我们对黄金应抱什么态度
文/郎咸平
前一阵，关于“中国大妈”抢黄金的报道铺天盖地。有媒体说，“中国大妈”们花费了1000亿元人民币买入了300吨黄金。一时间，“中国大妈”受到全球舆论关注，更有“中国大妈战胜华尔街金融大鳄”的报道铺然而，随着美联储计划逐步退出量化宽松消息的传出及美元的企稳，让不少“中国大妈”在半山腰被套，最惨者被套深度高达28%以上。就在“中国大妈”余热未退之际，有报道称“中国大叔”又火爆登场，并顺势做空狠赚了一把，其传奇的投资经历，又让人津津乐道。好事的媒体还把两者联系起来，称此一役是为“中国大妈”报了一箭之仇。现在回头来看，这场看似是中国大妈、大叔们与华尔街的较量，其隐藏的其实是百姓的无奈、错误的观念以及资本市场的险恶。
胡说八道的谬论太多
对于投资，我们大致可以分成两大类的投资渠道，一类是期货、贵金属、外汇等，另一类是我们一般社会大众能接触到的楼市、股市和黄金、白银等。对于不久前世界市场黄金大跌的事件，很多的报道和专家学者的见解，给我们整个社会、整个投资人带来了太多的误区和误解。最荒谬的定论是，第一，塞浦路斯的金融危机。他们认为，塞浦路斯政府为了渡过难关抛售了10吨黄金到市场上，因此造成金价大跌。这句话是最可笑的！他们根本不知道市场上每一年新增黄金3000吨，这10吨黄金还不够一个投行半小时玩的。第二，有专家说是因为我们中国第一季度GDP增长率不如预期只有%，所以造成了全球金价大跌。其实，国际上对中国GDP数据一直以来就存有不少怀疑，世界黄金市场怎么可能会因为我们的一个GDP数据而大跌呢这是纯粹的自我感觉良好。第三种说法，是日本要提高国债保证金，也有人说美国报税的时间到了，因此纷纷抛售黄金造成金价大跌。各位读者要记住，这是胡说八道，又是拿我们中国人的观点来判断日本和美国。你以为他们那里会炒黄金吗根本不会，尤其不会买黄金的实物。
黄金长期不保值
我在很多场合一直都告诉大家，黄金这玩意儿不保值。黄金和白银是我们老百姓经常接触到的品种，它们的属性是差不多的，它们的差别是白银的波动幅度比黄金大。如果真有人想炒的话，由于白银的波动幅度比较大，所以炒白银获利的机会更多。可是不管是黄金还是白银都是不保值的，所以对于炒黄金和白银一定要见好就收，千万不能恋战。黄金为什么不保值举个例子就可以说明，在民国初年，1两黄金可以买2亩良田，5两黄金可以买当时的一个北京四合院。100年后的今天，这5两黄金加上利息的钱大概可以累积到1公斤黄金，以目前市场价格来看的话差不多等于36万元人民币，大概可以买到今天北京四合院的半个厕所，另外半个厕所就由另外一个买黄金的人去买。所以黄金长期持有是不赚钱的，这一点老百姓一定要注意。我当时这么说，还有很多人不太相信，也许是我的权威性还不够。
巴菲特的权威性比我强多了，他是专业的投资专家。对于黄金，他这么认为，把全世界的黄金加在一起可以做成一个21公尺的立方体，这个立方体按照一盎司1750美元来计算，这个立方体的总价值是万亿美元，这些钱可以买下美国所有的农地，跟16个埃克森美孚石
油公司，结果还能剩下一万亿美元的现金作为流动资金。但是巴菲特说，你可以深情地爱抚着这个21公尺的黄金立方体，但是它不能给你带来任何回报。有人问为什么还有这么多人去买黄金呢巴菲特的回答很有意思，他说，这叫作“博傻”，就是看谁比较傻。每一个买黄金的人都会认为下一个买黄金的人一定会用更高价格向我买，而下一个买到的人还会这么想。因此我建议各位投资人见好就收，不要再博下去，说不定最后的傻子就是自己。
抢购源于缺乏投资渠道
中国人抢购黄金是因为我们缺乏投资渠道。对一般的社会大众而言，只有楼市、股市和黄金、白银可以买，我们的股市是全世界仅有的连续4年下跌的两个国家之一，另一个是泰国，吓得我们老百姓都不敢投入股市。楼市不是不想买，而是目前的楼市调控下不能买，到最后只有买黄金、白银可因此我们老百姓今天买黄金，和其他国家是不一样的，其他国家还有其他的投资或者是低买高卖的心态，我们不是，我们就像买菜一样的感觉，我们非常谨慎地去黄金交易所买“菜一样因为我们总认为买黄金是一个好的投资渠道、买黄金可以保值，因此我们的老百姓对价格非常的不敏感。
我们是怎么进入保值误区的
因为一段历史的渊源，使得很多中国人认为黄金能保值。我们查了很多资料，发现大家都是从历史上一个片断进入了一个误区，然后广为宣传，让大家误以为黄金可以保值。实际上，这一百年来黄金是不保值的。
从1971年的10月到1980年的1月21日，这段期间是“黄金十年”，这段期间刚好是布雷顿森林体系的破产时期。简单来说，当时是金本位，黄金当时是货币，发行美元也要跟黄金挂钩，一美元换多少黄金是规定好的。可是从这个时候开始美元和黄金脱钩了，美元开始随便浮动，它与黄金没有关系。就是因为这个原因，造成1971年开始黄金报复性反弹，同时在这段时期美国经济是特别衰退。美国经济衰退的结果使黄金涨价。如果美国经济强劲则黄金开始跌价，比如现在。所以一个是美元和黄金脱钩造成了黄金报复性反弹，再加上美国经济本来就很萧条，所以当然促成黄金涨价。更重要的是黄金这个东西本身就具有避险的一个特性在里面，至少这个避险的特性是我们投资人赋予它的。举例来说，1979年12月27日晚上，当时的苏联派了8个师的部队进入阿富汗，这个事件造成轩然大波，甚至有引发世界大战的可能。第二天黄金暴涨，因为它是一个所谓的避险工具，一天涨了8%，涨到了每盎司512美元。从这个时候开始一直涨到1980年1月21日，达到了852美元一盎司，这个数据可以说是人类历史以来第一次的高峰。所以这两年我在公开演讲的时候就一直提醒老百姓说，黄金没有保值的功能，它本身就是一个金属而已，而黄金的价格跌下来不一定都会涨上去，它跟我们国内的房地产还不太一样，现在果然跌了且造成了恐慌。
金价下跌不是偶然事件
黄金跌价的真正原因是今年3月20日，传出美联储决定放弃量化宽松政策。放弃量化宽松政策意义是很重大的。之所以放弃是因为美国经济开始复苏了，只要美国经济一复苏美元要涨，黄金就要跌。美元跟黄金基本上是相反，以过去的数据来看，它们两个的相关系数是-70%。这代表，如果美元涨价10%，有70%的机会黄金要跌价10%。3月20日美联储决定放弃量化宽松的政策，因为美国经济转好，美元会涨黄金一定要跟着跌。
