金融学黄达版第2讲：利息和利率
利息
利率概述
利息的复利计算(货币的时间价值)
利率决定
利率的风险结构和期限结构
第一节利息
一、利息的来源(利息的来源与本质是研究利率理论的出发点)
利息报酬说(威廉.配第(1633-1687)和约翰.洛克) 利息是暂时放弃货币的使用权而获得的报酬(配第)，利息是贷款人因承担了风险而得到的报酬(洛克)
资本租金论(达德利.诺思(1641-1649))资本所有者出借它们的资金，像出租土地一样，从中得到的东西就是利息，利息是资本的租金。
节欲论(西尼尔)利息是借贷资本家节欲的结果
人性不耐说(欧文.费雪)人性具有偏好现在就可提供收入的资本财富，而不耐心地等待将来提供收入的资本财富的心理。利息是不耐的指标。
流动性偏好论(凯恩斯)是人们放弃流动性偏好的报酬
利息来自剩余价值(马克思)：利息是职能资本家让渡给借贷资本家的一部分剩余价值，体现资本家剥削雇佣工人的关系
二、利息被看作是收益的一般形态
(一)利息被看作是收益的一般形态的原因：
利息被看作资金所有者理所当然的收入。
在其它条件不变时，利率的大小制约企业主收入的多少
(二)利息转化为收益一般形态的作用
★利息转化为收益的一般形态的主要作用在于导致了可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额或价格。)
利息收益(B)=本金(P) ×利率(r)
如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金，即：P=B/r
(二)利息转化为收益一般形态的作用
★收益资本化在经济生活中被广泛地应用.
▲例1:土地价格=土地年收益/年利率
▲例2:人力资本价格=年薪/年利率
▲例3:股票价格=股票收益/市场利率
▲例4:债券价格=债券利息/市场利率
第二节利率概述
一、利率的含义：货币资金的价格
二、利率的种类
(一)年利率、月利率和日利率
(二)名义利率和实际利率
名义利率就是以名义货币表示的利率。
实际利率为名义利率与通货膨胀率之差，它是用你所能够买到的真实物品或服务来衡量的。
r=i+p (粗略公式)
r=(1+i)(1+p)-1 (精确公式)
实际利率计算公式：i= (1+r)/(1+p)-1
精确公式的推倒：FV=A(1+r)=A((1+i)(1+p)
(三)固定利率和浮动利率-调整依据：LIBOR或国库券利率(美国以3个月的国库券利率为参照，欧洲主要参照LIBOR)
(四)市场利率、官定利率和行业利率
由官定利率到市场利率的过程称为利率市场化
(五)一般利率和优惠利率
(六)基准利率
在整个金融市场上和利率体系处于关键地位、起决定性作用的利率(在多利率并存的条件下起决定作用的利率)
目前有两种说法
1、在市场经济中，通过市场机制形成的无风险利率，即对机会成本的补偿
利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平
利率=基准利率+风险溢价水平
利率=国债利率+风险溢价水平
2、中央银行发布的利率：再贴现率、再贷款率等
三、利率的作用与利率市场化P90
1、利率市场化定义
2、利率与投资
利率与实业投资
利率与金融投资
利率与债券价格
利率与股票价格
思考：对中国来讲，利率上升对储蓄和投资有何影响
投资的利率弹性和储蓄的利率弹性P91
储蓄的利率弹性和投资的利率弹性
中国的储蓄利率弹性
1979年前的强制储蓄
90年代后的利率和储蓄的关系
中国的投资利率弹性
对投资总量的影响：
对投资结构的影响：在劳动力密集行业和资本密集行业、在固定资产投资和存货投资上利率市场化
各国利率市场化进程
三、利率的作用与利率市场化
3、我国利率市场化改革
进程和现状：
1978年以前，低利率水平
1978-1992调整利率结构和利率水平
1995年提出渐进式改革方案
1996年6月开放同业拆借市场利率
1996年8月贷款利率浮动上下10%，农信社+40%
98年放开贴现利率和转贴现利率
98年9月扩大贷款利率浮动范围+30%，农信社+50%
99年国债在银行间债券市场利率招标发行
3、我国利率市场化改革
2000年9月放开外币贷款利率和大额300万美元以上外币存款利率
2002年3月8家农信社试点，存款利率上下30%，贷款利率上下100%
2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间。在人行制定的贷款基准利率基础上,商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的2倍
2004年10月29日，放开了商业银行贷款利率上限和存款利率的下限。对利率的约束只剩下对人民币贷款利率设有下限和对人民币存款利率设有上限这两项。
2005年中央银行发表《稳步推进利率市场化改革》
3、我国利率市场化改革
进一步利率市场化的步骤选择
1 彻底放开直接金融工具的利率
2 放开银行贷款利率
3 银行存款利率的放开
进一步利率市场化的条件
第三节货币的时间价值
一、货币时间价值的概念
货币的时间价值就是指当前所持有的一定量货币比未来持有的等量的货币具有更高的价值。一般用利率来表示货币的时间价值。
为什么现在的1元钱比将来的1元钱更值钱前提是什么
二、货币时间价值的计量
(一)利息的计算方法：单利和复利
单利：不管贷款期限的长短，仅仅按本金计算利息。
I=P×r×n
S=P(1+ r×n)
单利计算利息的优缺点
复利：通常按一定期限将所生利息加入下一期的贷款本金一并计息。复利反映了利息的本质。
例：假定你存入10000元，年利率为10%，按复利计算，五年后会有多少钱(一年计息一次)
(一)利息的计算方法：单利和复利
第一年结束时，现值10000元的存款的终值为：
10000×(1+10%)=11000
在第二年结束时，本息余额，即第二年结束时的终值为：
10000×(1+10%)2 =12100
依次类推，到第五年结束时的终值为：
10000×(1+10%)5 =
(一)利息的计算方法：单利和复利
复利公式：S=P(1+r)n
复利计算利息的优缺点
如果一年之中计算多次利息，称为连续复利。
假定你存入10000元，每半年复利计息一次，年利率10%。终值计算为：
在第一年年中时，本利总额为：
10000×(1+10%/2)=10500
第一年结束时的本利总额为：
10000×(1+10%/2)2=11025
在第二年年中时的本利总额为：
10000×(1+10%/2)3=
第二年年末的本利总额为：
10000×(1+10%/2)4=
依次类推，到第五年结束时的本利总额为：
10000×(1+10%/2)10=
一年多次复利时的终值计算公式：P43
(二)现值和终值的概念
终值(future value,FV)：一定金额的货币按一定的利率计息后，在未来某一时期结束时它的本息和。
现值(present value, PV)：未来某一时点上一定金额的货币，按现行利率计算出要取得这样金额的本利和在现在所必须具有的本金。
现值的应用：贴现、项目评估等
三、年金终值的计算
(一)年金的概念
我们在前面只计算了投入一笔资金PV在N年后会获得的本利和：FV=PV(1+r)n ，如果在每年连续投入等额的PV，则N年后会取出多少钱我们把这一系列均等的现金流或付款称为年金，通常用A表示。最现实的例子包括：
零存整取、整存零取
均等偿付的住宅抵押贷款
养老保险金
住房公积金
三、年金终值的计算
(二)年金的分类
即时年金：就是从即刻开始就发生一系列等额现金流，零存整取、购买养老保险等都是即时年金。
普通年金：如果是在现期的期末才开始一系列均等的现金流，就是普通年金。例如，假定今天是3月1日，你与某家银行签订了一份住宅抵押贷款合同，银行要求你在以后每个月的25日偿还2000元的贷款，这就是普通年金。
在时间轴上标示即时年金与普通年金
(三)年金终值的计算
1、年金终值的概念：一系列均等的现金流在未来一段时期的本息总额。
2、年金终值的计算：
以你在银行的零存整取为例，假定你现在在招商银行开了一个零存整取的账户，存期5年，每年年初存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢
实际上就是求你的零存整取的年金终值，它等于你各年存入的10000元的终值的
和。
思考：年金是即时年金还是普通年金
根据前面的终值公式，可以得到各年存入账户的终值如下：
第一年：10000×(1+6%)5
第二年：10000×(1+6%)4
第三年：10000×(1+6%)3
第四年：10000×(1+6%)2
第五年：10000×(1+6%)1
将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额：
