光明乳业财务战略
3公司概况与战略环境分析
3.1乳制品行业现状
乳制品行业发展经历了较长的时期，中国的乳制品行业发展与全球其他国家和
平均状况相比，仍然有自己的特色和存在的问题。通过中国和全球乳制品业的发展状况试图为光明乳业发展提供参考和借鉴。
3.1.1全球乳制品行业现状
经过多年的发展和完善，乳制品行业逐渐走向成熟。乳制品产品的细分市场包
括液体乳、乳粉、炼乳、乳脂肪、乳冰淇淋、干酪和其他乳制品市场。其中最大的细分市场是液体乳的销售。西方乳制品行业的领跑者在奶源保护和稳定、品牌效应、营销和组织管理等方面都有充足的经验和优势，例如雀巢、卡夫、达能等企业。西方国家和一些亚欧国家的饮食习惯决定了，乳制品行业的市场广泛而持
续。在欧洲、美国、澳大利亚、新西兰，乳制品的新品种受到广大群众的喜爱，
在中国、巴西、印度、中东等国，随着经济的增长，人们对于乳制品的需求和消
费也逐渐增加。近20年来，世界乳制品的产销量仍然保持着增长，其平均增长率在2%左右。从全球角度来看，乳制品的供给和需求较为平衡。需求的增长主要来
源于经济增长较快的发展中国家。根据Fonterra公司的分析预测显示，世界未来十年的乳制品需求每年将维持2.7%的增长，供给则只有2%的增长，供给小于需求。如此可见，乳制品行业依然存在发展空间。
3.1.2中国乳制品行业特点
改革开放以来，中国的乳制品产量比十年前翻了十番，进入乳制品行业的成长? 期。中国对于乳制品尤其是液态奶的需求也空前增长，为乳制品业提供了广阔的发展空间和市场需求。多美尼克?吉岗称中国已经进入“乳业大国俱乐部”。中国乳
制品行业的发展呈现了独有的特色。中国乳制品行业呈现寡头现象。伊利集团、蒙牛乳业和光明乳业成为乳制品行业液态奶的三巨头。同时佳宝、君乐宝、新希望、完达山、得益等品牌企业不断向前发展，抢夺消费者市场。在2008年经历了三聚氰胺之后，中国的乳制品行业受到重创，在国家和企业的共同努力下，消费
者信息逐渐恢复。在2009年全国乳制品企业总产值达到1650.2亿元，同比增长12.38%;2010年，全国乳制品企业总产值为1737.7亿元;2011年，全国乳制品企业总产值达到2361.3亿元(如图3-1)。2011年我国乳制品企业伊利和蒙牛乳业稳居前两位，其次是光明乳业、完达山乳业及飞鹤乳业。2011年液态奶只有伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业有盈利，其他企业面临着亏损。乳制品业面临着原料价值的增长等所带来的成本增加。
中国乳制品业发展主要呈现了以下特点:
(1)乳制品的需求量大
随着人们生活水平的改善，人们越来越青睐液态奶和奶粉。现在我国乳制品人均消耗量30.1千克，专家预测在未来五年内我国人均奶制品消费将增加至33.4千克。利乐方面认为，中国液态奶需求量在未来两年内将从250亿元升至350亿元。由此可见，我国乳制品的需求量不断增加。城镇化、消费升级、农村市场进一步扩大加剧了乳制品需求的增长。
(2)市场竞争激烈
我国乳制品企业达1500家，其中有400多家企业年销售额在500万元，有200 多家企业年销售额在亿元以上。中国乳制品行业竞争压力不仅来自于国内，还来自于国外企业的定价压力，进口乳制品较低的价格和较高的质量，对国内企业造成冲击。国内鲜奶奶源成本的增加，导致乳品企业利润空间减少，因此乳品行业竞争日益激烈。
(3)加工技术升级、品种创新
乳制品加工企业通过技术引进和学习，有了较快的发展，例如纸盒包装、塑料袋包装、瓶装等高温灭菌生产线。乳品品种也不断增加和创新，例如巴氏消毒奶、超高温灭菌奶、维生素奶、酸乳和奶酪等。
3.1.3中国乳制品行业存在的问题
中国乳制品企业既有以蒙牛乳业、伊利股份和光明乳业为代表的全国性品牌; 也有以新希望、得益、三元、夏进为代表的区域性品牌。中国乳制品行业发展的过程中，出现了一系列的问题。
(1)奶源短缺、质量低下
乳业最重要的原料是奶源。企业能否持续获得足够的高质量的奶源，是企业获得利润和长远发展的关键。然而我国奶牛厂粗放经营，科技水平低下，饲养管理混乱，饲养模式落后，对于奶牛的防疫和良种孕育没有规划。养殖业的落后使得我国的奶源质量不高、供给不稳定，严重制约了乳品加工业的发展，面对国外竞争者时抵御能力低，竞争力下降。
(2)乳制品企业利润空间下降
近些年原奶价格、能源价格以及劳动力价格的增加，使得乳制品企业的成本不断增加，加之由于原奶质量和供给不稳定，很多企业需要从国外进口原奶，使得乳制品企业涨价压力增加。然而，乳制品属于非必需品，其替代品种类繁多，销售量对价格的变动敏感性强，需求弹性指数较大，加之企业间的价格竞争，乳制品涨价
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空间较小，因此乳品制造业的利润空间不断缩小。在2011年只有伊利、蒙牛
和光明三大企业盈利，许多企业濒临亏损。
(3)乳制品的监管薄弱
乳制品业近些年质量安全问题不断，出现三聚氰胺事件、黄曲霉素事件、工业明胶事件等。一方面表面乳制品企业自我监督不够，另一方面说明我国乳制品也监管薄弱，监管力度差。我国乳制品业检查抽查不能常规化，涉及的检验方法和指标少，不能满足质量安全要求。
(4)消费市场待开发
尽管城镇居民对于奶品消费增加了，但是还有许多农村居民很少消费奶制品。从国民健康和市场开发角度考虑，我国应当积极拓展农村的消费市场，进一步促进奶制品行业的成长。
3.2光明乳业公司概况和企业战略
3.2.1光明乳业公司概况
光明乳业股份有限公司是由外资、国资和民营资本组成的多元化的上市公司，主要从事乳制品的生产销售，奶牛的饲养培育。光明公司拥有先进的乳品加工设备及工艺、有出色的乳品研究中心，其产品系列包括保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、果汁饮料、黄油干酪等，是仅随伊利和蒙牛的第三大乳制品生产销售企业。光明乳业的前身是益民厂，始建于1952年;后隶属于上海市牛奶公司，在1978 年，光明品牌转为液态奶品牌;1996年香港上实食品控股有限公司与上海牛奶(集团)有限公司等比例出资，组建上海光明乳业有限公司。2000年，由国资、外资和民营资本共同发起，将上海光明乳业有限公司整体变更为股份有限公司。2002年8 月在上海正确交易所正式上市。2011年光明乳业总资产67.7亿元，位居食品制造业第二位，仅次于伊利股份，其净利润7330万元，位于伊利股份和维维股份之后。光明乳业一直坚持创新、合作、发展和务实，遵循创新生活、共享健康的理
念，将创新思维贯穿于生产、包装和销售，积极研究和开发蓝海领域，专注于产品细分市场和高质量，成为巴氏奶的领头羊，成为新鲜酸奶的标杆。?
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光明乳业在注重创新的同时，也十分注重产品的安全和质量。该公司拥有优良的牛种，致力于奶牛的培育及改良工作，能够提供丰富营养的奶源。该公司在饲料方面进行深入研究，根据牛的成长科学选用配料，，选用青贮饲料，建立可靠的营养数据库。学习引进国外先进的流水线和设备，建立了ISO9001和关键控制点HACCP 体系，最大限度保障了乳制品的安全卫生。在运输的过程中，光明乳业在国内首先采用了冷链保鲜技术，运用于牛奶的储存、运输销售过程，形成了“新鲜”的竞争优势。
3.2.2光明乳业企业战略概述
光明乳业在2007年之前的战略定位是聚焦新鲜。在2011年之后，光明乳业将企业战略转变为“聚焦乳业、做强新鲜、突破常温、实现百亿”。由此可见，光明乳业在经历了激烈的市场斗争之后，不仅关注于牛奶的新鲜程度，更加注重保质保量;不仅聚焦于酸奶市场，更向常温奶领域开拓;争取在2011年营业收入突破百万。光明乳业的企业战略更加细化，可实施性增强。
光明乳业在明确企业的不足之后，虽然经历了达能退出事件，但是依然勇敢
的面对变革。光明乳业更加注重奶源、基地和供应链系统，积极建立自己的供奶基地和渠道。进一步加强各部门之间的合作和协作，形成明星产品和拳头产品。在细分市场方面，在保持酸奶领域优势的基础上，开辟常温奶的市场，形成产品的差异化。
3.3光明乳业财务战略环境分析
在进行财务分析和财务战略制定之前，应当充分了解公司的战略环境。本节进行政治、法律、经济环境和主要竞争对手的分析。
3.3.1光明乳业政治法律环境分析
自从三聚氰胺事件之后，国家一直促进乳制品行业的复兴，试图通过多种形式
的兼并或联合扩大乳业集团竞争力，乳制品业成为国家重点扶持项目。政府还出台
了一些政策，给予乳制品业补贴和支持。例如增加后备奶牛补贴和奶牛良种补贴，?
