财务管理学（专）阶段练习二
(筹资管理概论、资金成本与资本结构)
一、单项选择题
1.公司的实收资本是指（B ）。
A.法律上的资本金
B.财务上的资本金
C.授权资本
D.折衷资本
2.（ B ）主要在非成文法系的国家使用。
A.折衷资本制
B.授权资本制
C.法定资本制D．实收资本制
3.我国法规规定企业吸收无形资产投资的比例一般不超过注册资本的20%，如果超过，应经有权审批部门批准，但最高不得超过注册资本的（ B ）。
A.50%
B.30%
C.25%
D. 40%
4.新股发行时发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（A ）。
A.35%
B.15%
C.25%
D.50%
5.新股发行时向社会公众发行的部分不少于公司拟发行股本总额的（C ）。
A.35%
B.15%
C.25%
D.50%
6.增资发行股票时规定距前一次公开发行股票的时间不少于（ B ）。
A.6个月
B.一年
C.18个月
D. 两年
7.某股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按10元认购1股普通股票。公司普通股票每股市价是20元。该公司认股权证理论价值（ A ）。
A.10元
B. 20元
C.1元
D.15元
8.某公司与银行商定的周转信贷额为3600万元，承诺费率为0.5%,借款公司年度内使用了2800万元，余额800万元。那么，借款公司应向银行支付承诺费（ C ）万元。
A.3
B.3.5
C.4
D.4.5
9.下列筹资方式中，一般情况下资金成本最高的是（A ）。
A.普通股
B.长期借款
C.长期债券
D.留存收益
10.用于追加筹资决策的资金成本是（C ）。
A.个别资金成本
B.综合资金成本
C.边际资金成本
D.加权资金成本
11.某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该债券的资金成本为（B ）。
A.6%
B.6.09%
C.9%
D.9.09%
12.某笔银行借款，年利息率为6%，筹资费用率为1%，所得税率为33%，则该笔银行借款的资金成本是（A ）。
A.4.06%
B.4.10%
C.9.05%
D.12.53%
13.某公司普通股发行价为10元，市场价格为20元，筹资费率为5%，第一年发放
现金股利1元，以后每年增长2%。假定所得税率为33%，则该股票成本为（D ）。
A.5.53%
B.7.26%
C.7.36%
D.12.53%
14.下列各项中，与财务杠杆系数呈负相关关系的是（ D ）。
A.优先股股利
B.所得税率
C.利息
D.息税前利润
15.每股利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（C ）。
A.财务杠杆系数
B.经营杠杆系数
C.复合杠杆系数
D. 营业杠杆系数
16.随着财务杠杆系数的增大，财务风险（ A ）。
A.会增加
B.会减少 C .不变 D.不确定
17.经营杠杆给企业带来的风险是指（C ）风险。
A.成本上升
B.利润下降
C.业务量变动导致息税前利润更大变动的
D.业务量变动导致税前利润同比例变动的
18.某企业产品的变动成本率为30％，销售利润率为30％，且企业资产负债率为50％，则企业（ D ）。
A.只存在经营风险
B.只存在财务风险
C.经营风险与财务风险呈负相关
D.存在经营风险和财务风险
19.考虑风险因素的资本结构决策方法是（B ）。
A.综合资金成本比较法
B.综合分析法
C.每股收益分析法
D.每股收益无差别点法
二、多项选择题
1.资本金按照投资主体分为（ABCD ）。
A.法人投入资本金
B.国家投入资本金
C.个人投入资本金
D.外商投入资本金
2.我国目前国内企业或公司都采用（ABCD ）。
A.折衷资本制
B.授权资本制
C.法定资本制
D.实收资本制
3.出资者投入资本的形式分为（ABD ）。
A.现金出资
B.有形实物资产出资
C.外商出资
D.无形资产出资
4.股票作为一种投资工具具有以下特征（ABCDE ）。
A.决策参与性
B.收益性
C.非返还性
D.可转让性
E.风险性
5.股票按股东权利和义务分为和（CD ）。
A.国家股
B.法人股
C.普通股
D.优先股
6.按我国《证券法》和《股票发行与交易管理暂行条例》等规定，股票发行（ABCD ）四种形式。
A.新设发行
B.增资发行
C.定向募集发行
D.改组发行
7.能够在所得税前列支的费用有（ADE ）。
A.长期借款利息
B.优先股股利
C.普通股股利
D.债券利息
E.资本取得成本
8.下列项目中，计入债券资金成本的筹资费用是（BCD ）。
A.债券利息
B.发行印刷费
C.发行手续费
D.债券注册费
9.决定加权平均资金成本的因素是（AD ）。
A.个别资金成本
B.边际资金成本
C.资金筹资渠道
D.各种资金所占的权重
10.影响经营杠杆的因素有（ABCD ）。
A.固定成本总额
B.单位变动成本
C.销售价格
D.销售数量
E.债务利息
11.影响复合杠杆的因素有（ABCDE ）。
A.固定成本总额
B.单位变动成本
C.销售价格
D.销售数量
E.债务利息
12.可以增强财务杠杆效应的财务活动是（ABD ）。
A.发行优先股
B.发行债券
C.增发普通股
D.增加流动资金借款
13.可以扩大经营杠杆系数的活动是（ABD ）。
A.购置新的固定资产
B.员工加薪
C.银行提高利息率
D.增加原材料储备
14.降低企业总风险，可采用（ABD ）措施。
A.降低固定成本
B.降低负债比率
C.降低变动成本
D.提高单价
15.当企业资金结构为最优资金结构时，（CD ）。
A.企业利润最大
B.企业投资报酬率最高
C.企业价值最大
D.企业加权平均资金成本最低
16.资本结构的影响因素有（ABCDE ）。
A.企业的信誉等级
B.政府税收
C.企业的资产结构
D.企业的成长性
E.企业的盈利能力
三、判断题
1.公司在工商行政管理部门登记注册的资本即所谓注册资本。（√）
2.授权资本制主要在成文法系的国家使用。（×）
3.我国外商投资企业就是实行的折衷资本制。（√）
4.优先股股票是公司发行的优先于普通股股东分取股利和公司剩余财产的股票。（√）
5.我国法律规定，向社会公众发行的股票，必须是记名股票。（×）
6.我国公司法规定，公司发行股票可以采取溢价、平价和折价三种方式发行。（×）
7.一般而言，债券的票面利率越高，发行价格就越高；反之，就越低。（√）
8.可转换债券，在行使转换权后，改变了资本结构，还可新增一笔股权资本金。（×）
9.资本成本通常用相对数表示，即用资本占用成本与资本取得成本之和除以筹资总额。（×
10.一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（√）
11.综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本的平均数。（×）
12.经营杠杆影响息税后利润，财务杠杆影响息税前利润。（×）
13.在没有负债和优先股的情况下，财务杠杆系数为1。（√）
14.财务杠杆系数恒大于1。（×）
15.提高所得税率可能使财务杠杆系数增大。（√）
16.假定企业的负债筹资为零，则该企业不承担财务风险。（×）
17.当息税前利润大于每股利润无差别点时，采用债务筹资没有任何风险。（×）
