收评:沪指涨2.31%站上3000点券商板块涨停2014年12月16日 15:01 新浪财经
新浪财经讯 12月16日消息沪深两市开盘涨跌不一，沪指高开震荡走高，在券商、煤炭、钢铁、保险、军工改制等权重板块带动下，再度站上3000点关口，券商板块18只个股全涨停，深成指低开震荡走高，一度涨近两百点，创业板高开冲高回落之后低位窄幅震荡。
从盘面上看，券商、保险、银行、钢铁、煤炭、军工、新三板等板块涨幅居前，在线旅游、天津自贸、黄金水道、物流等板块跌幅居前。
截至收盘，沪指报3021.52点，涨68.10点，涨幅2.31%成交4927.16亿，深成指报10668.62点，涨164.39点，涨幅1.56%成交3001.62亿，创业板报1649.58点，跌7.92点，跌幅0.48%成交449.42亿，i100指数报4489.05点，跌0.75%。
新浪财经首席评论员老艾[微博][博客]表示，今天的行情几乎是原版复制大跌之前的走势，市场风格没变，牛市行情继续，再创新高指日可待！板块选择仍然是“激进者选龙头，保守者选低价。”券商作为本轮行情的龙头，必将贯穿牛市始终。而埋伏低价股也比较适合大多数普通投资者，不要小看低价股，从两块涨到四块就是翻倍，随便涨一块钱就是百分之二三十的利润。创业板虽然受跷跷板效应而暂停上涨，但长期看仍是轮涨走势。还是那句话：“只买不卖，坚定持股不折腾！”(完整版解读)
板块个股
券商板块个股大涨，板块整体涨停，中信证券(29.77, 2.71, 10.01%)、长江证券(16.81, 1.53, 10.01%)、海通证券(22.44, 2.04, 10.00%)、太平洋、西南证券(22.18,2.02, 10.02%)、兴业证券(15.60, 1.42, 10.01%)、招商证券(30.65, 2.79, 10.01%)、广发证券(27.50, 2.50, 10.00%)、东吴证券
(22.22, 2.02, 10.00%)等18只券商股涨停。分析认为，近期券商板块的调整奠定了更为健康的基础，后续龙头行情依然可期。原因在于：首先，市场对两融的担忧情绪将会平复；其次，证监会[微博]表示“近期未对证券公司融资类业务进行窗口指导，但将对多家券商进行融资类业务的现场检查”，监管的态度非常清晰，鼓励加杠杆但需要合规加杠杆，大方向从未改变。此外，此前券商板块的上涨反映了现有业务未来较佳的盈利增长，但较少反映估值的提升，后续行情仍可期待。作为目前确定性成长且逻辑最通畅、进入资金最集中的板块，市场给予券商股的溢价几乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板块的第二波行情。
煤炭板块再拉升，盘江股份(11.37, 1.03, 9.96%)冲击涨停，兖州煤业(13.20, 1.13,9.36%)、昊华能源(8.76, 0.59, 7.22%)、大同煤业
(9.26, 0.57, 6.56%)、神火股份(5.72,0.20, 3.62%)、安泰集团(3.91, 0.10, 2.62%)、山煤国际(5.83, 0.28, 5.05%)等涨幅居前。分析认为，煤炭板块正处在估值洼地，估值有望进一步提升，煤炭结束降价周期已为时不远。季节性因素也导致煤价有可能回升，加上煤炭板块集资产重组、低估值、业绩回归等多种概念于一身，市场有望迎趋势性修复行情。
银行板块个股走强，南京银行(13.76, 1.12, 8.86%)、建设银行(5.64, 0.34,6.42%)、光大银行(4.10, 0.26, 6.77%)、华夏银行(11.22, 0.48, 4.47%)、招商银行(14.20, 0.58, 4.26%)等涨幅居前。分析认为，在经历了一段调整之后，银行股会吸引投资者再次关注。在存款利率幅度扩大、存款保险制度、国资改革等概念预期下，更富有竞争力的银行股值得长期投资。
钢铁行业拉升，首钢股份(4.97, 0.45, 9.96%)、安阳钢铁(2.81, 0.26, 10.20%)涨停，马钢股份(3.59, 0.11, 3.16%)、酒钢宏兴(4.00, 0.36, 9.89%)、方大特钢(5.37,0.21, 4.07%)、河北钢铁(3.81, 0.14, 3.81%)、宝钢股份(6.41, 0.21, 3.39%)等涨幅居前。分析认为，业绩反转是钢铁板块上涨的最重要原因。其中，今年原材料价格跌幅远超钢材价格跌幅，又是钢铁板块业绩反转的主要原因。业绩反转也带动了估值修复。本轮反弹前，很多钢铁个股跌破净资产。
铁路基建板块走强，中铁二局(10.88, 0.99, 10.01%)涨停，中国中冶(4.15, 0.21,5.33%)、中国交建(11.78, 0.52, 4.62%)、中国中铁
(7.28, 0.07, 0.97%)、中国电建(6.18, 0.25, 4.22%)等涨幅居前。业内人士认为，随着大规模基础设施建设、资源能源开发利用、贸易服务往来的不断深化，尤其是铁路基建类的上市公司有望获得更大发展空间，相关龙头股也有望持续受到市场资金的关注。
保险板块个股走强，中国平安(63.10, 5.11, 8.81%)涨近5%，新华保险(42.21, 3.84,10.01%)、中国人寿(25.09, 1.75, 7.50%)涨幅均超4%，中国太保(26.45, 1.57, 6.31%)涨近4%。消息面上，保监会发布《关于保险资金投资创业投资基金有关事项的通知》，今后保险机构将借助创业投资基金平台，为小微企业间接提供增量资金近 2000亿元。《通知》中明确指出，创业投资基金主要投资创业企业普通股、优先股、可转换债券等权益，创业企业应处于初创期至成长初期，或者所处产业已进入成长初期但尚不具备成熟发展模式，确保保险资金重点支持科技型企业、小微企业和战略性新兴产业。截至目前，有关保险机构通过股票、股权投资计划、项目资产支持计划等方式，已为小微企业提供资金500多亿元。
军工改制板块活跃，航天长峰(30.17, 2.74, 9.99%)涨停，中国卫星(28.89, 0.51,1.80%)、航天科技(35.22, 2.07, 6.24%)、中国重工
(8.65, 0.31, 3.72%)、航天晨光(15.79, 0.26, 1.67%)、广船国际(34.77, 1.85, 5.62%)、航天电子(16.14, 0.22,1.38%)等涨幅居前。分析认为，军工股还有望受益于在中央经济工作会议。军工国有企业改革提速。会议要求，要加快推进经济体制改革，推进国企改革，以增强企业活力、提高效率为中心，提高国企核心竞争力。我们判断军工行业国企混合所有制改革进程将超越市场预期，军工国企混改将是未来几年军工行业最重要的看点之一。
后市展望
巨丰投顾：目前两市资金量充足，众人对券商行情期望有加，一旦有群体行为，很容易形成一窝蜂，这便形成资金对券商的追捧以及券商的集体大涨。但这种上涨，是没有基础的上涨，完全是资金的助推，持续性仍有待观望。因此，对于目前的大盘，在资金的拥簇下，不用担心行情走势，只需埋头做多个股，再不追高前提下，低吸都不会有较大问题。建议：短期一线蓝筹股逢低逐步介入，煤炭、有色、电力等二线蓝筹可继续持有；同时，为应对指数短期的震荡，可逢低潜伏环保、传媒、核电等题材概念股。
首席经济学家高善文[微博]认为近期并未看到无风险利率下降，近期大盘上涨来自均值的回归，但现在均值回摆已经接近尾声，下一步看的是基本面的改善。他表示看好本轮波动类似于09年的箱体，区间在2500点到3500点。其指出，未来市场的风险有可能来自杠杆大量使用，IPO放开和注册制改革，还有市场对于预期的高度一致。他同时表示，估值风险来自中小盘股票估值高。(文/新浪财经乔中杰CIIA)
