一、金融租赁行业相关概述
（一）定义
金融租赁是指由承租人选定所需设备后，由租赁公司（出租人）负责购置，然后交付承租人使用，承租人按租约定期交纳租金。金融租赁合同通常规定任何一方不能中途毁约，租赁期满后，租赁设备可以由承租人选择退租、续租或将产权转移给承租人。金融租赁方式大多用于大型成套设备的租赁。
不同国家对金融租赁的定义、性质有不同的提法和规定。国际会计标准委员会所制定的国际会计标准对金融租赁所作的定义是：“金融租赁是指出租人在实质上将属于资产所有权上的一切风险和报酬转移给承租人的一种租赁。至于所有权的名义，最终时可以转移也可以不转移。”中国规定的金融租赁是指出租人购买承租人选定的设备，并将它出租给承租人在一定期限内有偿使用的一种具有融资、融物双重职能的租赁方式。承租人在租期结束后，向出租人支付一定的产权转让费，租赁设备的所有权转移给承租人。承租人对租赁物的所有权也可作其他选择。
金融租赁是一种以融物代替融资，融物与融资密切相连的信用形式。它以融通资金为直接目的，以技术设备等动产为租赁对象，以经济法人——企业为承租人，具有非常浓厚的金融色彩。
（二）主要特征
金融租赁是现代租赁的一种基本形式，其主要特征是：
1、金融租赁涉及三方当事人，需签订两个或两个以上的经济合同。金融租赁不仅涉及出租方同承租方的租赁关系，还涉及出租方同供货方的供应关系。因此，不仅要求出租方同承租方签订租赁合同，还必须由出租方同供货方签订供货合同。特殊情况下，还需签订其他经济合同。
2、承租人对租赁物和供货商具有选择的权利和责任。金融租赁的设备和生产厂、供货商均由承租方选定。出租方只根据承租方的要求出资购买租赁物。因此，承租人对设备的质量、规格、数量及技术上的检定验收等负责。
3、租赁设备的所有权与使用权分离。在租赁合同期间内，租赁物的所有权属于出租人，承租人在合同期内交付租金只能取得对租赁物的使用权。
4、金融租赁是融资和融物相结合的交易，融通资金起主要作用。
5、承租人要分期支付租金以偿付本息。金融租赁是一种信用方式，这就要求承租人必须按照合同约定分期支付租金，以保证出租人在租赁期届满，收回购买设备的价款和该项资金租期内应收的利息及一定的利润。
6、金融租赁合同是不可随意撤销的合同。一般情况下，当事人无权取消合同。
7、租赁期内设备的保养、维修、保险和过时风险均由承租人负责。
8、租赁期满，设备的处理一般有三种选择：续租、留购、退租，选择的方式一般在合同中注明。
二、金融租赁行业业务品种
金融租赁可以分为三个大的品种：直接融资租赁、经营租赁和出售回租。
（一）融资租赁
含义：直接融资租赁是由承租人选设备，出租人（租赁公司）出资购买，并出租给承租人，租赁期内租赁物所有权归出租人，使用权归承租人，租赁期满承租人可选择留购设备；租赁期内承租人按期支付租金，折旧由承租人计提。
产品特色：通过直接融资租赁的方式解决承租人的固定资产投资问题，并可以和其他金融工具综合运作，发挥不可替代的作用。
带给客户的利益：在客户没有足够资金、或不占用资金的情况下完成必要的固定资产投资。
（二）经营租赁
含义：转租人根据最终承租人（最终用户）对设备的选择，从原始出租人那里租入设备，转租给最终承租人使用的交易安排。转租赁是租赁公司同时兼有承租人和出租人双重身份的一种租赁形式。
产品特色：
1、控制资产负债率。设备反映在租赁公司的资产负债表上，而不出现于承租企业资产负债表上。
2、降低承租企业债务风险。
3、出租人利用转租人的租赁技能或租赁许可。在某些情况下，一些拥有融资能力或设备资源优势，但不具备租赁技能或租赁许可的企业，为了满足客户融资租赁的需求，可通过转租赁的方式达到目的。
