第一章
1、公司制企业的优缺点：
优点：容易转让所有权；有限债务责任；无限存续；融资渠道多。
缺点：组建成本高；存在代理问题；双重课税。（个人、合伙企业只有个人所得税）
2、筹资管理：基本
投资管理：决定筹资的规模和时间
成本管理：贯穿于投资、筹资和营运活动的全过程
收入：影响筹资、投资、营运资金和成本管理的各个方面
3、财务管理目标理论
（一）利润最大化
（四）相关者利益最大化
【四种目标主要对比点总结】
利润最大化股东财富最大化企业价值最化相关者利益最大化
长短期效应短期行为长期行为长期行为长期行为
时间价值没有考虑考虑考虑考虑
风险因素没有考虑考虑考虑考虑
其他——单纯考虑股东利益——综合考虑不同的利益相关者利益
4、知识点二：利益冲突与协调★★
（一）所有者和经营者利益冲突与协调
经营者想获得更多的报酬、享受、避免风险，所有者希望用最小的代价获取收入（解聘、接受、激励）
（二）所有者和债权人的利益冲突与协调
所有者要求经营者改变举债资金用途以获取风险更高收益更大的项目（规定借款用途、担保、收回借款或停止借款）
5、财务管理环节
6、财务管理体制的一般模式★★
集权型
优点：
（1）可充分展示其一体化管理的优势，使决策的统一化、制度化得到有力的保障；
（2）优化资源配置，有利于实行内部调拨价格；
（3）有利于内部采取避税措施及防范汇率风险等。
缺点：
（1）会使所属单位缺乏主动性、积极性，丧失活力；
（2）决策程序复杂而失去适应市场的弹性，丧失市场机会。
分权型：
优点：
（1）有利于各所属单位针对本单位存在的问题及时作出有效决策，因地制宜地搞好各项业务；
（2）有利于分散经营风险，提高人员素质。
缺点：各所属单位缺乏全局观念和整体意识，可能导致资金管理分散、资金成本增大、费用失控、利润分配无序。
集权与分权相结合型
7、集权与分权相结合型财务管理体制的一般内容
对于应该分权的内容，可以记忆为：人员经营业务需要费用开支。
8、经济周期
复苏繁荣衰退萧条
1.增加厂房设备 1.扩充厂房设备 1.停止扩张 1.建立投资标准
2.实行长期租赁 2.继续建立存货 2.出售多余设备 2.保持市场份额
3.建立存货储备 3.提高产品价格 3.停产不利产品 3.压缩管理费用
4.开发新产品 4.开展营销规划 4.停止长期采购 4.放弃次要利益
5.增加劳动力 5.增加劳动力 5.削减存货 5.削减存货
6.停止扩招雇员 6.裁减雇员
【记忆】复苏和繁荣期，可以多干快上，招兵买马；衰退和萧条期，需要停止扩张，开始收缩，准备撤离。
9、通货膨胀的措施
10、金融环境和法律环境★★
金融环境：银行（基本金融工具：货币、票据、债券、股票）+非银行（远期合约、互换、掉期、资产支持争证券
11、金融工具的特征：流动性、风险性、收益性
12、金融市场的分类
分类标志类型含义
期限
货币市场
短期金融市场。期限在1年以内。包括同业拆借市场、票据市
场、大额定期存单市场和短期债券市场，流动性强、价格平稳、
风险较小等特性
资本市场
长期金融市场。期限在1年以上，包括股票市场、债券市场和
融资租赁市场，收益较高但风险也较大。
功能
发行市场一级市场。处理金融工具的发行和最初购买者之间的交易
流通市场二级市场。处理现有金融工具转让和变现的交易融资对象
资本市场以货币和资本为交易对象
外汇市场以各种外汇金融工具为交易对象
黄金市场集中进行黄金买卖和金币兑换的交易市场
所交易金融
工具属性
基础性金融市
场
以基础性金融产品为交易对象的金融市场，如商业票据、企业
债券、企业股票的交易市场等
金融衍生品市
场
以金融衍生产品为交易对象的金融市场，如远期、期货、掉期
（互换）、期权的交易市场等
地理范围地方性、全国性、国际性金融市场
第二章
1、现金流量图
①：A1、A2代表现金流量的流出，A3、A4代表现金流量的流入
②1时点为发生时点的期末数=2时点的期初数
2、一次性支付的终值和现值
复利终值：F＝P（1＋i）n （1＋i）n被称为复利终值系数
复利现值：P＝F/（1＋i）n 1/（1＋i）n被称为复利现值系数（互为倒数，互为逆运算）
普通年金终值：F＝A×（F／A，i，n）被称为年金终值系数（终值与偿债基金互为倒数）普通年金现值：P＝A×（P／A，i，n）被称为年金现值系数（现值与资本回收互为倒数）
即付年金终值：F＝A（F／A，i，n）（1＋i）
即付年金终值：F＝A（F／A，i，n＋1）－A F＝A[（F／A，i，n＋1）－1]
即付年金现值：P＝A（P／A，i，n）（1＋i）
即付年金现值：P＝A（P／A，i，n－1）＋A P＝A[（P／A，i，n－1）＋1]
递延年金终值：F＝A（F／A，i，n）注意：n=所有期-递延期
递延年金现值：P＝A（P／A，i，n）×（P／F，i，m）
递延年金现值: P＝A×（P／A，i，m＋n）－A（P／A，i，m）
递延年金现值: P＝A×（F／A，i，n）×（P／F，i，m＋n）
永续年金现值: P＝A／i
偿债基金F＝A×（F/A，i，n） A＝F/（F/A，i，n）
1/（F/A，i，n）称为“偿债基金系数”，记作（A/F，i，n）
年资本回收额 P＝A×（P/A，i，n） A＝P/（P/A，i，n）
1/（P/A，i，n），称为资本回收系数，记作（A/P，i，n）
3、利率的计算
1、8% —— 4.6610
9% —— 5.6044
？—— 5列计算式为：（9%－8%）/（9%－i）＝（5.6044－4.6610）/（5.6044－5）
2、名义利率与实际利率
实际利率i=(1+名义利息/期限)*期限-1 i＝（1＋r/m）m－1
3、在名义利率相同的情况下，实际利率越高对投资者越有利，计息次数越多、计息周期越短，实际利率越高。
4、通货膨胀情况下的名义利率与实际利率
4、风险与收益
1、资产的收益与收益率★
单期资产的收益率=[利息（股息）收益＋资本利得]/期初资产价值（价格）
＝利息（股息）收益率＋资本利得收益率（资产报酬率）
必要收益率=无风险收益率+风险收益率=纯粹利率（货币时间价值）+通货膨胀补偿率+风险收益率2、预期收益率的确认：加权平均法、历史数据分组法和算术平均法
（一）加权平均法
（收益率*概率=收益/本金*概率）
（二）资产的风险及其衡量（方差、标准差、标准离差率，预期收益率相同才可以使用防拆标准差）【例题】某企业有A、B两个投资项目，两个投资项目的收益率及其概率分布情况如表所示，试计算两个项目的期望收益率；收益率的方差，标准差及标准离差率。
A项目和B项目投资收益率的概率分布
项目实施情况该种情况出现的概率投资收益率
项目A 项目B 项目A 项目B
好0.20 0.30 15% 20%
一般0.60 0.40 10% 15%
差0.20 0.30 0 －10%
项目A的期望投资收益率＝0.20×15%＋0.60×10%＋0.20×0＝9%
项目B的期望投资收益率＝0.30×20%＋0.40×15%＋0.30×（－10%）＝9%
项目A的方差
＝0.20×（15%－9%）2＋0.60×（10%－9%）2＋0.20×（0－9%）2
＝0.0024
项目A的标准差＝＝4.90%
项目B的方差
＝0.30×（20%－9%）2＋0.40×（15%－9%）2＋0.30×（－10%－9%）2
＝0.0159
项目B的标准离差＝＝12.61%
项目A的标准离差率VA＝4.90%/9%＝54.4%
项目B的标准离差率VB＝12.61%/9%＝140%
3、风险的对策
（一）规避风险：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目
（二）减少风险：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代；及时和政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品之前，充分进行市场调研；采用多区域、多领域、多项目、多品种的经营或投资以分散风险。
（三）转移风险：向保险公司投保；采取合资、联营开发等措施实现风险共担；通过技术转让、租赁、外包业务实现风险转移。
（四）接受风险：1、自保（折旧、减值）2、自担、来临之后一笔冲费用
4、风险偏好
1.风险回避者
预期收益率相同时，选择低风险的资产；风险相同时，选择高预期收益率的资产。
2.风险中立者
资产选择唯一标准是预期收益率的大小，不考虑风险。
3.风险追求者
当预期收益率相同时，选择风险大的。
5、资产组合风险与收益
单项资产的预期收益率=概率*投资收益率
资产组合的预期收益率= =投资比例*单项资产的预期收益率
单项资产的方差=概率*（收益率-预期收益率）的平方
资产组合的方差==a2+b2+2ab
相关系数越大，组合方差越大，风险越大，反之亦然。
（一）非系统风险：某种特定原因对某特定资产收益率造成影响的可能性，可以通过有效的资产组合来消除掉的风险。
（二）系统风险：不随着组合中资产数目的增加而消失的始终存在的风险
衡量单项资产或资产组合受系统风险影响程度的指标
β=1 该资产的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化。该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致；
β＜1 该资产收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，所含的系统风险小于市场组合的风险；
β＞1 该资产收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，所含的系统风险大于市场组合风险
【提示】①绝大多数资产的β系数是大于零的，它们收益率的变化方向与市场平均收益率的变化方向是一致的，只是变化幅度不同而导致β系数的不同；②极个别的资产的β系数是负数，表明这类资产与市场平均收益的变化方向相反，当市场平均收益增加时，这类资产的收益却在减少。
2.资产组合的系统风险系数（βp）
用加权平均法计算
【结论】通过替换资产组合中的资产或改变不同资产在组合中的价值比例，可以改变组合的风险特性。
6、资本资产定价模型★★★
资产组合的必要收益率
