第三章公司投资管理
固定资产投资
□练习题
一、单项选择
1.计算投资项目某年经营现金流量时，不应包括的项目是（）
A.该年的税后利润
B.该年的固定资产折旧额
C.该年的长期待摊费用摊销额
D.该年的回收额
2.某企业于1999年投资100万元购入设备一台,现已提折旧20万元,则该设备的账面价值为80万元,目前的变现价值为70万元,如果企业拟购入一台新设备来替换旧设备,则下列项目中属于机会成本的是（）
A.20万元
B.70万元
C.80万元
D.100万元
3.下列各项中，不属于资本支出的是（）
A.设备更新
B.现有产品的改造
C.购买股票
D.新产品的研发
4.下列关于固定资产的说法中，不正确的是（）
A.固定资产投资是一种长期投资
B.与固定资产投资有关的支出又称为资本支出
C.固定资产投资是为增加企业生产经营能力而发生的
D.固定资产投资又称为间接投资
5.某投资项目的年营业收入为200 000元，年经营成本为100 000元，年折旧额为20 000元，所得税率为33%，则该方案的年经营现金流量为（）
A.50 000元
B.67 000元
C.73 600元
D.87 000元
6.下列各项中,不属于投资项目的现金流出量的是（）
A.建设投资
B.垫支流动资金
C.固定资产折旧
D.经营成本
7.在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为8 000元，按税法规定计算的净残值为10 000元，所得税率为40%，则设备报废引起的预计现金流入量为（）
A.7 200元
B.8 800元
C.9 200元
D.10 800元
8.某企业计划投资30万元建设一生产线，预计该生产线投产后可为企业每年创造2万元的净利润，年折旧额为3万元，则投资回收期为( )
A.5年
B.6年
C.10年
D.15年
9.利用回收期指标评价方案的财务可行性，容易造成管理人员在决策上的短见，不符合股东的利益，这是因为( )
A.回收期指标未考虑货币时间价值因素
B.回收期指标忽略了回收期以后的现金流量
C.回收期指标在决策上伴有主观臆断的缺陷
D.回收期指标未利用现金流量信息
10.某投资项目的原始投资额为200万元，建设期为1年，投产后1～6年每年现金净流量为40万元，第7～10年每年现金净流量为30万元，则该项目包括建设期的投资回收期为( )
A.5年
B.6年
C.7年
D.8年
11.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为478；当贴现率为14%时，其净现值为-22,则该方案的内部收益率为( )
A.12.91%
B.13.59%
C.13.91%
D.14.29%
12.在下列评价指标中,未考虑货币时间价值的是( )
A.净现值
B.内部收益率
C.获利指数
D.回收期
13.下列各项指标中，能够选出使公司价值最大的项目是（）标准
A.NPV
B.IRR
C.PI
D.投资回收期
14.当某独立投资方案的净现值大于0时，则内部收益率（）
A.一定大于0
B.一定小于0
C.小于设定贴现率
D.大于设定贴现率
15.运用内部收益率进行独立方案财务可行性评价的标准是（）
A.内部收益率大于0
B.内部收益率大于1
C.内部收益率大于投资者要求的最低收益率
D.内部收益率大于投资利润率
16.如果投资项目有资本限额，且各个项目是独立的，则应选择（）的投资组合
A.IRR最大
B.NPV最大
C.PI最大
D.回收期最短
17.采用项目组合法进行资本限额条件下的项目决策时，下列说法中，错误的是（）
A.风险程度可以不相同
B.每个项目组合中，互斥的项目只能排一个
C.项目组合中，不存在互斥项目
D.以上说法都正确
18.敏感性分析是衡量（）
A.全部因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度
B.确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度
C.不确定因素的变化对项目净利润的影响程度
D.不确定因素的变化对项目评价标准（如NPV、IRR）的影响程度
19.利用盈亏平衡现值分析对投资项目进行决策所依据的原则是（）
A.投资项目的盈亏平衡点大于0
B.投资项目的盈亏平衡点小于0
C.预计市场需求量远大于盈亏平衡点
D.预计市场需求量接近于盈亏平衡点
20.考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）
A.采用更准确的折现率
B.考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性
C.未来现金流量更具可靠性
D.以上答案都不对
21.下列关于放弃期权的特点的说法中，错误的是（）
A.当放弃价值大于项目后继现金流量的现值时，应行使放弃期权
B.放弃期权可以让公司在有利的条件下受益
C.放弃期权不可以让公司在不利条件下减少损失
D.当放弃期权的价值是足够大时，可能使不利的项目变成有利可图的项目
22.考虑到管理期权的现金流量折现法的突出优点是（）
A.采用更准确的折现率
B.考虑了未来现金流量的不确定性及管理的灵活性
C.未来现金流量更具可靠性
D.以上答案都不对
23.风险调整贴现率法对风险大的项目采用（）
A.较高的贴现率
B.较低的贴现率
C.资本成本
D.借款利率
24.运用确定等值法进行投资风险分析时，需调整的项目是（）
A.有风险的贴现率
B.无风险的贴现率
C.有风险的现金流量
D.无风险的现金流量
25.在确定等值法下，现金流量的标准离差率与确定等值系数之间的关系是（）
A.标准离差率越小，确定等值系数越小
B.标准离差率越大，确定等值系数越大
C.标准离差率越小，确定等值系数越大
D.标准离差率等于1，确定等值系数也等于1
二、多项选择
1.固定资产投资的特点是（）
A.固定资产建设周期较长，投资回收速度较慢
B.固定资产的投资额较大，在一般的企业中占全部资产的比重较高
C.固定资产投资将影响企业经营成果和发展方向
D.固定资产专用性强，风险较大
E.固定资产投资是一种间接投资
2.在长期投资决策中，现金流量较会计净收益有以下优点（）
A.现金的收支运动可以序时动态地反映投资的流向与回收
B.现金净流量的分布不受权责发生制的影响，可以保证评价的客观性
C.现金净流量能准确反映企业未来期间盈利状况
D.体现了货币时间价值观念
E.体现了风险—收益之间的关系
3.计算投资方案的增量现金流量时，一般需要考虑方案的（）
A.机会成本
B.沉没成本
C.附加效应
D.付现成本
E.可能发生的未来成本
4.某公司拟于2003年初新建一生产车间用于某种新产品的开发，则与该投资项目有关的现金流量是（）
A.需购置新的生产流水线，价值为300万元，同时垫付25万元的流动资金
B.2002年公司支付5万元的咨询费，请专家论证
C.公司全部资产目前已经提折旧100万元
D.利用现有的库存材料，目前市价为20万元
E.投产后每年创造销售收入100万元
5.下列项目中，属于现金流入项目的有（）
A.营业收入
B.回收垫支的流动资金
C.建设投资
D.固定资产残值变现收入
E.经营成本节约额
6.计算投资项目的终结现金流量时，需要考虑的内容有（）
A.终结点的净利润
B.投资项目的年折旧额
C.固定资产的残值变现收入
D.投资项目的原始投资额
E.垫支流动资金
7.下列各项中，属于现金流出项目的有（）
A.建设投资
B.经营成本
C.长期待摊费用摊销
D.固定资产折旧
E.所得税支出
8.采用净现值法评价投资项目可行性时，所采用的贴现率通常有( )
A.投资项目的资金成本率
B.资本的机会成本率
C.行业平均资金收益率
D.投资项目的内部收益率
E.在计算项目建设期净现金流量现值时，以贷款的实际利率作为贴现率；在计算项目经营期
净现金流量时，以全社会的资金平均收益率作为贴现率
9.影响投资项目净现值大小的因素有( )
A.投资项目各年的现金净流量
B.投资项目的有效年限
C.投资者要求的最低收益率
D.银行贷款利率
E.投资项目本身的报酬率
10.判断一个独立投资项目是否具有财务可行性的评价标准有（）
A.净现值大于0
B.获利指数大于0
C.内部收益率大于0
D.内部收益率大于投资者要求的最低收益率
E.净现值大于1
11.评价互斥方案在经济上是否可行，常用的评价分析方法有（）
A.增量收益分析法
B.增量净现值
C.总费用现值法
D.增量内部收益率
E.年均费用法
12.影响盈亏平衡点的因素有（）
A.销量
B.单价
C.单位变动成本
D.固定成本
E.现金流量
13.对投资项目进行敏感性分析的步骤包括（）
A.确定具体的项目效益指标作为敏感性分析对象
B.确定影响分析对象的全部因素
C.选择不确定因素
D.调整现金流量
E.确定个因素变化对净现值的影响
三、判断题
1.某企业正在讨论更新现有生产线，有两个备选方案：A方案净现值400万元，内含报酬率10%；B方案净现值300万元，内含报酬率15%，据此可以认为A方案较好。（）
2.若A方案的内含报酬率高于B方案的内含报酬率，则A方案的净现值也一定大于B方案的净现值。（）
3.年平均成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案，因此，你能将旧设备的变现价值作为购置新设备的一项现金流入。（）
4.若A、B、C三个方案是独立的，那么用内含报酬率法可以作出优先次序的排列。（）
5.对于同一独立项目进行评价时，净现值、内部收益率和获利指数可能会得出不同的结论。（）
6.回收期与会计账面收益率指标在使用时都需要主观选择一个具体的参照标准，因此在投资决策上伴有主观臆断的缺陷。（）
7.使用增量现金收益分析法的原因是，我们在对互斥方案进行决策分析时，如果继续采用净现值和内部收益率来评价，可能会出现相互矛盾的结论。（）
8.会计盈亏平衡分析是指项目年利润为零时的销售水平的确定。（）
9.敏感性分析通常要对全部可能出现的不确定因素逐个分析。（）
10.风险调整贴现率法就是通过调整净现值计算公式的分子，将贴现率调整为包含风险因素的贴现率，然后再进行项目的评价。（）
四、计算题
1.公司经理要求你对即将购买的磨碎机进行评估。这台机器的价格是18万元，为专门需要，公司需要对这台机器进行改进，耗资2万元，这台机器使用年限为3年，（第一年折旧率为固定资产总值的34%，后2年折旧率各为33%），3年后按8万元出售。使用该机器需要增加7500元的净营运资本。这台机器不会对收入产生影响，但每年可以节省税前营运成本75000元，该公司的所得税率为34%。
(1)处于编制预算的需要，该机器第1年初的净现金流量为多少？