（三）出售回租
含义：出售回租是指承租人将自有物件出卖给出租人，同时与出租人签订租赁合同，再将该物件从出租人处租回的租赁形式。
产品特色：回租业务可以做成融资租赁的回租和经营租赁的回租，分别具有融资租赁和经营租赁的不同功能和特点。适用于有大量优质固定资产，但急需现金的客户。
带给客户的利益：客户通过该项业务将固定资产变为现金，用以补充流动资金或购买新的设备。
三、国际金融租赁行业规模
根据占有全球融资租赁业务量60%的四个最大租赁市场国的数据来看，租赁行业正在复苏，前景乐观。
美国2014年一年融资租赁行业预估新增增量为2.6%，中国则解决了由营改增给行业带来的税赋加重的问题，同时中国政府也在积极努力地为融资租赁创造更加宽松的环境。作为业务量排名第三的德国，在租赁相关业务领域曾给出了9.6%增长率的数据。英国也在2014年前9个月中，做出了新增业务增长量14%的数据披露。
从有确切数字支持的2013年的行业数据来看，在经济萧条的背景下，融资租赁行业却在上行，证明了行业的逆周期特点。在经济疲软的全球市场上，2013年融资租赁新增业务量有1.6%的增长，达到空前的8840亿美元。至于2014年，低利率仍然主导市场，传统经营租赁的税收优势由此降低。企业采用融资租赁取代经营租赁是否只是因经济下行而产生的暂时性现象，还有待时间验证。
四、中国金融租赁行业规模
经过近几年的发展，国内金融租赁公司的资产规模和业务领域逐步扩大，经营管理和风险控制能力也得到较大提升，金融租赁公司的经营特色越来越鲜明，专业化程度在不断提高，部分公司在飞机、船舶、工程机械等金融租赁的传统目标行业发展较快，逐步形成了一定的业务基础和核心竞争力。可以说，随着银行系金融租赁公司的设立和发展，我国融资租赁行业的市场格局和业务模式都发生了较大变化，行业优势和社会价值初步显现，主要表现在以下四个方面：
一是资产规模快速增长，经营实力和盈利水平有了较大提升。截止2014年末，全国共有30家金融租赁公司（包括一家金融租赁专业子公司），资产总额12813.33亿元，比年初增长26.55%，负债总额11328.99亿元，所有者权益1484.33亿元，实现净利润164.20亿元。。整体来看，金融租赁公司在资产规模快速增长的基础上保持了资产质量和盈利能力的稳步提升，并且随着经营实力的不增增强，金融租赁行业的社会认知度和关注度也得到了较大提高。
二是租赁资产行业分布广泛，租赁服务领域不断增加。目前金融租赁公司在飞机、船舶、汽车、专用设备领域都有大量的投资，并在航空、航运、电力、机械、医疗、印刷等领域形成了特色鲜明的产品线，有效地扩大了相关行业的投资、生产和消费，在促进我国经济结构调整的同时，带动了租赁行业的快速发展。与前两年相比，租赁资产的分布领域不断增加，行业配比更加均衡，金融服务能力有所提升。
三是业务创新取得进展，发展方式有所转变。近两年来，金融租赁公司立足于深入发掘租赁业务的本质特色，加大了产品创新力度，推出了多样化的业务品种。部分金融租赁公司
设计开发了专业化的中小企业融资租赁产品，增强了对中小企业的扶持力度。通过开办厂商租赁、保税租赁、联合租赁等业务品种，将企业生产、销售和用户需求有机结合起来，尝试帮助企业打通
国内外市场，有效地增加了企业的融资渠道，满足了多样化的融资需求，同时降低了金融租赁公司的经营成本和经营风险。通过在保税区设立项目公司开展融资租赁业务，按照国际上通行的运作模式，成功开展了飞机、船舶等融资租赁业务，成为国内公司进入世界高端市场的成功典范。此外，银行系租赁公司还加强了与母行之间的协同效应，充分利用母行的客户资源、营销网络和管理机制，在不断优化自身发展模式的同时，融入母行整体发展战略，为提高商业银行的整体金融服务水平和综合化经营作出了独特的贡献和有益的探索。
