高科技风险投资业在中国发展的
可行性分析报告
2000年1月
目录
第一章二十一世纪中国市场经济腾飞对高科技风险投资的需求及必要性 (7)
1．1高科技产业对中国经济发展及综合国力增强的作用和意义 (7)
1．1．1 高科技产业的发展使美国成为地球上唯一的超级大国 (7)
1．1．2 发展高科技产业对中国的意义 (11)
1．1．2．1发展高科技将改变中国在国际市场中的地位，增强市场竞争力 (11)
1．1．2．2 发展高科技产业是增强国家综合国力的必然之路 (14)
1．2高科技产业创业发展特有的经济规律和特点 (16)
1．2．1 高科技产业的经济特性 (16)
1．2．2 高科技产业的经济特性对社会的影响 (20)
1．3对我国现有融资/投资机制的反思 (22)
1．4高科技风险投资简介 (26)
1．4．1 高科技风险投资的起源和发展 (26)
1．4．2 高科技风险投资的内涵 (28)
1．4．3 高科技风险投资的特点 (30)
1．5高科技风险投资的成功及典型案例 (33)
1．5．1 ARD投资DEC (33)
1．5．2 KPCB公司投资互联网 (33)
1．5．3 DraperFisherJurvetson (34)
1．5．4 全球最具投资价值的IT公司 (36)
1．6建设高科技风险投资业对二十一世纪的中国经济可持续发展的现实意义及必要性 (39)
第二章高科技风险投资基金的组织与管理 (42)
2．1高科技风险投资企业的组织机构 (42)
2．1．1 高科技风险投资企业的组织机构图 (42)
2．1．2 董事会 (44)
2．1．3 管理机构 (44)
2．1．4 投资经理 (47)
2．1．5 专家智能团 (49)
2．2高科技风险投资基金的融资和资本构成 (51)
2．3基金规模 (51)
2．4其它事项 (52)
1、基金寿命 (52)
2、报告与会计政策 (52)
第三章高科技风险投资基金的市场策略 (53)
3．1投资基金的市场定位 (53)
3．1．1 风险企业的不同发展阶段及其特征 (53)
1、创业阶段 (53)
2、成长阶段 (54)
3、扩张阶段 (56)
4、成熟阶段 (57)
3．1．2 投资基金的投资阶段定位 (59)
3．2专业化投资策略 (61)
3．2．1 组合投资与专业化投资 (61)
3．2．2 投资行业的定位 (61)
3．3投资规模 (63)
第四章高科技风险投资基金的运营 (64)
4．1风险基金运营基本流程 (64)
4．2项目筛选与评估 (67)
4．2．1 项目的获取与初审标准 (67)
4．2．2 尽职调查与详细评估 (68)
4．3谈判与签定协议 (73)
4．4投资监控 (76)
4．5实现投资收益 (81)
4．5．1 企业上市 (81)
1、企业上市的基本运做程序 (81)
2、借壳上市 (102)
3、NASDAQ (104)
3、香港创业板 (109)
4、新加坡上市 (114)
4．5．2 收购/回购 (120)
4．5．3 清算/冲销 (121)
4．6风险控制 (123)
第五章高科技风险投资基金经济效益分析 (126)
5．1经济效益分析 (126)
5．1．1 投资结果分类及投资盈利目标 (126)
5．1．2 投资收益估算 (127)
5．2竞争情况分析 (134)
第一章二十一世纪中国市场经济腾飞对高科技风险投资的需求及必要性
1．1 高科技产业对中国经济发展及综合国力增强的作用和意义
1．1．1 高科技产业的发展使美国成为地球上唯一的超级大国
于本世纪中叶新兴起来的，以电子信息、航天、新材料、机电一体化、生物工程、海洋工程等为核心的六大产业体系，在短短40多年的时间里，显著的变革了我们的生活方式和思维方式，推动了世界经济的发展。而高科技产业发展方面，最富竞争力的，首推美国。
在以凯恩斯经济理论体系为主流的西方宏观经济理论指导下，美国经济通过加强政府对市场的宏观调控能力，相对克服了完全自由竞争市场经济的弊端，并通过高税收政策、福利政策缓解了劳资矛盾，减小了贫富差距，有效的缓解了社会矛盾。经过战后经济发展，美国经济发展已经到了一个饱和阶段，具体表现为经济发展停滞不前，经济增长率趋向于0，并呈现经济负增长现象，市场饱和，购买力不足，从而导致投资减少，股市低迷，
失业率上升。
经济不景气带来了较多的社会问题，为了有效的解决这个问题，里根政府上台后，再次利用政府宏观经济调控能力，通过加大政府在高科技产业上的采购，来启动一个新的市场，引导美国市场上的巨大资金流向一个新的产业——高科技产业，通过高科技产业与其它传统产业的关联性，带动整个国民经济的发展，从而推动了美国经济进入了新的一轮高速发展阶段。其主要措施，就是政府财政政策采用高赤字政策，启动“星球大战”计划，由政府大规模采购突出体现高科技产业精华的高、精、尖端武器设备与系统。由于宏观经济调控在结果显现上的滞后性，经过10多年的实践表明，里根政府的宏观调控经济策略完全发挥了作用：一个表现就是到了克林顿政府时期，在高科技产业高速增长的带动下，促使美国经济连续多年保持国民经济正增长，年增长率能够高达3%，创造了美国经济发展史上的一个新的奇迹；而另一个巨大的成功表现通过在高科技产业上的高强度投资竞赛（军备竞赛），拖垮了苏联经济，从而导致了苏联的解体，从而使美国成为地球上的唯一超级大国。
进入90年代后，高科技产业，尤其是信息产业明显表现出了对经济发展的领导作用，并表现出改变社会生产、沟通、生活、
