浅析MACD指标的有效性
作者：北京中期董向阳 2012-12-19 0:00:00 来源：原创浏览：2001
MACD指标发出的金叉、死叉信号能否有效作为入场和出场的依据，众说纷纭。MACD指标更适用于趋势行情，如果强加于振荡整理行情，盈利概率将会很小。
MACD指标作为技术分析的主要指标之一，有着广泛的应用性，受众面比较大，但如何有效合理地运用，对于广大投资者而言，可能会存在一定误区。MACD指标发出的金叉、死叉信号能否有效作为入场和出场的依据，众说纷纭。但指标在一定程度上没有本质的错误，造成投资亏损的情况更多源自投资者错误使用了该技术指标。MACD指标更适用于趋势行情，如果强加于振荡整理行情，盈利概率将会很小，同时不同的期货品种、不同的数据周期以及指标参数值的动态性都需要投资者谨慎考虑。
鉴于此，有必要统计一下通过参考MACD金叉和死叉信号做交易的盈亏程度。选择的品种包括上期所的沪铜、沪锌、天胶，大商所的豆油、塑料，郑商所的棉花、白糖和PTA。采用的周期是日度，样本区间是2010年8月1日到2012年7月31日，每一期货品种操作的手数均为一手，统计结果如下：
表1：利用MACD技术指标在日周期下操作的盈亏统计
对于上期所期货品种而言，2个品种出现亏损，其中沪铜亏损较为严重，橡胶行情比较特殊，其先经历一波快速亏损，然后逐步盈利；对于大商所期货品种而言，豆油表现为盈利，但年化收益率小于10%，塑料出现小幅亏损；对于郑商所期货品种而言，棉花和PTA先亏后赢，年化收益率小于10%，白糖亏损。从日周期来看，MACD指标作为开平仓的效用性值得怀疑，尽管存在样本选择及样本跨期方面的问题，但利用MACD快线上穿慢线的信号进行平空开多的操作和快线下穿慢线进行平多开空的操作，并不能带来显著性的盈利。
我们知道，在弱有效市场中，所有的技术分析方法都是无效的，国内期货市场到目前为止是否为弱有效市场？技术指标MACD在日度数据的相对无效性从另一个角度给出了回答：在日度数据上，我国期货市场呈现出一定的弱有效性。但分钟和小时数据是否同样也表明这种弱有效性？在周期为小时的情境下，统计结果如下：
表2：利用MACD技术指标在小时周期下操作的盈亏统计
通过上表可以清晰地看出，在日周期和小时周期情境下，MACD指标的效用性有着明显的不同，主要体现在净利和最大回撤比两个方面。在净利方面，每个品种的年化收益率均可超过10%；在最大回撤比上，每个品种的最大回撤均得到了有效的减小。相对于日周期，MACD技术指标在小时周期下，体现出更高的盈利水平和更小的风险度。
在小时周期下，我国期货市场的弱有效性依然没有达到日周期下的程度，毕竟沪铜的年化收益率高达60%，橡胶的年化收益率更是高达180%。但是在小时周期下，大部分品种在样本期的前一年收益率呈现快速上涨，而后一年的增速相对放缓，即收益率曲线斜率逐渐减小。在有效性的程度上，后一年比前一年更具有弱有效性。
应该说任何一个期货市场的有效性是逐步发展的，对于我国期市而言，目前日周期数据方面体出现一定的弱有效性，小时数据方面弱有效性没有完全体现，但利用技术指标操作进而获利的能力逐步降低，可以预计我国期货市场的弱有效性将会逐步提升。
至此可以看出周期在指标运用中的重要性，基于日周期和小时周期得出的结果相差甚远。除了周期外，还有没有其他的影响因素？笔者认为，指标参数值的阶段性调整是合理运用技术指标的另一个重要影响因素。
在不同的市场和不同的交易所中，对于不同期货品种和不同时间段技术指标的参数值是否就应该一成不变？如果出现指标失灵，问题不在于指标本身，而在于运用指标的交易者，或者说是交易者不知道将指标运用在不同交易品种时，应该对指标参数作相应调整。
具体到MACD指标的3个参数上，期货软件通常默认的三个参数的取值分别为12、26和9。本文提出的问题是这三个参数值难道就应该一成不变吗？对于期货从业经验丰富的人来说肯定
不是的，因为他们在做期货分析时，往往会提到当运用某一指标时参数值具体应该采用什么周期。
通常来看，阶段性指标参数值的影响因素来源于行情的变化。期货投资者对于上涨行情和下跌行情的认识和领会有所不同，在指标的参数值上，同样体现这种不一致性。这样，对于MACD
指标而言，我们应该确定六个参数，而不是传统意义上维持三个参数值不变。当遇到上涨行情时，用三个参数来判断平空开多行情；当行情发生逆转时，用另外三个不同的参数来判断平多开空行情。对于软件商而言，这样的要求在一定程度上有较大难度，但对上涨行情与下跌行情有着本质区别这一命题，基本可以达成共识。解决上述问题的一个很好途径便是借助程序化交易，用计算
机来判断这六个参数的确定。
综上所述，MACD技术指标所发出的金叉和死叉信号在日周期数据上往往不灵验，同时回撤风险很大，而在小时周期数据上往往可以获得超过10%的年化收益率，这在一定程度上间接表明，目前我国的期货市场在日度数据上已经体现出一定的弱有效性，但在小时数据上弱有效性没有完全体现。在利用MACD指标时，除了关注周期数据外，指标参数值的阶段性调整也需要注意，毕竟上涨行情与下跌行情体现出不一致性。同时技术指标的参数值体现出一定的阶段动态性，毕竟“反量化”和套利行为正在我国期货市场逐步发展，同时需要提醒投资者注意的是，期货市场唯一不变的就是“变”。