水晶石数字科技股份有限公司
分析报告
作者：王鹏飞
2012-06-15
目录
目录 (2)
一、公司发展简介 (4)
二、主营业务与主营产品 (4)
2.1主营业务 (4)
2.2主营产品 (4)
2.2.1数字图像制作 (5)
2.2.2视觉系统集成 (5)
2.2.3 CG培训 (5)
三、CG产业分析 (6)
3.1产业发展现状 (6)
3.1.1产业简介 (6)
3.1.2国内CG产业特征 (6)
3.2 产业发展环境 (7)
3.3 产业结构分析 (7)
3.3.1 进入与退出壁垒 (7)
3.3.2 行业内竞争状态 (7)
3.3.3 上下游行业发展对本行业的影响 (8)
3.3.4 替代品或服务的威胁 (8)
3.4 细分市场 (8)
3.4行业经营模式、周期性、区域性、季节性特征 (9)
3.5 行业对技术和人才的要求 (9)
3.6 行业利润与人员收入水平（需验证） (10)
3.7 国际化程度（需验证） (10)
3.8 国内已上市公司情况 (10)
四、公司在行业中的竞争地位 (10)
4.1 主要竞争对手 (10)
4.2公司竞争优势 (11)
4.3 公司竞争劣势 (11)
4.4 行业地位 (11)
五、公司状况 (11)
5.1 股权与组织架构 (11)
5.2 发展战略 (12)
5.3 资产结构 (12)
5.4 公司业务 (12)
5.4.1主要产品及服务 (12)
5.4.2经营模式 (13)
5.4.3项目流程 (13)
5.4.4主要产品产销量及收入情况： (13)
5.5 财务状况 (14)
5.6 技术能力 (14)
5.7目标客户与议价能力 (14)
5.8 项目管理能力 (14)
5.9 市场营销能力 (15)
5.10 项目成就 (15)
5.11 非系统性风险 (15)
六、总结 (16)
一、公司发展简介
水晶石数字科技股份有限公司，目前注册资本1亿元人民币，由卢正刚先生1995年创办，原名北京水晶石电脑图像开发有限责任公司，凭借卢先生的建筑设计专业背景，以及建筑设计可视化行业的迅猛发展，公司迅速壮大。
1999年，水晶石凭借技术制作的一部5分钟建筑动画影片赢得了国家大剧院设计竞标，其良好表现为其在建筑可视领域逐渐树立了品牌。
北京申办奥运会则成为水晶石崛起的最大机遇。2001年，水晶石配合相关部门制作了申办2008年奥运会的视觉模拟专题片，用以展示北京城市的未来远景。2002年公司更名为水晶石数字科技有限公司。2006年8月，水晶石成为北京2008年奥运会图像设计服务供应商。此后，包括“鸟巢”、“水立方”、奥运村等一大批与奥运相关建筑，都被水晶石在电脑系统里预先模拟“建造”出来。
2007年9月，联想投资（现更名为君联资本）与水晶石共同成立水晶石影视动画科技有限公司，水晶石持股70%，着力发展3D影视特效动漫业务。同年11月，公司成立北京水晶石技术培训有限公司，培养CG（计算机图形）领域人才。
08年奥运会后，水晶石又先后成为上海世博会、深圳大学生运动会、2012年伦敦奥运会的数字图像服务供应商，BIE国际展览局战略合作伙伴。。
目前，公司拥有员工3000多名，国内外分支机构10多个，公司业务年增长率超过40%，年产值几亿元。
二、主营业务与主营产品
2.1主营业务
公司主营业务为利用电子计算机图形图像处理技术，为客户提供数字图像的创意设计、制作和软硬件集成服务，满足其在宣传展示、沟通、娱乐及专业应用等方面的需求。
根据业务性质，公司业务可分为数字图像制作、视觉系统集成以及数字图像培训，其中数字图像制作主要应用在设计可视化、商业宣传及影视特效领域，视觉系统集成主要应用在展览展示、大型活动及虚拟仿真领域等，数字图像培训属于专业技能培训领域。
2.2主营产品
公司主营产品以知识、科技类服务为主，根据主营业务分为三个方向：数字图像制作、视觉系统集成以及CG培训。
2.2.1数字图像制作
影视制作
通过计算机三维图像技术，为影视剧提供特效制造、动漫制作等。
公司已先后承接无锡世博论坛、电影《赤壁》、纪录片《大国崛起》、《大明宫》、《玄奘大师》、百集动画长篇《福娃奥运漫游记》、体育科普片《奥运ABC》等多项多类别重大项目。建筑可视化
通过计算机三维图像技术，将设计师的想象通过影像、动画、多媒体、虚拟现实等技术转化为可视化的产品，使设计师与其客户间通过直观视觉体验进行有效沟通，为设计师与客户间搭建灵感与想象的平台。
公司的代表作品有：国家大剧院、鸟巢、水立方、中央电视台等
商业演示
以三维图像帮助企业客户完成更为出色而有效的商业演示，例如市场传播中的数字影片、网站、展览展示，销售中的可视化销售工具，以及企业内部沟通与培训中的课件等。
公司服务过的大型国际企业，包括GE、TOYOTA、可口可乐等。
Ncity
N city 是一种在线展览展示技术，为用户瞬间提供高清晰的三维立体高质超清大图展示。NCITY支持网络、PDA/智能手机、IPTV等多种客户终端访问方式，实现了跨平台发布，可随时随地访问，支持搜索引擎，并具有良好的扩展性和可靠性。现在，NCITY已被广泛运用于网络展示、在线软件、图像服务、网上数字沙盘等领域，它的大数据量、高清晰、访问快捷、真实度高、易于识别等特点受到了广大用户的一致好评。
2.2.2视觉系统集成
为展览展示提供播放技术和交互技术的研发与实施的解决方案。配合水晶石数字内容制作业务，实现数字内容的广泛应用。使数字内容提供的沉浸感受得到很好体现。通过整合展览项目的策划合作者和设计者，提供空间设计和工艺设计提升展览布置的艺术效果，增强适用性。
公司运营过2008年北京奥运会开、闭幕式现场影像制作，2009年上海世博会场馆影像制作，央视各类晚会现场影像制作等。
2.2.3 CG培训
水晶石的CG培训产品主要包括以下7个方面：
1、针对职业教育的课程产品
2、学历教育
3、针对业内人士的精英教育课程产品
4、针对在校大学生的课程合作产品
5、海外游学
6、在线教育
7、图书出版
三、CG产业分析
3.1产业发展现状
3.1.1产业简介
CG是“Computer Graphics”的英文缩写，中文的意思是“计算机图形图像”。它是随着计算机的诞生而兴起的一门学科，是指利用计算机技术进行视觉设计和生产，其应用范畴几乎涵盖了利用计算机技术进行的所有视觉艺术创作活动，如平面设计、网页设计、三维动画、影视特效、游戏、多媒体技术，以及计算机辅助设计的建筑设计等，故也有人称之为“数字艺术”。尤其是随着计算机软硬件技术的发展，CG领域中的三维动画技术日臻完善。1995年，世界上第一部全三维动画电影《玩具总动员》诞生。此后，CG更加一发不可收拾，成为现代影视制作中不可或缺的部分，CG产业也形成一个可观的经济产业。
步入21世纪以后，CG这个新兴的技术行业在影视、广告、游戏、动漫等各个行业都创造出巨大的经济价值。权威资料显示，全世界的CG行业2005年产值约为5000亿美元。预计未来3至5年内，CG产业将成为我国IT业和娱乐业的支柱产业之一。CG产业将大力带动电信产业、硬件设备、软件技术等产业的发展，进而推动文化娱乐、媒体、影院、网吧、玩具等周边产业和衍生产业的发展。
目前全世界范围内，美国CG产业处于领先地位，日韩次之。美国CG行业年收入在1000亿美元之上，日本的动漫及衍生品超过43亿美元。国内CG产业起步较晚，94年开始起步，但发展速度很快。
就目前而言，CG的从业人员主要集中在原先的计算机专业和美术专业人员上，他们有着相对成熟的技术和艺术创作经验，是中国CG行业的先锋。目前全国CG行业专业从业人员总数不超过10万，据国家广电总局统计，中国CG人才缺口达60万人，人才紧缺压力严重。
可见，从产业发展周期看，CG产业目前处于高速成长期。
3.1.2国内CG产业特征
目前国内CG产业具有以下特征：
1）以建筑可视化、影视制造、动漫、游戏为四大主要业务方向。
2）技术密集型产业，轻资产。人才是企业成功的关键
3）产业处于高速成长期，发展迅速，潜力巨大。
4）区域集中。以北京、上海、广州、深圳、成都为核心的几个区域。
5）优秀人才短缺。
6) 人员流动性大。一般高级技术人员跳槽或独立门户的现象比较普遍。
6）竞争激励，小微企业为主，普遍缺少核心竞争力。
7）分工向明细化发展。
8）产业向整合方向发展。
9）市场定价机制。
3.2产业发展环境
政治方面
文化传媒产业受国家政策支持。党的十七大明确提出《文化产业振兴规划》，同时将文化产业振兴规划写入“十二五”规划。预计我国文化产业在十二五期间增长会超过经济增速。十二五时期将实施文化产业倍增计划，也就是用5年时间让文化产业经济总量翻一番，年均增长达14.9%。
