第七章外汇汇率决定及预测
学习目标：
.检查任何一种货币的供需如何在投资者的投资组合选择资产时起作用。
.探讨主要的三种汇率决定因素——国际平价条件、国际收支平衡、和资产方法——如何综合的解释最近的亚洲和阿根廷的货币危机。
.观察预测者如何综合技术分析与三种主要的理论手段来预测汇率
一、汇率的决定：
、三个基本方法：平价条件
国际收支平衡
资产市场
这些都不是相互竞争的理论，而是免费的理论。如果没有各种方法相结合的深度和广度，我们所了解到的货币在全球市场上的复杂性就丧失了。
、在看待外汇市场上，不仅需要理论的理解，还需要对国际政治经济，社会和经济基础设施，以及随机的政治和社会活动的复杂性有所了解。
汇率崩溃的主要原因是基础设施的弱点。
投机（）——炒作大大促进了新兴市场的崛起。在世纪年代，日本极低的利率和美国高实际利率造成了利率套利（）
跨国外商直接投资——在最近的危机中，它和国际证券（）投资流入使新兴市场枯竭。
国外政治风险——近几年，资本市场变得不相互分割，更具有流动性，所以国外政治风险减少了。
他们不仅相互联系，还相互决定。
二、基本上有三种汇率理论：第一种认为汇率是货币的相对价格（货币方法）
第二种认为汇率是商品的相对价格（购买力平价法
第三种债券的相对价格
、购买力平价法（, ）
是最古老和最广泛遵循的汇率理论
嵌入了大部分汇率的决定因素
在计算和预测时，购买力平价会因为国家间结构性的差异和显著数据的差异而不同
、国际收支平衡法（，）
基本的国际收支方法认为当经常账户活动引起的净外汇流入额等于金融账户活动引起的净外汇流出额时，汇率达到均衡。
国际收支交易是国际经济活动中最经常使用和报告的
该理论强调货币和资本流动而非股票或者金融资产的存量（），引起了对国际收支方法的批判。
在该理论中，货币或金融资产的相对存量对决定汇率不起作用，这是在随后的货币和资产市场方法中发现的弱项。
、货币法
货币供求的变化极大地决定了通货膨胀，通货膨胀又接着改变汇率
价格在短期和长期都是灵活变化的，传输的影响是立竿见影的。
实际经济活动中，货币需求的任何变化都会影响汇率
货币方法忽略了很多因素，这些因素被学科专家们公认在汇率决定上是重要的：短期至中期内购买力平价不成立
货币需求随时间相对变化
经济活动水平和货币供给似乎相互依存而并非独立
结果是我们不会继续追寻货币法的脚步
、技术分析法
基础理论的不准确预测导致技术分析的发展及流行。
技术分析认为研究过去的价格有助于理解未来价格的移动。
主要特征是相信汇率跟随一定趋势，这个趋势可以帮助分析未来短期和中期价格的移动轨迹。
大多数技术分析理论区分公允价值（）和市场价值。
、资产市场法（, ）
资产市场法又叫债券的相对价格，是债券或者投资组合平衡法。
它认为汇率是由多种资产的供给和需求决定的：
供给和需求的变化改变汇率
货币和财政政策改变预期从而改变汇率
货币替代理论遵循相同的基础前提，即投资组合的重新平衡框架
假设外国投资者是否愿意持有货币形式的债权取决于一系列的投
资驱动因素的考虑。
在高度发达的国家，基于相对实际利率和经济增长和盈利能力的前景，外国投资者更愿意持有债券和国外直接投资。
外国投资者是否愿意持有证券，以及直接投资于高度发达的国家主要取决于相对真实利率和对经济增长及盈利能力的展望。
很多经济学家拒绝一种观点，即汇率的短期行为是在流动的市场中被决定的。汇
UNIT 2-1 一场关于男人是否比女人勇敢的激烈的讨论以一个意外的方式。晚宴我最初听到这个故事是在印度，那儿的人们今天讲起它来仍好像实有其事似的——尽管任何一位博物学家都知道这不可能是真的。后来有人告诉我，在第一次世界大战之后不久就出现在一本杂志上。但登在杂志上的那篇故事, 以及写那篇故事的人，我却一直未能找到。故事发生在印度。某殖民官员和他的夫人举行盛行的晚宴。跟他们一起就座的客人有——军官和他人的夫人，另外还有一位来访的美国博物学家——筵席设在他们家宽敞的餐室里，室内大理石地板上没有铺地毯；屋顶明椽裸露；宽大的玻璃门外便是阳台。席间，一位年轻的女士同一位少校展开了热烈的讨论。年轻的女士认为，妇女已经有所进步，不再像过去那样一见到老鼠就吓得跳到椅子上；少校则不以为然。“女人一遇到危急情况，”少校说，反应便是尖叫。而男人虽然也可能想叫，但比起女人来，自制力却略胜一筹。这多出来的一点自制力正是真正起作用的东西。”那个美国人没有参加这场争论，他只是注视着在座的其他客人。在他这样观察时，他发现女主人的脸上显出一种奇异的表情。她两眼盯着正前方，脸部肌肉在微微抽搐。她向站在座椅后面的印度男仆做了个手势，对他耳语了几句。男仆两眼睁得大大的，迅速地离开了餐室。在座的客人中，除了那位美国人以外论证也没有注意到这一幕，也没有看到那个男仆把一碗牛奶放在紧靠门边的阳台上。那个美国人突然醒悟过来。在印度，碗中的牛奶只有一个意思——引蛇的诱饵。他意识到餐室里一定有条眼镜蛇。他意识到餐室里一定有条眼镜蛇。他抬头看了看屋顶上的椽子——那是最可能有蛇藏身的地方——但那上面空荡荡的。室内的三个角落里也是空的，而在第四个角落里，仆人们正在等着下一道菜。这样，剩下的就只有一个地方了餐桌下面。他首先想到的是往后一跳，并向其他人发警告。但他知道这样会引起骚乱，致使眼镜索受惊咬人。于是他很快讲了一通话，其语气非常威严，竟使所有的人安静了下来。我想了解一下在座的诸位到底有多大的克制能力，我数三百下——也就五分钟——你们谁都不许动一动。动者将罚款五十卢比。准备好！”在他数数的过程中，那2 0 个人像一尊尊石雕一样端坐在那儿。当他数到“……280……”时，突然从眼然处看到那条眼镜蛇钻了出来，向那碗牛奶爬去。在他跳起来把通往阳台的门全都砰砰地牢牢关上时，室内响起了一片尖叫声。“你刚才说得很对，少校！”男主人大声说。一个男子刚刚为我们显示了从容不迫、镇定自若的范例。”“且慢”，那位美国人一边说着一边转向女主人。温兹太太，你怎么知道那条眼镜蛇是在屋子里呢？”女主人的脸上闪现出一丝淡淡的微笑，回答说：“因为它当时正从我的脚背上爬过去。” UNIT2 杰斐逊很久以前就死了，但是我们仍然对他的一些思想很感兴趣,杰斐逊的箴言, 布鲁斯.布利文、托马斯.杰斐逊美国第三任总统，也许不像乔治.华盛顿和亚伯拉罕.