sxy
jd
[选取日期]
孙卉122201302129 财务班
苏宁环球分析报告
公司简要、战略、方针、特点
苏宁环球集团1987年创业至今,栉风沐雨、励精图治，目前位列“中国民营企业500强”第23位，“中国民营企业服务业100强”第8位。企业总资产近千亿元，品牌价值超千亿元。苏宁环球集团在不断做大做强地产主业的同时，还积极谋求多元化发展。在地产、商业、旅游、文化、农业、建筑、投资等多个产业领域齐头并进、蓬勃发展，已成为享誉国内外的综合性大型民营企业集团。旗下“苏宁环球股份有限公司” 2005年在深交所上市，作为以地产为主营业务的上市企业位列全国地产企业前20强。苏宁环球集团通过不断发展和创新，已经形成了独特的核心竞争优势。在地产方面，迄今为止，苏宁环球集团已开发近百个地产项目，开发面积超千万平方米。在新的发展时期，集团抢抓机遇，大力发展农业、文化产业。计划在国内创建多个苏宁环球现代农业产业园，集现代农业种植、乡村旅游度假等其它综合配套设施为一体的现代化服务体系。在文化产业方面,苏宁环球集团全资子公司苏宁文化产业有限公司拟投资收购一家影业公司，这将进一步增强苏宁环球集团的综合竞争力。同时，苏宁环球集团也加快了酒店产业运营步伐。此外，苏宁环球的海外投资发展势头强劲。多年来，苏宁环球集团以“承担社会责任，努力回馈社会”为己任，积极投身社会慈善事业。在新形势下，苏宁环球集团进一步转换观念、树立品牌、扩大规模，实施“精细化管理、选择性扩张、产业链延伸”——“三大核心战略”。不断创新、努力拼搏、续写新的宏伟篇章!
主要竞争对手分析
通过同行业比较可以在纵向上反映出一个公司的综合能力，以及它在整个行业中的地位。苏宁环球的主营业务是商品房和商务写字楼的开发建设，因此选取了房地产业的龙头企业万科和同在南京地区占据重要市场的栖霞建设来进行比较。
规模比较（2014年）单位：万元
可以看出，苏宁环球的规模与龙头企业万科在规模上相差较大，但与同级别的企业却有着显著的优势，已在江浙地区有着重要的地位。像栖霞建设等众多房地产业近来利润下滑严重的同时，苏宁环球依然能够保持良好的状态稳定的发展。
收益率比较（2014年）单位：%
收益指标可以反映一个行业的景气程度和繁荣程度。苏宁环球的主营业务利润和毛利率在同行业中都较高，这主要归功于苏宁环球对国家房地产调控政策和江苏省对“开发江北新区”的响应，适时调整发展战略，减少高档商品房项目，提高小户型住房的比重，积极满足市场需求。
房地产企业竞争日趋激烈，尤其是大型上市企业，走过了从项目竞争到品牌及综合实力竞争的完美发展阶段，进入市场的成熟期。一些具有丰富市场经验的开发企业，跳出本地狭小的发展空间，纷纷进入竞争程度较低、需求旺盛的其他大中城市。以体现新的设计思想的楼盘供给，弥补由于地域壁垒造成的竞争劣势，逐步争得市场份额，掀起一轮新的竞争热潮。南风东渐，区域性尤其是省会城市的房地产市场在外来军团的挤压下和内在需求牵动下，催生了一大批具有竞争力的开发企业。苏宁环球已经从和自己同级的企业中脱颖而出，区域竞争力大幅提升，随着它向文化事业的转型的成功，企业未来将一片希望。
宏观环境分析
2013年全球经济逐步摆脱金融危机阴霾，但整体经济复苏仍然处于低速增长阶段。美国继续温和复苏；欧元区初步摆脱衰退危机，但全年经济增长仍然为负；日本在经济政策刺激下，经济复苏加快。 2013年我国在面临错综复杂国内外形势下，坚持稳中求进的总基调，国民经济呈现稳中有进，稳中向好的局面。2013年房地产形势整体向好，全年房地产新开工面积20.12 亿平，同比增长
13.5%；房地产开发投资额8.6 万亿，同比增长19.8%；全年商品房销售面积13.1 亿平，同比增长17.3%；商品房销售金额8.14 万亿，同比增长26.3%。在行业数据向好的情况下，房地产行业也暴露出一线城市房价上涨较快，部分城市供不应求而三四线城市供应量和库存却不断加大的风险，结构化矛盾愈发凸显。
2014年2月份，业内传闻部分银行暂停房地产贷款业务后，杭州市场率先降价，随后不少城市也随之降价。国家统计局数据显示，2014年前3 月，全国房地产开发投资额1.53万亿元，同比增长16.8%；全国房地产新开工面积2.91 亿平，同比下降25.2%；全国商品房销售面积2.01亿平，同比下降3.8%；全国商品房销售额1.33万亿元，同比下降5.2%。除了房地产投资维持惯性增长外，其余数据全线下滑。资本市场方面，随着房地产上市公司再融资终于开闸，房地产公司的融资渠道将更加丰富。调控政策短时间内大幅度松绑并不现实，但也很难出现进一步严调的可能，在政策相对平稳的阶段，房地产行业本身可能需要一段时间进行自身的休整。在这个阶段，龙头公司的市场份额将进一步变大，中小公司则将积极谋求战略战术上的转型和调整，行业内的兼并收购将层出不穷。
2014年，国内房地产市场进入新常态，区域差异、供需失衡和结构失衡现象更加突出。公司项目所在的南京、上海、芜湖、宜兴等地，市场亦出现显著分化。2014年前三季度，各地项目均出现成交量低迷、库存压力大的现象。2014年9月开始，监管层明确分类调控的思路，推出了一系列扶持购房刚性需求政策、重新定义首套房贷款政策、调整公积金贷款政策等措施；时隔两年后，央行首次降息，信贷政策趋向宽松。随着限购、限贷政策的解除，第四季度，南京和上海成交量反弹，市场明显回暖，去化加快。南京地区房地产市场刚性需求和改善性需求稳定。同时随着南京地铁三号线通车预期日益明显，威尼斯水城项目和天润城项目呈现供不应求的状态。
公司财务报告分析
1. 债务保障能力
短期偿债能力比率分析
流动比率是流动资产除以流动负债的比值，当流动比率在2左右时，表明企业的资产流动性较好，表格中显示这三年的都在1.5左右，在房地产行业中相对于较
低。对房地产企业而言，由于存货存在销售及压货的风险，在市场上很难变现，所以速动比率比流动比率更具有参考价值，应保持在1左右，但该企业0.2左右的比率与1相差甚远，，反映出了苏宁环球的短期债务安全较低，值得引起注意。现金比率时公司现金以及现金等价资产总量与流动负债的比。一般来说，它的值越大，则说明企业的短期偿债能力越强，可以看到苏宁环球的现金比率低且不稳定，说明企业的现金偿还能力较弱，应加强现金流的管理。
长期偿债能力比率分析
资产负债率是指企业年末的总负债与总资产的比值，用来反映债权人的资金在企业全部资产的比重。作为房地产企业，苏宁环球用于扩张的资金大部分都来源于借款，资金负债率都保持在70%以上，还有上升的趋势。因为苏宁环球这几年进行了多次股权融资和债务融资，用于项目开发、土地购置以及对外投资和产业转型等，对债务融资的依赖度很强，对资金负债率的管理压力很大。产权比率从2012年开始已经突破了2,2013年甚至接近于4，说明苏宁环球的基本财务结构是高风险对应高回报，股东无法对债权人投入的资产产生1:1的保证，财务结构的风险大大提高，长期偿债能力不足。
2. 企业盈利能力分析
盈利能力比率分析