18.企业采用留存收益的方式筹集资金，其财务风险较小，而资金成本较高。（√）
四、计算题
1.企业向银行借入一笔款项，银行提出下列条件供企业选择：A.年利率为10%（单利），利随本清。B.每半年复利一次，年利率为9%，利随本清。C.年利率为8%，但必须保持25%的补偿性余额。D.年利率为9.5%按贴现法付息。企业该选择和种方式取得借款？
解：A=10%
B=（1+9%/2）2-1=9.20%
C=8%/(1-25%)=10.67%
D=9.5%/(1-9.5%)=10.50%
应该选择B条件。
2.某公司融资租入设备一台，该设备的买价为480000元，租赁期限为10年，租赁公司考虑融资成本、融资收益极其相关手续费后的折现率为16%，请分别计算租赁公司要求企业在每年年末或年初等额支付的年租金。
解：年末支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10)]=99313.08元
年初支付的租金=480000×[1/(P/A,16%,10-1)+1]=85614.91元
3.某公司考虑给予客户信用期限为60天的现金折扣，计划的信用资金成本率为18%，A：如果考虑的现金折扣期为10天，则应给予客户的现金折扣率为多少？B：如果考虑给予客户的现金折扣率为2%，则应给予客户的现金折扣期为多少天？
解：X/(1-X) ×360/(60-10)=18% X=2.44%
2%/(1-2%)×360/(60-X)=18% X=19.18(天)
4.F公司的贝他系数β为1.45，无风险利率为10%，股票市场平均报酬率为16%，求
该公司普通股的资金成本率。
解：该公司普通股的资金成本率为18.7%。
5.某企业发行债券筹资，债券面值为1000元，票面利率为10%，发行价格为900元，
发行时的市场利率为12%，取得成本率为2%，所得税率为33%。求该债券的资金成本率。
解：该债券的资金成本率约为7.6%。
6.某企业年初资本结构如下：
各种资本来源：长期债券400万元、优先股200万元、普通股800万元、留存收益600万元，合计2000万元。其中：长期债券利息率为9%。优先股股息率为10%，普通股每股市价20元，上年每股股利支出为2.5元，股利增长率为5%，所得税率为33%。该企业拟增资500万元，现有甲乙两个方案可供选择。甲方案：增发长期债券300万元，债券利息率为10%；增发普通股200万股。由于企业债务增加，财务风险加大，企业普通股股利每股为3元，以后每年增长6%，普通股市价跌至每股18元。乙方案：增发长期债券200万元，债券利息率为10%；增发普通股300万股，每股股息增加到3元，以后每年增长6%，普通股股价将升至每股24元。
要求：（１）计算年初的综合资金成本；
（２）分别计算甲、乙两方案的综合资金成本，确定最优资本结构。
解：（1）年初的综合资金成本约为14.456%。
（2）甲方案的综合资金成本约为17.08%。
乙方案的综合资金成本约为14.88%
最优资本结构应该是乙方案。
7.某企业年销售净额280万元，息税前利润80万元，固定成本32万元，变动成本
率为60%，资本总额为200万元，债务比率为40%，债务利率12%。试分别计算该企业
的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解：经营杠杆系数为1.4。
财务杠杆系数约为1.14。
复合杠杆系数为约1.6。
鞠躬尽瘁，死而后已。——诸葛亮
第2次作业 一、单项选择题（本大题共20分，共 10 小题，每小题 2 分） 1. 下列关于市盈率的说法不正确的是（）。 A. 债务比重大的公司市 盈率较低 B. 市盈率很高则投资风险较大 C. 市盈率很低则投资风险较低 D. 预计将发生通货膨胀时市盈率会普遍下降 2. 下列各项中，不属于股票回购方式的是（）。 A. 用本公司普通股股票换回优先股 B. 与少数大股东协商购买本公司普通股股票 C. 在市上直接购买本 公司普通股股票 D. 向股东标购本公司普通股股票 3. 风险调整现金流A法的基本思路是（）。 A. 计算一个投资项 目的风险投资报酬率 B. 用一个系数将有风险的现金流量调整为无风险的现金 流量 C. 用一个系数将有风险的折现率调整为无风险的折现率 D. 计算一个投 资项目的净现值 4. 股票分割一般不会引起（）。 A. 每股市价变化 B. 公司发行的股 数变化 C. 每股盈余变化 D. 公司财务结构变化 5. 存货恰好在需要时取得并且投入流程的方法是（）。 A. ABC分 析法 B. 适时供应法 C. 经济订货量模型 D. 安全储备量法 6. 公司的息税前收益与销售净收入的比率是指（）。 A. 净资产收 益率 B. 总资产收益率 C. 销售毛利率 D. 经营利润率 7. （）是投资项目年平均净收益与该项目年平均投资额的比率。 A. 净现值 B. 获利指数 C. 内部收益率 D. 会计收益率 8. 下列比率不属于偿债能力比率的是（）。 A. 流动比率 B. 股东权 益比率 C. 权益比率 D. 市盈率 9. 下列各项中，公司制定信用标准时不予考虑的因素是（）。 A. 同行业竞争对手的情况 B. 公司自身的资信程度 C. 客户的资信程度 D. 公司 承担违约风险的能力 10. 调节企业与社会公众矛盾的最主要的手段是（）。 A. 法律调节 B. 政 府部门的行政监督 C. 社会公众的舆论监督 D. 商业道德约束 二、多项选择题（本大题共30分，共 10 小题，每小题 3 分） 1. 下列关于收益率的表述，正确的是（）。 A. 实际收益率是在特定 时期实际获得的收益率 B. 预期收益率是投资者在下一个时期所能获得的收益 预期 C. 必要收益率是指投资者进行投资所要求得到的最低收益率 D. 在一个 完善的资本市场中，预期收益率等于必要收益率 E. 实际收益率与预期收益率 之间的差异越大，风险就越大 2. 资产负债表有哪些局限性（）。 A. 不反映资产、负债和所有者权益的现行市价 B. 难免遗漏许多无法用货币计量的重要经济资源和义务的信息 C. 资产 负债表的信息包含了许多估计数 D. 资产负债表不足以反映企业的经营状况 3. 信用条件是公司要求客户支付赊销款项的条件，其一般包括（）。 A. 信用期限 B. 折扣期限 C. 现金折扣 D. 收账方法 4. 如果公司当年亏损，但为维持其股票信誉，相关法律规定（）。 A. 可以用盈余公积金发放股利 B. 可以用资本公积金发放股利 C. 留存的盈余公 积金不得低于注册资本的25% D. 留存的资本公积金不得低于注册资本的25% E. 必须支付优先股股利 5. 存货陆续供应和使用时，与经济订货量相关的因素是（）。 A. 每日的送货量 B. 每日的耗用量 C. 储存变动成本 D. 订货提前期
作业ID：53949 1. 简述企业筹资的分类。（第2章）【该题为简答题请自己提炼】 答：一）股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资 按企业所取得资金的权益特性不同，企业筹资分为股权筹资、债务筹资及衍生工具筹资三类，这也是企业筹资方式最常见的分类方法。 股权筹资形成股权资本，是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。企业的股权资本通过吸收直接投资、发行股票、内部积累等方式取得。股权资本由于一般不用还本，形成了企业的永久性资本，因而财务风险小，但付出的资本成本相对较高。 债务筹资，是企业通过借款、发行债券、融资租赁以及赊购商品或服务等方式取得的资金形成在规定期限内需要清偿的债务。由于债务筹资到期要归还本金和支付利息，对企业的经营状况不承担责任，因而具有较大的财务风险，但付出的资本成本相对较低。 衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。 （二）直接筹资与间接筹资 按其是否以金融机构为媒介，企业筹资分为直接筹资和间接筹资两种类型。
