工业气体的商业模式
工业气体是广义化学工业中少数几个为投资者提供长期增长趋势及产生自由现金流的行业之一。汇丰认为，特种化学品（specialtychemicals）区别于通用化学品（commoditychemicals）的独特因素是特种化学企业不把自己的产品当作商品来定价。即是说在现货市场明码标价的产品受供需基本面影响，在本质上是商品。
另一方面，工业气体的商业模式缓和了化学工业内在的周期性及易变性，提供了收益及回报方面的稳定增长趋势。了解工业气体企业与其它化学品企业之间的区别关键在于要考虑到工业气体企业是把自己的产品作为实用品而非商品出售给基础客户。
虽然工业气体在应用领域中所占比重较小，但它们常常扮演关键性的角色，正如氢气供应之于炼厂，或氧气供应之于金属预制厂。因此，供应的可靠性对工业气体企业的终端客户而言至关重要。
汇丰指出，有关供应的可靠性要求方面存在一个主要问题，即整合障碍重重，也就是说终端客户自己生产工业气体供自己使用。解决这个问题的答案在于气体行业的资本密集度及范围经济（economiesofscope）。虽然生产工业气体的原料空气（多数情况下是如此）是免费的，但是工厂及管道等供应系统资本密集度相当高，这让客户在可买到更便宜的替代品时无意自己去生产气体。而且，工业气体企业已开发出一套从现场工厂供应及销售联产品（co-product）的有效生态系统，这降低了它们的服务成本，从而更为整合增加了不利因素。
正如修建资本密集型设施为固定客户提供专用供应渠道的公共设施服务提供商一样，工业气体企业商谈的都是长期（一般15年）“照付不议”合约，并保证在工厂使用寿命期内的输送量。而且，这些合约提出将原料成本，一般是能源成本，转嫁给客户以保护利润。
由于销量和利润在很大程度上得到了保护，所以一旦工业气体企业签下一单现场供应合约，架立设施产生的收益流就如同在合约期限内领取年金。该收益流的年金性质是工业气体企业的收益比其它化工企业稳定的主要原因之一。
对可靠供应的需求以及资本密集型商业所需的必要条件也使进入工业气体行业的门槛极高。随着现有业者寻求在各地扩张，该行业在过去10年经历了一个整合高峰期，这使得全球4大企业占据了世界市场约70%的份额。高度整合加上高进入门槛与广义的化学工业再次形成鲜明对比，工业气体行业内部从而掌握了更有利的定价规则，获取了更高的收益。
工业气体企业的终端市场覆盖广泛，从化工及金属等周期性行业到食品及医药等稳定性更强的行业。这一大范围的终端市场有利对抗周期性，尤其与周期性极强的通用化学品行业形成鲜明对照。
尽管工业气体企业的服务对象有些是化学工业等周期性终端市场，但汇丰认为必须指出的是，在周期性行业中，一般是产品利润而非产量随着供需变化大幅波动。在对周期性行业的供应框架中，工业气体企业受客户的承购量影响，这比它们的利润要稳定得多。因此，虽然工业气体企业供应气体给周期性行业，但周期性对它们的影响要比想象中的小。
虽然对大型工业气体用户的供应也许需要通过现场工厂，但是其它客户可能更喜欢采用其它各种供应模式，依据数量及物流状况，可选择的模式有管道、商用液体储罐及高压圆筒。鉴于远距离运输气体不经济，密度、规模及收益率是竞争优势的主要动力。
这使得工业气体与生俱来是地方性商业，企业收益性最好的地区一定是服务密度最高，市场份额最大的地区。市场的这一性质不仅使一个地区的新进入者难于提高份额，而且注重在核心地区搜寻商机的企业毫无例外提高了回报率。
总结工业气体的商业模式，汇丰把工业气体企业视为与传统通用化学企业相关的公共设施供应商。照付不议合约的长期性加上对原料成本的转嫁，这为现场供应提供了年金流一般的收益增长，这也是气体企业收益稳定的原因。而且，高度整合及多重进入障碍奠定了定价
规则，形成了长期增长及自由现金流的有利结合，而这在化学工业中是很少见的。
2. 历史及市场发展
18世纪末通过化学方法把气体从空气中分离出来为工业气体行业奠定了基础。DanielRutherford（1749-1819）在1772年首次把氮分离出来。不久之后JosephPriestley 以及CarlWilhelmScheele在1776年分离出来了氧气。氧气起初用于医学领域，然后在19世纪末开始进入焊接的商业用途。大气气体开发过程中发生的另一件大事是在1863年发现了乙炔，它是一种常用的焊接气体。随后发现乙炔可溶于丙酮，从而使圆筒运输成为可能，工业加工领域广泛使用气体的潮流由此开始。1877年发明了分馏的加工方法，这第一次使大量生产气体不用再花费巨资。迅速发展的工业化，两次世界大战，以及运用氧乙炔炬（oxyacetylenetorch）焊接在20世纪中期大大推动了工业气体需求的增长。
第二次气体需求大增长发生于20世纪60年代初，原因是钢厂放弃早期的空气喷射法（airinjectionmethods）而改用氧气喷射法（oxygeninjectionprocess）。氧气喷射法减少了碳与磷的含量，从而大大提高了钢铁产品的质量。而且采用该技术后氧气产量从1960年至1965年增加了10倍。同时氮也被大量用作惰性“覆盖剂”（blanketingagent）。由此推动了气体生产设备的大规模兴建。
20世纪80年代中期电子产业也开始兴起，这推动特种气体的需求进一步提高。金属预制及生产等传统市场消费增大，加上在健保、电子、饮料和食品包装等终端市场增加新的应用领域，因此气体行业在20世纪90年代持续增长。
能源领域在过去数年成了气体行业发展的最大动力。干净燃料的推广加大了炼油行业的氢气使用量，而在健保、食品及饮料、炼油及原油强化回收（enhancedoilrecovery）等一系列终端市场，气体作为能源得到广泛运用，这使气体需求在21世纪初继续走强。
依据汇丰的预测，全球工业气体市场的经济规模达580亿美元，四大生产商共占市场份额的72%左右。工业气体行业的增速传统上是全球GDP的1.5至2.0倍，过去10年中它的年均增长率约8%。
工业气体最大的区域性市场依然是欧洲及北美。正如汇丰在前文谈到，为保证获取更高收益率就必须建立区域性的营销体系及加强客户密度，因此全球四大气体企业在欧洲及北美市场占据主导地位是顺理成章的：AirLiquide在法国，Linde在德国及英国，而Air Products 及Praxair(普莱克斯)则在美国。
3. 生产方法
随着低温分离技术（cryogenicsetiontechnology）的发展，工业气体开始了商业化规模的生产。低温空气分离法依赖沸点的差异来分离及净化产品。虽然基本低温技术在20世纪初首次商用生产氧气，但自此之后它历经改进来生产各种气体及产品组合。随着压缩机械、热交换器及蒸馏技术的进步，空气分离技术也获得了快速发展。
低温空气分离法基本上包括过滤和压缩空气，去除各种污染物，如水蒸气和二氧化碳，否则它们会在冷却阶段冻结。第二步是用热交换器冷却空气至极低温度。冷却后的空气经过蒸馏生产出想要得到的产品。生产率高时，低温法是成本效益最好的分离方法，广为现场生产工厂采用。
非低温空气分离法在20年前开始实现商用。这些方法一般利用物理特性而非沸点把空气分离成各种成份。非低温体系属于两大范畴之一：吸附及薄膜扩散分离。
UniversalIndustrialGases公司指出，基于吸附的分离体系利用气体在特制材料上不同的吸附度将空气分离成各种成份。而基于薄膜的分离法则利用气体之间不同的扩散率（diffusionrates），使空气通过特制高聚物中空管的管壁达到分离空气成份的目的。非低温法一般用于小规模的生产，使用量不大的买家发现与批量购买液态气体相比使用这些替代技术更经济。它们应用于纯度要求不高以及所需生产率相对较小的地方。
4. 分类
可以根据气体类型及其最终用途特征或销售模式对工业气体划分门类。虽然终端市场推动需求增长，但是销售模式不同，成本结构也大不相同，从而影响到回报及再投资规模。因此了解最终用途类别及销售模式对于分析工业气体企业至关重要。
（1）按类别划分
工业气体企业出厂的主要产品可以三类：空气（或大气）气体、合成（或加工）气体及特种气体。
①空气气体
空气气体是从空气中分离出来，蒸馏变成液体或气体形态，然后再加以出售。这些气体在该行业的产量及销售额中所占比重较大，其中包括氮、氧及氩。
