黄金资源及市场状况分析报告一、黄金资源情况
二、黄金供需状况 2011年与2012年黄金供需状况（单位：吨） 2003-2012黄金需求分布（单位：吨）
2011年与2012年主要国家黄金消费情况（单位：吨）
三、黄金生产成本分析 高盛在2013年4月发布的一份报告对全球25家黄金生产企业的成本作了统计。在这25家企业里边有9家企业生产成本超过了1150美元，大概占到36%的比例，同时有4家企业的生产成本已经超过了1300美元。此外野村控股、德意志银行、巴克莱以及汇丰银行也纷纷对黄金生产成本做了预测。不同机构的报告对于成本预测也都有所差异，但前三家机构包括高盛所预测的平均成本价都在1100-1300美元之间。汇丰银行所预测的成本要偏低一些，其预计金矿企业生产黄金的成本是每盎司500-900美元（99元-179元/克），最高不超过每盎司1250美元（248元/克）。 由于企业规模不同、矿品味不同，生产成本也会存在很大差异，国际主要矿商最低生产成本仅为两三百美元，高的也有1300、1400甚至更高。因此近期伦敦现货金一度跌至1322.04美元/盎司的低点，已经非常接近甚至跌破了一些企业的黄金产成本。加拿大、南非、坦桑尼亚黄金矿商也都在担心金价的下跌将会使部分金矿关停。 为了进一步分析黄金矿商所能承受的金价底限，现在对全球最大的12个黄金矿商的生产成本做了统计分析。这12名矿商去年的产金量大概2900万盎司，大约905吨，去年全球矿产金的总产量是2862吨，大概占32%的比重。其中最大的三家公司Barrick Gold Corp（加拿大）、Newmont Mining Corp（美国）、AngloGold Ashanti Ltd （南非）差不多就占一半。在这12家矿商中有两家成本超过了1000美元，其中就包括AngloGold Ashanti，还有两家十分接近1000美
近十年黄金价格波动的影响因素及建议 黄金向来具有商品和金融双重属性，在经济全球化的宏观大背景下，黄金价格的走势除了受到传统商品供给与需求的影响外，更多地是受到货币政策、汇率走势以及金融市场投机等金融因素的影响。 一、影响黄金价格的主要因素 1、供求因素 黄金是一种特殊的商品，供给与需求之间的关系是影响商品价格的基本因素。 2、美元汇率影响 美元汇率也是影响金价波动的重要因素之一。一般在黄金市场上有美元涨则金价跌，美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。 3、各国的货币政策与国际黄金价格密切相关 当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。 4、通货膨胀对金价的影响 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的
单位购买力下降，金价才会明显上升。 5、国际政局动荡、战争、恐怖事件等 国际上重大的政治、战争事件都将影响金价。政府为战争或为维持国内经济的平稳而支付费用、大量投资者转向黄金保值投资，这些都会扩大对黄金的需求，刺激金价上扬 6、股市行情对金价的影响 一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。反之亦然 7、影响金价的其他因素 其他因素主要有:季节性因素,黄金利率的变化、黄金ETF的持仓变化以及不同国家的黄金文化对于黄金价格的影响因素等。 二、以史为鉴：国际黄金市场行情回顾
对我国黄金市场的现状分析及对策建议 【摘要】：黄金市场是任何一个成熟的金融市场不可缺少的一部分，其重要性显而易见。相对国际上成熟的黄金市场而言，我国黄金市场是一个起步较晚、发展速度较快的新市场。本文主要浅析我国黄金市场的现状、现存的经济和制度等问题，并提出了相对的对策建议。 【关键词】：黄金市场；存在问题；对策建议 2001年4月，中行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。2001年4月，央行行长宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制。同年6月，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。2002年10月30日，上海黄金交易所正式运行，这是我国黄金管理体制改革的重大突破，象征着中国黄金市场迈出了新的步伐。随着上海黄金期货交易所推出黄金期货，我国的黄金交易市场日趋完善，黄金市场也是金融市场不可或缺的一部分，但金融产品的高回报同时也伴随着高风险，黄金作为一种商品同时兼备多种属性，首当其冲的是一般等价物属性。黄金由于受到其生产速率和生产成本的影响导致它的价值波动与以国家信用为基础发行的纸币相比很小，但这并不影响黄金的金融属性，相反增强黄金金融产品的魅力。 一、我国黄金市场的现状 与其他国家相比，我国的黄金市场起步较晚，尤其是黄金期货在2009年上海黄金期货才在上海期货交易所挂牌上市。但我国的黄金市场发展速度快，产品种类也相对丰富。 我国黄金市场是由场内和场外两部分组成的。场内黄金交易市场包括上海黄金交易所和上海期货交易所，前者以黄金现货交易为主，后者为黄金期货交割。场外黄金交易市场主要包括五大类交易，包括由商业银行代理的实物金条销售、商业银行的纸黄金业务、商业银行的黄金寄售和租赁业务、产金用金企业间进行的非标准化黄金交易和黄金投资或咨询公司开办的黄金保证金交易。 从目前交易现状规模来看，我国的黄金市场已经成为世界的第三大期货市场。2011年，上海期货交易所累计成交量为308,239,140手，累计成交额为434,534.36亿元，分别占全国市场的29.24%和31.60%。