第一章．公司理财导论
1.企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让
所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税）
2.财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场
价值最大化。
3.股东与管理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成
本。分直接和间接。
4.公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理
第二章．
1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。
2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。
￥
3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出
=EBIT+折旧-税
5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧
6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额
7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益
第三章
1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加
)
现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少
2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报
=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆）
4.为何评价财务报表：
内部：业绩评价。外部：评价供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。第四章．
1.制定财务计划的过程的两个维度：计划跨度和汇总。
【
2.一个财务计划制定的要件：销售预测、预计报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。
3.销售收入百分比法：
提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率
资本密集率=资产总额/销售收入
4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb)
可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。如果可持续增长率始终超过实际增长率，银行家最好准备讨论投资产品，因为管理层的问题是怎样处理所有的这些富余的现金。）
5.。
6.增长率的决定因素
利润率、股利政策（提纯率）、筹资政策（财务杠杆）、总资产周转率
7.如果企业不希望发售新权益，而且它的利润率、股利政策、筹资政策和总资产周转率（资
本密集率）是固定的，那么就只会有一个可能得增长率
8.
9.如果销售收入的增长率超过了可持续增长率，企业就必须提高利润率，提高总资产周转
率，加大财务杠杆，提高提纯率或者发售新股。
第六章．
1.贷款的种类：纯折价贷款、纯利息贷款、分期偿还贷款
纯折价贷款：国库券（即求现值即可）
{
纯利息贷款：借款人必须逐期支付利息，然后在未来的某时点偿还全部本金。
如：三年期，利率为10%的1000美元纯利息贷款，第一年第二年要支付的利息，第三年末要支付1100元。
分期偿还贷款：每期偿还利息加上一个固定的金额。其中每期支付的利息是递减的，而且相等总付款额情况下的总利息费用较高。
第7章
1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。
2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。
折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10%
[
溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者愿意多支付价款以获得额外的票年利息）
3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动）
4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。
5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中获取的利得。溢价相反。
6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。
7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。
8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种主要形式是公开发行和私下募集
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9．债务和权益的差别：
1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。
2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此可以再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。
3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。
4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种不同的特点。
5.保护性约定是债券合约或借款合约的一部分，它限制公司在借款期间可能采取的某些行动。分为消极条约和积极条约。
6.零息债券：不支付任何利息的债券的价格必定比它的面值低很多。
-
7.干净价格：债券市场的标准惯例是爆出的价格中扣除了应计利息，这意味着应计利息在计算报出价格时已经扣除出去了。报出的价格叫干净价格，如果实际支付价格包括了应计利息，这个价格较肮脏价格，也叫全部价格或者账单价格。
8.一项投资的名义报酬率是你所拥有的钱的变动百分比，而实际报酬率这是你的钱所能购买数量的百分比，也就是购买力的变动百分比。
9.实际报酬率和名义报酬率之间的关系叫费雪效应。（1+R）=（1+r）X（1+h）
R是名义报酬率，h是通货膨胀率
10.利率的期间结构：短期利率和长期利率的关系就是利率的期间结构。它告诉我们各种不同的到期期限的无违约风险、纯折价债券的名义利率。若长期的利率高于短期，则利率的期间结构是正斜率的；当短期利率较高是则是负斜率的。预期未来的通货膨胀率高，则长期名义利率高于短期名义利率，呈现正斜率。
11.利率风险溢酬，长期债权对于利率的变动所导致的损失会大于短期债券。投资者意识到这种风险，因而要求较高的收益率，作为承担这种风险的额外补偿，叫做利率风险溢酬。12.信用风险，也即违约的可能性，投资者会对这种风险要求额外的补偿，叫违约风险溢酬。
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13.市政债券可免征大量的税，因此收益率比应税债券低。投资者要求较高的收益率，以补偿不利得税负条款，叫税负溢酬。
14.投资者偏好高流动的资产，他们要求流动性溢酬，低流动性债券的收益率要比高流动性债券要高。
15.总结：债券收益率决定因素：实际利率、税负、预期未来的通货膨胀率、利率风险、缺乏流动性、违约风险五个因素的溢酬。
16.财政债券：无违约风险。垃圾债券：有相当高的违约风险。
17．普通股的特点：在股利派发和破产时都没有特别的优先权。
委托书：股东授权给其他人代替他本人投票的证明。
18.优先股的特点：在普通股股东以任何形式的支付之前，必须先支付过去的累积优先股股利和当期优先股股利。优先股股利是固定的。
19.证券交易商自己持仓，并随时买进和卖出，而经纪商则把买方和卖方撮合到一起，自己并不持仓。
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20.美国最大的两个股票市场是NYSE和纳斯达克。
第九章
1.好的投资：NPV>0,内涵报酬率>要求的报酬率，内在价值>价格
2.净现值：一项投资的市价与成本价之间的差叫做该投资的净现值。NPV
净现值法则：如果一项投资的净现值是正的，就接受；是负的就拒绝。
3.回收期法则：如果一项投资所计算出来的回收期低于某个预先设定的年数，那么这项投资就是可以接受的。
优点：容易理解、调整后期现金流动的不确定性、偏向于高流动性
。
缺点：忽视货币的时间价值、需要一个任意的取舍时限、忽视取舍时限后的现金流量、倾向
于拒绝长期投资。
4.贴现回收期法则：如果一项投资的贴现回收期低于某个预先设定的年数，那么该投资就是可以接受的。是回收期法则和NPV法则的折中。
优点：考虑了货币的时间价值、容易理解、不会接受预期NPV为负的投资、偏向于高流动性。
缺点：可能拒绝正的NPV的投资、需要一个任意的取舍时限、忽略取舍时限后的现金流量、偏向于拒绝长的项目。
5.平均会计报酬率（APR）法则：如果一个项目的平均会计报酬率大于它的目标平均会计报酬率，那么就可以接受这个项目。
优点：容易计算、所需资料通常都可以取得
缺点：并不是真正的报酬率，忽略货币的时间价值、使用任意的取舍报酬率作为比较标准、根据会计价值，而不是现金流量和市价。
。
6.内含报酬率：如果一项投资的内含报酬率IRR超过必要报酬率，就可以接受这项投资，否则就该拒绝。
多重报酬率：现金项目非常规，IRR最多是两个。
优点：和NPV密切相关，经常导致完全一样的决策、容易理解和交流
缺点：可能导致多个解、在比较互斥投资时，可能导致不正确的投资。
7.修正后的IRR（MIRR）：将负的先进贴先到现在，将现金流复利到项目最后一期或两种办法混合。
8.获利能力指数：也叫成本效益率，等于未来现金流量的现值除以初始投资。
NPV为正的投资，PI>1;NPV为负的投资，PI<1
{
优点：和NPV密切相关，经常导致一样的决策；容易理解和交流；当可以用于投资的资金有限时，可能很有帮助
缺点：在比较互斥投资时，可能会导致不正确的决策。
9.投资准绳：
1.贴现现金流量准绳：净现值、内含报酬率、修正后的内含报酬率、获利能力指数
2.还本准绳：回收期、贴现回收期
3.会计准绳：平均会计报酬率（AAR）
第10章
1.|
2.项目评估中的增量现金流量包括所有因为接受该项目而直接导致的公司未来现金
流量的变动。
3.区分原则：一旦确定了接受某个项目的增量现金流量，就可以把这个项目看成是一
个“微型公司”拥有它自己的未来收益和成本，自己的资产，还有它自己的现金流。
4.项目现金流量=项目经营现金流量-经营运资本变动-净资本支出
5.经营现金流量=EBIT+折旧-税
6.
