茅台的财务分析
注：本分析报告附有茅台酒及其竞争对手五粮液酒的2011年资产负债表，现金流量表，利润表，所有者权益变动表。
数据是根据贵州茅台酒股份有限公司2011年年度报告分析所得。
分析方法是通过与竞争对手五粮液和白酒行业的平均水平相比较所得结论。
根据茅台年报得其各项财务指标为（2011年，2010年）：
一．关于茅台的偿付能力的各项指标
短期：流动比率（293.53%，288.84%）速动比率（217.71%，209.51%）现金比率（192.55%，183.38%）
长期：资产负债率（27.21%，27.51%）产权比率（37.39%，37.94%）利息偿付倍数（36,41）
二．关于茅台运营能力的各项指标
总资产周转率（0.608）总资产周转天数（592.11）
流动资产周转率（0.765）流动资产周转天数（470.59）
应收账款周转率（10576.077）应收账款周转天数（0.034）
存货周转率（0.095）存货周转天数（3789.47）
固定资产周转率（3.827）固定资产周转天数（94.07）
三．关于茅台获利能力的各项指标
营业利润率（67%，61.6%）营业毛利润（91.6%，90.9%）
营业净利润（50.3%，45.9%）成本费用利润率（203.1%，160%）总资产报酬率ROA（30.59%）净资产收益率ROE（42.09%）
每股收益（8.44）每股净资产（24.07,19.49）市盈率（210/8.44=24.88）
四．关于茅台发展能力的各项指标
营业收入增长率（58.19%）营业利润增长率（72.27%）
总资产增长率（36.40%）
首先，关于茅台酒的短期偿债能力。
从上述指标中可以看出，不管是流动比率，速动比率还是现金比率，都显示出茅台酒有很强的偿债能力，而且各项指标还高于2010年度，这说明茅台企业还在提高其偿债的能力，增加企业运作的安全性。
再看茅台的长期偿债能力的各项指标，从数字上看都低于2010年的数据。其中资产负债率仅为27.21%，白酒是中国独特的一种传统文化，从中国整个白酒行业而言，这是一个相对稳定的行业，并且茅台受贵州政府大力扶持，所以这个比率略微偏低，对此若做适当的提升，提高对外来资金的利用能力，可能会带来更大的利润。再看产权比率在下降，是对资产结构的微调，但也是有点偏低。且36倍的利息偿付倍数说明茅台企业有很强的利息偿付能力，是有能力扩大负
债率提高资产利用范围扩大利润的。
其竞争对手五粮液的流动比率为222%，速动比率为180%，资产负债率为36%，产权比率为57%，利息偿付倍数为17倍。从这写指标上看，茅台的短期和长期偿债能力都是略胜一筹的。
整个白酒行业的资产负债率平均水平为44.73%，产权平均水平为80.93%，利息偿付倍数为30.89倍。与整个行业比起来，茅台和五粮液都是具有很强的偿债能力的，且大大超过白酒行业的平均水平。
从这块来看，整个指标都反映出茅台不会出现短期和长期的债务危机。但是也说明了茅台发展不具备扩张性，发展冲劲不足，目前只是依赖其是绝对的高端白酒的品牌效应和中国的白酒传统文化文化来巩固市场，未来面对行业挑战的压力还是比较大的。
其次，看其运营能力。
茅台的总资产周转率为0.608次，总资产周转天数为590.11天，这个数据显示着茅台企业的总资产周转速度不是很快，说明茅台全部资产的使用率不高，同时也说明茅台的各项软硬件设备已经基本完善，处在行业的顶端，企业发展很成熟，处于一种稳定发展的阶段，不具备扩张性。这也可能反映出国家插手国有企业，导致国有企业产生资产组成冗杂的问题，在ROA为30.59%这么高的资产利用效益下资产使用率却不高，这点茅台应该减少总资产的规模，进一步提高经营效益，这也可能是茅台资产负债率低不差钱的原因。
看其应收账款周转率，达到了10576.007次，应收账款周转天数仅为0.034，这基本上说明茅台采用的是现货现金的交易方式，没有多少应收账款，这也意味着坏账发生的频率低，企业抗风险能力和偿债能力都很强。但是这么高的周转率不利于茅台的大批量销售，不利于市场占有率的提高，最终使企业发展缓慢，甚至损害企业的利益。但我认为对于茅台这种中国市场的高端白酒，这个情况是正常的，现货交易应该是高端白酒的销售模式，因为他的高端已经注定其不能大规模扩张性的销售，也不能出现大批量的订货产生大量的应收账款。不过，在茅台中低端市场，这种情况还是不应该出现的，否则会在不经意间培养出一批竞争对手，挤压自己的中低端白酒的市场占有率。
其存货周转率为0.095次，存货周转天数为3789.47天。我觉得这个看似很高的数据并不是反应了茅台存货管理的落后，恰恰是白酒行业的一种普遍情况，因为存储的是价值。不过这么慢的周转率也注定其有大量的存储费用，这是正常的。
五粮液总资产周转率为0.62次，总资产周转天数为581天，流动资产周转率为0.8次，流动资产周转天数为450天，这里茅台与其相当，甚而茅台还略有不足之处。应收账款周转率五粮液为246.78次，周转天数为2天，这里茅台与五粮液相比，周转率过快，不利于市场占有率的提高，五粮液更优。存货周转率五粮液为1.37次，周转天数为263天，与茅台的0.095次和3789.47天之间有很大的差距，因此茅台的存货成本会高于五粮液，但这可能和企业本身的战略有关，不应该用优劣来看待。五粮液的固定资产周转率为3.31次，周转天数为109天，与茅台相当。这运营能力这一整块来看，五粮液做的好一些，但茅台与其的差距并不是很大，两者差不多旗鼓相当。
再看行业平均运营能力。总资产周转率为0.3584次，流动资产周转率为0.57次，茅台与行业平均比起来，显示了其强大的运营能力。
三，看茅台的获利能力。
首先看茅台的毛利率，达到了91.6%，且连续年度均在90%以上的毛利率，去除各项开支以后的净利润达50.3%，且连续年度均在50%左右。这可以看出其利润之高，盈利能力之强，在中国任何行业任何一家企业中，茅台的这种利润率绝对都是一个传奇式，只能是望之而不及。
茅台的ROA为30.59%，这样的高指标说明茅台的资产利用效益好，活力能力强，经营管理水平高，是一个了不起的企业。
其ROE为42.09%，正反应了茅台自由资本获取收益能力强，运营效益好，对投资人和债权人来说，这样的企业很安全，而且容易挣到钱，值得投资。