按行业划分，CG属于软件和信息技术服务业下数字内容服务子行业，可享受一定税收优惠。同时中关村高科技企业还能享受高科技企业政府补贴。
经济方面
受全球经济危机影响，各国均在谋求产业转型或产业升级，为CG产业的发展提供了新的契机。
中国经济保持8%左右的增长速度，居民消费水平不断提高，个人电脑的普及，越来越多的毕业生有能力进入视觉创意领域，这将为行业发展提供人力保障。
同时国内的人力成本相对较低，技术水平不断提高，将为国际产业扎根中国创造条件。
文化方面
预期作为产业下游的影视、传媒产业未来仍将迅速发展，3D特效、3D电影越来越受到观众的喜爱，需求拉动产业继续快速发展。
技术方面
2D技术逐渐被3D技术取代，3D技术日益成熟、计算机图形处理能力不断提升、3G网络、宽带网络不断提速，为CG应用的发展提供了良好的支撑。
3.3产业结构分析
3.3.1 进入与退出壁垒
CG行业属于轻资产行业，主要成本为人力成本，简单产品可由单人完成，行业壁垒主要体现在图像处理技术能力和艺术加工能力方面。
行业内公司可根据客户对视觉产品效果及规模的要求，粗略分为高端、中端和低端。行业内处于中低端的公司进入、退出壁垒均较低，体现在个人工作室或50人以下的公司数量庞大，且占据行业主导地位。
提供高端CG服务的公司行业进入壁垒较高，但退出壁垒仍然较低。
3.3.2 行业内竞争状态
由于行业进入与退出壁垒相对较低，且CG企业具有产品类似、区域相对集中的特点，导致行业内低端市场竞争异常激烈。国内CG企业（包括个人工作室）预计有几万家。而高端市场企业由于有一定的技术壁垒，竞争相对缓和，员工过千人的公司目前仅有水晶石一家。这一点从行业报价上可见一斑，一般高端市场对同样产品报价比低端市场报价要高一倍甚至
更多。
与美、日、韩等CG产业发达的国家相比，国内CG在技术水平和开发质量上还存在一定差距，在国际竞争上处于劣势。
注：小公司：50人以下；中型公司：200人左右；大公司：500人以上
3.3.3上下游行业发展对本行业的影响
上游
行业的上游行业为计算机图形、图像软件处理开发商。目前的主流CG开发软件有Photoshop、Illustrator、CorelDRAW、 Freehand、Painter、3DS Max、Poser、Maya、AutoCAD、Nuke、Boujou、PFtrack、Premiere等。随着这些开发软件的升级换代，CG制做操作将越来越方便，同时渲染效果越来越逼真。这可能对CG行业人员所要求的计算机能力逐渐降低，同时也可能降低高端市场的门槛。同时上游产品价格逐渐走低，会在一定程度上刺激新竞争者的进入。
由于国内产权保护意识仍有待完善，目前开发软件的购置成本还不足以对产业产生影响。下游
行业下游产业非常丰富，目前主要有影视制作、媒体广告、商业演示、展览展会、建筑设计、城市规划等，并有向传统制造工业发展的趋势，比如汽车、轮船、飞机制造等。
可预见，会有越来越多的行业会借助数字视觉效果为产业服务，这为CG行业的发展提供了广阔的空间。
下游行业的分布广泛在一定程度上抵消了CG行业本身激烈竞争引起的利润空间降低风险。
行业市场化程度较高，基本依靠市场定价机制，行业及下游行业均无明显定价优势。
3.3.4替代品或服务的威胁
产业的替代品即能发挥与现有的产品同样功能的其他产品。替代品一般来自两个方面：（1）能够顺应时势，并且改善产品性价比的产品；
（2）由高获利产业所产生的商品。
CG行业目前仍处于快速发展期，可预见未来还不会出现替代品或替代服务。
3.4细分市场
CG产业的主要市场细分如下表所示：
3.4行业经营模式、周期性、区域性、季节性特征
经营模式：CG项目承包服务。
CG项目和普通项目相比表现在CG项目生产出的是创造性的文化产品，且不存在完全表准的生产过程，往往是一次性项目，没有很多经验可以借鉴，因此对CG项目的管理比其他项目的管理更为困难。为了使CG项目开发成功，必须对CG开发项目的工作范围、可能遇到的风险、需要的资源、要实现的任务、经历的里程碑、花费的工作量以及进度的安排做到心中有数。
周期性：与经济周期关联性较弱
区域性：有典型区域特征。国际上以美、日、韩为主，国内以北京、上海、广州、深圳、成都5个城市为主，这主要是由经济发展状况，以及主要客户分布的集中性所决定的。季节性特征：无明显季节性特征。
3.5行业对技术和人才的要求
数字视觉展现技术发展到今天，主要依赖于计算机图形技术以及计算机显卡处理能力的大幅提高。大型3D影视、动漫、游戏等的制作对CG人才提出了越来越高的要求，工作岗位分工越来越细，要求个人能力在岗位上的专业化程度越来越高，这也为产业集群化、产业整合，并向产生大型专业数字视觉展示提供商的方向发展提供了条件。
专业化人才是产业所要求的核心竞争力。从人才需求的角度上来看，目前，建筑可视化领域缺乏高端水平人才；影视制作领域由于制作成本昂贵，入行门槛较高，难以进入；动漫设计领域人才基本处于饱和状态；游戏美术领域对CG人才的需求量最大，并且在未来五年内都将保持着较大缺口。
3.6行业利润与人员收入水平（需验证）
行业利润水平高于一般工业企业利润，具体数据没有查到。
目前能完全掌握3D可视化展现技术的人才比较短缺，行业缺口有60万左右。初级设计人员月收入在3000元左右，一般经过9个月系统培训的建筑可视化设计人员工作两年后的月收入可以过万元，属于高收入人群。
3.7国际化程度（需验证）
目前的国际化程度还不算很高，但从不同国家该产业的相关性、可转移性、适应性等角度分析，可以得出结论：CG行业具有技术国际化、文化本地化的特征。如果能够做好文化的本地化，则有可能在这一行业产生大型的跨国公司。
同时本土公司也会随时面临国际巨头们的挑战。
3.8国内已上市公司情况
目前国内尚无一家以基于数字图像服务为主营业务的上市公司。
涉及动漫制作领域有一家上市公司：奥飞动漫。
涉及网络游戏领域的上市公司：中青宝。
四、公司在行业中的竞争地位
4.1 主要竞争对手
数字图像制作领域，公司国内的主要竞争对手有：
环球数码：三维动画创作及制作，业务集中在影视制作和动漫设计，是中国乃至全亚洲最大的CG制造公司之一，拥有完整的三维电脑图像设计制作生产线和生产控制系统。主要业务区域为深圳、上海、北京、无锡、重庆、香港、新加坡。
力方：以数字视觉技术为核心。建筑可视化表现、数字城市、虚拟现实、三维动漫、影视后期、视觉创意、多媒体、软件开发和建筑方案设计、基于交互技术产品的创意、研发和实施的整体解决方案。主要业务区域涵盖国内外主要市场。
丝路：以三维数码影像技术为核心。以建筑设计领域起步，目前业务涵盖房地产、影视广告及视觉设计等。业务区域集中于深圳、上海、北京、长沙、南京。
视觉系统集成领域
几乎无体量相当的竞争对手。
CG培训领域
上面提到的各主要数字图像制作公司几乎都设立了自己的培训机构，在北京知名培训机构有十来家，上海目前处于无序竞争状态，深圳则是IDMT一枝独秀。
4.2公司竞争优势
公司的竞争优势主要体现在：
1、在视觉系统集成领域、建筑可视化领域具有明显的行业龙头地位。
2、大项目开发上优势地位明显。由于公司员工有3000人，数字图像制作人才超过300人，远远高于行业内其他企业，因此在时间紧、任务重的大项目争夺上，公司竞争优势明显。
3、业务范围广。公司业务几乎涵盖CG所有领域。
4、区域分布广。在国内主要区域市场均有布局，同时在香港、洛杉矶、伦敦、东京、新加坡等海外地区设有分支机构或办事处。
5、知名度高。北京奥运、上海世博会、伦敦奥运会等项目大幅提高了公司的声誉。
6、人才储备丰富。CG培训为公司不断挖掘优秀人才提供了保障。
4.3公司竞争劣势
公司在3D动画、动漫、游戏等领域起步较晚，在这些细分子行业处于竞争劣势。
公司的规模和扩张速度带来成本和资金的压力，对营运资本投入要求较高。
4.4行业地位
在国内市场，无论从公司规模、技术水平、市场占有率等几方面，水晶石在业内都属于龙头地位。特别是在视觉系统集成领域、建筑可视化领域优势明显。
从CG国内整体行业角度看，考虑水晶石每年几亿的营业额水平，预计水晶石的整体市场占有率不超过1%。
从细分子行业看，水晶石基本垄断了央视和北京卫视的视觉系统集成服务，在建筑可视化领域亦表现突出，预计在这两个子行业公司市场占有率程度较高。
（无实际数据参考作为支撑）
五、公司状况
5.1 股权与组织架构
从公开信息查询，水晶石公司主要包括数字科技、技术培训、影视动画三个子公司。数字科技公司在北京，上海、深圳、南京、天津、杭州、广州、大连、青岛、厦门、西安、重庆、香港、洛杉矶、伦敦、东京、新加坡等国内外十余个城市设有分公司及办事机构，从事数字图像制作、视觉系统集成业务。培训机构在北京、上海、广州、深圳、大连、青岛、西安、南京设有8个分支机构。影视动画公司为与君联资本（原联想投资）共同持股，公司持