10000×[(1+6%)1 +(1+6%)2 +(1+6%)3 +(1+6%)4 +(1+6%)5]=
(三)年金终值的计算-零存整取标示图(普通年金)
假定你现在在招商银行开了一个零存整取的账户，存期5年，每年年末存入10000元，每年计息一次，年利率为6%，那么，到第五年结束时，你的这个账户上有多少钱呢根据前面的终值公式，可以得到各年存入账户的终值如下：
第一年：10000×(1+6%)4
第二年：10000×(1+6%)3
第三年：10000×(1+6%)2
第四年：10000×(1+6%)1
第五年：10000×(1+6%)0
将各年存入金额的终值相加，就得到第五年结束时你的账户上的余额：
10000×[(1+6%)0 +(1+6%)1 +(1+6%)2 +(1+6%)3+(1+6%)5]=
3、年金的终值计算公式
(1)即时年金的终值计算：
一般地，设即时年金为A,利率为r，年限为n，每年计息一次，则即时年金终值公式如下：
(2)普通年金的终值计算：
一般地，设普通年金现值为A,利率为r，年限为n，每年计息一次，则普通年金终值公式如下：
四、现值的计算(现值的应用)
(一)现值与贴现
1、贴现的概念：在金融学中，我们通常将现值的计算称为贴现，用于计算现值的利率称为贴现率。
先看一个例子：
假定你打算在三年后通过抵押贷款购买一套总价值为50万元的住宅，银行要求的首付率为20%，即你必须支付10万元的现款，只能从银行得到40万元的贷款。那么，为了满足三年后你购房时的首付要求，设三年期存款利率为6%，你现在需要存入多少钱呢计算过程如下：P47
计算现值的一般公式：
2、票据贴现的计算
A企业持有一张商业票据，面额为50，000元，出票日期3月10日，6月8日到期。若企业急需用款，将该票据于5月9日到银行办理贴现，银行规定的贴现率9%。银行给付的金额为:
银行扣除的利息为：50000×9%×1/12=375元
银行支付给A企业的金额为：50000-375=49625
3、票据贴现的计算
A企业持有一张商业票据，面额为50，000元，出票日期3月10日，6月8日到期，票面利率为10%。若企业急需用款，将该票据于5月9日到银行办理贴现，银行规定的贴现率9%。银行给付的金额为:
票据到期价值为：50000×(1+10%×90/360)=51250
银行扣除的利息：51250×9%×1/12=元
银行支付给A企业的金额为：=
(二)年金现值-整存零取
年金现值的含义：一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。
先看看这个例子：
如果你有这样一个支出计划：在未来五年里，某一项支出每年为固定的2000元，你打算现在就为未来五年中每年的这2000元支出存够足够的金额，假定利率为6%，且你是在存入这笔资金满1年后在每年的年末才支取的，那么，你现在应该存入多少呢
(二)年金现值-整存零取
(二)年金现值-整存零取
计算年金现值的一般公式：
(三)永续年金现值的计算
永续年金就是永远持续下去没有最终日期的年金。我们无法计算永续年金的终值，但是，却可以计算它的现值。
对年金现值n求无穷大的极限，就得到了永续年金的现值，即：永续年金的现值。
(四)现值的计算-投资项目评估
现有一工程需10年建成。有甲、乙两个投资方案。甲方案第一年需投入5000万元，以后9年每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元;乙方案是每年年初平均投入1000万元，共需投资1亿元。假定市场利率为10%，请问选择哪一个方案好甲方案的现值：PV1=5000+500/(1+10%)+500/ (1+10%)2+…+ 500/(1+10%)9=
乙方案的现值：PV2=1000+1000/(1+10%) +…+ 1000/(1+10%)9=
所以选择乙方案比甲方案投资成本节约1000多万元。
(五)现值的计算-住宅抵押贷款月供(A)
如果知道年金现值、未来期限和利率，就可以通过现值公式计算出未来的年金来。均付固定利率抵押贷款就是在已知现值、利率和借款期限时计算每月的还款额。
假定在这三年中，你存够了购房的首付款10万元，成功地从银行申请到了40万元的抵押贷款，假定贷款年利率为6%，期限为30年。那么，你的月供是多少呢
练习题
1、彭假定你在银行有一笔存款总共10万元，存期5年，年利率为%，年复利一次，5年后你的账户上有多少钱
2、彭假定你在银行开了一个零存整取的储蓄账户，每月存入500元，存期5年，月利率为‰，5年后你的账户上有多少钱
3、彭假定你以90元购买了一张面值为100元的债券，该债券两年后按面值偿付，即两年后你能够得到100元，那么你购买这张债券的年利率是多少
4、彭假定年购买了一套住房，从银行得到20万元的抵押贷款，偿还期为20年贷款年利率为%，那么你的月供是多少
七、利率的计算-金融工具收益率的计算
(一)到期收益率是使得债务工具未来收益的现值等于现在价格的贴现率-P87
到期收益率相当于投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以
获得的年平均收益率。
到期收益率的作用：使不同期限从而有不同现金流状态的债券收益率具有可比性。
债券收益率的计算(短期和长期)
七、利率的计算-金融工具收益率的计算
一张10年期的债券，息票利率10%，每年支付一次利息：债券面值为1000元，市场价格为881元，离到期日还有5年，计算该债券的到期收益率为多少
第四节利率总水平的决定
一、马克思的利率决定理论
社会平均利润率是决定利率的基本因素
利率高低是由借贷资金的供求关系决定
社会再生产对利率的影响
二、古典利率理论
奥地利的庞巴维克、英国的马歇尔、瑞典的魏克塞尔、美国的费雪等人对支配资本的因素进行探讨，提出资本供给来源于储蓄，资本需求来源于投资，利率决定于投资和储蓄的均衡点。
利率和投资、储蓄的关系
三、凯恩斯的流动性偏好理论
流动性偏好是指人们喜欢流动性比较高的货币，所以这一理论又称流动性偏好理论。
凯恩斯认为古典学派的理论前提即市场经济会自动达到充分就业均衡是不现实的。认为利率由货币的供求关系决定，而不是由投资和储蓄的关系决定的。利息是人们放弃货币、牺牲流动性偏好的报酬。在货币供给相对确定的情况下，利率在很大程度上受货币需求的影响。
货币供求决定利率
货币供给Ms：由中央银行决定(外生变量)
货币需求Md：交易动机、预防动机、投机动机形成对货币的需求：Md=M1+M2=L1(Y)+L2(r)
凯恩斯的流动性偏好理论图示
流动性陷阱
流动性陷阱：在一种极端情形下，当利率低到一定程度时，整个经济中所有的人都预期利率将上升，从而所有的人都希望持有货币而不愿持有债券。在这种情况下，投机动机的货币需求将趋于无穷大，此时，若继续增加货币供给，将如数地被人们无穷大的投机动机的货币需求所吸收，从而利率不再下降。这种极端的情形，就是所谓的“流动性陷阱”。
流动性陷阱
凯恩斯的流动性偏好理论的特点(略)
特点：
利率的决定与实际变量无关，是纯粹的货币现象,利率水平主要取决于货币数量和人们对货币的偏好程度。
利率的变动使货币供求而不是储蓄投资趋于均衡;
是一种短期利率理论。
存量利率：利率由某一瞬间的货币现存供求量所决定。
均衡利率的变动——货币需求的变动
货币供给曲线的移动对均衡利率的影响
四、可贷资金理论
凯恩斯的学生罗伯逊. Robertson)提出了可贷资金理论将实际因素和货币因素综合考虑。得到俄林(U. Ohlin)和勒纳等经济学家的支持，成为一种流行的利率决定理论。
由于利率产生于资金的贷放过程，那么就应该从可用于贷放的资金的供给和需求来考察利率决定。
四、可贷资金理论
一、可贷资金供给来源
借贷资金供给来自某期间的储蓄流量和该期间货币供给的变动。
Fs = S + △Ms
二、可贷资金需求来源：
借贷资金需求来自某期间的投资流量和该期间人们希望保有的货币余额。
Fd = I + △Md
三、利率是由可贷资金的供给和需求决定的。
思考：I、S 、△Ms 、△Md 与利率的关系如何
Ms和利率的关系
凯恩斯流动性偏好理论是假设其它条件不变的情况下，货币供给增加，导致利率下降，如果考虑其它条件的情况下，货币供给增加，导致利率上升
利率决定的可贷资金分析
可贷资金理论的特点
特点：
既考虑了实物因素，又考虑了货币因素(如货币供求的变动)
流量分析
是长期利率理论
五、IS-LM模型
IS-LM模型是由英国经济学家希克斯首倡，美国经济学家汉森进一步阐述的模型。
其理论核心是：利率与收入是在投资、储蓄、货币供应、货币需求四个因素相互作用同时决定的。
六、影响利率变动的主要因素
社会平均利润率、资金供求状况、投资的预期报酬率、边际消费倾向