收评：券商板块再大涨中信证券等18券商股涨停
新浪财经讯 12月16日消息券商板块个股再度拉升，板块整体涨停，中信证券(29.77, 2.71,10.01%)、长江证券(16.81, 1.53, 10.01%)、海通证券(22.44, 2.04, 10.00%)、太平洋、西南证券(22.18, 2.02, 10.02%)、兴业证券(15.60, 1.42,10.01%)、招商证券(30.65, 2.79, 10.01%)、广发证券
(27.50, 2.50, 10.00%)、东吴证券(22.22, 2.02,10.00%)等18只券商股涨停。
分析认为，近期券商板块的调整奠定了更为健康的基础，后续龙头行情依然可期。原因在于：首先，市场对两融的担忧情绪将会平复；其次，证监会[微博]表示“近期未对证券公司融资类业务进行窗口指导，但将对多家券商进行融资类业务的现场检查”，监管的态度非常清晰，鼓励加杠杆但需要合规加杠杆，大方向从未改变。此外，此前券商板块的上涨反映了现有业务未来较佳的盈利增长，但较少反映估值的提升，后续行情仍可期待。作为目前确定性成长且逻辑最通畅、进入资金最集中的板块，市场给予券商股的溢价几乎是必然的，估值提升值得期待，有望形成券商板块的第二波行情。
券商股不涨3倍坚决不卖出十大博客看后市
新浪财经讯 12月16日消息沪深两市开盘涨跌不一，沪指高开震荡走高，在券商、煤炭、钢铁、保险、军工改制等权重板块带动下，再度站上3000点关口，券商板块18只个股全涨停，深成指低开震荡走高，一度涨近两百点，创业板高开冲高回落之后低位窄幅震荡。
wu2198：券商疯狂大盘直冲3368券商股再度疯狂，将刺激银行、保险、参股券商概念、信托、煤炭和有色等板块出现交替。
黄家茶社：银行券商拉大盘向上突破的用意他们不仅在股市上全力做多大盘蓝筹股券商，同时在市场上极力吹嘘券商个股不涨三倍绝不放弃，带动了市场的跟风做多积极性，所以机构券商很容易就达到了目的。
金戈：券商全板点燃市场热火操作上不妨继续稳扎稳打，逢低关注利好确切的主题性题材热点，以低估值高成长的选股思路把握为宜。
王九洲：蓝筹板块再度联手多方完胜不过阳光大道再度被拓宽，就算目前题材股整体沉寂，待到大盘横盘或者调整之际他们会再度全面爆发，所以目前市场要就追逐强势股，要就持股待涨，只要坚持，胜利才能属于大家。
林之鹤：券商逆袭成功 3000有望变支撑操作上继续围绕该群体操作为主，明日股指保持3000点上方运行为主。阻力位3050点，支撑位3000点。关注焦点；1.金融板块能否持续活跃。2.成交量能否保持现状。
第六感觉：如何应对再度疯狂的大盘大盘短线技术面重新转强，而且呈现超强形态，这无疑表明了场外资金在源源不断的流入。可是一旦场外资金流入不足，短线风险就会快速来临，这也是投资者需要警惕的。
凯恩斯：可持有券商到牛市结束耐心，意味着要经得起眼前的诱惑，耐得住当下的寂寞。耐心不是外在的压抑，而是内心的修行。不要去采摘那些还没有成熟的果实，否则，一定是苦涩的。
叶荣添：券商股不涨3倍坚决不出从明天开始，是男人，就向券商满仓进攻！不涨3倍，坚决不要出来！朋友们，抓住机会，这是上天对你们的恩赐。
陈阳苏：惊天信号“牛哥”喊你回来股市有时犹如战场，只有认清形势，调整思路，顺势而为，才是致胜之道。陈阳苏建议当前还空仓、仓位偏低的投资者积极择好股入市。
陈泰富：三大策略应对极端行情在两股强大资金博弈使市场风格频频切换下，我们当前务必保持清醒的头脑，不应个股一时的涨跌，而造成盲目的追涨杀跌。
周二沪深两市大幅上扬八大机构看后市
新浪财经讯沪深两市开盘涨跌不一，沪指高开震荡走高，在券商、煤炭、钢铁、保险、军工改制等权重板块带动下，再度站上3000点关口，券商板块18只个股全涨停，深成指低开震荡走高，一度涨近两百点，创业板高开冲高回落之后低位窄幅震荡。截止收盘，沪指报3021.52点，涨68.10点，涨幅2.31%；深成指报10668.62点，涨164.39点，涨幅1.56%；创业板报1649.58点，跌7.92点，跌幅0.48%。大盘将何去何从，看八大机构分析：
高善文：中国股票市场将打破牛短熊长
今日安信证券在深圳举行2015年年度策略会。在策略会上，首席经济学家高善文[微博]表示，2013年以来经济供应层面的下降速度高于需求层面下降速度，企业盈利开始回升，明年这一过程还在持续，经济在此筑底，企业盈利和基本面支持市场上涨。
熊冠华认为，“工业废水治理和城镇污水处理厂的提标改造将成为重头戏，另外政府正推行的第三方环保服务模式将加速现有企业的规模扩张。政策一旦落地，水处理市场或将迎来爆发式增长。”
从“水十条”可以看出，技术路线选择上，微滤、超滤以及反渗透膜等目前已被确认与污水排放新标准吻合的新生代膜技术有望进一步提高市场占有率。“水十条”发布后，更多的新技术和解决方案将应用在东莞等珠三角城市水处理上。
除了“水十条”加速推进之外，旨在推进转变治污模式的《环境污染第三方治理指导意见》也有望本月内出炉。作为国内环保产业新的商业模式探索，环境污染第三方治理进一步获得中央政府支持。
此外，新的《环境保护法》将于明年1月1日开始实施。环保产业内部规范将更加完善。
板块机会：银行保险存在趋势性机会
周一我们重点分析的券商股得到市场的高度认同，集体出现涨停，目前仍可坚定持股。从轮动了看，同期活跃的银行保险有轮动的需求。尤其是银行股逢低更是值得关注。
股息率较高，机构配置处于历史低点。从股息率水平看，上市银行尤其国有大行的股息率处于6-7.5%，显着高于10年期国债收益率水平，估值具备安全边际。从14年3季度基金配置数据看，十大重仓股中对银行股的配置比例处于历史低点，仅为1.98%，超配比例为-6.91%。从配置看，基金有加仓需要。
央行[微博]引导利率下行及定向宽松政策基调不变，定向宽松带来的流动性，以及沪港通推行预期均为蓝筹股带来估值修复机会。资金利率下行利于银行负债成本的改善。此外，定向宽松带来的债市行情也有利于银行在降低非标配置的同时通过提高债券配置，获取较高的债券投资收益。
从内部轮动看，这一轮金融股板块中券商、保险、信托等涨幅基本在50%以上，只有银行股涨幅较小，因此有补涨轮涨的需求。考虑到位置仍处于低位，逢低仍可继续关注。建议关注北京银行(9.65, 0.40, 4.32%)、南京银行(13.76, 1.12, 8.86%)、华夏银行(11.22,0.48, 4.47%)、兴业银行
(13.37, 0.53, 4.13%)、浦发银行(13.29, 0.53, 4.15%)等。
操作策略：沪指重返3000点大金融王者归来
市场回顾：沪深两市开盘涨跌不一，沪指高开震荡走高，银行、保险等金融权重股集体飙升，带动股指强势上攻，再度站上3000点关口，券商股今日再现集体涨停。创业板高开冲高回落之后低位窄幅震荡。从盘面来看，今日券商板块再度全线大涨，而券商板块的大涨带动了钢铁，银行，保险，煤炭等权重板块的大涨，权重板块的大涨使得题材板块资金大幅流出，自贸区，P2P，软件等概念股今日大幅走低。截至收盘，沪指报3021.52点，涨68.10点，涨幅2.31%，成交4927.16亿，深成指报10668.62点，涨164.39点，涨幅1.56%，成交3001.62亿，创业板报1649.58点，跌7.92点，跌幅0.48%，成交449.42亿。
