制；三是要注意应收账款的管理上急需加强。
2、营运能力分析
表7：总资产周转率分析表
流动资产周转率（次） 2.23 2.26 -0.03
流动资产占总资产的比重68.58% 68.59% -0.01%
总资产周转率（次） 1.53 1.55 -0.02
由表7可知，上海家化2021年总资产周转速度比上年慢了0.02次，其原因是流动资产周转速度下降的影响，而流动资产在总资产中比率变化极小，对总资产周转速度几乎没有影响。
表8：流动资产周转率分析
项目2021年2021年差异
流动资产垫支周转率（次） 1.00 1.06 -0.06 成本收入率224.46% 214.21% 0.10
流动资产周转率（次） 2.23 2.26 -0.03
由表8可知，上海家化2021年流动资产周转速度比上年慢了0.03次，其主要原因是流动垫支周转率的下降。
表9：流动资产垫支周转率分析
项目2021年2021年差异存货周转率（次） 4.45 4.93 -0.48 存货构成率22.37% 21.41% 0.95%
流动资产垫支周转率（次） 1.00 1.06 -0.06
由表9可以看出，上海家化2021年流动资产垫支周转速度比上年慢了0.06次是因为存货周转率的下降引起的，存货构成率的上升还从一定程度上提高了流动资产垫支周转率的上升。
从资产负债表的分析我们知道存货增加主要源于库存商品的增加，占83.2%。库存商品的增加可能会造成存货积压，影响企业的营运能力，降低产销率，影响企业资产收益率，这一点应该引起家化的重视。
表10：同行业营运能力比较
从表10可以看出，上海家化2021年总资产周转率处于行业优秀水平；流动资产周转率处于行业良好水平；存货周转率接近行业平均水平，同时这三方面指标较2021年均有所下降，但幅度均不大。由流动资产加速效果分析得知上海家化2021年由于流动资产周转率变慢而造成的流动资金数浪费20.81百万元，造成的销售收入减少额为40.22百万元。所以，如何提高存货周转率，应该是家化日后在营运方面要关注的主要问题。
3、偿债能力分析
通过资产负债表分析得知，2021年上海家化负债增加161百万元，流动负债增加163百万元，非流动负债减少了2百万元。短期借款为1000万元，无长期借款。而家化仅21年的货币资金就有871百万元，具备极强的偿债能力，同时承担着极小的财务风险。所以无需对家化进行债务指标的计算。
4、发展能力分析
（1）股东权益发展分析
表11：股东权益增长表
由表11可知，上海家化的股东权益数值在不断上升，2021年增长幅度较大。并且净资产收益率所占比重很大，说明了股东权益的增长是靠净资产获得的收益带来的增长，而不是依靠股东的净投资带来的增长。这些都表明了企业可以为股东带来良好的效益，股东所投入的资金在家化能得到理想的增值。
(2)资产增长分析
表12：资产增长表
由表12可知，上海家化的资产规模上在不断的扩大，增长幅度也很可观。从近几年股东权益的增加占资产规模增加的比例来看，家化的资产规模的扩大基本上是靠股东权益的增加达到的而不是靠负债的增加获得的。这对将来的投资发展和资产规模的进一步扩大提供了保证，但还是需要注意财务杠杆的利用。
（3）销售增长分析
表13：销售收入增长表
由表13可知，家化近年来的收入基本呈上升的趋势，但不是特别稳定。并且收入增长率小于资产增长率，说明了家化的资产规模的扩大并没有带来完全的销售收入的增加。我们在前面所提到的家化2021年总资产报酬率的下降是其中一个主要的原因。
（4）收益增长分析
表14：收益增长表
从表14可以看出，家化在近年的营业利润和净利润一直处于增长的趋势，但就增长率而言，从21年以后一直在下降，到21年才得到一个大幅度的提高。
综合以上四个能力的分析，我们对家化的发展能力还是持非常乐观的态度的。收益增长带动了股东权益的增长，进一步带动了资产的增长，不尽符合公司的财务目标，也使公司的资产规模得到进一步的扩大。但仍然要注意以下几点问题：一是公司应坚持多元化的发展战略，逐步淘汰部分定位不清晰，发展前景不乐观的品牌（例如清妃、可采等市场占有率不高的品牌），同时坚持发展、培育市场前景良好、未来可能盈利的品牌（例如双妹、药妆等正处于发展阶段）的品牌，大力推广现金奶牛品牌（例如六神、佰草集、高夫等可以带来大量收入的品牌）。二是要加强产品的创新和新产品的研发，避免宝洁类似的困境。据资料显示，家化技术中心2021年完成各种产品开发项目共295项,其中新产品开发达91项。新产品销售收入占产品销售总收入的30%以上。而从报表上看，公司的无形资产中主要是土地使用权，知识产权和商标权所占比例很小，创新是一个企业获得收益的源泉，公司在新产品的研发上应投入更多的精力。三是要扩展新的销售渠道，寻找企业新的增长点，如上海家化与花王的合作。
三、总结及建议
综合2021年上海家化的盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析和发展能力分析，可以看出上海家化在2021年盈利状况良好，给股东带来了可观的收益，企业规模得到进一步扩大，资金充足，企业发展潜力十分乐观。
（一）对上海家化未来投资方向的一些思考
1、加大研发支出
化妆品行业的技术更新非常快，每个消费者都期待着有技术更好更适合自己的化妆品诞生，而这个行业的企业也时刻进行着技术革新，以期用能使消费者更满意的产品来牢牢抓住消费者的心。这个行业，可以说技术进步是第一生产力，只有不断进行技术研发，才能在琳琅满目的各色产品中脱颖而出，立于不败之地。
2、加大闲置资金的使用效率
2021年家化闲置资金较多，且企业几乎没有短期负债，过多的闲置资金不仅加大了资金成本，也不利于企业的长期发展。从近期家化的动向来看，家化董事长葛文耀有意收购海鸥手表，他表示把海鸥表做成真正的奢侈品对提高世人对
国货信心、国企的市场化有重大意义。虽然平安信托和家化在此项收购上存在意见上的分歧，但葛文耀表示不会放弃海鸥的收购。从这方面来讲，家化大量资金的存在或许就得到了合理的解释，但资金的合理投资使用仍需引起家化的重视。
（二）对上海家化未来发展战略的一些思考
1、战略升级，实现从大宗日化品到时尚消费品的华丽转身
无论是迎合消费升级带来的机会，还是面对抵御外资竞争的威胁，进入高端市场进行差异化品牌战略都将是上海家化未来的发展方向。上海家化应实现战略升级，市场定位从做大众日化品的企业升级为做时尚消费品的企业，在高端市场上与外资竞争。针对战略升级的目标，对上海家化提出“三步走”的策略，并做出相应的转型，实现从生产商向服务商的转型和从自主培育到品牌收购的转型。