②合成气体
合成气体家族由氢、二氧化碳及乙炔构成。这些气体实现了商业化生产，并非采用空气分离法，供固定客户使用。虽然多数合成气体的市场已经成熟，但是由于越来越多氢气用于炼油过程中含硫轻油（sourcrudes）的脱硫，因此氢气需求正快速增大。
③特种气体
该类别包括氦、氖、氙、臭氧及其它用于半导体制造等特殊领域的众多气体。汇丰认为，虽然该类别的产量最小，但具有最大的增长潜力。
（2）按销售模式划分
依据销售模式工业气体可以划分为三个大类：现场供应、批量或商业性供应以及封装或圆筒供应。
现场供应主要由需求量大的客户组成，他们一般经由现场生产工厂的直通管道获取气体。如果是处于一个大规模的产业集群，那么可能是同一间生产工厂经由管道网向多个终端用户提供服务。
就现场销售而言，气体供应商一般在客户的生产设备附近修建生产工厂。供应商拥有并为客户运营该工厂。鉴于建造一家专用工厂引发的出资承诺（capitalcommitments），在这样一种安排下签订的均为长期照付不议合约，客户要承诺购买一定量的气体。
现场工厂生产大气气体的成本中比重最大的是电与天然气。大多长期合约提供内置的价格调整机制，跟随原料及能源价格环境的变动而修正，以确保气体供应商的投资回报率高于最低预期回报率（hurdlerate）。
现场供应模式最适用于需要气体专用供应管道及全年不休的大型行业，如化工品、炼油、电子及炼钢。现场模式虽然需要大量资金，但它是收益率最高的模式之一，因为工厂一旦建立，回报就有高度保障。量大的工业气体如氧、氮及氢是主要使用现场销售模式的气体。
气体销售的批量或商业性供应模式适用于气体需求波动不定或对多种气体有零碎需求的客户。此类客户通常签订3至5年的短期合约购买气体，并通过低温储罐或铁路运送。由于液态运送有利于气体储藏，所以批量运送的气体均转换成液态，这个模式从而也称为液态销售。采用这一销售模式的客户包括食品及饮料、电子、化工品、航空航天、塑料、健保及造纸业。
相较于现场供应，批量供应的成本一般要高得多，因为客户最终不仅要支付气体的价钱，而且还要负担相关的液化、配送及交通成本。
气体销售的第三种模式是圆筒供应，也称封装供应。由于圆筒容量有限，因此圆筒运送一般限于量小的特种气体。用量小的客户特别喜欢采用圆筒供应模式。
封装销售模式与现场模式的主要区别是封装模式更少关注技术能力及与客户的关系，但更注重销售及运送的能力。
注重运送能力使圆筒供应模式成为一个网络密集度高、重点开发本地市场的模式。圆筒模式主要由独立分销商组成，他们从生产商那里批量购买到商业性气体，然后将气体装入圆筒运送给本地客户。工业气体巨头近年来对圆筒供应的重视度减少，他们倾向于把工业气体行业视为巨大的财源，把新增资本开支集中投入到回报率更高、发展更快的现场供应模式上。
5. 成本结构及收益率
工业气体的销售模式不同，它的成本结构及商业模式也就大不相同。即使是各种销售模式本身，它们的收益率与回报标准也有很大不同。例如，氢气现场供应的运营利润率明显低于其它现场供应的气体，原因在于原料成本（就氢气而言是天然气）要高得多。如上文所述，封装气体供应既是劳动密集型模式。又是分销密集型（distribution-intensive）模式。而现场工厂需要确定的客户关系以及巨额的出资承诺。销量的区别也很明显。大规模商业性及现场工厂每天的气体成交量达数千吨，而圆筒分销商的销量往往是个位数。因此项目收益率的相关标准需要结合运营利润率及资本回报率。
汇丰依据自身分析及不同行业和公司的报告，对各销售模式的成本结构作了估测。各种销售模式的利润结构差异非常大。汇丰估计通过管道向客户输送气体的现场工厂及大型空气分离工厂运营利润率有25%至30%，而商业性销售模式的运营利润率则低至20%左右。封装气体业务因为运营成本更高，所以它的运营利润率最低，约为15%。
各销售模式的资本回报率变动性小，现场工厂所需资本额大大高于圆筒供应模式。主要工业气体生产商增加对现场及管道项目的投资应会提高运营利润率，从而推高每股盈利增长。汇丰指出，改变投资组合应注意的是增加的氢气投资，它在提高资本回报率的同时可能会拉低运营利润率。
汇丰估计工业气体行业目前有60%至70%的新增资本开支用于现场项目。汇丰认为这股趋势可能意味着整个行业的运营利润率在未来数年会增大。但是，汇丰指出，很大一部分新建现场工厂被用于运营利润率更低的氢气供应。
而且，投资组合转变是渐进，而非瞬间的过程。由于更注重资本回报率更高的现场项目及现金流强劲，汇丰预计该行业的资本回报率在未来数年将持续提高。
6. 项目回报
上文关于项目资本结构的分析可能暗示项目回报率不随时间的改变而改变，但实际情况完全不同。现场项目开始时处于资本开支增加的初始阶段，因此它的资本回报率相当低，在项目寿命的下半段随着资本成本大量减少，且仅维修费用逐渐增加，资本回报率因此提高，并产生强劲的现金流。项目收益流的年金性质允许对每个现场项目的可行性以及项目寿命期内回报率高于最低预期水平的可能性进行相当细致的净现值（NPV）分析。
这就是拥有区域重要基础设施的企业获益最大的地方，因为新建现场项目，加上现有管道的输送能力以及采用商业性和封装供应模式销售工厂副产品，这些渠道产生的收益流可以大大提高项目的回报率，从而在竞标拥有区域基础设施的企业时占有优势。这也与汇丰在上文中提出的观点相一致，即注重核心区域的工业气体企业往往比寻求在新的地区建立基础设施的企业具有更高的回报率。
7. 各销售模式的成功因素
虽然工业气体行业名义上具有全球性，四大气体生产商的业务遍布世界，但是从本质上来看它依然是区域性行业。客户不会签订全球性的供应合约，而是选择服务于特定地区、成本最低的企业，这使强化区域市场成为提高收益率的必要条件。除了一个强有力的网络，气体行业的成功因素一般因销售模式的不同而有差异。
现场项目一般需要具备技术专才、规模、注资能力，以及牢固的客户关系，这些条件限制了业者，除了最大的气体企业，对这个市场的开拓。管道销售有很高的地域性，要求上规模，有广度及投入巨额资金，从而限制了地方业者参与。但是封装供应模式由于气体运输存
在障碍，因此它的区域性更强，业务更分散。该领域的关键因素关键是密度、客服以及物流能力。这些因素使区域性和小型本地业者也能像大型全球企业一样有条件跨入这一领域。
8. 市场结构
工业气体行业的整合度很高，四大生产商就占据了全球市场份额的70%多。鉴于气体产品运输在多数情况下难度大、成本高，因此跨境交易量小到可以忽略不计，企业需要在服务对象市场拥有一席之地。并购活动近来既成了区域整合的一个手段，也成了进入新地区的一条途径。
四大气体企业的业务及地区组合部分是历史形成及并购的结果，但也是在科技的推动下形成的。例如，从销售模式的收入来看，Linde的封装气体在业务中所占比重大大高于美国企业。
计划在新地区及新终端市场发展的企业通常发现收购引领的策略（acquisition-ledstrategies）是建立根基最快速的方法，从而导致该行业的高度整合。因为企业总是被要求某些业务以便使交易获得反垄断监管层的批准，所以大笔交易也会促成几笔更小的生意。气体行业上次的特大交易是Linde和BOC2006年价值达140亿美元的合并案，由此引发了一波资产出售的浪潮。
并购活动在过去10年打开了工业气体行业的新局面，主要气体生产商的数量从7个降至4个。过去10年来规模最大的收购包括Linde收购AGAGroup和BOC，以及AirLiquide 收购Messer，这些活动大大整合区域市场。
工业气体行业整合长期以来受反垄断的困扰，历史上AirProducts和AirLiquide联合收购BOC以及Linde收购Messer的行动均被否决了。在美欧反垄断当局的要求下过去数年来两次大规模并购导致资产被大量出售。在这两次并购中，不仅进行并购的公司从整合中受惠，而且该行业其它公司也因购买被处置的资产而获益，主要范例是Praxair收购了Messer部分在德国收益高的管道资产，而AirProducts则收购了BOC在波兰的业务。
