第二章利息论
2.1复习笔记
一、利息与利息率
1．利息
（1）利息的含义
利息，从其形态上看，是因为货币所有者贷出货币资金而从借贷者手中获得的报酬；从另一方面看，它是借贷者使用货币资金必须支付的代价；从今天的信用经济社会看，它是一种借贷成本，也是一种放贷收益。
（2）利息的来源
从资本运动的表面看，一个人有一笔闲置货币，将它贷出，经过一个约定的时期后，借者把它收回，他在归还时，不仅还了本金，还支付了一笔额外的货币——利息。这一过程可简记为G—G＇，G 为最初贷出的货币额，G＇=G+△G，△G 即为利息。从这里可以看到△G 是由G 带来的，或者说，利息是由货币生出来的，货币具有自行增值的能力。实际上，货币资本若不转换成生产资本，不经过生产过程，绝不可能自行增值。
所以借贷资本的完整公式应当写成：
这个公式可分成三个阶段：①G—G ，资本使用权的让渡；②......''m A
G W P W G P --，资
本生产和流通过程，即真正的增值过程；③G＇—G＇，货币本金和增值额（利息）的回流。利息实质上是利润的一部分，是利润的特殊转化形式。
2．利息率
利息率简称利率，是指在一定时期内的利息额与借贷资本额的比率。
按计算利息的期限单位把利率分为年利率、月利率和日利率。年利率是以年为单位计算利息，按本金的百分之几表示；月利率是以月为单位计算利息，按本金的千分之几表示；日利率是以日为单位计算利息，按本金的万分之几表示。
3．利息的计算
（1）单利计算。单利计算是指在计算利息额时，不论借贷期限长短，仅按本金计算利息，所生利息不再加入本金重复计算利息。其计算公式为：
I=P·n·r
式中：I为利息，P为本金，n为计算周期数，r为每期利息率。
我国居民储蓄和国库券都按单利计算。
借贷活动中，往往要求计算本金与利息之和，即借一笔款后，经过若干时间还款总额是多少。这里的还款总额包括本金和利息，简称本利和。以s记本利和，则单利本利和的计算公式为：
S=P·（1+n·r）
为鼓励长期储蓄，稳定经济，回笼货币，并维护储户个人利益，中国人民银行曾于1988年9月10日起，对3年以上定期储蓄给予保值贴息。年保值贴息率由中国人民银行定期公布。
保值贴息=本金×实存天数×（年保值贴息率÷360）公式中实存天数是指1988年9月10日起，至存款到期日止的天数。
（2）复利计算。复利计算是指计算利息时，不仅计算本金的利息，而且还按借贷期限把本金所获得的利息加入本金再计算利息，逐期滚算。其计算公式及推导如下：复利值公式：V n=P（1+r）n。
式中:V n为到期为止的复利值，P为本金，r为利率，n为期数。
除此之外，还可利用复利系数来计算。在公式V n=P（1+r）n中（1+r）n即为复利系数。复利系数可从特制的复利系数表中查得。
复利值=本金×复利系数
（3）现值计算。所谓现值是指未来某一金额的现在价值。把未来金额折算成现值的过程称为贴现。贴现中所使用的利率称为贴现率或折现率。现值的计算公式为：
式中：P为本金（将来金额的现在值），V为将来金额数，r为利率，n为期数。
是现值系数，显而易见，现值系数是复利系数的倒数。一笔未来到期日一次支付的货币余额乘上该系数，就可以得出现值。
二、利息理论
1．实际利息理论
（1）资本生产力说（Capital Productivity Theory）。这一理论认为利息是资本自身生产力的产物，最先是由萨伊（J．B．Say，1762—l832）提出的。他把借贷资本的利息分成两部分：保险费性质的利息和利息本身。
（2）资本使用说（Capital Use Theory）。这一理论认为，资本的“使用”是资本的一种品质，这种品质与资本本体相分离而独立。其代表人物有赫尔曼（Von Herman）、门杰（Menger）等。
