华兰生物与上海莱士财务比较分析
目录
第一章行业现状和发展趋势分析 (1)
第一节产品特点、背景 (1)
第二节血液制品的特点 (2)
第三节行业现状及发展 (3)
第二章华兰生物和上海莱士公司概况 (8)
第一节华兰生物简介 (8)
第二节上海莱士简介 (9)
第三节重要财务数据 (10)
第三章财务指标体系分析 (11)
第一节盈利能力分析 (11)
第二节资产使用效率分析 (12)
第三节资产流动性分析 (16)
第四节负债与偿债能力分析 (19)
第五节现金创造能力分析 (22)
第四章财务报表的三维分析 (24)
第一节资产负债表的三维分析 (24)
第二节损益表的三维分析 (27)
第三节现金流量表的三维分析 (29)
第四节变化趋势分析 (30)
第五节同行业比较分析 (37)
第五章收益、风险、成长与价值创造的分解分析 (42)
第一节 ROE和自我可持续增长率g分析 (42)
第二节获现率及其影响因素分析 (45)
第三节经营风险和财务风险影响因素分析 (47)
第四节创值（EVA）能力 (50)
第六章财务政策评价和比较分析 (52)
第七章财务战略矩阵分析与主要建议 (53)
第八章总体评价、结论和建议 (54)
参考文献与资料来源 .................................................................................................................. 错误!未定义书签。附件 .............................................................................................................................................. 错误!未定义书签。
第一章 行业现状和发展趋势分析
第一节 产品特点、背景
要了解血液制品行业必须首先了解血液制品是什么。在去除血细胞以后，人体血浆含有各类蛋白，每一种蛋白在人体中的作用都不可或缺。以前在没有弄清各种蛋白的作用的时候，患者往往会被输入全血或血浆来缓解症状。现在我们利用技术将各种蛋白分离，得到各种血液制品，然后可以针对病症选用不同的制品来进行治疗，这样不仅充分利用了血浆资源，更重要的是提高了疾病治疗的效率。
目前血液制品主要有三大类：人血白蛋白，免疫球蛋白和以凝血因子为代表的产品，其中以凝血因子包含的产品种类最多。
人血白蛋白主要用于调节血浆胶体渗透压、扩充血容量，治疗创伤性、出血性休克,严重烧伤及低蛋白血症，另外在中风，肝硬化和肾病等常见疾病中都有着广泛的应用。
免疫球蛋白主要用于各类感染性疾病的治疗，与抗生素合用可提高对某些严重细菌及病毒性感染的疗效。
凝血因子等产品用于治疗各类凝血障碍类疾病，并且在外科手术中的止血上也有广泛的应用，其包含组分种类众多，各组分对应的适应症又有不同，是未来新产品开发的重点。
图 1：血液的基本构成
第二节血液制品的特点
一、人源性
血液制品是唯一的一种只能从人的身体组织提取的药品，由于血液各蛋白成分结构复杂，很难在合适的成本下进行体外合成（目前仅能用转基因技术体外合成VIII因子等少数产品）。人源性的特点也决定了血液制品产业的原料血浆难以实现工业化生产。因此拥有清洁，稳定的原料血浆收集渠道，保证稳定的原料来源成为血液制品企业持续发展的关键因素之一。
二、必需性
血液中的每一种蛋白成分在人体中都起着极其重要的作用，在医疗急救和特定疾病的治疗和预防上，血液制品具有其他药品不可替代的作用。短期内，难有能够全面推广的替代品出现。
表 1：主要血液制品在紧急治疗中的作用
三、疾病传播性
每位献血者能贡献的血液是有限的，这就使得厂商需要收集大量不同人的血浆混合在一起来进行工业化生产。在成千上万的献浆者中，如果有一位携带病毒，那么所有的血浆都会被污染，从而造成大面积的感染。生产企业必须对每一名献浆者的信息进行登记，并对每一份血浆进行病毒检测，这不仅提高了企业的生产成本，更为生产企业带来了很大的安全风险。倘若出现安全事故，对企业的打击将会是致命性的。
国内在血液制品安全性上有过惨痛的教训：80年代第一批使用国外支援的凝血VIII因子的血友病患者中陆续有人被查出患有艾滋病；1993年以前我国未对血浆进行丙肝检测，在这之前接受过输血或血液制品注射的病人陆续开始被检测出患有丙肝。惨痛的教训，也使得政府对血液制品行业的监管格外严厉，使得血液制品市场受政策的影响较大。
四、血浆采集
由于血液属于比较重要的资源，国家对于血液的采集是严格管理的，并优先保障血液中心全血的采集。自愿无偿献血未能满足临床用血的市级行政区域内不得新建单采血浆站，单采血浆站不得与一般血站设置在同一县级行政区域内。全血的采集和血浆的采集是严格区分开来的，并禁止将全血转卖给企业用于工业生产。
1995年之前，单采血浆站是作为单独盈利的企业单位存在，在全国刮起了一阵“血浆经济”之风，但是由于混乱竞争，无序采血使得血液传播疾病如艾滋病，乙肝，丙肝大面积传播。政府于1995年开始对单采浆站进行严格的治理，由手动采血改为机械采血，并于2008年颁布《单采血浆站管理办法》，规定单采血浆站由血液制品企业收购，向固定的企业供血，禁止单采血浆站作为独立的盈利企业存在。严格的监管造成了原料血浆供应的大幅下滑，使得血液制品供应紧张。最近随着市场的规范化，国内大型的血液制品企业又开始设立新的浆站，原料血浆的供应开始逐步回升。
从2001年起，国家
不再审批新的血液
制品生产企业
图 2：血浆和血液的采集加工流程
综上所述，血液制品行业的原料来自于人的血液，将血液中不同的蛋白组分分离后制备成各种产品，针对不同病症的病人使用。血液制品具有人源性、必需性和潜在的疾病传染性等特点，属于重点监管的行业。
第三节行业现状及发展
目前我国仅允许人血白蛋白和重组人凝血VIII因子的进口，因此国内血液制品市场是一个比较独立的市场，受国际影响较小。在最近的十年中，国内和国际的血液制品市场一直保持
着稳定的增长，国内外市场增长的原因有相同点的同时也有不同之处。
相同点：国际和国内市场在过去的几年中均存在血液制品价格上涨的过程，涨价而导致的市场规模扩大，对国际和国内市场而言都是一个重要的因素。
不同点：国际市场的供需状况已经处于一个相对平衡的状态，市场容量的增长主要依靠新产品和新适应症的推出，使得产品需求增加，同时血液制品企业控制产量，保持供需平衡，使得血液制品价格保持在较高水平。而国内市场目前处于供需失衡的状况，目前国内市场的增长主要靠的是原料血浆供应的逐步回升，使得产量扩大，从而推动国内市场的扩大。
从长远来看，我们认为随着国内血液制品行业的逐步规范，投浆量稳步上升，当原料血浆供应充足，产能突破投浆量的限制后，国内的增长模式必然向国外靠拢：血液制品企业实现对产量的控制，根据市场来调节产量，并且通过技术的进步来扩大市场容量。这将是一个大趋势。
国内血液制品市场在过去的几年中实现了逐年的增长，但是增长背后的故事与国际市场有所不同。我们将其分为两个阶段：第一个阶段是90年代末到2006年，由于血浆需求量较大，全国刮起“血浆经济”之风，投浆量增长迅速，但是安全事故频发，随着政府对于血液制品行业的严厉整顿，投浆量迅速下降；第二个阶段是整顿结束后，各企业加强了对浆站的控制，实现规范采浆，投浆量从谷底开始缓慢回升，加上市场需求的扩大，带动行业加速成长。我们认为，目前推动国内血液制品市场增长的因素主要有以下3点：