7.MACRS折旧：固定了年数和折旧率
如果账面价值比市价高，则可以节约税额，所以，销售该折旧后的产品的收入为售价+
节省下来的税。
8.DCF:折现现金流量
9.(
10.逆推法：OCF=EBIT+折旧-税；从会计人员的底线净利润出发（EBIT-税），逐步加回所
有的非现金减项，即折旧
11.顺推法：OCF=销售收入-成本（固定成本加变动成本）-税
12.税盾法：OCF=（销售收入-成本）X（1-T）+折旧XT
第一部分是假定没有折旧费用的项目现金流量；第二部分是折旧减项乘以利率，即折旧税盾
10．净营运资本很重要，因为它调整了会计收入和会计成本与实际现金收入和现金流出之间的差异。
第11章．
1.预测风险：由于预测现金流量的错误导致我们做出糟糕的决策的可能性，叫做预测
风险。
2.￥
3.情景分析：条件分析的基本形式，最好的情况和最差的情况。它可以告诉我们有可
能发生什么情形，并帮助我们估计潜在的不利影响，但却不能告诉我们是否应该接受该项目。
4.敏感性分析：除了一个变量之外，冻结所有其他的变量，再来观察NPV估计值随着
该变量变动而变动的敏感度。可以帮助我们指出预测错误可能造成最大不利影响的地方，但不能告诉我们对于可能发生的错误应该怎么办
5.模拟分析：情景分析和敏感性分析结合
6.经营杠杆：项目或公司对固定生产的负担水平。经营杠杆低的公司的固定成本比经
营杠杆高的公司低。经营杠杆高的公司我们叫资本密集公司。经营杠杆程度越高，预测风险的潜在危险越大。原因在于预测销售量小小的错误，可能就会被放大成现金流量预测上相当大的错误。
7.在实务中，提高经营杠杆比降低经营杠杆要容易多，所以，在选择投资决策时，公
司可能会倾向于经营杠杆低的，因为预测错误的风险较低。
第12章．
1.
2.必要报酬率取决于投资的风险，风险越大，必要报酬率越大。
3.》
4.报酬总额=股利收益+资本利得
出售股票的现金总额=初始投资+报酬总额
5.大型公司的股票比小型公司的股票平均报酬率小，股票的报酬率要大于债券的报酬率。
6.无风险报酬率：如国库券，无任何违约风险。
7.超额报酬率：从一项几乎没有风险的投资转移到另一项风险性投资所赚取的额外报酬
率。即风险溢酬
8.资本市场的第一个启示：承担风险会得到回报。
9.资本市场的第二个启示：潜在回报越大，风险越大
10.
11.—
12.几何平均告诉你平均每年实际赚取了多少，每年复利一次；算术平均告诉你在典型的一
年中赚取了多少。一般，几何平均小于算术平均。
13.布卢姆公式：R(T)=(T-1/N-1)X几何平均收益率+（N-T/N-1）X算数平均收益率。根据N年
的数据，来计算T年期的平均收益率
14.有效资本市场：现行市场价格充分反映了所有可取得的信息。
15.有效市场假说：有序的资本市场就是有效市场。在有效市场里，所有的投资都是0的净
现值的投资，在有效市场里，投资者所得到的就是他们购买证券时所付出的。
16.市场有效的原因是市场的自由竞争。依靠查看过去的信息或者以往价格的变化的形式来
赚钱是不可能的。
17.弱势效率：当前价格至少反映该股票自身过去的价格。
半强势效率：所有公开的信息都反映在股票价格之中
强势效率：所有各种类型的信息都反映在股票价格之中
￥
第十三章
1．市场风险溢酬=期望报酬率-无风险报酬率=E（RU）-Rf
2．金融市场上，所有股票的报酬率包括两个部分，第一个部分是正常的报酬率，即期望报酬率；第二个部分是不确定的，也就是风险性的部分，这一部分来自于在该年度所披露的非预期信息。
3．总报酬率=期望报酬率+非期望报酬率R=E（R）+U
长期看，U的平均值为0，这就意味着平均说来，实际报酬率等于期望报酬率
4.一项宣告可以分为两个部分宣告=预期部分+意外事项。其中预期部分就是市场用来形成股票报酬率的期望值E（R）的信息。意外事项就是那些会影响股票非期望报酬率U的消息。
5.系统风险：一个意外事项对资产有很大影响，所影响的资产非常多。系统风险影响的是整个市场，因此它们有时候也被叫做市场风险。
%
6.非系统风险：只影响某个单项资产或一小组资产，因为这些风险是个别公司或资产所特有的，所以也叫做特有风险。
=E(R)+系统部分+非系统部分=E(R)+m+e
8.分散化原则：通过构建投资组合，把一项投资分散到许多不同的资产上，将可以化解一些风险。同时，存在一个不能通过分散化来化解的最低风险水平。
9.实质上，非系统风险可以通过分散化而被消除。因此，一个相当大的投资组合几乎没有非系统风险。非系统风险和可分散风险可互换。系统风险为不可分散风险
10．系统风险原则：承担风险时所得到的回报的大小，仅仅取决于这项投资的系统风险。同时，一项资产的期望报酬率也取决于系统风险。
11.平均资产相对于自己的贝塔系数是；贝塔系数反映系统风险大小，而标准差表示整体风险大小。
;
模型表明：一项风险性资产的期望报酬率包括三个因素：1.货币纯粹的时间价值Rf（它是你的钱在白白等待，不承担任何风险时的报酬）2.市场风险溢酬3.该资产的贝塔系数
还有一个作用就是告诉我们这个经济体系中承担风险的现行报酬率。
第14章
1.加权平均资本成本：企业为了满足其所有投资者所需要获得的最低报酬率。只有这个项
目的报酬率超过金融市场为具有相同的风险的投资所提供过的报酬率时，这个新项目才会有正的NPV。这个最低的必要报酬率就叫资本成本。
2.资本成本取决于资金的运用而不是现金的来源
3.债务成本：就是公司所必须为新借款支付的利息率，可以在金融市场上观察到这个利息
率。与票面利率不同
4.优先股成本Rp=D/P0
5.—
6.只有在拟议的投资与企业现有的经营活动完全相同的前提下，WACC才是使用的贴现率
7.发行成本：如果一家公司接受一个新项目，它可能就需要发行新的债券或股票。这意味
着公司将发生一些成本。fA=(E/V)fE+(D/V)fD
第15章
1.