股70%。
（无公司内部组织架构信息）
5.2 发展战略
1、纵向一体化战略
公司在市场人才短缺的情况下进入CG技术培训领域，为公司人才需求提供保障。
2、生产能力扩展
公司目标是成为全球领先的数字视觉创意集团，公司通过人员扩张增强大项目的竞争壁垒
3、业务领域扩展
公司业务从建筑可视化开始，慢慢实现了行业细分市场的全覆盖。
5.3资产结构
具体结构不详。但公司应有大量表外无形资产，比如行业高认可度，公司品牌，人力资源优势等。
5.4公司业务
5.4.1主要产品及服务
详见第二部分“主营业务与主营产品”。
5.4.2经营模式
以项目的方式运营。CG项目和普通项目相比表现在CG项目生产出的是创造性的文化产品，且不存在完全表准的生产过程，往往是一次性项目，没有很多经验可以借鉴，因此对CG项目的管理比其他项目的管理更为困难。为了使CG项目开发成功，必须对CG开发项目的工作范围、可能遇到的风险、需要的资源、要实现的任务、经历的里程碑、花费的工作量以及进度的安排做到心中有数。
5.4.3项目流程
CG项目流程主要包括6个步骤：
1启动
确定项目的目标和范围.特别强调的是项目的目标和范围的确定必须是详细和行之有效的，虽然我们生产的是无法定量的文化产品，也因此特别需要具体的项目目标和范围。
2度量
度量的作用是为了有效、定量的进行管理。这是CG项目管理的重点和难点。臂如建模，如何确定一个尚处于设定角色或者道具的工作量。
3 估计
再项目管理的过程中一个关键的活动是制定项目计划。再做计划时，必须对需的人力、项目的持续时间、成作出估算。这种估算除了参考以前类似的项目，更需要项目经理和团队成员的努力。
4风险分析
风险分析是贯穿CG工程过程中的一系列风险管理的步骤，其中包括风险管理的步骤，其中包括风险识别、风险估计、风险管理策略、风险解决和风险监督。
5进度安排
对于进度安排，需要考虑的是预先对进度如何计划？工作怎么就位？如何识别定义好的任务？管理人员对结束时间如何掌握，如何识别监督关键路径以确保结束？对进展如何度量？以及如何建立分割任务的历程碑。首先识别一组项目任务，建立任务之间的相互联系，然后古算各个任务的工作量，分配人力资源制定进度计划。
6追踪和控制
由项目管理人员负责追踪在进度安排中标明的每一个任务，并根据实际完成情况对资源重新定向、对任务重新安排，从较好的控制项目的实施。
5.4.4主要产品产销量及收入情况：
从公司发展历程及国内各细分子行业现状，结合公司自身优势，分析得到以下结论：
1、公司收入主要来自视觉系统集成服务、建筑可视化、商业演示和CG培训，且具有较高的毛利率。
2、N city 产品应属于培育期产品，盈利能力有限。
5.5财务状况
（非公开信息。）
5.6技术能力
目前技术水平处于国内行业领先地位，与国际知名公司差距不断缩小。公司通过自身人才培养与国际高端人才引进相结合的方式，技术能力不断提升，很好地保持了自身优势。
公司现有员工3000人，便于向专业细分、人才专业化方向发展，有利于通过劳动分工拉动技术进步。
5.7目标客户与议价能力
目标客户：
目前公司在数字图像制作、视觉系统集成方面有广阔的客户资源，主要包括：
1、大型活动主办单位，例如奥组委、中央电视台。
2、影视制作公司，如中影集团。
3、建筑设计事务所，如美国SOM建筑设计事物所、赫尔佐格和德默隆公司、大都会建筑事务所等。
4、汽车公司，如上海大众、上海汽车
5、展览展示主办单位
6房地产开发商
公司目标客户行业正在不断扩大，比如2012年5月与中国船舶信息中心签署战略合作协议，开始进入船舶制造领域。
在培训领域，公司主要面向大学生以及部分有志于从事CG创作的年轻人。
产品定价：
由于创意产品的差异性，基本采用为每个项目单独定价的方式。定价时会参考作品时长、效果渲染程度，技术难度要求定价，并根据制作过程中的需求变动情况不断调整。
培训机构定价以固定价格销售。
议价能力：
公司产品以CG服务为主，且作品质量水平较高，因此公司在该领域具有较高的议价能力，其报价水平一般比同行业中小型公司报价高一倍左右。
公司的培训机构借助于公司品牌的影响力，定价处于上游水平。以建筑可视化3个月培训课程为例，北京地区公司报价12000元，略高于同行业竞争对手。
5.8项目管理能力
每一个CG项目都受到若干因素限制：成本、进度、质量/范围。如何正确的平估这些因素，是项目管理的重点之所在。如何在规定的时间，耗费合理的成本，达到有具体规定的质量/范围，即CG项目管理的目的，也体现项目管理的能力。
判别CG项目成功与否有6条原则：平衡原则、高效原则、分解原则、实时控制原则、
简单有效原则、规模控制原则。
借助专业的CG项目管理系统，水晶石具有出色的项目管理能力。以北京奥运会开幕式为例，自2007年9月，整个北京奥运会开幕式的影像制作工作历时11个月，水晶石核心团队常设有90人左右，前后参与创作、制作人数超过200人，出色地完成了该项目。
公司还有处理多个大型项目同时进行的能力，这是一般小型公司所无法做到的。5.9市场营销能力
公司目前在国内外已有17家分公司及办事机构，同时公司已经树立了自己在业内的声望，这为市场营销创造了良好的条件。
（其余市场营销情况未知）
5.10项目成就
水晶石公司的主要荣誉：
北京2008年奥运会图像设计服务供应商
北京2008年奥运会开（闭）幕式影像制作运营项目总承包商
上海2010年世博会指定多媒体设计服务供应商
深圳2011年大运会图像设计服务独家供应商
伦敦2012年奥运会数字图像服务供应商
荣获英国国际视觉传播协会（IVCA）2011年度三项大奖
主要影视制作作品：
《2008年北京奥运会开、闭幕式影像》、《赤壁》、《故宫》、《大国崛起》、百集动画长篇《福娃奥运漫游记》、《奥运ABC》、《新丝绸之路》、《疯狂的石头》、《玄奘之路》、《森林之歌》、《大明宫》等
主要建筑可视化作品：
迪拜塔--世界最高的建筑项目、中国国家体育场项目、央视大楼等。
视觉系统集成服务：
08年奥运会开闭幕式、10年世博会“清明上河图”、央视大型晚会现场、2012年伦敦奥运会开幕式
商业演示作品：
GE、TOYOTA、可口可乐、UPS、网通等商业展示。如上海大众SKODA明锐形象作品。战略合作
2011年9月与国际展览局签署战略合作协议
2012年5月与中国船舶信息中心签署战略合作协议
5.11非系统性风险
公司发展面临以下主要非系统性风险：
1、核心人才流失风险
2、国际大公司的进入导致高端客户流失
3、CG技术更新换代导致原有技术积累优势消失
六、总结
CG领域在国内处于快速发展阶段，产业环境良好，发展空间巨大。
水晶石公司属于国内CG领域的龙头企业，成长迅速，业务涵盖主要细分市场，在国内外已设立10余分支机构。在建筑可视化设计、视觉系统集成等细分市场领先地位明显，并不断向新业务领域拓展。公司的核心竞争力在于人才积累、技术积累以及大型项目经验。3000名员工是企业的核心资本。公司通过纵向一体化、生产能力扩展、业务领域扩展战略，拉开与竞争对手的差距，并正在向成为全球领先的数字视觉创意集团方向快速前进。
水晶灵性及作用介绍： 碧玺的佩戴水晶的佩戴方法 右手较好： 人体的气场左进右出，故投射性宝石适合戴左手，吸纳性宝石适合佩带右手。石榴石等属于投射性宝石，所以佩带左手为好，碧玺等属于吸纳性的宝石，佩带右手为好，以吸走人体的晦气、病气。 晶的佩带，我比较强调的是以下几点： 1.缘分。水晶是有灵性的，每个水晶都在等待合适的主人出现。一般，去水晶店里，自己一眼看中的，或者越看越喜欢的，多半是和自己有缘的水晶，这样的水晶，和主人在一起，会更相得益彰。 2.水晶佩带的一般常识：人体的气场是左进右出的，一般，非吸纳性的宝石都应该佩带左手为好，以加强运势；而吸纳性宝石合适佩带右手，以吸走人体的病气、浊气、晦气。大部分宝石属于非吸纳性的，吸纳性宝石主要有：黑曜石和碧玺。 3.水晶的佩带，要根据楼主的意愿了，就是楼主想在哪方面开运？如果是工作学习上更有进展，更能集中注意力的，可以选择白水晶（集中注意力）和紫水晶（智能）。如果想在感情上开花的，可以选择粉晶（缘