第一，随着医疗水平的提高，血液制品的应用增多，使得原来潜在的消费能力释放。比如免疫球蛋白就越来越多的应用于疾病的预防，而随着社会对血友病的重视，其主要治疗
药品——凝血因子的需求也逐渐增多。
第二，血液制品行业的整顿使得国内血液制品严重供不应求，价格不断攀升，带动了行业规模的扩大，投浆量的回升则使得血液制品的产量能够提升，使行业扩容。
第三，与国际市场相比较，国内血液制品市场受政策的影响更大，国外能够依靠市场行为进行调节，这点通过二者在对生产企业和采浆站进行整改时的市场表现可以看出：国际和国内市场在进行企业整改的时候，均出现了产品供应不足的状况。在国际市场，产品价格的走高刺激了企业的生产积极性，产品供应量因此提高。随着整改结束，部分企业恢复生产，使得产品供应过剩，此时企业又通过降低产量的方式来消化库存，并提升产品的价格，以此来维持企业的盈利，整个市场弹性较强。而在国内市场，随着政策的出台投浆量急剧下滑，并且恢复速度很慢，市场一直都处于供不应求的状况。
因此，我们认为国际和国内市场表现的差异性，主要还是由于市场发展程度不同造成的，
具体表现为以下几点：
首先，国际血液制品市场发展比国内更加成熟，企业和浆站的建设体系比国内更加完备，硬件设施条件更为优秀，因此出现安全事故的概率较小，并且如果出现安全问题，行业调整的周期也会相对较短。
其次，国际企业单采浆站的数量比国内企业要多出很多，比如贝林在美国拥有70家左右的单采浆站，而国内单采浆站最多的华兰生物也仅仅拥有18家。数量的差异决定了企业对于采浆量的调控能力。
第三，国际企业对于献浆员群体的培育时间较长，拥有充足的血浆来源，因此产量受血浆原料的影响较小，能够通过市场需求来调节产量。而国内之前血浆市场管理较为混乱，在改制后，新的采浆站需要时间来培育献浆员群体，因此投浆量的增速较慢。
表 2：国内血液制品行业重要政策及其影响
受政策的影响，在最近几年的时间里，血液制品始终供不应求，我国血液制品的价格处于一个不断上涨的过程，发改委不断地上调主要血液制品的价格。比如人血白蛋白零售价格就由2008年的360元/10g上涨到2014年的600元/10g，而静脉注射免疫球蛋白的价格也是从2008年的200多元上涨到2014年的600多元。即便价格上涨如此快速，但是国产的血液制品价格仍然远远低于进口产品，这在一定程度上加剧了国产产品的供不应求。为应对这一形势，在经过整顿后，国家也逐渐放宽了单采血浆站的设立门槛，国内投浆量已由低谷开始慢慢回升，国内血液制品的龙头企业也开始纷纷设立新的浆站，但是由于新浆站设立后需要经过几年的培育才能达到设计的投浆量，所以我们认为在短期内，国内的投浆量仍会处于一个缓慢增长的阶段，血液制品也仍会处于一个供不应求的状态，因此在未来血液制品仍存在涨价的预期。
国外血液制品市场在经过了一段比较漫长的发展时间后，目前已经形成了寡头垄断的格局。前六大血液制品公司占据了全球市场90%左右的份额（中国市场除外），而且这六家公司之前仍然存在进一步整合的可能。相比较于国外，国内血液制品行业集中度还是偏低，这也在一定程度上阻碍了我国血液制品市场的发展。目前国内有大约30家左右的血液制品企业，但是大部分的企业仅仅能够生产人血白蛋白和人免疫球蛋白等两种最基本的产品，对于凝血因子类产品产出量很少，这样有限的血浆资源就没有被充分利用，导致了资源的浪费。但是近几年来，随着国家政策逐步落实，行业监管越来越严格，行业门槛逐渐提高，行业的集中化趋势已经非常明显，目前全国前五的血液制品公司已经控制了大部分的浆站资源，前五大公司的浆站数量占全国总浆站数量的60%以上，并且大型公司在设置浆站方面更有优势，这一占比在未来还将不断扩大。虽然我国血液制品行业已经开始了资源整合的过程，但是我们也要看到，在投浆量方面，国内与国外还是存在巨大的差距。百特，作为全球最大的血液制品公司，它每年血液制品业务的投浆量，几乎等于我国所有血液制品企业年投浆量之和，但是随着整个行业的规范，浆站数量不断增多，国内外投浆量的差距会不断缩小。
目前，我国血液制品的消费结构与国外存在巨大的差异，在国内人血白蛋白的消费占血液制品市场的一半以上，而在国外使用最多的是免疫球蛋白和凝血因子类产品，人血白蛋白占比相对较小。
下页表3国内外现有产品对比，详细对比：
表 3：国内外现有产品对比
可以看到，国内产品数量还有很大的发展空间，凭借着后来者的优势，随着医疗水平以及工业水平的进步，国内和国际上的差距会越来越小。随着血浆供应量的饱和，今后行业内的重点将逐步转移到新产品研发。谁的研发能力强，谁就将在市场竞争中占据优势。
第二章华兰生物和上海莱士公司概况
第一节华兰生物简介
华兰生物工程股份有限公司的前身为华兰生物工程有限公司，成立于1992年，是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP 认证。作为国家定点大型生物制品生产企业，公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项目，其中外科用冻干人纤维蛋白胶被列入国家863项目。通过近二十年的发展，目前华兰生物拥有二十余家全资控股子公司，总市值超过280亿元，是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆处理能力居国内乃至亚洲首位，主要财务指标连续多年高速增长，创造了生物制药企业高速发展的奇迹，公司进入中国国家医药工业行业30强。
公司在2004年实现了A股上市。作为国家级重点高新技术企业，华兰生物在2009年爆发的甲型H1N1流感疫情，以最快的速度和最优的质量研制生产出世界第一批甲型H1N1流感病毒裂解疫苗，有效地保证了人民的生命安全。
在2011年关停了多家贵州省内的单采血浆站后，近几年来华兰生物在多个省市陆续开设了多家单采血浆站，有效地化解了血浆产能的不足，为公司的未来增长奠定了坚实的基础。目前，公司的单采血浆站数量占据了该行业的头把交椅。而且公司拥有国内最为齐全的产品线，同时努力将产品与国际标准接轨，目前正在积极准备和筹划流感疫苗和四价流脑疫苗的WHO 认证，争取使疫苗的出口成为公司的一个新增长点。
表4：国内制药血液制品生产厂家产品列表
公司还在2013年出资4000万（占股40%）成立华兰基因工程有限公司，进军基因工程领域，专注于单抗业务，目前该项业务在国内市场每年以50%以上的速度递增，前景十分乐观。