通过比较这三年的营业利润率，净资产收益率和总资产利润率，发现2013年的比率都是略有回落的，这都表明2013年的获利能力是相对下降的。但通过年报等信息发现2013年业务整体水平比2012年要好，我觉得是2012年的金融危机和国家对房地产的调控以及经济的逐渐放缓都是在2013年的财务数据上有所体现，说明数据的信息优点落后于现实情况。
3. 营运能力分析
营运能力比率分析
苏宁环球的总体的营运能力比率是上升的，作为房地产企业，存货对于苏宁环球的经营活动有着特殊的敏感性，对存货的成本息息相关，2013年存货的周转率迅速升高，说明他们在面对经济环境刚刚有所走出雾霾，积极面对当前形势，对国家持续进行的房地产宏观调控政策和市场竞争格局的深刻变化情况，始终坚持“深耕南京，立足江苏，布局全国”的发展战略，认真分析市场变化，不断提高对政策和市场的应变能力，适时并主动的调整营销策略，严格控制成本，加强产品品质管理，提高公司品牌美誉度。
4. 企业现金流量分析
该类比率显示出逐年下降的趋势，该指标是越高越好，也是债权人比较关心的数据。现金流入对当期债务清偿的保障越来越低，负债压力较大。
表中会发现这三项增长率波动较大，这是三年年末的数据，看季末数据更加不稳定。但总体上看该公司利润整体上还是增长了。如2013年毛利较中期略有下降,销售低于预期，前三季度公司结算量同比增幅明显,带动营业收入大幅增长,毛利水平如期较之中期有所下降,而三季度结算主体为芜湖城市之光、无锡天氿御城低毛利项目。该年增长率为负数主要是公司宜兴和芜湖项目结算拖累和当时资金流动性紧张的原因。
综合评价
苏宁环球公司作为二线地产商，在这三年中算是表现的不错的，其主营利润丰厚，净利增长速度较快。其在主营业务方面具有竞争优势，并且公司成本费用控制的很好，用低廉的价格获得了土地。再加之公司在2014年后进行了大量的资产收购和资产行为以及产业结构的优化和多元化发展，相信在今后几年公司的利润会得到进一步的提升。
公司所属房地产行业，既面临的巨大风险和缺陷主要表现在以下方面：
1、宏观环境的多变
1 国家宏观房地产行业政策的实施
2 周期性因素可能主导房地产市场继续下滑。
3 未来两年商品房供给充足，空置率有所上升。
4 “圈钱＋圈地”放大地产泡沫。
5 公司土地储备潜藏净负值风险
6 土地政策变化风险
2、公司总体上来说，负债压力大，偿债能力和资产经营能力一般，还有待提高。公司也有很多优势：
1、公司核心竞争力突出，具有主营优势。主要表现在以下方面：
1 前瞻性战略保证公司长远发展。他们对国家政策敏感性很高，例如南京
江北地区的开发和地铁的修建为他们到来了巨大的财富。
2 公司土地储备充裕，低廉的土地成本，核心竞争优势突出。
3 地理优势等多重因素提升公司价值。
4 公司调整开发节奏、重新确定营销策略。
2、公司在近年进行了一些列的资产收购以及房地产开发行为，其潜力有待于以后年度释放出来。
3、公司盈利能力和成长性良好，成本费用控制的很好。公司在主营业务方面具有竞争优势。
4、公司即时调整产业结构，大力发展文化产业，获得新的利润增长点，为企业多元化和更长远的发展奠定了坚实的基础。
苏宁环球股份有限公司偿债能力和资产经营能力一般，有待提高。公司主要投资项目均位于江苏南京，具有地理优势。并且公司盈利能力和成长性良好，成本费用也控制的很好，其主营业务在行业中具有竞争优势。此外，公司在09年还进行了利润分配方案。所以，我认为公司股票适合投资者中长期持有。
未来发展建议
今后的很长一段时间，房地产行业仍然是机遇与挑战并存的。近年来，该公司适应了新常态、继续秉承稳健经营的原则，认真研究市场变化，加速商品房项目的建设和去化。公司在确保房地产业务在“新常态”下走产品精品化、特色化道路，持续不断提升产品质量和服务。的确在同等企业中脱颖而出了。
2015年是该公司战略转型至关重要的一年，公司在转型的道路上意志坚定、信心十足、目标明确。基于原有地产主业的优势及资源，并考虑产业之间的协同效应，公司确定了大文体、大健康、大金融的转型目标。这也是如今很多房地产公司都在尝试的，房地产业的繁华时代已经悄悄的走了，很多公司都调整了产业结构，往文化产业上发展。如万达就在影视，旅游等方面大力出击。所以苏宁环球也开始尝试着走这条道路。我觉得将这样以房地产为主体的多生态发展的道路稳定的，扎实的走下去。将会带来很大的成功
在大文体方面，《破风》作为公司文化产业首秀，表现靓丽。苏宁环球参投的电影《破风》 8月6日点映,这部体育竞技题材的励志影片,导演林超贤以非常自然的方式传递了青春正能量,不出意外地在不到半天拿下了1205万点映票房,在国产片爆发的暑期档有力接棒,截止周六晚上映3天累计票房4872万,判断总票房在2-3亿,作为类型片已非常优秀。除影视公司成长迅速，公司还将致力于产业链以及横向资源整合，将在动漫、游戏产业进行布局，以促使基于内容以及渠道为核心，发挥集合效应，打造传媒体系。同时借助公司在各地的土地及建筑物资源。教育是个十万亿规模的产业，在线教育正快速发展。公司将在优质教育资源整合，推动线下资源往线上转移等方面展开布局。
在大健康方面，公司将在大专科、小综合方面大力发展医疗机构，积极引进国际顶级医疗资源进行合作，参与解决目前所存在的医疗资源不均衡、医疗水平不均衡等问题。除医疗机构线下辐射范围外，借助互联网平台开展远程诊疗、社区诊疗、专科疾病数据收集研究等工作，为未来专科医疗整体水平的提升提供基础服务。
在大金融方面，公司计划通过参与传统金融机构迅速展开布局，并大力开展互联网金融项目的培育、并购等工作，尽快促使大金融转型工作的落地及发展。
公司要立足于房地产开发,转型三驾马车驱动,一定要吸取因多元化模式而衰败的公司的经验，要立足于全局，有序进行，不要出现资金链断裂等严重的财务问题。公司在顺应政策与环境上一直表现很积极，之后也要一直实时关注经济环境的变化进行调整，这也是他们现在比较出色的很重要的原因吧。
学号200929030122 苏宁电器 财务分析报告 题目苏宁电器2006-2010年度财务分析报告 学院管理学院 专业会计与统计核算 班级一班 学生姓名张雪艳 指导教师周红俊职称助教 评阅教师周红俊职称助教 时间 2011-10-28
苏宁电器股份有限公司 2006年—2010年度财务分析报告 一、公司简介 苏宁电器1990年创立于江苏南京(成立之初因苏宁位于当时的“江苏路”和“宁海路”的交叉口，因此，得名苏宁），是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，是国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之一。经过20年的发展，现已成为中国最大的商业企业集团，品牌价值508.31亿元。2004年7月21日，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。截至2010年，苏宁电器连锁网络覆盖中国大陆300多个城市，并进入中国香港和日本地区，拥有近1500家连锁店，员工15万人，2010年销售收入近1500亿元，名列中国上市规模民营企业前三强，中国企业500强第50位，入选《福布斯》亚洲企业50强、《福布斯》全球2000大企业中国零售企业第一。2011年3月，苏宁打破家电行业潜规则，首先试水“明码实价”。