可是要记住，美国政府和华尔街的公司之间有着千丝万缕的联系，美国这几届财政部长当中有两任是高盛的人去干的，这届的财政部长是花旗银行的首席运营官。我们发现当传出3月20日美联储开会有意停止量化宽松政策之后，在4月9日，美联储就把这个会议的文件发给了华尔街几家大的公司，包括高盛、巴克莱资本、富国银行、凯雷集团，还有花旗银行和瑞士银行等等。4月10日第二天，美联储宣布说会议记录发错了，并开记者会表示更正。可当天高盛已经开始呼吁投资人卖空黄金，这个事情非常非常重要。4月11日，奥巴马约集了四大金融机构的首席执行官见面，包括摩根大通、花旗银行的美国银行还有高盛。因为他们没有公布会谈内容，所以我也不知道具体的谈话内容，但是我相信最终目的就是告知这些人，美联储要准备放弃量化宽松政策，美元要开始涨，黄金必须要跌。为了不让他们受到损失，所以事先通知他们。对于这种沟通的行为，我个人表示理解，因为美国政府跟华尔街有千丝万缕的联系。美国财政部想狙击中国的话，他们不会亲自出面的，他们会透过高盛这样的公司来狙击。我发现这次是美林公司做的打压。4月12日一开盘就有340万盎司的黄金被抛售，当天半个小时之内，又是美林抛出了1000万盎司的黄金。1000万盎司大概等于300吨左右，这是非常庞大的抛售，这次抛售立刻造成4月13日黄金市场暴跌9%。坊间说它是这次暴跌的“幕后黑手”和华头号嫌疑犯”，一点也不为过。
黄金涨跌背后是骗局
总之，我们老百姓以后不管做什么投资千万不要被骗，华尔街这些投行说的是一回事，做的又是另外一回事。
2011年12月的时候，花旗银行做了预测，他们说到了2012年12月黄金应该涨到2300美元一盎司，到了2013年12月应该涨到3400美元一盎司，后来证明是胡说八道。高盛在2012年3月也做了预测，他们说到了年底可以突破1840美元一盎司，后来也被证明是子虚乌有。他们这样做就是为了让我们中国老百姓或者其他地区的老百姓都认为黄金会涨，让他们都来买，也只有在这个时候华尔街才能套现离场。
查资料发现，去年第四季度索罗斯抛售了50%的黄金，金额大概是一亿美元。除了他之外，摩尔资本管理公司、贝莱德公司、老虎基金等等都是黄金的最大玩家，它们也在那个时候开始抛售。当这些黄金玩家在抛售的时候，华尔街的公司却在忽悠大家买黄金。还说黄金会涨到3400美元一盎司，那就是一个明显的骗局！他们利用黄金会涨价的这个骗局勾引我们投资人来买黄金，然后他们套现离场，最后导致在4月13日黄金暴跌。
在看完了我叙述的整个故事之后，你不用再去看其他的报道，因为这个说法应该是最权威的，而且也是有事实根据的。最重要的是提醒大家，黄金只能做短期炒作，不可以做长期保值。
一、到达亏损额度时止损 这是国外很多优秀的操盘手采用的止损方法。其操作要点在于设立进场部位的资金最大亏损额度，一般为所占用资金的5％－20％，也可以是所占用资金的绝对数额，如每手100元。壹旦达到亏损额度，无论是何价位立即止损离场。 使用这种止损方法，必须注意以下两点： (1)不同的品种或者不同的操作时间段要采用不同的止损额度。 (2)设立的止损额度必须在市场中得到概率的验证。 这种止损方式的优点是明显的： (1)它突出了资金管理原则。国外经验表明，优秀的操盘手不在于如何分析市场而在于如何管理好资金。 (2)具有概率上的优势，操作时间越长优势越明显。 (3)止损位置远离普通投资者，防范了第一种止损位置的设定所带來的市场风险。 使用这种止损方法时，需要做大量的统计和分析工作，确定操作策略，寻找适合自己操作风格的最佳止损额度。 二、重要支撑位或阻力位被突破后止损 这是实战中最常采用的操作模式。投资者在这个位置止损出局的比例非常高。但是，仔细分析国内国外的黄金走势图表可以发现，在黄金市场，经常会出现阻力或支持位置被突破以后价格走势反转的形态。 重要的阻力或支持位置有以下几种：价格较长时间停留的密集成交区；较长时间范围内的价格高点或低点；趋势线、黄金分割、或均线系统等等提供的位置。这些位置缺乏可靠性的主要原因有： (1)大的投机资金可以预测到市场投资者的大概的止损价位。彵们甚至故意在某些价位大量撮合成交，形成有较强支持或阻力的假象，然后凭借资金优势击穿这些位置，在止损盘出现后反向操作获利。 (2)趋势线、均线系统、黄金分割位等提供的支持或阻力位置本身就有较大的主观性，缺乏值得信赖的依据和基础，准确率很低，在这些位置设立止损点尤如引颈待毙。 三、到达个人忍耐限度时止损
手中持仓量较大，在行情波动的时候是进还是退，这是交易者黄金投资策略需要考虑的核心问题。持仓量较小的时候，行情的对比与判断，也是何时持仓量提升的标准。总之在实际黄金投资中，不断总结，就是选择交易时机的过程。而真正的策略，就是学会从基本的价格变化中，看到未来的走势，合理进行全面的金价分析，进行有效判断。根据需要，注重价格掌握原则与对比行情的目标，就是进与退的选择。 持有本金的时候，就要考虑何时进，低点的低是不是到了升的时机，有多少升的可能。而黄金投资策略中低点转折也是一个很好的机会，高点一路上升的价格，也是买进的好机会，但不同时期的均价标准，却完全不同，要有大量数据信息的对比分析，才能在金价的涨跌中，更容易找到适合的方向，并且有突显的要点。这其中进退之抉择，不能冒险，要有取舍对比，要考虑客观的价格在均价的哪个水平上，而早期这个价格处于什么水平。 在价格的波动中寻找机会，就要了解价格波动的走势，这一点是行情指数判断的要点，是在黄金投资策略的实践对比与取舍之间，一定要考虑的行情分析的要点。所以从本质上来说，要考虑投资本身的意义，要让进退都有利于规避风险提高收益，还是要结合更客观的标准进行综合的判断，从而让实际的黄金投资本身，总能有利的掌握到行情的节点，在进与退的交易中，可以获得更多的利益，掌握时机准确而及时。 进就是买进，是很容易理解的。而黄金投资策略中的退，就有两种情况，一种是持仓量较大，有一定的收益，这时候行情出现波动，见好就收，直接选择退；另一种则是价格波动出现，但是还没有收益，甚至有一定的损失，这时候是否选择退，最好收集大数据来分析和判断了。领峰贵金属隶属领峰集团旗下子公司,拥有良好的专业知识和服务水平,提供环球财经资讯、直播投资策略、现货黄金的技术指导、交易指南等专业的综合性金融服务。
证券代码：002345 证券简称：潮宏基公告编号：2020-017 广东潮宏基实业股份有限公司 关于公司及子公司开展黄金存货套期保值业务的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 广东潮宏基实业股份有限公司（以下简称“公司”）第五届董事会第十次会议审议通过了《关于公司及子公司开展黄金存货套期保值业务的议案》，该业务授权在董事会决策权限范围内。现将有关事项公告如下： 一、套期保值的目的 公司及子公司对存货中的黄金存货进行套期保值，主要通过AU（T+D）延期交易或黄金期货交易等套期保值工具，以达到规避由于黄金价格大幅下跌造成的库存黄金存货可变现净现值低于库存成本的情况。 二、套期保值业务的开展 由公司董事会授权总经理负责组织实施，按照公司已建立的《期货套期保值业务操作管理规定》相关规定及流程进行操作。 三、交易品种和数量 公司及子公司存货中黄金存货受黄金价格波动影响较大，为规避黄金价格大幅波动给公司经营带来的不利影响，公司计划通过上海黄金交易所AU（T+D）延期交易或期货公司黄金期货交易等套期保值工具进行套期保值业务操作，以有效管理因黄金价格大幅波动带来的风险。 公司及子公司将根据黄金存货库存情况及公司风险控制的要求，对公司黄金存货套期保值交易的品种和数量规定如下：
