企业如何防范项目投资风险
赵
斌
投资决策是企业财务管理的一个重要组成部分，风险和报酬对投资决策起着至关重要的作用，是影响投资决策的关键因素。
一、投资决策研究的重点是现金流量
既然风险和报酬是影响投资决策的关键因素，在市场经济条件下，风险和报酬分析必然要考虑资金的时间价值，也就必须要涉及到投资项目的现金流量。现金流量是现代企业管理中最重要的一个指标，甚至比利润更重要。在市场经济中企业还必须有能力再把实物变回到货币。这种从货币到货币的现金流量对于企业，就像氧气对于人体，非常重要。同时，利润是按权责发生制确定的，而现金流量是根据收付实现制确定的，两者既有联系又有区别。在投资决策中，研究的重点是现金流量，而把利润的研究放在次要位置。其原因是：
!"在整个投资有效年限内，利润总计与现金净流量总计是相等的。所以现金净流量可以取代利润作为评价收益的指标。
#"利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。折旧作为一项费用是利润扣除项目，采用不同的折旧方法，会影响各年的利润分布。而折旧作为一项付现费用，在根据净利润计算现金净流量时，作为一项现金流入。当然，影响利润分布的人为因素不仅限于折旧方法的选择，还有存货计价方法、间接费用分配方法、成
本计算方法等。在考虑资金时间价值的情况下，早期的收益与当期的收益有明显区别，而收益的分布应当具有客观性不受人为选择的影响，现金流量分布可以满足这种要求。
$"在投资分析中，现金流动状况比盈亏状况更重要。一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。即使一定期间内盈利水平较高，但由于应收帐款收现率较低，没有足够的现金用于支付，就不能维持正常的生产经营。现金一旦支出，不管是否消耗都不能用于投资，只有将现金收回后才能用来进行再投资。因此，在投资决策中要重视现金流量的分析。
二、正确判断影晌现金流量的因素
在确定投资方案相关的现金流量时，应遵循的基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金流量，是指接受或拒绝某个投资方案后，企业总现金流量因此发生的变动。只有那些由于采纳某个项目引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出；只有那些由于采纳某个项目引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入。
为了正确计算投资方案的增量现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出不会引起企业总现金流量的变动。在进行这种判断时，应注意以下四个问题：
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【财会与审计】
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