分）、石榴石（忠贞的爱）、兔毛发晶、红纹石、月光石（增加女性的温婉气质）；如果想在事业上有发展，助财运，可以选择黄水晶（偏财）、绿幽灵（正财）；这个，楼主可根据自己的需要查询，这里我就不一一说了。 4.水晶要净化才佩带。因为水晶是有记忆功能的，楼主买回家以后，最好要进行消磁，就是将水晶原来杂乱的磁场理顺了，让它记住主人的磁场。方法，我这里简单介绍几种。一是如果楼主有晶簇或者晶洞的，把水晶方在上面和里面一会就可以了。二是将水晶放在矿泉水里浸泡一天一夜，即可达到消磁的目的；或者不用矿泉水，直接在自来水下冲洗20分钟，也可以达到平衡负能量的作用。三是用海盐水浸泡或者直接埋在海盐里三四个小时即可，不过该方法不适合有金属链子的水晶。四是晒太阳，不过，不合适粉晶、紫水晶等有颜色的水晶，晒了会退色的。另外，楼主，水晶佩带一段时间后，也要进行消磁净化的。 楼主体弱，可以佩戴黑曜石和碧玺在右手佩戴，以吸走身体里的浊气、病气、晦气。也可以佩戴砗磲的手链在左手，或者挂坠挂脖子上，达到保平安的作用。亦可佩戴茶晶在左手，茶晶主愈合的，是再生水晶，
一、宏观经济周期分析判断 我想通过分析经济指标来对宏观经济周期作出判断。宏观经济分析可以通过一系列的经济指标的计算、分析和对比来进行。经济指标是反映经济活动结果的一系列数据和比例关系。通过对经济指标分析可以判断出经济周期。 一是先行指标，主要有货币供应量、股票价格指数等，这类指标对将来的经济提供预示性的信息。从实践来看，先行指标可以对经济的高峰和低谷做出计算和分析，得出结论的时间可以比实际高峰和低谷出现时间大约提前半年。 二是同步指标，主要包括失业率、国民生产总值、生产价格指数、消费价格指数等，这类指标计算出的国民经济转折点大致与总的经济活动的转变时间同时发生。 三是滞后指标，主要有银行。这类指标反映的是国民经济正在发生的情况，并不预示将来的变动短期商业贷款利率、工商业未还贷款、制造产品单位劳动成本等。这类指标反映出的国民经济的转折点一般比实际晚半年。 由于这里是进行宏观经济周期的判断，所以滞后指标就不用分析了，主要看先行指标和同步指标。 1，先行指标分析： ①货币供应量： 2012年2月15日，中央银行发布消息：央行在《2011年第四季度中国货币政策执行报告》中表示，前期物价涨幅总体保持回稳态势，但对未来通胀风险仍不可掉以轻心，仍有必要防范未来物价出现反弹，需要宏观政策继续把握好力度和节奏。报告中还表示2012年，广义货币供应量M2初步预期增长14%左右。2011年年末，广义货币供应量M2余额为85.2万亿元，同比增长13.6%，增速比上年末回落6.1个百分点。狭义货币供应量M1余额为29.0万亿元，同比增长7.9%，增速比上年末低13.3个百分点。流通中货币M0余额为5.1万亿元，同比增长13.8%，增速比上年末低2.9个百分点。2011年现金净投放6161亿元，同比少投放214亿元。所以货币的供应量虽在增加，但较前年的增长速度有所减慢，放缓。货币供应量增长总体回落的趋势。 ②股票价格指数： 下面借助上证指数和沪深300指数来分析我国的股票价格指数。 从周K线图来看，上证指数和沪深300指数都处在下跌的过程之中，而未来的两周走势将决定MACD指标中的DIFF线是否会下穿DEA线，如果一旦有效下穿，则股市将会迎来至少两三个月的下跌之势。所以这个六月对未来半年股市走势来说注定不平凡。而股市一般能提前反映经济发展情况，所以从今年的股市走势来看，经济还处在波动之中，11年末开始的 上升通道在今年6月已被突破，不知是否还能反弹回来，不然对未来第三季度持不看好观点，若6月DIFF没能有效下穿DEA则后市看好。但是从月线上看，经济在慢慢转好，DIFF有上穿DEA的势头，但是很无力的样子。 2,同步指标分析： ①国民生产总值： 国民生产总值的增长速度一般用来衡量经济的增长速率，它是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。
证券代码：002273 股票简称：水晶光电公告编号：（2020）054号 浙江水晶光电科技股份有限公司 2019年年度股东大会会议决议公告 特别提示： 1、本次股东大会无否决提案的情况； 2、本次股东大会不存在新增、修改议案的情形； 3、本次股东大会不存在变更以往股东大会已通过决议的情形。 一、会议召开和出席情况 1、会议召开情况 （1）召开时间：2020年5月18日（星期一）下午14:00 （2）召开地点：浙江省台州市椒江区开发大道东段2198号 （3）召开方式：本次股东大会议案采取现场投票与网络投票相结合的表决方式 （4）召集人：浙江水晶光电科技股份有限公司第五届董事会 （5）主持人：董事长林敏 （6）本次会议的召集、召开符合《公司法》、《上市公司股东大会规则》、《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等法律、法规及规范性文件的有关规定。 2、会议出席情况 出席本次股东大会的股东及股东代表共20人，代表259,491,634股股份，占公司有表决权股份总数的21.44%。
（1）出席本次股东大会现场会议的股东及股东授权委托的代理人共8名，发出表决票共8张，收回8张，有效票8张，代表有效表决权的股份总数为170,295,271股，占公司有表决权股份总数1,217,688,332股的14.07%。 （2）通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统投票的股东12名，代表股份89,196,363股，公司有表决权股份总数1,217,688,332股的7.37%。 3、公司部分董事、监事出席了会议，部分高级管理人员、见证律师列席了会议。 二、议案审议表决情况 本次股东大会以现场记名投票与网络投票相结合的表决，审议通过了以下议案并形成决议： 1、审议通过了《2019年度董事会工作报告》； 参加本议案表决的股东代表股份数为259,491,634股，其中同意票259,486,334股，占出席本次会议有表决权股份总数的100.00%；反对票5,300股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%；弃权票0股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%。 2、审议通过了《2019年度监事会工作报告》； 参加本议案表决的股东代表股份数为259,491,634股，其中同意票259,486,334股，占出席本次会议有表决权股份总数的100.00%；反对票5,300股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%；弃权票0股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%。 3、审议通过了《2019年财务决算报告》； 参加本议案表决的股东代表股份数为259,491,634股，其中同意票259,486,334股，占出席本次会议有表决权股份总数的100.00%；反对票5,300股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%；弃权票0股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%。 4、审议通过了《2019年年度报告》及摘要； 参加本议案表决的股东代表股份数为259,491,634股，其中同意票259,486,334股，占出席本次会议有表决权股份总数的100.00%；反对票5,300股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%；弃权票0股，占出席本次会议有表决权股份总数的0.00%。
