汤臣倍健公司2019年财务分析研究报告
CONTENTS目录
CONTENTS目录 (1)
前言 (1)
一、汤臣倍健公司实现利润分析 (3)
（一）.利润总额 (3)
（二）.主营业务的盈利能力 (3)
（三）.利润真实性判断 (4)
（四）.利润总结分析 (4)
二、汤臣倍健公司成本费用分析 (4)
（一）.成本构成情况 (4)
（二）.销售费用变化及合理性评价 (5)
（三）.管理费用变化及合理性评价 (5)
（四）.财务费用的合理性评价 (6)
三、汤臣倍健公司资产结构分析 (6)
（一）.资产构成基本情况 (6)
（二）.流动资产构成特点 (7)
（三）.资产增减变化 (8)
（四）.总资产增减变化原因 (9)
（五）.资产结构的合理性评价 (9)
（六）.资产结构的变动情况 (9)
四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析 (10)
（一）.负债及权益构成基本情况 (10)
（二）.流动负债构成情况 (11)
（三）.负债的增减变化 (11)
（四）.负债增减变化原因 (12)
（五）.权益的增减变化 (13)
（六）.权益变化原因 (13)
五、汤臣倍健公司偿债能力分析 (14)
（一）.支付能力 (14)
（二）.流动比率 (14)
（三）.速动比率 (14)
（四）.短期偿债能力变化情况 (15)
（五）.短期付息能力 (15)
（六）.长期付息能力 (16)
（七）.负债经营可行性 (16)
六、汤臣倍健公司盈利能力分析 (16)
（一）.盈利能力基本情况 (16)
（二）.内部资产的盈利能力 (17)
（三）.对外投资盈利能力 (17)
（四）.内外部盈利能力比较 (17)
（五）.净资产收益率变化情况 (17)
（六）.净资产收益率变化原因 (17)
（七）.资产报酬率变化情况 (18)
（八）.资产报酬率变化原因 (18)
（九）.成本费用利润率变化情况 (18)
（十）、成本费用利润率变化原因 (18)
七、汤臣倍健公司营运能力分析 (19)
（一）.存货周转天数 (19)
（二）.存货周转变化原因 (19)
（三）.应收账款周转天数 (19)
（四）.应收账款周转变化原因 (19)
（五）.应付账款周转天数 (20)
（六）.应付账款周转变化原因 (20)
（七）.现金周期 (20)
（八）.营业周期 (20)
（九）.营业周期结论 (21)
（十）.流动资产周转天数 (21)
（十一）.流动资产周转天数变化原因 (21)
（十二）.总资产周转天数 (22)
（十三）.总资产周转天数变化原因 (22)
（十四）.固定资产周转天数 (22)
（十五）.固定资产周转天数变化原因 (23)
八、汤臣倍健公司发展能力分析 (23)
（一）.可动用资金总额 (23)
（二）.挖潜发展能力 (23)
九、汤臣倍健公司经营协调分析 (23)
（一）.投融资活动的协调情况 (23)
（二）.营运资本变化情况 (24)
（三）.经营协调性及现金支付能力 (24)
（四）.营运资金需求的变化 (25)
（五）.现金支付情况 (25)
（六）.整体协调情况 (25)
十、汤臣倍健公司经营风险分析 (25)
（一）.经营风险 (25)
（二）.财务风险 (26)
十一、汤臣倍健公司现金流量分析 (26)
（一）.现金流入结构分析 (26)
（二）.现金流出结构分析 (28)
（三）.现金流动的协调性评价 (28)
（四）.现金流动的充足性评价 (29)
（五）.现金流动的有效性评价 (30)
（六）.自由现金流量分析 (31)
十二、汤臣倍健公司杜邦分析 (31)
（一）.资产净利率变化原因分析 (31)
（二）.权益乘数变化原因分析 (32)
（三）.净资产收益率变化原因分析 (32)
声明 (33)
前言
汤臣倍健公司2019年营业收入为52.62亿元，与2018年的43.51亿元相比大幅增长，增长了20.94%。2019年净利润为负4.15亿元，与2018年的9.08亿元相比，2019年公司出现了亏损。
公司2019年营业成本为18.01亿元，与2018年的14.07亿元相比大幅增长，增长了27.99%。2019年销售费用为16.50亿元，与2018年的12.80亿元相比大幅增长，增长了28.93%。2019年管理费用为4.30亿元，与2018年的4.01亿元相比大幅增长，增长了7.16%。2019年财务费用为0.11亿元，与2018年的负0.21亿元相比成倍增长，增长了1.5倍。
公司2019年总资产为83.31亿元，与2018年的97.90亿元相比有较大幅度下降，下降了14.91%。2019年流动资产为38.08亿元，与2018年的40.96亿元相比有较大幅度下降，下降了7.03%。
公司2019年负债总额为23.99亿元，与2018年的29.03亿元相比大幅下降，下降了17.34%。2019年所有者权益为59.31亿元，与2018年的68.88亿元相比大幅下降，下降了13.89%。
公司2019年流动比率为2.1674，与2018年的2.7466相比大幅下降，下降了0.5792。2019年速动比率为1.7448，与2018年的2.2963相比大幅下降，下降了0.5515。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。