(2)第1年至第3年内，每年的经营净现金流量为多少？
(3)第3年的非经营净现金流量为多少？
(4)如果此项目的资本成本为10%，问是否应该购买此台设备？
2.某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资本，项目寿命期为5年，5年中会使企业增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%，固定资产残值忽略不计。试计算该项目投资回收期、净现值及内部收益率。
3.ABC公司经过一年的时间，花费了200 000的研究费，公司生产部主管张先生提出为提高
公司的生产能力，可引进一台价值2000 000元的先进电脑生产系统。这一电脑生产系统不仅可取代现行繁杂的人工程序，减少人工成本，产品的质量也可大大提高。张先生指出，如购入此系统，还需花费20 000元的运输费及35 000元的安装费。该系统的预期寿命为5年，在这5 年中，预期因增添此系统而增加的税前及未扣除折旧的利润为每年800 000元。此外，估计由于质量提高而带来销售增长，使该企业的库存量也因此系统而上升200 000元，应付账款上升50 000元。
要求
(1)假设ABC公司资本成本为12%，所得税率为15%，该公司采用直线法计提折旧，该系统5年后没有残值。根据张先生的估计，5年后这个系统也没有市场价值。身为财务经理的你，是否建议公司购置此系统？请详细解释。
(2)完成了以上购置新电脑生产系统的分析后，你便把研究报告呈交给你的上司，当他详细阅读了你的建议后，他赞许你并没有把“沉入成本”纳入分析当中。但你的助手王先生却不明白沉入成本如何影响上述分析的结果，除了本题中的“沉入成本”例子，请你多列举一些例子来阐述沉入成本怎样影响投资项目的相关现金流量。
4.某公司准备投资生产一种新产品，需购置设备一台，原始购价为220万元，运费及安装费为20万元，营运资本投资为10万元。新设备使用年限4年，各年折旧率分别为33%%，45%，15%，7%。4年后设备残值为15万元。新产品投产后，每年收现销售收入为400万元，付现成本为320万元。由于新产品的投产，使公司老产品每年减少销售收入6万元，同时减少付现成本4万元，即新产品投资的附加效应为-2万元。假设公司资本成本为10%，所得税率为40%。
要求：
(1)计算各年现金流量并填充表中的空白项。（提示：企业亏损可获得减税效应）
(2)计算投资的净现值、内部收益率和投资回收期。
(3)除试题中的“附加效应”外，请你再举出一些例子来阐述增量现金流量原则。
5.我们正评估一项投资，购置生产设备需960 000元，使用年限为6年，采用直线法计提折旧，到期账面无余额，无残值收入。每年产品销售量为150 000件，单价19.95元，单位变动成本为12元。年固定成本（不包括折旧）为750 000元，所得税率为35%，投资必要收益率为12%。计算基础方案情节下的现金流量和NPV值。当销售量减少500件时，求NPV相对与销售量变化的敏感程度？
6.AIR公司打算为FU健身器材销售厂家生产一种智能型健身器，这一项目投资支出分为三个阶段。第一阶段，市场调研，即对这一种智能健身器的潜在市场进行调查研究，调研费10万元在项目初始（t=0）时一次支付；第二阶段，如果该产品的未来市场潜力较大(p=0.8)，就在t=1时支付20万设计和制作出健身器模型，并交给FU公司进行评价，AIR公司将根据反馈意见决定是否继续实施该项目；第三阶段，如果对健身器的模型评价良好(p=0.6)，则在t=2时再投资500万元建造厂房并购置设备。在此基础上，项目分析人员预计该项目在以后的3年内每年的净现金流量及概率分布为：市场繁荣时（p=0.6）每年净现金流量为300万元；市场衰退时(p=0.4)每年净现金流量为100万元。(必要收益率为10%)
(1)用决策树分析方法计算该项目的NPV.
(2)如果在第三年投产后现金流量为100万元，AIR公司就在第四年末取消项目，并将与项目有关的厂房和设备出售，获得净现金流量400万元。试计算该条件下的NPV.
(3)试计算该项目的管理期权价值。
7.某公司投资生产A产品，购置机器成本为500000元，预计寿命为5年，设备采用直线折旧法计提折旧。该生产线投资后，每年生产20000件A产品，每件产品的单位变动成本为10元，固定成本总额（不包括折旧）每年为600000元。公司所得税率为30%，项目资本成本为15%。
(1)按会计盈亏平衡分析，如达到盈亏平衡点，A产品的售价应为多少？
(2)按盈亏平衡现值分析，如达到盈亏平衡点，A产品的售价应为多少？
8.某公司正在考虑一项投资方案，投资额为100亿元，因环境因素的变化，公司预期未来三年的现金流量如下：
假设该公司是以内部留存收益作投资的，其股票的的β系数为1.5。该项投资与公司现有投资项目的风险相同。假设市场期望收益率为10%，国库券利率为6%。
请问该公司是否采纳这一投资项目？投资项目净现值小于零的概率是多少？
参考答案
一、单项选择
1. D
2. B
3. C
4. D 5 .C
6 .C
7 .B 8. B 9. B 10. B
11 .C 12 .C 13 .A 14. D 15. C
16.B 17.C 18.D 19.C 20.B
21.C 22.B 23.A 24.C 25.C
二、多项选择题
1 .ABCD 2. ABD 3. ACDE 4. AE 5 .ABDE
6 .ABC 7. ABE 8 .ABCE 9.ABC 10.AD
11.ACE 12.BCD 13.ACD
三、判断题
1.√
2.×
3.√
4.√
5.×
6.√
7.√
8.√
9.×10.×
四、计算题
1．(1)NCF0= －180000－7500－20000＝－207500（元）
(2)经营NCF1=75000×（1－34%）+（180000+20000）×34%×34%=72620（元）
经营NCF2=75000×（1－34%）+（180000+20000）×33%×34%=71940（元）
经营NCF3=71940（元）
(3)非经营现金流量NCF3=80000×（1－34%）+7500=60300（元）
(4)NPV=－207500+72620×（P/F，10%，1）+71940×（P/F，10%，2）
+（71940+60300）×（P/F，10%，3）
=17321.97（元）
因为NPV>0，所以应该购买该设备。
2．每年折旧额=200×3÷5=120（万元）
该方案每年营业现金净流量=360×（1-30%）-120×（1-30%）+120×30%
=204（万元）
则该方案每年现金流量如下表所示：
则(1)投资回收期=6+38÷204=6.19(年)
(2)净现值=204×（P/A ，10%，5）×（P/F ，10%，3）+50×（P/F ，10%，8）
-[200+200×（P/A ，10%，2）+50×（P/F ，10%，3）] =19.66（万元）
(3)设折现率为12%
则NPV =204×（P/A ，12%，5）×（P/F ，12%，3）+50×（P/F ，12%，8）
-[200+200×（P/A ，12%，2）+50×（P/F ，12%，3）] =-29.97（万元）
利用插值法
66
.1997.2966
.190%10%12%10---=
--IRR 解得 IRR=10.8%
3．(1)
NCE 0=-2000 000-55000-(200 000-50 000)=-2 205 000元 折旧=（2 000 000+55 000）÷5=411 000元
NCE 1-4=(800 000-411 000)(1-15%)+411 000=741 650元 NCE 5=741 650+150 000=891 650元
NPV=-2 205 000+741 650(P/A,12%,4)+891 650(P/F)=553 535.7元 NPV>0 应购置该系统。 (2)参阅教材有关内容。 4．（1）
（2）
NPV=-2500000+78480P/F,10%,1）+900000(P/F,10%,2)+612000(P/F,10%,3) +725200(P/F,10%,4) =-87618(元) IRR=8.31% PP=3.78（年）
（3）参阅教材有关内容
5．(1)企业初始投资的现金流出量960000
每年的净现金流量=[150000×（19.95－12）－750000-160000]
×(1－35%)+160000 =343625（元）
净现值=343625×4.1114－960000=452780（元）
(2)当销售量减少500件时，每年的净现金流量=341041（元）
净现值=341041×4.1114－960000=442157（元） 敏感性分析：
(－500)÷150000＝－0.33%
(442157－452780)÷452780＝－2.3% (－2.3%)÷(－0.33%)=6.97
即销售量变动1%，净现值变动6.97%。
6．
(1)
(2)NPV=-2-9.02+50.45+0.192×[-10-20×(P/F,10%,1)-500×(P/F,10%,2)
+100×(P/F,10%,3)+400×(P/F,10%,4)]=21.56 (3)管理期权价值=21.56-（-5.86）=27.42 7．(1)假设售价为P ，
)(100005
500000
元折旧==
)
(45)
100000600000(102000020000元=++?=P P
(2)年投资回收额=500000/(P/A,15%,5)=149156
税后年固定成本=14915+600000×(1-30%)-100000×30%=539156（元）
)
(5.48%)301)(10(539156
元现值盈亏平衡点=--=P P
现金流量
净现值 （12%） 概率 T=0 t=1 t=2 t=3 （200） （200） （200）
120 120 120
140 140 100
140 120 100
118.4 104.2
58.0
0.28 0.28 0.07
+0.03×(40)+0.12×(86)+0.12×(100.3)
=45.13
净现值大于零，公司应接受这一项目。
投资项目净现值小于零的概率=0.03+0.03+0.12+0.12=0.3
证券投资
□练习题
一、单项选择
1.某股票投资人欲对甲股票目前的价值进行评价，已知该股票过去的实际报酬是12%，投资人预期的未来的报酬率是15%，那么，他对目前股票价值进行估价时所使用的报酬率应是（）
A.15%
B.12%
C.3%
D.27%
2.如果现行国库券的收益率为5%，平均风险股票的必要收益率为10%，A股票的贝他系数为
1.4，则该股票的预期报酬率为（）
A.3%
B.5%
C.7%