通货膨胀及对通货膨胀的预期
国家经济政策：货币政策，货币供应量增加往往利率下降(不一定。流动性效应、收入效应、通货膨胀和通货膨胀预期效应);财政政策：赤字增加利率上升。
经济周期：利率在经济周期的扩张阶段上升，而在衰退时期下降。利率是顺周期的。
制度因素：利率管制等;
国际利率水平等
第五节利率的风险结构和期限结构
一、利率的风险结构：相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率。
影响利率风险结构的因素：
违约风险：指到期不能收回利息或本金的可能性。风险债券利率与无风险债券利率之差成为风险升水。人们对风险债券的需求会减少，价格下降，利率上升。有风险债券的风险溢价随违约风险的增加而上升。
流动性：流动性高,风险小。流动性差的债券的持有人要求有正的风险升水。债券的流动性越高，对该债券的需求会增加，从而使该债券的价格上升，利率下降。
所得税：价格和利率相同的债券，所得税高者需求小
二、利率的期限结构
(一)利率期限结构的概念：风险、流动性及税收待遇相同的金融工具，不同期限金融工具的利率之间的关系。利率期限结构理论要研究的是长短期利率存在差异的原因-见下图
收益率曲线(yield curve)：用来刻画债券的期限和利率之间关系的曲线。有四种可能形状：水平、上升、下降、弯曲
三个事实：
1、不同期限的债券利率有随着时间一起波动的趋势;
2、如果短期利率低，则收益率曲线更可能向上倾斜;如果短期利率高，则收益率曲线更可能向下倾斜。
3、收益率曲线通常向上倾斜;
(二)利率期限结构理论
对利率期限结构影响因素的不同解释，形成了几种不同的利率期限结构理论
预期理论：(人们对利率的预期)
分割市场理论：(资金在不同期限市场之间的流动程度或投资者对一种期限债券的偏好)
期限选择与流动性升水理论：(人们对流动性的偏好)
(一)预期理论
预期理论假设：债券购买者对某种期限的债券并无特殊的偏好，他是否持有该债券，完全取决于该债券相对于其它债券的相对回报率。因此，不同期限债券是可以完全替代的。
预期理论的主要内容：利率期限结构是由人们对未来短期利率的预期决定的。长期债券的利率等于长期债券到期之前人们对短期利率预期的平均值。
预期理论方式的推导-P314
假定有1元钱要投资，总投资期限为2年。有两种投资方案可供选择。
方案一：购买一张两年期的债券持有到期。这张两年期的债券每年按复利计息一次。假设年利率为i2t。FV=(1+i2t)2
方案二：今年购买一张一年期的债券，这张债券的年利率为it。一年后取回本息后再继续购买另一张期限为一年的债券，这张新债券的预期年利率为it+1e 。FV=(1+it)(1+it+1e )
两种投资方案的投资回报率应完全相等，否则会引起套利活动，导致两种方案的投资回报率相等。所以，i2t=(it+it+1e+itit+1e-i2t2 )/2= (it+it+1e)/2
预期理论方式的推导-P314
复利及无套利下的利率期限表达式：
设一种债券的期限为n年，利率为int。如果在这n年中，期限为一年的短期债券的利率系列分别为it、it+1e、it+2e、……、it+n-1e
(1+int)n=(1+it)(1+it+1e)(1+it+2e)……(1+it+n-1e)
则：int=(it+it+1e+it+2e+……+it+n-1e) /n
期限为n年的长期债券等于人们对这期间短期利率预期的平均值。
举例:
预期理论对三个事实的解释
对事实一的解释：因为短期利率的上升会提高人们对未来短期利率的预期，长期利率是未来短期利率预期的平均值，所以短期利率的上升提高了长期利率，使短期利率和长期利率同时变动。
对事实二的解释：如果短期利率现在较低，人们会预期它将来升到某个正常水平，即对未来短期利率预期是上升的，所以长期利率相对于当期的短期利率要高，收益率曲线向
所以长期利率相对于当期的短期利率要低，收益率曲线向下倾斜。
对事实三的解释：由于短期利率既可能上升又可能下降，从平均值看，典型的收益率曲线应水平。
(二)分割市场理论
分割市场理论认为，不同期限的债券市场是完全独立和分割的，因此，每种债券的利率只受自身供求状况的影响，其他期限债券回报率的变化不会影响对该种债券的需求。
分割市场理论假设：不同期限的债券之间不会相互替代。
投资者对一种期限的债券具有强烈的偏好，而对其他期限的债券根本不喜欢，所以，投资者一般只会关心他所喜欢的期限债券的预期回报率。
不同期限的债券的回报率之间之所以有所差异，是由不同期限债券的供求差异所决定的。一般来说，投资者更偏好期限较短、风险较小的债券，所以，对短期债券的需求会较长期债券的需求更大。短期债券的价格会高于长期债券的价格，因此，它的利率也比长期债券的利率低。
分割市场理论对三个事实的解释
对事实一的解释：不同期限的债券市场是完全独立和分割的，一种债券的利率只受自身供求状况的影响，不会影响对其他债券的利率。因此该理论无法解释不同期限债券利率一起波动。
对事实二的解释：由于该理论对长期利率相对于短期利率的供求如何随短期利率变化而变化尚不清楚，所以无法解释事实2。
对事实三的解释：一般来说，投资者更偏好期限较短、风险较小的债券，所以，对短期债券的需求会较长期债券的需求更大。短期债券的价格会高于长期债券的价格，因此，它的利率也比长期债券的利率低。所以，收益率曲线通常向上倾斜。
(三)期限选择与流动性升水理论
1、期限选择理论
期限选择理论的假设：不同期限的债券是替代品，但并非完全的替代品，即投资者有某种投资偏好但仍关心那些非偏好的期限债券的预期收益率。
期限选择理论的内容，长期债券的利率等于该种债券到期之前短期利率预期的平均值，加上该种债券随供求条件变化而变化的期限升水。
int=( it+ it+1e+ it+2+ …it+n-1e)/n+Pnt
Pnt表示期限升水，，且随着债券期限的延长而增大
2、流动性升水理论
流动性升水理论认为：金融工具的期限和流动性成反比。由于长期债券的流动性较短期债券低，因此，持有长期债券就要承担更高的流动性风险。因此，要使投资者持有长期债券，就必须向他们支付正值的流动性升水，以补偿他们所承担的更高的风险。
int=( it+ it+1e+ it+2+ …it+n-1e)/n+lnt
lnt表示流动性升水，前提是lnt为正值
期限选择与流动性升水理论理论对三个事实的解释
对事实一的解释：短期利率的上升会提高人们对未来短期利率的预期，长期利率是未来短期利率预期的平均值，所以短期利率的上升提高了长期利率，使短期利率和长期利率同时变动。
对事实二的解释：如果短期利率现在较低，人们会预期它将来升到某个正常水平，即对未来短期利率预期是上升的，所以与当期的短期利率相比，未来短期利率预期的平均值将较高，由于存在正值的期限升水，长期利率会大大高于当期的短期利率，因而收益率曲线
降的，所以长期利率将大大低于当期的短期利率，这时尽管期限升水为正值，收益率曲线仍向下倾斜。
对事实三的解释：由于投资者偏好短期债券，所以随着债券期限延长，期限升水将增加，即使人们对未来短期利率预期的平均值保持不变，长期利率也将高于短期利率，从而使收益率曲线向上倾斜。
对收益率曲线偶尔向下倾斜的解释是：因为有时人们对未来短期利率预期大幅下降，使短期利率的平均值大大低于当期的短期利率，即使加上正值的期限升水，长期利率仍然低于当期的短期利率。
本章复习思考题
1、为什么利息成为收益的最一般的形式举一个例子，说明收益的资本化。
2、了解利率种类的划分。
3、试用复利计算利息的现值、终值和到期收益率。
4、影响利率的因素有哪些
5、凯恩斯流动性偏好理论与可贷资金理论的有何区别和联系
6、简述可贷资金理论的主要内容。
7、影响利率风险结构的因素有哪些
8、简述利率期限结构理论的主要内容和假设前提。
凯程教育：
凯程考研成立于2005年，国内首家全日制集训机构考研，一直从事高端全日制辅导，由李海洋教授、张鑫教授、卢营教授、王洋教授、杨武金教授、张释然教授、索玉柱教授、方浩教授等一批高级考研教研队伍组成，为学员全程高质量授课、答疑、测试、督导、报考指导、方法指导、联系导师、复试等全方位的考研服务。
凯程考研的宗旨：让学习成为一种习惯；
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金融学 直击考点重点 1.什么是货币政策？其基本特征表现在哪些方面？ 中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量 或信用量的方针、政策、措施的总称。 货币政策的基本特征 （1）宏观政策 （2）调节总需求 （3）间接调控 （4）连续性政策 2.什么是货币政策的中介指标？选择中介指标应该注意什么问题？ 一、中介指标及其三大功能 为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。其功能集中体现在以下三个方面： 1.测度功能 通过金融变量来测定货币政策工具的作用和效果。 2.传导功能 货币政策的实施过程中，需要一个承前启后的中介或桥梁来传导。 3.缓冲功能 货币供应量、信用总量、利率、汇率等宏观经济总量 通过货币供给调节投资需求、消费需求、出口需求 运用经济手段、法律手段对经济行为进行调整 多元化政策目标具有长期性特征，在短期内是难以 实现
