第六章证券市场运行
第一节：证券发行市场。
证券发行市场:发行人以发行证券的方式筹集资金的场所（一级市场、初级市场）
证券交易市场:买卖已经发行证券的市场（二级市场、次级市场）
关系：相互依存、相互制约、不可分割。（前者是基础和前提，后者是前者持续扩大的必要条件）
1、【掌握】证券发行市场的定义、作用、构成
定义：证券发行市场是发行人向投资者出售证券的场所。通常无固定场所，是一个无形的市场。
作用： 1、为资金需求者提供筹措资金的渠道。2、为资金供应者提供投资机会，实现储蓄向投资转化。3、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
构成：证券发行人、证券投资者和证券中介机构三部分组成。
2、【熟悉】证券发行的分类：按发行对象分为公募发行（又称“公开发行”最常见、最基本的发行方式，适合分发行数量大，准备申请证券上市的发行人）和私募发行（又称不公开发行或私下发行、内部发行。对象：公司老股东或员工；机构投资者）；按有无发行中介分为直接发行和间接发行（最基本、最常见。）公募→间接发行，私募→直接发行
3、【掌握】证券发行制度：注册制（实行公开管理原则，是发行公司财务公开制度。发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，就可以进行证券发行，无须再经过批准。）和核准制（实行实质管理制度，公开披露信息，符合规定并申请审核。是指发行人申请发行证券，不仅要公开披露与发行证券有关的信息，而且要求发行人申请报请证券监管部门决定的审核制度。）我国股票发行实行核准制。
4、【掌握】我国的证券发行制度：①证券发行核准制（核心是监管部门进行合规性折痕，强化中介机构的责任，加大市场参与和各方的行为约束，减少新股发行中的行政干预；②证券发行上市保荐制度（推荐和辅导、调查核实、协助）；③发行审核委员会制度（发审委设和发
行人股票发行申请和可转换公司债券等中国证监会正课的其他证券发行申请）（将来的发展方向是注册制）
补充：（书上没有）
我国规定，公开发行股票、公司债券和认定的其他证券，必须报证监会核准。公开发行是指向不特定对象发行证券、向特定对象发行证券累计超过200人的及其他发行行为。上市公司发行证券，可以向不特定对象公开发行，也可以向特定对象非公开发行。非公开发行是上市公司采用非公开方式向特定对象发行证券的行为。
5、【熟悉】证券承销制度：证券发行的最后环节是将证券推销给投资者。即将证券销售业务委托给专门的股票承销机构销售。发行方式：一是自销；二是承销。其中，承销分为包销（①全额包销，承销商先全额购买发行人的证券，再向投资者发售，承销商承担全部风险。②余额包销，承销商先向投资者发售证券，未售出的证券由承销商负责认购）和代销。（证券公司代发行人发售证券，未售出的证券全部退还给发行人。）公开发行以承销为主。
知识点：我国规定，向不特定对象发行的证券，规定因由证券公司承销，票面总值超过5000万元，应当由承销团承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前10名股东的，可以由上市公司自行销售；上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式。
6、【掌握】股票发行类型：首次公开发行IPO（拟上市公司首次在证券市场公开发行股票募集资金并上市的行为）和上市公司增值发行（公司依照法定程序增加公司资本和股份总数的行为。增资发行是指股份公司上市后为达到增加资本的目的发行股票的行为）
7、【重要掌握】我国的股票发行的条件：
一、首次公开发行股票的条件:具备健全且运行良好的组织机构，持续盈利，财务状况良好，3年财务会计文件无虚假，无重大违法及证监机构违规。（发行人条件：①依法设立合法存续的股份有限公司；②经营3年以上；③注册资本足额缴纳；④生产经营合法；⑤主营业务及高管控制人没重大变化；⑥股权清晰。【资产完整，人员独立，财务独立，机构独立，业务独立】发行人财务指标条件：①近3年会计年度净利润为正数且累计超过￥3000万；②近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过￥5000万或年度营业收入超过￥3亿；③发行前股本总额不少于￥3000万；④最近一期末无形资产占净资产比例不高于20%；⑤最近一期末不存在未弥补亏损）
二、首次公开发行股票并在创业板上市的条件：①盈利能力（定量业绩指标：2年连续盈利，且净利润不少于1000万，且持续增长；近一年盈利，净利润不少于500万，最近1年营业收入不少于5000万，营业增长率不低于30%）；②一定规模和存续时间（规定：最近一期末净资产不少于2000万，发行后股本不少于3000万）；③主营业务突出；④对发行人公司治理提出从严要求。
三、上市公司非公开发行股票的条件：①发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司票均价的90%；②本次发行股份子发行结束之日起，12个月内不的转让；③控股股东、实际控制人及其控制的企业认购的股份，36个月内不的妆让；④非公开发行股票的发行对象不得超过10名；⑤发行机构为战略投资者的，还应该向国务院相关部门事先批准。
8、【掌握】我国股票发行的方式：采取公开发行并上市的方式，同时允许上市公司在符合规定的条件下向特定对象非公开发行股票。我国股份公司首次公开发行股票和上市后向公众公开募集股份（公募增发）采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式。
【了解】按规定，首次公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月。符合中国证监会机构规定的特定投资者（询价对象）集齐管理的证券投资产品（股票配售对象）可以参与网下配售。
9、【掌握】股票发行价格（投资者认购新发型的股票时实际支付的价格）我国规定，股票发行价格可以等于票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额。（以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款列于公司的资本公积金。）
10、【掌握】股票发行的定价方式，可以协商定价、一般询价、累计投标询价和上网竞价。
我国规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票价格。询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段（确定发行价格和相应的市盈率是在第二阶段确认）；首次公开发行的股票在中小企业板上市的，可以根据初步询价结果确定发行价格，不再进行累计投标询价。
11、【掌握】债券发行市场发行条件、方式、价格
我国债券品种：国债、金融债、企业债和公司债，其中在证券交易所上市的有国债、企业债、公司债和资产证券化证券。
【重要背诵】发行公司债券应符合以下条件：①生产经营符合法律法规和公司章程，符合国家产业政策；②内部控制制度健全，完整，合理，有效不存在重大缺陷；③资产评级机构评级，债券信用级别良好；④最近一期末经审计的净资产额符合法律和行政法规和中国证监会规定；⑤最近3个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；⑥本次发行后累计公司债券月不超过最近一起期末净资产额的40%；⑦金融类公司的累计公司债券月按金融企业的有关规定计算。
12、【熟悉】债券发行方式： ①定向发行。（私募发行，面向少数特定投资者发行）；②承购包销。由承销团分销拟发行的发行方式；③招标发行。根据标的物不同，分为价格招标、收益率招标；根据中标规则不同，分为荷兰式招标（单一价格中标）和美式招标（多种价格中标）。
13、【熟悉】债券发行价格：（投资者认购新发型的债券实际支付的价格）可以分为：平价发行，折价发行（低于面值的价格发行），溢价发行。定价方式以公开招标最为典型。
根据招标标的分类，有价格招标和收益率招标；
根据价格决定方式分类，分为美式招标（多种价格各自对应中标）和荷兰式招标（单一价格最低中标价中标）。
短期贴现债券多采用单一价格的荷兰式招标，长期付息债券多采用多种收益率的美式招标。
第二节证券交易市场
在证券交易所上市交易的股份公司称为上市公司；符合公开发行条件，但未在交易所上市交易的股份公司称为非上市公众公司，其股票将在柜台市场转手交易。
1、【重要掌握】定义、特征、职能。
定义：证券买卖双方公开交易的场所，高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。我国规定，证券交易所是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。特征：①有固定交易场所和交易时间；②参加交易者为具备会员资格
的证券交易机构，其交易采取经纪制，即一般投资者不能直接进入交易所买卖证券，只能委托会员作为经纪人间接进行交易；③交易对象限于合乎标准的上市证券；④公开竞价的方式决定交易价格；⑤集中证券供求双方，较高的成交速度和成交率；⑥实行“公开、公平、公正”原则并对证券交易严格管理
职能：证券交易所职能还包括：①提供证券交易的场所和设施；②制定业务规则；③接受上市申请、安排证券上市；④组织监督证券交易；⑤对会员和⑥上市公司监管；⑦设立证券登记结算机构；⑧管理和公布市场信息；⑨中国证监会许可的其他职能