D.8%
3.关于债券说法正确的是（）
A.债券是一种有价证券
B.债券投资属于间接投资
C.债券的票面利率等于实际利率
D.债券投资可以提前收回本金
4.下列说法中错误的是（）
A.短期债券的风险低
B.长期债券的票面利率一般比较高
C.中期债券的期限在一年以上，十年以下
D.短期债券的流动性差
5.下列说法中错误的是( )
A.上市债券的流动性比非上市债券的流动性好
B.记名债券转让时原持有人要背书并须经金融机构鉴证
C.新上市债券的价格与面值有较大区别
D.固定利率债券在利率急剧变化时风险大
6.下列关于债券票面利率和实际利率说法错误的是( )
A.票面利率不同于实际利率
B.票面利率和实际利率均按复利计算
C.票面利率就是年利息占票面金额的比率
D.以上说法都正确
7.如果投资者现在购买债券并持有该债券至到期日，衡量其获得的收益率指标为( )
A.当前收益率
B.本利和
C.到期收益率
D.贴现收益率
8.一种五年到期，票面利率为6%，目前的市场利率为8%的债券，如果利率不变，一年后的价格会( )
A.上升
B.下降
C.不变
D.不能确定
9.面值为1000元的债券，每半年付息一次，5年后到期，票面利率为8%。如果投资者要求的必要报酬率为10%，则债券的价值为（）元。
A.922.78
B.956.33
C.1075.82
D.1084.32
10.如果预期市场利率下降1%，将对面值为1000元的下列债券带来影响最大的是( )
A.5年到期，售价800元
B.5年到期，售价1000元
C.10年到期，售价800元
D.10年到期，售价1000元
11.下列投资中，最安全的是( )
A.商业票据
B.金融债券
C.短期国库券
D.长期国库券
12.当再投资风险大于利率风险时，下列说法正确的是( )
A.预期市场利率持续上升
B.可能出现短期利率高于长期利率的现象
C.预期市场利率不变
D.长期利率会高于短期利率
13.一般来说，股票的价值与股票的价格( )
A.总是一致的
B.并不一定一致
C.前者大于后者
D.前者小于后者
14.评价股票价值使用的报酬率是( )
A.过去的报酬率
B.实际报酬率
C.预期的未来报酬率
D.市场平均平均报酬率
15.某股票现实价格为每股25元，投资者预期1年后可获得每股2元的股利，预期1年后的价格为28元，则股东的预期收益率为( )
A.8%
B.15%
C.18%
D.20%
16.A、B两种股票的投资报酬率均为15%，股票A预计下一年分派1元的股利，而股票B预计下一年分派2元的股利。两种股票的预期股利增长速度均为4%，那么股票A的内在价值( )
A.将比股票B的内在价值大
B.将比股票B的内在价值小
C.将比股票B的内在价值相等
D.无法与股票B比较
17.估算股票价值时，不能使用的贴现率为( )
A.股票市场的平均收益率
B.债券收益率加适当的风险报酬率
C.国债的利息率
D.投资人要求的必要报酬率
18.某石油公司预期未来的每股收益为2.5元，如果石油工业的平均市盈率为20，则该石油公司股票的内在价值为每股（）元
A.8
B.22.78
C.34.52
D.50
19.下列关于市盈率的说法正确的是( )
A.债务比重小的公司市盈率较低
B.市盈率高则投资风险大
C.市盈率低则投资风险小
D.利率提高时市盈率会下降
20.某公司的股票每股盈利是1.2元，市盈率为10，行业市盈率是15，则表明该股票对投资者来说( )
A.无吸引力
B.有很小的吸引力
C.有很大的吸引力
D.无法判断
二、多项选择
1.影响债券价值的因素有（）
A.债券面值
B.债券发行价
C.票面利率
D.投资者要求的报酬率
E.付息方式
2.债券的到期收益率（）
A.是投资债券所获得的收益率
B.是按复利计算的收益率
C.是使未来现金流入现值等于债券面值的贴现率
D.是评价债券收益水平的指标
E.其大小与债券的票面利率无关
3.下列说法正确的是（）
A.平价发行的债券，其到期收益率等于票面利率
B.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券
C.如果债券到期收益率高于投资人要求的报酬率，则应买进该债券
D.如果债券的价值高于其价格，则应买进该债券
E.如果买价和面值不等，则债券的到期收益率和票面利率不等
4.关于债券投资，下列说法正确的是( )
A.债券的价值与其面值无关
B.一般而言，债券的期限越长，其利率风险越大
C.国库券为无投资风险的债券
D.当市场利率大于票面利率时，债券价值会下降
E.对于分期付息的债券，当其接近到期日时，债券价值则向其面值回归
5.下列说法正确的是( )
A.票面利率可以作为评价债券收益的标准
B.票面利率相同的两种债券，其付息方式不同，投资人的实际经济利益亦有很大差别
C.若债券的价值大于市价，如不考虑风险问题，则购买该债券是合算的
D.债券以何种方式发行最主要是取决于票面利率和市场利率的一致程度
E.债券到期收益率是指能使未来现金流入现值等于债券买入价格的贴现率
6.相对于债券投资而言，股票投资的优点有( )
A.收入稳定性强
B.购买力风险低
C.市场流动性好
D.投资收益高
E.拥有经营控制权
7.股票预期报酬率包括( )
A.预期股利收益率
B.预期股利增长率
C.预期资本利得收益率
D.预期资本利得增长率
E.股价增长率
8.下列说法正确的是( )
A.如果公司从不支付任何现金股利或其他形式的股利，则股票价值为面值
B.零成长股是每年均不发放股利的股票
C.若市场均衡，资本利得率等于预期股利增长率
D.在市场均衡的情况下，普通股的预期收益率也称为投资者要求的收益率或股本资本成本率
E.股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成
9.股利增长率g是影响股票价值的重要因素，与其有关的因素有( )
A.再投资率
B.追加投资的增量股本收益率
C.资本利得收益率
D.股利支付率
E.预期股利
10.投资者进行投资组合时，往往按分散化原则确定证券品种，其分散化的方式有( )
A.种类分散化
B.到期日分散化
C.部门行业分散
D.公司分散化
E.价格分散化
三、判断题
1.债券的到期收益率是使未来现金流入现值等于债券面值的折现率。（）
2.对每年付息一次的债券，当其票面利率大于市场利率时，则债券的发行价格大于其面值。（）
3.股票投资的市场风险是无法避免的，不能通过证券组合来分散，而只能靠更高的报酬率来补偿。（）
4.若干种股票组成的投资组合，其风险是这些股票的加权平均数。（）
5.一般来说，随着通货膨胀的发生，投资变动收益证券要比固定收益证券好。（）
6.普通股股东未来现金流入量主要包括每期的预期股利以及出售和购买股票时的价差。（）
7.证券组合投资要求补偿的风险只是非系统风险，而不要求对系统风险进行补偿。（）
8.债券的价格会随着市场利率的变化而变化。当市场利率上升时，债券价格下降；当市场利率下降时，债券价格上升。（）
9.一般认为，当发生通货膨胀时，股票的价格将下降。（）
10.每种股票都有系统风险和非系统风险，并且可以通过证券组合来消除。（）
四、计算题
1.A公司于2001年7月1日购买了1000张B公司于2001年1月1日发行的面值为
1000元，票面利率为10%，期限5年，每半年付息一次的债券。如果市场利率为8%，债券此时的市价为1 050元，请问A公司是否应该购买该债券？如果按1 050元购入该债券，此时购买债券的到期收益率为多少？（系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）
2.B公司于2002年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5 000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。
要求：
（1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格；
（2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格；
（3）假定该债券当时的市场价格为4 800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值
得购买。（系数保留至小数点后四位，结果保留至整数）
3.某公司于2002年1月1日发行一种三年期的新债券，该债券的面值为1 000元，票面利率为14%，每年付息一次。
要求：
（1）如果债券的发行价为1 040元，其到期收益率是多少？
（2）假定2003年1月1日的市场利率为12%，债券市价为1 040元，是否应购买该债券？
（3）假定2004年1月1日的市场利率下降到10%，那么此时债券的价值是多少？
（4）假定2004年1月1日的债券市价为950元，此时购买债券的到期收益率为多少？（以上计算系数保留至小数点后四位，结果保留至小数点后两位）
4.某公司准备对一种股利固定成长的普通股股票进行长期投资，该股票当年股利为每股2元，估计年股利增长率为4%，现行国库券的收益率为6%，平均风险股票的必要收益率为10%，该股票的β系数为1.5。
要求：计算该股票的价值是多少？
5.某公司于1999年1月1日投资1 000万元购买了正处于生命周期成长期的X股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利0.5元、0.8元、1元，并于2002年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。
要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至小数点后两位）
6.某投资者准备从证券市场购买A、B、C三种股票组成投资组合。已知A、B、C三种股票的β系数分别为0.8、1.2、2。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为14%。
要求：
（1）采用资本资产定价模型分别计算这三种股票的预期收益率。
（2）假设该投资者准备长期持有A股票，A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者投资A股票是否合算？
（3）若投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
7.某信息公司近来支付了每股2元的股利,预计在以后的3年内股利将以12%的年增长率增长,在接下来的3年内增长率为8%,此后预计以5%的年增长率永远增长下去。假设投资者要求的必要报酬率为12%，那么股票的价值是多少?
