资金募集、管理合法合规承诺函 一、本机构现就私募投资基金的资金募集事宜承诺如下： （一）向合格投资者1募集资金，单只私募投资基金的投资者人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》和《合伙企业法》等法律规定的特定人数；投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合规定，不得进行拆分转让。且，本机构已自行（或委托第三方机构）进行风险评级，向风险识别能力和风险承担能力相匹配的投资者推介；投资者的投资资金来源合法，不存在汇集他人资金投资的情况。 （二）每个投资者的认缴单个私募投资基金的出资金额不得低于100万元。 （三）募集资金仅面向特定对象，未向合格投资者之外的单位和个人募集资金，未通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体或者讲座、报告会、分析会和布告、传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式，向不特定对象宣传推介。 （四）已向投资者提示投资风险，投资者已如实填写风险识别能力和承担能力问卷，如实承诺资产或者收入情况；与投资者签订的所有法律文件（包括口头）均未承诺投资本金不受损失或者承诺最低收益、固定收益等。 （五）与横琴新区内符合条件的托管机构签订托管协议，由托管机构托管募集的资金，不存在以自然人账户及私募投资基金以外的其他账户募集资金等情况。 （六）资金募集完毕后20个工作日内，应当向中国基金业协会申请办理备案手续。 二、本机构现就私募投资基金的投资运作事宜承诺如下： [1]合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列标准的单位和个人：（1）净资产不低于1000万元的单位；（2）金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。或者为：（1）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金；（2）依法设立并在基金业协会备案的投资计划；（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（4）中国证监会规定的其他投资者。
机构投资者参与公司治理的研究 ——以中国机构投资者为例摘要：在过去几十年中,全球资本市场的机构投资者获得了迅猛的发展，同时在公司治理中正发挥着日益重要的作用。随着未来更多的机构投资者进入我国资本市场,那么如何使机构投资者积极参与公司治理，发挥监督作用，改善中国上市公司的公司治理问题是一个值得研究的课题。文章首先，阐述了国内外对机构投资者的定义，和促使机构投资者参与公司治理的多个动因。其次，分析了中国机构投资者参与公司治理的现状，引出了我国现阶段制约机构投资者参与公司治理的因素。最后，就促进中国机构投资者在公司治理中积极发挥监督作用提出几点建议，包括构建有利于机构投资者发展的制度环境，优化机构投资者自身的治理结构，有选择、有重点地发展新的机构投资者。 关键词:机构投资者公司治理积极参与 1机构投资者和公司治理 1.1机构投资者的定义 在西方国家，《新帕尔格雷夫货币与金融词典》将其定义为:“机构投资者就是许多西方国家管理长期储蓄的专业化的金融机构。这些机构管理着养老基金、人寿保险基金和投资基金或单位信托基金,其资金的管理和运用都由专业化人员完成。因为这些机构要负责确保基金受益人获得满意的回报,故他们必须根据每天的情况来考虑如何安排其持有的结构和规模。”。 刘长青编著的《证券投资词典》中认为:机构投资者是“个人投资者”的对称，又名“法人投资者”，以团体组织名义进行证券投资的法人,包括投资银行、保险公司、投资信托公司、信用合作社、各社会团体、退休基金等组织。 1.2机构投资者参与公司治理的动因 第一，代理成本及机构投资者的逐利偏好，两权分离的公司制企业，由于信息不对称和契约不完备等原因，股东对经理人员的行为决策并不十分清楚，经理人的行为选择往往会偏离股东的目标，甚至会损害股东的利益，这就产生了代理成本。减小代理成本是增加收益的手段之一，当监督的收益超过监督的成本时，机构投资者就具有参与监督的积极性，反之。 第二，资金优势和信息优势。机构投资者集中了大量自然人的资本，具有资金优势和拥有一个专家群体，利用各种先进渠道收集信息，具有信息优势。机构投资者可利用自身优势，当股权分散时，机构作为积极股东可能起到监督经理人的作用；股权集中时，机构投资者作为积极的股东可以成为制衡控股股东的力量，从而防止控股股东肆意掠夺小股东利益的行为发生。 第三，机构投资者自身发展。机构投资者追求收益最大化，寻求满意投资组合，倾向于
第1章习题及答案
一、单选题 1、有价证券是（B）的一种形式。 A、真实资本 B、虚拟资本 C、货币资本 D、商品资本 2、按募集方式分类，有价证券可以分为（A）。 A、公募证券和私募证券 B、政府证券、政府机构证券、公司证券 C、上市证券与非上市证券 D、股票、债券和其他证券 3、下列不属于证券市场显著特征的选项是（C）。 A、证券市场是价值直接交换的场所 B、证券市场是财产权利直接交换的场所 C、证券市场是价值实现增值的场所 D、证券市场是风险直接交换的场所 4、在公司证券中，通常将银行及非银行金融机构发行的证券称为（D）。 A、股票 B、公司债券 C、商业票据 D、金融证券 5、按（B）分类，有价证券可分为上