2.选择风险资本家：财务实力很重要；风格很重要；参考很重要；接触很重要；退出策略
很重要。
3.许多承销合约都包含一项绿鞋条款，有事叫增售选择权，它为承销团的成员提供以发行
价格向发行者购买额外股份的选择权。它是为了满足超额的需求和超额认购。
4.牢笼协议规定内部人士在IPO之后必须等待多长时间才能出售他们的部分或者全部的股
票。
5.低定价有助于新股东在他们所购买的股票上赚取更多的报酬率，但对于老股东，却是间
接成本。
《
低定价原因：大部分明显的低定价都来自于规模较小的投机性高的股票。承销商要对付赢家的诅咒并吸引一般投资者的唯一方法就是对新股票低定价。低定价是对投资银行提供的一种形式的保险。在发行价格出炉之前，投资银行告诉大的机构投资者商量股票的利益水平，并征集有关合适的价格的意见。低定价是银行能够对这些真是地表露他们对股票价格的看法以及他们愿意购买的股份数额的投资者作出回报的方式。
6.发行证券的成本：价差、低定价、间接费用、非正常报酬、绿鞋选择权、其他直接费用。
7.发行债务的成本大大低于发售权益的成本。发行直接债券比发行可转换债券容易。
8.对现有股东发行普通股就叫做认股权发行，每个股东都可以被授予在特定的期间内，以
特定的数量股票的认股权。
9.
10.通常股票在持有人登记日之前的第四个交易日除权。
11.稀释：指现有股东价值的损失。
第十六章
1．/
2．最优资本结构：特定的债务权益率能够带来最低的可能的WACC
3．最优资本结构存在于当额外1美元的利息所产生的净税额的下降正好等于负债所增加的预期财务困境成本。这是静态资本结构理论的精髓。
4．啄食理论认为且也会尽可能地采用内部融资，然后在需要的情况下进行债权融资，股权融资是最后不得已的手段。
第17章
1.股利是指从盈余中派发出去的现金。现金股利的基本类型：正常现金股利、额外股利、
特别股利、清算股利。除了清算股利之外，派发现金股利都会减少公司的现金和留存收
益。
2.
3.除息日：股票在登记日前第四个营业日或此后就进行除息交易。在除息时，股票价格的
下跌程度大约就等于股利。
4.股利政策的无关性：不管公司选择什么形式的股利派发，股票价值永远相同。因为在任
何一个时点所增加的股利，正好被其他时点所减少的股利抵消，因此考虑时间价值，净效果是0.
5.;
6.自制股利政策：通过买入卖出他们的股票，把公司的股利政策转换成不同的政策。
7.偏爱低股利：个别股东的所得税和新发行成本。
8.偏爱高股利：个人投资者可能渴望当前收入，因此可能愿意付股利税，而大型投资者向
公司和免税机构对高股利有强烈偏好。
9.群落效应：公司能否通过抬高股利派发率来抬高股价答案是不能的，除非有没有得到满
足的群落存在。
10.股票回购三种方式：1.公司仅仅买回自己的股票，销售者不知道这些股票被谁买回。2.
公司会设定一个标价要约，公司要按照一个特定的价格买回固定数额的股票。3.公司可能从特定个体股东那里买回股票，目标回购。
11.在完美市场条件下，现金股利和股票回购实质是一样的。在现行税法下，股票回购比起
现金股利来有一个很明显的税收优势。股东所收到的股利全部都被当做普通所得来征税，股东无法选择是否接受该股利。但是回购中，如果股东真的选择出售股票，而且出售股票后股东产生资本利得时，股东才纳税。
第18章、19、20：
12.增加现金的方式：增加长期债务、增加权益、增加流动负债、减少现金以外的流动资产、
减少固定资产。
13.减少流动资产：减少长期债务、减少权益、减少流动资产、增加现金以外的流动资产、
增加固定资产。
14.经营周期=存货期间+应收账款期间（从购买存货到收到现金的时间）
15.现金周期=经营周期-应付账款期间
16.现金周期越长，所需的筹资就越多。
17.弹性的短期蔡恒政策通常保持较高的流动资产对销售收入的比率；而严格的则相反。
18.持有成本：随着流动资产的上升而增加的成本。
19.短缺成本：随着流动资产投资水平上升而降低的成本。（交易或订单成本、缺少安全储
备的相关成本）
20.持有成本低于短缺成本时，严格政策最适当；短缺成本低于持有成本是，弹性政策最适
当。
21.补偿性余额：银行要求公司在存款中保留一定的金额，作为信用额度或其他借款协定的
一部分。
22.浮游量：可用余额和账面余额的差；支付浮游量：公司开出支票就产生。
23.收款和付款的时间分为三个部分：邮寄时间、处理延误、到账延误。
24.日均浮游量=日均收款X加权平均延误=总浮游量/总天数
25.降低浮游量的PV=减少的总浮游量
26.零余额账户制度：公司联合它的银行，保持一个主账户和一组子账户。
27.一家公司授信给它的客户，那么就要建立授信和收账的程序。信用政策的要素：1.销售
条件、2信用分析、3.收账政策
28.应收账款=日均销售收入XACP（平均收账期间）
29.销售条件：1.授予信用的期间2.现金折扣和折扣期间3.信用工具的类型
30.信用政策的影响因素：收入效应（收入增加）、成本效应、债务成本（为所产生的应收
账款筹资）、不付款的可能性、现金折扣。
31.信用5C：禀性、能力、资金、担保品、状况
一、单项选择题 1、在筹资理财阶段，公司理财的重点内容是（）。B A有效运用资金 B如何设法筹集到所需资金 C研究投资组合 D国际融资2、以往被西方经济学家和企业家作为公司的经营目标和理财目标的是（）。A A利润最大化 B资本利润率最大化 C每股利润最大化 D股东财富最大化 3、现代公司理财的目标是（）。C A获利能力最大化 B偿债能力最大化 C股东财富最大化 D追求利润最大化 1、资产负债表为（）。B A动态报表 B静态报表 C动态与静态相结合的报表 D既不是动态报表，也不是静态报表 2、资产负债表中所有项目的“期末数”一栏，是根据本期有关账户的（）。A A期末余额填列的 B期初余额填列的 C借方发生额填列的 D贷方发生额填列的 3、下列负债中属于长期负债的是（）。D A应付账款 B应交税金 C预计负债 D应付债券 4、公司流动性最强的资产是（）。A A货币资金 B短期投资 C应收账款 D存货 7、利润表中的收入是（）。 B A按收付实现制确认的 B按权责发生制确认的 C按永续盘存制确认的 D按实地盘存制确认的 9、下列各项费用中属于财务费用的是（）。C A广告费 B劳动保险费 C利息支出 D坏账损失 10、反映公司所得与所占用的比例关系的财务指标是（）。B A资产负债率 B资产利润率 C存货周转率 D销售利润率 11、通常被用来描述一个公司经济效益高低的代表性指标是（）。C A销售利润率 B资产负债率 C资产利润率 D成本费用利润率 2、下列银行中属于政策性银行的是（）。C A中国银行 B中国农业银行 C中国农业发展银行 D中国交通银行3、金融市场最积极的参与者是（）。Ｃ A金融机构 B政府 C企业 D个人 1、一般情况下股份有限公司只发行（）。B A记名股票 B普通股股票 C国家股股票 D法人股股票 2、国内公司在香港发行并上市的股票被称作（）。C A A股 B B股 C H股 D N股 3、以超过票面金额发行股票所得溢价款列入公司的（）。A A资本公积金 B盈余公积金 C发展基金 D福利基金 4、公司股利政策的重要基础是（）。C A投资机会 B资本成本 C能否获得长期稳定的利润 D契约限制 5、公司最常见的一种股利发放形式是（）。A A现金股利 B股票股利 C实物股利 D清算股利 6、不会影响公司和股东资产价值的股利形式是（）。B
江苏《07524公司理财》自学考试大纲：课程性质 与课程目标 江苏省高等教育自学考试大纲07524 公司理财 南京大学编 江苏省高等教育自学考试委员会办公室 Ⅰ课程性质与课程目标 一、课程性质与特点 《公司理财》是经济管理类专业必修课。它是为培养适应市场经济发展需要的、应用型的投资理财专业人才服务的。本课程是关于企业进行筹资、投资、资本营运和价值评估和管理的一门专业课程。本课程要求理论联系实际，要求学生掌握公司理财的基本概念、基本理论和方法，能利用所掌握的理论知识解决实践问题，并能对理财理论、方法进一步发展与完善。 二、课程考核目标 通过本课程的学习，使学生在明确企业理财目标、内容的前提下，根据不同的金融市场环境和条件，运用货币时间价值理论，结合企业生产经营的实际情况和存在的实际问题，进行理性的筹资和投资。在不断降低企业资本成本的前提下，为企业及时、足额筹措所需的自有资金和借入资本，及时、适当调整企业的投资战略和投资结构，控制和降低企业的投资风险，提高企业的投资回报率。 三、与相关课程的联系与区别 本课程与会计学、金融学等课程联系较紧密，是综合性和实践性较强的课程。 四、课程的重点和难点 从公司理财的基本相关知识点入手，在掌握公司财务领域中最重要的理论概念的基础上，重点考核考生对公司筹资、投资决策、收益分配、资金管理等公司理财决策过程的理解情况。侧重于考核公司理财基础知识的同时，考核考生是否全面、系统的掌握筹资、投资、收益分析、资金管理等公司理财决策理论，难点是资产估价、收益与风险、资本结构与股权股利政策等内容。针对这些重难点，希望考生尽可能的结合教材案例，理论联系实际来理解掌握。 Ⅱ考核目标 本大纲的考核目标，按识记、理解和应用三层次规定应考者应该达到的能力层次要求，各能力层次的含义是： 识记：要求考生能够知道有关的名词、概念、原理和知识的含义，并能够正确认识和表达。例如：筹资方式的含义等。 理解：要求考生能够在识记的基础上，全面地把握基本原理和基本知识，掌握有关原理、概念的区别和联系，并能够根据考核的不同要求，做出正确的解释、说明和论述。例如：理解资金成本的内涵，能够解释资金成本在企业筹资、投资决策管理中的应用，能够说明不同筹资方式资金成本的表现形式。 应用：要求考生能够在理解的基础上，运用课程规定的有关知识分析和解决应用的问题。如计算、分析等。例如：关于银行借款、债券筹资、普通股票筹资的成本以及加权平均资金成本，能够正确运用相关计算公式，对计算结果进行相关分析。