（上海黄金交易所的交易主体包括各种涉金企业，商业银行、各类黄金投资公司和中介代理公司。上海期货交易所黄金期货的交易主体主要包括各种金融机构和自然人投资者。其中包括金融类、外资金融类、综合类、自营类等。） 我国黄金市场在监督管理方面现主要由金融监管部门监管和市场自律。金融监管部门主要包括：中国人民银行、中国银监会、中国证监会；市场自律指的是上海黄金交易所和上海期货交易所由其章程和会员管理办法自动对其会员进行约束。 二、我国黄金市场存在的问题 尽管十多年的渐进式改革使得中国黄金管理基本实现了参与主体进入、产品开发及定价机制的市场化，为中国黄金市场的进一步繁荣发展打下了坚实的基础，但是作为正在融入全球黄金市场的一个新兴市场，中国黄金市场与国际成熟市场相比还存在一定差距。 （一）相关法规滞后及多头监管模式效率低。 自20世纪70年代以来，黄金逐步失去了在国际货币体系中的主导地位，其
42.53 86.30 97.00 183.00 106.60 164.80 850.00 481.50 710.00 296.75 504.50 284.25 436.90 499.75 355.75 330.25 391.75 409.10 255.10 325.50 257.70 324.10 375.80 423.70 451.00 418.00 725.00 560.75 650.50 1,011.25 720.00 1,212.50 1,058.00 1,157.00 1,324.00 1,895.00 1,531.00 0 501001502002503003504004505005506006507007508008509009501000105011001150120012501300135014001450150015501600165017001750180018501900195020001968 1969 1970 1971 1972 1973 1974 1975 1976 1977 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 美元盎司1968～2012国际黄金价格走势图 制图：中期研究院·杨戈说明：采用的价格为伦敦金每日下午定盘价数据来源：WIND ，中期研究院综合整理2012.07.05 《史密森协定》签订、美元与 黄金脱钩、布雷顿森林体系名存实亡第一次石油危机布雷顿森林体系解体、凯恩斯主义末路、滞胀 美国自由主义思潮、里根新政 科技与互联网兴起带来的经济繁荣 虚拟经济膨胀、中国崛起 欧共体9国宣布本国货币对美元实行浮动汇率、 布雷顿森林体系解体伊朗伊斯兰革命、阿富汗战争、两伊战争爆发、第二次石油危机QE QE2 美联储宣 布实施OT 而非 80年代初金价的暴涨刺激黄金产量开始大 增，规模效应降低了生产成本，产业走向成熟；与此同时，布雷顿森林体系的解体 促使黄金去货币化，央行降低黄金储备。90年代电子信息技术的发展，使得黄金平添了相对的储备成本，并使其清算功能降低，央行继续降低黄金储备。雷曼兄弟倒闭、金融危 机全面爆发贝尔斯登倒闭、次贷危机升级成金融危机中国加入WTO 美国通过破产法修正案美国通过《金融服务现代化法案》各大投行爆出次贷敞口和损失、次贷危机爆发、各大央 行开始降息和注资救市第三次石油危机、海湾战争“911”事件墨西哥宣布无力偿还外债、拉 美债务危机全面爆发联合国对伊拉克进行武器核查、伊拉克战争爆发欧洲15大央行签订新的售金协定“黑色星期一”美国总统卡特放言打压金价亚洲金融危机欧债危机爆发希腊向IMF 寻求救助美国历史上首次被下调评级美联储降息周期纽约世贸中心炸弹爆炸事件
黄金基本属性及其常识 黄金是具备货币、金融和商品属性的一种贵金属，有“金属之王”之称，曾是财富和华贵的象征。随着社会的发展，黄金的经济地位和商品应用不断发生变化，它的金融储备、货币职能在调整，商品职能在回归。目前，黄金在金融储备、货币、首饰等领域中的应用仍然占主要地位。近期，受美元、原油价格等因素的影响，黄金价格，国际金价以及国际金价走势持续上扬，使得黄金投资成为热门现象，为企业和广大投资者尽快熟悉黄金这一品种，理性参与黄金投资，有所借鉴。 一、黄金的自然属性 黄金，又称金，化学符号Au，原子序数79，原子量197，已知同位素22个，质量数183-204。金的熔点1063°C，沸点2808°C。金的密度较大，在20°C时为19.32克/厘米。 金的柔软性好，易锻造和延展。现在的技术可把黄金碾成0.00001毫米厚的薄膜；把黄金拉成细丝，一克黄金可拉成3.5公里长、直径为0.0043毫米的细丝。黄金的硬度较低，矿物硬度为3.7，24K金首饰的硬度仅2.5。 黄金具有良好的导电性和导热性。金是抗磁体，但含锰的金磁化率很高，含大量的铁、镍、钴的金是强磁体。 金反射性能在红外线区域内，具有高反射率、低辐射率的性能。金中含有其他元素的合金能改变波长，即改变颜色。金有再结晶温度低的特点。 金具有极佳的抗化学腐蚀和抗变色性能力。金的化学稳定性极高，在碱及各种酸中都极稳定，在空气中不被氧化，也不变色。金在氢、氧、氮中明显地显示出不溶性。氧不影响它的高温特性，在1000℃高温下不熔化、不氧化、不变色、不损耗，这是金与其他所有金属最显著的不同。 金能溶解在王水（王水为盐酸和硝酸的3:1的混合剂）、盐酸和铬酸的混合液以及硫酸和高锰酸的混合液中，并且也能溶解于氰化物盐类的溶液中。 金的化合物易被还原为金属。高温下的氢、电位序在金之前的金属以及过氧化氢、二氯化锡、硫酸铁、二氧化锰等都可作还原剂。还原金能力最强的金属是镁、锌、铁和铝，同时，还可以采用一些有机质来还原金，如甲酸、草酸等。 二、黄金的金融与商品属性 黄金不同于一般商品，从被人类发现开始就具备了货币、金融和商品属性，并始终贯穿人类社会发展的整个历史，只是其金融与商品属性在不同的历史阶段表现出不同的作用和影