2、【熟悉】证券交易所的组织形式
1、公司制：交易所以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体。（金融机构和各类民营公司组建）；
2、会员制：由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体。
我国规定，证券交易所的设立和解散由国务院决定。我国上交所1990年12月19日正式营业；深交所1991年7月3日正式营业，均会员制。会员大会是证交所最高权力机构，职权是决定交易所重大事项（通常答案立目了然）。理事会是证交所的决策机构，职权是：制定、修改证券交易所的业务规则；决定专门委员会设置（其他内容通常有审定、执行二字）。证交所设总经理1人，由国务院证券监督管理机构任免。
3、【掌握】我国证券交易所市场的层次结构：
主板市场：上海证券交易所和深圳证券交易所主板、中小板块是我国证券市场的主板市场。
中小企业板市场：2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意，深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块市场。（四个独立：运行、检查、代码、指数）
创业板市场：（二板市场）2009年10月23日在深证证券交易所正式启动。
4、【熟悉】证券上市制度：（已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。）
【背诵记忆】股份有限公司申请股票在上海和深证证券交易所主板市场
上市应当符合下列条件：1、经证件会核准且已向社会公开发行；2、公司股本总额不少于5000万元；3、公开发行的股份达总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；
4、公司3年无违法，财务会计无虚假。（反则应暂停其上市、终止其上市交易）
股份有限公司股票深证证券交易所主板市场上市应当符合下列条件：①②股本总额不少于3000万③④股东人数不少于200人⑤（反则应暂停其上市、终止其上市交易）
公司申请公司债券上市交易应当符合下列条件：①批准发行②债券期限为一年以上③股本总额不少于5000万④信用级别良好⑤符合发行条件（反则应暂停其上市、终止其上市交易）
备注：上市交易股票的特别处理：警示存在终止上市风险的特别处理（退市风险警示）（股票简称前冠以*ST）和其他特别处理（股票简称前冠以ST）股票几个的日涨跌幅限制为5%
5、【熟悉】我国证券交易所运作系统：无纸化集中交易方式。
上海证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统（交易系统；结算系统；信息系统；监察系统）、大宗交易系统（数额较大的证券交易，在机构投资者之间进行。大宗交易的成交价格不作为该证券当日的收盘价，也不乃如指数计算，不计入当日行情，成交量在收盘后计入该证券的成交总量）、固定收益证券综合电子平台（上交所设立，与集中竞价系统平行独立的固定收益市场体系，设立交易商制度）；深证证券交易所的运作系统包括集中竞价交易系统、综合协议交易平台（深交所为会员和合格投资者进行各类证券大宗交易或协议交易提供的交易系统）。
6、【重要掌握】交易原则和交易规则
①采用的集中交易的方式或证监机构批准的其他方式在证券交易所上市交易；②证券交易当事人买卖的证券可以采用直面形式或者国务院证监机构规定的其他形式；③证券交易以现券交易、回购交易、融资融券交易和证监会批准的其他交易方式进行。
交易原则：价格优先原则和时间优先原则
交易规则：①交易时间；②交易单位，“一手”；③证券交易的计价单位和申报价格最小变动单位；④报价方式：电脑报价方式。接受会员
现价申报和市价申报；⑤价格决定：我国上/深交所的证券竞价交易采取集中竞价和连续竞价的方式；⑥涨跌幅限制。2012年3月，沪/深教唆完善股票上市首日盘中临时停牌制度以加强对股市上市初期的交易监管。自2007年1月8日其，对未完成股改的股票实施特别的差异化制度化安排，涨跌幅比例调整到5%；⑦挂牌、摘牌、停牌与复牌；⑧交易行为监督；⑨交易异常情况处理；⑩交易信息发布。
7、【熟悉】场外交易市场定义、特征和功能
定义：证券交易所以外的证券市场的总称。在证券市场发展早期，许多证券买卖都是在柜台进行，因此成为柜台市场或店头市场。
特征：①挂牌标准相对较低，不对企业规模和盈利做要求；②信息披露要求较低，监管比较宽松；③交易制度采用做市商制（又称报价驱动制度，只做市商向市场双边报价，投资者根据报价选择是否与做市商交易）
功能：①拓宽融资渠道；②为不能在证券交易所上市交易的证券提供流通转让的场所；③提供风险分层的的金融资产管理渠道
8、【熟悉】我国的场外交易市场：
①银行间借贷市场（成立于1997年6月6日。人民币债券交易方式是现券买卖和回购交易两种，通过中央国债等级结算有限公司进行债券托管结算，实行见劵、见款付券、劵款对付三种清算方式，清算速度T+0或T+1）；②代办股份转让系统（三板。在此挂牌的公司主要是STAQ全国证券交易自动报价系统\NET全国证券交易系统挂牌公司和被沪深交所退市公司和非上市股份有限公司的股份报价转让，主要是中关村科技园区高科技公司）；③债券柜台交易市场（将为商业银行带来现金流：佣金、买卖差价，分销费）
第三节证券价格指数
1、【掌握】股票价格平均数和股票价格指数的概念和功能
股价平均数和股价指数都是衡量股票市场总体价格水平及其变动趋势的尺度，股价平均数是一绝对数的形式来反映，股价指数是以相对书数形式来反映股票市场的总体价格水平集齐变动趋势。
股价平均数可以分为简单算术股价平均数（样本股每日收盘价的平均数）、加权股价平均数（将各样本发行量或交易量做权数计算）和修正
股价平均（目前国际上上影响最大、历史最悠久的道·琼斯股价平均数就采用此方法）
股价指数是将计算期的股价或市值与某一基期的股价或实质相比较的相对变化值，用以反映市场股票价格的相对水平，编制方法为简单算术股价指数（相对法和综合法）和加权股价指数两类（以样本股票发行量或成交量作为权数加以计算）（分为：基期加权又称拉斯贝尔加权、计算期加权又称派许加权和几何加权又称费雪理想式）。
2、【了解】编制的步骤：1选择样本股；2选定基期；3计算计算期的平均股价或市值；4指数化。
3、【难重点记忆】我国主要的股票价格指数
我国主要的股票价格指数：
1）中证指数有限公司及其指数。（1）沪深300指数（沪深300指数简称“沪深300”，上海行情使用代码为000300，深证行情使用代码为399300，指数基日为2004年12月31日，基点为1000点））。为指数衍生产品创新提供基础条件。采取派许加权综合价格指数公式计算。原则上每半年进行一次调整，每次调整比例不超过10%。（2）中证规模指数。包括中证100、200、500、700和800指数。
2）？上海证券交易所股价指数。包括两类成分指数类和综合指数类。成分指数①上证成分股指数，简称上证180指数。②上证50指数（2004年发布）。③上证380指数（2010年11月29日发布）。（2）综合指数：①上证综合指数。②新上证综合指数。
3）？深圳证券交易所股价指数。（1）样本类：深圳成分指数、深圳A 股、深圳B股、深圳100指数、深圳创新指数。（2）综合类：深圳综合指数、深圳新指数、中小企业板指数。（3）分类指数：农业、采掘业等13类。
4)、香港特别行政区主要股价指数。恒生指数由恒生银行1969年11月编制，当时挑选了33种成分股，采用加权平均法。2006年首次将H股纳入恒生指数成分股。其他有：恒生综合指数系列、恒生流通综合指数系列、恒生流通精选指数系列。
5）、台湾股价指数。主要包括：发行量加权股价指数、产业分类股价指数、台湾50指数、综合股价平均数和工业指数平均数。发行量加权股
价指数包括全部挂牌交易股票，以1966年为基期。
6）、海外上市公司指数。2004年美国芝加哥期权交易所推出CBOE中国指数及其期货，并计划推出其期权。
4、【掌握】我国主要的债券指数包括：中证全债指数（中证指数公司2007年发布）、上证国债指数（2003年发布）、上证企业债指数（以在上交所上市的，剩余期限在一年以上的固定利率国债和ICI还本付息国债为样本，按照国债发行量加权）和中国债券指数（2002年中央国债登记结算公司开始发布）。
5、【掌握】我国主要的基金指数包括：中证基金指数系列（2008年2月发布。目前有7只指数，以2002不阿布12月31日为基日，几点为1000点）、中证协基金行业股票估值指数（中国证券也协会和中证指数有限公司与2009年6月15如发布，简称SAC行业指数）和上证基金指数（以2000年5月8日为基日，以该日所有证券投资基金市价总之为基期，设基日指数为1000点）
6、【了解】主要国际市场及其股价平均数、股价指数
国际主要股价指数：
1）、道-琼斯工业股价平均数。世界上最早、最享盛誉、最有影响力的股价平均数，由《华尔街日报》进行编制。现在人们所说的道-琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括5组指标：工业股价平均数、运输业股价平均数、公用事业股价平均数、股价综合平均数和道-琼斯公证市价指数。原为简单算术平均法，1928年起采用除数修正的简单平均法。以1928年10月1日为基日，基期指数为100.