公司理财（11.04） 第一章公司理财概述 一、单项选择题 1、在筹资理财阶段，公司理财的重点内容是（ B ）。 A有效运用资金 B如何设法筹集到所需资金 C研究投资组合 D国际融资 二、多项选择题 1、公司财务活动的内容包括（ ABCDE ）。 A资金的筹集 B资金的运用 C资金的耗费 D资金的收回 E资金的分配 三、填空题 1、在内部控制理财阶段，公司理财的重点内容是如何有效地（运用资金）。 2、西方经济学家和企业家以往都以（利润最大化）作为公司的经营目标和理财目标。 3、现代公司理财的目标是（股东财富最大化）。 4、公司资产价值增加，生产经营能力提高，意味着公司具有持久的、强大的获利能力和（偿 债能力）。 5、当（股票价格）达到最高时，意味着股东财富达到最大化。 6、公司筹资的渠道主要有两大类，一是（自有资本）的筹集，二是（借入资本）的筹集。 四、简答题 1、为什么以股东财富最大化作为公司理财目标？P14 （1）考虑到了货币时间价值和风险价值；（2）体现了对公司资产保值增值的要求；（3）有利于克服公司经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。 2、公司理财的具体内容是什么？P16-17 （1）筹资决策；（2）投资决策；（3）股利分配决策。 第二章财务报表分析 一、单项选择题 1、资产负债表为（ B ）。 A动态报表 B静态报表 C动态与静态相结合的报表 D既不是动态报表也不是静态报表 2、下列负债中属于长期负债的是（ D ）。 A应付账款 B应交税金 C预计负债 D应付债券 3、公司流动性最强的资产是（）。A A货币资金 B短期投资 C应收账款 D存货 4、利润表中的收入是按（ B ）确认的。 A收付实现制 B权责发生制 C永续盘存制 D实地盘存制 5、下列各项费用中属于财务费用的是（ C ）。 A广告费 B劳动保险费 C利息支出 D坏账损失 6、反映公司所得与所费的比例关系的财务指标是（）。D A销售利润率 B总资产周转率 C资产利润率 D成本费用利润率 二、多项选择题 1、与资产负债表中财务状况的计量直接联系的会计要素有（ ABC ）。 A资产 B负债 C所有者权益 D成本费用 E收入利润 2、与利润表中经营成果的计量有直接联系的会计要素有（ BCD ）。 A资产 B收入 C成本和费用 D利润 E所有者权益 3、反映偿债能力的财务指标主要有（ ABCD ）。 A资产负债率 B流动比率 C速动比率 D现金比率 E存货周转率 三、填空题 1、资产的实质是（经济资源）。 2、公司所有者权益的金额为（资产）减去（负债）后的余额。 3、公司的法定盈余公积在转增资本后，一般不得低于注册资金的（25% ）。C 4、固定资产的计价标准有原始价值、重置价值和（净值）三种。
可持续增长假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25% 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。 ERT公司2005年损益表 销售收入 905000 成本 710000 其他费用 12000 息前税前利润 183000 利息支付 19700 应税利润 163300 所得税(35%) 57155 净利润 106145 股利42458
留存收益增加 63687 ERT 公司资产负债表(截至2005年12月31日) 资产 负债和所有者权益 流动资产 流动负债 现金 25000 应付账款 65000 应收账款 43000 应付票据 9000 存货 76000 合计 74000 合计 144000 长期债务 156000 固定资产 所有者权益 厂房和设备净值 364000 普通股和股本溢价 21000 留存收益 257000 合计 278000 资产总计 508000 负债和所有者权益总计 508000 A. 如果该企业以完全产能运营且没有发行任何新的债务或权益，要支持20%销售收入增长率所需外部融资是多少? B. 假设该企业2005年仅以80%产能在运营。此时EFN 是多少？ C. 假设该企业希望它的负债-权益比率固定，此时的EFN 是多少？ 永久生命保险公司正在向你推荐一项保险政策，该政策规定，公司将永久性地每年向你和你的后代支付15 000美元。 a 、如果必要的投资收益率为8%时，你愿意以什么价格购买该保险？ 1. 187500 美元 2. 178500美元 3. 158700美元 4.185700美元 b 、假定该保险公司告诉你这项保险的价格为19 5000美元，请你计算利率为多少？ 1. 6.79% 2. 7.96% 3. 7.69% 4. 9.76%
第一章导论 1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。 2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 2. 资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 3. 净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的现金流。 4. 公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经营。缺点：公司税对股东的双重课税。 第二章会计报表与现金流量 资产 = 负债 + 所有者权益（非现金项目有折旧、递延税款） EBIT（经营性净利润） = 净销售额 - 产品成本 - 折旧EBITDA = EBIT + 折旧及摊销 现金流量总额CF(A) = 经营性现金流量 - 资本性支出 - 净运营资本增加额 = CF(B) + CF(S) 经营性现金流量OCF = 息税前利润 + 折旧 - 税 资本性输出 = 固定资产增加额 + 折旧 净运营资本 = 流动资产 - 流动负债 第三章财务报表分析与财务模型 1. 短期偿债能力指标（流动性指标） 流动比率 = 流动资产/流动负债（一般情况大于一） 速动比率 = (流动资产 - 存货)/流动负债（酸性实验比率） 现金比率 = 现金/流动负债 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司，看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 2. 长期偿债能力指标（财务杠杆指标） 负债比率 = (总资产 - 总权益)/总资产 or (长期负债 + 流动负债)/总资产 权益乘数 = 总资产/总权益 = 1 + 负债权益比 利息倍数 = EBIT/利息 现金对利息的保障倍数(Cash coverage radio) = EBITDA/利息 3. 资产管理或资金周转指标 存货周转率 = 产品销售成本/存货存货周转天数= 365天/存货周转率 应收账款周转率 = （赊）销售额/应收账款 总资产周转率 = 销售额/总资产 = 1/资本密集度 4. 盈利性指标 销售利润率 = 净利润/销售额 资产收益率ROA = 净利润/总资产 权益收益率ROE = 净利润/总权益 5. 市场价值度量指标 市盈率 = 每股价格/每股收益EPS 其中EPS = 净利润/发行股票数 市值面值比 = 每股市场价值/每股账面价值 企业价值EV = 公司市值 + 有息负债市值 - 现金EV乘数 = EV/EBITDA 6. 杜邦恒等式 ROE = 销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资产运用效率）x权益乘数（财杠） ROA = 销售利润率x总资产周转率 7. 