引入风险投资机构概述：
事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。
企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。
创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。
接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。
所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。
在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。
在美国进行私募的法规条例
美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下：
一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构）
1、? ? ? ? ?银行；
2、? ? ? ? ?储蓄和贷款协会；
3、? ? ? ? ?信用社；
4、? ? ? ? ?总投资超过500万美元的公司或合伙人公司；
5、? ? ? ? ?经纪—交易商；
6、? ? ? ? ?保险公司；
7、? ? ? ? ?注册投资公司；
8、? ? ? ? ?资产在500万美元以上的非盈利性组织；
9、? ? ? ? ?企业发展公司（1940年《投资公司法》中对其有定义）；
10、? ? ?小企业投资公司（SBICs）；
11、? ? ?少数民族小企业投资公司（MESBICs）；
12、? ? ?根据《雇员退休金保证法案》成立的雇员福利计划。
对多数企业来说，更切实可行的私募对象是：
（1）公司的管理层和董事；
（2）净资产超过100万美元的个人；
（3）年收入超过20万美元（过去两的实际收入和今后预计）的个人；
（4）在过去两年里，与配偶的收入合计超过30万美元的个人。
二、发行规模不超过100万美元，则没有信息披露标准，对广泛的促销宣传和再买卖限制很少，对投资者人数未加限制，不要求经审计的财务报表。
三、发行规模100——500万美元，则要求：
1、? ? ? ? ?12个月内，发行总额不得超过500万美元（包括注册资本）。
2、? ? ? ? ?非“经认可的投资者”不超过35人，而且必须给他们必要的信息。
3、? ? ? ? ?“经认可的投资者”人数不限定。
4、? ? ? ? ?不允许进行广泛的促销宣传。
5、? ? ? ? ?财务报表需审计。
四、发行规模在500万美元以上的证券，要求如下：
1、? ? ? ? ?发行额度必须超过500万美元，但没有时间限制。
2、? ? ? ? ?非“经认可的投资者”不超过35人，发行者有责任来核实这些投资者是否有足够能
力进行投资风险评估。
3、? ? ? ? ?“经认可的投资者”人数不加限制。
4、? ? ? ? ?不允许进行广泛的促销宣传。
5、? ? ? ? ?财务报表需审计。
引入风险投者
虽然风险投资者对新兴企业的风险投资，其标准和要求随市场环境，待业特点及投资机构本身的规定而不同，但至少有三点是共同的：一是要求被投资企业有很好的主题概念；二是要求被投资企业的管理者有基本良好的经营管理能力；三是要求在投资计划中必须安排未来通过上市构筑退出通道的计划。
如何让风险投资机构，相信这个企业是值得投资的，就是他所要找的暴利企业呢？一份完美的《改资建议书》可以令投资者了解到他所关心的问题。所以一个企业希望通过引入风险投资机构的方式筹集到资金的话，必不可少第一步就是撰写《投资建议书》。
第一步：撰写《投资建议书》，其内容主要包括、概述、业务及业务展望、管理层、融资需求及相关描述、风险因素、投资回报及投资退出。需经分析与预测、财务报表、财务预测及相关验证资料等十个部分。具体模板可访问站点：.
第二步：寻找风险投资机构
一、? ??企业直接寻找
二、? ??通过中介机构寻找：律师、会计师、投资银行
三、? ??企业必须考虑的因素
1、风险投资机构能否为企业提供有价值的建议：带动企业发现自身响起并提供解决建议。
2、风险投资机构能否作为长期的合作伙伴
如果风险投资机构地理位置较近，更利于启动投资谈判。
二、审查风险投资机构资质
1、通过证券交易委员会或其他研究机构了解风险投资人的背景情况、投资标准和其经理人情况，并从中发现该投资人或其被投资企业有无受罚记录等。
2、了解风险投资人投资记录。判定其投资偏好与本企业所处的发展阶段、所在行业、所处的地理位置及所需的投资规模是否基本吻合，并审查其以往投资成功与否，分析其成败原因，同时查看该风险投人是否在原定时间内成功地帮助被投资企业完成了后续融资任务。
3、了解风险投资人的投资规模和投资重点。判定其是否能够满足本企业的投资需求，并是否熟悉本企业所在行业情况。
4、了解风险投资人提供增值服务的情况。
5、了解风险投资人与投资银行的关系。判定其是否和投资银行有着密切关系从而可以帮助安排后续融资等。
6、? ? ? ? ?了解风险投资者已往的投资历史，合作情况。
第三步：与风险机构洽谈入股事宜
这个过程是最困难，也是最具有技巧性的一个过程，要妥善安排以下步骤。
