评估业务介绍
一、评估在公司业务经营中的地位与作用
（一）评估是不良资产收购和处置定价的基础
金融资产管理公司处置金融不良资产涉及到不同的经济主体，处置过程实质上是一个不同经济主体间利益分割的过程，利益分割量的计量就要依据价值评估。金融不良资产的处置方式主要有追偿债务、转让、重组、债权转股权等四种。根据财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法》（修订稿）的规定，资产公司在资产处置过程中，根据每一个资产处置项目的具体情况，按照公正合理原则、成本效益原则和效率原则确定是否评估和具体评估方式。资产公司应参照评估价值或内部估值确定拟处置资产的折股价或底价。由此可见，在整个不良资产的处置过程中，评估工作是前提条件和基础，是资产处置程序中不可或缺的重要基础环节。
（二）评估是防范道德风险的重要屏障
资产管理公司资产处置金融不良资产时经常会面临市场风险和道德风险。同时由于我国资产管理公司的任务和地位特殊、缺少健全的法律和市场环境等因素的影响，导致资产管理公司防范道德风险高于其他一切风险。为此，财政部要求资产管理公司资产处置应坚持公平、公开、公正和择优、竞争的原则。《金融资产管理公司资产处置管理办法》（修订
稿）规定，资产公司资产处置应遵循“评处分离、审处分离、集体审查、分级批准，上报备案”的原则和办法，评估与处置必须是相互独立的，资产公司内部也建立起了人员隔离机制，目的就是防范资产处置过程中的道德风险，这其中评估起到了重要作用。
（三）评估是防范经营风险的重要手段
近年来四大资产管理公司陆续完成了政策性处置任务，相继开始商业化转型，我们公司自2011年初以来，资产收购、投资以及中小企业综合金融服务等新业务蓬勃发展，经营风险防控问题日益突出，对评估的要求与处置评估截然不同，需要更为关注项目经营风险，要确保投资能保本盈利。因此，为适应公司发展的新形势，公司调整评估工作重心，从服务于资产处置转移到支持收购、投资等新业务上来，充分发挥评估定价和评估咨询功能，为资产收购、项目投资以及信用担保等新业务的经营决策提供支持，为公司防范项目经营风险服务，进而促进公司整体经营水平的提升。
二、公司开展的特色评估业务
自1999年成立以来，公司就十分重视评估工作，在公司不同的历史发展时期，我们的评估工作始终坚持服务公司主营业务，在历任领导的大力支持下，在广大评估工作人员的共同努力下，不断地开拓创新，开创了金融不良资产评估的理论和实践，推动了金融不良资产评估行业标准的制定，
开展了内部估值业务，建立了专业的评估咨询公司，构建了金融不良资产估值模型，尝试开展了企业信用评级，精心打造了以金融不良资产评估、投融资项目评估咨询、企业信用评级业务为核心的特色业务。
（一）建立资格准入制度，培养了专业化的估值团队
2008年底评估业务部独立设立，体现了公司党委评估改革的决心和战略意图，目标就是要培养公司自己的专业团体，打造核心竞争力，为实行公司整体商业化转型服务。2009年初公司决定建立内部估值资格准入制，为此，评估业务部制定和发布了《内部估值人员资格管理规范》，下发了《关于加强异地内部估值服务方管理工作的意见》，在武汉、北京、合肥等地举办了多期内部估值业务培训班，并举行了多次资格考试，共颁发了391份资格证书，建立起了具有一定技术水准和规模的内部估值团队。
（二）重组金融咨询公司，搭建了专业化的平台公司
为适应公司商业化转型的需要，建立专业的评估公司，打造金融评估咨询业务平台，公司于2010年1月决定收回公司管理权，并规划以公司为平台进行业务创新。按照公司工作部署，评估部具体负责金融咨询公司（以下简称公司）的收回工作，专门成立工作小组，迅速开展评估、审计、变更登记等相关工作，按时收回公司管理权并完成了新公司的组建工作，并根据公司党委的起草完成了其发展规划，顺利
