历年考情概况
本章属于考试重点章节，内容独立性较强。主要考核营运资本管理策略的不同类型、最佳现金持有量分析、应收账款信用政策分析、存货经济批量分析和短期借款的信用条件等内容。考试形式客观题、主观题都有涉及。考试分值预计8分左右。
知识点考核年份
营运资本投资策略2017
营运资本筹资策略2012、2013、2014、2015、2017、2018、2019
成本分析模式2016、2019
存货模式2017
随机模式2014、2018
应收账款管理2012、2017、2018
存货管理2012、2013、2014、2017
商业信用筹资2013
短期借款筹资2013、2014
本章知识体系
【知识点】营运资本投资策略
（一）流动资产最优投资规模★
流动资产最优投资规模就是使短缺成本和持有成本之和最小（或两个成本相等时）对应的投资额。
1.短缺成本
短缺成本是随着流动资产投资水平的降低而增加的成本。
2.持有成本
持有成本是随着流动资产投资水平的上升而增加的成本。即与流动资产相关的机会成本。（二）营运资本投资策略的类型★★★
类型特点
适中型投资策略（1）按照最优投资规模，安排流动资产投资（2）短缺成本和持有成本大体相等
保守型投资策略（1）安排较高的流动资产与收入比率
（2）承担较大的流动资产持有成本，较低的短缺成本
激进型投资策略（1）安排较低的流动资产与收入比率
（2）承担较大的流动资产短缺成本，较低的持有成本
【例题·单选题】（2017年）与激进型营运资本投资策略相比，适中型营运资本投资策略的（）。
A.持有成本和短缺成本均较低
B.持有成本和短缺成本均较高
C.持有成本较高，短缺成本较低
D.持有成本较低，短缺成本较高
『正确答案』C
『答案解析』相比于激进型营运资本投资策略，适中型营运资本投资策略流动资产/收入比率较高，所以持有成本较高，而短缺成本较低。
【知识点】营运资本筹资策略
（一）易变现率的计算★★
制定营运资本筹资策略，就是确定流动资产所需资金中短期资金和长期资金的比例。易变现率是衡量经营性流动资产中长期筹资来源所占比重的指标。
易变现率高，资金来源的持续性强，偿债压力小，称为保守型的筹资政策。易变现率低，资金来源的持续性弱，偿债压力大，称为激进型筹资政策。
【例题·单选题】某企业在生产经营的淡季占用100万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加150万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益340万元，长期负债为320万元，经营性流动负债为40万元。则生产经营淡季时的易变现率是（）。
A.200%
B.80%
C.133%
D.40%
『正确答案』A
『答案解析』生产淡季的易变现率＝[（340＋320＋40）－500]/100＝200%
（二）营运资本筹资策略的类型★★★
1.流动资产和流动负债的重新分类
分类阐释
流动
资产
波动性流动资产
（临时性流动资产）
受季节性、周期性影响的流动资产，该类流动资产所需资金是
短期资金需求，可以用短期资金来源支持
稳定性流动资产
经营淡季仍保持的、用于满足企业长期稳定运行需要的流动资
产，稳定性流动资产是长期需求，一般应该用长期资金支持流动
负债
临时性负债即短期金融负债
经营性流动负债视为长期资金来源
2.适中型筹资策略
特征：
（1）波动性流动资产＝短期金融负债
（2）稳定性流动资产＋长期资产＝长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
【提示1】根据营业低谷期易变现率等于1，可以直接判断营运资本筹资策略为适中型筹资策略。
【提示2】资金来源的有效期结构和资产有效期结构的匹配，可以有利于降低利率风险和偿债风险，但是并非所有企业在所有时间内都能做到完全匹配。
稳定性流动资产＋长期资产＝长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
3.保守型筹资策略
特征：
（1）波动性流动资产＞短期金融负债
（2）稳定性流动资产＋长期资产＜长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
【提示1】与适中型筹资策略相比，保守型筹资策略短期金融负债占比较小，易变现率较大，风险
与收益均较低。
【提示2】根据营业低谷期易变现率大于1，可以直接判断营运资本筹资策略为保守型筹资策略。
稳定性流动资产＋长期资产＜长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
4.激进型筹资策略
特征：
（1）波动性流动资产＜短期金融负债
（2）稳定性流动资产＋长期资产＞长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
【提示1】与适中型筹资策略相比，激进型筹资策略短期金融负债占比较大，易变现率较小，风险与收益均较高。
【提示2】根据营业低谷期易变现率小于1，可以直接判断营运资本筹资策略为激进型筹资策略。
【提示3】三种筹资策略高峰期易变现率均小于1。
稳定性流动资产＋长期资产＞长期债务＋经营性流动负债＋股东权益
【例题·单选题】（2019年）甲公司是一家啤酒生产企业，淡季占用300万元货币资金、200万元应收账款、500万元存货、1000万元固定资产以及200万元无形资产（除此以外无其他资产），旺季需额外增加300万元季节性存货。经营性流动负债、长期负债和股东权益总额始终保持在2000万元，其余靠短期借款提供资金。甲公司的营运资本筹资策略是（）。
A.保守型策略
B.适中型策略
C.激进型策略
D.无法确定
『正确答案』C
『答案解析』稳定性流动资产＋长期资产＝300＋200＋500＋1000＋200＝2200（万元），股东权益＋长期债务＋经营性流动负债＝2000（万元），2200万元＞2000万元，激进型筹资策略。
【例题·多选题】（2018年）甲公司是季节性生产企业，波动性流动资产等于经营性流动负债和短期金融负债之和。下列关于甲公司营运资本筹资政策的说法中，正确的有（）。
A.甲公司在营业低谷时的易变现率小于1
B.甲公司采用的是保守型营运资本筹资政策
C.甲公司在营业高峰时的易变现率等于1
D.甲公司在生产经营淡季有闲置资金
『正确答案』BD
『答案解析』波动性流动资产等于经营性流动负债和短期金融负债之和，即波动性流动资产大于短期金融负债，属于保守型的筹资策略。在营业低谷时易变现率大于1，在营业高峰时的易变现率小
于1，在生产经营的淡季时有闲置资金剩余。所以，选项BD是答案。
【例题·多选题】（2014年）与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时（）。
A.资金成本较高
B.易变现率较高
C.举债和还债的频率较高
D.蒙受短期利率变动损失的风险较高
『正确答案』AB
『答案解析』与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，短期金融负债所占比重较小，长期债务占的比重大，所以，资本成本较高，举债还债的频率低，短期利率变动损失的风险较低。易变现率＝（长期性资金－长期资产）/经营流动资产，与采用激进型营运资本筹资政策相比，企业采用保守型营运资本筹资政策时，长期资金较多，因此，易变现率较高。
【知识点】现金管理
（一）企业置存现金的原因与管理方法★
1.企业置存现金的原因
【例题·多选题】企业在确定为预防性需要而持有现金数额时，需考虑的因素有（）。
A.企业现金流量的可预测性
B.企业临时举债能力的强弱
C.企业销售水平的高低
D.金融市场投资机会的多少
『正确答案』AB
『答案解析』预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付。企业有时会出现意想不到的开支，现金流量的不确定性越大，预防性现金的数额也就应越大；反之，企业现金流量的可预测性强，预防性现金数额则可小些。此外，预防性现金数额还与企业的借款能力有关，如果企业能够很容易地随时借到短期资金，也可以减少预防性现金的数额；若非如此，则应扩大预防性现金数额。选项C 是确定交易性需要的现金时需要考虑的因素，选项D是确定投机性需要的现金时需要考虑的因素。
2.现金管理的方法
【例题·单选题】企业为了使其持有的交易性现金余额降到最低，可采取（）。
A.力争现金流量同步
B.使用现金浮游量
C.加速收款
D.推迟应付款的支付
『正确答案』A
『答案解析』力争现金流量同步可使其持有的交易性现金余额降到最低水平。
（二）最佳现金持有量分析★★★
1.成本分析模式
【例题·多选题】（2019年）甲公司采用成本分析模式确定最佳现金持有量，下列说法中正确的有（）。
A.现金机会成本和短缺成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量
B.现金机会成本和管理成本相等时的现金持有量是最佳现金持有量
C.现金机会成本最小时的现金持有量是最佳现金持有量
D.现金机会成本、短缺成本和管理成本之和最小时的现金持有量是最佳现金持有量
『正确答案』AD
『答案解析』在成本分析模式下，机会成本、管理成本、短缺成本之和最小的现金持有量是最佳现金持有量。管理成本是一种固定成本，与现金持有量之间无明显的比例关系，因此机会成本和短缺成本之和最小时的现金持有量为最佳现金持有量，选项AD正确。
2.存货模式
（1）机会成本。由于持有现金而丧失的等风险投资期望收益（报酬率用有价证券的利率K表示），则机会成本可以表示为（现金持有量是C）：
机会成本＝（C/2）×K
（2）交易成本。企业每次以有价证券转换回现金所付出的代价用F表示，则交易成本表示为（一定期间现金需要量是T）：
交易成本＝（T/C）×F
【提示】机会成本与现金持有量成正比，交易成本与现金持有量成反比。