鉴于四大气体企业目前所持有的地区市场份额，汇丰认为工业气体行业再次进行重大整合的空间很小，甚至没有。但是，汇丰认为在地区市场依然存在整合的机会，尤其是美国的封装气体业务，目前该市场处于四分五裂的状态。
汇丰估计美国封装气体业务约半数由年销售额不到250万美元的独立业者组成。虽然美国最大的封装气体分销商Airgas在过去几年一直致力于进行整合，但汇丰认为整合的空间依然很大。
除了封装气体，在医用气体业务的家庭护理领域也有整合的空间。与封装气体一样，家庭护理也是网络广，密度大以及客服密集的业务，因此容许独立的小业者迅速增加。但是，家庭护理仍是严格监管的业务，利润遭挤压的担忧一直存在，原因在于家庭护理气体供应商在大多情况下是由保险公司偿付价钱的。
9. 整合的协同作用
工业气体行业整合的主要动力是追求区域规模。但是，去除重复的基础设施、收购以及销售、管理和一般费用（SG&A）会产生显著的成本协同作用。虽然测量成本协同作用相对容易，但是要量化价格上涨及收入的协同作用依然困难得多。一个整合的市场结构确会产生强化的定价规范及稳定的收益增长环境，但是四大气体生产商在不断提高现场项目的市场份额。
每家企业都拥有某一套区域集群，由于在当地建立了基础设施，面对竞争时它们的服务成本最低。整合带来的高进入障碍，不断发展的市场，以及竞标强度减弱意味着带给其余每位业者分享的发展机会提高了。
汇丰认为，气体行业整合的收入协同作用几乎从来没有使企业的足迹遍布全球，实现交叉销售（crosssell），它仅使密度在一特定区域得到提高，降低服务成本，从而提高了赢取新
项目的比率。
四. 投资风险
1. 违反资本规范
工业气体行业资本回报率提高的主要原因之一是20世纪中后期的过度投资压低回报率之后，目前对资本规范的重视度越来越高。整合减弱了竞争强度也是引导进入重点投资时代的因素，在过去10年气体市场的全球性业者由7个缩减至仅4个。
虽然汇丰认为资本开支的规范将维持下去，但是工业气体行业依然是资本密集型的行业，在气化、原油强化回收等新开发市场有大量发展机会。由于企业追求更高的增长率，它们确实在冒险违反过去几年反复灌输的投资规范，AirLiquide就是一个例子。
汇丰将特别关注新的资本支出大幅上扬的现象，尤其在商业性产能方面，因为它可能拉低回报率，并导致产能过剩。汇丰认为，过度开支也会缩小气体行业与标普500指数之间的交易差距，并可能使股价下跌。
2. 执行风险
汇丰认为，虽然就工业气体行业的增长而言总体环境近年来是最好的时期之一，但是正在成为现实的最大风险在于现场项目的执行。由于四大气体生产商的年收入增长率预计在未来5年达到8%至10%，汇丰估计收入及资本金基础整体上将大增40%以上，这要求工程及人力资源方面也要达到相似的扩展规模。汇丰认为，开支空前增加之下去实现可获得的发展机遇是工业气体企业面临的最大风险之一。
3. 总体经济活动放缓
工业气体企业的服务对象广泛，包括生产及一般工业终端市场，动力来自于工业生产及经济活动的活跃程度。虽然就多数现场项目而言，气体企业有照付不议合约规定的固定销售保证，但是在增长强劲的环境下，气体企业的销量往往远高于规定的最低水平。因此经济普遍放缓可能导致销量下降，收益增长率也随之滑落。尽管气体类股具有防御性，在经济活动减慢期间它们的表现往往好于其它市场，但是在这样一种环境下绝对股价还是存在下行的严重风险。
4. 终端市场动荡
汇丰对四大气体企业的收入增长预测基于自下往上的终端市场增长模型。各终端市场的增长可见度不同，表现也不同。有些终端市场，如加氢炼油，受政策调整影响，易于预测，而其它终端市场，如电子，受消费需求影响，动荡性更大。
科技泡沫在21世纪初破灭后电子行业极其低迷，近年来开始复苏。电子、金属、化学加工等终端市场的周期性导致的气体市场动荡不安可能会使汇丰大幅下调其收入增长预测。
5. 汇率及新兴市场的影响
气体行业的全球性意味着主要气体企业的收入平均约半数是以不同于它们报表币种的货币结算的。而且，所有主要气体企业目前的业务重心放在拉美、中东及亚洲等新兴市场，这些地区的汇率制度又与它们的报表货币不同。由于气体企业的开支及借贷往往尽可能用当地货币，因此汇率变动对它们没有多少直接影响。实质的重大影响来自于换算。为了做报表，需要对外汇收入进行换算。
在美元维持过去12至18个月以来的疲软走势下，货币换算的影响对报表上的企业收益有相当重大的影响。近来美元走弱有利于美国的主要气体企业AirProducts及Praxair，但不利于欧洲企业AirLiquide和Linde。如果美元兑欧元及其它货币继续走软，汇丰预计美国企业将获益，而欧洲的业者则要为此付出代价。
6. 原料市场的动荡
四大气体企业均受到能源及天然气成本上升的影响，它们在生产成本中所占比重最大。虽然气体企业签有合约，可以将大涨的原料成本转嫁给现场及大型商业客户，但是它们的封
装气体业务依然不能摆脱原料价格动荡的影响，在这一领域转嫁成本更难。
7. 政策对家庭护理产品盈利的影响
由于调整的政策继续削减对氧气供应及设备的补偿额度，汇丰预计美国家庭护理业务的盈利在未来数年仍将承压。它估计经营此项业务的企业将试图通过整合及削减成本的方法保持盈利。
8. 太阳能电池及气化可能使气体企业意外获利
汇丰虽然看好光电池及气化的长期走势，但它认为这些领域在其5年预测期内不会给工业气体企业带来重大的发展机遇。汇丰认为气化项目的实施面临的一个重要障碍是碳排放成本的不确定性，虽然光电组件的成本需要进一步降低以便使该技术比传统电源有竞争力。但是，如果这两个市场中有一个发展速度快于汇丰预期，涉入这些终端市场最深的企业AirProducts及AirLiquide可能将受益匪浅，从而使汇丰更改对这两个企业的中性评级。
9. 锰诉讼的风险
焊接工提出诉讼，声称接触含有锰的焊接烟尘引发了帕金森症或其它类似神经失调症，如锰中毒。已有几家工业气体企业卷入其中。Praxair和Linde面临的指控比其它气体企业要多得多，原因在于此类焊条是由Praxair一家被接管公司及BOC生产的。
2019年统计调查咨询服务公司组织结构、部门职能、商业模式、行 业现状
目录 一、统计调查咨询服务公司内部组织结构与主要业务流程 (1) （一）内部组织结构图 (1) （二）公司各部门的主要职能 (2) 1、财务部 (2) 2、营销中心 (2) 3、综合部 (3) 4、各分公司 (4) 5、研究中心 (4) 6、数据部 (4) 7、各执行中心 (4) 8、质量监督部 (4) （三）公司主要业务流程 (5) 1、项目立项 (5) 2、项目准备 (6) 3、项目启动 (6) 4、项目执行 (7) 5、研究分析 (7) 6、项目归档 (8) 二、统计调查咨询服务公司商业模式 (8) （一）销售模式 (9) （二）研发生产模式 (10) （三）盈利模式 (10) 1、统计调查、产业咨询及大数据服务 (10) 2、第三方评估与咨询 (11)
3、数据管理平台软件开发 (11) 三、统计调查咨询服务公司所处行业基本情况 (11) （一）行业分类 (11) （二）公司所处行业概况 (12) 1、行业监管体制 (12) 2、行业主要法律法规和产业政策 (14) 3、市场调查行业概况 (17) （1）市场调研机构类型多样 (17) （2）整体发展稳定，规模增长显著 (18) 4、行业周期性、季节性与区域性特点 (19) （1）周期性 (19) （2）季节性 (19) （3）区域性 (19) 5、影响行业发展的有利因素和不利因素 (19) （1）有利因素 (19) （2）不利因素 (20) （三）公司所处行业市场规模 (22) （四）行业风险特征 (24) 1、技术变革风险 (24) 2、核心技术人员流失风险 (24) （五）行业竞争格局 (24)
支付行业商业模式分析
