浅析股权激励计划在尽职调查阶段
的法律风险防范
股权激励制度是企业管理制度、分配制度乃至企业文化的一次重要的制度创新，股权激励机制存在诸多好处：股权激励机制有利于创造企业利益共同体；对原有股东来讲，实行股权激励有利于降低职业经理人的“道德风险”；作为一种长期激励机制，可以进一步弱化经营者的短期化行为，更有利于提高企业在未来创造价值的能力和长远竞争能力；对非上市公司来讲，股权激励有利于缓解公司面临的薪酬压力，同时提高公司经营业绩，留住绩效高、能力强的核心人；等等。
股权激励机制虽然存在诸多好处，但是对于一套股权激励方案的落实，需要我们结合企业的经营管理制度以及《公司法》等法律法规的，做好一系列的审查工作。下面我就针对一个股权激励计划方案在尽职调查阶段应当考虑的风险防控，发表以下意见：
（1）做好股权激励与融资协议的冲突性审查。比如审查融资协议中是否对股权激励的比例、股权激励的方式、股权激励的融资价格等进行了限制性规定，需对拟投资人进行披露股权激励计划。如果股权激励计划与融资协议相冲突，则很可能导致投资人追究公司创始股东的违约责任的后果。
（2）审查股权激励对象身份资格问题。上市公司明确禁止公司监事作为激励对象，非上市公司不受该约束。但鉴于监事地位特殊，不排除今后有法规约束。所以我们认为，若激励对象中有人担任监事，最好辞去监事职务。
（3）审查创始股东的出资瑕疵问题。根据《公司法》相关规定，若创始股东未按期履行出资义务，在实施股权激励后，若授予的是实股，激励对象即成为股东，虽然他们的持股比例较小，但他们与创始股东在法律地位上是平等的。此时如果出现矛盾，激励对象可以创始股东未缴足出资为由，向创始股东主张违约责任，产生争议甚至索赔，所以，应当在实行股权激励机制之前审查创始股东的出资情况，向创始股东出具风险提示，建议创始股东弥补出资瑕疵。
（4）针对公司的发展规划，我们在做股权激励计划方案时，应当为公司的长远发展考虑。如果公司后期有上市的计划，我们应当提前为公司做好上市审批的基础工作。股权激励机制的实施，如果实施不当，容易造成管理团队的不稳定，同时，也容易造成一些股权权属不清晰的问题，这些问题将为后期公司的上市审批造成困扰，阻碍后期公司上市的顺利进行，阻碍公司的发展。
（5）在设计激励股权方案前，要对股东优先权做风险防控。《公司法》规定股东具有优先权，为防止原始股东优先权纠纷，在股权激励计划前应通过原始股东放弃优先购买权或者同比例增资的权利的
股东会决议,并将其写入股权激励计划中。
（6）在设计股权激励计划方案时，要严格把关股权激励的相关文件以及形式。首先，股权激励方案落地要确定采用书面合同的形式，不能仅仅公布实施方案及与激励对象口头约定，或以劳动合同替代股权激励合同。其次，对于代持股权的形式要严格适用，虽然通过代持可以获得减少企业税收、简化股权转让程序、规避公司法对有限公司人数不得超过50人的限制等效果。但是，公司股权代持可能成为公
司上市的障碍。最后，最好是签订一份保密协议(或者在激励协议里约定保密条款)，因为激励实施后，激励对象可能对公司财务帐册、经营数据享有一定的知情权，这需要员工承担保密义务。
（7）在股权激励计划中，做好税务风险防范。《股权转让所得个人所得税管理办法(试行)》已经于2015年1月1日开始施行，根据本办法的相关规定，对于股权激励中的个税处理，要做合法性审查。
以上是我对制定一套公司股权激励计划方案，在尽职调查阶段应当考虑的法律风险防范谈的几点个人意见，不当之处，还请各位委员们指正。
编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 尽职调查专项法律服务合同范本 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________
住所： 法定代表人： 联系电话： 乙方： 住所： 负责人： 联系电话 根据《中华人民共和国律师法》和《XX市律师事务所律师非诉讼法律业务管 理办法》的有关规定，就甲方委托乙方就甲方以并购为目的对有限公司（以下简称“目标公司”）进行尽职调查事宜为甲方提供法律服务，甲、乙双方经友 好协商，达成协议如下： 一、委托与指定 甲方委托乙方完成本协议第二条所述委托事项。 乙方接受甲方委托，并指定律师作为主办律师组建团队完成委托事项。未经 甲方要求或同意，不得更换主办律师。 甲方同意乙方上述指定。甲方指定作为甲方联系人，负责与乙方联系委托事项 相关事宜。 二、委托事项 甲方委托乙方完成下列事项： （一）在本协议第三条约定的期限内对目标公司进行尽职调查； （二）起草尽职调查活单，全面梳理目标公司及其股东的历史沿革、业务经营、
股权结构、资产等状况，尽职调查的内容包括但不限于组织文件、资产文件、融 资文件、重要协议、涉外合同、审批及许可、财务报表、雇员、保险、诉讼情况和环保事宜等事项； （三）提交尽职调查报告，分析尽职调查过程中发现的问题对收购程序的影响，可能面临或者存在的法律、监管等方面的问题和风险，给出适当解决方案。依据调查报告制作摘要，供甲方决策参考。 （四）按照甲方提出的合理需求对尽职调查报告进行修改完善，报告的最终文本需经过甲方验收同意。 三、委托期限 乙方应在下列期限内完成委托事项的现场调查部分：年月日至年月 日。正式尽职调查报告最终出具时间以甲方通知为准。 四、服务费数额及支付； 本项目服务费（含差旅费）共计人民币整，分两期支付： 第一期人民币万元，于本合同签订时支付； 第二期余款人民币于乙方完成尽职调查，提交经甲方验收同意的尽职调查报告后10个工作日内支付。 甲、乙双方一致同意，如甲方因乙方不胜任委托事项为由解除本合同，则应根据乙方实际工作量支付费用并按照如下方式处理；甲方支付的第一期费用乙方无需退还，甲方不需支付第二期费用。 五、甲方的权利和义务 （一）甲方的权利