二、财务报表分析 （一）盈利能力分析 盈利能力是企业赚取利润的能力。盈利能力的大小是一个相对概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。利润率越高，盈利能力越强;利润率 越低，盈利能力越差。企业经营业绩的好坏最终可以通过企业的盈利能力来反映。 （1）1、净资产收益率 净资产收益率是企业净利润与净资产的比率，是反映股东投资收益水平的指标，也称权益报酬率、权益净利率。 2、计算公式是：净资产收益率=净利润/平均净资产×100% 平均净资产为年初股东权益额与年末股东权益额的平均数。净资产收益率表明所有者每一元的投资能够获得多少净收益，它衡量了股东投资企业的收益率。 它是反映盈利能力的核心指标。 3、苏宁2006年—2010年净资产收益率计算表 项目2010 2009 2008 2007 2006 净利润 4,012,000,000 2,890,000,000 2,170,000,000 1,465,000,000 720,000,000 平均净资产 16,885,187,000 12,018,651,500 6,970,100,000 3,956,123,623 净资产收益率23.76% 24.05% 31.13% 37.03%
合同编号：YT-FS-8670-74 苏宁环球商贸城买卖合同 (完整版) Clarify Each Clause Under The Cooperation Framework, And Formulate It According To The Agreement Reached By The Parties Through Consensus, Which Is Legally Binding On The Parties. 互惠互利共同繁荣 Mutual Benefit And Common Prosperity
苏宁环球商贸城买卖合同(完整版) 备注：该合同书文本主要阐明合作框架下每个条款，并根据当事人一致协商达成协议，同时也明确各方的权利和义务，对当事人具有法律约束力而制定。文档可根据实际情况进行修改和使用。 甲方（出卖人）：合同编号： 乙方（买受人）：签订地点： 根据《中华人民共和国合同法》及相关法律、法 规的规定，本着平等互利，权责相等的原则，经甲乙 双方协商，签订本合同。 第一条商品名称、数量、金额 商品名称 商标 规格型号 材质 颜色 数量 单价 总价
合计人民币金额（大写）： 乙方自定商品规格，应于年月日将商品名称、商标、规格型号、材质、颜色、数量、单价一式两份交于甲方，双方认可后签名各留一份。 第二条质量要求 商品的质量按下列第项标准执行： （一）国家标准。 （二）约定标准 第三条：定金 乙方应于年月日向甲方支付总价款%作为定金（比例不超过总价款的30%，特殊定做不超过总价款的50%），甲方在交付货品时，结清余款，定金抵冲总价款。 第四条付款方式及期限： 甲乙双方在交（提）货时，以现金方式两清，若乙方以支票、信用卡方式结算的，甲方在款到三日内交货。 第五条交（提）货方式、地点和期限按下列项
苏宁易购案例分析 引入 “苏宁发展20年，建了一个可容纳一万人办公的总部，苏宁易购发展两年，就建一个可容纳两万人办公的总部，什么叫一个在天上，一个在地下”，孙为民 在微博里如此感慨。（“电商不怕远征难，打折优惠只等闲。阿里天猫腾细浪，苏宁易购走泥丸。京东商城被围剿,亚马逊起西风寒。新蛋库巴千里雪，成王败寇尽开颜”）传统家电零售巨头转型做电商，电商行业因此更加风起云涌。背椅苏宁电器实体，易购先天具有快速成长的优势；同时线上线下融合中的矛盾，以及竞争激烈的行业氛围又给易购带来发展困难。我们的展示从易购的特征出发，分析它快速成长的原因，再结合实际情况分析它发展中的困境。 正文 一、苏宁易购的特征 苏宁易购，是苏宁电器下新一代B2C网上购物平台，现已覆盖传统家电、3C 电器、日用百货等品类。2011年，苏宁易购将强化虚拟网络与实体店面的同步发展，不断提升网络市场份额。未来三年，苏宁易购将依托强大的物流、售后服务及信息化支持，继续保持快速的发展步伐；到2020年，苏宁易购计划实现3000 亿元的销售规模，成为中国领先的B2C平台之一。 苏宁易购的发展有三个定位。一是多元化经营的平台，即“去电器化”，产品品类得以延伸；二是把它作为苏宁营销转型变革的平台，以商品为核心，顾客为导向，自营为方向；三是科技转型平台，打造智慧苏宁。其他的B2C, 天猫脱身于淘宝C2C，走纯平台化的B2C之路；京东依靠资金驱动，自建物流，过去获得了迅速的发展，是综合类纯电商；国美倒类似于苏宁的做法，都是传统零售企业进军线上，且都打算不止做3C 家电而要扩充品类…… 由此归纳易购的特征：区别天猫、京东等纯电商，苏宁易购得益于实体的大力支持，将来要与苏宁电器实体共同发展。苏宁易购是“大苏宁”战略重要的一部分，来自于传统家电零售转型。苏宁的融合战略为（3C+百货）x（实体店+ 网购）的新经营模式。苏宁易购的优势依旧是产品、物流和服务，尤其是强大的实体物流配送网络和售后服务网络给消费者带来的优质服务，是苏宁易购区别于 传统B2C企业的特征和最核心的竞争力。 二、苏宁易购快速发展的原因 1、苏宁电器强大的品牌支持。 全国实体网络给予了苏宁易购网远超同行的品牌信誉度和信赖感，依托这项 最宝贵的资源，消费者有理由相信苏宁易购会成为中国最专业的网购电器专家。 2、苏宁电器强大的资金支持。 这一点是很多做电子商务的公司望尘莫及的，苏宁电器全国传统市场上千个实体店和年上千亿元的销售额，足以让苏宁易购有在电子商务3C市场称霸的底气。 3、采购优势、价格优势。 依托于上千亿的采购平台，苏宁与国内外各大厂商建立了直接的合作关系，借助强大的供应链支撑，保证在同等类型家电网购渠道中具有绝对价格优势，同时产品的质量品质也有严格的保证。 4、物流配送、售后服务等服务优势 苏宁易购与实体店系统共享全国94个大件商品仓库，此外苏宁还建有10 个小件商品仓库，可实现商品自动存储和分拣，在部分地区实现网上订单半日达或次日达。苏宁
苏宁云商股票投资分 析报告 学院： 班级： 姓名： 学号：