＝无风险收益率＋资产组合的β×（市场组合的平均收益率－无风险收益率）
证劵市场线（SML）
SML就是关系式R＝R f＋β×（R m－R f）所代表的直线。该直线的横坐标是β系数，纵坐标是必要收益率。（任意一项资产或资产组合的β系数和必要收益率都可以在SML上找到对应的点）
【结论】
1.证券市场线与纵轴的截距，为R f，即无风险收益率，对于市场上所有的资产来说，无风险收益率都是存在的，并且数额一致，随着系统风险的增加，就会有相应的收益率予以补偿，这就是风险收益率。贝塔系数越大，风险收益率就越大，整体的必要收益率也就越大。
2.在资本市场上，投资者对风险比较厌恶，那么证券市场线的斜率就会更大。承担同样的风险，风险厌恶者需要更高的必要收益率。
3.当市场的无风险收益率提高一个百分点，对于所有资产来讲，收益率都同时提高一个百分点，资本市场线向上平移一个百分点。
4.如果资本市场处于均衡，面对特定的风险，只能有特定的必要收益率。
【结论1】在均衡状态下，每项资产的预期收益率应该等于其必要收益率，其大小由证劵市场线的核心公式来决定。
【结论2】CAPM和SML首次将“高收益伴随着高风险”直观认识，用这样简单的关系式表达出来。到目前为止，CAPM和SML是对现实中风险与收益关系的最为贴切的表述。
CAPM在实际运用中也存在着一些局限，主要表现在：
（1）某些资产或企业的β值难以估计；
（2）由于经济环境的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算的β值对未来的指导作用必然要打折扣；
7、成本的分类★★
一、固定成本
【结论】固定成本总额不因业务量的变动而变动，但单位固定成本（单位业务量负担的固定成本）
类型管理当局
短期能否
管理思路典型费用
决策
约束性固定成本否
合理利用企业现有的生产能力，提高
生产效率，以取得更大的经济效益。
保险费、房租、管理人
员的基本工资酌量性固定成本是
编制出积极可行的费用预算并严格执
行。
广告费、职工培训费、
研究开发费
二、变动成本
【结论】变动成本总额因业务量的变动而成正比例变动，但单位变动成本（单位业务量负担的变动成本）不变。
类别特征内容
技术性变动成本
与产量有明确的技术或实物关系；
只要生产就必然会发生，若不生产
便为零
一台引擎、一个底盘和若干轮胎；
直接材料
酌量性变动成本
通过管理当局的决策行动可以改
变单位变动成本的发生额
按销售收入的一定百分比支付的
销售佣金、技术转让费等
三、混合成本
1.半变动成本
固定电话座机费、水费、煤气费等均属于半变动成本
2.半固定成本
企业的管理员、运货员、检验员的工资
3.延期变动成本
加班
4.曲线变动成本
8、总成本模型★★★
总结
高低点法计算简单，代表性差。
回归分析法较为精确。
账户分析法会计分析法，简便易行，粗糙主观。
技术测定法工业工程法，只适用于投入成本与产出数量之间有规律性联系的成本分解。
合同确认法要配合账户分析法使用。
第三章
1、预算的特征：数量化和可执行性
2、预算的分类与预算体系
预算内容：①业务预算（辅助预算分预算、短期预算）：销售预算、生产预算、直接材料预算、直接人工预算
②专门决策预算（辅助预算分预算、长期预算）：资本支出预算
③财务预算（总预算、短期预算）：财务报表+现金流量表
3、预算工作的组织
①决策层：董事会（总负责）
②管理考核层：预算委员会（制定+下达）+财务管理部门（跟踪监督）
③执行层：部门（执行制定本部门的预算）
4、预算编制方法
一、零基预算+增量预算★
1、增量预算编制方法
特点：以过去的费用发生水平为基础，主张不需要在预算内容上作较大的调整。
缺点：无效费用开支项目无法得到有效控制，形成不必要开支，造成预算上的浪费。
2、零基预算编制方法（以零为基础的编制计划和预算的方法）
优点：
1.不受现有费用项目的限制；
2.不受现行预算的束缚；
3.能够调动各方面节约费用的积极性；
4.有利于促使各基层单位精打细算，合理使用资金。
缺点：工作量比较大。
二、固定预算+弹性预算
1、固定预算：静态预算，是根据预算期某一固定的业务量水平作为唯一基础来编制
缺点：①适应性差②可比性差
2、弹性预算编制方法：销售量、生产量、机器工时、材料消耗量和直接人工工时。（一）公式法：y＝a＋bx
优点：计算总成本方便，工作量小。
缺点：对每个费用子项目甚至细目逐一进行成本分解，工作量很大。
（二）列表法：在预计的业务量范围内将业务量分为若干个水平，然后按不同的业务量水平编制预算。
优点：不必经过计算即可找到与业务量相近的预算成本
缺点：需要使用插值法来计算“实际业务量的预算成本”，比较麻烦。
运用弹性预算法编制成本费用预算包括以下步骤；①选择业务量计量单位②确定适用的业务量范围③确定各项成本与业务量的数量关系④计算各项预算成本。
（三）定期预算与滚动预算★★
1、定期预算：以不变的会计期间作为预算期的一种编制预算的方法。
优点：预算期间与会计期间相对应，便于对比。
缺点：缺乏长远打算，导致一些短期行为。
2、滚动预算编制方法：连续预算法或永续预算法，将预算期与会计期间脱离开，随着预算的执行不断地补充预算，逐期向后滚动，使预算期始终保持为一个固定长度。
5、预算的编制程序（下达目标、编制上报、审查平衡、审议批准、下达执行）
6、预算编制
销售预算的编制★★★
销售收入=销售单价×销售数量
当期销售现金流量
=本期销售收入×本期收现比例+以前某期收入×以前某期收入在本期收现比例
生产相关预算的编制★★★
一、生产预算
预计生产量+预计期初结存量（以销定产）
＝预计销售量＋预计期末结存量
预计生产量
＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量（以销定产）
【提示】生产预算是业务预算中唯一只使用实物量计量单位的预算
二、直接材料预算
某种材料耗用量＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量
某种材料采购量
＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量
三、直接人工预算
某种产品直接人工工时总数＝单位产品定额工时×该产品预计生产量
预计直接人工总成本＝单位工时工资率×该种产品直接人工工时总数
四、制造费用预算
反映生产成本中除直接材料和直接人工以外的一切不能直接计入产品制造成本的
间接制造费用的预算。
五、产品成本预算（产品成本预算的主要内容是产品的单位成本和总成本。所以，不直接涉及现金收支）
【提示】上述预算，又以生产预算和销售预算为基础。
7、销售管理费用预算的编制★
以价值形式反映整个预算期内为销售产品和维持一般行政管理工作而发生的各项
目费用支出预算。
8、专门决策预算的编制★特点：周期长、金额大，现金收支预算与预计资产负债表。
9、全面预算的编制★★★
一、现金预算
现金预算由可供使用现金、现金支出、现金余缺、现金筹措与运用四部分构成。
期初现金余额＋现金收入＝可供使用现金
可供使用现金－现金支出＝现金余缺
现金余缺＋现金筹措－现金运用＝期末现金余额
二、预计利润表
①依据是各业务预算表、专门决策预算表和现金预算表
②所得税费用（现金流量表里面的估计数据）
三、预计资产负债表
①全面预算的终点
②依据业务预算、专门决策预算、现金预算及预计利润表资产负债表
【2016考题·多选题】编制资产负债表预算时，下列预算中，能够直接为“存货”
项目年末余额提供数据来源的有（CD）。
A.销售预算
B.生产预算
C.直接材料预算
D.产品成本预算
10、预算的调整：重大变化才可以调整
第4章
1.企业筹资的动机
①创立性筹资动机：企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件
②支付性筹资动机：满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要
③扩张性筹资动机：因调整资本结构（优化资本结构、债务结构）
2、筹资管理的内容
债务资金比股权资金的资本成本（筹集费用、使用费用）要低，但企业承担的财务风险比股权资金要大一些，股权资金相反
3、筹资方式
4、筹资管理的原则：筹措和法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理
5、债券筹资-银行借款：
（一）例行性保护条款
①定期提交财务报表；
②保持存货储备量
③及时清偿债务；
④不准以资产作其他承诺的担保或抵押；
⑤不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债等。
（三）一般性保护条款（基本目的：保持企业的流动性和偿债能力）
（四）
（五）
（六）
①保持企业的资产流动性；
②限制企业非经营性支出；
③限制企业资本支出的规模；
④限制公司再举债规模；
⑤限制公司的长期投资。（一保四限）
（三）特殊性保护条款
①要求公司的主要领导人购买人身保险；
②借款的用途不得改变；
③违约惩罚条款。
优点：筹资速度快；资本成本较低；筹资弹性较大。
缺点：限制条款多；筹资数额有限
6、债券筹资-发行债券：
优点：一次筹资数额大；提高公司的社会声誉；募集资金的使用限制条件少。
缺点：资本成本较高
【提示1】与银行借款相比，债券筹资募集资金的使用具有相对的灵活性和自主性。
【提示2】相对于银行借款筹资，发行债券的利息负担和筹资费用都比较高。
7、债券筹资-融资租赁：
1、直接租赁、售后回租、杠杆租赁
2、决定租赁的因素
3、租金计算
租金的计算大多采用等额年金法。折现率=利率+租赁手续费率
（1）残值归出租人
（2）残值归承租人
4、优点：无需大量资金就能迅速获得资产；财务风险小，财务优势明显；筹资的限制条件较少；能延长资金融通的期限。
缺点：资本成本负担高。
8、债券筹资的优缺点
优点：针对股权筹资而言
1.筹资速度较快。
2.筹资弹性大。
3.资本成本负担较轻。（一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。）
4.可以利用财务杠杆。
5.稳定公司的控制权。
缺点：
1.不能形成企业稳定的资本基础。