参考答案
一、单项选择
1. A
2. C
3. C
4. D 5 .C
6 .B
7 .C 8. A 9. B 10. C
11 .C 12 .B 13 .B 14. C 15. D
16.B 17.C 18.D 19.D 20.C
二、多项选择题
1 .ACDE 2. BD 3. CDE 4. BDE 5 .BCDE
6 .BDE 7. AC 8 .CDE 9.ABD 10.ABCD
三、判断题
1. ×
2. √
3.√
4. ×
5. √
6. ×
7. ×
8.√
9.× 10.×
1．（1）债券的价值V=1 000×5%×（P/A ，4%，9）+1 000×（P/F ，4%，9）
=50×7.4353+1 000×0.7026 =1 074.37（元）
由于债券的价值1 074.37元>债券的价格1 050元，所以应该购买。 （2）1 050=1 000×5%×（P/A ，i ，9）+1 000×（P/F ，i ，9） 利用插值法进行测算：
当i =4%时，V=1 000×5%×（P/A ，4%，9）+1 000×（P/F ，4%，9）= 1 074.37（元） 当i =5%时，V=1 000×5%×（P/A ，5%，9）+1 000×（P/F ，5%，9）= 999.99 （元）
则i =4%+（5%-4%）???
?
??--99.99937.0741050137.0741= 4.33%
此时购买债券的到期收益率为8.66%。
2.（1）债券的价值V=5 000×5%×（P/A ，4%，10）+5 000×（P/F ，4%，10）
=250×8.1109+5 000×0.6756 =5 406（元）
（2）债券的价值V=5 000×5%×（P/A ，6%，10）+5 000×（P/F ，6%，10）
=250×7.3601+5 000×0.5584 =4 632（元）
（3）由于购入价格高于6%贴现的现值，说明折现率过大。降低折现率，用5%的折现率进行测试，则
债券的价值V=5 000×5%×（P/A ，5%，10）+5 000×（P/F ，5%，10）
=250×7.7217+5 000×0.6139 =5 000（元）
该债券的到期收益率=10%+（12%-10%）×（5 000-4 800）÷（5 000-4 632） =11.09%
如果债券的到期收益率大于市场利率或债券的价值大于债券的价格时值得购买；如果债券的到期收益率小于市场利率或债券的价值小于债券的价格时不值得购买； 3．（1）1 040=1 000×14%×（P/A ，i ，3）+1 000×（P/F ，i ，3）
利用插值法进行测算：
当i =12%时，V=1 000×14%×（P/A ，12%，3）+1 000×（P/F ，12%，3）= 1 048.05（元）
当i =14%时，V=1 000×14%×（P/A ，14%，3）+1 000×（P/F ，14%，3）= 1 000 （元）
则i =12%+（14%-12%）?
??
?
??--000105.0481040105.0481=12.34% 其到期收益率为12.34%。
（2）V=1 000×14%×（P/A ，12%，2）+1 000×（P/F ，12%，2）=1 033.81（元） 由于债券的价值1 033.81元〈债券的价格1 040元，所以不应该购买。
（3）V=1 000×14%×（P/A ，10%，1）+1 000×（P/F ，10%，1）=1 036.37（元） （4）)
1(0001)1(140
950i i ++
+=
i=20%
4．股票的预期收益率=6%+（10%-6%）×1.5=12%
股票的价值 )(26%
4%12%)
41(2元=-+?=V
5．3
32)1(6
200)1(2001)1(2008.0)1(2005.00001i i i i +?+
+?++?++?=
利用插值法进行测算： 当i =20%时，V=
63.0041%)201(6
200%)201(2001%)201(2008.0%)201(2005.03
32=+?++?++?++?（元）
当i =22%时，V=
45.960%)
221(6
200%)221(2001%)221(2008.0%)221(2005.03
32=+?++?++?++?（元） 则i =20%+（22%-20%）???
?
??--45.96063.0041000163.0041=20.21%
6．（1）R A =8%+（14%-8%）×0.8=12.8%
R B =8%+（14%-8%）×1.2=15.2% R C =8%+（14%-8%）×2=20% （2）)(45%
8%8.12%)
81(2元=-+?=
V
由于股票价值45元>股票价格40元，投资者投资A 是否合算。 （3）ABC 组合的β系数=0.5×0.8+0.2×1.2+0.3×2=1.24
预期收益率=8%+（14%-8%）×1.24=15.44%
7．
第七年的股利=3.54×1.05=3.72（元）
第六年末的市价=3.72÷(0.12-0.05)=53.14（元）现值=53.14×0.5066=26.92（元）
股票的总价值=11.58+26.92=38.50（元）
投资管理公司如何注册 当企业发展危难重重，举步维艰之时，找到一个好的投资管理公司，往往能起到挽狂澜于既倒扶大厦之将倾的目的。投资管理公司作为公司发展出谋划策，为企业增值招商引资的中坚力量，越来越变成现今企业不可或缺的智囊兵团。那么，这样一个卖点子卖想法为经营手段的公司，如何申请如何注册呢？经营范围如何定义？有哪些优惠政策？万事开头难，雄心壮志的您也许为一系列问题所困扰不已，没关系，让我们专家为你一一解答吧！ 1、注册上海投资管理公司注册资本 按照公司法，一人有限公司要10万资金；2人以上需要3万就行，并可以在两年内分批到位。也就是说，最低注册资本为3万元，公司的注册资金对今后的运营发展有一定关系，如项目的运作费用和投标等。需要慎重考虑，多多益善。 2、注册上海投资管理公司经营范围 根据自身主营业务方向，一般有项目投资、风险投资、项目融资、投资管理、战略策划、资产重组、融资上市、私募融资、工商代理、企业形象策划、企业管理咨询、财税顾问、投资顾问、财税代理、资产托管、商务资讯等等。 3、注册上海投资管理公司命名标准 公司法规定，同行业公司命名是不能重名的。一般内资公司名称模式是：“地区+ 字号（商号）+ 行业（或者行业特点）+企业类型”，例如，上海（地区）宏图（字号）投资管理（行业）有限公司（企业类型）。如果名称需冠以“中国”的，须经中国国家工商局批准。 4、注册上海投资管理公司必备资料
公司备用名称、法人和股东身份证复印件、经营范围、注册地址房产证和房主身份证、股东出资比例等。 5、注册上海投资管理公司基本过程 企业名称预先登记→企业设立登记→前置审批→交存企业注册资金→办理法定验资手续→工商注册的审批、领取营业执照→企业印章备案及k制→企业法人代码登记→税务登记→开设银行账号→开转资证明和划转资金→统计登记→社会保险登记 6、上海注册投资管理公司的优惠政策 如果在上海经济开发区注册公司，可免费提供注册地址，并享受财政扶持奖励政策，关于投资管理公司如何在上海注册，可以享受上海高额的财政扶持奖励的优惠政策。
注册投资管理公司的程序及条件 上海投资管理公司最低注册资金为3万元人民币(二人或者二人以上有限责任公司)。 投资管理公司以投资管理，企业管理咨询，商务信息咨询，企业形象策划等为主要的经营范围，同时也可以经营一些相关的产品销售。 上海投资管理公司注册流程统称为公司名称查询与核准、开户验资、工商登记、组织机构代码证申请及税务登记等。 我们现在以在上海注册投资管理公司为例，为广大的投资者阐述其注册所需费用、办理流程、企业设立条件及财政扶持优惠政策如下几点： 一、上海注册投资管理公司名称参考 上海XX投资管理咨询有限公司 上海XX投资管理服务有限公司 上海XX投资咨询服务有限公司 …… 备注：XX为符合工商规定的任意名称（可参见《企业名称登记管理规定》） 二、注册投资管理公司所需注册资本金详解 1、一人有限公司最低注册资本10万元人民币，注册资本需一次性出资到位。 2、二人或以上投资注册的有限公司最低注册资本3万元人民币，如注册资本金超过3万元以上则注册资本可以分批到位，首批不低于20%（不低于3万元），其余的在2年内到位。 三、上海注册投资管理公司经营范围参考 1、投资管理咨询类经营范围：投资管理，企业管理咨询，商务信息咨询，企业形象策划等。 2、可选经营范围：计算机网络工程（除专项审批），摄影服务，图文制作，设计、制作、代理各类广告，销售：文化办公用品、办公设备、日用百货、家用电器、五金交电、电子产品、电脑及配件、打印设备、电脑耗材、音响器材、照相器材、机电设备、金属材料、建材、家具、体育用品、通讯器材及设备等。 四、上海注册投资管理公司所需材料