支付行业商业模式分析 北京大学汇丰商学院 随着国民收入增加，消费需求上升，网络购物兴起，我国的支付行业近年来取得了长足的发展。各种贷记卡消费、借记卡POS机刷卡消费以及网络支付、手机支付均成为支付行业各相关利益者的必争之地。传统银行卡支付市场正在被不断升级的客户需求和外部竞争者所吞噬，以浙江支付宝有限公司为代表的一批第三方支付企业迅速崛起，在中国人民银行批复了首期第三方支付公司牌照后，也正是形成了第三方支付产业的概念。中国移动的高调入股浦发银行则标志着移动支付概念时代的到来。 下面主要以三种典型模式来描述支付市场目前主要的商业模式构成。 BM1：第三方支付平台倒逼银行机构 第三方支付平台的兴起起源于阿里巴巴旗下的支付宝，截止2010年底，支付宝日交易额超过25亿元人民币，日交易笔数达到850万笔，成为全国最大的网上支付交易平台。众多商家，甚至银行主动要求与支付宝合作进行市场开发。 支付宝的业务系统比较复杂，但总的来说是与三类外部利益相关者组成的交易结构。 第一类是直接交易用户，这是支付宝存在的强大保障，每个用户通过支付宝拥有个人账号，每日有巨额的零成本资金沉淀在支付宝位于银行的专款账户中。由于直接交易用户是支付宝谈判筹码的重要因素，支付宝对于这类利益相关者的态度是永远免费，为他们无偿提供支付担保服务（这才是支付宝成立的初衷）。 第二类是商家，包括淘宝网商家、外部商家机构和公共事业单位。淘宝网内
务。将手机卡与银行卡绑定的方式，决定了各自的地位和作用。手机卡是随身携带的，可以与外界进行交流的移动电子设备，相对于银行卡来说，手机卡依附的载体——手机可以有更多“消费”的渠道，而银行卡则拥有其固有的金融属性，“消费”使用的资金信息全部来自银行卡依附的母体——银行。手机在这里只是一种信息渠道属性，银行卡则提供了金融属性，两者合二为一称之为移动支付。这种交易结构下，二者同时发挥作用，缺一不可，各自按贡献度获得分成收益是收支方式的解决之道。 第三种：无需绑定银行支付 这项技术目前主要由银联安捷支付提供服务，银行通过商户系统获取用户的银行账号、身份证号及手机号，通过银联IVR系统回拨用户手机，采集用户银行卡密码，由以上两条不同信道非同步采集银行卡号、身份证号及密码后，匹配成无磁有密的交易支付请求，送银联公共支付平台完成支付交易。 相对于第一种手机支付方式，这也是一种只涉及单个利益相关者的模式，银联就是这其中的主导者。银联在国内拥有数量庞大的POS终端机，只需在拥有银联标志的终端上提供用户信息，并经过密码验证后即可完成支付过程。手机运营商在这里只提供了最基础的信息服务，完全不参与支付过程，而银联由于其独立的支付交易系统，做到了类似于线下“支付宝”的模式，通过交易系统的集合优势与银行进行单方面合作谈判。这一种方式中，银联获得了绝大部分收益，这也是为什么银行纷纷参股中国银联、移动运营商也积极与中国银联建立合资公司的原因。 在手机支付行业，虽然其涉及的利益相关者相对较少、交易结构相对简单，
阿里巴巴商业模式分析 2007-6-25 0 研究思路与研究框架 (1) 1阿里巴巴的发展进程 (2) 2 第一阶段Meet at alibaba（2001-2004） (3) 2.1 行业环境 (3) 2.2 电子商务产业链 (4) 2.3 阿里巴巴的两大核心业务：中国供应商与诚信通 (5) 2.4 赢利模式：会员费用及广告竞价为主 (6) 2.5 竞争策略：通过经营采购商资源大力发展供应商会员规模 (6) 2.6 发展的推动因素：投资拉动 (6) 2.7 新的发展方向：业务多元化 (8) 3 第二阶段Work at alibaba（2005-2007） (8) 3.1 行业环境 (8) 3.2 电子商务产业链：电子商务平台商控制力开始对其它参与方渗透 (9) 3.3 核心业务由两项扩张到四类，收益来源从卖方扩展到买卖双方 (10) 3.4 赢利模式 (11) 3.5 竞争策略：提供多项增值应用黏着新老客户 (11) 3.6 发展的推动因素：新的技术与业务 (12) 3.7 新的发展方向：多种业务的融合与用户的合并 (14) 附录：阿里巴巴主要业务注释 (14) 一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十一二三四五六七八九十 0 研究思路与研究框架 本项目采用的研究框架包括内外两部分要素的分析。其中，外部分析是对目标企业所处的外部环境进行分析，研究目标企业所在的行业环境和及产业链构成，进而分析出推动该企业发展的外部推动条件；内部分析是对目标企业的自身各要素进行分解，包括对企业的核心业务、盈利模式（即主要的收入来源）以及主要的竞争策略进行分析，寻找出目标企业的内在发展推动力，最终对该企业的发展方向进行评判与预测。
半导体封测：走向世界舞台，前十占据三家 1 半导体封测发展历程：并购开打国际市场 封测其实包括封装和测试两个步骤，在现在生产中，由于产业规划基本合并在一起。所以封装测试就成为整个集成电路生产环节中最后一个过程。封测整体门槛较低，需要一定资金形成规模效应，对成本较为敏感，需要长期验证建立客户关系，是集成电路产业链中最容易突破的一环，但也是最重要的环节。因为是产品质量最后一关，若没有良好的封测，产品PPM(百万颗失效率)过高，导致客户退回或者赔偿是完全得不偿失的。 图表5一般芯片成本构成 5%
我国封测行业规模继续保持快速增长，近两年增速放缓。根据中国半导体协会数据，2019年我国半导体封测市场达2350亿元，同比增长7.10%。2012年我国封测市场销售额为1036亿元，七年以来我国半导体封测市场年复合增速为12.4%，增速保持较高水平。随着5G应用、AI、IoT等新型领域发展，我国封测行业仍然有望保持高增长。 图表6 我国封测行业年销售额及增速 2019年全球封测业前十市占率超过80%，市场主要被中国台湾、中国大陆、美国占据。中国台湾日月光公司(不含矽品精密)营收达380亿元，居全球半导体封测行业第一名，市场占有率达20.0%。美国安靠、中国长电科技分居二、三位，分别占14.6%、 11.3%。前十大封测厂商中，包含三家中国大陆公司，分别为长电科技、通富微电、华 天科技。
图表7 2019年全球封测前十 2 安靠美国14.6% 3 长电科技中国大陆11.3% 4 矽品精密中国台湾10.5% 5 力成科技中国台湾8.0% 6 通富微电中国大陆 4.4% 7 华天科技中国大陆 4.4% 8 京元电子中国台湾 3.1% 9 联合科技新加坡 2.6% 10 颀邦中国台湾 2.55% 前十大合计81.2% 长电科技在2015年获得大基金支持后，发起对星科金朋的收购，获得了在韩国、新加坡的多个工厂以及全部先进技术，成为世界第三大封装企业。在最近4年研发拥有自主知识产权的Fan-out eWLB、WLCSP、Bump、PoP、fcBGA、SiP、PA等封装技术，以及引线框封装。长电科技近年受惠于SiP、eWLB、TSV、3D封装技术等皆具备世界级实力的先进封装技术，客户认可度和粘性得到较大提高。 通富微电收购AMD苏州和AMD槟城两家工厂后，继续承接了AMD封测订单，具备了对高端CPU、GPU、APU以及游戏主机处理器等芯片进行封装和测试的技术实力，获得了大量海外客户。 华天科技引入产业基金为公司未来发展提供重要的资金保障，对华天西安加大研发投入，优化产品结构，提高市场竞争力和行业地位等方面都起到积极促进作用。并于2018年收购世界知名的马来西亚半导体封测供应商Unisem。Unisem公司主要客户以国际IC设计公司为主，包括Broadcom、Qorvo、Skyworks等公司，其中近六成收入来自欧美地区。 3.2.2 半导体封测展望：十四五政策支持先进封装技术突破 半导体封测从20世纪80年代至今，封装技术不断进步，经历了插装式封测、表面贴片封装、面积阵列式封测和先进封装。芯片封装技术分为传统封装和先进封装。传统封装和先进封装的主要区别在于有无外延引脚。传统封装分为三个时期，第一时期是20世纪80年代以前的插孔式封装，主要类型有SIP、DIP、LGA、PGA等；第二时期是20世纪80年代中期的表面贴片封装，主要类型有PLCC、SOP、PQFP等，相较于上一时期，表面贴片封装技术的引线更细、更短，封装密度较大；第三时期是20世纪90年代的面积阵列时代，主要封装技术有BGA、PQFN、MCM以及封装标准芯片级封装（CSP），相较与前两个时期，完成从直型引脚、L型引脚、J型引脚到无引脚的转变，封装空间更小，芯片小型化趋势愈发明显。目前正处于第三时期，主流封装技术还是BGA等，部分先进厂商为了满足新的芯片需求，研发出先进封装技术，例如芯片倒装、WLP、TSV、SiP等先进封装技术。