仓位管理：5成仓位，滚动交易。
关注板块：券商、银行、保险、煤炭、农业水利。
操作策略：指数进入再次拉升期，中长期向上格局未变，关注权重板块上涨量能。操作上，中线咬住大金融类个股。短线可提前布局中央农村与经济会议相关的个股。
明日股市三大猜想及应对策略2014年12月16日 15:46 新浪财经
大势猜想：短期内仍无系统性风险实现概率：80%具体理由：本周四起新一批IPO将申购，各大券商预计本轮打新冻结资金将再创历史记录，将达到惊人的2.2万亿。不过如此惊人的巨资分流，大盘却无视，周二早盘两市蓝筹股再次风云涌动，带领股指大幅反弹。可见，当前A股资金面已发出异常宽松的信号。
自从今年6月开始，每一轮打新确实极大分流了市场资金，这也造成每月新股申购期股市便出现不同程度下跌。不过11月份股指的凌厉爆发，彻底打破了这一逢打新便下跌的魔咒。这一方面说明了市场流动性的重演，如央行[微博]降息、理财产品收益率下降、房地产拐点隐现等，都是增量资金的来源；但另一方面更深层次来看，则是市场对中国改革、经济升级与转型充满信心，同时高层反腐净化了市场、提高了民族凝聚力。在这些重磅利好组合拳下，A股强势爆发，受新股申购的影响自然也就减弱了。因此，在股指牛市冲天下，对低估值、低价、高股息率的二线蓝筹，我们可大胆买入。
总体来看，今日证券股的再度全线大涨或因周五国信证券发行有关，以及近期大盘成交量持续较高缘故，同时证监会[微博]两融检查并未发现严重问题，也在一定程度上稳定了投资者的信心，而沪指再度站上3000点表明短期内仍无系统性风险。
然而大盘虽然在券商股王者归来下，再次回到3000点，但创业板为首的题材股却再次下跌。两市再现前期的一九现象，其背后便暗藏了新入场资金与市场存量老资金的博弈，而由于新增资金巨大，因此两股资金博弈中，老资金频频处于劣势。
而在两股强大资金博弈使市场风格频频切换下，我们当前务必保持清醒的头脑，不应个股一时的涨跌，而造成盲目的追涨杀跌。同时对于如此极端的行情，好股互动也认为可用三大策略来应对。比如，对前期资金强势进驻，近期回调到位的蓝筹股，我们可大胆逢低布局，如近期券商股的再次爆发；对符合高成长、且还未加速上涨的小盘股，我们也不应一时跑输股指而急于调仓；对近期大幅上涨、已经严重超买的，逢反弹我们可获利了结。
应对策略：对低估值、低价、高股息率的二线蓝筹，可大胆买入。
主力猜想：打新料吸3万亿国信证券最受关注实现概率：80%具体理由：就在市场热议明年新股发行节奏的同时，本周股市也将迎来年内最后一轮新股发行。我们注意到，近期新股融资规模节节攀升，11月就出现了海南矿业(18.92, -1.10,-5.49%)、华电重工(19.16, 1.74, 9.99%)和三环集团
(57.270, -0.10, -0.17%)这3只融资额超过10亿元的新股。而本轮新股中更是推出了国信证券这样募集资金接近70亿元的大盘股，这样的发行节奏在今年的历次新股发行中都是少有的。
对于市场最为关心的冻资问题我们通过统计后发现，虽然从冻结资金倍数来看，10月底行情的启动导致11月投资者打新热情有所退潮，但冻结资金量依然达到历史最高值1.4万亿，也突破了之前新股发行冻结资金不超过1万亿的规律。据中银国际证券预测，本次新股发行将累计冻结资金3.1万亿，其中12月22日将冻结2.91万亿。
机构对此表示，虽然冻结资金将于12月26日全部解冻，但是临近年底银行苦苦拉存款的时候，各个市场的资金面都会比较紧张，这么大规模的发行新股，冻结资金仍会对市场的资金面产生一定的压力，短期市场波动或进一步放大。东北证券(20.35, 1.85, 10.00%)也认为，年终效应致使资金面紧张，与新股周期相叠加，流动性问题将会对市场估值造成较大影响。
虽然上述分析人士认为，本轮新股发行造成的资金面紧张对股市不利，但也有声音表示，目前的新股发行压力已经不大，受发行规模、发行市盈率、融资额等限制，打新依旧还会是一场包赚不赔的比运气福利大赛。
在这12只新股中，春秋航空和国信证券最受机构关注。春秋航空被称为中国民营航空在资本市场的第一股，兴业证券(15.60, 1.42, 10.01%)表示，国内低成本航空空间巨大，伴随春秋航空上市后品牌效应增强，按照1.3到1.5倍市盈率测算，公司合理申购价格为17.25到19.90元。
而国信证券则是A股市场时隔两年多再次迎来的券商股，鉴于近期证券板块的火爆，多数机构认为国信证券申购的吸引力会非常强。如中银国际证券表示，IPO公司的市盈率相对二级市场会有较大折价，从目前二级市场情况看，国信证券的发行价很可能远低于券商行业中目前价格最低的太平洋，加之券商板块前期涨幅巨大，可能引发网上小资产客户抢购。
应对策略：由于新股发行时间间隔短，资金不能重复利用，因此，市场资金面仍然面临考验。
热点猜想：TCL[微博]发布110%高色域量子点电视实现概率：75%具体理由：近日，全球领先的科技企业TCL已率先发布中国第一台量子点电视——TV+量子点电视H9700，一举宣告了全球彩电业量子点时代的开启。
据悉，中国第一台量子点电视H9700是TCLTV+家庭娱乐电视家族中的旗舰产品。其率先采用了被视为全球显示领域最尖端技术的量子点显示技术和TCL真彩显示技术，色域覆盖率高达110%，是目前全球色域覆盖率最高的电视产品。同时，该产品配备了哈曼卡顿A级音响、采用了北欧印象极简外观设计、搭载了TV+OS和首发影院、微信互联、海量视频内容等功能应用，代表着当前全球彩电产品的最高水平，并被业界视为2015年全球彩电业的巅峰之作。
量子点是一种非常前沿科技的纳米材料，其晶粒直径在2-10纳米之间。量子点的光电特性很独特，它受到电或光的刺激，会根据量子点的直径大小，发出各种不同颜色的非常纯正的高质量单色光。量子点应用到显示技术上，可以借助量子点发出能谱集中、非常纯正的高质量红/绿单色光，完全超越传统LED背光的荧光粉发光特性，实现更佳的成像色彩。因此，量子点显示技术被视为未来高效提高彩电色域值的最佳方案，更是全球显示行业新的技术风向标。
应对策略：相关概念股TCL集团(3.82, -0.02, -0.52%)以及旗下具有量子点技术的海王生物(10.93, -0.11, -1.00%)等可适当关注。
万联证券：短期继续震荡关注年报行情□万联证券研究所宏观策略组
近期市场持续震荡，以金融股为代表的权重板块持续震荡，而以创业板为代表的成长股则持续上涨，市场再现“二八”格局。考虑到近期资金面将会面临一定的压力，我们认为这种震荡还会持续。近期机会更多在于年报有增长预期的板块和个股上面。此外，央企改革也值得我们关注。明年政策将继续偏向宽松，资金流向股市趋势未变，市场中期走势看好。可持续关注“大改革”和高端制造板块。
政策超预期放松是前期市场大幅上涨的重要原因。自7月份市场上涨以来，中途经历了多次的政策刺激。铁路建设大幅加码、沪港通开放、房贷七折利率政策，超预期降息等政策持续出台。此轮市场的上涨最核心的因素是政府在政策上的放松力度大幅超出预期。无论是在铁路基建领域一个月批复一万亿的投资计划，还是政府在房地产政策上超预期的松绑政策。在财政政策方面，政府在经济压力之下，放松力度超出了市场预期。而在货币政策方面，超预期的降息，改变了市场对于央行[微博]货币政策的预期。近日央行的数据表明，今年新增信贷总量将超过10万亿元，大幅超出市场预期。央行的货币政策已经开始偏向宽松，市场降息降准等预期大大加强。在货币政策以及财政政策的强刺激之下，市场连续上涨，赚钱效应逐步显现。赚钱效应使得市场信心开始恢复，场外资金入市积极，融资资金开始大量增长。在市场资金的推动之下，造就了此前市场的强势。