2、实现从本土品牌到国际化品牌的转型
品牌国际化对本土企业来讲有很多好处：帮助企业获得更多的市场份额；扩大品牌的影响力；帮助企业获得更大的溢价能力；增加企业的竞争经验；进一步优化员工结构，提高员工的整体素质和水平。
上海家化应该有“全球客户”的概念，首先将全球市场进行“国家定位”，即根据国家的经济发展水平、购买力状况和相关社会文化等宏观环境因素选择所要纳入其标准化战略范围的国家或区域市场的集合。然后进行“顾客定位”，根据“国家定位”已经锁定国家或区域内的消费需求结构和特征，进一步运用性别、年龄、职业、受教育背景等人口统计变量进行超越国界限制的细分市场。市场细分完以后，根据不同细分市场的特点调整相应的营销策略。
家化公司位于上海——我国日化产品的重要研发中心和市场集散中心，在国际产品链中处于重要的地位，若抓住这一契机，充分利用有利条件，将当之无愧成为本土日化产业兴起道路中的领头羊。
上海家化2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为22,070.21万元，与2019年上半年的 53,351.47万元相比有较大幅度下降，下降58.63%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为140,655.56万元，与2019年上半年的149,307.58万元相比有所下降，下降5.79%。2020年上半年销售费用为168,668.64万元，与2019年上半年的170,642.37万元相比有所下降，下降1.16%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用下降的同时营业收入也呈下降趋势，但收入下降快于投入，表明销售形势不太理想，销售策略应用不当，应当加以改进。2020年上半年管理费用为32,672.43万元，与2019年上半年的42,304.72万元相比有较大幅度下降，下降22.77%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为8.87%，与2019年上半年的10.78%相比有所降低，降低1.92个百分点。企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注管理费用控制的合理性和其他成本费用支出的过快增长。2020年上半年财务费用为3,619.08万元，与2019年上半年的2,411.87万元相比有较大增长，增长50.05%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，上海家化2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为389,815.43万元。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
上海家化2019年三季度财务分析综合报告上海家化2019年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年三季度实现利润为12,697.55万元，与2018年三季度的15,890.04万元相比有较大幅度下降，下降20.09%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额扩大的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。 二、成本费用分析 2019年三季度营业成本为70,769.43万元，与2018年三季度的71,927.46万元相比有所下降，下降1.61%。2019年三季度销售费用为70,958.58万元，与2018年三季度的66,090.22万元相比有较大增长，增长7.37%。2019年三季度在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。2019年三季度管理费用为23,057.83万元，与2018年三季度的14,964.87万元相比有较大增长，增长54.08%。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为12.72%，与2018年三季度的8.53%相比有较大幅度的提高，提高4.19个百分点。但经营业务的盈利水平反而大幅度下降，管理费用的大幅度增加并不合理。2019年三季度财务费用为1,536.22万元，与2018年三季度的1,395.66万元相比有较大增长，增长10.07%。 三、资产结构分析 2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年三季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共4 页
总体分析 所有者权益内部结构 企业资产增加23.31%, 说明企业的生产规模在扩大。 企业的负债增加16.88%,所有者权益增加25.68%,说明企业资产的增加的 大部分资金来源于所有者权益，而所有者权益中主要是由实收资本增加 224,092,737.00 ，资本公积增加183,038,680.34 ，未分配利润增加 184,074,697.11 引起，资产 增加了 854383256.86，留 存收益 增加了 262133519.7元，说明企业盈利水平较好。 三.具体项目分析-流动资产 1、 流动资产
企业中的货币资金的增长幅度30.45%小于流动资产的增长幅度31.21%,说明企业应对市场变化的能力良好； 企业中的信用资产（应收账款）增长幅度0.16%小于流动资产的增长幅度， 说明企业的货款回收理想；预付账款增长55.03%,本集团的预付款项主要包括预付租金、预付广告费及预付货款，而且主要是在上海家化进出口有限公司和浙江淘宝网络有限公司，说明企业资金流动性强，且有利用预付账款虚增资产或转移资金等问题的嫌疑。其他应收款减少 38.55%,是因为以前年度已全额计提坏账准备、或计提坏账准备的比例较大，但在本年度全额 收回或转回、或在本年度收回或转回比例较大。 存货资产的增长幅度10.11%小于流动资产的增长幅度，说明企业存货增长占用资金较少，市场风险在可控范围。 2、非流动资产
