《时间序列分析》期末论文
题目：外商直接投资及其影响因素的实证分析班级：统计学****班
学号：******
姓名：**
成绩
【摘要】改革开放以来，中国经济得到了快速的发展，伴随着世界经济全球化和一体化的进程进一步加快，资金流动性的增强，外商直接投资呈现出强劲的增长势头。本文选取了1981-2009年我国外商直接投资（FDI）、国内生产总值（GDP）与出口总额（EXPORT）的时间序列数据，首先，描绘了外商直接投资的发展态势，对三者的运行走势进行分析。其次，建立时间序列模型，对FDI进行了实证分析，构建了FDI变化的IMA（1,1）模型，并对该模型进行了相关的检验。然后，对FDI及GDP和出口额进行分析，在进行了平稳性检验和协整检验之后，构建了误差修正模型，分析了外商直接投资及GDP和出口之间的动态关系。最后，针对上述分析结果，有针对性的提出了相关建议。
【关键词】外商直接投资 ARIMA模型 ADF检验 EG两步法检验误差修正模型
目录
一、引言 (1)
二、实证分析 (1)
（一）数据来源及变量说明 (1)
（二）外商直接投资及其影响因素基本走势分析 (2)
1.外商投资总额概况 (2)
2.FDI、GDP及出口之间的走势分析 (3)
（三）对外商直接投资的时间序列分析 (3)
1.平稳性检验 (3)
（1）时序图分析 (3)
（2）自相关图分析 (4)
（3）对FDI序列进行差分处理 (4)
（4）FDI一阶差分数据的时序图分析 (5)
（5）FDI一阶差分数据ADF平稳性检验 (6)
（6）FDI一阶差分数据白噪声检验 (6)
2.模型的选择 (7)
（1）ARI(1,1)模型的拟合 (7)
（2）IMA(1,1)模型的拟合 (8)
（3）ARIMA(1,1,1)模型的拟合 (9)
（四）对外商直接投资的影响因素的分析 (11)
1.对FDI、GDP、EXPORT的协整分析 (11)
（1）对GDP、EXPORT的平稳性检验 (11)
（2）对FDI、GDP、EXPORT进行协整检验 (11)
2.误差修正模型 (12)
三、建议 (12)
（一）坚持将外商直接投资作为主要外资来源 (12)
（二）在经济发展过程中合理引进外资 (13)
（三）提高我国企业市场竞争力 (13)
（四）加强政府干预，降低FDI负面影响。 (13)
（五）利用外商直接投资促使我国成为自主创新型“全球制造中心” (13)
一、引言
外商直接投资（FDI）是指外国企业和经济组织或个人按我国有关政策法规，用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业、与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资，以及经政府有关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金。就我国来看，从20世纪八十年代初到2009年，我国外商直接投资显著增加，并且我国国内生产总值也得到了很大程度的提升，我国的经济实力不断增强，而且进出口贸易日益繁荣。外商直接投资与一国的经济发展有着密切的关系，并且一般认为，出口贸易与利用FDI之间存在着三种关系：第一，出口增长导致外商直接投资增加；第二，外商直接投资又是出口增加的动力；第三，外商直接投资与出口贸易之间是一种互动关系。
迄今为止，我国吸收外资大体经历了五个阶段：1979-1986年的起步阶段；1987-1991年的储蓄发展阶段；1992-1996年的高速增长阶段；1997-2000年的外资结构调整阶段；2001年到现在的外资投资质量提升阶段。在此期间，中国的经济也获得了突飞猛进的发展，外商直接投资对这些成就的取得也做出了突出的贡献。现今，经济全球化和一体化的发展已经成为时代的趋势，在这样的大背景下，国际资本的流动必将进一步加快，外商在华投资规模必将进一步扩大，对中国的经济影响也会越来越大，并且伴随着我国科技的进步及经济的腾飞，外商直接投资于中国市场将会为其带来巨大的收益。