苏宁云商股票投资分析报告 一、基本面分析 （一）宏观经济分析 2013年全球经济缓慢复苏，先进经济体当前面临的尾部风险已经减弱能够保持长期复苏仍有待观察。新兴市场经济体增长持续下滑的风险已经增大，各自面临不同的发展困境和瓶颈，深化改革成为新兴经济体前进的唯一动力。中国经济发展的特点是潜在增长率的合理区间发生了变化，经济增长质量优于经济增长速度，第三产业对经济的贡献率逐步提升，有投资、出口拉动为主转向消费、投资、出口协调拉动，投资率的高低应遵循储蓄率先升后降的客观规律，民间投资比重呈上升趋势且结构发生积极变化，房地产市场格局复杂。宏观经济呈现稳中向好的发展态势，金融业改革不断深化，金融机构实力进一步增强，金融市场稳步发展，金融基础设施建设继续推进，金融体系整体稳健。 中国经济目前已进入中速增长阶段，中国政府正大力推进结构调整和经济再平衡，由投资驱动型转向消费驱动型，实现可持续发展。2014年我国经济基本面依然较好，外部环境趋于改善，市场预期不断好转，体制机制改革有望激发经济增长活力。 （二）行业分析 2014年上半年家电产品线下渠道零售额为3088亿元，同比下降5%。自2014年上半年以来，家电市场增量和增速双双放缓。数据显示，2014年上半年整体家电市场规模为7254亿元，同比增长4.8%，较去年同期收窄14.9个百分点。行业整体进入结构调整、消费升级、效率优先的运营新周期。 从企业营收、净利润水平、产品销售、渠道零售等综合数据来看，家电市场分化趋势明显。首先，家电各子行业增长出现分化。2014年上半年黑白电行业呈现“冰火两重天”的发展态势，数据显示，在主要家电品牌中，营收和净利润在500亿元以上的企业均集中在白电集团与白电企业，其毛利率、净利率水平都显著高于主营彩电业务的黑电企业。另外，白电产品、厨卫电器和生活电器的整体业绩和市场规模增长情况也要好于黑电。 其次，家电产品结构和价格分化。进入2014年，智能家电概念全面爆发，
本文研究25家旅游上市公司的五年的财务报表分析作为样本数据，具有三维特征属于时间截面数据目的是为了研究解释变量对于被解释变量的影响,目前必须整体分析旅游上市公司的经营业绩的主要影响因素 指标体系的建立： 本研究应用多元线性回归分析方法对影响旅游上市公司的经营业绩的各个因素进行回归分析，根据回归分析结果评价影响旅游上市公司经营业绩的因素。根据经营业绩评价，选取净资产收益率（ROE), 和每股收益(EPS)指标作为评价样本公司经营业绩的变量，从企业的规模，资本的结构，股权的集中度及资产管理能力四方面作为自变量。 净资产收益率（ROE).净资产收益率反映的是上市公司 表2：房地产行业覆盖公司基本面和股票表现情况元,亿元,万平总市值每股净 资产土地储备股价RNAV 10EPS 11EPS 10 年PE 11 年PE 评级 世联地产81.62 5.00 37.51 1.01 1.33 37.14 28.20 审慎推荐—A 中国国贸127.72 4.31 110 12.68 14.10 0.17 0.58 74.59 21.86 强烈推荐—A 金融街213.41 5.16 7.05 16.10 0.58 0.74 12.16 9.53 强烈推荐—A 世茂股份152.88 5.85 13.06 22.90 0.80 1.04 16.33 12.56 强烈推荐—A 张江高科150.38 3.66 362 9.71 13.65 0.60 0.68 16.18 14.28 审慎推荐—A 浦东金桥92.60 3.62 91 9.97 13.00 0.46 0.52 21.67 19.17 审慎推荐—A 冠城大通73.92 2.54 215 10.05 11.30 1.02 1.59 9.85 6.32 强烈推荐—A 华业地产45.21 3.37 122 7.01 10.60 0.50 0.80 14.02 8.76 强烈推荐—A 荣盛发展165.72 2.86 1144 11.56 9.80 0.65 0.98 17.78 11.80 强烈推荐—A 格力地产52.62 2.74 199 9.11 10.60 0.57 0.73 15.98 12.48 强烈推荐—A 首开股份188.67 8.72 969 16.41 21.40 1.21 1.50 13.56 10.94 强烈推荐—A 金地集团293.33 3.59 1480 6.56 7.46 0.52 0.63 12.62 10.41 强烈推荐—A 鲁商置业78.08 0.68 274 7.80 8.83 0.63 0.92 12.38 8.48 强烈推荐—A 福星股份69.65 6.22 315 9.81 11.90 0.64 0.89 15.33 11.02 强烈推荐—A 苏宁环球153.24 1.81 1451 9.00 11.80 0.60 0.90 15.00 10.00 强烈推荐—A 招商地产325.08 10.00 1051 18.93 28.40 1.21 1.60 15.64 11.83 审慎推荐—A 万科A 942.29 3.62 8.57 8.90 0.60 0.74 14.28 11.58 审慎推荐—A 保利地产541.30 5.76 2966 11.83 12.95 0.97 1.25 12.20 9.46 审慎推荐—A 北京城建94.61 5.07 186 10.64 18.30 0.85 0.99 12.52 10.75 审慎推荐—B 华发股份93.96 6.47 633 11.50 17.30 0.96 1.08 11.98 10.65 审慎推荐—A 天津松江69.78 1.13 283 11.14 7.82 0.38 0.81 29.32 13.75 审慎推荐—A 新湖中宝256.88 1.26 763 5.06 6.20 0.36 0.49 14.06 10.33 审慎推荐—A 龙元建设50.13 5.00 10.58 0.50 0.80 21.16 13.23 审慎推荐—A 浙江广厦46.64 2.39 219 5.35 5.10 0.43 0.48 12.44 11.15 审慎推荐—A 滨江集团146.96 2.65 329 10.87 12.70 0.79 0.97 13.76 11.21 审慎推荐—A 信达地产105.78 3.48 465 6.94 8.21 0.45 0.50 15.42 13.88 审慎推荐—A 苏州高新54.04 2.99 263 6.13 6.20 0.45 0.49 13.62 12.51 审慎推荐—A 华丽家族64.28 2.12 86 12.19 7.70 0.96 1.18 12.70 10.33 审慎推荐—A 亿城股份53.34 2.88 185 5.37 6.37 0.48 0.60 11.19 8.95 建发股份163.80 2.28 545 7.32 6.53 0.55 0.68 13.31 10.76 审慎推荐—A 中南建设112.93 3.61 1027 9.67 13.90 0.79 0.87 12.24 11.11 中天城投92.07 1.48 1027 10.08 11.24 0.59 0.98 17.08 10.29 上实发展101.62 2.23 9.38 11.51 0.34 0.44 27.59 21.32