思维方式的趋势。克林顿政府果断的宣布国家信息基础设施建设规划（NII），俗称“信息高速公路”，再次利用国家对宏观经济的调控能力，通过制定产业发展指导性意见与建议，调整相关法律、法规，引导国民经济向信息经济、知识经济的转变，引起美国高科技产业，尤其是信息产业、生物工程产业的高速发展，带来美国经济的一片繁荣景象，经济持续发展，股市不断创出新高，失业率持续降低。
由于高科技产业强大的发展势头，使得美国在20世纪末的80、90年代顺利的渡过了多次经济危机的影响，避免或减弱了经济周期性危机的灾害。综观全球，日本、韩国受金融体系危机等的影响、欧盟受欧元发行等影响，经济发展处于停滞甚至负增长阶段。而发展强劲的东南亚经济，由于泡沫成分太重，货币体系受量子基金冲击全面崩溃。夕日帝国俄罗斯处于休克疗法中。从而使美国经济一支独秀，独步全球。
这其中，有着典型示范效益的是硅谷经济的超高速增长：硅谷拥挤着7000多家电子和软件公司，全球100家最大高科技公司中的20％以此为大本营。每周诞生11家新公司，平均每五天就有一家新公司上市，每天新增62个百万富翁，硅谷股票市场总价值超过5000亿美元。全美信息技术的风险资金有1/3倾注
于此，单是1997年就达36亿美元。在风险资本帮助下，英特尔、HP、Cisco、3Com、Sun、Netscape、Oracle、SGI、苹果、Adobe、Yahoo！等公司的成立与迅速壮大，不但是硅谷的骄傲，也是全球关注的焦点。这里不但诞生了袖珍计算器、影像游戏机、个人电脑、无线电话、激光技术、微处理器和数字手表，还奉献了NC、浏览器、 Java、搜索引擎等众多高科技产品和创意。美国硅谷作为世界高科技的中心主导着世界高科技的最新发展。
高科技通过加强美国高科技产业在全球的领导地位，进一步加强了美国政府对全球经济、政治的影响力，使美国与其它国家，包括其它西方发达国家的差距进一步拉大。
由上可见，正是高科技产业的高速发展，极大的增强美国国家的综合实力（经济实力、科技竞争力、国防力量等），使美国成为地球上唯一的超级大国。
1．1．2 发展高科技产业对中国的意义
1．1．2．1发展高科技将改变中国在国际市场中的地位，增强市场竞争力
社会经济发展的实践表明：社会经济活动的国际化、全球化是每个国家经济发展的必由之路。在经济活动国际化、全球化的进程中，经济生产活动在全球范围内进行分工与合作。发达国家利用其经济优势，在国际分工中处于上游地位，从发展中国家进口原材料，向发展中国家出口高附加值产品。发达国家通过大力发展高科技产业，服务业等高附加值、低污染产业，而逐步将污染严重的、附加值低的原材料开采及加工业、普通生产制造业，通过国际投资、国际合作等形式，转移到发展中国家。由于发达国家掌握了高科技产业的核心技术，极大的加强了高科技产品的市场竞争力与附加值，使得发达国家经济竞争力在全球中处于无可争议的领导地位。
中国与其它第三世界国家一样，由于在工业化进程中落后于发达国家，因此在国际市场中处于市场的底层，出口到国际市场的主要是低附加值产品，而从发达国家进口的却主要是高附加值产品，从而在国际市场竞争中处于不利地位。只有通过大力发展
高科技产业，增强国家技术实力，才能在进入WTO后，保证民族企业的生存，才有可能改变在国际市场中为人做嫁衣的形式。最典型的案例就是中国通信产品制造业：在中国能够自行生产程控交换机后，大幅度降低了进口交换机的因技术垄断性带来的高额附加值，导致进口交换机的全面降价。同时，中国通信产品制造业开始步入国际市场，积极参与国际竞争，向国际市场输出全套通信设备产品，从而改变了中国在国际市场中的地位。
闭关锁国只能进一步加大中国经济与世界经济的距离，使中国企业脱离了全球市场，从而无法从国际分工中提高资源利用效率，获取利益。为了重回国际市场，中国政府坚定不移的进行了13年加入世界贸易组织（WTO）的谈判，终于在1999年取得突破性进展：与美国签定了关于中国进入世界贸易组织的双边协议，向进入WTO迈出了关键性的一步。而这同时也给国内企业带来巨大的竞争压力。只有大力加强高科技产业的发展，才能在加强企业在国际市场上的竞争力，才能在打开国门后，确保民族企业能够生存。
另一方面，高科技产业的发展使中国有机会越过经济发展的传统阶段，而直接进入信息社会，生产高附加值的产品，改善在国际市场中的竞争力。印度高科技产业的发展就给我们以成功的
启示：印度自70年代末期开始大力发展软件业，从而使印度在1998年成为世界上第二大软件出口国，有效的改善了印度在国际市场中的地位，增强了印度经济的国际竞争力。
1．1．2．2 发展高科技产业是增强国家综合国力的必然之路
1、现代国防水平基于高科技产业发展水平
从近代局部战争的进行我们可以看出：高科技产业的发展水平将直接关系到国防力量的强弱，关系到国家国防体系能否适应新形势下的全新的战争。由于高科技技术的发展，战争手段更为现代化，战争方式更为立体化、全面化：信息战、金融战、生物战、心理战、太空战等，高科技产业的发展，直接关系到中国的国防系统能否适应新形式下的新战争，关系到能否应付高科技武器的打击，能否对抗信息化的、系统化的、大纵深立体作战、多兵种协同作战的对手。
2、经济的国际竞争力依赖与高科技产业的发展水平
经济实力是国家实力的根基，而科技发展，是推动经济高速发展的原动力。邓小平同志指出：“科技是第一生产力”，中国只有大力发展高科技产业，以高科技产业为龙头，改造和带动传统产业的发展，积极参与国际市场竞争，才能迅速、高效的增强国家经济实力，在国际上立于不败之地。
3、文化的传播依靠高科技产业
发达国家在InterNet的技术、应用上的绝对优势使得英语文化迅速的向全球推广；而好莱钨在高科技的帮助下强有力的向全球推广着美国文化。因此，高科技产业发展水平，将影响中国传统文化在新的社会形态下的继承和转变情况。5000年中国文明的积累和传播，将在高科技产业的帮助下采用新的技术、新的方式进行。