总成本＝机会成本＋交易成本＝（C/2）×K＋（T/C）×F
【例题·计算分析题】某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的交易成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求：（1）计算最佳现金持有量，以及最佳现金持有量下的交易次数和交易间隔期。
（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金交易成本和全年现金持有机会成本。
『正确答案』（1）最佳现金持有量＝（2×500×250000/10%）^（1/2）＝50000（元）全年证券交易次数＝250000/50000＝5（次）
交易间隔期间＝360/5＝72（天）
（2）总成本＝（2×500×250000×10%）^（1/2）＝5000（元）
交易成本＝（250000/50000）×500＝2500（元）
机会成本＝（50000/2）×10%＝2500（元）
【例题·单选题】（2017年）甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。在现金需求量保持不变的情况下，当有价证券转换为现金的交易费用从每次100元下降至50元，有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时，甲公司现金管理应采取的措施是（）。
A.最佳现金持有量保持不变
B.将最佳现金持有量提高50%
C.将最佳现金持有量降低50%
D.将最佳现金持有量提高100%
『正确答案』C
『答案解析』存货模式下，根据最佳现金持有量计算公式，每次交易费用变为原来的1/2，有价证券报酬率变为原来的2倍，即根号里面的式子金额变为原来的1/4，开方后变为原来的1/2，即下降50%。
【例题·单选题】某公司根据存货模式确定的最佳现金持有量为100000元，有价证券的年利率为10%。在最佳现金持有量下，该公司与现金持有量相关的现金使用总成本为（）元。
A.5000
B.10000
C.15000
D.20000
『正确答案』B
『答案解析』在存货模式下，达到最佳现金持有量时，机会成本等于交易成本，即与现金持有量相关的现金使用总成本应为机会成本的2倍，机会成本为：（100000/2）×10%＝5000（元）。所以，与现金持有量相关的现金使用总成本为：2×5000＝10000（元）。
3.随机模式
（1）基本原理。企业根据历史经验和现实需要，测算出一个现金持有量的控制范围，即制定出现金持有量的上限和下限，将现金量控制在上下限之内。
①当现金存量达到控制上限，则用现金购入有价证券（上限金额减去最优现金返回线金额）；
②当现金存量达到控制下限，则抛售有价证券换回现金（最优现金返回线金额减去下限金额）；
③当现金存量在上下限之间时，不进行现金和有价证券的转换，保持各自的现有存量。
当现金存量达到A点，即现金控制上限，则用现金购买有价证券（H－R）；当现金存量达到B点，即现金控制下限，则转让有价证券换回现金（R－L）；当现金存量在上下限之间时，不进行转换。
（2）计算公式
①最优现金返回线（R）的确定
b：每次有价证券的固定转换成本；
δ：预期每天现金余额波动的标准差；
i：有价证券的日利息率；
【提示】影响最优现金返回线的因素有每次固定转换成本（同向）、标准差（同向）、有价证券日利息率（反向）、下限（同向）。
②现金存量的上限（H）的计算公式
H＝3R－2L
③下限的确定
受到企业每日的最低现金需要量、管理人员的风险承受倾向等因素的影响。
【提示】随机模式是建立在现金未来需求总量和收支不可预测的前提下，计算出的现金持有量相对比较保守。
【例题·计算分析题】假定某公司有价证券的年利率为9%，每次固定转换成本为50元，公司认为任何时候其银行活期存款及现金余额均不能低于1000元，又根据以往经验测算出现金余额波动的标准差为800元。
要求：（1）计算最优现金返回线、现金控制上限。
（2）当现金余额分别为15000元、900元和10000元时，企业应该采取何种措施进行现金管理。
『正确答案』
现金控制上限（H）＝3×5579－2×1000＝14737（元）
（2）①当现金余额为15000元，用现金购买有价证券9421元（15000－5579）；
②当现金余额为900元，转让有价证券换回现金4679元（5579－900）；
③当现金余额为10000元，属于合理控制范围，不予理会。
【例题·单选题】（2018年）甲公司采用随机模式进行现金管理，最低现金持有量100万元，现金返回线150万元，假设某日甲公司的现金余额为280万元，下列操作中正确的是（）。
A.不操作
B.买入有价证券130万元
C.买入有价证券30万元
D.买入有价证券180万元
『正确答案』B
『答案解析』现金存量的上限＝3×150－2×100＝250（万元），甲公司的现金余额280万元超过了现金存量的上限，因此应该买入有价证券280－150＝130（万元）。
【例题·多选题】某企业采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（）。
A.有价证券的年利率提高
B.管理人员对风险的偏好程度提高
C.企业每日的最低现金需要量提高
D.企业每日现金余额变化的标准差增加
『正确答案』CD
『答案解析』根据现金返回线的公式可知，有价证券的年利率提高，最优返回线下降，选项A错误；
管理人员对风险的偏好程度提高，现金存量的下限降低，最优返回线下降，选项B错误；企业每日的最低现金需要量提高，下限上升，最优返回线上升，选项C正确；企业每日现金余额变化的标准差增加，最优返回线上升，选项D正确。
【知识点】应收账款管理
（一）应收账款的产生原因及管理方法★
1.应收账款产生的原因
（1）商业竞争。出于扩大销售的竞争需要，而采取赊销方式形成的应收账款，属于商业信用。
（2）销售和收款的时间差距。这种由于结算原因形成的应收账款，不属于商业信用，也不是应收账款管理的主要内容。
【提示】应收账款管理就是在应收账款信用政策所增加的盈利和增加的成本之间作出权衡。只有在增加的盈利超过增加的成本时，才实施应收账款赊销。
2.应收账款管理方法
（1）应收账款回收情况的监督。实施对应收账款回收情况的监督，可以通过编制账龄分析表进行。
（2）收账政策的制定。对于超过信用期的款项，在制定收账政策时，要在收账费用和减少坏账损失之间作出权衡。
（二）信用政策分析★★★
1.信用政策的内容
2.“5C”评估方法
企业在设定某一顾客的信用标准时，先要通过“5C”系统评估其赖账的可能性。
【例题·多选题】（2018年）下列各项措施中，可降低应收账款周转天数的有（）。
A.提高信用标准
B.提高现金折扣率
C.延长信用期限
D.提高坏账准备计提比率
『正确答案』AB
『答案解析』提高信用标准，客户赖账的可能性降低，所以会降低应收账款的周转天数，即选项A 是答案；提高现金折扣百分比，会有更多顾客在折扣期内付款，缩短了平均收现期，周转天数降低，选项B是答案；延长信用期间会延长平均收现期，周转天数提高，选项C不是答案；计算应收账款周转率时，不扣除坏账准备，所以，选项D不影响应收账款周转天数，即选项D不是答案。
【例题·单选题】（2017年）应用“5C”系统评估顾客信用标准时，客户的“能力”是指（）。
A.偿债能力
B.营运能力
C.盈利能力
D.发展能力
『正确答案』A
『答案解析』“5C”系统中，“能力”指的是顾客的偿债能力，即其流动资产的数量和质量以及与流动负债的比例。
3.应收账款的相关成本
（1）应收账款占用资金的应计利息
应收账款占用资金×资本成本
＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本
＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本
【提示】关于平均收现期的计算。如果题目中只给出信用期，没有其他附带条件，平均收现期就是信用期；如果给出相关的收款百分比，则按加权平均法计算。
（2）存货占用资金利息
自制：平均存货量×单位变动成本×资本成本
外购：平均存货量×存货单价×资本成本
（3）应付账款节约资金的应计利息（以负数表示）
应付账款平均余额×资本成本
（4）收账费用（根据给出条件确定，一般是已知数）
（5）坏账损失＝销售额×坏账损失率
（6）现金折扣损失
销售额×享受现金折扣顾客比例×现金折扣率
【例题·单选题】（2012年）甲公司全年销售额为30000元（一年按300天计算），信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年平均余额是（）元。
A.2000
B.2400
C.2600
D.3000
『正确答案』C
『答案解析』应收账款平均收现期＝20×40%＋30×（1－40%）＝26（天），应收账款年平均余额＝30000/300×26＝2600（元）。
【例题·多选题】制定企业的信用政策，需要考虑的因素包括（）。
A.等风险投资的最低报酬率
B.收账费用
C.存货数量
D.现金折扣
『正确答案』ABCD
『答案解析』信用政策包括信用期间、信用标准和现金折扣政策，选项D正确。信用期的确定，主要是分析改变现行信用政策对收入和成本的影响，此时需要考虑收账费用、坏账损失、应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息等等，计算应收账款占用资金应计利息以及存货占用资金应计利息时，按照等风险投资的最低报酬率作为利息率，所以，选项ABC正确。
4.信用政策决策的总额分析法
（1）计算各信用政策下的收益：
销售收入－变动成本－固定成本
＝边际贡献－固定成本
＝销售量×单位边际贡献－固定成本
（2）计算各信用政策下的相关成本：