茅台酒2011年每股净资产为24.07，相对2010年每股19.49来说，有了很不错的增长。以210元每股来计算，其市盈率为24.882，而其2011年每股收益为8.44元，这说明茅台股票还有很大的潜力，投资者对公司的发展前景看好，还愿意高价购股投资。同时也反映了投资有较高的风险。
五粮液营业毛利率为66%，营业利率为42%，营业净利率为31%，茅台这这几个指标上与五粮液相比，有着绝对的优势，大大超过了其竞争对手五粮液。再看五粮液ROA为24%，茅台为30.59%，五粮液ROE为39%，茅台为42.09%，这也说明茅台的获利能力高于五粮液。2011年五粮液每股收益为1.622，每股净资产为6.177，以每股37元的市价计算得五粮液的市盈率为22.262，茅台在这个层面上也是优于五粮液的。整个来看，茅台的获利能力强于五粮液。
在行业平均上，行业营业利润率为14.89%，营业毛利率为34.02%，成本费用利润率为18.80，ROA为5.34%，ROE为9.56%。茅台的获利能力大大超过了行业平均水平，也显示了其白酒高端品牌的低位，白酒行业的领导者。
四，看茅台的发展能力。
2011年，茅台酒的营业收入增长率为58.19%，营业利润增长率为72.27%，总资产增长率为36.40%，这是一组非常诱人的数据，反映出茅台酒的强大发展能力。
五粮液的营业收入增长率为31%，营业利润增长率为39%，总资产增长率为29%，这些指标上看，五粮液还是落后于茅台的。
行业营业收入增长率为36.7%，总资产增长率为27.57，茅台高于行业平均水平。
刚从上诉分析中得出茅台不是一个具有扩张性的白酒企业，与这里的企业还具有这么大的发展能力并不想违背。因为在中国当下环境下，人民生活水平提高，对白酒品牌越来越注重。呈现出喝的不是酒，是品牌的社会潮流。这是白酒行业发展的一个契机，这种高速发展的社会推动力对企业来说可谓顺水推舟，仅凭着社会发展的惯性就能保证一个很高的收益。这就导致茅台酒不需要扩张仅拼着其绝对高端的品牌就能够快速发展，所以其能够通过涨价来提高销售量。同时，这种安逸环境下也蕴藏着危机，要求白酒质量不能出现一点点问题。且当社会的虚荣心得到满足之后，打高端市场的高价竞争策略就不一定能够赢的消费者了，所以茅台酒要居安思危，扩大市场占有率，稳住酱香酒第一品牌的地位，减少与五粮液在浓香酒市场的竞争，抓住下一个发展契机。
总结，从上述的各项财务指标看，茅台的偿债能力，活力能力，发展能力都
比其竞争对手五粮液强，只是在运营能力方面，五粮液略胜一筹，但是差距不大，没有明显的差距。与行业平均相比，茅台和五粮液都显示出了行业领军者的势头，使行业中的佼佼者。
中國貴州茅臺酒股份有限公司財務報表分析 第一章貴州茅臺簡介 一、公司概況 中國貴州茅臺酒股份有限公司經貴州省人民政府批准，於1999年11月20日由中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司（現更名為中國茅臺酒廠有限責任公司）作為主發起人，聯合中國貴州茅臺酒廠（集團）技術開發公司（現更名為貴州茅臺酒廠技術開發公司）、貴州省輕紡集團工業聯社、深圳清華大學研究院、中國食品發酵工業研究所、北京市糖業煙酒公司、江蘇省糖煙酒總公司、上海捷強煙草糖酒（集團）有限公司共同發起設立。公司成立於1999 年11 月20 日，成立時注冊資本為人民幣18,500 萬元。 貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司總部位於貴州省北部風光旖旎の赤水河畔茅臺鎮，平均海拔423米，員工3萬多人，占地面積10,653畝，建築面積350萬平方米。公司擁有全資子公司、控股公司30家，並參股21家公司，涉足產業領域包括白酒、葡萄酒、證券、銀行、保險、物業、科研、旅遊、房地產開發等。 貴州茅臺是國內白酒行業の標志性企業，主要生產銷售世界三大名酒之一の茅臺酒，同時進行飲料、食品、包裝材料の生產和銷售，防偽技術開發，信息產業相關產品の研制開發。茅臺酒曆史悠久，源遠流長，是醬香型白酒の典型代表，享有“國酒”の美稱。目前，貴州茅臺酒股份有限公司茅臺酒年生產量四萬噸；43°、38°、33°茅臺酒拓展了茅臺酒家族低度酒の發展空間；茅臺王子酒、茅臺
迎賓酒滿足了中低檔消費者の需求；15年、30年、50年、80年陳年茅臺酒填補了我國極品酒、年份酒、陳年老窖の空白；在國內獨創年代梯級式の產品開發模式。形成了低度、高中低檔、極品三大系列200多個規格品種，全方位躋身市場，從而占據了白酒市場制高點，稱雄於中國極品酒市場。 二、股份情況 貴州茅臺2016年末の前十大流通股股東及其持股比例分別為：中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司61.99%，香港中央結算有限公司6.36%，中國證券金融股份有限公司2.35%，貴州茅臺酒廠集團技術開發公司2.21%，易方達資產管理（香港）有限公司-客戶資金（交易所）1%，中央匯金資產管理有限責任公司0.86%，奧本海默基金公司-中國基金0.53%，泰康人壽保險股份有限公司-分紅-個人分紅-019L-FH002滬0.43%，全國社保基金一零一組合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。 三、經營情況 貴州茅臺近幾年の經營業績見表1。 表1 集團公司近幾年經營業績
贵州茅台财务分析报告 贵州茅台酒股份有限公司 贵州茅台酒股份有限公司 财务分析报告 指导教师: 学院:应用技术学院专业:财务管理姓名: 第 1 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 目录 1、公司概况; 2、行业背景分析; 3、竞争优势分析; 4、公司财务状况分析; 5、发展战略与成长性分析; 6、盈利预测; 7、公司投资价值预估。 第 2 页共 15 页 贵州茅台酒股份有限公司 一?公司简介 贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市茅台镇，属于酒精及饮料酒制造业，2001年7月31日上市。报告期内，公司最大股东为中国贵州茅台酒厂有限责任公司，持有公司64.68%的股份，股份类别为国有法人股。