扩大奶牛补贴范围，降低农户的养殖风险，有利于奶源供应;增加牧业机械购
置补贴，鼓励农户购买挤奶等养殖机械，提高工作效率;制定奶牛保险制度、建设
标准化奶牛养殖区、放宽贷款条件扩大额度;建设乳品技术实验室，研发乳制品检
测方法，鼓励使用乳制品自主化生产线;支持乳制品企业股票融资和债券融资，政
策性银行在特色项目上给予优先贷款。
当然为了保护公众消费者的健康和安全，我国加强了对于乳制品产品的检验，
规定任何产品不得免检，企业要有自检手段和设备，建立产品溯源及责任追究体
系，加强进出口乳制品质量检查检疫，全面加强质量监督和检查。同时应当保护
土地、水及饲料资源，不得污染环境等。
3.3.2光明乳业经济环境分析
自中国改革开放以来，各行各业得到了空前的发展。国内生产总值由1979年4038.2亿元，发展到2010年40.12万亿元，增长了将近100倍。乳制品行业现阶
段进入了成长期，2011年全年乳制品产量大约2300万吨，同比增长10%。有预测
表明中国未来十年经济继续发展，城市化进一步完善，人均购买力增强，人们生
活水平提高，乳业也将迅速增长，在全球的国际竞争力增加。彼时中国的液态奶
消耗将占全球的三分之一。
中国农村对于乳制品的消费空间还未打开，随着农民收入增加，乳品需求进一
步增大。我国乳业的市场空间广阔而巨大，在提高全民身体健康的同时，成为经济
新的增长点。乳制品行业作为朝阳产业，充足的市场需求给光明乳业提供了好的发
展环境。
3.3.3光明乳业主要竞争对手分析
光明乳业的最主要竞争对手是伊利股份和蒙牛乳业。这三个企业都致力于常温奶、鲜奶、酸奶、奶粉及果汁产品的生产和销售。尽管光明选择了酸奶细分市场通过聚焦战略获取市场竞争力，但是伊利股份和蒙牛乳业在整个液态奶和奶粉行业中占据鳌头。伊利和蒙牛的营业利润仍然高于光明乳业，表3-1和图3-2列示了伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业的资产和利润等详细信息及对比。?
表3-1伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业比较表
企业资产(千元)净资产(千元)营业收入(千元)净利润(千元)
4光明乳业财务分析
对光明乳业进行财务分析可以反映该公司过去和现在的在筹资和投资活动中的偿债能力、财务状况、营运能力和盈利能力等，光明乳业财务分析还是该企业进行财务战略选择和制定的基础，是对前期财务战略实施成果的评价。因此本章对光明乳业进行详细的会计分析、财务分析及综合评价分析。
光明乳业的会计分析是结合光明乳业2007年至2011年财务报表，对该企业筹资活动、投资活动、经营活动及其相关项目的分析，评价光明乳业财务对经营状况的控制程度。
4.1光明乳业筹资活动分析
对光明乳业筹资活动进行分析，进一步了解企业内资金来源的合理性和资本结构，揭示筹资相关的会计政策及其影响，从而对光明乳业的筹资政策、规模和结构客观的反映。进行筹资活动分析，有助于光明乳业财务战略中筹资战略的制定和选择，为筹资战略制定提供合理的政策选择及评价，寻找较优的筹资渠道和方式组合，降低筹资成本。
对光明乳业筹资活动分析可以分为筹资活动的全面分析、负债分析、所有者权益筹资分析及筹资规模和结构优化分析。光明乳业2007至2011年筹资规模及变动情况如表4-1所示。
4.1.1光明乳业筹资活动全面分析
光明乳业筹资的渠道、取得方式、负债和所有者权益比例，是筹资活动全面分析的主要内容。本文主要以光明乳业报表中的负债和所有者权益数据为基础，使用水平分析法对数据进行分析，观察该公司筹资规模的变动情况和趋势，对其合理性和科学性作出评价。
由表4-1可以看出2007至2011年间，光明乳业的筹资规模大幅度增加，尤其是
2010度及2011年度。负债总金额2010年达到32.9亿，比2009年19.2亿多13.7亿，增长幅度为71.4%;比2007年16.9亿增加16亿，增长幅度为95%。至2011年负债总额达到45.4亿，比2010年增长12.5亿，增长幅度为38%;比2009年增长26.2 亿，相比于2009年增长幅度为136%;比2007年增加28.5亿，增长幅度为169%。
光明乳业五年期间的所有者权益总额变动数额不大，只在2008年经营出现亏损。光明乳业的筹资活动主要来源于负债融资，采取长期负债和流动负债结合的方式进行筹资。
4.1.2光明乳业负债筹资分析
2008年中国乳制品行业因三聚氰胺出现低迷，2009年才开始复苏。表4-1显示， 2011年度短期借款激增至9.76亿，相比于2010年2.58亿增加了7.18亿，是2010 年短期借款的3.78倍;是2009年(1.28亿)的7.6倍;是2007年(1.83亿)的5.33 倍。2011年短期借款占负债总规模的22%，占筹资总规模的13%，是光明乳业筹资的重要来源。2011年比2010年短期借款的增加额(7.18亿)，对筹资总规模变动的影响程度为51.3%(7.18/(73.7-59.7));对于筹资总规模的影响程度为7%(以2010 年为基期，7.18/59.7);
其他流动负债项目也呈现逐年递增的状况。流动负债合计2011年为38.2亿元， 2010年为25.6亿元，2011年比2010年增加了12.6亿，增长幅度为49%。在光明乳业2011年流动负债的构成中，短期借款所占比例为25.6%，应付账款所占比例为 30%，其他应付款所占比例为20%，以上三者合计占流动负债比例
75.6%。由此可见，光明乳业除了短期借款之外，采购等其他支付业务多采用无息负债的方式，如此在不影响公司信用的情况下，解决公司流动资金有限的问题，降低了资金的综合成本。光明乳业非流动负债2011年与2010年变动不大，2011年非流动负债总额为7.22 亿，比2009年1.69亿增加5.53亿，增加了3.27倍。其中长期借款增加了4.37亿，非流动负债的变化主要源于长期借款的增加。2011年长期借款在非流动负债中所占比例为70%(5.04亿/7.22亿)，成为非流动负债的主体构成。大量举借长期借款说明光明公司正在进行经营规模和生产设备的扩张或更新，在较长时间段内需要大量的? 资金投入，这与公司处于新的成长期有关。光明乳业要想在乳制品业长期保持领先地位并试图超越，必须有自己的产业链条作为保障，必须尽快达到生产的规模经济效应。
4.1.3光明乳业所有者权益筹资分析
所有者筹资是公司资本来源的另一重要部分。光明乳业所有者筹资占总资本的40%至50%，主要由国资、外资和民营资本出资。所有者权益筹资方式利息费用少，资金稳定，光明乳业需要降低筹资成本必然会增加留存收益;此外所有者权益筹资比重越大，公司的财务风险越小。
表4-1显示光明乳业的资本公积和盈余公积在2007年至2009年度几乎没有变化，在2010及2011年，小幅增加，分别为0.44亿和0.27亿。未分配利润项目从2009 年至2011年逐年上升，2011年较2010年增加0.93亿。资本公积增加额度和留存收益增加金额占了光明乳业当年盈利的大部分，说明光明乳业在近些年采用的是低利润分配政策或者暂缓分配政策。所有者权益总额增加幅度较小。同时未分配利润在 2008年大幅度缩减显示了光明乳业在当年的亏损额度较大，2011年才恢复至2007 年的盈利状况。
由2010年及2011年分析可知，光明乳业在2011年实行的是负债资本与所有者权益资本共同增加的筹资政策，其中所有者权益增加额度较小，非流动负债变动不大，主要采用的是短期融资策略。由2009年和2010年分析可知，光明乳业在2010 年借入5亿的长期负债，用于扩大企业规模建设，此年度主要采用的是长期负债融资的策略。
4.1.4光明乳业筹资规模和政策分析
筹资规模和政策既来源于光明乳业的经营战略和投资战略，又限制其经营投资和分配政策。筹资政策制定还应当考虑公司的财务风险和筹资成本，并依此对不同的筹资方式进行组合，以期长期稳定的获得资金。
表4-2列示了光明乳业筹资规模趋势变动情况。
加、负债增加。
4.2光明乳业投资活动分析
对光明乳业的投资活动进行分析，是检验其资本是否高效实用的最好途径。投资活动能够获取资本收益，实现资本价值增值，是筹资活动的意义所在。投资既包括购置固定资产、无形资产和流动资产，也包括对公司闲置资金的金融投资，如购买股票、债券和子公司等。投资活动的结果形成了公司的资产。本文通过水平分析法和垂直分析法，分析光明公司的资产规模变动、资产构成及其变动、投资政策及其会计评价，对其投资活动进行全面分析，为财务分析奠定基础。
4.2.1光明乳业流动资产分析
光明乳业2011年流动资产总额为37.5亿，比2010年(31.1亿)增加6.4亿，增加幅度为21%;比2009年(21.6亿)增加15.9亿，增长幅度为74%;比2007年增加(21.5亿)16亿，增长幅度为74%。2010年流动资产比2007年增加9.6亿，增长幅度为45%。由光明乳业近五年的数据可知，其流动资产大幅度增加，与2007年相比流动资产各个项目变化较大，主要是由于光明乳业扩大了生产经营规模，2010 及2011年度产销量大幅增长，进行了负债融资，将资金用于高温灭菌奶和其他品种的生产。与2010年相比，流动资产中主要是应收账款、其他应收款、和存货数据增加幅度较大(如图4-2)。