根据有关信息，及时调整货币政策工具及其操作力度，避免经济的急剧波动 二、选取中介指标的基本标准 1.可测性 中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断。 2.可控性 该指标在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化。 3.相关性 该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制住该指标就能基本实现政策目标。 三、货币政策中介指标的选择 1.利率 以利率作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控市场利率水平。 2.货币供应量 通过政策工具来调节、监控货供给量增长水平，以使货币供给增长与经济增长要求相适应。 3.超额准备金 通过政策工具来调节、监控商业银行及其他各类金融机构的超额准备金水平。
第一章 了解：货币的各种定义 货币是价值尺度与流通手段的统一 货币是商品世界中排他性的起一般等价物作用的特定商品 货币是最具有流动性的 1. 主流观点：肯定物品交易的发展，导致货币的出现。 也多有人强调，货币是由睿智的统治者制定的。但这样的论点也并不否定交换发展的背景。 2. 物物交易必然演进到通过货币的交易，为什么？ 方便——方便交易、方便携带、方便储存、方便分割 “便利交易” 3. 在西方古典经济学的基础上，马克思从商品和商品交换着手，对货币问题作了系统的理论阐明。基础理论：劳动价值学说； 具体推导：价值形式的发展必然导致货币的产生。 劳动—分工—交换 马克思对于货币起源的分析，是用最完整的劳动价值论揭示出了推动这一进程的本质矛盾，那就是从社会分工和私有制揭示劳动作为社会劳动和私人劳动的矛盾统一体，进而揭示价值的实质及其表现的必然途径。然后通过价值形式的发展导出货币这一范畴出现在经济生活中的客观必然性。 4. 现代西方经济学中，从交易社会成本角度的论证：出发点不是物物交易的困难，而是交易成本高的必然趋向交易成本低的规律。物物交易与通过货币交易分别需要的交易网点数量(设 n 指商品数量)： 知道各种货币的形态 实物货币→金属货币→用纸做的货币→记账货币→电磁信号货币 铸币的含义 铸币是由国家的印记证明其重量和成色的金属块。所谓国家的印记，包括形状、花纹、文字等。 货币度量单位演进 知道：货币流通 个人有货币收支，经营单位有货币收支，财政、机关、团体有货币收支，金融机构有货币收支，有对内的货币收支，有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支。 2.这些收支紧密连结，你中有我，我中有你，收支对应，连绵不绝。 3. 这个连绵不断、割裂不开的货币流，称之为货币流通。 市场经济的意义 银行券和纸币区别和联系 银行券多事大面额钞票国库发现的超频则都是小面额的 当代货币形态 1. 不兑现的银行券及硬辅币。 2. 账簿上的货币——存款货币：可签发支票的存款与定期存款。 3.以电磁信号为载体的货币。 货币的购买力 1.货币购买力基本是指对商品、服务的“购买力”。 2. 货币购买力与商品、服务的价格水平互为倒数。 马克思对于货币本质的分析 价格尺度与流通手段的统一 掌握 劣币驱逐良币定律 在劣币与良币同时流通，且劣币与良币之间维持法定比价的条件下，当劣币与良币之间的市场比价与法定比价不一致时，市场比价比法定比价高的金属货币(良币)将逐渐减少，而市场比价比法定比价低的金属货币(劣币)将逐渐增加，形成良币退藏，劣币充斥的现象。 货币基本职能 1. 赋予交易对象以价格形态； 2. 作为购买和支付的手段； 3. 作为积累和保存价值的手段。 货币需求公式 MD = PQ/V 本位币、辅助货币构成的基本要素 本位币是按照国家规定的货币单位所铸成的铸币，亦称主币。是一国流通中的基本通货，其最小的规格就是一个货币单位。本位币的面值与实际金属价值是一致的，是足值货币，允许本位币可以自由铸造和熔化的国家，对于流通中磨损超过重量公差的本位币，不准投入流通使用，但可以向政府指定的机构兑换新币，即超差兑换。 辅币是本位币以下的小额通货，供小额周转使用，通常用贱金属铸造。可以与主币自由兑换。辅币不能自由铸造，只准国家铸造，其铸币收入是国家财政收入的重要来源。 有限法偿和无限法偿 无限法定支付能力也称无限法偿，是指不论支付的数额大小，不论属于 何种性质的支付，即不论是购买商品、支付服务、结清债务、缴纳税款等，收款人都不得拒绝接受。有限法定支付能力也称有限法偿，特指辅币在一定的支付场合下，超过一定的金额时，收款人有权拒收。 一般来说，本位币都具有无限法偿能力，而辅币则可能是有限法偿的。 第二章
第8章金融市场[视频讲解] 8.1 复习笔记 一、金融市场及其要素 1．什么是金融市场 （1）定义：一般地说，金融市场就是资金盈余部门向资金赤字部门融通资金的场所，这种资金的转移可以表现为货币资金的借贷，也可以表现为金融商品的买卖，因此，金融市场就有广义和狭义之分。广义的金融市场包括了社会一切金融活动，如存贷款业务、保险业务、信托业务、贵金属买卖、外汇买卖、金融同业拆借和各类有价证券的买卖。狭义的金融市场则仅包括典型的金融商品的买卖，而排除了存贷款业务、保险业务、信托业务。但在现代多指广义的金融市场。 （2）金融市场与一般商品市场的区别： ①交易对象不同； ②交易场所不同； ③交易价格不同。 （3）证券化：一些经济发达国家以证券交易方式实现的金融交易，已占有越来越大的份额，人们把这种趋势称为“证券化”。证券化有狭义和广义两个方面的含义。证券化从狭义来看，是指传统的银行和储蓄机构的资产（主要有贷款或抵押物）被转变成可转让证券的过程；证券化从广义来看，是指各种各样新型可转让票据市场的新发展，如票据发行便利和浮动票据等。 2．金融市场的构成要素
（1）交易的价格——利率 （2）交易的对象——货币资金 （3）交易的工具——信用工具或金融工具、金融产品 （4）交易的主体——居民个人、企业、金融机构、政府 ①居民个人。居民个人在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者，但主要是作为资金的供给者身份出现。 ②企业。在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者。 ③金融机构。金融机构是金融市场的特殊参与者，它们一方面创造着大量的金融工具，另一方面又大量地购买金融工具，在金融市场上既是资金需求者也是资金供应者。其中中央银行是金融市场上资金的最终提供者，同时又是金融市场的直接管理者。 ④政府。政府在金融市场上主要充当资金的筹措者和金融市场的管理者的角色。 （5）交易的组织方式——交易所交易组织方式、柜台交易组织方式、中介交易组织方式 ①交易所交易是指在专门的交易所内，由交易双方通过公开竞价确定成交价格的交易方式。 ②柜台方式是指由金融机构根据市场行情和供求状况制定出交易价格，买方或卖方按此价格在金融机构（如银行、证券公司等）的柜台上与金融机构进行交易。 ③中介方式是指通过中介人（经纪人）或中介机构（经纪公司）把买卖双方联系起来促成交易的交易方式。中介人或中介机构促成买卖双方成交后，可以收取一定的佣金。中介方式可以在交易所内采用，也可以在柜台交易中采用。前者如客户委托证券公司卖出或买入证券，后者如银行通过经纪人拆借资金或买卖外汇。 （6）交易的方式——现货交易、期货交易、期权交易、信用交易
金融学-黄达-期末-重点
名词解释 1.信用货币：是在银行信贷基础上产生的，由银行提供的信用流通工具。分为可兑现信用货币与不可兑现信用货币两种 2.货币制度：是国家以法律形式确定的本国货币流通的结构和组织形式，它使货币流通的各个要素结合成为一个有机的整体。简称为币制。 3.铸币：由国家的印记证明其质量和成色的金属块。 4.信用：是一种借贷行为，是以偿还和付息为条件的价值运动的特殊形式，体现着一定的生产关系。 5.商业信用：是指企业之间在销售商品时，以赊销和预付形式提供的、与商品交易直接相联系的一种信用形式。 6.商业票据：是以商业信用形式出售商品的债权人用以保证自己债权的书面凭证。 7.银行信用：是指银行及其他金融机构以货币形式向企业、其他经济组织个个人提供的信用。 8.国家信用：是指以国家为一方所进行的信用活动。即国家发行政府债券以筹集财政资金。 9. 消费信用：是指企业或金融机构向消费者个人提供的满足公众消费方面货币需求的信用。 10. 直接融资：是指公司、企业在金融市场上通过发行有价证券融资。
