文章编号:1001-148X(2002)05下-0045-02
中国股市与中小投资者利益的保护
成磊
(哈尔滨商业大学工商管理学院,黑龙江哈尔滨150076)
摘要:在当前中国股市快速发展的情况下,保护中小投资者利益的问题日益凸显,必须从宏观、微观以及现时措施等各个方面加强对中小投资者利益的保护。
关键词:股市;中小投资者利益;保护
中图分类号:F830.591文献标识码:A
China.s S tock Market and Proctection of Mid-and-S mall Investors.Interests
Abstr act:With the rapid development of our country.s stock market,the problem of protecting the mid-and-small investors.interests grows increasing serious.We must strengthen the protection to them by taking macroscop2 ic,microscopic and present measures etc.
Key words:stock market;mid-and-small investors.interests;protect
自2001年6月份以来,中国的股市一路狂跌不止,沪市从2245.43点一直跌到1500多点,直到国有股减持方案暂停实施股市才止跌并稍有反弹,随着国家一系列政策的出台终于稳住了股市跌无止境的态势。即使是这样,已经使在股市投资者中占97%的中小投资者跌得头破血流。因而,维护市场的公信力是证券市场面临的主要问题,尤其是中国股市目前面临的主要问题。那么,如何在目前中国股市的情况下保护中小投资者的利益呢?
一、宏观主体方面
(一)面对中国股市的功能进行重新合理定位
股市定位存在的问题:证券市场的基本功能主要是企业融资、证券定价和优化资源配置。在我国,证券市场还有一项特殊的基本功能)))国有企业改制。我国把证券市场作为国企筹资、走出困境的工具,上市公司多由国企改组而成,难以开展充分公平的竞争。而且解决过去的制度性问题,远不如筹集资金那样顺利。又由于企业的效益原因,上市公司无法拿出较好的收益回报股民,股市少有投资价值。这不但扭曲了证券市场的功能,也难以达到改革国企的目的。
解决办法:以上情况故且与中国股市的发展不完善有关,但股市的市场定位不当也逃避不了重大关系。只有对证券市场进行合理定位,才能使中国股市规范发展,也才能保护众多中小投资者的利益。对此,证券市场应尽快实现两个转变:一是市场定位的转变,即有原来的为国企脱困服务,转变为培育一批业绩优良,具有较强国际竞争力的公司;二是市场功能的转变,既有原来单一的筹资功能,向风险定价、优化资源配置等多项组合功能转变。
(二)要完善市场法制,加强监管,加大执法力度
法制规章上的漏洞:在成熟的股市中,完备的法制规章是保护中小投资者利益的基础,各种违法行为必定受到管理层的严厉查处,如果/庄家0与上市公司之间产生了内幕交易,存在欺诈行为,事情一旦被查实,不仅会被罚以巨款,当事人还可能有牢狱之灾,而且公司的声誉也会一落千丈。有关的会计师、审计师、律师都要被吊销执照,所有参与者都将得不偿失。在任何市场,如果违规的成本大大超过了违规的可能收益时,违规的冲动就会大大减少甚至终止。当然,这还需要作为执法主体的政府和执法部门加强监管,加强执法力度。其实在我国,关于证券的法制规章的建议并不少,据专家介绍,我国法规关于证券市场的操纵市场、内幕交易的条款并不比国外少,关键是贯彻不力。
解决办法:随着市场化进程的加快和监管机构职能的调整,完善市场法制,规范市场秩序,加大执法力度将逐渐成为监管机构的一项主要任务。当前要加紧制定与5证券法6相配套的法规,为依法监管提供可操作性强的法律武器;要提高监管技术,充分利用网络手段和电子手段;要改进监管方式,加强事前监控,尽量把各种违法事件扼杀在萌芽之中;要提高监管的透明度,加强对监管人员的监管,防止腐败现象的发生;要加大惩处力度,增加违规成本,建立连锁责任追究制。
二、微观主体方面
(一)尽快使上市公司股权结构合理化
上市公司股权结构存在的问题:成熟市场经济国家的证券市场中上市公司股份的划分具有稳定性,同股同权同利,而我国的股份则按持有者之不同划分为国有股、国有法人股、外资股、个人股形式,而且国有股占绝大比重,且不能上市流通。这不仅使得股市的基本功能)))优胜劣汰、促进产权流动、优化资源配置)))难以发挥,而且由于国有股、法人股的转让只能通过场外进行,这极易导致/内部人控制问题0,为庄家利用信息不对称进行内幕交易操纵股价提供便利,从而严重损害广大中小投资者的利益。因为2/3的股票不
2002/05(下半月版)总第246期商业研究C O M M ERC IA L RESEA RC H
收稿日期:2002-01-06
流通,上市公司控制在非流通股股东手里,意味着控股股东不能从公司股价的上升中得到任何好处,也不会因为股价的下跌遭受任何损失。即控股股东是与广大中小投资者)))流通股股东不同的利益集团。在这种情况下,控股股东们的投票权和决策权在双重意义上是廉价的:他们取得投票权的成本大大低于流通股股东,在货币价值上是廉价的;他们投票的利益导向也是廉价的)))他们很容易为自己的特殊利益而廉价出卖流通股股东的利益。这就是当前中小投资者为什么总是受伤的原因。
解决办法:目前,关于国有股减持各方已形成共识,但如何减持却争执不下。笔者认为政府应妥善处理好国家与广大流通股股民的利益问题,否则,难免引起广大中小股东用脚投票。而且,对于这个问题的解决,一个十分重要的原则是绝不能因此引发新的问题。为了彻底解决国有股流通问题,一定要确定/增量为主,存量为辅0的原则,毕竟,历史问题的解决并不如现实问题来得迫切。
(二)要把好上市关,保证上市公司的质量
上市公司的质量问题:一大批业绩优良的上市公司是证券市场健康有序发展的坚实基础,可以从根本上铲除违规行为赖以滋生的土壤。长期以来,由于我国证券市场定位在为国有企业筹集资金服务,因此,上市公司中绝大多数是国有独资和国有控股企业,民营、合资等其他所有制类型的企业在上市公司中所占比例很小。且由于现有体制和地方利益等原因,现有上市公司质量不过关,例如,黎明股份曾发布公告,宣布该公司上市两年来年年亏损,并且从上市时就开始在财务上弄虚作假,1999年,该公司虚增资产8996万元,虚增负债1956万元,虚增所有者权益7040万元,虚增主营业务收入1.5277亿元,虚增利润总额8679万元。
解决办法:目前,我国股票发行制度已经由过去的审批制改为核准制。要保证我国上市公司的质量,随着市场的发展,管理层还应该在证券市场上全面引入市场机制。加快非国有企业特别是民营企业、金融企业上市步伐。