市证券与非上市证券。 A、募集方式 B、是否在证券交易所挂牌交易 C、证券所代表的权利性质 D、证券发行主体的不同 6、我国现行法规规定，银行业金融机构可用自有资金及银监会规定的可用于投资的表内资金买卖（A）。 A、政府债券和金融债券 B、政府债券和政府机构债券 C、政府机构债券和金融债券 D、证券衍生产品 7、对社会公益基金认识不正确的是（B）。 A、将收益用于指定的社会公益事业的基金 B、福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金 C、我国的各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值 D、社会公益基金属于基金性质的机构投资者 8、下面关于我国社保基金的叙述，不正确
的是（B）。 A、其资金来源包括两部分：一部分是社会保障基金，另一部分是社会保险基金 B、全国社会保障基金理事会直接运作的社保基金的投资范围限于银行存款、在二级市场购买国债和政府机构债券 C、其投资范围包括银行存款、国债、证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券 D、社会保障基金委托单个社保基金投资管理人进行管理的资产，不得超过年度社保基金委托资产总值的20% 9、目前，（C）已经超过共同基金成为全球最大的机构投资者，除大量投资于各类政府债券、高等级公司债券外，还广泛涉足基金和股票投资。 A、中央银行 B、商业银行 C、保险公司 D、证券经营机构 10、证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，不包括（D）。 A、证券投资咨询机构和财务顾问机构 B、资信评级机构和资产评估机构
我国主要机构投资者分析 作者：来源：中国经济导报字数：2542 目前我国机构投资者主要包括社保基金、保险资金、政府财政、金融机构等各类投资者，其中社保基金和保险机构作为中国最典型和可配置资产量最大的机构投资者，足以左右另类投资市场的整体趋势。 社保基金 社保基金是当前中国投资时间最早、投资金额最大、投资组合最全面的PE基金机构投资人，并且已经获得了PE基金领域的实际投资回报，开始形成稳定的PE基金配置策略。社保基金的股权投资基金属于实业投资之下的资产类别，当前已配置资金占可配置金额的26.08%。未来投资潜力巨大。 社保基金在早期选择PE基金具有强烈的政府行政色彩，投资了数支早期的国家级产业投资基金，如渤海产业基金、中比基金、中信一期、金浦基金。而自弘毅一期和鼎晖一期以来，社保基金的市场化标准开始建立，以投资业绩、团队能力、项目优越性、投资策略作为基本评价指标。市场化评价机制的确立，既为社保基金建立了专业化的PE基金遴选机制和专业能力，也有助于选择最优秀的PE基金提高投资收益率。近期，社保基金开始大规模参与外资管理团队设立的人民币基金，以及向其成功投资的基金进行重复出资。 保险机构 2010年以来，随着各项股权投资政策陆续发布，保险机构的股权投资业务进入了规范化和常态化发展阶段。保险公司的可投资范围远小于社保基金，不能投资VC基金；保险公司必须投资已有业绩的基金，而不能投资新设基金；保险公司可投资的基金管理机构有30亿元管理资产余额，和1亿元注册资金的门槛限制；保险公司不能投资金融机构参股基金；保险公司在单一基金的投资份额不能超过20%。而社保基金则不存在以上限制。 目前，保险机构参与股权投资领域的投资模式有直接投资和间接投资两种。虽然管理资本量庞大，但保险机构在PE基金的投资比例偏低。当前经过保监会批准获保险公司承诺出资的PE基金一共7家，总金额约为93.9亿元人民币，不到可配置资产总额的2%，发展空间巨大。就目前形势来看，随着政策障碍的不断扫清，险资也已经开始显露出更为积极的投资态度，入主PE基金的脚步不断加速，预计未来两年或迎来更大的实质性突破与发展，保险机构成为大型LP指日可待。 政府财政 在我国，政府财政主要以两种LP身份参与股权投资市场的投资，一类是政府机构，另一类是政府引导基金。据清科研究中心数据显示，截止到2013年底，中国股权投资市场上共有299家政府机构LP，其中披露投资金额的有185家，可投资本量共计74.24亿美元，平均可投资本量为4013.18万美元；政府引导基金方面，全国共有227家政府引导基金设立，披露投资金额的有199家，可投资中国VC/PE市场资本量为
第17卷 第1期2009年 2月 中国管理科学Chinese Journal of Management Science Vol 117,No 12 Apr 1, 2009文章编号:1003-207(2009)02-0015-06 中国上市公司机构投资者对公司绩效影响的实证分析 王雪荣1,2,董 威1 (1.南京财经大学会计学院,南京 210046;2.南京大学工程管理学院博后站,南京 210046) 摘 要:伴随着2007年资本市场股权分置改革接近尾声,我国公司治理机制方面,在其实质上与形式上都产生了较有影响力的变化:一股独大的现象得到了改善,同股同权真正落实在每一个股东手上;同时资本市场也有了显著变化,以基金为主的形形色色的机构投资者粉墨登场,大量的闲散资金注入机构投资者。本文关注在后股权分置时代,机构投资者作为资本市场上实力与能力兼具的股东,能否对公司治理产生影响,从而改善公司绩效。通过建立机构投资者参与公司治理回归分析模型,来进行实证研究,为公司治理决策层和资本市场监管层提供科学依据。