直接筹资（不通过银行中介），是企业直接与资金供应者协商融通资本的一种筹资活动。直接筹资方式主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。发行股票、债券属于直接向社会筹资。 间接筹资，是企业借助银行等金融机构融通资本的筹资活动。间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。 （三）内部筹资与外部筹资 资金的来源范围不同，企业筹资分为内部筹资和外部筹资两种类型。 企业筹资时首先应利用内部筹资，然后再考虑外部筹资。 （四）长期筹资与短期筹资 按所筹集资金的使用期限不同，企业筹资分为长期筹资和短期筹资两种类型。 长期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。 短期筹资，是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。
中国人民大学会计系列教材·第四版 《财务管理学》 章后练习参考答案 第一章总论 二、案例题 答：（1）（一）以总产值最大化为目标 缺点：1. 只讲产值，不讲效益；2. 只求数量，不求质量； 3. 只抓生产，不抓销售； 4. 只重投入，不重挖潜。 （二）以利润最大化为目标 优点：企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。 缺点：1. 它没有考虑利润实现的时间，没有考虑资金时间价值； 2. 它没能有效地考虑风险问题，这可能会使财务人员不顾风险 的大小去追求最多的利润； 3. 它往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向，即只顾实现 目前的最大利润，而不顾企业的长远发展。 （三）以股东财富最大化为目标 优点：1. 它考虑了风险因素，因为风险的高低，会对股票价格产生重要影响； 2. 它在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响股票价格，预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响； 3. 它比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点：1. 它只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用； 2. 它只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够； 3. 股票价格受多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不 可控因素引入理财目标是不合理的。 （四）以企业价值最大化为目标 优点：1. 它考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量； 2. 它科学地考虑了风险与报酬的关系； 3. 它能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前的利 润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。 缺点：很难计量。
第6章资本结构决策 【例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ B ）。 A.代理理论 B.无税MM理论 C.融资优序理论 D.权衡理论 【解析】按照MM理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。 【例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。 【按照一般模式计算】 银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]/（1－0.2%）＝8.02% 【按照折现模式计算】 现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元） 现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） ＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5） 16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝199.6 用8%进行第一次测试： 16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6 用9%进行第二次测试： 16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6 解之得K b＝8.05% 【例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（B）。 A.3% B.3.16% C.4% D.4.21% 长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元） 长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]/95＝3.16% 【例4·计算分析题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。 【按照一般模式计算】 公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]/[1100×（1－3%）]＝5.25%
财务管理学第二章 第二章企业筹资管理 一、2.1 企业筹资概述 资金运动是企业经营过程的价值表象，它以价值形式综合地反映着企业再生产过程。其表现形式是资金的循环和周转。资金运动构成企业生产经营活动的一个特定方面，即企业财务活动。财务本质则是资金运动所隐含的制度关系---社会经济、货币关系。 ? 定义：筹资是指企业通过一定的渠道，采取适当的方式，向外部有关单位或个人或从内部获取（筹措和集中）生产经营所需资金的财务活动。 ? 动机与目的：正常性生产经营的周转需求、对外扩张性投资资本需求、调整资金资本结构、偿债行动机、混合型需求等。 ? 筹资原则：规模适当、筹措及时、来源充足、结构合理。即合理确定资金需要量，提高筹资效果；周密研究投资方向，大力提高投资效果；适时取得所筹资金，保证资金投放需要；认真选择筹资来源，