林肯那样著名，但大多数人至少记得有关他的一件事实：《独立宣言》是他起草的。虽然杰斐逊生活在二百多年以前，但我们今天仍可以从他身上学到很多东西。他的许多思想对当代青年特别有意义。下面就是他讲过和写到过的一些观点：自己去看。杰斐逊认为，一个自由的人除了从书本中获取知识外，还可以从许多别的来源获得知识；亲自做调查是很重要的。当他还年轻的时候，他就被任命为一个委员会的成员，去调查詹姆斯河南部支流的水深是否可以通行大型船只。委员会的其他成员都坐在州议会大厦内，研究有关这一问题的文件，而杰斐逊却跳进一只独木舟去做现场观测。你可以向任何人学习。按出身及其所受的教育，杰斐逊均属于最高的社会阶层。然而很少跟出身卑贱的人说话的年代，在那个贵人们除了发号施令以外。杰斐逊却想尽办法跟园丁、仆人和侍者交谈。有一次杰斐逊曾这样对法国贵族拉斐特说：你必须像我那样到平民百性的家里去，看看他们的烧饭锅，吃吃他们的面包。只要你肯这样做，你就会发现老百姓为什么会不满意，你就会理解正在威胁着法国的革命。”自已作判断。未经过认真的思考，杰斐逊绝不接受别人的意见。“不要相信它或拒绝它。
第一章 国际收支（广义）： 根据IMF的解释，一国的国际收支是指一个国家（或地区）在一定时期内（通常为一年）对外政治、经济、军事、文化往来所发生的全部国际经济交易的系统的货币记录。 关于国际收支概念的几点解释： （一）国际收支记录对外往来的内容： 居民和非居民：对外往来的内容即居民和非居民之间的经济交易。 （二）以交易为基础的货币记录： IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念。 IMF将经济交易分为四类： 1、交换：即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。 2、转移：即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值，但是没有得到任何补偿。 3、移居：指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。 4、其他依据推论而存在的交易：直接投资收益的再投资。 （三）流量的概念 （四）事后的概念： 国际收支是一个事后的概念，定义中的一定时期一般是指过去的一个会计年度，所以它是对已发生事实进行的记录。 国际收支平衡表：是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。 （一）经常账户 （1）货物（Goods）:商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。IMF规定：进出口均采用FOB价格，以CIF成交的将I与F另列入服务与收入。 （2）服务贸易（Services）:即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。 （3）收入（Income）:包括职工报酬和投资收入两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为
第一章外汇 外汇 概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静：广：一切外国货币表示的资产 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法： 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多 少本国货币 间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外 国货币 报价方式： 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇 买入：银行从客户买入外汇 前小后大 种类： 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理 远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 固定比价，比价波动受限 浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素： 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论： 金本位：铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府 纸币：布雷顿森林体系 购买力平价理论： 源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率， 而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律：绝对购买力平价 国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品 开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买 力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论： 凯恩斯古典利率评价理论： 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论： 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币， 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配 有限的外汇资金 方法：直接外汇管制：国家直接干预 间接外汇管制：外汇机构控制交易价格 主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整 浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自