汤臣倍健2019年一季度财务分析综合报告汤臣倍健2019年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年一季度实现利润为63,392.2万元，与2018年一季度的 49,524.73万元相比有较大增长，增长28.00%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年一季度营业成本为51,493.56万元，与2018年一季度的34,577.75万元相比有较大增长，增长48.92%。2019年一季度销售费用为30,083.56万元，与2018年一季度的16,694.63万元相比有较大增长，增长80.2%。2019年一季度大幅度的销售费用投入带来了营业收入的大幅度增长，企业的销售活动取得了明显的市场效果，但相对来讲，销售费用增长明显快于营业收入的增长。2019年一季度管理费用为7,557.48万元，与2018年一季度的4,843.01万元相比有较大增长，增长56.05%。2019年一季度管理费用占营业收入的比例为4.81%，与2018年一季度的4.54%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2018年一季度理财活动带来收益1,214.62万元，2019年一季度融资活动由创造收益转化为支付费用，支付595.68万元。 三、资产结构分析 与2018年一季度相比，2019年一季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。应收账款占营业收入的比例下降。预付货款增长过快。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。因此与2018年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，汤臣倍健2019年一季度是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
汤臣倍健[300146]2020年2季度财务分析报告 （word可编辑版） 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26)
2.6.1 存货周转率 (26) 2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
汤臣倍健股份有限公司 财务分析报告 报告人姓名及学号： 1.王琛 2.刘帅 3.秦睿 4.马法轩 2015 年 6 月 目录 第一篇公司简介 (3) 第二篇财务报告分析 (4) 一、资产负债表分析 (4) 1、资产负债表水平分析 (4) 2、资产负债表垂直分析 (10) 二、利润表分析 (15) 1、利润表综合分析 (15) 2、利润表分部分析 (19) 三、现金流量表分析 (24) 1、现金流量表水平分析 (24) 1、现金流量表垂直分析 (28) 第三篇财务效率分析 (31) 一、企业盈利能力分析 (31) 1、资本经营能力因素分析 (31) 2、盈利能力历史分析 (32) 二、营运能力分析 1、总资产周转率分析 (36) 2、营运能力历史分析 (37) 三、偿债能力分析 (39) 1、偿债能力历史分析 (39) 四、发展能力分析 (42) 1、发展能力趋势分析 (42) 第四篇财务报告综合分析 (47) 第一篇公司简介 汤臣倍健创立于1995年10月，2002年系统地将膳食营养补充剂引入中国非直销领域，并迅速成长为中国膳食营养补充剂领导品牌和标杆企业，也是中国保健行业第一家AAA信用等级企业。汤臣倍健股份有限公司是一家主要从事膳食营养补充
剂的研发、生产和销售的公司。公司主要产品包括蛋白质粉、多种维生素系列(男士、女士、儿童、孕妇)、维生素C片、维生素B族片、天然维生素E软胶囊、维生素A+D软胶囊、钙+D软胶囊、牛初乳钙片、骨胶原高钙片、螺旋藻片、红葡萄籽片、小麦胚芽油软胶囊、深海鱼油软胶囊、金枪鱼油软胶囊、蜂胶软胶囊、大豆磷脂软胶囊、角鲨烯软胶囊等100多个品种.公司是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业,是生物与新医药技术领域的高新技术企业,拥有涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、粉剂等多个剂型的专业生产基地,拥有行业非直销领域庞大的销售网络和连锁网络,拥有行业内强势的渠道性品牌,是目前我国民族品牌中较少具备与外资品牌相竞争相抗衡条件的企业之一。 截止2010年6月30日,公司产品在国内200多个城市总共约9,000多个零售终端进行销售,其中在3,900多个终端设置了销售专柜。目前,公司产品的零售终端数量在同行业中已处于领先地位。 第二篇财务报告分析（母公司报表数据） 一、资产负债表分析
汤臣倍健2019年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汤臣倍健2019年上半年资产总额为959,451.59万元，其中流动资产为341,229.04万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的57.37%、19.4%和9.39%。非流动资产为618,222.55万元，主要分布在商誉和无形资产，分别占企业非流动资产的34.96%、23.96%。 资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产959,451.59 100.00 612,733.49 100.00 552,379.11 100.00 流动资产341,229.04 35.57 382,725.78 62.46 351,576.35 63.65 长期投资42,423.42 4.42 124,675.35 20.35 103,739.51 18.78 固定资产64,419.96 6.71 63,664.9 10.39 63,789.13 11.55 其他511,379.17 53.30 41,667.47 6.80 33,274.12 6.02 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的68.41%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年上半年2018年上半年2017年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产341,229.04 100.00 382,725.78 100.00 351,576.35 100.00 存货66,201.65 19.40 35,111 9.17 32,092.38 9.13 应收账款26,270.8 7.70 15,386.16 4.02 10,986.78 3.13 其他应收款1,391.07 0.41 1,062.52 0.28 10,102.9 2.87 交易性金融资产32,027 9.39 0 0.00 0 0.00 应收票据5,658.77 1.66 5,779.38 1.51 2,972.18 0.85 货币资金195,759.38 57.37 164,186.64 42.90 266,099.95 75.69 其他13,920.38 4.08 161,200.07 42.12 29,322.16 8.34 3.资产的增减变化 2019年上半年总资产为959,451.59万元，与2018年上半年的612,733.49万元相比有较大增长，增长56.59%。