公司股权激励常用模式及法律风险 发表时间：2018-07-05T15:54:23.493Z 来源：《建筑学研究前沿》2018年第5期作者：康丹李婷婷[导读] 股权激励是一个很系统的工程，不同的公司可以有不同的规矩，但是在策划初期需要针对法律风险问题进行整体的考量。 中国核电工程有限公司 摘要：本文主要针对公司股权激励常用的期权、期股、虚拟股票三种形式进行阐释及对比分析，同时明确股权激励的六种法律风险。关键词：股权激励法律风险 一、股权激励常用模式及特点 现在世界通行股权激励模式有期权、期股、虚拟股票、业绩股票、员工持股计划、干股、股票增值权、延期支付、限制性股票等九种模式。最为常用的是期权、期股、虚拟股票。 1、期股和期权 期股是一种当下的购买行为，就是在签约时已经购买了股权，通常会首付一部分定金，获得分红权和配股权，但不拥有所有权和投票权。其余用分期付款的形式，分期付款可以用每年的分红支付，如果每年分红大于分期付款的额度可以获得收益，同时也可约定当年的分红如果有收益延续到下一年补足分期付款。如果当年的分红不足以支付分期付款，就需要被授予期股的经理人负担，所以期股就是为了刺激经理人必须努力工作让企业的经营业绩更好，才能分红才能有钱购买公司股权。所有分期付款支付完毕，一般还要有两年的锁定期，之后期股的股东可以变成在工商局注册的真正股东，期股即变成实股。期权是被授予的一种未来的权利，通常在签订期权合同时会被授予未来行权时的权利，公司比较成熟或准备上市的情况下比较适合期权，对员工的激励比较好。在行权日到来时，被授予者觉得有利可图时可以购买公司的股权，如果行权者衡量无价值也可不买。获得期权的员工的收益主要来自于行权价格与股票市场价格的差额。期权和期股的激励的效果是不同的。 期权实施的过程中，作为企业的高管或经营者只承担很小的风险，期权数量的设计中不受风险承受能力的限制。通过增加期权的数量，可以产生很大的杠杆激励作用，一方面鼓励管理者创新和冒险，但是另一方面也可能导致过度冒险。期股激励的基本特征是收益共享、风险共担，即管理者在获得股权收益增值的同时，也要承担股权贬值的损失，这种激励方式将引导企业经营者努力工作，并且以较为稳健的方式管理公司。由于受经营者承担风险能力和投资能力的限制，期股的数量不可能太多。一般来讲，期权的激励效果要大于期股的效果。一旦公司上市，升值空间很大，对年轻员工的诱惑力，其激励效果好过于期股。 2、虚拟股票 虚股是一种虚幻的股票，是一个体外循环，其实相当于公司的大股东拿出一定的利润，给公司的高管、核心技术人员、员工，但是员工和公司之间是合同关系，并不真正的持有公司股权，虽然可以分红，享有股票的增值的权利，但是没有投票权、表决权，这些他都没有，也不能转让和出售，一般当离职或劳动关系终止的时候，这个虚拟股份自然就消失了。虚拟股票模式也需要以订立合同的方式约定持股数量、时间和条件。由于没有给予激励对象股票的所有权，因此激励对象不能像普通股东一样完整的享有股票的控制权，因此这种模式不会对公司的股权所有和表决控制权产生影响。激励对象不仅享有分红权，还享有股票增值的权利。相比干股模式激励对象获得的利益更广，同时也使得激励对象不只关心公司的短期利润分红，更加长远的关注到公司的长期资本增值等利益。相比股票期权模式，对于上市公司来说，只要公司实际价值有增长，即使股票市场波动较大，失去了资本增值部分的收益，激励对象仍然可以享有分红。最成功的典范就是华为。 二、股权激励中应注意的法律问题（一）股权激励“定人”的法律风险 “定人”就是确定激励对象。通常就是三类，一类是董事、监事、总经理；第二类是核心的技术人员；第三类就是员工。“定人”应该有一个人数限制，因为有限责任公司的股东是有人数限制的，不能超过50 个人。如果用股份公司的形式，将来有上市的预期的话，也是不能超过200 个人的。而且这个“定人”对非上市公司来说的话，对“人”的要求就是符合《公司法》的要求，《公司法》有规定：如果有犯罪记录，本身面临重大债务危机的，这些人都不能当董事、监事、总经理，所以这个也是一个限制，这种身份的人是不能做激励对象的。如果是上市公司，被激励的对象就更为严格了，比如说被激励的对象受到过证监会的行政处罚，那也是不能被授予股权激励，作为激励对象的。（二）股权激励“定时”的法律风险 “定时”就是被授予的激励对象的服务期限，禁售期，就是取得股权激励的股权之后，不是可以马上转让的，是有一定的锁定期的。以富安娜股权激励纠纷为例。富安娜为激励员工授予员工股权，本是为提升员工福利、鼓励员工而进行的股权激励，结果却变成与激励授予员工对簿公堂，该事件值得A 股上市公司及拟上市公司引起重视。该案例也反映出富安娜股权激励方案设计方案存在缺陷之一在于员工以自然人方式直接持股上市公司。 （三）股权激励“定量”的法律风险 “定量”就是要发行多少的股份来作为激励的股权，这个量里应该有一个度，少了不能提高员工的积极性，多了又会稀释大股东的股权，影响公司的控制权。所以公司在创业的时候，10%到20%是一个比较合理的比例，如果是上市公司的话，更有严格的规定，就是进行股权激励的股本额度不能超过总股本的10%，这个对上市公司来说是有规定的，就是“定量”要有度，不能偏高也不能偏低。（四）股权激励“定价”的法律风险 关于股权激励“定价”的法律风险就是在开始的时候作为员工或经营者和高管，他们购买股权的时候肯定会有一个价格。上市公司的股权价格是可以查询的到的，非上市公司以及有限责任公司，股权的价格不好界定，不同的会计的处理方式就有不同的股票价格的界定，所以我认为在员工的股权激励协议里对于定价双方应该有一个约定，是用什么样的会计计算方法，甚至于公司选择会计事务所双方都应该有一个约定；第二个就是关于股东退出的时候，这也是股权激励产生纠纷最多的时候，当股东想要离开公司的时候，股东的股权要以什么价格来回购，这是平时纠纷比较多的。 （五）股权激励“定股份来源”的法律风险
