杭电财务管理课程设计

杭州电子科技大学

实践环节

财务管理课程设计

学院会计学院

专业会计学

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指导教师

20 13 年９月

案例一：“ＩPO乱象系列策划”的财务评价

——科新机电林氏家族造富迷雾一、公司概况

四川科新机电股份有限公司是一家成立于1997年3月，全部由自然人股东组建的股份制企业。

公司主营业务有:石油、化工、能源(含核电、水电、火电、太阳能、风能等)以及生物制药等行业用压力容器设备的设计和制造。目前公司拥有中国一、二、三类(含多层包扎和球罐）高、中、低压压力容器设计、制造许可证和美国AＳMＥ产品设计、制造许可证。公司是德阳市高新技术企业,也是中国重大技术装备基地成员。

公司位于四川省什邡市城南工业开发区，距省会成都市6０公里。公司占地200余亩,拥有7000平方米花园式的现代的行政办公大楼、技术中心大楼、检验中心大楼，办公条件优越、环境舒适。现有员工近600人，其中工程技术人员120余人,高级工程师8人，工程师10人。公司设有省级企业技术中心，分设6个课题研发组，不断开展技术研发、创新工作，新技术、新产品开发成果显著。

公司拥有现代化标准厂房３0000平方米,制造、检测装备先进、齐全；具有200吨行车起吊能力、冷卷能力为90ｍｍ厚的卷板机、１250吨油压机、5．１m×５.1ｍ×15m热处理炉、带极堆焊机、管子管板自动焊机、管子内孔焊机及其它焊接、金加工、检测、试验设备等40０余台。压力容器主要产品有：合成氨、尿素、甲醇、乙烯等石油化工高压单层设备、高压多层(整体包扎）设备、高温临氢设备；大型球罐、太阳能多晶硅不锈钢成套设备；核电、水电设备,生物制药发酵和分离成套设备等,产品质量与服务倍受顾客信赖与推崇。

公司还与中国核动力研究设计院、四川大学、中国成达工程公司、中国五环科技股份有限公司、晨光化工研究院、东方汽轮机厂等国内20多家知名单位及行业资深专家进行广泛的技术合作,全面提升公司技术研发水平。公司是中国化工装备协会、中国化工设备技术中心站成员单位。

科新公司是一个规范化的现代化民营企业,有宏伟的企业规划,科学的企业管理,美好的企业文化，先进的企业平台。科新公司竭诚为客户提供质量技术的精品、及时满意的服务。

二、环境分析

（一）外部环境

1、宏观环境——ＰESＴ模型

（1）政治（Polｉtiｃaｌ）：

①《国务院关于加快振兴装备制造业的若干意见》和２009年国务院关于《装备制造业调整和振兴规划》文件出台实施以来，装备制造业发展明显加快,重大技术装备自主化水平显著提高,国际竞争力进一步提升,部分产品技术水平和市场占有率跃居世界前列,我国已经成为装备制造业大国，但产业大而不强、自主创新能力薄弱、基础制造平落后、重复建设和产能过剩等问题依然突出。

②《装备制造业调整和振兴规划》政策的深入,也将为我国金属压力容器行业的发展带去新的机遇。

③十二届全国人大常委会第三次会议表决通过了《中华人民共和国特种设备安全法》，该法自２014年1月１日起施行。这部法的颁布,标志着特种设备安全工作向科学化、法制化方向迈出了一大步,凸显了重视安全、强化法治的国家意志,体现了关注民生、尊重民意的立法取向。

④根据财政部、海关总署、国家税务总局《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》相关规定，本公司属于鼓励类产业企业。根据四川省什邡市地方税务局东郊税务所《税务事项通知》什地税东郊通（２012)１13号文件,我公司2０１１年度享受西部大开发企业所得税优惠政策，按15%的税率申报企业所得税。２０１2年度暂按15％的税率申报企业所得税。

⑤根据《中华人民共和国企业所得税法》、《中华人民共和国企业所得税法实施条例》、国家税务总局《关于实施高新技术企业所得税优惠有关问题的通知》的规定以及四川省地方税务局《四川省地方税务局企业所得税优惠备案管理暂行办法》,按照相关规定本公司可享受高新技术企业税收优惠，目前正按相关规定申报税收优惠材料，本公司企业所得税可按１5%税率申报。

⑥根据《财政部国家税务总局关于延长部分税收优惠政策执行期限的通知》、《财政部海关总署国家税务总局关于支持汶川地震灾后恢复重建有关税收政策问题的通知》等政策,经四川省什邡市地方税务局审核同意，免征发行人和其控股子公司科新管系20０9年度企业所得税。

⑦根据《财政部国家税务总局海关总署关于西部大开发税收优惠政策1８问题的通知》、《国家税务总局关于落实西部大开发有关税收政策具体实施意见的通知》等政策，经四川省什邡市地方税务局审核同意，发行人和其控股子公司科新管系2009年度享受西部大开发税收优惠政策,按15%的税率缴纳企业所得税。

（2）经济(Econoｍic）:

近年来,在经济全球化和资本自由化双重影响下，国际装备制造业的产业结构发生了重大变化。工业发达国家逐步退出劳动密集型和高劳动强度的制造业，产业结构调整的重点趋于高技术化、高附加值化和高服务化。同时加工组装环节也陆续向劳动力丰富、成本低、市场需求大的发展中国家转移，目前新兴工业化国家与发展中国家装备制造业增长速度远高于工业发达国家。

２011欧美债务危机严重冲击了全球经济, 201２年国际金融危机的深层次影响依然存在并不断蔓延,我国装备制造业也加大了产品结构调整优化的步伐,由传统装备向高端领域进军，积极实施"走出去"战略,规模和实力不断迈上新台阶。但与国际先进企业相比，国内企业规模总体偏小，一些领域核心技术再创新能力相对比较弱,国际化程度还比较低。

2012年我国的宏观经济增长速度开始逐步趋缓，宏观经济的低迷和不确定性对我国装备制造行业带来了不小影响,造成整个制造行业活动出现收缩的现象。但是,我们应看到装备制造业发展的基本面没有改变,“十二五”时期将是我国装备制造业加快转型升级的攻坚时期,国家已于2012年出台了《高端装备制造业“十二五”发展规划》,综合判断国际国内形势，我国装备制造业发展仍处于大有作为的战略机遇期。随着“十二五”规划的不断推进和实施，国家层面关于高端装备制造行业的相关政策将有利于装备制造业实现“调整转型、创新升级”的战略,从而实现中国装备制造业由大到强的转变。

（3）社会(Sociaｌ）:

和装备制造业行业关系不大。

（4）技术（Technoloｇiｃal）:

国内大部分制造厂以按图施工的模式生产,在产品设计和开发方面依赖于相关的设计院,缺少自主知识产权的核心工艺技术

未来压力容器的专业技术发展方向:压力容器是一个涉及多行业、多学科的综合性产品，其建造技术涉及到冶金、机械加工、腐蚀与防腐、无损检测、安全防护等众多行业。随着冶金、机械加工、焊接和无损检测等技术的不断进步,特别是以计算机技术为代表的信息技术的飞速发展,带动了相关产业的发展,在世界各国投入了大量人力物力进行深入的研究的基础上,压力容器技术领域也取得了相应的进展。为了生产和使用更安全、更经济的压力容器产品,传统的设计、制造、焊接和检验方法已经和正在不同程度地为新技术、新产品所代替。