4、高科技产业发展状况体现国家技术水平
高科技产业集人类科学技术知识之大成，高科技产业的发展状况，可以直接反映出这个国家的科学技术水平，民族的创新能力，最终，反映出这个国家的知识水平。而知识经济的蓬勃发展以越来越强的趋势表明：一个国家的竞争力，将最终决定于这个国家的知识竞争力。
由此可见，高科技产业将决定中国的综合国力水平。中国应该大力发展高科技产业。
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
一、创业投资的基本认识创业投资又称风险投资，是一种向处在发展阶段、具有高成长潜质的企业投入权益资本，并为之提供创业管理等增值服务，以期通过该企业发展和资本增值获取高额收益的资本运营方式。其特征是：投资对象一般是未上市的新兴中小型创业企业；采用权益资本而非借贷资本，在投资者与被投资企业间建立起适应创业企业内在需要的“共担风险、共享收益”机制；投资者不仅为创业企业提供资本金，而且提供技术咨询、管理经验、市场营销甚至员工培训等经营服务，主动参与管理；对退出机制要求较高。创业投资是一种支持创业活动的金融投资制度创新，对推动高新技术产业发展发挥了不可替代的作用。其出现有效地解决了传统融资方式与中小型高新技术企业的高风险性之间的矛盾，为最需要资金但又无法从传统金融机构获得融资的具有高成长性的中小企业提供所需的资金。创业投资提高了资源配置的效率，克服了逆向选择问题，极大地促进了中小企业的发展，尤以提供高新技术产品、创新服务模式的中小企业最为突出。二、我国创业投资的发展历程中国的创业投资发展经历了三个历史阶段：第一个阶段，从80年代中期到1998年以前。1985年3月，颁布的《中共中央关于科技体制改革的决定》，拉开了我国创业投资的序幕，资金来源为政府出资。1985年9月，中国第一家创业投资公司――中国新技术创业投资公司（中创公司）经国务院批准成立，标志着我国创业投资业的起步。第二个阶段，从1998年到2004年，在当时全国政协一号提案和随后国家七部委制定出台的政策推动下，及受到互联网泡沫和创业板即将推出的影响，涌现出了数百家创业（风险）投资公司，资金来源包括各级地方财政、民间资金和外资，金融机构除了少数证券公司以外基本未进入。大批国际创业投资基金和公司涌入中国，为刚起步的中国创业投资业注入了新的资金，同时也带来了西方新的风险管理技术和规范化的风险运行机制，从而促进了我国创投业的发展。第三个阶段，约从2005年开始进入。《公司法》、《证券法》和《合伙法》的修订颁布，基本解决了创投设立和投资运作的法律障碍。金融业的资本充实和机构投资者的逐渐成熟，使金融机构的资金开始入主基金型的创投。加上国外PE大举进入的影响和本土产业投资基金试点的起步，创投企业向国际主流的基金管理型转变。十部委《创业投资企业管理暂行办法》的出台，标志着创投企业进入了一个规范发展的新阶段。展望我国创投业未来的发展，可能将出现以下趋势：
经发管委企业金融业务风险投资 项目管理办法 第一章总则 第一条为规范经发管委企业金融业务风险投资项目的流程、提高效率、控制相关风险，特制订本办法。 第二条开展风险投资业务应遵守现行有效的法律、行政法规、监管机构的相关规定，恪守业务规则和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，严格遵守执业规范和职业道德，按规定和约定履行义务。 第二章机构设置及职能 第三条经发管委下设的企业金融服务部牵头组织企业金融风险投资业务具体工作，负责风险投资项目的尽职调查、投资决策、投后管理等。 第四条经发管委下属分支机构包括各分、子公司及单体营业部（以下简称“分支机构”）应积极开展风险投资业务的市场开发工作。 第三章项目立项及开发 第五条提请立项的全国股份转让系统项目需要符合以下条件： （一）定性标准 1、行业选择 行业符合“两高六新”，即“成长性高、科技含量高”和“新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式”；重点投资于行业具有良好成长性、符合
国家战略性新兴产业发展方向的企业，特别是新能源、新材料、信息科技（含互联网）、生物与新医药、节能环保、文化与传媒、消费与现代服务等领域的企业。 2、核心竞争力 公司在市场、技术、成本、品牌、资源、管理、人才等方面应至少具备两项以上的核心竞争能力。 3、主营业务 3.1公司的主营业务清晰，业务专一性较强，商业模式具有可复制性。公司实际控制人能够将绝大部分的资源与精力投入到公司的主营业务中来，体外无与公司形成竞争关系的产业，同时亦无盲目多元化的情况与倾向。 3.2公司主营业务最近两年未发生重大变化。 4、实际控制人及核心团队的诚信度、创业精神、管理能力及稳定性 4.1公司实际控制人及核心团队无历史不良记录（包括但不限于刑事、民事、税收、资信等）。 4.2团队结构合理，目标一致，具有合力，且具备创业热情，对公司的发展战略具有清晰的认识与执行能力。 4.3管理团队中要有具备行业从业经验的不同类型人才，包括技术、管理、市场营销、财务等。 4.4实际控制人及管理团队的主要成员最近两年未发生重大变化。 5、公司治理结构健全或具备较强的可塑性