多重因素导致近期市场持续震荡。首先，金融板块有兑现利润的需求。由于前期金融板块累计涨幅比较可观，市场分歧比较大，部分获利资金有兑现利润的诉求。由于金融板块占到了A股市值的四分之一以上，对于市场的走势产生重要影响。近期金融板块的持续调整使得市场出现震荡走势。其次，管理层对于前期市场连续大幅上涨比较担忧，短期有政策面的压力。此前，新华社、新闻联播等官方媒体均表达了对于A股“疯涨”的担忧。而证监会[微博]也在召开的新闻发布会上表达了对于市场上涨过快的担忧。最后，两融杠杆比例的检查对于市场资金面造成短期冲击。证监会将会在本周对券商的融资融券杠杆比例进行检查。一些券商的两融杠杆比例过高。近期杠杆比例的下降，将使得两融资金量有所减少，对近期市场的资金面也造成了一定的冲击。
资金面面临一定压力，近期继续震荡，关注年报预增个股。此前，证监会核准了12家企业的首发申请。根据时间安排，本周四葵花药业将率先亮相，开启申购。随后，周五将有6只新股申购，而其余5只新股则安排下周申购。据WIND数据统计，12只新股拟募集资金合计133.57亿元，超出上一轮新股逾六成。预计此轮新股申购的冻结资金将超过2万亿元，将会对市场资金面造成一定的冲击。因此，短期继续震荡整理的可能性比较大。随着年底的到来，公司的年报业绩将会成为市场关注的焦点。从近期市场的反应来看，一些年报业绩有增长预期的个股成为资金关注的焦点。建议继续关注年报有增长预期的行业和个股。环保、基建类板块业绩增长预期比较明确，可重点关注。券商、保险今年业绩增速可观，考虑到前期涨幅较大，可逢低关注。而近期央企改革有加速迹象，央企改革类公司可予以关注。国务院国资委[微博]近期召开新闻发布会，宣布在所监管的中央企业中开展“四项改革”试点，国家开发投资公司、中粮集团等六家中央企业纳入首批试点。央企改革的试点展开将会刺激有改革预期的央企上市公司的股价表现。
中线可继续看好，关注“大改革”板块和高端制造板块。中线继续看好主要是基于两点考虑。首先，中央在政策层面将会继续偏向宽松。上周中央经济工作会议刚刚闭幕。在这次会议上提到了要努力保持经济的稳定增长，努力做到调速不减势。考虑到当前的经济形势依旧比较严峻，明年将会继续推出稳定经济增长的措施。在这次会议上首次提出了积极的财政政策要有力度，货币政策要更加注重松紧适度。可以理解为明年稳经济增长的财政政策力度将会加大，货币政策将会朝着更加宽松的方向发展。在明年一季度很可能再次降准或降息。其次，资金配置有利于市场的运行。我国投资渠道相对狭窄。目前主要的投资方向为银行理财产品、股市和房地产市场。随着央行货币政策的放松和对理财产品合规的监管，理财产品的收益率逐步下行。近年来房地产行业持续低迷，部分资金开始撤离房地产行业。今年下半年以来股票市场持续上涨，赚钱效应开始显现，部分资金开始流向股市。因此，我们中期继续看好未来的市场表现。在经济新常态下，改革能提高我国企业的生产效率，提高竞争力。因此，国企改革、土地流转、资源价格改革等，“大改革”类板块值得我们关注。在产业升级方面，随着我国制造业的逐步成熟，我国高端制造业在技术上和资金上均已储备较为充分。在中央“走出去”战略的引导下，高端制造业将会实现快速发展。高铁、核电、高端机床、机器人(41.560, 0.92, 2.26%)等产业值得长期关注。
薛原：A股牛市格局确立看好三大板块薛原
截止12月初创业板与中小板整体估值依旧较高，或存在调整需求，但主板整体估值水平目前尚低，仍存在显著上涨空间，特别是低估值、低市净率、高分红的大盘蓝筹会有进一步向上修复的空间。
自11月21日央行[微博]宣布降息开始，在金融、地产等大盘蓝筹股的引领下，上证指数以十连阳的方式快速向上奔袭，接连突破多个整数关口。新高+天量成为市场的常态，让历经熊市折磨的小伙伴们惊叹不已。一个月前还似遥不可及的3000点，倏忽之间便被多方兵临城下。
A股牛市态势确立长期目标5000点“金融航母舞翩跹、蓝筹大象玩蹦极”，疯狂的指数表现，释放了投资者压抑许久的做多情绪。截至12月2日收盘，上证综合指数(3021.518, 68.10, 2.31%)升至三年来高点，过去一个月的涨幅扩大至14%，全年涨幅位列全球股市第二；投资者新开证券账户的步伐也呈现出炙热态势，据报道近期两市A股新增股票账户数已连续六周破20万户，各路资金源源涌入场，沪市单日成交额频频创出7000亿、9000亿的历史天量；从技术面看半个月内指数大涨400点，站上2800，使得2400下方成为中长期技术大底；金融、地产、煤炭、有色、钢铁、基建、交运等传统低估值大盘蓝筹股全面放量启动，下半年以来有超过百只个股股价上涨超40%。种种数据和现象表明A股牛市格局已确立无疑。
A股指数表现势如破竹，在货币环境趋宽松、投资者积极入市的环境下，机构投资者从初期的分歧与谨慎转为信心爆棚、纷纷集体看多A股。在多数机构眼中2015年自然是激情迸发的一年。其中从本轮行情启动前和发展中独树一帜、坚持唱多的国泰君安，认为2015年初大盘会到3200点，长期目标有望达到5000点。
明年经济、政策环境有利于行情发展2015年宏观经济有望继续保持适度增长。根据主流预测明年经济增长速度有望保持在7%左右。自2008年金融危机以来，我国经济增速步入一个中低速增长阶段，估计未来几年维持6%-7%增长率较为合理。相比较周边国家，这个增长速度还是比较高，能够给股票市场上市公司提供适度业绩支撑条件。
未来货币政策或进入新一轮降息周期。2015年市场资金面的一个显著变化就是中国降息与降准周期显性化。年末降息40个基点之后，市场对于降准的预期在提升，同时存款保险制度的出台将改变一般居民户对银行和影子银行的看法，股票市场无风险利率下降的斜率有可能进一步拉大。新增流动性提升、利率水平显著下降将有利于提升市场估值水平，未来市场继续展开牛市行情可期。
在政策方面，混合所有制全面推进有助于改善大型国企管理结构，优化资源配置效率，提升股票市场权重公司业绩预期。根据政府相关规范内容，由发改委制定的混合所有制改革办法讨论稿已经通过，相关领导小组已经正式运行，制约国企混合所有制改革的阻碍已经被扫清，2015年相关改革可能全面推进。
因此2015年的股市运行环境将显著好于2014年，展望未来一年已被唤醒的A股还将春风得意“牛”蹄疾。
外资机构罕见齐看多看好未来A股市场的不仅仅是国内的券商、基金等机构，许多外资机构自四季度以来也罕见的一齐加入到看好A股的行列中来。
摩根大通自2009年5月份以来首次看涨A股。摩根士丹利的亚洲股市投资策略报告认为：不管是与历史水平还是与区内其他经济体相比而言，中国的A股市场估值水平都很低，而且中国的经济基本面仍然比其他国家健康，而且有着更好的改革动能，中国A股市场正在吸引大量的国际资本进入，将成为亚太区域内的主要投资标的之一。A股市场当前的牛市刚刚起步，这一轮牛市可能会达到2006~2007年的那轮水平。”
高盛高华提出明年股市资金面将较为乐观。据其判断，中国居民的资产配置将从房地产市场转向股票投资，这将为市场带来约4000亿元资金，而随着市场双向开放的推进，海外资金对A股的配置也将上升。预计2015年年底将“强劲”上涨14%。
瑞银证券也谨慎乐观，认为2015年年初的上证指数和沪深300(3303.402, 86.17,2.68%)指数分别涨到2900点和3000点，判断明年春节前A股流动性依然正面，将极快推动市场上涨。但在市场快速上涨之后，未来牛市是否真正延续，还需要特别观察两个方面，一是中国经济有没有企稳迹象；二是股票供给的下行风险是否出现。