2）、英国金融时报指数。（英国最具权威的股价指数，由《金融时报》编制和公布。）
3）、日经225指数。（日本经济新闻社编制和公布的反映日本股票市场价格变动的股价指数，1950年9月开始编制；日经股价指数分为两组，一是日经225种股价指数；而是日经500中股价指数）
4）、美国NASDAQ。全称全美证券交易商自动报价系统，1971年启动，基准点为100点。他利用现代电子计算机级技术，将美国6000多个证券网点连接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市场。
第四节证券投资收益与风险
1、【掌握】证券投资收益的概念
证券投资收益包括股票收益（股票收益是指投资者从购入股票开始到出售股票位置的整个持有期间的收入）和债券收益
2、【熟悉】股票和债券收益来源和形式
股票收益：包括股息收入、资本损益和公积金转增股本组成。
1）、股息的来源是公司的税后利润，税后净利润是公司分配股息的基础和最高限额。
股息的具体形式：（1）现金股息（主要）。（2）股票股息（主要）。股票股息是以股票的方式派发的股息。按持股比例进行分配。实际上是将当年的留存收益资本化。（3）财产股息。是公司用现金以外的其他财产向股东分派股息。常见其他公司的股票、债券、实物。（4）负债股息。是公司通过一种负债作为股息分派股东（不常见）。（5）建业股息。不同于其他股息，它不是来自公司的盈利，而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负债分配，也是无盈利无股息原则的一个例外。
2）、资本损益：股票买卖之间的差额，又称“资本利得”
3）、公积金转增股本。也采取送股的形式，但送股的资金不是来自当年可分配盈利，而是公司提取的公积金。公司的公积金来源有（多选题）：一是股票溢价发行时，超过股票面值的溢价部分列入公司的资本公积金；二是每年从税后利润中按比例提存部分法定公积金；三是股东大会决议后提取的任意公积金；四是公司经过若干年经营以后资产重估增值部分；五是从外部取得的赠与资产。
【补充】我国规定，公司当年利润的10%列入公司法定公积金，累计为公司注册资本50%以上可以不再提取。以前亏损的，应当先用当年利润弥补亏损。提取法定公积金后可以提取任意公积金。公司的公积金用于弥补公司亏损、扩大经营或转为公司资本，但是资本公积金（发股溢价款）不得用于弥补公司亏损。法定公积金转为资本时，所留成不得少于转增前公司注册资本的25%。
【知道】债券收益。来自三个方面：一是债券的利息收益。二是资本损益（低买高卖）。三是再投资收益（。再投资收益是投资债券所获现金流量再投资的利息收入。记：无息票债券不存在再投资风险。）
3、【掌握】证券投资风险的概念、系统投资系统风险和非系统风险的
含义
一般而言，风险是指对投资者预期收益的背离，或者说是证券收益的不确定性。与证券投资相关的所有风险称为总风险，分为：
系统风险：是指由于某种全局性的共同因素引起投资收益的可能变动。对所有证券的收益产生影响，不能通过多样化头责任分散，又称不可分散风险。
系统风险包括：①政策风险②经济周期波动风险（影响证券市场行情变动的决定性的因素）、③利率风险（利率风险从两方面影响：一是改变资金流向。二是影响公司盈利。利率风险对不同证券的影响是不同的：是固定收入债券和政府债券的主要风险；对长期债券的影响大于短期债券。）④购买力风险等（购买力风险又称通货膨胀风险，只有名义收益率大于通货膨胀率时，才有实际收益。购买力风险对不同证券的影响是不同的，最容易受其损害的是固定收益证券，如优先股票，债券等。）
非系统风险。是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险，只对个别或少数证券的收益产生影响。可以抵消、回避，又称为可分散风险或可回避风险。
非系统风险包括：①信用风险（又称违约风险，信用风险是证券发行人到期无法还本付息而产生的风险。是债券的主要风险。政府债券信用风险最小）；②经营风险（经营风险是公司经营管理失误而产生）；
③财务风险（财务风险是公司财务结构不合理、融资不当而产生）。
4、【熟悉】证券投资与风险的关系
在证券投资中，收益和风险形影相随，收益以风险为代价，风险用收益来补偿。
基本关系：收益与风险对应。但不能盲目认为风险越大，收益就一定越高。
本质关系：收益与风险共生共存，承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本和报酬。收益与风险公式：预期收益率=无风险收益率+风险补偿。
在短期国库券无风险利率的基础上，有以下规律：第一，同种债券，长
期债券利率比短期高；第二，不同债券的利率不同，是对信用风险的补偿。通常信用高的债券利率较低；第三，通货膨胀严重，债券票面利率会提高，这是对购买力风险的补偿；第四，股票的收益率一般高于债券，是对股票经营风险、财务风险等的补偿。
中国证券监督管理委员会证券市场操纵行为认定指引（试行） 目录 第一章总则 第二章操纵行为人认定 第三章操纵手段认定 第一节一般规定 第二节连续交易操纵认定 第三节约定交易操纵认定 第四节洗售操纵认定 第五节其他手段认定 （一）蛊惑交易操纵认定 （二）抢帽子交易操纵认定 （三）虚假申报操纵认定 （四）特定时间的价格或价值操纵认定 （五）尾市交易操纵认定 第四章不构成操纵行为的情形 第五章违法所得认定 第六章从重处罚情形的认定 第七章从轻、减轻或不予处罚情形的认定 第八章证明标准 第九章附则 第一章总则 第一条为规范证券市场操纵行为的认定工作，有效打击和防范证券市场操纵行为，维护证券市场秩序，依据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）及其他法律、行政法规和规章的相关规定，结合我国证券市场实际，制定本指引。 第二条本指引所称证券市场操纵行为（以下简称“操纵行为”），是指行为人以不正当手段，影响证券交易价格或者证券交易量，扰乱证券市场秩序的行为。 第三条证券执法人员应当依据法律、法规和规章规定的程序，遵循专业标准和职业道德，运用逻辑推理和生活经验，全面、客观、公正地审核证据，确认事实，准确适用法律。 第四条本指引是证券行政执法的指导性文件，供中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）使用。 证券交易所市场发行、上市的证券发生操纵行为的认定，适用本指引；国务院批准的其他证券交易场所发生的操纵行为的认定，参照本指引执行。 第二章操纵行为人认定 第五条任何人直接或间接实施操纵行为，均可认定为操纵行为人。 本指引所称任何人，是指在证券市场上从事证券交易活动的任何自然人和单
证监会查处三起操纵证券市场案 近期，证监会先后对王国斌操纵证券市场案、唐建平操纵证券市场案、周武秀操纵市场案做出行政处罚。 一、王国斌操纵证券市场案 根据上海证券交易所监控发现的线索，2011年12月，证监会对王某某账户涉嫌操纵宁波波导股份有限公司（以下简称“ST波导”）股票价格行为立案稽查。 经查，2011年4月26日，王国斌不以实际成交为目的，利用频繁申报和撤销申报的手段操纵“ST波导”股票，致使“ST波导”股票价格由开盘价元上涨至收盘价元，最高时达到元（涨停价），涨幅为%，振幅达%，影响其他投资者对“ST波导”股票交易价格和供求关系的判断，诱导其他投资者买入“ST波导”股票，之后卖出所持有的“ST波导”股票以图获利。王国斌操纵“ST波导”股票亏损41,元。 证监会认定，王国斌的上述行为，违反了《证券法》第七十七条关于禁止操纵股票价格的规定，构成《证券法》第二百零三条所述“违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理非法持有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款；没有违法所得或者违法所得不足三十万元的，处以三十万元以上三百万元以下的罚款…”违法行为。