1、股东、法人身份证原件及影印件及实际经营地址、联系方式、照片各两张； 2、拟设立公司的名称（最好5个以上或更多）、经营范围； 3、注册资本及投资人出资比例； 4、注册地之租赁协议和房产证复印件（注册在经济区可由经济区提供）； 5、财务人员上岗证与身份证复印件，照片2张； 6、其它规定的注册材料； 五、上海注册投资管理公司所需时间参考 名称核准完成，入资并出具验资报告后20--25个工作日左右。 六、上海注册投资管理公司流程 1、工商名称预先核准； 2、签署工商登记注册材料； 3、开立验资专户办理验资手续，出具验资报告； 4、办理工商登记； 5、刻制公章及其他所需印章； 6、组织机构代码登记； 7、办理税务登记； 8、去税务部门进行税种核定及购买发票。
上海股权托管交易中心私募债业务暂行管理办法 发布时间：2013-11-23 第一章总则 第一条为了规范上海股权托管交易中心（以下简称“上海股交中心”）私募债业务，拓宽企业融资渠道，服务实体经济发展，保护投资者合法权益，根据《公司法》、《上海市人民政府关于本市推进股权托管交易市场建设的若干意见》（沪府发〔2011〕99号）和上海市金融服务办公室（以下简称“上海市金融办”）印发的《上海股权托管交易中心管理办法（试行）》（沪金融办〔2012〕4号）等法律法规、政策性规定，制定本办法。 第二条本办法所称私募债，是指在中国境内注册的有限责任公司或股份有限公司在中国境内以非公开方式发行和转让，约定在一定期限还本付息的公司债。 第三条发行人应当保证发行文件及信息披露内容真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第四条发行人应向投资者充分揭示风险，制定偿债保障等投资者保护措施，加强投资者权益保护。 第五条发行人应当以非公开方式向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者发行私募债，不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。 第六条每期私募债的投资者合计不得超过200人。 第七条企业发行私募债应委托上海股交中心具有相应资本金规模及专业团队的推荐机 构会员或上海股交中心认可的其他金融机构担任承销商或财务顾问。参与私募债业务的律师事务所、会计师事务所和资产评估机构应为上海股交中心的专业服务机构会员。
推荐机构会员、上海股交中心认可的其他金融机构、专业服务机构会员和其他中介机构为私募债相关业务提供服务，应当遵循平等、自愿、诚实守信的原则，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。 第八条私募债在上海股交中心进行转让的，在发行前应当向上海股交中心备案。上海股交中心接受备案的，并不表示对发行人的经营风险、偿债风险、诉讼风险以及私募债的投资风险或收益等作出判断或保证。私募债的投资风险由投资者自行承担。 第九条上海股交中心为私募债的信息披露、转让、登记和结算提供服务，并实施自律管理。 第二章备案及发行 第十条在上海股交中心备案的私募债，应当符合下列条件： （一）发行人是注册在中国境内的有限责任公司或股份有限公司； （二）发行人对还本付息的资金安排有明确方案; （三）发行利率符合法律法规的规定； （四）上海股交中心规定的其他条件。 第十一条私募债发行前，承销商或财务顾问应将私募债发行材料报送上海股交中心备案。备案材料包括以下内容： （一）发行人公司章程及营业执照（副本）复印件； （二）发行人内设有权机构关于本期私募债发行事项的决议； （三）私募债承销或财务顾问协议； （四）私募债募集说明书； （五）尽职调查意见；
上海资产管理公司注册流程、条件和费用资产管理是指"受人之托，代人理财"的信托业务。凡是主要从事此类业务的机构或组织都可以称为资产管理公司。今年如何注册一家资产管理公司？一起来看看吧！ 我们以上海的资产管理公司为例子 上海资产管理公司注册流程、条件和费用上海资产管理公司注册首先是要取名，然后至工商分局查名窗口进行名称预先核准，资产管理公司名称有： 上海xx资产管理有限公司 xx资产管理(上海)有限公司 xx(上海)资产管理有限公司 上海xx资产管理股份有限公司 上海xx资产管理中心(有限合伙) 资产管理是行业表述，有限公司是公司设立性质。如设立厂房或者经营范围含有加工生产等字样，需要有符合条件的经营地址。有经营资质要求的，办理资质后方可经营。 公司查名因注意事项：公司名称起名的时候要注意多起一些，查名的时候只需要打一个经营范围在上面就可以，不需多打，这样名字比较好查，一般去查名一次至少起5个名字以上，名字最好起偏僻点但是要易读。 上海资产管理类公司经营范围参考： 1、资产管理，投资管理、咨询，实业投资。【依法须经批准
的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】 2、资产管理，投资管理，投资咨询;销售金属制品，金银饰品。【依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动】上海注册资产管理公司资本要求： 1、一人有限公司最低注册资本10万元人民币; 2、二人或以上投资注册的有限公司最低注册资本3万元人民币; 2014年公司登记制度改革，现在已经普遍采取认缴制，所以注册资本数基本上不用过多考虑，通常可以选择注册50万-500万不等。 上海资产管理公司注册所需材料： 1、股东、法人身份证及联系方式(一人有限责任公司需提供监事身份证明); 2、公司名字(备用字号)、经营范围; 3、注册资本及股东比例; 4、注册地的租赁协议和房产证复印件(可由上海誉商提供); 5、财务人员上岗证与身份证复印件，照片2张; 6、其它注册材料(核名材料、工商提交签字材料等等); 上海资产管理公司注册所需时间： 名称核准后，20个工作日左右，企业核名一般5个工作日。 上海资产管理公司注册费用： 誉商服务费：500元-2000元，其中注册在金山奉贤等郊区服务费500元，市区服务费偏高，郊区和部分市区免费提供注册地址;
案例1 陈某与某证券营业部的撤指定纠纷 案情简介： 某证券营业部客户陈某来电反映，其于2017年2月14日到营业部撤销指定交易，但工作人员告知撤销指定交易需同时将其辅助资金账户一并取消，其认为不合理，因此投诉，要求营业部给予合理解释。 调解过程及结果： 调解中心将陈某的投诉情况告知营业部后，营业部向调解中心反馈，称陈某于2017年2月16日已签署了注销资金账户申请表，并提供了身份证复印件，复印件上其本人已明确写了“销子账户专用，其它无效”的内容，由此可得陈某是知悉撤销指定交易需注销辅助资金账户的，并同意营业部的做法。同时营业部已向陈某多次解释营业部的做法是根据公司的内部规定，但陈某不接受，坚持认为当时签订的第三方存管合同并没有这样约定。后调解中心告知陈某，《客户交易结算资金银行存管协议书》的第二十九条规定：“甲方撤销指定交易、办理转托管，需在乙方办理并另行签署有关文件”。营业部的做法是依据该条规定，陈某对此表示理解。
案件评析及启示： 本案主要是营业部工作人员解释不到位所引起的。在本案中，营业部的工作人员一开始并没有找出对应的条文向陈某解释，只是笼统地向陈某解释是公司的内部规定，因此引起了陈某的不满，并误以为营业部的行为就是有意刁难。实际上，陈某之前签订的《客户交易结算资金银行存管协议书》第二十九条规定：“甲方撤销指定交易、办理转托管，需在乙方办理并另行签署有关文件”。条款中的“有关文件”可理解为陈某签署的注销资金账户申请表，因此，营业部要求陈某撤销指定交易需同时将其辅助资金账户一并取消的做法是有相关依据。 本案的启示：建议证券公司在向投资者做解释工作时，应尽量找到具体依据（如合同条款、政策原文），不应笼统回复投资者是根据公司内部规定，容易招致投资者反感。另外，证券公司应尽可能把相关要求都在协议上进行明确约定。如在本案中，证券公司最好在《客户交易结算资金银行存管协议书》中明确规定“甲方撤销指定交易、办理转托管，需一并撤销其辅助资金账户”。就投资者而言，建议在充分知悉并理解的前提下才签署相关文件，如在本案中，陈某虽然对证券公司的做法不满，但其又签署了相关申请表，其签署的行为就代表其本人知