华兰生物2019年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 华兰生物2019年上半年资产总额为657,066.31万元，其中流动资产为482,537.53万元，主要分布在其他流动资产、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的48.74%、26.56%和13.76%。非流动资产为174,528.78万元，主要分布在固定资产和在建工程，分别占企业非流动资产的57.4%、16.74%。 资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产657,066.31 100.00 543,179.67 100.00 476,727.71 100.00 流动资产482,537.53 73.44 386,112.13 71.08 329,375.32 69.09 长期投资8,061.07 1.23 7,097.11 1.31 3,307.65 0.69 固定资产100,174.41 15.25 92,088.07 16.95 97,502.97 20.45 其他66,293.31 10.09 57,882.36 10.66 46,541.76 9.76 2.流动资产构成特点 企业营业环节占用的资金数额较大，约占企业流动资产的26.56%，说
明市场销售情况的变化会对企业资产的质量和价值带来较大影响，要密切关注企业产品的销售前景和增值能力。 流动资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产482,537.53 100.00 386,112.13 100.00 329,375.32 100.00 存货128,171.31 26.56 127,657.55 33.06 115,036.62 34.93 应收账款66,394.15 13.76 78,065.99 20.22 57,158.43 17.35 其他应收款820.72 0.17 1,764.84 0.46 799.53 0.24 交易性金融资产0 0.00 0 0.00 0 0.00 应收票据17,835.64 3.70 16,077.91 4.16 11,450.72 3.48 货币资金30,927.28 6.41 28,820.94 7.46 52,611.43 15.97 其他238,388.43 49.40 133,724.9 34.63 92,318.6 28.03 3.资产的增减变化 2019年上半年总资产为657,066.31万元，与2018年上半年的543,179.67万元相比有较大增长，增长20.97%。
华兰生物2020年上半年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 华兰生物2020年上半年资产总额为780,914.53万元，其中流动资产为574,062.69万元，主要以交易性金融资产、存货、货币资金为主，分别占流动资产的44.59%、21.67%和16.93%。非流动资产为206,851.84万元，主要以固定资产、其他非流动资产、无形资产为主，分别占非流动资产的58.15%、11.66%和9.59%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的65.04%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 386,112.13 100.00 482,537.53 100.00 574,062.69 100.00 交易性金融资产0 - 0 - 255,988.04 44.59 存货 127,657.55 33.06 128,171.31 26.56 124,406.34 21.67 货币资金28,820.94 7.46 30,927.28 6.41 97,206.2 16.93 应收账款78,065.99 20.22 66,394.15 13.76 71,297.26 12.42 应收票据16,077.91 4.16 17,835.64 3.70 20,155.06 3.51 预付款项3,371.62 0.87 3,193.47 0.66 3,773.12 0.66 其他应收款1,764.84 0.46 820.72 0.17 793.08 0.14 其他流动资产 130,353.27 33.76 235,194.96 48.74 443.6 0.08 3、资产的增减变化 2020年上半年总资产为780,914.53万元，与2019年上半年的657,066.31万元相比有较大增长，增长18.85%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加255,988.04万
华兰生物2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为59,837.19万元，与2019年上半年的 60,767.3万元相比有所下降，下降1.53%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时营业利润也在下降，企业减收减利，经营业务开展得不理想。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为55,817.89万元，与2019年上半年的 57,163.18万元相比有所下降，下降2.35%。2020年上半年销售费用为8,556.31万元，与2019年上半年的10,052.46万元相比有较大幅度下降，下降14.88%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年上半年管理费用为10,945.73万元，与2019年上半年的9,799.21万元相比有较大增长，增长11.7%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为7.89%，与2019年上半年的6.99%相比有所提高，提高0.91个百分点。而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。本期财务费用为-467.48万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华兰生物2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为327,323.3万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
南京财经大学通识选修课课程论文考试 2010——2011第二学期 课程名称：上市公司财务报表分析 任课教师：王家琪 学生姓名：王迪 班级：金融086班 学号：2023408224 论文题目：华兰生物财务报告分析 内容摘要：本文通过结构分析法，横向分析法等对上市公司华兰生物进行一个比较完整的财务比率分析，主要比率为：偿债能力分析、资本结构分析、经营效率分析以及盈利能力分析，通过具体数据以及相关参数的解释说明，比较完整的分析华兰生物06-09年四年间公司经营状况。 关键词：华兰生物偿债能力投资价值