第一：计算占用资金的应计利息（应收账款、存货和应付账款）
第二：计算收账费用和坏账损失
第三：计算折扣成本（若提供现金折扣）
（3）计算各信用政策下的税前损益＝收益－相关成本
决策原则：选择税前损益最大（正数）的信用政策方案。
5.信用政策决策的差量分析法
（1）计算改变信用政策增加的收益：
增加的销售收入－增加的变动成本－增加的固定成本
（2）计算改变信用政策增加的相关成本：
第一：计算占用资金的应计利息增加（应收账款、存货和应付账款）
第二：计算收账费用和坏账损失增加
第三：计算折扣成本的增加（若提供现金折扣）
（3）计算增加的税前损益：收益增加－相关成本增加
决策原则：增加的税前损益大于0，可以改变。
【例题·计算法分析题】某公司现在采用“n/30”的信用政策，拟将信用条件改为“0.8/30,n/60”，估计会有一半顾客（按销售额计算）将享受现金折扣优惠。等风险投资的必要报酬率为15%，相关资料如下表所示：
要求：（1）计算信用条件改变前后的边际贡献、应收账款应计利息、存货应计利息以及信用条件改变后的现金折扣成本。
（2）计算信用条件改变前后的税前损益，并分析应否改变信用政策。
『正确答案』（1）信用条件改变前的边际贡献：
100000×（5－4）＝100000（元）
信用条件改变后的边际贡献：
120000×（5－4）＝120000（元）
信用条件改变前的应收账款应计利息：
500000/360×30×（4/5）×15%＝5000（元）
信用条件改变后的应收账款应计利息：
平均收现期＝30×50%＋60×50%＝45（天）
600000/360×45×（4/5）×15%＝9000（元）
信用条件改变前的存货应计利息：
9000×4×15%＝5400（元）
信用条件改变后的存货应计利息：
20000×4×15%＝12000（元）
信用条件改变后的现金折扣成本：
600000×50%×0.8%＝2400（元）
（2）税前损益＝边际贡献－固定成本－应收账款应计利息－存货应计利息－收账费用－坏账损失－现金折扣成本
信用条件改变前的税前损益＝100000－50000－5000－5400－3000－5000－0＝31600（元）
信用条件改变后的税前损益＝120000－50000－9000－12000－4000－9000－2400＝33600（元）改变信用条件后税前损益更高，可以改变信用政策。
【例题·计算法分析题】C公司生产和销售甲、乙两种产品。目前的信用政策为"2/15，n/30"，有占销售额60%的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有80%可以在信用期内收回，另外20%在信用期满后10天（平均数）收回。逾期账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。如果明年继续保持目前的信用政策，预计甲产品销售量为4万件，单价100元，单位变动成本60元；乙产品销售量为2万件，单价300元，单位变动成本240元。
如果明年将信用政策改为"5/10，n/20"，预计不会影响产品的单价、单位变动成本和销售的品种结构，而销售额将增加到1200万元。与此同时，享受折扣的比例将上升至销售额的70%；不享受折扣的应收账款中，有50%可以在信用期内收回，另外50%可以在信用期满后20天（平均数）收回。这些逾期
账款的收回，需要支出占逾期账款额10%的收账费用。
假设等风险投资的必要报酬率为12%。
要求：（1）假设公司继续保持目前的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息（一年按360天计算，计算结果以万元为单位，保留小数点后四位，下同）。
（2）假设公司采用新的信用政策，计算其平均收现期和应收账款应计利息。
（3）计算改变信用政策引起的损益变动净额，并据此说明公司应否改变信用政策。
『正确答案』（1）平均收现期＝60%×15＋40%×80%×30＋40%×20%×40＝21.8（天）应收账款应计利息＝（4×100/360）×21.8×（60/100）×12%＋（2×300/360）×21.8×（240/300）×12%＝5.2320（万元）
（2）平均收现期＝70%×10＋30%×50%×20＋30%×50%×40＝16（天）
应收账款应计利息＝（1200×40%/360）×16×（60/100）×12%＋（1200×60%/360）×16×（240/300）×12%＝4.6080（万元）
（3）增加的收入＝1200－（4×100＋2×300）＝200（万元）
增加的变动成本＝（1200×40%×60/100－4×60）＋（1200×60%×240/300－2×240）＝144（万元）
增加的现金折扣＝1200×70%×5%－（4×100＋2×300）×60%×2%＝30（万元）
增加的应收账款应计利息＝4.6080－5.2320＝－0.6240（万元）
增加的收账费用＝1200×30%×50%×10%－（4×100＋2×300）×40%×20%×10%＝10（万元）增加的收益额＝200－144－30－（－0.6240）－10＝16.6240（万元）
由于信用政策改变后增加的收益额大于零，所以，公司应该改变信用政策。
【知识点】储备存货的成本
（一）取得成本★★
（二）储存成本★★
即为了保持存货而发生的成本。
（三）缺货成本（TCs）★
即由于存货供应中断而造成的损失，如停工损失、丧失销售机会损失等。
缺货成本与订货批量呈反向关系。
【提示】
企业存货的最优化，即储备存货总成本最低：
【例题·多选题】下列各项中，与企业储备存货有关的成本有（）。
A.取得成本
B.管理成本
C.储存成本
D.缺货成本
『正确答案』ACD
『答案解析』管理成本属于持有现金和应收账款的成本，不属于企业储备存货有关的成本。
【知识点】存货经济批量分析
（一）经济订货量基本模型★★★
1.经济订货量的含义
按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量。
2.经济订货量基本模型的假设条件
（1）能及时补充存货，即需要存货时便可立即取得存货；（2）集中到货，而不是陆续入库；（3）不允许缺货，即无缺货成本；（4）货物年需求量稳定，并能预测；（5）存货单价不变；（6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；（7）所需存货市场供应充足。
3.经济订货量基本模型的计算公式
根据假设条件，与批量相关的存货总成本公式简化为：
相关总成本＝订货变动成本＋储存变动成本
即：
【提示】当储存变动成本等于订货变动成本时，相关总成本最低。
（1）经济订货量（Q*）
（2）订货变动成本
（3）储存变动成本
（4）与经济批量相关的总成本
（5）最佳订货次数
（6）经济订货量占用资金
【例题·计算分析题】某企业每年耗用材料3600千克，该材料单位成本10元/千克，单位储存成本2元/千克。一次订货成本25元。一年按照360天计算。
要求：（1）计算不同批量的相关成本指标（计算结果填入表中，不需要列出计算过程）
订货批量（千克）200 400 600
平均存量（千克）
储存变动成本（元）
订货次数（次数）
订货变动成本（元）
与批量相关总成本（元）
（2）计算经济订货量、与批量相关的总成本、经济订货量下的订货变动成本和储存变动成本、最佳订货次数、最佳订货周期、经济订货量占用资金。
『正确答案』（1）
订货批量（千克）200 400 600
平均存量（千克）100 200 300
储存变动成本（元）200 400 600
订货次数（次数）18 9 6
订货变动成本（元）450 225 150
与批量相关总成本（元）650 625 750
（2）经济订货量＝（2×25×3600/2）^（1/2）＝300（千克）
与批量相关总成本＝（2×25×3600×2）^（1/2）＝600（元）
订货变动成本＝25×3600/300＝300（元）
储存变动成本＝2×300/2＝300（元）
最佳订货次数＝3600/300＝12（次）
最佳订货周期＝360/12＝30（天）
经济订货量占用资金＝10×300/2＝1500（元）
【例题·多选题】（2017年）根据存货经济批量模型，下列各项中，导致存货经济订货批量增加的情况有（）。
A.单位储存成本增加
B.订货固定成本增加
C.存货年需求量增加
D.单位订货变动成本增加
『正确答案』CD
『答案解析』经济订货批量，单位储存成本（K C）增加导致经济订货批量减少，选项A 不是答案；订货固定成本不影响经济订货批量，选项B不是答案；存货年需求量（D）和单位订货的变动成本（K）与经济订货批量正向相关，选项CD是答案。
（二）经济订货量基本模型的扩展★★★
1.订货提前期（对及时补充存货假设的扩展）
（1）再订货点的含义
即企业再次发出订货单时尚有存货的库存量，计算公式为：
再订货点＝平均交货时间×每日平均需用量
（2）经济订货量的确定
订货提前期对经济订货量并无影响（即订货周期、订货次数等均不受影响）。
【例题·多选题】与存货经济订货量基本模型相比，下列各项中，对订货提前期模型不产生影响的项目有（）。
A.再订货点
B.经济订货量
C.订货次数
D.订货周期
『正确答案』BCD
『答案解析』再订货点的数量等于平均交货时间与每天平均需要量的乘积，与基本模型相比会有变化；经济订货量、订货次数与订货周期与基本模型下的结果相同。
2.存货陆续供应和使用（对集中到货假设的扩展）
【提示】基本模型与陆续供应和使用模型的比较：
【例题·计算分析题】C公司生产中使用的甲标准件，全年共需耗用9000件，该标准件通过自制方式取得。其日产量50件，单位生产成本50元；每次生产准备成本200元，固定生产准备成本每年10000元；储存变动成本每件5元，固定储存成本每年20000元。假设一年按360天计算。