翻译 Unit1 1.她砰地关上门，一声不吭地走了，他们之间那场争执就此结束。 Their argument ended when she slammed the door and left without a word. 2. 出席晚宴的客人对那个美国人威严的语气感到有点意外。 The guests at the dinner party were slightly surprised at the commanding tone of the American. 3. 约翰尼已长大成熟，不再害怕独自呆在家里了。 Johnny has outgrown the fear of staying at home alone. 4. 当全部乘客都向出口处(exit) 走去时，他却独自留在座位上，好像不愿意离开这架飞机似的。 While all the other passengers made for the exit, he alone remained in his seat as if unwilling to leave the plane. 5. 这封信必须交给威尔逊博士本人。 The letter is to be handed to Dr. Wilson himself. 6. 南希虽然很想参加辩论，但腼腆得不敢开口。 While she felt like joining in the argument, Nancy was too shy to open her mouth. 7. 你觉得什么时候最有可能在家里找到他？ What do you think is the likeliest time to find him at home? 8. 猎人一看见有只狐狸从树丛中出现并向他设下(lay) 的陷阱(trap) 方向跑去，脸上顿时闪出了兴奋的表情。 The hunter’s face lit up with excitement as soon as he saw a fox emerge from among the bushes and run in the direction of / make for the trap he had laid. Unit 2 1) 会上有人建议任命一个十一人委员会来制定新章程。 It was suggested at the meeting that a committee of eleven be appointed to make a new constitution. 2) 这些青年科学家通过现场观察，获得了研究工作所需的第一手资料。 By making on-the-spot observations, the young scientists obtained first-hand information they needed in their research work. 3) 他很可能会因视力不好而被拒收入伍。 It is very likely that he will be rejected by the army because of his bad eyesight.
第七章外汇汇率决定及预测 学习目标： 1.检查任何一种货币的供需如何在投资者的投资组合选择资产时起作用。 2.探讨主要的三种汇率决定因素——国际平价条件、国际收支平衡、和资产方法——如何综合的解释最近的亚洲和阿根廷的货币危机。 3.观察预测者如何综合技术分析与三种主要的理论手段来预测汇率 一、汇率的决定： 1、三个基本方法：平价条件 国际收支平衡 资产市场 这些都不是相互竞争的理论，而是免费的理论。如果没有各种方法相结合的深度和广度，我们所了解到的货币在全球市场上的复杂性就丧失了。 2、在看待外汇市场上，不仅需要理论的理解，还需要对国际政治经济，社会和经济基础设施，以及随机的政治和社会活动的复杂性有所了解。 20世纪90年代晚期的新兴市场中，汇率崩溃的主要原因是基础设施的弱点。 投机（speculation）——炒作大大促进了新兴市场的崛起。在20世纪90年代，日本极低的利率和美国高实际利率造成了利率套利（arbitrage） 跨国外商直接投资——在最近的危机中，它和国际证券（portfolio）投资流入使新兴市场枯竭。 国外政治风险——近几年，资本市场变得不相互分割，更具有流动性，所以国外政治风险减少了。 他们不仅相互联系，还相互决定。
二、基本上有三种汇率理论：第一种认为汇率是货币的相对价格（货币方法） 第二种认为汇率是商品的相对价格（购买力平价法 第三种债券的相对价格 1、购买力平价法（Purchasing Power Parity, PPP） PPP是最古老和最广泛遵循的汇率理论 PPP嵌入了大部分汇率的决定因素 在计算和预测PPP时，购买力平价会因为国家间结构性的差异和显著数据的差异而不同 2、国际收支平衡法（Balance of Payments，BOP） 基本的国际收支方法认为当经常账户活动引起的净外汇流入额等于金融账户活动引起的净外汇流出额时，汇率达到均衡。 国际收支交易是国际经济活动中最经常使用和报告的 该理论强调货币和资本流动而非股票或者金融资产的存量（stocks），引起了对国际收支方法的批判。 在该理论中，货币或金融资产的相对存量对决定汇率不起作用，这是在随后的货币和资产市场方法中发现的弱项。 3、货币法 货币供求的变化极大地决定了通货膨胀，通货膨胀又接着改变汇率 价格在短期和长期都是灵活变化的，传输的影响是立竿见影的。 实际经济活动中，货币需求的任何变化都会影响汇率 货币方法忽略了很多因素，这些因素被学科专家们公认在汇率决定上是重要的：短期至中期内购买力平价不成立 货币需求随时间相对变化 经济活动水平和货币供给似乎相互依存而并非独立 结果是我们不会继续追寻货币法的脚步 4、技术分析法 基础理论的不准确预测导致技术分析的发展及流行。 技术分析认为研究过去的价格有助于理解未来价格的移动。 主要特征是相信汇率跟随一定趋势，这个趋势可以帮助分析未来短期和中期价格的移动轨迹。 大多数技术分析理论区分公允价值（fair value）和市场价值。 5、资产市场法（Asset Market Approach, AKA） 资产市场法又叫债券的相对价格，是债券或者投资组合平衡法。 它认为汇率是由多种资产的供给和需求决定的： 供给和需求的变化改变汇率 货币和财政政策改变预期从而改变汇率 货币替代理论遵循相同的基础前提，即投资组合的重新平衡框架 AKA假设外国投资者是否愿意持有货币形式的债权取决于一系列的投资驱动因素的考虑。 在高度发达的国家，基于相对实际利率和经济增长和盈利能力的前景，外国投资者更愿意持有债券和国外直接投资。 外国投资者是否愿意持有证券，以及直接投资于高度发达的国家主要取决于相对真实利率和对经济增长及盈利能力的展望。 很多经济学家拒绝一种观点，即汇率的短期行为是在流动的市场中被决定的。汇