三、当前亟待解决的问题及措施
(一)实行退市机制,清除/垃圾0上市公司
维护中小投资者的利益是覆盖全体中小投资者的政策。在股市投资中,中小投资者人数众多,而投资于要退市公司的只是其中的一小部分,如果那些业绩极差的上市公司不退市,则遭受实际损失的中小投资者将继续大幅增加:一是在行政部门和集团公司的介入下,上市公司继续忽视中小投资者利益,使亏损上市公司继续增加;二是股市运作中继续恶炒S T、PT股,使陷入此陷阱的中小投资者不断增加;三是中小投资者继续埋头于炒股,在上市公司亏损条件下寄希望于自己不是接力赛中的最后一棒,而忽视运用法律机制和市场机制来维护自身利益。因此,实行退市制度可以维护绝大多数中小投资者的利益。
(二)建立相应的民事损害赔偿制度
由于我国上市公司中的特殊股权结构,在大多数上市公司中都存在着这方面的问题。在公司的经营决策上,大股东一手遮天,中小投资者在公司的经营和决策上基本上处于无助和无奈的地位,大股东的控股行为和/转制不转轨0的运作方式往往是上市公司经营不善或投资失误的主因,再加上许多中介机构与上市公司串通一气,制造虚假的财务数据来欺骗投资者,大多数投资者如同处在云里雾里,不但要承担市场的价格风险,而且还要承担企业的不当经营风险和财务不实风险,从而造成市场上风险与收益的严重不对称。在这种权利与义务不对称和信息不对称的体制背景下,上市公司遭退市处理的风险完全由投资者特别是二级市场上的中小投资者来承担,显然是不公平的。
为了切实保护中小投资者的合法权益,有必要加快建立我国股票市场的民事损害赔偿制度。如果是因公司大股东的恶意过错或大股东派遣的经营管理人员的恶意过错而导致公司退市并使投资者遭受损失的,大股东就有义务向中小股东进行赔偿;如果是因财务虚假而导致公司退市并使投资者遭受损失的,相关的中介机构和中介人,公司的主要经营管理人员和相关财务人员都有义务向中小投资者进行赔偿;如果是因董事会的决策失误而导致公司退市并导致投资者遭受损失的,参加决议的董事会成员也有义务向中小投资者经营赔偿。为了强化对上市公司、中介机构、公司董事会和经营管理人员的法律约束,还可以考虑在民事赔偿中引入无限的连带责任,这样,就可以通过严格和严密的法律制度来对市场各方形成有效的制约,促使上市公司和中介机构进行规范运作和持证经营,进而使我国的股票市场逐步发展成为符合市场化原则和国际惯例的有效率的市场。
(三)建立独立董事制度和董事负责制
上市公司董事会不能完全按照出资额大小比例来组成,只能把出资额作为一个重要参考,引入制衡机制。这个问题可以从两个方面来考虑:一是让社会的精英阶层进入董事会,实行独立董事制度。独立董事制度至少从制度上为公司制衡机制提供了解决方法。当然独立董事必须建立严格的任职资格制度,如没有违法记录,具有良好的社会信用,具有较高的专业水平等。独立董事必须明确首先关注的是公司的整体利益。当大股东与中小股东的利益发生冲突时,特别是在审议关联交易时,他必须从中小股东利益出发,保护中小股东的合法利益。为了达到这一目的,必须赋予独立董事较大的权利,比如对关联交易的否决权等。二是加大上市公司董事的责任。对于那些过去曾经做出或通过某些决定或交易的关联董事,笔者认为不应该免除其承担相关的法律责任。
参考文献:
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(责任编辑:习文)
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#商业研究2002/05(下半月版)
我国证券投资基金发展现状与问题研究 目前，我国证券投资基金发展迅猛，越来越多的投资者选择证券投资基金这一投资方式。但在证券投资基金发展的背后，一些问题也不容忽视，其中相对突出的问题主要体现在基金规模偏小、风险防控能力不强、基金管理公司治理结构不合理这几个方面。因此如何解决上述问题，如何更好促进我国证券投资基金健康发展十分必要。 一、我国证券投资基金的发展现状 （一）概念与分类 1.证券投资基金的概念。证券投资基金是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金来吸纳并集中投资者手中的资金，交给基金托管人（即有资质的银行）进行托管，由基金管理人负责基金的管理和运作，资金的投资方向主要是从事股票、债券等金融工具，基金管理人与投资人共担投资风险、共享投资收益。 2.证券投资基金的分类。根据不同标准，证券投资基金可划分为不同种类：按交易机制划分，证券投资基金分为封闭式基金（close-end）和开放式基金（open-end）；按投资对象划分，证券投资基金可分为股票基金、债券基金、期货基金、配置基金、货币市场基金、对冲基金、fof（投资基金的基金）、指数基金和混合基金；按基金管理组织形态划分，证券投资基金可分为公司型基金和契约型基金；按不同风险与收益划分，证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金；按墨迹方式划分，证券投资基金可分为公开募集基金和私募基金。 （二）我国证券投资基金的发展历程。我国证券投资基金产生于20世纪90年代初期，以1997年中国证监会颁布的《证券投资基金管理暂行办法》为界限，将证券投资基金的发展历程分为老基金和新基金两个阶段。处于初级阶段的老基金规模小、质量差、流动性低，且监管缺失，但老基金发展阶段存在的问题为我国证券投资基金的后续发展提供了宝贵经验。1997年11月14日以后发行的证券投资基金被称为新基金，自此我国证券投资基金业逐渐步入发展规范阶段。 （三）现状特征。随着经济社会的发展，目前我国证券投资基金正逐渐发展壮大，其运作方式和监管体系也在逐渐完善。我国证券投资基金在整个金融体系中的地位已经非常重要，对金融制度和经济制度改革都产生着重大影响，其特征体现在以下五个方面：一是跨越式发展；二是监管法律法规日趋完善；三是基金品种不断增加；四是市场环境逐步优化；五是基金管理公司运营水平逐渐提高。 二、证券投资基金发展中存在的问题 （一）基金规模偏小。目前，全球基金市场上的基金个数为10，000余只，投资规模在100，000亿美元以上。截至2016年底，美国发行投资基金数量为10，457只，投资规模达到90，000亿美元。而我国目前只有封闭式基金259只，开放式基金2902只，合计规模1764亿元，规模远远小于美国等发达国家。 （二）风险防控能力不强。在我国目前资本市场中，投资价值良好的上市公司为数不多，这就导致了证券投资基金很不易通过分散投资的方式来分解风险，另外，我国证券市场的做空机制不健全，没有股票期权和股指期货这类避险金融工具，很大程度上限制了基金投资的运作空间并增加了市场风险。 （三）基金管理公司治理结构不合理。一是基金管理公司既是发起人又是管理人。基金管理公司在我国证券投资基金中的作用是发起人，发起证券投资基金并代表基金选择品通托管人。目前，我国基金管理公司均作为自己发起基金的托管人，这就导致了基金的契约签订、管理等职权都由基金管理公司独家掌控；二是基金持有人无法正常行使选择权。我国基金持有人人数众多，在基金正式发行之前，无法确定持有人的范围，从而导致持有人无法正常行使选择权。