公司主营业务是从事贵州茅台酒系列产品的生产与销售;饮料、食品、包装材料的生产与销售;防伪技术开发;信息产业相关产品的研制、开发。主要产品有茅台酒等等。本报告期内公司经营范围没有增减。 、38?、33?茅台目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨;43?酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间;茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求;15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白;在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 贵州茅台酒股份有限公司位于黔北赤水河畔的茅台镇。地处东经106?22′，北纬27?51′，海拔423米。截止2003年占地面积220万平方米，建筑面积94.78万平方米。厂区内包括公司办公大楼、茅台酒生产车间、酒库车间、包装车间等。 茅台酒文化 茅台酒是世界三大名酒之一，产于贵州省仁怀县茅台镇，已有,,,多年的历史。,, ,,年在巴拿马万国博览会上荣获金质奖章、奖状。建国后，茅台酒又多次获奖，远销世界各地，被誉为世界名酒、“祖国之光”。 酿制茅台酒的用水主要是赤水河的水，赤水河水质好，用这种入口微甜、无溶解杂质的水经过蒸馏酿出的酒特别甘美。故清代诗人曾有“集灵泉于一身，汇秀水东下”的咏句赞美赤水河。 茅台镇还具有极特殊的自然环境和气候条件。它位于贵州高原最低点的盆地，海拔仅,,,米，远离高原气流，终日云雾密集。夏日持续,,,,,?的高温期长达,个月，一年有大半时间笼罩在闷热、潮湿的雨雾之中。这种特殊气候、水质、土壤条件，对于酒料的发酵、熟化非常有利，同时也部分地对茅台酒中香气成分的微生物
中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析 第一章贵州茅台简介 一、公司概况 中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任 公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为 贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。公司成立于 1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。 贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河 畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。 贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的 茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产 业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表， 享有“国酒”的美称。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅 台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发 模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、股份情况 贵州茅台2016年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅 台酒厂（集团）有限责任公司61.99%，香港中央结算有限公司 6.36%，中国证券金融股份有限公司 2.35%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司 2.21%，易方达资产管理（香港）有限公司-客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公 司0.86%，奥本海默基金公司-中国基金0.53%，泰康人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-019L-FH002沪0.43%，全国社保基金一零一组合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。 三、经营情况
上市公司财务报告分析 贵州茅台酒股份有限公司 院系： 班级： 学号： 姓名： 目录 四、比较现金流量表，现金流量结构分析表................................ （一）趋势分析....................................................... （二）结构分析....................................................... 五、企业财务能力分析................................................. （一）企业盈利能力分析 ....................... ...................... （二）企业营运能力分析............................................... （三）企业偿债能力分析.............................................. （四）企业发展能力分析.............................................. 六、对企业总体状况评述及建议......................................... （一）总体评述...................................................... （二）提出建议......................................................