该企业的可供出售金融资产下降了75.47%,下降的原因是减去了列示于其他流动资产的可供出售金融资产；长期投资上涨了24.83%,上涨部分主要是存在于联营企业。 该企业的在建工程增加了36,092,834.79元，比上年上升364.42%,主要是在专柜制作及其他零星改造，待安装设备，海南新工厂项目，说明企业在扩大销售规模 3.递延所得税资产增加88.15%，主要是由限制性股票、会员积分递延收益、运单未达销售造 成。 4.其他非流动资产减少100%!因为于2012年12月31 日，其他非流动资产为本公司的子公 司上海家化海南日用化学品有限公司为建设花露水新工厂项目而支付的土地定金，该土地定金于2013年度转入无形资产。 3、流动负债 企业总体的流动负债是上升的，上升152,173,437.99，15.57%,这种上升主 要是由预付账款和应付股利造成。预付账款增加了29.96%,应付股利增加了64.64%。于2013年12月31日，账龄超过一年的预收款项主要为美容院预收服务的款项可见企业的信用度较好。 4、非流动负债 非流动负债增加了136.32%,主要增加在其他非流动负债，增长了474.67%, 主要是由政府补助子公司拆迁补偿费造成。
上海家化的内部控制案例分析 学院：经济管理学院 ！ 专业班级：ACCA121班 姓名：赵超
学号：11 组别：第7组 【摘要】随着人民物质生活水平的提高，民众对日化用品的要求亦随之提高。面临着市场的变化，以及国际强势品牌的争夺，上海家化在努力维系自身市场的同时，却暴露了企业内部控制的丑闻。针对内部控制三大缺陷，本文以案例分析的形式，挖掘三大缺陷深层次的原因，并依据《企业内部控制基本规范》的要求，从五要素方面依次分析，最终提出自己的建议。 ) 【关键词】上海家化；内部环境；风险评估；控制活动；信息与沟通；内部监督 随着中国经济的高速发展，中国日化市场销售额平均以每年%的速度增长，最高达到%，增长速度远远高于国民经济的平均增长速度。但是，以宝洁、联合利华为代表的外国强势洋品牌纷纷抢占中国市场，严重挤压了本土日化企业的生存空间。在我国仅有的七家上市的日化企业中，除了上海家化，其他七家企业，例如索芙特、两面针、霸王，均由于经营惨淡而业绩堪忧，面临退市危机。 但是，随着2013年一份内控调查报告的出现，上海家化完美的经营形象倒塌，其中的内控问题暴露在投资者的面前。 本文以上海家化的内部控制为主题，用案例研究的形式进行分析，试图为如今夹缝中生存的本土日化企业发展中遇见的内部控制问题贡献个人建议。 一、选题背景与意义 ` 上海家化作为国内化妆品行业首家上市企业，是国内日化行业中的龙头企业。上海家化拥有国内同行业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证ISO9000最早的企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。随着日化行业对外资全面开放，上海家化凭借坚持差异化的经营战略，在完全竞争市场上创造了六神、佰草集、美加净、等诸多中国著名品牌，占据了众多关键细分市场的领导地位。毫无疑问，上海家化堪称“中国本土日用第一品牌”。 上海家化发展轨迹亦具备中国老牌企业发展的典型性。上海家化前身为香港广生行，其产品在民国时代即受到民众的喜爱。新中国成立后，推行公私合营， 从而被合并成为“上海明星家用化学品制造厂”。改革开放后，上海家化已成为中国本土化妆品第一品牌。2001年，上市使其走上了资本平台。2011年，大股东国资委出让100%股权，最终平安成为了上海家化的最大股东。上海家化的发展轨迹暗合了中国经济体制的发展轨迹，具备中国式企业的典型性。
上海家化2020年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 上海家化2020年一季度资产总额为1,116,783.12万元，其中流动资产为612,231.6万元，主要分布在交易性金融资产、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的33.15%、29.51%和18.37%。非流动资产为504,551.52万元，主要分布在商誉和固定资产，分别占企业非流动资产的38.79%、21.67%。 资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,116,783.1 2 100.00 1,065,590.5 100.00 960,395.91 100.00 流动资产612,231.6 54.82 527,176.27 49.47 451,853.01 47.05 长期投资38,061.92 3.41 32,314.72 3.03 75,565.55 7.87 固定资产109,359.4 9.79 116,732.36 10.95 29,706.29 3.09 其他357,130.2 31.98 389,367.15 36.54 403,271.05 41.99 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的62.67%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产612,231.6 100.00 527,176.27 100.00 451,853.01 100.00 存货98,794.84 16.14 91,690.01 17.39 86,834.13 19.22 应收账款112,467.15 18.37 109,732.8 20.82 103,946.27 23.00 其他应收款0 0.00 0 0.00 5,356.53 1.19 交易性金融资产202,982.02 33.15 130,986.15 24.85 0 0.00 应收票据0 0.00 0 0.00 784.31 0.17 货币资金180,677.78 29.51 173,310.92 32.88 120,309.98 26.63 其他17,309.81 2.83 21,456.39 4.07 134,621.79 29.79 3.资产的增减变化 2020年一季度总资产为1,116,783.12万元，与2019年一季度的 1,065,590.5万元相比有所增长，增长4.8%。