突出中国海外利益的“义利”特征，构建“多元化”的海外利益保护体系 ——中国“海外利益”保护战略初探 随着中国经济的不断发展和“走出去”战略的实施，中国参与世界的广度和深度在日益扩大，国际影响力日增，海外利益的重要性不断凸显。同时，国际形势的复杂多变和海外利益面临的激烈竞争，使中国传统上以政府为主的海外利益保护模式越来越不能满足海外利益发展的需要。在这种新的形势下，如何准确认识“海外利益”的内涵，在坚持中国特色保护原则的基础上不断丰富其内容，并在保护手段上不断完善和创新，实现“海外利益”的有力保护，已经成为中国对外战略与政策中面临的重要课题。 关于“中国的海外利益”，有的学者将之归结为“中国政府、企业、社会组织和公民通过全球联系产生的、在中国主权管辖范围以外存在的、主要以国际合约形式表现出来的中国国家利益”，并将“中国的海外利益”具体分为国际安全利益、海外公民权益、海外商业利益和国际社会认同等四类。从这个定义上看，“中国的海外利益”有三个特点：境外属性、国际合约属性、包容属性。同时，中国当前最显著的身份特征是“新兴的发展中大国”，这又使中国的“海外利益”体现出两大特点：一是中国的“海外利益”始终是与发展紧密地联系在一起，二是中国的海外利益还处于不完善的上升期，面临着诸多风险，需要更多的关注。因此，作为“新兴的海外利益行为体”，中国的“海外利益”具有以下三个主要特征：首先，“境外属性”对中国而言就意味着更强的不可控制性，也就是更强的风险性，这是海外利益与国家利益中的其他内容相比较所具有的最大不同，而中国在海外利益上又不同于西方海外利益强国是一个“后来者”，这就使其在海外利益拓展中面临着更大的不确定性，尤其是中国海外利益的集中地区主要是其他发达国家所不愿涉足的高风险地区，这进一步加强了中国海外利益的高风险特征；其次，中国海外利益与其他既有海外利益强国的另一个不同是中国海外利益蓬勃发展的时期是以“发展”与“合作”为主题的全球化时代，而不是“弱肉强食”的帝国主义时代，这就更加突出了中国海外利益中的“非强迫性”特征，与过去一些殖民主义强国获得海外利益的方式存在本质的不同，它不以违背海外利益所在国的意志为基础，强调的是国家主权的平等；最后，中国海外利益既有作为国家利益共性的“排他性”内容，更为重要的是它的“包容”属性，海外利益与所在国或者国际社会的利益存在重叠和共容的地方。 中国“海外利益”的发展和保护之路是不同于既有的海外利益大国之路的，这是由中国自身的文化传统与发展之路所决定的。在中国五千年文明的生存、发展过程中形成了一种与其他文明所不同的文化传统，这种传统指导和影响着中国的国家战略和政策。中国文化的核心是以内向、重视人、强调和谐和秩序为核心的价值观，具体体现为以“天人合一”为核心的“整体性思维”、以“非宗教性”和“现世性”为核心的“人文精神”、以伦理政治思想为核心的“泛道德化”思维和以“内部稳定”为归宿的“内向化”思维等，这些价值观渗透在中国生活的方方面面，具体到国家战略与政策中，就是逐步形成了具有中国个性特征的国家利益观，这种国家利益观就是以“义利”为核心特征的“利益观”。这种“义利”观，强调的是义在利先，义利合一，突出“有所为，有所不为”，“己所不欲，勿施于人”，“己欲立而立人，己欲达而达人”，重视“见利思义”，突出了利益各方的合作性和共容性，从而自然而然生发出了利益的“互利性”。这是一种完全不同于西方的利益观，西方的利益观强调利在首位，突出了不同利益体之间的竞争性和排他性，更多强调的是以“经济人”假设为基础的“自利性”利益观。中国的这种价值观和利益观不仅体现在原则上，更重要的是体现在政策行为中，中国在对外行为，包括追求海外利益的行为一贯奉行“和平共处五项原则”，特别是“不干涉内政”的原则就是一例。 在中国对“海外利益”的认识上，同样彰显着中国传统文化的核心价值观，特别是国家利益的“义利”性。这种“义利观”具有内向性、自律性、非扩张性、非掠夺性、非军事性
证券投资学基本概念凯恩斯：“在人类几千年的商业文明中，最伟大又精巧的发明就是股票。” 交易时间 上海、深圳证券交易所的交易时间是每周一至五，上午9：30至11：30，下午1：00至3：00。法定假日除外。 K线 又称为蜡烛线，起源于日本。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红（阳）线和绿（阴）线。一条K线的记录就是某一种股票一天的价格变动情况。 阳线：证券市场上指收盘价高于开盘价的K线 阴线：证券市场上指开盘价高于收盘价的K线。 下影线：在K线图中，从实体向下延伸的细线叫下
影线。在阳线中，它是当日开盘价与最低价之差;在阴线中，它是当日收盘价与最低价之差。 上影线：在K线图中，从实体向上延伸的细线叫上影线。在中，它是当日最高价与之差；在中，它是当日最高价与之差。 长阳线：某只股票大涨了一天，当日的k线上就会出现一根红色的长阳线。涨幅在6%以上的k线，即为长阳线。 长阴线：某只股票大跌了一天，当日的k线上就会出现一根绿色的长阴线。跌幅在6%以上的k线，即为长阴线。 十字星：当一只股票某天经过波动，最后收盘价与开盘价接近或相等时，K线图就会出现十字星。底部十字星（射击之星）和顶部十字星（黄昏之星）。光头阳线和光头阴线
中国的股权设置 根据投资主体的不同，股权设置有四种形式：国家股、法人股、个人股、外资股。 国有股 国有股指有权代表同家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份。包括以公司现有国有资产折算成的股份。 法人股 法人股指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其依法可经营的资产向公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。 社会公众股 社会公众股（个人和机构）是指我国境内个人和机构，以其合法财产向公司可上市流通股权部分
数据结构实验报告 学生学院_____ 管理学院_______ 专业班级 12电子商务（1）学号02 学生姓名______ 阮健轩__ 2013年 12 月 24 日