销售百分比法 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长情况预测需要相应追加多少资金的方法。 d = 股利支付率 = 现金股利/净利润（b + d = 1） b = 留存比率 = 留存收益增加额/净利润 T = 资本密集率 L = 权益负债比 PM = 净利润率 外部融资需要量EFN（对应不同增长率） = ?销售额 销售额 ×（资产?自发增长负债） ?PM×预计销售额×（1?d） 8. 融资政策与增长 内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实 现的最大增长率ROA×b 1?ROA×b 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内 部股权融资所..率ROE×b 1?ROE×b 即无外部股权融资且L不变 P×b×（L+1） T?P×b×（L+1） 可持续增长率取决于一下四个因素： 1. 销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力，提高可持续增长率。 2. 股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加内部股权资金，提高..。 3. 融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获得额外债务融资，提高..。 4. 总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销售额，同时降低新资产的需求.. 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该
《公司理财》综合练习（一） 一、单项选择题 1.公司理财的基本职能是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务分析 D.财务控制 2.我国企业应采用的较为合理的财务目标是（）。 A.利润最大化 B.每股利润最大化 C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化 3.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（）元。 A.100 B.103 C.98 D.110 4.根据《公司法》规定，可以发行可转换债券的公司是（）。 A.上市公司 B.所有股份有限公司 C.有限责任公司 D.国有独资公司 5.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为（）。 A.8% B.6% C.8.8% D.7.4% 6.优先股股东的优先权是指（）。 A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.优先投票权 7.下列投资决策指标中不属于贴现指标的是（）。 A.净现值 B.投资回收期 C.现值指数 D.内含报酬率 8.信用期限为90天，现金折扣期限为30天，折扣率为3%的表示方式是（）。 A.30/3，N/90 B.3/30，N/90 C.3%/30，N/90 D.3/30，N/60 9.下列不属于固定资产特点的是（）。 A.变现能力强 B.专用性强 C.投资风险大 D.价值双重存在 10.下列不属于企业组织形式的是（）。 A.独资企业 B.合伙企业 C.政府机关 D.公司 11.总资产周转次数是指（）与平均资产总额的比率。 A.主营业务收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 12.（）的存在是产生经营杠杆效益的根本原因。 A.固定成本 B.固定资产 C.固定利息费用 D.变动成本 13.当累计提取的法定盈余公积金达到注册资本（）时可以不再提取。 A.10% B.20% C.50% D.5% 14.应收账款周转次数等于（）。 A.销售收入净额/应收账款平均余额 B.销售收入净额/应收账款期末余额 C.赊销收入净额/应收账款平均余额 D.现销收入总额/应收账款平均余额 15.放弃现金折扣的成本大小与（）。 A.折扣百分比的大小呈反向变化
Fundamentals of Corporate Finance, 12e (Ross) Chapter 5 Introduction to Valuation: The Time Value of Money 1) Andy deposited $3,000 this morning into an account that pays 5 percent interest, compounded annually. Barb also deposited $3,000 this morning at 5 percent interest, compounded annually. Andy will withdraw his interest earnings and spend it as soon as possible. Barb will reinvest her interest earnings into her account. Given this, which one of the following statements is true? A) Barb will earn more interest in Year 1 than Andy will. B) Andy will earn more interest in Year 3 than Barb will. C) Barb will earn more interest in Year 2 than Andy. D) After five years, Andy and Barb will both have earned the same amount of interest. E) Andy will earn compound interest. 2) Nan and Neal are twins. Nan invests $5,000 at 7 percent at age 25. Neal invests $5,000 at 7 percent at age 30. Both investments compound interest annually. Both twins retire at age 60 and neither adds nor withdraws funds prior to retirement. Which statement is correct? A) Nan will have less money when she retires than Neal. B) Neal will earn more interest on interest than Nan. C) Neal will earn more compound interest than Nan. D) If both Nan and Neal wait to age 70 to retire they will have equal amounts of savings. E) Nan will have more money than Neal at any age. 3) You are investing $100 today in a savings account. Which one of the following terms refers to the total value of this investment one year from now? A) Future value B) Present value C) Principal amount D) Discounted value E) Invested principal 4) Christina invested $3,000 five years ago and earns 2 percent annual interest. By leaving her interest earnings in her account, she increases the amount of interest she earns each year. The way she is handling her interest income is referred to as: A) simplifying. B) compounding. C) aggregating. D) accumulating. E) discounting.
