公司治理对审计质量影响的实证研究
摘要：在沪市上市的国内50家以制造业为主的企业2010年和2011年两年的数据作为研究对象，检验公司治理结构与审计质量之间的关系。考虑了上市公司的规模、财务杠杆等因素的影响，实证结果表明，治理结构较完善的公司与审计质量有显著的影响。
关键词：公司治理；审计质量；独立董事
一、前言
委托——代理理论的提出为现代公司制度的改革提供了充足的理论依据，目前国内外公司制度的一个显著特征即为企业所有权与经营权是相分离的。因此，在一定的范围内较容易出现股东与职业经理人之间由于信息不对称等原因所造成的委托代理矛盾。为解决这一矛盾，国内外大量的学者着手从激励手段的创新来对其进行研究，通过财富的分配机制改善来实现股东的利益最大化。而实现这一目标最为常用和直接的办法就是通过有效的激励手段，最大限度的降低公司经营者的机会主义和道德风险。从而有效降低公司的代理成本，增加股东的财富。但在这实现公司价值最大化的过程中如何保证企业信息的有效传播，增加企业的审计质量，保证政府监管部门、立法机关以及公共投资等利益相关者的关注则成为国内外学者研究的重点。
对于公司治理与审计质量相关性的研究，主要依据统计学、会计学、财务管理学、审计学、经济学、管理学、组织行为学等学科的知识和方法进行。本文中的具体研究方法如下：首先，文献研究法。大量的文献阅读为本文提供必要的理论支撑和收集相关的数据。在做论文期间，通过查阅大量的国内外相关学术专著、论文、报刊资料、网络新闻等收集到尽可能多的上市公司利润影响因数的研究理论。其次，定性分析法。本文主要通过对定量数据的整理分析基础上做出定性的判断，依据国内外已有的研究成果进行创新式的发散思索，总结出适应国内行情的理论成果。全文运用SPSS软件对收集到的有关浙江上市公司的数据进行整理分析。最后，理论与实证相结合。本论文在沪市上市的国内50家以制造业为主的企业2010年和2011年两年的数据作为研究对象，结合有关学科理论进行全方位的研究，从而实现理论与实证的相结合。
二、文献综述
由于各企业的董事会具有各异的特征，因此其在财务报告质量方面也有所不同，Bsealey 和Petroni（1998）在其研究中则发现在金融保险行业里独立董事在其董事会中的比例逐步升高，并且多聘用一些信誉好、规模较大的事务所，其审计的独立性和质量也会有相应程度的提升[1]。Carcel和Neal（2000）在其研究中也认为上市企业中独立董事的比例越大，审计单位对其提出的异议也就越少[2]。Sullivan（2000）通过对英国402家上市企业的实证研究发现，上市公司非执行董事持股比例越高其对较高独立性的审计服务需求越强烈[3]。在国内，受政府及证监会对企业会计和审计的重视程度越来越高，国内学者从理论界和实践界两个层面对会计审计意见进行了大量的研究。费爱华（2004）在其研究中认为审计委员会在公司治理结构中对企业的审计具有相当显著的影响，上市企业的资产负债率越高其公司收到非标准的审计意见就越多[4]。学者张俊瑞和董南燕（2006）在其研究中分别选取了国内A股制造业的92家上市公司作为样本，重点考察了公司治理与审计意见之间的相关性，他们认为董事会结构与审计意见有着明显的相关性，股东权益与审计意见之间也存在着相当显著的相关性
[5]。
三、研究假设
假设1 企业股权集中度会对审计质量产生负相关
为了尽可能的减少委托与代理之间的矛盾，一般意义上的委托人都会依据企业的绩效情况给予代理人一定的财富激励。托辛斯和巴克尔通过研究发现企业经理报酬与企业业绩之
间的相关性很小，约斯考、罗斯和谢帕德等还研究了高管持股比例与审计质量之间的关系, 并证明了企业股权集中度会对审计质量之间产生负相关性。西方学者还对经理人报酬与其他决定因素之间的关系进行了研究。科什、罗森、科斯图克、巴罗、约斯考、罗斯和谢帕德、肯约、斯沃巴兹等人研究了企业股权集中度与审计质量之间的关系。研究结果表明，企业股权集中度会对审计质量产生负相关。
假设2 企业独立董事的比例对审计质量存在着一定的正相关 理论意义上，上市公司企业独立董事的比例对审计质量是成正相关性的，并且应该具有较强的显著性。企业通过为公司高管提供一定数量的股份以激励高管的工作积极性，并且在公司管理层中设置一定比例的独立董事，但并不是所有企业高管配置标准是一样的，特别是国有企业的上市公司在高管职位配置方面上往往是固定不变的。本文在此基础上认为企业独立董事的比例对审计质量存在着一定的正相关。
四、研究设计
本文以在沪市上市的国内50家以制造业为主的企业2010和2011年的数据作为研究对象，通过建立一定的样本选取标准，即：剔除业绩较差的企业；剔除加权净资产收益率为负的公司；以国内企业为主；剔除公司财务数据披露不全的公司。通过对这些上市的制造业企业高管薪酬与企业绩效之间的相关性进行研究，试图从理论视角对其完善企业内部薪酬激励机制，推动制造业上市企业快速发展提供良好的理论和实践支持。
如前所述，本文在研究中利用最小二乘法得出一个线性回归方程。企业管理中运用回归分析法对影响企业管理的因素进行回归分析，通过影响因素的系数来确定其各指标的重要性。其具体模型公式为：
n n x a x a x a x a y +......+++=332211
其中y 表示利用回归分析法所需要的评价对象，x 为分析自变量，即我们评价时设定的指标体系，而a 则表示在回归分析中所涉及到的自变量x 的关联系数。而对i a 进行一个排序即可以得出对管理团队核心竞争力的评价模型。本文在此基础上所构建的回归模型如下所示：
b total a roe a lsize a top a double a a report ++.++10++=54321
其中，变量的解释内定与表1中一一对应。
表1 变量定义
变量名称 英文缩写 变量定义
董事长与总经理兼任 Double 企业董事长与总经理是否为一人 前10大股东持股比例
Top10 前10大股东持股比例之和 独立董事比例 lize 独立董事占公司总体董事的比例 净资产收益率 Roe 上市公司期末资产收益率 总资产 Total 上市公司期末总资产 审计意见类型
Report
本年度财务报告审计意见类型
五、实证分析
为了可实现回归模型的检验效果，在做具体回归分析前有必要对董事长与总经理兼任、