中国股市个人投资者状况调查报告 一、调查设计 调查目的：通过典型抽样方式，了解当前中国证券市场个人投资者的状况，包括其基本现状、投资行为状况、权益保护状况，以及他们对当前证券市场一些热点问题的看法。 调查方式：问卷调查。问卷由35个题目组成，其中投资者基本情况5题、投资者行为15题、投资者对若干热点问题看法15题。 回收样本说明：调查中实际共发放问卷60份，回收的有效问卷58份，回收率％。 二、调查结果综述 调查围绕三个专题进行：个人投资者基本状况、个人投资者行为状况、、个人投资者对当前市场若干热点问题的看法。每个专题得到的调查结果概要如下： （一）个人投资者的基本状况 调查结果勾画出当前活跃于我国股市一线的个人投资者的基本状况。从年龄情况看，25岁到50岁的适业人群构成了中国个人投资者的主体（87％），但50岁以上的离退休人士也有不容忽视的份额（12％）；从入市时间看，中国股市一线投资者的平均股龄为2-4年， 教育程度方面。调查发现，为数庞大的中国证券市场投资者的总体受教育程度较低，其中不足中等文化程度的投资者（高中及中专以下）占了总被调查者的％，而初中以下的低学历者有％，这一数字意味着有较多的投资者未能接受初中以上的文化教育。进一步的分析表明，投资者的受教育程度与其股市的投资规模存在一定的相关性，受教育程度较高的投资者，其股市的投资规模也相对较大，但在较低学历者中，受教育程度与股市投资规模间的相关性并不强。 。
维护中国海外利益的军事途径探析 本文认为通过军事力量维护海外利益势在必行。概述了外国维护海外利益的做法及经验，在借鉴国外维护本国海外利益经验的基础上，有针对性的探索中国维护海外利益的四条途径：加强海外军事威慑；积极实施海外军事保护与救援；实施必要的海外军事打击；积极参与海外维和、维稳活动。 标签：维护；海外利益；军事途径 今年4月，由国务院新闻办公室发表的《中国武装力量多样化运用》国防白皮书指出，随着中国经济逐步融入世界经济体系，海外利益已经成为中国国家利益的重要组成部分，海外能源资源、海上战略通道以及海外公民、法人的安全问题日益凸显。开展海上护航、撤离海外公民、应急救援等海外行动，成为人民解放军维护国家利益和履行国际义务的重要方式。使用军事力量维护国家海外利益成为当前的重大课题。 一、外国维护海外利益的主要途径 海外利益的维护，是所有大国都关注的重要话题，也是大国发展过程中需经历的一个阶段。西方国家从“大航海时代”（又名探索时代，指从15世纪到17世纪欧洲的船队出现在世界各处的海洋上，寻找着新的贸易路线和贸易伙伴，以发展欧洲新生的资本主义）开始，近600多年对海外利益的追寻史也是其海军的侵略史。在这一过程中，西方国家通过强大的海上军事力量剥夺其他国家发展权利来获得大量的利益。 1、通过军事力量存在和威慑保护以拓展海外利益 冷战后，美国一强独霸，远远领先于其他国家，这一时期，美国的国家利益遍及全球，其军事力量存在也遍布全球。一是建立海外军事基地。海外军事基地是维护其海外利益的一个重要手段。美国部署了大量的海外军事基地，成为保护美国海外利益的坚强后盾。其军事基地兵力强弱直接与海外利益大小相一致。二是控制海上交通枢纽。使用军力控制全球石油战略枢纽，保证石油产地、输油管线和海上运输线的安全。 2、缔结军事盟友共同维护 首先，美国的海外利益广泛分布于全球，但美国并没有全部都靠一己力量去维护，它通过结成盟友和组成国际组织的方式，减轻了自身的负担。如在“9·11”之后，美国就一直鼓励中亚各国成为“国际社会负责任的成员”，支持它们参与欧安组织、北约和其他西方组织。而且，在2010年5月27日奥巴马政府发布的《美国国家安全战略报告》中，就特别强调了加强同新兴市场国家如中国、印度的战略合作伙伴关系，以振兴其国内低迷的经济状况，保持其海外影响力。
中国证券分析师行业的现状与发展思路 中国证券分析师行业伴随着中国证券市场的脚步已经走过十几年的发展历程,十几年来,证券分析师队伍从无到有,不断壮大,已经成为普及证券知识、推动理性投资和证券市场规范化发展的一支不可忽视的力量。当前,中国证券分析师行业正面临国内证券市场快速发展和加入世贸组织后外国同业竞争的双重挑战,这一新形势既蕴藏着发展的新机遇,又急切呼唤着新的改革。 中国证券分析师行业的发展历程和现状 中国证券分析师行业是伴随着中国证券市场的发展而发展壮大起来的,以管理部门实现监管为标准,其发展历程可以分为三个阶段。 第一阶段是起步阶段(1984—1991)。这个阶段是证券分析师行业的萌芽和孕育阶段。在这个阶段,中国证券市场刚刚开始,管理层、上市公司、证券公司和投资者都在“摸着石头过河”,全国性的有形交易市场尚未形成。在一些大城市一级半市场上,开始有人研究股市行情,传递信息,指导操作,但尚未形成稳定的证券咨询群体。 第二阶段是自发阶段(1991—1998)。这个阶段是证券分析师行业飞速发展阶段,也是管理部门监管处于真空的阶段。20世纪90年代初证券市场成立之时,为适应证券公司的需要,
证券咨询部门纷纷成立,最早是从券商的客户服务部门开始,准确地说是营业部对股民进行的“入门指导”,离严格意义上的咨询业务相距甚远。在这一阶段,证券市场刚刚成立,投资者还比较陌生,此时,证券分析师的作用更多的是起到一个“入门指导”的作用。接着,我国证券市场迎来了一个飞速发展的过程,由于证券市场投机风气弥漫,投资者的投资决策基本上是建立在对“政策”“、庄家”、“内幕消息”等概念上,为迎合投资者投机的需要,各类“股评家“”股评人士”“、市场人士”、“证券研究员”活跃在证券交易所和各种新闻媒体之上,新闻媒体也推波助澜,而且市场缺乏政策监管。在这种大环境下,证券分析师行业出现了大量的违规行为。 第三阶段是规范发展阶段(1998—至今)。这个阶段是证券分析师行业规范发展的阶段,各类管理法规和条规相继出台,管理部门开始监管。面对证券咨询业的放任自流和大量违规行为的出现,监管层开始引起注意,1998年4月1日《证券期货投资咨询管理暂行办法》及其《实施细则》公布并实施,开始对从业机构和人员实行资格审查,加上其后颁布执行的《证券法》,中国证券咨询监管法规在某些方面甚至比香港同类法规还要严格。2000年7月16日我国颁布实行了《中国分析师职业道德守则》,并且在2002年12月13日成立证券业协会证券分析师委员会,使证券分析师的管理趋于规范。但是,多年监管空缺造成行业总体素质偏低和短期的投机心态
证券投资学课程投资分析报告中信证券（600030）