2.财务风险较大。（债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别地限制。）
3.筹资数额有限。
9、股权筹资-直接吸收
1、非股份制企业筹集权益资本的基本方式
2、吸收工业产权等无形资产出资的风险较大。而技术具有强烈的时效性，会因其不断老化落后而导致实际价值不断减少甚至完全丧失。
3、优点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通。
缺点：资本成本较高（相对于股票筹资）；公司控制权集中，不利于公司治理；不易进行产权交易。
10、股权筹资-发行普通股股票
1、股票的发行方式
2、股票上市优缺点
3、股票上市的条件为：
①股票经国务院证券监督管理机构核准已公开发行；
②公司股本总额不少于人民币3000万元；
③公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为10%以上；
④公司最近3年无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载
4、股票发行-定向发行的优点
①有利于引入战略投资者和机构投资者；②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；
③定向增发是一种主要的并购手段，特别是资产并购型定向增发，有利于集团企业整体上市，并同时减轻并购的现金流压力。
5、引进战略投资者
证监会规则解释，战略投资者是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。国外可以是非法人
要求：1.要与公司的经营业务联系紧密2.要出于长期投资目的而较长时期地持有股票3.要有相当的资金实力，且持股数量较多
作用：1.提升公司形象，提高资本市场认同度2.优化股权结构，健全公司法人治理3.提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力4.达到阶段性的融资目标，加快实现公司上市融资的进程11、发行普通股股票筹资的特点
优点：两权分离，有利于公司自主经营管理；能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。
缺点：资本成本较高；不易及时形成生产能力。
12+未分配利润）
不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布；筹资数额有限。
13
优点：股权筹资是企业稳定的资本基础；股权筹资是企业良好的信誉基础；企业的财务风险较小。缺点：资本成本负担较重；控制权变更可能影响企业长期稳定发展；信息沟通与披露成本较大。
第五章
1、可转换债券
①可转换公司债券是公司普通债券和证券期权的组合体。
②基本要素
票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率
转换比率（股数）每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。转换比率＝债券面值÷转换价格。
赎回条款发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。
①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
②是强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。同时也能使发债公司避免在市场利率下降后，继续向债券持有人支付较高的债券利率所蒙受的损失。
回售条款债券持有人有权按照事先约定的价格将债权卖回给发债公司的条件规定。
①回售一般发生在公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度时。
②回售有利于降低投资者的持券风险
强制性转换调整条款在某些基本条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债券本金的条件规定。
【提示】赎回条款和强制性转换条款对发行公司有利，而回售条款对债券持有人有利。
③特点：优点：筹资灵活性、资本成本较低、筹资效率高
缺点：存在一定的财务压力
（1）存在不转换的财务压力（转换期内股价处于恶化性的低位）
（2）存在回售的财务压力（股价长期低迷，设计有回售条款）
2、认股权证★
特点：1.是一种融资促进工具（顺利实现融资）2.有助于改善上市公司的治理结构（管理层及大股东的任何有损公司价值的行为，都可能降低股价，从而降低投资者执行认股权的可能性，这将损害管理层及其大股东的利益）3.有利于推进上市公司的股权激励机制
3、优先股筹资★★
特点：1.有利于丰富资本市场的投资结构；
2.有利于股份公司股权资本结构的调整；
3.有利于保障普通股收益和控制权；
4.有利于降低公司财务风险；
5.可能给股份公司带来一定的财务压力。
4、资金需要量预测
知识点一：因素分析法★：生产经营任务、资金周转加速
资金需要量＝（基期资金平均占用额－不合理资金占用额）×（1+预测期销售增长率）×（1－预测期资金周转速度增长率）
特点：计算简便，容易掌握，但预测结果不太精确。
适用：品种繁多、规格复杂、资金用量较小的项目。
知识点二：销售百分比法★★★
比如：销售收入100 1000
原材料20 200
负债5 50
敏感性资产：200-20=180 敏感性负债：50-5=45
增加的敏感性资产＝增量收入×基期敏感资产占基期销售额的百分比
=900*20/1000=900*0.2=180
增加的敏感性负债＝增量收入×基期敏感负债占基期销售额的百分比
=900*50/1000=900*0.05=45
增加的留存收益＝预计销售收入×销售净利率×收益留存率
=预算销售收入×销售净利润×（1-股息支付率）
外部融资需求量＝增加的敏感性资产－增加的敏感性负债－增加的留存收益
＝A/S1×ΔS－B/S1×ΔS－S2×P×E
基本步骤
1.确定随销售额而变动的资产和负债项目（敏感资产和敏感负债）经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；而经营负债项目包括应付票据、应付账款、预提费用等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债，这些是筹资性负债不是经营类负债。
2.确定有关项目与销售额的稳定比例关系
【提示】如果题中说明了某项资产或负债占销售收入的比例，则意味着该资产或负债为敏感资产或敏感负债。
3.根据增加的销售额、预计销售收入、销售净利率和收益留存率，确定需要增加的筹资数量。【提示】如果存在非敏感资产的增加，计算外部融资需求量时，公式还需要加上Δ非敏感资产。知识点三：资金习性预测法★★
资金总额（y）＝不变资金（a）＋变动资金（bx）
高低点法
筹资费在资本筹措过程中为获取资本而付出的代价，视为筹资数额的一项扣除。
占用费使用过程中因占用资本而付出的代价。是资本成本的主要内容
作用：1.资本成本是比较筹资方式、选择筹资方案的依据；
2.平均资本成本是衡量资本结构是否合理的重要依据；
3.资本成本是评价投资项目可行性的主要标准；
4.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据
影响公司资本成本水平的因素有：总体经济环境、资本市场条件、企业经营状况融资状况、企业对筹资规模时限的需求
6、资本成本的计算
（一）计算模式
一般模式
不考虑时间价值的模式
【提示】【注意】一般模式通常只适用于银行借款、发行债券、固定股息率优先股的资本
成本的计算。
贴现模式
考虑时间价值的模式
筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值＝0
资本成本率＝所采用的折现率
【提示】
（1）能使现金流入现值与现金流出现值相等的折现率，即为资本成本。
（2）贴现模式为通用模式。
（二）银行借款
一般模式
贴现模式根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率
【例题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。
一般模式：
折现模式：
现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）
现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）＝16×（P/A，K b，5）＋200×（P/F，K b，5）
用8%进行第一次测试：
16×（P/A，8%，5）＋200×（P/F，8%，5）＝200＞199.6
用9%进行第二次测试：
16×（P/A，9%，5）＋200×（P/F，9%，5）＝192.22＜199.6
解之得K b＝8.05%
折现率现金流出现值
8% 200
K b199.6
9% 192.22
（三）公司债券
一般模式
【注】分子计算年利息要根据面值和票面利率计算，分母筹资总额是根据债券发行价格计算
的。
贴现模式根据“现金流入现值－现金流出现值＝0”求解折现率
【例题】某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该批债券的资本成本率。
一般模式：
折现模式：
1100×（1－3%）＝1000×7%×（1-20%）×（P/A，K b，5）＋1000×（P/F，K b，5）；
得K b＝4.09%
（四）融资租赁
融资租赁资本成本的计算只能采用折现模式。
【例题】租赁设备原值60万元，租期6年，租赁期满预计残值5万元，归租赁公司。每年租金131283元，要求计算融资租赁的资本成本率。
现金流入现值＝租赁设备原值＝600000元
现金流出现值＝各期租金现值＋残值现值
600000＝131283×（P/A，K b，6）＋50000×（P/F，K b，6）
得：融资租赁资本成本K b＝10%
【总结】融资租赁资本成本的计算