2015年继续看好三大板块以不同市场板块划分看，截止12月初创业板与中小板整体估值依旧较高，或存在调整需求，但主板整体估值水平目前尚低，仍存在显著上涨空间，特别是低估值、低市净率、高分红的大盘蓝筹会有进一步向上修复的空间。主题投资方面，农村土地改革、国企改革、“带”“路”经济、消费类主题(医疗保健、互联网、环保)等也将有表现机会。可关注以下板块的投资机会。
券商股。券商股近期的涨势让人目瞪口呆，自降息当日起券商股开始启动，8个交易日板块涨幅40%。历次牛市中券商股的表现均可谓牛气冲天。今年以来监管部门针对券商资本运用的政策正在逐步松绑，加快了行业加杠杆的步伐，利于证券公司开展融资融券、资产管理等多种信贷资产业务。而新三板、沪港通和注册制的实施，为券商开辟了新的盈利渠道。行业改革叠加牛市刺激，券商明年的业绩增长前景清晰确定，这一点在今年中报和三季报券商上市公司的报告中得到了充分的印证。
由于这个板块对证券市场景气度极为敏感，只要行情上涨，券商经纪业务、投行业务、融资融券业务都全面开花，从而为公司带来滚滚现金流，刺激股价持续上涨。虽然目前阶段上涨较大，但国金证券(21.54, 1.96, 10.01%)认为，券商板块整体PB估值水平可以较3.5-4倍更高，后续空间依然显著。考虑到目前券商行业盈利模式与2009年差异较大，2009年的券商更多是周期属性，而目前券商是成长属性叠加周期属性，因此券商板块整体PB估值水平可以较3.5-4倍更高。
国企改革概念股。根据政府相关规范内容，由发改委制定的混合所有制改革办法讨论稿已经通过，相关领导小组已经正式运行，制约国企混合所有制改革的阻碍已经被扫清，2015年相关改革可能全面推进。
市场经济理论的核心观点之一是产权界定直接决定企业竞争效率，原有以公有制为核心的产权制度经过多年发展，已经出现阻碍大型国有企业效率提升的障碍。此次由政府牵头的混合所有制改革，从产权界定的根本问题出发，引入其他所有制形式，必将丰富、激发原有产权制度缺陷，对提升大型国有企业经营效率、提升相关上市公司业绩预期大有益处。券商研究认为，江苏、贵州和安徽等地将可能成为混合所有制改革推进最快的三驾马车，相关地区企业将成为第一批混合所有制改革试点省份。相关上市公司如下：徐工机械(13.77,0.12, 0.88%)、南京银行(13.76, 1.12, 8.86%)、安徽水利(12.75, -0.28, -2.15%)、盘江股份(11.37, 1.03, 9.96%)、东吴证券(22.22, 2.02, 10.00%)、国元证券(29.30, 2.66,9.98%)、恒顺醋业(17.77, 0.05, 0.28%)和金陵饭店
(11.96, 0.19, 1.61%)。另外汇鸿股份(4.21, 0.00, 0.00%)、江苏舜天(11.77, -0.34, -2.81%)、华泰证券(24.76, 2.25,10.00%)、黑牡丹
(8.05, -0.06, -0.74%)、苏常柴、贵绳股份(10.87, 0.00, 0.00%)、久联发展(17.49, -0.22, -1.24%)、赤天化(2.84, 0.00, 0.00%)等也将受益。
“带”“路”经济板块习近平主席提出的以“一带一路”为代表的中国企业“走出去”战略，为中国经济转型升级提供了另外一种实现的可能，即通过对外输出资本和产能的方式化解中国传统产业的过剩产能，这将与李克强总理日常推行的“调结构”、“稳增长”政策并驾齐驱，成为推动本轮股市价值股与成长股比翼齐飞的双重动力。
申银万国[微博]认为，借鉴美国通过"马歇尔计划"与西欧国家双赢的先例，中国推行"一带一路"将提升境外直接投资，开辟海外市场，扩大产品出口，消化过剩产能，破除贸易壁垒，最终确立符合中国长远利益的全球贸易及货币体系。就投资机会来看，高铁(中国铁建(9.79, 0.00, 0.00%)、中国中铁
(7.28,0.07, 0.97%)、中国交建(11.78, 0.52, 4.62%))、核电(丹甫股份(38.21, -0.09, -0.23%)、东方电气(18.46, -0.12, -0.65%)、久立特材
(30.31, 1.29,4.45%)、中核科技(31.35, 0.40, 1.29%)、中国一重(5.66, 0.11, 1.98%))、工程机械、建筑工程(中国建筑(5.99, 0.03, 0.50%)、中国中冶(4.15, 0.21,5.33%)、中国电建(6.18, 0.25, 4.22%)、中国化学(8.69, -0.05, -0.57%)、中材国际(12.57, -0.04,-0.32%)、中工国际
(28.31, -0.98, -3.35%))、港口运输五大领域的“中”字头上市公司在未来还将被市场普遍看好。
此外作为西部开放前沿，新疆、甘肃和宁夏正从亚洲大陆的地理中心向亚欧交通枢纽、经济合作发展中心区转变。受益于丝绸之路经济带战略地位的提升，上述三省的相关上市公司也具备了主题投资的炒作基础。如青松建化(6.66, -0.20, -2.92%)、宁夏建材(11.96,-0.29, -2.37%)、新疆城建
(11.13, -0.34, -2.96%)、友好集团(9.27, -0.13, -1.38%)、新华百货(14.88, -0.08, -0.53%)、银星能源(8.25, -0.08, -0.96%)、西部建设
(15.66,-0.52, -3.21%)、天山股份(9.31, -0.34, -3.52%)等。
高善文：明年市场上涨取决于基本面改善
中证网讯 12月16日，安信证券首席经济学家高善文[微博]在2015年度策略会上表示，近期大盘上涨的关键原因在于均值回归，今年年中钱荒在股票市场开始回缩。均值回归的回摆过程可能已经结束。在未来，市场的上涨将更多的依赖于基本面的改善，而这种改善将可以预期。在实体经济中，还将逐步看到改善倾向，并最终支持利润，支持股票市场的基本面。
基本面正发生转折变化高善文指出，去年年底市场已经面临了牛熊转折的局面。从经济基本面来看，尽管过去4年来，整个经济增长率的重心始终在不断下沉，但2013年以后，工业产品价格环比波动过程中发生了变化，2013年年中，工业品价格的底部比2012年要更高，2014年上半年，工业品价格波动的底部比2013年要更高。高善文表示，2013年以来尽管工业品的价格上下有反复波动，但是这个波动明显处于向上，今年10月份的底部比这两个底部都要高得多，整个工业品的价格剔除油价以后从去年年中以来是处再一个明确的上行趋势中。
与此同时，2013年年中以来，在剔除石油、石化和银行行业数据后，上市公司的销售净利率在今年年初的底部，比2013年的底部要更高，这也意味着，在经济增长下降，销售收入增速大幅恶化和下降的背景下，销售净利润相对销售收入而言却呈现改善趋势。上述数据表明，在经济运行的基本面深处，正在发生一些转折性的影响深远的变化。
销售增长在放慢，工业产品的盈利却在逆势上升。据高善文分析，，导致这一现象的原因有三个：需求下降的背景下，没有能力盈利的企业退出市场；企业大幅削减资本开支，使得未来供应能力的增长极速放慢；企业在产品结构层面上进行调整，想办法压缩低毛利产品的比重。
高善文认为，发生此类变化核心的原因是经济在供应层面一直在调整，并且进入2013年以后，供应层面的调整和收缩的速度要更快，比需求下降的速度要更快。由此带来的影响就是在上市公司层面上，整体的盈利能力开始改善。整个经济在供应层面上继续下降的趋势在未来一两年的时间之内不太可能发生逆转。