四是公司治理不断完善，风险管理能力不断增强。新设和重组的金融租赁公司都能够按照监管要求，借鉴银行的内部控制和风险管理体系，结合租赁业务特色，建立了较为健全的公司治理架构。基本能够做到“三会一层”各司其职，前中后台职责分离和相互制约，为公司健康发展打下了良好的基础。同时与股东方建立了风险隔离机制，较好地防范了租赁业务与银行业务之间风险的相互传导。
五、中国金融租赁行业格局
根据监管机构与公司股东，可以将现有融资租赁企业分为三类，也因此形成了我国融资租赁业“三足鼎立”的行业格局。其中，金融租赁由银监会监管，发起人以银行为主，受巴塞尔协议监管，8%的资本充足率要求其杠杆（权益乘数）不得高于12.5；内资租赁属商务部管辖，实行试点制审批模式，截止2015年12月31日共审核通过十三批，191家企业，对注册资本的要求较高；外资租赁与内资租赁同属商务部管辖，但设立条件较为宽松，企业数量也因此不断上涨。在杠杆方面，商务部监管下的内资租赁与外资租赁同为10倍上限。
图表我国三类融资租赁公司的设置门槛
数据来源：产研智库
六、我国金融租赁行业发展趋势
产研智库认为，金融租赁业主要有以下发展趋势：
（一）制约金融租赁发展的体制和制度问题有望得到解决
两年多来，金融租赁公司发展遇到的体制和制度问题包括：税收方面的增值税问题使得金融租赁公司不得不让客户首先购买资产、然后实施回租租赁，将一些本来典型的直接租赁业务变成了回租业务，并在很大程度上抑制了客户对融资租赁的需求；关税方面，租赁公司购买飞机的关税负担远远高于航空公司，一定程度上使国内租赁公司不能与国外租赁公司在同一平台上展开竞争；对购买医疗设备等的资质要求，限制了金融租赁公司进入这一可持续发展的重要领域；单一客户集中度约束，明显限制了金融租赁公司持有飞机等优质资产和营
销航空公司等优质客户的业务空间；在国内外设立分支机构的限制，则不仅对租赁公司开展
“走出去”业务形成了直接障碍，而且不利于租赁期内加强对租赁物和承租人的风险监测；租赁物权利登记制度的缺失，使租赁公司时刻面临着租赁物权利的侵害和相关纠纷的发生。目前，银监会等相关部门对这些问题进行了认真的调查研究，并与业界积极协商，已经形成了解决各种问题的工作思路，相信在大家的共同努力下，这些问题将逐步得到解决，一些更加有利于金融租赁业发展的政策和规定将逐步确立。
（二）资产投资和经营性租赁成为新的增长点
经营性租赁的产生虽然可以追溯到千年以前，但在国外被视作21世纪的新生金融工具，原因在于它与会计和税收制度的发展密切相关。经营性租赁所具有的使承租人把租赁费用分摊到租赁期内以节省现金流出、无需负担租赁到期的资产处置责任的特点，使出租人可以从设备制造商处获得利益甚至通过技术服务提升租赁附加值的特点，已经使孪生的融资租赁被视为与长期借款并列的传统金融工具。
中国的金融租赁公司以飞机和船舶的经营性租赁为发端，其原因不仅在于价格等市场因素，还在于经营性租赁对残值风险的预估和控制要求较高，而机船类资产的残值管理更易于借鉴成熟的经验。可以预见，随着金融租赁公司资产残值评估和管理经验的积累，会有更多的资产列入经营性租赁的资产清单，从而使资产投资的规模持续扩大。同时，资产的残值风险在租赁公司风险管理中的权重越来越高，不仅对经营者提出了挑战，也是监管部门面临的新课题。
（三）银行系金融租赁公司将主导行业的创新发展和国际化