要求：计算经济生产批量以及经济生产批量下的生产批次、平均占用资金和总成本。
『正确答案』每日生产量为50件，每日耗用量＝9000/360＝25（件），则经济生产批量为：
经济生产批次＝9000/1200＝7.5（次）
平均库存量＝1200/2×（1－25/50）＝300（件）
经济生产批量占用资金＝300×50＝15000（元）
与经济生产批量相关的总成本为：
【例题·计算分析题】某生产企业使用A零件，可以外购，也可以自制。如果外购，单价4元，一次订货成本10元；如果自制，单位成本3元，每次生产准备成本600元，每日产量50件。零件的全年需求量为3600件，储存变动成本为零件价值的20%，每日平均需求量为10件。
要求：
（1）计算外购情况下相关最低总成本。
（2）计算自制情况下相关最低总成本。
（3）通过比较分析，该企业使用的零件应该是自制还是外购？
『正确答案』
（1）根据题中资料可知，外购单价和自制单位生产成本不同，因此外购成本与自制生产成本均为相关成本。外购情况下相关最低总成本为：
（2）通过第（1）问分析可知，自制情况下相关最低总成本为：
（3）通过计算结果分析可知，自制的相关最低总成本低于外购，所以自制零件合适。
【例题·单选题】（2010年）某公司生产所需的零件全部通过外购取得，公司根据扩展的经济订货量模型确定进货批量。下列情形中，能够导致零件经济订货量增加的是（）。
A.供货单位需要的订货提前期延长
B.每次订货的变动成本增加
C.供货单位每天的送货量增加
D.供货单位延迟交货的概率增加
『正确答案』B
『答案解析』供货单位需要的订货提前期延长，不影响经济订货量，只影响再订货点，选项A错误；
根据扩展的经济订货量模型，每次订货的变动成本与经济订货量同向变化，选项B正确；供货单位每天的送货量与经济订货量反向变化，选项C错误；供货单位延迟交货的概率只影响保险储备量，选项D错误。
3.保险储备（应对可能出现的缺货）
（1）保险储备的含义
按照某一订货批量（如经济订货批量）和再订货点发出订单后，为防止交货期内需求量增加或交货延迟，需要多储备存货以备应急之需，即保险储备量。
【提示】对于延迟交货引起的缺货，在确定保险储备量时，可以将延迟交货的天数折算成增加的需要量。
（2）保险储备量的确定原则
最佳保险储备量是保险储备量上的储存成本与缺货成本之和最低的保险储备量。
TC（B,S）=BK C+SNK U
式中：B-保险储备量；
K C-单位储存变动成本；
S-每次订货的缺货数量；
N-年订货次数；
K U-单位缺货成本。
（3）考虑保险储备的再订货点
再订货点＝交货时间×平均日需求量＋保险储备
【例题·单选题】（2015年）甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备。确定合理保险储备量的判断依据是（）。
A.缺货成本与保险储备成本之差最大
B.缺货成本与保险储备成本之和最小
C.边际保险储备成本大于边际缺货成本
D.边际保险储备成本小于边际缺货成本
『正确答案』B
『答案解析』合理的保险储备量是使缺货或供应中断形成的损失与储备成本之和最小，所以选项B 是答案。
【例题·计算分析题】假定某企业材料年需要量3600千克（一年按360天计算），材料单位成本10元，单位材料年储存变动成本2元，一次订货成本25元。材料集中到货，正常情况下从订货至到货需要10天。当材料缺货时，单位缺货成本4元。如果设置保险储备，以一天的材料消耗量为最小单位。交货期内的存货需要量及其概率分布见下表。
要求：计算材料的经济订货量；分别计算不同保险储备量的相关总成本，并确定最合理的保险储备量；确定再订货点；计算材料的总成本。
『正确答案』
经济订货量＝（2×25×3600/2）^（1/2）＝300（千克）
最佳订货次数＝3600/300＝12（次）
与批量相关的总成本＝（2×25×3600×2）^（1/2）＝600（元）
由于每天需要量10件（＝3600/360），交货期10天内，交货期需要量为100件。
①不设置保险储备量
一次订货的缺货数量＝（110－100）×0.2＋（120－100）×0.1＝4（件）
与保险储备相关成本＝缺货成本＋保险储备成本＝4×4×12＋0＝192（元）
②设置10件保险储备量
一次订货的缺货数量＝（120－110）×0.1＝1（件）
与保险储备相关成本＝缺货成本＋保险储备成本＝1×4×12＋10×2＝68（元）
③设置20件保险储备量
一次订货的缺货数量＝0（件）
与保险储备相关成本＝缺货成本＋保险储备成本＝0＋20×2＝40（元）
即：最佳保险储备量为20件。
再订货点＝100＋20＝120（件）
材料总成本＝购置成本＋与批量相关成本＋保险储备相关成本＝3600×10＋600＋40＝36640（元）
【例题·计算分析题】甲公司是一家设备制造企业，常年大量使用某种零部件。该零部件既可以外购，也可以自制。如果外购，零部件单价为100元/件，每次订货的变动成本为20元，订货的固定成本较小，可以忽略不计。零部件集中到货，正常情况下从订货至到货需要4天，正常到货的概率为50%，延迟1天到货的概率为30%，延迟2天到货的概率为20%。当零部件缺货时，每件缺货成本为5元。如果设置保险储备，以一天的零部件消耗量为最小单位。如果自制，有关资料如下：
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基于渠道理论的营运资金管理研究 摘要：营运资金是企业维持日常经营活动所需的资金，良好的营运资金管理对企业生存与发展至关重要。从渠道理论出发，借助供应链管理的方法，将企业营运资金按照其渠道关系进行分类，通过对传统营运资金管理中存在的问题的分析，提出以渠道关系管理为重心的营运资金管理的新模式。 关键词：营运资金；渠道管理；供应链管理 一、基于渠道理论下营运资金的分类 （一）营运资金及营运资金管理的内涵 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产与流动负债的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。流动资产是指可以在一年以内的营业周期内实现变现或运用的资产，主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动负债，又称短期融资，是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务，主要包括短期借款、应付票据、应付账款、应付短期融资券。流动负债具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。 （二）渠道管理理论 渠道是使产品或服务能顺利消费或使用的相互依存的组织，它有益于消费者与制造商减少交易次数、简化搜寻过程和交易手续、降低分销成本。渠道管理主要集中在渠道结构、渠道行为与渠道关系三个方面的管理。生产厂商、中间商与客户之间相互依赖，形成供应链渠道。但由于渠道成员间难免从自己的利益出发考虑问题，因而会产生利益冲突，这种冲突会影响渠道畅通，因此建立无缝渠道便成了人们追求的目标。也就是说，各成员能明确自己在渠道中的地位、权利与义务；渠道中存在一个渠道成员认同度较高的目标；成员间能相互信任和沟通；渠道成员能重视相互之间的依赖关系。总的来讲，在渠道系统中主要涉及合作、权利和冲突三个方面。那么，企业将渠道管理理论运用到营运资金管理，须建立自上游供应商、企业、销售商与终端消费者的渠道控制网，从整体上把握企业营
第一章绪论 第一节财务透视：从历史到现实 一、判断题 1.以筹资为重心的管理阶段，人们以资本成本最小化为目标。（√） 2.以资本运作为重心的管理阶段，人们追求的是资本收益的最大化。（√） 3.以投资为重心的管理阶段，财务管理被视为企业管理的中心。（×） 4.以内部控制为重心的管理阶段，人们将资本运作视为财务管理的中心。（×） 5、在以筹资为重心的管理阶段，财务管理对内部控制和资本运用问题涉及较少。（√） 二、单项选择题 1．在以下哪个财务管理的发展阶段，人们强调财务管理决策程序的科学化。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 2．以下哪个财务管理发展阶段，人们建立了系统的风险投资理论和方法。（ C ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 3．在以下哪个财务管理的发展阶段，计算模型的运用变得越来越普遍。（ B ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 4．关于通货膨胀的财务问题是在哪个财务管理的发展阶段出现的。（ D ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以资本运作为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以内部控制为重心的管理阶段 三、多项选择题 1. 财务管理的发展主要经历了（ ABCD ） A、以筹资为重心的管理阶段 B、以内部控制为重心的管理阶段 C、以投资为重心的管理阶段 D、以资本运作为重心的综合管理阶段 四、关键名词 五、简答题 1.试简述财务管理朝着综合性管理方向发展的主要表现。 答：主要表现在以下几个方面： （1）财务管理别看为是企业管理的中心，资本运作被看为财务管理的中心。财务管理是通过价值管理这个纽带，将企业管理的各项工作有机的结合起来，综合反映企业生产经营各环节的情况。 （2）财务管理要广泛关注以资本运作为重心的资本筹集，资本运用和资本收益分配，追求资本收益的最大化。 （3）财务管理的视野不断拓展，新的财务管理领域不断出现。 （4）计量模型在财务管理中的运用变得越来越普遍 （5）电子计算机的应用促进了财务管理手段的重大改革，大大提高了财务管理的效率。 第二节财务基本要素：资本 一、判断题 1.在资本的三个基本特征中，稀缺性是资本的内在属性，而增值性是资本的外在属性。