间接融资：是指以银行为中介所进行的信用活动。 11.利息：是债务人支付给债权人的对借贷资金的报酬，是债权人让渡货币资金使用权的一种补偿。 12. 基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。 名义利率：是指在借贷契约或有价证券上载明的利率。实际利率：是名义利率剔除通货膨胀因素以后的真实利率。 固定利率：在借贷期间内不做调整的利率。 市场利率：是由金融市场资金供求状况直接决定的利率。 行业利率：是由金融业行业协会或公会确定的利率。 官定利率：是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。 13. 金融中介：是指在经济运行中，为资金余缺者提供条件，促使双方实现资金融通，自身从事金融活动并为金融活动提供相关服务的各类金融机构的总称。 14. 商业银行：是以吸收活期存款、经营短期工商业贷款为主的，并以利润为其主要经营目标的信用机构。15. 负债业务：是指形成商业银行资金来源的业务。 资产业务：是指商业银行资金运用的业务，是银行获得利润的主要途径。 中间业务：是指银行不运用自己的资金，而是代理客户
一、名词解释 1.资本成本 2.信用配额 3.贷款证券化 4.保险深度 5.收益资本化 6.期权合约 7.金融控股公司 8.通货紧缩 9.货币化率 10.项目融资配股 11.商业银行最佳资本需要量 12.股指期货 13.开放式基金 14.多元增长模式 15.基准利率居民储蓄分流 16.直接信用控制 17.金融相关率 18.资本外逃 19.回购协议 20.可转换债券 21.特里芬难题 22.信贷承诺 23.指数基金 24.市场有效性 25.恒久性收入 26.流动性陷阱 27.货币政策时滞 28.金融压抑 29.联系汇率制 30. B 股股票 31.共同海损 32.保险理赔 33.证券市场线 34.道德危险 35.再保险 36.金融
37.货币面纱论 38.自动转帐制度 39.离岸金融市场 40.资本市场 41.融资证券趋势 42.利率期限结构 43.公开储备 二、简述 1.试分析赤字对货币供应的影响。 2.简述有效市场理论，并谈谈研究市场效率的意义 3.简述《新巴塞尔资本协议》出台的背景及其三大支柱 4.简述通货膨胀目标制 5.简述商业银行经营向全能化发展的主要原因和途径 6.简述建立中央银行的必要性 7.简述划分货币供给层次的依据和意义 8.简述货币市场与商业银行的互动发展的内在逻辑 9.怎样理解市场有效性？在证券投资领域中，市场有效性有什么含义？ 10.现在各国政府都对证券市场有一定程度的监管，你怎样看待这一现象 11.归纳货币需求理论发展的脉络。 12.试述货币政策对治理通货膨胀和通货紧缩作用迥然有异的原因。 13.股票首次公开发行时，普遍存在“抑价”现象，为什么？ 14.试述存款保险制度的功能及存在的问题。 15.分析国际资本流动的经济影响。 16.阐明货币政策信贷传导机制理论的主要内容。 17.试析金融监管理论依据的“金融风险论” 18.如何全面理解金融市场实现其功能所必需具备的理想条件？ 19.简述利率对货币需求的替代效应和收入效应。 20.资本市场的基本功能是什么。 21.我国批准保险公司和商业银行可以设立证券投资基金的意义以及对证券市场的影响 22.债券的种类以及与股票的区别 23.金融创新对金融制度和金融业务的影响 24.影响股票市场价格的因素是什么。 25.试析存款货币银行调节其超额准备金比率的动机 26.阐明选择性货币政策工具的种类和内容。 27.金融业国际化对一国国内金融可能带来哪些消极作用？
金融学黄达第三版试题 第一章导言（略） 第二章货币与货币制度 金融学考试题库 一、填空 1、从货币本质出发，货币是固定充当（一般等价物）的特殊商品；从价值规律的角度看，货币是核算（一般等价物）的工具。 2、古今中外很多思想家和经济学家都看到了货币的起源与（交换发展）的联系。 3、银行券是随着（资本主义银行）的发展而出现的一种用纸印制的货币。 4、铸币的发展有一个从足值到（不足值）铸币的过程。 5、用纸印制的货币产生于货币的（流通手段）职能。 6、价格是（价值）的货币表现。 7、存储于银行电子计算机系统内可利用银行卡随时提取现金或支付的存款货币称为（电子货币）。 8、货币在商品交换中起媒介作用时发挥的是（流通手段）职能。
9、在金属货币流通条件下货币贮藏具有（自发调节货币数量）的作用。 10、一国流通中标准的基本通货是（本位币）。 11、没有商品（劳务）在同时、同地与之作相向运动是货币发挥（支付手段）职能的特征。 12、至今为止历史上最理想的货币制度通常被认为是（金铸币本位制）。 13、我国的人民币是从（1948年12月1日）开始发行的。 14、人民币采取的是（不兑现）银行券的形式。 15、欧元的出现对（国家货币主权）提出了挑战。 二、单项选择题： 1、与货币的出现紧密相联的是（交换产生与发展） 2、商品价值形式最终演变的结果是（货币价值形式） 3、中国最早的铸币金属是（铜） 4、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在（金银复本位制）
5、中华人民共和国货币制度建立于（1948年） 6、欧洲货币同盟开始使用“欧元EURO”于（1999年） 7、金银复本位制的不稳定性源于（金银同为本位币） 8、中国本位币的最小规格是（1元） 9、金属货币制度下的蓄水池功能源于（金属货币的自由铸造和熔化） 10、单纯地从物价和货币购买力的关系看，物价指数上升25%，则货币购买力（下降20%） 11、在国家财政和银行信用中发挥作用的主要货币职能是（支付手段） 12、下列货币制度中最稳定的是（金铸币本位制） 13、马克思的货币本质观的建立基础是（劳动价值说） 14、对商品价格的理解正确的是（商品价值的货币表现） 15、货币的本质特征是充当（一般等价物） 二、多项选择题
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货币：价值尺度与流通手段的统一。（马克思） 货币的主要职能： ①赋予交易对象以价格形态；②购买和支付手段；③积累和保存价值的手段。 或者说：价值尺度、流通手段、交易媒介、支付手段、贮藏手段 货币的购买力：价格的倒数。 商品流通：以货币为媒介的商品交换过程。 流通中的货币=支付手段的货币+流通手段的货币 本位币：用法定货币金属按照国家规定的规格经国家造币厂铸造的铸币。（最小规格是一个货币单位） 辅币：由贱金属制造的非足值货币。 存款货币：可签发支票的活期存款。 无限法偿：法律保护取得这种能力的货币，不论每次支付数额如何大，不论属于何种性质的支付，支付的对方都不得拒绝接受。 有限法偿：在一次支付行动中，超过一定的金额，收款人有权拒收；在法定限额内，拒收不受法律保护。 布雷顿森林体系：美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。
资金流量的统计与分析对于实现经济的宏观调控的意义： ①对过去年份的统计和分析，可以从中找出信用运动的规律，并进而对整个经济进 程中存在的问题加以剖析，总结经验和教训。 ②对未来年份的规划和预测可以看出经济发展规划能否有足够的财力保证，并进而 重新考虑整体规划的合理性，一边做适当的调整。 商业信用：工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。 商业信用有何特点、作用、局限性？ 答：（1）商业信用的特点是： ①借贷双方都是企业； ②借贷的客体是商品； ③借贷行为与商品买卖紧密联系。 （2）商业信用的作用： ①能够克服流通中货币量的不足，创造信用流通工具，促使商品的流通； ②促使滞销商品的销售，避免社会财富的浪费； ③加速短缺商品的生产，尽快实现生产的均衡。