上海市国有资产管理委员会关于印发《上海市国有企业投资 监督管理暂行办法》的通知 【法规类别】国有资产综合规定 【发文字号】沪国资委规[2008]300号 【发布部门】上海市国有资产监督管理委员会 【发布日期】2008.05.22 【实施日期】2008.05.22 【时效性】现行有效 【效力级别】地方规范性文件 上海市国有资产管理委员会关于印发《上海市国有企业投资监督管理暂行办法》的通知 （沪国资委规[2008]300号） 各出资企业、事业单位： 《上海市国有企业投资监督管理暂行办法》已经2008年4月16日市国资委第五次主任办公会议审议通过，现予以发布。请遵照执行。 上海市国有资产管理委员会 二〇〇八年五月二十二日 上海市国有企业投资监督管理暂行办法
第一条（目的、依据） 为了依法履行国有资产出资人职责，根据《中华人民共和国公司法》、国务院《企业国有资产监督管理暂行条例》、国务院国资委《中央企业投资监督管理暂行办法》等有关法律、法规，制定本办法。 第二条（投资主体） 本办法所称国有企业，是指上海市国有资产监督管理委员会（以下简称市国资委）履行出资人职责的企业（以下简称企业）。 第三条（投资事项） 本办法所称的投资事项包括企业的对外投资（含设立全资企业、收购兼并、合资合作、对出资企业追加投入等）、固定资产投资（含基本建设和技术改造等）、金融投资（含证券投资、期货投资、委托理财等）等。 第四条（市国资委职责） 市国资委依法对企业投资活动履行出资人职责，进行监督管理。 （一）组织研究国有资本投资导向。 （二）督促企业组织实施年度投资计划。 （三）组织开展投资分析活动，对重大投资项目（含金融投资）组织实施稽查、审计、后评估等动态监督管理。 （四）指导企业建立健全投资决策程序和管理制度。
上海市地方资产管理公司 监督管理暂行办法 第一章总则 第一条为强化本市地方资产管理公司监管，促进地方资产管理公司稳健经营和健康发展，根据《上海市地方金融监督管理条例》《金融企业不良资产批量转让管理办法》（财金〔2012〕6号）、《关于地方资产管理公司开展金融企业不良资产批量收购处置业务资质认可条件等有关问题的通知》（银监发〔2013〕45号）、《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》（银监办便函〔2016〕1738号）、《中国银保监会办公厅关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》（银保监办发〔2019〕153号），以及相关法律、法规，制定本办法。 第二条本办法所称地方资产管理公司是指经上海市人民政府依法设立或授权，经中国银行保险监督管理委员会（以下简称银保监会）公布，参与本市范围内金融企业不良资产批量收购、处置业务的资产管理或经营公司。 第三条上海市地方金融监督管理局（以下简称市地方金融监管局）负责制定本市地方资产管理公司有关规定、指
导相关区金融工作部门做好本市地方资产管理公司日常监 督管理和风险处置工作。负责配合中国人民银行上海总部、中国银行保险监督管理委员会上海监管局（以下简称上海银保监局）、中国证券监督管理委员会上海监管局（以下简称上海证监局）对地方资产管理公司与相关金融企业开展业务的风险监测。 相关区金融工作部门负责辖区内地方资产管理公司的 日常管理、联络沟通和本市范围内金融企业不良资产批量收购处置业务的风险处置工作。配合相关部门做好辖内地方资产管理公司本市范围内非金融企业不良资产批量收购处置 业务等风险的处置工作。 本市国资管理部门，按国资监管相关规定，对国资控股或参股的地方资产管理公司行使国资管理、出资人职责，以出资人身份，督促相关地方资产管理公司依法合规经营。 第二章设立、变更和终止流程 第四条地方资产管理公司应当符合以下审慎性条件： （一）注册资本最低限额为10亿元人民币，且为实缴资本；
上海炫企注册公司：https://www.doczj.com/doc/7418890841.html, 上海投资管理公司怎样注册？ 上海投资管理公司怎样注册？上海投资管理公司注册流程是什么？与之前注册公司有哪些异同？具体如下： 一、注册上海投资管理公司名称参考 上海XX投资管理咨询有限公司 上海XX投资管理服务有限公司 上海XX投资咨询服务有限公司 备注：XX为符合工商规定的任意名称(可参见《企业名称登记管理规定》，上海工商局网站“文件下载”栏目有相关文件! 二、上海投资管理公司注册前期考虑因素： 1、启动资金相对充足； 2、确定投资人数、注册资金、投资比例、法人、监事； 3、明确公司经营范围及未来延伸的经营范围； 4、有经营场地，哪怕民宅也可以； 5、了解基本的工商、税务政策； 6、了解公司查名规则，准备好几个合适的备选公司名称。 三、上海注册投资管理公司经营范围参考 主营经营范围参考：投资管理，企业管理咨询，商务信息咨询，企业形象策划等。 可选经营范围参考：计算机网络工程(除专项审批)，摄影服务，图文制作，设计、制作、代理各类广告，销售：文化办公用品、办公设备、日用百货、家用电器、五金交电、电子产品、电脑及配件、打印设备、电脑耗材、音响器材、照相器材、机电设备、金属材料、建材、家具、体育用品、通讯器材及设备等。 四、上海投资管理公司注册流程
上海炫企注册公司：https://www.doczj.com/doc/7418890841.html, 1、查名：确定公司名称 流程：准备材料→提交查名。 所需材料： 1）各投资人的身份证复印件； 2、备选公司名称字号（5~20个为宜）； 3、主要经营范围； 4、公司注册资本（对公司注册资本如无特殊要求，普通有限公司无需出资）； 5、其他所需材料。 2、公司注册办三证：办理营业执照、组织机构代码证、税务登记证及一套章 流程：提交相关材料→市场监管局审查→办理营业执照→刻公章、财务章、法人章→办理组织机构代码证→办理税务登记证。 所需材料： 1）各投资人、法人、监事身份证原件； 2、企业名称预先核准通知书； 3、明确各投资人投资比例； 4、确定经营范围； 5、会计身份证及从业资格证； 6、其他所需材料。 3、银行开户：开设企业资金往来、纳税用的银行账户 流程：准备相关材料→银行开立基本户→签订代扣税协议→刻发票章。 所需材料： 1）营业执照、代码证、税务登记证原件及复印件；
地方政府投融资平台上海模式：政府引导与市场运作并举 ——赛迪投资顾问发布《地方政府投融资平台发展战略与资本运作研究(2012)》地方政府投融资平台立足于服务区域经济的建设与发展，其基本职能在于为当地经济提供投融资支持。上海市地方政府投融资平台依托区域经济资源，以平台自身发展为主体，以制度创新为动力，充分发挥政府推动和市场机制两种作用，完成为区域经济提供投融资支持的基本使命。一方面夯实自身基础，提高多种运营模式的熟练程度，另一方面又要寻求外部支持，通过资本运作吸收外部资源，完成公司资本的整合优化。内外兼修，寻求自身做大做强，同时与区域经济共同发展。 上海模式：政府引导，市场运作 运营模式：政府引导，实行公司化运作模式，走产业化发展道路。主体定位明晰，确立政府投融资平台公司的投资主体地位，建立城市建设基金会，实施城建资金统一管理和市场运作。投资项目多元化，除承担政府的公益性项目之外，还有自己专长的实业投资，因而在政府的补贴收入之外还能获取其他的稳定收益。 项目管理：采取“政府—城投公司—工程管理公司”三级管理模式，权责分明。政府通过授权城投公司组建相应的项目法人公司，通过市场竞争方式选择工程管理公司。项目法人与工程管理公司签订委托合同，由工程管理公司承担自前期准备至工程竣工期间的项目管理工作，上海城投公司负责实施的政府工程采取代建制和总承包建设模式。