私募股权投资基金操作全流程 一、项目选择和可行性核查 （一）项目选择 由于私募股权投资期限长、流动性低，投资者为了控制风险通常对投资对象提出以下要求： 1、优质的管理，对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要； 2、至少有2至3年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划； 3、行业和企业规模(如销售额)的要求，投资者对行业和规模的侧重各有不同，金融投资者会从投资组合分散风险的角度来考察一项投资对其投资组合的意义。 4、估值和预期投资回报的要求，由于不像在公开市场那么容易退出，私募股权投资者对预期投资回报的要求比较高，至少高于投资于其同行业上市公司的回报率。 5、3-7年后上市的可能性，这是主要的退出机制。 6、另外，投资者还要进行法律方面的调查，了解企业是否涉及纠纷或诉讼、土地和房产的产权是否完整、商标专利权的期限等问题。很多引资企业是新兴企业，经常存在一些法律问题，双方在项目考查过程中会逐步清理并解决这些问题。 （二）可行性核查对于PE，选择投资的目标企业，是整个基金投资行为的起点，这一“淘金”的过程主要包括两个方面：一是有足够多
的项目可供筛选，二是用经济的方法筛选出符合投资标准的目标公司。（1）项目来源项目中介：拥有大量客户关系的律师（事务所）、会计师（事务所）、咨询公司、投资银行、行业协会等等，PE也会积极主动的寻找潜在的合作伙伴（或目标公司），例如，帮助其在海外的投资组合中的公司寻找在中国的战略合作伙伴。 （2）市场调研在获得项目信息后，PE团队中得分析员会着手进行调研，行业研究的首要工作是精确的定义目标公司的主营业务，从大行业到细分行业，再到商业模式、盈利模式，乃至目标客户，通过对产业链、市场容量、行业周期、技术趋势、竞争格局和政策等方面的分析，获得对目标公司所在行业的初步、全景式了解。 （3）公司调研主要包括： 1、证实目标公司在商业计划书中所陈述的经营信息的真实性； 2、了解商业计划书没有描述或是无法通过商业计划书表达的内容，如生产流程、员工精神面貌等； 3、发现目标公司在当前经营中存在的主要问题，而能否解决这些问题将成为PE前期投资决策的重要依据。 4、增进对行业的了解，对企业未来的发展战略、市场定位重新评价； 5、与目标公司管理层近距离接触，观察管理层的个性、价值观、经营理念、经验与能力，通过沟通建立相互之间的了解与信任，以及就投资额与股权比例等事宜交换意见。 （4）条款清单条款清单是PE与企业主就未来的投资交易所达成的原则性约定。条款清单中约定了PE对被投资企业的估值和计划投资
专项法律顾问服务协议 本专项法律顾问服务协议（下称“本协议”）由------集团有限公司（下称“甲方”）与----律师事务所（下称“乙方”）根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国律师法》的有关规定，本着平等互利，按照诚实信用原则，通过友好协商于二ΟΟ---年--月日签订： 甲方：-----集团有限公司 联系地址：北京市------- 邮政编码：100070 电话：----- 传真：010------- 乙方：------律师事务所 联系地址：------ 邮政编码：200120 电话：------- 传真：--------- 乙方账户信息： 帐户名称：-----律师事务所 帐号：---- 开户银行：----
鉴于： 1、甲方是在中国境内合法设立并存续的企业。 2、甲方拟对----省-----电厂2×12MW热电机组项目进行收购或者租赁（具体方式视 项目情况而定，以下简称“本项目”）并技术改造，希望专业律师就本项目提供系统与专业的法律顾问与支持服务； 3、乙方是一家以公司法律、基础设施、投资法律及兼并与金融方面法律服务为主 要服务内容的法律服务机构，并希望通过为企业提供高质量的法律服务，保障甲方的合法权益； 4、甲方同意，在此基础上聘用乙方作为本项目的中国法律顾问，为其就本项目提 供专业法律服务。 为此，双方达成协议如下： 第一条乙方为甲方提供法律服务的内容： 1.1 对项目进行尽职调查； 1.2 根据尽职调查的情况，编制尽职调查报告，尽职调查报告的内容及深度应满足项目交易的要求； 1.3 在尽职调查的基础之上，从法律及相关角度判断本项目交易是否可行，并在交易可行的前提下推荐合适的交易模式和交易安排，供甲方作为决策依据，此处所述的交易模式以及交易安排（包括但不限于交易协议）乙方均应以书面形式提交甲方，并且交易模式以及交易安排的内容及深度完全满足甲方决策要求； 1.4 根据本项目需要或者甲方的要求，起草、修改及审阅有关交易的协议等文件； 1.5 根据甲方的要求，参加相关交易谈判； 1.6 根据本项目需要或者甲方的要求，对交易涉及的有关问题从法律及相关角度发表意见或起草相关协议。 1.7 为完成本项目交易，甲方需要乙方提供的其他服务； 1.8 乙方为本项目向甲方提供全过程法律服务，项目运营过程中发现任何问题（非因乙方所提供的法律服务瑕疵所导致的纠纷或诉讼除外），乙方必须通过包括但不限于
公司实施股权激励计划所涉及的法律法规及行业规定 一、一般性规定 1、《中华人民共和国公司法》 2、《中华人民共和国证券法》 3、《非上市公众公司监督管理办法》 二、新三板的一些规定 1、《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》第2.6条，第4.1.6条 2、全国股转系统《常见问题解答》之“24、股权激励是否可以开展？” 