我国建国以来的经济状况分析和改革后经济高速增长的根本原因班级：国贸114 姓名：申屠瑶波学号：2011010493 摘要：自中国建国以来，赶超成为近代中国所追求的梦想。计划经济体制下的赶超是以牺牲个人福利的提高及扭曲经济运行机制为代价的,如何实现可持续的高增长就成为改革要实现的主要目标。中国的改革起步于20世纪70年代中后期,从几十年的经济发展情况看,经济赶超中不断创出奇迹。本文将对建国后经济增长及其经济周期的状况进行分析，并且探究改革开放后经济高速发展的根本原因。 关键字：经济增长经济周期改革开放高速发展 正文：一、我国建国以来的经济增长状况描述分析 20世纪70年代中期的实践表明，这种经济发展模式确实促进了中国经济增长，从1952至1977年，人均GDP从100元左右增长到340元，这也是一个了不起的成就。但是，计划经济体制下的赶超是以牺牲个人福利的提高及扭曲经济运行机制为代价的，赶超后劲不足是几乎当时所有社会主义国家都面临的紧迫问题，如何实现可持续的高增长就成为改革要实现的主要目标。中国的改革起步于20世纪70年代中后期，要远晚于东欧一些国家早在20世纪50年代就已进行的改革。但从几十年的经济发展情况看，无疑中国的改革对社会福利改进效应最明显，取得了改革与发展的双赢。 1949年至1978年，即改革开放前，在经历十年文化大革命和大跃进时期，经济处于停滞或者倒退状态，市场经济体制是计划经济，大大降低了广大劳动人民的积极性，经济发展缓慢甚至这种市场体制制约了经济的发展，经济总量没多大变化。其中1958-1978年的年增长速度为5.4%，但是起伏波动大，GDP基本呈负增长，1961年GDP负增长27.3%，而且经济结构严重失调。 1978年至2000年，即改革开放后十年，有些受灾地区农民的生活比较困难；部分城市居民住房还比较拥挤；由于物价上升，部分没有奖金或奖金很少的职工生活水平受到了影响。有些地区任意扩大农产品议价、加价范围，有些单位滥发奖金和补贴，影响物价上涨，反过来增加了消费者的负担。1995年GDP总量比1980年翻两番，1997年人均GDP比1980年翻两番。 2000年至今，根据国家统计局发布的数据，2012年经初步核算，全年国内生产总值519322亿元，比上年增长7.8%。一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值52377亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值235319亿元，增长8.1%；第三产业增加值231626亿元，增长8.1%。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%。
中国六大互动多媒体科技公司 1、水晶石数字科技有限公司 石数字科技股份有限公司亚洲规模最大的数字视觉技术及服务供应商，致力于用专业标准为客户提供从策划创意到设计制作的全方位服务，帮助客户有效接近并最终达成目标。水晶石公司的核心业务是三维可视化的开发和应用服务，涉及的技术领域涵盖影视特效、3D动画、多媒体、影像数据库、在线三维展示等多个专业，在大型活动、演示汇报、科普教育、影视制作及城市数字化建设等方面为客户提供创新的视觉解决方案，满足不同领域、不同行业、不同场合的客户需求。2002年开始，水晶石公司逐步开始国际化业务的尝试，并在香港、新加坡、迪拜、伦敦、东京等地设立分公司和办事处。(企业官网：https://www.doczj.com/doc/941585368.html,) 2、上海伟景行科技股份有限公司 伟景行科技股份有限公司（Gvitech Corporation，以下简称“伟景行”）是业界领先的三维地理信息系统（3D GIS）和数字展示（Digital Media & Display）技术开发及服务机构。自成立以来，伟景行一直专注于三维可视化技术、3D GIS、数字媒体及展示、高性能图形计算、大屏幕专业显示技术的研究和开发。伟景行始终引领三维可视化技术的应用潮流，在国内率先推出应用于城市管理的3D GIS软件、面向城市规划和建筑的三维设计及辅助决策软件。其中
伟景行自主研发的CityMaker系列软件，已广泛应用于城市规划、市政管线、国土、测绘、应急、交通、房管、电力、石油石化等数行业。目前CityMaker 在国内外数百个重大项目和机构得到了应用。(企业官网：https://www.doczj.com/doc/941585368.html,) 3、深圳市数虎图像科技有限公司 数虎图像（Digital Tiger Co. Ltd.）创立于2001年，作为一家专业的创意科技型服务企业，本着创意为先，科技为基，服务为本的经营宗旨为客户提供数字视觉体验的综合服务解决方案，力争成为行业内视觉工程服务专家。数虎图像始终坚持在数字创意领域的技术创新与应用延伸，致力于视觉艺术、数字体验、主题创意、空间设计、技术创新的多维跨界整合及行业应用。开拓业务涵盖“旅游演艺、影视影像、展览展示、数字沙盘”四大核心领域，是目前国内最专业的数字创意整合服务提供商。（公司官网：https://www.doczj.com/doc/941585368.html,） 4、北京盛邦新业科技有限公司 北京盛邦新业科技有限公司是多媒体互动行业的领军企业，也是目前国内少有的专注多媒体互动研发设计施工一体化的专业公司。目前盛邦是行业内拥有最多中国多媒体互动成功业绩的公司。公司借鉴国际化Crossover理念，以国际+本土的专业化团队，形成了自己的创作风格和设计特色，近年来在中国各地成功地打造了一个个优秀多媒体展示集成作品，拥有数项专利证书和软件著作权，
2019-2025年中国虹膜识别行业市场研究报告 喵咪产业服务（微信公众号） 第一章2013-2018年虹膜识别产业概述 第一节虹膜识别产业定义 虹膜识别技术是基于眼睛中的虹膜进行身份识别，应用于安防设备(如门禁等)，以及有高度保密需求的场所。 人的眼睛结构由巩膜、虹膜、瞳孔晶状体、视网膜等部分组成。虹膜是位于黑色瞳孔和白色巩膜之间的圆环状部分，其包含有很多相互交错的斑点、细丝、冠状、条纹、隐窝等的细节特征。而且虹膜在胎儿发育阶段形成后，在整个生命历程中将是保持不变的。这些特征决定了虹膜特征的唯一性，同时也决定了身份识别的唯一性。因此，可以将眼睛的虹膜特征作为每个人的身份识别对象。 例如，在好莱坞大片中，通过扫描眼睛视网膜开启保密房间或保险箱的炫酷场景，大家一定还记忆犹新吧!使用虹膜识别技术，为需要高度保密的场所提供了高度安全保障。 第二节虹膜识别产业发展历程 追溯至19世纪80年代。1885年，ALPHONSEBERTILLON将利用生物特征识别个体的思路应用在巴黎的刑事监狱中，当时所用的生物特征包括：耳朵的大小、脚的长度、虹膜等。 1987年，眼科专家ARAN SAFIR和LEONARDFLOM首次提出利用虹膜图像进行自动虹膜识别的概念，到1991年，美国洛斯阿拉莫斯国家实验室的JOHNSON实现了一个自动虹膜识别系统。 1993年，JOHNDAUGMAN实现了一个高性能的自动虹膜识别原型系统。今天，大部分的自动虹膜识别系统使用DAUGMAN核心算法。 第三节虹膜识别产业链分析 虹膜识别产业链主要由三部分构成：算法与软件、红外LED和红外摄像头模组。 1）在算法与软件方面，目前国内两家优质标的均为非上市公司：中科虹霸和聚虹光电；
证券代码：603363 证券简称：傲农生物公告编号：2020-077 福建傲农生物科技集团股份有限公司 关于向首次授予激励对象授予限制性股票的公告 重要内容提示： ●限制性股票首次授予日：2020年5月11日 ●限制性股票的授予数量：1,000万股 ●限制性股票的授予价格：7.40元/股 福建傲农生物科技集团股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年5月11日召开第二届董事会第二十五次会议和第二届监事会第十五次会议，审议通过了《关于向首次授予激励对象授予限制性股票的议案》，根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称《管理办法》）、《福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划》的规定及公司2020年第二次临时股东大会的授权，公司董事会认为公司2020年限制性股票激励计划规定的授予条件已经成就，确定向86名首次授予激励对象授予1,000万股限制性股票，限制性股票的授予价格为 7.40元/股，限制性股票授予日为2020年5月11日。现对有关事项说明如下： 一、权益授予情况 （一）已履行的决策程序和信息披露情况 1、2020年2月10日，公司召开第二届董事会第二十次会议，审议通过了
《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于提请股东大会授权董事会办理2020年限制性股票激励计划相关事宜的议案》等议案，公司独立董事对本次激励计划的相关议案发表了独立意见。 同日，公司召开第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》、《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》及《关于审核公司2020年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单的议案》等议案，监事会就本次激励计划是否有利于公司持续发展及是否存在明显损害公司及全体股东利益的情形发表了意见。 上述内容已于2020年2月11日在上海证券交易所网站进行了披露。 2、公司于2020年2月11日在公司内部办公系统公示了公司2020年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单，公示时间为2020年2月11日至2020年2月21日。在公示期内，公司未收到针对本次激励对象提出的异议。 3、2020年2月17日，公司召开第二届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》、《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划实施考核管理办法（修订稿）>的议案》等议案，公司独立董事对此发表了独立意见。 同日，公司召开第二届监事会第十二次会议，审议通过了《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》、《关于<福建傲农生物科技集团股份有限公司2020年限制性股票激