2019金融考研参考书推荐：黄达《金融学》 感谢凯程微光老师 金融专硕中431金融学综合考试，绝大多数学校考察的知识点是金融学和公司财务，其中，一般来说金融学所占的比例比较大。由于各个学校自主命题，所以导致每个学校的参考书目都不一样。但是黄达《金融学》在内容上基本涵盖了431大纲的考察内容，是一本基础通用的参考教材。 1.教材介绍 本书以金融为研究对象，在理论基础和基本知识的研究基础上，结合中国实际和国际情况，充分反映了近年来金融领域日新月异的发展、变革、演进和金融学科建设不断取得的开拓性成果，提高了金融学的教学质量。 本书处导论外，一共分为五篇：第一篇，货币、信用与金融;第二篇，金融中介与金融市场;第三篇，货币均衡与宏观政策;第四篇，金融运行的微观机制;第五篇，金融发展与稳定机制。全书共28章，有附录有专栏，更好的联系实际，联系经济发展前沿，将基础理论更好的联系实践。 2.推荐理由 黄达的《金融学》作为考研大纲基础教程，被大多数学校定为参考书目，该书的内容完善，体系健全，考察的知识点广泛，知识内容很有深度，理解起来需要一定的时间，尤其是跨专业的考生。但是掌握了这本书的知识点，再去理解其他的书目就是很容易的了，应对考研的专业知识内容也是很轻松的。举个例子，黄达的《金融学》与米什金《货币金融学》有87%的知识重合点，在考研当中，考察知识点的重复率更是达到了68%，所以，如果学校没有指定参考书目，黄达的《金融学》不失为一本好的选择。 3.辅助教材 ①陈雨露的《国际金融第四版或者第五版》，补充黄老先生书中的国际金融部分。姜波克的《国际金融第三版》也可以。主要是看看汇率决定理论 ②庄毓敏《商业银行经营与管理第三版》补充黄老先生书中的管理及各项业务的细节部分，选择题常见考点。 ③米什金的《货币金融学第9版》,补充黄老先生书中对于利率决定理论、利率期限结构理论和金融危机部分。
①第一章货币与货币制度 1、价值尺度——货币的基本职能之一。是指货币在表现和衡量一切商品价值时所发挥的职 能。 2、流通手段——货币的基本职能之一。即货币在商品流通中充当交换的媒介。 3、支付手段——当货币不是用作交换的媒介，而是作为价值的独立运动形式进行单方面转 移时，执行支付手段职能。 4、贮藏手段——是指货币退出流通领域被人们当做独立的价值形态和社会财富的一般代表 保存起来的职能。 5、无限法偿——法律规定无论支付额多大，债权人和售货者不得拒绝接受，一般主币具有 无限法偿能力。 6、有限法偿——法律规定在一定的支付限额内，债权人和售货者必须接受，一般辅币具有 有限法偿能力。 7、信用货币——是指以信用活动为基础产生的、能够发挥货币作用的信用工具，其形式主 要有商业票据、银行券和存款货币。 8、格雷欣法则——在金银复本位制下，金银两种货币都被规定为本位币并有法定兑换比率， 均可在市场上流通，当金银法定比价与市场比价不一致时，金属价值略高于市场价值的良币 就会被熔化或输出国外而退出流通，金属价值低于市场价值的劣币则会充斥市场，发生“劣币驱逐良币”现象。这就是所谓的格雷欣法则，其揭示了金银复本位制的内在缺陷。 9、布雷顿森林体系——a.建立了一个永久性的金融机构，即国际货币基金组织（IMF），旨 在促进国际合作； b.规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元黄金本位制。即美元与黄金直接挂钩，规定35美元可兑换1盎司黄金，其他国家的货币与美元挂钩，规定与 美元的比价，从而间接与黄金挂钩，进而决定各成员国货币之间的平价关系； c.实行可调整的固定汇率制度； d.IMF向国际收支逆差的成员国提供短期资金融通； e.废除外汇管制。 10、特里芬难题——布雷顿森林体系下，由于美元与黄金挂钩，而其它国家的货币与美元挂 钩，美元虽然因此取得了国际核心货币的地位，但随着各国国际贸易的发展，必须使用美元结算和储备，就导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差； 而美元作为国际核心货币则又必须保持币值稳定与坚挺，这就要求美国必须是长期贸易顺差国。两个要求互相矛盾，即所谓的特里芬难题。 11、牙买加体系——a.多元化的国际储备体系。美元依旧是主导货币，即是最主要的计价单位，国际支付手段和国际价值贮藏手段，欧元将是美元强有力的竞争对手，SDR的地位在增强，黄金的国际储备地位在下降，但仍可以视为二级储备资产。 b.多元化的汇率制度安排：世界各国不仅可以采用固定汇率制度和浮动汇率制度，而且在两者之间，还有多种弹性不同的汇率制度安排。 c.多样化的国际收支调节方式：不再仅通过总需求调节，还可通过汇率制度调节，并对商品贸易和资本流动实施管制。最大特点即分散化和多元化，相对灵活。 12、区域性货币一体化（欧元制度）——一定地区内的国家和地区，在货币金融领域实施国
1.什么是货币政策？其基本特征表现在哪些方面？ 中央银行为实现特定的经济目标而采取的各种控制、调节货币供应量或信用量的方针、政策、措施的总称。 货币政策的基本特征 （1）宏观政策 （2）调节总需求 （3）间接调控 （4）连续性政策 6.什么是货币政策的中介指标？选择中介指标应该注意什么问题？ 一、中介指标及其三大功能 为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。其功能集中体现在以下三个方面： 1.测度功能 通过金融变量来测定货币政策工具的作用和效果。 2.传导功能 货币政策的实施过程中，需要一个承前启后的中介或桥梁来传导。 3.缓冲功能 根据有关信息，及时调整货币政策工具及其操作力度，避免经济的急剧波动 二、选取中介指标的基本标准 1.可测性 中央银行能够迅速获得该指标准确的资料数据，并进行相应的分析判断。 2.可控性 该指标在足够短的时间内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化。 3.相关性 该指标与货币政策最终目标有极为密切的关系，控制住该指标就能基本实现政策目标。 三、货币政策中介指标的选择 1.利率 以利率作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控市场利率水平。 2.货币供应量 通过政策工具来调节、监控货供给量增长水平，以使货币供给增长与经济增长要求相适应。 3.超额准备金 通过政策工具来调节、监控商业银行及其他各类金融机构的超额准备金水平。 4.基础货币 中央银行直接对基础货币进行调节。 第一节 3.货币的定义？职能及相互关系？ 固定充当一般等价物的特殊商品。价值尺度、流通手段、支付手段、贮藏手段、世界货币。 其中，价值尺度和流动手段是货币的基本职能，也是货币历史上最先出现的职能。 4.货币制度及构成要素？ 一个国家为保障本国货币流通的正常稳定，对货币发行和流通的各个要素所做出的法律规定的总和。 货币供应量、信用总量、利率、汇率等宏观经济总量 通过货币供给调节投资需求、消费需求、出口需求 运用经济手段、法律手段对经济行为进行调整 多元化政策目标具有长期性特征，在短期内是难以实现
黄达金融学货币银行学 重点笔记 文档编制序号：[KK8UY-LL9IO69-TTO6M3-MTOL89-FTT688]
第一部分金融学 第一章货币和货币制度 一、货币职能 1、价值尺度：用以衡量和表现所有商品和劳务价值时,货币执行价值尺度职能. 2、流通手段：货币在商品交换中起媒介作用时,发挥流通手段职能. 3、支付手段：货币在偿还债务或作单方面支付时发挥支付手段职能。 4、贮藏手段：货币退出流通领域被人们当作独立的价值形态和社会财富的一 5、世界货币：尤为世界货币，充当国际间的支付手段、购买手段和转移财富的手段 二、货币制度 货币制度是指一个国家或地区以法律形式确定的货币流通结构及其组织形式。货币制度形成于资本主义社会。货币制度大体涉及：货币材料的确定，货币单位的确定，流通中货币种类的确定，对不同种类货币铸造和发行的管理，对不同种类货币支付能力的规定等。完善的货币制度能保证货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。 三、与货币制度有关的概念 1、本位币，也称主币，是一国的基本通货，一般作为该国法定的价格标准。最小规格是1个货币单位。 2、无限法偿，法律保护取得这种能力的货币，指无论支付数额有多大，无论属于何种性质的支付，对方都不能拒绝接受。 3、有限法偿，指在一次支付中，若超过规定的数额，收款人有权拒受，但在法定限额内不能拒受。？