1、套期保值期货品种：上海黄金交易所AU（T+D）延期交易工具、期货公司黄金期货交易工具及其他可以达到相同套期保值目的的套保工具。 2、预计全年套保最高持仓量：不超过库存黄金存货总量。 四、投入资金及业务期间 根据公司及子公司未来12个月黄金存货预计库存量的合理预测和考虑公司的风险控制要求，公司及子公司拟针对足黄金产品库存进行套期保值所需开仓保证金余额不超过人民币1亿元，所建立的期货套期保值标的以公司黄金存货库存量为基础，全年累计不得超过公司董事会授权的数量和金额。 授权公司总经理廖创宾先生负责实施，业务时间从本次董事会审议通过之日起至下一年度董事会召开之日止。 五、套期保值的风险分析 套期保值操作可以有效管理黄金存货在黄金价格大幅下跌时带来的跌价损失对公司的影响，但同时也会存在一定的风险： 1、价格反向波动带来的风险：黄金价格反向上涨带来的足黄金产品库存成本上升的风险。虽然足黄金产品销售价格也将随着黄金价格上涨而上升，但相应的成本也会上升，从而损失既得的毛利。 此外，根据上海黄金交易所的规定，延期交收将要支付延期手续费，如长期持仓将加大经营成本。 2、资金风险：由于多数套期工具交易采用当时结算头寸的结算方式，由此可能造成投入金额过大，可能造成资金流动性风险，甚至因为来不及补充保证金而被强行平仓带来实际损失。 3、技术风险：可能因为计算机系统不完备导致技术风险。 六、公司采取的风险控制措施 1、将套期保值业务与公司生产经营相匹配，严格控制交易保证金头寸。 2、严格控制套期保值的资金规模，合理计划和使用保证金，严格按照公司
黄金投资市场分析 决定黄金买卖成败的诸因素中，最关键的，是对黄金的价位走势是否能够做出正确的分析和判断。黄金买卖不象买大小，完全是靠运气，即使能够获得收入，但是结果根本不能控制，应通过一定的分析进行预测。预测价格走向的主要方法有两种：基本分析和技术分析。两者是从两个不同的角度来对市场进行分析，在实际操作中各有各的特色，因此投资者应结合使用。 ⒈黄金投资基本分析所谓基本分析，就是着重从政治、经济、个别市场的外在和内在因素进行分析。再加上其它的投资工具，以确定市场的目前状况是应该入市还是离市，并采取相应策略。 以基础分析为主要分析手段的分析家，一整天都在研究金矿公司的行情、政府部门的有关资料以及各个机构的报告，来推测市场的未来走势。基本分析涉及的主要因素在以前我们已经涉及到，概括而言包括： ⑴政治局势政治动荡通常都会有对金价利好情况的出现，战争会使得物价上涨，令金价得到支撑。而世界和平则会使金价受到不利的影响。 ⑵黄金的生产量黄金生产量的增减，会影响到黄金的供求平衡。黄金生产量南非最大，任何工人罢工或其它特殊情况的发生，都会对其产量产生影响。其次，黄金的生产成本也会影响产量。在1992年，因为黄金生产成本提高，不少的金矿停止生产，导致了金价的一度推高。 ⑶政府行为当政府需要套取外汇时，不管当时黄金的价格如何，都会沽出所储备的黄金来获得。与此相对应，政府黄金回收的数据，也时影响黄金价格的重要指标。
⑷黄金需求黄金除了是一种保值工具以外，更有工业用途和装饰用途。电子业、牙医类、珠宝业等用金工业，在生产上出现的变动，都会影响到黄金的价格。 ⑸美元走势美元和黄金是相对的投资工具，如果美元的走势强劲，投资美元就会有更大的收益，因此美元的价格就会受到影响。相反，在美元处于弱市的时候，投资者又会减少其资本对美元的投资，而投向金市，推动金价的强劲。 ⑹通货膨胀当物价指数上升时，就意味着通货膨胀的加剧。通涨的到来会影响一切投资的保值功能，故此黄金价格也会有升降。虽然黄金作为对付通货膨胀的武器的作用已不如以前，但是高通涨仍然会对金价起到刺激作用。 ⑺利率因素如果利率提高，投资人士存款会获得较大的收息，对于无息的黄金，会造成利空作用。相反，利率下滑，会对金价较为有利。 于黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素是，投资决策。 黄金的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素，和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。 ⒉黄金投资的技术分析士兵要想在战争中获得胜利，除了要配备精良的武器以外，还要练就一身过硬的杀敌本领。同样，投资者在进行黄金交易时，除了要有准确的信息来源以外，还要掌握技术分析这个有利武器。技术分析起源于统计学，它可帮助我们在市场上寻求最佳的介入价格，与基本分析相辅相成，都是不可缺少的分析工具。
附件1： 黄金投资分析师资格培训招生简章 一、黄金投资分析师 黄金投资分析师是人力资源和社会保障部于2005年3月颁布的国家新职业，其职业定义是：在黄金生产、流通领域中，从事黄金投资操作、价值分析、咨询、评估及投资策略制定的人员。该职业的设立，有利于促进我国金融体系完善和投资品种的多元化，促进我国黄金市场和黄金投资健康稳健发展，维护国家经济安全和金融安全；有利于规范从业人员职业行为，提高综合素质；有利于正确引导黄金投资，防范黄金投资风险，保护投资者合法权益，实现“藏金于民”。中国黄金协会受人力资源和社会保障部的委托，负责黄金投资分析师职业资格的培训及后期管理工作。 二、黄金投资分析师职级 助理黄金投资分析师（国家职业资格三级） 中级黄金投资分析师（国家职业资格二级） 高级黄金投资分析师（国家职业资格一级） 三、黄金投资分析师申报条件 （一）助理黄金投资分析师申报条件：（具备以下条件之一者） 1、连续从事本职业工作6年以上。 2、具有以高级技能为培养目标的技工学校、技师学院和职业技术学院本专业或相关专业毕业证书。 3、具有本专业或相关专业大学专科及以上学历证书。 4、具有其他专业大学专科及以上学历证书，连续从事本职业工作1年以上。 5、具有其他专业大学专科及以上学历证书，经本职业助理黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数，并取得结业证书。