一、企业基本情况及会计报表 （一）基本情况 公司名称：贵州茅台酒股份有限公司 经营范围：高端白酒生产企业 公司性质：上市公司 发行日期：2001-07-31 发行价格：31.39元 上市日期：2001-08-27 董事长：袁仁国 总部地点：贵州 公司简介： 贵州茅台酒股份有限公司是由、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒有限公司等八家公司共同发起，并经过黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司。公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18,500万元。经中国证监会证监发行字[2001]41号文核准并按照财政部企[ 2001]56号文件的批复，公司于2001年7月31日在公开发行7,1 50万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，总额增至25,000万股。2001年8月20日，公司向贵州省办理了注册资本变更登记手续。（二）会计报表 贵州茅台资产负债表单位：元
中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析 贵州茅台简介第一章一、公司概况中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公 司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设 立。公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350万平方米。公司拥有全资子公司、控股公司30家，并参股21家公司，涉足产业领域 包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享 有“国酒”的美称。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创80年、50年、30． 多个规格品种，200年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品 三大系列全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。二、股份情况年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅 台酒厂（集2016贵州茅台，2.35%，中国证券金融股份有限公司香港中央结算有限公司团）有限责任公司61.99%，6.36%客户资金（交-2.21%，易方达资产管理（香港）有限公司贵州茅台酒厂集团技术开发公司，中国基金0.53%-1%，中央汇金资产管理有限责任公司0.86%，奥本海默基金公司易所），全国社保基金一零一组沪0.43%分红-个人分红-019L-FH002泰康人寿保险股份有限公司-。GIC
贵州茅台财务分析报告 一、公司简介 公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、贵州茅台近三年的资产负债表、利润表 贵州茅台资产负债表单位：元
贵州茅台利润表单位：元
三、财务报表分析（一）、水平分析 1、资产负债表的水平分析表
2、利润表的水平分析表 3、流动资产水平分析柱形图
4、水平分析的结论 （1）结合资产负债表水平分析和流动资产水平分析柱形图可以进行资产负债表变动分析。该公司2010年总资产比2009年增加了5,817,956,793 元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465 元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升3,145,241,734 元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643 元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99% 。同时非流动资产中的固定资产项目2010年增加1,023,125,956 元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。 （2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847 元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847 元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847 元。 公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847 元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719 元，同时由于营业外收入下降940,832 元，营业外支出增加2,568,040 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675 元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555 元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。 （二）、垂直分析 1、资产负债表的垂直分析表
2013-2014年贵州茅台财务报表分析报告
课程名称:《财务报表分析》课程专题研究报告：上市公司财务报表分析 公司名称: 贵州茅台酒股份有限公司 股票代码: 600519 所属行业:白酒代码SIC:C10
目录 1.近年来公司经营与财务概况 (2) 1.1公司概况 (2) 1.2 公司近年来经营状况 (2) 1.2.1 与收入相关的获利能力指标分析 (2) 1.3 公司目前财务状况 (8) 2.以净资产收益率为核心的分析 (9) 2.1 盈利能力分析 (9) 2.2 资产营运效率分析 (13) 2.3 偿债能力分析 (14) 2.4 权益变动分析 (15) 3.公司存在的主要财务问题分析 (16) 3.1 盈利能力问题 (16) 3.2 资产质量问题 (18) 3.3 偿债能力问题 (19) 4.分析结论与措施 (20) 4.1主要分析结论 (20) 4.2 简要解释作为投资者的投资策略 (20) 4.3 解决财务可行性措施 (21)