表4-3显示，光明乳业2011年的速冻资产占流动资产的比重为70%，占全部资产的比重为36%，这一比例表示光明乳业将资金高效率的使用和流转。由于2009年至2011年光明乳业的净利润都在亿元以上，故货币资金的增加可能来源于筹资或者净利润。光明乳业的短期投资活动开始于2009年，全部为交易性金融资产，数额较少只有8万元左右;在2010年，该金额增加至3226万元，比2009年增加
400多倍; 2011年交易性金融资产为2164万元，较2010年有所回落。财务表附注表明，光明乳业金融资产的减少主要是由衍生金融资产期末公允价值减少引起的。短期投资表面光明乳业的流动资金富裕，能够充分满足企业营运的需求，也表现了光明乳业对
于资金的高效运用。
光明乳业应收项目的增加是由于经营规模的扩大。应收票据2011年比2010年
数额增加125万，由于收到银行承兑汇票。基于供应商包材返利政策，导致其他应收款增加7400万元。企业的应收账款增长比例一般不应高于速动资产、流动资产和销售收入的增长比例，如表4-4所示，应收账款的环比指数与速动资产的环比指数相差不大，说明光明乳业的应收账款增加是通过销售收入等正常途径形成。结合筹资活动，应收项目与应付项目数额接近，比较合理。
4.2.2光明乳业非流动资产分析
2011年光明乳业固定资产为24.8亿，比2010年(19.8亿)增加5亿，增长幅度为25%;比2009年(14.9亿)增加9.9亿，增长幅度为66%。2011年固定资产占非流动资产的比例为69%;固定资产及在建工程合计占非流动资产的75%。2007年至2009年期间固定资产项目金额变动不大，在2010至2011年间，光明乳业对于
固定资产的投资增加，与公司产品销量增加和公司启用新的经营战略有关。光明乳业2011年长期股权投资为3022万元，环比增加1933万元，增长幅度为 177%，长期股权投资占非流动资产的比例不足1%，对非流动资产影响小。该公司长期股权投资的变动主要源于2011年光明乳业对外投资以及由权益法确认的联营企业实现净收益增加。投资性房地产也于2011年进行处置，由2010年的41万减至0元。无形资产2011年金额为2.9亿，比2010年(1.5亿)增加1.4亿，增加幅度为 93%，增长额度较大。光明乳业无形资产增加来源于天津区工厂的土地使用权以及新增加的乳制品中央自动控制技术生产线改造项目土地使用权。
总体来看光明乳业资产增加主要是由于固定资产(36%)、存货(20%)、应收账
款(18%)以及无形资产(10%)的增加。光明乳业投资主要用于土地使用权和生产经营。由于乳制品行业奶源和生产流水线的重要性，光明乳业采取扩大投资的策略获取核心竞争力，从而使公司资产规模增加。?
4.3光明乳业经营活动分析
经营活动是成本资金的使用以及实现收入收回资金的过程。光明乳业在经营的过程中，既要考虑生产各要素的结构、数量、消耗和成本，又要考虑销售数额、价格，降低成本增加收入，最终实现公司利润的增长。利润是反映经营活动的重要指标，是筹资、投资和经营战略制定的依据，是评价公司财务战略及公司战略的有效方法。通过对光明乳业利润表的分析，了解光明乳业经营活动状况，便于及时准确的发现经营中存在的问题。表4-5可以用于光明乳业近五年的利润水平和结构分析。
4.3.1光明乳业收入分析
光明乳业的营业总收入全部来自于主营业务收入，不包括其他业务收入。该公司2008年营业收入(73.6亿)低于2007年(82.1亿)，自2008年至2011年收入呈现逐年上涨的趋势。2011年总营业收入为117.9亿，比2010年(95.7亿)增加22.2 亿，增加幅度为23%;比2009年(79.4亿)增加38.5亿，增长幅度为48%;比2008 年增加44.3亿元，增长幅度为60%;比2007年增加35.8亿，增长幅度为44%。结合表4-6所示，光明乳业在2008年损失以后，直至2010年才恢复至2007年的收入水平，在2011年实现利润的大幅度增长。投资收益2011年的增加来源于光明乳业合营企业净利润的增加。
公司营业外收入和营业外成本大体出现逐年减少的情况，说明光明乳业更加
致力于其主营业务产品的生产和销售，资金利用率提高，少有闲置资金用于其他投资。
4.3.2光明乳业成本费用分析
光明乳业营业总成本为营业成本、间接费用、营业税金及附加和资产减值损失。由表4-5及图4-3可知，光明乳业营业成本于2008年及2009年降低，主要原因是该期间产品生产减少所致。2010年至2011年随着生产规模和产品销售的增加，营业成本也有所上升。由表4-6的数据得出，正常年间光明乳业的营业总成本环比指数和定基指数都低于营业总收入该指数，表明光明乳业营运状况良好。
光明乳业在2010及2011年间增加了短期借款和长期借款的筹资，利息支出增加，使得财务费用增加。公司增加了固定资产及无形资产投入，年度计提的减值准备增加，从而资产减值损失上升。公司自2010年起不再享有免税政策导致营业税
金及附加的增长。所得税费用的减少源于原来亏损的子公司本期开始盈利，以前
年度可抵扣的所得税金额用抵扣所得税费用。
4.4光明乳业盈利能力分析
光明乳业的盈利能力分析致力于研究公司在会计期间内赚取利润的能力。盈利
能力分析可以通过一系列利润比率来反映，是反映公司经营业绩和管理方式的重要方法，是财务分析的重点。盈利能力是公司的利益相关者最注重的能力之一，公司经营的直接目的在于最大限度的获取利润、维持公司的生存和发展。
本节对光明乳业盈利能力分析分为资本资产经营盈利能力分析、商品盈利能力
分析及上市盈利能力分析。
(1)光明乳业资产经营盈利能力分析
光明乳业资本经营能力是指所有者投入资本所取得利润的能力，通过总资产报
酬率、净资产收益率、总资产净利润率来反映。
总资产报酬率和总资产净利润率反映企业全部资产的获利能力、投入产出能力? 和企业对资产的使用效率。这两个指标越高，表明该公司资产的利用率越高，公司活力强。
(2)光明乳业商品盈利能力分析
光明乳业商品盈利能力分析分为收入利润率分析和成本利润率分析两大部分。研究商品盈利能力不考虑筹资和投资等资金的影响，只注重收入、成本与利润及其明细项目之间的比率，从而衡量企业获取收益的能力。光明乳业的利润率和成本率
分析指标如表4-8所示。
销售净利率是净利润与营业总收入的百分比。该指标可以帮助企业分析规模经济，做出决策。2011年光明乳业的销售净利率为2.30%，与2010年几乎持平，比2009 年增长较多。
成本费用率是企业每付出一元钱所能赚取的利润，体现了企业耗费所带来的成果，还指标越大，表明经济效益越好。成本费用率的计算为公式4-6。其中管理费用、销售费用和财务费用之和成为期间费用。光明乳业的成本费用率2011年为2%，比 2010年减少0.5%。
成本费用率=利润总额/(营业成本+期间费用)?100%
(3)光明乳业上市盈利能力分析
光明乳业已经与2002年在上海证券交易所上市。其盈利能力还可以通过股票价格、每股收益来衡量。每股收益是税后利润与公司股本总数的比值。光明乳业2011 年12月的每股收益为0.23元，而维维股份、伊利股份分别为0.09元和
光明乳业股份有限公司财务分析 光明乳业简介一、 深市代码为＂,600597＂光明乳业股份有限公司（简称＂光明乳业＂,沪市代码为＂＂），主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配003597送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备黄油干酪、奶粉、酸奶、超高温灭菌奶、以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。日在上288月光明乳业股份公司于2002年 本通股，上市流上海证券交易所市有限其中上海牛奶（集团）150,000,000股，，光明食品（集团）有限公司持公司持股%，股权激励对象持，其他公众流通股%股%2002所示。从股%。现在的股权结构如图1年上市到如今其股权规模及结构变化变化光明乳业现在的1 图 示。所1表股权结构 1 光明乳业股权变化表 变动时间变动后变动前变动原因 总股本总股本 104,104,2011-2-282011年2月28日，公司限售流通股 万股上市流通，总股本为万股。 2010-10-18104,104,2010年10月18日，公司向激励对象定向发行万股限制性股票，总股本为万股。