根据《证券法》第二百零三条的规定，证监会决定对王国斌处以30万元罚款。 本案中，王国斌不以实际成交为目的，频繁申报和撤销申报的交易行为，是典型的短线操纵。短线操纵具有严重的危害性：一是误导其他投资者对股票交易价格和供求关系的判断，侵害投资者的合法权益。二是造成股票价格异常波动，扰乱证券市场秩序，扭曲资本市场资源配置功能，影响证券市场的健康发展。 二、唐建平操纵证券市场案 根据上海证券交易所监控发现的线索，2011年1月，证监会对“徐某某”等账户涉嫌操纵陕西航天动力高科技股份有限公司（以下简称“航天动力”）股价行为立案稽查。 经查，唐建平通过控制“徐某某”等19个证券账户在2010年4月2日至7月28日期间操纵“航天动力”股票价格，至12月23日，合计买卖股票亿余股，违法所得亿余元。 2010年4月2日至7月28日共72个交易日中，唐建平有70个交易日交易“航天动力”股票，交易量排名第一的占52个交易日，交易数量占该股市场成交量比例超过20%的有10个交易日，6月24日，其交易量占市场成交量比例达%。 2010年6月11日至7月28日共25个交易日中，唐建平有16个交易日在自己实际控制的证券账户之间交易“航天动力”股票，总量达657万余股，交易数量占市场成交量比例超过
2016年基金从业资格考试重点讲义 第1章金融、资产管理与投资基金 学习内容知识点 金融与居民理财居民理财与金融的关系 金融市场金融市场的分类；金融市场的构成 要素 金融资产与资产管理行业金融资产的概念，资产管理的概 念、特点，资产管理行业的作用， 资产管理行业的范围 我国资产管理业的状况 本章介绍投资基金在金融市场体系中的定位。共分两节：
第一节介绍金融与居民理财需求的产生，金融市场的功能、类型和构成要素，金融资产与资产管理的概念，资产管理行业的外延以及中国资产管理业的现状。 第二节讲述投资基金的定义以及主要类别。 第一节金融市场与资产管理行业 一、金融与居民理财 1.所谓金融，简单来讲即货币资金的融通。 居民是社会最古老、最基本的经济主体。 2.理财指的是对财务进行管理，以实现财产的保值、增值。 目前，居民理财主要方式是货币储蓄与投资两类。 3.货币储蓄是指居民将暂时不用或结余的货币收入存入银行或其他金融机构的一种存款活动。 储蓄的特征是其保值性。
4.投资是指投资者当期投入一定数额的资金期望在未来获得回报。 二、金融市场 金融市场和金融服务机构是现代金融体系的两大运作载体 （一）金融市场的分类 1．按照交易工具的期限分为货币市场和资本市场 （1）货币市场又称短期金融市场，是指专门融通一年以内短期资金的场所。 主要解决市场参与者短期性的周转和余额调剂问题。 （2）资本市场又称长期金融市场，是指以期限在一年以上的有价证券为交易工具进行长期资金交易的市场。 ①广义资本市场包括： 一是银行中长期存贷款市场；
二是有价证券市场，包括中长期债券市场和股票市场。 ②狭义资本市场专指中长期债券市场和股票市场。 2．按交易标的物分为票据、证券、衍生工具、外汇和黄金市场等 （1）票据市场按交易方式主要分为票据承兑市场和贴现市场。票据市场是货币市场的重要组成部分。 （2）证券市场主要是股票、债券、基金等有价证券发行和转让流通的市场。 （3）衍生工具市场是各种衍生金融工具进行交易的市场。 （4）外汇市场是指各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和。 外汇市场包括外汇批发市场和零售市场。 （5）黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 黄金国际储备资产之一，在国际支付中占据一定的地位，因此黄金市场
资本市场 创业风险投资
2、指定参考书：《资本市场运作教程》清华大学出版社 《上证研究》复旦大学出版社 《企业并购实务》清华大学出版社 《投资学》经济科学出版社 《中国证券报》 《上海证券报》 3、考核：54学时 成绩：平常作业，讨论，考勤30%；期末考试70% 4、进展资本市场的重要性。 下面分若干讲或章进行学习和讨论 第一讲资本市场运作概述 金融市场可分为资本市场和货币市场两大部分 一、资本市场： （一）含义： 1、一般 资本市场是金融市场的重要组成部分，作为与货币市场相对应的概念，资本市场着眼于从较长期限上对融资活动进行划分，它通常指的是由期限在1年以上的各种融资活动组成的市场。是提供一种有效地将金从储蓄者（同时又是证券持有者）手中转移到投资者（即企业或政府部门，它们同时又是证券发行者）手中的市场机制。在西方发达资本主义国家，资本市场的交易几乎差不多覆盖了全部金融市场。 Stiglits James. C. VanHorne Friedman
期限在一年以上的各种资金融通活动的总结。 2、专门：证券市场（对应：货币市场和信贷市场） 证券市场是股票、债券、投资基金等各种有价证券发行和交易的场所。 ①股票市场 ②债券市场 ③证券投资基金市场 ④衍生证券市场：a.远期市场 b.期货市场 c.互换市场 d.期权市场 （二）资本市场的作用或功能 1、资源配置功能； 2、资本资产风险定价功能； 3、为资本资产的流淌提供服务的功能； 4、投资功能。 （三）证券市场的分类： 1、按金融产品（工具）是初次在资本市场上交易依旧差不多在市场流通的再次交易划分为证券发行市场和证券流通市场。 2、按交易组织形式划分为交易所市场和柜台交易市场。 3、按照交易的电子化程度不同划分为有形市场与无形市场 4、按照所交易的具体金融产品划分为股票市场、债券市场、投资基金市场、衍生证券市场。 此外，按储蓄向投资的转化是直接或间接能够把资本市场分为：
证券市场操纵行为法律问题研究 【摘要】：从世界各国证券法制的实践来看,证券市场操纵行为对于证券市场的健康发展具有极大的危害,它与内幕交易行为、虚假陈述行为共同构成证券法制重点制裁的三大证券违法行为。世界各国和地区一直致力于对操纵市场行为的监管与防范,但近年来,操纵市场行为呈现出许多新的趋势,其手段不断发展。中国的证券市场是一个新兴加转轨的市场,由于缺乏完备的市场行为规范和必需的社会诚信,自建立之初就充斥着操纵市场行为。禁止操纵市场行为是中国证券市场规范化建设的一个重要内容,也是我国证券市场健康发展的客观需要。依法从严惩处操纵市场行为,对于防止证券市场出现过度投机现象,保护广大投资者的合法利益,促进我国证券市场健康和规范发展,具有十分重要的意义。本文以证券市场操纵行为为研究对象,综合运用比较分析、实证分析、法社会学分析以及历史分析等方法,一方面,系统地对证券市场操纵行为进行了法律上的一般分析,另一方面,通过对中外证券市场操纵行为法律规制的比较和分析,对我国市场操纵行为以及如何对其有效规制进行了深入的探讨。第一部分对市场操纵行为从概念、产生的原因、市场操纵行为的性质以及证券市场操纵的危害性作了详细地分析和介绍。第二部分,从行为、主体和目的三个方面阐明操纵行为的构成要件,并详细介绍了市场操纵行为的常见类型、构成及其认定。第三部分,对国外的证券监管体制和反市场操纵具体立法加以比较,指出世界各国证券监管体制的趋势正在朝中间型的证券监管模式演进,即在证券宏观监管上放松规制,而在微观层面上加大监管