【建筑研究论文】建筑企业营运资金管理研究 摘要：目前，我国的建筑行业竞争比较激烈，而建筑企业为了在激烈的市场竞争中生存下来，往往采用以垫付工程款等方式来寻求突破，而这在给企业扩大业务量的同时，也加剧了企业营运资金周转的紧张，因此，对建筑企业营运资金管理进行研究就有其必要性。本文以我国长三角地区建筑行业的一家大型民营施工企业———以L企业为例，分析了其在营运资金管理方面存在的问题，并提出解决问题的思路。 关键词：营运资金；流动资产；流动负债 一、营运资金的内涵及特点 营运资金是企业流动资产和流动负债的总称，流动资产减去流动负债的余额是净营运资产。因此，营运资金管理包含流动资产管理和流动负债管理。营运资金的特点主要有以下几点。 （一）周转时间短 对于建筑施工企业来说，可以通过短期筹资方式来筹集企业的营运资金。 （二）变现能力较强 营运资金中除了现金与银行存款外，还有非现金形态的营运资金如存货、应收账款、短期有价证券等，这些非现金形态的营运资产的变现能力较强。 （三）来源具有多样性
营运资金的需求问题既可通过长期筹资方式解决，也可通过短期筹资方式解决，这些不同来源的筹资渠道都能满足建筑企业的资金需求。 二、建筑施工L企业营运资金管理存在问题 L企业作为我国长三角地区建筑行业的一家大型民营施工企业，经过多年的实践，在产业布局、风控和施工建设等方面都形成了全方位的竞争力，因此这是一家有代表性的建筑施工企业。下面，我们对L企业进行营运资金管理分析。 （一）流动资产结构分析 流动资产主要由货币资金、应收账款、预付款项、存货等内容构成。L企业的流动资产以应收账款和存货为主，货币资金、其他应收账款、预付款项为辅，这种结构的流动资产有不合理的一面，如它能降低企业营运资金的流动速度，增加企业的经营风险。据有关数据表明，应收账款占流动资产的比率一般在20%左右，而2018年L企业的应收账款占流动资产的比率高达32.31%，由此我们可以知道L企业的工程垫付资金比较多，并且逐年上升。另外，我们还可以推断L企业没有很好的应收账款回收政策。所以，应收账款管理是L企业营运资金管理的重要一环。 （二）流动负债结构分析 流动负债主要由短期借款、其他应付款、应付职工薪酬等内容构成。L企业流动负债中短期借款、预收账款、其他应付款变化都不是很大，但是应付账款却逐年上升，到2018年已经达到流动负债的51.23%。企业的应付账款越来越多，必然影响企业的资金周转。综上所述，L企业的营运资金管理的不足之处主要有流动性较差和结构不合理。具体表现为L企业的应收账款和存货占用资金过高且二者的流动性较差，这必然会降低L企业流动资金的周转速度；同时L企业面临着应付账款逐年增加的压力，这必然会进一步增加企业营运资金的周转困难，进而可能使L企业经营陷入困境。
中小企业营运资金管理存在的问题及对 策---以朗姿股份有限公司为例 一、引言 根据国家工商行政管理总局的统计，截止2012年底，我国约有万户企业，中小企业占全国企业总数的99%以上，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，提供了近70%的进出口贸易额，创造了80%左右的城镇就业岗位，全国65%的发明专利、80%的新产品开发由中小企业完成。因此，中小企业的发展对国家社会经济发展具有重大作用。然而，中小企业在竞争中往往失败率很高，截止2012年底，全国中小企业中停产、歇业、倒闭的大约占到总数的%。从目前的情况来看，由于经营规模较小、发展时间较短，受自身因素和外部环境的影响，这些中小企业在营运资金管理方面往往存在一些薄弱环节，资金的贫乏和对资金管理的随意是失败的核心原因。 (一)企业营运资金管理问题研究概述 营运资金管理通常是指公司的流动资产管理和为维持流动资产而进行的短期融资活动管理。营运资金管理主要涉及营运资金适用数量和营运资金筹资的最佳方式，通过营运资金的政策涉及，使两者适度结合，达到最佳营运资金管理效果。在营运资金管理中，需考虑该资
产（除现金外）变现所需要的时间及该资产变现比率的稳定程度。营运资金管理包括两方面的内容，即营运资金的筹措管理和营运资金的运1用管理。营运资金的筹措管理主要指企业利用内部资金转移机制实现资金的最佳配置；营运资金的运用管理主要在于确定现金、应收账款、存货等营运资金的最佳持有水平。 (二)企业资金流转的状况 企业要想发展有就要管理好企业的营运资金，因为企业的运营资金是企业的资金管理的基础，企业的经营情况也是主要靠运营资金的支持，它对于企业的日常管理以及企业的流动货物支出都具有重要的作用，因此它被广泛应用于考核企业财务风险的指标。尤其是在目前我国许多的企业都面临着资金的短缺问题，尤其是企业的运营资金的矛盾日益突出，可以说这种现象已经影响企业的发展. 二、我国企业营运资金管理存在的问题 （一）营运资金低效运营 1融资困难 周转资金严重不足中小企业内外部融资环境不完善是引起融资难的一个主要原因。目前，我国大多数中小企业都渡过了创业的初期阶段，并已进入了一个快速增长的阶段，企业能否持续发展壮大主要取决于融资结果。中小企业融资难的原因主要有以下几点：金融扶持
中山大学第一部分 企业资本运作与财务管理 企业资本运作与财务管理 刘娥平 筹资管理 资产=负债+所有者权益 7>181>.45亿=9.19亿+9.26亿214亿=361亿+（-147亿） 资产 流动资产非流动资产 负债及所有者权益 流动负债 非流动负债 所有者权益 资产总计负债及所有者权益总计 一、筹资方式 企业的资金包括权益资金和负债资金。 权益资金是指企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累，其出资人是企业的股东。 负债资金是企业需以资产或劳务偿付的那一部分资金，其出资人是企业的债权人。 股东拥有参与企业经营管理的权利，而债权人没有； 股东不能直接从企业抽回投资，而债权人到期可收回投资； 股东投资收益不确定，而债权人收益预先确定；
股东投资风险大，而债权人投资风险相对较小。 1、权益资金的筹资方式 股东直接投入：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。 发行股票：包括普通股和优先股。优先股较普通股有优先的权利：一是优先取得股利；二是优先分配剩余财产。 企业内部积累：企业税后利润进行分配后所形成的盈余公积和未分配利润。 2、负债资金的筹资方式 银行借款：主要考察企业的偿债能力和盈利能力。 发行债券：包括公司债券、可转换债券和分离交易可转换债券。 融资租赁：带有商品销售性质的借贷活动。 项目融资是为一个特定投资项目所安排的融资，主要资金来源是贷款。 BOT是Build-Operate-Transfer的简称，即建设－经营－转让，是基础设 施建设的一类方式，有时被称为“公共工程特许权”。政府给予某些公司新项目建设的特许权时，通常采用BOT方式。 BOT通常用于桥梁、公路、电厂、隧道、污水处理等项目上。 二、资金结构 资金结构是指企业资金总额中各种资金来源的构成比例，主要是权益资金和负债资金的比例。 权益资金因为没有固定的费用负担和到期日，所以财务风险小。负债资金 虽然风险大，但不影响企业控制权，负债利息能够抵减所得税，负债筹资具有财务杠杆作用，负债资金占比重越大，财务杠杆作用越明显。
我国企业营运资金管理研究现状及展望 摘要：这篇文章详细的讲述了现在我国企业营运资金管理效率、管理方法等方面出现的一些问题，并对如何提高营运资金管理的效率提出提出几点解决办法。 关键词：营运资金研究展望 营运资金是和企业的日常生产生活密不可分的，是企业流动资产上的资金，和企业的各个方面都有很大的联系。企业营运资金管理的水平决定了企业盈利的水平。所以，企业营运资金管理是企业资金管理的重中之重。 一、我国企业营运资金管理中存在的现状 （一）营运资金短缺 营运资金是社会资源，是流动资金，由于管理的不健全，运转机制存在问题，这也是流动资金短缺的主要原因。我国的一些企业，因为管理制度不完善，没有财政预算，日常经营往往超出了应有的资金使用，造成了资金周转不开，影响了企业的生产生活，给企业带来损失。 （二）没有应有的风险意识 我国有的企业为了多卖产品，往往通过赊款的形式来进行交易，总所周知，赊款是一种信用形式，有一定的风险，如果缺少对客户的信用调查，就会很难让自己的资金回笼，
成为呆账坏账，这样就会大量占用企业的资金，严重的话可能会拖垮企业。 （三）企业囤积的货物过多 有的企业仅凭着自己的经验，没有对市场进行科学的分析，没有明确的计划，就大量的囤积货物，占用过多的资金，使得自己的资金运转困难，一旦市场行情不对，货物价格下跌，囤积在自己手里货物卖不出去，就会造成企业资金大量的亏损，经营不善可能会导致企业的倒闭。 （四）没有及时的对账、催账 企业盲目的大量赊款，事后并没有及时的与财务部门对账，预算资金与核算不相符，就会导致企业营运资金运转不开。应该收取的欠款并没有及时的去催款，责任不明确，没有专门的催款人员去催款，欠款耽搁时间长了，有的会忘，有的去要款也很是费力，形成坏账、呆账，给企业带来很大的经济损失。 （五）企业的现金管理没有条理 企业存在的现金过多或过少都不是一个成功的合格的 企业。有的企业由于财务管理结构不健全，资金的运营机制存在问题，财务人员专业技能不过硬，人员短缺，没有预算好合理的应有的现金存有量。现金过多会导致资金的闲置，没有合理的应用安排，没能产生利益。现金过少也不行，不能支付日常的生产生活所产生的费用，一旦遇到紧急状况，