关于商业模式的思考 神州泰岳我持有也快一年了，目前只有微利。对于这样一个企业，如何对其估值，用传统的资产估值法会明显低估，重点考量其成长性仅用现金流量折现法又可能过度高估。对于这个一个有新的商业模式的企业，究竟应适用于怎么样的估值体系？它的商业模式到底是什么？它的本质和关键又是什么？对这些问题的思考，直接决定着此次投资的成败。为了搞懂这些问题，我又认真学习了有关商业模式的知识。现记录如下：早在20个世纪50年代就有人提出了“商业模式”的概念，但直到90年代随着网络普及才逐渐流行开来。直到现在风投和创业者们开口言必称“商业模式”。 我理解，简单地说商业模式就是赚钱的途径或方式。网上给出了标准的“定义”：商业模式是一种包含了一系列要素及其关系的概念性工具，用以阐明某个特定实体的商业逻辑。它描述了公司所能为客户提供的价值以及公司的内部结构、合作伙伴网络和关系资本等用以实现（创造、推销和交付）这一价值并产生可持续盈利收入的要素。”在分析商业模式过程中，主要关注一类企业在市场中与用户、供应商、其他合作办的关系，尤其是彼此间的物流、信息流和资金流。 在综合了各种概念的共性的基础上，人们对商业模式提出了一个包含九个要素的参考模型。这些要素包括： 价值主张，即公司通过其产品和服务所能向消费者提供的价值。价值主张确认了公司对消费者的实用意义。
消费者目标群体，即公司所瞄准的消费者群体。这些群体具有某些共性，从而使公司能够（针对这些共性）创造价值。定义消费者群体的过程也被称为市场划分。 分销渠道，即公司用来接触消费者的各种途径。这里阐述了公司如何开拓市场。它涉及到公司的市场和分销策略。 客户关系，即公司同其消费者群体之间所建立的联系。我们所说的客户关系管理即与此相关。 价值配置，即资源和活动的配置。 核心能力，即公司执行其商业模式所需的能力和资格。 合作伙伴网络，即公司同其他公司之间为有效地提供价值并实现其商业化而形成的合作关系网络。 成本结构，即所使用的工具和方法的货币描述。 收入模型，即公司通过各种收入流来创造财富的途径。 长期从事商业模式研究和咨询的埃森哲公司认为，成功的商业模式具有三个特征： 第一，成功的商业模式要能提供独特价值。有时候这个独特的价值可能是新的思想；而更多的时候，它往往是产品和服务独特性的组合。这种组合要么可以向客户提供额外的价值；要么使得客户能用更低的价格获得同样的利益，或者用同样的价格获得更多的利益。 第二，商业模式是难以模仿的。企业通过确立自己的与众不同，如对客户的悉心照顾、无与伦比的实施能力等，来提高行业的进入门槛，从而保证利润来源不受侵犯。比如，直销模式（仅凭“直销”一点，还不
XXX网商业模式分析 [引言] 众所周知，要问现在互联网什么模式最火？当属由美国groupon公司开启的“全民团购时代”，团购消费风靡一时，而XXX更是中国首屈一指的团购网站，作为中国专业团购网的鼻祖，XXX始终盘踞在团购的巅峰俯瞰群雄亦竞逐“千团大战”，XXX以其独特的商业模式实现“商家、消费者、XXX”三赢的互利互惠局面，各种商业模式要素均在各种程度上决定着XXX的安息兴衰成败，特别是客户关系管理，面对“以社会、消费者为中心”的现代营销模式，XXX一直都聚焦着“客户关系”。“商业模式越简单越好。XXX网虽然每天只为用户提供一款团购产品，但是我们却力求提供最超值的消费体验。”对比像淘宝这样提供很多产品的电子商务模式，XXX 表示自己更倾向于提供“简单的客户服务”。 [以下为XXX网商业模式的具体分析] XXX的顾客细分(Customer Segmentation) 任何一个企业不能单凭自己的人力、财力和物力来满足整个市场的所有需求，这不仅缘于企业自身条件的限制，而
且从经济效应方面来看也是不足取的。因为，企业应该分辨出它能有效为之服务的最具有吸引力的细分市场，集中企业资源，制定科学的竞争策略，以取得和增强竞争优势。 顾客天生就存在差异，大量营销策略在忠诚的世界里根本就不适用，因为并不是每一个顾客都适于成为某品牌的品牌忠诚者。如果企业要最大化地实现可持续发展和长期利润，就要明智地只关注正确的顾客群体，因为企业要获得每一位顾客，先前都要付出一定的投入，这种投入只有在你能赢得顾客的忠诚后才能得到补偿。因此，要通过价值营销以获得品牌忠诚重要的一步就是对客户进行细分，找寻到哪些顾客是能为企业带来赢利的，哪些顾客不能，并锁定那些高价值顾客。只有这样企业才能保证他在培育顾客忠诚的过程中所投入的资源得到回报，企业的长期利润和持续发展才能得到保证。 客户细分是指根据客户属性划分的客户集合。它既是客户关系管理（Customer Relationship Management，CRM）的重要理论组成部分，又是其重要管理工具。它是分门别类研究客户、进行有效客户评估、合理分配服务资源、成功实施客户策略的基本原则之一，为企业充分获取客户价值提供理论和方法指导。 XXX网创业团队深知顾客细分的必要性，不是一味的在
2019年半导体行业发展及趋势分析报告 2019年7月出版 文本目录 1LED/面板相继崛起，下一步主攻半导 体 . (5) 1.1、大陆LED/面板竞争优势确立，超越台湾已成必 然 . (5) 1.2、半导体为当前主攻方向，封测能否率先超 越？ (8) 1.2.1、IC 设计与制造差距较大，尚需时 间 (9) 1.2.2、封测端实力逼近，将率先超 越 (10) 2大陆迎半导体黄金发展期，封测为最受益环 节 (11) 2.1、全球半导体前景光明，大陆半导体将迎来黄金发展 期 (11) 2.1.1、设备出货/资本开支增长，全球半导体前景光 明 . (11) 2.1.2、政策支持叠加需求旺盛，中国半导体迎黄金十 年 (13) 2.2、前端崛起，封测环节最为受 益 (17) 2.2.1、大陆IC 设计厂商高增长，封测订单本土 化 (17) 2.2.2、大陆制造端大局投入，配套封测需求上 升 (19)
2.2.3、大陆封测行业增速超越全 球 (19) 3后摩尔时代先进封测带来行业变局，国内企业加速突 围 (20) 3.1、摩尔定律走向极限，先进封测引领行业变 局 (20) 3.2、Fan-out ：未来主流，封测厂向前道工艺延 伸 . (22) 3.2.1、Fan-out 引领封装技术大幅进步，必为首 选 . (22) 3.2.2、国际大客户引领，市场规模高速增 长 (24) 3.2.3、长电/华天皆有布局，占据领先地 位 . (26) 3.3、SiP ：集成度提升最优选择，封测厂向后道工艺延 伸 . (27) 3.3.1、SiP 为集成度提升最优选择，苹果引领SiP 风 潮 . (27) 3.3.2、长电SiP 获大客户订单，迎来高速增 长 . (29) 3.4、TSV ：指纹前置及屏下化必备技 术 (30) 3.4.1、指纹前置及屏下化将成主流，封装形式转向 TSV (30) 3.4.2、华天/晶方为主全球TSV 主流供应商，深度受 益 . (34) 4催化剂：2019H2半导体有望迎来强劲增 长 . (34) 4.1、传统旺季+库存调整结束+智能机拉货，景气度向 上 (34)
电子商务的商业模式 1 商业模式 商业模式（Business Model）是企业管理领域的术语，目前还没有对其系统阐述的文章或著作。 Michael Rappa教授指出，“商务模式就其最基本的意义而言, 是指做生意的方法, 是一个公司赖以生存的模式——一种能够为企业带来收益的模式。商务模式规定了公司在价值链中的位置，并指导其如何赚钱”。Paul Timmers认为，商务模式包含如下三个要素：（1）产品、服务或信息流的体系结构，包括不同商业角色及其作用；（2）不同商业角色潜在利益；（3）收入来源。商务模式自从有了分工和交易就产生了，也是传统企业成败的关键。今天，电子商务模式是网络企业生存和发展的核心。 比较系统的完整地讨论商务模式的定义的是Allan Afuah等人，他们从企业绩效（Performance）的角度来研究商务模式：企业绩效的第一个决定因素就是它的商务模式。商务模式是一个企业建立和有效使用资源的方法，通过此方法企业能向顾客提供比竞争对手更大的价值，并以此盈利。具体来说，商务模式就是一个企业如何运营以及在以后的较长时期内如何规划。他们还把商务模式进一步抽象维由多个组建相互联系的复杂动态调整构成的系统，其中这些组件如下表所示： 电子商务环境对企业商务模式有何影响？传统的商务模式在电子商务环境下的企业中如何运作？它的概念和外延是否适用于电子商务企业？这些都是迫切需要解决的实践领域与理论研究的差距问题，解决这些问题便于指导目前众多企业的电子商务实践。表1.2给出