EMCM简述世界黄金市场的发展历史 在EMCM看来，从某种意义上来说，世界黄金市场的发展历史就是一部国际货币本位制度变迁的历史。 (一)金本位制出现前 金本位制出现前，虽然黄金充当交易媒介的历史已有3000多年，但由于其稀缺性，在交易中白银和其它金属更多地承担了支付手段的角色，只有大额交易才采用黄金计价。同时大多数黄金基本被帝王或宗教神权独占所有，作为权力和财富的象征而储藏着，很难进入流通。在这种情况下，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，其规模也非常小。因此，在金本位制出现以前，并不存在大规模的世界黄金市场。 (二)金本位时期 进入19世纪，人们先后在俄国、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现了丰富的金矿资源，黄金生产力得到迅速发展，黄金供给大大增加。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年产量的总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质
条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入到金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有走向了广阔的社会，从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活，从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。英国于1816年率先建立金本位制，到19世纪末，世界主要的国家基本都实行了金本位。金本位制是以黄金为本位货币的货币制度。同时黄金也是国际贸易的支付手段，可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在一国之内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。 在金本位的货币体制下，黄金作为商品交换的一般等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有了客观的社会条件和经济需求。金本位时期，各国中央银行虽都可以按各国货币平价规定的金价无限制买卖黄金，但实际仍是通过市场吞吐黄金，黄金市场得到一定程度的发展，但仍然受到严格控制，不能得到自由发展。直到第一次世界大战之前，世界上只有英国伦敦黄金市场是国际性市场。 第一次世界大战爆发严重地冲击了金本位制。20世纪30年代又爆发了世界性的经济危机，使“金本位制”彻底崩溃，各国纷纷加强了贸易管制，禁止黄金自由买卖和进出口，公开的黄金市场失去了存在的基础，伦敦黄金市场关闭。直至15年之后的1954年方重新开张。在此期间一些国家实行“金块本位制”或“金汇兑本位制”，大大压缩了黄金的货币功能，使之退出了国内流通支付领域，但在国际储备资产中，黄金仍是最后的支付手段，充当世界货币的职能，依然受到国家的严格管理。从1914年至1938年期间，西方的矿产金绝大部分被各国中央银行吸收，黄金市场的活动有限。此后对黄金的管理虽有所松动，但长期人为地确定官价，而且国与国之间贸易壁垒森严，所以黄金的流动性很差，市场机制被严重抑制，黄金市场的发育受到了严重阻碍。 (三)布雷顿森林体系时期 20世纪30年代金本位制崩溃至第二次世界大战结束前，国际货币体系的混乱和动荡不安严重损害了世界各国的利益。为尽早结束此局面，在美、英等国的推动下，1941年开始了重建国际货币体系的努力。1944年，经过激烈的争论英美两国达成了共识，美国于当年5月邀请参加筹建联合国的44国政府代表在美国布雷顿森林举行会议，签订了《布雷顿森林协议》，由此建立起“金本位制”崩溃后人类第二个国际货币体系。在这一体系中美元与黄金挂钩，美国承担以官价兑换黄金的义务；各国货币与美元挂钩，美元处于中心地位，起世
近三十年黄金价格走势[总结] 黄金自古便是财富的象征，随着经济社会的发展，更是成为了最重要的投资品种之一。自1971年布雷顿森林体系崩溃以来，黄金经历了与美元脱钩到1980年市场最高价，然后是20年熊市，从2000年后金价一路走高。 本文通过对宏观面及资金面的分析，探讨了决定黄金价格的因素及对未来黄金投资的理由与预期。 一. 三十年宏观经济与金价走势 一、布雷顿森林体系的崩溃 由于20世纪60年代后期，美国进一步扩大了入侵越南战争，国际收支进一步恶化，美元危机再度爆发。美国黄金储备大量外流，无法维持黄金美盎司35美元的官价。在经过和其他国家协商后，美国政府宣布不再按官方价格向市场供应黄金，市场金价自由浮动，但各国银行或中央政府之间仍按官价结算。 在1973年3月，因为美元贬值，再次引发了欧洲抛售美元，抢购黄金的风潮。西方各国经过磋商，最终达成协议，放弃固定汇率，实行 浮动汇率。至此布雷顿森林货币体系完全崩溃。这就是黄金非货币化的开始。 国际黄金非货币化的结果，使黄金成为可以自由拥有和自由买卖的商品，黄金也从国家的金库走向寻常的百姓家。二、70-80年代的通货膨胀 至1973年因美元大幅贬值的诱导，再次引发了欧洲各国抛售美元抢购黄金的浪潮。在这个市场浪潮冲击下，导致西欧和日本外汇市场不得不关闭了17天。经过各国之间的紧急磋商最后达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。同时黄金涨过100美元/盎司大关，是原来官方所规定兑换价格的三倍。