水晶光电2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为15,089.17万元，与2019年三季度的 23,391.13万元相比有较大幅度下降，下降35.49%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为63,384万元，与2019年三季度的64,096.21万元相比有所下降，下降1.11%。2020年三季度销售费用为1,086.74万元，与2019年三季度的1,057.85万元相比有所增长，增长2.73%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度尽管企业销售费用有所增长，但营业收入却有所下降，表明企业销售活动开展得不太理想。2020年三季度管理费用为5,534.77万元，与2019年三季度的4,992.02万元相比有较大增长，增长10.87%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为6.2%，与2019年三季度的5.43%相比有所提高，提高0.76个百分点。而企业的营业利润却有所下降，企业管理费用增长并没有带来经济效益的增长，应当关注支出的合理性。2020年三季度财务费用为1,362.42万元，与2019年三季度的382.72万元相比成倍增长，增长2.56倍。 三、资产结构分析 2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，水晶光电2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为92,663.3万元。从企业当期资本结构、借款利率和盈利水平 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
从经济周期的角度分析金融危机 南师范大学经管学院邱颖明 此次金融危机对中国的影响到底会有多深？还会延续多长时间？这是上至国家领导人，下至平民百姓所共同关心的问题。不少学者乐观地认为在国家财政的大力支持下，2009年中国经济将会复苏。然而笔者根据对世界经济周期的观察和思考，结合中国的具体情况，对未来几年的中国经济形势并不持乐观态度。 历史总是有很多相似之处 众所周知，在1929年到1933年，爆发了一场波及资本主义国家的经济危机。1929年10月24日，在美国历史上被称为“黑色的星期四”。在此之前，美国还是一片歌舞升平，人们见面时就谈股票，夏季的三个月中，美国通用汽车公司股票由268上升到391,美国钢铁公司的股票从165上升到258。到9月份，美国财政部长还向公众保证经济的繁荣景象会继续下去。然而，“黑色的星期四”却让美国的金融崩溃了，股票一夜之间从顶巅跌入深渊，成千上万家银行倒闭，近十万家企业破产，千百万人多年的辛苦劳动得来的积蓄付诸东流，农产品价值降到最低点，出现农民将牛奶倒入大海，把粮食、棉花当众焚毁的现象。美国GNP（国民生产总值）由危机爆发时的1044亿美元急降至1933年的742亿美元，失业人数由不足150万猛升到1700万以上，占整个劳动大军的四分之一还多，整体经济水平倒退至1913年。 虽然，在1933年，罗斯福总统开始实行“新政”，使失业率有所下降，但还处于相当高的位置，在1941年还是维持在10%的水平。二战才使失业率急剧下降。战后20多年，美国政府采用凯恩斯理论对宏观经济进行干预，使美国失业率长时间维持在5%左右，但却造成后来10余年相当严重的通货膨胀。在上世纪70年代农产品、石油和其他原材料价格上升，带动通货膨胀率的上扬。与此同时，实际消费需求和投资需求减少，失业率上升。这就是有名的“滞胀”现象。到1985年美国失业率才回落下来。到上世纪90年代中期，美国经济实现了低通胀、低失业率。 “9·11”事件之后，为避免美国陷入衰退，格林斯潘长期实行低利率政策和利用刺激房地产市场来刺激经济。到了2007年，美国抵押贷款风险开始浮出水面。3月13日，美国第二大次级抵押贷款公司“新世纪金融”宣布濒临破产，美国股市大跌，道琼斯指数跌2%，开始了一系列投资银行的破产浪潮，到2008年，金融危机开始向实体经济蔓延。美联储长期执行宽松的货币政策、纵容房地产泡沫是此次次贷危机的根源。历史的经验告诉我们，财政政策和货币政策虽然能对国民经济的发展起到一定的稳定作用，但却消除不了经济的波动，当经济危机来临时，它的作用相当有限。 对经济周期的重新认识 对经济周期的解释有很多理论，最出名的是汉森-萨谬尔森模型，它从经济内生的角度，运用乘数原理和加速原理说明经济的周期性波动。实际上，笔者认为也可以根据动态总需求和动态总供给的理论来解释经济的波动，它可以说明物价水平与产量之间的相互关系。在短期中，总需求的增加会引起通货膨胀率和产出水平的同时增加，如果总需求的增加是由货币增长率的增加引起的，则有一部分货币存量的增加作用在产量的增加上，通货膨胀率的上升将小于货币供给量的上升；同样，短期中，总供给的变动也会影响通货膨胀率和产量水平，总供给曲线向右移动，比如由于技术进步引起，将降低通货膨胀率，增加产量，反之亦然。如果总供给曲线的左移是由于预期通货膨胀率的增加引起的，这将会导致更高的通货膨胀率和更低的产量。而且通货膨胀具有惯性，这也是为什么当通胀来临时要消除人们对通胀的预期的原因。 在长期的均衡中，通货膨胀率将等于货币供给量，产量将位于潜在水平上。当然，在现实中，经济常常没能处在长期均衡的状态上，当产量低于充分就业水平时，通货膨胀率降低，而当产量高于充分就业水平时，通货膨胀率上升。如果经济处在产量和通货膨胀率都增加的“过热”时期，经济体系自行调整的结果是，当通货膨胀率增加到一定程度时，产量将减少，这时表现为“滞胀”，也即高通货膨胀率和高失业率并存。“滞胀”停留一段时间后，当产量降到低于充分就业水平时，通货膨胀率将降低，通货膨胀率将跟产量一起下降，这时经济表现为萧条，经过一段时间的调整，随着通货膨胀率的下降，产量将回升，经
股票行业龙头名单 贵州茅台：白酒第一品牌市值亿元年净利润亿五年内没有其它白酒企业可以撼动它的老大地位。 恒瑞医药：国内化学制药实力第一这二年进军国际市场未来有机会挑战国际医药巨头的中国制药公司非恒瑞药业莫属了。市值亿元年净利润亿元。 伊利股份：国内乳企第一品牌旗下产品吩咐伊利旗下的冰淇淋行业市占率第一。市值亿元年净利润亿元。 海天味业：调味料细分领域酱油行业市场占有率第一利润第一巩固酱油市场地位的同时也在向耗油料酒、醋等细分领域进军。市值亿元年净利润亿。 中国平安：国内金融全牌照的保险公司金融布局最好的金融公司。市值亿元年净利润亿元。 绝味食品：鸭脖行业市占率第一营业额第一多家门店。市值亿年净利润亿 长江电力：中国综合实力最优质的电力企业。市值亿元年净利润亿元 万科A：中国最佳地产开发商最响亮的品牌。市值亿年净利润亿元。
比亚迪：中国新能源汽车技术综合实力第一市值亿元年净利润亿元。 格力电器：中国空调行业第一品牌利润和市占率第一的空调企业。市值亿元年净利润亿元。 美的集团：中国家电综合实力排名第一品牌市值亿元年净利润亿元。 福耀玻璃：全球汽车玻璃行业市占率第一市值亿元。年净利润亿元。 白云山：国产伟哥第一品牌金戈中国第一饮料王老吉老字号第一多得药企。市值亿年净利润亿元。 科大讯飞：智能语音、中文语音等产业语音市场绝对老大。市值亿元年净利润亿元。 宋城演艺：国内以演艺及观光园为主营的上市龙头。市值亿元年净利润亿元。 云南白药：中药第一民族品牌国产牙膏第一品牌。市值亿元年净利润亿元。 片仔癀：国家绝密保密配方被誉为国宝名药市值亿元年净利润亿元。 马应龙：痔疮第一药市值亿元年净利润亿元。 海螺水泥:水泥行业第一市值亿元年净利润亿元。