{财务管理公司理财}公司理财知识点总结
提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率 资本密集率=资产总额/销售收入 4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb) 可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。如果可持续增长率始终超过实际增长率，银行家最好准备讨论投资产品，因为管理层的问题是怎样处理所有的这些富余的现金。） 1.增长率的决定因素 利润率、股利政策（提纯率）、筹资政策（财务杠杆）、总资产周转率 2.如果企业不希望发售新权益，而且它的利润率、股利政策、筹资政策和总资产周转率（资 本密集率）是固定的，那么就只会有一个可能得增长率 3.如果销售收入的增长率超过了可持续增长率，企业就必须提高利润率，提高总资产周转 率，加大财务杠杆，提高提纯率或者发售新股。 第六章． 1.贷款的种类：纯折价贷款、纯利息贷款、分期偿还贷款 纯折价贷款：国库券（即求现值即可） 纯利息贷款：借款人必须逐期支付利息，然后在未来的某时点偿还全部本金。 如：三年期，利率为10%的1000美元纯利息贷款，第一年第二年要支付1000X0.1的利息，第三年末要支付1100元。 分期偿还贷款：每期偿还利息加上一个固定的金额。其中每期支付的利息是递减的，而且相等总付款额情况下的总利息费用较高。
第7章 1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。 2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。 折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10% 溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者愿意多支付价款以获得额外的票年利息） 3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动） 4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。 5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中获取的利得。溢价相反。 6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。 7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。 8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种主要形式是公开发行和私下募集 9．债务和权益的差别： 1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。 2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此可以再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。 3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。 4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种
201 6年4月江苏省高等教育自学考试 公司理财试卷（通卡） （课程代码07524） 本试卷分为两部分，满分100分，考试时间150分钟。 第一部分为选择题，1页至3页，共3页。应考者必须按试题顺序在“答题卡”上按要求填涂，答在试卷上无效。 第二部分为非选择题，4页至5页，共2页。应考者必须按试题顺序在“答题卡”上作答-，答在试卷上无效。 第一部分选择题（共25分） 一、单项选择题（本大题共25小题，每小题1分．共25分） 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的．请将其选出并将“答题卡”的相应代码涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．根据资产负债表模式，可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理等，股利政策应属于财务管理范畴的是（） A．营运资本管理B．长期投资管理c．长期融资管理D．流动资产管理 2．以股东财富最大化为理财目标的优点不包括（） A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素B．克服了追求利润的短期行为 c．能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D．适用于所有公司 3．某项永久性奖学金，每年计划颁发100000元奖金，若年复利率为8.5%'该奖学金的本金应为（） A.1176470. 59元 B.1234470. 59元c．205000. 59元D．2176460. 45元 4．盛大资产拟建立一项资金，每年年初投入500万元，若利率为10%,5年后该项基金本利和将为（）《F/A,10% ,6) =7. 7156; (F/A,10% ,5) = 6. 1051) A. 2258万元B．3358万元c．3360万元D. 4000万元 5．下列不属于年金形式的是（） A．折旧B．债券本金c．租金D．保险金 6．某特定项目未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度是（） A.市场风险B．项目风险C．公司风险D．系统风险 7．某投资组合包含A、B、C三种证券，其中20%的资金投入A，预期收益率为18%，50%的资金投入B，预期收益率为15%，30%的资金投入C，预期收益率为8%，则该组合的预期收益率为（） A.9.5% B.10.8% C.13.5% D.15. 2% 8．现有两个投资项目，甲、乙项目收益率的期望值分别为15%和23%，标准差分别为30%和33%，则下列说法正确的是（） A.甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度B．甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度C．甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度D．甲项目的收益性高 9．根据资产定价三因素模型，下列不属于影响股票权益的因素是（） A.市场风险溢价B．公司规模与溢价C．账面市场价值比溢价D．收益价格比 10.公司经营杠杆系数用来衡量公司的（）
公司理财复习重点 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
1、公司理财是在一定整体目标下，组织企业财务活动，协调财务关系的一项经济管理工作。 2、公司理财目标又称财务管理的目标，是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。基本特点：多元性、层次性、相对稳定性以产值最大化为目标主要缺点：只讲产值，不讲效益、只求数量，不求质量、只抓生产，不抓销售、只重投入，不重挖潜以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值、没能有效地考虑风险问题、没有考虑投入资本的问题、容易导致短期行为以股东财富最大化为目标主要优点反映了时间价值、考虑了风险因素、反映了资本与收益之间的关系主要缺点：股票价格受多种因素的影响，并非都是公司所能控制的。 以企业价值最大化为目标也即相关者利益最大化，除了股东外，还要考虑债权人、员工、供应商等利益。 3、筹资管理的目标：在满足生产经营需要的情况下，不断降低资金成本和财务风险。 投资管理的目标：认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险。 营运资金管理的目标：合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果。 利润分配管理的目标：采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润4、财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业外部条件的总和。