整合了内部估值业务，为公司下一步的发展奠定了基础。近两年来，在公司的大力支持下，公司人才队伍不断壮大，逐步承担了公司内部估值、项目评估咨询任务，探索开展了企业信用评级业务，同时积极向国家有关主管部门申请其他的评估咨询牌照。作为公司独特的业务平台和重要的战略布局，公司对于公司实现差异化发展和多元化经营战略，推动各办事处业务拓展和转型发展具有十分重要的意义。
（三）打造专业技术，成功构建了金融资产估值模型系统
从2009年开始，我们联合大公国际资信评估公司，借助我公司庞大的数据库，深入研究不良资产价值的影响因素，投入大量精力，历时近两年，从3万多户的数据库中提取了9000户样本数据开发构建了金融不良资产估值模型，模型先后通过了公司内部专家组和外部行业专家组的评审，得到了中国资产评估协会的积极肯定，认为模型研究过程规范，采用的建模方法和技术科学合理，并通过实证方式对各个模型的精度进行对比，具有一定的学术和应用价值。金融不良资产估值模型项目是公司定位于单户资产价值估值技术，也可以应用于批量估算资产包价值、预测可回收价值、并以此为基础考虑成本和利润，推算收购价值，从而用于资产收购业务。这项工作对公司提升不良资产经营能力有着重要的积极意义，不仅是一种先进的技术手段，更是一种先进
的经营理念。
（四）通过了ISO9001质量管理体系认证，建立了完整的评估管理体系文件
公司2008年通过了ISO90001质量管理认证，按照ISO90001质量管理体系的理念和要求，公司设计了完整的评估管理体系文件，2008年5月8日首次颁布了《资产评估管理规则》等11个A版体系文件，2008年10月份对其中的8个文件发布了B版。此后又分别在2009年、2011年、2012年根据执行情况和业务需要，对体系文件进行了精简和补充，以服务公司主要业务为宗旨，形成了《资产定价工作规范》、《内部估值工作规程》、《外部评估工作规程》等5个成熟的管理文件，为全公司评估工作的管理提供了制度保障。
（五）开展项目评估咨询业务，防范新业务经营风险
近年公司不断加快商业化转型步伐，特别是2011年下半年以来，公司资产收购、投资、中小企业综合金融服务等业务蓬勃开展，传统意义上的资产评估和债权估值已经不能适应风险防范的需要。新业务属于投融资业务，更为关注项目的安全性，关注企业还款能力，关注担保能力和抵押物的保障程度。因此，从2011年开始，公司评估部和公司积极开展评估咨询业务，并加强对评估咨询业务的管理，于2012年4月1日正式发布了《关于规范收购、投资、中小企业综合金融服务等业务评估咨询工作的指导意见》，公司评估咨
询业务逐步得到规范和发展。
（六）探索企业信用评级，建立分级制客户管理制度
根据公司的工作安排，为客观评价客户信用质量，揭示评价对象信用风险，建立公司“分级制”客户管理制度，确定对客户的信用政策（包括信用形式、期限金额等），为公司各项业务科学决策提供依据。公司从4月份组织起草企业信用评级工作指导意见， 6月份正式发布，为下一步企业信用评级工作顺利开展打下了基础。与此同时评估部和公司积极组织试点，先后在长沙、呼和浩特、石家庄、沈阳等办事处开展评级试点，一方面进一步完善技术方法、积累工作经验，另一方面培养专业人员，为下一步大规模开展评级工作做好了准备。
三、国家有关评估的重要政策规定
（一）财政部《金融资产管理公司资产处置管理办法（修订）>》（财金[2008]85号）