在同一时期，美国和其他西方国家的通胀率再次急剧升高。加上美国黄金市场的建立和发展，美国公民在被禁止数十年后，重新获得拥有黄金的权利，交易商和个人投资者认定这些将极大地增加对黄金的需 求，因而倾囊买进。金价继续不断攀升，新的历史最高价格不断被刷新。最后黄金价格在美国黄金市场对美国公众开放的当天，黄金价格才冲顶回落。此时的黄金价格是200美元/盎司。1975-1976年间，高通胀率引发了美国和其他国家严重的经济衰退，高失业率和破产风潮是当时最突出的世界经济景象。而通货膨胀也不断刺激着黄金价格的上升。1979年，黄金市场出现了买方力量大有不管任何人抛出多 少黄金就吃下多少黄金的气势，迫于强大的市场购买力的压迫，美国和国际货币基金组织被迫压缩了原定的黄金拍卖计划，不久就彻底放弃了这项计划。1979年上半年黄金价格引人注目地涨过了360美元/盎司，但随后的超越众人想象力的黄金暴涨令世人目瞪口呆。1979年夏季，世界通货膨胀情况迅速恶化，美国政府的债务也以惊人的速度增长，从1970年的4000亿美元，经过九年时间翻了一番后继续增长，接近1万亿美元。1979年下半年，黄金价格不断刷新一个个百元整数单位，400美元/盎司、500美元/盎司、600美元/盎司、700美元/盎司，一个个令人眩目的、以前市场各方都不敢想象的价格被市场力量迅速创造着。1980年1月，当前苏联入侵阿富汗的事件发生后，黄金价格被推上了有史以来的历史最高价:852美元/盎司。 三、黄金的20年熊市 任何金融产品的价格经过爆发性的大牛市暴涨过后，价格都会大幅回落，股票、石油、房地产等都是这样，黄金价格也不例外。在创造出令人眩目的852美元/盎司的价格后，黄金出现大幅震荡性回落，同时美国的通胀率从接近20%降到1982年的5%左右，黄金价格随之跌落到300美元/盎司才止住。
黄金生产供给的历史与现状分析 20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面。 1. 黄金供给 (1)金矿开采 a.全世界近几年每年金矿开采量约2500吨左右，每年产量变动平稳 b.全球已探明未开采的黄金储量约7万吨，只可供开采25年 c.南非，美国等主要产金国产量下降，勘探大型金矿可能小 d.开采一大型金矿正常程序一般需要7-10年时间 e.1980年后长期跌势中，开采投入支出不断减少 对价格的影响：金矿开采受本身行业特性限制，对价格的敏感度低，价格的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。 例子：1979-1980年金价爆涨，最高至850美元，但金矿开采量直到1981年都无重大改变，到了1983年才有较大幅度的增长。 世界黄金生产的历史与现状： 从人类社会发展的全局来看，19世纪是一个十分重要的世纪。在19世纪之前数千年的历史中，人类总共生产的黄金不到1万吨，如18世纪的100年仅生产200吨黄金。到19世纪黄金生产跃上了新台阶，100年期间生产的黄金达到了1.15万吨，是18世纪的57.5倍，其中1850—1900年间就生产了1万吨。 进入20世纪后，总得来说，世界上黄金的生产总体呈上升趋势，分别出现过几次
产量大增的现象。在1900年世界黄金产量每年300吨，在20世纪早期最高年份产量达到每年700吨、30年代最高产量年份达到每年1300吨、60年代最高产量年份产量接近1500吨，80年代世界黄金年产量突破2000吨，20世纪90年代至今产量总体还在增长。20世纪90年代以来世界黄金产量还是比较稳定的，21世纪以来世界黄金产量平均稳定在2600吨左右。 目前，虽然一些国家的黄金产量有所提高，如澳大利亚、秘鲁、印尼黄金产量都在增加，但是南非、美国等黄金生产大国的黄金产量在下降。另外，由于金矿产业投资周期长、开采成本高。从历史数据看，全球矿产金数量不可能快速增长。因此，我们认为，未来几年世界黄金产量不会变化很大，依然比较稳定。 据科学家推断，地壳中的黄金资源大约有60万亿吨，人均1万多吨。但是，到目前为止，世界现查明的黄金资源量仅为8.9万吨，储量基础为7.7万吨，储量为4.8万吨。截止2005年，人类采掘出的黄金不过12.5万吨，约占总储量的六亿分之一，人均只有20克。 地球上的黄金分布很不均匀，虽然，目前世界上有80多个国家生产金，但是各国产黄金产量差异很大，各地产量却颇为不平均，其中2004年世界前10名产金国依次为：南非、美国、澳大利亚、中国、俄罗斯、秘鲁、加拿大、印度尼西亚、乌兹别克斯坦、巴布亚新几內亚。其中中国黄金产量近年来一直处于世界排名第四的位置。在2004年，南非、澳大利亚及美国产量分别占到世界总产金量的13.9%、10.6%、10.2%;而我国的产金量也达到8.6%。目前，世界每年矿产黄金2600吨左右，但是能达到目前这个产量是经过了人类几千年不断探索和努力的结果。 从人类社会发展的全局来看，19世纪无疑是一个十分重要的世纪。在19世纪之前，
南京财经大学通识选修课课程论文考试（封面）2013 ——2014 第二学期 我国黄金市场发展现状及问题研究