4、格雷欣法则，即劣币驱逐良币规律，指在金银复本位制度下两种实际价值不同而法定价格相同的货币同时流通时，市场价格偏高的货币（良币）就会被市场价格偏低的货币（劣币）所排斥，良币退出流通被贮藏，而劣币充斥市场 四、布雷顿森林体系 “布雷顿森林体系”是指二战后以美元为中心的国际货币体系。1944年7月，西方主要国家参加布雷顿森林会议上确立了该体系，布雷顿森林体系是以美元和黄金为基础的。其实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系，基本内容包括美元与黄金挂钩，确定1盎司黄金等于35美元的官方价格，其他国家的货币与美元挂钩以及实行。这个体系的运转与美元的信誉和地位密切相关。1971年7月第七次美元危机爆发，美国停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务。1971年12月，美元对黄金贬值，拒绝向国外中央银行出售黄金。至此，美元与黄金挂钩的体制名存实亡。1973年3月，西欧出现抛售美元，抢购黄金和的风潮。西方主要国家的货币实行了对美元的。至此，固定汇率制度完全垮台。 第二章利息和利率 一、利率的决定 ①马克思的利率决定理论 马克思认为利息是利润的一部分，因此利息量的多少取决于利润总额，利息率取决于平均利润率。利息的变化率在零与平均利润率之间，也不排除利息率高于平均利润率或事实上成为负数的特殊情况。具体取决于借贷双方的供求关系及其竞争，一般来说，供大于求时利率下降；供不应求时利率上升。此外，法
1、国际货币体系是指各国对货币的兑换、国际收支的调节、国际储备资产的构成等问题共同作出的安排所确定的规则、采取的措施及相应的组织机构形式的总和。有效且稳定的国际货币体系是国际经济极其重要的环节。（以美元为中心，以浮动利率为特征） 2、信用的概念：以偿还付息为条件的借贷行为；商品经济和货币紧密联系的经济范畴；是商品交换和货币流通发展到一定阶段的产物；反映了商品生产者之间的经济关系，是与商品货币相联系的经济范畴。 3.在不同的信用形式中，你认为最广泛的信用形式有哪几种？商业信用，银行信用，国家信用，消费信用商业信用始终是信用制度的基础。银行信用的产生又促使商业信用进一步发展与完善。二者之间是相互促进的关系，并不存在相互替代的问题。结论：各种信用形式都有其存在的合理性，银行信用不能取代其他信用形式商业信用是工商企业以赊销方式对购买商品的工商企业所提供的信用。 银行信用：（1）以金融机构为媒介 （2）借贷的对象直接就是处于货币形态的资本国家信用主要工具：国家债券发行国库券发行专项债券银行透支借款国际信用分类两类：国外商业性借贷国外直接投资 4、对金融范畴的界定：（1）货币与信用——主要是银行信用——紧密结合为在现实经济活动中难以分开的统一过程（2）这个统一的过程，从其形成之始就立即向一切它所可能覆盖的经济领域渗透 5、利率的含义：利息率，是指借贷期满所形成的利息额与所贷出的本金额的比率 6、基准利率是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率，即这种利率发生变动，其他也会发生变动。 7、实际利率和名义利率的关系：实际利率是指物价水平不变,从而货币购买力不变条件下的利息率；名义利率是指包括补偿通货膨胀或者通货紧缩风险在内的利率. 名义利率=实际利率+物价变动率r=i+p 我们所能看到是名义利率,而实际利率是我门所观察不到的.只有通过,经济学家的观察和计算,才能得到. 8、单利C=Pxrxn S=px(1+rxn) 复利S=Px(1+n)n C=s-p 终值同复利现值P=s/(1+r)n 9、即期利率和远期利率 10、所谓外汇，是以外币表示的金融资产，可用做国际间结算的支付手段，并能兑换成其他形式的外币资产和支付手段。我国对外汇的界定 11、汇率：国与国之间货币折算的比率 12、浮动汇率和固定汇率名义汇率和实际汇率 13、汇率的决定：可比的基础；外汇作为外汇市场上的一种商品，存在由于种种原因引起的供求对比变化影响的因素有什么样的理论：国际借贷说，购买力平价说，汇兑心理说，货币分析说，金融资产说 14、金融市场的类型：1、按金融交易的期限：货币市场：交易期限在一年以内；资本市场:交易期限在一年以上。2、按金融交易的程序发行市场：金融工具最初发行上市的市场。流通市场：已上市金融工具买卖转让的市场。3、按交割时间的不同现货市场：现金交易市场，当天成交、当天交割，最迟三日内交割完毕。期货市场：以标准化合约为交易对象的市场 4、按交易存在的场所：分为有形市场与无形市场 5、按交易标的物不同：分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。6、按活动范围来划分：分为国内金融市场和国际金融市场
黄达《货币银行学》题库 第一章导言（略） 第二章货币与货币制度 一、填空 1、从货币本质出发，货币是固定充当（一般等价物）的特殊商品；从价值规律的角度看，货币是核算（一般等价物）的工具。 2、古今中外很多思想家和经济学家都看到了货币的起源与（交换发展）的联系。 3、银行券是随着（资本主义银行）的发展而出现的一种用纸印制的货币。 4、铸币的发展有一个从足值到（不足值）铸币的过程。 5、用纸印制的货币产生于货币的（流通手段）职能。 6、价格是（价值）的货币表现。 7、存储于银行电子计算机系统内可利用银行卡随时提取现金或支付的存款货币称为（电子货币）。 8、货币在商品交换中起媒介作用时发挥的是（流通手段）职能。 9、在金属货币流通条件下货币贮藏具有（自发调节货币数量）的作用。 10、一国流通中标准的基本通货是（本位币）。 11、没有商品（劳务）在同时、同地与之作相向运动是货币发挥（支付手段）职能的特征。 12、至今为止历史上最理想的货币制度通常被认为是（金铸币本位制）。 13、我国的人民币是从（1948年12月1日）开始发行的。 14、人民币采取的是（不兑现）银行券的形式。 15、欧元的出现对（国家货币主权）提出了挑战。
二、单项选择题： 1、与货币的出现紧密相联的是（交换产生与发展） 2、商品价值形式最终演变的结果是（货币价值形式） 3、中国最早的铸币金属是（铜） 4、在下列货币制度中劣币驱逐良币律出现在（金银复本位制） 5、中华人民共和国货币制度建立于（1948年） 6、欧洲货币同盟开始使用“欧元EURO”于（1999年） 7、金银复本位制的不稳定性源于（金银同为本位币） 8、中国本位币的最小规格是（1元） 9、金属货币制度下的蓄水池功能源于（金属货币的自由铸造和熔化） 10、单纯地从物价和货币购买力的关系看，物价指数上升25%，则货币购买力（下降20%） 11、在国家财政和银行信用中发挥作用的主要货币职能是（支付手段） 12、下列货币制度中最稳定的是（金铸币本位制） 13、马克思的货币本质观的建立基础是（劳动价值说） 14、对商品价格的理解正确的是（商品价值的货币表现） 15、货币的本质特征是充当（一般等价物） 二、多项选择题 1、一般而言，要求作为货币的商品具有如下特征（） A、价值比较高 B、金属的一种 C、易于分割 D、易于保存 E、便于携带答案：ACDE
Chapter6 一．名词解释 1. IMF协议第八条款：主要内容有：对国际经常往来的付款和资金转移不得施加限制；不施行歧视性货币措 施或多种货币汇率；在另一成员国要求下，随时有义务换回对方在经常往来中所结存的本国货币。 2. 投资基金：投资基金是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的基金，由基金托 管人委托职业经理人员管理，专门从事投资活动。 3. 特别提款权：是国际货币基金组织创设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金”。它是IMF分配给会 员国的一种使用资金的权利。 二．判断题 1. 保险公司、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。（对） 2. SDR是IMF设立的储备资产和记账单位。（对） 3. 直接融资与间接融资的区别在于债务债权关系的形成方式不同。（对） 4. 在间接融资中，资金供求双方并不形成直接的债务债权关系，而是分别与金融机构形成债权债务关系。（对） 5. 直接融资中的信用风险是由金融机构来承担的。（错） 6. 投资银行知识从事证券发行、承销和交易的金融机构。（错）投资银行知识从事的是企业重组和并购 7. 从机构的性质而言，投资银行和商业银行属于金融中介机构，其职能都是为投资者提供投资机会，为资金 需求者提供融资服务。（对） 8. 中央银行、投资公司以及金融租赁公司都属于金融中介。（错）央行不属于金融中介 三．不定项选择题 1. 第一次世界大战前，主要的国际储备资产是（B） A美元资产B黄金资产C英镑资产D德国马克资产 2. 下列属于直接金融工具的是（A） A企业债券B银行债券C银行抵押贷款D大额可转让定期存单 3. 长期以来一直采用间接标价法的国家是（C） A日本B法国C英国D德国