中信证券投资分析报告 1.公司概况 1.1公司简介 中信证券股份有限公司是核准的第一批之一，前身是中信证券有限责任公司，于1995年10月25日在成立，注册资本6,630,467,600元。2002年12月13日，经中国证券监督管理委员会核准，中信证券向社会公开发行4亿股普通A股股票，2003年1月6日在上海证券交易所挂牌上市交易，股票简称“中信证券”，股票代码“600030”。 中国国际信托投资公司成立初期曾被邓小平同志赞誉为中国在对外开放中的一个窗口。公司长期以来秉承“稳健经营、勇于创新”的原则，在若干业务领域保持或取得领先地位。2008年公司的市场份额17.39%，排名第一；承销的市场份额12.15%，排名第一；公司及控股公司合并的交易额市场份额8.56%，排名第一；公司控股基金所管理的合并市场份额10.29%，排名第一；研究团队蝉联第一。近几年来，中信证券发展迅速，业绩凸显，得到了外界广泛的关注。 中信证券的业务经营范围包括：证券；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；与保荐；；证券资产管理；代销；为提供中间介绍业务；直接投资。：（含境内上市外资股）的代理买卖；代理证券还本付息、分红派息；证券的代保管、鉴证；代理登记开户；证券的自营买卖；证券（含境内上市外资股）的承销（含主承销）；资产管理；证券投资咨询（含）。 1.2组织结构
1.3股改方案 中信证券于2005年7月5日推出股改方案，方案显示：非流通股股东向全体流通股股东按每10股流通股获付3.2股的比例支付对价。该方案中还提出了股权激励机制。中信证券推出的最终方案既不是传闻中的每10股送2.5股，也没有采纳流通股股东提出的每10股送4股的建议，而是选择了一个折中的方案。 为了建立股权激励机制，全体非流通股股东同意：在向流通股股东支付对价后，按改革前所持股份相应比例，以最近一期经审计的每股净资产作价，向公司拟定的股权激励对象提供总量为3000万股的股票，作为实行股权激励机制所需股票的来源。全体非流通股股东将在向流通股股东支付对价的同时提供上述股票。该股份自过户之日起60个月后方可上市交易。 据了解，自股权分置改革试点开始后，证监会就在考虑上市公司高管人员激励机制方面的问题。诸多机构投资者也建议，在股权分置改革试点过程中同时建立股权激励机制。股权激励，是指上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励机制。 1.4股本规模 图1：股本结构
中国证券投资基金业协会 、总体目标基金从业人员应遵循《证券投资基金法》、 国务院证券监督管理机构以及基金行业协会出台的各类法律法规、自律规则和职业道德，并掌握基本业务规范。为提升基金从业人员合规合法意识，提高职业道德与执业规范水平，特设《基金法律法规、职业道德与业务规范》科目。 能力等级能力等级是对考生专业知识掌握程度的最低要 求，分为三个级别：一）掌握：考生须在考试和实际工 作中理解并熟练运用的内容。二）理解：考生须对该考 点的概念、理念、原则、意义、应用范围等有清晰的认识。三）了解：作为泛读内容，考生对其有一个基础的认识。 、考试内容与能力要求考生应当根据本科目考试内容与能力等级的要求，在工作中掌握或运用下列相关的法律法规、 职业道德标准和业务规范，坚守职业价值观、遵循职业道德、 坚持职业态度。对应教材章名节名编号 学习目标（掌握/理解/了解） 1.金融、资产管理与投资 基金1. 金融市场与资产管理行业 1.1.a 理解金 融资产的概念、金融与居民理财的关系、金融市场的分类和 构成要素 1.1.b 理解资产管理的特征与资产管理 行业的功能及理解我国资产管理行业的现状 2.投资基 金1.2.a 掌握投资基金的定义和主要类别 2.
证券投资基金概述 1.证券投资基金的概念和特点 2.1.a 了解证券投资基金在各地不同的名称和概念 2.1.b 掌握证券投资基金的基本特点 2.1.c 理 解证券投资基金与其他金融工具的比较 2.证券投资基 金的运作与参与主体 2.2.a 了解基金行业的运作环 节包括：募集和市场营销、投资管理、托管、登记、估值和 会计核算、信息披露 2.2.b 理解基金行业的主要参 与者及其功能和运作关系 3.证券投资基金的法律形式和运作方式 2.3.a 理解公司型基金和契约型基金的 区别，开放式基金和封闭式基金的区别 4.证券投资基金的起源与发展 2.4.a 了解证券投资基金的起源、发 展历程、发展趋势与特点 5.我国证券投资基金业的发展历程2.5.a 了解我国证券投资基金发展的六个阶 段以及每个阶段的特点和标志产品 6.证券投资基金业 在金融体系中的地位与作用 2.6.a 理解基金对中小 投资者的作用、对金融结构和经济的作用、对证券市场的作 3.证券投资基金的类型 1.证券投资基金分类概述3.1.a 掌握基金的不同分类标准和基本分类 2-5. 基金的基本类别：股票基金、债券基金、货币市场基金和混合基金 3.2-5.a 掌握基本基金类型及其特点 6-9.特殊的证券投资基金类别：保本基金，ETF, QDII, 分级 基金3.6-9a
《证券投资学》参考资料之四 股票交易市场 股票交易市场的分类与构成 证券交易所 股票价格指数 上证指数 上证30指数 综合指数 成份股指数 道一琼斯股票指数 日本股票指数 恒生指数 股票交易市场的分类与构成 股票市场可以分为一级市场与二级市场。股票的一级市场是指股票的发行市场，股票的二级市场是指股票的交易市场。而股票交易市场又分为场市场和场外市场两大类。 所谓场市场也叫有组织的市场，它是在证券交易所场进行有组织交易的市场，也是公开竞价交易的市场。 所谓场外市场主要是指柜台市场，其次也指三级市场和四级市场。 柜台市场也称店头市场，它是在证券交易所场外，在证券商的柜台上进行交易的市场。该市场交易的主要是上市挂牌股票和已发行但尚未上市挂牌的股票。柜台市场有固定的场所，柜台市场的交易不是竞价交易，而是通过协商议价确定成交。未上市挂牌的股票在柜台市场进行交易，可以不断完善与成熟，等股票价位得到合理调整后，再到证券交易所挂牌交易，这有利于股票交易的健康发展。 三级市场是指投资者买卖双方在证券交易所场外直接买卖上市挂牌股票的市场。在三级市场进行交易的多为非交易所会员的机构大户，在第三市场交易收取的手续费较低，可以降
低交易成本。 四级市场是指在证券交易所场外通过电子计算机网络进行大宗股票交易的场外交易市场。利用第四市场进行交易的都是一些大企业、大公司，它们进行大宗股票买卖时，如果通过交易所就会暴露交易目标。为了不暴露目标，就通过电子计算机网络，直接进行交易。这种交易方式有两个好处：一是不断影响股市价格；二是节省大量的佣金。因为在四级市场进行交易只按一时间收取订户费。 我国股票交易市场主要是由一些与股票交易有关的主体构成的。这些主体既互相独立，又互相联系，形成了统一的市场。 （1）投资者。投资者是股票市场中的买者或卖者，投资者是股票市场中的主角。其他的主体都是为投资进行股票交易提供服务的。投资者可以分为散户与大户。散户在习惯上称为股民；大户又分为私人大户和机构大户，机构大户是市场中的决定力量。 （2) 证券商。证券商就是从事股票（或债券）发行和交易活动的证券公司（或信托投资公司等），这些公司属于金融机构。 其主要业务主要有下面几方面： 第一，委托代理业务。即接受投资者的委托，替代投资者进行股票交易。 第二，自营业务。即公司自己直接进行股票交易。 第三，承销业务。即承担股票（或债券）的发行工作。 （3）管理者。股票市场的管理者有证券委、证监会、证交价、证券业协会等。证券委即国务院证券委员会，是全国证券市场的主管机构，依照法律。法规的规定对全国证券市场进行统一管理。证监会即中国证券监督委员会，是证券委的监督管理执行机构，依照法律、法规的规定对证券发行与交易的具体活动进行管理和监督。各地方政府下设证券管理委员会，负责对本地区股票发行与交易的管理。证交所即证券交易所，证交所为股票交易提供场所与服务，同时对股票交易进行监督与管理。证券业协会是由证券商组成的自律性的证券监督与管理的组织。 （4）证券登记结算公司。与证券公司不同，证券登记结算公司的业务不是代理股票交易和发行股票。其业务主要如下： ①开户。即为新入市的投资者开立股东。 ②托管。即对股份发行的实物股票进行委托管理。 ③登记过户。在股票交易中，经常会发生股权转移，这就需要办理登记过户手续。 ④结算。过去，采取二级结算方式，即股市收市后，证券登记结算公司与各地证券商进行一般结算；各地证券商与投资者进行结算。目前采取三级结算方式，此种方式也叫同城结算，即中央证券登记结算公司匀各地方证券登记结算公司进行一级结算；再由各地方证券登记结算公司与当地证券商进行二级结算；最后由当地证券商与投资者进行三级结算。 ⑤分红派息。分红派息可采用送配股方式也可采用分派红利的方式。 5．证券信息中心。主要是进行信息管理与信息发布，信息发布是通过先进的卫星通讯网络进行的，不但向国发布信息，也向国际上发布信息。 6．经纪人。经纪人即通常讲的红马甲，红马甲是指证券交易所的会员——证券公司派到交易所场的出市代表。此外，还有黄马甲，黄马甲是证券交易所的监管人员。 证券交易所 证券交易所是依据国家有关法律，经政府的证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易
我国股票市场发展现状 姓名：王向红 班级：会计三班
学号：111102031332 2015-01-06 我国股票市场现状分析 摘要：任何国家的经济发展都离不开股票市场，所谓股票市场是宏观经济的 晴雨表，可见它对经济的重要性。中国股票市场是一潜力较大，发展前景非常广阔的市场，对于企业和投资者来说，对股市未来发展趋势 的判断，是其投融资成功与否的关键所在。我国股票市场成长之快和成绩之卓著是令人瞩目的。但是由于发展时间短, 制度不健全等原因, 存在着诸多问题。通过对我国股票市场的现状的分析, 总结了股票市场当前存在的问题, 探索了产生问题的原因, 并提出了解决问题的对策。 关键词：股票市场；现状分析;问题与发展趋势 一、引言我国股票市场现状分析 从1990 年上海交易所成立以来, 作为资本市场的核心,我国股票市场短短的几十年达到了许多国家几十年甚至上百年才实现的规模。中国股票市场经过二十多年的发展，在筹集企业发展所需资金、改善企业融资结构、优化社会资源配置、促进中国经济发展等方面起到了十分重要的作用。 （一）当前我国股票市场规模。截至2007 年12 月21 日, 沪、深两地上市已达1527家, 上市股票数量1613 只, 总股本达到16848. 86 亿元, 股票市价总值达到310448. 39 亿元.上海证券交易所上市的公司达到859 家, 来自全国31个省、市、自治区。其中, 44 家公司同时发行A、B 股; 19 家公司以A 股和H 股形式同时在上证所和香港联合交易所上市; 6 家公司以B 股和ADR 形式同时在上证所和纽约证券交易所上市; 1 家公司以B 股和GDR 的形式同时在上证所和伦敦证券交易所上市。深圳证券交易所865 只证券中包括A 股655 只, B 股55 只, 其余为基金、企业债券、可转换债券、国债、权证等 ( 二) 股权分置改革现状。我国上市公司股权分置改革目前已经顺利进入收尾阶段了, 这场史无前例的制度性变革用了一年多的时间, 取得了决定性胜利, 实现了中国股市从漫漫熊市向持续健康发展的历史性转折。自2006 年4 月29 日
我对中国股市的认识及投资策略 近二十年来，我国资本市场改革发展取得了长足进步，已取得巨大的成绩。但总体上看，市场基础依然薄弱，市场内在基础与市场快速发展不相适应的矛盾仍然十分突出。股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。但是，在中国股票市场建立和发展过程中也存在许多问题。 目前，我国资本市场依然是“新兴加转轨”的市场。作为现代市场经济最活跃的组成部分，资本市场改革一直处在我国各项改革的前沿，也确实发生了转折性变化。但我国资本市场从建立至今仅20多年，在发展起点上面临着与成熟市场迥然不同的初始条件和外部环境，资本约束不到位，市场约束机制不健全，法律制度、信用体系和监管模式不完善。新兴市场意味着不成熟，其本质是高波动率；转轨意味着股市今后向成熟市场发展。在股市变革过程中，大部分投资者都将为之付出代价，一部分将成为先驱，也会造就一批富豪，能够在腥风血雨中幸存下来的投资者必定成为最大的赢家。我们必须立足于“新兴加转轨”的阶段性特征，研究现阶段中国股市的特色。 特色一：为国企解困，股市成提款机 股市交易成本费用超越上市公司分红总额，大量IPO和上市公司的再融资，从整体上意味着投资A股就是“零和戏”，市场的全体参与者必定赔钱。在成熟股票市场，股市成长的原动力是上市公司的分红，而中国上市公司能够大方分红者寥寥无几。上市公司分红不透明、无诚信、随意性强，许多上市公司更是长期一毛不拔。上市公司的股东意识、责任意识和诚信意识淡漠。股民错将股市当赌场，没有投资者或股东的到位监督，上市公司把股市当成提款机。在众多上市公司中，不乏一些困难的、效率低下的国有企业，这些公司靠上市圈到钱后来维持企业的生存。可是大多数这样的企业，因为本身缺乏适应市场的竞争力，圈钱补充也只是解决一时的问题，解决不了一世。于是就有了改善上市公司质量，搞配股、搞增发，搞可转债。 特色二：信息不对称，监管需规范 在中国股市，往往上市公司出利好之前大涨，利好出来后又大跌。而早知道此方
调查报告要求 （1）、必须紧密联系你的专业和实习工作有关的问题，并在调查研究的基础上撰写。 （2）、要注意字体、大小、行距等格式要求。 （3）、调查报告主体主要包括以下几个部分 一、实习单位和实习工作的介绍 二、所要研究问题的主要状况 三、解决问题的方法和建议 四、本次实习的感受和体会 （4）、字数要在3000字以上。 调查报告范文：（仅供参考，无需要求完全一致） 对目前我国居民证券投资现状的调查报告（黑体三号） 调查目的（黑体四号）：了解目前我国居民证券投资现状、存在的问题以及解决建议调查时间：2007年2月-2007年5月（仿宋五号） 调查对象：广发证券公司、居民投资者 调查方式：实地观察法、访谈法、文献法 （正文宋体四号，1.5倍行距）我国证券市场经历了2006年一整年的牛市行情，影响了许多居民投资者的投资理念和投资心态，为了解目前