关于水晶光电（002273.SZ）定向增发投资建议书 2015年7月
目录 一、项目概要 (3) 二、公司差不多情况 (4) （一）公司简介 (4) （二）股东研究 (5) （三）最新市场数据 (8) （四）历次定增情况 (8) 三、本次定向增发差不多情况 (9) （一）定增预案 (9) （二）可行性分析 (10) （三）本次定向增发对上市公司的阻碍 (16) 四、公司综合分析 (17) （一）行业进展趋势 (18) （二）公司行业地位 (19) （三）主营业务分析 (20) （四）财务分析 (23) （五）同业比较 (26) 五、投资要点分析 (26)
（一）优势分析 (27) （二）风险分析 (31) 六、盈利预测 (32) 七、投资建议 (33) 附件：公司要紧产品功能及应用 (35)
一、项目概要 浙江水晶光电科技股份有限公司（简称“水晶光电”）是位于浙江台州的一家上市公司，是浙江省高新技术企业和国家火炬打算重点高新技术企业。 公司主营业务是光学光电子元器件的研发、生产和销售，要紧产品有周密光学薄膜元器件（要紧用于手机、平板电脑等电子产品的摄像头）、蓝宝石产品（要紧用于数码产品窗口片、LED 发光管衬底）以及反光材料（要紧用于道路夜间警示标志等），公司周密光学薄膜产品产销量居全球前列，是苹果、三星、HTC、OPPO、魅族等国际知名品牌产品的要紧供应商。2014年公司实现营业收入9.77亿元，净利润1.56亿元，营收利润率15.74%，远高于同行业可比上市公司水平。2015年7月16日，公司收盘价24.12元，动态市盈率为65.5倍。 2014年7月31日，公司公布定增预案，拟以不低于15.99元/股的价格向不超过10名特定投资者非公开发行不超过76,388,367股，募集资金总额不超过122,145万元，资金用途为滤光片组立件扩产项目、蓝宝石长晶及深加工项目的项目建设和补充流淌资金。2015年6月18日公司取得证监会批复，并将
水晶光电2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 水晶光电2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为53,684.57万元，与2017年的41,660.6万元相比有较大增长，增长28.86%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年营业成本为167,840.64万元，与2017年的148,776.85万元相比有较大增长，增长12.81%。2018年销售费用为3,658.68万元，与2017年的2,996.73万元相比有较大增长，增长22.09%。2018年在销售费用有较大幅度增长的同时营业收入也有所增长，企业销售活动取得了一些成效，但是销售投入增长明显快于营业收入增长。2018年管理费用为18,949.89万元，与2017年的26,826.63万元相比有较大幅度下降，下降29.36%。2018年管理费用占营业收入的比例为8.15%，与2017年的12.5%相比有较大幅度的降低，降低4.35个百分点。而营业利润却有较大幅度增长，管理费用控制良好，并带来了经济效益的显著提高。2018年财务费用为1,443.53万元，与2017年的1,247.67万元相比有较大增长，增长15.7%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。因此与2017年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，水晶光电2018年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 水晶光电2018年的营业利润率为23.39%，总资产报酬率为10.18%，净资产收益率为12.69%，成本费用利润率为27.76%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为463,919.93万元，经营资产的收益率为11.73%，而对
广义动量定理与系统思考——战争、管理学与经济学通论 4.10 经济周期和经济危机 关于经济周期，作者认为熊彼特的解释是对的。关于经济危机，很多情况都会引起经济危机，比如房地产危机引起经济危机，货币政策错误引起经济危机等，经济危机都是正反馈的作用引起的。如果稍有偏差就会自动调整，达到新的均衡的负反馈，不会出现如此巨大的影响。 我们以房地产危机导致经济危机的例子说起。假设某国的房地产由于国家政策或某种原因导致房屋价格上涨，而投机者开始进入这个市场炒作。投机者主流趋势和购房自用者认为房子价格会上涨，增加了购房的数量，而房屋的供应速度则要需要较长时间，导致需求量大于供应量，进一步促进房屋价格上涨，房屋价格上涨验证了主流投机者的房屋价格上涨的判断，为了逐利，主流投机者会增加在房地产上的资金投入，而购房自用者怕房屋价格继续上涨，也开始提前购买房屋，这样房地产价格上涨的正反馈就开始了。而由于炒作房子获利较多，社会上的资金开始流入房地产，实体经济的资金也开始流入房地产，会有众多大房地产开发商和更多的买房和投机者，使房地产行业欣欣向荣。当房子的供应量大于需求量时，主流趋势和购房自用者开始认为房子会降价，购房自用者减少了购买量，投机者开始抛售房子，导致房子的价格下降，验证了主流投机者和购房自用者的判断，所以他们加速抛售房子，导致房价和购买量进一步下降，逆转的正反馈开始了。逆转正反馈的作用是巨大的，甚至会导致经济危机。 并不是房地产价格上涨就一定意味着会有房地产危机，各国为了防止房地产危机的发生，采用了各种方式来阻止房地产投机。 1
经济周期是不可避免的，但经济危机是可以避免的。经济危机一般都是由错误的货币政策或者某个行业的下逆转的正反馈引起的，比如2008年的金融危机和各国的房地产危机。货币的流通数量是衡量经济运行的一个指标，但它并不是总能正确的反应经济的运行状态。GDP是反应经济运行的一个指标，但并不总是能真实反应真实的经济运行情况，有时会有偏差。1922—1923年间的德国最高通货膨胀率甚至达到29000%，此时如果只看GDP数值，那么GDP可能是几十倍，甚至成百上千倍的增长，而真实情况却是经济出现了历史上最严重的危机。
2019年精密光电薄膜元器件龙头水晶光电聚焦光学新业务开启 二次成长
目录 一、精密光电薄膜元器件龙头，聚焦光学新业务开启二次成长 (1) 1.1 稳健经营，营收及利润稳定增长 (2) 1.2 聚焦新业务，构建二次成长曲线 (4) 二、多摄及高像素升级，IRCF受益需求数量及尺寸提升，收入有望重回高增长 (4) 2.1 手机摄像头高像素、多摄化，红外截止滤光片需求升级 (4) 2.2 公司是红外截止滤光片龙头，传统产品面临升级机遇，收入有望重回高增长 (11) 三、3D摄像、屏下指纹、潜望式等渗透率快速提升，新产品打开成长空间 (12) 3.1 3D摄像渗透率明后年有望快速提升，窄带滤光片有望放量 (12) 3.2 高倍光学变焦为手机光学关键创新，潜望式摄像头棱镜实现量产 (16) 3.3 光学屏下指纹识别成主流方案，滤光片成为新增量 (18) 四、AR眼镜出货量有望快速增长，前瞻卡位AR成像模组关键环节 (19) 4.1 光波导技术有望成为消费级AR眼镜光学系统主流选择 (19) 4.2 5G拓展VR/AR应用，2021年AR眼镜出货量有望快速增长 (21) 4.3 公司通过外延投资及产业合作前瞻布局AR市场 (21) 五、投资日本光驰推进新产品与新客户开拓，投资收益增厚业绩 (22) 六、盈利预测与评级 (23) 七、风险分析 (24)