关键词:机构投资者;公司治理;回归模型;公司绩效中图分类号:F224 文献标识码:A 收稿日期:2008-07-02;修订日期:2008-12-17 作者简介:王雪荣(1967-),女(汉族),南京财经大学会计学院, 副教授,研究方向:绩效管理与创新、综合评价理论与方法. 1 引言 2007年是中国资本市场上具有转折意义的一 年,在这一年解决了股票市场上股权分置的问题,非流通股进入流通领域意味着我国资本市场向着健康完善迈进,整个股票资本市场的盘面扩大,更多的资本将进入股票市场。在这种情况下,本着分散投资的原则,中小投资者选择基金等理财项目更能获得稳定收益,从而促进了以基金为首的机构投资者发展。虽然在2000年《财经》杂志爆出了基金黑幕,而由此引发了对机构投资者的热烈讨论,但造成这种不正当行为的根源恰恰是不规范的制度。在股权全流通条件下,随着机构投资者市场的进一步扩大,机构投资者联合管理层欺骗股东的行为越来越难达成,他们会更多的转向参与公司治理,通过提高公司绩效来得到投资回报。 现代公司制度的建立伴随着所有权与管理权的两权分立,公司的本质趋向于多种契约的集合。如 何保证这些契约(包括股东与公司之间契约、债权人与公司之间契约等)的有效执行是公司治理产生的根本原因。这其中,股东与公司之间的契约是最为重要的一个,股东投入的股本是公司运营资本的来源,公司是以股东价值最大化为目标。虽然债权人也是公司运营资本的来源,但债权人对公司行为的 影响仅有存在于一种相机抉择。所以,许多学者们对股东和公司治理之间关系的研究大都是从股东持股水平与股东性质等角度来考察其对公司绩效的不 同影响。Nesbitt (1994)[1]、Smit h (1996)[2]和Del 2Gurcio &Hawkins (1999)[3]研究发现机构投资者 持股与各种不同衡量标准下的企业绩效正相关。Maug 1E (1998)[4]指出:机构大股东持股数量较多,他们有更大的动力去监督管理,因而可以缓解“搭便车”的问题。Bert rand 和Mullainat han (2001)用实证的方法验证了机构投资者积极参与公司治理是卓有成效的。G illan 和Starks (2000)[5]的研究认为:机构投资者积极参与公司治理所取得的收益增量足以弥补其监督成本,而且有余。有学者认为:以共同基金为代表的机构投资者对公司治理结构改革的积极参与,也导致了上市公司长期经营绩效的提高,邵颖红、朱哲晗和陈爱军(2006)[6]实证研究发现:基金持股比例与上市公司业绩之间存在正相关关系,而与上市公司董事会治理排名具有负相关关系。本文从机构投资者角度来实证研究其与公司绩效及公司治理水平之间的关系,顺应我国未来“提高机构资金入市比例”的证券市场宏观导向,善意引导机构投资者积极参与公司治理,与公司管理层共同努力以提高公司绩效为目的,而不是用脚投票或进行黑幕交易,对设计出符合我国国情的比较完善的机构投资者市场监管机制,本研究具有较强的理论与实践价值。 本文首先论证了机构投资者持股份额与公司绩效之间的关系,并分析了能够对公司绩效产生影响
合格境外机构投资者开户所需材料 一、签署期货经纪合同所需资料 1、营业执照正本原件的复印件并加盖公章； 2、税务登记证正本原件的复印件并加盖公章； 3、组织机构代码正本复印件并加盖公章； 4、法定代表人身份证原件的复印件并加盖公章； 5、开户代理人、指令下达人、资金调拨人、结算单确认人身份证原件的复印件并加盖公章； 6、法人授权委托书见期货经纪合同附件三（需被授权人签字留样、法人签章、盖公章）； 7、公章（签署合同用）、法人章或法人签字。 备注：若托管行不是工商银行、中国银行、建设银行、农业银行、交通银行、民生银行、兴业银行、中信银行、招商银行之一，则需以产品的名义在以上银行开立账号来办理银期关系。 二、签署三方备忘录（作为期货经纪合同的补充约定，份数根据备忘录约定） 三、合格境外机构投资者申请交易编码所需材料： （1）《特殊单位客户交易编码申请表》（一式两份，需要境外机构投资者在特殊单位客户名称处盖章并盖骑缝章,具体表格及填写说明详见附件一）； （2）中国证监会颁发的证券投资业务许可证复印件； （3）国家外汇管理局颁发的外汇登记证复印件； （4）国家外汇管理局关于投资额度的批复文件复印件；
（5）预留印鉴卡复印件（一式两份。印鉴卡正面盖托管业务专用章和交易编码业务经办人名章，反面加盖托管人公章。托管人再次受托为其他特殊单位客户申请开立交易编码时，交易所凭预留印鉴卡确认其受托办理交易编码业务的资格）； （6）合格境外机构投资者对托管人的授权委托书复印件（如QFII 自行签署相关文件，可不提供）； （7）国家外汇管理局颁发的特殊机构代码赋码通知单复印件。
附件一 《特殊单位客户交易编码申请表》