宁云商股票投资分析报告 （一）宏观分析 2012年，国际经济复杂乏力，国经济转型发展复杂峻。国经济稳中求进，加强改善宏观调控，国生产总值增长7．8％，增幅比2011年回落1．5个百分点。零售行业增速放缓，创2005年以来新低。根据中华全国商业信息中心的统计，2012年全国百家重点大型零售企业零售额名义同比增长10．8％，增速相比去年大幅度放缓11．8个百分点，其中，家用电器零售额同比增长3．0％，比去年同期放缓13．9个百分点。家电行业由于激励政策退出，行业规模出现阶段性的下滑，据北京中怡康时代市场研究有限公司数据显示，2012年整体家电市场零售总额为11，596亿元，同比下降4．83％。行业疲软，消费市场受挫，尤其是部分发达富裕的一二线城市波动较为明显，由于公司在该部分区域布局较为集中，销售受到影响，短期可比门店销售出现下滑，加之租金、人员费用相对刚性，对公司利润产生了影响。但整体来看，公司的表现优于行业平均水平。 年度，网购市场仍保持了较快的发展速度，艾瑞咨询数据显示，2012年中国网络购物交易规模达到13，040亿元，同比增长66．2％，在社会消费品总零售额占比达到6．2％，较上年提升了1．9个百分点。网购市场发展较快，且从长期来看互联网的发展也成为零售行业转型升级的趋势。但短期，网购市场对实体零售的影响仍然有限。自2010年上线宁易购以来，公司电子商务业务的发展速度、增长情况在行业中一直处于领先水平，但目前仍处于投入与培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，此外行业存在的不理性竞争等问题也对线上业务的毛利率产生了影响。综上，使得短期线上业务出现亏损。
面对复杂多变的外部环境，公司坚定地推进“科技转型、智慧服务”转型战略的实施，2012年是公司新战略实施的第二年，通过前期的摸索与积累，公司转型的路径更加清晰。以“虚实互动”、线上线下融合的业务发展模式为核心，搭建新的业务模型，开展了大量的基础性工作。线下业务，贯彻大店攻略，调整低效社区店，推进“超级店＋旗舰店＋乐购仕生活广场”的战略布局；加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升；线上业务，充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队；与此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融合发展。 综上，2012年公司的发展受到外部环境变化的影响，短期的业绩出现波动。2012年实现营业收入983．57亿元，同比增长4．76％，营业利润30．14亿元，较同期下降53．23％，归属于公司股东的净利润26．76亿元，较同期下降44．49％。竞争与发展相伴，挑战与机遇并存。我们相信，大量基础工作的开展为企业转型成功奠定了良好的基础。宁发展的新模式已经确定，与之配套的业务模型也已完善，企业发展打开了新的空间。 报告期，随着消费市场趋势的变化，公司积极调整了连锁发展策略：一级市场加强店面结构的优化，格控制社区店开设，推进旗舰店开发，探索培育乐购仕品牌，建立完善在商品规划、出样设、宣传推广等面的标准和流程，一级市场旗舰店占比较上年提升了3．08个百分点，达到了41．24％；二三级市场具有较强的消费潜力，公司继续加大该区域的开发力度，新开店占比达到76．58％。
上市公司分析报告之苏宁环球（000718）1、基本分析 通过对该公司的发展状况、宏观经济及政策走势、公司产品市场状况、公司财务分析等方面的分析，对该只股票进行基本分析 1.1公司简介 公司原名吉林纸业股份有限公司，系由吉林造纸厂于1993年4月独家发起设立，于1993年5月经吉林省经济体制改革委员会吉改股批（1993）61号文批准，以定向募其中，始以其经营性净资产折为国家股12600万股，定向募集法人股700万股、职工股3300万股，经1997年3月28日首次上网定价发行，上市时总股份22600万股；职工股3300万股待其公众股上市交易期满三年后上市交易；1996年度利润分配方案已经董事会通过。 1.1.1主营业务 房地产开发（凭资质经营）等 1.1.2经营范围 房地产开发（凭资质经营）；投资建设城市基础设施、投资教育及相关产业、投资开发高新技术项目；建材生产（凭环保许可生产）；进出口贸易（需专项审批除外）；酒店管理；经济信息咨询服务；黄金等贵金属矿勘查、开发（采、选、冶）及其产品销售；有色金属（含稀有及稀土金属）矿勘查、开发（采、选、冶）及其产品销售；煤炭开采与销售；电力开发、生产与销售；煤炭和石油化工产品的生产与销售。 1.2公司经营状况 2011年，公司实现营业总收入366452.47万元，比上年同期增长5.5%，实现归属与上市公司股东的激励瑞78700.3万元，比上年同期增长2%。其中，公司房地产开发业务实现结算收入338047.13万元，同比下降1%，结算面积56.33万平方米，同比下降13.25%。 1.3宏观经济政策及走势 对中国来讲，明年整个经济的走势会被房地产的调控及其效率所左右。从我们的预测来讲，明年房地产的价格会开始出现合理的回归，随着房价的调整，那些与房地产相关的产业可能明年调整的深度会很深。但是房地产行业本身依然还是坚实可靠，未来十年将会慢慢走好。 1.4公司财务分析 2012年第一季度最新财务指标 每股净资产 2.13元 每股收益0.1062元 每股现金含量0.1955元
一、京东商城股票分析报告 推荐人—牛卫雄 宏观经济分析 1、国际市场分析 世界家电的生产土要集中在北美、亚洲和和西欧，全球83 ％的家电产品由这三个地区生产。其中，北美80 ％的产量集中在美国以及美墨边境；欧洲则以意大利为制造中心；东欧以其廉价的劳动力和接近西欧市场两大优势日渐兴起；亚洲市场潜力巨大，当地劳动力价格低廉，正在成为最大的家电生基地。 2、国际经济环境 （1）2008年，由美国次贷危机引发的全球金融危机传导至中国，房地产市场首当其冲受到沉重打击。这场全球性的经济危机对中国经济造成的实际影响已完全超出了苏宁公司的预测和控制能力，导致股价大跌。2011年由于欧债危机和美国债券危机都一定程度影响了苏宁股票的市场行情。 （2）通过一段时间的积累，苏宁公司开始着手进行香港地区的连锁网络的优化，置换／关闭连锁店2家，签约储备店址4家（该4家店面已经于2010年7月份开业），截至期末香港地区拥有连锁店20家。同时，报告期内，公司还协助日本ＬＡＯＸ在东京新宿、台场新开2家连锁店，截止报告期末，ＬＡＯＸ在东京地区已经拥有6家连锁店面，经营状况稳步趋好。截至2010年6月底，公司在中国大陆、香港地区、日本市场共拥有连锁店1101家。 （3）国际宏观经济增速较前期大幅下滑，海外竞争者如百思买、山田电机等强势抢占行业份额；公司渠道下沉遇阻、4-6级市场缺少管理经验，人才储备不足，多品类管理经验缺乏。 国内分析 虽然中国经济面临较好的发展机遇，但也同样存在着诸多结构性、发展性和体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融危机冲击的一揽子激励计划的持续实施，积极推进经济发展方式转变和经济结构调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售额及其同比增速维持稳定。 国家实行了家电下乡政策，苏宁电器是家电下乡最大的销售渠道之一，以及家电下乡政策的推行,作为指定的零售商,苏宁电器有望受益于行业龙头地位,在家电下乡的政策下谋求更大的发展。此外，国家还实行了轻工业调整和振兴计划，税收政策，均有利于苏宁电器的发展。 行业分析 家电行业的发展现状 我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下： 1、国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。我国是世界上最大的家电生产和出口国，冰箱、彩电、手机、洗衣机等产量都是全球第一，出口依存大。但是08年世界经济危机的冲击，我国的家电行业出口受阻，行业的发展也遇到了很大的困难。为了能够缓解家电行业受到经济危机的冲击，我国推出家电下乡，促进家电的生产、流通，这样有利于消化家电产品的过程产能，促进家电行业健康持续发展。 2、机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机遇充足。