上海家化案例分析 【篇一：上海家化案例分析】 案例介绍：上海家化-------技术创新系统支撑下的本土品牌之道上海 家化联合股份有限公司的介绍和问题的提出上海家化拥有国内同行 业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证 iso9000 最早的 企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。上海家化以 广阔的营销网络渠道覆盖了全国200 多座一百万人口以上的城市。 上海家化一直致力于帮助人们实现清洁、美丽、优雅的生活，作为 中国日化行业的支柱企业，随着日化行业对外资全面开放，上海家 化凭借坚持差异化的经营战略，在完全竞争市场上创造了“六神”、“佰草集”、“美加净”、“清妃”、“高夫”等诸多中国著名品牌，占据 了众多关键细分市场的领导地位。 多年来，上海家化坚持发展自主品牌，认为品牌差异化的基础必然 依靠研发的支持，因此上海家化每年都投入巨额经费用于科研开发。早在1999 年上海家化的技术中心就被国家经贸委认定为“国家级技 术中心”，同年被批准为博士后科研工作站。 上海家化与复旦大学、华山医院皮肤科、中科院、上海医药工业研 究院、二医大等院校机构联合设立了产学研相结合的联合实验室， 还与法国的同行业研究所联合开展了一系列科研实体的相互交流和 学习。上海家化的研发成果和专利申请数量居于国内企业的领先水平，在中草药个人护理领域居于全球领先地位。 上海家化与许多国际著名公司有过多方位的合作：与lion 建立了专 有技术合作、取得coty 旗下adidas 个人护理用品及香水系列的中 国生产权和代理经营权，与lvmh 集团下sephora 公司合资设立 “丝芙兰（上海）化妆品销售有限公司“，上海家化向国际化迈进的 步伐从未改变。 现如今化妆品的消费与日俱增，我国化妆品市场得到了前所未有的 迅速发展，化妆品销售额从1982 亿元扩大到2007年的866 亿元。有人预测，到2010 年，我国化妆品市场的销售总额预计将达到 1200 亿元左右。尽管面临如此蓬勃发展的大环境，上海家化也同时 面临着更多的竞争者欧莱雅、玉兰油、资生堂、欧泊莱、美宝莲等，经过多年经营，已经形成了相对稳定的消费群体：兰蔻，雅诗兰黛，迪奥的诸多国际一线品牌也占有非常大的高端化妆品市场。
整合资源占领细分市场创新科技振兴民族品牌 ———上海家化财务报告分析 专业：会计学（注册会计师方向） 班级：注会Q0744 学号：070402164 姓名：李颖 指导教师：张庆 完成时间：2010 年9月12日
摘要本文选取上海家化联合股份有限公司这一具有代表性的国内日化企业为分析对象，首先简要阐述了我国日化行业的发展现状和前景。再通过对其2007年至2010年上半年会计报表中的重要财务指标进行对比分析，从企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力作出较为全面、合理的财务分析预测。最后，结合国内外日化市场，总结了上海家化公司的成功经验、未来风险及发展方向，就如何改革制度，创新技术，发展民族品牌作出了深入探讨。 关键词：财务分析，偿债能力，营运能力，盈利能力，日化行业 一、公司简介 一百一十多年前，上海家化的前身——广生行旷世而生。从此，一个新的时尚地标渐露璀璨光华，一朵民族奇葩就此开始她披风沥雨、波澜壮阔的传奇历程，并一路见证了中华民族化妆品行业的百年变迁。一百多年来，由于各种原因，上海家化其实并没有太多的时间可以真正地用于发展，但是就在短暂的有效发展时间里，上海家化珍惜机遇，克服困难，励精图治，终于以较快的速度成长为一个引领中国风尚、承载民族梦想的时尚企业之一。 作为国内化妆品行业首家上市企业，上海家化拥有国家级科研中心，吸纳了一百多名跨越不同学科的高端人才，并与国内外尖端科研机构展开战略合作关系，研发成果和专利申请数量居于国内行业的领先水平，在中草药个人护理领域居于全球领先地位；她拥有国内同行中最大的生产能力，产品涵盖护肤、彩妆、香氛、家用等各领域；她是中国最早通过国际质量认证ISO9000:1994的化妆品企业，更是中国化妆品行业诸多国家标准的参与制定者之一。 在与国际巨头竞争的中国化妆品市场上，上海家化采取差异化的品牌经营战略，创造了“佰草集”、“六神”、“美加净”、“高夫”、“清妃”等诸多中国著名品牌，在众多细分市场上建立了领导地位。 当然，肩负着民族使命的上海家化从不满足于现状，也从未停止过她迈向国际化的步伐。在日益全球化的今天，上海家化的国际间合作展现前所未有的广度和深度。从最初的技术联合到牵手国际时尚巨头，上海家化不断以国际视野走在时尚消费的前沿，为了民族梦想绽放于世界，也为了自己的承诺：精致优雅，全心以赴。 在新的生命起点上，她向世人发表了并正在实践着这样的使命宣言：“致力于成为时尚消费品的中国代表企业，在大众化和细分化产品领域诸多细分市场上拥有能够持续发展的领导品牌，以顾客关系、员工归属、股东价值和社会责任等多方面的卓越表现来赢得世人的尊敬。
上海家化（600315）的经营 状况分析 系别商贸系 专业国际经济与贸易 班级xxxxx 姓名xxxx 指导教师刘新 201x年5月18日
上海家化公司概况 上海家化联合股份有限公司是一家在中华人民共和国上海注册的股份有限公司。公司总部位于上海市保定路527号。公司及其子公司主要生产六神、美加净、清妃、高夫、佰草集、飘洒等系列洗浴、护肤、护发及美容产品，提供日用化学品及化妆品技术服务，所属行业为化学原料及化学制品制造业。 上海家化是国内日化领军企业，作为国内化妆品行业首家上市企业，是国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本土企业，拥有国际水准的研发和品牌管理能力。 上海家化拥有国内同行业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证ISO9000最早的企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。上海家化以广阔的营销网络渠道覆盖了全国200多座一百万人口以上的城市。上海家化一直致力于帮助人们实现清洁、美丽、优雅的生活。 多年来，上海家化坚持发展自主品牌，走品牌差异化路线，每年都投入巨额经费用于科研开发，并在中草药个人护理领域居于全球领先地位。上海家化与许多国际著名公司有过多方面的合作，上海家化向国际迈进的步伐从未改变。 一百多年来，上海家化一直遵循着“精致优雅、全心以赴”的理念，这也是上海家化永远的承诺。 上海家化的发展历史 家化前身：从广生行到化妆品厂 1898年，上海家化前身——香港广生行有限公司诞生了。借助曾获巴拿马奖的著名花露水品牌“双妹”，广生行迅速成为民族化妆品业的领头羊。 1949-1978：从明星家用化妆品制造厂到家用化妆品厂 在新中国公私合营改革的浪潮下，由香港广生行上海分公司，中华协记化妆品厂，内地最早的花露水生产商上海明星香水厂以及东方化学工业社强强合并为“上海明星家用化学品制造厂”，这是“家化”最早的由来。此间推出的“友谊”“雅霜”两大品牌，成为新中国最早的护肤品。 1978-1990：独占鳌头的家化 十一届三中全会后，家化快速发展，于1990年，固定资产超过6000万元，销售额达4.5亿元，利税1.05亿元，位居全国化妆业之首。