2、微观环境——竞争环境分析

我国压力容器设备行业生产企业以民营企业居多，主要分布在华东和华北地区,多数企业生产规模不大，生产的主要产品侧重点有所不同。大多数厂商还集中在中低端产品的生产上,有实力从事中高端产品生产的厂商相对较少。公司目前的销售区域主要分布在西部地区，因此，西部地区一、二、三类压力容器设备生产企业是公司的主要竞争对手,具体情况如下: 表1-2-1

西部地区取得三类压力容器制造资格的企业不多，取得民用核安全设备制造资格许可证的生产厂家更少,有竞争实力的企业相对甚少,所以四川科新机电在我国西部地区具有较强的竞争优势。

（二）内部环境

1、企业资源与能力分析(企业的核心竞争力)

（1）技术优势:

公司于2０08 年1２月被认定为国家高新技术企业。公司的技术中心于2008 年被认定为四川省企业技术中心,2007 年被认定为德阳市企业技术中心。公司拥有核心技术20 项,专利技术6项，正在申请国家专利３项。拥有一、二、三类压力容器（Ａ1、A2、A3）设计和制造许可证以及美国机械工程师学会颁发的AＳMＥ证书(U、Ｕ２）和授权钢印。

（2）人才优势：

通过多年的努力，公司培养了一批高素质的技术研发人才与精通工艺、制造技术的优秀技术人员，组成了强大的研发、技术团队。公司拥有核心技术人员8 名，其均在机械设备

制造业从事多年的研究与实践工作。公司拥有各类专业技术人员１30 人，分别从事产品设计、制造工艺、材料采购、热处理、无损检测、质量管理等方面工作。公司的员工中，拥有高级职称的6人、中级职称的16 人;拥有硕士学历的 2 人，在职培训在读研究生18人、大学本科学历的５6人。公司技术中心拥有专职研发人员45 人。公司还积极引入“外脑”，通过与国内多所高校、科研单位建立了“产学研”合作关系，聘请外部兼职专家、教授2８人。为取得民用核安全机械设备制造许可证，公司在技术人员培养方面作了充分地准备。目前，目前，公司拥有核级焊工15 人,核级无损检验资格人员1３名(27人项)、常规压力容器无损检验资格人员1４名（23人项)、拥有理化检验人员4 名(１０人项)、质保工程师 2 名、焊接责任工程师１名、无损检测责任工程师１名、检验责任工程师 2 名、材料责任工程师1名、工艺责任工程师 3 名、计量管理人员３名,设计责任工程师1 名，持证焊工１３2名。技术全面、业务经验丰富的技术队伍为公司不断提升产品工艺、品质与制造能力奠定了坚实的人才基础。

（3）良好的品牌形象:

通过多年的发展,公司在我国西部地区形成了较为突出的品牌优势，在行业内树立了良好的市场形象。公司是中国化工装备协会的理事单位、四川省重大技术装备“1+8”工程产品链企事业单位成员、德阳市重大技术装备制造业企业联合会理事单位。经过多年的合作,公司的产品质量和服务得到了客户的认可，多年来，公司一直被东方电机列为AＡ级供方、被东方汽轮机评为优秀供方。公司于2００８年成为中国石油天然气集团公司炼化非标设备一级供应网络成员单位和能源一号网成员单位。公司于２0０９年5月成为四川晨光工程设计院一级供应商网络成员单位。

（4）产品种类多、覆盖行业广,产品市场前景广阔：

主营业务丰富,有石油、化工、能源（含核电、水电、火电、太阳能、风能等）以及生物制药等行业用压力容器设备的设计和制造。

（5）稳定的管理团队与精细化的管理模式公司董事会一直是公司稳定的经营决策层。

稳定的管理团队始终成为公司持续快速发展的有力保障。公司采用现代企业制度和精细化的管理,形成了责权明晰、良性运转的管理组织构架。在同行业企业中,公司率先引入了E ＲP 企业信息化管理手段,在财务核算、资金管理、生产经营、技术开发等方面全部实行信息化管理。在产品质量控制方面,公司从产品的设计、开发到制造、检验每个阶段都严格按IS Ｏ9０0１质量体系要求执行。公司推行安全文明生产,秉承“遵规守法、安全第一、预防为主、安全生产”的企业安全生产方针,工作现场严格按照6S 要求进行管理。

2、ＳWＯＴ分析

表1-2-２

三、报表分析

1、偿债能力分析：（1）短期偿债能力

流动比率 6.２８4．3５ 2.42

速动比率 5.１５ 2.５７1．57

图１－2-1

流动比率反映了每一元流动负债有多少流动资产作偿债。该指标越高，说明企业的短期偿债能力越强,企业所面临的短期流动性风险越小,债权人安全程度越高。由表可知四川科新机电2010年流动比率为６.28，２011年流动比率下降为４.3５，２0１２年又下降为2.42。这主要是由于三年里流动资产逐步减少，而流动负债则每年以较大的幅度增加。一般认为,合理的流动比率为2左右,流动比率太高也会造成闲置资金，最近几十年，流动比率有下降的趋势。20１2年的流动比率有点偏高。同样的速动比率每年也逐步下降，但是每年都高于公认的标准1，这这可能与企业信用政策宽松，应收账款比重大有关。总而言之，科新机电短期偿债能力是比较强的，流动比率也不是过高反映公司的流动资产占用的较少,资金利用效率较高。

（2）长期偿债能力

报告期2010年12月31日20１1年12月31日2012年12月３1日资产负债率14.58% 17．１5% 28.１3％

图1-3-2

资产负债率反映总资产中是由多少是靠负债取得的，它可以衡量企业清算时对债权人的保护程度。四川科新机电长期负债率逐年上升,表明公司债权人的风险略有增加，这主要是公司发展稳定且规模有所扩大,但资产负债率的提高，表明公司长期偿债能力有所降低，财务风险大也反映出公司可能正在执行积极进取的举债政策。

2、营运能力分析:

表1-3-３

报告期201０年12月31日２011年12月31日２01２年12月3１日存货周转率3．2 2.６３１．44

应收账款周转率1．72 1.84 1.59

图1-３-3

科新机电的存货周转率2０1１年较2010年下降了0.57，20１2年有下降了1.１９,说明公司11年和1２年销售政策没有10 年那么积极,降低了存货的周转速度。应收账款的周转率总体也呈下降趋势，说明公司回收账款的效率较低,或者公司的信用政策过于宽松,这样可能导致应收账款资金数量过多,影响公司资金利用率和资金的正常周转。