二、财务分析 1、获利能力分析 从公司2006至2010年报表中可以看出公司的经营毛利率在30%以上，呈逐年上升趋势。由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。公司的每股收益、每股净资产除2008年外均保持保持稳定而缓慢上升的趋势，其他指标如资产净利率、资产报酬率、净资产收益率等在08年之后也都开始稳定的上升，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。 获利能力指标如表2所示，其变化趋势如图2所示。 表2 光明乳业获利能力指标
光明乳业的销售渠道 销售最重要的环节是掌控渠道，这种渠道掌控包括对一级代理商掌控，二级代理商掌控，终端掌控等，渠道成员的心态与形态差异很大，绝对不是我们所看到的都是那些彬彬有礼的商务谈判。特别是中国二三级市场，渠道成员控制得好，就是天使，控制的不好，则有可能是魔鬼。这就是中国市场渠道特征。而作为常温奶战略重要组成部分，光明乳业要想打好翻身仗，就必须要从过去的巷战向远距离掌控市场进行战略转移，从阳春白雪的巴氏奶战略向下里巴人的乳饮料转移。这一点对光明乳业来说，同样是一个巨大的挑战。 巴氏奶的营销策略与常温奶的营销策略有很大的差异。 首先，巴氏奶产品供应商处于绝对强势的地位，而常温奶或者是乳饮料供应商则处于相对弱势的地位。巴氏奶对制造的依赖比较重，质量控制门槛比较高，单一产品价格比较低，而且巴氏奶比较多的由地产品牌控制，政府与当地的人脉资源也比较丰富。常温奶供应商地位相对比较复杂。如果是强势品牌，有大量的市场支持，常温奶供应商的地位就比较强势，如果资源相对比较匮乏，则常温奶就必须比较多倚重经销商资源做市场。常温奶市场掌控需要更多的商业智慧与战略思维。对于光明乳业来说，如果要实现从巴氏奶向常温奶的战略转移，核心目标是要实现对自己地位定位新的确立。 其次，巴氏奶销售半径比较小，因为销售半径小，对于市场的控制能力客观上要求不是很高，很多巴氏奶的供应商选择专卖体系，直接供应订奶户等。常温奶销售半径很大，我们不可能完全采取直供的方式控制市场，市场的掌控技术完全依赖经销商资源与市场管理能力。光明乳业是否具有如此强大的远距离管理市场的系统能力。 第三，巴氏奶与常温奶的竞争环境截然不同。巴氏奶竞争环境比较单纯，一般就是巴氏奶，所遇到的市场阻力主要来自于地产品牌。但随着中小乳制品企业战略整合的结束，这种竞争将更多是城市型大乳制品企业的竞争，关键是看巴氏奶质量的稳定性与服务的系统性。常温奶竞争环境则非常复杂。常温奶不仅要面对主要的乳业生产企业，更要面对各种饮料类企业的疯狂进攻。相对于乳业竞争的低层次，饮料竞争已经出现了非常巨大的提升。而且，饮料竞争几乎天生就是巨人之间的竞争，在这里，康师傅，统一，娃哈哈，农夫山泉，乃至于可口可乐，百事可乐都是我们的竞争对手，对于这样的市场竞争状况，光明乳业是否已经意识竞争环境的残酷性。
光明乳业财务分析报告 摘要本文以光明乳业股份有限公司为例，结合其财务报告从偿债能力、盈利能力、发展能力、营运能力、发展能力四个能力做出了分析并提出整改意见，希望对同类企业有借鉴意义。 关键词盈利能力；偿债能力；运营能力；发展能力 一、光明乳业简介 光明乳业股份有限公司是由“上实食品”、“牛奶集团”、达能亚洲等发起人成立的股份有限公司。公司主要从事乳和乳制品开发、生产和销售等。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、果汁饮料等系列产品，是国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 二、公司偿债能力分析 偿债能力是指企业偿付各种债务的能力，是企业偿付短期、长期债务的能力。光明乳业拥有国资背景，品牌和市场上都相当有优势，其偿债能力较强。 1.公司应坚持产品多元化，明星产品销售收入合计同比增长超过50%，明星产品销售收入的较快增长驱动公司营业收入的较快增长。
2.改善各事业部。2013年合并报表业绩略低于预期，主要因两个事业部的亏损超预期，亏损扩大的原因主要是因原料成本超预期，而当地市场各品牌的竞争也较为激烈。全部成本费用净利润率上升幅度不大。新西兰奶粉工厂的收入实现30%的增长，随着原奶价格的企稳，上述亏损事业部的盈利有空间。 3.控制成本费用，减少广告费用支出。13年营业收入增幅高于成本及期间费用增幅，使得净利润比2012年年同期增加41.69%。11年到13年营业利润增加212.77%，而营业费用只增加了35.20%，所以，营业费用利润率增加了2.26%。 三、盈利能力分析 从公司的利润表可以看出公司的净利率维持在3%左右，较为稳健。但是该公司的期间费用比较高，其中，销售费用更是均占各年营业收入的27%以上，该公司在扩大销售的同时，未能合理控制成本费用，因此本文提出如下整改意见： 1.公司应坚持产品多元化，明星产品销售收入合计同比增长超过50%，明星产品销售收入的较快增长驱动公司营业收入的较快增长。 2.改善各事业部。2013年合并报表业绩略低于预期，主要因两个事业部的亏损超预期，亏损扩大的原因主要是因原料成本超预期，而当地市场各品牌的竞争也较为激烈。全部
. 光明乳业财务分析报告 分析人：俞伊侬 张天榕 叶红 刘翰泽 白思路 2012年6月
目录 一、公司基本情况 (2) 二、行业基本情况 (2) 三、偿债能力分析 (4) 四、企业营运能力分析 (5) 五、盈利能力分析 (8) 六、企业发展能力分析 (10) 七、公司经营预测 (14) 八、附表 (17)
一、公司基本状况 1、公司信息 二、行业基本情况 （一）行业基本内信息 中国乳品业起步晚、起点低，但发展迅速。特别是改革开放以来，奶类生产量以每年两位数的增长幅度迅速增加，远远高于1%的同期世界平均水平。中国乳制品产量和总产值在最近的10年内增长了10倍以上，已逐渐吸引了世界的眼光。 但2008年9月爆发的“三聚氰胺事件”使整个行业的信誉遭受严重危机，国内市场急剧下滑，消费者信心受挫，几乎所有企业都陷入了极端困难之中。2009年在国家宏观经济企稳回升、产业扶持政策效应显现和市场信心恢复等因素共同作用下，2009年三、四季度我国乳制品行业生产回升势头良好，行业效益稳步回升，企业亏损面继续缩小。近年来，尽管我国年人均奶占有量上升很快，但与世界平均水平相比仍有很大差距。同时，城乡之间、地区之间的乳品消费也极不平衡。原材料的价格问题也是是制约乳品行业发展的一大问题，
（二）、行业特征 1、行业技术特征 （1）乳业技术的专有性不强，从世界范围看，其技术、工艺、设备的开发和生产都已相当成熟，各国在加工技术和成本上差异不大。 （2）行业技术和资金壁垒较低，生产要素易于获得，进出市场比较容易。 2、行业经济特征 （1）乳业生产受自然资源制约程度大，具有较强的地域性；产品大多鲜活易腐，不耐储藏，消费半径小，需有冷链支持。 （2）行业产品具有同质性，价格竞争和品牌竞争是市场竞争的主要手段。 （三）行业竞争者：寡头垄断初现雏形 当前乳品企业的竞争可以分为三个集团。第一集团是具有较强实力和全国品牌的乳业巨头，主要由伊利股份、蒙牛乳业和光明乳业组成。第一集团在市场竞争中处于遥遥领先的地位，行业竞争优势正向第一集团集中。根据AC尼尔森的统计，伊利、蒙牛和光明这三家液态奶生产商合共占有的市场份额由2002年7 月的43.0%，增长至2004年1 月的51.1%。从今年5 月份全国重点大型零售商场监测液态奶销售情况看，前三位依次为伊利、蒙牛、光明，三大品牌市场综合占有率在10%—23%之间。 排名华东华北中南西南西北全国 第一名光明蒙牛伊利伊利夏进伊利 第二名蒙牛伊利蒙牛天友蒙牛蒙牛 第三名伊利光明光明蒙牛伊利光明
光明乳业11 年度财务报告分析
公司概况光明乳业股份有限公司是股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一 流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶、菌奶、奶 酸奶、超高温灭粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之 一。 行业分析及战略分析 近日举行的IDF 世界乳业峰会发布的IDF2011 版《世界乳业形势》报告显示，当前世界乳业市场比较乐观，需求稳定，乳产量较去年增长1.8%，其中印度增长较快3.1%。牛奶产量略有增加但仍低于平均水平，水牛奶的增长速度较缓，山羊奶的产量略有上升。全球乳品加工业均在增长，其中液态奶增长 2.6%，奶油略缓1.8% ，奶酪的增长尤为突出为 3.0%， 其中，欧盟2.9%，美国3.4%。自2009 年全脂奶粉下降后，2010 年全脂奶粉得以恢复增长 2.4%。中国乳业已经恢复，需求迅猛。 光明乳业的发展与规划 1.政治和法律环境因素①．国家加大奶牛良种补贴力度和实施后备母牛补贴政策 ②．国家对奶牛养殖农户购置牧业机械和挤奶机械给予补贴。③．调整疫牛扑杀补贴政策范围。 ④．建立奶牛政策保险制度。 ⑤．支持标准化奶牛养殖小区建设。 ⑥．加强对奶牛养殖农户的信贷支持。 2.经济环境因素 改革开放以来，我国经济得到了高速迅猛的发展，经济总量迅速增大，GDP 由1978 年的3624.1 亿元增长到2009 年的3353.53 亿元，比上年增长8.7%。城 市居民家庭人均可支配收入稳步增长，人均可支配收入17175 元。农村居民家庭纯收入也稳步增长，去年农村居民人均纯收入5153 元，比上年增长8.2%。居民收入的增加使得居民有能力把消费用于温饱之外，更加关注健康、营养，为乳业消费奠定了基础。 3.社会和文化环境因素 中华民族在五千多年的发展过程中形成的传统文化，以“崇尚勤俭节约，主张谨慎消费，反对浪费”为核心的传统消费文化得到了广泛的认同。社会文化环境的变化使人们形成了喝奶有益健康的共识。中国人喝奶的习惯在渐渐地形成，居民的保健意识在逐渐增强。这种文化现象为中国乳品产业提供了巨大的发展空 间。