国际期货市场机构投资者的类型、发展及与其他 机构的关系 ■ 黄运成教授 王爱华 邹惠博士生 将机构投资者在期货市场和现货市场进行准确区分是困难的，本文的区分是模糊和相对的。本文试图根据机构投资者的交易特点及其在不同市场投资的比重，对期货市场机构投资者的类型、发展、与现货市场机构投资者及期货公司之间的关系作一分析，以期为中国期货市场机构投资者的发展作一借鉴。 一、期货市场机构投资者的类型 期货市场上的机构投资者主要有期货投资基金和对冲基金,另外，证券公司或投资银行、养老基金、共同基金以及商业银行等机构也是期货市场重要投资机构。 （一）期货投资基金 期货投资基金(简称期货基金)，是指广大投资者将资金集中起来，委托给专业的期货投资机构，并通过商品交易顾问进行期货投资交易，投资者承担投资风险并享有投资利润的一种集合投资方式。期货投资基金属于基金范畴。 广义上的期货投资基金是专注于投资商品期货和金融衍生品领域的基金。依据组织形式不同，可分为三类：公募期货基金(Public Funds)、私募期货基金(Private Pools)和个人管理期货账户。根据投资对象不同，期货投资基金还可分为商品期货基金、利率期货基金、股票期货基金、混合期货基金及多管理者期货基金。 1、公募期货基金(Public Funds) 公募期货基金，是指在一个有限时期段内公开发行的基金，即狭义上的期货投资基金。是一种用于期货专业投资的新型基金，其具体运作与共同基金相类似，在美国指的就是期货投资基金，它往往采取公司型基金的组织形式，投资者可以购买基金公司的股份，与购买股票或债券共同基金的股份一样，只是期货基金投资的是期货和期权合约而非股票和债券。组织结构如下： （1）商品基金经理（CPO）。CPO是基金的主要管理人，是基金的设计者和运作的决策者，负责选择基金的发行方式，选择基金主要成员，决定基金投资方向等。CPO可以是个人也可以是机构，通常为有限合伙公司。 （2）商品交易顾问(CTA)。CTA相当于一般投资基金的基金经理，受聘于CPO，对期货投资基金进行具体的交易操作，决定投资的策略。CTA是期货投资方面的专家，不同的CTA有不同的风险偏好和工作方式，有的CTA偏重于基本面的分析手段，有的CTA偏重于运用技术面分析手段，还有的CTA综合运用技术面和基本面两种手段。 （3）交易经理(TM)。交易经理受聘于CPO，主要负责帮助CPO挑选CTA,监视CTA的交易活动，控制风险，以及在CTA之间分配基金。 （4）托管人。CPO通常委托一个有资格的机构，负责保管基金资产和监督基金运作，托管人一般是商业银行、储蓄银行、大型投资公司设立的金融机构。主要负责记录、报告并监督基金在证券市场和期货市场上的所有交易，保管基金资产、计算财产本息、催缴现金证券的利息，办理有关交易的交割事项，签署基金决算报告等。 2、私募期货基金(private pools) 私募期货基金是指受有限个投资者委托聚积起来的私人集合资金方式。它往往采取有限合伙的形式，其合伙人主要有两种形式，即一般合伙人(主要合伙人)（General Partner）和有限合伙人（Limited Partner）。一般合伙人就是发起组织基金的个人或
机构投资者与公司治理 机构投资者治理机制是本文的研究对象。本文将研究英美机构投资者监督公司的积极性和有效性、机构投资者在英美公司治理体系中的角色和作用、以及中国机构投资者与公司治理的问题。在过去三十年中，全球主要资本市场的机构投资者获得了迅猛的发展，尤其在英美，机构投资者已成为资本市场的主导力量，同时在公司治理中正发挥着日益重要的作用。进入20世纪90年代，机构投资者的监督成为继公司控制权市场之后一个重要的外部治理机制。 机构投资者治理机制已成为公司治理研究中的一个重要分支课题。以往这一领域的研究主要在公司治理理论的基础上以实证研究的方式展开。由于理论前提和实证方法的差异，在“机构投资者监督的积极性”和“机构投资者监督的有效性”两个主要课题上的研究结论存在较大分歧。同时，由于研究对象的复杂性和动态性，现有研究的系统性和整体性较弱。 因此有必要对以往的研究加以系统的整理和分析，以便对机构投资者监督公司的积极性、有效性、以及其它相关问题进行全面和辩证的研究。与此同时，中国国内对公司治理的研究目前主要集中于公司内部治理机制，对公司外部治理机制的研究又主要集中在公司控制权市场，还缺乏对机构投资者治理机制的专门和系统的研究。随着未来将有更多类型，更大规模的机构投资者进入市场，如何使机构投资者发挥积极的监督作用以改善中国上市公司的治理水平是一个具有前瞻性和实践意义的研究课题。本文对机构投资者与公司治理问题的研究按以下逻辑框架展开。 英美公司治理体系是本文研究的起点。本文将英美公司治理划分为外部治理和内部治理。内部治理机制包括股东会、董事会和经理薪酬计划等；外部治理机制包括公司控制权市场、退出、要素市场和机构投资者等。本文将研究机构投资者监督公司的积极性和有效性。 在监督积极性方面，本文建立了一个多因素的模型，考察影响机构投资者监督积极性的内部因素和外部因素。在监督有效性方面，本文分别考察机构投资者各种监督方式的有效性和在各个监督领域的监督有效性。对于监督积极性和监督有效性的研究主要是在微观层次，以大量的实证研究为主。在此基础上，本文将在宏观层次，以规范分析方法研究机构投资者在英美公司治理体系中的角色和作
合格境外机构投资者境内证券投资管理办法 第二条本方法所称合格境外机构投资者（以下简称合格投资者），是指符合本方法的规定，经中国证券监督治理委员会（以下简称中国证监会）批准投资于中国证券市场，并取得国家外汇治理局（以下简称国家外汇局）额度批准的中国境外基金治理机构、保险公司、证券公司以及其他资产治理机构。 第三条合格投资者应当托付境内商业银行作为托管人托管资产，托付境内证券公司办理在境内的证券交易活动。 第五条中国证监会依法对合格投资者的境内证券投资实施监督治理，国家外汇局依法对合格投资者境内证券投资有关的投资额度、资金汇出入等实施外汇治理。 第二章资格条件和审批程序 （一）申请人的财务稳健，资信良好，达到中国证监会规定的资产规模等条件； （二）申请人的从业人员符合所在国家或者地区的有关从业资格的要求； （三）申请人有健全的治理结构和完善的内操纵度，经营行为规范，近3年未受到监管机构的重大处罚； （四）申请人所在国家或者地区有完善的法律和监管制度，其证券监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系； （五）中国证监会依照审慎监管原则规定的其他条件。 第七条申请合格投资者资格和投资额度，申请人能够通过托管人分不向中国证监会和国家外汇局报送文件。