一、公司的基本情况 1.公司的基本信息 公司名称：华兰生物工程股份有限公司 证券代码：002007 证券简称：华兰生物 行业类别：生物制品业 证券类别：中小企业板 经营范围：生产、销售自产的生物制品、血液制品 成立日期：1992 注册地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 办公地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 公司网址：https://www.doczj.com/doc/93780533.html, 注册资本：500万元 法人代表：安康 总经理：林小军 2.公司简介 华兰生物工程股份有限公司(前身为华兰生物工程有限公司)成立于1992年，是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP认证。作为国家定点大型生物制品生产企业，公司以雄厚的技术开发实力、领先的技术水平、一流的生产检测设备、科学规范的经营管理和完善的质量保证体系。 在全国同行业企业中处于领先地位。公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项目，其中外科用冻干人纤维蛋白胶被列入国家863项目。华兰博士后科研工作站的成立和河南省生物医药工程技术中心在公司的挂牌，为企业的高成长性和核心竞争力奠定了坚实的基础。几年来公司稳健管理，规范运作，凭借着技术优势，凸现了公司的核心竞争实力。目前公司是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆处理能力居国内乃至亚洲前列，这标志着公司已成为亚洲大型血液制品生产企业。其中主导产品国内市场占有率居同行业前列，主要财务指标连续多年高速增长，创造了生物制药企业高速发展的奇迹，综合实力公司进入中国国家医药工业行业30强。 伴随着关爱生命和以人为本的文明进程，华兰生物拥有人血蛋白、静注丙球、肌注丙球、冻干人凝血酶原复合物、外科用冻干人纤维蛋白胶等以“华兰”为品牌的血液制品。这些制品的“华兰”商标已成为中国血浆制品行业的著名名牌。华兰生物心怀人民健康，依靠技术进步与管理进步，将产品的质量视为企业的生命，坚持不懈地研发和生产安全、高效、可靠的制品，一个以高科技为特征的华兰生物必将在新的世纪里创造更光辉的业绩，谱写着“一切为了人类的健康”的优美篇章。 行业之冠 ·生产规模亚洲最大； ·国内首家上市的血液制品主营企业； ·国内首家通过血液制品企业GMP认证； ·国内首家引进“全自动单采血浆机”进行血浆的采集；
华兰生物（002007）投资分析 公司简介： 法定名称：华兰生物工程股份有限公司 地址：河南新乡 所属行业：医药 经营范围：生物制品、血液制品 主营产品:人血白蛋白、静注丙球、肌注丙球等血液制品。 投资要点（概念）： 凭借民营企业的管理优势、营销实力、规模优势、成本控制力和研发实力，华兰生物 在行业中的龙头地位已逐步确立，并有望继续保持“产品有定价能力”的利润上涨。从市场占有率和增速看，白蛋白、丙种球蛋白、破伤风免疫球蛋白多种产品的状况已远远超出其他企业。 一、宏观分析： ——经济增长与经济周期分析 1、GDP的增长，从2000年到2009年，我国GDP一直保持着8%以上的 高增长率，预示着宏观经济形势的向好 2、通货膨胀 继10月份CPI上涨4.4%之后，11月份，我国CPI又创新高，同比上涨5.1%，通胀压力明显加大 央行决定，2010年12月26日，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点，这是央行年内第二次加息，预示着货币政策转向稳健，最重要的方面是管理通胀预期众多经济学家和分析人士普遍认为，在通胀的初期和中期，股票市场会出现一次趋势性的上涨，而在这一时期投资股市也是抗通胀的最佳手段之一。华兰生物，属于增长性行业，抗通胀能力强 ——金融市场形势分析 1、货币供应量
2、利率 3、汇率: 人民币的不断升值，使得国外热钱不断流入，部分流入了股市，推动了中国股市行情的上涨 宏观因素影响： 医药生物行业未来5年增速有望加快，据交银国际证券预测：由于新医改的推动和新一轮产业政策支持，医药生物行业2011年收入增长将会达到25.3%,2011~2015年收入复合增长23.9% 第一,社会因素上，医改持续深化,居民用药需求释放 第二,政策因素上，十二五规划营造较爲良好的政策环境： 1、在《战略性新兴产业发展规划》中，生物产业已经列为七大战略性新兴产业之一,属于国家大量扶持的朝阳产业，在“十二五”规划中，创新药和创新産品生産企业享受政策 2、医药流通行业十二五规划将鼓励流通企业幷购重组 第三,法律法规上，新版GMP标准明年有望颁布幷实施,行业集中度将逐步提高。政府医药産业结构的规划将促进行业整合和集约化,促进优势资源向龙头企业聚集, 二、行业分析 I．血液制品产业分析：华兰生物属于经济增长型行业、朝阳产业，且处于初创期，受政府扶持，抗经济周期性强， i.行业壁垒高、监控严格，政策因素为企业的发展提供了强大助力 血制品业属限制外商投资的产业。政府监控的严格，市场之外的政策因素为 这一特殊行业的发展提供了很大的助力，因为没有新的加入者，规模小和不能达标的企业会逐步退出市场。 ii.欧美市场介绍：严格监管和重组兼并导致寡头垄断 30余年前刚起步时，全球最早的血液制品行业有102家企业，随着各国陆续发生了血液制品安全事件后，各国政府加强了监管，加上企业的兼并重组行动升级，目前全球仅剩下不到20家企业，其中美国5家，欧洲8家，前5家企业的产品就占了血液制品市场份额的80%～85%，寡头垄断明显。
华兰生物2020年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为59,837.19万元，与2019年上半年的 60,767.3万元相比有所下降，下降1.53%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。2020年上半年营业利润为59,910.94万元，与2019年上半年的60,953.53万元相比有所下降，下降1.71%。在营业收入下降的同时营业利润也在下降，企业减收减利，经营业务开展得不理想。 二、成本费用分析 华兰生物2020年上半年成本费用总额为76,180.69万元，其中：营业成本为55,817.89万元，占成本总额的73.27%；销售费用为8,556.31万元，占成本总额的11.23%；管理费用为10,945.73万元，占成本总额的14.37%；财务费用为-467.48万元，占成本总额的-0.61%；营业税金及附加为 1,328.25万元，占成本总额的1.74%。2020年上半年销售费用为8,556.31万元，与2019年上半年的10,052.46万元相比有较大幅度下降，下降14.88%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年上半年管理费用为10,945.73万元，与2019年上半年的9,799.21万元相比有较大增长，增长11.7%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为7.89%，与2019年上半年的6.99%相比有所提高，提高0.91个百分点。而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。 三、资产结构分析 华兰生物2020年上半年资产总额为780,914.53万元，其中流动资产为574,062.69万元，主要以交易性金融资产、存货、货币资金为主，分别占流动资产的44.59%、21.67%和16.93%。非流动资产为206,851.84万元，主要以固定资产、其他非流动资产、无形资产为主，分别占非流动资产的58.15%、11.66%和9.59%。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动