苏宁云商股票投资分析报告 （一）宏观分析 2012年，国际经济复杂乏力，国内经济转型发展复杂严峻。国内经济稳中求进，加强改善宏观调控，国内生产总值增长7．8％，增幅比2011年回落1．5个百分点。零售行业增速放缓，创2005年以来新低。根据中华全国商业信息中心的统计，2012年全国百家重点大型零售企业零售额名义同比增长10．8％，增速相比去年大幅度放缓11．8个百分点，其中，家用电器零售额同比增长3．0％，比去年同期放缓13．9个百分点。家电行业由于激励政策退出，行业规模出现阶段性的下滑，据北京中怡康时代市场研究有限公司数据显示，2012年整体家电市场零售总额为11，596亿元，同比下降4．83％。行业疲软，消费市场受挫，尤其是部分发达富裕的一二线城市波动较为明显，由于公司在该部分区域布局较为集中，销售受到影响，短期内可比门店销售出现下滑，加之租金、人员费用相对刚性，对公司利润产生了影响。但整体来看，公司的表现优于行业平均水平。 年度内，网购市场仍保持了较快的发展速度，艾瑞咨询数据显示，2012年中国网络购物交易规模达到13，040亿元，同比增长66．2％，在社会消费品总零售额占比达到6．2％，较上年提升了1．9个百分点。网购市场发展较快，且从长期来看互联网的发展也成为零售行业转型升级的趋势。但短期内，网购市场对实体零售的影响仍然有限。自2010年上线苏宁易购以来，公司电子商务业务的发展速度、增长情况在行业中一直处于领先水平，但目前仍处于投入与培育期，人员、广告、物流等都需要加大投入，此外行业存在的不理性竞争等问题也对线
上业务的毛利率产生了影响。综上，使得短期内线上业务出现亏损。 专业资料 面对复杂多变的外部环境，公司坚定地推进“科技转型、智慧服务”转型战略的实施，2012年是公司新战略实施的第二年，通过前期的摸索与积累，公司转型的路径更加清晰。以“虚实互动”、线上线下融合的业务发展模式为核心，搭建新的业务模型，开展了大量的基础性工作。线下业务，贯彻大店攻略，调整低效社区店，推进“超级店＋旗舰店＋乐购仕生活广场”的战略布局；加速“超电器化”发展，注重消费者全套购物体验的提升；线上业务，充分运用开放平台加快品类拓展，加强系统开发优化购物体验，加大广告投入增强品牌影响力，大量引进互联网技术人才充实团队；与此同时，基于长远发展需要，坚持后台先行的发展策略，超前布局物流，物流基地进入批量开发、快速复制阶段，有效支撑线上线下融合发展。 综上，2012年公司的发展受到外部环境变化的影响，短期的业绩出现波动。2012年实现营业收入983．57亿元，同比增长4．76％，营业利润30．14亿元，较同期下降53．23％，归属于公司股东的净利润26．76亿元，较同期下降44．49％。竞争与发展相伴，挑战与机遇并存。我们相信，大量基础工作的开展为企业转型成功奠定了良好的基础。苏宁发展的新模式已经确定，与之配套的业务模型也已完善，企业发展打开了新的空间。 报告期内，随着消费市场趋势的变化，公司积极调整了连锁发展策略：一级市场加强店面结构的优化，严格控制社区店开设，推进旗舰店开发，探索培育乐购仕品牌，建立完善在商品规划、出样陈设、宣传推广等方面的标准和流程，一级市场旗舰店占比较上年提升了3．08个百分点，达到了41．24％；二三级市场具有较强的消费潜力，公司继续加大该区域的开发力度，新开店占比达到专业资
服务作为一种无形的产品，越来越受到苏宁的重视，“至真至诚、苏宁服务”是苏宁的口号，为了给顾客最好的服务，苏宁竭尽所能。这一方面也是顾客最能体会到的。 4p： （一）、产品战略product 苏宁以空调专卖起家，自1994年开始连续10年居国内空调销售额首位，因此直至目前，空调产品仍然在苏宁的商品结构中占有相当大的比重。2004年中期报告显示，空调销售带来的主营收入和毛利分别占公司总量的30.25%和33.74%。空调是传统家电产品中毛利最高的品类，因此，对于以空调起家的苏宁来说，在空调销售方面的品牌、供应链资源积累是一个差异化的竞争优势。苏宁所经营的品牌中大部分是国内乃至国际有名的品牌，像国内的创维、长虹、联想等，国外的诺基亚、摩托罗拉、松下等。而空调的名牌则有美的、海尔、海信、科龙、志金、惠而浦、奥克斯等。同时苏宁主动与厂商共同研发个性产品，使自己的产品有别于别的电器销售商，以此来创造价格溢价，创造新的优势。 （二）、价格机制price 苏宁的产品定位在高端，但它价格并不是定得很高，他也会随着库存量的多少、生产商的价格变化以及整个行业情况的变化而调整。在用广告提升知名度的同时将价格提升，在此基础上再打折，或运用尾数定价法、整数定价法，使消费者感觉占了便宜。而喜欢到苏宁来购买电器。
渠道place 自SAP系统上线以后，苏宁已具备在全国范围内直营发展的综合管理能力。将加盟连锁模式转变为直营店模式，把企业资源、管理精力等集中到直营店面的经营质量提升和精细化管理上，以提升苏宁的品牌影响力，进一步完善苏宁连锁网络布局，提升苏宁电器的销售业绩。2007年12月29日苏宁发布“关于终止特许加盟合作暨以直营方式发展的公告”称，苏宁决定全面终止与加盟企业的特许合作，并斥资近3亿元支付提前解约违约金和收购加盟店为直营店。 2008年，为了渗透农村市场，同时配合国家家电下乡战略，苏宁在县级及以下的农村市场重启特许加盟店模式。这是由于目前农村市场的消费能力比较弱，市场环境不够完善，门店布局太过分散，连锁网络经营效率势必会比较低。而特许加盟店可以有效地降低自身的经营风险，降低经营成本。 在直营店模式下，苏宁具体的采用“旗舰店、中心店、社区店”三级连锁递进发展的模式。并不断进行升级。其中旗舰店、中心店的销售增长高于公司可比门店平均增长水平，可以发挥良好的消费积聚效应；社区店作为“消费者身边的电器便利店”，其商圈覆盖范围相对较小，且商品丰富程度相对旗舰店、中心店较弱，消费积聚效应不明显，但作用同样不可或缺。 同时，苏宁对连锁店的经营模式不断进行创新，在旗舰店、中心店等业态发展基础之上，2006年推出以“一切以消费者和中心”为核心理念的3C和3C+旗舰店模式，在提升业绩、提高顾客满意度、