（二）黄金投资分析师申报条件：（具备以下条件之一者） 1、连续从事本职业工作13年以上。 2、取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作5年以上。 3、取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作4年以上。经本职业黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数，并取得结业证书。 4、取得本专业或相关专业大学本科学历证书后，连续从事本职业工作5年以上。 5、具有本专业或相关专业大学本科学历证书，取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作4年以上。 6、具有本专业或相关专业大学本科学历证书，取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作3年以上，经本职业黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数，并取得结业证书。 7、具有硕士研究生及以上学历证书，连续从事本职业工作2年以上。 （三）高级黄金投资分析师申报条件：（具备以下条件之一者） 1、连续从事本职业工作19年以上。 2、取得黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作4年以上。 3、取得黄金投资分析师职业资格证书后，连续从事本职业工作3年以上，经高级黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数，并取得结业证书。 4、取得本专业或相关专业大学本科学历证书后，连续从事相关职业工作13年以上。 5、具有硕士博士研究生学历证书，，连续从事相关职业工作10年以上。 四、课程介绍
考试介绍 一、黄金投资分析师考试介绍 黄金投资分析师是指在黄金生产、流通领域从事投资操作、市场分析、咨询和投资策略制定与评估的人员，是正确引导黄金投资、防范黄金投资风险、促进黄金市场规范发展的关键人物。黄金投资分析师职业的确立，有利于规范从业人员职业行为，提高其综合素质，有利于正确引导黄金投资，防范黄金投资风险，保护黄金投资者合法权益，促进黄金市场规范发展，促进我国金融投资市场投资品种的多元化，促进我国黄金市场和黄金投资健康稳定发展。 我校常年开展的黄金投资分析师培训，属人保部门国家职业资格证书，证书全国通用，黄金投资分析师职业的确立，有利于规范从业人员职业行为，提高其综合素质，有利于正确引导黄金投资，防范黄金投资风险，保护黄金投资者合法权益，促进黄金市场规范发展，促进我国金融投资市场投资品种的多元化，促进我国黄金市场和黄金投资健康稳定发展。 二、黄金投资分析师报名条件 1、助理黄金投资分析师三级(高级技能) 大学专科及以上学历或大学专本科在读学生可报考； 2、黄金投资分析师二级(技师) 大学毕业满4年，或取得三级职业资格证书满5年的，可以报考； 3、高级黄金投资分析师(高级技师) 大专以上学历，或取得技师证书，年纪需28岁以上； 目前黄金投资分析师各级别的报考条件可根据个人具体情况进行适当放宽，而不完全依照以下的规定的报考条件，建议请点击我校专业工作QQ咨询。 三、黄金投资分析师报名资料 1、一寸彩色照片3张，或提供电子版照片； 2、身份证复印件、毕业证(或学生证)复印件各1份，或提供电子版资料； 3、填写国家职业资格鉴定申报表一份或电子版填好后网上传送； 4、一级、二级另需开具相关工作证明原件1份(要求有单位公章)； 5、一级二级学员考试后，另需提交3000字以上的论文一篇，格式按统一标准，并用A4纸打印。 四、黄金投资分析师考试时间、黄金投资分析师报名时间 原则上固定在每个月第三周周末或每个月第四周周末安排考试，黄金投资分析师报考时间一般为：黄金投资分析师考试时间前15天截止报名；特殊情况的视报名人数另灵活安排考试时间。 五、黄金投资分析师考试 分为理论《黄金投资分析师理论知识》考试和《黄金投资分析师实操知识》专业能力考核。理论知识考试采用闭卷笔试方式；专业能力考核采用闭卷模拟笔试方式。理论知识考试和专业能力考核均实行百分制，成绩皆达60分及以上者为合格。二级和一级还须进行综合评审。 六、黄金投资分析师成绩查询 黄金投资分析师考试合格后，一般约为45天到2个月左右取得黄金投资分析师证书。黄金投资分析师成绩查询统一网站为湖北省职业资格工作网及国家职业资格工作网统一查询。证书全国通用。
黄金知识 现货黄金是一种国际性的理财产品，由各黄金公司建立交易平台，以杠杆比例的形式向坐市商进行网上买卖交易，形成的投资理财项目。 做市商即国际五大金商：美国汇丰银行、加拿大枫叶银行、美国共和银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行。 二：黄金投资： 1.实物金：以1：1的形式，即多少货币购买多少黄金保值，只能买涨。 2.纸黄金：也称实物金存折，以1：1形式，同样只能单向买涨。 3.期货金：以杠杆比例约1：10且以合约时间限定的形式，双向买涨买跌。 4.现货金：以杠杆比例约1：100且无时间限制，T+0形式，24小时可交易，双向买涨买跌的形式。 三：现货黄金交易细则： 报价：以国际计价单位美元/盎司为单位，以美元形式结算，且以美元兑人民币1：7的固定汇率对折。（1盎司＝31.1035克） 交易时间：工作日24小时交易，周末停盘（周一07：30—周六03：30） 欧洲盘：16：00－23：30 美洲盘: 20:00－01:30 合约单位：1手＝100盎司最低波幅：0.01美元/盎司 合约规格：标准单：1手=100盎司合约定金：1000美元(即1000美元可买1手） 迷你单：0.5手＝50盎司合约定金：500美元（即500美元可买0.5手） 合约总值：现货黄金价×100（盎司）×7（固定汇率）如现货黄金价现为900美元/盎司 计算：900×100×7＝63万RMB 即：操作以1000美元定金定购价值63万RMB （90000美元）黄金。 机制：入市同时可给此单同时设定止损、止盈限价单。 买涨（做多）：在低价买进、高价卖出的盈利。 买跌（做空）：在高价先卖出、低价再买进以盈利。 交易形式：T+0形式即随买随卖，双向操作，以首付款（定金）形式。 手续费做一手是100美金0.5点差+50美金佣金 点差由银行收取佣金由代理公司收取 4. 黄金市场： 集中市场：客户与客户进行交易，即金饰市场。 坐市商市场：买卖由国际五大金商进行，具有全球性，无任何庄家操纵，不存在无人接货现象。