目录 1引言 (2) 2.中国黄金市场分析 (3) 2.1黄金资源享赋 (3) 2.2中国的黄金供给 (3) 2.3中国的黄金需求 (4) 2.4中国黄金价格 (4) 3.现状分析 (5) 3.1成功建立了规范的场内黄金交易体系 (5) 3.2商业银行承担代理商和做市商的职能 (6) 3.3国内黄金市场具有广阔的发展空间 (7) 3.4国内国际黄金市场联动性大大增强 (8) 4目前存在的问题 (9) 4.1法规滞后于黄金市场发展 (9) 4.2多头管理使市场监管不力 (9) 4.3黄金市场交易品种较为单一 (10) 4.4黄金市场尚未与国际市场全面接轨 (10) 5 发展趋势及政策建议 (11) 参考文献 (15)
1 引言 我们为什么要关注黄金？ 因为多年只涨不跌，黄金被誉为“懒人投资”。但黄金神话却在2013年破灭：一年跌幅28.27%。自1976年牙买加协定开启黄金非货币化以来，去年黄金的跌幅是史上第二，拔得跌幅头筹的是1981年，达32.59%。去年黄金之跌，终结了其自2001年开始13年只涨不跌的历史纪录。其实，2013年初市场对于黄金走势的判断还是挺乐观的，当时认为金价有两大支撑，一是通胀预期，二是债务避险。不料，正是这两大因素运行趋势发生了逆转。 进入2014年后，市场对于未来金价变动趋势的主导看法，已经是很悲观了。有专家认为，黄金是零息资产，既不会分红，也不会生利息，只能从价格高低起伏中博“差价”，如果黄金走势总体下行，资产吸引力将继续下滑，投资黄金的意义便不大了。 然而，中国大妈却无畏“拜金”，越跌越买，屡买屡套，屡套屡买。大妈凭直觉购买，而数据却显示大妈的“拜金”自有道理：2001年以来金价平均年回报率仍达到13.35%，在贵金属和货币中表现最强。长期来看，金价仍然跑赢通胀。
我国黄金市场发展历程和现状 从新中国成立至今，我国的黄金市场共经历了以下四个阶段： 1、冻结民间黄金买卖，鼓励黄金生产（1949-1978） 1950年4月，中国人民银行制定下发《金银管理办法》，冻结民间金银买卖，明确规定国内的金银买卖统一由中国人民银行经营管理。1957年9月，国务院发出《关于大力组织群众生产黄金的指示》，人民银行、财政部等部门采取了诸如提高黄金收购价格、取消黄金生产课税、增加财政补贴等措施落实国务院指示，以此鼓励黄金生产。1963年初国家停止了对金、银饰品加工原料的供应，银行所收购的金、银饰品也不再对外销售。 2、统一管理，统购统配（1978-1993） 改革开放以后，冻结民间黄金买卖的管制政策开始出现松动。1979年中国人民银行铸造发行纪念币、投资性金银币。1982年我国放开了中断20多年的黄金饰品零售市场，中国金币总公司也从这年起开始发行著名的熊猫金币。在此阶段中，统一管理、统购统配的黄金管理体制逐步建立并得到完善。1983年6月15日，国务院发布《中华人民共和国金银管理条例》和1984年1月发布《金银进出国境的管理办法》，对我国金银的生产、收购、配售、加工、使用、回收、进出口等提出明确的法规规定。中国人民银行参照国际黄金市场价格，适时调整国内黄金价格，以此调节国内黄金市场的供求关系。 3、逐步市场化（1993-2001） 从1993年开始，黄金生产企业开始进行市场导向的改革，“统购统配”计划外的黄金交易破土而出，出现一些地方性的黄金交易市场。1999年12月28日，白银放开交易，上海华通有色金属现货中心批发市场成为中国唯一的白银现货交易市场。白银的放开给中国黄金市场的放开打下了基础。2000年8月，上海老凤祥型材礼品公司获得中国人民银行上海分行批准，开始经营旧金饰品收兑业务，成为国内首家试点黄金自由兑换业务的商业企业。 4、全面市场化（2001-至今） 2001年4月，中国人民银行行长戴相龙宣布取消黄金“统购统配”的计划管理体制，在上海组建黄金交易所。2001年6月11日，央行正式启动黄金价格周报价制度，根据国际市场价格变动对国内金价进行调整。2002年10月30日，上海黄金交易所正式开业，中国黄金市场走向全面开放。2003年4月，人民银行取消了黄金生产、加工、流通审批制，改为工商注册登记制，标志着黄金商品市场的全面开放。在现货交易蓬勃发展的基
行业背景及行业现状 1、政策背景：2004年9月6日，伦敦金银市场协会2004年会在上海举行。这是世界黄金领域中最重要的国际性会议首次在我国举行。中国人民银行行长周小川在会上表示，央行将研究逐步推出黄金远期和黄金期货产品。周小川在题为《充分发挥黄金市场的投资管理功能》的讲话中指出，中国黄金市场应当逐步实现三个转变：第一、要实现中国黄金市场从商品交易向金融产品交易的转变。就目前情况看，发展个人黄金投资业务是一个较为现实的选择。目前中国国内居民储蓄余额已高达12万亿元，推出个人黄金投资，将百姓手中的货币资产转变成黄金资产，从宏观上讲，可以拓宽储蓄转化为投资的渠道，调整货币供求。第二、实现中国黄金市场从黄金现货交易向黄金衍生产品交易的过渡。黄金衍生产品市场的发展和完善，可以有效地提高黄金市场规避风险和投融资的功能。目前上海黄金交易所的主要交易形式是实盘黄金现货交易，随着中国黄金市场的成长，我们将逐步推出包括远期和期货在内的各种黄金衍生产品业务。今年2月份和8月份，上海黄金交易所已经在现货交易方式的基础上分别推出了T+5和延期交收业务。此项业务的推出，一方面为产金企业和黄金需求企业提供了套期保值的可能；另一方面，也为投资者提供了多元化的投资工具，丰富了市场的交易品种。在此基础上，人民银行还将研究在有效防范金融风险的前提下，逐步推出黄金远期和黄金期货产品。第三、实现中国黄金市场由国内市场融入国际市场的转变。下一步，我们将加大黄金市场开放的力度，研究解决上述问题，加快中国黄金市场与国际黄金市场接轨的步伐，积极为中国黄金市场成为国际黄金市场的重要组成部分创造条件。周小川还表示，中国黄金市场的建立和发展，标志着包括货币市场、证券市场、保险市场、外汇市场在内的中国主要金融产品交易市场基本建成，中国金融市场体系更加完整，黄金市场的发展和完善还有利于完善货币政策调控工具和宏观调控体系。 