外商直接投资具有显著的经济意义，它代表了接受体的资金和技术资源的一种净增加，并且也可以促进经济的发展，反过来，一国的经济增长势头良好，势必会吸引更多外商的直接投资。与此同时，外商直接投资对我国进出口贸易也会产生深远的影响，外商对我国的直接投资使得我国进口产品增加，同时也促进了我国商品的出口，改善了出口产品的结构。为此，本文从以下两方面着手进行分析，首先，对外商直接投资这一变量进行时间序列分析，并对其未来的走势进行预测；其次，对外商直接投资及其影响因素之间的关系进行协整分析，得到外商直接投资受哪些因素的影响并且提出相应的建议。
二、实证分析
（一）数据来源及变量说明
本文进行实证分析所采用的数据均来自国家统计局《中国统计年鉴2010》以及国家统计局数据库，本文选取了如下三个变量：
FDI：对外直接投资（单位：亿元）
GDP：国内生产总值（单位：亿元）
EXPORT：货物出口总额（单位：亿元）
具体的数据如表1所示：（为了消除异方差，对变量做对数处理）
（二）外商直接投资及其影响因素基本走势分析
1.外商投资总额概况
改革开放以来，我国在利用外资方面取得了很大的成就，截止2009年底，我国实际利用外资共60126.65亿元，其中外商直接投资额达52135.32亿元。外商直接投资占全部实际利用外资额的86.71%，已成为我国利用外资的主要形式，自2002年开始，外商直接对华投资呈现出了一个快速增长的势头，外商直接投资额大幅增加。（见图1）
图1 FDI基本走势图
2.FDI、GDP及出口之间的走势分析
图2绘制外商直接投资、国内生产总值和出口总额的走势图（取对数方便比较），可以发现，三者的运行基本保持一致，尤其可以看出外商直接投资与国内生产总值之间的关系十分显著。
图2 FDI、GDP及出口的走势图
（三）对外商直接投资的时间序列分析
1.平稳性检验
（1）时序图分析
对FDI取自然对数后进行平稳性检验，因为取自然对数后，原序列的差异性减小。首先绘制时序图，从直观上，时序图提供给我们的信息非常明确，FDI序列具有明显的递增趋势，所以它一定不是平稳序列。
图3 FDI时序图
（2）自相关图分析
从图4中可以看出，序列的自相关系数递减到零的速度非常缓慢，在很长的延迟时期里，自相关系数一直为正，而后，又一直为负，而且它的自相关系数递减到零的速度非常慢，在自相关图上有三角对称的趋势，这是具有单调趋势的非平稳时间序列的典型的自相关图的形式，所以判定该序列非平稳。
图4 FDI自相关图
（3）对FDI序列进行差分处理
对非平稳时间序列有确定性因素分解方法和随机分析方法，由于确定性因素
分解方法只能提取强劲的确定性信息，对随机性信息浪费严重，并且无法提供明确有效的方法判断各大因素之间的确切的作用关系，因此，本文采取差分的方法对数据进行处理，提取序列中蕴含的确定性信息。通过上述时序图可知，该序列蕴含着明显的线性趋势，所以通常一阶差分就可以实现趋势平稳。一阶差分数据如表2所示：
表2 FDI一阶差分数据
（4）FDI一阶差分数据的时序图分析
FDI经过一阶差分后，时序图基本在0-0.2附近波动，并且波动范围有界，所以初步判定FDI经过一阶差分后序列平稳。但为了使检验结果准确可靠，进而对差分后的数据进行ADF平稳性检验。
图5 FDI一阶差分时序图
（5）FDI一阶差分数据ADF平稳性检验
从ADF检验结果看，ADF统计量小于显著性水平为0.05和0.1对应的临界值，因此拒绝原假设，判定该差分后的序列平稳。
图6 FDI一阶差分数据ADF检验
（6）FDI一阶差分数据白噪声检验
图7 FDI一阶差分数据自相关图
表3 白噪声检验结果
由于P值小于显著性水平，所以该序列可以以95%的置信水平拒绝了纯随机的原假设，认为该序列为非白噪声序列，即该序列差分后还蕴含和不容忽视的相关信息可供提取，因此具有继续分析下去的价值。
2.模型的选择
本文拟用ARI(1,1)，IMA(1,1)，ARIMA(1,1,1)对序列进行预测，通过AIC 和SBC准则，以及判定模型是否为适应性模型及模型是否可逆或平稳最终确定模型。
由于Eviews软件对模型进行拟合，默认的是中心化的数据，因此要先对差分后的数据进行中心化处理，而后进行模型的拟合。
（1）ARI(1,1)模型的拟合