上海家化2019年财务分析综合报告上海家化2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为70,199.43万元，与2018年的64,623.89万元相比有所增长，增长8.63%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额增长的同时，营业利润也有所增长，企业经营业务在稳步发展。 二、成本费用分析 2019年营业成本为289,600.28万元，与2018年的265,591.24万元相比有所增长，增长9.04%。2019年销售费用为320,412.63万元，与2018年的290,139.05万元相比有较大增长，增长10.43%。2019年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。2019年管理费用为 94,178.53万元，与2018年的88,331.87万元相比有较大增长，增长6.62%。2019年管理费用占营业收入的比例为12.4%，与2018年的12.37%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。2019年财务费用为3,141.81万元，与2018年的6,090.87万元相比有较大幅度下降，下降48.42%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2018年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，上海家化2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 上海家化2019年的营业利润率为9.22%，总资产报酬率为6.88%，净内部资料，妥善保管第1 页共3 页
二、总体分析 2012 2013 增加额 增加率（%） 资产总额 3,665,835,660.35 4,520,218,917.21 854,383,256.86 23.31% 负债总额 988,051,429.21 1,154,827,750.97 166,776,321.76 16.88% 所有者权益总额 2,677,784,231.14 3,365,391,166.24 687,606,935.10 25.68% 所有者权益内部结构 ● 企业资产增加23.31%，说明企业的生产规模在扩大。 ● 企业的负债增加16.88%，所有者权益增加25.68%，说明企业资产的增加的 大部分资金来源于所有者权益，而所有者权益中主要是由实收资本增加224,092,737.00，资本公积增加183,038,680.34，未分配利润增加184,074,697.11引起，资产增加了854383256.86，留存收益增加了262133519.7元，说明企业盈利水平较好。 三．具体项目分析-流动资产 1、 流动资产 所有者权益 2012 2013 增加额 增加率 实收资本（或股本） 448,350,474.00 672,443,211.00 224,092,737.00 49.98% 资本公积 868,455,888.69 1,051,494,569.03 183,038,680.34 21.08% 盈余公积 220,855,306.89 298,914,129.50 78,058,822.61 35.34% 未分配利润 1,120,695,330.75 1,304,770,027.86 184,074,697.11 16.43% 外币报表折算差额 -2,000,405.47 -2,302,548.03 -302,142.56 15.10% 归属于母公司所有者权益合计 2,656,356,594.86 3,325,319,389.36 668,962,794.50 25.18% 少数股东权益 21,427,636.28 40,071,776.88 18,644,140.60 87.01% 所有者权益合计 2,677,784,231.14 3,365,391,166.24 687,606,935.10 25.68% 流动资产 2012 2013 增加额 增加率 货币资金 1,328,500,030.21 1,733,026,803.09 404,526,772.88 30.45% 应收票据 11,037,773.05 8,093,647.86 -2,944,125.19 -26.67% 应收账款 428,395,165.35 429,072,458.14 677,292.79 0.16% 其他应收款 37,102,505.99 22,797,949.78 -14,304,556.21 -38.55% 预付款项 12,242,805.84 18,980,395.70 6,737,589.86 55.03% 存货 396,488,986.87 436,564,132.48 40,075,145.61 10.11% 其他流动资产 289,329,271.86 635,744,535.67 346,415,263.81 119.73% 流动资产合计 2,503,096,539.17 3,284,279,922.72 781,183,383.55 31.21%