力求降低筹资成本；合理安排资本结构，保持适当偿债能力；遵守国家有关法规，维护各方合法权益。 (一) 2.1.1企业筹资的分类：企业筹集的资金可按多种标准进行不同分类： ? 按资金使用期限的长短分类：按照资金使用期限的长短，可把企业筹集的资金分为短期资金和长期资金两种。 ? 按资金的来源渠道分类：按照资金的来源渠道不同，可将企业资金分为所有者权益和负债两大类。 （二）2.1.2企业筹资渠道与方式 ? 筹资渠道:是指客观存在的筹措资金的来源方向与通道。我国企业目前筹资渠道主要包括：国家财政资金;银行信贷资金;非银行金融机构资金;其他企业资金;居民个人资金;企业自留资金。(它是指企业内部形成的资金，也称企业内部资金，主要包括提取公积金和未分配利润等。) ? 筹资方式:是指可供企业在筹措资金时选用的具体筹资形式。我国企业目前筹资方式主要有以下几种： （1）吸收直接投资； （2）发行股票；
第3次作业 一、单项选择题（本大题共20分，共 10 小题，每小题 2 分） 1. 某企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，每年末等额偿还，已知年利率12%，期限10年的年金现值系数为5.6502，则每年应付金额为 （）。 A. 8849元 B. 5000元 C. 6000元 D. 28251元 2. 某企业计划投资50万元建设一生产线，建设期为1年，预计该生产线投产 后可为企业每年创造7万元的净利润，年折旧额为3万元，则包括建设期的投 资回收期为（）。 A. 5年 B. 6年 C. 7年 D. 8年 3. 企业周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.4%。1月1日从银行借入500 万元，8月1日又借入300万元，如果年利率8%，则企业本年度末向银行支付 的利息和承诺费共为（）万元。 A. 49.5 B. 51.5 C. 64.8 D. 66.7 4. 生产彩管的深圳赛格集团通过协议控股彩电生产公司深华发，又通过收购生产彩显玻壳的中康玻璃公司，这种并购方式属于（）。 A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 向前并购 5. 并购支付方式中，（）是一种最简捷、最迅速的方式，且最为那些现金拮 据的目标公司所欢迎。 A. 股票对价方式 B. 杠杆收购方式 C. 现金支付方式 D. 卖方融资方式 6. 敏感性分析的目的是（）。 A. 找出投资机会的“运营能力”对 哪些因素最敏感，从而为决策者提供重要的决策信息 B. 找出投资机会的“盈 利能力”对哪些因素最敏感，从而为决策者提供重要的决策信息 C. 找出投资 机会的“偿债能力”对哪些因素最敏感，从而为决策者提供重要的决策信息 D. 找出投资机会的“增长能力”对哪些因素最敏感，从而为决策者提供重要的决 策信息 7. 实际中，如果采用下列股利政策中的一种，就会使公司的股利支付极不稳定，股票市价上下波动，则这种股利政策是指（）。 A. 剩余股利政策B. 固定股利或稳定增长股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策 8. 某公司的原料购买和产品销售均采用商业信用方式，其应付账款的平均付款天数为35天，应收账款的平均收款天数为90天，存货平均周转天数为125 天。假设一年为360天，则公司的年现金周转率为（）。 A. 1.44 B. 2 C. 2.88 D. 5.14 9. 计算普通股的资金成本与计算留存收益的资金成本基本相同，其区别主要在于（）。 A. 留存收益有筹资期限，而普通股没有。 B. 普通股要考虑筹资费用，而留存收益不用考虑。 C. 留存收益不用支付报酬。 D. 普通股风险比留 存收益要高。 10. 若通过收购股权而使收购方成为被收购方的股东，在这种情况下收购方应（）。 A. 承担被收购公司的债权 B. 承担被收购公司的债务 C. 不承担被收购公司的债权、债务 D. 承担被收购公司的债权、债务 二、多项选择题（本大题共30分，共 10 小题，每小题 3 分） 1. 并购协同效应来源有（）。 A. 规模收益 B. 节税收益 C. 财务 收益 D. 创新利润 2. 乘数估价法的适用条件是（）。 A. 市场上有足够的可比公司用于 比较 B. 市场有效性假设 C. 考虑个别公司在个别时点上会发生偏移 D. 市盈 率假设 E. 时间相对假设
17春《财务管理学》作业1 一、单选题（共10 道试题，共50 分。）V 1. 在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是___ A. 扣除非经常性损益后的每股收益 B. 每股净资产 C. 每股市价 D. 每股股利 标准答案C 2. 影响财务管理目标实现的两个最基本因素是___ A. 时间价值和投资风险 B. 投资报酬率和风险 C. 投资项目和资本结构 D. 资金成本和贴现率 标准答案B 3. 若流动比率大于1，则下列结论成立的是___ A. 速动比率大于1 B. 营运资金大于零 C. 资产负债率大于1 D. 短期偿债能力绝对有保障 标准答案B 4. 在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是___ A. 权益乘数大则财务风险大 B. 权益乘数大则权益净利率大 C. 权益乘数等于资产权益率的倒数 D. 权益乘数大则资产净利率大 标准答案D 5. 下列财务比率反映企业短期偿债能力的有___ A. 现金流量比率 B. 资产负债率 C. 偿债保障比率 D. 利息保障倍数 标准答案A 6. 企业同其所有者之间的财务关系反映的是___ A. 经营权和所有权关系
B. 债权债务关系 C. 投资与受资关系 D. 债务债券关系 标准答案A 7. 某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为___ A. 1.65次 B. 2次 C. 2.3次 D. 1.45次 标准答案B 8. 我国财务管理的最优目标是___ A. 总产值最大化 B. 利润最大化 C. 股东财富最大化 D. 企业价值最大化 标准答案D 9. 企业的财务报告不包括___ A. 现金流量表 B. 财务状况说明书 C. 利润分配表 D. 比较百分比会计报表 标准答案D 10. 将100元钱存入银行，利息率为10％，计算五年后的终值应用___来计算 A. 复利终值系数 B. 复利现值系数 C. 年金终值系数 D. 年金现金系数 标准答案A 二、多选题（共10 道试题，共50 分。）V 1. 下列经济业务会影响企业应收账款周转率的是___ A. 赊销产成品 B. 现销产成品 C. 期末收回应收账款