黄金期货的投资分析 一、影响黄金价格的因素 黄金是一种特殊的贵金属，由于具有三重属性，即金属属性，商品属性和货币属性。黄金虽然不再作为金属货币充当商品交换的媒介，但是在实际流通过程中通常是用黄金的价格来表示需要的货币量。同其他金融资产相比，黄金价格的变动更为独立所受影响较小。研究表明，在金融动荡时期，黄金与其他多数金融资产之间往往呈负相关关系，与此同时，黄金价格变化也小于其他金融资产。因此，黄金可作为保值避险的重要工具。 1.国际形势对黄金价格的影响 由于黄金的特殊身份，黄金价格比一般商品的价格更难确定。国际政治、经济局势的突变可令金价在短期内产生剧烈震荡。当国际经济发展良好，经济稳定，这个时候说说明黄金有较好的发展势头，黄金市场的资本在短期内会减少，黄金价格就会下降。相反，如果国际经济形势面临重大政治事件或是战争局势以及通货膨胀等时期，则会促进投资者追求收购黄金以求保值，刺激黄金价格上扬。 2.黄金期货持仓量对黄金价格的影响 持仓量增加，表示资金流入期货市场，反之说明资金流出期货市场。短期金价走势与黄金期货持仓量变化高度相关。所以短期金价的变化对避险资金的进出十分敏锐，我们可以透过黄金期货持仓量的数据变化发现短期避险投机资金的动向并判断短期金价走势。当黄金期货持仓量出现上升时，说明在短期内资金流入黄金期货市场，黄金价格呈现上升趋势，反之则会下降。 3.供给与需求对黄金价格的影响 分析实物黄金供给和需求以判断中期金价走势。目前，国际黄金供给主要来
自3个方面，一是占总供给的65%的新金开采；二是再生金，即旧金回收溶化，占巧15%左右；三是各国中央银行出售黄金。矿产金的供给弹性很小，相对保持平稳，并不是当前决定黄金的主导因素。官方售金的增加和减少影响实物黄金的供给，进而影响金价走势，是当前影响黄金供给中的关键因素。 4.石油价格对黄金价格的影响 黄金投资需求的主要影响因素是一些竞争性投资收益的走势，如美元汇率、标准普尔指数、联邦基金利率，以及石油价格等。在美元连连贬值的情况下，石油价格和黄金价格节节攀升。在高油价时期，可用于投资黄金的资金量也相应增多，导致对黄金的需求加大，从而推高黄金价格。同时，原油价格提高时，通货膨胀压力增加，为求保值，投资者转向黄金，导致金价提高。 5.美元对黄金价格的影响 外汇市场的定价可以与黄金市场定价相互牵制，因此黄金市场一直以来与外汇市场紧密联系。美元作为黄金计价货币，对黄金价格的影响极为重要。当美元坚挺时，美元购买力提高，多数人会选择投资美元，而当美元贬值时，黄金的保值功能得以再次体现。 6.股票对黄金价格的影响 从长期来看，黄金价格和股指之间并无显著的相关性，仅在某些时刻呈现略微负相关。而大多数学者都认为，黄金价格并不是与所有股票价格都存在负相关关系，而只与一些重要股票价格指数如道琼斯工业股票价格指数之间存在负相关关系。 二、目前黄金期货市场走势
黄金期货套期保值及案例分析 2008年1月9日，上海期货交易所黄金期货的推出为国内黄金套利及黄金相关企业套期保值提供了便利。但由于目前国内黄金市场很多制度仍有待完善，特别是在个人参与黄金现货买卖方面的限制，给黄金市场套利交易带来了不便。尽管如此，黄金期货推出之初所产生的无风险套利空间，仍吸引了黄金相关企业的广泛参与，这在一定程度上是对黄金期货推出的肯定。本文在简单介绍世界黄金市场发展历程的基础上，探讨我国黄金期货套利套保功能的使用，并就国内企业利用黄金期货套利套保的案例进行分析。 一、黄金价格波动风险为套期保值提供了环境 20世纪70年代以前，黄金以价值稳定著称。1900-1933年的34年间国际金价年度均价(下同)稳定在20.67美元/盎司，随后，1934年美国政府官方定价黄金为35美元/盎司，这一定价一直维持到1967年。而在1968-1971年期间，这种黄金美元标价的稳定局面彻底崩溃了。1972-1988年国际金价由59美元/盎司飙升至436.79美元/盎司，1989-2001年由380.74美元/盎司跌至272.67美元/盎司。接下来的8年期间，黄金的表现举世瞩目，由309.66美元/盎司一路涨至近900美元/盎司。 黄金价格波动风险的产生，触发了利用黄金衍生品规避风险的客观需求，纵观历史上历次危机，黄金价格波动风险为黄金期货的产生创造了条件：首先，1900-1933年及1945-1968年两个阶段黄金价格相对稳定，风险较小，企业避险需求不大。1945-1968年间，西方工业国建立黄金总库，把私人交易的黄金价格和官方美元价格联系起来，据此控制黄金的市场价格。其次，1968-1972年，西方国家放弃黄金总库，建立双重黄金市场，目的是把各国央行之间的黄金交易和私人黄金市场隔离。1972年加拿大温尼伯格商品交易所试验黄金期货。1973-1982年间黄金价格开启了自由波动的新纪元，1973年布雷顿森林体系崩溃，美元和黄金脱钩，西方主要工业国放弃双重黄金市场，形成统一的国际黄金现货市场，其间美国政府和IMF多次拍卖黄金。1975年美国政府允许私人买卖、储备黄金。为增加黄金市场流动性，1974年COMEX引入黄金期货,1982年引入黄金期权。再次，1983-1992年，金融自由化的浪潮推动世界黄金市场进一步开放，以伦敦为交易中心，苏黎士为转运中心，联结东京、中国香港、纽约、开普敦等地的世界市场运作模式基本成型。1988年伦敦黄金市场重组，传统封闭的黄金经纪业务逐步向其它金融机构开放。通过黄金银行为中介，黄金市场和其它金融市场的联系更为紧密。最后，1993至今，银行推出多样化的场外黄金衍生工具、融资工具，各国央行在管理黄金储备上更积极地利用国际黄金市场。 如果说黄金价格自由波动令黄金价格产生了风险，那同样也推动了黄金市场的蓬勃发展。若风险为金融创新之母，那么黄金价格自由波动就直接催生了黄金期货及相关衍生品市场 二、黄金套期保值及黄金期现套利 套期保值原理：假定期货近远期价格分别为F1、F2，现货近远期价格分别为S1、S2，那么对于不同套保的操作方式及效果如下：买入套期保值需要在期货市场以F1买入期货，到期后以S2买入现货，以F2卖出平仓期货以规避现货价格上涨风险，这样到期后必须满足(F2-S2)-(F1-S1)≥0套保成功；卖出套期保值需要在期货市场以F1卖出期货，到期后以S2 套保成功。S2)≥ 0(F1-S1)-(F2-买入平仓期货，这样到期后满足条件：F2卖出现货，以．
附件: 黄金投资分析师职业资格培训招生简章 一、黄金投资分析师介绍 黄金投资分析师是人力资源和社会保障部于2005年3月颁布的国家新职业,其职业定义是:在黄金生产、流通领域中,从事黄金投资操作、价值分析、咨询、评估及投资策略制定的人员。该职业的设立,有利于促进我国金融体系完善和投资品种的多元化,促进我国黄金市场和黄金投资健康稳健发展,维护国家经济安全和金融安全;有利于规范从业人员职业行为,提高综合素质;有利于正确引导黄金投资,防范黄金投资风险,保护投资者合法权益,实现“藏金于民”。中国黄金协会受人力资源和社会保障部的委托,负责黄金投资分析师职业资格的培训及后期管理工作。 二、黄金投资分析师职级 助理黄金投资分析师(国家职业资格三级 中级黄金投资分析师(国家职业资格二级 高级黄金投资分析师(国家职业资格一级 三、黄金投资分析师申报条件 (一助理黄金投资分析师申报条件(具备以下条件之一 1.连续从事本职业工作6年以上; 2.具有以高级技能为培养目标的技工学校、技师学院和职业技术学院本专业或相关专业毕业证书; 3.具有本专业或相关专业大学专科及以上学历证书; 4.具有其他专业大学专科及以上学历证书,连续从事本职业工作1年以上;