摘要 随着现代社会经济的不断发展，科技的不断进步，人们生活水平的不断提高，人们对生活品质的要求也越来越高，在饮食方面，对奶制品的需求量加大，质量要求也越来越高。光明乳业作为著名的乳制品企业其公司的ＣＩＳ战略策划与实施也值得我们学习借鉴。 本文分为两部分，第一部分为摘要，第二部分为正文。正文包括光明乳业的企业简介，光明企业的内外部调查，创意、策划、论证投资，其中包括企业视觉识别系统，企业理念识别系统，企业行为识别系统。光明乳业股份有限公司的管理工作报告，企业行为手册 关键词：光明乳业；CIS；识别系统；员工手册
目录 前言 (1) 1 企业简介 (2) 2 企业内、外部调查 (3) 2.1 确定调查机构 (3) 2.2 光明乳业的内部调查 (3) 2.2.1 员工调查对象小组 (3) 2.2.2 营销业务人员调查对象小组 (3) 2.2.3 管理人员调查对象小组 (3) 2.3 光明乳业的外部调查 (3) 2.3.1 对消费者的调查 (3) 2.3.2 对中间商的调查 (4) 2.3.3 对竞争者的调查 (4) 3 创意、策划、论证投资 (5) 3.1 营销方案 (5) 3.1.1 产品组合策略 (5) 3.1.2 营销渠道 (5) 3.1.3 销售方式 (5) 3.1.4 营销推广方案 (5) 3.2 企业理念识别系统 (5) 3.2.1 企业远景 (5) 3.2.2 企业价值观 (6) 3.2.3 企业使命 (6) 3.2.4 企业精神 (6) 3.3 企业视觉识别系统 (6) 3.3.1 视觉识别系统的基本要素 (6) 3.3.2 视觉识别系统的应用要素 (7) 3.4 企业行为识别系统 (8) 3.4.1 对内行为识别 (8)
财务报表分析作业光明乳业年资产负债表分析2008年——2010 号：学 名：姓 指导老师： 级班 院：学 业：专 完成日期：
光明乳业2008年——2010年资产负债表分析 1、光明乳业股份有限公司简介： 光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 光明乳业股份有限公司作为国家级农业产业化重点龙头企业，光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的企业使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新，在打造中国新鲜品第一品牌的事业中取得了一定的成绩。2000年，“光明”系列产品获第27届中国奥运代表团唯一指定乳制品称号；2001年，入围“中国最受尊敬企业50强”；2002年至今，历年入选“上海100强企业”，排名逐年上升；连续入围由中国企业联合会、中国企业家协会组织评选的“中国500强企业”。2004年，在著名媒体《财富中国》发布的《2004年中国证券市场领导力报告》中，光明乳业入选“2004年全国最具领导力的20家上市公司”；2005年，被商务部国际贸易经济合作研究院评定为全国诚信等级AAA1企业；2006年，在中国社会科学院和中国经营报组织的竞争力年会上获得“卓越自主创新新产品”称号；2007年1月，被国家商务部评为06年度中国最具市场竞争力品牌。同年9月，被卫生部、农业部、公安部、国家工商总局、国家食品药品监督管理局等联合授予“中国食品安全十强企业”称号，是中国液态奶企业中唯一获得此称号的企业。2007年10月通过上海市质量金奖评审组的复评，再次荣获“上海市质量金奖”。光明品牌已经走过了她50多年的发展历程。为消费者提供安全、新鲜、营养、健康的乳制品是全体光明人的责任和追求。目前，光明新鲜牛奶、新鲜酸奶、新鲜奶酪的市场份额均位居全国首位。 2、资产负债表的作用： 2.1资产负债表向人们揭示了企业拥有或控制的能用货币表现的经济资源，即资产的规模及具体的分布形态。由于不同形态的资产对企业的经营活动有不同的影响，因而对企业资产结构的分析可以对企业的资产质量作出一定的判断。 2.2把流动资产（一年内可以或准备转化为现金的资产）、速动资产（流动资产中变现能力较强的货币资金、债权、短期投资等）与流动负债（一年内应清偿的债务责任）联系起来分析，可以评价企业的短期偿债能力。这种能力对企业的短期债权人尤为重要。 2.3通过对企业债务规模、债务结构及与所有者权益的对比，可以对企业的长期偿债能力及举债能力（潜力）作出评价。一般而言，企业的所有者权益占负债与所有者权益的比重越大，企业清偿长期债务的能力越强，企业进一步举借债务的潜力也就越大。 2.4通过对企业不同时点资产负债表的比较，可以对企业财务状况的发展趋势作出判断。可
光明乳业股份有限公司财务状况分析 一、光明乳业股份有限公司的公司概况 我们小组分析的对象是光明乳业股份有限公司，光明乳业股份有限公司是上海证券交易所上市的股份制公司，主要从事乳和乳制品的开发.生产和销售，奶牛和公牛的饲养.培育，物流配送，营养保健食品的开发.生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研究院.乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶.酸奶.超高温灭菌奶.奶粉.黄油干酪.果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产.销售企业之一。 光明乳业秉承“创新.发展.务实.合作”的八字工作方针，进行了从组 织结构到品牌资产的一系列改进。在全体光明人的努力下，各项经营指 标取得了较好增长。2004年全年实现主营业务收入68亿元，净利润3.2 亿元，完成了董事会的盈利预算，并连续多年实现了销售收入和利润的 两位数以上同步增长，体现了公司发展的健康可持续性。 二、光明乳业股份有限公司2010-2009两个年度的三张财务报表分析 （一）光明乳业股份有限公司的资产负债表的变动情况 资产负债表垂直分析 项目2010年2009年变动额 变动情况 货币资金1,138,610,000 .00 929,254,000.0 209,356,000.00 -3.48% 结算备付金0 0 0.00 0.00% 拆出资金0 0 0.00 0.00% 交易性金融资产32,255,200.00 88,180.00 32,167,020.00 0.54% 衍生金融资产0 0 0.00 0.00% 应收票据2,639,850.00 2,755,020.00 -115,170.00 -0.02% 应收账款930,869,000.0 552,854,000.0 378,015,000.00 2.17%
光明乳业股份有限公司 2016-2020年战略规划 重要内容提示： 本战略规划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 1、愿景：让更多人感受美味和健康的快乐。 2、目标：发展成为具有全产业链核心竞争力的国际化知名乳品企业集团。 3、企业使命：创新生活共享健康 4、企业价值观： 创新，引领未来 专注，造就品质 勇气，超越自我 共享，合作成长 关爱，凝聚力量 包容，放眼全球 5、战略方向： “十三五”期间，公司将紧紧把握消费升级、产业转型、互联网+、一带一路、深化国企改革等发展机遇。以食品安全为基石，以服务国民健康为己任。通过改革、创新和转型，积极应对行业发展的新常态；通过组织变革、管理变革和渠道变革，夯实基础，构建满足公司未来中长期发展的组织体系、管理体系、市场体系；通过打破壁垒，产销分离，资源优化，形成生产系统、分销系统、市场布局的全国一盘棋。用“国际、国内资源做全国市场”，实现走出华东，遍布全国，走向世界的战略目标。 确立主业1+2全产业链发展模式。搞好乳业、牧业、冷链物流三大产业布局。致力成为“中国奶牛行业的领导者”、“中国乳业高端品牌引领者”、“中国综 合型冷链物流服务龙头企业”。