2010年8月3日，中国人民银行、发展改革委、工业和信息化部、财政部、税务总局和证监会六部门发布了关于促进黄金市场发展的若干意见，意见指出商业银行要围绕黄金开采、生产加工和销售等整个产业链条，切实创新金融产品，着力改善金融服务，努力提高服务成效，向黄金产业提供多方位的金融服务。结合产业和市场发展需要，加大产品创新力度，开展实物金销售、黄金租赁、黄金远期和黄金期权等业务，丰富市场品种，满足企业融资需求和规避风险的需要。鼓励和引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易。引导更多的金融机构参与黄金市场，扩大黄金市场的广度和深度。意见还指出要进一步完善当前黄金市场外汇管理政策。为鼓励引导商业银行开展人民币报价的黄金衍生品交易，结合上海黄金交易所询价系统建设，允许开展黄金衍生品人民币报价的商业银行，在没有真实贸易背景下，在境外对冲境内黄金交易头寸，并研究将开展黄金衍生品人民币报价交易所涉汇率敞口头寸纳入结售汇综合头寸进行境内平补的可行性。 2、战略背景：2007年至2008年，伴随着美国次贷危机的逐步升级，全球证券市场、房地产市场和金融市场以及其他投资市场均出现了较大幅度的跌幅，投资者损失惨重。但历来具有金融避险功能的黄金市场却独占鳌头，2008年，国际现货金价格最高达1032.09美元/盎司，2009年再创新高，一举突破1226.42美元/盎司大关，2010年更是创出了1430.85美元/盎司的历史记录。黄金坚挺的表现促进了全球黄金市场的进一步发展。作为世界上最大的黄金生产国和第二大黄金消费国，我国黄金市场也得到了较大的发展，上海黄金交易所2008年成交量达到4，457吨，较2007年成交量同比上涨143.84%。但相比较我国总体经济实力和市场投资需求，我国黄金市场仍然处于初期发展阶段，个人黄金投资交易只占上金所以及我国黄金市场总成交量的一小部分。与此同时，我国地下炒金业务却发展得“轰轰烈烈”，极大扰乱了我国黄金市场的健康发展，也凸显了我国黄金市场的现状与日益增加的个人黄金投资需求的矛盾。 二、标金贵金属投资有限公司的营销环境分析 1、国内环境 2001年4月，央行行长宣布取消黄金“统构统配”的计划管理体制。同年6月，央行正式
黄金的历史功能演变 黄金作为世界性的交易媒介和财富计量标准已有几千年的历史。马克思在《资本论》里写道：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币”。我们要认识黄金在现代人类社会的重要作用，以及推导预测黄金在未来人类社会中的作用，就必须要先了解黄金历史功能的演变过程。 1、皇权垄断时期（19世纪以前） 在19世纪之前，因黄金极其稀有，黄金基本为帝王独占的财富和权势的象征；或为神灵拥有，成为供奉器具和修饰保护神灵形象的材料；虽然公元前6世纪就出现了世界上的第一枚金币，而一般平民很难拥有黄金。 黄金矿山也属皇家所有，当时黄金是由奴隶、犯人在极其艰苦恶劣的条件下开采出来的。正是在这样的基础上，黄金培植起了古埃及及古罗马的文明。16世纪殖民者为了掠夺黄金而杀戳当地民族，毁灭文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢掠与赏赐成为黄金流通的主要方式，自由交易的市场交换方式难以发展，即使存在，也因黄金的专有性而限制了黄金的自由交易规模。 2、金本位时期（19世纪初至20世纪30年代） 进入19世纪初开始，先后在俄国、美国、澳大利亚和南非以及加拿大发现了丰富的金矿资源，使黄金生产力迅速发展。仅19世纪后半叶，人类生产的黄金就超过了过去5千年的产量总和。由于黄金产量的增加，人类增加黄金需求才有了现实的物质条件，以黄金生产力的发展为前提，人类进入了一个金本位时期。货币金本位的建立意味着黄金从帝王专有，走向了广阔的社会；从狭窄的宫廷范畴进入了平常的经济生活；从特权华贵的象征演变为资产富有的象征。 金本位制即黄金就是货币，在国际上是硬通货。可自由进、出口，当国际贸易出现赤字时，可以用黄金支付；在国内，黄金可以做货币流通。金本位制具有自由铸造、自由兑换、自由输出等三大特点。金本位制始于1816年的英国，到19世纪末，世界上主要的国家基本上都实行了“金本位”。1914年第一次世界大战时，全世界已有59个国家实行金本位制。“金本位制”虽时有间断，但大致延续到20世纪的20年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行“金本位制”长达一百多年，有的国家仅有几十年的“金本位制”历史。 金本位制具有以下特点： a、以一定量的黄金为货币单位铸造金币，作为本位币，金币可以自由铸造，自由熔化，具有无限法偿能力，同时限制其它铸币的铸造和偿付能力，辅币和银行券可以自由兑换金币或等量黄金；黄金在国际交往中充当国际货币，是主要的国际储备并可以自由输入和输出； b、两国之间的货币汇率由他们各自的含金量之比—金平价（Gold Parity）来决定。，例如一英镑的含金量为113.0015格林，而一美元的含金量为23.22格林，则：1英镑=113.0015/23.22=4.48666美元 c、只要两国的货币含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影响，但是汇率波动仅限于黄金输送点（Gold Point）。黄金输送点是指汇价波动而引起黄金从一国输入或输出的界限。汇价波动的最高限时铸币平价加上运费，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减去运费，即黄金输入点（Gold Import Point）。 d、具有自动调节国际收支的机制。当外汇收支出现逆差，黄金外流时，如果中央银行的黄金储备明显减少，会导致货币供给紧缩，进而使物价下降，这将会提高本国商品出口