第十八条资产公司在资产处置过程中，根据每一个资产处置项目的具体情况，按照公正合理原则、成本效益原则和效率原则确定是否评估和具体评估方式。
资产公司对债权资产进行处置时，可由外部独立评估机构进行偿债能力分析，或采取尽职调查、内部估值方式确定资产价值，不需向财政部办理资产评估的备案手续。
资产公司以债转股、出售股权资产（含国务院批准的债
转股项目股权资产，下同）或出售不动产的方式处置资产时，除上市公司可流通股权资产外，均应由外部独立评估机构对资产进行评估。国务院批准的债转股项目股权资产，按照国家国有资产评估项目管理的有关规定进行备案；其他股权资产和不动产处置项目不需报财政部备案，由资产公司办理内部备案手续。
资产公司应参照评估价值或内部估值确定拟处置资产的折股价或底价。
第二十七条资产公司可按资产处置程序自行确定打包转让资产。对于打包处置项目，可采用抽样方式，通过对抽样项目的评估或内部估值，推断资产包的总体价值，确定打包转让的底价。
（二）财政部《金融企业国有资产评估监督管理暂行办法》（中华人民共和国财政部令第47号）
第二条在中华人民共和国境内依法设立，并占有国有资产的金融企业、金融控股公司、担保公司（以下简称金融企业）的资产评估，适用本办法。金融资产管理公司不良资产处置评估另有规定的从其规定。
第六条金融企业有下列情形之一的，应当委托资产评估机构进行资产评估：
1、整体或者部分改制为有限责任公司或者股份有限公司的；
2、以非货币性资产对外投资的；
3、合并、分立、清算的；
3、非上市金融企业国有股东股权比例变动的；
4、产权转让的；
5、资产转让、置换、拍卖的；
6、债权转股权的；
7、债务重组的；
8、接受非货币性资产抵押或者质押的；
9、处置不良资产的；
10、以非货币性资产抵债或者接受抵债的；
11、收购非国有单位资产的；
12、接受非国有单位以非货币性资产出资的；
13、确定涉讼资产价值的；
14法律、行政法规规定的应当进行评估的其他情形。
第七条金融企业有下列情形之一的，对相关的资产可以不进行资产评估：
1、县级以上人民政府或者其授权部门批准其所属企业或者企业的部分资产实施无偿划转的；
2、国有独资企业与其下属的独资企业之间，或者其下属独资企业之间的合并，以及资产或者产权置换、转让和无偿划转的；
3、发生多次同类型的经济行为时，同一资产在评估报
告使用有效期内，并且资产、市场状况未发生重大变化的；
4、上市公司可流通的股权转让。
第八条需要资产评估时，应当按照下列情况进行委托：
1、经济行为涉及的评估对象属于金融企业法人财产权的，或者金融企业接受非国有资产的，资产评估由金融企业委托；
2、经济行为涉及的评估对象属于金融企业出资人权利的，资产评估由金融企业出资人或者其上级单位委托。
第九条金融企业有关经济行为的资产评估报告，自评估基准日起1年内有效。
第十条金融企业资产评估项目实行核准制和备案制。
第十一条金融企业下列经济行为涉及资产评估的，资产评估项目实行核准：
1、经批准进行改组改制、拟在境内或者境外上市、以非货币性资产与外商合资经营或者合作经营的经济行为；
2、经县级以上人民政府批准的其他涉及国有资产产权变动的经济行为。
第十七条除本办法第十一条第一款规定的经济行为以外的其他经济行为，应当进行资产评估的，资产评估项目实行备案。
第十八条中央直接管理的金融企业资产评估项目报
财政部备案。中央直接管理的金融企业子公司、省级分公司或分行、金融资产管理公司办事处账面资产总额大于或者等于5000万元人民币的资产评估项目，由中央直接管理的金融企业审核后报财政部备案。中央直接管理的金融企业子公司、省级分公司或分行、金融资产管理公司办事处账面资产总额小于5000万元人民币的资产评估项目，以及下属公司、银行地（市、县）级支行的资产评估项目，报中央直接管理的金融企业备案。