通过实施牧场升级工程，打造技术先进、管理优良、生态良好的现代化牧场；通过实施食品安全升级工程，建立产品质量追溯体系，推行WCM体系（世界级制造），为消费者生产更加安全、健康的产品；通过加大冷链物流网的全国布局和管理提升，着力打造安全、快速的物流服务系统。 公司将以乳业生物技术国家重点实验室、国家级工程实践教育中心、院士 专家工作站、上海市专利示范企业等国家级科研平台为基础，打造具有世界一流水平的乳品技术创新中心和国内领先、国际一流的牧业技术创新研究中心。 公司将积极实施供给侧改革，通过产品和技术升级，继续推出高品质新品，树立和提升“中国高端品牌引领者”形象，满足消费者日益增长的对健康、营养 和个性化的需求，应对中国乳品市场消费转型升级的新形式，带动公司的业务增长。 公司运用现代信息手段实现从原料、研发、制造、物流、消费全过程的信 息化集成、共享、互融；公司将实施精细化管理，深挖内部潜力，努力打造“质 量光明”、“效益光明”，构建适应国际化管理要求和市场发展的管理体系，加大 对管理人才的培养和引进；公司将加强主要经营风险的防范和管理，确保公司健康、持续、平稳发展。 公司将积极开展资本运营，通过双轮驱动，加快企业发展；公司将加强行 业间的合作，努力构建行业和谐氛围；公司将通过加快牧业、饲料、冷链物流重组后的管理整合工作，实现人员、业务、管理的一体化，和做大做强的目标。 公司将继续致力于推进国际化进程，用世界资源与中国市场需求对接，依 托海外子公司新西兰新莱特、托管企业以色列TNUVA集团，发挥中国、以色列、新西兰三地市场的业务协同、技术协同、管理协同，实现优势互补、价值增长、共同发展，不断提升国际业务营收比重和国际化水平。 经过3-5年的努力，光明乳业将发展成为产业链完善、技术领先、管理一流、具有核心竞争力、有影响力的国际性乳业集团，力争进入世界乳业领先行列。 光明乳业股份有限公司董事会 二零一七年三月二十四日
光明乳业股份公司财务 分析报告 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
光明乳业股份有限公司财务分析 一、光明乳业简介 光明乳业股份有限公司（简称＂光明乳业＂,沪市代码为＂600597＂,深市代码为＂003597＂），主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研发中心、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 光明乳业股份公司于2002年8月 28日在上海证券交易所上市，上 市流通股本150,000,000股，其中 上海牛奶（集团）有限公司持 股%，光明食品（集团）有限公司 持股%，其他公众流通股%，股权激 励对象持股%。现在的股权结构如图1所示。从2002年上市到如今其股权规模及结构变化变化表1所示。图1 光明乳业现在的股权结构 表 1 光明乳业股权变化 变动时间变动后 总股本 变动前 总股本 变动原因 2011-2-28104,104,2011年2月28日，公司限售流通股 万股上市流通，总股本为万股。 2010-10-18104,104,2010年10月18日，公司向激励对象 定向发行万股限制性股票，总股本为
二、财务分析 1、获利能力分析 从公司2006至2010年报表中可以看出公司的经营毛利率在30%以上，呈逐年上升趋势。由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。公司的每股收益、每股净资产除2008年外均保持保持稳定而缓慢上升的趋势，其他指标如资产净利率、资产报酬率、净资产收益率等在08年之后也都开始稳定的上升，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项
光明乳业11年度财务报告分析
公司概况 光明乳业股份有限公司是股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺，形成了保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。 行业分析及战略分析 近日举行的IDF世界乳业峰会发布的IDF2011版《世界乳业形势》报告显示，当前世界乳业市场比较乐观，需求稳定，乳产量较去年增长1.8%，其中印度增长较快3.1%。牛奶产量略有增加但仍低于平均水平，水牛奶的增长速度较缓，山羊奶的产量略有上升。全球乳品加工业均在增长，其中液态奶增长2.6%，奶油略缓1.8%，奶酪的增长尤为突出为3.0%，其中，欧盟2.9%，美国3.4%。自2009年全脂奶粉下降后，2010年全脂奶粉得以恢复增长2.4%。中国乳业已经恢复，需求迅猛。 光明乳业的发展与规划 1.政治和法律环境因素 ①．国家加大奶牛良种补贴力度和实施后备母牛补贴政策 ②．国家对奶牛养殖农户购置牧业机械和挤奶机械给予补贴。 ③．调整疫牛扑杀补贴政策范围。 ④．建立奶牛政策保险制度。 ⑤．支持标准化奶牛养殖小区建设。 ⑥．加强对奶牛养殖农户的信贷支持。 2.经济环境因素 改革开放以来，我国经济得到了高速迅猛的发展，经济总量迅速增大，GDP 由1978年的3624.1亿元增长到2009年的3353.53亿元，比上年增长8.7%。城市居民家庭人均可支配收入稳步增长，人均可支配收入17175元。农村居民家庭纯收入也稳步增长，去年农村居民人均纯收入5153元，比上年增长8.2%。居民收入的增加使得居民有能力把消费用于温饱之外，更加关注健康、营养，为乳业消费奠定了基础。 3. 社会和文化环境因素 中华民族在五千多年的发展过程中形成的传统文化，以“崇尚勤俭节约，主张谨慎消费，反对浪费”为核心的传统消费文化得到了广泛的认同。社会文化环境的变化使人们形成了喝奶有益健康的共识。中国人喝奶的习惯在渐渐地形成，居民的保健意识在逐渐增强。这种文化现象为中国乳品产业提供了巨大的发展空
光明乳业营销战略分析研究 摘要：在我国乳业不断发展的过程中，也逐渐形成了企业族群。乳业市场的竞争已经不仅是单个企业之间的较量，已经扩张到了企业族群之间的竞争。企业族群的形成是基于这些企业有相同的历史传统，拥有相近的资源，在目标顾客、产品定位等方而的一致性较高。根据分析，我国乳品行业出现危机的主要原因在于营销战略同质化程度高以及产品相似性高。中国市场有13亿人口，这是等待开发的“大金矿”吸引着众多国外投资者、跨国公司的进入，本土的乳业巨头也纷纷出招，国内乳品市场竞争日益激烈。其中，以沿海一带的乳品企业面临的挑战更为严峻。北方的几个大企业，如蒙牛、伊利、完达山、三鹿等取得了地理上的便利，靠近东北和内蒙占这两个优良的奶业基地:南方的企业则占有市场成熟的优势。现如今，在中国乳制品业这个大“战场”上各显神通，因此，针对乳业行业产品特征对于如何制定适合于自己的营销战略就成为决定企业命运的关键。 关键字：上海光明；光明乳业；销售策略；产品特征 Abstract: In the continuous development of China’s dairy industry, gradually formed a bu siness group. Dairy market has been not only a contest between individual enterprises has been to expand the business competition among ethnic groups. Business groups is based on the formation of these enterprises have the same historical tradition, with similar resources, target customers, product positioning and the consistency of the higher side. According to the analysis of China’s dairy industry crisis is the main reason for the same marketing strategy with a high degree of similarity of products, as well as high. China has a population of 1.3 billion market, which is waiting for the development of the "Gold" attracted many foreign investors and multinational companies to enter the local dairy giant also came one after another, domestic dairy products in an increasingly competitive market. Among them, in order to the coastal area of dairy enterprises are facing