财务分析报告 贵州茅台酒股份有限公司（600519） 1.近年来公司经营与财务概况 1.1公司概况 贵州茅台酒股份有限公司位于贵州省仁怀市，于1952年成立茅台酒厂，是与苏格兰威士忌、法国科涅克白兰地齐名的三大蒸馏酒之一，是大曲酱香型白酒的鼻祖。 公司于1999 年11 月20 日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司七家公司共同发起设立。主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63 万元投入股份公司，按67.658％的比例折为16，800 万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2，511.82 万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700 万股，合计注册资本为1.85亿元。经2001 年8月发行公众股7150 万股后，总股本过25000 万股。 公司现占地面积5000 余亩，建筑面积近三百万平方米，员工近2 万人。拥有全资子公司、控股公司、参股公司32 家，涉足产业领域包括白酒、啤酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。2014年，企业总资产658.7亿元，实现销售收入含税315.74 亿元。公司是全国唯一集国家一级企业、特大型企业、国家优秀企业(金马奖)、全国质量效益型先进企业于一身的白酒生产企业。 1.2 公司近年来经营状况 1.2.1 与收入相关的获利能力指标分析 1、销售毛利率 贵州茅台（600519）2010-2014年销售毛利率汇总表
桂林电子科技大学信息科技学院 贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析报告 系别：管理系 专业：财务管理 学生姓名： 学号： 指导教师： 职称：
2013年5月1 日
目录 报告摘要 ............................................................................................................................ 错误!未定义书签。 1 公司简介...................................................................................................................... 错误!未定义书签。 2 连环替代法分析.......................................................................................................... 错误!未定义书签。 3 资产负债表水平及结构分析 ...................................................................................... 错误!未定义书签。 资产负债表水平分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。 资产负债表结构分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。 偿债能力及营运能力分析 ............................................................................................ 错误!未定义书签。 4 利润表分析.................................................................................................................. 错误!未定义书签。 贵州茅台酒股份有限公司公司利润表水平分析 ........................................................ 错误!未定义书签。 贵州茅台酒股份有限公司公司利润表结构分析 ........................................................ 错误!未定义书签。 贵州茅台酒股份有限公司盈利能力分析 .................................................................... 错误!未定义书签。 5 现金流量表分析.......................................................................................................... 错误!未定义书签。 现金流量表水平分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。 现金流量表结构分析 .................................................................................................... 错误!未定义书签。 6 杜邦财务分析体系 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 7 沃尔综合评分分析法 .................................................................................................. 错误!未定义书签。 8 EVA企业业绩评价法 .................................................................................................. 错误!未定义书签。 9 问题及对策.................................................................................................................. 错误!未定义书签。