高善文表示，在基本面上，从房地产市场的回暖、政府基建开支的走向，公共财政的走向甚至包括出口的活动，经济也许已经在我们现在所在的位置附近开始驻地，明年上半年的情况相对现在的情况应该就会逐步改善。在这个意义上来讲，在盈利和基本面的趋势上，它支持了市场的上涨和回暖。
本轮波动在2500-3500点区间针对此轮行情的走势，高善文曾提出吸引市场注意的“三级火箭”观点。高善文在策论会上也表示，一级火箭的力量已经结束，我们现在继续处在二级火箭所决定的运行范畴中，二级火箭的力量很可能还没有完全耗竭，但是市场要超越二级火箭的范畴继续向上推生需要三级火箭的点燃，三级火箭点燃的可靠标志将是私人部门投资的启动。
“二级火箭的区间类似于2009年以来的箱体，整体波动在2500-3500点之间，且这一上冲的过程并没有完全耗竭，需要基本面的改善。”高善文表示。
而对于未来市场可能面临风险，高善文也指出，风险是总需求超预期的大幅度下滑，但风险整体不大；流动性层面上最主要的风险，则来自于存贷比监管指标的调整。由于存贷比监管指标的本意是放松信用的供应，如果处理不当，它有可能演化成为2.0版的钱荒。从交易层面来看问题，风险是比较清楚的。第一个是杠杆的大量使用；第二个IPO放开和注册制改革在股票供应上可能会有一些冲击，第三个是市场预期高度一致的时候则可能存在变盘的风险。最后，最后需注意到市场在估值层面的风险，市场现在的估值比较低主要集中在银行股、传统的蓝筹股，其他的板块上估值水平都异常的高。而蓝筹股和银行股经过一段时间也将不在便宜，特别是考虑到其失去高增长以及沪港通的背景，估值将会逐步变得越来越没有吸引力。高善文认为，类似银行、蓝筹股若要支持一轮牛市启动，更多的要靠盈利的改善，而盈利的改善需要基本面的积累，并需要数据的不断确认。
高善文观点汇总：A股上涨根本原因是均值回归
新浪财经讯安信证券2015年度投资策略会暨PE/VC论坛12月16日-18日在深圳举行，新浪财经进行全程网络直播。16日上午，高善文[微博]博士发表了名为《降息一声风雷动；火箭三级乾坤开》的演讲。安信证券高善文博士从是实体经济活动、商品市场与权益市场关系和流动性状况等方面进行分析，阐述了A股熊转牛的逻辑，虽然提示了当下的市场、流动性、基本面和估值等方面的风险，但仍对二级火箭区给出2500至3500点的空间。
1、实体经济活动基本面分析事实描述：经济基本面的深处正在发生一些转折性变化。
无论观察经济还是工业，从2011年到现在，经济始终在波动下行。如果从增加值环比角度看，这一结论也成立。并没有清晰的证据表明晚期的经济下降比早期的下降更缓和。说明什么呢？
总需求角度看经济越来越差。道理上讲，这种背景下，企业产品的价格应该越来越低，企业盈利越来越差。但是，产品价格PPI环比从2011年到现在，有很多短期的脉冲，这些脉冲是很多短期的冲击，这些冲击通常引发存货调整，叠加在一起引6个月的脉冲。这不是我们关心的，观察每次调整的底部，2013年以后，每一轮底部比前一轮的底部更高，开始走出逐步下行的趋势。为了衡量总需求对PPI的真实影响，剔除掉石油对PPI的影响，2013年以来，PPI处于向上的趋势当中。
再看上市公司销售净利率，从2013年中以来，销售净利率处于向上趋势。这一趋势发生在销售收入下降的背景下。
还有个角度：制造业上市公司单季度销售毛利率，从13年开始，是在持续上升的，这一上升是在收入下降的情况下发生的。
再看钢铁：今年前十个月，产量同比增速2.1%，大幅下降，但是吨钢毛利创了三年新高。
增长越来越差，价格越来越高，为什么？
供应在收缩，供应收缩的速度比需求下降的速度更快。经济在供应方面的调整有三种方式：
1、没有能力盈利的企业退出市场
2、企业大幅度削减资本开支，未来1-2年后供应能力会急速放慢
3、企业主动调整产品结构，增加高毛利产品的比重
只要经济下行，上述调整就会发生，关键在于何时调整速度大于收入调整，现在看来13年中已经发生了。
拇指法则：供给的周期比投资的周期加两年，最近一次高峰是2011年中，供应压力最大的时候发生在2013年年中。
面临的基本问题：15、16年供应继续收缩还是突然转向扩张？
供应会继续收缩，供应调整的力量还没有耗竭。
工业品价格上升、制造业毛利上升等是否会持续？
风险在于：未来出现的需求的继续剧烈下降，比降低以后的供应增长更为快速，如果这种情况发生，盈利会继续下降。这种风险的可能性无法排除，个人认为这一风险是小概率事件。即使需求维持在下半年的水平，上述趋势还是会继续。
为什么明年需求剧烈下降的可能性不大？
先看房地产市场，今年重要的拖累因素是房地产。2013年年中到现在，房地产销售快速下降。明年的需求在这个基础上是否继续下降？今年9月份以来，30个大中城市房地产成交结束下降过程，开始出现爆发式上升。这一加速看起来还在继续。全国数据来看没有这么明显，但下降已经基本结束。房地产的销售比较稳定的领先于房地产投资3-6个月；13年之后弹性在下降，主要是市场对房地产整体开始偏空，但是波动方向是一致的。明年4月份房地产投资会转而上升。
再看财政支出。今年8-10月份经济出现快速下降，出乎我们的意料，政府公共财政支出占经济比重超过20%，是近期经济下滑的主要原因。一小部分的原因是年初领导牛吹大了，年初财政预算做少了。明年开年后财政支出下滑趋势会继续吗？明年财政支出的增长一定是正数5%-10%的水平。开年之后会重新增长，封杀了经济在现在水平上继续下降的空间。基建投资审批在加快，不用立法部门审批，明年会不错。
出口。取决于贸易伙伴的需求，怎么样不知道。美国的情况很确定好转，欧洲和日本不死不多，出口大幅下降的风险不大。
私人部门：继续下降是大概率，但是出现超预期的下降也是概率不大的。
2、商品市场与权益市场关系的经验总结：商品市场的大熊市将会使得中国未来牛长熊短
我们研究了过去100年大宗商品和股市的关系，基本特点是大宗商品的熊市大部分是股票的牛市，大宗商品的牛市无一例外的对应股市的熊市。
这一关系的本质是什么？大宗商品的下跌降低国家经济的通胀水平，通胀水平低，利率水平比较低，也比较稳定，央行[微博]政策也就比较稳定；从无风险利率和风险溢价两个水平上都会支持股票的上涨。
现在商品市场转入大熊市，而且此时中国已经成为最大的商品消费国，美国的历史对于中国是有价值的。这意味着以后即使中国经济大幅好转，在商品熊市背景下，通胀的瓶颈高的多。过去为什么牛短熊长？通胀很容易起来，货币很容易紧缩，但未来很可能变成牛长熊短。因为通胀更难发生，货币更不容易紧缩。
上市公司的主体是下游，商品暴涨的时候大部分公司的利润被少部分资源公司侵蚀。商品的熊市将会普惠大部分公司。
3、流动性状况分析：为什么盈利底部出现在2013年上半年，为什么市场会拖到14年下半年才会上涨？市场对基本面的反应如此之后？
市场重估理论是我们一直以来观察市场的工具；今年以来这轮上涨更多被解释为钱多人傻，居民财富资产配置，我认为是靠不住。
从债券市场风险溢价来看，从13年底以来，风险溢价或者是横着走，或者是上升。并没有下降的证据。
再看信贷市场，信贷市场利率发生小幅度上升，发生在总需求下降的背景下，流行的解释是银行在惜贷，因为坏账在上升。银行惜贷换一种表述是风险溢价在上升。
股票市场两拨人，企业和企业主，衡量其资金成本的恰当指标是信贷利率，在其他的几轮牛市中，都能看到信贷市场的利率下降，但是这次并没有。