中国黄金投资市场分析报告 目录： 一、前言 二、金银投资市场的发展轨迹及现状 三、中国金银投资市场面临的机遇与挑战 四、黄金投资的独特魅力 五、投资方式的创新使黄金投资价值更具生命力 六、如何推进金银投资市场的发展 七、前景展望 八、结束语 二零零九年八月·李达前言 黄金不仅仅是一种商品，更是一种货币，可以在国际贸易中做为支付手段而被使用。由于黄金储备与保值资产的特性，黄金还存在投资需求。对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。一方面，人们利用金价波动，入市赚取利润，另一方面，可在黄金与其他投资工具之间套利。如当美元贬值、油价上升时，黄金需求量便会有所增加，价格上涨；如当股市上涨，吸引大量资金，那么黄金需求可能会相应减少，价格下跌。目前，世界局部地区政治局势动荡，石油、美元价格走势不明，导致黄金价格波动比较剧烈，黄金现货及依附于黄金的衍生品种众多，黄金的投资价值凸显，黄金的投资需求不断放大。
黄金投资市场是一个全球性的投资市场，全球统一的报价体系，每天24小时双向交易机制无一不体现了黄金市场的公平与公正。它所具有的全球流通、保值性强、赢利稳定、无税金等特点更是股票、期货、房产无法比拟的，而这些优势正让越来越多的投资者产生共鸣。随着黄金功能日益由避险向投资方向转变，加之当前股市高位震荡、风险较大，加上通胀压力，美元下跌，在这样的背景下，黄金就更成为投资焦点。于是越来越多的投资者都把投资目光放到了黄金投资上。除了许多新加入黄金投资行列的投资者外，许多股民因为股指高涨，炒股难度加大，股市行情低迷，也纷纷改变投资方向，寻找新的投资热点，其中大部分“掉头”的股民将目光投到了黄金投资上，在黄金投资市场上，股民“掉头”炒金或是炒股同时兼炒金的现象越来越多。黄金投资市场可以说商机无限，就投资价值来讲，黄金是最有价值的投资品种之一。 一、金银投资市场的发展轨迹及现状 1、发展轨迹回顾 自1949年新中国成立之日起，黄金白银就成了国家垄断的储备资产，实行严格管制，禁止民众自由买卖黄金白银，并为此建立了一整套从生产、加工到销售的全方位统收专营的国家计划管理体系。随着国家经济的不断发展，黄金的市场化改革也不断进行，但经历了一个漫长曲折的过程，让我们先回顾一下金银市场的发展轨迹：
1、黄金的特殊的魅力与永恒的价值 在古代社会中，黄金体现了货币、赋税、赏赐、贡奉、赠送、施舍、悬赏、贿赂、赌博等多种功能，影响了社会政治、文化生活。黄金用天赋的色彩描写了生活的诗、历史的事。 每个人都或多或少地与金发生联系：经济学家把金看作是价值尺度，艺术家把它作为精美艺术品的材料，商人把它当成是财富的代表。 黄金的质地纯净，色泽美观，拥有许多优良的性能，作为首饰材料和电子信息材料等，仍是最受人们欢迎的贵金属。 黄金是人类较早发现和利用的金属。由于它稀少、特殊和珍贵，自古以来被视为五金之首，有“金属之王”的称号，享有其它金属无法比拟的盛誉，其显赫的地位几乎永恒。正因为黄金具有这一…贵族”的地位，一段时间曾是财富和华贵的象征，用它作金融储备、货币、首饰等。到目前为止黄金在上述领域中的应用仍然占主要地位。 首先是“金”具有重大经济价值，金币本位制在世界的统治地位长达百余年。金的稀缺程度决定了它在经济生活中的最高地位。在金本位制下，每单位的货币价值等同于若干重量的黄金，不同国家使用金本位时，国家之间的汇率由它们各自货币的含金量之比来决定。直到今天仍被世界各国作为重要硬通货储备，是衡量国家实力的标志之一。 其次，黄金延展性能好，耐腐蚀，光亮华丽，是制作精细艺术品的良好材料。从古至今都可以看到用金制造的变幻莫测、跌宕起伏的工艺品，在金器物作品上也凝聚了艺术家和工匠的才华智慧，而且影响了人们的审美和观念。 2、中国金银器的产生与发展情况 金银器在历史文物中占有重要位置，是中国传统文化艺术的重要载体。金银是贵重金属，硬度适中，具有延展性，易锤打成形，又有亮丽的天然色泽，且不易氧化变色，是制作工艺品的良好材料。自从人类发现、认识了金银之后，就将其加工成为各种金银制品。金银制品在商代即已出现，春秋战国时代已有金银镶嵌工艺。金银器皿出现较晚，汉以前少见，至唐代才开始有较多发现。 目前所出北朝及唐代前期的部分金银器皿的造型、纹饰都带萨珊朝金银器的风格，说明曾受到波斯金银器的影响。纹饰以花鸟为多。工艺精湛，唐代已普遍使用了板金、浇铸、焊接、切削、抛光、铆、镀、锤打、刻凿、镶嵌等技术。宋以后，各项工艺更加复杂精细，并出现了金银与漆、木器合壁的产品。定陵所出编金丝嵌珠宝龙、凤冠，更属稀世之珍。 故宫博物院收藏的大量金银器中，以清代皇帝和后妃御用的金银器最为丰富，其中有礼乐器、生活用具和各种陈设器，也有宗教文物中的佛像、龛塔、供器、法器等（宗教文物中的金银器另有介绍）。这些器物的工艺制作采用了铸造、锤鍱、錾刻、累丝等多种技术，还有许多金银器镶嵌着珍贵的宝石、美玉、翡翠、碧玺等。这些金银器大多造型别致，纹饰精美，极富宫廷特色，具有极高的历史价值和艺术价值。 世界上最早的黄金制品出现于公元前五千年的古埃及，最早的银器则出现在公元前四千年左右的美索不达米亚。随后，希腊、罗马、波斯、萨珊朝等都开始了对金银器的广泛使用。金银文化在中国的发展历程也足可谓之绵久而辉煌。早在距今约三千余年前的商周时期，已经开始出现了金制品。略迟后的春秋战国时期，则开始了对银制品的使用。早期金银器均为小型装饰制品，小巧简约、清新活泼便成为了对此时金银器特征最为恰当的概说。随后，金