①第一章货币与货币制度 1、价值尺度一一货币的基本职能之一。就是指货币在表现与衡量一切商品价值时所发挥的职能。 2、流通手段一一货币的基本职能之一。即货币在商品流通中充当交换的媒介。 3、支付手段一一当货币不就是用作交换的媒介，而就是作为价值的独立运动形式进行单方面转移时，执行支付手段职能。 4、贮藏手段一一就是指货币退出流通领域被人们当做独立的价值形态与社会财富的一般代表保存起来的职能。 5、无限法偿一一法律规定无论支付额多大，债权人与售货者不得拒绝接受，一般主币具有无限法偿能力。 6、有限法偿一一法律规定在一定的支付限额内，债权人与售货者必须接受，一般辅币具有有限法偿能力。 7、信用货币一一就是指以信用活动为基础产生的、能够发挥货币作用的信用工具，其形式主要有商业票据、银行券与存款货币。 8、格雷欣法则一一在金银复本位制下，金银两种货币都被规定为本位币并有法定兑换比率， 均可在市场上流通，当金银法定比价与市场比价不一致时，金属价值略高于市场价值的良币 就会被熔化或输出国外而退出流通，金属价值低于市场价值的劣币则会充斥市场，发生“劣币驱逐良币”现象。这就就是所谓的格雷欣法则，其揭示了金银复本位制的内在缺陷。 9、布雷顿森林体系一一a、建立了一个永久性的金融机构，即国际货币基金组织(IMF)，旨在 促进国际合作;b、规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元黄金本位制。即美元 与黄金直接挂钩，规定35美元可兑换1盎司黄金，其她国家的货币与美元挂钩，规定与美元的比价，从而间接与黄金挂钩，进而决定各成员国货币之间的平价关系；c、实行可调整的固定汇率制度；d、IMF向国际收支逆差的成员国提供短期资金融通;e、废除外汇管制。 10、特里芬难题一一布雷顿森林体系下，由于美元与黄金挂钩，而其它国家的货币与美元挂钩 美元虽然因此取得了国际核心货币的地位，但随着各国国际贸易的发展，必须使用美元结算 与储备，就导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际核心货币则又必须保持币值稳定与坚挺，这就要求美国必须就是长期贸易顺差国。 两个要求互相矛盾，即所谓的特里芬难题。 11、牙买加体系一一a、多元化的国际储备体系。美元依旧就是主导货币，即就是最主要的计价单位，国际支付手段与国际价值贮藏手段，欧元将就是美元强有力的竞争对手，SDR的地位在增强，黄金的国际储备地位在下降，但仍可以视为二级储备资产。b、多元化的汇率制度安排：世界各国不仅可以采用固定汇率制度与浮动汇率制度，而且在两者之间，还有多种弹性不同的汇率制度安排。c、多样化的国际收支调节方式：不再仅通过总需求调节，还可通过汇率制度调节，并对商品贸易与资本流动实施管制。最大特点即分散化与多元化，相对灵活。 12、区域性货币一体化(欧元制度) 定地区内的国家与地区，在货币金融领域实施国际
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C h a p t e r3一．名词解释 1.收益资本化：是指各种有收益的实物,不论它是不是一笔贷放出去的货币金 额,甚至也不论它是不是一笔资本,都可以通过收益与利率的对比而倒算出它相当于多大的资本金额,习惯上称为资本化。 2.商业本票：是指由债务人向债权人发出的支付承诺书,承诺在约定期限支付 一定款项给债权人。 3.可支配货币收人：是指个人的货币收入扣除了社会保障基金应由个人负担 的份额和应纳税款等缴纳义务后,在当期的货币收入中可由自己自由支配的部分 二．判断题 1.企业之间在买卖商品时，以货币形态提供的是商业信用。（错）商业信用 是指工商企业之间以赊账和预付的方式买卖商品时提供的信用，商业信用的具体形式有商品的赊购。赊销和分期付款。 2.一般来说，金融资产的风险性与收益性呈正向关系，风险性与流动性呈反 向关系。（对） 3.在商业票据的当事人中，背书人与出票人一样对票据负完全债务责任。 （对） 4.利率变动受多种因素制约，其中包括货币供求。当货币供给增加， 超过货币需求时，利率水平就会上升。（错）当货币供给增加，超 过货币需求时，利率水平下降 5.银行信用与商业信用是相互对立的，银行信用发展起来以后，逐步取代了
商业信用，使后者的规模日益缩小。（对） 6.根据费雪方程式，实际利率等于名义利率减去当期通货膨胀率。（对）三．不定项选择题 1.信用的基本特征是（C） A平等的价值交换B无条件的价值单方面让渡C平等的价值交换D无偿的赠与或援助 2.商业信用的主题是（C） A银行B国家C厂商D消费者 3.由债权人签发给债务人的付款命令书是（B） A商业本票B商业汇票C商业期票D银行支票 4.国家信用的主要作用是（ABCD） A弥补财政赤字的重要手段B筹集巨额资金的重要手段C调节政府收支不平衡的手段 D调节经济的重要手段 5.一直在我国占主导地位的信用形式是（A） A银行信用B国家信用C消费信用D民间信用 四．1、简述信用在商品经济中有哪些职能 (1)集中和积累社会资金。 (2)分配和再分配社会资金。 (3)将社会资金利润率平均化。 (4)调节宏观经济运行与微观经济运行。 (5)提供和创造信用流通工具。
金融学名词解释（黄达） 金融学名词解释（黄达） 第1章 铸币：自然形态的金属货币在流通自然形态的金属货币在流通中需要秤算重量、鉴定成色，很不方便。为了适应交换发展的需要，将金块、银块按照货币计算名称所规定的金银重量，铸造成具有一定成色、花纹和形状的金片和银片，这就形成了铸币。 银行券：银行券（bank note）是由银行（尤指中央银行）发行的一种票据，俗称钞票。银行发行的可以发挥货币功能的信用工具。早期银行券由商业银行分散发行，代替金属货币流通，通过与金属货币的兑现维持其价值。中央银行产生以后，银行券由中央银行垄断发行，金属货币制度崩溃后，银行券成为不兑现的纸制信用货币。 信用货币：是以信用活动为基础产生的,能够发挥货币作用的信用工具. 流动性（Liquidity）：指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系，股票的流动性大于房地产。 货币购买力：单位货币购买商品或换取劳务的能力。其大小决定于货币价值与商品价值的对比关系；其变动与商品价格、服务费用水平的变动成反比，与货币价值的变动成正比。在货币价值不变的条件下，商品价格、服务收费降低时，单位货币购买力就提高；反之，则下降。价值尺度：货币的基本职能之一。指货币衡量和表现一切商品价值大小的作用。它是货币本质的体现。它的表现为价格标签。商品价值的大小就表现为货币的多少，如：一斤大米＝一元；一件上衣＝二百元。 流通手段：货币的职能也就是货币在人们经济生活中所起的作用。 支付手段：货币被用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等，就是货币支付手段的职能。支付手段是随着赊帐买卖的产生而出现的，在赊销和赊购中，货币被用来支付债务的。作为支付手段的货币，购买的主要是服务。作为支付手段的货币，在购买商品或服务时，可以是分次交付的，在时间和空间上是可以分开的。或先交钱，后服务；或先服务，后交钱。
第一章货币和货币制度 第一节货币的定义 一、货币的经济学定义： 在商品、劳务的支付或债务的偿还中被普遍接受的任何东西。 本书的定义：货币是人们普遍接受的，可以充当价值尺度、交易媒介、价值贮藏和支付手段的物品。 二、货币与通货、财富、收入的区别 （一）货币不等于现金或通货：通货通常指硬币和现钞，较货币范围小；现金(cash),亦称通货(currency)：指由政府授权发行的不兑现的银行券和辅币,是一国的法偿货币。 （二）货币不等同于财富：货币和财富是存量，货币是财富的表现形式之一。 （三）货币不等同于收入： 第二节货币的产生和发展 一、货币的起源： （一）中国古代的货币起源学说 1、先王制币说先秦时代 2、交换发展说 （二）西方的货币起源学说 1、创造发明说古罗马法学家鲍鲁斯 2、便于交换说英国的亚当.斯密 3、保存财富说法国的西斯蒙第 （三）马克思的货币起源学说 简单、偶然的价值形式扩大的价值形式一般的价值形式货币的产生 二、货币的类型 （一）实物货币 特征：其作为货币用途的价值与其作为非货币用途的价值相等。 缺点： （二）金属货币： 铸币(coins):由国家准许铸造的合乎规定重量和成色并具有一定形状的金属货币。 金银作货币的优点和缺点 （三）代用货币（大约公元10世纪)：由政府和银行发行，代替金属货币流通，往往承诺可随时兑现为金属货币。 特征：其作为货币用途的价值要高于其作为非货币用途的价值，但可以兑换金银。 优点： （四）信用货币(20世纪30年代以后）:以信用活动为基础产生的,能够发挥货币作用的信用工具。 1、信用货币的特点： 2、信用货币的形式 （1）纸币（银行券）： 银行券：由银行发行、以信用和黄金作双重保证的银行票据。 银行券的产生： 由银行券到纸币 纸币：由国家强制发行和流通的不可兑换为金银的纸制货币符号。（不兑现的银行券）