营运资本管理 1，某企业预测2005年度销售收入净额为4500万元，现销与赊销比例为1:4，应收账款平均收账天数为60天，变动成本率为50％，企业的资金成本率为10%。一年按360天计算。 （1）计算2005年度赊销额 （2）计算2005年度应收账款的平均余额 （3）计算2005年度维持赊销业务所需要的资金额 （4）计算2005年度应收账款的机会成本额 （5）若2005年应收账款需要控制在400万元，在其他因素不变的条件下，应收账款平均账款天数应调整为多少天？ 答案： （1）现销与赊销比例为1：4，所以现销额＝赊销额/4， 即赊销额＋赊销额/4＝4500，所以赊销额＝3600（万元） （2）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收款天数 ＝3600/360×60＝600（万元） （3）维持赊销业务所需要的资金额＝应收账款的平均余额×变动成本率＝600×50％＝300（万元） （4）应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资金成本率＝300×10％＝30（万元） （5）应收账款的平均余额＝日赊销额×平均收款天数 ＝3600/360×平均收款天数＝400，所以平均收款天数＝40（天） 2，某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次进货费用为180元，A材料全年平均单价为240元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。要求： （1）计算A材料的经济进货批量。 （2）计算A材料年度最佳进货批数。 （3）计算A材料的相关进货成本。
（4）计算A材料的相关存储成本。 （5）计算A材料经济进货批量平均占用资金。 答案： （1）A材料的经济进货批量＝（2×45000×180/20）0.5＝900（件） （2）A材料年度最佳进货批数＝45000/900＝50（次） （3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元） （4）A材料的相关存储成本＝900/2×20＝9000（元） （5）A材料经济进货批量平均占用资金＝240×900/2＝108000（元） 3，某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示： 单位：元 要求：计算该企业的最佳先进持有量。 答案： 通过上表分析可知，乙方案的总成本最低，因此企业持有现金40000元时是最佳持有量。 4，某企业全年需从外购入某零件1200件，每批进货费用400元，单位零件的年储存成本为6元，该零件每件进价10元。销售企业规定：客户每批购买量不足600件，按标准价格计算，每批购买量超过600件，价格优惠3％。
摘要 随着社会经济的快速发展和竞争的激烈化，企业已经越来越重视营运资金的管理。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。特别是近几年的金融危机更加显现出营运资金管理的重要性。 本文首先简单介绍了营运资金管理的研究背景，回顾了营运资金管理的国内外研究成果，相比较国外系统、科学的研究体系，我国研究起步较晚，缺乏整体系统的研究。为了提高营运资金管理效率，进行营运资金整体研究不可或缺。继而对营运资金管理的一些基本概念进行简单的阐释，详细叙述了营运资金管理的内容，比如说现金管理，应收账款管理，存货管理等。然后重点总结了我国企业营运资金管理的现状及存在的问题，比如说营运资金不足、营运资金运营效率低、营运资金内部管理弱化、信贷资金比重大等问题。最后根据这些问题提出一些解决对策，即扩宽融资渠道，增强融资能力；将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程；充分利用商业信用等，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。 关键词：营运资金，营运资金管理，问题研究 ABSTRACT With the rapid social-economic development and fierce competition, companies have been increasing emphasis on working capital management. As an important part of financial management, it largely reflects the entire enterprise level of management,but also the enterprise survival and development. Especially in recent years, the financial crisis has shown more the importance of working capital management. This paper introduces the research background of working capital management at first, reviewing the domestic and foreign research results of working capital management .Comparing with foreign scientific research systems, China's research stares late and lacks an overall system. In order to improve the efficiency of working capital management ,it is necessary to overall working capital overall study. Then,it explains some basic concepts simply, describing the contents of working capital management in detail , such as cash management, accounts receivable management, inventory management, etc.; and sums
企业营运资金管理研究毕 业论文 Prepared on 21 November 2021
摘要 随着社会经济的快速发展和竞争的激烈化，企业已经越来越重视营运资金的管理。营运资金管理作为财务管理的重要组成部分，可以说在很大程度上反应了整个企业经营管理水平，也是企业生存和发展的基础。特别是近几年的金融危机更加显现出营运资金管理的重要性。 本文首先简单介绍了营运资金管理的研究背景，回顾了营运资金管理的国内外研究成果，相比较国外系统、科学的研究体系，我国研究起步较晚，缺乏整体系统的研究。为了提高营运资金管理效率，进行营运资金整体研究不可或缺。继而对营运资金管理的一些基本概念进行简单的阐释，详细叙述了营运资金管理的内容，比如说现金管理，应收账款管理，存货管理等。然后重点总结了我国企业营运资金管理的现状及存在的问题，比如说营运资金不足、营运资金运营效率低、营运资金内部管理弱化、信贷资金比重大等问题。最后根据这些问题提出一些解决对策，即扩宽融资渠道，增强融资能力；将营运资金管理贯穿于企业运行的全过程；充分利用商业信用等，列举了一些加强营运资金管理的具体措施。 关键词：营运资金，营运资金管理，问题研究 ABSTRACT With the rapid social-economic development and fierce competition, companies have been increasing emphasis on working capital management. As an important part of financial management, it largely reflects the entire enterprise level of management,but also the enterprise survival and development. Especially in recent years, the financial crisis has shown more the importance of working capital management. This paper introduces the research background of working capital management at first, reviewing the domestic and foreign research results of working capital
企业财务管理与资本运营 课程时间：2 天 目标学员：正在筹备上市或有上市意愿的企业董事长、总经理、财务总监、高层管理人员授课方式：讲授与学员参与的多种形式相结合，情景练习和案例分析 课程目标: 帮助学员 1.了解资本市场（主板、中小板、创业板、新三板）对企业挂牌上市的相关规定/条件， 对企业上市的可行性做出实事求是的专业判断 2.掌握企业财务管理与税务筹划的基本知识和工具 3.探讨如何通过内部控制与预算管理的规范提高企业估值 4.掌握上市前企业改制/并购重组/的主要模式，为上市铺平道路 ◆资本市场的游戏规则 ?为什么资本运营“一夜暴富”？ ?谁是企业上市的最大受益人？ ?哪些企业适合上市？ ?上市的四个基本条件 ?案例分析–新东方如何通过上市造就中国最富讲师？ ◆企业挂牌上市基本流程 ?选择上市时间需考察的三个因素 ?选择上市地点需考虑的五个要素 ?主板、中小板、创业板、新三板对挂牌的要求 ?上市大概需多长时间？ ?IPO定价的两个因素 ◆上市前的准备工作 ?直接上市的六个步骤 ?如何进行股改？- “三步上篮” ?股份调整的三种方式 ?资产重组的三个原则/五种模式 ◆上市前的内部控制与财务规范 ?上市前需完善的四项制度 ?内部控制的11大要点 ?公司治理制度的七大类别 ?股权激励的七种方式 ?设计股权激励需考虑的六个问题 ◆财务管理基础知识与工具 ?财务报表的基本结构 ?增值税对企业现金流有哪些影响？ ?为什么注册资金≠实收资本 ?资产负债表的五大块与两大平衡