汤臣倍健2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 汤臣倍健2018年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2018年实现利润为112,898.69万元，与2017年的88,500.38万元相比有较大增长，增长27.57%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2018年营业成本为140,692.17万元，与2017年的102,414.55万元相比有较大增长，增长37.38%。2018年销售费用为128,007.81万元，与2017年的97,326.7万元相比有较大增长，增长31.52%。2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2018年管理费用为40,091.15万元，与2017年的30,602.55万元相比有较大增长，增长31.01%。2018年管理费用占营业收入的比例为9.21%，与2017年的9.84%相比有所降低，降低0.62个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。本期财务费用为-2,120.07万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，资产的盈利能力没有提高。因此与2017年相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，汤臣倍健2018年是有现金支付能力的。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 汤臣倍健2018年的营业利润率为25.34%，总资产报酬率为13.93%，净资产收益率为15.12%，成本费用利润率为36.07%。企业实际投入到企业自身经营业务的资产为863,996.28万元，经营资产的收益率为12.76%，而对外投资的收益率为4.42%。从企业内外部资产的盈利情况来看，外部投资的
关于汤臣倍健公司的财务报表分析 公司简介 广东汤臣倍健生物科技股份有限公司前身为珠海海狮龙保健食品有限公司, 于2005年4月1日在珠海市工商行政管理局注册成立。2008年10月15日, 珠海海狮龙保健食品有限公司变更为股份有限公司,并在广东省珠海市工商行政 管理局登记注册。2010年12月15日,广东汤臣倍健生物科技股份有限公司在 深圳证券交易所创业板上市。2012年4月13日,公司名称由"广东汤臣倍健生 物科技股份有限公司"变更为"汤臣倍健股份有限公司",英文名称由"GUANGDONG BY-HEALTH BIOTECHNOLOGY CO.,LTD"变更为"BY-HEALTH CO.,LTD"。 名称：广东汤臣倍健生物科技股份有限公司 证券简称：汤臣倍健公司 证券代码：300146 交易所：深圳证券交易所 注册资本：10936万元 法人代表：梁允超(57.49%) 成立日期：2005-04-01 办公地址：广州市珠江新城华穗路263号双城国际大厦东塔23楼 上市日期：2010-12-15 发行方式：网下询价，网上定价 面值：1.00元 发行数量：1368.00万股 发行价格：110.00元 募集资金：150480.00万元 发行时每股收益：95.41元 发行后每股净资产：29.02元 主承销商：广发证券股份有限公司 经营范围： 许可经营项目:研发、生产和销售保健食品(许可证有效期至2015年8月17日);研发、生产和销售饮料(固体饮料类)(许可证有效期至2016年8月24日);研发、 生产和销售糖果制品(糖果)(许可证有效期至2016年8月25日);批发兼零售: 预包装食品、乳制品(含婴幼儿配方乳粉)(许可证有效期至2015年11月27日);一般经营项目:研发和销售包装材料;研发生物技术;商务服务(不含许可经营项目);中药材种植(不含许可经营项目)。 一．战略分析 1.行业分析 （1）行业生命周期分析 中国保健食品80年代开始兴起，历经30多年的发展，已经形成一个千亿元规 模的产业。2012年保健食品行业销售规模达到1100亿元，同比增长 4.8%。2012年1月，国家发改委、工信部联合印发《食品工业“十二五”发展 规划》，“营养与保健食品制造业”首次被列为重点发展行业。规划指出，到 2015年中国营养与保健食品产业将保持年均20%的增长速度，并形成10家以上 产品销售收入在100亿元以上企业。中国保健品行业主要可分为膳食营养补充 剂（Vitamin&Dietary Supplements）、减肥类食品（Weight Management）、