图8 ARI(1,1)模型拟合结果
①残差白噪声检验
通过图9可知，该序列残差为白噪声序列，因此该模型为适应性模型。
图9 ARI(1,1)残差白噪声检验
②参数显著性检验
一阶自回归参数对应的概率为0.0004，小于显著性水平，说明该参数显著。
③AIC和SBC准则
该模型的AIC准则的值为-0.6226，SBC准则对应的值为-0.5746。
④平稳性检验
该模型的单位根为0.62，其绝对值小于1，所以判断该模型平稳。
（2）IMA(1,1)模型的拟合
图10 IMA(1,1)模型拟合结果
①残差白噪声检验
通过图11可知，该序列残差为白噪声序列，因此该模型为适应性模型。
图11 IMA(1,1)模型残差白噪声检验
②参数显著性检验
一阶移动平均参数对应的概率为0.0000，小于显著性水平，说明该参数显著。
③AIC和SBC准则
该模型的AIC准则的值为-0.6313，SBC准则对应的值为-0.5837。
④可逆性检验
该模型的单位根为-0.68，其绝对值小于1，所以判断该模型可逆。
（3）ARIMA(1,1,1)模型的拟合
图12 ARIMA(1,1,1)模型拟合结果
①残差白噪声检验
图13 ARIMA(1,1,1)模型残差白噪声检验
通过图9可知，该序列残差为白噪声序列，因此该模型为适应性模型。
②参数显著性检验
一阶自回归参数对应的概率为0.0690，大于显著性水平，说明该参数不显著，应当剔除该变量；一阶移动平均参数对应的概率为0.0473，小于显著性水平，该变量显著。
（4）模型的确定及相关检验
①模型的确定
综合上述分析确定应当建立IMA(1,1)模型，该模型残差序列为白噪声序列，说明有用信息均已被模型提取完毕，而且参数显著性很高，AIC和SBC准则的值相对较小，并且该模型是可逆模型。所以，该模型可以表示为：
②自相关检验
在建立该模型的基础上，对模型进行自相关的检验。从图10可以得知，该模型的DW值为1.6532，通过查询DW临界值可以得到，
，可知该模型的DW值介于之间，因此该模型不存在自相关。
③模型的拟合效果
图14可以反映出该模型的拟合效果较好。
图14 剩余值、实际值、拟合值图形
（四）对外商直接投资的影响因素的分析
1.对FDI、GDP、EXPORT的协整分析
（1）对GDP、EXPORT的平稳性检验
用ADF检验对外商直接投资的影响因素进行平稳性检验。检验结果如表4所示：
表4 GDP、EXPORT的ADF平稳性检验结果
GDP
EXPORT
表4说明，国内生产总值和出口总额原序列均不平稳，经过一阶差分后，其ADF统计量的值均小于5%临界值，说明在5%的显著性水平下拒绝原假设，经过一阶差分后序列平稳。
（2）对FDI、GDP、EXPORT进行协整检验
多元非平稳序列之间能否建立动态回归模型，关键在于它们之间是否具有协整关系，所以要对多元平稳序列建模必须进行协整检验，由于单位根检验结果表
明FDI、GDP和EXPORT均为一阶单位根过程, 因此用EG两步法进行协整检验。首先利用最小二乘估计方法，构建相应序列与输入序列之间的模型：
进而对残差序列进行单位根检验，得到结果如图15所示：
图15 EG两步法残差平稳性检验
从检验结果可以看出，ADF统计量的值为-3.0108，小于显著性水平为5%的临界值-2.9750，说明可以再95%的置信水平下拒绝原假设，及残差序列平稳，进而得出多元非平稳时间序列之间存在协整关系。
2.误差修正模型
(4.5163) (-1.0430) (-1.5429)
DW=0.7223 参数检验结果表明当期的国内生产总值波动对外商直接投资的有显著性影响，即国内生产总值上涨1%，则外商直接投资会增加1.72%，当期出口的波动对外商直接投资的影响不显著，而且从回归系数来看，出口的波动对于外商直接投资变化影响不大，上期误差（ECM）对外商直接投资的当期波动调整幅度不大，调整比例为为-0.2196，符合误差修整机制是一个负的反馈机制，即当
时，表示上期的外商直接投资增幅超过国内生产总值的增幅，这种误差反馈回来，会导致下一期的外商直接投资减少；同样的，当时，表示上期的外商直接投资增幅不及国内生产总值的增幅，这种误差反馈回来，会导致下一期的外商直接投资增加。