①残值归出租人：设备价值＝年租金×年金现值系数＋残值现值
②残值归承租人：设备价值＝年租金×年金现值系数
【提示】当租金在年末支付时，年金现值系数为普通年金现值系数；当租金在年初支付时，年金现值系数为即付年金现值系数【普通年金现值系数×（1＋i）】。
（五）优先股
1.一般模式：
Ks＝年固定股息÷[发行价格×（1－筹资费用率）]
【提示】固定股息率优先股，如果各期股利相等，资本成本按一般模式计算。
思考：分子为什么没有“×（1－所得税税率）”？
优先股是从税后净利润中分配出来的，所以本身就是税后的了，不需要考虑所得税。
2.折现模式：
现金流入的现值等于现金流出现值的折现率。
【提示】如果是浮动股息率优先股，则其资本成本率只能按照贴现模式计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
（六）普通股
1.股利增长模型法
假设：某股票本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，股票目前市场价格为P0，则普通股资本成本为：
【例题】某公司普通股市价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率为10%
2.资本资产定价模型法
【例题】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，要求计算该普通股资本成本。
普通股资本成本＝5%＋1.5×（15%－5%）＝20%
（七）留存收益
与普通股资本成本计算相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
【例题·单选题】某企业拟增加发行普通股，发行价为15元/股，筹资费率为2%，企业刚刚支付的普通股股利为1.2元/股，预计以后每年股利将以5%的速度增长，企业所得税税率为30%，则企业普通股的资金成本为（）。
A.14.31%
B.13.57%
C.14.40%
D.13.4%
『正确答案』B
『答案解析』普通股资金成本＝［1.2×（1＋5%）］/［15×（1－2%）］＋5%＝13.57%
【例题·单选题】某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为6%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。
A.22.40%
B.22.00%
C.23.70%
D.23.28%
『正确答案』A
『答案解析』留存收益资本成本＝2×（1＋2%）/10＋2%＝22.40%
【例题·多选题】在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（）。
A.银行借款
B.长期债券
C.留存收益
D.普通股
『正确答案』AB
『答案解析』债务筹资需要考虑所得税的抵减作用，所以本题选项AB正确。
7、平均资本成本的计算
账面价值权数反映过去。资料容易取得，计算结果比较稳定。不适合评价现时的资本结构
市场价值权数反映现在。能够反映现时的资本成本水平，有利于进行资本结构决策。不适用于未来的筹资决策
目标价值权数反映未来。能适用于未来的筹资决策；目标价值的确定难免具有主观性
【例题】万达公司2005年期末的长期资本账面总额1000万元，其中：银行长期贷款400万元，占40%；长期债券150万元，占15%；普通股450万元，占45%；长期贷款、长期债券和普通股的个别资本成本分别为：5%、6%、9%。普通股市场价值为1600万元，债务市场价值等于账面价值。要求计算该公司的平均资本成本。
按账面价值计算：
平均资本成本＝5%×40%＋6%×15%＋9%×45%＝6.95%
按市场价值计算：
【例题·单选题】某企业的资本结构中，产权比率（负债/所有者权益）为2/3，债务税前资本成本为14%。目前市场上的无风险报酬率为8%，市场上所有股票的平均收益率为16%，公司股票的β系数为1.2，所得税税率为30%，则平均资本成本为（）。
A.14.48%
B.16%
C.18%
D.12%
『正确答案』A
『答案解析』债务税后成本＝14%×（1－30%）＝9.8%；
财务管理中的英文字母含义 2003-8-12 10:35孙盛春【大中小】【打印】【我要纠错】 《财务管理》是中级会计专业技术资格考试中一门相当重要的课程，书中有许多英文字母的缩写（特别在各种各样的公式中），它们其实并不是编者随意指定的，而是有着其内在的含义。了解它们的含义不仅有助于对书中内容的理解，还能增强对内容的记忆，不至于在考试中引起混淆。下面笔者就这些字母作了一些注解，希望能给大家的学习带来帮助。 注：这些字母基本上都取自指示该意的单词或词组的中心词的第一个字母，本文现以《财务管理》（中国财政经济出版社2002年10月第2版）一书为例分章节来介绍。 第二章资金时间价值与风险分析 1、利息I [P25] interest（n.兴趣，关心，重要性，影响，利息， [常pl.]利益，利害） 2、现值P [P25] present value（adj.现在的，出席的，当面的） 3、终值F [P25] final value（adj.最后的，最终的，决定性的） 4、天数、期数N [P25] number（n.数，数字，数量，号码，算术，诗，韵律、v.遍号码，共计……，计入，计算，算入） 5、年金A [P28] annuity（n.年金，养老金，年金享受权） 6、概率P [P42] probability（n.可能性，或然性，概率） 7、期望值E [P43] expectation（n.期待，预料，指望，展望， [数]期望（值）） 第三章企业筹资方式 8、变动资产A [P53] asset（n.资产，有用的东西） 9、变动负债B [P53] debt（n.债务，罪过） 10、销售额S [P53] sale（n.出售，卖出，贱卖，廉价出售，销路，销售额） 11、销售净利润P [P53]
2020中级会计职称考试《财务管理》章节练习 第一章总论 一、单项选择题（本类题共24小题，每小题1分，共24分。每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分） 1.与股份有限公司相比，下列各项中，属于普通合伙企业的缺点是（）。 A.组建公司的成本高 B.双重课税 C.存在代理问题 D.无限连带责任 2.下列关于企业及其组织形式的表述中，说法正确的是（）。 A.企业是社会生产和服务的主要承担者 B.个人独资企业可以无限存续下去 C.合伙企业存在双重课税的缺点 D.公司制企业在最初所有者死亡后会自动消亡 3.下列各项中，不属于企业相关者利益最大化财务管理目标特点的是（）。 A.有利于企业长期稳定发展 B.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一 C.体现了现实性和前瞻性的统一 D.这一目标没有兼顾各利益主体的利益 4.与利润最大化相比，下列属于股东财富最大化优点的是（）。 A.考虑了其他相关者的利益 B.适合所有企业 C.考虑了风险因素 D.体现了合作共赢的价值理念 5.下列属于通过采取激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方法是（）。 A.解聘 B.股票期权
C.接收 D.限制性借债 6.某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项措施中，不能实现上述目的的是（）。 A.停止借款 B.解聘经营者 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩 7.下列各项中，不属于企业对员工承担的社会责任是（）。 A.按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病 C.完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化 D.诚实守信，不滥用公司人格 8.下列关于财务管理环节的表述中，不正确的是（）。 A.可以通过定性和定量两种预测方法进行财务预测 B.财务预算是财务管理的核心 C.财务控制可以分为前馈控制、过程控制、反馈控制几种 D.财务考核与奖惩紧密联系是构建激励与约束机制的关键环节 9.企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位对日常经营活动具有较大的自主权，该企业采用的财务管理体制是（）。 A.集权型 B.分权型 C.集权与分权相结合型 D.集权与分权相制约型 10.企业财务管理体制是明确企业各财务层级财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是（）。 A.如何配置财务管理权限 B.如何实施财务控制 C.如何进行财务分析 D.如何进行财务决策