汤臣倍健2019年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汤臣倍健2019年一季度资产总额为1,033,367.27万元，其中流动资产为436,920.41万元，主要分布在货币资金、存货、交易性金融资产等环节，分别占企业流动资产合计的57.04%、15.06%和9.4%。非流动资产为596,446.86万元，主要分布在商誉和无形资产，分别占企业非流动资产的35.88%、25.29%。 资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产1,033,367.2 7 100.00 611,360.96 100.00 551,921.12 100.00 流动资产436,920.41 42.28 412,967.34 67.55 339,050.69 61.43 长期投资42,549.21 4.12 107,823.74 17.64 116,717.34 21.15 固定资产64,823.37 6.27 65,990.29 10.79 57,050.46 10.34 其他489,074.28 47.33 24,579.59 4.02 39,102.63 7.08 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的67.52%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年一季度2018年一季度2017年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产436,920.41 100.00 412,967.34 100.00 339,050.69 100.00 存货65,785.03 15.06 38,607.85 9.35 28,861.2 8.51 应收账款29,883.93 6.84 27,720.63 6.71 17,934.43 5.29 其他应收款0 0.00 1,224.25 0.30 1,906.58 0.56 交易性金融资产41,085.54 9.40 0 0.00 0 0.00 应收票据4,733.12 1.08 3,915.93 0.95 1,290.36 0.38 货币资金249,204.73 57.04 285,061.5 69.03 221,749.22 65.40 其他46,228.06 10.58 56,437.19 13.67 67,308.89 19.85 3.资产的增减变化 2019年一季度总资产为1,033,367.27万元，与2018年一季度的611,360.96万元相比有较大增长，增长69.03%。
汤臣倍健2020年一季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汤臣倍健2020年一季度资产总额为799,242.57万元，其中流动资产为380,083.3万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的61.98%、15.45%和9.04%。非流动资产为419,159.27万元，主要分布在商誉和固定资产，分别占企业非流动资产的25.22%、19.6%。 资产构成表 项目名称 2020年一季度 2019年一季度 2018年一季度 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 总资产 799,242.57 100.00 1,033,367.2 7 100.00 611,360.96 100.00 流动资产 380,083.3 47.56 436,920.41 42.28 412,967.34 67.55 长期投资 34,169.44 4.28 42,549.21 4.12 107,823.74 17.64 固定资产 82,152.85 10.28 64,823.37 6.27 65,990.29 10.79 其他 302,836.98 37.89 489,074.28 47.33 24,579.59 4.02 2.流动资产构成特点
企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的70.66%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2020年一季度2019年一季度2018年一季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产380,083.3 100.00 436,920.41 100.00 412,967.34 100.00 存货58,721.09 15.45 65,785.03 15.06 38,607.85 9.35 应收账款34,343.35 9.04 29,883.93 6.84 27,720.63 6.71 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,224.25 0.30 交易性金融资产33,000 8.68 41,085.54 9.40 0 0.00 应收票据0 0.00 4,733.12 1.08 3,915.93 0.95 货币资金235,567.02 61.98 249,204.73 57.04 285,061.5 69.03 其他18,451.83 4.85 46,228.06 10.58 56,437.19 13.67 3.资产的增减变化 2020年一季度总资产为799,242.57万元，与2019年一季度的 1,033,367.27万元相比有较大幅度下降，下降22.66%。
汤臣倍健公司2019年财务分析研究报告
CONTENTS目录 CONTENTS目录 (1) 前言 (1) 一、汤臣倍健公司实现利润分析 (3) （一）.利润总额 (3) （二）.主营业务的盈利能力 (3) （三）.利润真实性判断 (4) （四）.利润总结分析 (4) 二、汤臣倍健公司成本费用分析 (4) （一）.成本构成情况 (4) （二）.销售费用变化及合理性评价 (5) （三）.管理费用变化及合理性评价 (5) （四）.财务费用的合理性评价 (6) 三、汤臣倍健公司资产结构分析 (6) （一）.资产构成基本情况 (6) （二）.流动资产构成特点 (7) （三）.资产增减变化 (8) （四）.总资产增减变化原因 (9) （五）.资产结构的合理性评价 (9) （六）.资产结构的变动情况 (9) 四、汤臣倍健公司负债及权益结构分析 (10) （一）.负债及权益构成基本情况 (10) （二）.流动负债构成情况 (11) （三）.负债的增减变化 (11)