我国的风险投资与高科技 产业发展 摘要风险投资与高科技产业相辅相成是科技成果产业化的桥梁根据风险投资的特点及风险投资对高科技企业的运作机制结合我国目前风险投资发展现状可知风险投资支持高科技企业发展的重点对策关键词高科技产业；风险投资；创业板一、风险投资与高科技产业的关系高科技产业的具体内容随着时代的发展而有所不同19世纪末20世纪初铁路、钢铁、石油、玻璃等行业属于高科技产业；20世纪50年代探勘、地球物理、深海技术、雷达信号处理等国防工业属于高科技产业；20世纪70年代以来半导体、计算机、电信、资料通讯、医学设备、生物制药、精密仪器等属于高科技产业20世纪末至今主要指电子信息、软件、互联网、个人电脑硬件、电脑服务业、半导体、数据网络系统、企业数据储存尽管内容随时代发展不断变化但有一点是相同的即相对于当时的科技生产力水平来说高科技产业是技术含量高的产业与高科技产业发展密切相关的是风险投资何谓风险投资广义地讲它包括对一切开拓性、创业性经济活动的资金投放狭义地讲它几乎已成为专指与现代化高科技产业有关的创业投资活动由此看出风险投资与高科技产业的关系是相辅相成的关系从实践中不
乏两者密切配合的成功范例如美国的微软公司、英特尔公司、苹果公司、康柏公司等享誉全球的高科技公司可以说没有风险投资美国的高科技产业就不可能发展得如此迅速和良好未来十年高科技产业将是推动中国经济发展的最重要的产业同样未来十年也是中国风险投资业大发展的十年二、风险投资的特点及运作风险投资起源于20世纪50年代的美国经过近半个世纪的发展风险投资呈现出以下几个特征；1.主要集中于高科技产业当代高、精、尖产品无一不是高科技成果转化的结果高科技产业具有知识密集、技术密集和人才密集的特点与之相应风险投资业也是知识密集、技术密集、人才密集的行业风险投资几乎就是高科技产业投资的代名词 2.高风险、高收益高科技产业和产品都是建立在全新的科学研究成果和新技术应用的基础上是前所未有的事业具有很大的不稳定性此外一项新的科技成果转化为一种新产品中间要经过工艺技术研究、产品试制、中间试验和扩大生产、上市销售等多个环节每一个环节都有失败的风险如美国“硅谷”就有很多企业因为管理不善、资本不足、经济形势的影响等问题而半途夭折据资料显示美国硅谷的风险投资基金的失败比率是78%而在整个国际上失败率高达90%以上这充分说明了风险投资高风险的特点然而依靠风险投资建立起来的高科技企业所生产的产品成本低、效益高、性能好、附加值高、市场竞争能力强企业一旦成功其投资利润远远高于传统产业和产品这
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
武汉理工大学硕士学位论文 效的风险资本退出手段，等等。随着风险投资受到各界普遍重视以及风险投资市场前景的不断扩大，发展我国风险投资的相关理论的不足将促使更多的学者涉足这一领域。 国外的风险投资理论对于发展我国风险投资固然具有重要的借鉴意 义，但未必适合中国的国情;中国需要发展适合中国国清的风险投资理论。由于现有风险投资理论多从风险资金运作的宏观角度来分析问题，本文试图从微观的、定量的角度来探讨风险投资的运作机理，提炼规律，以期对完善适合我国国情的风险投资理论体系提供参考。 1.2风险投资的发展历程 当今风险投资业在许多国家都得到了一定程度的发展，但若论起源最 早、发展最为成熟和成功的国家，应当首推美国。迄今为止，风险投资业的发展一直是以美国为主线的，我国的风险投资业仅仅只是刚刚起步，从美国风险投资业的发展历史过程可以看出整个风险投资业的历史进程。按照发展速度和规模，美国风险投资业的发展历程可以划分为三个阶段[1] (1)初步发展时期(19世纪初一1969年) 风险投资的起源可以追溯到19世纪初，当时某些富有的家庭和个人投 资者为一些新办的公司提供创业资本，如东航、施乐、工BM等。1946年，美国哈佛大学教授乔治多威特(George. Dorit)筹建了世界上第一家正 规的风险投资公司—美国研究与开发公司(AR&D)，开创了现代风险投资 业之先河。起初，AR&D公司由于缺乏经验，投资效果不理想，1957年，该公司投资美国数据设备公司(Digita Equipment Corporation)普通股， 取得了成功。继AR&D公司之后，风险投资业逐渐发展起来，但由于风险资本供给不足，风险投资业发展缓慢。随着风险投资业对国民经济特别是高科技产业的重要作用日益显现，美国国会和政府相继修改了《国内税法》(IRC)第1244条，通过T (1958年小企业投资法》。60年代末，随着合 伙企业的迅速崛起，美国的风险投资业获得较快发展，1969年风险投资净增值1.71亿美元，形成了风险投资业发展的第一个高潮。这一时期，日本、前西德，为了实施“技术立国家”的方针，针对战后的本国经济，开始积武汉理工大学硕士学位论文 极仿效美国创办风险企业。 (2)徘徊停滞时期(1970 1977年) 60年代的风险投资业由快速发展很快就步入低谷，1970年风险投资额 骤减到0.97亿美元，1975年减至0. 10亿美元，其主要原因有三个方面: 首先，越南战争的巨额经费迫使美国在1969年的税制改革中将长期资本收益税的最高税率从29%增加到49%;其次是1969年10月到1970年11月和 1973年12月到1975年4月的经济危机和石油危机，造成美国工商业的普 遍大萧条。风险企业经营状况不景气，证券市场疲软，造成合伙企业筹集新的资金困难重重:最后，首次公开发行市场(IPO)基本消失，企业收购 和兼并活动减少，合伙企业很难收回原有风险投资，就不愿进行新的风险投资。 (3)全面发展时期(1978年至今) 1978年，美国国会撤消了其在1969年的决定，长期资本收益税的最 高税率重新下降到28%。同年9月，美国劳工部《雇员退休收入保障法》