?收入确认的基本原则与财务陷阱 ?企业要为没收到的钱缴税吗? ?企业所有花出去的钱都是成本吗？ ?损益表的上线与底线 ◆企业估值的基本方法 ?资产法 ?哪些企业适合使用资产法？ ?帐面价值与市场价值 ?如何调整目标企业的资产负债表？ ?市场法 ?哪些企业适合使用市场法？ ?如何选择标杆企业作为参照？ ?使用倍数法的优先顺序 ?如何定价才能确保股东权益不被稀释？ ?收益法 ?哪些企业适合使用收益法？ ?收益法的六个要素 ?如何确定加权资金成本率？ ?如何计算目标企业的持续价值？ ?案例分析—这家公司值多少钱？
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/8412048892.html, 关于企业营运资金管理研究 作者：汤玮 来源：《财经界·学术版》2016年第05期 摘要：营运资金管理是企业日常经营管理工作的重要内容之一，在一定程度上反映了企业的综合管理水平。对营运资金管理工作的绩效考核成果为营运资金管理政策的制定提供了参考依据，使得营运资金管理工作可以有针对性的采取措施来提高资金管理质量。本文将对营运资金管理工作的国内外研究进程和成果进行分析，并阐述国内外开展营运资金管理分析工作时采用的方法。 关键词：营运资金管理研究 一、国外开展营运资金管理工作时取得的主要成果 国外关于营运资金管理效率评价主要涉及到三大方面，现金周期、加权现金周期、净营业周期和营运资金周转期。 20世纪70年代，国外学者开始研究现金周期，它是营运资金管理研究中的重要管理因素之一。现金周期通过一系列的指标来反映，比如现金周期的长短可以由原材料周转天数、产成品的周转天数、应收账款的周转天数和应付账款的周转天数等指标来反映或者估算。现金周期指标可以对营运资金管理工作进行直观清楚的绩效考核评价，该方法易于操作，便于掌握。在现金周期研究阶段，仅仅只是探讨了现金周期的计算方式，没有充分研究现金周期指标的内在本质；而且现金周期指标没有充分考虑企业不同形态的营运资金占用情况，无法全面反映企业的营运资金管理水平。 20世纪90年代，国外学者开始研究加权现金周期，这种方法赋予资金占用量不同的权重，通常以项目资金占用量与销售额之间的比率为权重，进而考虑营运资金管理工作水平和效率。这种方法反映各个项目的资金消耗量，充分考虑了不同项目的资金占用情况，可以直接反映资金营运绩效。但是，加权现金周期方法不利于外部信息使用者用来评估企业的绩效水平，而且这种方法需要的资金占用额数据较多，不便于实际操作。 20世纪末期，国外学者开始研究净营业周期，这一方法通过计算存货、应收账款和应付 账款三者总和与销售额之比来评估企业营运资金管理绩效，这种方法满足企业外部信息使用者的需要，净营业周期与股东价值成反比例增长，因此净营业周期从侧面可以反映出股东的实际价值。 21世纪初期，国外学者开始研究营运资金周转期，营运资金周转期采用营运资金周转期 和变现效率指标对营运资金管理绩效工作进行考核，不再采用变现效率指标，这一方法的主要目标就是评价营运资金管理效率和质量，以便提高企业的经济效益。
第五章第一节练习 一、【多选题】下列各项中,可用于计算营运资金的算式是(CD)。 A.资产总额-负债总额 B.流动资产总额-负债总额 Ｃ.流动资产总额-流动负债总额 Ｄ．非流动负债总额+所有者权益-非流动资产总额 二、【多选题】企业在持续经营过程中，会自发地、直接地产生一些资金来源，部分地满足企业的经营需要的自然性流动负债，如( ABC）。 A.预收账款 B．应付职工薪酬 C.应付票据Ｄ．根据周转信贷协定取得的限额内借款 三、【判断题】销售边际毛利较高的产业,紧缩的流动资产投资战略可能提供更可观的收益。( ×） 四、【单选题】采用宽松的流动资产投资战略的特点是( D）。 A.较低水平的流动资产与销售收入比率 B.较高的运营风险 C.较高的投资收益率 D.较高水平的流动资产与销售收入比率 五、【单选题】某公司在融资时，对全部固定资产和部分永久性流动资产采用长期融资方式。据此判断，该公司采取的融资战略是( B )。 Ａ.保守型融资战略 B．激进型融资战略 Ｃ.稳健型融资战略 D.期限匹配型融资战略 六、【单选题】某企业拥有流动资产500万元（其中永久性流动资产为300万元)，长期融资400万元，短期融资250万元，则以下说法正确的有（Ｃ)。 Ａ.该企业采取的是期限匹配融资战略 Ｂ.该企业采取的是保守融资战略 C.该企业采取的是激进融资战略 D.该企业收益和风险均较低
第五章第二节练习 一、【多选题】企业在确定为应付紧急情况而持有现金的数额时,需考虑的因素有（ＢD）。 A．企业销售业务的季节性 B.企业临时举债能力的强弱 Ｃ.金融市场投资机会的多少 D.企业现金流量预测的可靠程度 二、【单选题】运用成本模型计算最佳现金持有量时,下列公式中，正确的是（B）。 A．最佳现金持有量=min(管理成本+机会成本+转换成本） B．最佳现金持有量=miｎ（管理成本+机会成本+短缺成本) Ｃ．最佳现金持有量=min（机会成本＋经营成本+转换成本） D.最佳现金持有量＝min（机会成本+经营成本+短缺成本) 三、【单选题】某公司持有有价证券的平均年利率为5%，公司的现金最低持有量为15０0元,现金余额的回归线为8０0０元。如果公司现有现金200０0元,根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是( A）元。 A．0 B．６50O C.12０00 D.18500 四、【判断题】在随机模型下,当现金余额在最高控制线和最低控制线之间波动时，表明企业现金持有量处于合理区域，无需调整。( √) 五、【单选题】下列关于现金回归线的表述中，正确的是( C）。 A.现金最优返回点的确定与企业可接受的最低现金持有量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金回归线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升,会导致现金回归线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金回归线时,应立即购入或出售有价证券 六、【多选题】“收支两条线”是资金采取的一种管理模式,下列有关企业实行收支两条线管理模式的表述正确的有（ABCD）。（新教材该内容已删）A．不允许有私设的账外小金库 B.所有收入的现金都必须进入收入户 Ｃ.所有的货币性支出都必须从支出户里支付 Ｄ.严禁现金坐支 七、【多选题】下列属于集团企业资金集中管理模式的有（BCD )。 A．收支两条线模式Ｂ．拨付备用金模式 C.内部银行模式Ｄ.财务公司模式
营运资金管理案例分析 吴婉芬ACC11032 林枫琳ACC11028 沈晓雪ACC11059 陆滢 徐嘉婷 目录 营运资金的简介 公司背景 基本案情分析 德隆破灭原因3>.启示 营运资金管理措施 一、营运资金的简介 营运资金 营运资金的内涵 营运资金的作用 营运资金管理中应注意的问题 扩展:短期营运资金 “ ” 营运资金，也称营运资本从会计的角度看是指流动资产与流动负债的净额。 为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。从财务角
度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额 的加总，而是关系的反映。其中流动资产是指可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。 营运资金的内涵 “ ” 我们通常用营运资金来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司或企业对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。当营运资金出现负数，也就是一家企业的流动资产小于流动负债时，这家企业的营运可能随时因周转不灵而中断。 营运资金的作用 营运资金管理中应注意的问题 一是资产负债的合理配置问题。坚持营运资金流动性与收益性平衡的原则，首先要解决好各项资金与负债的合理配置问题。 二、是坚持动态管理原则。营运资金在不断循环中实现价值补偿和增值，企业必须树立动态观念，充分认识资金的时间价值，加速营运资金周转，缩短周转期，实现价值增值和企业价值最大化。 “ ” 营运资金融资渠道有长期和短期，根据本案例的特点，我们就选取短期营运资金进行阐述。
大多数企业在某个阶段都需要短期营运资金。例如，零售商必须找到营运资金，用以九月和十一月间购买存货以供圣诞销售。但是即使是非季节性业务，通常也会不时遇到订单非常多的业务高峰月份，这就导致了对营运资金的需求，靠营运资金来供给存货和应收账款的累积过程。 扩展:短期营运资金 “ ” 股权:如果你的企业还处于营业初期，目前还没有实现盈利，那么你可以依靠股权资金来满足短期营运资金需求。这些资金可能来自个人财产或者家庭成员、朋友或第三方投资人。 商业债权人:如果你和商业债权人有着特别良好的关系，那么，你还可以恳求他们帮助自己，提供短期营运资金。如果你过去都准时还款，那么商业债权人可能会乐意延长期限，让你可以满足大订单的资金需求。 代理融通:代理融通是获得短期营运资金的另一个渠道。供应订货之后，代理融通公司就会买下你的应收账款，然后由他们处理收款问题。 信用贷款最高限额:银行通常不会给新兴企业提供信用贷款最高限额。但是，如果新兴企业通过股权的方式融资状况良好，而且还有很好的抵押担保品，那么银行或许也会提供这一服务。有了信用贷款最高限额，就能够在出现短期资金需求时获得资金帮助。只要收到短期销售高峰的应收账款，应该立即还款。 短期贷款:如果你的新兴企业没有银行的信用贷款最高限额，那么你还可以申请一次性短期贷款(一年以内)来满足暂时性营运资金需求。 以下是五个最常见的短期营运资金融资渠道: 二、公司背景 基本简介