（四）.负债增减变化原因 (12) （五）.权益的增减变化 (13) （六）.权益变化原因 (13) 五、汤臣倍健公司偿债能力分析 (14) （一）.支付能力 (14) （二）.流动比率 (14) （三）.速动比率 (14) （四）.短期偿债能力变化情况 (15) （五）.短期付息能力 (15) （六）.长期付息能力 (16) （七）.负债经营可行性 (16) 六、汤臣倍健公司盈利能力分析 (16) （一）.盈利能力基本情况 (16) （二）.内部资产的盈利能力 (17) （三）.对外投资盈利能力 (17) （四）.内外部盈利能力比较 (17) （五）.净资产收益率变化情况 (17) （六）.净资产收益率变化原因 (17) （七）.资产报酬率变化情况 (18) （八）.资产报酬率变化原因 (18) （九）.成本费用利润率变化情况 (18) （十）、成本费用利润率变化原因 (18) 七、汤臣倍健公司营运能力分析 (19) （一）.存货周转天数 (19) （二）.存货周转变化原因 (19) （三）.应收账款周转天数 (19) （四）.应收账款周转变化原因 (19)
汤臣倍健2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为119,787.08万元，与2019年上半年的101,388.4万元相比有较大增长，增长18.15%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入增长的同时，营业利润大幅度的增长，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为107,864.45万元，与2019年上半年的95,002.23万元相比有较大增长，增长13.54%。2020年上半年销售费用为53,296.06万元，与2019年上半年的74,391.11万元相比有较大幅度下降，下降28.36%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。2020年上半年管理费用为18,135.06万元，与2019年上半年的18,693.03万元相比有所下降，下降2.98%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为5.8%，与2019年上半年的6.29%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出合理。本期财务费用为-786.46万元。 三、资产结构分析 2020年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。2020年上半年存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。与2019年上半年相比，资产结构并没有优化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，汤臣倍健2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为260,329.49万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据， 内部资料，妥善保管第1 页共4 页
汤臣倍健公司发展研究 1. 公司简介 管理层控股，业务架构清晰 公司于 2008 年由海狮龙整体变更设立，是中国膳食营养补充剂行业非直销领域的领先企业。2008 年 5 月和 2009 年 2 月，公司产品分别荣获“国家奥林匹克体育中心运动员专用营养健康产品”称号和“公众营养与发展中心营养健康倡导产品”称号；2010年 1月，公司被中国保健协会评为行业内首批两家信用等级为 AAA的企业之一。 IPO发行 1,368 万股，发行后为 5,468 万股。发行前：梁允超是控股股东，持有公司 3,万股，占股本总额的 %，公司董事长兼实际控制人。2009年 7月公司增资后，公司股权主要集中在高管及业务主干手中，这样的股权结构激励作用较为充分。 表1:汤臣倍健发行前后股权变动情况 主营高速增长，主打汤臣倍健品牌 公司主营业务为膳食营养补充剂的研发、生产和销售：包括蛋白质/维生素/矿物质、补钙及骨骼健康等 8大类 100多个品种。2007~2010年公司高速增长，营业收入复合增长率达到 %，净利润复合增长率达到%。 2011 年1-6月公司营业收入达到亿元，净利润达到亿元，增长%,预测全年营业收入亿，增长%，净利润亿，增长%。 表1、汤臣倍健营业收入增长情况 营业收入（亿元）增长率 2007 - 2008 % 2009 % 2010 % 2011e %
图1、汤臣倍健营业增长示意图 表2、汤臣倍健净利润增长情况 净利润（亿元）增长率 2007 - 2008 % 2009 % 2010 % 2011e % 图2、汤臣倍健净利润增长示意图 公司 99%的收入和毛利来自膳食营养补充剂销售，其中“汤臣倍健”是主力品牌，占膳食营养补充剂销售的比重达到 85%；公司另外两个辅助品牌是针对孕婴童的专业品牌“顶呱呱” 、针对高端市场和人群的产品品牌“十一坊” ，分别占比 9%和 3%。 图3：汤臣倍健收入组成情况：图4：汤臣倍健各品牌收入情况： 2.公司经营情况分析 公司市场份额第一，销售体系行业领先 公司是最早进入我国膳食营养补充剂的非直销领域市场的企业。该市场竞争特点是充分竞争，但大多数企业规模较小。根据中国保健协会市场工委的统计：截止 2008 年底，非直销领域约有企业 330 家，市场零售额达到 60 亿元，排前 10的企业合计销量份额为 %。 公司处于行业领先地位： 公司产品在 2008 年的零售额约为 6 亿元，市场份额约为 10%，在非直销领域销售排名第一； “汤臣倍健”和“十一坊”两个品牌分别排在第一名和第六名。品 牌前十名的市场份额为 %。 在我国，营养品的销售主要包括四种渠道，包括传统渠道、直销渠道、品牌连锁以及目录邮购。公司目前的销售模式主要分为三种：区域经销模式、直供终端模式和连锁经营模式。其中区域经销和直供终端均属于传统销售渠道。