3、盈利能力分析：

报告期２010年12月3１日2011年12月31日2012年12月31日销售净利率16.７% 12.２8% ２.6５％

总资产净利率 5.3７% 3.9２% 0.5８%

权益净利率 6.2９% 4.73% 0.81%

图1-3-4

销售净利表明每一元销售收入与其成本费用之间可以“挤出来”的净利润,该销售净利率越大反映企业的盈利能力越强。而总资产净利率是企业盈利能力判断的关键，反映了企业每一元总资产所创造出的净利润，权益净利率反映每一元股东权益赚取的净利润,可以衡量企业总体的盈利能力。由表中可以看出：科新机电销售净利率,总资产净利率，权益净利率逐年下降，并且下降的幅度还很大,表明企业最近两年的盈利状况不佳,创造财富的能力有所减退。

四、疑点剖析:

（一）创业板的造富现象

1、什么是创业板

创业板又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场,是对主板市场的有效补充,在资本市场中占据着重要的位置。其目的主要是扶持中小企业尤其是高成长性企业，为风险投资和创投企业建立正常的退出机制，为自主创新国家战略提供融资平台，为多层次的资本市场体系建设添砖加瓦。

2、对在创业板上市的企业要求

在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务,具有较高的成长性,但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出,但有很大的成长空间。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作,有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

３、中国的创业板有何特色

中国的创业板自一诞生就被贴上“三高”的标签——高发行价、高市盈率以及高募集资金。10月30日一天，创业板首批２8家公司上市,制造了125名亿万富翁,平均每家公司约产生4.5名亿万富翁。为此，有报道称，中国创业板造富能力超过纳斯达克而震惊世界。数据显示,创业板首批28只股票的平均发行市盈率高达5０倍以上,经上市首日的大幅上涨后,平均市盈率增至1０0倍以上，这大约比沪市高３倍,比深市主板和中小板高２倍。一个成功的创业板，不能只是给一批人提供创富神话的舞台,而是要真正点燃许多创新型企业的创业热情与融资热情。但是疯狂昙花一现后，就在创业板上市第二天，创业板公司就遭遇集体跌停的奇观，暴跌一周之后,其中9位的身家已缩水到亿元以下。

4、创业板存在的风险

一是公司经营上的风险，创业板公司规模比较小,受到市场的影响和冲击比较大；二是技术上存在风险，创业板企业自主创新能力比较强,但有些技术可能失败或者是被别的新技术所替代,甚至出现有些核心的技术人员可能流失等问题;三是规范运作方面的风险，创业板民营企业比较多，还有一些家族企业,一股独大的现象比较明显；四是股价波动的风险,创业板上市公司股本小,股价容易被操纵，容易引起炒作，股价波动的风险较大;五是创业板企业估值的风险，由于创业板有很多的新型行业，还有很多新的经营模式,估值不一定能够估得很准,所以在创业板公司的估值上也存在着风险。

5、创业板是如何进行造富的

拿四川科新机电做例子,按照科新机电16元/股的发行价计算,林祯华将超过3．1４亿元，而林氏3兄弟合计的账面财富已经高达10.479亿元。所以说创业板公司市值虽小,但创始人个人财富却不小，在上市前,创始人通过本人直接控股或直系亲属联合控股的方式，牢牢掌握企业的实际控制权,并借助国内资本市场尤其是创业板极高的市盈率【注：科新机电市盈率高达48.８4】达到上市时较高的持股市值,是创业板创始人普遍采用的方式。

借助【高科技、高增长,新经济、新服务、新能源、新材料、新农业】概念股，一上市必然受到股民的热捧,深信其强大的成长性,并愿意花高价去买这些股票。这也就是为何创业板市盈率普遍很高。

因为创业板的体制性造富是由于现有发行制度和创业板家族公司“一股独大”的股权结构所造成的，因为家族企业其产权受益主体和企业经营者是同一主体。所以一旦被核准上市，便抓住机会疯狂造富。同时证券承销机构也能再造富活动中获取巨额的收益，在高额利益的诱惑下，促同样使其推动“三高”超募。

６、创业板造富不利影响

（1）创业板“三高”超募降低市场效率:

创业板的“三高”超募——高发行价、高市盈率以及高募集资金，仅仅只是创造了一些“高价宝宝”，也就是资本泡沫，并没有实质性的财富增加。所以就造成了一头是严重的资金超募，另一头却是大量的中小企业缺少资金嗷嗷待哺。影响了市场效率

(2)创业板“三高”现象泯灭了创业激情:

创业板将超募资金通过在指定商业银行就可坐收资金收益。既然钱生利比创业来得如此之容易,创业板公司守着这么多钱不用干活,仅需稍动脑筋、科学理财就能得到收益,他们还会去艰苦创业么?只要去努力跑上市,一切问题都会解决。创业板成了不创即富板,从不到一年的时间即有33位高管非正常离职来看,本来是要点燃创业激情的上市，结果却可能泯灭了创业激情。

(3)创业板“三高”影响监管效率：

面对股民用如此高的市盈率和发行价创造出的创业板高价上市公司，其超募资金如何使用也使得监管部门和交易所花费了无数精力作出种种防范，例如要求超募资金只能用于主业，不得用于开展证券投资、创业投资以及为他人提供财务资助等。事实上，企业不使用超募资金仅仅把其放在银行里吃息本身就是资源利用的低效和浪费,这同样是对投资人的一种变相风险。

(４）为了利益触犯法律：

有些企业为了也分到创业板的“三高”超募带来的一杯羹，不惜通过采用虚假报表，做大利润等手段获得在创业板上市的通行证。

(5)严重影响社会公平和效率:

由于现有这种“不把规模放开只搞个股市场化询价”的发行制度，中国创业板可以说是“一股独大”私人和家族企业的“创富乐园”。这些仅仅自己获利确不顾投资者投资风险的做法严重影响社会公平和效率。

7、对创业板疯狂造富不利现象的解决建议:

尊重创业板的低门槛，力推规模市场化基础上的个股询价制度。

（１）在办创业板的指导思想上要摒弃“办贵族学校，靠创富激发创业激情”的认识误区，真正树立为符合条件的广大中小企业融资的指导思想,努力为更多的平民中小企业创造公平的ＩＰO融资上市机会，点燃其创业的激情。

(2）要尊重创业板低门槛制度,推行在创业板上市企业规模市场化前提下的个股市场化询价发行制度,通过提高供给量,扩大创业板上市企业规模来调节发行价格，让发行上市不再成为稀缺资源,通过调整发行节奏和规模来使市场化的询价范围达到合理，从而抑制“三高”和超募问题。目前我国中小企业上市资源丰富,完全具备在上市企业数量规模市场化的基础上搞价格市场化的询价制度。可考虑每一次打包发行的企业合理规模数量区间在10家—50家之间寻找,目的是将创业板的发行市盈率逐步调整到30倍、超募比抑制在１0%左右,通过规模和价格两个市场化最终实现创业板相对合理的估值区间。这样创业板的投资人才能成熟起来，中国创业板才能健康发展。

(３)进一步加大承销商和保荐代表人责任。承销商和保荐代表人应责权利一致。如果创业板上市公司出现问题，应该加大对承销商和保荐代表人的处罚力度，同时切断其和拟上市企业在超募资金获取超额利润以及券商利益相关直投业务绑定的利益链,让市场回归“三公”本源。