前10大股东持股比例、独立董事比例、净资产收益率、总资产、审计意见类型六大指标进行相关性检验，从而为我们模型的运行及假设检验提供基础性工作支持。为了让回归分析效果更为明显，本研究中将从年度维度出发，分别对2010和2011两个年度的数据进行相关性分析，具体结果参考表2和表3。
表2 相关性检验（2010年）
Double report Lsize Roe Total Top10 Double 1 0.15356 -0.25478 0.38764 0.27684 -0.03984 Top10 1 -0.43678 0.28495 0.10948 0.04894 Lsize 1 -0.37274 0.28474 -0.16474 Roe 1 0.21948 -0.14765 Total 1 -0.03924 report 1 注：数据来源于SPSS统计软件计算结果
表3相关性检验（2011年）
Double report Lsize Roe Total Top10 Double 1 0.27355 -0.33458 0.48863 0.20684 0.23984 Top10 1 -0.23658 0.23435 0.22938 0.04004 Lsize 1 -0.32289 0.48465 -0.17236 Roe 1 0.01945 0.12725 Total 1 -0.05937 report 1 注：数据来源于SPSS统计软件计算结果
从上两个表中我们可以明显看出，董事长与总经理兼任、前10大股东持股比例、独立董事比例、净资产收益率、总资产、审计意见类型存在着一定的相关性。其中，可以看出，2010年分析结果显示，董事长与总经理兼任与审计意见类型之间存在着相关性，相关系数为0.15356。而从2011年的分析结果可以看出，二者的相关性较上一年度的数据有所加强，达到0.27355。从2009年和2010两年间的统计数据可以看出，董事长与总经理兼任与审计意见类型之间存在着相关性，并且是正相关，但这种相关性较弱，并不是十分显著。
鉴于此，我们可以认为，上市企业的审计质量受到董事长与总经理兼任、前10大股东持股比例、独立董事比例、净资产收益率、总资产等的影响，下面我们将继续运用SPSS软件对上述相关指标进行一个回归分析，以期达到我们的研究结果。
经过利用SPSS软件对样本数据进行回归分析后可以得到如表4和表5的计算结果。
表4 以report为参考指标的回归分析结果（2010年）
Variable Coefficient Std.error t-statistic Prob.
C 1.012 0.130 -1.27464 0.2746
Double 0.023 0.002 -0.36472 0.7364
Top10 -0.042 0.012 -1.36844 0.1948
Lsize 0.035 0.005 1.02875 0.2874
Roe -0.123 0.003 1.34543 0.1398
Total -0.041 0.019 0.84735 0.7643 R-squared 0.26378
Adjusted
0. 7642
R-squared
F-statistic 1.77982
Prob. 0.26548
注：数据来源于SPSS统计软件计算结果
表5 以report为参考指标的回归分析结果（2011年）Variable Coefficient Std.error t-statistic Prob.
C 1.049 0.120 -1.27424 0.1046
Double 0.023 0.008 0.38972 0.7004
Top10 -0.053 0.009 -1.35824 0.1047
Lsize 0.043 0.011 1.52855 0.1874
Roe -0.098 0.005 1.74573 0.0308
Total -0.039 0.011 1.84437 0.2043 R-squared 0.49398
Adjusted
0.73582
R-squared
F-statistic 2.79283
Prob. 0.07638
注：数据来源于SPSS统计软件计算结果
从表4和表5的计算结果可以看出，以report为参考指标的回归分析结果显示，2010年回归的拟合优度为R2=0.26378，F=1.67384，而在2011年的数据分析结果则显示出其拟合优度为R2=0.49398，F=2.69344，可以看出2011年的回归模型将2010年的更为优良，更能反应出本研究中的高管薪酬与企业绩效之间的相关性。因此，我们采用2011年的分析结果建立最终的回归方程。具体方程结果如下所示：
10
053
043
098
-
-
1-
049
023
roe
lsize
.
report=039
.
total
+
.
+
.
.
double
.
top
六、结论
从上述回归方程中我们可以明显看到企业股权集中度会对审计质量产生负相关、企业独立董事的比例对审计质量存在着一定的正相关。从这份研究中可以认为我国上市公司的股权结构不尽合理，在上述研究中我们可以看出上市企业的前10位股东可能会对企业的产生绝对控股，这往往会造成企业的审计质量下降。另外，企业的独立董事比例数量越高对企业的审计质量也会造成一定的影响，但其影响系数较小，这也说明我国的上市公司中独立董事的效力并没有得到充分发挥。因此，从研究中可以看出，我国上市公司要提升企业的审计质量还有必要从董事长与总经理兼任、前10大股东持股比例、独立董事比例等几个方面进行改
进。
参考文献
[1] Bsealey&Petroni. Financial Accounting Information and Corporate Governance .Journal of Accounting and Economics, 1998.
[2] Carcel&Neal. Estimating the Value of Employee Stock Option Portfolios and Their Sensitivities to Price and Volatility .Journal of Accounting Research, 2000, 40 .
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