中国的黄金历史与现状 从五千年的中国历史来看，中国一直是一个黄金贫乏的国家。虽然与世界其他民族一样，黄金在我国历史上也是财富的计量单位和拥有财富象征，黄金在人类社会中的地位非同一般。但事实上由于中国黄金总量上的缺乏，使得黄金很难成为财富流通中介的主角。在中国近代历史上承担流通货币功能主角的是白银。中国“贫金”的现实一直延续到21世纪的今天。而产生“中国贫金”现象的原因有以下几点原因： （1）历史原因： 据考古发现，在汉代以前中国社会商品流通领域中并不缺乏黄金，整个社会中黄金流通总量也并不缺乏，这可以从汉代以前的墓葬考古中发现了大量的黄金饰物可见一斑，从各种历史文献中也可以看到当时黄金的重要地位。据当时的历史文献记载，皇帝对有功的大臣战将等往往就动辄赏赐几百斤的黄金。 但在汉朝以后中国社会中的黄金总量就突然减少了，对于中国历史上的黄金总量的突然减少直到现在还是一个谜，还需要中国考古学界来继续研究破解这个谜团。其中有一个说法，从汉代以后，中国朝代更替频繁，农民起义层出不穷，各种战争一直绵延不断，而当时的黄金事实上是储备在中国社会的王公贵族和地主阶层里，这些王公贵族和地主阶层恰恰是各种战争与农民革命的掠夺对象，为了保存这些财富，这些王公贵族和地主阶层必然要藏匿类似黄金这样的高价值财富。社会动荡各种绵延不断的战争过程中这些王公贵族和地主阶层中的很大一部分被革命浪潮所消灭，这些被藏匿的黄金财富就成了无主的、消失了的财富。由于从汉朝以来，各种战争革命频繁爆发延续了几百年时间，大量的诸如黄金这样的高价值财富就被埋在了华夏大地的各个角落中，“一人藏匿百人难寻”，大量黄金成为了中国历史上消失了的财富。也许这真是中国“贫金”的一个历史解释。 （2）近现代的战乱因素： 除了上面的历史疑案外，在近代中国历史上的诸多事件，进一步造成了中国大陆上贫金的现实。自1840年鸦片战争以来，中国遭受西方列强的近100年的鸦片贸易巧取和武装抢夺与盘剥，大量的白银和黄金被当作鸦片货款和战争赔款流出中国，进一步造成了中国黄金与白银等贵金属硬通货的严重匮乏。自此以后中国境内的连年内战和日本侵略中国，更是造成了我国黄金与白银的大量外流，一部分黄金与白银用作了军械物资的购买，另一部分被大量达官显贵外逃携带出国。至今中国民间依然有这样的国际黄金疑案未了结。 （3）国民党内战时期的“金圆券”事件 抗战胜利后，国共内战时期国民党政府炮制的“金圆券”事件就是另一个有代表性的黄金外流事件。国民党政府财政连年出现巨额赤字，为了弥补赤字，就大量发行法币，法币猛增，物价随之飞涨。为了挽救经济崩溃，1948年8月19日，国民党政府实行所谓的“币制改革”和“限价政策”。其中国民党政府颁发的《金圆券发行办法》规定金圆券每元含黄金0.22217
黄金的历史简介 黄金演变史在中国古代的春秋时期，管子的言论中已有“黄金刀币，民之通货也”的记载。“金”已经是排在“玉”之后的高等级货币载体之一。中国广泛铸造和使用金属货币，是春秋战国(公元前475年－公元前221年)时代。这个时期，商品经济的持续飞跃发展促使各诸侯国纷纷铸造金属钱币。当时有金、银、铜三种金属货币。春秋战国时期广泛流通的是铜质的蚁鼻钱、银质的铲状布币、金质的郢爰等金属钱币。金币是楚国(当时的一个小国) 的主要货币形式之一，史称楚金币为印子金、版金、金版、饼金等，现在一般将楚金币称做爰金。爰金，是目前中国发现并已记录的最早的黄金货币。在已发现的爰金中，钤印有“郢爰”的占绝大多数。 我们所能够看到的楚金币，除极少数为墓葬出土的以外，绝大多数来自于窖藏财富。从考古文献中可以看出，黄金的流通仅限于上层社会，并且只在国际礼聘、游说诸侯、国王赠赏、大宗交易时才使用。楚国之所以能在中国最早利用黄金作为货币，是因为楚地拥有丰富的黄金资源。 中国以外的其它古代文明利用黄金作为货币的历史更加久远。埃及十三王朝时期(约公元前1500年)，黄金已被作为赐封财富的计量单位，成为货币载体。公元前五世纪，黄金铸币已作为古希腊城邦商业往来的结算载体，并发展出了商业银行雏形。14、15世纪航海大 发现，美洲黄金大批运抵欧洲，促进了欧洲资本主义初期国际贸易的发展，并为其后的工业化发展提供了初期的货币币材准备。 19世纪，随着美国西部淘金潮及其它地区黄金地质资源发现与开采，黄金生产能力持 续在历史高位运行，黄金供应量持续增长，使黄金作为区域性国际贸易及其国内贸易结算货币成为可能。公元前六世纪：古希腊和古波斯铸造金币，金铸币从此流通于欧洲大陆、地中海及周边地区。 金本位制的真正确立是在近代社会。1861年，英国颁布“金本位制法令”，建立货币 本位的单一金本位制。1878年，法国签订协议暂停银币自由铸造权，向单一金本位制过渡。1879年，美国在实践中引入单一金本位制，1900年颁布“金本位制法令”，正式建立单一金本位制。其间，虽然曾因战争等原因金本位制暂停，但总体上金本位制因金汇兑本位的创新而得到延续，并随着1944年布雷顿森林体系的创立推广至各个工业化国家，最后布雷顿森林体系崩溃才导致黄金在名义上被非货币化。 黄金退出货币流通领域，并不意味着黄金已经完全褪去了其货币属性而还原成纯粹的商品。黄金仍然被作为重要的国家战略储备，仍然在一定程度上承担着货币的职能，承担着国际金融风险防范和支付危机风险屏障的职能。正如黄金从充当货币的那一刻起，就是商品属性和货币属性的统一体一样，黄金的货币属性在信用货币时代仍然会显现出来，尤其是在信用泡沫膨胀和国际局势动荡不安的情况下，黄金的货币属性将成为影响黄金价格的重要因素。 黄金成为官方储备资产的背景