华兰生物2019年三季度财务分析综合报告华兰生物2019年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年三季度实现利润为60,032.8万元，与2018年三季度的 36,640.23万元相比有较大增长，增长63.84%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 2019年三季度营业成本为39,388.17万元，与2018年三季度的30,897.47万元相比有较大增长，增长27.48%。2019年三季度销售费用为19,296.99万元，与2018年三季度的12,099.55万元相比有较大增长，增长59.49%。2019年三季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2018年三季度管理费用带来收益763.4万元，2019年三季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付5,647.65万元。2019年三季度管理费用占营业收入的比例为4.57%，2018年三季度为-0.91%。管理费用占营业收入的比例大幅度提高，与之同时，营业利润明显上升。管理费用增加是合理的。本期财务费用为-183.06万元。 三、资产结构分析 2019年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年三季度相比，2019年三季度存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。因此与2018年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华兰生物2019年三季度是有现金支付能力的。本企业无付息负债，不存在负债经营风险。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
目录 一、实现利润分析 (6) 1.利润总额 (6) 2.营业利润 (7) 3.投资收益 (7) 4.营业外利润 (7) 5.主营业务的盈利能力 (8) 6.利润真实性判断 (9) 7.结论 (9) 二、成本分析 (10) 1.成本构成情况 (10) 2.总成本变化情况及原因分析 (11) 3.主营业务成本控制情况 (12) 4.销售费用变化及合理性评价 (13) 5.管理费用变化及合理性评价 (13) 6.财务费用变化情况 (14) 三、资产结构分析 (14) 1.资产构成基本情况 (14) 2.资产构成特点 (20) 3.资产的增减变化 (22) 4.资产的增减变化原因 (22) 5.资产结构的合理性评价 (23)
6.资产结构的变动情况 (24) 四、资本结构分析 (25) 1.资本构成基本情况 (25) 2.流动负债构成情况 (27) 3.负债的增减变化情况 (30) 4.负债的增减变化原因 (31) 5.权益的增减变化 (32) 6.权益的增减变化原因 (34) 五、偿债能力分析 (34) 1.支付能力 (34) 2.流动比率 (34) 3.速动比率 (35) 4.短期偿债能力变化情况 (35) 5.短期付息能力 (36) 6.长期付息能力 (37) 7.负债经营可行性 (37) 六、盈利能力分析 (37) 1.盈利能力基本情况 (37) 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 (38) 3.对外投资的盈利能力 (39) 4.内外部资产盈利能力比较 (39) 5.净资产收益率 (39)
6.净资产收益率变化原因 (39) 7.资产报酬率 (40) 8.资产报酬率变化原因 (40) 9.成本费用利润率变化情况 (40) 10.成本费用利润率变化原因 (40) 七、营运能力分析 (41) 1.存货周转天数 (41) 2.存货周转天数变化原因 (41) 3.应收账款周转天数变化情况 (42) 4.应收账款周转天数变化原因 (42) 5.应付账款周转天数变化情况 (43) 6.应付账款周转天数变化原因 (43) 7.现金周期 (43) 8.营业周期 (44) 9.营业周期结论 (45) 10.流动资产周转天数 (45) 11.流动资产周转天数变化原因 (45) 12.总资产周转天数 (45) 13.总资产周转天数变化原因 (46) 14.固定资产周转天数 (47) 15.固定资产周转天数变化原因 (47) 八、发展能力分析 (47)
对于07年6124行情这一波的推动，个人人为原因：1.经济环境好,资源和房地产上涨,人民币升值;2.股权分置改革，允许国外资金投资，社保和QFII接连来抄底。3.投资渠道相对单一，有更多楼市资金流入股市，基金的大量增发总体上有利于A股市场的稳定。在2007年10月16日到达峰值6124.4点。至于说下跌的原因也是多方面推动的：1.2007年8月9日－爆发流动性危机，开始浮现世界性金融危机，次贷危机，经济发展预期低迷；2.2007年3月18日到2007年12月21日加了6次息，货币政策收紧； 3.大盘IPO,中神华及2007年11月5日中石油的上市； 4.证监会的打压降温，如530的印花税，530后社保基金减仓。 998到6124走了三个阶段：第一大波段：2005年12月15日~2006年7月5日券商有色暴动；第二大波段：2006年8月28日-2007年5月29日2734点--4335点，正式启动市场普涨散户疯狂，大盘权重股成为带头羊，金融和地产成为急先锋，权重、蓝筹、题材轮番上阵；第三大波段：2007年7月20日-2007年10月16日，主要是蓝筹股的带动，指数拉到了6124，成交量不入530之前。而2007年的板块轮动的顺序可以总结为是：金融--地产--有色--钢铁--电力--金融。 具体到2007年，06.8月-07.10：金融、地产、机械、钢铁、汽车、航空、煤炭、有色等绩优股众多板块;07.1月绩优股带动低价股垃圾股的全面行情;2007年530以后，市场重新树立价值投资理念，机构二季度持仓显示大量减持钢铁股、有色股、航空股的时候，利用时间差捡回来，出其不意地造就了钢铁、有色、航空股的疯狂行情；08年初的农业化工短线行情掩护出货。07年大牛市涨幅最大的无疑是券商、有色和地产。 对于09年8月4日这一波短暂的3478行情。上涨原因：1. 经济刺激计划，4万亿的投入，振兴了一批工业，也带动了其他行业，股市作为经济反应的重要表现。2.宽松的货币政策，从2008年10月9日到2008年12月23日的起步阶段，央妈降了四次息，释放了流动性。3.由于金融危机我国经济没有受到大影响，吸引了大量的国外投资者。下跌原因：1.国际上美元走强，期货价格下跌，国际股票时常出现整体回调；2.2009年7月29日中国建筑上市，募资501亿。大盘股IPO节奏明显加快，给市场造成压力，也包括创业板新股的分流。3.