四、公司评估体系文件
（一）内部估值工作规范
1、内部估值的定义：公司内部估值人员对拟估值项目进行分析、估算并形成独立意见与报告的过程，分为本办事处内部估值和委托金融咨询有限公司（下简称公司）内部估值。本办事处内部估值指办事处组织本办事处内部估值人员开展的内部估值活动；委托公司内部估值指公司为办事处开展的内部估值活动。
2、内部估值人员实行资格准入制，内部估值人员资格管理
具有下列国家主管部门颁发的评估相关资质之一的人员，可以直接申请内部估值资格证书。
1）注册资产评估师；
2）房地产估价师；
3）土地估价师；
4）价格鉴证师；
5）工程造价师；
6）其他经过国家主管部门认定的与价值评估相关的资质。
公司其他人员申请内部估值资格，必须具备下列三个条件：
1）具有大专以上学历；
2）具有1年以上（含）资产评估或估值工作经历，或2年以上（含）资产处置工作经历；
3）经公司组织考试及格。
3、内部估值工作程序
（1）提交估值申请
办事处估值需求部门将“估值立项审批表”(下简称立项表)、内部估值基础资料及“资料交接清单”一并提交本办事处评估部门审核。内部估值基础资料的提交以电子资料为主。
（2）立项审批
办事处评估部门审核岗对资料进行初审，选择估值方式并在立项表上签署初审意见，根据项目状况，办事处评估部门选择操作流程：
对债权中含不动产、非上市公司股权等抵、质押物的拟
估值项目，办事处可委托公司内部估值，也可委托外部评估机构在对抵、质押物进行评估后组织本办事处内部估值，也可委托外部评估机构进行整体资产评估。
估值人员应对接受的估值申请逐户出具估值报告。因批量收购等原因需出具整体估值报告的，应以单户估值过程及结果为支撑依据。
（3）委托公司内部估值
若债权所含抵、质押物为不动产、非上市公司股权，公司应在总部评估中介机构备案库内选择具备相应资质的评估中介机构。
公司与选定的评估中介机构签订项目委托协议，交接评估相关资料，保持交接记录。公司应对评估中介机构出具的资产评估报告进行审核。
公司应按照《内部估值报告基本内容和格式》要求编制并提交内部估值报告。公司应建立和完善严格的审核制度，并切实履行，接收报告的办事处可不对报告进行再次审核。
（4）本办事处内部估值
办事处评估部门拟定内部估值小组人选初步名单，报办事处分管领导。内部估值小组应确定项目负责人。办事处分管领导对内部估值小组人员名单进行审批。
若选择在委托外部机构对抵、质押物进行评估后出具内部估值报告，外部评估工作应执行《外部评估工作规程》。
办事处和评估中介机构签订委托评估合同后，与评估中介机构交接评估相关资料，保持交接记录。办事处内部估值小组对评估中介机构出具的资产评估报告进行审核。
办事处估值小组编写并提交内部估值报告，报告的格式和内容按照《内部估值报告报告基本内容和格式》编制。办事处评估部门对估值报告进行审核。
办事处分管领导对评估部门审核通过的内部估值报告进行签发。
4、内部估值业务类型
估值业务类型分为价值评估业务和价值分析业务。
1）价值评估业务是指估值人员对不良资产在基准日的价值进行分析、估算并形成估值结果的行为或过程。估值人员在未受到限制、能够履行必要评估程序的情况下，通常考虑执行价值评估业务。
2）价值分析业务是指估值人员对无法实施必要评估程序的不良资产在基准日的价值或价值可实现程度进行分析、估算并形成估值结果的行为或过程。估值人员在受到限制、无法履行必要评估程序的情况下，可以执行价值分析业务。估值人员执行价值分析业务，应当确信受到的限制不会影响其独立性、公正性和价值分析结论的合理性。