1.经常运动会提高人的自信 正确句子：Regular exercise can increase one’s self-confidence. 我的句子：Excise动词原形不可以做主语要用名词性质的词exercising regularly can improve people's self-confidences ,,, confidence不可数 increase: 及物动词/不及物动词 及物动词：increase one’s confidence（宾语） 不及物动词：the figure increases 数据的增加增长多出现在小作文里exercise：做动词时v. exercising regularly 此句型本局中做主语 做名词时n. 既可以为可数/也可以为不可数（本句为不可数） 主语：regular exercise doing exercise regularly 增强自信心：boost increase confidence build improve Exercise在表示健康运动时不可数所以这里应该是doing exercise 副词usually修饰动词放在动词的后面表示通常表示频率通常表达为I usually do.. 改：Doing exercise regularly can improve people’s self-confidence. 人们的信心：people’s self-confidence 2.教学质量对学生成绩有很大影响 正确句子:The quality of teaching can make a huge difference to students’ academic performance. 我的句子：The quality of teaching has a serious修饰不当influence of在...方面的影响用on students’academic performance. quality：品质, 可数N：例如leadership 限定教学质量：the quality of teaching; teaching quality; standard of education 注意:quantity 表示数量 influence 在...方面有影响：have an impact on effect 或者huge make a big difference to... major 学术成绩：academic performance; achievements; levels of attainment grade/ scores 指分数
计算题知识点 1、例如，德国某银行报价：USD/DEM 即期汇率为1.6515/25，一个月远期的升贴水为100/95，求1月期美元与德国马克的远期汇率？ 分析：此标价是直接标价法，因此买价在前，卖价在后。一个 月远期汇率的升、贴水点数为100/95，前高后低表现为贴水。 在直接标价法下，远期汇率等于即期汇率减去贴水。 所以一个月的远期汇率为1.6415/1.6430。 规则： 无论何种标价方法，若远期汇率点数顺序前小后大，就用加法； 若远期汇率点数顺序是前大后小，就用减法。 利率高的货币，其远期汇率为贴水；利率低的货币，其远期汇率为升水。 远期汇差= 即期汇率X两种货币的利差X月数/12 2、例如，美元利率为15%，德国马克利率为13%。USD100=DEM165.15，求三个月远期汇率？ ?三个月汇差: 1.6515X（15%-13%）X3/12=0.0206 ?德国马克升水、美元贴水 德国直接标价1.6515-0.0206（减贴水）=1.6309 美国间接标价1.6515-0.0206（减升水）=1.6309 3、例如，同一时间在纽约、苏黎世和伦敦外汇市场上的汇率如下： 纽约1美元=2.5瑞士法郎 苏黎世1英镑=3.2瑞士法郎 伦敦1英镑=1.3美元 问10万美元套汇的利润是多少？ 首先，判断三个市场上的汇率是否存在差异。其方法是：先将各个外汇市场上的汇率都统一成同一标价法（直接或间接标价法），然后将其连乘。若积数等于1，说明汇率没有差异；若积数不等于1，说明汇率存在差异，未计费用，可以套汇。 把三个外汇市场的汇率都统一成间接标价法后连乘，即2.5X （1/3.2）X1.3不等于1，所以此市场汇率有差异，可以进行套汇。 其次，准确地进行套汇。通过套算可知，纽约市场美元的价格高于伦敦市场美元的价格。套汇者可在纽约用10万美元买进25万瑞