第八条中国证监会自收到完整的申请文件之日起20个工作日内，对申请材料进行审核，并征求国家外汇局意见，作出批准或者不批准的决定。决定批准的，颁发证券投资业务许可证；决定不批准的，书面通知申请人。 第九条申请人应当在取得证券投资业务许可证之日起1年内，通过托管人向国家外汇局提出投资额度申请。 国家外汇局自收到完整的申请文件之日起20个工作日内，对申请材料进行审核，并征求中国证监会意见，作出批准或者不批准的决定。决定批准的，作出书面批复并颁发外汇登记证；决定不批准的，书面通知申请人。 第十条为鼓舞中长期投资，关于符合本方法规定的养老基金、保险基金、共同基金、慈善基金等长期资金治理机构，予以优先考虑。 第三章托管、登记和结算 第十一条托管人应当具备下列条件： （一）设有专门的资产托管部； （二）实收资本许多于80亿元人民币； （三）有足够的熟悉托管业务的专职人员； （四）具备安全保管合格投资者资产的条件； （五）具备安全、高效的清算、交割能力； （六）具备外汇指定银行资格和经营人民币业务资格； （七）最近3年没有重大违反外汇治理规定的纪录。 外资商业银行境内分行在境内连续经营3年以上的，可申请成为托管人，事实上收资本数额条件按其境外总行的运算。 第十二条取得托管人资格，必须经中国证监会和国家外汇局审批。中国证监会收
《投资银行学》模拟试题及答案1（中央财经大学） 一、单选题（每题1分，共8分） 1．以下不属于投资银行业务的是（）。 A．证券承销B．兼并与收购 C．不动产经纪D．资产管理 2．现代意义上的投资银行起源于（）。 A．北美B．亚洲 C．南美D．欧洲 3．根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。A． A．超大型投资银行B．大型投资银行 C．次大型投资银行D．专业型投资银行 4．我国证券交易中目前采取的合法委托式是（） A．市价委托B．当日限价委托 C．止损委托D．止损限价委托 5．深圳证券交易所开始试营业时间（） A．1989年10月1 日B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 6．资产管理所体现的关系，是资产所有者和投资银行之间的（）关系。 A．委托一一代理B．管理一一被管理 C．所有一一使用 D．以上都不是 7．中国证监会成为证券市场的唯一管理者是在（） A．1989年10月1 日 B．1992 年12月1日 C．1992年12月19 日 D．1997年底 8．客户理财报告制度的前提是（） A．客户分析B．市场分析 C．风险分析D．形成客户理财报告 二、多选题（每题2分，多选漏选均不得分，共30分） 1．证券市场由（）主体构成。 A．证券发行者B．证券投资者 C．管理组织者D．投资银行 2．投资银行的早期发展主要得益于（）。 A．贸易活动的日趋活跃B．证券业的兴起与发展 C．基础设施建设的高潮D．股份公司制度的发展 3．影响承销风险的因素一般有（）。 A．市场状况B．证券潜质 C．承销团D．发行方式设计 4．资产评估的方法有（）。 A．收益现值法B．重置成本法 C．清算价格法D．现行市价法 5．竞价方法包括的形式有（）。 A．网上竞价B．机构投资者（法人）竞价 C．券商竞价D．市场询价 6．投资银行从事并购业务的报酬，按照报酬的形式可分为（）。 A．固定比例佣金B．前端手续费
投资者承诺函 本基金投资者（下称“本投资者”）郑重承诺如下： 一、本投资者具有相应合法的投资主体资格，不存在任何法律、行政法规、中国证券监督管理委员会等规范性文件及交易规则禁止或限制的情形。 二、本投资者提供的所有证件、资料均真实、全面、有效、合法，并且保证资金来源合法。 三、本投资者已充分了解下述《私募投资基金监督管理暂行办法》关于私募基金合格投资者的规定，并承诺本投资者是符合该规定的私募基金合格投资者。 《私募投资基金监督管理暂行办法》关于合格投资者的规定如下: 第十二条私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100 万元且符合下列相关标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000 万元的单位； （二）金融资产不低于300 万元或者最近三年个人年均收入不低于50 万元的个人。 前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。 第十三条下列投资者视为合格投资者： （一）社会保障基金、企业年金等养老基金，慈善基金等社会公益基金； （二）依法设立并在基金业协会备案的投资计划； （三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员； （四）中国证监会规定的其他投资者。 四、本投资者承诺在认购/申购私募基金前已对基金投资产品形式、产品内容、产品知识以及所投资的项目具有一定了解，并已完全知悉基金投资过程中可能蕴含的各类风险与盈利机会。 五、本投资者承诺在认购/申购私募基金前已充分接受基金募集机构员工对本投资者进行的投资者教育，并已仔细阅读、理解、确认募集机构