3、《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则（试行）》第四十一条 三、上市公司开展股权激励的法律指引（可参考） 1、《上市公司股权激励管理办法》中国证券监督管理委员会令第126号【2016年8月13日施行】 2、股权激励有关事项备忘录1号 3、股权激励有关事项备忘录2号 4、股权激励有关事项备忘录3号 5、财政部、科技部、国资委关于印发《国有科技型企业股权和分红激励暂行办法》的通知（财资[2016]4号） 6、关于我国居民企业实行股权激励计划有关企业所得税处理问题的公告国家税务总局公告（2012年第18号） 7、国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知（汇发[2012]7号） 8、关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知（国资发分配〔2008〕171号） 9、国务院国有资产监督管理委员会关于严格规范国有控股上市公司(境外)实施股权激励有关事项的通知（国资发分配[2007]168号） 10、国有控股上市公司(境内)实施股权激励试行办法国资委财政部(国资发分配〔2006〕175号) 11、国有控股上市公司（境外）实施股权激励试行办法国资委财政部（国资发分配〔2006〕8号） 12、《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》 13、财政部、科技部关于实施《关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作的指导意见》有关问题的通知财企〔2002〕508号 14、国务院办公厅转发财政部、科技部关于国有高新技术企业开展股权激励试点工作指导意见的通知（国办发[2002]48号 15、关于股权激励有关个人所得税问题的通知 16、关于规范国有控股上市公司实施股权激励制度有关问题的通知国资发分配[2008]171号 四、行业规定 1、主板信息披露业务备忘录第3号——股权激励及员工持股计划 2、中小企业板信息披露业务备忘录第4号：股权激励 中小企业板信息披露业务备忘录第7号：员工持股计划 3、创业板信息披露业务备忘录第8号——股权激励计划 4、创业板信息披露业务备忘录第20号——员工持股计划
PE投资尽职调查最关心的18个维度 PE 开展尽调工作是需要根据不同公司的具体情况，并结合尽调人员的工作经验进行的，为了保证尽调前期工作和中期工作的顺利进行，特别为自己的团队做出一些工作的指引，同时也希望和大家交流分享。 以下并不是工作开展的顺序，而是工作必须做到的提示！ 1 设立与发展历程 1、设立的合法性： 取得公司设立时的政府批准文件、营业执照、公司章程、合资协议、评估报告、审计报告、验资报告、工商登记文件等资料，核查其设立程序、工商注册登记的合法性、真实性。 2、历史沿革情况： 查阅公司历年营业执照、公司章程、工商登记、工商年检等资料，了解其历史沿革情况。 3、股东出资情况 了解公司名义股东与实际股东是否一致： ?关注自然人股东在公司的任职情况，以及其亲属在公司的投资、任职情况。 ?查阅股东出资时验资资料，调查股东的出资是否及时到位、出资方式是否合法，是否存在出资不实、虚假出资、抽逃资金等情况。 ?核查股东是否合法拥有出资资产的产权，资产权属是否存在纠纷或潜在纠纷，以及其出资资产的产权过户情况。对以实物、知识产权、土地使用权等非现金资产出资的，应查阅资产评估报告；对以高新技术成果出资入股的，应查阅相关管理部门出具的高新技术成果认定书。 4、主要股东情况： 了解股东直接持股和间接持股的情况： ?主要股东的主营业务、股权结构、生产经营等情况； ?主要股东之间关联关系或一致行动情况及相关协议； ?主要股东所持公司股份的质押、冻结和其它限制权利的情况； ?控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东持有的公司股份重大权属纠纷情况； ?主要股东和实际控制人最近三年内变化情况或未来潜在变动情况。调查主要股东是否存在影响公司正常经营管理、侵害公司及其他股东的利益、违反相关法律法规等情形。 重大股权变动情况： ?查阅与公司重大股权变动相关股东会、董事会、监事会（下称“三会”）有关文件以及政府批准文件、评估报告、审计报告、验资报告、股权转
律师事务所关于私募基金管理人登记专项法律服务之法律 尽职调查资料清单 联系人：律师 联系电话： 资料清单 针对本专项法律服务，本所须就出具法律意见书的依据性文件制作严谨、完整的工作底稿，烦请公司提供以下资料，并确保所提交资料的真实、准确、完整，以下资料均需加盖公章（文件按照以下主题分类整理，每一类资料可通过盖骑缝章的形式盖公章），公司出具的承诺、说明或股东出具的承诺、说明均由出具人进行相应签章。谢谢！ 1.关于公司依法设立且有效存续 （1）主管工商部门出具的公司自设立至今的工商档案 （2）公司历次变更所涉资料（包括但不限于历次变更的股东会决议、章程修正案、工商 变更文件等） （3）公司营业执照、组织机构代码证、税务登记证（如已三证合一，仅需提供含统一社 会信用代码的营业执照） （4）公司的银行开户证明 2.关于公司主营业务 （1）公司主营业务及业务开展情况的说明 （2）公司设立至今的银行账户流水清单 （3）公司上一年度经审计的财务报告（设立未满一年的管理人暂无需提供） （4）中国人民银行征信中心出具的公司《企业信用报告》 （5）公司是否“经营民间借贷、民间融资、配资业务、小额理财、小额借贷、P2P/P2B、众筹、保理、担保、房地产开发、交易平台”等与私募基金属性相冲突的业务的说明文件 （6）公司是否兼营与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务的说明文件
（7）公式是否兼营其他“非金融业务”的说明文件 3.关于公司股权结构及股东 （1）公司股权结构图，包含股东名称、持股比例、认缴出资、实缴出资、出资方式等信 息 （2）公司股东身份证明文件，如法人股东营业执照、法人股东章程，自然人股东身份证 等 （3）公司股东出具的是否存在股权代持的说明或承诺；如存在，须提交股权代持相应协 议文本 4.关于公司实际控制人 （1）现行有效的公司章程 （2）公司股东签署的出资协议 （3）公司股东出具的在章程及出资协议之外是否签署任何与表决权有关的协议或文件的 承诺或说明；如存在，提交相应协议文本 （4）股东签署的《一致行动协议》（如有） （5）公司控股股东及实际控制人认定关系图 （6）公司实际控制人的身份证明文件，如实际控制人为自然人时须提供身份证明文件、 学历证明文件；如为国资控股企业或集体企业时需提供企业营业执照等身份证明文件 5.关于公司子公司、分支机构及关联方 （1）公司出具的是否存在子公司、分支机构的说明文件 （2）控股股东及实际控制人出具的其各自控股或参股的企业信息清单，含公司名称、持 股比例、公司主营业务类型等信息 （3）控股股东及实际控制人出具的是否控制其他金融企业、资产管理机构或相关服务机 构的说明文件 （4）如控股股东或实际控制人存在控制的其他金融企业、资产管理机构或相关服务机构，需提供全部该类关联企业的包括但不限于营业执照、股东构成、业务开展情况说明、是否在基金业协会完成管理人登记事项的说明等文件