第五章：长期筹资方式 一. 名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本 3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券 8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁 9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁 10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证 二. 判断题 11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （） 12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应求， 需要增加市场供应。（） 13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券 公司。（） 14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸 收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（） 15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分 组成。（） 17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （） 18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23) 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） 24) B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购 和交易的股票。（）
《财务管理学》课后习题——人大教材 第二章价值观念练习题 1、解：用先付年金现值计算公式计算8年租金得现值得： V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310、14（元） 因为设备租金得现值大于设备得买价，所以企业应该购买该设备。 2、解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151、01（万元） 所以，每年应该还1151、01万元。 （2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3、333 查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3、274，PVIFA16%，6 = 3、685，利用插值法：年数年金现值系数 5 3、274 n 3、333 6 3、685 由以上计算，解得：n = 5、14（年） 所以，需要5、14年才能还清贷款。 3、解：（1）计算两家公司得预期收益率： 中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0、30 + 20%×0、50 + 0%×0、20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0、30 + 20%×0、50 +（-10%）×0、20 = 26% （2）计算两家公司得标准差：
中原公司得标准差为： (40%22%)20、30(20%22%)20、50(0%22%)2 0、2014% 南方公司得标准差为： (60%26%)20、30(20%26%)20、20(10%26%)2 0、2024、98% （3）计算两家公司得变异系数： 中原公司得变异系数为： CV =14％／22％＝0、64 南方公司得变异系数为： CV =24、98％／26％＝0、96 由于中原公司得变异系数更小，因此投资者应选择中原公司得股票进行投资。 4、解：股票A得预期收益率=0、14×0、2+0、08×0、5+0、06×0、3=8、6% 股票B得预期收益率=0、18×0、2+0、08×0、5+0、01×0、3=7、9% 股票C得预期收益率=0、20×0、2+0、12×0、5-0、08×0、3=7、6% 众信公司得预期收益= 20008、6%+7、9%+7、6% 3=160、67万元 5、解：根据资本资产定价模型：Ri RF i(RM RF)，得到四种证券得必要收益率为： RA = 8% +1、5×（14%－8%）= 17% RB = 8% +1、0×（14%－8%）= 14%
财务管理学作业3 单项选择题 第1题只有当投资项目的投资报酬率（）资金成本时，企业才愿意进行投资。 A、等于 B、高于 C、低于 D、无关 答案：B 第2题下列各项属于短期投资的是： A、厂房 B、机器设备 C、应收帐款 D、无形资产 答案：C 第3题下列各项属于长期投资的是： A、应收帐款 B、固定资产 C、存货 D、短期有价证券 答案：B 第4题下列表述中不正确的是： A、净现值是未来报酬的总现值与初始投资额现值之差 B、当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内部收益率 C、当净现值大于零时，获利指数小于1 D、当净当净现值大于零时，说明该投资方案可行 答案：C
第5题已知某证券的贝塔系数等于2，则该证券： A、无风险 B、有非常低的风险 C、与金融市场所有证券的平均风险一致 D、是金融市场所有证券平均风险的两倍 答案：D 第6题在没有资本限量的情况下，（）是最好的投资决策指标。 A、净现值 B、内部收益率 C、获利指数 D、投资回收期 答案：A 第7题当贴现率与内部报酬率相等时， A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定 答案：B 第8题下列不属于期末现金流量范畴的是 A、固定资产折旧 B、固定资产残值收入 C、垫支流动资金的回收 D、停止使用的土地的变价收入 答案：A 第9题某项目的贝塔系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为 A、14%
B、15% C、16% D、18% 答案：C 第10题下列债券，质量级别最高的是： A、AA级 B、A级 C、C级 D、BB级 答案：A 第11题下列哪项属于证券投资组合的非系统风险： A、公司破产 B、国家税法的变化 C、国家财政政策和货币政策的变化 D、世界能源状况的改变 答案：A 第12题关于贝塔系数，下列叙述错误的是： A、某股票的贝塔值大于1，则其风险大于市场平均风险 B、某股票的贝塔值小于1，则其风险小于市场平均风险 C、某股票的贝塔值等于1，则其风险等于市场平均风险 D、贝塔值越小，该股票越安全 答案：D 第13题某公司购买A股票，面值为10元，市价为25元，持有期间每股获现金股利4元，一个月后售出，售价为30元，则其投资收益率为： A、36% B、40% C、16%
第10章练习答案 1.万泉公司最近从宝达公司购进原材料一批，合同规定的信用条件是“2/10,n/40”。如果万泉公司由于流动资金紧张，不准备取得现金折扣，在第40天按时付款。试计算这笔资金的资金成本。 解：资金成本=2% /（1-2%）×360/30 = 24.49% 2.某企业采购商品的信用条件为“4/10,1/35，n/40”，若放弃第一次现金折扣机会而在第35天付款，其机会成本为多少？若两次折扣机会均放弃而在第40天付款，其机会成本又为多少？ 解：放弃第一次折扣的机会成本=（4%-1%）/（1-4%）×360/（35-10）= 45% 放弃第二次折扣的机会成本=1% /（1-1%）×360 /（40-35）= 72.73% 3.某公司拟采购一批商品，供应商报价如下： （1）立即付款，价格为9630元； （2）30天内付款，价格为9750元； （3）31天至60天内付款，价格为9870元； （4）61天至90天内付款，价格为10000元。假设银行短期借款利率为5%,每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的报价方案。 解：（1）立即付款 折扣率=（10000-9630）/10000=3.70% 放弃折扣的成本=3.70%÷（1-3.70%）×360/（90-0）=15.37% （2）30天内付款 折扣率=（10000-9750）/10000=2.50% 放弃折扣的成本=2.50%÷（1-2.50%）×360/（90-30）=15.38% （3）60天内付款 折扣率=（10000-9870）/10000=1.30% 放弃折扣的成本=1.30%÷（1-1.30%）×360/（90-60）=15.81% （4）90天内付款 折扣率=0 放弃折扣的成本=0 可见，对公司最有利的应是第三种报价方案。