银行系金融租赁公司通过两年多的实践，已经推动中国租赁业取得了显著的发展，如前所述，不管是业务规模的快速增长，还是租赁交易结构的创新发展，银行系金融租赁公司都是主导力量。未来三年，预计银行系租赁公司将主导在以下几个领域的创新发展：首先是融资渠道的创新。目前金融租赁公司主要通过同业借款、应收租赁款保理等形式实现融资，今后则将建立金融债、资产证券化等融资渠道，有效缓解资本充足率控制的压力。其次是出口租赁、离岸租赁和国际化发展将取得突破，在这些方面，银行系金融租赁公司之所以能够快速取得突破是因为可以借助于股东银行的海外机构和自身原有的国际金融经验，这是本土非银行系租赁公司难以比拟的优势。第三，银行系租赁公司将推动租赁公司监管制度的进一步优化。银行系租赁公司在创新发展中提出很多新课题的同时，其自身风险管理机制的调整和加强，将为监管制度的调整优化提供实践依据。
七、金融租赁业细分领域投资机会
产研智库总结出以下部分具有较大潜力的业务领域：
（一）国家战略相关的产能转移和跨境投资
融资租赁行业具有“融资与融物相结合”的特性，服务于“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带、“中国制造2025”和新型城镇化建设等国家重大战略正当其时。在新常态下，我国要实现过剩产能消化、产业结构升级，在基础设施建设领域、过剩产能向境外转移等方面存在巨大投资需求。而融资租赁行业在制造业、交通运输业等领域具有一定优势，将这种投资需求与业务优势有机结合，支持国内企业“走出去”，大力开展跨境租赁，将为融资租赁行业带来更大商机。
（二）医疗服务领域
未来我国健康医疗行业发展的重心将会向以人为本的医疗服务方向倾斜。从需求角度看，目前融资租赁负债占中国医院总体负债比例偏低，融资租赁在医院的发展过程中主要起到补充辅助作用。从供给角度看，目前我国医疗器械厂商资金紧张，但对于融资租赁行业的认识还停留在初级阶段。融资租赁作为纽带，可以将医院的需求和医疗器械厂商的供给相匹配，促进医疗服务市场健康发展，充分挖掘这一市场的发展潜力。
（三）新能源汽车领域
近几年我国环境污染问题日益凸显，传统汽车行业面临的节能减排压力越来越大，2015年更是曝出了大众的“尾气门”事件，发展新能源汽车的需求非常迫切。政府为促进新能源汽车发展出台一系列措施，如《国务院办公厅关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》等多个政府文件均提出要发展融资租赁运营模式。
产研智库数据显示，融资租赁在新能源汽车市场的渗透率在2014年仅为14%，预计2025年将提高到25%，市场空间依然巨大。
（四）机器人领域
随着“工业4.0”概念的提出和“中国制造2025”路线图的发布，智能制造领域成为投资者关注的焦点，而机器人行业更是站在了风口之上。权威机构预测，到“十三五”末，我国机器人产业集群产值预计突破1000亿元，从而为机器人融资租赁提供了广阔的市场空间。我国目前机器人领域的融资租赁业务开展并不普遍，但发展势头良好，重庆两江机器人融资租赁有限公司作为先行者已开展探索。
八、产研智库对2016-2020年中国金融租赁行业资产规模预测
综合以上因素和资料，产研智库预计，2016年中国金融租赁行业资产规模将达16,186亿元，2020年预计突破37,000亿元，达37,500亿元。未来五年（2016-2020）行业年均复合增长率约为28.28%。
图表产研智库对2016-2020年中国金融租赁行业资产规模预测
37,500
30,875
25,153
20,277
16,186
2016E2017E2018E2019E2020E
中国金融租赁业资产规模（亿元）
数据来源：产研智库
（注：可编辑下载，若有不当之处，请指正，谢谢!）