汤臣倍健[300146]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (6) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (10) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (11) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (13) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (24) 2.5.1 短期偿债能力 (24) 2.5.2 综合偿债能力 (25) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
汤臣倍健2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为65,996.96万元，与2019年三季度的 34,087.73万元相比有较大增长，增长93.61%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为66,206.35万元，与2019年三季度的 48,162.94万元相比有较大增长，增长37.46%。2020年三季度销售费用为46,316.56万元，与2019年三季度的46,824.66万元相比有所下降，下降1.09%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用下降的情况下营业收入却获得了较大幅度的增长，企业采取了非常成功的销售战略，营销效率显著提高。2020年三季度管理费用为10,464.6万元，与2019年三季度的10,597.84万元相比有所下降，下降1.26%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为5.49%，与2019年三季度的7.51%相比有所降低，降低2.02个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。本期财务费用为-702.37万元。 三、资产结构分析 2020年三季度应收账款占营业收入的比例下降。从流动资产与收入变化情况来看，与2019年三季度相比，资产结构没有明显的变化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，汤臣倍健2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为307,254.55万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 汤臣倍健2020年三季度的营业利润率为33.67%，总资产报酬率为 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
汤臣倍健2019年财务分析综合报告汤臣倍健2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为负42,486.84万元，与2018年的112,898.69万元相比，2019年出现亏损，亏损42,486.84万元。企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。在市场份额迅速扩大的同时，企业却出现了经营亏损，企业以亏损来换取市场份额，经营风险大大增加，应密切关注市场竞争形势的变化。 二、成本费用分析 2019年营业成本为180,069.78万元，与2018年的140,692.17万元相比有较大增长，增长27.99%。2019年销售费用为165,039.98万元，与2018年的128,007.81万元相比有较大增长，增长28.93%。2019年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。2019年管理费用为42,962.68万元，与2018年的40,091.15万元相比有较大增长，增长7.16%。2019年管理费用占营业收入的比例为8.17%，与2018年的9.21%相比有所降低，降低1.05个百分点。但企业经营业务的营利能力并没有提高，应注意管理费用支出的合理性。2018年理财活动带来收益2,120.07万元，2019年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付1,066.53万元。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2018年相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，汤臣倍健2019年是有现金支付能力的。企业净利润为负，负债经营是否可行，取决于能否扭亏为盈。 五、盈利能力分析 汤臣倍健2019年的营业利润率为-8.85%，总资产报酬率为-4.57%，内部资料，妥善保管第1 页共3 页
汤臣倍健2018年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汤臣倍健2018年资产总额为979,044.55万元，其中流动资产为 409,563.37万元，主要分布在货币资金、其他流动资产、存货等环节，分别占企业流动资产合计的44.27%、27.2%和16.4%。非流动资产为569,481.18万元，主要分布在商誉和无形资产，分别占企业非流动资产的38.03%、27.44%。 资产构成表 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的44.93%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表 3.资产的增减变化 2018年总资产为979,044.55万元，与2017年的611,360.96万元相比有 较大增长，增长60.14%。