央行表态微调经济政策银行方面的资金回笼。前期是生物制药板块，新能源汽车板块，家电板块还有消费类板块。后期领涨的是房地产板块，最后钢铁板块，钢铁板块退潮本轮行情结束。最为抢眼的是生物制药，例如海王生物、莱茵生物、华兰生物、达安基因等等。 对于2014年中期开始的这一波，顶是走出来的，1，货币宽松，2014年11月22号，2015年3月1号，2015年5月11号连续三次降息；2，经济低迷，预期经济好转，改革牛；3，互联网+和新能源的发力 那么第一阶段，证券金融等一线蓝筹发力；第二阶段，一带一路国企合并反腐改革推动低迷的钢铁电力基建等二线蓝筹发力，互联网题材，新能源，环保早就神创板。第三阶段，随着A股市场开放，港股和海外的价值投资会影响A股？随着沪港通，预期的深港通和酝酿的沪台通，注册制的进一步金融改革，现在低估的金融三剑客是否会再发力？还有新能源环保题材和互联网是否继续站风口上。9月大阅兵时期军工继续发力？货币政策继续宽松？中邮政和中铁总公司会不会上市，注册制推行，会不会压垮奔跑的大牛？ 只有题材是永远的，泡沫是会捅破的。值得关注的题材依然是互联网，新能源，工业4.0，金融改革，一带一路。但是创业板市盈率已经到了90，泡沫太大不好说，值得说的是下一阶段可以布局蓝筹如低估的金融三剑客潜伏（私募明星王亚伟推荐银行保险环保三个板块）。价值投资可以放在消费电器如格力，保险，医疗蓝筹。07年大涨的有色题材上来了也会动一下，大概就属于补涨板块了。价值投资要分析趋势和看业绩，技术分析投资者分析也很厉害。两者结合是更好的。
华兰生物2019年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 华兰生物2019年资产总额为758,319.8万元，其中流动资产为568,488.21万元，主要分布在交易性金融资产、存货、货币资金等环节，分别占企业流动资产合计的40.59%、20.4%和18.71%。非流动资产为189,831.59万元，主要分布在固定资产和无形资产，分别占企业非流动资产的64.53%、10.62%。 资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产758,319.8 100.00 649,305.29 100.00 521,931.24 100.00 流动资产568,488.21 74.97 478,229.6 73.65 366,923.7 70.30 长期投资10,513.38 1.39 9,145.88 1.41 6,778.15 1.30 固定资产122,500.82 16.15 102,159.76 15.73 95,981.71 18.39 其他56,817.39 7.49 59,770.05 9.21 52,247.67 10.01 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的62.04%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表 项目名称 2019年2018年2017年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产568,488.21 100.00 478,229.6 100.00 366,923.7 100.00 存货115,957.36 20.40 120,358.94 25.17 121,087.93 33.00 应收账款96,463.06 16.97 90,973.27 19.02 77,828.01 21.21 其他应收款1,000.38 0.18 1,207.43 0.25 826.53 0.23 交易性金融资产230,740.99 40.59 0 0.00 0 0.00 应收票据15,618.16 2.75 16,952.93 3.54 16,149.92 4.40 货币资金106,352.71 18.71 42,789.36 8.95 20,599.21 5.61 其他2,355.56 0.41 205,947.66 43.06 130,432.11 35.55 3、资产的增减变化 2019年总资产为758,319.8万元，与2018年的649,305.29万元相比有较大增长，增长16.79%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：交易性金融资产增加230,740.99万元，货币资金增加63,563.34万元，固定资产增加20,341.06万元，应收账款增加5,489.79万元，其他非流动资产增加4,935.26万元，长期待摊费用增加2,181.88万元，递延所得税资产增加1,579.73万元，长期投资增加1,367.5万元，开发支出增加453.6万元，生产性生物资产增加32.31万元，
华兰生物2019年一季度财务分析综合报告华兰生物2019年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年一季度实现利润为30,943.38万元，与2018年一季度的 24,399.48万元相比有较大增长，增长26.82%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年一季度营业成本为23,271.01万元，与2018年一季度的 21,713.43万元相比有所增长，增长7.17%。2019年一季度销售费用为7,866.39万元，与2018年一季度的5,715.75万元相比有较大增长，增长37.63%。2019年一季度销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2019年一季度管理费用为5,027.84万元，与2018年一季度的6,313.8万元相比有较大幅度下降，下降20.37%。2019年一季度管理费用占营业收入的比例为7.23%，与2018年一季度的11.24%相比有较大幅度的降低，降低4.01个百分点。管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。本期财务费用为-13.89万元。 三、资产结构分析 2019年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2018年一季度相比，2019年一季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力并没有提高。因此与2018年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华兰生物2019年一季度是有现金支付能力的。本企业无付息负债，不存在负债经营风险。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