00第一章总论 企业：是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要、实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。 第一节企业与企业财务管理 一、企业组织形式：个人独资企业、合伙企业以及公司制企业。 1.个人独资企业：由一个自然人投资，全部资产为投资人个人所有，全部债务由投资者个人承担的经营实体。 优点：创立容易、固定成本低、不需要交纳企业所得税 缺点：（1）需要业主对企业债务承担无限责任；（2）难以从外部获得大量资金用于经营；（3）所有权的转移比较困难；（4 2.合伙企业：由两个或两个以上的自然人合伙经营的企业，通常由各合伙人订立合伙协议，共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。寿命：合伙人卖出所持有的份额或死亡。较难从外部大量资金用于经营。 特点：①除业主不止一人外，合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似。②合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。③合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议。 3.公司制企业：由两个以上投资人（自然人或法人）依法出资组建，有独立法人财产，自主经营、自负盈亏的法人企业。出资者按出资额对公司承担有限责任 优点：（1）容易转让所有权。（2（3）公司制企业可以无限存续，一个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在。（4）公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。 缺点：（1）组建公司的成本高。（2）存在代理问题。（3）双重课税(企业所得税、个人所得税)。 二、企业财务管理的内容： 第二节财务管理目标 一、财务管理目标理论 （一）利润最大化：以实现利润最大为目标 优点：有利于企业资源的合理配置，有利于企业整体经济效益的提高 缺点：①没有考虑利润实现时间和资金时间价值；②没有考虑风险问题; ③没有反映创造的利润与投入资本之间的关系; ④可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展 【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同。资金时间价值是没有风险和通货膨胀情况下的平均利润率 纯粹利率(资金时间价值)+通货膨胀补偿率 （二）股东财富最大化：以实现股东财富最大为目标。在上市公司，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 ：①考虑了风险因素；②在一定程度上能避免企业短期行为;③对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容 缺点：①通常只适用于上市公司，非上市公司难于应用；②股价受众多因素影响，股价不能完全准确反映企业财务管理状况;③它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够. 场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 优点：①考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；②考虑了风险与报酬的关系;③将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为; 市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为. ;②对于非上市公司而言，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估 . （四）相关者利益最大化：强调股东的首要地位；强调风险与报酬的均衡；强调对代理人的监控；不断加强与债 优点：①有利于企业长期稳定发展；②体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一； ③这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；④体现了前瞻性和现实性的统一。 缺点：过于理想化，难以操作。 1：利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。 2：以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。 二、利益冲突与协调：协调冲突需要把握的原则：尽可能使企业相关者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。 经营者损害所有者利益：协调措施①解聘(所有者约束)；②接收(市场约束)；③股票期权、绩效股激励 所有者损害债权人利益：①所有者要求经营者改变资金用途，将其用于高风险项目，降低债权人负债价值；②所有者可能在未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，原有债权的价值降低。协调措施①限制性借
第五章筹资管理（下） 今天很残酷,明天更残酷,后天很美好 ——马云 天空飘来五个字：那都不是事 学习高难度郁闷压抑 命题高频率 考试高分值兴奋激动 【思维导图】 第一节混合筹资 混合筹资筹集的是混合性资金，即兼具股权和债务特征的资金。我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。 一、可转换债券 （一）含义与分类 含义可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券和证券期权的组合体。 可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或转换比例，自由的选择是否转换为公司普通股。
分 类 不可分离的 可转换债券 其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限 内将债券转换为股票 可分离交易 的可转换债 券 这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，发行上市后，公司债 券和认股权证各自独立流通、交易。认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价格 （行权价）出资购买股票。 （二）可转换债券的基本性质 证券期 权性 由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质 上是一种未来的买入期权 资本转 换性 在正常持有期，属于债权性质；转换成股票后，属于股权性质 赎回与 回售 一般会有赎回条款和回售条款。 ①通常，公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的 价格买回未转股的可转换公司债券。 ②公司股票价格在一段时间内连续低于转股价格达到某一幅度时，债券持有人可按事先约定的 价格将所持债券回售给发行公司。 【例·判断题】（2014）可转换债券的持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权利，因此可转换债券具有买入期权的性质。（） 『正确答案』√ 『答案解析』可转换债券具有证券期权性，可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。由于可转换债券的持有人具有在未来按照一定的价格购买股票的权利，因此，可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 （三）可转换债券的基本要素 1.标的股票一般是发行公司本身的股票，也可以是其他公司的股票,如该公司的上市子公司的股票。 2.票面利率一般会低于普通债券的票面利率，有时甚至低于同期银行存款利率 3.转换价格 （转股价 格） 在转换期内据以转换为普通股的折算价格。 【提示】 在债券发售时，所确定的转换价格一般比发售日股票市场价格高出一定比例，如高出10%～ 30%。 4.转换比率 每一份可转债在既定的价格下能转换为普通股股票的数量。 转换比率＝债券面值÷转换价格。 5.转换期 可转换债券持有人能够行使转换权的有效期限。 转换期可以与债券的期限相同，也可以短于债券的期限。 【提示】由于转换价格高于公司发债时股价，投资者一般不会在发行后立即行使转换权 6.赎回条款 发债公司按事先约定的价格买回未转股债券的条件规定。 ①赎回一般发生在公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时。
第一章总论 一、单项选择题 1.下列不属于合伙企业特点的是（）。 A.由两个或两个以上的自然人订立合伙协议设立 B.需要缴纳企业所得税 C.每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任 D.较难从外部获得大量资金用于经营 2.企业财务管理以实现利润最大为目标的财务管理目标是（）。 A.利润最大化 B.股东财富最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化 3.下列各项中不属于股东财富最大化目标优点的是（）。 A.考虑了风险因素 B.在一定程度上能避免企业追求短期行为 C.有利于量化非上市公司的股东财富 D.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩 4.从财务管理的角度看，企业价值指的是（）。 A.企业所能创造的预计未来现金流量的现值 B.账面资产的总价值 C.企业所有者权益和债权人权益的账面价值 D.当前企业所能创造的价值 5.下列各项中，不属于企业相关者利益最大化财务管理目标特点的是（）。
A.有利于企业长期稳定发展 B.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一 C.体现了现实性和前瞻性的统一 D.这一目标没有兼顾各利益主体的利益 6.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）。 A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 7.协调相关利益群体的利益冲突，要把握的原则是（）。 A.只需要使企业相关利益者的利益分配在数量上达到动态的协调平衡 B.只需要使企业相关利益者的利益分配在时间上达到动态的协调平衡 C.尽可能使企业相关利益者的利益分配在数量上和时间上达到静态的协调平衡 D.尽可能使企业相关利益者的利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡 8.下列各项中，不属于企业对员工承担的社会责任的是（）。 A.按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病 C.完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化