页眉 中国贵州茅台酒股份有限公司财务报表分析 第一章贵州茅台简介 一、公司概况 中国贵州茅台酒股份有限公司经贵州省人民政府批准，于1999年11月20 日由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司（现更名为中国茅台酒厂有限责任公司）作为主发起人，联合中国贵州茅台酒厂（集团）技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集团工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。公司成立于1999 年11 月20 日，成立时注册资本为人民币18,500 万元。 贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司总部位于贵州省北部风光旖旎的赤水河畔茅台镇，平均海拔423米，员工3万多人，占地面积10,653亩，建筑面积350 万平方米。公司拥有全资子公司、控股公司30 家，并参股21家公司，涉足产业领域包括白酒、葡萄酒、证券、银行、保险、物业、科研、旅游、房地产开发等。 贵州茅台是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有“国酒”的美称。目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量四万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50 年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列200 多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。 二、股份情况 贵州茅台2016 年末的前十大流通股股东及其持股比例分别为：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司61.99%，香港中央结算有限公司 6.36%，中国证券金融股份有限公司 2.35%，贵州茅台酒厂集团技术开发公司 2.21%，易方达资产管理（香港）有限公司- 客户资金（交易所）1%，中央汇金资产管理有限责任公司0.86%，奥本海默基金公司- 中国基金0.53%，泰康人寿保险股份有限公司- 分红- 个人分红-019L-FH002 沪0.43%，全国社保基金一零一组合0.41%，GIC PRIVATE LIMITED 0.4%。 三、经营情况
张秋英20080410100106 贵州茅台财务报告分析 一、主要科目的分析 （一）资产负债表的科目分析 分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。 （1）应收票据 从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。数据如下： （2）应收账款 应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。其明细及账龄如下：
（3）其他应收款 从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。其数据如下：
（4）预付账款 从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。数据如下： （5）存货 存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。从资产负债表中可以看出，贵州茅台的存货数量比较大，当然也有可能说明贵州茅台的产品出现滞销，但从前面应收款等及明细表中可看出，贵州茅台出现产品滞销的可能性不大，从其明细表中我们看到，在产品、库存商品大幅增加，而原材料反而减少。数据如下： （6）固定资产 固定资产通常是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具等。从固定资产明细表中我们可以看出，固定资产增加额主要来自房屋建筑及机器设备，从固定资产折旧政策中我们知道，贵州茅台的固定资产折旧，与同行业相比，减少了很多，说明贵州茅台倾向于加快
目录 贵州茅台2019年一季度财务分析详细报告 (3) 一、资产结构分析 (3) 1.资产构成基本情况 (3) 2.流动资产构成特点 (3) 3.资产的增减变化 (4) 4.资产的增减变化原因 (5) 5.资产结构的合理性评价 (6) 6.资产结构的变动情况 (6) 二、负债及权益结构分析 (7) 1.负债及权益构成基本情况 (7) 2.流动负债构成情况 (7) 3.负债的增减变化情况 (9) 4.负债的增减变化原因 (9) 5.权益的增减变化情况 (10) 6.权益的增减变化原因 (10) 三、实现利润分析 (10) 1.利润总额 (10) 2.营业利润 (10) 3.营业外利润 (11) 4.经营业务的盈利能力 (11) 6.结论 (12) 四、成本费用分析 (12) 1.成本构成情况 (12) 2.总成本变化情况及原因分析 (13) 3.营业成本控制情况 (13) 4.销售费用变化及合理性评价 (14) 5.管理费用变化及合理性评价 (14) 6.财务费用变化情况 (15) 五、现金流量分析 (15) 1.现金流入结构分析 (15) 2.现金流出结构分析 (16) 3.现金流动的稳定性 (17) 4.现金流量的变化情况 (18) 5.现金流量的充足性评价 (18) 7.现金盈利情况分析 (18) 8.现金流动的有效性评价 (19) 9.自由现金流量分析 (19) 六、偿债能力分析 (19) 1.支付能力及还债期 (19) 2.流动比率 (19) 3.速动比率 (20) 4.短期偿债能力变化情况 (21) 5.短期付息能力 (21)
6.长期付息能力 (21) 7.负债经营可行性 (21) 七、盈利能力分析 (21) 1.盈利能力基本情况 (21) 2.内部经营资产和对外长期投资的盈利能力 (22) 3.对外投资的盈利能力 (22) 4.内外部资产盈利能力比较 (22) 5.净资产收益率 (22) 6.净资产收益率变化原因 (23) 7.总资产报酬率 (23) 8.总资产报酬率变化原因 (23) 9.成本费用利润率变化情况 (24) 10.成本费用利润率变化原因 (24) 八、营运能力分析 (24) 1.存货周转天数 (24) 2.存货周转天数变化原因 (24) 3.应付账款周转天数变化情况 (25) 6.应付账款周转天数变化原因 (25) 7.现金周期 (25) 8.营业周期 (26) 9.营业周期结论 (26) 10.流动资产周转天数 (26) 11.流动资产周转天数变化原因 (26) 12.总资产周转天数 (27) 13.总资产周转天数变化原因 (27) 14.固定资产周转天数 (28) 15.固定资产周转天数变化原因 (28) 九、发展能力分析 (28) 1.营业收入增长率 (28) 2.净利润增长率 (28) 3.资本增长性 (29) 4.可动用资金总额 (29) 5.挖潜发展能力 (29) 十、经营协调性分析 (29) 1.投融资活动的协调情况 (29) 2.营运资本变化情况 (30) 3.经营协调性及现金支付能力 (30) 4.营运资金需求的变化 (31) 5.现金支付情况 (31) 6.整体协调情况 (32) 十一、经营风险分析 (32) 1.经营风险 (32) 2.财务风险 (32)