上海家化的品牌管理 2002-1-31 13:22:27 2003-8-11下载 上海家化是一家有着百年历史的化妆品生产企业，其化妆品生产历史可以上溯到上世纪末的1898年，前身为香港广生行有限公司在上海的分公司——广生堂。在五十年代，和曾经在上海名噪一时的上海明星香水厂等五家企业合并成为上海家用化学品厂。 八十年代中期，上海家化开始飞速地发展，到1990年成为中国最大的化妆品企业，其经济效益列入中国500家大企业排行榜。九十年代，随着国际品牌的进入，上海家化及时调整经营战略，深入学习和掌握现代企业经营方法，逐步开发适应消费者需要并领先于消费潮流的各类美容品、个人保护用品和家用清洁用品。目前上海家化拥有“美加静”、“六神”、“清妃”、“露美”、“高夫”等著名品牌。上海家化在近三年中连续保持了30%以上的年销售收入增长幅度，是中国最大的化妆品企业之一。 上海家化有限公司是上海家化联合公司与香港上海实业（集团）有限公司全资子公司合资成立的化妆品专业制造企业，于1996年1月1日正式开始运转，并成为在1996年5月30日在香港上市的上海实业控股有限公司的成员企业。上海家化（集团）有限公司是一个拥有20个全资、控股、参股子公司的集团公司，主要以化妆品、药业和精细化工为三大主业。1998年销售额为35亿人民币。 成功的品牌是需要管理和经营的，只有良好的管理品牌才会永恒。上海家化以品牌为核心，通过规范有序的营销管理，对品牌进行了不懈的创造、维持、保护和扩展。 针对多品牌的营销管理需要，上海家化不失时机地建立了品牌经理制度。上海家化品牌经理制度是借鉴宝洁等世界著名公司的品牌管理经验（关于品牌管理经验的由来，请参看宝洁的案例），结合自身特点，逐步摸索、逐步完善的一套针对于实施多品牌战略的营销管理制度。在家化，每一个品牌均有专人专职负责，也就是我们所说的品牌经理负责制。品牌经理们在公司整体营销战略的指导和调整下，全面负责各自品牌的发展。他们共享公司资源，既相互竞争，又相互启发，保证了各个品牌从营销策略、营销计划、营销执行直至营销评估的全方位的营销管理工作都在各自的轨道上有条不紊地推进，从而实现上海家化的整体营销目标。作为每一品牌的核心管理者，上海家化的品牌经理有两方面的职责：第一，品牌经理需要在对消费者、竞争者和外部市场环境进行分析研究的基础上，制定营销目标以及战略营销计划和战术营销计划。具体来说，战略营销计划重于细分市场的确定、品牌定位及在此基础上的品牌中长期发展策略，而战术营销计划涉及短期内的产品开发、价格制定、分销渠道选择、广告、促销、公关等等营销技术的具体拟定。 第二，品牌经理需要组织、协调公司内外所有相关职能去实施围绕品牌的营销组合和相关决策，以实现品牌营销目标。在公司内部，品牌经理是消费者的代言人；而针对于外部市场，品牌经理则是公司内外营销力量的组织者和推动者。 为配合品牌经理的两大职责，公司也赋予了品牌经理们具有实质性意义的三大权力，使他们真正承担起品牌管理者的责任。 第一，产品开发制造权。品牌经理有权根据市场需求及品牌定位，提出新产品开发，改变或淘汰不适合市场的方案。以品牌经理牵头，科研部门加入，其他相关部门予以全力配合是上海家化实践操作中逐步摸索出来并不断完善的产品开发体系。 第二，整体市场活动组织权。具体体现为品牌经理对市场费用负责，尽管在财务概念上
上海家化联合股份有限公司财务报告分析 成员：李凤轩 200932102431 叶泳欣 200932102419 黎淑颖 200932102432 邓咏欣 200932102420
一、短期偿债能力分析 1、流动比率 流动比率=流动资产/流动负债=1.93 分析：该公司的流动比率为1.93，表明该公司的短期偿债能力较强，企业的财务风险较小，债权人的权益较有保证。 2、速动比率 速动比率=速动资产/流动负债=1.55 分析：该公司的速动比率为1.55，表明该公司的短期偿债能力较好，在无需动用存货的情况下也可以较好地保证对流动负债的偿还。 3、现金比率 现金比率=货币资金/流动负债=0.87 分析：该公司的现金比率为0.87，表明该公司拥有较充足的现金类资产，能用于立即支付债务。 4、现金流动负债比率 现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债=1.86 分析：该公司的现金流动负债比率为1.86，表明该公司偿还短期债务的能力很强。 评述：从以上分析短期偿债能力的指标看来，上海家化公司拥有较强
的短期偿债能力，该公司的财务状况稳定可靠，除了日常生产经营所需流动资金外，还有足够的财力偿付到期短期债务。该公司主要经营日用化学品、化妆用品等日用产品，所以存货的变现能力较强，速动比率较高，拥有较多营运资金可用以抵偿债务。查看该公司的财务报表附注可知，该公司没有重大应收账款要单独计提坏账准备，所以其现金比率较高，到最坏情况下该企业能用现金直接偿付流动负债的能力较强。现金流动负债比率指标属大，表明该企业经营活动产生的现金净流量较多，能保障企业按期偿还到期债务。 二、长期偿债能力分析 1、资产负债率 资产负债率＝负债总额/资产总额*100％＝36.23％ 分析：资产负债率为36.23％，属偏低，表示该公司财务状况稳定，发生债务危机的可能性也较小。 2、产权比率 产权比率＝负债总额/所有者权益*100％＝56.81％ 分析：产权比率为56.81％，偏低，表示该公司债权人权益保障程度高，长期财务状况良好。 3、权益乘数 权益乘数＝资产总额/所有者权益*100％＝156.81％
上海家化联合股份公司战 略分析 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
课程论文 上海家化联合股份有限公司战略分析 学生：叶青 03 班级：06人力资源管理 课程：企业战略管理 教师：王琴 日期：2009年6月7日 目录 第一篇公司简介 3 一、公司概况 3 二、百年家化 4 三、业务组合 5第二篇战略文件 8 一、公司远景 8 二、公司使命 8 三、战略目标 8第三篇环境分析 9 一、外部环境分析 9 （一）一般环境分析 9 1、政治环境分析10 2、经济环境分析10 3、社会文化环境分析12 4、技术环境分析13 （二）产业环境分析14 1、产业内竞争者分析14 2、潜在进入者分析16 3、供应商分析17 4、买方分析 17 5、替代产品分析17 （三）产业生命周期分析19 二、内部环境分析 20第四篇综合分析 21