提供的《风险揭示书》，知晓私募基金基本投资知识及各类投资风险。 六、本投资者承诺已充分理解“投资责任自负”的含义，本投资者确认：本投资者进行的所有私募基金投资既存在盈利可能，同时也存在亏损可能，无论投资结果是盈利或亏损均由本投资者自行承担。 本投资者上述承诺均系真实意思表示，本投资者未能按照本承诺函履行的，由本投资者承担全部法律责任。 本承诺函自本投资者按照以下方式签署之日起生效：投资者为自然人的，由本人或其授权代表（提供真实有效授权委托书）签字；投资者为法人机构的，由法定代表人或其授权代表（提供真实有效授权委托书）签字并加盖公章。 承诺人或授权代表（签字）： （机构盖章）： 日期：年月日
中国机构投资者与公司治 理 牛钰 金融专硕 3113351027
中国机构投资者与公司治理 摘要：本文是对中国机构投资者与公司治理问题的研究。首先介绍中国机构投资者的发展和现状；其次阐述发挥中国机构投资者监督作用的必要性；最后对如何促进中国机构投资者发挥监督作用提出建议。 关键词：机构投资者；公司治理 中国的机构投资者虽然在近年来发展迅猛,但仍然处于初级阶段.目前,机构投资者的结构以证券投资基金、私募基金、证券公司等缺乏监督积极性的机构为主,养老基金和保险公司尚未直接投资于股票市场,但他们加入机构投资者行列指日可待。 中国公司治理的特殊性使得发挥机构投资者的监督作用成为必要。中国公司的内部人治理体系具有自身的特殊性,即非流通的国有股占绝对控股地位。这一特殊性使得中国的公司治理问题不仅与英美截然不同,与日德也相差较大.非流通的控股股东与流通的少数股东之间利益目标不相一致,而且权力分配极度失衡,两者的矛盾已成为中国公司治理的最主要矛盾,导致内部治理的失效。这使得对国有控股股东的监督和制衡成为中国公司的首要治理问题。在该特殊性无法在中、短期内根本改变的情况下,发挥机构投资者的监督作用,尽快建立多元股权的制衡机制,是改善公司治理的有效途径。这是解决中国的特殊治理问题的方法之一。 就中国而言,目前争论的问题不应该是要不要发展机构投资者，而是如何发展机构投资者，如何为机构投资者的发展创造良好的制度与市场环境，如何推动机构投资者积极行使股东权利参与上市公司治理的问题。 1.中国机构投资者的发展历程与参与上市公司治理 中国大陆资本市场自上世纪 80 年代政府宣布开启以来，发展时间很短，机构投资者在资本市场开启之前是根本不存在的，更谈不上机构投资者参与上市公司治理了。上世纪 90 年代初政府的重大决策，给机构投资者的发展带了契机。深证证券易所先于1991 年做出了允许机构投资者入市的决定的重大决定，随后 1993 上海证券交易所也允许机构投资者入市。在中国机构投资者发展过程中的，可以看到政府在处处推动的痕迹比较明显，市场的作用力较小。 随着机构投资者的进一步发展，1994 年中国政府有关机构决定试办合资的基金公司吸引外国基金参与国内资本市场，作为机构投资者之一参与投资国内股票市场。1999 年中国政府有关部门又提出要“超常规发展机构投资者”的重大战略决策。2000年起政府决策层将发展机构投资者作为金融体制改革的重大政策，由此使大家意识到发展机构投资者对上市公司治理和整个资本市场的完善和发展具有重大意义。 中国机构投资者的发展和参与上市公司的治理，本文主要把它分成三个阶段主要分为三个阶段，接下来对其发展历程简单介绍。90 年代开始国内资本市场的重大决策纷纷出台，特别是最近几年，政策频出，政府决策层推动机构投资者发展的意图十分明显。 第一阶段：上世纪 90 年代初期的发展萌芽阶段 上世纪 90 年代初期，随着两个证券交易所允许机构投资者入市，揭开了中国机构投资者的发展的序幕。当时组建的机构投资者，都是国有资本的天下。在相关主管部
机构投资者对上市公司决策影响随着全球经济的发展，公司制发展完善，公司股权也开始集中，逐渐形成了大、小股东之间的委托代理关系，股权的集中使得大股东以牺牲小股东的利益来获得私利。这种不道德行为不仅损害了小股东和上市公司的利益，同时也成为证券市场不稳定发展的因素。要想在市场中获得最大利润并在复杂的经济环境中继续生存与发展，企业就必须在筹资、经营、投资、分配等各环节中选出最优决策。但企业在进行决策时，总会受到多方面的影响，会最终导致决策并不是最完美的。因此一个最佳决策需要有正向的影响因素。证券市场的兴起，伴随着资本投资种类和投资主体结构的多元化，其中发展最突出的是机构投资者。机构投资者掌握着更广泛的市场信息，且能够提供专业的财务数据分析，由于其专业性所以赢得小股东的信任，对上市公司持股比例的增加也使股票流动性减弱。由于上市公司的营业收益与机构投资者的利益息息相关，所以机构投资者自发地、以积极的态度加强了对公司管理层决策的干预。 一、机构投资者对公司经营影响的理论分析 1、经营管理经营管理最终由公司经营业绩来体现，公司业绩的高低直接体现在公司财务报告中，对机构投资者来说，财务报告是其了解被投资公司的重要途径。位于企业激励机制中的高管薪酬，也会受到公司经营业绩的影响。盈余管理，是由于控制权下私人收益的存在，管理层为了误导中小股东对企业业绩的理解，通过采取一定会计手段来粉饰财务报告的行为。这样的行为会导致低收益的投资决策。