贵州茅台的财务综合分析和发展情况 导言： 白酒文化是中国特有的文化之一，其历史悠久，已深入到百姓的日常生活中。近年来，随着政府的政策引导，消费者市场的进一步扩大以及制酒技术的全面提升，白酒行业的发展引人瞩目。而白酒行业中的知名品牌以贵州茅台为代表。 贵州茅台是为数不多的饮料类上市公司之一。凭借其良好的产品质量，悠久的经营历史和良好的企业形象，贵州茅台在收入和利润总额增长率方面均高于行业整体水平，同时其股票在A股市场表现极为出色，为企业赢得了更大的发展空间，并被市场一致看好。 下面我们将介绍白酒行业概况，贵州茅台的基本资料；通过小组分析得出近两年贵州茅台的财务状况、对相关会计数据进行杜邦分析和评价、并进行同行业对比，最后从行业竞争、茅台自身优势以及相关政策保护等方面对茅台能够持有重仓股，被市场看好的原因进行分析总结。 一、白酒行业概况 白酒是指以高粱等谷物为主要原料，加糖化发酵剂，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿、勾兑而制成的蒸馏酒，是中国有着上千年历史的传统产品。随着白酒工艺技术的发展，目前白酒的香型主要有11种。其中茅台属酱香型白酒，其风格特征是酱香突出、幽雅细腻、酒体醇厚、后味悠长，空杯留香持久。 白酒工业是食品工业的重要组成部分，是国家的重要税收来源。从总体趋势来看，虽然最近几年白酒产量有所降低，规模相对有所缩小，已经由快速扩张时
期发展到相对稳定期，但近几年来，产量、产值、税收、销售收入、企业数量、基建投入等仍在持续增长。 根据资料可以总结出白酒行业发展呈现出以下特征： （1）白酒行业是中国传统产业，白酒文化源远流长，与老百姓生活密切相关。传统食品是体现中国民族特色和饮食文化的重要产业，而白酒是最具特色的传统食品之一。中国是礼仪之邦，最讲礼节，善于交际，酒成为表达友情的一种方式。白酒虽然不是人们生活的必需品，但社会生活离不开它，尤其是在现阶段，白酒依然是人们联络感情、交际往来不可缺少的食品种类。随着人民生活水平的提高，白酒已经是节日、喜日祝贺、好友相聚、欢庆胜利的助兴饮品。另外白酒可用作烹调、食品加工配料等。因此，白酒仍是目前中国居民生活中必不可少的食品种类之一，与老百姓生活密切相关。 （2）白酒税率高，在中国国民经济中举足轻重，是国家的重要财源。自建国以来，白酒一直是高税率产品，仅次于烟草，在食品行业中位居第2位。2004年规模以上白酒企业完成税收100.08亿元。 （3）产业关联度高，对农业和农村经济发展至关重要。 白酒工业的发展涉及粮食种植业、印刷业、制瓶业、陶瓷业、纸箱业、机械行业、设计、科研、教育和广告等行业，白酒业的发展有利于以大带小、以工促农等产业链的发展。尤其是对中国农业和农村经济的发展具有重要的促进作用，农产品中的谷类、薯类、玉米等都是白酒工业重要的原料，而白酒生产的副产品又成为田间肥料和牲畜饲料的直接来源，因此白酒的发展，有力的支援了农业的发展。 （4）受国家产业政策影响大。
...../ 贵州茅台财务分析报告 一、公司简介 公司主营茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行、、包装的生产和销售，开发，产业相关产品的研制开发。 贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；、满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于极品酒市场。 二、贵州茅台近三年的资产负债表、利润表 贵州茅台资产负债表单位：元
贵州茅台利润表单位：元
三、财务报表分析（一）、水平分析 1、资产负债表的水平分析表
2、利润表的水平分析表
3、流动资产水平分析柱形图 4、水平分析的 结论 （1）结合资产负债表水平分析和流动资产水平分析柱形图可以进行资产负债表变动分析。该公司2010年总资产比2009年增加了5,817,956,793 元，上升了29.43%，说明该公司2010年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升4,644,699,465 元，上升幅度为29.67%，使总资产规模上升23.49%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升3,145,241,734 元，上升幅度为32.28%，使总资产规模上升15.91%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升很大。另外，存货项目2010年增加了1,381,879,643 元，增长幅度为32.96%，使总资产上升6.99% 。同时非流动资产中的固定资产项目2010年增加1,023,125,956 元，增长幅度为32.29%，使总资产规模扩大5.18%。 （2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2010年实现净利润5,339,761,496.97元，比上年上升786,872,553元，上升率为17.28%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升1,081,876,847 元引起的，由于所得税比上年也上升1,081,876,847 元，二者相抵，导致净利润上升1,081,876,847 元。 公司2010年利润总额为7,162,416,731.37元，比2009年上升1,081,876,847 元，关键原因是公司营业利润上升1,085,385,719 元，同时由于营业外收入下降940,832 元，营业外支出增加2,568,040 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。 公司2010年营业收入比2009年增加1,963,284,675 元，增长率为20.30%，同时营业成本也增加102,258,736元，增加率为10.76%，营业税金及附加也增加636,504,555 元，增加率为67.68%，同时销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失的增加以及投资净收益的减少，但是，营业利润还是比较大的上升。 （二）、垂直分析 1、资产负债表的垂直分析表
贵州茅台财务报告分析 一、主要科目的分析 （一）资产负债表的科目分析 分析一个上市公司的资产负债表，我们主要从应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货、固定资产、投资性房地产、在建工程、无形资产、商誉、长期待摊费用、交易性金融资产、可供出售金融资产、长期股权投资、资产减值准备、短期借款、长期借款、应付票据、应付账款、预收账款来分析。 （1）应收票据 从公司财务报表及附注中可看到，贵州茅台的应收票据全部为银行承兑汇票，共有3亿多，没有商业承兑汇票，说明贵州茅台的产品是属于热销产品，也反射出贵州茅台这家上市公司的市场竞争力比较强。数据如下： （2）应收账款 应收货款也是企业卖出产品后，未马上收到的货款。从贵州茅台的资产负债表中可以知道贵州茅台的应收账款比应收票据少了很多，并且在营业收入增加的情况下，应收账款减少了很多，说明企业的竞争能力2009年较2008年上升了。其中五年以上的应收账款计提坏账准备为100%，说明财务报表中反映企业盈利能力和资产质量的水分更少，展示了公司对于自身资产质量的高度自信。其明细及账龄如下：
