第四章产品市场和货币市场的一般均衡
教学目的：
在简单国民收入决定论的基础上，建立产品市场与货币市场的一般均衡模型，或称IS-LM模型，为第五章进一步分析货币政策和财政政策的宏观经济效应打下理论基础。通过本章的学习，同学们需要掌握的内容有：
1、投资函数的决定与变动；
2、产品市场的均衡：IS曲线的推导方法、斜率和位置；
3、均衡利率的决定：货币与货币供给的定义、凯恩斯的货币需求理论，
均衡利率的决定与变动；
4、货币市场的均衡：LM曲线的推导方法、斜率和位置；
5、产品市场和货币市场同时实现均衡：IS-LM模型的基本思想，简单
凯恩斯模型和IS-LM模型之间的区别和联系，凯恩斯的基本理论框架；
6、总需求曲线的推导、斜率和位置。
“本章介绍的IS-LM模型是短期宏观经济学的核心”1，它得益于1972年诺贝尔经济学奖获得者约翰·希克斯(John R. Hicks,1904~1989)1937年在《计量经济学杂志》上发表的一篇题为《凯恩斯先生与“古典学派”》的论文2。它最初是被“作为一个框架，用来澄清凯恩斯的理论与他的先行者们的理论之间的关系的。进一步严格地在基本的IS-LM结构中去阐释凯恩斯的理论贡献的尝试，是由阿尔文·汉森、佛朗哥·莫迪利亚尼、劳伦斯·克莱因、唐·帕廷金以及其他人做出的。这样，IS-LM不但变成宣传凯恩斯思想的工具和宏观经济学教科书的主要依据，而且在几十年中变成了一般宏观经济学的主要的起组织作用的概念”3。尤其是“汉森经常使用显示国
1多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第207页。“IS-LM分析是对凯恩斯经济理论整个体系的最流行的解释”。高鸿业：《西方经济学第五版（宏观部分）》，中国人民大学出版社，2011年，第409页。
2J·R·希克斯：《凯恩斯先生和“古典”学派：一个值得推荐的解释》，《西方经济学经典选读》，海天出版社，第153页。3约翰·伊特韦尔默里·米尔盖特彼得·纽曼：《新帕尔格雷夫经济学大词典》第二卷，经济科学出版社，1996年，第1705页。对于IS-LM模型的性质，布劳格做了如下论述（同前第140-141页）：
凯恩斯的《通论》是一部令人迷惑不解的著作，许多人读过《通论》但不能把握它的中心意思；《通论》抨击所谓的‘古典经济学’，但又没有明确说出古典经济学是什么，以及古典经济学家指哪些人。希克斯认为凯恩斯这部著作的许多内容涉及到商品劳务市场与货币市场的对比；在商品劳务市场中，计划的储蓄和投资通过收入总额的变动被纳入均衡，而在货币市场中，货币的需求和供给通过利率的变动被纳入均衡；两种市场必须同时处于均衡才能产生凯恩斯所说的‘失业均衡’，即小于充分就业的均衡。因此，希克斯创造出一个图解：以横轴表示收入，纵轴表示利息，上述两类市场中各自达到的均衡用一条曲线描绘出来，两条曲线的交点便是‘失业均衡’。至此为止，所有这些都是几何游戏。但是，希克斯接着说明，凯恩斯对IS曲线和LM曲线的典型斜率有自己的见解，而他的前辈‘古典学派’却有另一种见解，正是对
民收入水平和利率在商品市场和货币市场同时决定的希克斯IS-LM 模型，以至IS-LM 模型从那时起便被称为凯恩斯经济学和古典经济学间的‘希克斯-
汉森’综合”4。
对于希克斯在经济学上的贡献，马克·布劳格是这样评价的5：
在IS-LM 框架中深化凯恩斯学说的经济学家不只汉森一人，可为什么称IS-LM 模型为希克斯-汉森综合？马克·布劳格认为是6：经济学家贡献都大。”
这两组曲线斜率的看法不同，造成凯恩斯的政策不同于他的前辈的政策。换句话说，不能误解IS-LM 分析法的意义：它不是把凯恩斯的全部理论转化为几何语言，也不是凯恩斯论点的简单概括，而是《通论》的入门指南，旨在说明《通论》的涵义是什么，指出凯恩斯为什么对老问题作出如此新奇的解答。IS-LM 分析法是一个万能的玩意儿，甚至连近来货币学派与新凯恩斯学派的争论也是根据对IS-LM 图形的不同解释进行的。
IS-LM 模型只是一个比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架，该论断有利于我们理解简单的凯恩斯模型和AD-AS 模型的性质。实际上，它们也可以看成是比较凯恩斯与古典宏观经济学的框架。
4
马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位著名经济学家》，商务印书馆，2003年，第121页。 5
马克·布劳格：《凯恩斯以后100位杰出的经济学家》，西南财经大学出版社，1989年，第102页。 6 马克·布劳格：《凯恩斯以后的100位著名经济学家》，商务印书馆，2003年，第120页。 “希克斯是20世纪6位杰出经济学理论家之一。他早期从
事边际生产力分配理论研究；后来致力于福利经济学
（包括所谓希克斯—卡尔多补偿实验）；他发明了IS-LM
图表，用以阐明凯恩斯学说的确切内涵；他那指导整整
一代经济学家运用无差异曲线和一般均衡理论的杰出
著作《价值与资本》，连同近期关于增长的综合性著作，
都成为现代经济学分析问题的标准工具”。 “阿尔文·汉森比任何别的经济学家更积极地把凯恩斯革命传
入美国；标准的凯恩斯理论强调以财政政策而不是货币政策作
为对付大量失业的有效办法，这与其说归功于凯恩斯本人，不