三、建议
（一）坚持将外商直接投资作为主要外资来源
我国应当坚持将外商直接投资作为主要的外资来源，一般来讲，直接投资比其他引进外资形势如对外借款和证券投资更稳定，在危机发生之后也容易恢复，且对于发展中国家而言，直接投资不仅仅是资本的流入，同似乎也是促进经济变革的主要力量，是国际市场关注其经济政策与经济前景的晴雨表。所以我国在目前国际经济和金融市场变幻不定的情况下更应稳定这一重要的外资来源。鉴于文中分析结果我国的经济增长对外商直接投资额的增加具有良好的促进作用，我国更应该借助经济强势增长的良好契机，更好的使用外商对我国的直接投资，形成良性循环，不断推进我国经济发展。
（二）在经济发展过程中合理引进外资
外商直接投资可以在一定程度上促进我国的产业结构调整和部分产业的整体性成长，同时，由于国外跨国公司各方面的竞争优势，对国内同类产业强企业的成长和发展起着不容忽视的抑制作用，并在国内市场取得了一定的控制和支配地位，因此反映出引进外资并不是越多越好。就如上文的分析结果，国内生产总值波动对外商直接投资的有显著性影响，国内生产总值上涨1%，则外商直接投资会增加1.72%，经济的不断增长会引来越来越多的外商对华直接投资，这样将会对中国的市场造成很大的冲击，因此一定要在经济发展的过程中合理的引进外资。
（三）提高我国企业市场竞争力
从上述分析可以得知，中国的发展问题并不是单纯的靠引进外资就可以解决的，而且过度引进外资会对我国企业造成很大的负面影响，但是这也并不是意味着我们就要闭关锁国拒绝外资，游离于经济全球化的浪潮之外。相反，我们应当在积极引进外资的同时提升我国企业的市场竞争能力。首先，可以做到重视新技术的运用，以信息化推动工业化，通过引进和运用新技术为传统的产业注入新的活力，提高产业的国际竞争力。其次，要注重实用技术的引进，通过引进带动国内的技术开发与创新，实现引进、吸收、开发的良性循环，从而促使国内产业技术水平的整体提升。最后，还要重视人才的作用，因为FDI在发展中国家的投入过程，实际上也是一个高素质人才的吸引和集聚的过程，我们能做的，是要建立一个行之有效的制度并且提供一系列优惠政策，吸引人才留在国内或者回国创业，为本国的技术进步和经济增长贡献力量。
（四）加强政府干预，降低FDI负面影响。
中国现今拥有庞大的市场，然而在产业资本和科技创新方面仍需进一步改善，利用外资可以有效的引进资本和技术，加速中国制造业的产业升级和技术水平提升，从而改善中国在国际分工中的地位。同时，FDI也会产生不利于中国发展的影响，阻碍中国的进一步发展。根据发展中国家系因为上直接投资的经验来看，政府的外资政策是敢于外商投资行为、减少FDI负效应的有力手段，如果政府调节到位，则可以控制负面影响，促进FDI更好地服务于中国经济的发展。由于经济的增长对FDI的流入会产生巨大的影响，因此，政府应当出台一系列关于FDI的政策法规，抑制热钱的流入，降低其对中国企业乃至经济的负面效应，同时也要保证FDI为中国经济的增长做出贡献。
（五）利用外商直接投资促使我国成为自主创新型“全球制造中心”
在调整引资政策，加强调控力度的基础上，积极引进高新技术，提高技术水平和自主创新能力，在引进FDI的同时，要借鉴先进经验，培育自主品牌，同时
要引导外资的流向，促进产业结构调整，要引导外商投资到可持续发展的行业和企业，转变经济增长方式，充分发挥FDI的积极作用，发展循环经济，走新型工业化道路，是我国成为自主创新型“全球制造中心”。
参考文献：
【1】王燕.应用时间序列分析[M].北京：中国人民大学出版社，2008
【2】庞皓.计量经济学[M].北京：科学出版社，2007
【3】高铁梅.计量经济分析方法与建模[M].北京：清华大学出版社,2006 【4】孙敬水.中级计量经济学[M].上海：上海财经大学出版社,2009.1
【5】张建刚. 外商直接投资与中国经济增长[M].北京：经济日报出版社,2007.6
【6】吴定玉.外商直接投资对中国市场结构的影响[M].北京：经济科学出版社，2006.6
【7】桑百川等，外商直接投资：中国的实践与论证[M].北京：经济管理出版社，2006