5、资金时间价值：是指在购买力不变及没有风险的情况下,随着时间推移资金发生的增值。 6、复利就是不仅本金要计算利息，本金所生的利息在下期也要加入本金一起计算利息，即通常所说的“利滚利”。 复利终值是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利现值是指以后年份收入或支出资金的现在价值。由终值求现值叫作贴现。 7、报表使用者：政府管理部门、企业投资者、企业债权人、企业管理人员、审计师 财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。 8、流动负债是指企业可以在一年或者超过一年的一个经营周期偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费等项目。 非流动负债是指偿还期限在一年或者超过一年的一个经营周期以上的债务，包括长期借款、应付债券、长期应付款和其他长期负债等项目。 10、企业筹资指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，经济有效地筹措和集中资金的活动。 筹资渠道指企业筹集资金的源泉。政府资金、银行资金、非银行金融机构资金、其他法人资金、个人资金、企业内部资金、国外和港澳台资金 筹资方式指企业筹集资金所采取的具体形式和工具。吸收投入资本、发行股票、长期
公司理财简答题总结 公司理财目标为什么是股东财富最大化而不是利润最大化？ 利润最大化是西方微观经济学的理论基础，属于传统理财目标模式，从现代公司理财角度看，人们逐渐发现这种模式有很大缺陷：(1)利润额是一个绝对数，它不能准确反映所获利润额同投入资本额的关系；(2)没有考虑利润发生的时间，没有考虑货币的时间价值;(3)没有考虑到经营风险问题，在复杂的市场经济条件下，忽视获利与风险并存，可能会导致公司理财当局不顾风险大小而盲目追求利润最大化;(4)利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标. 采用股东财富最大化作为公司理财目标，考虑到了货币时间价值和风险价值，也体现了对公司资产保值增值的要求，有利于克服公司经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。因而这一目标模式对现代公司来讲，应是符合理论与实践需要的。 公司理财的内容：(1)筹资决策：筹资决策对公司理财当局来讲，就是要分析研究如何用较少的代价筹集到足够的资金，以满足公司生产经营的需要。因此，公司理财当局应根据公司资金的需要量、使用期限，分析不同来源、不同方式的筹资渠道对公司未来可能产生的潜在影响，选择最经济的筹资渠道，决定公司筹资的最佳组合方式。(2)投资决策：投资决策就是要在若干待选方案中，选择投资小、收益大的方案。可以采取用于现金、短期有价证券、应收账款和存货等流动资产上的短期投资方式；也可以采取用于固定资产和长期有价证券上的长期投资方式。(3)股利分配决策：股利分配决策就是公司分配政策的选择。公司是否分配利润，分配多少股利，公司理财当局在进行股利分配决策时，既要维护投资者的利润，又要考虑公司的发展。
第一章．公司理财导论 1.企业组织形态：单一业主制、合伙制、股份公司（所有权和管理相分离、相对容易转让 所有权、对企业债务负有限责任，使企业融资更加容易。企业寿命不受限制，但双重课税） 2.财务管理的目标：为了使现有股票的每股当前价值最大化。或使现有所有者权益的市场 价值最大化。 3.股东与管理层之间的关系成为代理关系。代理成本是股东与管理层之间的利益冲突的成 本。分直接和间接。 4.公司理财包括三个领域：资本预算、资本结构、营运资本管理 第二章． 1.在企业资本结构中利用负债成为“财务杠杆”。 2.净利润与现金股利的差额就是新增的留存收益。 3.来自资产的现金流量=经营现金流量（OCF）-净营运资本变动-资本性支出 4.OCF=EBIT+折旧-税 5.净资本性支出=期末固定资产净值-期初固定资产净值+折旧 6.流向债权人的现金流量=利息支出-新的借款净额 7.流向股东的现金流量=派发的股利-新筹集的净权益 第三章 1.现金来源：应付账款的增加、普通股本的增加、留存收益增加 现金运用：应收账款增加、存货增加、应付票据的减少、长期负债的减少 2.报表的标准化：同比报表、同基年度财报 3.ROE=边际利润（经营效率）X总资产周转率（资产使用效率）X权益乘数（财务杠杆） 4.为何评价财务报表： 内部：业绩评价。外部：评价供应商、短期和长期债权人和潜在投资者、信用评级机构。第四章． 1.制定财务计划的过程的两个维度：计划跨度和汇总。 2.一个财务计划制定的要件：销售预测、预计报表、资产需求、筹资需求、调剂、经济假设。 3.销售收入百分比法：
提纯率=再投资率=留存收益增加额/净利润=1-股利支付率 资本密集率=资产总额/销售收入 4.内部增长率=(ROAXb)/(1-ROAXb) 可持续增长率=ROE/(1-ROEXb):企业在保持固定的债务权益率同时没有任何外部权益筹资的情况下所能达到的最大的增长率。是企业在不增加财务杠杆时所能保持的最大的增长率。（如果实际增长率超过可持续增长率，管理层要考虑的问题就是从哪里筹集资金来支持增长。如果可持续增长率始终超过实际增长率，银行家最好准备讨论投资产品，因为管理层的问题是怎样处理所有的这些富余的现金。） 5.增长率的决定因素 利润率、股利政策（提纯率）、筹资政策（财务杠杆）、总资产周转率 6.如果企业不希望发售新权益，而且它的利润率、股利政策、筹资政策和总资产周转率（资 本密集率）是固定的，那么就只会有一个可能得增长率 7.如果销售收入的增长率超过了可持续增长率，企业就必须提高利润率，提高总资产周转 率，加大财务杠杆，提高提纯率或者发售新股。 第六章． 1.贷款的种类：纯折价贷款、纯利息贷款、分期偿还贷款 纯折价贷款：国库券（即求现值即可） 纯利息贷款：借款人必须逐期支付利息，然后在未来的某时点偿还全部本金。 如：三年期，利率为10%的1000美元纯利息贷款，第一年第二年要支付1000X0.1的利息，第三年末要支付1100元。 分期偿还贷款：每期偿还利息加上一个固定的金额。其中每期支付的利息是递减的，而且相等总付款额情况下的总利息费用较高。 第7章 1.市场对某一债券所要求的利率叫做该债券的到期收益率。 2.如果债券低于或高于面值的价格出售，则为折价债券或溢价债券。 折价：票面利率为8%，市场利率（到期收益率）为10% 溢价：票面利率为8%，市场利率为6%（投资者愿意多支付价款以获得额外的票年利息） 3.债券的价值=票面利息的现值+面值的现值（与利率呈相反变动） 4.利率风险：债券的利率风险的大小取决于该债券的价格对利率变动的敏感性。其他条件相同，到期期限越长，利率风险越大；其他条件相同，票面利率越低，利率风险越大。 5.债券的当期收益率是债券的年利息除以它的价格。折价债券中，当期收益率小于到期收益率，因为没有考虑你从债券折价中获取的利得。溢价相反。 6.公司发行的证券：权益性证券和债务证券。 7.权益代表一种所有权关系，而且是一种剩余索取权，对权益的支付在负债持有人后。拥有债务和拥有权益的风险和利率不一样。 8.债务性证券通常分为票据、信用债券和债券。长期债务的两种主要形式是公开发行和私下募集 9．债务和权益的差别： 1.债务并不代表公司的所有权的一部分。债权人通常不具有投票权。 2.公司对债务支付的利息属于经营成本，因此可以再税前列支，派发给股东的股利则不能抵税。 3.未偿还的债务是公司的负债。如果公司没有偿还，债权人对公司的资产就有合法的索取权。这种行为可能导致两种可能的破产：清算和重组。 4.债券合约是公司和债券人之间的书面协议，有时也叫做信用证书，里面列示了债券的各种