了电子商务环境对商务模式组件的影响，对上述问题或许有所启发。 案例：Amazon与eBay的电子商务模式 我们以Amazon与eBay为例，简要解释电子商务模式的组成要素。 （1）顾客价值 就顾客价值而言，Amazon与eBay是开辟网上市场的先驱。传统的书店不能提供种类繁多的书籍，创办Amazon满足了众多的爱书人群，提供的顾客价值也是传统书店所无法比
我国新媒体行业盈利模式分析 新媒体行业的基本内涵 1、行业定义 传统的四大媒体分别为：报纸、广播、电视、互联网；此外，还应有户外媒体，如路牌灯箱的广告位等。随着科学技术的发展，逐渐衍生出新的媒体，它是在传统媒体的基础上发展起来，但与传统媒体又有着质的区别。 媒体的“新”与“旧”是相对而言的。一般地，新媒体是相对于传统意义上的报刊、广播、电视这些大众传播媒体而言的，是指随着传播新技术的发展和传媒市场的进一步细分而产生的新型传播媒体，主要是指宽带互联网络、手机两类新媒体，而且重点是两者的增值服务这一块，也有人把这两类媒体分别称之为第四、第五媒体。 2、行业形式 中投顾问发布的《2016-2020年中国新媒体产业投资分析及前景预测报告》认为以下这些比较热门的与人们生活、工作几乎不可分割的都是新媒体家族的成员：博客（blog），播客，维客，搜索引擎，简易聚合（RSS），电子邮箱，网站，网络杂志，网络报纸，移动多媒体（手机短信、手机彩信、手机游戏、手机电视、手机电台、手机报纸等），移动电视，网络电视，电线上网，温暖触媒列车电视，楼宇视屏（各种大屏幕），网上即时通讯群组，对话链（Chat words），虚拟社区等等。。 新媒体行业盈利模式分析 中投顾问发布的《2016-2020年中国新媒体产业投资分析及前景预测报告》指出，新媒体的诞生和发展主要是基于数字技术的运用，随着数字技术的发展，新媒体呈现出样式多、发展快、趋向小众化的特征。和传统媒体相比，新媒体的盈利模式呈现出多样化、个性化的特征。 （一）内容产品盈利 新媒体的内容产品盈利是指新媒体通过有偿提供内容产品而获得货币收入。 1、有偿下载。有偿下载指用户付出一定的货币方可获得所需要内容的下载方式。有偿下载服务一般由数据库或者视频服务网站提供。首先是置身于互联网中的数据库通过自身的渠道收集分类上传相关的资料，用户付费后可以便捷地查询所需要的相关专业资料，如我国最大的学术资料网站——中国知网和国外的Kindle。其次是一些专业机构提供的调研报告。这些专业机构，通过本组织的调查研究形成某一领域的调研报告，用户需要付费才能下载调研报告。如国内的慧聪网、艾瑞网等。第三是音乐网站，内容提供商通过
如何快速分析一个企业的商业模式 我们在工作中时而会发现一些不错的企业，他们在很短的时间内就成为市场的宠儿，我们会不免想去探究它的商业模式，看看是否有可借鉴和参考的地方。那么我们如何去分析一个企业的商业模式呢？ 有一本书叫《商业模式新生代》，提出商业模式画布概念，透过相关构成要素交织来还原企业的商业模式。 现就应用商业模式画布为骨架、投资要素分析为辅助来拆解企业商业模式的方法进行分享。 商业画布由9个构造块组成，分别是CS客户细分，VP价值主张，CH渠道通路，CR客户关系，RS收入来源，KR核心资源，KA关键业务，KP重要合作，CS成本结构。 (1)CS客户细分
所有的产品/服务最终一定是落地到用户身上，那么就一定要分析清楚该项产品/服务所对应的精准用户群是谁。可采取反溯的方式，分析该项产品/服务具有哪些心动价值，它能满足哪类群体的刚性需求。回答的是我们正在为谁创造价值？谁是我们最重要的客户？ 这里也可以参考营销中的STP理论，它包含了三个部分：市场细分（Segmentation）、目标市场选择（Targeting）和定位（Positioning）。 客户细分通过从不同角度的分析形成客户画像。例如康养中心单人间的用户画像就是：65岁以上老人、收入高、知识分子、个人空间意识强、不想拖累子女。 (2)VP价值主张 要找出产品/服务能为用户提供什么特别的价值？帮助客户解决怎样的问题？要判断清楚你找出的这些用户价值是否能让用户心动，满足其刚性的需求。除了用户价值之外，也需分析其社会价值，是否解决行业痛点，是否符合政策走向。 可以从C端用户、B端合作机构、行业、政府四个角色和享乐属性问题/实用属性问题连个维度进行思考。享乐属性强调的是感官上带来的价值，它们让人感到精神上的愉悦。例如奢侈品传递社会身份地位。实用属性强调的是功能价值，能满足衣食住行的某个需求。如快捷上网、便捷出行。同时享乐属性和实用属
五、半导体篇 ——我国半导体产业的现状和发展前景 电子信息产业已成为当今全球规模最大、发展最迅猛的产业，微电子技术是其中的核心技术之一（另一个是软件技术）。现代电子信息技术，尤其是计算机和通讯技术发展的驱动力，来自于半导体元器件的技术突破，每一代更高性能的集成电路的问世，都会驱动各个信息技术向前跃进，其战略地位与近代工业化时代钢铁工业的地位不相上下。 当前，世界半导体产业仍由美国占据绝对优势地位，日本欧洲紧随其后，韩国和我国台湾地区也在迅速发展。台湾地区半导体工业已成为世界最大的集成电路代工中心，逐步形成自己的产业体系。 我国的微电子科技和产业起步在50年代，仅比美国晚几年。计划经济时期，由于体制的缺陷和其间10年“文革”，拉大了和国际水平的差距。进入80年代，我国面对国内外微电子技术的巨大反差和国外对我技术封锁，我们没有能够在体制和政策上及时拿出有效应对措施。国有企业无法适应电子技术的快节奏进步，国家协调组织能力下降，科研体制改革缓慢，以致1980～1990年代我国自主发展半导体产业的努力未获显著效果。 “市场‘开放’后，集成电路商品从合法、不合法渠道源源涌入，集成电路所服务的终端产品，以整机或部件散装的形式，也大量流入，但人家确实考虑到微电子的战略核心性质，死死卡住生产集成电路的先进设备，不让进口，在迫使我们落后一截，缺乏竞争力的同时，又时刻瞄准我们科研与生产升级的潜力，把我们的每一次进步扼杀在萌芽状态，冲垮科技能力，从外部加剧我们生产与科研的脱节，迫使我们不得不深深依赖他们。……我们的产业环境又多多少少带有计划色彩，不能很快与国际接轨，其中特别是对微电子产业发展有重大影响的企业制度、资本市场、税收政策、科研体制等，又不适应市场经济要求，使得我们在国际竞争中缺乏活力”。1 20世纪90年代，我国半导体产业的增长速度达到30%以上，但其规模仅占世界半导体子产业的1%，仅能满足大陆半导体市场的不足10%。即使“十五”期间各地计划的项目都能如期实施，到2005年，我国半导体产业在世界上的份额，顶多占到2%～3%。自己的设计和制造水平和国际先进水平的差距很大，企业规模小、重复分散、缺乏竞争力，基本上是跨国公司全球竞争战略的附庸，自己的产业体系还没有成形。 我国半导体产业如此落后的现状，使得我国的经济、科技、国防现代化的基础“建筑在沙滩上”。在世界微电子技术迅猛发展的情况下，我国如不努力追赶，就会在国际竞争中越来越被动，对我国未来信息产业的升级和市场份额的分配，乃至对整个经济发展，都可能造成十分不利的影响。形势逼迫我国必须加快这一产业的发展。“十五”计划中，加快半导体产业的发展被放在重要地位，这是具有重大意义的。 发展中国家要追赶国际高科技产业的步伐，一般都会面临技术、资金、管理、市场的障碍。高科技的产业化是一个大规模的系统工程，需要科研和产业的紧密结合，以及各部门的有效协调，而这些都不是单个企业所能跨越得过去的。在市场机制尚未成熟到有效调动资源的情况下，高层次的组织协调和扶持是必需的。构建具有较高透明度的政策环境和市场环境。有助于鼓励高科技民营企业进入电路设计业领域，鼓励生产企业走规模化和面向国内市场自主开发的路子，形成产业群体。 1许居衍院士，2000年。