苏宁易购股份有限公司 一、公司简介： 苏宁云商集团股份有限公司（简称“苏宁”），原苏宁电器股份有限公司， 创立于1990年，2004年7月21日，苏宁电器在深圳证券交易所上市。经过23 年的创业发展，成为国家商务部重点培育的“全国15家大型商业企业集团”之 一。 苏宁电器是中国3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者，2007 年实现销售近900亿元。经营范围包括，汽车专用照明电器、电子元件、电工器 材和电气信号设备加工制造，房屋租赁、维修，物业管理，室内装修，园林绿化， 音像制品零售，茶座，实业投资。公司主营业务范围为：综合电器的连锁销售和 服务。 二、行业基本情况 1、家电市场零售额增速放缓 2011年上半年限额以上企业家电类零售额同比增长21.5%，比2010年同期 放缓7.3个百分点；下半年零售额同比增速大幅度低于2010年同期。虽然年末 搭政策末班车，促使家电市场零售额增速有所回升，但并没有改变全年零售额增 速放缓趋势。 2、家电产量和出口增速呈缓慢态势 2011年，我国家用洗衣机产量增速比2010年放缓15.6个百分点；家用电 冰箱产量增速比2010年放缓6.6个百分点；彩色电视机产量增速比2010年放缓 4.4个百分点。国际经济持续低迷，导致我国家电产品出口保持缓慢增长态势。 3、家电零售价格降幅继续收窄 我国经济运行中物价涨幅较高，在较高物价影响下，许多商品零售价格出现 上涨，家电零售价格虽然继续保持下降趋势，但下降幅度收窄。 4、一线城市家电销售增速创新低 随着一线城市居民家电保有量趋于饱和，家电销售增速呈缓慢态势，与此同 时，二、三线城市在家电销售渠道下沉的带动下，同比保持稳定增长，2011年 零售额分别增长12.3%和14.4%，大大高于一线城市增长。 三、公司的财务情况分析 （一）资产负债表分析 苏宁2009-2013资产负债简表单位：万元 项目\年度2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31 2012/12/31 2013/6/31 1、货币资金2196100 1935180 2274010 3006740 2564380 2、应收账款347024 110461 184178 127050 167386 3、存货632700 947445 1342670 1722250 1538160 4、流动资产合计3019630 3447560 4342530 5342710 5146290 5、长期股权投资597374 792896 554793 574279 571347 6、固定资产净额289597 391432 734747 857928 962095 7、在建工程408528 206175 125150 247808 264254 8、非流动资产合计564357 943180 1636110 2273440 2510700
苏宁环球2020年一季度经营风险报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 苏宁环球2020年一季度经营风险报告 一、经营风险分析 1、经营风险 苏宁环球2020年一季度盈亏平衡点的营业收入为17,826.76万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。营业安全水平为77.01%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过59,706.29万元，企业仍然会有盈利。从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。 2、财务风险 从资本结构和资金成本来看，苏宁环球2020年一季度的付息负债为317,703.82万元，实际借款利率水平为0.4%，企业的财务风险系数为1.32。 经营风险指标表 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 盈亏平衡点 17,826.76 -14.64 20,884.87 29.28 16,154.31 0 营业安全率 0.77 14.46 0.67 -15.5 0.8 0 经营风险系数 1.26 -9.79 1.39 14.28 1.22 0 财务风险系数 1.26 2.62 1.23 14.01 1.08 二、经营协调性分析 1、投融资活动的协调情况 从长期投资和融资情况来看，企业长期投融资活动能为企业提供759,228.98万元的营运资本，投融资活动是协调的。 营运资本增减变化表 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营运资本 759,228.98 -8.12 826,297.61 13.93 725,287.52 0 所有者权益 876,946.02 -0.78 883,845.95 -5.23 932,659.24 0 非流动负债 196,203.14 -3.53 203,391.14 315.62 48,936.84
苏宁环球2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 苏宁环球2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为137,839.27万元，与2017年的154,341.21万元相比有较大幅度下降，下降10.69%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2018年营业成本为126,669.33万元，与2017年的329,428.21万元相比有较大幅度下降，下降61.55%。2018年销售费用为11,534.15万元，与2017年的14,367.89万元相比有较大幅度下降，下降19.72%。2018年销售费用大幅度下降的同时营业收入也有较大幅度的下降，但收入下降快于投入下降，经营业务开展得不太理想。2018年管理费用为24,041.24万元，与2017年的24,838.07万元相比有所下降，下降3.21%。2018年管理费用占营业收入的比例为7.41%，与2017年的4.31%相比有较大幅度的提高，提高3.11个百分点。在营业收入大幅度下降的情况下，管理费用没有得到有效控制，致使经营业务的盈利水平大幅度下降。要严密关注管理费用支出的合理性，努力提高其使用效率。2018年财务费用为5,801.22万元，与2017年的3,829.76万元相比有较大增长，增长51.48%。 三、资产结构分析 2018年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2017年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，苏宁环球2018年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 苏宁环球2018年的营业利润率为41.93%，总资产报酬率为7.44%，净资