投资管理制度 1 目的 为加强投资项目管理，提高投资效益，维护公司及其股东的合法权益，规范公司的投资和资金使用行为，保证投资安全，防范投资风险，根据《中华人民共和国公司法》、《公司章程》和《公司财务制度》，特制定本制度。 2 范围 本制度适用于公司所有的投资活动，包括内部投资和外部投资。 3 职责 3.1公司董事会负责投资项目的决策审批。 3.2总经理在董事会授权范围内的投资决策权和重大投资项目的组织实施。 3.3财务部负责投资的财务管理和资金保障，负责审核公司年度投资计划和年度投资预算，进行会计核算和财务管理，以及检查监督和投资清算。 3.4公司其他职能部门或公司指定的专门工作机构按其职能参与、协助和支持公司的投资工作。 4 要求 4.1总则 4.1.1 本公司（下称：公司）投资行为应符合公司的发展计划和发展战略，通过对内、对外投资提高经济效益。 4.1.2本制度所称投资分为对外投资和对内投资两部分，对内对外投资合称“投资项目”。 1)“对内投资”主要是指公司为扩大现有的经营规模，或技改扩建、固定资产投资，利用自有资金或借款追加流动资金等投资活动。 2)“对外投资”主要指公司以现金、实物资产、无形资产等公司可支配的资源，通过合作、联营、兼并或购买股权债券（包括收购出售资产）等方式向其他企业进行的为获取长期效益的投资活动。 3)对外投资按投资期限分为金融类投资和非金融类投资。金融类投资包括购买股票、证券投资基金、期货、企业债券、金融债券及特种债券等；对外非金融类投资主要指股权投资、项目合作投资（包括资产抵押、借款、担保）等。 4.2 投资原则 4.2.1公司投资应符合公司投资决策程序和内部管理制度，公司投资规模应与公
高科技企业风险投资分析 摘要从高科技企业生命周期的角度，建立风险投资的分析模型。结合层次分析法和模糊综合评价法，提出可行的分析方法。结合其他思想，对高科技企业产品的市场占有率、盈利水平等也做出了说明和预测，以助于风险投资决策。 关键词高科技企业风险投资层次分析法模糊综合评价 1 引言 高科技企业区别于传统企业的最大特点是技术起点高，因此，在技术、产品、生产和市场的成熟度等方面都存在更大的不确定性，即高风险。另外，高科技企业随着规模的扩大，其资金需求量大、增长快速的特点也很明显。风险投资分析风险投资缺乏历史数据借鉴，这给利用已有的风险评价与控制方法给高科技企业进行带来了困难，因为现代风险控制理论往往建立在充分利用历史数据基础上。如收益率均值-方差模型、多因子定价模型、VAR（Value At Risk）风险测定法等均是基于大量历史数据及事前信息的有效性，对事后信息考虑甚少。在高科技企业的投资风险评价方面，国内外研究主要处于定性分析阶段，定量研究较少，且主要集中于风险投资的某一阶段或是仅从风险或价值方面去分析，缺乏从生命周期的宏观和整体上进行的研究，不利于对高科技企业进行全面的评价。作文/zuowen/ 笔者根据高科技企业的特点，对其生命周期的各阶段的主要风险进行分析，找出主要指标，在此基础上，利用模糊层次分析法，建立高科技企业风险投资的分析模型，从整个生命周期对高科技企业的投资风
险进行分析，同时结合其他思想，对产品的市场占有率、盈利水平等也做了说明和预测，以帮助进行风险投资决策。 2 高科技企业风险投资分析 2.1 高科技企业的生命周期 科技企业的生命周期一般包括六个阶段，即研究与开发期、创业期、早期成长期、加速成长期、稳定成长期和成熟期。研究开发期要通过市场研究以确定所研究的产品或劳务的市场潜力，此时投资需求较小。创业期要开发出最初产品以向市场展示，并保证第一笔业务成交。这一阶段对资本的需求显著增加，包括工资、设备和推销费用等。早期成长期，企业已完成生产线的开发，市场逐步扩大，然而企业仍然处于亏损阶段，需借外部资金增加设备、招收业务骨干，并着手下一代产品开发。到了加速成长期，企业的产品或劳务已被广大消费者接受，销售额和利润开始加速增长，现金流入可以满足企业大部分需要，但新的机会不断出现，企业仍然需要外部资金来实现高速膨胀，直到企业进入熟期。 2.2 不同阶段的风险分析 依高科技企业的生命周期理论，可把高科技企业的发展分为以下几个阶段来考察风险投资的风险：作文/zuowen/ （1）种子期（Seed Stage），相当于生命周期中的研究开发期。是技术酝酿与开发的阶段，创业者仅有产品的构想和初步设计，为实现实用化和商品化需进行产品、工艺流程、设备等方面的研究。由于开发
风险投资项目计划书 一.公司简单描述 二.公司的宗旨和目标(市场目标和财务目标) 三.公司目前股权结构 四.已投入的资金及用途 五.公司目前主要产品或服务介绍 六.市场概况和营销策略 七.主要业务部门及业绩简介 八.核心经营团队 九.公司优势说明 十.目前公司为实现目标的增资需求：原因、数量、方式、用途、偿还 十一.中小企业融资方案(资金筹措及投资方式及退出方案) 十二.财务分析 1.财务历史数据(前3-5年销售汇总、利润、成长) 2.财务预计(后3-5年) 3.资产负债情况 第二部分综述 第一章公司介绍 一.公司的宗旨(公司使命的表述) 二.公司简介资料 三.各部门职能和经营目标 四.公司管理 1.董事会 2.经营团队 3.外部支持(外聘人士/会计师事务所/律师事务所/顾问公司/技术支持/行业协会等)
第二章技术与产品 一.技术描述及技术持有 二.产品状况 1.主要产品目录(分类、名称、规格、型号、价格等) 2.产品特性 3.正在开发/待开发产品简介 4.研发计划及时间表 5.知识产权策略 6.无形资产(商标/知识产权/专利等) 三.产品生产 1.资源及原材料供应 2.现有生产条件和生产能力 3.扩建设施、要求及成本，扩建后生产能力 4.原有主要设备及需添置设备 5.产品标准、质检和生产成本控制 6.包装与储运 第三章市场分析 一.市场规模、市场结构与划分 二.目标市场的设定 三.产品消费群体、消费方式、消费习惯及影响市场的主要因素分析 四.目前公司产品市场状况，产品所处市场发展阶段(空白/新开发/高成长/成熟/饱和)产品排名及品牌状况 五.市场趋势预测和市场机会 六.行业政策 第四章竞争分析 一.有无行业垄断 二.从市场细分看竞争者市场份额 三.主要竞争对手情况：公司实力、产品情况(种类、价位、特点、