力度。作者对美国、英国、日本、我国香港和台湾地区的证券法对市场操纵行为的相关法律规制作了详细的分析介绍,为我国借鉴证券法规相对发达国家的立法经验提供了参考。第四部分,介绍了我国规制证券市场操纵行为的现状并分析了我国规制证券市场操纵行为存在的缺陷。第五部分,对我完善我国证券市场操纵行为法律规制提出了作者的建议。提出只有把事前防范机制和事后监管的救济机制有机地结合起来,才能把证券市场操纵行为控制在最低限度的范围内。【关键词】：证券市场操纵行为法律规制 【学位授予单位】：山西财经大学 【学位级别】：硕士 【学位授予年份】：2006 【分类号】：D922.287 【目录】：摘要6-8ABSTRACT8-13引言13-151证券市场操纵行为概述15-241.1证券市场操纵行为的概念15-171.1.1现有观点15-161.1.2笔者的观点16-171.2证券市场操纵行为产生的原因17-201.2.1客观因素17-191.2.2主观因素19-201.3证券市场操纵行为的性质20-211.4证券市场操纵行为的危害21-241.4.1虚构供求关系，误导资金流向211.4.2损害广大投资者的利益21-221.4.3破坏市场竞争机制221.4.4造成银行信用和证券抵押物的不稳定22-231.4.5引发经济危机、危害金融体系23-242证券市场操纵行为的构成要件及主要类型24-362.1证券市场操纵行为的构成要件24-292.1.1行为24-262.1.2主体26-272.1.3目的27-292.2证券市场操纵行为的主要类型29-362.2.1虚
“内幕交易”和“操纵证券市场”解读 最近，黄光裕“门”事件激起千层浪一石，“内幕交易”，“操纵证券市场”的话已进入公众视线。本文从法律的角度来看，“内幕交易”和“操纵证券市场”作为一个详细的解释。 一，关于“内幕交易”行为 内幕交易是内幕和不正当手段获取内幕信息的其他人员违反法律和规章，披露内幕信息，根据内幕信息给他人或出售证券的建议买卖证券的行为。 中国的“证券法”明确规定：“禁止内幕信息，证券内幕交易和非法获取内幕信息，利用内幕信息进行证券交易。”内幕和内幕信息，内幕信息的范围和内幕交易法律责任的详细规定。此外，“刑法”第180和“关于经济犯罪起诉添加标准规定”规定的犯罪行为的内幕交易。 证券交易活动，涉及到公司的运营，金融或证券公司有重大影响的市场价格信息尚未公开的内幕信息。证券交易内幕信息，内幕包括：发行人的董事，监事，高级管理人员；持有超过百分之五的股份，该公司的股东及其董事，监事，高级管理人员，公司的实际控制及其董事，监事，高级管理人员；发行人控股公司及其董事，监事，高级管理人员；凭借他们的立场可以得到该公司内幕信息的人员；证券监督管理机构工作人员，以及法定职责由于证券发行，交易的其他成员管理；赞助商，承销的证券公司，证券交易所，证券登记结算机构，证券服务是必要的。 人为的内幕交易行为，以实现利润或亏损的目的，避免使用他们的特殊地位或获取内幕信息进行证券交易的行为违反了证券市场的“公开，公平，公正”的原则，违反了平等投资在公共知情权和财产的权利和利益。与此同时，内幕交易和证券价格形成过程的指数下跌及时性和客观性，从而使证券价格和指数的少数内幕信息使用结果的猜测，而不是投资大众的综合评价业绩的公司的结果，扰乱了证券市场，以及运作的整个金融市场秩序，最终将有助于股票市场和优化资源配置失去了作为一个晴雨表的作用，国家经济。内幕交易在世界上是法律所禁止的。 第二，“操纵股市，”行为 在证券市场方面，自然形成了供求关系的价格是正常的和有权威的价格。行为与市场运作，是人为地扭曲了正常的价格，股市，证券的市场秩序造成巨大的伤害，因此，法律必须予以制止。所谓的市场操纵是人为固定，或改变证券市场，以诱使他人参加证券交易，以寻求自己的利益。操控市场，事实上，是一个骗局，旨在人为地影响到股票的市场价格，以欺骗投资大众，使自己的利益或风险通过。 中国的“证券法”明确规定：“禁止任何人操纵股市。”“操纵证券市场行为给投资者的损失，行为人应当承担赔偿责任依照法律规定。”并规定了赔偿责任的操纵证券市场。“刑法”第182条中的操纵罪的证券交易价格，操纵证券市场显然是一种犯罪行为：“操纵证券和期货市场，情节严重的，五年以下有期徒刑或者拘役，或强加单一的罚款；情节特别严重的，5年以上至10年徒刑和罚款。“ 操纵证券市场有以下的特点： 1，所禁止的行为的法律的手段操纵证券市场，包括以下方式：（1）单独或通过合谋，集中资金，所有权或使用利用信息优势联合或者连续买卖，操纵
资本市场是现代金融市场的重要组成部分,其本来意义是指长期资金的融通关系所形成的市场。但市场经济发展到今天,资本市场的意义已经远远地超出了其原始内涵,而成为社会资源配置和各种经济交易的多层次的市场体系。在高度发达的市场经济条件下,资本市场的功能可以按照其发展逻辑而界定为资金融通、产权中介和资源配置三个方面。 (一)融资功能 本来意义上的资本市场即是纯粹资金融通意义上的市场，它与货币市场相对称，是长期资金融通关系的总和。因此，资金融通是资本市场的本源职能。 (二)配置功能 是指资本市场通过对资金流向的引导而对资源配置发挥导向性作用。资本市场由于存在强大的评价、选择和监督机制,而投资主体作为理性经济人，始终具有明确的逐利动机，从而促使资金流向高效益部门，表现出资源优化配置的功能。 (三)产权功能 资本市场的产权功能是指其对市场主体的产权约束和充当产权交易中介方面所 发挥的功能。产权功能是资本市场的派生功能，它通过对企业经营机制的改造、为企业提供资金融通、传递产权交易信息和提供产权中介服务而在企业产权重组的过程中发挥着重要的作用。 上述三个方面共同构成资本市场完整的功能体系。如果缺少一环节，资本市场就是不完整的，甚至是扭曲的。资本市场的功能不是人为赋予的，而是资本市场本身的属性之一。从理论上认清资本市场的功能，对于我们正确对待资本市场发展中的问题、有效利用资本市场具有重要的理论与实践意义。 十多年来，我国资本市场发展迅速，取得了举世瞩目的成就。从上市公司的数量、融资金额和投资者数量等方面，我国资本市场已经具备了相当的规模，在产品以及法规制度方面，市场的基本要素和基本框架已经形成，技术系统建设方面成果显著。经过不断的探索和努力，我国资本市场功能和作用日益显现，规范化程度不断提高。 资本市场，作为一个新兴市场，在融资、优化资源配置等方面为我国经济的发展发挥着越来越重要的作用。 对我国资本市场的功能思考，全面审视我国资本市场结构，综合分析、对比发达国家资本市场的成熟制度，为我国发展、完善资本市场提供理论指导依据，有利于资本市场更好的为社会主义现代化建设服务。 、我国资本市场的功能探讨 （一）我国资本市场发展概况
2010年证券市场基础知识第六章证券市场运行单项选择题（附 答案） 第六章证券市场运行（答案分离版） 单项选择题 1.关于股份有限公司申请股票在主板市场上市应当符合的条件，阐述错误的是（）。 A.股票经国务院证券监督治理机构核准已向社会公开发行 B.公开发行的股份达公司股份总数的25%以上,公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上 C.公司股本总额许多于人民币3000万元 D.公司在最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记
载 2.我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（），应当由承销团承销。 A.1000万元 B.3000万元 C.5000万元 D.1亿元 3.证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（）。 A.代销 B.余额包销 C.全额包销 D.包销 4.依照标的物不同，招标发行可分为（）。 A.荷兰式招标和美式招标 B.单一价格中标和多种价格中标 C.价格招标、单一价格中标和多种价格中标 D.价格招标、收益率招标和缴款期招标 5.定向发行又称（），即面向少数特定投资者发行。一
般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿保险公司、养老基金、退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。 A.直接发行 B.私募发行 C.招标发行 D.承购包销 6.依照《证券发行与承销治理方法》的规定，首次公开发行股票数量在（）股以上的，能够向战略投资者配售股票。 A.1亿 B.2亿 C.3亿 D.4亿 7.关于证券发行注册制论述错误的是（）。 A.要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息 B.发行人要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任 C.发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时刻内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再通