第2章 1. 资产负债表恒等式：资产=负债+股东权益 2. 损益表等式：收入-费用=利润 源自资产的现金流量= 流向债权人的现金流量 + 流向股东的现金流量 此处：a.源自资产的现金流量 = 经营性现金流量 - 净资本支出 - 净营运资本的变化 1) 经营性现金流量 = 息税前利润(EBIT) + 折旧 - 所得税 2) 净资本性支出 = 期末净固定资产 - 期初净固定资产 + 折旧 3) 净营运资本变化 = 期末净营运资本 - 期初净营运资本 b.流向债权人的现金流量 = 支付的利息 - 新增净借款额 c.流向股东的现金流量 = 支付的股利 - 新增净权益资本 第3章 1. 流动比率 = 流动资产/流动负债 2. 速动比率（酸性测试比率） = (流动资产 - 存货)/流动负债 3. 现金比率 = 现金/流动负债 4. 总负债比率 = (资产总额 - 权益总额)/资产总额 5. 负债-权益比率 = 负债总额/权益总额 6. 权益乘数 = 资产总额/ 权益总额 7. 利息保障倍数 = 息税前利润/利息费用 8. 现金覆盖率 = (息税前利润 + 折旧)/利息费用 9. 存货周转率(次数) = 产品销售成本/存货 10. 存货周转天数 = 365天/存货周转率 11. 应收账款周转率= 销售收入/应收账款 12. 应收账款周转天数 = 365天/应收账款周转率 13. 总资产周转率 = 销售收入/总资产 14. 销售利润率 = 净利润/销售收入 15. 资产报酬率 = 净利润/总资产 16. 权益报酬率 = 净利润/权益总额 17. 每股收益 = 净利润/流通在外的股票票数量 18. 市盈率 = 每股市价/每股收益 19. 市净率 = 每股市价/每股账面价值 20. 杜邦财务分析体系： 权益报酬率 = 资产报酬率 权益报酬率 = 销售利润率×总资产周转率×权益乘数 21. 股利支付率 = 现金股利/净利润 22. 盈余留存比率 = 留存收益增加额/净利润 23. 内部增长率 = b -1b ??资产报酬率资产报酬率 24. 可持续增长率 = b -1b ??权益报酬率权益报酬率 第4章 1.对于每一美元，投资t 个时期，每时期的收益率未r ，那么终值 = $1(1 +r)t 2.T 时期后1美元的现值（折现率为r ） PV = $1×[1/(1+r)t ] = $1/(1+r)t 3.现值和终值之间的关系： PV ×(1 + r) t = FV t PV=FV t /(1 + r) r = FV t ×[1/(1 + r) t ] 4.72规则：本金在t 年内翻一番： t r% 72 = 第5章 1. 年金现值，t 阶段，每阶段年金为C ，收益率或 者利率为r 的情况下： 年金现值=)r -1(现值系数?C = [] ? ?????+-?r r C t )1/(11= t 2r C r C r C ?++ 2. 年金终值系数 = (终值系数 - 1)/r = [(1 + r)t - 1]/ r 3. 预付年金现值 = 普通年金×(1 + r) 4. 永续年金现值 = C/r = C ×(1/r) 5. 有效年利率(EAR), m 是一年中复利次数 EAR = (1 + 名义利率/m) m - 1 第6章 1. 债券价值。假设一份债权：(1)在到期时面值为F ；(2)每期支付利息为C ；(3)到期时间为t ；(4)要求收益率为r ，那么： 债券价值 = C ×[1 - 1/(1 + r) t ]/r+F/(1 + r) t 债券价值= 券面利息的现值 + 面值的现值 2. 费雪效应：1 + R=(1 + r)×(1 + h) h 代表通货膨胀率 3. 1 + R=(1 + r)×(1 + h) R= r + h + r ×h 4. R ≈r + h 第7章 P 0当前股票价格，P 1为下期的价格，D 1是期末支付的现金股利（下一年得到的股利）。 1. P 0 = R P D ++11 1 2. P 0 = D/R 3. P 0 = g R g D -+?)1(0 = g R D -1 权益总额资产资产 销售收入销售收入净利润??
第一章总论 1三大理财活动 2公司理财的目标（选择判断） 1、利润最大化 缺陷：没有考虑利润取得的时间 /利润取得和风险大小的关系 易产生短期行为/易被操纵 利润与投入资本额的关系 2、每股收益最大化（EPS） 缺陷：仅克服了未考虑利润与投入资本额的关系缺点 3、股东财富最大化 缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致 未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性 3股东与管理者之间的代理问题 含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的利益矛盾。 股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报酬、优越的办公条件等。 解决方法（1）监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表，限制管理者的决策权（2）激励方式：年薪制，股权激励 股东与债权人之间的代理问题 股东强调借入资金的收益性与债权人强调贷款的安全性的矛盾 解决方法。（债权人角度） （1）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定资产负债率、规定不得发行新债等。 （2）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。
第2章 公司理财的价值观念之一：时间价值 1.复利终值 F ＝P （1＋i ）n == P*复利终值系数 == P*（F/P ，i,n) 2.复利现值 P ＝F （1＋i ）n - ＝F*复利值现系数 ＝F*（P/F, i,n) 3后付年金终值（普通年金终值） F=A*（F/A,i,n ）=A*i i n 1 )1(-+ 4后付年金现值（普通年金现值） P=A*(P/A,I,n)=A*i i n -+-)1(1 5先付年金的终值 A*[(F/A,i,n+1)-1] =A*[(P/A,i,n-1)+1] 7递延年金终值 递延年金终值的计算方法与普通年金终值的计算方法相似，其终值的大小与递延期限无关。 8递延年金现值 ● 方法一：第一步把递延年金看作n 期普通年金，计算出递延期末的现值；第二步将 已计算出的现值折现到第一期期初。 ● 方法二，第一步计算出(m+n)期的年金现值；第二步，计算m 期年金现值；第三步， 将计算出的(m+n)期扣除递延期m 的年金现值，得出n 期年金现值。 例一项投资前6年的建设期，从第7年开始每年末有收益1000元，连续10年，若利率12%，每年复利1次，求这项投资收益的现值？ 解：A=1000，i=0.12,m=6,n=10,求Pn Pn=1000*(P/A,0.12，10)*(P/F,0.12,6) =Pm+n -Pm=1000*[(P/A,0.12,16)-(P/A,0.12,6)]
【公司理财】公司理财综合 练习 xxxx年xx月xx日 xxxxxxxx集团企业有限公司 Please enter your company's name and contentv
《公司理财》综合练习（一） 一、单项选择题 1.公司理财的基本职能是（）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务分析 D.财务控制 2.我国企业应采用的较为合理的财务目标是（）。 A.利润最大化 B.每股利润最大化 C.企业价值最大化 D.资本利润率最大化 3.某公司拟发行面值为100元，年利率为12%，期限为2年的债券，在市场利率为10%时的发行价格为（）元。 A.100 B.103 C.98 D.110 4.根据《公司法》规定，可以发行可转换债券的公司是（）。 A.上市公司 B.所有股份有限公司 C.有限责任公司 D.国有独资公司 5.某公司发行股票，当时市场无风险报酬率为6%，股票投资平均报酬率为8%，该公司股票风险系数为1.4，该公司股票资本成本为（）。 A.8% B.6% C.8.8% D.7.4% 6.优先股股东的优先权是指（）。 A.优先认股权 B.优先转让权 C.优先分配股利和剩余财产 D.优先投票权 7.下列投资决策指标中不属于贴现指标的是（）。 A.净现值 B.投资回收期 C.现值指数 D.内含报酬率 8.信用期限为90天，现金折扣期限为30天，折扣率为3%的表示方式是（）。 A.30/3，N/90 B.3/30，N/90 C.3%/30，N/90 D.3/30，N/60 9.下列不属于固定资产特点的是（）。 A.变现能力强 B.专用性强 C.投资风险大 D.价值双重存在 10.下列不属于企业组织形式的是（）。 A.独资企业 B.合伙企业 C.政府机关 D.公司 11.总资产周转次数是指（）与平均资产总额的比率。 A.主营业务收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 12.（）的存在是产生经营杠杆效益的根本原因。 A.固定成本 B.固定资产 C.固定利息费用 D.变动成本