more serious challenges. North of the large number of enterprises, such as Mengniu, Erie, Wandashan, San Lu has been made, such as geographical convenience, close to the northeast and Inner Mongolia accounts for two excellent base for the dairy industry: the South’s business is a mature market share advantage . Now, in the Chinese dairy industry in this "battlefield" Gexianshentong, against the dairy industry on how to develop characteristics of the product is suitable for their own marketing strategy has become the key to deciding the fate. Keyword: Shanghai Guangming; Bright Dairy; sales strategy; product features 前言 本文从企业的市场环境分析的五个方面来分析：潜在竞争者；现有的竞争这；替代品生产者；买方；供方，来对在对光明乳业分析。通过运用当今几种普遍有效的分析方法和模型对光明乳业的现状进行系统的分析后，本文对光明乳业的营销战略提出几点建议：1.避免盲目的扩张行为，保持在以华南为重点的长江以南的市场的优势地位。2.重点打造产品的差异化，以相同和略高于竞争对手的价格向顾客提供可感受的附加值，其目的是通过提供更好的产品和服务来获得更多的市场份额，或者通过稍高的价格提高收入。在外观、质量、功能方而要具有独特性。同时，在客户服务、品牌形象等方而也要做到3.采用高品质高价格策略在行业中竞争，即以特别高的价格为用户提供更高的产品和服务的附加值。这要求企业进一步细分市场，做出新的产品定位。要把市场细分极致化，针对特定的市场，供应特定的产品。为此需要建立研发中心，主要是对产品的功能进一步完善和深化。还需要建立营养中心。以产品为主向顾客提出不同的营养配方，标出产品的差异性和不可替代性，成为竞争规则的制
客户、社区、供应商对企业财务决策的影响——以光明乳业为例 近年来，我国乳制品行业发展迅速，行业总产量不断提升，竞争也日趋激烈。随着社会进步和人名生活水平提高，乳制品已经成为居民生活中重要的日常食品，尤其与婴幼儿群体存在密切的联系。然而乳制品质量问题却是频发不断，无论是国内还是国外，如2008年的“三鹿奶粉事件”对我国本土奶制品企业造成致命打击，以及2013年新西兰恒天然奶粉事件，使消费者信心极大受挫。本次报告以光明乳业为例，从客户、社区、供应商三个角度来分析对企业财务决策的影响， 企业的财务决策是对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程，以获取更大受益，实现企业价值管理目标，一般而言，财务决策包括投资据测、筹资决策和股利分配决策。作为现代企业ERP管理的重要内容，财务决策包含企业各方面经营活动，有效的财务决策能帮助企业加强预见性、计划性，合理地配置企业资源，利于增强企业竞争力，完成企业战略目标。 进一步分析对企业财务决策的影响因素。作为一个经济组织，企业的最终目的是要向消费者传递合理的效用价值，以进而实现自身的利益追求。随着我国市场经济不断完善健全，买方市场日益强大，消费者知识水平、维权意识的提高，存在多种个性化需求，并对产品提出了越来越高的要求，使得企业各方面活动都必须紧密围绕客户需求展开。于此同时，各种群体组织对企业的影响也日益加强，包括内部的群体组织如职工、管理层、股东董事会，外部如政府部门、社会媒体、消费者协会等民间组织对企业形成强大的监管作用，使企业活动更加规范，并使得公共关系管理成为企业管理活动的重要内容。企业为满足以上两方面的目标，提供符合市场需求的产品服务，必须加强自身的供应链管理，确保各个环节达到相应要求，以实现整体管理目标。以下部分具体以光明乳业（600597）为例从此三方面分析对企业财务决策的影响。 光明乳业的客户，不仅包括最终的消费者，也包括各级分销商等。光明乳业对此的财务决策主要包括对生产和营销的投入，并涉及融资等借贷决策。一直以来乳制品行业门槛较低，但随着竞争的加剧和安全标准的提高，对企业各方面技术及设施有了更高的要求，这些都需要大量的前期投入。作为国内知名的乳品生产企业，光明乳业是目前国内拥有最多发明专利的乳品企业，拥有业内领先的科技研发实力，仅2012年授权发明专利近30项。依托光明乳业设的中国乳制品行业唯一的乳业生物技术国家重点实验室，已于2013年8月正式通过国家科技部组织的建设验收。2013年的项目包括天津梦得引进设备扩能建设，其华东中心工厂于2013年8月基本建成，中心工厂占地232亩，建筑面积达12.5万平方米，投产后日产量将达到2000吨，并耗资数千万元购置了多台大型仪器设备和少量小型仪器设备。从规模看，这已是全球最大的乳品工厂，这些将有助于光明乳业实现精细化管理，确保产品质量安全可靠。同时。公司在各地进行了工厂的迁建，并报废了大量老旧设备，使得企业营业外支出增幅打228%，专项应付款也比期初大幅减少。企业为实现销售的增加，生产有所扩大，同时对经销商采取了一定的赊销方式，致使应收账款增加，存货量有所提高，体现在报表中的还包括计提的存货跌价准备及资产减值项目的增加。此外，企业还加强成本管理、费用控制，增强企业盈利能力，可以看出，13年上半年营业收入增幅高于成本及期间费用增幅，使得归属于母公司所有者的净利润比上年同期增加。为此，公司进行的融资项目有2012年公司非公开发行股份募集资金项目为《日产2000吨乳制品中央自动控制技术生产线技术改造项目》，项目投资总额为142,083万元，近年取得借款也有所增加，使得筹资活动产生的现金流量较上年同期增长。
光明乳业2020年一季度财务分析综合报告光明乳业2020年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年一季度实现利润为19,759.2万元，与2019年一季度的 32,083.54万元相比有较大幅度下降，下降38.41%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入下降的同时利润大幅度下降，经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年一季度营业成本为346,028.02万元，与2019年一季度的369,460.24万元相比有所下降，下降6.34%。2020年一季度销售费用为135,686.63万元，与2019年一季度的114,064.49万元相比有较大增长，增长18.96%。2020年一季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2020年一季度管理费用为14,959.3万元，与2019年一季度的18,275.54万元相比有较大幅度下降，下降18.15%。2020年一季度管理费用占营业收入的比例为2.91%，与2019年一季度的3.35%相比变化不大。但企业经营业务的盈利水平出现较大幅度下降，应当关注其他成本费用增长情况。2020年一季度财务费用为2,966.67万元，与2019年一季度的2,114.88万元相比有较大增长，增长40.28%。 三、资产结构分析 2020年一季度企业资金不合理占用数额较大，企业经营活动资金紧张，资产结构不太合理。与2019年一季度相比，2020年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降快于营业收入下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，光明乳业2020年一季度的经营活动的正常开展，在内部资料，妥善保管第1 页共3 页