Unit1 The Dinner Party 关于男人是否比女人更勇敢的一场激烈争论以一种颇为出人意料的方式解决了 The dinner party 晚宴 1. I first heard this tale in India, where is told as if true—though any naturalist would know it couldn’t be. Later someone told me that the story appeared in a magazine shortly before the First World War. That magazine story, and the person who wrote it, I have never been able to track down. 我最初听到这个故事是在印度，那儿的人们今天讲起它来仍好像确有其事似的——尽管任何一位博物学家都知道这不可能是真的。后来有人告诉我，在第一次世界大战之前不久，一家杂志曾刊登过这个故事。但登在杂志上的那篇故事以及写那篇故事的人，我却一直未能找到。 2.The country is India.A colonial official and his wife are giving a large dinner party. They are seated with their guests—officers and their wives, and a visiting American naturalist—in their spacious dining room, which has a bare marble floor, open rafters and wide glass doors opening onto a veranda. 故事发生在印度。某殖民地官员和他的夫人正举行盛大的晚宴。筵席设在他们家宽敞的餐室里，室内大理石地板上没有铺地毯；屋顶明椽裸露；宽大的玻璃门外便是走廊。跟他们一起就坐的客人有军官和他们的夫人，另外还有一位来访的美国博物学家。 3. A spirited discussion springs up between a young girl who says that women have outgrown the jumping-on-a-chair-at-the-sight-of-a-mouse era and a major who says that they haven't. 席间，一位年轻的女士同一位少校展开了热烈的讨论。年轻的女士认为，妇女已经有所进步，不再像过去那样一见到老鼠就吓得跳到椅子上；少校则不以为然。 4. "A woman's reaction in any crisis, "the major says, "is to scream. And while a man may feel like it, he has that ounce more of control than a woman has. And that last ounce is what really counts." 他说：“一遇到危急情况，女人的反应便是尖叫。而男人虽然也可能想叫，但比起女人来，自制力却略胜一筹。这多出来的一点自制力正是真正起作用的东西。” 5. The American does not join in the argument but watches the other guests. As he looks, he sees a strange expression come over the face of the hostess. She is straight ahead, her muscles contracting slightly. She motions to the native boy standing behind her chair and whispers something to him. The boy's eyes widen：he quickly leaves the room. 那个美国人没有参加这场争论，他只是注视着在座的其他客人。在他这样观察时，他发现女主人的脸上显出一种奇异的表情。她两眼盯着正前方，脸部肌肉在微微抽搐。她向站在座椅后面的印度男仆做了个手势，对他耳语了几句。男仆两眼睁得大大的，迅速地离开了餐室。 6. Of the guests, none except the American notices this or sees the boy place a bowl of milk on the veranda just outside the open doors. 在座的客人中除了那位美国人以外谁也没注意到这一幕，也没有看到那个男仆把一碗牛奶放在紧靠门边的走廊上。 7. The American comes to with a start. In India, milk in a bowl means only one thing—bait for a snake. He realizes there must be a cobra in the room. He looks up at the rafters—the likeliest place—but they are bare. Three corners of the room are empty, and in the fourth the servants are
金融联考备考笔记-国际金融学 之四：国际金融学 注意：下文提及的结构与图表来自高教出版社出版的《国际金融学》姜波克编写这本书的条理清晰重点突出涉及知识面广尽管不是指定的参考书目但是我认为这本书比指定参考书编写的要好，搞定了这本书国际金融部分无大碍（当年我就是用这本书复习金融学专业课成绩为85) 实在不愿看此书的同学也可以对照以下重点有针对性的复习。 第一篇开放经济下的宏观经济学 第一章开放经济下的国民收入帐户与国际收支帐户 §1.1开放经济下的国民收入帐户GNP=GDP+NFP，TB=X-M，CA=TB+NFP，经常帐户的宏观经济分析｛NFP=0，经常帐户与进出口贸易（CA=X-M），经常帐户与国内吸收（CA=Y-A），经常帐户与国际投资头寸（CA=NIIP-NIIP-1），经常帐户与储蓄、投资（CA=S-I）｝ §1.2开放经济下的国际收支帐户国际收支的涵义，国际收支帐户的基本原则｛帐户设置（经常帐户、资本和金融帐户、错误与遗漏帐户）、记帐原则（计算题考点，复式记帐法）｝，国际收支帐户分析（贸易帐户余额、经常帐户余额、基本帐户余额、综合帐户差额或称官方结算差额及其意义），资本与金融帐户为经常帐户提供融资原理（图1-4），资本与金融帐户为经常帐户融资原理需要注意的三点，利用经济开放性的有利性与保持经济稳定及发展之间的矛盾） 第二章开放经济下的国际金融活动 §2.1国际金融市场国际金融市场，外国金融市场和欧洲货币市场，在岸交易与离岸交易§2.2外汇市场上的国际金融活动外汇的涵义，汇率（直接标价法和间接标价法、固定汇率和浮动汇率、单一汇率和复汇率、实际汇率和有效汇率），外汇市场的两个层次（银行同业市场、银行与客户市场），外汇行情表的含义与计算（计算题考点，买入价、中间价和卖出价，即期汇率和远期汇率，升水、平价和贴水，掉期率），套汇活动及其意义（两角套汇、三角套汇） §2.3欧洲货币市场上的国际金融活动欧洲货币市场经营特征（利差小），欧洲货币市场的类型（一体型、分离型、走帐型），欧洲货币市场信用扩张机制（限制其规模的漏损在于资金流入其他市场），欧洲货币市场的经营特点，辛迪加贷款，《巴塞尔协议》及其核心内容（资本与风险资产的比率不少于8%，核心资本与风险资产的比率不少于4%） §2.4国际金融创新国际金融创新的原因，金融衍生工具｛计算题考点，远期类合约[远期合约、期货交易、互换交易（货币互换与利率互换）]，期权类合约[期权（看涨期权和看跌期权，欧式期权和美式期权，保险费），利率上限与利率下限，票据发行便利]｝，国际金融创新的影响（正面和反面） §2.5国际资金流动国际资金流动的涵义，国际资金流动与国际资本流动的区别，80年代以来国际资金流动的特点，对冲基金和杠杆比率，国际资金流动飞速增长的原因（收益率与风险的差异、自发增加倾向），国际资金流动的影响（放大效应，羊群效应） 第二篇开放经济下利用经济开放性的有利性与保持经济稳定及发展之间的矛盾 第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常帐户 §3.1开放经济下商品市场的平衡贸易余额与国民收入｛TN=XN-MN=PM*-eP*M；T=TN/P=M*-qM；T=T（q，Y*，Y）=T-mY，T为自主性贸易余额，m为边际进口倾向｝，国内吸收与国民收入｛A=A+aY，H=Y-A，“窖藏”，A为自主性吸收｝，均衡国民收入的确定｛Y e=α（A+T），ΔYe=α（ΔA+ΔT）α=1/（s+m），乘数效应，图3-3｝，贬值的经济效应分析｛贬值与自主性贸易余额（马歇尔—勒纳条件，η*+η＞1），贬值与贸易余额（要
第4章翻译的文采篇 4.1 复习笔记 一、各家观点 1. 傅雷：“神似”。“理想的译文仿佛是原作者的中文写作”。 2. 思果：“翻译为重写”。不会写中文而要把外文译成中文，等于没有米还要煮饭。 上述两种观点说明了翻译和写作的密切关系和重要性。 3. 鸠摩罗什：注重译文语言的精美，“天见人，人见天”在言过质，采用了僧睿的译文“人天交接，两得相见。” 4. 严复：“信、达、雅”。他的译文“言之无文，行之不远”，被认为“足与周秦诸子相上下”。 5. 林纾：译笔精湛，颇具马、班、韩、柳的神韵和传统文学的风采。深厚的古文素养，无与伦比的写作才华，写就了中国翻译史上精彩的译文。 6. 许渊冲：翻译的“优势论”“竞赛论”。强调如何把译文写得更好，甚至可以超越原文。 7. 辜正坤：强调英译汉中注重译文文采的必要性和重要性。
二、如何达到译文的文采性 1. 对原文深刻的洞察理解，要体现原文的风格。要准确、流畅地表达原文作者的思想，使读者发生兴趣，能够理解和接受。 2. 文采来自译者较高的艺术修养，即译者的文才、才华。 (1) 译者掌握各种表达方式、表现技巧的能力； (2) 译者遣词造句、修辞达意的能力； (3) 文采：译文的语言经过修饰，能切当地、艺术地表达思想感情，富有美感； (4) 文采的主要特点：艺术表达力强，具有审美效应，是增强译文感染力的重要因素。 3. 积累语言材料 (1) 语言材料主要指词汇。词汇丰富是语言丰富的一个重要标志。有了丰富的词汇，遣词造句才能得心应手，左右逢源；提笔行文，才会随意生姿。 (2) 向优秀作品学习语言。现代的、古代的、中国的、外国的经典作品。精美的成语、典故、警句、妙语，都能丰富我们的语言材料，增添我们写作、翻译的文采。 4. 要善于锤炼语言 (1) 分寸感：译者的语言灵敏度强，能够精细入微地辨别词义，恰如其分地运用语言。 (2) 准确：准确是文采的前提，是掌握分寸感的具体表现。 ①语言准确，首先用词要求准确。准确地区分词语的感情色彩，选用词语要褒贬恰当。 ②句式准确。语言的句子形式多种多样，不同的句式有不同的表达效果。 a. 长句严密、精确、细致；短句简洁、明快、有力； b. 整句形式整齐、声音和谐；散句形式多样，富于变化； c. 陈述句语气平稳；疑问句语气强烈；祈使句用来表示要求和希望；
国际金融学 本国货币升值（汇率下降）表示本国货币币值高估，本国货币贬值（汇率上升）表示本国货币币值低估。 一、名词解释 外汇外延式经济增长：指通过各种生产要素投入的增加而带来的经济增长。 内涵式经济增长：指要素生产率提高 而带来的经济增长。 国际资本市场：指1 年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。 汇率浮动汇率：指由外汇市场上的供求关系决定、本国货币当局不加干预的货币比价。 金本位制：是指以黄金作为基础的货币制度。 国际储备：是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场、支付国际收支差额的资产。 国际收支：是指一国在一定时期内全部对外经济往来的系统的货币记录。/ 指一国对外经济活动中所发生的收入和支出，国际收支的差额需要由各国普遍接受的外汇来结算。 内部均衡：反映了国内总供给与国内总需求相等的状态。 、简答
1.国际收支平衡表基本原理 一、账户分类：一级账户：（1）经常账户（2）资本与金融账户（3）错误和遗漏账户 （1）经常账户：二级账户①货物②服务③收入④经常转移 （2）资本与金融账户：二级账户①直接投资②证券投资③其他投资 ④储备资产 二、复式记账法 （1 ）有借必有贷，借贷必平衡 （2）借方记录的是资金的使用和占用，贷方记录的是资金的来 源。 三、记账货币 为了使各种交易间具有记录和比较的基础，需要在记账时将其折算成同一种货币，这种货币就被称为记账货币。在国际收支平衡表记账时，以不同货币结算的对外交易需要按记账货币和具体交易货币之间的比价（即汇率）折算为记账货币。 2.影响汇率的经济因素 1 ）国际收支当一国的国际收入大于支出即国际收支顺差时，可以说是外汇的供应大于需求，因而本国货币升值，外国货币贬值。与之相反，当一国的国际收入小于国际支出即国际收支出现逆差时，可以说是外汇的供应小于需求，因而本国货币贬值，外国货币升值。 （2）相对通货膨胀率