生物制药之未来10年伟大公司 生物技术股的蓝海---摘自《理财周报》 这是一个十分神秘的领域。这个行业很难出现一家伟大的公司，但中国活跃着很多有想法的公司，一旦找到通吃全球的杠杆产品，那就是一片蓝海。和我们一起，登上"发现者1号"吧。 立秋已过，行情渐趋明朗。 紧缩政策暂无大幅加码忧虑，辅以现时权重的低估值和资金认同，抹杀了权重的大幅下杀空间，同时，从交投和场外资金情况看，权重大幅拉升的可能性同样不大。此背景下，便是近期深市牛股和特停的批量制造。 牛股的制造有多种原因，但主要是题材的火热和机构不似沪市那般大幅驻扎，换句话说，游资+散户对题材追捧的全民战争又来了。 硝烟弥漫。但认真梳理，只有生物医药、新能源、信息技术能够引起大小资金的持续兴趣，也就是理财周报去年便开始提倡的代表未来生活方式的个股、行业、题材等，有望有持续强于大盘的表现。 这期，我们就将对生物医药做一番梳理，是为发现者1号。着重于新技术，兼顾有可能以蚂蚁雄兵战略取胜的普通制药类上市公司，寻找未来10年的伟大医药公司。
迈向千亿元市值 市场经济最本质的就是需求，尽管对中国医药（600056）来说，几乎仅仅是个内需型行业，从原料药生产到终端市场，都在国内完成，能卖到全世界的药品少而又少，但即便如此，在老龄化、就诊率、人均药费等同步大幅提升的情况下，医药股继续享受着高增长带来的高估值。 从世界范围来看，医药寡头的市值大都在1000亿美元之上，年销售额达百亿美元，超过10亿美元的单品种药也比比皆是。反观国内市场，截至上周五收盘，除去股本结构严重畸形的海普瑞（002399）外，超过300亿市值的公司只有云南白药（000538）、上海医药（601607）、恒瑞医药（600276），其中上海医药的收入主要来自销售终端，另外两者云南白药今年有望冲击100亿元的销售额，恒瑞医药则是国内成熟、进取的典范，目前正加紧拓展海外市场，类似的品种还有海正、海翔、华海。 同属大消费行业，行业对比上看，国外成熟市场酒类市值通常远远小于医药，而国内目前市值在400亿元上方的酒类个股就有6只，均超过了前述的云南白药。 新"庄股"方式高速成长 医药指数是第一个冲破6124点高地的行业指数，但是在很多投资者印象中，他们的成长，从来都不波澜壮阔，低量换手、高度控盘、碎步上涨。
华兰生物2019年上半年财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 华兰生物2019年上半年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 140,260.9 16.77 120,114.33 18.59 101,284.1 0 实现利润 60,767.3 12.95 53,798.54 7.12 50,222.77 0 营业利润 60,953.53 18.27 51,538.48 3.87 49,616.42 0 投资收益 4,042.09 -3.93 4,207.31 -22.53 5,430.97 0 营业外利润 -186.23 -108.24 2,260.06 272.73 606.35 2019年上半年实现利润为60,767.3万元，与2018年上半年的53,798.54万元相比有较大增长，增长12.95%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 140,260.9 100.00 120,114.33 100.00 101,284.1 100.00 营业成本 57,163.18 40.75 47,935.15 39.91 36,055.96 35.60 营业税金及附加 1,334.44 0.95 1,218.79 1.01 1,154.77 1.14 销售费用 10,05 2.46 7.17 10,35 3.32 8.62 5,822.14 5.75 管理费用 9,799.21 6.99 13,295.17 11.07 13,311.38 13.14 财务费用 -224.14 -0.16 -161.99 -0.13 -755.08 -0.75 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 营业毛利率 58.29 59.08 63.26 营业利润率 43.46 42.91 48.99 成本费用利润率 77.67 73.98 87.96 总资产报酬率 18.54 20.14 21.01 净资产收益率 16.92 18.17 19
华兰生物2020年一季度财务分析综合报告华兰生物2020年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年一季度实现利润为29,201.83万元，与2019年一季度的 30,943.38万元相比有所下降，下降5.63%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时营业利润也在下降，企业减收减利，经营业务开展得不理想。 二、成本费用分析 2020年一季度营业成本为26,114.19万元，与2019年一季度的 23,271.01万元相比有较大增长，增长12.22%。2020年一季度销售费用为3,523.97万元，与2019年一季度的7,866.39万元相比有较大幅度下降，下降55.2%。2020年一季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也有所下降，企业控制销售费用支出的政策并没有取得预期成效。2020年一季度管理费用为5,452.11万元，与2019年一季度的5,027.84万元相比有较大增长，增长8.44%。2020年一季度管理费用占营业收入的比例为8.05%，与2019年一季度的7.23%相比有所提高，提高0.82个百分点。而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。本期财务费用为-101.12万元。 三、资产结构分析 2020年一季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例明显下降。应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华兰生物2020年一季度是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
华兰生物2020年一季度财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 华兰生物2020年一季度财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 67,754.14 -2.62 69,578.69 23.83 56,188.62 0 实现利润 29,201.83 -5.63 30,943.38 26.82 24,399.48 0 营业利润 29,401.81 -4.84 30,898.44 25.2 24,678.43 0 投资收益 1,463.36 3.54 1,413.3 -43.81 2,515.23 0 营业外利润 -199.98 -545.06 44.93 116.11 -278.95 2020年一季度实现利润为29,201.83万元，与2019年一季度的30,943.38万元相比有所下降，下降5.63%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 