图表目录 图1：公司拥有的核心技术 (2) 图2：公司近年研发支出及占比 (2) 图3：公司上市以来收入及净利润 (3) 图4：公司上市以来资产负债率及ROE（17年发可转债） (3) 图5：公司2019H1各产品收入占比 (3) 图6：公司主要产品毛利率（%） (3) 图7：公司上市以来销售毛利率与净利率变化 (4) 图8：公司主要产品收入趋势（万元） (4) 图9：全球智能手机出货量及预测 (5) 图10：全球双摄像头手机渗透率逐步提升 (6) 图11：手机摄像头结构示意图1 (7) 图12：手机摄像头结构示意图2 (7) 图13：滤光片原理图 (8) 图14：五方光电IRCF组立件价格走势 (9) 图15：五方光电IRCF组立件单价 (9) 图16：2019-2022年智能手机摄像头及配套红外截止滤光片行业需求增长加速 (10) 图17：小米MIX Alpha 1亿像素1/1.33英寸超大感光元件 (11) 图18：索尼部分CMOS图像传感器像素与尺寸 (11) 图19：公司精密光电薄膜近年销量及增速 (12) 图20：公司精密光电薄膜近年收入及增速、毛利率 (12) 图21：前/后置3D成像有望在智能手机中迅速渗透 (14) 图22：3D成像及传感市场规模及应用市场分布 (14) 图23：公司2011-2023年3D成像及传感出货量预测 (14) 图24：3D成像技术三种方案 (15) 图25：3D结构光与TOF模组主要硬件 (16) 图26：10倍光学变焦与数码变焦的效果对比 (16) 图27：潜望式摄像头结构示意图1 (17) 图28：OPPO潜望式摄像头拆解 (17) 图29：屏幕指纹模组出货量及增速 (18) 图30：光学与超声波屏下指纹识别方案原理对比 (19) 图31：光学屏下指纹识别模组原理示意图 (19) 图32：AR与VR近眼显示系统示意图 (20) 图33：基于光波导的光学透视显示器 (20) 图34：AR光学显示系统的分类和产品举例 (20) 图35：全球VR/AR头显出货量预测 (21) 图36：基于光波导的光学透视显示器 (21) 图37：日本光驰近年收入与净利润 (23) 图38：公司近年采购光驰的光学镀膜机金额 (23)
2019年光学市场分析报告
目 录 1 2 、 光学创新永不眠，新动向精彩纷呈 (4) 1.1、 光学始终是智能手机创新的主战场之一 (4) 1.2、 华为引领三摄浪潮，渗透率有望快速提高 (5) 1.3、 潜望式摄像头有望在 2019 年快速渗透 (7) 1.4、 3D Sensing 快速渗透，行业规模不断增长............................................................................................. 9 、 三摄+潜望式：打开产业链成长新空间 (11) 2.1、 光学镜头：设计和制造难度大，经验积累是关键 (11) 2.2、 音圈马达：总体技术难度不高，精度控制是关键 (15) 2.3、 红外截止滤光片：镀膜工艺是关键，水晶光电实力强劲 (17) 2.4、 CIS 传感器：技术创新与定制化是行业两大特点，IDM 模式更有优势 (18) 2.5、 模组：技术壁垒不高，良率提升决定盈利能力..................................................................................... 21 3 、 3D Sensing ：全新市场，技术难度大，供应链要求高 (23) 3.1、 VCSEL 激光源：技术难度大，海外厂商主导 (24) 3.2、 准直镜头：技术难度高，Heptagon 垄断专利 (28) 3.3、 光学衍射元件：精度控制是关键，台湾地区厂商掌握主导权 (31) 3.4、 接收端镜头：使用普通手机镜头，产业链十分成熟 (32) 3.5、 窄带滤光片：所起作用十分重要，镀膜工艺是关键 (32) 3.6、 红外 CIS ：技术较为成熟，定制化是行业主要特点 (33) 3.7、 模组：行业门槛并不高，良率提升是盈利关键 (34)
我国经济周期的特点及发展趋势 经济周期一般可划分为收缩和扩张两个阶段，波峰（ｐｅａｋ）和波谷 ｔｒｏｕｇｈ 是周期的转折点；或者划分为四个阶段： 繁荣 ｐｒｏｓｐｅｒｉｔｙ 、 衰退 ｒｅｃｅｓｓｉｏｎ 、 萧条 ｄｅｐｒｅｓｓｉｏｎ 、 复苏 ｒｅｃｏｖｅｒｙ或ｒｅｖｉｖａｌ 。 本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段 ｐｈａｓｅ 。经济周期阶段分析其实就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。 经济周期是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张与收缩。改革开放以来，我国已经历了四个比较完整的经济周期：1977—1981年为第一周期；1981—1986年为第二周期；1986—1990年为第三周期；1990—2002年为第四周期。2003年开始我国经济又
进入了新一轮周期。下面以第四轮周期为例来谈一谈我国经济周期的现状和特点。 自1992年国内生产总值(GDP)增长率为14．2％，达到第四轮周期的顶峰后，我国经济增长率一直保持较高速度，但近来年徘徊在7％～8％左右。与前几轮相比，本轮周期主要有以下特点：1．波动幅度大大减小。在前几轮周期中，有三轮表现为国民经济的主要指标绝对下降。从1990年到2002年的第四轮周期波动中，主要经济指标都未出现绝对下降，而仅表现为增长率的减缓。现在新一轮经济周期已经开始，2003年的GDP增长率为9．1％，经济增长平缓。 2．一个短扩张(扩张期为2年)，长收缩(近10年)的周期。前几轮每当经济由扩张转为收缩时，随着政府扩张性宏观经济政策的实施，一般来说，经济都能迅速走出低谷，本轮周期的扩张时间仅仅持续了2年，在第三年就转为收缩，
招标投标企业报告成都德芯数字科技股份有限公司
本报告于 2019年11月30日 生成 您所看到的报告内容为截至该时间点该公司的数据快照 目录 1. 基本信息：工商信息 2. 招投标情况：中标/投标数量、中标/投标情况、中标/投标行业分布、参与投标 的甲方排名、合作甲方排名 3. 股东及出资信息 4. 风险信息：经营异常、股权出资、动产抵押、税务信息、行政处罚 5. 企业信息：工程人员、企业资质 * 敬启者：本报告内容是中国比地招标网接收您的委托，查询公开信息所得结果。中国比地招标网不对该查询结果的全面、准确、真实性负责。本报告应仅为您的决策提供参考。
一、基本信息 1. 工商信息 企业名称：成都德芯数字科技股份有限公司统一社会信用代码：915101006743054841工商注册号：510107000045565组织机构代码：674305484 法定代表人：孙宇成立日期：2008-04-21 企业类型：/经营状态：存续 注册资本：/ 注册地址：成都市武侯区武兴四路10号、12号（武侯新城管委会内） 营业期限：2008-04-21 至 3999-01-01 营业范围：研发、销售计算机软硬件；信息系统集成；教育咨询；研发、设计、生产、销售、安装通讯及广播电视设备、无线广播电视发射设备、电子产品、通信终端设备、传输设备；技术服务；售后工程服务；货物进出口；技术进出口；研发、设计、生产卫星电视广播地面接收设备。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 联系电话：*********** 二、招投标分析 2.1 中标/投标数量 企业中标/投标数： 个 （数据统计时间：2017年至报告生成时间） 228
水晶光电2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为21,229.11万元，与2019年上半年的 17,168.27万元相比有较大增长，增长23.65%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为102,425.55万元，与2019年上半年的87,805.89万元相比有较大增长，增长16.65%。2020年上半年销售费用为1,571.37万元，与2019年上半年的1,582.61万元相比有所下降，下降 0.71%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2020年上半年管理费用为9,187.16万元，与2019年上半年的6,614.95万元相比有较大增长，增长38.88%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为6.72%，与2019年上半年的5.77%相比有所提高，提高0.96个百分点。管理费用占营业收入的比例有所上升，与之同时，营业利润明显上升。管理费用增长伴随着经济效益的大幅度提升，增长合理。本期财务费用为-908.84万元。 三、资产结构分析 2020年上半年应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，水晶光电2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为94,005.93万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页