5、价值类型的选择和使用
估值人员执行不良资产内部估值业务，选择和使用价值
类型，应当充分考虑估值目的、市场条件、估值对象自身条件等因素。估值人员应根据企业经营情况不同和估值目的不同，相应选择采取强制清算价值、有序清算价值和续用清算价值作为估值结论的价值类型。
6、估值方法和适用范围
估值人员执行资产收购、管理和处置涉及的债权估值业务时，可以采用假设清算法、综合因素分析法、现金流偿债法、交易案例比较法、债项评级法。
（1）假设清算法
假设对企业（债务人或债务责任关联方）进行清算偿债的情况下，基于企业的整体资产，从总资产中剔除不能用于偿债的无效资产，从总负债中剔除实际不必偿还的无效负债，按照企业清算过程中的偿债顺序，考虑债权的优先受偿，以分析债权资产在某一时点从债务人或债务责任关联方所能获得的受偿程度。
适用范围：假设清算法主要适用于非持续经营条件下的企业以及仍在持续经营但不具有稳定净现金流或净现金流很小的企业。企业资产庞大或分布广泛的项目和不良资产与企业总资产的比率相对较小的项目，不宜采用假设清算法。
（2）综合因素分析法
综合因素分析法是通过调阅剥离收购资料，剖析债务人信贷档案，结合调查情况及搜集的材料综合确定债权潜在价
值的方法。
适用范围：综合因素分析法适用于能够取得部分财务资料和经营资料，但不够齐全，不适用于假设清算法的情形。
（3）现金流偿债法
现金流偿债法是指依据企业近几年的经营和财务状况，考虑行业、产品、市场、企业管理等因素的影响，对企业未来一定年限内可偿债现金流和经营成本进行合理预测分析，考察企业以未来经营及资产变现所产生的现金流清偿债务的一种方法。
适用范围：现金流偿债法主要适用于有持续经营能力并能产生稳定可偿债现金流量的企业，而且企业经营、财务资料规范，估值人员能够依据前三年财务报表对未来经营情况进行合理分析预测。
（4）交易案例比较法
交易案例比较法是首先通过定性分析掌握债权资产的基本情况和相关信息，确定影响债权资产价值的各种因素，然后选取若干近期已经发生的与被分析债权资产类似的处置案例，对影响债权资产处置价值的各种因素进行量化分析，必要时可通过适当方法选取主要影响因素作为比较因素，与被分析债权资产进行比较并确定比较因素修正系数，对交易案例的处置价值进行修正并综合修正结果得出被分析债权资产价值的一种分析方法。当可获取的样本量足够大
时，可以运用数理统计的方法对样本进行回归分析，以此为基础测算债权资产价值。
适用范围：交易案例比较法主要适用于可以对债权资产进行因素定性分析以及有可供比较的债权资产交易案例的情形。若不良资产含有抵（质）押物的，不允许单独采用该种方法。
（5）债项评级法
债项评级法是根据中国人民银行《不良贷款分类指导原则》和相关政策法规，结合公司处置实际，以债务人信用质量为基础，并考虑担保人代偿能力、抵(质)押物价值，以每笔贷款为基本计量单位逐一估值，得出债务人的还款能力，对资产质量进行分类评级估值的方法。
适用范围：债项评级法可用于不良资产收购及收购后的日常管理。当估值过程中存在诸多不确定性因素，采用其它估值方法难以进行定量分析的情况下，可以采用债项评级法用于不良资产处置的估值，估值结论应为可变现价值。
（二）外部评估工作规范
1、外部评估的定义
总部、办事处、子公司委托外部评估中介机构，按照法律法规、行业准则和合同要求，对受托项目在基准日特定目的下的价值进行评估并形成报告的过程。
2、适用范围
公司以债转股、出售股权资产（含国务院批准的债转股项目股权资产，下同）或出售不动产的方式处置资产时，除上市公司可流通股权资产外，均应由外部独立评估机构对资产进行评估；国家规定需要外部评估的其他情形；公司因业务需要进行外部评估的情形。