创业公司股权激励操作要点和法律风险，进行股权激励你必 须知道 尽管缺乏明确的规定，但实践中非上市公司实施股权激励的案例非常普遍。从企业成长过程的角度看，非上市公司一般处于种子期或发展期，相较处于成熟期的上市公司而言，其更需要核心员工及未来引进人才与企业“风雨同舟”，股权激励的重要性不言而喻。这种重要，不仅仅是授予股权的问题，更是实施时机、激励对象、持股方式以及法律风险的问题。本文将以概念—>法规—>实践的进路，从三个层次递进探讨并通过图表总结。 一、股权激励概述 股权激励作为一种长期激励方式，是指通过向公司董事、高级管理人员及核心员工有条件的授予公司股权的形式，或者给予其享有相应经济收益的权利，使其能够以股东的身份参与公司决策、分享利润、承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长远发展挥洒热血和青春。大白话讲，就是要想马儿跑，得给马儿先吃草。 股权激励最初发端于美国，是一款为了合理避税而创造出的优良激励产品。1952年，美国一家叫菲泽尔（Pfizer）的公司，为了避免公司高管的现金薪酬被征收高额所得税，于是在员工中推出了首个股票期权计划。经过几十年的探索，目
前已经发展为发达国家普遍采用的公司激励机制。相较传统薪酬体系——每月到手几两银子——而言，它具有更给力、更长效的特点，有利于理顺委托代理链条中的利益分配关系，避免员工的短期行为。从这个角度看，股权激励是完善公司治理，降低代理成本的一种积极有效的治理措施。 股权激励项下一般包含股权期权、限制性股权、虚拟股权计划、员工持股计划等多种操作模式：（图1：股权激励常见操作模式） 上述操作模式虽各有不同，但均为员工参与公司所有权分配提供了制度条件。通过这样的制度安排，员工拥有了双重身份，除了苦大仇深的劳动者，同时成为企业的所有者，通过劳动和资本的双重结合与公司组成利益共同体。 二、适用或参考的法律法规 （图2：适用或参考的法规整理） 上述可参考的法律法规主要为上市公司股权激励应遵守适用的法律文件，其对上市公司从实施程序和披露义务等方面做出明确规范，对于非上市公司实行股权激励也具有导向和指引作用。其中，值得注意的是《企业会计准则第11号——股份支付》。如果说股权激励的正面效用是硬币的一个方面，那么实施股权激励可能导致股份支付的“代价”则是硬币的另一个方面，这在后文有进一步阐述。 概而言之，股权激励并非绝对的正面效用，世界上没有又甜
股权投资中的律师尽职调查 第一部分：律师尽职调查的基本概念及其重要性 第二部分：律师尽职调查的原则 第三部分：律师尽职调查的程序 第四部分：律师尽职调查的内容及案例分析 第一部分：律师尽职调查的基本概念及其重要性 （一）股权投资中律师尽职调查的概念 律师利用其专业知识对目标公司的主体资格、经营管理合法性、资产、债权债务、诉讼等情况进行书面及实地调查，透过法律视角对相关材料、信息进行甄别、分析，向投资人提示投资可行性及风险。 （二）律师尽职调查的重要性 根本原因： 投资人永远不会比目标公司本身更了解目标公司法律方面的真实情况。 存在潜在法律问题的目标公司完全有可能也有能力利用此种信息不对称误导投资人向其投资。 ?投资是一项精确的商业活动，客观上要求对法律风险进行严格的控制。 ?投资风险的应有之义应指“商业风险”，而非可通过律师尽职调查予以减小乃至避免的“法律风险”。?股权投资实践中，与实业投资人相比较，财务投资人对律师尽职调查之必要性的观念粗放。 （三）律师尽职调查的目的及作用 目的： 1.从法律角度调查目标公司的真实信息。 2.对其他专业尽职调查进行法律意义上的解读。 作用： ?改变信息不对称的不利状况。 ?明确法律风险和法律问题，判断其性质和对投资的影响。 ?甄别投资对象。 ?就相关法律风险的承担、法律问题的解决进行谈判，事先明确权利义务，据此讨论投资对价。 ?避免投资失败或陷入纠纷 ?律师能对目标公司现存和潜在的法律风险作出职业判断，为投资人最终的科学决策提供依据。 ?律师尽职调查的结果对双方最终能否达成投资交易及投资品质起着非常关键的作用。 第二部分：律师尽职调查的原则 （一）全面原则 1.调查内容全面： 目标公司的主体资格、股权结构、治理结构、关联关系；业务；资产；债权债务；重大 合同；诉讼及争议；管理层和员工；税收；外汇；环保；等等 2.材料全面： 调查所有可调查的材料——“调查内容全面”的程序性要求
股权激励存在的问题与建议 [摘要]以三六五网股权激励计划为例，分析股权激励实施中存在的问题，据此提出对股权激励计划的一些建议。 [关键词]股权激励;三六五网;公司内部治理结构;职业经理人市场 1 引言 股权激励制度最早产生于20世纪50年代的美国，到20世纪90年代，在美国前500强企业中，超过80%的企业采用了以股票期权为主的股权激励模式，股权激励对提高公司业绩、解决委托代理问题发挥了积极的作用。2005年12月31日，我国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法(试行)》，为上市公司实施股权激励提供了法律上的保障，2008年又颁布了《股权激励备忘录1、2、3号》。自此，股权激励计划开始在我国上市公司快速健康发展起来，截至2014年12月31日，实施股权激励的上市公司已达到597家。股权激励制作为一项激励制度，运用得当将会使员工薪酬与公司利益联系在一起，有效地解决代理问题，提高公司业绩，若运用不当，股权激励将会沦为高管谋取福利的一项工具，损害投资者的利益。