附录二 章后练习题参考答案 第1章 ■基本训练 □知识题 1.2 知识应用 1.× 2. × 3.√ 4. × 1. ABE 2. C 第2章 ■基本训练 □知识题 2.2 知识应用 判断题 ⒈√⒉×⒊×⒋√ □技能题 2.1规则复习 1.（1） = 0.9958 由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。 （2）X =10.5%÷5.22%=2.01 查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为97.78%。 2.（1）E A=9.25% E B=4.7% σA=9.65% σB=2.24% （2）σAB = 0.002153 （3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24% = 6.683% 2.2 操作练习 1．（1）完成的表如下所示：
证券组合的期望收益率和标准差 （2）根据计算结果做图（略）。 2．（1）()%152.7R E P = ∵ 8.5%＞7.152%，∴ 该投资可行。 （2）做出资本市场线（略）。 3． (2) AC AD βA =1 βB =0 βC =0.595296 βD =－1.291784 R A =10%+1×(16%－10%)=16% R B =10% R C =10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% R D =10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25% 评价（略）。 第3章 ■基本训练 □知识题 3.2知识应用 ⒈ × ⒉ √ ⒊ × ⒋ √ 1.C 2.B 3.C 4. C □技能题 3.1规则复习 1．（1）净现值
中级财务管理知识点归纳 1.终值、现值系数公式（特别注意偿债基金系数和资本回收系数、预付现金、递延年金） 2.重要公式：杠杆系数公式、量本利公式、放弃现金折扣成本、最佳存货/现金持有量、现金返回线、两差异（三差异）公式、加载/卸载β公式、 3.转换比率是每张可转换债券能够转换的普通股股票的数额 4.半变动成本:有一个与业务量无关的初始基数，加上一个和业务量成正比例变化；延期变动成本在一定的业务量范围内有一个固定数，当业务量增长超过这个数，就与业务量成正比例；半固定成本（阶梯式变动成本）：业务量是固定的，业务量增长一定额度时，就跳到一个新水平，然后再增长一定限度时，再有一个新的跳跃；递减曲线成本的增加幅度是递减的；半变动成本：固定电话费；半固定成本：企业的管理员、检验员工资；延期变动成本：手机流量费、基本工资；递增曲线成本：计件工资、违约金；递减曲线成本：水费、电费、封顶的通信费 5.互斥方案（只能选其一:净现值法）和独立方案（都可独立存在：内含报酬率）的选择 6.零增长股票的价值P0＝D/rs ；固定增长股票的价值P0=D1/(rs-g) 以上公式有两前提条件，一是rs大于g，二是期限必须是无穷大；D1预计股利rS市场利率为必要报酬率 7.股票的期望报酬率＝D1/买价+g；其中g为股票增长率，可以用可持续增长率；在证券市场处于均衡状态时，股利增长率＝股价增长率＝资本利得收益率；D1：预计每股股利（支付的股利） 8.A公司刚刚宣布每股即将发放股利8元，股票预计股利年增长率为6%，投资人要求的收益率为17.8%，则在股权登记日，股票价值＝8+8（1+6%）/（17.8%-6%）＝79.86 9.优先股相当于永久债券。估值公式VP＝DP/rp VP表示优先股的价值；DP表示优先股每期股息；rp表示折现率，一般用资本成本率或投资的必要报酬率。 10.公司发行面值为1000元，票面年利率为10%，期限为10年，每半年付一次利息，到期一次还本的债券，已知发行时的市场利率为6%，已知：（P/A，3%，20）＝14.8775，（P/F，3%，20）＝0.5537，则该债券发行时点的价值＝1000*10%/2*14.8775+1000*0.5537＝1297.575 11.2008年1月1日发行5年期债券，面值1000元，票面利率8%，半年付息一次，到期一次还本，ABC公司欲在2011年7月1日购买此债券，假设市场利率为6%，则债券价值为＝1000*4%*（P/A，3%，3）+1000（P/F，3%，3）＝1028.24 只计算购买日的现值 12.求年金净流量时含投资期：如项目期限为5年，投资期为1年，净现值为1500，（P/A,10%,5）=3.7908 （P/A,10%,4）=3.1699;则年金净流量＝1500/3.7908＝395.69 13.最佳现金持有量、经济订货批量（关于此类习题考前需重新再做一遍）：如果交易成本=机会成本:则:最佳现金持有量C*=(2TF/K)1/2 14.现金返回线:R=(3bδ2/4i)1/3+L 1/3表示开3次的根号 15.上限:H=3R-2L i:有价证券的日利息率;b有价证券的每次固定转换成本;δ预期每日现金余额变化的标准差 16.外购下的经济订货量Q*＝（2KD/KC）1/2 17.一、订货决策：存货经济订货量模型：Kc:单位存储变动成本D：材料需要量K每次订货成本Q订货批次。自制的经济批量Q*＝[（2KD/Kc）*（P/（P-d)]1/2 18.存货陆续供应和使用模型:Q：每批订货量P：每日送货量送货期：Q/P d:存货每日耗用量送货期内的全部耗用量：Q/Pｘd 19.放弃现金折扣成本=(折扣百分比/〈1-折扣百分比〉)*(360/〈实际付款期-折扣期〉) 20.计算器上开2次方根号：Λ0.5；开3次方根号Λ（1/3）就是1除以3就是三分之一了
2020年中级会计《财务管理》章节练习 第一章总论 一、单项选择题 1.与股份有限公司相比，下列各项中，属于普通合伙企业的缺点是（）。 A.组建公司的成本高 B.双重课税 C.存在代理问题 D.无限连带责任 2.下列关于企业及其组织形式的表述中，说法正确的是（）。 A.企业是社会生产和服务的主要承担者 B.个人独资企业可以无限存续下去 C.合伙企业存在双重课税的缺点 D.公司制企业在最初所有者死亡后会自动消亡 3.下列各项中，不属于企业相关者利益最大化财务管理目标特点的是（）。 A.有利于企业长期稳定发展 B.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一 C.体现了现实性和前瞻性的统一 D.这一目标没有兼顾各利益主体的利益 4.与利润最大化相比，下列属于股东财富最大化优点的是（）。 A.考虑了其他相关者的利益 B.适合所有企业 C.考虑了风险因素 D.体现了合作共赢的价值理念 5.下列属于通过采取激励方式协调所有者与经营者利益冲突的方法是（）。 A.解聘
B.股票期权 C.接收 D.限制性借债 6.某上市公司针对经常出现中小股东质询管理层的情况，拟采取措施协调所有者与经营者的矛盾。下列各项措施中，不能实现上述目的的是（）。 A.停止借款 B.解聘经营者 C.加强对经营者的监督 D.将经营者的报酬与其绩效挂钩 7.下列各项中，不属于企业对员工承担的社会责任是（）。 A.按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病 C.完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化 D.诚实守信，不滥用公司人格 8.下列关于财务管理环节的表述中，不正确的是（）。 A.可以通过定性和定量两种预测方法进行财务预测 B.财务预算是财务管理的核心 C.财务控制可以分为前馈控制、过程控制、反馈控制几种 D.财务考核与奖惩紧密联系是构建激励与约束机制的关键环节 9.企业对各所属单位在所有重大问题的决策和处理上实行高度集权，各所属单位对日常经营活动具有较大的自主权，该企业采用的财务管理体制是（）。 A.集权型 B.分权型 C.集权与分权相结合型 D.集权与分权相制约型
一、企业与财务管理 ：分为投资管理、筹资管理、运营资金管理、成本管理、收入和分配管理 5个部分 二、财务管理目标 （1）财务管理目标理论 ，利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等都是以股东财务最大化为基础1，股东财富：是由股票2数量和股票市场价格两方面决定的。，避免短期逐3，企业价值最大化：是股东和债权人的市场价值，将企业长期发展放在首位利。个（体现了合作共赢的价值理念）4，相关者利益最大化优点：4目标：强调风险与报酬的均衡；强调股东的首要地位
3）企业的社会责任（，对社会公益的责任 4 3 21，对员工的责任，对债权人的责任，对消 费者的信任5，对环境和资源的责任三、财务管理环节 1，计划与预算 2，决策与控制 3，分析与考核 四、财务管理体制 含义：是明确企业各财务权限、责任和利益的制度，其核心问题是如何配置财务管理权限，企业财务管理体质决定着企业财务管理的运行机制和实施模式。 （1）一般模式及优缺点 分权选择的因素2）影响财务管理体质集权OR（，企业生命周期：初创阶段，企业经营风险高，财管宜集权模式12，企业战略：所属单位业务关系密切，采用集中的管理体制，市场环境：市场环境不确定，适用于分权；34，企业规模：规模小，财管工作小，适用于集权；企业规模大，复杂性大，重新设计5，企业管理层素质：素质高、能力强，可以采用集权，信息网络系统：集权性6）财务管理体质的设计3（：决策权、执行权、监督权相分立）集权和分权相结合4（． 五、财务管理环境 （1）技术环境 ：决定财务管理的效率和效果