目录 1.客户界面..................................................错误!未定义书签。 .价值对象.................................................错误!未定义书签。 市场细分..............................................错误!未定义书签。 目标市场选择..........................................错误!未定义书签。 市场定位..............................................错误!未定义书签。 .价值内容.................................................错误!未定义书签。 产品本身质量和性能....................................错误!未定义书签。 价格..................................................错误!未定义书签。 服务..................................................错误!未定义书签。 体验..................................................错误!未定义书签。 .价值提交.................................................错误!未定义书签。 销售渠道..............................................错误!未定义书签。 品牌设计..............................................错误!未定义书签。 营销传播..............................................错误!未定义书签。 销售..................................................错误!未定义书签。 售后服务..............................................错误!未定义书签。 客户关系管理..........................................错误!未定义书签。 .价值回收.................................................错误!未定义书签。 收费方式..............................................错误!未定义书签。 应收款管理............................................错误!未定义书签。 2.内部构造..................................................错误!未定义书签。 .价值对象.................................................错误!未定义书签。 企业使命..............................................错误!未定义书签。 利益相关者理念........................................错误!未定义书签。 .价值内容.................................................错误!未定义书签。 客户价值..............................................错误!未定义书签。 薪酬..................................................错误!未定义书签。 .价值提交.................................................错误!未定义书签。 治理结构、资本结构....................................错误!未定义书签。 组织结构、决策和领导方式..............................错误!未定义书签。 业绩评价和监督体系....................................错误!未定义书签。 工艺流程、业务流程....................................错误!未定义书签。 质量管理、信息管理....................................错误!未定义书签。 价值链管理、企业边界调整..............................错误!未定义书签。 .价值回收.................................................错误!未定义书签。 股利分配..............................................错误!未定义书签。 股东价值管理..........................................错误!未定义书签。 3.伙伴界面..................................................错误!未定义书签。 .价值对象.................................................错误!未定义书签。 分拆、购并、外包......................................错误!未定义书签。 供应商选择............................................错误!未定义书签。
各行业盈利模式分析 盈利模式就是赚钱方法，世界上很多东西可以学，但赚钱的方法就没地方学，没有人会把赚钱的方法告诉你，不要期望你能够从书本、老师、或学校学到赚钱的秘诀。实际上，已经赚到钱的人是不会做老师的，也不会教别人赚钱，除非是父子传承。没有赚到钱的人，经常教别人赚钱，那教的方法肯定不行。 那么，赚钱的方法从哪里来，自己摸索出来，自己悟出来。借鉴别人的路子，模仿别人的路子，自己感悟、总结、创新出来。所有的别人成功的经验方法只能用于借鉴和参照。 很多盈利模式的书、所有的赚钱秘诀所揭示的只是表面功夫，真正的赚钱内涵是从来不会见诸于世，只能口口相传，就像武功秘诀一样，薪火相传。 像李嘉诚之类的成功人士，写出来的书是做人、做事的思想，做人的境界和做事的格局，赚钱的真正秘诀是写不出来的，即使写出来也不能使用，因为时代已经变了。 了解别人的盈利模式可以有助于创新自己的盈利模式。 网站盈利模式 网民登入网站，享受网站资源和服务，一般情况下是不付钱的，是免费的。花那么多的资源和精力建一个网站，何苦呢?没钱赚，谁干哪？肯定不行，那么网站是如何赚钱的。 盘点一下目前各大网站，主要的盈利模式有以下几种： 1.广告。 广告几乎是门户和大部分网站的生存法宝。不同的网站可以根据自身受众的特点，吸引不同的广告商。 2.服务功能收费。 此类收费适用于门户网站和专业咨询类网站，主要收费领域为：电子邮件、主页空间、租赁服务、内容定制、专业咨询、网上业务。 3.电子商务。 主要还是B2C（B表示商家，C表示消费者）、C2C、B2B，其中B2B主要还是卖会员费，C2C主要是收取交易中介费，B2C则可直接收取相应利润。 4.搜索竞价。 如Google和中国的百度，通过卖关键字出售搜索页面上的位置资源获得收入。 5.移动增值业务（短信）、图铃下载。 门户网站、娱乐性网站及专门为短信提供内容服务的ISP是主要的受益者。