67,754.14 100.00 69,578.69 100.00 56,188.62 100.00 营业成本 26,114.19 38.54 23,271.01 33.45 21,713.43 38.64 营业税金及附加 581.8 0.86 601.99 0.87 511.48 0.91 销售费用 3,523.97 5.20 7,866.39 11.31 5,715.75 10.17 管理费用 5,452.11 8.05 5,027.84 7.23 6,313.8 11.24 财务费用 -101.12 -0.15 -13.89 -0.02 -268.93 -0.48 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 营业毛利率 60.6 65.69 60.45 营业利润率 43.39 44.41 43.92 成本费用利润率 82.09 84.19 71.79 总资产报酬率 14.94 18.72 18.49 净资产收益率 13.33 17.11 16.54
目录 一、实现利润分析5 1.利润总额5 2.营业利润6 3.投资收益7 4.营业外利润7 5.主营业务的盈利能力7 6.利润真实性判断8 7.结论9 二、成本分析9 1.成本构成情况9 2.总成本变化情况及原因分析11 3.主营业务成本控制情况12 4.销售费用变化及合理性评价12 5.管理费用变化及合理性评价13 6.财务费用变化情况14 三、资产结构分析14 1.资产构成基本情况14 2.资产构成特点20 3.资产的增减变化21 4.资产的增减变化原因22 5.资产结构的合理性评价22
6.资产结构的变动情况23 四、资本结构分析24 1.资本构成基本情况24 2.流动负债构成情况26 3.负债的增减变化情况29 4.负债的增减变化原因30 5.权益的增减变化31 6.权益的增减变化原因33 五、偿债能力分析33 1.支付能力33 2.流动比率33 3.速动比率34 4.短期偿债能力变化情况34 5.短期付息能力35 6.长期付息能力36 7.负债经营可行性36 六、盈利能力分析36 1.盈利能力基本情况36 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力37 3.对外投资的盈利能力38 4.内外部资产盈利能力比较38 5.净资产收益率38
6.净资产收益率变化原因38 7.资产报酬率39 8.资产报酬率变化原因39 9.成本费用利润率变化情况39 10.成本费用利润率变化原因39 七、营运能力分析40 1.存货周转天数40 2.存货周转天数变化原因40 3.应收账款周转天数变化情况41 4.应收账款周转天数变化原因41 5.应付账款周转天数变化情况42 6.应付账款周转天数变化原因42 7.现金周期42 8.营业周期43 9.营业周期结论44 10.流动资产周转天数44 11.流动资产周转天数变化原因44 12.总资产周转天数44 13.总资产周转天数变化原因45 14.固定资产周转天数46 15.固定资产周转天数变化原因46 八、发展能力分析46
华兰生物财务报告分析 2010——2011第二学期 课程名称：上市公司财务报表分析 任课教师：王家琪 学生姓名：王迪 班级：金融086班 学号：2023408224 论文题目：华兰生物财务报告分析 内容摘要：本文通过结构分析法，横向分析法等对上市公司华兰生物进行一个比较完整的财务比率分析，要紧比率为：偿债能力分析、资本结构分析、经营效率分析以及盈利能力分析，通过具体数据以及有关参数的讲明讲明，比较完整的分析华兰生物06-09年四年间公司经营状况。 关键词：华兰生物偿债能力投资价值 一、公司的差不多情形 1.公司的差不多信息 公司名称：华兰生物工程股份有限公司
证券代码：002007 证券简称：华兰生物 行业类别：生物制品业 证券类别：中小企业板 经营范畴：生产、销售自产的生物制品、血液制品 成立日期：1992 注册地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 办公地址：河南省新乡市华兰大道甲1号 注册资本：500万元 法人代表：安康 总经理：林小军 公司简介 华兰生物工程股份有限公司(前身为华兰生物工程有限公司)成立 于1992年，是从事血液制品研发和生产的国家级重点高新技术企业，并于1998年首家通过了血液制品行业的GMP认证。作为国家定点大型生物制品生产企业，公司以雄厚的技术开发实力、领先的技术水平、一流的生产检测设备、科学规范的经营治理和完善的质量保证体系。 在全国同行业企业中处于领先地位。公司先后承担多项国家、省、市级科技攻关项目，其中外科用冻干人纤维蛋白胶被列入国家863项目。华兰博士后科研工作站的成立和河南省生物医药工程技术中心在公司的挂牌，为企业的高成长性和核心竞争力奠定了坚实的基础。几年来公司稳健治理，规范运作，凭借着技术优势，凸现了公司的核心竞争实力。目前公司是国内拥有产品品种最多、规格最全的血液制品生产企业，血浆处理能力居国内乃至亚洲前列，这标志着公司已成为亚洲大型血液制品生产企业。其中主导产品国内市场占有率居同行业前列，要紧财务指标连续多年高速增长，制造了生物制药企业高速进展的奇迹，综合实力公司进入中国国家医药工业行业30强。
华兰生物与上海莱士财务比较分析 目录 第一章行业现状和发展趋势分析 (1) 第一节产品特点、背景 (1) 第二节血液制品的特点 (2) 第三节行业现状及发展 (3) 第二章华兰生物和上海莱士公司概况 (8) 第一节华兰生物简介 (8) 第二节上海莱士简介 (9) 第三节重要财务数据 (10) 第三章财务指标体系分析 (11) 第一节盈利能力分析 (11) 第二节资产使用效率分析 (12) 第三节资产流动性分析 (16) 第四节负债与偿债能力分析 (19) 第五节现金创造能力分析 (22) 第四章财务报表的三维分析 (24) 第一节资产负债表的三维分析 (24) 第二节损益表的三维分析 (27) 第三节现金流量表的三维分析 (29) 第四节变化趋势分析 (30) 第五节同行业比较分析 (37) 第五章收益、风险、成长与价值创造的分解分析 (42) 第一节 ROE和自我可持续增长率g分析 (42) 第二节获现率及其影响因素分析 (45) 第三节经营风险和财务风险影响因素分析 (47) 第四节创值（EVA）能力 (50) 第六章财务政策评价和比较分析 (52) 第七章财务战略矩阵分析与主要建议 (53)
第八章总体评价、结论和建议 (54) 参考文献与资料来源 .................................................................................................................. 错误!未定义书签。附件 .............................................................................................................................................. 错误!未定义书签。