5.具有其他专业大学专科及以上学历证书,经本职业助理黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数,并取得结业证书。 (二黄金投资分析师申报条件(具备以下条件之一 1.连续从事本职业工作13年以上; 2.取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作5年以上; 3.取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作4年以上。经本职业黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数,并取得结业证书; 4.取得本专业或相关专业大学本科学历证书后,连续从事本职业工作5年以上; 5.具有本专业或相关专业大学本科学历证书,取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作4年以上; 6.具有本专业或相关专业大学本科学历证书,取得本职业助理黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作3年以上,经本职业黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数,并取得结业证书; 7.取得硕士研究生及以上学历证书后,连续从事本职业工作2年以上。 (三高级黄金投资分析师申报条件(具备以下条件之一 1.连续从事本职业工作19年以上; 2.取得黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作4年以上; 3.取得黄金投资分析师职业资格证书后,连续从事本职业工作3年以上,经高级黄金投资分析师正规培训达规定标准学时数,并取得结业证书;
即不能对技术分析过分的依赖，也不能偏向于基本分析。从理论上来讲，在通过基本分析以后，可以运用现货黄金技术分析来捕捉每一个金市的进出场点，低买高卖，以赚取更大利润。而且，技术分析是以数学统计方程式为基础的一种客观分析方法，有极强的逻辑性，它把投资者的主观见解进行过滤，要比凭借个人感觉的分析者稳当得多。 投资技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短，识别买入/卖出机会。根据您选择的时间跨度，可以使用日内(每5分钟、每15分钟、每30分钟、每1小时)技术分析，也可使用每日、每周或每月技术分析。 仓位管理也是现货黄金技术分析的最重要的方法之一，这类保证金交易，一般持仓资金不超过总资金的50%，不得超越自己的风险承受能力;一定要选择适合自己的操作模式，做好心态控制。因为产品是没有风险的，有风险的是人，成熟的投资者他们会想办法从操作策略上面规避风险，并需要一个好的专业的投资策略。同时，仓位一定要根据趋势的明确程度来控制，趋势不明显的时候，少量仓位，趋势明确再加大仓位，但是尽量不要超过半仓。如多单加仓尽量选择趋势明确的情况下，价格出现涨-调整-再涨的时候为比较好的加仓时机。 交易时间段也是现货黄金投资技术中考虑比较多的一个因素。现货黄金在国际市场上的发展时间是比较长的，因此有其特定的规律。投资者要想顺利开始伦敦金交易，就必须先熟悉伦敦金交易时间，具体的伦敦金交易时间大家需要牢记在心里，才可以找到合适的时机进行操作。一般来说，伦敦金交易时间从周一06:31至周六03:30，每天大概有一小时左右的结算时间不能进行交易，除此之外的其它时间伦敦金交易是休市的。因此大家需要记住周一至周五的停盘结算时间，避免因此影响交易策略。伦敦金交易时间根据平台不同也略有差异，因此多了解这些问题很重要。 铸博皇御提醒广大投资者，投资有风险，理财需谨慎，把握好投资力度，量力而行。
黄金价格下跌的因素 随着国际金价的逐渐市场化，黄金价格不再与美元直接挂钩，这导致了影响黄金价格变动的因素日益增多。总体来说，黄金具有商品和金融两种属性，其价格是由多种因素综合影响、共同作用下形成的，各种力量相互影响、相互作用，通过影响供求关系而形成黄金价格的波动和变化。近日来，黄金价格下跌的因素主要有以下几种： 1、本地利率 投资黄金不会获得利息，其投资的获利全凭价格上升。在利率偏低时，衡量之下，投资黄金会有一定的益处;但是利率升高时，收取利息会更加吸引人，无利息黄金的投资价值就会下降，既然黄金投资的机会成本较大，那就不如放在银行收取利息更加稳定可靠。特别是美国的利息升高时，美元会被大量的吸纳，黄金价格势必受挫。 利率与黄金有着密切的联系，如果本国利息较高，就要考虑一下丧失利息收入去买黄金是否值得。 2、黄金供需关系 金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，国际金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，国际黄金就会在求过于供的情况下升值。此外，新采金技术的应用、新矿的发现，均令黄金的供给增加，表现在价格上当然会令国际黄金价格下跌。一个地方也可能出现投资黄金的风习，例如在日本出现的黄金投资热潮，需大为增加，同时也导致了价格的节节攀升。 对于黄金走势的基本分析有许多方面，当我们在利用这些因素时，就应当考虑到它们各自作用的强度到底有多大。找到每个因素的主次地位和影响时间段，来进行好的投资决策。 黄金的基本分析在时间段上分为短期(通常是三个月)因素，和长期因素。我们对于其影响作用要分别对待。 3、通货膨胀 一个国家货币的购买能力，是基于物价指数而决定的。当一国的物价稳定时，其货币的购买能力就越稳定。相反，通货率越高，货币的购买力就越弱，这种货币就愈缺乏吸引力。如果美国和世界主要地区的物价指数保持平稳，持有现金也不会贬值，又有利息收入，必然成为投资者的首选。 相反，如果通涨剧烈，持有现金根本没有保障，收取利息也赶不上物价的暴升。人们就会采购黄金，因为此时黄金的理论价格会随通涨而上升。西方主要国家的通涨越高，以黄金作保值的要求也就越大，世界金价亦会越高。其中，美国的通涨率很容易左右黄金的变动。而一些较小国家，如智力、乌拉圭等，每年的通涨高能达到400倍，却对黄金价格毫无影响。
课程金融理论与金融工具 授课教师刘春玉 授课时间 2015.5-2015.6 作者耿麟 学号 201412479 课程总分 平时成绩 论文成绩 教师签字