中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件
中国发展风险投资相关问题 一、风险投资在中国的发展态势 1.一种高风险高回报的投资 一般来讲,风险资本投资的行业主要集中在成长性较好的高科技行业,这些行业由于受市场环境、科技发展水平等因素影响较大,具有较大的未来不确定性,所以其总体投资风险相比其他投资方式要大的多除此之外,投资回报率波动性大也一个不容忽视的因素风险投资又会获得高收益,风险投资高风险与高收益的结合。 2.当前我国发展风险投资的紧迫性 世界发展已步入知识经济时代,知识密集型产业已成为全部产业的核心,成为决定一国经济在国际市场上竞争优势大小的根本性因素第一次产业革命以来的100多年历史证明,只有技术进步,才经济可持续发展的根本推动力量;也只有技术的快速进步,才经济安全的根本保障改革开放以来,我国的科学技术快速进步,有效推动了国民经济各部门的快速发展,技术进步对经济增长的贡献率明显提高但同时,也应当清醒地看到,这一时期的技术进步主要依靠“引进”在国际市场竞争日趋激烈的条件下,仅靠引进先进技术,极难保持竞争优势的;对我国这样一个发展中大国来说,缺乏充足的创新技术,要保证经济的可持续发展和经济安全,极其困难。 二、中国发展风险投资业务所具有的优势 中国目前在风险投资方面已具备的一些条件和优势,对中国风险投
资业的发展起到很大的促进作用: 1.改革开放提供了宏观环境 2.高科技产品的广阔前景提供了物质基础 3.加入世贸组织带来机遇 我国加入WTO后,大量中外合资风险投资管理公司将出现,大量的外资将通过中外合资资金的形成进入我国风险资本市场,这必将推动我国风险投资事业的大发展首先,外资大规模介入风险投资,风险投资公司的业绩将逐步得到改善,高回报的特性将逐步体现,我国风险投资的效果提高,投资风险下降,这将促进大量的民间资本进入风险资本市场,我国风险投资事业将得到空前发展;其次,风险投资项目源丰富和良好的商业潜力使我国成为外国风险投资的热点,高科技领域的市场开放,将为外资进入我国风险资本市场提供丰富的项目资源。 三、存在的主要问题以及对策建议 1.存在的主要问题 风险投资的人文环境不太理想,科研人员对国家的过分依赖,缺乏自我创新的精神;在科研体系中,过分依赖学术权威,不利于社会创新体系的形成;受我国长期传统文化思想的影响,“知足常乐”、“小富即安”、“枪打出头鸟”、“胜者为王、败者为寇”等伦理道德观念深入人心,对风险投资的发展非常不利;缺乏对风险投资失败的社会保障制度,一旦投资失败,可能永世不得翻身;风险投资的资金来源渠道狭窄,风险投资公司规模小,数量少,资金弱,达不到产业规模,因而难以在高新技术产业方面起到主导作用;且风险投资的相配套的法规政策不健全,我国的法律体系远远滞后于我国风险投资发展的实践,至
证券投资管理制度 第一章总则 第一条为加强与规范上海福汇投资有限公司（以下简称“公司”）证券投资业务的管理，有效控制风险，提高投资收益，维护公司及股东利益，依据《证券法》、《上海证券交易所上市规则》、《公司章程》等法律、法规、规范性文件以及公司章程的有关规定，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称证券投资，主要是指在国家政策允许的情况下，公司在控制投资风险的前提下，以提高资金使用效率和收益最大化为原则，在证券市场投资有价证券并承担有限责任的行为。 第三条公司的证券投资包含以下类型： 1、股权投资：新股认购、上市公司增发、配股及拟上市公司的股权投资，国债、公司债券（含可转债）； 2、上市证券投资：已上市交易的证券及其衍生产品（含股票、基金、债券、股指期货等）； 3、上海证券交易所认定的其他投资行为。 第四条本制度适用于公司本部。下属控股子公司未经授权，不得进行任何证券投资事项。 第五条证券投资的原则： （一）公司的证券投资应严格遵守《公司法》、《证券法》、《股票上市规则》等国家法律、法规、规范性文件并按照《公司章程》、
《上海福汇投资有限公司董事会议事规则》等规定履行审批程序。 （二）公司的证券投资必须注重风险防范、保证资金运行安全、效益优先、量力而行。 （三）公司的证券投资应遵循确保资金安全、效益优先的原则； （四）公司的证券投资必须与财务结构相适应，规模适度，量力而行，不能影响公司正常经营，不能影响自身主营业务的发展。 （五）公司证券投资资金来源为公司自有资金。不得使用募集资金、银行信贷资金等不符合国家法律法规和中国证监会、上海证券交易所规定的资金用于直接或间接的证券投资。 第六条凡违反相关法律法规、本制度及公司其他规定，致使公司遭受损失的，应视具体情况，给予相关责任人以处分，相关责任人应依法承担相应责任。 第二章证券投资的资金管理及账户管理 第七条根据公司股东大会对董事会的授权，公司用于证券投资的资金使用不得超过人民币5000 万元（暂定5000万）。 第八条证券投资资金应开设专门的银行帐户，并在证券公司设立资金帐户，与开户银行、证券公司达成三方存管协议，使银行帐户与资金帐户对接。根据公司自有资金情况及投资计划，公司用于证券投资的资金可以一次性或分批转入资金帐户，每笔超过50万元的资金调拨均须经公司董事长、财务负责人会签后才能进行,资金帐户中的资金只能转回公司指定三方存管账户。因证券投资所得收益必要