（2）经济环境 ：最为重要的，包括宏观体质、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策及社会通货膨胀水平等。 （3）金融环境 特点：流动性、风险性、收益性 种类：衍生工具和非衍生工具 （4）法律环境 （一）财务管理基础 一、货币时间价值 （1）概念 ：在没有风险和没有通货膨胀的情况下，货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。（纯利率，无通胀无风险的市场的平均利率） （2）利率的计算 1=（1+r/m），多次计息实际利率1名义利率1+（通胀利率）=1+2，通胀情况下的实际利率= n— （1+实际利率）*二、风险与收益
一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分，每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填涂答题卡中题号1至25信息点。多选。错选，不选均不得分）。 1.下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是（）。 A.产值最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 参考答案： D 答案解析：企业价值最大化同时考虑了资金的时间价值与投资风险因素。点评：本题考核财务管理目标的基本知识。教材P7相关内容。这是基本知识，没有难度，不应失分。 2.已知某公司股票的β系数为0.5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为（）。 A.6% B.8% C.10% D.16% 参考答案： B 答案解析：根据资本资产定价模型：必要报酬率=6%+0.5×（10%-6%）=8%. 试题点评：本题资本资产定价模型。教材P34.属于教材基本内容，应该掌握。 3.已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是（）。 A.标准离差率 B.标准差 C.协方差 D.方差 参考答案： A 答案解析：在两个方案投资收益率的期望值不相同的情况下，应该用标准离差率来比较两个方案的风险。试题点评：本题考核风险衡量。教材P24相关内容，只要对教材熟悉，本题就不会失分。 4.企业进行多元化投资，其目的之一是（）。 A.追求风险 B.消除风险 C.减少风险 D.接受风险 参考答案： C 答案解析：非系统风险可以通过投资组合进行分散，所以企业进行了多元化投资的目的之一是减少风险。注意系统风险是不能被分散的，所以风险不可能被消除。试题点评：本题考核法的分类。教材27、30相关内容，只要对教材熟悉，本题就不会失分。 5. 已知（F/A，10%，9）＝13.579，（F/A，10%，11）＝18.531，10年期，利率为10%的即付年金终值系数值为（）。 A.17.531 B.15.937 C.14.579 D.12.579
第一章总论 第一节财务管理目标一、企业财务管理目标理论
【掌握要求】四方面的要点： 【要点1】各种目标的衡量指标 【例题1?单选题】在下列各项中，能够反映上市公司股东财富最大化目标实现程度的最佳指标是（）。 A.总资产报酬率 B.净资产收益率 C.每股市价 D.每股收益 【答案】C 【解析】股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 【例题2?判断题】从财务管理的角度来看，企业价值所体现的资产的价值既不是其成本价值，也不是其现时的会计收益。（）【答案】√
【解析】从财务管理的角度看，企业价值不是账面资产的总价值，企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 【要点2】掌握各种目标优缺点 【例题3?判断题】对上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。（）（2011年） 【答案】× 【解析】对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 【例题4?单选题】某公司董事会召开公司战略发展讨论会，拟将企业价值最大化作为财务管理目标，下列理由中，难以成立的是（）。（2010年） A.有利于规避企业短期行为 B.有利于量化考核和评价 C.有利于持续提升企业获利能力 D.有利于均衡风险与报酬的关系 【答案】B 【解析】本题主要考核的是财务管理目标的基本知识。企业价值最大化目标的缺点是过于理论化，难以操作；对于非上市公司，只有对企业进行专门的评估才能确定其价值。因此将企业价值最大化作为财务管理目标存在的问题是不利于量化考核和评价。所以选选项B。 【要点3】注意各种目标之间的共性和特性
中级财务管理重点总结 《财务管理》需要考生有较好的理解力及较好的应用能力，因此其难度不可谓不大。因此，笔者建议，对于已经掌握的知识点，考生可以不用去管它了；对于未掌握的重要知识点，就需要考生花点力气去掌握了。为此，笔者列示了如下笔者认为的重要考点，供广大考生在其中找出自己的薄弱环节，进行集中复习： 1. 投资活动； 2. 资金营运活动； 3. 企业与投资者之间的财务关系； 4. 企业与供货商、企业与客户之间的财务关系； 5. 每股收益最大化目标； 6. 企业价值最大化目标； 7. 所有者与债权人的矛盾与协调； 8. 金融机构； 9. 金融工具； 10. 必要收益率； 11. 无风险收益率； 12. 收益率的标准差； 13. 风险追求者； 14. 风险中立者； 15. 两项资产组合的风险； 16. 非系统风险与风险分散； 17. 单项资产的系统风险系数； 18. 市场组合的概念； 19. 资本资产定价模型的基本原理； 20. 资本资产定价模型的有效性和局限性； 21. 套利定价理论； 22. 复利现值； 23. 普通年金终值的计算； 24. 偿债基金的计算； 25. 普通年金现值； 26. 年资本回收额的计算； 27. 即付年金终值的计算； 28. 递延年金终值； 29. 股票的价格； 30. 股价指数； 31. 股利固定增长模型； 32. 三阶段模型； 33. 债券估价的基本模型； 34. 票面收益率； 35. 本期收益率； 36. 持有期收益率； 37. 项目投资的内容； 38. 单纯固定资产投资项目的现金流量；
39. 完整工业投资项目的现金流量； 40. 固定资产更新改造投资项目的现金流量； 41. 流动资金投资的估算； 42. 经营成本的估算； 43. 净现金流量的确定； 44. 单纯固定资产投资项目； 45. 完整工业投资项目； 46. 静态投资回收期； 47. 净现值指标计算的特殊方法； 48. 判断方案是否完全具备财务可行性的条件； 49. 判断方案是否完全不具备财务可行性的条件； 50. 净现值法； 51. 差额投资内部收益率法； 52. 年等额净回收额法； 53. 证券及其种类； 54. 证券投资的含义与目的； 55. 证券投资的特征； 56. 技术分析法的含义； 57. 指标法； 58. K线法； 59. 形态法； 60. 波浪法； 61. 债券组合策略； 62. 封闭式基金； 63. 开放式基金； 64. 投资基金的价值与报价； 65. 商品期货的含义； 66. 商品期货投资的特点； 67. 套期保值； 68. 套利策略； 69. 认股权证； 70. 附权优先认股权； 71. 除权优先认股权； 72. 转换价格； 73. 转换比率； 74. 营运资金的周转； 75. 成本分析模式； 76. 存货模式； 77. 邮政信箱法； 78. 银行业务集中法； 79. 机会成本； 80. 信用期限； 81. 应收账款收现保证率分析； 82. 经济进货批量基本模型；
中级会计财务管理学习心得 此书在手，如得一宝，怀揣着对这门课程的期待和对邱老师的敬仰，开始了这本厚至500页的《中级财务会计》的学习。目前，我们已经从总论学到了第七章的无形资产，发现确实学着不简单，但我很庆幸遇到邱老师这样的导师和跟着励志班学习，让我有了信心和充满希望。 二、长期股权投资后续计量：成本法与权益法的比较 财务会计报表的要素包括资产、负债与所有者权益以及收入、费用与利润六个部分。从某种意义上说，负债就是负资产，股东权益就是净资产。同时收入与费用的发生也往往伴随着资产的流入或流出，利润可近似地看作期末净资产与期初净资产的比较。因此，我认为财务会计的核心问题是资产确认与计量以及利润的计算。考虑到会计恒等式：资产=负债+所有者权益，以及交易的交互性，实际上财务会计的大多数知识点就包括在其中。 再如固定资产的知识点： 固定资产特征：(1)生产经营使用;(2)使用寿命长;(3)有实物形态。 本学期的学习已经过去了一半，虽然知道《中级财务会计》的学习，要抓住老师课堂讲解，和课后仔细及时看书，但是从来没有问过老师问题，而恰恰自己不懂的地方还很多，也没有和同学们讨论过关于书中的内容，这些都不助于完善知识和真正理解并学会思考应用所学，这是在后半期我应该注重加紧去做的。 以上是我的在这几天学习的一点点心得，虽然在这短短几天可能不会学到太多的东西，但是却使我在今后的工作和生活中，能够掌握并树立财务管理观念就是我最大的收获了，也为我在后续财务管理的学习方面起到了引路和指导的作用。
时光匆匆，转眼，一学期的学习又要结束了。首先，不得不说的是，我非常喜欢老师的授课方式，课堂氛围轻松、活跃，老师讲课 通俗易懂，知识面广且大都结合实际，引领我们以自己的观点剖析 当前的一些经济现象，并培养了我们对个人理财的一些观念。此外，我还非常欣赏老师的教学理念——想同学之所想，及同学之所需， 真希望以后还有机会继续跟着老师学习。 财务管理也直接关系到企业的生存与发展，从某种意义上说，财务管理是企业可持续发展的一个关键。如：企业财务管理的合理性 会促使企业加强管理和核算、改进技术、提高劳动生产率、降低成本，从而有利于资源的合理配置和经济效益的提高。从企业的长远 发展来看，系统有效的财务管理是为了企业价值的最大化。 其次，我知道了财务管理的内容主要包括财务活动和财务关系。 企业的财务活动包括投资、资金营运、筹资和资金分配等一系列行为。企业资金投放在投资活动、资金运营活动、筹资活动和分配 活动中，与企业各方面有着广泛的财务关系。这些财务关系主要包 括以下几个方面：企业与投资者之间的财务关系;企业与债权人之间 的财务关系;企业与受资者之间的财务关系;企业与债务人之间的财 务关系;企业与供货商、企业与客户之间的财务关系;企业与政府之 间的财务关系;企业内部各单位之间的财务关系;企业与职工之间的 财务关系。 一是要了解一个公司的经营状况情况，重点要掌握一篇报告：即财务报告，包括会计报表、会计报表附注和财务情况说明书三部分; 二组词汇：即反映企业在特定时点状况的词汇，包括资产、负债、 股东权益，和反映企业在一定期间经营情况的词汇，包括收入、费用、利润;三张报表：即资产负债表、利润表和现金流量表。 二是资产负债表反映企业的现在，即企业现在的健康状况如何; 利润表反映企业的过去;现金流量表透视企业的将来。 三是对资产负债表要做到“三看三注意”，三看主要是：一看资产增减变化并找到变化的原因;二看健康，如负债率是否高，短期偿 债能力是否强等;三看真实的企业，利润是可以干出来的，也是可以