一、业务组合分析 21 （一）横纵轴指标制定依据数据 21（二）BCG矩阵分析 21 二、SWOT分析 23 （一）关键环境要素分析（EFE）23（二）关键竞争要素分析（IFE） 25（三）综合分析 27第五篇战略选择 30 一、公司战略选择 30 二、业务战略选择 30 第一篇公司简介 一、公司概况 上海家化(集团)是隶属于上海轻工控股集团的大型国有独资企业，被上海市列为54个重点扶持发展的企业之一，同时也是原国家经贸委500家重点发展的大集团之一。目前拥有18个全资、控股和参股的二级公司，其中上海家化联合股份有限公司是上海证券交易所挂牌交易的上市公司，股票代码600315。集团总资产逾40亿元，涉足化妆品、医药、精细化工、房地产、旅游休闲、教育等多个产业。 上海家化作为国内化妆品行业首家上市企业，是国内日化行业中少有的能与跨国公司开展全方位竞争的本土企业，拥有国际水准的研发和品牌管理能力。2007年，公司营业收入达到亿元人民币，净利润达到亿元人民币。 上海家化拥有国内同行业中最大的生产能力，是行业中通过国际质量认证ISO9000最早的企业，亦是中国化妆品行业国家标准的参与制定企业。上海家化以广阔的营销网络渠道覆盖了全国200多座一百万人口以上的城市。上海家化一直致力于帮助人们实现清洁、美丽、优雅的生活。 作为中国日化行业的支柱企业，随着日化行业对外资全面开放，上海家化凭借坚持差异化的经营战略，在完全竞争市场上创造了“六神”、“佰草集”、“美加净”、“清妃”、“高夫”等诸多中国着名品牌，占据了众多关键细分市场的领导地位。 多年来，上海家化坚持发展自主品牌，认为品牌差异化的基础必然依靠研发的支持，因此上海家化每年都投入巨额经费用于科研开发。早在1999年上海家化的技术中心就被国家经贸委认定为“国家级技术中心”，同年被批准为博士后科研工作站。 上海家化与复旦大学、华山医院皮肤科、中科院、上海医药工业研究院、二医大等院校机构联合设立了产学研相结合的联合实验室，还与法国的同行业研究所联合开展了一系列科研实体
上海家化2019年上半年财务分析综合报告上海家化2019年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年上半年实现利润为53,351.47万元，与2018年上半年的 36,491.24万元相比有较大增长，增长46.20%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2019年上半年营业成本为149,307.58万元，与2018年上半年的129,744.85万元相比有较大增长，增长15.08%。2019年上半年销售费用为170,642.37万元，与2018年上半年的160,747.34万元相比有较大增长，增长6.16%。2019年上半年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。2019年上半年管理费用为42,304.72万元，与2018年上半年的49,118.92万元相比有较大幅度下降，下降13.87%。2019年上半年管理费用占营业收入的比例为10.78%，与2018年上半年的13.4%相比有所降低，降低2.62个百分点。经营业务的盈利水平提高，企业管理费用控制较好，管理费用支出水平相对下降给企业经济效益的提高做出了贡献。2019年上半年财务费用为2,411.87万元，与2018年上半年的3,870.3万元相比有较大幅度下降，下降37.68%。 三、资产结构分析 2019年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2018年上半年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，上海家化2019年上半年是有现金支付能力的。企业内部资料，妥善保管第1 页共3 页
上海家化（600315） 1.宏观分析： （1）政策前景：政府在这一行业并未有多大限制，竞争门槛低。 （2）行业分析：公司为日化行业，竞争充分，但品牌意识较其他行业强烈。近三年行业成本价逐步上扬。2010年，我国日化亏损企业77家，亏损额5.12亿元。 我国4000家化妆品企业仅仅控制着中国10%的市场，90%的中国市场都被外资 控制。 2.微观分析： （1）竞争优势：管理层持续深入地推进全方位的精益化管理措施，在控制成本方面成效不错。拥有六神，佰草集，美加净，双妹这些优秀品牌。公司的管理层较 为优秀，可靠，但年龄偏大。2011 年6 月20 日，本公司回购并注销股权激励 股份21,060 股。2007年11月29日，随着佰草集中草药研究所正式挂牌成 立，她成为中国第一所也是世界第一所专意于中草药美容领域的尖端科研 机构。公司在“十二五”期间推出的薪酬增长计划较为合理，能激励员工 奋进。 （2）财务分析：净资产收益率高于10%，成长较为优异。华东地区收入26亿，但各区内部冲抵14亿元，从这来看，公司有分区混乱，管理不善，财务造假的风险。 存货增长2%，可以说明公司产品旺销，周转率较好。其他应付款较年初大幅增 长1倍，不明所以。 （3）风险提示：上海家化的9.8%股权被无偿划拨给了国资委旗下的上海城投和上海久事,未来在二级市场变现成本很低。“跨国日化巨头高度垄断增长，民族日化 品牌艰难求生存”特征越来越明显，面对跨国日化巨头通过资本、品牌、渠道、 广告、促销等“联合扑杀”，民族日化业在夹缝之中求生存。上海家化涉足手表、 珠宝、钟表、时装和精品酒店多个领域，“除了化妆日化品，上海家化都是"幼稚 园学生"，要注意多元化陷阱。 （4）前景展望：公司80%以上的营业收入来自华东地区，未来若在其他地区通过电子商务打开市场，将使公司的发展得到快速提升。若转手民营，估计将摆脱国 字号的束缚，更易在激烈多变的市场中快速发展。家化集团“十二五”的未来 发展的总体思路和方向是集中精力和资源做大做强日化业务，争取到2015年集 团销售（服务）收入达到120亿元，成为一家时尚产业集团公司。上海家化在 三亚的酒店投资回报率比很多酒店都要高，而精品酒店也是各种时尚元素聚集 的地方，但是国企体制里面可能就被认为是“不务正业”，目前营收的不足2500 万，增值潜力巨大。 （5）价值评估：按2011半年报净利润2.06亿估算，预计实现净利润3.6亿元，则每股收益约为0.85元，按往期市盈率45~50倍，则股价约为38.5元左右。收盘于 33.07元。 2011·9·8