苏宁电器股票的投资分析报告 一、基本面分析 （一）宏观经济分析 目前中国经济面临较好的发展机遇，但也同样存在着诸多结构性、发展性和体制性的矛盾，面对复杂多变的国内外环境和各种重大挑战，政府应对国际金融危机冲击的一揽子激励计划的持续实施，积极推进经济发展方式转变和经济结构调整，扩大消费政策进一步落实和完善，内需拉动效果逐步显现，宏观经济取得平稳较快增长；经济向好的态势得以延续，消费需求稳步提升，社会消费品零售额及其同比增速维持稳定。 根据国家统计局初步测算，2016年上半年GDP为340637亿元，按可比价格计算，同比增长6.7%，前两季度GDP增长分别为6.7%、6.7%，同比增速趋缓。社会消费品零售总额同比增长18.3%。进出口同比增长37.9%。其中，出口增长34.0%；进口增长42.4%。全社会固定资产投资同比增长24.0%。 当前，在全球经济减缓的大环境下，中国经济呈现明显趋稳迹象，GDP同比增速趋缓，经济主体信心回升，工业生产增长较弱，消费继续平稳较快增长，全社会固定资产投资增速有所回落，但民间投资趋于活跃，进出口规模创历史新高，贸易顺差回升。同时，最终消费价格持续走高，货币增长较快，信贷投放较多。相比第一季度，市场对实体经济增长过快下滑的担忧减退，但仍需对物价的上升压力保持警惕。 今年二季度，我国经济增速有所放缓，曾经引起较大的担忧。进入三季度，经济呈现明显的趋稳迹象。应当看到，今年二季度以来的经济增长放缓是需求约束、政策调整等多重因素作用的必然结果，是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、强化节能减排的最终体现。在经过短期调整后，经济增长趋于稳定将更有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。 （二）行业分析 我国家电行业自从改革开放以来经历几十年的飞速发展，家电市场也日趋壮大，并且成为了国际家电市场的重要组成成分。但我国的家电行业发展起步晚，至今也没成为一个家电强国，中国的家电企业品牌与国外比起来还存在着不小的差距。目前我国家电业发展现状如下： 1、国家政策提供扶持。为了应对金融危机对我国经济产生的消极影响，2007年国家推出家电下乡政策，持续到现在，这给我国家电行业带来了新的发展机遇。家电下乡让我国家电行业有了突飞猛进的增长。我国是世界上最大的家电生产和出口国，冰箱、彩电、手机、洗衣机等产量都是全球第一，出口依存大。但是08年世界经济危机的冲击，我国的家电行业出口受阻，行业的发展也遇到了很大的困难。为了能够缓解家电行业受到经济危机的冲击，我国推出家电下乡，促进家电的生产、流通，这样有利于消化家电产品的过程产能，促进家电行业健康持续发展。 2、机遇充足市场广阔。家电下乡政策为家电行业的农村消费市场提供了巨大的潜力，我国作为世界上最大的家电生产国和出口国，冰箱、彩电、洗衣机、手机等家电消费品产能巨大。随着农村人民的生活水平的提高，城市居民居住条件的改善以及家电产品更新快、技术创新充裕，我国的家电行业市场广阔，发展机遇充足。
苏宁易购2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 苏宁易购2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为1,394,545.5万元，与2017年的433,204.1万元相比成倍增长，增长2.22倍。实现利润主要来自于内部经营业务盈利和对外投资取得的收益。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年营业成本为20,821,660.6万元，与2017年的16,143,179.1万元相比有较大增长，增长28.98%。2018年销售费用为2,606,667.7万元，与2017年的2,063,578万元相比有较大增长，增长26.32%。2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2018年管理费用为520,068.4万元，与2017年的486,405万元相比有较大增长，增长6.92%。2018年管理费用占营业收入的比例为2.12%，与2017年的2.59%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2018年财务费用为123,462.6万元，与2017年的30,646.7万元相比成倍增长，增长3.03倍。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。因此与2017年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，苏宁易购2018年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 苏宁易购2018年的营业利润率为5.58%，总资产报酬率为8.51%，净资产收益率为14.71%，成本费用利润率为5.77%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为15,094,576.2万元，经营资产的收益率为9.05%，而对外投
苏宁环球商业综合体 石林旅游文化项目 石林旅游文化区的规划范围东至九石阿旅游专线和石林中路，南至绿芳塘水库，西至桃花园，北至石林火车站。 项目分两期建设，以昆石高速公路为界。一期位于昆石高速公路南侧，占地面积近87公顷，约1300 亩，是石林旅游文化区的核心区域，将于2014年建成。二期位于昆石高速公路北侧，占地面积276 公顷，约4000 亩，将在2017 年建成。 苏宁环球表示，将以石林地质景观和阿诗玛传奇为依托，以旅游、文化两大战略性产业为引领，通过整体规划，分期开发，把该项目打造成业态丰富、功能多样 化的文化、旅游服务区。
根据规划，石林旅游文化区的主要项目包括，结合石林地形地貌建造的两座高星级酒店，销售民族民间土特产和工艺品的旅游商业中心，汇聚风味小吃、特色餐饮的美食城、酒吧、茶坊、画廊等文化娱乐场的时尚休闲街区，以及由客栈、经济型酒店、度假别墅组成的彝族风情小镇和国际度假村。 此外，石林旅游文化区还将规划建设演艺中心、彝族博物馆、节庆
苏宁环球的内部人士表示，项目初步估算的总投资达100亿元。鉴 于投资金额巨大，苏宁环球拟通过多种渠道筹措资金，包括股东资本金投入、银行融资、吸引战略投资和资本市场直接融资等。 苏宁环球集团投资百亿在昆明石林开建旅游项目（组图） 云南网讯（记者李旭俊）11月18日，由苏宁环球集团投资100亿元在石林倾力打造的综合旅游服务项目正式开工建设。这是石林县打造国际旅游胜地和建设滇中经济区的东南新城的重要一笔。 原江苏省政协副主席、省工商联主席李仁，省委常委、市委书记仇和为云南石林苏宁环球艾 美酒店揭牌。 苏宁环球集团董事长张桂平出席开工仪式并讲话；市委副书记、市人民政府市长张祖林宣布项目开工；市委副书记、市政法委书记李邑飞， 市人大常委会主任杨远翔，省工信委党组书记、