3、工作程序
（1）评估立项
1）总部直接委托项目：由评估业务部根据总部直接安排或由评估需求部门申请，经公司领导审批后立项。
2）办事处委托项目：办事处评估需求部门将经部门高级经理审核的“评估立项审批表”(下简称立项表)、资产评估基础资料及“资料交接清单”一并提交本办事处评估管理部门审核。
办事处评估部门审核岗对资料进行初审，选择评估方式并在立项表上签署初审意见；办事处评估部门高级经理在立项表上签署核准意见，即正式立项。
（2）选聘评估中介机构
总部、办事处评估管理部门选聘评估中介机构，执行《评估中介机构管理规范》。
本办事处内部估值涉及到外部评估的，由办事处委托，执行《评估中介机构管理规范》；委托金融咨询有限公司（以下简称公司）内部估值涉及到外部评估的，由公司在总部评
估中介机构备案库中选聘评估中介机构。
对拟评估项目中需单独处置且无相应报告的物权、股权，由办事处根据《评估中介机构管理规范》，在评估中介机构备案库中选聘评估中介机构，组织外部评估。
（3）签订委托评估协议
总部、办事处与外部评估机构签订委托评估合同，明确双方权利和义务，对特别关注事项进行约定。
公司参照执行。
（4）组织及配合评估
总部直接委托项目，由总部相关部门与相关办事处配合评估中介机构开展评估工作。
办事处或公司委托项目，由办事处评估需求部门配合评估中介机构开展评估工作。
（5）审核评估报告
总部直接委托项目，由总部评估业务部组织审核，或委托评估中介机构审核，并出具审核意见。
办事处委托项目，由办事处评估部门对资产评估报告进行审核，填制“评估报告审核表”。评估报告审核要点如下: （6）提交评估报告
总部、办事处评估管理部门在报告审核通过后，将评估报告提交评估需求部门。
（三）关于规范收购、投资、中小企业综合金融服务等
业务评估咨询工作的意见
1、文件适用范围
本文件适用于收购、投资、中小企业综合金融服务等业务中的评估咨询工作。
2、报告类型
评估咨询报告类型包括：
（1）资产收购类评估咨询报告（包括收购商业银行贷款、信托公司贷款等）；
（2）中小企业综合金融服务类评估咨询报告（包括财务顾问、集合票据、集合债券等）；
（3）投资投行类评估咨询报告（包括认购信托、基金产品、不良资产收购并追加投资、股权投资等）。
3、评估咨询分析过程
（1）资产收购类评估咨询报告评估咨询分析过程包括：1）主债务人偿款能力分析；
2）压力测试分析；
3）待估债权抵、质押资产价值分析及变现能力分析；
4）担保人(如有)偿债能力分析等。
（2）中小企业综合金融服务类评估咨询报告评估咨询分析过程包括：
1）第一还款来源分析;
2）压力测试分析；
3）拟抵、质押资产价值分析及变现能力分析;
4）担保人(如有)偿债能力分析等。
（3）投资投行类评估咨询报告评估咨询分析过程包括：1）拟投资项目概况；
2）项目合法性分析；
3）项目可行性分析（含行业背景、市场分析）；
4）项目融资主体财务分析（含被投资项目主体及其相关企业诚信调查）；
5）担保人代偿能力分析（如有）；
6）项目财务效益分析（含现金流量分析）；
7）拟抵、质押资产价值分析及变现能力分析等；
8）压力测试分析。
4、评估咨询工作要求
（1）对办事处的要求：
1）办事处评估咨询需求部门应按照《资产买方尽职调查规程》要求进行详实尽职调查。
2）办事处评估咨询需求部门应对相关评估资料进行核对并对所提供资料的真实性、有效性和完整性负责。
3）项目方案与评估咨询报告的相关描述须保持一致。
4）金融不良资产收购类项目须用金融不良资产估值模型系统进行估值，并在项目方案中进行描述。
5）上报方案时，附件中须附评估咨询报告电子版，并