我国居民投资者的证券投资现状、存在的问题，我于2007年2月至2007年5月这一段时间到广东广发证券公司进行了为期3个月的实习，在实习过程中，围绕着这次实习目的：了解目前我国居民证券投资现状、存在的问题以及解决建议，对该公司和一些居民投资者进行了广泛和深入的调查研究，并得到了很大的收获。 一、实习单位和实习工作介绍（黑体四号） （一）、实习单位介绍 我这次实习的单位是广发证券公司，广发证券的前身是1991年9月8日成立的广东发展银行证券部。1993年末设立公司，2001年改制为广发证券股份有限公司，是国内首批综合类券商之一。 2004年12月2日，公司成为第二批获得创新试点资格的证券公司之一，表明公司的内控机制、资本充足率水平、经营规范程度已经获得了监管部门和业内专家认可，属于在分类监管政策思路下可以创新发展的优质券商。自1994 年开始，公司已连续十二年进入全国十大券商行列，凭籍着管理规范，风控机制完善，发展战略正确，已发展成为市场上具有较高影响力的证券公司之一。公司现注册资本20亿元人民币，总资产规模在2005年末已达109亿元人民币。公司控股广发基金管理有限公司、广发华福证券有限责任公司、广发北方证券经纪有限责任公司及广发期货经纪有限公司 4 家子公司，并参股易方达基金管理公司。2005年，公司成功收购了武汉证券。公司经纪业务系统所辖营业部数量（含证券服务部）增至142 家（不含子公司），营业网点遍布全国主要城市及经济发达地区，网点数量和
中国股票市场现状浅析 摘要：中国股票市场经过近20年的发展，已经形成了与我国经济发展相适应的特色道路。中国股票市场经过不断的发展和完善，已经取得巨大的成绩。股票市场作为中国证券市场的重要组成部分，对中国经济的发展和社会的稳定起着重要作用。在不断完善和发展的同时，我们也应该看到它的诸多不完善的地方。 经济活动的最终目的是满足人的需求或欲望，而“幸福和快乐是满足人欲望最好的药剂”(孟德斯鸠)。娱乐的特性是符合现代经济活动的目的。随着经济的不断发展，人们越来越重视生活质量的提高。更多地关注我们自身的幸福与快乐。 近几年来，全球金融动荡，中国采取各种金融政策见效甚微。中国各种问题仍然存在需要改进的地方。我国股票市场绵延不断的下跌，是否反映了“经济向下“的状况，这是大家都非常关心的问题。对于这个问题，大家要分清虚拟经济和实体经济是两回事。 对于中国股市的持续下跌不妨分长期和短期两个方面来看。从过去十年的跨度来看，中国股市有着估值回归的内在需求，这是近年来A股不断走低的重要原因。股市的不振更多是信心缺失所致，而不是经济下降所致。根据市场情况，我们可以看到投资者最为担心的是，国际经济金融形势依然比较严峻，尤其是欧洲债务危机仍有可能恶化扩散，国内经济受转型和周期调整等因素的影响，下行压力较大，这些基本面因素是导致市场走弱的主要原因。 众所周知，全球金融市场充满着泡沫，大家进入了一个泡沫化生存的时代。因此，尽管最近以来中国股市，甚至全球股市出现了全面性下跌，但是这种下跌只是市场价格的波动，并非是出现全球股市周期性的变化。对于国内股市大幅下跌，既有国际周边市场的影响，更重要的应该是是国内股市本身出了问题。 中国股市现象既与生活常识相背离，也脱离基本的经济原理，因此，其股市泡沫的吹大是无疑的。既然股市的泡沫已经吹得很大，因此，中国股市发展到一定程度在价格上进行调整也就十分正常了。股市的指数上下波动是很正常的事情，股票的市场价值总是围绕其内涵价值上下波动。因此，国内股市下跌了，特别是泡沫很大的股市下跌，对市场不是不好，而是股市未来发展的必要条件。 从股市是实体经济的睛雨表来看，尽管国内存在两大资产价格巨大的泡沫，但是国内经济向好这是谁也无法否认的。韩国的MV风靡我国，从表象上看，也许大家只是把它作为
浅析中国股票市场中的股民亏损原因 摘要：在分析了中国的股市情况后，我们可以发现，在我国的证券市场中，中小股民遭受大量损失的现象，本文主要归纳了一些原因，主要从投资者自身投资能力，政府监管，企业信托责任三个方面试图解释这个现象。 关键词：证券市场投资能力政府监管信托责任 正文： 1、背景： （一）中国证券市场发展情况：我国的证券市场是在改革开放过程中再出现和发展起来的。从20世纪80年代初期开放证券发行市场和80年代中期开放证券交易市场，一直到90年代初上海、深圳相机成立证券交易所并正式开业，我国证券市场经历了从无到有，从试办到初具规模，发展迅速，是一个年青富有活力的市场。在短短的十几年时间内，在市场容量、运作方式、监管法规和技术操作方面都有了很大的发展和提高，走完了国外一些证券市场几十年以至一百多年走过的道路，但过程中逐渐出现了很多问题。近几年，中国股市跌宕起伏。2007 年是中国股市十分雄伟的一年。年底上证指数最终高于5260 点，大盘指数和07 年初相比正好翻了一番。据不完全统计，07年股民开户数3540 万户，总数将近1.3 亿户，大量资金涌入股市，交易活动空前活跃。然而在繁荣背后隐藏着危机，在10月16日创造了历史最高6124.04 后，大盘开始回落。进入2008年，全球金融危机，股市继续走低，延续了这种调整趋势，股指已经从去年的高点下挫超过50%。08年末，上证指数一路跌穿3000点，股民们的脸色开始难看了。直至2012年在全球主要股指涨声一片中，中国上证综指以年涨幅3．17%的成绩位列倒数第二，几乎“熊霸全球”，仅比深陷欧债危机的西班牙股市略强。正是在这一年的时间里，股市变幻突然使得众多股民措手不及，遭受了巨大损失。 （二）中国股民情况：1、通过数据统计股民调查数据进行分析，发现股民中男女比例分别占75%和25%左右。2、股民学历和职业分布变化股民中拥有本专科学历的仍然占比最大，约为57%研究生及以上学历的占5%，同时，初中以下低学历的股民比例占10.%左右。3、股民工资收入情况：月均收入在4000元以下的中低收入股民比例约占到65%，月均收入在4000~8000元之间的中等收入股民达到21%。所以，在中国的股市中，中小股民是大群体。 （三）中国股民的投资损益：2012年，6.96%的被调查者持有股票市值亏损70%以上，10.44%的被调查者亏损50%-70%，24.37%的被调查者亏损20%-50%，18.04%的被调查者亏损10%左右，12.03%的被调查者表示不赔