使命成绩：完善城市硬件升级，保障城市运营。上海城投，是政府性的投融资主体、重大项目建设主体和城市安全运营主体。自成立以来，已为上海城市建设累计筹措资金3000多亿元，并承担着全市约1700万市民的饮水安全保障，70%以上生活垃圾、近50%工业危险废物处置以及310公里的公路桥隧运营。既体现公益性质，承担了大量政府公益性设施的建设运营任务，服务和改善民生;又按照市场规律，对接资本市场，并将市场经营的盈利部分反哺公益性项目获得良性发展，形成了独特的上海“城投模式”。 资本运作：创新投融资体制，为上海重大基础设施工程建设持续“造血”和“输血”。努力提高直接融资比重，降低融资成本，在全国城投公司中率先发行了企业债券，率先引用保险债权计划。2008年，上海城投实施了上市公司“城投控股”的重组，通过经营性资产分阶段整体上市，实现了上海城投经营性业务和公益性业务的分开管理、分开核算。重组后的城投控股以环保、地产和创投业务为核心，稳步开创市场之路。经过重组后的城投控股不但每年为城投总公司节约了2.8亿元补贴资金，大幅减少了关联交易，还通过市场化经营，年均提供6亿元以上的利润，在提升城投总公司融资能力的同时，也为反哺公益项目提供了支撑。 图1 地方政府投融资平台并购重组流程图 资料来源：赛迪投资顾问整理，2012.10 典型案例：城投控股——适时重组，通过企业间置换优化资本结构
上海奉威投资管理有限公司 以时间为金钱，以速度为第一，以真诚为服务的品牌借贷公司！ 以合同为准责！-半小时----之内我们会把你需要的金钱数目打到你的帐户！汇到你的银行卡上！ 过桥垫资 一．业务描述： 1．借款人在向银行申请新的贷款、续贷、增加贷款的过程中，需要先偿还之前的贷款，才能获得新的贷款。2．由我司自有的资金，提供期间的资金过桥、垫资服务。 3．以借款人之后获得的贷款作为还款来源及保证。 4．为保证资金回笼安全，借款的前提为——借款人的银行贷款申请已获批准；或者，由我司提供贷款、垫资的全程服务。 二．对象、要求： 1．企业、个人均可。 2．所在地区——上海。 3．前提——借款人的银行贷款申请已获批准；或者，由我司提供贷款、垫资的全程服务。 4．借款人到场，公证处办理借款公证。 三. 企业无抵押贷款 一．特点、对象： 1．贷款对象只针对国内企业，外资、合资企业不接受。 2．无需抵押物、免担保——根据企业以往经营业绩给予的信用贷款。 3．贷款额度10-100万；期限1-3年——给予中小企业资金支持。 4．简易的申请流程、特快的审批速度（资料齐全，2周放款）。 5．能在外资银行开设帐户，建立信贷关系。 四．条件： 1．企业所在地——上海。 2．企业成立3年以上。 3．最近12个月营业累计收入300万以上（以发票、税单为依据）。 五．提供资料： 1．近12个月销售发票、及纳税凭证、记录。 2．企业最近6个月的银行对帐单。 3．拥有企业股份15％以上的持股人身份证或护照。 4．股东（持股15％以上）个人贷款情况说明。 5．企业简介。 6．营业执照（正、副本）。 7．组织机构代码证（正、副本）。 8．税务登记证（正、副本）。 9．企业贷款卡卡号与密码（如有）。 10．公司章程（需在工商部门备案）。 11．验资报告（需在工商部门备案）。 12．企业近两年的年终财务报表和当期财务报表。 13．厂房、办公室、仓库等经营场地的房地产权证或租赁合同。
XX集团投资管理总监公开招聘笔试 (B)试卷 （本试卷满分100分，答题时间为150分钟） 一、单项选择题(在每小题的四个备选答案中，选出一个正确答案，并将正确答案的序号填在题干的括号内。共60小题，每小题0.5分，共30分) 1.为什么“唯一可依靠的财产就是——你们”成为所有领导者调动群众力量建树自己事业的武器？（） A.每个人都希望别人跟自己一样成功 B.每个人都乐于帮助别人 C.每个人都希望自己受到重视 D.每个人喜欢被依靠的感觉 2.组织内群体与群体之间的冲突是（） A.角色冲突 B.组织冲突 C.人际冲突 D.个体内心冲突 3.下列哪些不是领导者的协调活动的实质（） A.提高组织整体功能的过程 B.独立于协调者的能动作用 C.使不协调走向协调 D.协调者(主体)作用于协调对象(客体) 4.定性分析主要是区别（） A.性格差异分析 B.协调能力差异分析 C.造诣差异分析 D.能力构成的差异分析 5.将领导协调划分为领导职能协调、组织同环境协调、组织机制协调、领导班子内部协调、人际关系协调是按照（）划分的。 A.领导协调的实质 B.协调过程 C.协调的目的性 D.协调的内容 6.下列哪项不是领导目标与组织外部关系的协调艺术（） A.总目标与分目标的协调 B.与社会的协调 C.与上级机关(或领导人)的协调 D.与政府(政策)的协调 7.导致冲突的潜在区域在于（） A.完全了解自己的的动向 B.过多了解别人的动向 C.所作所为较多考虑他人的处境 D.个人了解自己而不了解他人的动向 8.领导者职业道德核心是（） A.公正原则 B.平等原则 C.民主原则 D.信任原则 9.接受能力不包括（） A.注意 B.理解 C.行动 D.情绪 10.下面哪些不是解决人际冲突的一般方法（） A.科学地进行思想政治工作 B.正常性竞争 C.满足劳动者的公平感 D.提高团体成员的心理相容性 答案：B 11.下面句子中没有歧义的是（） A.姑娘们能穿多少穿多少。 B.你说的这消息真的假的？ C.世界杯后她为梅西改名。 D.放弃美丽的女人让人心碎。 12.下面关于文史知识的表述，完全准确的是（） A.盛唐时期出现了很多艺术成就很高的诗人，如李白、杜甫、李商隐等。 B.路遥的《平凡的世界》展现了中国二十世纪五六十年代的社会生活。 C.萧红是中国现代著名女作家，其代表作是《呼兰河传》。 D.中国现代文学史上的第一部短篇小说集是鲁迅的《呐喊》。 13.下面句子中没有错别字的是（） A.面对这酣畅的墨迹，我反复惦量着这幅字画的艺术价值。 B.湿热的气流在低洼的河川里膨涨起来，充溢到沟壑间，令人窒息。 C.他小心翼翼地将信折迭起来放回衣兜里。 D.那汉子因钱物被盗，怒气填膺，当街漫骂，引人围观。 14.下面句子中没有语病的是（） A.虽然上海经济发展很快，但他不认为上海会取代香港金融中心的说法。 B.刚才介绍了各比赛地的天气，下面再了解一下各城市天气状况怎么样。 C.即使有着非常经验丰富的驾驶员，也难以处理这样的一种紧急的情况。 D. 经过调查发现，各地区的乡镇卫生所也都有一些治好较难医治的病例。15.《天净沙·秋思》：“枯藤老树昏鸦，小桥流水人家，古道西风瘦马。夕阳
跨国公司在上海投资调研报告 一、跨国公司在沪投资概况及新特点 改革开放以来,上海一直是中国吸引海外资本最突出的城市之一,成为世界各国 各地区各类投资者进入中国的登陆地和扩大在中国投资的桥梁。 1、外商在沪投资概况 据上海统计局报告,1991-2001年底,上海已经累计批准外商投资企业28969家,吸引外资签订协议金额955.99亿美元,实际吸收外资金额527.37亿美元。2001年,上海与外商签订合同项目达3236个,签订合同金额105.92亿美元, 实际吸收外资金额达74.10亿美元,比2000年增长35.5%,其中直接吸收外资合同数目2458个,签订合同金额73.73亿美元,实际直接吸收外资43.92亿美元,增长39%,成为1997年东南亚金融危机以来上海实际到位外资金额增长最快的一年。 在2001年，实际到位外资金额占合同外资金额的70%，直接吸收投资的实际投资额占直接吸收投资的合同投资金额的60%。 在外商投资形式中，2001年外商独资企业的合同项目数、协议金额和实际到位金额都比以前几年有大幅度的增加，并有进一步增加的趋势，中外合资企业继续增长，中外合作企业发展则有所下降。 从外商投资上海的国家和地区看，2001年香港和台湾地区来沪投资比2000年有较大幅度的增长，投资合同项目居各国和地区之首，到位实际投资金额占协议金额的比重都较高。日本、美国是发达国家中在沪投资中签定合同数、投资协议金额和实际投资金额都名列前茅。韩国、新加坡是发展中国家在沪投资增长最快、金额最多的国家。 2、外商在沪投资特点 (1)跨国公司工业投资居首位，房地产居次位
2001年，跨国公司在沪投资的主要领域依然在工业，工业领域中合同数、协议和实际投资金额分别占全部投资的53.21%、74.37%和59.84%，比重相对较高。 工业领域中高科技产业进一步发展,产业结构进一步得到调整。以浦东为例，在"九五"期间浦东新区坚持全方位、多层次、宽领域的对内对外开放,坚持产业结构的战略性调整,浦东新区工业经济外向型发展有二个特点: 第一,产业升级成效显著,汽车、钢铁、石油化工和精细化工等六大支柱产业年均增长25.4%,电子信息、现代生物和医药、新材料等高新技术产业迅速崛起； 第二,外向型经济加速发展,产生一批"技术层次高、技术含量高、高新技术产业化程度高"的"三高企业"。 虽然来沪投资房地产业的国家和地区不多,签订合同项目38个(1997-2001年一共只有960个)占总合同项目的5.86%,实际到位资金却有7.2036亿美元,占全部实际投资的16.4%(1991-2002年共有134.7445亿美元),是仅次于工业投资的大产业。这也是上海房地产能够蓬勃发展的原因之一。 (2)大企业大项目投资增多,赢利状况良好。 从2000年上海外商企业联合年检材料获悉,2000年前批准设立的991家工业大企业(指投资额大于1000万美元的企业),目前仍处正常运行的有827家,其中进入赢利期的有463家,占工业大企业总额的56%,占所有已开业投产工业企业总数6934家的6.68%,但463家工业大企业的利润总额在2000年为233亿元人民币,占所有已开业投产工业企业的利润总额240.8亿元的97%。这些463家企业中,平均销售利润率达7.98%，平均投资利润率达21.04%,平均净资产增值率达33.93%。 2001年，具有雄厚资金、高新技术的跨国公司的大项目增多，投资额在1000万以上的项目有159个，吸收合同外资53.53亿美元，占全市合同投资金额的72.32%。上海国际商业机器微电子产品有限公司，隆泰半导体(上海)有限公司、