本科毕业论文 开题报告 会计学 企业营运资金管理研究 一、立论依据 1.研究意义、预期目标 研究意义：在以市场为导向的社会主义市场经济的建设中，企业对资金管理的高效追求也越来越迫切。特别是对企业营运资金的管理，因为营运资金管理攸关企业利润高低，代表企业短期的偿债能力，直接影响到企业的生存与成长。营运资金管理虽然不是一家公司成功的最主要因素，然而不当的营运资金管理却可能使企业多年的成就瞬间成为幻影；反之，正确的营运资金政策则能作为企业成长的后盾，为企业的发展注入一剂强心剂。然而企业中仍然存在着很多问题：营运资金不足；营运资金低效运营；营运资金结构不合理；营运资金管理弱化。这些问题都会造成企业资金管理不善，甚至导致企业破产。目前学者除了研究营运资金在企业中存在的问题之外，还同时研究是哪些原因造成这些问题的。除了金融市场不完善，企业银行信贷条件严苛，融资渠道狭窄，职员素质不高等原因，还有企业营运资金管理自身存在的重要原因。甚至许多企业根本就没有财务管理，为了生存和规模，一味追求销售，从而忽略了营运资金的管理，企业管理仍然局限于生产经营型管理格局中。营运资金作为企业资金中最具活力的要素，其管理的好坏直接影响到企业的生存与发展。从现金，应收账款，存货等方面整体的优化营运资金管理模式，提高企业营运资金的使用效率，帮助企业走出融资困难等问题。所以研究企业的营运资金发展与管理现状非常具有现实意义。 预期目标：本文通过深入研究个案企业营运资金在企业中所占比例及运用程度，在结合理论研究的基础上，探讨我国企业资金管理上成功经验，为其他企业提高营运资金管理水平，提高营运资金在企业中的使用效率提供帮助。2.国内外研究现状 资金是企业的血液，使企业血液循环通畅，并使其发挥最大的作用，所以提高企业的资金的使用效率，使企业达到利润最大化的目标，是商家不可忽视的环
国内外营运资金管理研究的回顾与展望1 王竹泉 逄咏梅 孙建强 （中国海洋大学管理学院，中国海洋大学管理学院，西安交通大学管理学院） 《会计研究》2007年第2期发表 [摘要] 营运资金管理是企业财务管理的重要内容，对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显著位置。20世纪90年代以来，营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。我国的营运资金管理研究应以营运资金分类为切入点，建立基于渠道管理的营运资金管理新框架，在此基础上，广泛开展企业营运资金管理调查，发布“中国上市公司营运资金管理调查”，为我国企业营运资金管理的研究和评价提供数据支持。 [关键词]营运资金管理，研究回顾， 展望，渠道管理，营运资金管理调查 营运资金管理是企业财务管理的重要内容。莱瑞．吉特曼和查尔斯．马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明，财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。与营运资金管理的重要地位相对应，对营运资金管理的研究也理应在财务理论研究中占据显著位置。然而，当我们检索20世纪90年代以来在The Journal of Financial Research, The Journal of Finance, Financial Management 等主流财务学刊上发表的论文时，关于营运资金管理的理论研究已十分少见。对比20世纪90年代以来出版的财务管理教科书中关于营运资金管理的内容，也不难发现，其内容框架基本与20世纪80年代时相同。这种状况显然与营运资金管理在企业财务管理中的重要地位极不相称。本文拟在分析回顾国内外营运资金管理研究的基础上，重点将20世纪90年代以来营运资金管理的理论研究与管理实践相对照，对国内外营运资金管理研究的现状进行客观评价，并对营运资金管理研究的未来发展做出展望和建议。 一、国外营运资金管理研究回顾 1 教育部新世纪优秀人才支持计划（NCET-05-0590）的阶段性成果，感谢财政部全国会计学术带头人项目的支持。 https://www.doczj.com/doc/8412048892.html, 中国科技论文在线
1、实达的亏损是在主营业务高速成长的背景下出现的，为什么会这样。 答：实达出现亏损的主要原因是违背了创业时目标，当初创办企业时提出了“创中国人自己的品牌，干实达人心中的事业”的口号，当实达公司有了原始积累后，盲目扩充公司规模，在没有评估投资风险的情况下投资香港、俄罗斯、进入房地产，搞起了酒店并迅速兼并其他企业，在公司发展未稳情况下，将实达集团所有企业捆绑上市，在企业集团机构设置未完善，销售网络不成熟情况下，实达集团进行多元化管理，脚跟未站稳的情况下就匆匆上市，虽然实达的主营业务高速成长，利润却出现亏损，出现亏损的原因是： 一、实达集团出现亏损，是匆忙上市惹的祸，根据国外调查研究，公司上市需要一套稳健策略，一部份业绩好，蠃利好，有核心竟争力产品的企业可优先上市。另一部份蠃利一般，科技含量不高，缺乏核心竟争力产品的企业暂不上市，只进行间接融资。实达公司一开始将整个企业集团捆绑上市，一旦一些企业经营不善，造成亏损信息披露不及时与及失真，就会导致股价下跃，投资者失去信心，从而导致企业破产。 二、实达集团出现亏损，是管理出现了问题，多元化经营需要企业管理者选择良好的多元化经营策略，以确保资源的最优配置和各项产业的协调发展。实达集团在企业扩展其间，忽视各项目的管理、监控和干部队伍的建设，在企业扩展期间，盲目扩充企业规模，盲目生产，对售后服务和销售网络建设缺乏一系列策略。在企业内部制度建设上，没有制定内部稽核和内部审计制度，经营计划差，成本效率意识弱，重销售轻管理，满足帐面利润忽视资金回笼、库存积压物资未能及时处理等方面，导致企业大量应收帐款无法回收，造成大量呆帐、坏帐，增加了大量的盘亏和耗损。使企业周转的资金流断裂，这是实达集团亏损原因之一。 三、实达集团出现亏损，是长期没有建立一套有效投资评估机制，企业在没有占领市场的情况下，盲目扩充企业，企业组织架构和管理精英没有跟上企业的发展，没有建立一套企业内部控制制度，也就是说没有完全建立现代企业的管理制度，这就是实达集团在主营业务高速增长的情况下出现了亏损。 2、请从财务上分折多元化的利弊。 一、多元化经营的优势 （1）分散凤险。随着时代的变迁和科技的进步，新能源和新产业产生，产品的新老更替越来越快，任何一个行业和一种产品都会从繁荣走向衰退。实行多元化经营，可以丰富企业的产品线，将不同生命周期的产品组合在一起销售，避免由于单一产品或替代品出现而引起的经营风险。 （2）资源利用优势。多元化经营的企业通过多元化投资可以产生内部效应和协效应，
国内外营运资金管理 研究的回顾与展望* 王竹泉 逄咏梅 孙建强 (中国海洋大学管理学院 266071 西安交通大学管理学院 710061) 【摘要】营运资金管理是企业财务管理的重要内容,对营运资金管理的研究理应在财务理论研究中占据显著位 置。20世纪90年代以来,营运资金管理的理论研究与日新月异的营运资金管理实践相比明显滞后。我国的营运 资金管理研究应以营运资金分类为切入点,建立基于渠道管理的营运资金管理新框架,在此基础上,广泛开展 企业营运资金管理调查,发布“中国上市公司营运资金管理调查”,为我国企业营运资金管理的研究和评价提供 数据支持。 【关键词】营运资金管理 研究回顾 展望 渠道管理 营运资金管理调查 营运资金管理是企业财务管理的重要内容。莱瑞吉特曼和查尔斯马克斯维尔两位学者对美国一千家大型企业财务经理的调查表明,财务经理在营运资金管理上所花费的时间几乎占了三分之一。与营运资金管理的重要地位相对应,对营运资金管理的研究也理应在财务理论研究中占据显著位置。然而,当我们检索20世纪90年代以来在The Jou r nal o f F i n ancia l Resea rch,The Journa l of Finance,F i-nancia lM anage m en t等主流财务学刊上发表的论文时,关于营运资金管理的理论研究已十分少见。对比20世纪90年代以来出版的财务管理教科书中关于营运资金管理的内容,也不难发现,其内容框架基本与20世纪80年代时相同。这种状况显然与营运资金管理在企业财务管理中的重要地位极不相称。本文拟在分析回顾国内外营运资金管理研究的基础上,重点将20世纪90年代以来营运资金管理的理论研究与管理实践相对照,对国内外营运资金管理研究的现状进行客观评价,并对营运资金管理研究的未来发展做出展望和建议。 一、国外营运资金管理研究回顾 1.营运资金管理研究内容:从单独流动资产管理到整体营运资金管理 国外关于营运资金管理的研究始于20世纪30年代。但在20世纪70年代以前,营运资金管理研究的主要内容是对各营运资金项目(主要是应收账款、存货等流动资产)如何进行优化。W.D.Knight (1972)指出:单独研究每项流动资产的最优水平是不合适的,当将各项流动资产上的投资联合起来进行研究时,决策的性质不应当是最优化,而应该是满意化。Keith V.Sm ith(1979)指出:关于每个营运资金项目管理的研究已有很大进展,但将营运资金作为一个整体进行研究却没有多少进展,并首次探讨了整体营运资金规划与控制的内容;1989年,John J.H a m pton＆C ec ilia L.W agner出版了《营运资金管理》 *教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-05-0590)的阶段性成果,感谢财政部全国会计学术带头人项目的支持。