本文以三六五网为例，对股权激励计划实施中存在的问题进行分析，并提出相关建议。 2 案例介绍 三六五网成立于2006年1月，公司的发展战略是致力于以“幸福安家”为主题的网络服务产业链，战略定位为“立足于家、成就于家”，其主营业务主要包括房产、家具、社区和互联网金融服务。除此，公司自主研发、运营的房地产家具网络营销服务平台365地产家居网，目前已覆盖长三角、东北、西北、西南区域的大部分重点城市。三六五网于2012年3月在深交所挂牌上市。2014年3月22日，公司为了提升员工忠诚度和凝聚力，完善公司治理结构，推出了限制性股权激励计划。该份股权激励计划授予激励对象包括中高层管理层人员和一定职称以上的核心技术人员425人，共计365万份股票期权，占当时三六五网股本总额5335万元的6.84%。要实现行权必须同时满足的首期解锁条件为，以2014年净利润同比增长10%，净资产收益率不得低于9%。 3 三六五网股权激励问题分析 3.1 考核指标过于简单 三六五网的股权激励计划考核指标只包含净利润增长率和净资产收益率，这些财务指标一方面容易被管理层操纵，另一方面其设计的考核指标只是简单地模仿大多数公司的做法，并没有根据企业自身经营的业务特点、发展情况、股权结构、竞争对手的情况等设计考核方案，体现不了公司的生存能力和竞争能力等方面，无法准确反映公司的经营成果。证监会颁布的《上市公司股权激励备忘录》也鼓励上市公司采用市值指标和行业比较指标，同时提倡上市公司将财务指标和非财务指标相结合。同时，上市公司可以考虑引入EVA、平衡计分卡等国外较成熟较难操纵的先进指标。 3.2 股权激励有效期较短 三六五网此次股权激励计划的有效期为5年，其中锁定期12个月，解锁期48个月。根据吕长江(2009)对股权激励计划是激励型还是福利型的划分，5年以上的有效期才能划分为激励型。股权激励本身为一项长期激励制度，有效期越长，越能体现出股权激励的激励性质，
股权投资尽职调查报告（共6篇） 股权投资尽职调查报告（共6篇） 第1篇： 股权投资尽职调查清单股权投资尽职调查清单 第一部分、基本情况调查（BasicInformation）说明：企业尽职调查是企业获得风险投资和企业上市的关键环节，直接影响到企业价值评估和项目的运作，请务必保证提供所有资料的准确性和可靠性；同时尽职调查涉及企业各方面内部信息，是企业最高级的调查，请相关参与人员严格保守企业机密。 一、公司背景（panyDescription）1、公司成立（1）历史沿革。请提供公司发起人协议、股东协议、批准证书以及与成立、组建及改组有关的政府批文，包括任何对该文件进行修改的文件；公司主要股东背景，情况。 （2）请提供公司成立的验资报告、出资证明和资产评估证明及/或产权登记证，公司现有注册资本及历次变更的验资报告、相关证明文件和工商变更登记证明；2、公司简介（1）请提供公司对外的正式的公司介绍资料，包括企业经营宗旨、企业愿景、企业发展战略规划/构想等等；（2）请提供公司发展沿革资料及相关证明文件。
3、部门设置（1）请说明公司目前部门设置及人力资源的配置；（2）请提供公司各主要业务部门的职责描述、核心业务介绍和1经营目标。 4、公司管理（1）请提供公司正式的组织架构图；（2）请提供公司股东会、董事会主要成员背景资料（股东出资、股权占有情况及股东、董事简历/背景介绍）；（3）请提供公司核心经营管理人员的背景资料（简历、经营业绩/评价）；（4）请提供公司现有的外部支持（法律顾问/财务顾问/健康顾问/投资顾问等）。 二、产品/服务（Product/Service）1、请提供公司现有产品/服务项目的介绍资料（名称、介绍、服务对象、价格）；2、请说明公司现有核心产品/服务的优势、特点，以及经营成绩；3、请提供公司正在开发的产品/服务项目的介绍资料，以及这些产品/服务项目的开发时间计划表；4、请说明公司现在是否有知识产权开发，如有，请具体说明；5、请提供公司现有无形资产资料（商标/知识产权/专利）。 三、市场分析（MarketAnalysis）1、请说明公司经营产品/服务属于哪一种行业，国家、地方对此行业的政策是鼓励的还是限制的，有无相关的文件或资料说明？2、请说明公司目前经营产品/服务的市场规模、市场结构与划分，并请注明资料的出处或来源；3、请说明公司是根据什么，如何设定目标市场的？24、请说明公司提供产品/服务的经营是否受消费群体、消费方式、消费_
股权投资法律尽职调查 （课件?纲） 专题?股权投资法律尽职调查总论 ?、法律尽职调查的基本?作流程； ?、法律尽职调查的基本?法； 三、法律尽职调查的的信息来源； 四、法律尽职调查的程序性事项； 五、法律尽职调查的操作规程（通用）； 六、法律尽职调查的特殊问题处理。 专题?历史沿?的尽职调查 ?、主要依据的法律法规； ?、收集及审核?件； 三、对比审核的主要要点； 四、常见法律问题及解决途径分析； 五、该部分尽职报告的撰写与?作底稿的处理。 专题三出资及主要运营资产的尽职调查 ?、出资及主要运营资产尽职调查的主要法律法规依据； ?、出资及主要运营资产尽职调查的搜集及审核?件； 三、出资及主要运营资产尽职调查的对比审核主要要点； 四、出资及主要运营资产尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、出资及主要运营资产尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题四股东、股权与控制权的尽职调查 ?、股东、股权与控制权尽职调查的主要法律法规依据； ?、股东、股权与控制权尽职调查的搜集及审核?件；