（4)创业板ＩPO公司第一大股东的持股比例应降到５0%以下。申请上创业板公开募集并上市的公司，发行前其第一大股东及其家族关联股东的合并持股比例应控制在５0%以下,其意义有二:第一,在当前的核准体制下,减少在公开募集股票中社会财富配置中的不合理和

不公平。第二，通过股权适度分散，改变私人及其家族“一股独大”的治理结构,在创业板上市公司中尽快形成相互制衡的公司治理机制基础上的现代公司制度

（二）资产评估疑云

1、事件原由:

在林氏家族兄弟十余年的创业致富历程中,四川科新机电对前全资子公司——四川晨光科新塑胶有限责任公司（下称晨光塑胶）的设立、收购以及上市前的最后剥离耐人寻味。

2002 年3月15日,四川科新机电、中蓝晨光化工研究院及其工会等3家法人股东以及林桢荣、赵丕龙、陈放等１5位自然人股东共同出资设立晨光塑胶,注册资本4５0万元，其中中蓝晨光化工研究院出资105万元，占出资总额的2３.３3%，科新有限出资1０４万元，占２3.11％，中蓝晨光化工研究院工会出资75万元,占16.6７%，其它自然人股东合计出资166万元,占３6.８9%。中蓝晨光化工研究院为中国蓝星(集团)总公司(上级单位为中国化工集团)的下属单位。

2005 年10月11日，根据中国蓝星(集团）总公司下发的《关于进一步清理三级以下企业(公司)的通知》,次年１月24日,中国蓝星（集团)总公司下发了《关于200６年度清理三级以下企业名录的通知》,晨光塑胶被确定为中蓝晨光化工研究院200６年度应清理的三级以下企业(参股公司)。

２0０6年8月30日,经股东大会决议,晨光塑胶同意中蓝晨光化工研究院将持有的晨光塑胶2３.３3%股权以98.８73万元转让给四川科新机电,作价依据为晨光塑胶2０0６年４月３0日经四川朝辉会计师事务所有限责任公司(下称朝辉会计师事务所)川朝会评报字（２０06)第041号《资产评估报告书》确认的净资产评估值。

2006年９月1１日，四川科新机电完成了上述股权转让工商变更登记。然而，中蓝晨光化工研究院对晨光塑胶国有股权的转让并未取得上级单位中国蓝星(集团)总公司以及中国化工集团的批准,应其上级单位的要求,被迫根据相关法律法规的规定就晨光塑胶股权转让事宜补充办理相关的挂牌转让及资产评估手续。

200７年5月，朝辉会计师事务所对晨光塑胶的全部资产负债再次进行评估,其评估的基准日为2006年9月３0日，彼时晨光塑胶净资产的评估价值为45２．90万元。

200７年8月２3日，中蓝晨光化工研究院就晨光塑胶股权转让在北京产权交易所挂牌,但耐人寻味的是,挂牌期间只有四川科新机电一个意向受让者,四川科新机电最终与中蓝晨光化工研究院签订《产权交易合同》,商定以10５.6６万元的价格受让中蓝晨光化工研究院持有的晨光塑胶２3.33%股权。

2、股权转让存在操作上的违规行为:

其一,签订协议时，该转让事宜并未得到中蓝晨光化工研究院两个上级单位的批准；

其二，此次股权转让并未按照有关国有资产处置的相关政策规定在产权交易所挂牌,而是直接办理了工商变更登记手续。

科新机电招股书给出的解释是“为了更好地维护公司利益”。

3、在自然人和法人之间来回倒换的原因:

四川科新机电招股说明书披露的信息表明，在中蓝晨光化工研究院将其23．3３%国有股权出让两年后,晨光塑胶的净资产便从转让前的４5２．90万元猛增至2009年１2月31日的1652．５1万元，盈利水平从20０7年的156.28万元跃至59２．40万元。

所以我们大胆的推测此举是为了方便科新机电控制晨光塑胶。做大晨光塑胶的净资产和净利润。铺好ＩPO的道路。第二点也可能为了炒作,同样是为了吸引眼球,为了IPＯ打好基础。

（三）成长性备受怀疑

1、成长性指标和折线图

表1-４-1

图1-４－1

2、分析:

翻开其成长史，十几年间，公司主营业务应为压力容器设备的科新机电却屡屡贸然出击毫不相干的农业、塑胶领域，且多以亏损收场,这难免让人对其上市后的募投方向心存疑虑。由上表可知,自从上市后，科新机的主营业务增长率、净利润增长率、净资产增长率、每股收益增长率一直呈下滑趋势。

公司２0１2年营业总收入1６914.08万元，同比降２1．７1%,利润总额464.41万元，同比降8３．9６％。报表解释公司营业总收入较去年同期较大幅度下降的主要原因是受宏观经济不景气的影响,本年度管道设备和压力容器设备销售收入均有较大幅度的下降。由于市场竞争加剧，报告期内产品订货价格同比下降，导致产品毛利率同比下降。

俗话说，背靠大树好乘凉。但对于企业来说，并不一定完全适用,客户的过于集中将会给科新机电的后续经营带来巨大风险,这一点，公司在招股说明书中已有说明。

科新机电称，2010年至201２年度，公司对前5大客户的销售额占同期主营业务收入的比例分别为50.５７%、６6.２2%和6０．60%,存在客户集中度较高的风险。

从营销区域看,科新机电主要“蜗居”西部。以其如此低的市场占有率，若要往东部和中部发展，科新机电凭什么与众多大型企业竞争？

案例二:贵州茅台与五粮液的财务比较分析

问题一：参考贵州茅台(６0０5１9)与五粮液(00０858）2000-２012年度的相关

财务报告(上海证券交易所和深圳证券交易所网站),并结合上述材料，分析贵州茅台和五粮液的核心竞争力。

１、什么是核心竞争力？

企业核心竞争力的识别标准有四个：

①价值性。这种能力首先能很好地实现顾客所看重的价值，如:能显著地降低成本,提高产品质量,提高服务效率，增加顾客的效用,从而给企业带来竞争优势。

②稀缺性。这种能力必须是稀缺的，只有少数的企业拥有它。

③不可替代性。竞争对手无法通过其他能力来替代它，它在为顾客创造价值的过程中具有不可替代的作用。

④难以模仿性。核心竞争力还必须是企业所特有的,并且是竞争对手难以模仿的，也就是说它不像材料、机器设备那样能在市场上购买到,而是难以转移或复制。这种难以模仿的能力能为企业带来超过平均水平的利润。

2、茅台的核心竞争力:

"著名的品牌、卓越的品质、悠久的历史、独有的环境、独特的工艺"所构成的自主知识产权的核心竞争力,凭借多年市场竞争中所树立了良好品牌形象和消费基础。

(1)著名的品牌

一个品牌的含义包含：

①属性:即一个品牌固有的外在印象，或是首先使人们想到的某种属性。

②利益：即使用该品牌带来的满足。属性需要转化成功能性或情感性的价值,即把产品属性转化为使用者关注的利益点。

③价值:即该品牌的使用价值和价值感。

④文化:即附加和象征该品牌的文化。

⑤个性:即品牌可以给人带来浮想和心理定势的特点。

⑥使用者：即品牌还体现了购买或使用这种产品的是哪一类消费者。

茅台酒及其系列品牌已经成为贵州酒独一无二的领军品牌,坐拥贵州酒品牌的盟主地位。特别是这几年大打文化品牌，相继推出“迎宾酒”等，更使茅台酒如虎添翼，辐射出茅台品牌的无限光芒。目前，贵州茅台获“原产地产品保护”，同时获得“有机食品”、“绿色食品”认证，茅台王子酒、迎宾酒、茅台干红、茅台啤酒等系列产品应市,打造浓香型基地贵州习酒城，以大手笔作好酒的文章,走出酒的天地。