机构投资者通过对财务报告的分析，可以觉察到公司盈余管理哪些是可信的哪些是不可信的，由此来对公司的管理进行考量。当出现问题时，机构投资者可采取股票市场买卖来扭转现状，逼迫公司对自身决策行为进行规范来抑制这种现象。薪酬契约是公司的一项重要的薪酬管理。上市公司高管薪酬的契约将他们的薪酬与公司经营绩效挂钩。但由于受到经济、制度等因素的影响，实现起来有一定的复杂性，所以薪酬契约机制一般不够具有有效性，高管甚至会由于私利与公司利益不相符，做出损害公司利益的决策[1]。因此当机构投资者发现上市公司薪酬契约近于失效时，可以通过监督、反对等方式纠正高管的错误投资，从而保障中小投资者的利益。 2、信息质量企业信息质量是指上市公司应当保证发布的信息和资料是真实、可靠和有用的。机构投资者作为占比较大的股东，当被投资公司披露质量较低的财务信息时，可能会导致股价下跌，造成机构投资者利益损害，很可能会选择放弃对公司的投资[2]。所以机构投资者会对上市公司形成一种正向的、积极的影响，使其被投资的公司提高信息披露的透明度。 3、投资回报投资是公司未来现金流增长的关键。投资回报高的企业，往往是以较少的成本来获得较大的收益，而投资回报低的企业则会存在过度投资或投资不足等问题，导致公司投资者利益受损。公司都拥有一些可供支配的现金流，这些资金被公司用来进行投资，甚至是投入一些不熟悉的项目。由于对投资缺乏动机，滥用资金进行扩张，使得投资效率低下。机构投资者通过自身优势，可以通过举足轻
合格境外机构投资者（QFII）法规汇编 上海市浦东南路500号国家开发银行大厦30层（200120） 电话: 86-21-5878 5888 传真: 86-21-5878 6218 https://www.doczj.com/doc/8315523617.html, 声明：本汇编文件仅供方便使用参考，不得用于决策依据使用。我们亦不对本汇编的内容、信息以及版面的真实性、有效性以及完整性承担任何责任。若您拟将本文件所载内容和信息用于决策，请核查有关部门正式法律文件，或咨询您的律师。若您对本文件的内容、信息、版面有任何补充或建议，或订阅本汇编的更新，欢迎电邮gui.chen@https://www.doczj.com/doc/8315523617.html,。
合格境外机构投资者（QFII）法规汇编 目录 中国人民银行关于实施《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点 (3) .国家外汇管理局关于基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点有关问题的通知 (6) .基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法 (8) .关于实施《基金管理公司、证券公司人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》的规定 (11) .合格境外机构投资者参与股指期货交易指引 (13) .合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定 (15) .关于实施《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》有关问题的通知 (25) .合格境外机构投资者境内证券投资管理办法 (30) .财政部、国家税务总局关于合格境外机构投资者营业税政策的通知 (37) .中国人民银行关于商业银行申请从事合格境外机构投资者境内证券投资托管业务有关问题的通知 (37) .上海证券交易所合格境外机构投资者证券交易实施细则 (39) .合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定（已经废止） (42) .合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法(已经废止) (43) 声明：本汇编文件仅供方便使用参考，不得用于决策依据使用。我们亦不对本汇编的内容、信息以及版面的真实性、有效性以及完整性承担任何责任。若您拟将本文件所载内容和信息用于决策，请核查有关部门正式法律文件，或咨询您的律师。若您对本文件的内容、信息、版面有任何补充或建议，或订阅本汇编的更新，欢迎电邮gui.chen@https://www.doczj.com/doc/8315523617.html,。
机构投资者问卷调查表 1、贵公司曾经投资的品种包括（可多选） A 固定收益产品 B 股票及股票型基金 C 期货、权证等 2、贵公司投资证券市场经历期限为 A 少于3年 B 大于3年小于5年 C 5年或5年以上 3、贵公司投资研究团队人员的平均投资年限为 A 小于 5 年 B 大于5年小于 10年 C 10 年或 10 年以上 4、贵公司短期风险承受水平可以用以下哪种情况描述？ A 不可出现亏损 B 可以小幅亏损 C 可以承受短期账面亏损 5、贵公司长期风险承受水平可以用以下哪种情况描述？ A 有一定盈利 B 持平 C亏损 6、贵公司面临的现金流压力如何？ A 短期内现金流压力很大，有可能随时需要将投资变现来弥补现金流 B 有一定压力，需要一定的投资收益来弥补现金流 C现金流充裕，没有压力 7、贵公司希望什么时候开始使用投资收入 A 6个月以内 B 6个月到 18个月之间 C 18个月以上 8、贵公司目前投资于风险资产的比例已经达到了净资产的 A 20%以上 B 5%到 20%之间 C5%以下 9、贵公司的主要投资资金来源是