如说归功于汉森对凯恩斯理论的解释。他的著作《财政政策与
经济周期》是美国的重要经济学家支持凯恩斯对大萧条原因的
全部分析的第一部著作”。“在20世纪30年代后期，他和约翰·威
廉斯一起在哈佛大学财政政策研究班任教，把凯恩斯的学说传
给一代学者，如萨缪尔森、加尔布雷思和托宾等人”。
第一节投资函数
在简单国民收入决定理论中，我们假定投资为外生变量，本章将放弃
这个假定，并分析投资的决定因素——利率变动对均衡国民收入的影响，建立利率与均衡国民收入之间的对应关系，即第一、二节的目的是：
推导出商品市场均衡表
．．。IS曲线（或IS表）显示使计划．．．．．．．，即IS．．曲线
支出等于收入的利率与产出水平的各个组合。
推导IS曲线有两个步骤。第一，解释投资为什么决定于利率。第二，将投资需求函数加进总需求恒等式—正如我们在上一章对消费函数所做的那样—并且求出保持商品市场处于均衡状态的收入与利率的各个组合7。一、企业投资的决定
（一）关于投资概念的说明：总投资和净投资
1、投资(Investment)：是企业计划投资需求的简称，指企业对新资本品的购买行为。由于新资本品包括机器设备、各种建筑物和存货，所以，投资也可直接定义成企业对新机器设备、新建筑物的购买和存货的增加。为了理解的方便，我们把投资仅限于对资本品，如机器设备的购买。
2、总投资(Gross investment)：企业计划对新机器设备和建筑物的购买和计划存货的增加。在总投资中减去重置投资或折旧后的余额，就是净投资(net investment)。
以下的分析实际上用的是净投资概念。
（二）企业的投资决策
企业为什么要投资？企业按照什么原则进行投资？
1、企业投资的目的：经济学假设企业投资的目的是为了获得利润，为了分析的方便，假设企业投资的目的是为了获得最大限度的利润，即利润最大化。
7多恩布什费希尔斯塔兹：《宏观经济学》，中国人民大学出版社，2000年，第211页。
2、企业投资的原则：西方经济学所说的利润是指经济利润或超额利润，它等于投资的收益与投资的成本之差。用公式表示则为：
∏-=)()(i TC i TR （4-1）
其中，Π是投资的经济利润，)(i TC 是投资的总成本，)(i TR 是投资的预期总收益，假设它们都是投资的函数。通过对（4-1）求一阶导，可以得到投资的利润最大化条件是：投资的边际收益，凯恩斯称之为投资的边际效率（MEI ）等于投资的边际成本，投资的边际成本就是利息率。因此，利润最大化条件就是每一元钱投资的预期利润率等于它的利息率。在这里，利息率是指市场上的实际利率（实际利率=名义利率-通货膨胀率）。
3、投资函数：根据企业的投资原则，可以把企业的投资函数写为： ),(r MEI i i = （4-2） 其中，i 表示投资水平，MEI 表示投资的边际效率，r 表示市场上的实际利率。这样一来，投资就成为市场利率和投资的边际效率的函数。当投资的边际效率大于利率时，企业则进行投资，反之则停止投资，当投资的边际效率与利率相等时，企业投资实现了均衡。
由于投资的边际成本——市场利率在市场经济国家非常容易获得，它就是银行利率。现在的问题是如何获得投资的边际效率？大家知道，在投资决策阶段，投资收益只是一种预期收益或将来收益，如何把将来收益和与现在成本比较呢？经济学家从银行存款的本金与利率的关系得到启示。
二、资本的边际效率
（一）银行存款中本金与利率之间的关系：利息率
假设你现在将100元钱存放到银行，年利率为5%，银行开给你一张在将来某个时点取款的存单，存单上的本利和计算公式为：
n n r R R )1(0+= （4-3） 其中，R n 是本利和，或在未来第n 年的货币价值，R 0是现金，即现在的货币价值，r 为利率，可以将它看成是把“现金”转化成“未来收益”的比率。（4-3）式表示的存款行为，也就变成把现金转化成未来收益的行为。表4-1提供了100元现金在三年内的本利和。
表4-1 100元定期存款在未来三年的本利和
时间计算方法本利和
第一年年底100（1+5%）105
第二年年底100（1+5%）2110.25
第三年年底100（1+5%）3115.76
（二）将“预期收益”变成“现金”：贴现率
假设你刚把100元存放在银行就要求把它取出来，这就意味着你要把第n年的货币价值转换成现金，这种转化被称为贴现。计算你能贴现的金
（4-4）
（4-4）式虽然是（4-3）式的逆运算，并且，R n仍然是第n年的货币价值，R0也仍然是现金。但是，r不能再叫利率，而应叫贴现率，即把未来收益转化成现金的比率。
经济学家们把存单贴现成现金的思想直接套用到投资的预期收益“贴现”成现在收益上，便可以把预期收益与现在的投资成本进行比较。在这里，贴现率就转化成了投资的边际效率。
（三）投资的边际效率
1、资本边际效率的定义
要讲投资的边际效率，我们首先来讲一个似乎陌生的概念，即资本的边际效率。现在假设你有30 000元钱。你将面临三种选择：第一，把它放在银行吃利息；第二，用它来买一台机器；第三，把它放在枕头下面。
假如私人投资30 000万元购买一台机器，使用期限是3年，3年后全部损耗，扣除人工、原材料及其他成本（如能源、灯光等）之后，你对这台机器在未来三年内的预期收益估算如下：11 000元，12 100元，13 310元。
根据（4-4）式，把这些预期收益贴现成30000元的贴现率是10%，用算式表示为：