第一组：史秀秀，杜海曼，倪月亭，刘翠，张倩，姚雪文 一单选题 1.某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10％，则目前的投资额应是（）元。 A.10000 B.11000 C.20000 D.21000 【正确答案】 C 【答案解析】本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5％，所以投资额＝1000/5％＝20000（元）。 2.某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2％，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（）元。 A.1100 B.1104.1 C.1204 D.1106.1 【正确答案】 B 【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P,2%,5）＝1104.1（元）。 二多选题 1.风险由（）组成。 A.风险因素 B.风险事故 C.风险损失 D.风险收益 【正确答案】 ABC 【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。2.某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2％，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（）。 A.1000×（F/A,2%,5） B.1000×（F/A,2%,5）×（1＋2%） C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1） D.1000×[（F/A,2%,6）-1] 【正确答案】 BCD 【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。 三、计算题 1．已知投资500元，5年后得到150元的利息，试分别确定以相同的单利利率、复利利率投资800元在6年后的积累值。 解：（1）以单利利率计算： I = A（0）?n i 150 = 500?5?I i = 6% A（3）= A（0）?（1 + n i） A（3）= 800?（1 + 6?6%）
一、判断题： 1、股东财富最大化是用公司股票的市场价格来计量的。 2、决定利率高低的因素只有资金的供给与需求两个方面。 3、负债规模越小，企业的资本结构越合理。 4、在资本结构一定，债务利息保持不变的条件下，随着利税前收益的增长，税后利 润以更快的速度增加，从而获得经营杠杆利益。 5、进行长期投资决策时，若某一方案净现值比较小，则该方案内部报酬率也相对较 低。 6、保守型筹资组合策略是将部分长期资产由短期资产来融通。 7、现金机会成本和现金转换成本之和最低时的现金余额即为最佳现金余额。 8、股份公司无论面对什么财务情况，争取早日上市交易都是正确的选择。 9、保留盈余是由公司税后净利形成的，它属于普通股股东，因而公司使用保留盈余不 花费成本。 10、如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升。 11、应收帐款管理的目标，就是尽量减少应收帐款的数量，降低应收帐款投资的成本。 12、因为企业的价值与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比，因此企业的价值只 有在报酬最大风险最小时才能达到最大。 13、货币的时间价值是由时间创造的，因此，所有的货币都有时间价值。 14、如果把通货膨胀因素抽象掉，投资报酬率就是时间价值率和风险报酬率之和。 15、股票种类足够多时，几乎能把所有的非系统风险分散掉。 16、资金的筹集量越大，越有利于企业的发展。 17、企业发行债券的财务风险低于发行股票的财务风险。 18、在一定限度内合理提高债务资本的比率，可降低企业的综合资本成本，发挥财务 杠杆作用，降低财务风险。 19、由于获利（现值）指数是用相对数来表示，所以获利指数法优于净现值法。 20、如果企业的流动资产比较多，说明企业的偿债能力较弱。 21、影响资产组合的因素有风险和报酬、企业所处的行业、经营规模及利息率的变化 等。 22、企业对现金的需要主要是交易的需要和预防的需要。
《财务管理学》作业题 第一章财务管理总论 1．浅谈企业财务管理的内容和你对财务管理特点的认识。 2．请评述企业价值最大化的理财目标，在此基础上谈一谈你对王庆成教授对我国企业现阶段理财目标的看法。 3．试阐晰现代企业“两权三层”财务治理结构的基本框架。 第二章财务管理价值观念 1、某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需要50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年末支付50000元，连续支付20年，此人最好采用哪种方式付款？ 2、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，每年至少回收多少投资才能确保该项目可行？ 3、某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，银行要求该单位每年年末还款20000元，企业需几年才能还清本息？ 4、某厂现存入银行一笔款项，计划从第五年起每年年末从银行提取现金30000元，连续8年，假设银行存款年利率为10%，该厂现在应存入多少钱？ 5、企业试制一种产品，共需投资100万元，根据市场调查预测，可能出现好，中，差三种情况，各种情况的详细资料如下： 市场预测可能出概率预测利润额（随预测资金利润率 现的情况（i）（Pi）机变量Xi）（元）（随机变量Yi）（%） 好0.4 500 000 50 中0.3 200 000 20 差0.3 -1 000 000 -10 计算：期望资金利润率；资金利润率的平方差；资金利润率的标准差；资金利润率的标准离差率。 第三章财务评价 1．某企业1998年销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利润率为16%，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元；期初应收帐款余额为4.8万元，期末应收帐款余额1.6万元，速动比率为1.6，流动比率为2，流动资产占资产总额的28%，该企业期初资产总额为30万元。该公司期末无待摊费用和待处理流动资产损失。 要求：（1）计算应收帐款周转率。（2）计算总资产周转率。（3）计算资产净利率。 2．某企业有关财务信息如下： （1）速动比率为2:1；（2）长期负债是短期投资的4倍；（3）应收帐款为400万元，是速动资产的50%，流动资产的25%，并同固定资产价值相等。（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。 要求：根据以下信息，将资产负债表的空白处填列完整。