200３年茅台推出“绿色茅台、人文茅台、科技茅台”，提升品牌层次。

【绿色茅台】反映广大人民群众即消费者的利益。茅台酒是中国白酒行业不多的已通过绿色食品认证的产品之一。以此为基础,对其内在品质，外在包装质量等方方面面，我们都要提出更高的要求，确保从原材料开始,每一个环节都无公害、无污染、无毒、持之不懈地向国际环保食品的标准严格看齐。

【人文茅台】反映先进文化前进方向。茅台酒是中华文化酒的杰出代表，每一个细小的侧面都有着丰富的历史故事、深厚的文化底蕴、文化积淀与人文价值,这样的价值与功能必须通过一系列举措得到更充分的挖掘和凸现。人文茅台包括历史文化、质量、传统工艺、服务及经营理念创新、企业文化升华等诸多方面,也包括员工的责任感及道德意识、危机意识、发展意识,因此，人文茅台又是道德茅台。面对我们的消费者，以质量求生存的大旗要在生产

经营的各个环节举得更高,同时经销商绝对不能销售假冒侵权产品,包装材料商也绝不能向假冒侵权产品制造者提供包装材料。

【科技茅台】反映先进的生产力。茅台酒属于传统产品，但茅台历来重视科技进步,拥有国家级的白酒科研所、技术中心,以及中国白酒界一流的包括诸多国家级、省级评酒委员的科研队伍。未来的茅台酒,工艺的科技含量要得到进一步的提高，勾兑的技术性和艺术性要得到更完美的结合，无论是产品本身，还是包装材料、防伪等,都象当今汽车工业的发展一样，广泛采用新材料、新设备、新技术，使其成为浓缩高科技的一扇窗口，一种高科技的结晶,让人一拿起、一打开,科技的魅力就扑面而来，有着美的享受

【分析：作为白酒行业的高端品牌，茅台酒打造了以“绿色茅台、人文茅台、科技茅台”的核心品牌价值，将茅台酒的品牌价值又推向了一个新的层次，更加提升了茅台酒在消费者心目的地位,与其他竞争者相比，拥有不可替代的优势】

(2）卓越的品质

要鉴定一个东西的价值,就必须从它的品质做起。大约从1951年起，茅台酒的出厂合格率几乎为100％。茅台酒在质量上是从来不敢掉以轻心的,因为产品的很大一部分被供往党政军要害部门，一旦质量出了问题，那是非常要命的。所以，在茅台酒厂,有“一切服从质量”的口号,其高层不管在私下还是公开场合都会强调:“不挖老窖，不卖新酒。”新酒就是贮藏期不满五年的酒,茅台酒坚持五年的贮藏期，酱香型白酒必须在贮存五年后,再加上赤水河的水和独特的有机高粱，经过自然发酵,其酒品才会达到一个比较理想的饮用状态。

茅台酒公司在继承和发扬传统工艺的基础上,经过无数次的反复试验,制定了茅台酒的质量标准,1988年，茅台酒厂还制定了一整套切合茅台酒生产特点的《企业标准》,形成了一个以技术标准为主体,包括管理标准、工作标准在内的标准化体系。对茅台酒生产关键工序的“破译”，从直觉勾兑到科学组合勾兑的演进,保证了“国酒”茅台质量的长盛不衰，赢得了极高的质量评价。茅台先后14次获国际金奖和荣誉奖，在国内名酒评比更是历届称雄。【公司主要产品是国内白酒市场上唯一获“绿色食品”、“有机食品”称号并受原产地域保护的优质白酒产品】——【摘自2012年茅台年报】

【坚持打造世界蒸馏酒第一品牌,坚持＂崇本守道，坚守工艺，贮足陈酿，不卖新酒"的质量观，确保茅台酒卓越品质，确保食品卫生安全。】——【摘自2０１1年茅台年报】

【分析:茅台酒严格的质量把控,以及坚持不满五年的酒绝不卖。造就了其品质经久不衰，多次获得各种荣誉,这种承诺和能力是稀缺的,不是随便哪个酒厂可以做到的】

（３)悠久的历史

中国酒文化渊源流长，是中国文化一个很重要的组成部分，其实酒文化也是世界文化的一部分。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。

1915 年，美国旧金山巴拿马万国博览会，中国参展代表掷茅台酒酒瓶震国威,一举夺得金奖，从此跻身世界三大名酒行列,成为中华民族工商业率先走向世界的杰出代表。

1935 年遵义会议后,工农红军四渡赤水，当地群众多次以茅台酒慰问毛泽东、周恩来、朱德、邓小平等老一辈无产阶级革命家和红军战士，饮者无不大加赞赏。周恩来总理曾说红军长征的胜利，也有茅台酒的一大功劳。

1949 年开国大典前夜,周恩来总理在中南海怀仁堂召开会议,确定茅台酒为开国大典国宴用酒，并在北京饭店用茅台酒招待嘉宾，从此每年国庆招待会,均指定用茅台酒。在日内瓦和谈、中美建交等历史性事件中，茅台酒都成为融化历史坚冰的特殊媒介。党和国家领导人无数次将茅台酒当作礼物,赠送给外国领导人。迄今，中国驻外大使馆设宴,仍然规定大使级以上宴请茅台酒才可上桌。因此,茅台酒一直享有外交酒、友谊酒等美誉。1975 年，时

任国务院副总理的王震在一次全国性会议上正式宣布:贵州茅台酒是我国（中国)国酒。

200６年5月,茅台酒入选首批国家级非物质文化遗产名录。

历次全国名酒评比,茅台酒均无可争议地荣登榜首：80 年代,又被评为首批中国驰名商标（第一名)。200０年茅台酒作为历史见证与文化象征被中国历史博物馆收藏。犹如中国发给世界的一张飘香的名片，茅台酒创造了内销川省千户饮,外运五洲万人尝的百年辉煌，为人争相畅饮、收藏,外电评价其为中国唯一大规模进入西方主流(上层）社会的商品。

所以说国酒反映的是“茅台”酒尊贵的价值观、丰厚的文化观、激情的民族观。

【分析:茅台酒之所以称之为“国酒”,就因为它与中国的历史,特别是新中国的历史有着不可分割的关系。享有外交酒，友谊酒的美誉，更列入了非物质文化遗产。所以很多人觉得送茅台酒很有面子,这是对顾客的价值，同时它的这种文化性是其他酒难以模仿,难以替代的，具有稀缺性。所以茅台酒的文化对其的核心竞争力起着如虎添翼的价值。】