第一章国际收支 1.1 复习笔记 一、国际收支的基本含义 1．国际借贷和国际收支 （1）国际借贷和国际收支的含义 ①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。 ②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。 （2）国际借贷和国际收支的差异 ①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。 ②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。 ③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。 ④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。 2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。同时，随着凯恩斯主义的 流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。 二、国际收支平衡表及其主要内容 1．国际收支平衡表 （1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济 往来的一种统计表。它是国际收支的外在表现形式。 （2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以 “+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。 2．国际收支平衡表的主要内容 （1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收 支四个项目。 ①贸易收支。贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。 ②服务收支。服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。 ③收益。收益包括职工报酬和投资收益。投资收益有两个组成部分：a．国际直接投资产生的收益；b．国际间接投资的利息收支。 ④经常转移。经常转移是指不发生偿还或收益报酬的单边支付。它是无对等的交易，所以又称单边转移。 上述四个项目差额的总和就是经常项目差额。 （2）资本和金融项目资本和金融项目（资本项目）主要记录表现为资金形态的资本流出和流入情况，可分为长期资本和短期资本 两大类。 ①长期资本。长期资本是指期限在1 年以上或未规定期限的资本，又可分为政府长期资本和私人长期资本。 a．政府长期资本流动主要包括政府间贷款、政府投资和其他。
27.书面语：书面语是用文字记录的语言形式，它是文字产生或在口语的基础上产生的，书面语是经过加工、提炼和发展了的口语的书面形式。 26.口语：就是有声的口头语言，任何一种语言都有口头存在形式。它是书面产生的基础。 28．语言相关论：语言相关论是萨丕尔和沃尔夫提出的关于语言与思维关系的观点，主张语言决定思维，不同的语言就有不同的思维方式。 29．大脑语言功能临界期：大脑语言功能临界期是指大脑的单侧化，大脑左半球的分区以及语言的遗传机制，都只提供人具有语言能力的潜在可能性，这些潜能必须在一定期限内被一定的语言环境激活才可能起作用。26．语言符号的所指 :语言符号的所指是符号的形式所指的意义内容。 29．机器翻译：通过计算机把一种语言自动翻译成另一种或多种自然语言的信息处理技术。 26.语音：语音是人的发音器官发出的、用于人与人之间交际并表达一定意义的声音。 27.词：词是最小的、有意义的、能够独立运用的语言单位。 28.语用：语用指语言运用，即人们在一定的交际环境中对语言的实际运用。 29.文字：文字是记录语言的书写符号系统。 27．单纯词：单纯词是由一个构词语素构成的词。 29．屈折：屈折是通过词的内部发生语音的交替变换来改变词的语法意义的手段。 28．意译词：是用本族语言的构词材料和规则构成新词，把外语中某个词的意义翻译过来。 27.仿译词：是用本族语言的语素逐个对译外语原词的语素造成的词，它不仅把原词的词义翻译过来，而且保持了原词的内部构成方式。 29．主谓词组：两个成分之间具有被说明和说明关系的词组是主谓词组。 27．复辅音：一个音节内处于同一个肌肉紧张的渐强阶段或渐弱阶段上的两个或两个以上辅音的组合。 27.双语现象：某一言语社团使用两种或多种语言的社会现象，具体而言是社团内的全体成员或部分成员双语并用的现象。 28.亲属语言：从同一种语言中分化出来的各个语言叫亲属语言，亲属语言之间具有历史同源关系。 26．调位：利用音节内的音高差别来起辩义作用的语音单位叫做调位，调位是一种非音质音位，依附在音位的组合序列上。 29.词组：实词与实词之间具有直接联系的相对独立的词群。 28．语素：语素是语言中音义结合的最小单位。 28．词尾：附着在词干后的，能改变词的语法形式，但不能构成新词的语素。 29．语素：音义结合的最小语言单位。 26．词类：词类是词在语法上的分类。它指可以替换出现在语法结构某些共同组合位置上的词的类，即具有聚合关系的词的类。 27．词法：（1）词法主要描写词的形态特征和词形变化规则。例如，俄语的名词在形式上有单数和复数的区别，有阳性、阴性、中性等性的区别，有主格、宾格、属格等格的区别，这些都是典型的词法现象。（2）由于印欧语言中构词单位、构词方式和词类都与词的形态变化相关，因此构词和词类问题也成为词法的一部分。27．语法意义：语法意义是语法形式所体现的意义，是语言中通过一类形式或功能所获得的意义。二者相辅相成，不可分离。如“动词+名词”有动宾关系的意义，汉语所有的同类组合都是如此，这种意义就是一种语法意义。 