光明乳业的整合竞争对策 2003年9月20日12:13 来源：[ 搜狐财经 ] 2003年9月19日，由中国社会科学院和中国经营报共同举办的“首届企业竞争力年会”，在北京怡生园国际会议中心召开。 吕公良（光明乳业股份有限公司第一副总裁）： 各位代表，各位领导，上午好。我们首先感谢大会主席给我们光明乳业这样的机会，来讲公司的整合。 企业的整合风风雨雨、酸甜苦辣，我们本来想装在肚子里就可以了，我们整合过程中也碰到了矛盾。我们第一个收购的企业是我们下面的工厂去收购的，是做奶粉的，收购了以后失败，好在我们只投资了200万。由于这个小厂做奶粉，奶价这么高，收购这个奶粉成本也很高，不能卖得出去。从这方面来说，我们确实也有很多问题。 应该说乳品业也是一个集中度比较高的行业，虽然中国的乳品业还是在整合时期，但是很集中的趋势已经出来了。2000年我国规模以上的乳品企业完成销售收入是340亿，前十家的企业已经占了行业基数的53％。世界情况来看，乳品业的集中度是很高的。 中国的乳品业现在是充满着机遇，也充满着希望。大家可以看到，2000年，我国的行业有100亿的资金融进来，40亿是行业以外进来的。为什么？是看到了这个行业的希望，都想到这个行业来发展。作为行业里面的企业，我们是怎样看待这个问题的？下面介绍整合的策略：一，基础策略，满足消费的需求。二，盈利增长是我们整合的源泉。我们从内部开始整合，和外部结合起来逐步逐步建立自己的竞争优势。 在产业整合上，我们从内部开始整合，首先是产业链整合，主要是四个方面。首先是奶源的整合。第二，生产步骤。第三，物流、人员。第四，实现了通道。 人家都说光明乳业是一个城市型的公司，你们到底有没有奶。我们有一句广告语：我们的牛奶，好牛好奶百分之百，历史可以追溯到100年，当时在上海开了一个可迪牧场，把荷兰牛奶引进过来。上海地区有57000头奶牛，都是荷兰引进来。这是我们的农业系统，现在基本上销售的通道，我们通过内部整合以后，以前都是下面直接销售。整合之后，我们是送奶上门为41％，第二，零售的占46％，第三个是经销商，主要是销售我们的常温产品，占我们的销售说如23％。刚才进是硬件整合，软件公司内部整合主要是三个方面， 首先是品牌。以前我们公司下面工厂有近100个品牌，首先整合成一个主品牌。 第二，建立了我们的及时中心，技术中心是国家级的研发中心，同时经过人事部的批准，也变成一个博士后的工作站。 我们现在做到了产品的市场化，每年公司新产品的销售收入总是占公司的百分比是在20％左右，五年新上市的产品是100种，我们要求新品毛利率达到45％，这一块是很重要的，因为现在乳业竞争很厉害。价格战，如果低价销售，一个公司保证它的盈利，新品的盈利是很重要的。第三，管理变革能力，核心竞争力是动态的，确实光明也是这样。我们在内部整合的过程中，从我们以前的核心竞争力，主要是保鲜牛奶，现在核心竞争力已经是一个管理变革的能力。我们进行了信息系统的变革、组织结构的变革、资源配置能力，组织了现在公司的核心竞争力。企业文化也是公司进行了整合。 从外部来说，我们外部整合也是从上海开始的。我们从上海走到华东，又走到全国。从上海开始，首先我们在上海收购了新安和永安两个企业，又并掉了7个工厂，达到了规模效应。我们控制了上海了奶源，收购了80％到90％的牛奶，一年大概是20万吨。同时在上海，我们主要是低温产品达到了59.4％，酸奶达到了78％。 在上海整合以后又开始走到滑动和江浙地区，首先是从销售开始做起，当时行业有一个说法，
更多资料请访问.(.....) 摘要：在我国乳业不断发展的过程中，也逐渐形成了企业族群。乳业市场的竞争已经不仅是单个企业之间的较量，已经扩张到了企业族群之间的竞争。企业族群的形成是基于这些企业有相同的历史传统，拥有相近的资源，在目标顾客、产品定位等方而的一致性较高。根据分析，我国乳品行业出现危机的主要原因在于营销战略同质化程度高以及产品相似性高。中国市场有13亿人口，这是等待开发的“大金矿”吸引着众多国外投资者、跨国公司的进入，本土的乳业巨头也纷纷出招，国内乳品市场竞争日益激烈。其中，以沿海一带的乳品企业面临
的挑战更为严峻。北方的几个大企业，如蒙牛、伊利、完达山、三鹿等取得了地理上的便利，靠近东北和内蒙占这两个优良的奶业基地:南方的企业则占有市场成熟的优势。现如今，在中国乳制品业这个大“战场”上各显神通，因此，针对乳业行业产品特征对于如何制定适合于自己的营销战略就成为决定企业命运的关键。 关键字：上海光明；光明乳业；销售策略；产品特征 Abstract: In the continuous development of China’s dairy industry, gradually formed a business group. Dairy market has been not only a contest between individual enterprises has been to expand the business competition among ethnic groups. Business groups is based on the formation of these enterprises have the same historical tradition, with similar resources, target customers, product positioning and the consistency of the higher side. According to the analysis of China’s dairy industry crisis is the main reason for the same marketing strategy with a high degree of similarity of products, as well as high. China has a population of 1.3 billion market, which is waiting for the development of the "Gold" attracted many foreign investors and multinational companies to enter the local dairy giant also came one after another, domestic dairy products in an increasingly competitive market. Among them, in order to the coastal area of dairy enterprises are facing more serious challenges. North of the large number of enterprises, such as Mengniu, Erie, Wandashan, San Lu has been made, such as geographical convenience, close to the northeast and Inner Mongolia accounts for two excellent base for the dairy industry: the South’s business is a mature market share advantage . Now, in the Chinese dairy industry in this "battlefield" Gexianshentong, against the dairy industry on how to develop characteristics of the product is suitable for their own marketing strategy has become the key to deciding the fate. Keyword: Shanghai Guangming; Bright Dairy; sales strategy; product features 前言 本文从企业的市场环境分析的五个方面来分析：潜在竞争者；现有的竞争这；替代品生产者；买方；供方，来对在对光明乳业分析。通过运用当今几种普遍有效的分析方法和模型对光明乳业的现状进行系统的分析后，本文对光明乳业的营销战略提出几点建议：1.避免盲目的扩张行为，保持在以华南为重点的长江以南的市场的优势地位。2.重点打造产品的差异化，以相同和略高于竞争对手的价格向顾客提供可感受的附加值，其目的是通过提供更好的产品和服务来获得更多的市场份额，或者通过稍高的价格提高收入。在外观、质量、功能方而要具有独特性。同时，在客户服务、品牌形象等方而也要做到3.采用高品质高价格策略在行业中竞争，即以特别高的价格为用户提供更高的产品和服务的附加值。这要求企业进一步细分市场，做出新的产品定位。要把市场细分极致化，针对特定的市场，供应特定的产品。为此需要建立研发中心，主要是对产品的功能进一步完善和深化。还需要建立营养中心。以产品为主向顾客提出不同的营养配方，标出产品的差异性和不可替代性，成为竞争规则的制定者。 第一章引言 我国的乳品从奢侈品到大众食品是近年的事，2000年到2005年我国乳品消费的总量及人均消费量呈快速增长态势，调查显示2000年乳品消费总量为686万吨，人均消费4.4千克；2005年乳品消费总量为962千克，人均消费7 64千克，1995-2005年10年间消费总量和人