A 短期流动资金 B 可用于中期投资的资产 C 可用于长期投资的闲置资金 10、贵公司的投资目的 A 现金管理 B 兼顾收益及资本增值 C长期资本增长 11、在未来五年内，贵公司预期主营业务收入与利润将会有何变化？ A 可能下降甚至出现亏损 B 基本保持不变 C持续增长 评分标准：A=1， B=2， C=3 得分 24 分及以上者为高风险承受者，13-23 分为中等风险承受者；12 分及以下为低风险承受者。 投资者风险承受能力与公司产品风险等级的匹配： 1、高风险承受能力者适合购买高风险、较高风险、中等风险、较低风险和低风险产品。 2、较高风险承受能力者适合购买较高风险、中等风险、较低风险和低风险产品。 3、中等风险承受能力者适合购买中等风险、较低风险和低风险产品。 4、较低风险承受能力者适合购买较低风险和低风险产品。 5、低风险承受能力者适合购买低风险产品。 通过以上测试： 您的问卷得分为： 您的风险承受能力为： 声明：
私募投资基金备案须知 （2019年12月23日） 为进一步完善私募投资基金备案公开透明机制，提高私募投资基金备案工作效率，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）在此温馨提示，申请私募投资基金备案及备案完成后应当注意以下重点事项： 一、私募投资基金备案总体性要求 (一)【法律规则依据】私募投资基金在募集和投资运作中，应严格遵守《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》、《私募投资基金合同指引》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范1-4号》、《私募投资基金命名指引》、《私募基金登记备案相关问题解答》等法律法规和自律规则。 协会为私募投资基金办理备案不构成对私募投资基金管理人（以下简称“管理人”）投资能力的认可，亦不构成对管理人和私募投资基金合规情况的认可，不作为对私募投资基金财产安全的保证。投资者应当自行识别私募投资基金投资风险并承担投资行为可能出现的损失。 (二)【不属于私募投资基金备案范围】私募投资基金不应是借（存）贷活动。下列不符合“基金”本质的募集、投
资活动不属于私募投资基金备案范围： 1.变相从事金融机构信（存）贷业务的，或直接投向金融机构信贷资产； 2.从事经常性、经营性民间借贷活动，包括但不限于通过委托贷款、信托贷款等方式从事上述活动； 3.私募投资基金通过设置无条件刚性回购安排变相从事借（存）贷活动，基金收益不与投资标的的经营业绩或收益挂钩； 4.投向保理资产、融资租赁资产、典当资产等《私募基金登记备案相关问题解答（七）》所提及的与私募投资基金相冲突业务的资产、股权或其收（受）益权； 5.通过投资合伙企业、公司、资产管理产品（含私募投资基金，下同）等方式间接或变相从事上述活动。 (三)【管理人职责】管理人应当遵循专业化运营原则，不得从事与私募投资基金有利益冲突的业务。管理人应当按照诚实信用、勤勉尽责原则切实履行受托管理职责，不得将应当履行的受托人责任转委托。私募投资基金的管理人不得超过一家。 (四)【托管要求】私募投资基金托管人（以下简称“托管人”）应当严格履行《证券投资基金法》第三章规定的法定职责，不得通过合同约定免除其法定职责。基金合同和托管协议应当按照《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等法律法规和自律规则明确约定托管人的权利义务、职责。在管理人发生异常且无法履行管理职责时，托管人应当按照法律法规及合同约定履行托管职责，维护投资
第一章 一、名词解释 市价指令P22：指根据市场价格买进和卖出证券，成交速度最快，但其缺点是投资者不能控制成交价格。 限价指令P22：指投资者设置买价的上限或卖价的下限，超过或低于此限价投资者就放弃交易。 二级市场P13：证券交易市场也称二级市场，是已发行的证券在投资者间进行交易的场所。核准制P10：指发行人在发行股票时，不需要各级政府批准，只要符合《证券法》和《公司法》的要求即可申请上市。 注册制P11：指发行人在准备发行证券时，必须依法将公开的各种资料完全、准确地向证券主管机关呈报并申请注册。 二、简答题 简述证券市场的定义与特征。P1 证券市场是有价证券发行和流通，以及与此相适应的组织与管理方式的总称，通常包括证券发行市场和证券流通市场。 特征：（1）交易对象是有价证券。 （2）市场上的有价证券具有多重职能，既是筹资工具，又是投资工具，还可用于保值和投机。（3）市场上证券价格的实质是对所有权让渡的市场评估。 (4)市场上所交易的证券风险大，影响价格的因素复杂，具有波动性和不可预测性。其他部分： 1.证券市场的基本功能：（1）证券市场具有优化融资结构并拓展融资渠道的功能。（2)证券市场具有优化资源配置功能。证券市场具有促进产权交易功能。P4 2.多层次证券市场的形成原因（选择题P6）：首先是企业的需要，其次是市场的需要，最后是金融创新的需要。P6 3.公开募集，也称公开发行，指发行人向非特定的社会公众发行证券，任何人都可以购买。其最大的特点是发行面广，筹资成本较低。（填空题）P9 4.私募指面向少数的、特定的投资者进行证券发行，也成为定向募集。其特点是发行量少、管理相对简单，不能上市交易。（填空题） 5.审批制是完全计划发行的模式，核准制是从审批制向注册制过渡的中间形式，注册制则是目前成熟资本市场普遍采用的发行体制。P10 6.竞价交易机制又称指令驱动机制，该机制下证券买卖双方的订单直接进入交易市场，市场的交易中心以买卖价格为基准按照一定的原则和规则进行撮合成交。 连续竞价交易机制的交易规则：价格优先，时间优先。P19