苹果iPhone商业模式分析 一、简介 1、苹果公司简介 2010年5月份26日，苹果公司以2213.6亿美元的市值，超越了微软公司成为全球最具价值的科技公司。而7年以前的2003年初，苹果公司的市值也不过60亿美元左右。在短短7年之内，苹果的市值增加了近40倍，这时企业史上的一个奇迹。 所有人都都在疯狂的迷恋着乔布斯乔教主。在《商业周刊》列出的全球最伟大公司中，苹果公司排名第一。而在《哈佛商业评论》推出的最伟大CEO排行张中，乔布斯也是排名第一。 大多数人将苹果的成功归功于其CEO乔布斯的天才。乔布斯的个人魅力无与伦比，他的设计天才有目共睹，他的营销技巧会让无数“苹果粉”如痴如狂。不过，在我们看来，一个企业家之所以的伟大，不在于他多么有的个人魅力，而在于他给企业带来了什么样的商业模式和企业文化，乔布斯也是如此。 1997年，在比尔盖茨的支持下，乔布斯回到了他亲手创立的苹果，当时的苹果公司市值不到40亿美元。乔布斯回到苹果后的几年推出了iMac、iPod。不过，这两款产品并没有收到广大用户的欢迎。直到2003年，苹果公司还是一家被“非主流”用户推崇的公司。虽然大众都知道苹果的产品不错，但愿意花钱为这种欣赏“买单”的人并不多。但是从2003年3月开始，苹果公司的市值终于开始飙升了！ 2003年苹果公司推出了iTunes。这是苹果历史上最具革命性创新的产品。起初的时候，iTunes只是一个和iPod相匹配的音乐管理平台。如今，它是苹果终端的管理平台，无论是iPod、iPhone还是iPad，都是通过iTunes来管理的。iTunes是苹果的创新枢纽。可以说，没有iTunes的出现，就没有iPhone和iPad 这样革命性的产品出现。 2007年，苹果公司发布iPhone，掀起了一场手机革命。除了产品设计本身的创新之外，苹果公司还沿用了iTunes在iPod上的引用，在2008年推出了App Store，并和iTunes无缝对接。iPhone + App Store的组合，为苹果赋予了主
2019年咨询服务行业埃森哲商业 模式分析报告
目录 目录 (2) 1、全球咨询行业稳健增长，中国市场成为增长亮点 (4) 1.1 2018年全球咨询行业达2770亿美元，复合增长4.3% (4) 1.2北美咨询行业成熟，约占全球市场份额55% (4) 1.3中国咨询行业市场迅速增长，政府政策助力行业发展 (5) 2、埃森哲商业模式：全球领先的“端到端”咨询服务提供商 (6) 2.1 埃森哲发展历程——从安达信分支到世界五百强 (6) 2.2 埃森哲商业模式：端到端咨询服务提供商 (7) 2.3 埃森哲核心竞争力：公司层面竞争力强劲，业务优势突出 (9) 2.3.1 KX知识共享系统强大 (9) 2.3.2 人才众多并保持增长 (9) 2.3.3 全球500强四分之三是埃森哲客户，且续约率高 (9) 2.3.4 “端到端”的服务能力覆盖全球 (10) 3、埃森哲互动——埃森哲的增长明星 (10) 3.1 通过技术、流程和市场营销重新定义用户消费体验 (10) 3.2 商业咨询、创意设计、技术是埃森哲互动业务落地的铁三角 (11) 3.3 三大并购逻辑支撑埃森哲互动营销能力构建 (13) 3.3.1 把握“地域、技术和客户”三大并购逻辑，6年并购28起 (13) 3.3.2并购布局与埃森哲咨询所处地域保持一致 (15) 3.3.3 埃森哲中国布局 (17) 3.4 埃森哲互动对广告行业的启示 (18) 3.5 埃森哲互动的业绩走势 (19) 4、同行市场竞争策略及财务状况对比 (20) 4.1 同行市场竞争策略 (20) 4.2 基本财务状况对比 (21) 5、风险提示 (22)
半导体行业发展趋势分析 新型计算架构浪潮推动，中国半导体产业弯道超车机会来临
核心观点： ●2018，半导体市场供需两旺，中国市场迎弯道超车机遇 需求端新市场新应用推动行业成长：1）比特币市场的火爆带动矿机需求快速增加，ASIC 芯片矿机凭借设计简单，成本低，算力强大等优势被大量采用。国内ASIC 矿机芯片厂商比特大陆、嘉楠耘智、亿邦股份自身业绩高增长的同时，其制造与封测环节供应商订单快速增长。2）汽车电子、人工智能、物联网渐行渐近，带动行业成长。供给端国内建厂潮加剧全球半导体行业资本开支增长，上游确定性受益。 ● 1 月半导体行情冰火两重天 A 股市场：18 年1 月以来（至1 月26 日）申万半导体指数下跌9.03%，半导体板块跑输电子行业5.9 个百分点，跑输上证综指16.59 个百分点，跑 输沪深300 指数17.72 个百分点；其中制造（-5.59%）>封装（-5.64%）> 分立器件（-5.66%）>存储器（-5.85%）>设计（-7.34%）>设备（-9.57%）> 材料（-11.17%）；估值大幅回落。海外市场：费城半导体指数上涨6.79%，创历史新高，首次超过2001 年最高值；矿机及人工智能带动GPU 需求量增长，英伟达作为全球GPU 龙头深度受益，1 月以来（至1 月26 日）股价上涨22.14%；设备龙头整体上涨。 ●12 月北美半导体设备销售额创历史新高，存储芯片价格平稳波动 根据WSTS 统计，11 月全球半导体销售额达376.9 亿美金，同比增长21.5%，环比增长1.6%，创历史新高。其中北美地区半导体11 月销售额87.7 亿美金，同比增长40.2%，环比增长2.6%，是全球半导体销售额增长最快区域。分版块看，12 月北美半导体设备销售额23.88 亿美金，同比增长27.7%，环比增长16.35%，创历史新高；存储芯片价格1 月以来（至1 月26 日）价格 波动。 ●投资建议 我们认为国内IC 产业进入加速发展时期，由市场到核“芯”突破这一准则不断延续，从智能手机领域起步，未来有望在人工智能、汽车电子、5G、物联网等新兴市场实现加速追赶。本月重点推荐卡位新兴应用市场，业绩快速成长的华天科技、长电科技，建议关注通富微电；同时下游资本开支扩张带给上游设备领域的投资机会，建议关注北方华创、长川科技。
浅谈公司商业模式——和君 一．企业概述 （一）、企业历史概况 2000年，和君咨询公司成立，在中国首次确立“管理咨询+投资银行”的服务理 念。 2004年，和君咨询公司荣获“中国咨询业第一品牌”称号，成为全国工商联中 国并购公会的创始发起单位和常务理事单位。 2005年，国际化业务起步，开始为国际顶级财团和跨国公司提供咨询服务，和 君管理培训在中国管理培训界稳居排名前三位置。 2007年，年度服务的客户数量首次突破100家；咨询师队伍首次突破200人； 和君商学院成立 2011年，和君集团正式成立，集团总裁班子组建，和君企业总裁班启动。 2014年，和君商学在线科技股份有限公司再新三板挂牌，中国第一支商学股票 诞生，股票名称“和君商学”。三个和君思想观点诞生——产融互动战略理论、 互联网思维、HR新思维和人才竞争理论。 2016年，和君咨询作为亚洲规模最大的本土咨询公司，登场亚太区管理咨询论 坛。和君资本荣获“中国最佳新锐私募股权投资机构”称号 目前和君集团的管理咨询师与投资银行家队伍已经超过1000人，系中国商业原 生态中土生土长起来的最大一支咨询服务队伍。和君咨询累计服务于各行各业的 客户超过2000家。和君咨询每年度操作的管理咨询与投资银行类项目超过400 个，平均每个工作日签约1-2单，所服务的客户、行业基本覆盖了中国商业原生 态的各个层面与各种类型。和君咨询也荣获北京管理咨询公司综合实力排名第一、 中国咨询业第一品牌等称号。 （二）、企业使命愿景 只有初恋般的热情和宗教般的意志，人才能成就某种事业。和君的誓愿是以初恋 般的热情和宗教般的意志来成就这样的事业： . . . . 1、为用户提供思想、知识、方法和方案，成为有传世意义的专业服务和人才培 养机构。 2、成为知识创新和商学思想的策源地，在世界商学流派中造就一个和君学派。（三）、终极追求 建设人情原乡和精神家园是和君的价值取向和终极追求。彼此温暖、相互帮助、 成人达己，传递正能量，追求真善美 我们不止步于追求商业上的成功，我们还寻找有意义的生命方式。和君一直有个 梦想：建造一个和君镇，安顿所有和君人的生活与心灵，承载所有和君人的事业 与追求。在那里望山见水、乡愁可寄，天人合一、人文飘香，镇子的钟声飘飘荡 荡，生态之美、文化之美、思想之美、教育之美、人情之美、生活之美，尽在其