(４)独有的环境

茅台镇有独特的地理、气候、土壤、水系、粮农作物和茅台酒千年传承演化而来、复杂的酱香型酿造工艺等诸多要素共同构成了茅台酒难以复制的稀有品质。历史上曾有多次异地复制茅台酒的试验，但均以失败而告终，“离开茅台镇,就生产不出茅台酒”。白酒行业竞争非常激烈,在这种情况下，环境优势就把茅台于一个完全垄置断的地位。

一是赤水河的水，赤水河的水有点神奇，大多数时候,那里的水是浑浊的,因为上游是丹霞地貌，影响着水的颜色，但到了取酒和下曲的那些日子，赤水河的水就会变得清澈起来。这条受到周总理高度关注的河流，至今基本没什幺污染,作为贵州为数不多的准备打造百亿集团的企业，当地政府对赤水河的环保问题也一直高度重视。就连进入茅台镇的地方原来有一家水泥厂,都被关掉了。二赤水河河水以及茅台镇周围河谷红壤地区盛产的优质红高粱和小麦是酿造茅台酒的主要原料。但得是当地种植的高粱，颗粒比一般高粱要小一些,当地人称“小红梁”，用北方的高粱是造不出茅台酒的。这也是茅台酒的独特之处,因为在南方很少地方产高粱的。茅台酒近些年为了扩大产量，通过农业标准化等方式也建立了高粱种植基地,而且是有机种植。在食品的级别中，以有机食品为最高,绿色食品其次,无公害食品只是一个门槛。因此,当地产的高粱价格要比一般高粱的价格高一截。红高粱和小麦的生长都不使用化肥和农药。所以酿出来的茅台酒中有2３0多种香气成分，其中三分之二的香气成分和70多种微生物种类无法命名。

【分析:茅台酒优质的酿造环境,提高了茅台酒的口感以及健康价值,生态有机食品又能深受现代人的喜欢，增加了顾客的效用,也是其他酒厂难以模仿的，所以带来了竞争优势】

（5）独特的工艺

将原始、古老的传统工艺与现代科技完美融合，既传统，又科学合理。

①季节性生产：茅台酒酿造顺应自然季令变化的规律来进行,一年一个生产周期，“端午踩曲,重阳下沙投料”,同一批原料要历经八次摊凉及加曲堆积发酵、九次蒸煮、七次取酒的复杂生产过程。?②长期陈酿：新酒烤出后，按照七个轮次、三种典型体不同年份分类,一律使用传统的陶瓷酒坛封装入库长期陈酿。从新酒入库到盘勾,至少要陈酿3年以上,还要用贮存时间更长的老酒勾调。

③高温制曲:茅台酒制曲温度高达６2℃，需经二次翻曲，4０天成熟，再存放半年以上。这是顺应自然的古老科学方法，为茅台酒带来了大量的微生物、香味物质和香味前驱物质。这在世界蒸馏中是独一无二的。

④高温堆积:这是茅台人针对高温制曲而设计的堆积工艺,且堆积温度要达到５0℃左右。高温堆积入池发酵，网罗、筛选、繁殖了大量微生物,并带来大量的香味香气物质及其前驱物质。

这在世界蒸馏酒中也是独一无二的创举。

⑤高温蒸馏接酒:茅台酒的接酒温度在４0℃左右，比一般白酒高出15℃。高温蒸馏接酒，能有效排除挥发性强的硫化物和其他刺激性的低沸点物质，更多地保留不易挥发的高沸点香味物质。

【分析:茅台酒采用的是古老与传统的工艺酿造的,采用独特的“三高”工艺，加上科学的堆积设计，在酿造时间上的精准把握，增加了酒的品质,也很难让竞争对手模仿。】?

３、五粮液的核心竞争力

（1)独有的自然环境

宜宾属南亚热带到暖湿带的立体气候，山水交错,地跨北纬27°50′－-29°16′,东经130°36′－-1０５°2０′,年平均气温在1５℃－－18．3℃间,全年降雨量高达1200毫米/年均，年平均相对湿度81%－-８5%,年平均日照９５0－-１１80小时，常年温差和昼夜温差小，湿度大，土壤丰富,有水稻土、新积土、紫色土等六大类优质土壤, 非常适合种植糯、稻、玉米、小麦、高粱等作物。而这些正是酿造五粮液配方中的主要原料。特别是宜宾紫色土上种植的高粱,属糯高粱种,所含淀粉大多为支链淀粉，是五粮液独有的酿酒原料。而五粮液筑窖和喷窖用的弱酸性黄粘土，粘性强，富含磷、铁、镍、钴等多种矿物质,尤其是镍、钴这两种矿物质只有五粮液培养泥中才有微弱量，其他酒厂的培养泥中都没有。这个生态环境非常有利于酿酒微生物的生存。自然的天成给予了五粮液独一无二的天时地利之美。【分析:适宜的气候,适宜的土壤,给了酿造五粮液的得天独厚的条件，所产酒富含对人体有益的各类矿物质，带给了顾客较高的价值性，增加了顾客的购买效用】

(２)独有的63７年明代古窖

五粮液现存明代地穴式曲酒发酵窖，其历史已达6３7年之久。正是这些窖池，奠定了五粮液辉煌史的基础。在糟房,便能看见那历经风雨沧桑后，气质却依然高贵的古窖神韵。据了解,20世纪６０年代，国家文物部门的考古专家从窖中出土的碎墙砖分析,这些窖池属明代成化，至今已有６37年的历史。这16口明代古窖池经几百年的连续使用和不断维护，成为我国唯一现存最早的地穴式曲酒发酵窖池，五粮液一直使用至今。其他酒厂所宣称的古窖只是一个遗址而已，越是陈窖，就越能提高对人体有利物质的含量，降低酒精给人体带来的损害。故评判酒质的高下,很大程度上决定于窖池的时间。难怪有酒业谚语如此道来:千年老窖万年糟,酒好全凭窖池老。

【分析：五粮液使用的是历史悠久的发酵窑，其优势在于能够提高有利物质含量,同时降低酒精损害，这种酒窖对于其他酒厂是不可替代和无法模仿,具有极高的稀缺性,对于五粮液的核心价值而言非常重要,大大提高了它与其他酒类的竞争能力】

（３）独有的五种粮食配方

公元1900年,宜宾有一陈氏家族的作坊叫“温得丰”，陈氏家族第１0代子孙陈三，继承祖业，在原有酿造基础上,进一步总结提炼出小麦、大米、糯米、高粱、玉米５种粮食作为酿制五粮液的原料,其配方全文如下:大米糯米各两成,小麦成半黍半成，川南红粮凑足数,地窖发酵天锅蒸,此方传男不传女。这就是五粮液历史上的《陈氏秘方》。五粮液一直沿用《陈氏秘方》的特殊工艺,采用五种粮食作为酿酒的原料，从而规避了其他白酒用单一的红粮或两、三种粮食为原料酿酒风味单一、口感欠佳的不足,所以味觉物质比其他白酒丰富得多。