（3）其他应收款 从贵州茅台07、08年的资产负债表中可看出，其他应收款2008年较07年减少了75%左右，且从其他应收款附注中可以看出，贵州茅台的其他应收款账龄主要是3到4年的，占全部其他应收款的91.31%，说明公司从05、06年开始其他应收款的数额极少，即公司经营越来越规范、主业突出、业绩优良。其数据如下：
（4）预付账款 从资产负债表中可知，08年的预付账款较之07年的预付账款增加了一亿多，且占流动资产的比例还蛮大，从预付账款明细表中可看出，一年以内的预付账款占60.1%，结合08年金融危机下的经济环境，贵州茅台的预付账款增加可能是为了保障原材料来源及降低成本，而增加预付账款的。数据如下： （5）存货 存货是在日常生产经营过程中持有以待出售，或仍然处在生产过程，或者在生产或提供劳务过程中将耗用的材料及物品等。从资产负债表中可以看出，贵州茅台的存货数量比较大，当然也有可能说明贵州茅台的产品出现滞销，但从前面应收款等及明细表中可看出，贵州茅台出现产品滞销的可能性不大，从其明细表中我们看到，在产品、库存商品大幅增加，而原材料反而减少。数据如下： （6）固定资产 固定资产通常是指使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、运输工具以及其他与生产经营有关的设备、工具等。从固定资产明细表中我们可以看出，固定资产增加额主要来自房屋建筑及机器设备，从固定资产折旧政策中我们知道，贵州茅台的固定资产折旧，与同行业相比，减少了很多，说明贵州茅台倾向于加快
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贵州茅台股份有限公司财务分析案例展示 老师好，各位同学好，梦之队非常荣幸与大家共同度过以下的时间，我们小组演示的内容是贵州茅台股份有限公司财务分析。 演示流程： 第一部分公司简介财务指标分析王巍 第二部分投资与筹资分析陈英 第三部分股利政策分析王怡 第一部分公司简介财务指标分析 公司简介 总公司所在地：贵州省仁怀市茅台镇 主要经营：酒类 目前股本总量94380万元 昨日收盘价：125.16财务指标分析 我们收集了01年到06年贵州茅台，上市公司酿酒行业和五粮液公司的财务数据进行财务指标分析，酿酒行业是由上市公司二十几家酿酒企业组成，其中非常遗憾我们没有找到06年酿酒行业的有关数据。 以下财务指标分析数据资料来自于新浪网，证券之星 1流动比率 贵州茅台总体上各年都有很好的流动比率，并且逐渐向更适宜的方向即2左右发展。 贵州茅台01年02年流动比率偏高，我们分析是因为在01年贵州茅台股份有限公司首次公开发行股票，筹集资金19.9亿，,公司01年有货币资金项19.5亿，占流动资产68.1%，而贵州茅台的投资活动比较保守，02年公司仍有货币资金17 .8亿,占流动资产59 .9%，造成流动资产较高。 酿酒行业的短期偿债能力也比较好，贵州茅台的流动比率与行业比较接近，我们也基于这个理由认为贵州茅台有一个比较好的流动比率五粮液公司05年之前的流动比率要低于贵州茅台，01年到04年的流动比率偏低，短期偿债能力可能会存在问题，05，06年比较适宜 2速动比率 速动比率分析结果与流动比率类似，贵州茅台01年02年速动比率偏高，是由于首次公开发行股票，大量货币资金造成速动资产很高。 3资产负债率 实业性公司的资产负债率大多以不超过50%为好，我们认为贵州茅台的资产负债率是合适的，要优于行业平均值，而低于五粮液。 事实上在后面的筹资分析中大家可以看到贵州茅台长期负债非常少，几乎是没有的，所以公司目前不存在不能偿还长期债务的风险。 4存货周转率。
工商0993班第一小组 黄洁如、林帆帆、陈晓梅、刘利珍、蔡松、 孙璐、郭凯强、应孟涛（0994班） 贵州茅台资本结构与资产结构分析 一、资产负债表整体结构 年份2009年2010年2011年 负债合计25.89% 27.51% 27.21% 所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79% 资产总计100.00% 100.00% 100.00% 简单来看，这3年来贵州茅台的负债与所有者权益比例大概保持在3:7，说明贵州茅台盈利水平相对高和稳定。 资产与权益项目的结构百分比率 年份2009年2010年2011年 流动资产合计79.19% 79.34% 79.74% 非流动资产合计20.81% 20.66% 20.26% 流动负债合计25.84% 27.47% 27.16% 非流动负债合计0.05% 0.04% 0.05% 所有者权益合计74.11% 72.49% 72.79% 这3年来，各个项目在资产所占比率没多大的变动，在总资产方面，2009-2011年呈现的是增长趋势，主要是因为09 -10年的负债呈增长的趋势（2011年稍有下降），其增长的速度大于股东权益下降的速度，说明公司近几年财务政策比较稳定，资本结构没有较大的变动，也反映了该公司近几年企业战略没有太大变动。
二、资产结构分析 流动资产分析 年份2009年2010年2011年 货币资金49.28% 50.37% 52.30% 存货21.21% 21.78% 20.59% 应收账款0.11% 0.00% 0.01% 固定资产16.03% 16.38% 15.55% 其他13.37% 11.47% 11.55% 资产总计100.00% 100.00% 100.00% 分析： （1）在该公司的资产结构中，货币资金所占的比率较大且逐年呈增长趋势。从2009 年的49.28%上升到2011年的52.30%，增长的原因可能是由于主营业务的增长导致的大量货 币资金的流入。流动资产的高持有率有利于降低和防范财务风险，避免出现无力清偿短期债 务的财务困境。 （2）从应收账款所占比率逐年减小可以看出，其应收账款变现速度变快。其较高的周 转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强。 （3）该公司的固定资产从09-10年呈下降趋势，这是由于公司的固定资产逐年计提折旧 所导致的固定资产净值逐渐减少。说明公司在近几年中经营战略并未做太大调整，市场规模 和市场占有率变动较小，并没有大规模扩张生产追加投资。 三、负债结构分析 年份2009年2010年2011年 应付账款0.70% 0.91% 0.49% 预收款项17.79% 18.52% 20.13% 应交税费0.71% 1.64% 2.26% 其他 6.69% 6.44% 4.33% 负债合计25.89% 27.51% 27.21%