有人称品牌为克敌制胜的“杀手锏”，我们亲眼目睹了可口可乐、肯德基等国际品牌在中国市场过关斩将、所向披靡。 中国企业已领略了品牌的威力，也纷纷拿起了品牌的利器。然而，目前中国许多企业精于营销策划、广告创意，但却疏于品牌战略管理，这也导致许多中国品牌“昙花一现”的宿命，中国品牌的平均寿命只有7.5年。 企业要想打造强势品牌，必须进行品牌战略管理。那末，如何进行品牌战略规划呢？笔者总结以为应该走好以下八步棋： 第一步，品牌体检诊断 对品牌把脉体检，是决定品牌战略规划成功与否的第一步。这一步，就像我们穿衣服系第一粒扣子，如果第一粒系错了，那么后边的也一定跟着错。所以品牌体检是一项非常严谨细致的工作，既使一个小小的错误，也会让你错一子而输全局。 品牌体检调研的内容包括：品牌所在市场环境、品牌与消费者的关系、品牌与竞争品牌的关系、品牌的资产情况以及品牌的战略目标、品牌架构、品牌组织等等。 品牌体检从调研问卷设计、质量控制到统计分析、得出结论，为品牌战略规划后边几步奠定基础。 例如，红色罐装饮料王老吉在默默无闻7年之后，经过成美公司细致的市场调查，发现消费者在饮食时特别希望能够预防上火，而目前市场上的可乐、茶饮料、矿泉水、果汁等显然不具备这一功能，于是找准了“预防上火”的品牌诉求点，使王老吉脱颖而出，迅速飙红。 相反，可口可乐也曾跌入品牌调研陷阱，1982年可口可乐花费两年时间和数百万美元进行市场调查，结果得出错误结论，改变了100年历史的传统配方。在消费者眼里，放弃传统配方就等于放弃美国精神，结果受到了强烈的抵制，最终不得不再次启用原配方。 第二步，规划品牌愿景 品牌愿景就像迷雾中的灯塔，为航船指明前进的方向。 简单的说，品牌愿景就是告诉消费者、股东及员工：品牌未来的发展的方向是什么？品牌未来要达到什么目标？ 例如，三星的品牌愿景是“成为数字融合革命的领导者”；索尼的品牌愿景是“娱乐全人类——成为全球娱乐电子消费品的领导品牌”；海信的品牌愿景是“中国的索尼”。这些品牌愿景都清晰地传递着品牌未来方向和目标的信息。 那么，如何制定品牌愿景呢？我们应该认真思索这些问题： 1、我们想进入什么市场？市场环境怎样？ 2、企业可以投入的有效资源是什么？
原文地址：上海家化公司分析作者：弗洛伊德眼神 一、为什么跟踪上海家化（600315）？ 跟踪上海家化，是基于以下因素考虑： 1、公司是民族化妆品的龙头，表面上看这是一个竞争很激烈的市场，但是化妆品种类很多，市场空白处还是很多，上海家化与跨国巨头竞争方面，采取的是“差异化的集中”战略，专攻一两个有优势的细分市场，其主打产品六神、佰草集有很高的市场占有率和很强的优势； 2、公司在化妆品方面有近百年的积累，对东方文化、中草药化妆品的药理、东方人的皮肤特征方面有很深刻的理解，而且从1990年以来，公司经历过合资失败、国企解困、多元化困境等种种挫折，现在彻底调整战略，剥离医药业务，专攻化妆品主业，因此公司具有较强的文化张力、持久耐力和核心生存力； 3、预计未来若干年行业景气度均较高，上海定位为“时尚之都”，而且化妆品市场日益规范，对于上海家化这样有知名品牌的民族化妆品公司而言存在较好的发展机遇； 4、公司产品线日益合理，主打产品“六神”已经是相当稳定的现金牛产品，而盈利能力最强的佰草集产品是明星产品，现在已进入了高速成长期，公司综合毛利率逐渐上升；而其他如美加净、清妃、高夫等品牌也有相当稳定的市场。现在六神销售额已经超过10亿，佰草集扩张势头非常迅猛，现在销售额已经超过3亿，在可预见的将来，公司保持一个较高的增长速度是确定无疑的。 5、公司目前股本很小，扩张能力较好，而且现金充裕，负债率很低，会计政策相当稳健。从表面上看公司账面净资产较少，只有9亿，但其真实的重置成本极高，公司每年仅销售费用就是税前利润的3倍，加上研发、品牌维护成本，这些项目均是一次性从损益表中走掉的，但其实具有“准资本支出”的特征，不考虑公司的基础盈利能力和成长性，初步测算公司真实的重置价值至少有50 亿元以上，公司具有坚实的资产负债表和稳固的资产价值。 二、公司经营策略分析 1、公司的业务特性 公司的产品线目前只覆盖到洗浴、护肤、面部护理用品等，专攻一两个细分市场。主导产品“六神”定位于“清凉、清爽”，在花露水、沐浴露方面有很稳定的市场；佰草集是第一套中草药化妆品。公司的产品系快速日用品或最多是半耐用日用品，反复使用中有很好的口碑和客户忠诚度，业务的稳定性很强，而且公司是民族化妆品中实力最强的公司，公司的品牌定位及延伸易引起文化共
上海家化2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 上海家化2018年资产总额为1,016,007.23万元，其中流动资产为477,744.54万元，主要分布在其他流动资产、货币资金、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的34.59%、23.14%和21.57%。非流动资产为538,262.69万元，主要分布在商誉和固定资产，分别占企业非流动资产的36.01%、22.09%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的23.16%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的 22.29%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为1,016,007.23万元，与2017年的960,395.91万元相比有所增长，增长5.79%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：固定资产增加89,186.2万元，其他流动资产增加42,777.63万元，长期投资增加22,800.25万元，存货增加12,440.84万元，应收账款增加10,344.61万元，开发支出增加1,741.52万元，预付款项增加1,492.06万元，其他非流动资产增加597.12万元，共计增加181,380.24万元；以下项目的变动使资产总额减少：无形资产减少546.89万元，应收票据减少882.68万元，长期待摊费用减少958.51万元，
商誉减少2,280.01万元，其他应收款减少2,880.42万元，递延所得税资产减少4,537.23万元，货币资金减少22,546.6万元，在建工程减少91,136.58万元，共计减少125,768.92万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长55,611.32万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 上海家化2018年负债总额为434,701.1万元，资本金为67,124.85万元，所有者权益为581,306.13万元，资产负债率为42.79%。在负债总额中，流动负债为269,143.64万元，占负债和权益总额的26.49%；非流动负债为165,557.46万元，金融性负债占资金来源总额的16.29%。 负债及权益构成表