【分析：五粮液顾名思义就是有五种粮食作为其主要粮食,这种独特的配方酿造的酒具有独特的风味，提高了其购买的效应价值】

(4）独有的酿造工艺

五粮液的工艺技术是独有的,采用独有的“包包曲”作为空气和泥土中的微生物结合的载体，非常适合酿造五粮液的１50多种微生物的均匀生长和繁殖，而其他白酒只利用了空气中的微生物，所以酒味不全面。“包包曲”作为糖化发酵剂，发酵的不同温度,形成不同的菌系、酶系，有利于酯化、生香和香味物质的累积,构成产品的独特风格。而五种粮食的配方，更将不同粮食的香气和产酒的特点融合在一起，形成了“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、尤以酒味全面而著称”的风格特点，在浓香型白酒中独占鳌头。

五粮液独有的传统工艺,采用“跑窖循环”、“固态续糟”、“双轮底发酵”等发酵技术;采用“分层起糟”、“分层蒸馏”、“按质并坛”等国内酒行业中独特的酿造工艺。

“陈酿勾兑”是按照一定原理的配置,利用物理、化学、心理学原理，利用原酒的不同风格，有针对性地实施组合和调味。其独特之处是：实现分级入库、陈酿、优选、组合、勾兑、调味的精细化控制。现在,五粮液在传统工艺上又升起高科技风帆,形成了以计算机勾兑专家系统和人工尝评相结合的独具特色的“勾兑双绝”。

为了保证产品质量，五粮液集团将现代分析技术和现代分析仪器用于五粮液生产的全过程检测。对原材料采购、原酒分级、陈酿、勾兑操作等生产过程和产品质量进行全面的质量控制。

【分析：五粮液独特的“包包曲”工艺，以及一系列发酵技术，采用了科学计算机的“勾兑双绝”而且采用现代分析仪器进行全过程检测,这个在现代白酒行业具有相当大的竞争优势,因为其对现在的酒厂来说还是不可模仿的,具有独特的价值效用和科技含量,大大提高了其竞争力】

（5）独有的和谐品质

“酒都”宜宾，酒文化的历史源远流长。从古老的僰人的“蒟酱酒”，到唐宋时代的“荔枝绿”、“姚子雪曲”,从明清时代的“杂粮酒”到五粮液,至今已走过3０00多年的历史长河。

最早评价五粮液的人是宋代著名的诗人黄庭坚，他称赞早期的五粮液（姚子雪曲)时说：“杯色争玉、白云生谷”，“清而不浊、甘而不哕、辛而不螫”,浓缩了古人对五粮液美酒的审美感受。早在196３年计划经济时代的第二届全国评酒会上，严谨认真的评酒专家们就给予了五粮液“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、各味谐调、恰到好处、酒味全面”的高度评价。专家的评语恰与9００多年前黄庭坚的评价惊人地相似,不仅说明了专家评语的真实可靠,以及五粮液长期稳定的卓越品质,而且还反映出五粮液所蕴涵中国的传统中庸文化。同时，也证明了只有五粮液才是中华民族文化酒的典型代表。

由此观之,集高粱、大米、糯米、小麦、玉米五种粮食之精华的五粮液是纯天然绿色饮品，味觉层次全面而丰富,谐调地调动了人的视觉、嗅觉、味觉三种美感的最佳享受，体现了中国“中庸”文化的极高境界，因此五粮液酒深受中外消费者的喜爱。

【2008年１2 月1 日,2008 年“全球最有价值品牌·中国榜”在美国纽约发布，“五粮液”品牌在20０8 年中国最有价值品牌评价中,品牌价值４50．８6 亿元，居白酒制造业第一位，居中国最有价值品牌第４位。五粮液连续14 年成为中国食品行业最具价值的品牌第一

位置。】——【摘自五粮液２008年报表】

【分析：五粮液的中庸品牌深受中外喜爱,体现了中国源远流长的文化,并且连续１4年成为中国食品行业最具价值的品牌第一位置,可见五粮液品牌已经深入人心。其品牌在行业中具有不可替代性。】

(6）独有的“十里酒城”企业规模

五粮液得名于百年前,起步于新中国成立之初,创业于20世纪中期,发展、腾飞于如火如

荼的改革开放的今天。至此，五粮液集团成为占地7平方公里的“十里酒城”。成为“千年酒都”宜宾的象征。

十里酒城,无边春色。五粮液集团在20世纪8０年代初的生产能力只有３0０0多吨。到2003年扩展到40余万吨；８0年代初由一个不到千人的小厂嬗变为拥有1９个子公司、2万多名职工的现代化大型企业集团。目前，公司拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间，行业内最先进的全自动包装生产线，比国家专业检测部门更先进的质量分析检测仪器，这些先进的硬件设施有力地保障了公司产品质量的稳定提升，保证了不同批次产品质量的稳定。现在，公司生产能力已达45万吨,是世界最大的酿酒生产基地，也是其他白酒厂家的几倍,甚至几十倍。尽管规模不断扩大,但五粮液集团公司始终坚持只选取最好的８000吨作为五粮液酒，用规模提升质量,为消费者奉献品质最完美的五粮液酒。目前，五粮液集团公司的经济效益已相当于19８6年前的1６０个五粮液酒厂,连续14年稳坐全国酒类行业的头把交椅，其20０9年品牌价值跃升至4７２.０６亿元，继续保持中国食品行业领跑地位。

【分析:五粮液不仅有传统的生产工艺,更有现代化的生产线投入，拥有全国最大的窖房和世界最大的酿酒车间。产酒规模每年增加，不断提高其市场覆盖率,与竞争者相比具有很大优势，同行具有难以模仿性。】

问题二:参考贵州茅台与五粮液２00０-20１2年度的相关财务报告(上海证券交

易所和深圳证券交易所网站）,并结合它们各自的财务状况,分析五粮液为什么做不过贵州茅台？

（一）财务状况分析

1、偿债能力

（1）短期偿债能力

①流动比率:

图２－2-1

流动比率即每一元流动负债有多少流动资产作为保障。一般来说流动比率保持在2最为适当。茅台公司的流动比率一直保持在2以上,12年来数据比较平稳,2０12年比率为3.8，达到12年来的最高点，说明公司短期偿债能力很强。相比之下,五粮液的流动比率波动幅度大,20０8年比率为4.２8,达到12年来的最高点,但是2009年比率下降超过５0%,虽然之后一直平稳增长,但仍低于茅台公司。比较得五粮液公司短期偿债能力弱于茅台公司。

②速动比率：

图2－2-2

速动比率表示每一元流动负债有多少速动资产作为保障，速动比率越高短期偿债能力越强，速动资产等于１最为适当。茅台公司近六年来速动比率均在2以上且稳定增长，说明公司短期偿债能力很强。相比之下,五粮液的速动比率波动幅度大,200８年比率为３.27,达到12年来的最高点,但是2００9年该比率下降超过50%,虽然之后处于平稳上升，但仍不及茅台的速动比率。

（2）长期偿债能力——资产负债率

图2-2-3

资产负债率反映了总资产中有多大比例是通过负债取得的。资产负债率越低,企业偿债越有保证,贷款越安全。国际上通行的标准为低于60％。茅台和五粮液公司12年来资产负债率一直低于40%,近４年来茅台的资产负债率比五粮液更低,长期偿债能力更强。