《财务管理学》第二章作业及答案 一、简答题 1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？ 2、说明证券组合的两类风险。 3、资金的利率有哪些内容构成？ 二、计算题 1、目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均报酬率14%，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。张先生将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，乙公司股票200万元。 （1）计算甲、乙公司股票各自的必要报酬率 （2）计算投资组合的综合β系数 （3）计算该投资组合的必要收益率 2、某债券面值为1000元，票面利率为12%，期限为5年，分期付息，到期还本。甲与对其进行投资，要求必须能获得15%的报酬率。计算该债券价格为多少时甲才会投资。 3、甲公司持有A、B、C三种股票，在有上述股票组成的证券投资组合中，各股票所占比重分别为50%、30%、20%，各股票的β系数分别为2、1、0.5。市场收益率为15%，无风险收益率为10%。 A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1.2元的股利，预计股利以后每年将增长8%。 （1）计算甲公司证券组合的必要报酬率。 （2）计算A股票的必要报酬率 （2）甲公司当前是否可以出售A股票？
一、简答题 1、何为风险及风险报酬，怎样理解风险与报酬之间的关系？ 风险：在企业财务管理中，风险通常指企业实际收益与预期收益发生偏离而蒙受经济损失的可能性。 风险报酬：风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬；风险报酬率，风险报酬额与原投资额的比率。 风险与报酬的关系：1、投资报酬率与无风险报酬率，市场风险回避程度，股票的β系数相关，呈正向关系。一般而言，投资风险越高，投资者要求的投资风险报酬率就越高，投资报酬率越高。（高收益的投资机会必然伴随巨大风险，风险小的投资机会必然只有较低的收益。） （如果人们都倾向于高报酬和低风险，而且都在按照他们自己的经济利益行事，那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡。你不可能在低风险的同时获取高报酬，因为这是每个人都想得到的。即使你最先发现了这样的机会并率先行动，别人也会迅速跟进，竞争会使报酬率降至与风险相当的水平。因此，现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬的投资机会。） 这个关系要求在财务管理中要注重风险一报酬权衡原则，是指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。 （有大概的意思即可） 2、说明证券组合的两类风险。 证券组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险， 1.可分散风险。可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。即多买几家公司的股票，其中某些公司的股票报酬上升，另一些股票的报酬下降，从而将风险抵销。因而，这风险称为可分散风险。 2.不可分散风险。不可分散风险又称系统性风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。这些风险影响到所有的证券，因此，不能通过证券组合分散掉。换句话说，即使投资者持有的是经过适当分散的证券组合，也将遭受这种风险。因此，对投资者来说，这种风险是无法消除的，故称不可分散风险。不可分散风险的程度，通常用β系数来计量。 3、资金的利率有哪些内容构成？ 一般而言，资金的利率由三部分构成：(1)纯利率；(2)通货膨胀补偿；(3)风险报酬。 其中风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。个 二、计算题 1、目前市场上的无风险报酬率为10%，市场上所有股票的平均报酬率14%，甲、乙两公司股票的β系数分别为3和2.5。张先生将进行股票投资组合，投资于甲公司股票100万元，乙公司股票200万元。 )(F m i F i R K R K -+=β
财务管理学第三次作业及参考答案 （考察范围：第七章至第九章） 一、单项选择题（每小题1 分，共20分） 1.与企业为应付紧急情况而需要保持的现金余额无关的是（）。 A.企业愿意承担风险的程度 B.企业临时举债能力的强弱 C.企业销售水平 D.企业对现金流量预测的可靠程度 答案：C 解析：企业为应付紧急情况而需要保持的现金余额基于预防动机，它主要取决于：企业愿意承担风险的程度、企业临时举债能力的强弱、企业对现金流量预测的可靠程度。 2、下列说法错误的是（）。 A. 信用政策包括信用标准、信用条件、收账政策 B. 信用标准高有利于企业市场竞争力的提高 C. 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件 D. 客户资信程度的高低通常决定于“5C”系统 答案：B 解析：如果企业把信用标准定得过高，将使许多客户因信用品质达不到所设的标准而被企业拒之门外，其结果尽管有利于降低违约风险及收账费用，但不利于企业市场竞争力的提高和销售收入的扩大。 3、在确定现金持有量的成本分析模式中，（）之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。 A.持有现金的机会成本与证券变现的交易成本 B.持有现金的机会成本与现金短缺成本 C.持有现金的机会成本与现金管理成本 D.现金短缺成本与证券变现的交易成本 答案：B 解析：在确定现金持有量的成本分析模式中，持有现金的机会成本与现金短缺成本之和最低时的现金持有量为最佳现金持有量。
4、各种持有现金的动机中，属于应付未来现金流入和流出随机波动的动机是（）。 A．交易动机 B．预防动机 C．投机动机 D．长期投资动机 答案：B 解析：预防动机是企业为应付意外紧急情况而需要保持的现金支付能力。 5、企业设定客户的信用标准时，不必考虑的因素是（）。 A．客户的信誉 B．客户的偿债能力 C．客户固定资产的变现能力 D．影响顾客付款能力的经济环境 答案：C 解析：固定资产变现能力不属于要考虑的范围。 6、企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（）。 A．力争现金流量同步 B．使用现金浮游量 C．加速收款 D．推迟应付款的支付 答案：A 解析：力争现金流量同步可以使其持有的交易性现金余额降到最低。 7、建立存货保险储备的目的是（）。 A．在过量使用存货时保证供应 B．在进货延迟时保证供应 C．使存货的缺货成本和储存成本之和最小 D．降低存货的储备成本 答案:C 解析：研究保险储备的目的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小。 8、以下关于现金的日常管理不正确的是（）。 A．建立现金交接手续，坚持查库制度