再看个人住房按揭市场利率：这个利率违约率是很低的，基本可以看做是信贷市场的无风险利率，这个利率也是上升的。
对于中国的散户而言，衡量无风险利率的指标是理财产品收益率。
银行理财的预期收益率，中枢水平比2013年还要高，看不到下降。
银行保本型理财产品等等，下降发生在上半年，下降后的利率也比去年高的多。
银行间市场到期收益率下降比较多，参与者是银行和保险，银行不参与股票市场，保险公司对股票的配置相对稳定。
那么问题来了？融资需求大幅下降，为啥利率上升？
坐在飞机上观察太平洋，把一个小行星扔到太平洋里，海平面会上升，但是不是所有的位置同时上升呢？不是，会有一波一波的浪潮，浪潮比最终的上升高度高很多。
去年的钱荒就是这个小行星，对同业业务和影子银行体系的清理，造成影子银行体系信用供应的急剧收缩，整个金融体系信用收缩推高所有资产的利率水平。但是不是同样地速度推高的。
第一波冲击发生在债券市场，第二波发生在股票市场，第三波发生在房地产市场。在债券市场可以看到，6月份起来，浪潮的顶峰在11月份，过了顶峰开始回落，现在开始稳定。当时债券市场流行的解释是利率会推高到非标市场的10%的水平。但实际上今年大幅回落。第二个冲击波发生在股票市场，什么时候开始的？去年的6、7月份，这一冲击波的高峰在今年的6、7月份。8月份之后随着这种抑制作用的消失，市场开始上涨。市场要恢复到原来的趋势当中，原来的趋势是2013年的基本面的改善决定的上涨趋势。
上述理论的证据：
A、表内信贷和影子银行信用的趋势
B、AH溢价；沪港通不能解释，转折和流动性的拐点是一致的，现在已经回到了钱荒之前的水平，甚至已经反映了一定程度上对经济的偏乐观预期。
总结：市场上涨的根本原因是均值回归。而不是无风险利率和风险利率的下降。现在看这一均值回归过程已经结束，后续盈利的改善将会支持股市继续上涨。
4、产业变迁的分析和猜测(2015年年中会重点讨论)没讲。
5、风险和不确定性市场风险：杠杆、IPO放开和注册制改革
流动性风险：存贷比等监管指标的调整演化为2.0版钱荒；本意放松信贷，如果处理不当，有可能演化成2.0版的钱荒。
基本面风险：总需求超预期的大幅下滑估值风险：中小盘股票估值高企，大的股票也逐步不再便宜
中金预计中国经济明年下半年回升证券时报记者游芸芸
中金公司最新发布的研报称，中国经济在经历两个季度左右的寻底后有望在明年下半年回升。瑞银则提出房地产下滑仍然是2015年经济增长的主要拖累，2015年底前或将再下调基准贷款利率两次，共50个基点。
经济有望触底回升中金公司首席经济学家梁红在报告中称，11月居民消费价格指数(CPI)环比下降，同比增速降至1.4%；生产者物价指数(PPI)环比跌幅扩大，同比下降2.7%。数据显示，国内通胀低于预期，反映总需求偏弱的滞后影响。近期油价和房价下跌给非食品价格带来下行压力，通胀存在继续下行的风险。
货币条件偏紧是总需求偏弱和经济增长下行的主要原因。近期7天回购利率回升至3.8%，票据直贴利率上升至4.5%左右，反映货币政策偏紧。11月贷款增长超预期，在不增加基础货币投放、不降准的情况下，窗口指导下的贷款投放增加给银行资金带来紧缩效果。11月财政存款增加造成紧缩效应。12月份会有较大规模的财政存款投放，利率最终取决于货币政策，央行[微博]通过购买外汇主动引导贬值可能性不大。
中金公司表示，当前货币条件偏紧说明，货币政策仍需要进一步加大放松力度。预计经济增长在经历两个季度左右的寻底后有望在明年下半年回升。
房地产新开工面积下降瑞银证券表示，货币当局或将采取更多的宽松措施以保证流动性宽裕、防止实际利率快速升高、避免信贷由于监管因素而大幅收紧。具体包括，加大流动性支持力度，在资本大规模外流或贷存比等监管指标变化时降准，放松贷款额度以抵消影子银行信贷收缩，以及在2015年底前再下调基准贷款利率两次、共50个基点。
上述放松措施可帮助稳定信贷和流动性、缓和房地产下滑的负面拖累，并在通缩环境下防范金融风险。这些措施对刺激信贷增速和拉动国内生产总值(GDP)增长的作用相对有限，不足以完全扭转房地产结构性下滑拖累内需的局面。
“虽然上周召开的中央经济工作会议并没有明确提及房地产，但房地产下滑仍然是2015年经济增长的主要拖累。”瑞银证券预测，2015年房地产新开工面积将在今年基础上再跌10%-15%，拖累建设活动和相关工业活动。为稳定经济增长，决策层将进一步放松房地产和其他宏观政策、加快改革，估计有15%概率会出现房地产活动急剧下滑、拖累2015年GDP增速的情形。
樊纲：2015年宏观政策将回归中性时代周报记者刘巍发自深圳
12月12日，在依然温暖的深圳，北大汇丰商学院举行的第十四届中国经济学年会上，经济学家们关注的焦点无疑都集中在当下的经济“新常态”，中国经济宏观面、金融发展以及刚刚召开的中央经济工作会议等，均为年会热点。
作为曾经的货币政策委员会委员，樊纲是这次年会的焦点人物。除了中国经济体制改革会副会长、中国改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长等行政职务以外，今天的樊纲，更在意自己的学者身份：他是北大汇丰商学院一名用英文授课的全职教授。
在考究的西服和眼镜衬托下，61岁的樊纲依然英俊并带有西式学者风度，在会议和课程的间隙，不断有年轻女学生、女记者甚至参会的中年男性慕名希望合影、索要签名。
在接受时代周报记者采访时，樊纲表示，宏观经济正从“过热”回归正常态，用“刺激”来描述政策非常不合适。在他看来，2010年以来紧缩的宏观政策，正在回到中性政策的途中，推动中国经济进一步发挥潜力。
“明年将会恢复正常增长。(中国经济宏观面)确实有了积极变化。”中央经济工作会议定调2015年的中国经济，时代周报记者对樊纲的采访，自然也从这些最热门的问题展开。
中国经济增长因素仍在在樊纲看来，舆论关于“新常态”的概念颇有些混淆。他指出，目前的经济增长速度的确较前几年有所下滑，但经济下滑当中有短期问题即周期性因素，以及长期问题即潜在增长率下降。
“相对周期性问题，潜在增长率是一个慢变量，可能是零点几个点，在五年十年当中有所变化。但从2007年的增长速度14%，2010年还到过12%，到现在7%左右，其实很大程度上是周期性问题，是短期因素，是宏观经济学研究的波动问题。最基本的一个道理是，我们过去30年关于两位数以上的高增长的通常说法并非事实，绝大多数年份不是两位数增长，很多年份很低的。从1997-2002年就是7%左右的增长，那时还通货紧缩。”樊纲对时代周报记者进一步补充，“而且过去经济增长速度超过9%一定会通货膨胀，超过10%一定又是通货膨胀又是资产泡沫。所以两位数增长是周期性波动中的过热增长，7%以下则需要通货紧缩”。
樊纲解释，中国在2007-2013年期间有三段是CPI通胀紧缩，按照滤波法，正常增长是7%-9%。某一个时段例如1990年代可能低一点(7%-8%)，那时候国企职工下岗、制度调整；2010年代高一点，加入了WTO[微博]，但“两位数增长从来不是中国的正常增长，大多是过热增长，是宏观政策要避免的事情。所以在我看来现在是回归常态，是回归到潜在增长速度的正常状态，这是一个值得争议的问题。”
而回到当前一些短期问题的争议，例如“现在7.3%、7.4%”，在樊纲看来也不太正常。“到这个月为止，34个月生产者价格指数(PPI)负增长，也就是说有轻度通货紧缩。这一次比上一次还长。”