第一章总论 一、单选题 1.承担有限债务责任的企业组织形式是（）。 A.个人独资企业 B.合伙企业 C.个体工商户 D.公司制企业 2.下列有关企业及其组织形式的说法中，不正确的是（）。 A.企业是市场经济活动的主要参与者 B.企业的典型组织形式为个人独资企业、合伙企业以及公司制企业 C.合伙企业缺点为双重课税 D.有限责任公司承担有限债务责任 3.甲、乙共同出资经营A企业，共享收益，共担风险，并且承担无限连带责任，则A企业属于（）。 A.普通合伙企业 B.个人独资企业 C.有限责任公司 D.股份 4.企业财务管理以实现更多资料联系微信 jyzlg01利润最大为目标的财务管理目标是（）。 A.利润最大化 B.股东财富最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化 5.与利润最大化相比，下列属于股东财富最大化优点的是（）。 A.考虑了其他相关者的利益 B.适合所有企业 C.考虑了风险因素 D.以上均错误 6.下列各项中，属于各种财务管理目标基础的是（）。 A.利润最大化 B.股东财富最大化 C.企业价值最大化 D.相关者利益最大化 7.下列各项中，不属于股东财富最大化目标优点的是（）。 A.考虑了风险因素 B.在一定程度上能避免企业追求短期行为 C.有利于量化非上市公司的股东财富 D.对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩 8.下列各项中，不属于企业价值最大化目标优点的是（）。 A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了投资的风险价值 C.有效地规避了企业的短期行为 D.股票价格客观真实地反映了企业价值 9.下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是（）。 A.强调股东的首要地位 B.强调债权人的首要地位 C.强调员工的首要地位 D.强调经营者的首要地位 10.下列各项中，关于利润最大化目标特点的表述中错误的是（）。 A.没有考虑资金时间价值 B.没有考虑风险问题 C.没有反映创造的利润与投入资本之间的关系 D.有利于企业从长远出发，克服企业的短期行为 11.下列各项中，属于协调所有者和经营者矛盾的方法是（）。 A.限制性借债 B.停止借款 C.解聘 D.收回借款 12.下列各项中，不能协调所有者与债权人之间矛盾的方式是（）。 A.市场对公司强行接收或吞并 B.债权人通过合同实施限制性借款 C.债权人停止借款 D.债权人收回借款 13.下列各项中，不可用于协调所有者与经营者矛盾的措施是（）。 A.所有者解聘经营者 B.所有者向企业派遣财务总监 C.公司被其他公司接收或吞并 D.事先在借款合同中规定借款用途 14.在现代企业中，所有者和经营者利益可能存在冲突，下列不属于协调这一冲突的方法是（）。 A.解聘 B.接收 C.停止借款 D.授予绩效股 15.下列各项中，不属于企业对员工承担的社会责任是（）。 A.按时足额发放劳动报酬，并根据社会发展逐步提高工资水平 B.提供安全健康的工作环境，加强劳动保护，实现安全生产，积极预防职业病 C.完善工会、职工董事和职工监事制度，培育良好的企业文化 D.诚实守信，不滥用公司人格 16.在财务管理环节中，按照财务战略目标的总体要求，利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程称为（）。 A.财务计划 B.财务决策 C.财务控制
1、下列相关表述中，不属于公司制企业优点的是()。 A、容易转让所有权 B、经营管理灵活自由 C、可以无限存续 D、融资渠道多 【正确答案】 B中级财务管理答案及历年真题汇总 【答案解析】公司制企业的优点有：容易转让所有权;有限债务责任;公司制企业可以无限存续，一 个公司在最初的所有者和经营者退出后仍然可以继续存在;公司制企业融资渠道较多，更容易筹集所需资金。选项B是个人独资企业的优点。参见教材第3页。 【该题针对“企业与企业财务管理”知识点进行考核】 2、下列有关财务管理环节的说法中，错误的是()。 A、确定财务计划指标的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定额法等 B、财务计划是财务战略的具体化，是财务预算的分解和落实 C、财务控制的方法通常有前馈控制、过程控制、反馈控制几种 D、企业在财务管理的各个环节都必须全面落实内部控制规范体系的要求 【正确答案】 B注册会计师报考条件 【答案解析】财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息，确定预算期内各种预算指标的 过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实，选项B的说法不正确。参见教材11页。 【该题针对“财务管理环节”知识点进行考核】会计入门基础知识 3、下列关于企业价值最大化的表述中，错误的是()。 A、企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值 B、企业价值最大化充分考虑了资金的时间价值和风险与报酬的关系 C、以企业价值最大化作为财务管理目标过于理论化，不易操作 D、企业价值最大化有效地规避了企业的短期行为 【正确答案】 A 【答案解析】企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造 的预计未来现金流量的现值。因此选项A的说法是错误的。参见教材第5页。 【该题针对“企业财务管理目标理论”知识点进行考核】注册会计师培训 4、小王拟购置一处房产，开发商开出的付款条件是：3年后每年年末支付15万元，连续支付10次，共100万元，假设资本成本率为10%。则下列计算其现值的表达式正确的是()。 A、15×(F/A，10%，10)(P/F，10%，14) B、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，3) C、15×[(P/A，10%，14)-(P/A，10%，4)] D、15×(P/A，10%，10)(P/F，10%，4) 【正确答案】 B 【答案解析】“3年后每年年末支付15万元，连续支付10次”意味着从第4年开始每年年末支付15万元，连续支付10次。因此，递延期m=3，年金个数n=10。参见教材31页。 【该题针对“终值和现值的计算”知识点进行考核】 5、某只股票要求的收益率为15%，收益率的标准差为25%，与市场投资组合收益率的相关系数是0.2，市场投资组合要求的收益率是14%，市场组合的标准差是4%，假设处于市场均衡状态，则市场风 险溢价和该股票的贝塔系数分别为()。会计中级职称报名条件 A、4%;1.25 B、5%;1.75 C、4.25%;1.45 D、5.25%;1.55 【正确答案】 A
第四章重点、难点讲解及典型例题 一、企业筹资的动机了解 企业筹资，是指企业为了满足经营活动、投资活动、资本结构管理和其他需要，运用-定的筹资方式，通过-定的筹资渠道，筹措和获取所需资金的-种财务行为。 企业筹资最基本的目的，是为了企业经营的维持和发展，为企业的经营活动提供资金保 障。归纳起来表现为四类筹资动机：创立性筹资动机、支付性筹资动机、扩张性筹资动机和 调整性筹资动机。 创立性筹资动机与企业设立有关；支付性筹资动机与经营业务活动有关；扩张性筹资动机与扩大经营规模或对外投资有关；调整性筹资动机与调整资本结构有关。 【提示】企业产生调整性筹资动机的具体原因大致有二：-是优化资本结构，合理利用 财务杠杆效应；二是偿还到期债务，债务结构内部调整。 【例题1 ?多选题】某企业目前需要通过股权筹资获得稳定的原材料来源，以实现企业 规模的扩张。考虑到债务比率过低，因此，决定通过增加长期借款解决资金来源问题。则该企业的筹资动机包括（）。 A.创立性筹资动机 B.扩张性筹资动机 C.调整性筹资动机 D.支付性筹资动机 【答案】BC 【解析】实现企业规模的扩张属于扩张性筹资动机，债务比率过低，决定通过增加长期 借款解决资金来源问题属于调整性筹资动机，所以本题的答案是BC
【提示】 (1)具体来说，企业的筹资渠道主要有：国家财政投资和财政补贴、银行与非银行金融 机构信贷、资本市场筹集、其他法人单位与自然人投入、企业自身积累等。内部筹资主要依 靠企业的利润留存积累。外部筹资主要有两种方式：股权筹资和债务筹资。 (2)财务风险，是指企业无法足额偿付到期债务的本金和利息、支付股东股利的风险， 主要表现为偿债风险。由于无力清偿债权人的债务，可能会导致企业的破产。企业筹集资金在降低资本成本的同时，要充分考虑财务风险，防范企业破产的财务危机。 【例题2 ?判断题】由于债务资金的资本成本比较低，所以使用债务资金的财务风险要 低于使用股权资金的财务风险。( ) 【答案】X 【解析】尽管债务资金的资本成本较低，但由于债务资金有固定的还款期限，到期必须偿还，因此企业承担的财务风险比股权资金要大-些。 三、筹资方式圈 筹资方式，是指企业筹集资金所采取的具体形式，它受到法律环境、经济体制、融资市场等筹资环境的制约，特别是受国家对金融市场和融资行为方面的法律法规制约。