三、股东、股权与控制权尽职调查的对比审核主要要点； 四、股东、股权与控制权尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、股东、股权与控制权尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题五业务及运营状况的尽职调查 ?、业务及运营状况尽职调查的主要法律法规依据； ?、业务及运营状况尽职调查的搜集及审核?件； 三、业务及运营状况尽职调查的对比审核主要要点； 四、业务及运营状况尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、业务及运营状况尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题六重?合同及业务结构的尽职调查 ?、重?合同及业务结构尽职调查的主要法律法规依据； ?、重?合同及业务结构尽职调查的搜集及审核?件； 三、重?合同及业务结构尽职调查的对比审核主要要点； 四、重?合同及业务结构尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、重?合同及业务结构尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题七??资源及??政策的尽职调查 ?、??资源及??政策尽职调查的主要法律法规依据； ?、??资源及??政策尽职调查的搜集及审核?件； 三、??资源及??政策尽职调查的对比审核主要要点； 四、??资源及??政策尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、??资源及??政策尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题?融资借贷和对外担保的尽职调查 ?、融资借贷和对外担保尽职调查的主要法律法规依据； ?、融资借贷和对外担保尽职调查的搜集及审核?件； 三、融资借贷和对外担保尽职调查的对比审核主要要点； 四、融资借贷和对外担保尽职调查的常见法律问题及解决途径分析； 五、融资借贷和对外担保尽调报告的撰写与?作底稿的处理。 专题九关联关系尽职调查
尽职调查专项法律服务合同 篇一：法律尽职调查服务合同 专项法律顾问服务协议 本专项法律顾问服务协议（下称“本协议”）由------集团有限公司（下称“甲方”）与----律师事务所（下称“乙方”）根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国律师法》的有关规定，本着平等互利，按照诚实信用原则，通过友好协商于二ΟΟ---年--月日签订： 甲方：-----集团有限公司 联系地址：北京市------- 邮政编码：100070 电话：----- 传真：010------- 乙方：------律师事务所 联系地址：------ 邮政编码：XX20 电话：------- 传真：--------- 乙方账户信息： 帐户名称：-----律师事务所 帐号：---- 开户银行：----
鉴于： 1、甲方是在中国境内合法设立并存续的企业。 2、甲方拟对----省-----电厂2×12MW热电机组项目进行收购或者租赁（具体方式视 项目情况而定，以下简称“本项目”）并技术改造，希望专业律师就本项目提供系统与专业的法律顾问与支持服务； 3、乙方是一家以公司法律、基础设施、投资法律及兼并与金融方面法律服务为主 要服务内容的法律服务机构，并希望通过为企业提供高质量的法律服务，保障甲方的合法权益； 4、甲方同意，在此基础上聘用乙方作为本项目的中国法(本文来自：小草范文网:尽职调查专项法律服务合同)律顾问，为其就本项目提 供专业法律服务。 为此，双方达成协议如下： 第一条乙方为甲方提供法律服务的内容： 1.1 对项目进行尽职调查； 1.2 根据尽职调查的情况，编制尽职调查报告，尽职调查报告的内容及深度应满足项目交易的要求； 1.3 在尽职调查的基础之上，从法律及相关角度判断本项目交易是否可行，并在交易可行的前提下推荐合适的交
股权投资尽职调查内容和流程 一、公司背景调查 1、公司成立背景及历史沿革； 2、公司章程；公司成立以来股权结构的变化及增资和资产重组情况； 3、公司股东、董事、董事主席、法人代表、高级管理人员或监事会成员的简历和参与情况； 4、公司员工状况，包括年龄结构、受教育程度结构、岗位分布结构和技术职称分布结构； 5、公司实施高级管理人员和职工持股计划情况。 6、控股子公司的有关资料、包括名称、业务、资产状况、财务状及收入和盈利状况。 二、公司经营管理事项调查 1、公司目前所从事的主要业务及业务描述，各业务在整个业务收入中的重要性； 2、公司的主流产品；公司产品系列，产品结构，产品零部件构成细分及明细； 3、主要业务近年来增长情况，包括销量、收入、市场份额、销售价格走势，各类产品在公司销售收入及利润中各自的比重； 4、公司对外投资情况，包括投资金额，投资比例，投资性质，投资收益等情况。 5、公司成立以来业务发展、生产能力、盈利能力、销售数量、产品结构的主要变化情况； 6、企业目前的营销手段； 7、企业品牌建立与保护措施； 8、公司在业务中所需的原材料种类及其他辅料，包括用途及在原材料中需求中的比重； 9、企业对周边环境造成的污染，以及对环境的影响； 10、进出口、进出口退税、进出口结汇状况； 11、企业过去三年的损益表和资产负债表； 12、企业过去三年的纳税状况； 13、公司收入、利润来源及构成； 14、公司主营业务成本构成情况，公司管理费用构成情况； 15、公司销售费用构成情况； 16、对公司未来主要收入和支出的有重大影响的因素有哪些， 17、公司目前执行的各种税率情况； 18、公司目前主要有哪些债权，该债权形成的原因； 19、公司目前主要的银行贷款，该贷款的金额、利率、期限、到期日及是否有逾期贷款；
股权投资中的律师尽职调查 第一部分:律师尽职调查的基本概念及其重要性 第二部分:律师尽职调查的原则 第三部分:律师尽职调查的程序 第四部分:律师尽职调查的内容及案例分析 第一部分:律师尽职调查的基本概念及其重要性 (一)股权投资中律师尽职调查的概念 律师利用其专业知识对目标公司的主体资格、经营管理合法性、资产、债权债务、诉讼等情况进行书面及实地调查，透过法律视角对相关材料、信息进行甄别、分析，向投资人提示投资可行性及风险。 (二)律师尽职调查的重要性 根本原因:
投资人永远不会比目标公司本身更了解目标公司法律方面的真实情况。 存在潜在法律问题的目标公司完全有可能也有能力利用此种信息不对称误导投资人向其投资。 投资是一项精确的商业活动，客观上要求对法律风险进行严格的控制。 投资风险的应有之义应指“商业风险”，而非可通过律师尽职调查予以减小乃至避免的“法律风险”。 股权投资实践中，与实业投资人相比较，财务投资人对律师尽职调查之必要性的观念粗放。 (三)律师尽职调查的目的及作用 1.从法律角度调查目标公司的真实信息。 2.对其他专业尽职调查进行法律意义上的解读。
改变信息不对称的不利状况。 明确法律风险和法律问题，判断其性质和对投资的影响。 甄别投资对象。 就相关法律风险的承担、法律问题的解决进行谈判，事先明确权利义务，据此讨论投资对价。 避免投资失败或陷入纠纷 律师能对目标公司现存和潜在的法律风险作出职业判断，为投资人最终的科学决策提供依据。 律师尽职调查的结果对双方最终能否达成投资交易及投资品质起着非常关键的作用。 第二部分: 律师尽职调查的原则 (一)全面原则
篇一：法律尽职调查服务合同 专项法律顾问服务协议 本专项法律顾问服务协议（下称“本协议”）由------集团有限公司（下称“甲方”）与----律师事务所（下称“乙方”）根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国律师法》的有关规定，本着平等互利，按照诚实信用原则，通过友好协商于二οο---年--月日签订：甲方：-----集团有限公司 联系地址：北京市------- 邮政编码：100070 电话：----- 传真：010------- 乙方：------律师事务所 联系地址：------ 邮政编码：200120 电话：------- 传真：--------- 乙方账户信息： 帐户名称：-----律师事务所 帐号：---- 开户银行：---- 鉴于： 1、甲方是在中国境内合法设立并存续的企业。 2、甲方拟对----省-----电厂2×12mw热电机组项目进行收购或者租赁（具体方式视 项目情况而定，以下简称“本项目”）并技术改造，希望专业律师就本项目提供系统与专业的法律顾问与支持服务； 3、乙方是一家以公司法律、基础设施、投资法律及兼并与金融方面法律服务为主 要服务内容的法律服务机构，并希望通过为企业提供高质量的法律服务，保障甲方的合法权益； 4、甲方同意，在此基础上聘用乙方作为本项目的中国法律顾问，为其就本项目提 供专业法律服务。 为此，双方达成协议如下： 第一条乙方为甲方提供法律服务的内容： 1.1 对项目进行尽职调查； 1.2 根据尽职调查的情况，编制尽职调查报告，尽职调查报告的内容及深度应满足项目交易的要求； 1.3 在尽职调查的基础之上，从法律及相关角度判断本项目交易是否可行，并在交易可行的前提下推荐合适的交易模式和交易安排，供甲方作为决策依据，此处所述的交易模式以及交易安排（包括但不限于交易协议）乙方均应以书面形式提交甲方，并且交易模式以及交易安排的内容及深度完全满足甲方决策要求； 1.4 根据本项目需要或者甲方的要求，起草、修改及审阅有关交易的协议等文件； 1.5 根据甲方的要求，参加相关交易谈判； 1.6 根据本项目需要或者甲方的要求，对交易涉及的有关问题从法律及相关角度发表意见或起草相关协议。 1.7 为完成本项目交易，甲方需要乙方提供的其他服务； 1.8 乙方为本项目向甲方提供全过程法律服务，项目运营过程中发现任何问题（非因乙方所
股权激励中应该注意的问题 --明阳天下拓展培训目前，因企业绩效考核体系尚不完善，在进行股权激励时，没有形成动态激励机制，造成一些员工拿到股权后，反而不再积极做事，一些股份逐步稀释到外部，并最终形成对公司股权结构的潜在威胁。企业花了大力气和大投入进行股权激励，却得不到预期的激励效果。 公允估值，注重效率 与其一味妖魔化MBO，不如理性地献计献策：如何用最少的股权起到最大的激励作用，使贡献与所得相均衡；如何保证在股权激励中，保障国有资产的安全。 ――公允评估，客观作价 目前，资产评估常用的定价方法有折现现金流法、市盈率法、交易类比法、清算价值法、账面价值调整法、重置成本法等。按照国际惯例，企业估值的基础是企业未来的盈利能力，即企业未来的现金流。所以，最主要的资产评估方法是收益评估法。在中国，财政部规定用重置成本法评估，收益法只是用来验证，并不被要求作为作价基础。这一方法，在可靠性和公允性上都逊于折现现金流法。 ――考虑商誉等无形资产 国有资产的价值包括商誉、专利权等无形资产，这部分资产的确认和计量标准有待明确和规范。 ――关注资源使用效率 评价MBO是否成功，要关注资源的使用效率是否得到提高，存
量和增量两方面共同决定了国有资产是否流失。如果MBO之后能实现保全和增值，国有资产就没有流失。 小心实践，关注细节 对于股权激励这一方兴未艾的操作形式，还有许多细节需要明确。 ――谁可以被激励？谁应该被激励 就激励对象而言，高层、部门经理可以激励，那么，其他人员呢？在市场激烈竞争和企业面临复杂经营环境时，需要企业经营者的贡献，同样也需要其他员工的积极努力。但如果没有指导性意见，激励的范围太广，激励就会沦为一种变相福利，甚至演变为分食公司股权，造成国有资产流失。 ――拿出多少股权？如何定价 在设计股权激励方案时，应考虑投入产出的平衡和公司内不同成员的利益平衡。过低的持股比例，如何有效发挥激励作用？当用作激励的股权如果过多，或定价过低，经营成本的提高如何与收益相匹配？ ――“萝卜”与“大棒”需并举 一些国企经营者的腐败，不仅仅是激励机制的问题，更大程度上是一个约束机制问题。在所有者主体不明确、法人治理结构不完善、政企不分的情况下，国企经营者的约束机制是非常薄弱的。简单粗放的经营者股权激励，不仅不能引导经营者的长期行为，在管理机制不完善的条件下，还可能变成一种不平等的福利，甚至演化成一种新的