27.语法形式：语法形式就是能体现表达某种语法意义的形式。表示某一类语法意义或者有共同作用的形式，如词类形式、组合形式、虚词形式，就是语法形式。语法形式不是个别的语音形式和词语形式，但能产生某一类意义或者有共同作用的语音表现形式或者词形变化形式也是语法形式。 27.语法手段：根据语法形式的共同特点所归并的语法形式的基本类别叫做语法手段。语法手段可分为词法手段和句法手段两大类。通过词形的变化来表现语法意义的形式是词法手段；通过结构的变化来表现语法意义的形式是句法手段；例如英语名词后加s表示复数，英语动词后面加ed表示过去时，就是词法手段中的词形变化。 28．自源文字：自源文字指独立发展起来的文字。如古埃及文字、苏美尔文字、汉字，这些文字的形体、体系都是由最早使用该文字的人们独创的。 29．语音合成（1）语音合成是语音信息处理研究中的主要工作。 （2）语音合成就是让计算机模拟人的发音器官的动作并发生类似的声音。如汉语的语音合成目前已初步实现自动生成声韵调结合的音节。 26．句子:句子是词或词组按一定规则组合成的、能表达相对完整的意义、前后有较大停顿并带有一定的语气和句调的语言单位。 27．异化：语流中两个相同或相近的音，其中一个因受另一个影响而变得不相同或不相近。
Unit1 1.她砰地关上门，一声不吭地走了，他们之间那场争执就此结束。 Their argument ended when she slammed the door and left without a word. 2. 出席晚宴的客人对那个美国人威严的语气感到有点意外。 The guests at the dinner party were slightly surprised at the commanding tone of the American. 3. 约翰尼已长大成熟，不再害怕独自呆在家里了。 Johnny has outgrown the fear of staying at home alone. 4. 当全部乘客都向出口处(exit) 走去时，他却独自留在座位上，好像不愿意离开这架飞机似的。 While all the other passengers made for the exit, he alone remained in his seat as if unwilling to leave the plane. 5. 这封信必须交给威尔逊博士本人。 The letter is to be handed to Dr. Wilson himself. 6. 南希虽然很想参加辩论，但腼腆得不敢开口。 While she felt like joining in the argument, Nancy was too shy to open her mouth. 7. 你觉得什么时候最有可能在家里找到他？ What do you think is the likeliest time to find him at home? 8. 猎人一看见有只狐狸从树丛中出现并向他设下(lay) 的陷阱(trap) 方向跑去，脸上顿时闪出了兴奋的表情。 The hunter’s face lit up with excitement as soon as he saw a fox emerge from among the bushes and run in the direction of / make for the trap he had laid. Unit2 1) 会上有人建议任命一个十一人委员会来制定新章程。 It was suggested at the meeting that a committee of eleven be appointed to make a new constitution. 2) 这些青年科学家通过现场观察，获得了研究工作所需的第一手资料。 By making on-the-spot observations, the young scientists obtained first-hand information they needed in their research work. 3) 他很可能会因视力不好而被拒收入伍。 It is very likely that he will be rejected by the army because of his bad eyesight. 4) 委员会成员在新机场最佳选址(location) 这一问题上持有不同意见。 The committee members have conflicting opinions as to the best location of the new airport. 5) 亨利创作的艺术品在许多方面比他兄弟的要好。 Henry's works of art are superior in many respects to those of his brother's. 6) 我们产品质量的稳步提高在很大程度上是由于设备有所改进。 The steady rise in the quality of our products owes much to the improvement of our equipment. 7) 吉姆本想按照自己的判断行事，但他没有这样做，因为作为军人他得服从命令。 Jim would have preferred to act on his own judgment, but he didn't because as a soldier he had to obey the order. 8) 如果让我来决定我们是要一个没有自行车的城市呢，还是要一个没有汽车的城市，我会毫不犹豫地选择后者。 Were it left to me to decide whether we should have a city without bikes or one without cars, I should not hesitate a moment to prefer the latter. Unit3