第六章证券市场运行 第一节证券发行市场 一、证券发行市场的作用：无固定场所，无形市场 1、为资金需求者提供筹措资金的渠道； 2、为资金供应者提供投资的机会； 3、形成资金流动的收益导向机制。 二、证券发行市场的构成： 1、证券发行人： 2、证券投资者： 3、证券中介机构： 三、证券发行分类： (一)按发行对象分类： 1、公募发行：最常见最基本的发行方式 (1)向不特定的社会公众发售 (2)发行条件严格、程序复杂、时间长、发行费用较高。 2、私募发行： (1)发行对象：①公司的老股东、员工； ②投资基金、社保基金、商业银行等、与发行人有密切关系的企业和投资者。 (2)手续简单：节省发行时间、发行费用；数量有限，流通性差，不利于提高发行人的社 会信誉。 (3)我国《证券法》T公开发行：向特定、不特定对象发行证券累计超200人。 (二)按有无发行中介分类： 1、直接发行：发行人直接向投资者推销、出售。 2、简介发行：由中介机构代理出售。(最基本最常见的方式) ※①证券法规定，向不特定对象发行的证券面值总额超过5000万人民币的, 应由承销团承销。 ②承销团：主承销商+承销的证券公司。 四、证券发行制度： (一)注册制：以美国代表 (1 )发行公司的财务公开制度。 (2)只要充分披露相关信息，注册申请后的规定时间内未被拒绝，即可发行证券。 (二)核准制：欧洲各国代表。 ( 1 )实行实质管理原则：发行人符合若干发行实质条件。 (2)不仅要充分披露信息，还须符合监管机构制定的发型实质条件。 (三)我国证券发行制度：须经中国证监会核准。 1 、证券发行核准制 发行人提出申请T保荐机构推荐T证监会初审T发审委T证监会核准。 2、证券发行上市保荐制度： ( 1 )首次申请公开发行股票并上市、发新股、可转换债券及其他证券时，应聘请具有保荐 资格的机构。证监会只接受有保荐资格的机构的申请。
Section 3.1 Text ?Purpose and Participants Firms that issue capital market securities and the investors who buy them have very different motivations than they have when they operate in the money market. Firms and individuals use the money market primarily to warehouse funds for short periods of time until a more important need or a more productive use for the funds arises. By contrast, firms and individuals use the capital market for long-term investments. The capital markets provide an alternative to investment in asset such as real estate or gold. Meanwhile, the primary reason that individuals and firms choose to borrow long-term funds is to reduce the risk that interest rates will rise before they pay off their debt. This reduction in risk comes at a cost. However, most long-term interest rates are higher than short-term rates due to risk premiums. Despite the need to pay higher interest rates to borrow in the capital markets, these markets remain very active. The primary issuers of capital market securities are governments and corporations. However, governments never issue stocks. Corporations both issue bonds and stocks. One of the most difficult decisions a firm faces can be whether it should finance its growth with debt or equity. The distribution of a firm’s capital between debt and equity is its capital structure. ?Trading in the Capital Market Capital market trading occurs in either the primary market or the secondary market. Investment funds, corporations, and individual investors can all purchase securities offered in the primary market, where new issues of stocks and bonds are introduced. When firms sell securities for the first time, the issue is an initial public offering. The capital markets have well-developed secondary market. A secondary market is where the sale of previously issued securities takes place, and it is important because most investors plan to sell long-term bonds before they reach maturity and eventually to sell their holdings of stocks as well. 1. Bonds The capital markets are where securities with original maturities of greater than one year trade. Capital market securities fall into three categories: bonds, stocks, and mortgages. In this section, we focus on bonds. Bonds are securities that represent a debt owed by the issuer to the investor. Bonds obligate the issuer to pay a specified amount at a given date.