日前举行的中央经济工作会议提到，从生产要素相对优势看，目前我国人口老龄化日趋发展，农业富余劳动力减少，要素的规模驱动力减弱。樊纲认为，农村人口比例大确实使中国的经济高速增长期显得特别长，亚洲四小龙曾凭借人口红利获得了近30年的高增长，“我们至少得60年，所以再有30年的高增长，在我看来是完全合理的。”同时，地域差距也为中国经济增长提供了腾挪空间，“回旋余地大”、“韧性强”，甚至可以说，在经济层面有“三个中国”，刚开始是发展沿海地区，最近这些年来更加注重中部地区和西部，制造业可以不转移到越南去，不转移到孟加拉去，转移到河南去、湖南去，还可以实现增长，这种基于地区差距的弹性一定程度上缓和了经济下行压力。
“刺激”实际是从紧缩回归中性樊纲说的上一次，是1990年代末到2010年代初31个月PPI负增长。“这里面有很多因素，讲两大因素，第一是现在的压力在于要清理过去十年当中两次经济过热产生的后遗症。好像以前大家认为的常态就是政府不断刺激经济，但2008-2010年因为全球金融危机政府刺激了一下，结果又出了一个不大不小的过热。两轮过热叠加到一起，导致了生产过剩，钢铁水泥现在还在处理当中。第二个因素是政府因素。政府2010年正确采取了紧缩性的政策，但一直没有退出。中国采取了最大力度的刺激政策，但也是最早退出的，美国到今年才真正退出，新兴市场国家多数是2012年退出的，日本则从来没退出过。中国2010年退出刺激政策，标志性的是住房限购，限购是一个很强烈的紧缩性政策。这些政策当时都是正确的，都是针对当时的经济过热，然后四五年过去了，经济回归正常了，结构也发生调整，宏观政策没有回归正常，很多紧缩性政策还在那儿。比如说住房限购，当时面对非常疯狂的投资性需求这是对的，但长远来讲是非常状态，就该退了吧。所以现在很多不是刺激政策，而是回归正常的政策。”
樊纲认为，再经过一两年，把过热因素基本处理完，政策回归中性，经济增长保持在7.5%不是问题。“我们最近在研究十三五期间中国潜在增长率，基本结论是7%以上。未来还有几个十年可以保持较高增速，当然潜在增长率会放慢，也有可能下滑。”
据他观察，宏观政策刺激的退出是在过去两年逐步完成的。对于时代周报记者问他希望2015年宏观政策进行哪些调整，樊纲思索后表示：“2015年基本所有的政策都应该回归中性，也不要再刺激。中国经济不需要再刺激，不需要再搞一轮过热，但也不需要过紧，也不需要通货紧缩。认为中国经济就是压力越低越好，那叫反发展政策，那就不是发展政策了。中央经济工作会明年第一项任务就是稳增长，我觉得这是对的。”
走出去，一定会交学费2015年中国经济的另一概念是“一带一路”。樊纲注意到2014年是有历史意义的一年。“2014年，我们第一次成为净对外投资的主体，对外直接投资(ODI)已经超过了我们吸收别人对我们的直接投资(FDI)，ODI大于FDI，具体的数字商务部目前还没有最后公布。丝路基金和亚洲基础设施投资银行的建立也是中国资本对外投资的渠道。在这个意义上，中国确实到了对外投资的年代。”
经过30多年的对外开放，中国积累了巨额外汇，不让外汇在沉睡中贬值，对外投资是必然选择。樊纲认为，从资源配置的角度来讲，鸡蛋不能放在一个篮子里面，以往央行[微博]购买大量美国债券，但是收益低，而且有风险，与购买债券相比，设置诸如丝路基金以及基础设施建设银行(5.64, 0.34, 6.42%)，既可以分散风险，也可以带动民营资本走出去，一举多得。同时，在一定意义上，还可以化解当前很多行业产能过剩、结构调整的问题。樊纲举例解释：“制造业一些低端的环节，可以转移到其他国家。例如服装鞋帽类的企业，可以到非洲发展，利用当地更加便宜的人力、物力成本。”
樊纲提醒道，走出去需要面临很多风险。特别是缺少对投资目的地的了解，包括政治、文化、历史、宗教等等一系列因素的考量不够全面，那还不是一般的投资经验可以弥补的，需要做很多功课，这也是汇丰商学院现在开设一些相关课程的原因，希望借此完善投资者知识结构，为他们走出去提供判断工具。“会吃亏，会有风险，会交学费，这都是正常的。”
对于中国在目前全球金融市场格局中的地位，樊纲认为，中国是一个增量，中国话语权的增加是对全球金融格局的增量改革。既有结构有缺失，中国的作用在于补位，这是新兴市场国家必然要走的一步，当然，结构发生改变，争议也会随之而来。樊纲认为：“中国的发展逐步改变世界格局，这都是正常参与国际事务的过程。我们无需回避这种，因为我们的增量是积极的增量，带给世界的是和平、是发展。”
高层力挺石墨烯产业逾7亿大单助10龙头股腾飞2014年12月16日 01:41 证券日报吴珊
12月13日，国家主席习近平亲赴江苏高新技术产业研究院，调研石墨烯研发及参观产品展示，仔细查看产品询问细节，并对石墨烯产业寄予厚望。
受此消息提振，石墨烯概念再度吸引了资本市场的眼球，截至昨日收盘，共有14只石墨烯概念股实现上涨，其中，烯碳新材(10.18, -0.03, -0.29%)涨幅居首，达到7.7%，中钢国际(13.10, -0.35, -2.60%)紧随其后，涨幅达6.07%，中泰化学(8.44, -0.06, -0.71%)、华丽家族(6.88, -0.15, -2.13%)涨幅也均在4%以上，分别达到5.07%和3.93%。
资金流向方面，昨日，共有10只石墨烯概念股获大单资金追捧，累计大单资金净流入为72852.8万元。具体来看，烯碳新材大单资金净流入达55635.13万元，而西藏城投(14.04,-0.21, -1.47%)(6120.35万元)、中钢国际(2262.96万元)、南洋科技(10.82, -0.18,-1.64%)(2004.67万元)、力合股份
(19.63, 0.14, 0.72%)(1747.41万元)、南都电源(11.620, -0.26, -2.19%)(1260.25万元)、金路集团(7.99, -0.12, -1.48%)(1244.54万元)、中泰化学(1066.78万元)等个股大单资金净流入也均超1000万元，悦达投资(12.46,-0.13, -1.03%)、锦富新材(14.550, -0.14, -0.95%)等个股也受到大单资金的青睐。
事实上，虽然作为高新材料，但石墨烯早已为市场所熟悉。全世界最薄的材料，全世界强度最高的材料，全世界导热性最好的材料……石墨烯头顶的众多光环之中，恐怕以诺贝尔物理学奖的成果最为闪耀。2010年，英国两位科学家——安德烈·海姆和康斯坦丁·诺沃肖洛夫在实验室中成功地从石墨中分离出石墨烯，推翻了其之前无法单独稳定存的假设。此后，石墨烯由于优越的特性，可用于电子、航天、新能源、生物医学等多个领域而被市场认为潜在规模至少在万亿元以上。
值得一提的是，此前，有消息称，工信部等部门在加紧研究“十三五”新材料规划，出台时间有望在2015年下半年，石墨烯入选该规划已经基本落定。随着石墨烯产业化的不断推进，国家针对该产业的政策有望再度加码，据有关人士透露，科技部等部门正在研究石墨烯高新技术产业化基地相关工作，首个基地有望落户常州，全国首个石墨烯高新技术产业化基地有望近期获批，这将是全国首个“国字头”的石墨烯产业化基地。
从二级市场投资角度来看，业内人士普遍认为，当前随着大盘蓝筹股短期陷入震荡格局，题材重新“上马”有所表现的可能性较大，再加上行业本身近期利好不断，石墨烯概念有望再度启动。
在投资标的上，光大证券(28.44, 2.59, 10.02%)建议关注立志成为石墨烯产业整合平台的烯碳新材，以及在碳行业已有布局的方大炭素
(11.38, -0.07, -0.61%)、中国宝安(14.32, -0.33, -2.25%)等。