徐翔沉浮录：与上海高官、中信的幕后交易徐翔沉浮录：与上海高官、中信的幕后交易 2016/6/22来源: 棱镜 [摘要]：2016年6月，值股灾一周年之际，《棱镜》遍访宁波、上海、北京，回顾私募一哥徐翔的人生轨迹，并试图还原徐翔与中信证券、高管朋友的内幕交易。从游资结伙，到商界结盟，再到权贵绑定，徐翔的盟友不断升级。但一以贯之的，是徐的“聪明、豪赌、无知、无畏”——直至股灾。6月，上海渐入梅雨季节，雨水频繁，天气闷热。泽熙投资管理有限公司（以下简称“泽熙”）在上海东亚银行大厦的办公地人去楼空，墙上“泽熙投资”的凸起字牌被铲去，只留下些许斑驳。不远处的黄浦江面波光粼粼，泽熙创始人徐翔过去居住的豪宅汤臣一品矗立江畔。这位中国“私募一哥”，目前羁押于青岛市胶州看守所。接近此案的当地律师对腾讯财经《棱镜》称，检察机关即将对其提起公诉。徐翔出身草根市民家庭，本人只有高中学历，人生首份工作是替表哥开出租。从的哥到“宁波敢死队总舵主”，再到中
国私募一哥，又到身陷囹圄，如是人生走势就像他操作过的股票，被拉起无数个涨停板之后，2015年11月1日急转直下。当天上午，杭州湾大桥全线封道，公安机关在杭州湾大桥之上，将从上海赶回宁波、欲参加祖母百岁寿宴的徐翔抓获。随后数小时，网络开始疯传一张照片，个头不高、头发凌乱、表情呆滞、戴着手铐、身着白色阿玛尼休闲西装的徐翔，用略带疲劳的眼神，注视着每一个注视他的人。2016年4月29日，新华社自青岛市公安局获悉，徐翔等人涉嫌操纵证券市场、内幕交易犯罪，于近日被依法批准逮捕；中信证券股份有限公司总经理程博明、经纪业务发展委员会行政负责人刘军、权益投资部负责人许骏等人涉嫌犯罪，也被青岛市公安局依法批捕。腾讯财经《棱镜》从多位知情人士处获悉，泽熙徐翔等与中信证券程博明等系关联案件，关联点之一是2015年股灾期间那只备受争议的股票——美 邦服饰。彼时，徐翔涉嫌与中信证券程博明等高层合谋，利用中信证券参与救市的国家队操盘手身份，使用国家队资金将暴跌的美邦服饰股价拉高，徐翔和他的高官朋友顺利解套。而这些客户当中，就有已被调查的原上海副市长艾宝俊的亲属。或许，美邦服饰只是冰山一角，康强电子、宁波中百等股票，同样也可能是徐翔涉嫌操纵市场、内幕交易的延伸。近20年来，凭借超人的天赋、胆识与勤奋，以及渐成 套路的操纵手段，徐翔不断创造出资本市场的传说与神话
IDG技术创业投资基金 195 个投资事件 联想投资有限公司 60 个投资事件 英特尔投资 59 个投资事件 深圳市创新投资集团有限公司 53 个投资事件 上海联创投资管理有限公司 53 个投资事件 集富创业投资（香港）有限公司 52 个投资事件 赛富亚洲投资基金管理公司 45 个投资事件 美国中经合集团 42 个投资事件 华登太平洋创业投资管理有限公司 38 个投资事件 华平创业投资有限公司 38 个投资事件 智基创投股份有限公司 37 个投资事件 晨兴科技投资公司 32 个投资事件 高盛亚洲 31 个投资事件 软银中国创业投资有限公司 29 个投资事件 成为基金 29 个投资事件 上海华盈创业投资基金管理有限公司 29 个投资事件 凯雷投资集团 28 个投资事件 Susquehanna China Venture Capital & Private Equity 27 个投资事件红杉资本中国基金 25 个投资事件 江苏高科技投资集团 25 个投资事件 招商局富鑫资产管理有限公司 24 个投资事件 Doll资金管理公司 23 个投资事件 维众创业投资集团(中国)有限公司 22 个投资事件 The Cathay Capital Group 21 个投资事件 Granite Global Ventures 21 个投资事件 兰馨亚洲投资集团 20 个投资事件 卓凡创业投资公司（Jovan Ventures） 19 个投资事件 ePlanet Ventures（DFJ ePlanet Ventures） 19 个投资事件 富达国际创业投资有限公司 19 个投资事件 北京鼎晖创业投资中心 18 个投资事件 清华科技园创业投资有限公司 18 个投资事件 联创策源（CEYUAN VENTURES） 17 个投资事件 祥峰中国投资公司 16 个投资事件 美国梧桐投资公司 15 个投资事件 Investor Growth Capital Asia 15 个投资事件 Tiger Management 14 个投资事件 龙科创业投资管理有限公司 14 个投资事件 金沙江创业投资基金 14 个投资事件 New Enterprise Associates 14 个投资事件 英联投资有限公司 13 个投资事件 戈壁合伙人有限公司 13 个投资事件 广州科技风险投资有限公司 13 个投资事件 3i集团 13 个投资事件
一个机构操盘手的真实经历 我的坐庄经历(1) 前一段时间看了一部电视连续剧,里面有很多东西都是让人忍俊不禁的,于是我动了想写写的想法.通吃岛论坛人气不错,同时投资者也被折磨的崩溃了,我就借这一角把我的经历告诉大家,每天写一点,如果哪天没发上来,希望大家见谅,因为我也有忙的时候啊.我只希望大家会从中明白些什么,那就不旺我打字这么辛苦了. 我记载我绝对真实.的经历,不会讲究什么文采,可能会有错别字,请各位见谅解其实很早就想写了,一直没有动力,不管有几个人回复了,我就开始吧! 我1998年毕业于上海的一所重点大学.说实话,在大学里真的就是大学大学,大概的学学.其实没学到什么,我们管理学的老师说的好:现在学了也就那么回事,工作后还要重新学. 所以我大学里面可以说是玩的真开心.我自己喜欢的课程, 我学的还不错,不喜欢的就一塌糊涂了.呵呵,不过当时的证券选修我还是很喜欢的. 大三那年我们开可证券选修,我们很疯狂,要知道那是1996年,那是怎样的行情啊.我们省了又省的把钱放到股票大厅里,看着红红绿绿的显示牌,就是两个字------兴奋. 那时候想,如果认识一个股票大厅的员工该多好啊,那样就可以得到消息,买什么赚什么!呵呵,哪有来钱这么容易的啊! 没想到我毕业以后真的进了这行,还成为了消息的制造者,当然有真有假,呵呵,如果各位曾经被假消息骗过,可千万别骂我…
…我大学唯一的两件成就就是:1.学习了股票的基础知识,这要感谢高*鹏,黄瘸子还有老包. 是他们三个把我引领到证券这个行业的.2.在大学的最后一个月遇到了一个美丽的女孩子,并疯狂的把她追成了老婆.呵呵. 本来毕业的时候已经准备好了直接去上海的税务局,连公务员考试都考好了,可是朱总理精简机构,谁也进不去了.倒霉,当时真的这么想 . 在上海呆了这么多年,已经有些厌烦了,想家了，于是借口不好找工作而回到老家,其实在老家我的老爸已经帮我联系好了一个工作,呵呵,是到一家有从业资格的投资咨询公司去工作,搞证券投资咨询.我可羡慕死那些在电视上做股评的专家了,这回去一定好好学学,那是一个多有成就感的职业啊! 于是,我就进入了我第一家工作单位,一家证券投资咨询公司,哈哈,我的证券生涯开始了. 下面请所有在电视做股评的专家们见谅,我可能要说些对你们不利的话了,不过清者自清,浊者自浊! 我的坐庄经历（2） 注：考虑到个人隐私问题，我在这里将使用一些假名，请见谅 也许是因为我长的有些老成吧，在学校里同学就叫我老大，可也真的比他们大。我是属牛的，（好属相，最好炒股的都属牛），进大学的时候已经20周岁了。去投资咨询公司报道那天，我特意是西服领带大皮鞋，头发还来了个中分，戴个眼睛，整个一个资深股评家。办公室还可以，我一进去就问：“请问俞总在吗？”大家都在工作，一下子都放下了手里的活看着我，不知道我是哪位领导，这是，在后