（3）节欲说（Abstinenel Theory）。西尼尔（Nassau William Senior）是“节欲说”的倡导者。他认为，资本不是产生利息来源的原始因素。利息应该“作为资本家节欲行为的报酬”。
（4）时差说。系统地提出“时差说”的是庞巴维克（Bohm-Bawerk）。他宣称:“现在物品通常比同一种类和同一数量的未来的物品更有价值”。
（5）不耐--机会说。费雪（Irving Fisher）用两个因素来解释利息的产生，一个是心理的或主观的因素，即庞巴维克的时差说，费雪称之为“人生不耐”（Impatience）；另一个是客观的因素，即克拉克（John Bates Clark）的边际生产力说，费雪称之为“投资机会”（Investment Opportunity）或收益超过成本率（Rate of Returns Over Cost）。他认为利率即是通过资本借贷市场，由时间偏好率和收益超过成本率共同决定的。
2．货币利息理论
（1）古典均衡说。古典学派认为，利率决定于储蓄意愿与投资需要的均衡。首倡此理论的是马歇尔（Alfred Marshall）。
马歇尔认为储蓄与投资好比是剪刀的两片刀刃，共同起着作用来决定利率。从资本供给方面看，既然等待是构成资本供给的价值因素之一，利率又为资本的价格，所以利率的提高就有增加储蓄量的倾向，利率的降低就有减少储蓄量的倾向，可以把利率、储蓄与资本供给的关系用图2-1来表示，从而得到剪刀的一片刀刃。
图2-1储蓄的决定
SS＇为供给曲线，它是一条自左下方向右上方倾斜的曲线。
从资本需求方面看，马歇尔认为利率的高低与投资需求量的大小成反比，即利率高投资需求小，利率低投资需求大。由此，我们又可得到剪刀的另一片刀刃（如图2-2）。
图2-2投资的决定
有了剪刀的两片刀刃，马歇尔把利率、储蓄和投资三者综合起来，按剪刀叉原理来决定利率。如图2-3所示，利率是使储蓄与投资两者趋于均衡的因素。投资随利率的下降而增加，随利率的上升而减少，即投资为利率的递减函数，其关系方程式为:I=f（r），在图2-3中表示为一条从左上方向右下方倾斜的II＇曲线。相反，储蓄则随利率的上升而增加，随利率的下降而减少，即储蓄为利率的递增函数，其关系方程式为：S=f（r），在图2-3中表示为一条从左下方向右上方倾斜的SS＇曲线，II＇曲线与SS＇曲线的交点Q决定的是均衡利率
r。
图2-3均衡利率的决定
以上所述的是利率调节储蓄与投资，即储蓄与投资均为利率的因变量，这只是问题的一方面。另一方面是资本的供求决定利率，即储蓄与投资为自变量，利率为因变量，储蓄与投资决定利率，其关系方程式为:r=f（I，S）。
如果没有储蓄与投资的某种平衡，利率就不能确定，而利率的变动事实上又在迅速地影
响储蓄与投资，储蓄与投资的变化又会实现新的平衡，从而决定新的均衡利率。因此，储蓄、投资与利率之间存在着一种相互作用、相互影响的关系。
（2）可贷放资金说（The Loanable Funds Theory of Interest）。首倡此说的是英国剑桥学派的罗伯森（Roberson）。
这种理论认为利率由可贷放资金的供求决定。可贷放资金的供给包括：①总储蓄S；②银行新创造的货币量（△M）。可贷放资金的需求包括：①总投资I（私人加政府）；②窖藏需求（△H）也就是：
I=I（i）+△H
S=S（i）+△M
I=S
如图2-4所示。可贷资金利率理论建立在古典均衡利息说的基础上。图2-4中i为古典利率均衡水平。如果考虑新增货币量和窖藏，若△M=△H=QQ＇，那么利率仍保持在原均衡水平i的位置上；若△M>△H，那么利率便会下降，达到新均衡水平i＇。若△M<△H，那么利率便趋于上升，至新均衡水平i″。
图2-4可贷资金利率理论
（3）流动性偏好说（Liquidity Preference Theory）。流动性偏好说由凯恩斯（John M.Keynes）在20世纪30年代提出。该理论认为利息是使用货币的代价或放弃货币流动性