高科技风险投资业在中国发展的 可行性分析报告
2000年1月 目录 第一章二十一世纪中国市场经济腾飞对高科技风险投资的需求及必要性 (7) 1．1高科技产业对中国经济发展及综合国力增强的作用和意义 (7) 1．1．1 高科技产业的发展使美国成为地球上唯一的超级大国 (7) 1．1．2 发展高科技产业对中国的意义 (11) 1．1．2．1发展高科技将改变中国在国际市场中的地位，增强市场竞争力 (11) 1．1．2．2 发展高科技产业是增强国家综合国力的必然之路 (14) 1．2高科技产业创业发展特有的经济规律和特点 (16) 1．2．1 高科技产业的经济特性 (16) 1．2．2 高科技产业的经济特性对社会的影响 (20)
1．3对我国现有融资/投资机制的反思 (22) 1．4高科技风险投资简介 (26) 1．4．1 高科技风险投资的起源和发展 (26) 1．4．2 高科技风险投资的内涵 (28) 1．4．3 高科技风险投资的特点 (30) 1．5高科技风险投资的成功及典型案例 (33) 1．5．1 ARD投资DEC (33) 1．5．2 KPCB公司投资互联网 (33) 1．5．3 DraperFisherJurvetson (34) 1．5．4 全球最具投资价值的IT公司 (36) 1．6建设高科技风险投资业对二十一世纪的中国经济可持续发展的现实意义及必要性 (39) 第二章高科技风险投资基金的组织与管理 (42) 2．1高科技风险投资企业的组织机构 (42) 2．1．1 高科技风险投资企业的组织机构图 (42) 2．1．2 董事会 (44) 2．1．3 管理机构 (44) 2．1．4 投资经理 (47) 2．1．5 专家智能团 (49)
创业计划书投资分析 创业计划书投资分析篇一：商业计划书投资分析 篇一：全国挑战杯金奖创业计划书投资分析部分 9.1 股本结构和规模2-3家风险投资公司入股，以便筹资，化解风险。 9.2 资金来源及运用 公司成立初期共筹集资金365万。其中风险投资238万，我公司投资73万元，短期借款200万(一年期利率6.15)，用作流动资金；在公司运营的2、3、4年，我们将在此基础上增加200万至500万的短期借款，以此改善现金流动状况并达到较合理的资产负债比。 资金主要用于租用和购买生产性固定资产(105万)，以及生产中所需的直接260万）：明细如下： 投资收益与风险分析 主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在4—6个月内完成，生产中能够保证产品质量； 租赁厂房，选址在河南宜阳县工业园园区，厂房入租即用。 投资现金流量表投资净现值 n npv=∑(ci-co)t(1+i)-tnpv=875.91(万元) t=1 银行短期借款（1年期）利率为5.85%，。考虑到目前资
金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取12%（下同），npv=875.91（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。 内含报酬率 根据现金流量表计算内含报酬率如下： n npv（irr）= ∑（ci-co）t（1+irr）-t=0 irr=50.09% t=1 内含报酬率达到50.09％，远大于资金成本率5%，主要因为本产品优质低价，使得销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。篇二：商业计划书投资建议可行性研究项目建议书 商业计划书投资建议可行性研究项目建议书 关于商业计划书 商业计划书(business plan），是公司、企业或项目单位为了达到招商融资和其它发展目标之目的，在经过前期对项目科学地调研、分析、搜集与整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容的具体要求而编辑整理的一个向读者全面展示公司和项目目前状况、未来发展潜力的书面材料。商业计划书是包括项目筹融资、战略规划等经营活动的蓝图与指南，也是企业的行动纲领和执行方案。 商业计划书的格式与内容 商业计划书的编写格式还是相对标准化的，这些格式涵盖了一个商业计划最需要回答问题的层面，得到了众多专
浅谈我国风险投资现状及发展趋势
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目录 第一章风险投资的概念及特点 (1) 一、风险投资的概念及特点 (1) （一）风险投资的概念 (1) （二）风险投资的特点 (1) 第二章我国风险投资的发展回顾及现实意义 (3) 一、我国风险投资的发展回顾 (3) 二、我国风险投资的意义 (4) 第三章我国风险投资现状分析及存在的问题 (3) 一、我国风险投资现状分析 (3) 二、中国风险投资业存在的问题 (5) 第四章促进我国风险投资的发展对策 (6) 一、发展规范风险投资主体。 (6) 二、拓宽风险资本来源渠道。 .........5三、培养高素质风险投资人才。.. (5)