第四章 一、思考题 1．如何认识企业财务战略对企业财务管理的意义？ 答：企业财务战略是主要涉及财务性质的战略，因此它属于企业财务管理的范畴。它主要考虑财务领域全局性、长期性和导向性的重大谋划的问题，并以此与传统意义上的财务管理相区别。企业财务战略通过通盘考虑企业的外部环境和内部条件，对企业财务资源进行长期的优化配置安排，为企业的财务管理工作把握全局、谋划一个长期的方向，来促进整个企业战略的实现和财务管理目标的实现，这对企业的财务管理具有重要的意义。 2．试分析说明企业财务战略的特征和类型。 答：财务战略具有战略的共性和财务特性，其特征有： （1）财务战略属于全局性、长期性和导向性的重大谋划； （2）财务战略涉及企业的外部环境和内部条件环境； （3）财务战略是对企业财务资源的长期优化配置安排； （4）财务战略与企业拥有的财务资源及其配置能力相关； （5）财务战略受到企业文化和价值观的重要影响。 企业财务战略的类型可以从职能财务战略和综合财务战略两个角度来认识。 按财务管理的职能领域分类，财务战略可以分为投资战略、筹资战略、分配战略。 （1）投资战略。投资战略是涉及企业长期、重大投资方向的战略性筹划。企业重大的投资行业、投资企业、投资项目等筹划，属于投资战略问题。 （2）筹资战略。筹资战略是涉及企业重大筹资方向的战略性筹划。企业重大的首次发行股票、增资发行股票、发行大笔债券、与银行建立长期性合作关系等战略性筹划，属于筹资战略问题。 （3）营运战略。营运战略是涉及企业营业资本的战略性筹划。企业重大的营运资本策略、与重要供应厂商和客户建立长期商业信用关系等战略性筹划，属于营运战略问题。 （4）股利战略。股利战略是涉及企业长期、重大分配方向的战略性筹划。企业重大的留存收益方案、股利政策的长期安排等战略性筹划，属于股利战略的问题。 根据企业的实际经验，财务战略的综合类型一般可以分为扩张型财务战略、稳增型财务战略、防御型财务战略和收缩型财务战略。 （1）扩张型财务战略。扩张型财务战略一般表现为长期内迅速扩大投资规模，全部或大部分保留利润，大量筹措外部资本。 （2）稳增型财务战略。稳增型财务战略一般表现为长期内稳定增长的投资规模，保留部分利润，内部留利与外部筹资结合。 （3）防御型财务战略。防御型财务战略一般表现为保持持现有投资规模和投资收益水平，保持或适当调整现有资产负债率和资本结构水平，维持现行的股利政策。 （4）收缩型财务战略。收缩型财务战略一般表现为维持或缩小现有投资规模、分发大量股利、减少对外筹资甚至通过偿债和股份回购归还投资。 3．试说明SWOT分析法的原理及应用。 答：SWOT分析法的原理就是在通过企业的外部财务环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁、企业内部的财务优势与劣势，并将它们在两两组合为四种适于采用不同综合财务战略选择的象限，从而为财务战略的选择提供参考方案。 SWOT分析主要应用在帮助企业准确找的哦啊与企业的内部资源和外部环境相匹配的企业财务战略乃至企业总体战略。运用SWOT分析法，可以采用SWOT分析图和SWOT分析表来进行分析，从而为企业财务战略的选择提供依据。 4．如何根据宏观经济周期阶段选择企业的财务战略。 答：从企业财务的角度看，经济的周期性波动要求企业顺应经济周期的过程和阶段，通过制定和选择富有弹性的财务战略，来抵御大起大落的经济震荡，以减低对财务活动的影响，特别是减少经济周期中上升和下降对财务活动的负效应。财务战略的选择和实施要与经济运行周期相配合。 1）在经济复苏阶段适于采取扩张型财务战略。主要举措是：增加厂房设备、采用融资租赁、建立存货、开发新产品、增加劳动力等。 2）在经济繁荣阶段适于采取先扩张型财务战略，再转为稳健型财务战略结合。繁荣初期继续扩充厂房设备，采用融资租赁，继
2-1.[识记]简述时间价值的概念及表现形式？ 一、时间价值是指一定量的资本在不同时点上的价值量的差额。时间价值来源于资本 进入社会再生产过程后的价值增值，是资本在使用中产生的，是资本所有者让渡资本 使用权而参与社会财富分配的一种形式。时间价值有相对数和绝对数两种表示方式。 实际工作中，可以用通货膨胀率很低时的政府债券利率来表示时间价值。一般情况下，时间价值通常用相对数表示。 二、时间价值的表现形式 1、现值 （1）未来某一时点的一定量资本折合到现在的价值。 （2）现在的本金。 通常记作“P”。 2、终值 又称将来值，是现在一定量的资本在未来某一时点的价值，即未来的本利和。 通常记作“F”。 2-2[应用]如何计算单利终值与现值？ 例1：某人于20X5年1月1日存入中国建设银行10000元人民币，存期5年，存款年利率为5%，到期本息一次性支付。求到期单利终值与利息是多少？ 例2：某人3年后将为其子女支付留学费用300000元人民币，20X5年3月5日，他 将款项一次性存入中国银行，存款年利季4.5%，则此人应存款的额数是多少？ 时间价值一般用利率来表示。利息的计算通常包含单利和福利两种形式。单利是只对 本金计算利息。即资本无论期限长短，各期的利息都是相同的，本金所派生的利息不 再加入本金计算利息。 （1）单利终值 单利重视是指一定量的资本在若干期以后包括本金和单利利息在内的未来价值。单利 终值的计算公式为： F=P+P n r=P(1+n r) 单利利息的计算公式为：
I=P n r 式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利率；r是利率；n是计算利息的期数。 在例1中： 单利终值=10000（1+5）=12500（元） 利息=p=2500（元） （2）单利现值 单利现值是指未来某一时点取得或付出的一笔款项，按一定折现率计算的现在的价值。单利现值的计算公式为： P=F/(1+n) 现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程为折现，这时的利率称为 折现率，相应的计算期数称为折现期数。 在例2中： P=300000/(1+3)=264317.18(元) 2-3.[应用]如何计算复利的终值与现值？ 例1：某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：方案一，现在一次性付款80万元；方案二，5年后一次性付款100万元。假如购房所需资金可以从银行贷款取得，若银 行贷款利率为7%，计算第一种方案的终值是多少？ 例2：承接上例，计算第二种方案的现值是多少？ 复利是指资本每经过一个计息期，要将该期所派生的利息再加入本金，一起计算利息，俗称“利滚利”。计息期是指相邻两次计息的间隔，如年、季或月等。 （注：复利终值系数（F/P ,r，n）或复利现值系数（P/F ,r，n）在考试的时候会给出 具体数值，无需考生计算。 （1）复利终值 复利终值是指一定量的资本按复利计算在若干期以后的本利和。如果年利率为r，本金p在n期后的终值F，则F与P的关系可表述如下： 第1期末：F=P