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券市场基础知识 第六章 证券市场运行 知识点：股价指数编制步骤与股价平均数计算 ● 定义： 股价指数编制分为四个步骤，股价平均数有三大类 ● 详细描述： （一）股价指数的编制步骤 第一步，选择样本股 第二步，选定某基期 第三步，计算计算期平均股价或市值 第四步，指数化 （二）股价平均数计算 如某指数包含A、B、C三只股票，基期三只股票的价格分别为2元、4元、6元，流通量分别为10股、30股、60股，计算期三只股票价格分别为8元、10元、12元，流通量分别为80股，100股，120股，固定乘数为1000，求其各股价平均数。 1.简单算术股价平均数。 （1）相对法=[（8/2+10/4+12/6)/3]*1000 （2）综合法=[(8+10+12)/(2+4+6)]*1000 2.加权股价平均数 （1）基期加权股价指数又被称为拉斯贝尔加权指数 =[(8*10+10*30+12*60)/(2*10+4*30+6*60)]*1000 （2）计算期加权股价指数又被称为派许加权指数 =[(8*80+10*100+12*120)/(2*80+4*100+6*120]*1000 （3）几何加权股价指数又被称为费雪理想式=计算期加权乘以基期加权后开根号 3.修正股价平均数
股价平均数法来计算股价平均数，每当股票分割、送股或增发、配股数超过原股份10％时，就对除数作相应的修正。 例题： 1.以样本股每日收盘价之和除以样本数得到的股价平均数是（）。 A.简单算术股价平均数 B.几何算术平均数 C.加权股价平均数 D.修正股价平均数 正确答案：A 解析：简单算术股价平均数是以样本股每日收盘价之和除以样本数。 2.某加权股份平均数，以各样本股的发行量作为权数。样本股为A、B、 C，发行量分别为3000万股、5000万股和8000万股。某日A、B、C的收市价分别为8.30元/股、7.50元/股和6.10元/股。这一天该股价加权平均数为（ ）。 A.7.49元 B.7.46元 C.7.21元 D.6.95元 正确答案：D 解析：加权股价平均数为 ：8.3*3000/16000+7.5*5000/16000+6.1*8000/16000=6.95元。 3.通常，加权股价指数是以样本股票（）为权数加以计算。 A.价格 B.发行量或成交量 C.量比 D.换手率 正确答案：B 解析：加权股价指数是以样本股票发行量或成交量为权数加以计算，又有基期加权、计算期加权和几何加权之分。 4.在计算股价指数时，先计算各样本股的个别指数，再加总求算术平均数
操纵市场行为及具体认定 一、操纵市场行为理论 操纵市场行为，是指个人或机构背离市场自由竞争和供求关系原则，人为地操纵证券价格，以引诱他人参与证券交易，为自己牟取私利的行为。 二、操纵市场行为内容 中国证监会于1996年11日颁布的《关于严禁操纵证券市场行为的通知》，对操纵市场的行为进行了明确界定。这类行为包括: （1）通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格； （2）以散布谣言，传播虚假信息等手段影响证券发行、交易； （3）为制造证券的虚假价格，与他人串通，进行不转移证券所有权的虚买虚卖；（4）以自己的不同账户在相同的时间内进行价格和数迢相近、方向相反的交易；（5）出售或者要约出售其并不持有的证券，扰乱证券市场秩序； （6）以抬高或压低证券交易价格为目的，连续交易某种证券； （7）利用职务便利，人为地压低或者抬高证券价格； （8）证券投资咨询机构及股评人士利用媒介及其他传播手段制造和传播虚假信息，扰乱市场正常运行； （9）上市公司买卖或与他人串通买卖本公司的股票。 三、操纵市场行为具体认定 《证券法》第七十七条，禁止任何人以下列手段操纵证券市场： (1)单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量； (2)与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； (3)在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量； (4)以其他手段操纵证券市场。 根据中国证券监督管理委员会关于印发《证券市场操纵行为认定指引(试行)》（以下简称《指引》），可以将操纵市场行为归纳为以下十个方面:
第六章证券投资 一、单项选择题 1.某股票为固定成长股，其成长率为3％，预期第一年后股利为4元，假定目前国库券收益率13％，平均风险股票必要收益率为18％，而该股票的贝他系数为1.2，那么该股票的价值为（）元。 (A)25 (B)23 (C)20 (D)4.8 2.对于购买力风险，下列说法正确的是（） (A)投资者由于证券发行人无法按期还本付息带来的风险 (B)投资者由于利息率的变动而引起证券价格变动带来的风险。 (C)由于通货膨胀而使证券到期或出售时所获得的货币资金购买力下降的风险。 (D)投资者需要将有价证券变现而证券不能立即出售的风险。 3.某公司发行的股票，预期报酬率为20％，最近刚支付的为每股2元，估计股利年增长率为10％，则该种股票的价值为（）元。 (A)23 (B)24
(D)18 4.投资一笔国债，5年期，平价发行，票面利率12.22％，单利计息，到期收取本金和利息，则该债券的投资收益率是（）。 (A)9％ (B)11％ (C)10％ (D)12％ 5.估算股票价值时的折现率，不能使用（）。 (A)股票市场的平均收益率 (B)债券收益率加适当的风险报酬率 (C)国债的利息率 (D)投资人要求的必要报酬率 6.某人以40元的价格购入一张股票，该股票目前的股利为每股1元，股利增长率为2％，一年后以50元的价格出售，则该股票的投资收益率应为（）。 (A)2％ (B)20％ (C)21％ (D)27.55％ 7.某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率（）。
(B)低 (C)相等 (D)可能高于也可能低于 8.债券投资者购买证券时，可以接受的最高价格是（） (A)出卖市价 (B)到期价值 (C)投资价值 (D)票面价值 9.当市场利率上升时，长期固定利率债券价格的下降幅度（）短期债券的下降幅度。 (A)大于 (B)小于 (C)等于 (D)不确定 10.新华公司股票的β系数为1.2，无风险收益率为5％，市场上所有股票的平均收益率为9％，则该公司股票的必要收益率应为（）。 (A)9％ (B)9.8％ (C)10.5% (D)11.2％
证券业从业人员违法违规行为案例分析课后测试 试题 一、单项选择题 1. 基金从业人员的（）行为通常是指基金从业人员利用自身所具 有的身份、职责、权限等优势，通过执行职务或其他途径知悉基金 投资信息，抢先在低位建仓，待基金买入拉升个股股价后，个人再 卖出股票获利的行为。 A. “老鼠仓” B. 内幕交易 C. 市场操纵 D. 违规信息披露 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 基金从业人员“老鼠仓”行为的危害主要体现在（）等方面。 （本题有超过一个的正确选项） A. “老鼠仓”行为扰乱了公平交易的市场秩序 B. “老鼠仓”行为损害了基金财产和基金份额持有人利 益 C. “老鼠仓”行为以基金份额持有人的利益最大化为行 为标准，实现了互利互惠 D. “老鼠仓”行为严重破坏了基金行业赖以生存的信任 基础，破坏了投资者的信心 您的答案：B,A,D 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 利用互联网编造、传播虚假证券市场信息，有可能造成的后果 或影响包括（）。（本题有超过一个的正确选项） A. 可能使公众投资者，甚至一些机构在相关个股的投资 决策上出现偏差、失误甚至重大误解 B. 可能使相关证券的交易价格与交易量呈现较大幅度的 波动