浅谈我国风险投资现状及发展趋势 【摘要】近年来，在政府政策的引导下，我国的风险投资业逐步得到了发展，注册风险资本总额超过100亿元。但是，由于我国的风险投资业还处于起步阶段，还存在许多问题，尤其是一些法律法规，在立法的时候没有考虑到风险投资这一行业的特点，其中的某些内容甚至阻碍了我国风险投资业的进一步发展。 关键字：风险投资概念现状发展趋势 第一章风险投资的概念及特点 一、风险投资的概念及特点 （一）风险投资的概念 风险投资（Venture capital），又被译为创业投资。根据美国全面风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有具大竞争潜力的企业中的一种权益资本；根据欧洲风险投资协会的定义，风险投资是一种由专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市企业提供资金支持并辅之以管理参与的投资行为；联合国经济和发展组织24个工业发达国家在1983年召开的第二次投资方式研讨会上认为，凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资；我国《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》中认为，风险投资是一种把资金投向蕴藏着失败危险的高科技及其产品的研究开发领域，旨在促进高科技成果尽快商品化，以取得高资本收益的投资行为。 简单的说，风险投资是指由风险投资者提供风险资本，风险投资公司以风险企业为投资对象进行投资、管理、运作的一种融资过程与方式。风险投资是高科技产业的助推剂，它在高科技产业化的关键时刻切入，填补了高科技产业化过程中，研究与开发阶段的政府拨款或企业（个人）自筹与工业化大生产阶段的银行贷款之间的空白，使高科技产业化的各个环节由于有了资金的承诺而成为可能，在促进高科技产业的发展方面发挥了重要的作用，风险投资自产生开始就与高新技术企业密不可分，二者的融合是源于彼此的内在需要、符合两者本质特性的自然结合，也正是这种互利的融合决定了两者之间的作用关系不仅仅是单向的，而是一种双赢的关系.所以完善和发展我国风险投资非常重要。 （二）风险投资的特点 1.风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本。风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说
浙江凯恩特种材料股份有限公司 风险投资管理制度 第一章总则 第一条为规范浙江凯恩特种材料股份有限公司(以下简称“公司” 的风险投资及相关信息披露行为,防范投资风险,强化风险控制,保护投资者的权益和公司利益,根据《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《中小企业板信息披露业务备忘录第 30号:风险投资》等法律、法规、规范性文件以及本公司章程的有关规定,制定本制度。 第二条本制度所称的风险投资是指在董事会或股东会批准的范围内进行 PE (私募股权投资、创投等风险投资行为,以及对小额贷款公司、商业银行、担保公司、期货公司、信托公司等金融类公司的投资行为。公司以扩大主营业务生产规模或延伸产业链为目的进行的投资和对金融类上市公司的投资除外。 第三条风险投资的原则: (一公司的风险投资应遵守国家法律、法规、规范性文件等相关规定; (二公司的风险投资应当防范投资风险,强化风险控制、合理评估效益; (三公司的风险投资必须与资产结构相适应,规模适度,量力而行,不能影响自身主营业务的正常运行。 第四条公司风险投资的资金来源为公司自有资金。公司应严格控制风险投资的资金规模,不得影响公司正常经营,不得使用募集资金直接或间接地进行风险投资。 第二章风险投资的决策和管理 第五条公司进行风险投资的审批权限如下:
(一投资金额不超过 1000万元的,由董事会授权董事长批准; (二投资金额在 1000万元以上但不超过 5000万元的,由董事会批准; (三投资金额在 5000万元以上的,由董事会审议通过后提交股东大会批准。上述投资金额以发生额作为计算标准,并按连续十二个月累计发生额计算。“以上”均含本数。 第六条公司按照董事会或股东大会的批准进行风险投资时,应在此项风险投资后的十二个月内, 不使用闲置募集资金暂时补充流动资金或将募集资金投向变更为补充流动资金。 公司使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间或将募集资金投向变更为补充流动资金后十二个月内,不得进行金额 1000万元以上的风险投资。 第七条公司明确由专门的部门负责风险投资项目的运作和管理,并指定专人负责风险投资项目的调研、洽谈、评估,执行具体操作事宜。 第八条公司在风险投资项目有实际性进展或实施过程发生变化时,相关责任人应在第一时间(一个工作日内向总经理报告并同时知会董事会秘书,总经理应立即向董事会报告。 第九条公司财务部负责风险投资项目保证金的管理。 第十条公司审计监察部负责对风险投资项目的审计与监督,每个会计年度末应对所有风险投资项目进行全面检查,并根据谨慎性原则,合理的预计各项风险投资可能发生的收益和损失,并向审计委员会报告。 第十一条公司审计委员会应当对风险投资进行事前审查, 对风险投资项目的风险、履行的程序、内控制度执行情况出具审查意见,并向董事会报告。每个会计年度末,公司审计委员会应对所有风险投资项目进展情况进行检查, 对于不能达到预期效益的项目应当及时报告公司董事会。
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.doczj.com/doc/6f5743807.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.doczj.com/doc/6f5743807.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。