紫金矿业黄金期货套期保值 一、案例背景介绍 1.公司背景 紫金矿业集团股份有限公司（简称：紫金矿业）以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的矿业集团，中国500强企业。2003年12月成功登陆香港股票市场，2008年4月回归A股，成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。 紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团是中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。截至2008年12月30日，公司拥有总资产262.18亿元人民币，净资产达191.79亿元；实现销售收入169.83亿元，同比增长11.32%；实现净利润30.66亿元，同比增长20.32%。2008年3月，集团公司的核心企业——紫金山金铜矿凭借其国内黄金单体矿山储量最大、采选规模最大、产量最大、矿石入选品位最低、单位矿石处理成本最低、经济效益最好六大优势，被中国黄金协会评为“中国第一大金矿”。紫金山的“低成本、高效益”经营模式，正成为紫金矿业做大做强过程中可以借鉴、移植的宝贵经验。志存高远，行者无疆。 紫金矿业集团股份有限公司（简称：紫金矿业）是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的矿业集团。 2.市场背景 2014年，在中国经济减速，美国引领全球经济复苏，美联储货币政策逐步收紧、QE退出的大背景下，各金属价格总体承压，维持跌势或相对低位震荡。上海黄金交易所黄金主品种均价较上年下跌10.42%；伦铜均价下跌6.37%，沪铜均价下跌7.87%；伦锌均价上涨13.2%，沪锌均价上涨6.7%。 中国黄金协会统计数据显示，2014年，全国黄金产量完成451.799吨，比2013年增加23.636吨，同比增长5.52%。其中，矿产金完成368.364吨，比2013
中国黄金行业市场前景调查及投融资战略研究报告 2017-2022年 前 言 企业成功的关键就在于，能否跳出红海，开辟蓝海。那些成功的公司往往都会倾尽毕生的精力及资源搜寻产业的当前需求、潜在需求以及新的需求！随着行业竞争的不断加剧，大型企业间并购整合与资本运作日趋频繁，国内外优秀的企业愈来愈重视对行业市场的研究，特别是对企业发展环境和客户需求趋势变化的深入研究，逐渐成为行业中的翘楚！ 中商产业研究院发布《2017-2022年中国黄金行业市场前景调查及投融资战略研究报告》利用中商数据库长期对黄金行业市场跟踪搜集的相关数据，全面准确地为您从行业的整体高度架构分析体系。报告从行业的宏观环境出发，以黄金行业的产销状况和行业的需求走向为依托，详尽分析了近年中国黄金行业当前的市场容量、产销规模、发展速度和竞争态势；报告还同时分析了黄金行业进出口市场、行业的上下游产业链运营情况，行业市场需求特征等，并且对黄金行业市场领先企业经营状况进行分析，最后对未来几年黄金行业发展趋势与投资前景做出预测。
【出版日期】2016年 【交付方式】Email电子版/特快专递 【价格】纸介版：12800元电子版：12500元纸介+电子：12800元第一章黄金行业相关概述 第一节黄金行业相关概述 一、产品概述 二、产品性能 三、产品用途 第二节黄金行业经营模式分析 一、生产模式 二、采购模式 三、销售模式 第二章黄金行业发展环境分析 第一节中国经济发展环境分析 一、中国GDP增长情况分析 二、工业经济发展形势分析 三、社会固定资产投资分析 四、全社会消费品零售总额 五、城乡居民收入增长分析 六、居民消费价格变化分析 第二节中国黄金行业政策环境分析 一、行业监管管理体制 二、行业相关政策分析 三、上下游产业政策影响 四、进出口政策影响分析 第三节中国黄金行业技术环境分析 一、行业技术发展概况 二、行业技术发展现状 第三章 2012-2022年中国黄金市场供需分析 第一节中国黄金市场供给状况 一、2012-2016年中国黄金产量分析 二、2017-2022年中国黄金产量预测 第二节中国黄金市场需求状况 一、2012-2016年中国黄金需求分析 二、2017-2022年中国黄金需求预测 第三节 2015-2016年中国黄金市场价格分析
如何玩转金银对冲套利 想必大家对英国退欧、美国大选、美联储议息会议、美国非农等重大风险事件行情并不陌生，此类行情蕴藏着巨大的机会，同时，也伴随着巨大的风险。 在面对这种行情时，很多投资者往往不知所措，那么是否存在一种方法，既能赚取大行情的利润，又不至于冒太大的风险呢？答案是：有，那就是金银TD比值对冲套利。 对冲套利交易是当今国际大型对冲基金的主流交易模式，并不神秘。金银TD比值对冲套利，不关心金银价格的走势，只关注金银价格比值强弱的变化，因此对方向的判断更简单、准确，下单操作时只要做到金银TD等额资金，一多一空，同时开仓，同时平仓即可。 然而，金银TD比值对冲套利虽好，还是有很多人对这个概念感觉很陌生，有很多疑问。比如风险收益究竟如何？如何下单操作？是否易学易掌握？每天怎么获取对冲套利的方向和点位？下文我们将通过一个实战案例，作出解答。 11月8日，国内大宗商品在黑色系期货大涨的带动下全面飙升，白银TD跟涨。美国总统大选希拉里民调领先，对大选前景的不确定性令金价承压。 由于美国大选将对世界政治经济格局产生重大影响，国际黄金面临巨大波动风险。希拉里当选，利空金价，而特朗普当选，利多金价。但究竟谁能当选，只有最后一刻才能知晓。而届时行情已走完，期间价格无可避免将大幅波动，对于单边投机来说面临巨大风险。但金弱银强的格局非常确定，无论大选结果如何，金银都会同涨同跌，只是幅度不同。 实际走势果然如此，金银TD比值因黄金TD相对白银TD更弱，而快速回落，由68.31迅速跌至67附近，符合我们的判断，于是我们进场操作。
备注：根据11月8日做空金银TD比值计划，我们280元进场做空黄金TD。 备注：根据11月8日做空金银TD比值计划，我们4085元进场做多白银TD。 根据对市场的判断，我们执行11月8日制定的68.31做空金银TD比值计划。对应夜盘分别在280元做空黄金TD，同时在4085元做多白银TD进场套利，8成仓位。 次日开盘TD金银比值跌至67附近，我们在282元平仓黄金TD空单，同时在4200元平仓白银TD 多单，锁定价差盈利，获利46590元，当日收益率4.66%，TD金银比值套利取得开门红。