4.资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：商誉增加216,566.12万元，无形资产增加137,904.16万元，其他流动资产增加38,242.69万元，存货增加24,938.98万元，应收账款增加6,703.87万元，在建工程增加5,178.64万元，预付款项增加4,247.07万元，递延所得税资产增加2,625.42万元，其他非流动资产增加1,565.94万元，长期投资增加758.26万元，其他应收款增加404.93万元，应收票据增加47.43万元，共计增加439,183.52万元；以下项目的变动使资产总额减少：长期待摊费用减少59.87万元，固定资产减少212.28万元，开发支出减少359.77万元，应收利息减少2,684.89万元，货
汤臣倍健2019年三季度财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 汤臣倍健2019年三季度资产总额为966,331.41万元，其中流动资产为349,689.91万元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占企业流动资产合计的56.42%、15.5%和12.84%。非流动资产为616,641.5万元，主要分布在商誉和无形资产，分别占企业非流动资产的34.92%、23.35%。 资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产966,331.41 100.00 959,198.93 100.00 587,124.44 100.00 流动资产349,689.91 36.19 346,406.37 36.11 387,283.73 65.96 长期投资45,667.92 4.73 141,169.21 14.72 103,563.54 17.64 固定资产81,708.06 8.46 65,774.47 6.86 64,997.09 11.07 其他489,265.52 50.63 405,848.89 42.31 31,280.09 5.33 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的66.07%，表明企业
的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表 项目名称 2019年三季度2018年三季度2017年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产349,689.91 100.00 346,406.37 100.00 387,283.73 100.00 存货54,187.93 15.50 54,308.67 15.68 29,907.09 7.72 应收账款44,906.93 12.84 46,770.89 13.50 29,440.57 7.60 其他应收款0 0.00 0 0.00 1,827.88 0.47 交易性金融资产30,000 8.58 0 0.00 0 0.00 应收票据3,740.53 1.07 3,759.45 1.09 3,220.36 0.83 货币资金197,292.98 56.42 130,717.35 37.74 290,821.23 75.09 其他19,561.54 5.59 110,850 32.00 32,066.59 8.28 3.资产的增减变化 2019年三季度总资产为966,331.41万元，与2018年三季度的959,198.93万元相比变化不大，变化幅度为0.74%。
汤臣倍健2018年财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 4 页 汤臣倍健2018年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2018年 2017年 2016年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 435,077.56 39.86 311,079.54 34.72 230,911.24 0 实现利润 112,898.69 27.57 88,500.38 35.38 65,371.58 0 营业利润 110,259.72 25.53 87,835.9 38.14 63,582.98 0 投资收益 4,798.23 -61.88 12,586.78 220.91 3,922.24 0 营业外利润 2,638.98 297.15 664.48 -62.85 1,788.6 2018年实现利润为112,898.69万元，与2017年的88,500.38万元相比有较大增长，增长27.57%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2018年 2017年 2016年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 435,077.56 100.00 311,079.54 100.00 230,911.24 100.00 营业成本 140,692.17 32.34 102,414.55 32.92 82,207.32 35.60 营业税金及附加 6,312.99 1.45 4,570.68 1.47 3,800.41 1.65 销售费用 128,007.81 29.42 97,326.7 31.29 63,885.14 27.67 管理费用 40,091.15 9.21 30,602.55 9.84 24,447.29 10.59 财务费用 -2,120.07 -0.49 -4,622.76 -1.49 -4,310.89 -1.87 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2018年 2017年 2016年 营业毛利率 66.21 65.61 62.75 营业利润率 25.34 28.24 27.54 成本费用利润率 35.07 37.39 38.17 总资产报酬率 13.93 14.66 11.93 净资产收益率 15.12 15.59 10.97