C. 可能会对相关公司正常的生产、经营与信息披露造成恶劣影响 D. 直接破坏了证券市场公平交易环境和市场秩序 您的答案：D,C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 《证券法》规定禁止任何人操纵证券市场，其中，操纵证券市场的手段可以包括（）。（本题有超过一个的正确选项） A. 单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格或者证券交易量 B. 与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量 C. 在自己实际控制的账户之间进行证券交易，影响证券交易价格或者证券交易量 D. 以其他手段操纵证券市场 您的答案：D,A,B,C 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 对利用资金的交易型操纵市场行为和利用推荐证券操纵市场行为，以下说法正确的是（）。（本题有超过一个的正确选项） A. 只有利用资金的交易型操纵市场行为，才属于法律上规定的操纵证券市场行为 B. 利用推荐证券操纵市场在《证券法》中没有明确规定，不属于操纵证券市场行为 C. 利用资金的交易型操纵市场和利用推荐证券操纵市场行为，不同的只是手段，实质都一样 D. 利用资金的交易型操纵市场和利用推荐证券操纵市场行为，都属于法律禁止的操纵市场行为 您的答案：C,D 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 目前，利用互联网编造、传播虚假证券市场信息案件，具备的特点有（）。（本题有超过一个的正确选项） A. 从案发数量上看，互联网已成为编造、传播虚假证券市场信息的主要源头和主要载体
2010 年证券市场基础知识第六章证券市场运行单项选择题（附答案） 第六章证券市场运行（答案分离版） 单项选择题 1.对于股份有限公司申请股票在主板市场上市应当符合的条件，阐述错误的是（）。 A.股票经国务院证券监督管理机构核准已向社会公开发行 B.公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上 C.公司股本总额不少于人民币3000万元 D.公司在最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载 2.我国《证券法》规定，发行人向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币（），应当由承销团承销。 A.1000 万元 B.3000 万元 C.5000 万元 D.1 亿元 3.证券公司代发行人发售证券，在承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的承销方式是（）。 A.代销 B.余额包销 C.全额包销 D.包销 4.根据标的物不同，招标发行可分为（）。 A.荷兰式招标和美式招标 B .单一价格中标和多种价格中标 C.价格招标、单一价格中标和多种价格中标 D.价格招标、收益率招标和缴款期招标 5.定向发行又称（），即面向少数特定投资者发行。一般由债券发行人与某些机构投资者，如人寿 保险公司、养老基金、退休基金等直接洽谈发行条件和其他具体事务，属直接发行。
A.直接发行 B.私募发行 C.招标发行 D.承购包销 6.根据《证券发行与承销管理办法》的规定，首次公开发行股票数量在（）股以上的，可以向战 略投资者配售股票。 A.1 亿 B.2 亿 C.3亿 D. 4 亿 7.关于证券发行注册制论述错误的是（）。 A.要求发行人提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息 B .发行人要对所提供信息的真实性、完整性和可靠性承担法律责任 C.发行人只要充分披露了有关信息，在注册申报后的规定时间内未被证券监管机构拒绝注册，即可进行证券发行，无须再经过批准 D.证券发行实行注册制要求发行人向投资者提供证券发行的有关资料，监管机构保证发行的证券资质优良，价格适当 8.在证券发行市场上联系发行人和投资者的是（）。 A.证券发行人 B.证券投资者 C.证券中介机构 D.监管部门 9.根据（）划分，证券市场可分为证券发行市场和证券交易市场。 A.市场的效率 B.市场的作用 C.市场的功能 D.交易标的物 10.中证股票型基金指数样本由中证开放式基金指数样本中的股票型基金组成，（）以上的基金资 产投资于股票。 A.50% B.60% C.70% D.80% 11.（）不同于其他股息，它不是来自公司的盈利，而是对公司未来盈利的预分，实质上是一种负 债分配，也是无盈利无股息原则的一个例外。 A.财产股息 B.负债股息 C.股票股息 D.建业股息 12.（）是最普通、最基本的股息形式。 A.股票股息 B.财产股息 C.现金股息 D.负债股息
浅论操纵证券交易市场行为的类型 发布日期：2009-08-03 文章来源：互联网 证券市场的功能之一是由市场自由提供投资资本，供需关系是资本自由流动的关键性因素，对供需关系的人为干预或其他因素的影响，都是对市场自由性的破坏。操纵证券交易市场行为正是这种对市场自由性加以破坏的证券交易中的禁止性行为。各国、各地区的立法、司法都严厉禁止操纵证券交易市场的行为。我国最早禁止操纵证券交易市场行为的法规是上海市人民政府于1990年颁布的《上海市证券交易管理办法》，不久深圳市人民政府颁布的《深圳经济特区证券管理暂行办法》也对操纵证券交易市场行为加以禁止。1993年国务院颁布的《股票发行与交易管理暂行条例》在全国范围内对操纵证券交易市场行为加以禁止。同年颁布的《禁止证券欺诈行为暂行办法》就操纵证券交易市场行为的类型做了更清晰明确的规定。在总结上述禁止操纵证券交易市场的法律规定的经验的基础上，《中华人民共和国证券法》对操纵证券交易市场的行为进行了原则性的禁止性规定，规定“证券发行、交易活动，必须遵守法律、行政法规；禁止欺诈、内幕交易和操纵证券交易市场的行为”，并规定了明确的行政处罚责任。修正后的1997年的刑法，针对证券犯罪的新动向增加了操纵证券期货交易价格罪等罪名。上述证券法律、法规及规章对操纵证券交易市场行为的禁止性规定，构成了我国禁止操纵市场行为的体系框架。一般说来，操纵证券交易市场行为可分为虚伪交易、实际交易、恶意散布、制造虚假信息、其他操纵行为等四大类。 1、虚伪交易包括洗售、相对委托。洗售是以影响证券市场行情为目的，人为地创造证券交易虚假繁荣，从事所有权非真实转移的交易行为。它是最古老的证券市场的操纵形式。洗售手法有多种，最早的手法是交易双方同时委托同一经纪商，于证券交易所相互申报买进卖出，并作相互应买应卖，其间并无证券或款项交割行为。第二种手法是投机者分别下达预先配好的委托给两位经纪商，经由一经纪商买进，另一经纪商卖出，所有权并未发生实质性转移；第三种手法是洗售的做手卖出一定数额的股票，由预先安排好的同伙配合买进，继而退还证券给做手，取回价款。洗售实际上就是一种不改变实质所有人而对同一证券卖出后又买回的操纵行为，就象东西从一个人的左手换到右手，右手换到左手。相对委托，也称为相互委托或合谋，是指行为人意图影响市场行情，与他人同谋，由一方作出交易委托；另一方依据事先知悉的对方委托内容，在同一时间、地点，以同等数量、价格委托，并达成交易的行为。《禁止证券欺诈暂行办法》第8条第1款归为操纵市场行为之列的“通过合谋或者集中资金操纵证券市场价格”的行为，，其中通过“合谋”操纵证券市场价格的行为，就是指相对委托。 2、实际交易可以分为扎空、连续交易操纵、安定操作、联合操纵。
● 定义： 我国的股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票。 ● 详细描述： 根据《证券发行与承销管理办法》的规定，首公开发行股票数量在4亿股以上的，可以向战略投资者配售股票。战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月。本次发行的股票向战略投资者配售的，发行完成后持有期限制的股票数量不得低于本次发行股票数量的25%。 网上公开发行方式是指利用证券交易所的交易系统，主承销商在证券交易所开设股票发行专户并作为唯一的卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股票的方式进行申购的发行方式。上海、深圳证券交易所现行的做法是采用资金申购网上公开发行股票方式。公众投资者根据发行人公告规定的发行价格和申购数量全额存入申购款进行申购委托。单个投资者只能使用一个合格账户申购新股。申购结束后，根据实际到位资金，由证券交易所主机确认有效申购数。主承销商根据有效申购量和该次股票发行量配号，若出现超额认购情况，以摇号抽签方式决定中签的证券账户。 例题： 1.以下关于我国股票发行的描述,正确的有( )。 A.我国股票发行主要采取公开发行并上市方式，同时也允许上市公司在符合 相关规定的条件下向特定对象非公开发行股票 B.我国现行法规规定，我国股份公司首次公开发行股票和上市后向社会公开 募集股份采取对公众投资者上网发行和对机构投资者配售相结合的发行方式 C.战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于6个月 D.询价对象应承诺获得网下配售的股票持有期限不少于3个月 正确答案：A,B,D 解析： 考察我国股票的发行。战略投资者应当承诺获得配售的股票持有期限不少于12个月。 2.网上公开发行方式是指利用证券交易所的交易系统，主承销商在证券交易 所开设股票发行账户并作为唯一的卖方，投资者在指定时间内，按现行委托买入股票的方式进行申购的发行方式。