浅析我国股市现状、成因及对策(一) 关键词]股市现状成因对策 摘要]近年来，我国股市不断发展壮大，同时，许多缺陷也暴露出来，这些缺陷削弱了股市的功能，阻碍了股市的进一步发展，为引发金融危机埋下了隐患,本文试图通过分析这些现状及其成因，找出改善对策。 我国股市自建立以来，为经济发展做出了不小的贡献。但同时，股市现状也不容乐观，主要表现为：自我平衡和自我调节的能力弱，稳定性差，股价容易暴涨暴跌，市盈率高。这些缺陷削弱了股市筹集资金，宏观调控，合理配置资源，价格发现的功能，为引发金融危机埋下了隐患。 一、我国股市现状 1.自我调控能力相当弱，易暴涨暴跌，稳定性极差。上证指数从2005年6月的998.23点到2007年10月的6124.04点再到2008年1月的4383.39点,波动极为剧烈。而发达国家近30年中，年股指波动幅度多在10%以内。 2.过度投机，泡沫化现象严重。股市的暴涨暴跌使投机盛行，也正是由于投机，高换手率使股市经常处于严重超买的状态，从而导致了高市盈率，增大了投资风险。国际成熟股市换手率一般为40%～60%，我国股市平均换手率在2006年之前就高达500%左右，是其平均水平的10倍，2006年、2007年则更甚。 3.幕后交易操纵股价现象严重。“庄家”等通过幕后交易、操纵市场来操纵股价，从而获取暴利，这种现象极为严重，有名的“银广夏陷阱”就是例子。 二、我国股市现状的成因 1.市场机制不成熟是必然原因。我国没有经过资本主义商品经济阶段，直接由计划经济进入市场经济，市场机制发展不成熟。计划经济时期遗留的一些制度、做法都不可避免地会对股市这种资本主义商品经济自然发展的产物产生不利影响。比如:国民经济市场化程度低，信用基础薄弱，投资主体残缺，机构投资者不足，投资者素质低，股市中介服务水平较低、股市的运行机制设置不合理等，都是股市暴涨暴跌的隐患，也让投机者和内幕交易、市场操纵者有机可乘。 2.上市公司质量普遍不高是直接原因。我国股市是国企融资需求和政府催生的产物，其融资功能受到过分关注，导致我国股市的功能定位和股票发行制度不合理。国企为上市而改制，筹集资金是其最终目的，改制只是手段，改制后上市的公司经营机制并未发生根本变化，在市场机制下，其经营业绩不佳几乎成了必然。另一方面，我国股市退出机制不健全，一直没有确立严格的上市公司摘牌制度。这就造成一些劣质公司的股票仍然上市流通，降低了股市的投资价值，破坏了股市信用环境，阻碍了我国股市的进一步发展。 3.国有上市公司的股权结构是根本性原因。现有上市公司大部分是国有公司,这些公司中，不能上市流通的国家股和法人股占了三分之二。一方面,国家股是由国家委托给管理者进行代理管理的，由于委托人和代理人之间信息的不对称、利益的不对等,代理人就有可能在具体操作中损害委托人利益;另一方面，国家股的持有者全体人民，只通过公司的利润再分配间接和被动地获利,这使得他们没有关心公司经营管理和监督代理者行为的积极性。这些正是导致股市混乱、内幕交易、操纵市场现象盛行的根源。 三、改变我国股市现状的对策 1.改善市场环境。首先，我国必须逐步改善股市的生长环境，减少国家对市场的行政干预，充分发挥市场本身的调控功能，把计划经济的影响降到最低。其次，解决好市场管理体制与运行机制的矛盾。逐步改变由证监会审批几乎一切创新形式的管理体制，建立起由证监会管理基本行为规则，由交易所和市场中介机构自主进行具体的活动。最后，正确对待投资与投机，让二者相相辅相承。投资是股市的基础，为股市提供稳定性和方向性；适度投机具有股
中国海外利益面临的主要威胁与保护对策 在“走出去”战略指引下，我国政府、企业等对外投资与海外贸易逐渐增加，我国海外利益也持续拓展，重要性在增强。在当前国际局势动荡因素增加情况下，中国海外利益现状如何，目前面临的潜在和现实威胁有哪些，如何保护海外利益等问题备受关注。 中国海外利益现状 “海外利益”实际上是“境外的国家利益”，属于国家利益的组成部分。一国的海外利益主要包括：海外公民侨民的人身及财产安全；国家在境外的政治、经济及军事利益、驻外机构及驻外公司企业的安全；对外交通运输线及运输工具安全等等。中国的海外利益，即在中国领土之外的中国国家利益。在当今的国际环境下，中国海外利益主要体现在资产利益、人身利益、海外市场拓展和重要物资和能源的获取与运输等四个方面。 ——资产利益 伴随着中国经济不断发展和企业实力不断增强，响应中国政府提出的“走出去”战略，近年来我国海外经济利益持续拓展。据商务部统计，根据商务部的统计数据，截至2009年底，1.2万家中国境内投资者已在境外设立1.3万家企业，遍布全球170多个国家和地区。中国海外直接和间接投资形成的资产总量已超过2万亿美元(不含银行贷款债权)。中国对外投资领域己由原来航运和餐饮为主拓宽到加工制造、资源利用、工程承包、农业合作和研究开发等领域，对外投资的形式已经从生产性投资为主逐步发展到境外上市、股权置换、跨国并购等国际通行的跨国投资方式。 ——人身利益 随着中国改革开放的不断深化，特别是近年来我经济飞速发展，中国对外人员流动频繁、民间交往日益增多，中国公民出境求学、务工、经商、投资、旅游的人数逐年增加。据统计，1978年，中国公民出境仅为20万人次左右，而2008年中国公民出境达4000万人次，增长了200倍。据不完全统计，全球有华侨华人3300多万人以上，分布在150多个国家。其中，海外中国工人的数量已从2005年的350万人增至今天的550万人。 ——海外商品市场拓展 改革开放30年，我国对外贸易迅速发展，对外贸易规模不断扩大。根据商务部最新统计，2010年我国对外商品出口额达到了1.5万亿美元，是1978年出口额的72倍，商品出口至190多个国家和地区。
《证券投资学》参考资料之五 股票交易常识 开立股票XX的程序 开立资金XX的程序 限价委托法 市价委托法 填单委托方式 磁卡委托方式 T＋０交易与T＋1交易 如何看行情表 集合竞价原则 连续竞价原则 买卖撮合成交 股票的托管 股票的转托管 证券结算方式 资金结算方式 清算交割 过户 开立股票XX的程序 投资者若想进入证券市场从事证券投资和交易活动，所要做的第一件事就是办理开户手续。开户手续一般在各地证券登记清算机构办理，投资者应首先备好基本资料：个人投资者需持本人XX（代办时，则应同时出示代办人居民XX）；机构法人开户所需的资料包括：①有效法人证明文件（营业执照）复印件，并加盖公章。②法人代表授权委托书（加盖法人代表名章和公章）。③受托人（经办人）居民XX。资料齐备后，投资者即可前往证券登记公司办理开户手续，具体程序如下： 投资者首先购买证券XX申请表，（申请表的工本费为XX、XX各二元），拿到申请表后，投资者应参照例表用正楷字认真填写，所填内容包括户名、XX、联系地址及、职业等。具体申请表的形式参附表。其次申请者填写好申请表后，持有关证件和申请表到开户柜台办理开户。申请者应将证件和申请表交给柜台承办人员，同时交纳开户手续费。目前的手续费收费标准为：沪市法人开户400元，个人开户40元；深市法人开户400元，个人开户50元。柜台承办人员查核申请者证件后，若合乎要求，则将申请者资料输入电脑，建立证券XX；若不符合要求，则将申请表退还申请者予以更正。录入复检完毕，承办人员就将有关证件及收据交给申请者，申请者即可领取股票XX卡。这样，整个开立股票XX的过程即告完成。 开立资金XX的程序