2、营运能力

（1）总资产周转率:

图2-２-4

总资产周转率表明一年中总资产周转的次数，一般来说，资产的周转次数越多，表明其周转速度越快，营运能力也就越强。由图可知,２0０１年至2006年茅台公司的总资产周转率高于五粮液公司，２011年和2０12年两家公司的总资产周转率基本持平,营运能力相差不大。

（2）应收账款周转率：

图2－2－5

应收账款周转率表明一年中应收账款的周转次数,一般来说比率越高越好，表明公司收账速度快，平均收账期越短,坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。茅台公司应收账款周转率基本呈现逐年上升,２011年应收账款周转率为1057６.0８，达到最高点，是五粮液应收账款周转率的42.86倍。2001年至２008年五粮液应收账款周转率高于茅台，200９年两者基本持平,2０09年后茅台后来居上，远远高于五粮液。所以茅台的营运能力优于五粮液。（３）存货周转率：

图2-2－6

存货周转率表明一年中存货周转次数,一般来讲,存货周转率越大,存货周转速度越快,存货占用水平越低，流动性越强,存货转化为现金或应收帐款的速度就越快,这样会增强企业的短期偿债能力及获利能力。从图中可以明显看出五粮液存货周转率高于茅台,所以五粮液营运能力比茅台强。

3、盈利能力

（1）销售净利率:

财务管理系统设计与实现

第七章财务管理系统设计与实现 §7.1 财务管理系统业务简介 一、财务管理业务概述 企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，根据企业再生产过程中的资金运动，工业企业财务管理的内容包括：固定资金管理、流动资金管理、专用资金管理、产品成本管理、销售收入管理、企业纯收入和财务支出管理等。其中固定资金管理是指垫支在劳动资料上的资金（包括：厂房、机器设备等固定资产）；流动资金是指垫支在劳动对象上的资金（包括：原材料、燃料、在产品、产成品、银行存款及各种结算项目）；专用资金是指具有专门用途的资金（包括：生产发展基金、更新改造基金、新产品试制基金、大修理基金等）；成本管理将在下一章中详细介绍。 二、财务管理工作的具体内容 1.凭证 凭证的制作和管理是财务工作的一项重要内容，所有的财务活动都要通过制作凭证才能记入相应的帐目。当经济活动发生后，财务人员要收集业务的原始凭证（发票、入出库单等），并根据业务活动涉及的财务科目填写相应的凭证分录，制成记帐凭证。在一段时间后要将凭证归类装订成册以备检查。财务涉及的凭证一般包括：收款凭证、付款凭证和转帐凭证。 2.记帐 在凭证制作完成后，由会计人员对凭证进行审核，检查凭证制作是否正确，然后再根据凭证涉及的科目登记相应的明细分类帐和总帐。 3.银行帐 企业银行帐因为牵涉到流动资金的管理，所以管理起来较为严格，需要计算每天的收入、支出并结出余额。另外银行帐管理还包括银行对帐业务。企业的开户银行为企业设立一本收入、支出明细帐，而企业本身也有银行存款收入、支出的日记帐，这两本张之间就存在着一个对帐问题。银行定期给企业发出银行对帐单，企业根据对帐单上银行帐的收入、支出记录和自己记的银行日记帐记录进行核对，将对上的记录销掉，查找出哪些记录是银行未作登帐的（银行未达帐），哪些记录是企业未登帐的（企业未达帐），并制作出未达帐调节表。 4.往来帐 往来帐是指企业与往来户（客户、供应商）之间发生的应收款、预收款、应付款、预付款业务。往来业务量对企业来说一般是比较多的。要管理好每一个往来户的每一笔往来款，首先要对往来户单独设立帐户，将每一笔应收、应付款详细记录清楚；当收款或付款时，将收到或付出的款项逐笔分配到应收或应付款记录中进行勾对，销掉应收或应付款记录。这是一项比较复杂而繁琐的工作。 5.报表及财务分析 企业每个核算期末都要制作报表，上报上级单位和财政税务部门。各类财务报表从不同角度反映企业的经营和财务状况，报表主要有：资产负债表、利润表和财务状况变动表。 财务工作还能及时为企业领导提供相关的财务数据信息，如：资金使用情况，企业赢利

个人财务管理系统分析

个人财务管理系统分析 成员：邱晓媛沈秀丽陶琳珊潘彤 中美国贸092 序 以最少的代价，获取最大的收益，是经济学的基本精神。但这并非表示们吝於付出，因为资源是有限的，稀少的资源，迫使们必须做选择，而理财行为就是用聪明的选择，找出代价最少、收益最大的一条路，让有限的资源得以发挥最大的功用。在生活的旅程中，们常常面临选择，在正确抉择的同时，也代表了们对环境的认知，对专业的依赖，以及对自己的信心。对於资金的筹措及运用，财务学可以提供们最佳的策略及方法，以最少的成本取得资源，并做有效的分配，因应景气循环及环境的变化，配合目标订出适合自己的资产组合。 个人理财管理系统是典型的管理信息系统(MIS)，其开发主要包括后台数据库的建立和维护以及前端应用程序的开发两个方面。对于前者要求建立起数据一致性和完整性强、数据安全性好的库。而对于后者则要求应用程序功能完备,易使用等特点。

一．系统组织结构调查 真正的理财是因人而异，因“财”制宜的。理财方式的选择也因人而异。在国内，有些人自己亲自进行股票、债券买卖，只有少部分人请理财机构带为理财。而在国外大部分人是请经验丰富的理财专家或顾问来替他们理财、节支开源。因为投资市场的变化和理财工具的复杂，使得理财专业知识和技能的要求也越来越高，更多人理智地选择了专家。 个人理财的核心是投资收益的最大化和个人资产分配合理化的集合。理财服务通过充分利用各种理财工具（如现金、银行存款、股票、债券、基金、期货、房产、保险等），帮助您达到合理分配的目的、满足您对理财安全性、收益性等多样化要求。 个人财务管理系统组织结构：

二．管理功能调查 功能需求简介： 本系统具有以下几个功能模块：收支管理模块、系统管理模块、物品管理模块、统计模块。 功能需求描述： 收支管理模块分为添加收入，添加支出，修改收入，修改支出，查询收支，删除收支6个模块，系统管理模块可以让用户修改密码，进行重要数据的备份和恢复，物品管理模块可以添加物品借入，借出，买进，买出，和删除查询操作，统计模块使得用户能够查询用户某月的金钱和物品统计信息，能够让用户对自己每月或一段时间的收支情况。 个人财务系统的管理功能图：

javaEE课程设计个人财务管理系统

软件学院 课程设计报告书 课程名称JavaEE 课程设计______________________ 设计题目个人财务系统____________________ 专业班级软件工程 _______________________ 学号xxxxxxxxx07 __________________________ 姓名XXXXX_______________________________ 指导教师姜彦吉 ________________________

2011年12 月

4.1.4系统构造关系 图一2 （jsp页面构造）

4.2 Jsp 页面设计 421登录界面 图一4 （登录界面） 代码如下： vform action= "servlet/LoginServlet" method= "post" >