世界黄金市场 投资工具与政策环境比较 上海期货交易所发展研究中心 姚德良博士 国际黄金市场上，有关黄金的衍生品种非常丰富，包括黄金期权、期货、远期、ETF，等等，其中黄金期货是非常成熟的产品。目前，全球有12个黄金期货市场和8个现货市场，可以实现24小时交易。近些年来，世界黄金年交易量约30万吨，而实金年交易量仅4000多吨，即每年总交易量中不足3%是黄金生产加工者与黄金消费者的交易产生的；其余97%以上是黄金衍生品交易，即由交易者投资行为产生的。从这个意义上讲，我国黄金市场之前10多年的改革是在做3%的黄金商品属性方面的文章，现在黄金期货上市了，标志97%的黄金金融属性的领域进入了改革的主战场。 本文比较了世界主要黄金市场、投资工具与各国黄金法规政策环境，分析了不同的法规政策环境对本国黄金期货市场发展的重要影响。 一、世界黄金市场主要工具比较 国际黄金市场交易的衍生工具可分为标准化的场内交易品种和非标准化的场外交易品种。 （一）标准化场内交易品种 标准化场内交易产品是指产品交易要素标准化程度较高的黄金市场衍生品，其交易的场所大多是为官方认可的、较为规范的市场，主要品种包括黄金期货、期权、黄金ETF等，这类产品面临信用风险相对较低。 1、黄金期货与期权 黄金期权是购买期权的一方在将来一定时间内有选择是否以事先商定的价格买入（或卖出）一定数量和规格的某种标的物或合约的权利，而卖方有义务按照规定的条件满足买方未来买卖的要求，即期权的买入方在向出售方交付一笔期权费（权利金）后就在规定的日期或在此之前，有权但不是义务向出售方按照商
定的价格出售或者买入规定数量的黄金或者黄金合约。 美国的纽约商业交易所（NYMEX）是全球最大的黄金期货和期权的交易场所。NYMEX交易的每一份黄金期权对应的是一份NYMEX黄金期货合约，期权的价格波动没有限制。期权为美式，可以在到期日前任何时候被执行。近年来黄金价格一路走高，交易量也在逐年增加，2006年全年黄金期权合约交易量达到370多万张。 2、交易所交易黄金基金（黄金ETF） 黄金ETF是以黄金为投资对象的ETF,属于实物黄金投资工具，它由大型黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，随后由基金公司以此实物黄金为依托，在交易所内公开发行基金份额，销售给各类投资者，商业银行分别担任基金托管行和实物保管行，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。 黄金ETF基金虽然从2003年才开始上市，但规模增长迅速，到2007年全球黄金ETF持有的黄金总量超过800吨(见图1)。黄金ETF市场的巨无霸——Street Tracks Gold Trust于2004年11月18日开始在纽约证券交易所（NYSE）交易，高峰时期持有黄金超过400吨。 （二）非标准化场外交易 非标准化场外交易产品是标准化程度较低的交易产品，交易场所可以是场内
2005年以来，国际黄金市场备受关注，金价出现大幅度波动，并成为国际金融市场中的一大热点。黄金价格经过2005年的盘整之后，从2006年3月24日550美元的位置开始，在短短的35个交易日内上涨近180美元，到5月12日达到730美元高点，创下了26年来的新高。但此后金价出现雪崩式下跌，在短短20多个交易日中，价格从730美元的高点跌到了542美元的低点，跌幅近190美元。其涨跌幅度之大，速度之快，均为近20年市场所罕见。然而，2007年黄金价格企稳回升，到今年9月20日报731.70美元，悄然间已经重新站上了高位。在此市况下，充分研究黄金价格的影响因素，做好远、中、近期投资的策略分析，成为驾驭黄金市场投资机会、控制黄金投资风险的必经之路。一、黄金定价机制黄金被称为“金属之王”，长期以来是财富的象征，被用于金融储备、货币、首饰和高新技术行业等。传统金本位制度下，黄金具有货币和商品两种属性，其价格受制于黄金货币属性和商品属性均衡的影响。随着1973年布雷顿森林体系解体，黄金非货币化使黄金传统的货币功能弱化，黄金逐步演化为金融市场的投资工具之一，其金融属性应运而生。当代黄金的商品属性和金融属性在经济环境多重因素的作用下，动态地决定黄金的价格。具体地，黄金价格主要来自于伦敦黄金市场，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况上下波动。伦敦黄金市场目前实行日定价制度.每日两次，分别为上午10时30分和下午3时。该价格是世界上最主要的黄金价格.能够影响到纽约以及香港黄金市场的交易。二、黄金价格影响因素20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期之后，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多。具体来说，当前的黄金价格影响因素可以分为以下几方面：（一）黄金供求金价最基本的决定因素是黄金供需关系。黄金市场的供应来源主要有以下几个方面：一是经常性供给。如世界各产金国的新产金，这类供给是稳定的，经常性的；二是诱发性供给。这是由于其他诸多因素刺激作用导致的供给：三是调节性供给。这是一种阶段性不规则的供给，主要包括还原再生金以及inf、各国央行和私人抛售的黄金。黄金的需求主要有以下几方面：一是黄金的实物需求。这主要表现在首饰业、工业等领域：二是黄金的储备和投资需求。由于黄金仍保持一定的货币职能，并能抵御通胀。目前许多国家仍将黄金储备作为国际储备的重要部分，普通投资者也通过投资黄金达到抵御通胀、资产保值增值的目的；三是黄金的投机需求。投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。据世界黄金协会的数据显示。今年1季度黄金需求达到969.13吨，较去年同期增长了4%。由于一年以来金价上涨，因此以美元计价的黄金需求达到174亿美元，较去年同期上升22%。其中，黄金首饰的总消费额升至120亿美元，比四年前翻了一番。工业和牙科对黄金的需求则比较稳定，按吨数计算比去年同期增长1%，按美元计算增长了18%。受金价走势影响，黄金etf投资需求旺盛。据jp 摩根估计，迄今为止，etf投资者买入的黄金数量超过了150吨，而2006年黄金etf净买入量为260吨。在黄金需求持续增长的同时，供给增长速度却相对较慢。金属经济集团（meg）销售副总裁在伦敦金银市场协会年会上说，如果不能发现新矿，目前的黄金储量到2020年将被消耗完。统计数据则显示，世界上四分之一以上的新项目都位于非洲，但是在这个大陆上发现的新储量只占世界不到十分之一。如果黄金供应情况不发生变化，将会造成供应短缺。（二）国际经济因素经济大国对国内经济状况及其调控措施对黄金价格有不同程度的影响，其中以美国经济的状况对金价影响程度最高。经济大国的通胀越高，以黄金作保值的要求也就越大。世界金价也会越高，其中美国的通胀率最容易左右黄金的变动。在世界经济一体化的影响下，经济大国通过各自的货币政策、汇率政策的变动将其经济状况的影响传导给美国，造成美元的涨跌，进而导致黄金价格的起伏。值得关注的是，目前全球货币供应出现流动性过剩的现象，其导致全球资产价格上涨和全球资产泡沫不断积聚。石油、黄