一、准备以下四份文件，提前递交业务计划书并争取得到风险投资人外延网络的推荐。
1、《投资建议书》；
2、《业务计划书》：对业务发展战略、市场推广计划、财务状况和竞争地位等作出详细描述；
3、《尽职调查报告》：对企业的背景、财务稳健程度、管理队伍和行业分析进行描述；
4、营销材料。
二、在与风险投资机构正式洽谈投资事宜之前，要作好心理准备，预备着他们会对企业的项目提一堆问题，会对企业管理层的资历进行审查；不仅如此，风险投资机构往往要求企业放弃一部分计划，企业必须作好有可能会妥协的心理准备。
三、运用谈判技巧：
原则：
（1）准备与风险投资机构建立一种长期的合作关系。
（2）提前作好各方面的准备，尤其是对风险投资者以前投资过的项目及其目前投资组合的构成要有深入的了解。
（3）对自己的企业和项目做到有十足的信心。
（4）不要回避风险投资者的所有提问，答案不能模凌两可。
（5）对风险投资者不能隐瞒重大问题。
（6）在定价问题上不要太僵化，先确定自己的底线，如果认为有必要可以放弃会谈。
（7）要给双方留出考虑和作出退步的时间，不要希望立刻作出决定。
第四步：引入风险投资者
最后，风险投资者将会与企业建立起有效的制约机制，风险投资机构不仅仅投入资金，还将在一些重大决策上参与企业运作，会在董事会保留特权，拥有比普通股级别更高的金融工具，而且会用优先股权证建立起企业的激励机制。在一个较长的时期内，双方会建立起密切的合作关系，风险投资机构还会运用自身的资源为企业引进先进的技术和管理经验，促进企业尽快成长。
湖北经济学院法商学院 专科毕业论文(设计) 题目：中国风险投资特点和现状及发展趋势 专业：金融管理与实务 系（部）：金融系 班级：理财09303 学号： 0930220311 姓名：周鸿洁 指导教师：孙玲 职称：讲师 湖北经济学院法商学院教务部制
目录 摘要 (3) 一、风险投资的内涵、特点、风险 (4) （一）风险投资的涵义 (4) （二）我国风险投资的特点 (4) 二、我国风险投资的现状分析 (5) （一）我国风险投资主要类型 (6) （二）我国风险投资的融资渠道狭窄 (6) （三）我国风险投资业务中央散布不均 (6) （四）我国风险投资的政策资源和人力资源尚缺乏 (7) （五）我国政策法律环境制约风险投资发展 (7) 三、我国风险投资业问题的对策建议 (7) （一）拓宽资金来源 (7) （二）制定有利于风险投资政策 (8) （三）建立完备的风险投资法律制度 (8) （四）健全我国资本市场 (8) 四、我国风险投资业的发展前景 (9) 结束语 (10) 参考文献 (11)
摘要 风险投资是一种投资于创业期的融资与投资方式，其发展程度决定着我国高新技术产业的发达程度, 对国家的经济安全和综合竞争实力具有重要的战略意义，本文分析了风险投资业在我国的现状和存在的问题，并提出相应的对策建议。 关键词：风险投资资本市场现状对策
一、风险投资的内涵、特点、风险 （一）风险投资的涵义 风险投资的英文是“Venture Capital”，在国内也被译为“风险投资”、创业资本。美国全美风险投资协会(NVCA)认为，风险投资就是职业金融家投入到新兴的、迅速发展的和有巨大市场竞争力的企业中的一种权益资本；欧洲风险投资协会(EVCA)认为，风险投资是一种有专门的投资公司，向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型的未上市公司，提供资金支持并辅以管理参与的投资行为；国际经济合作与发展组织(OECD)1996年发表的《风险投资与创新》研究报告则认为，风险投资是一种向极具有发展潜力的新建企业或中小企业提供股权资本的投资行为。风险投资活动具有两种不同的类型：一种是向新兴的、迅速成长的、通常具有高科技背景的公司的投资；另一种是通过支持MBO和MBI 活动为公司重组所进行的融资。 （二）我国风险投资的特点 1 高风险与高收益并存的投资 风险投资的高风险性是与其投资对象相联系的。传统投资的对象往往是成熟的产品，具有较高的社会地位和信誉，因而风险很小。而风险的对象则是刚刚起步或还没有起步的高技术中小企业的技术创新活动，它看重的是投资对象潜在的技术能力和市场潜力，因此具有很大的不确实性即风险性。这种风险由于来源于技术风险和市场接纳风险、财务风险等风险的串联组合，因此就表现出一着不慎、满盘皆输的高风险性。与高风险相联系的是高收益，风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。 2 以高新技术产业为主要投资领域 风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的，传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业，由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定，其风险相对较小，是常规资本、大量集聚的领域，因而
我国风险投资业现状、存在问题及发展对策 摘要：我国的风险投资起步于20世纪80年代中期，90年代以来呈现出快速发展的态势。经过多年的发展，我国风险投资业已初具规模。风险投资的快速发展为我国先进技术的发展和高科技企业的壮大提供了火力支持，风险投资的作用与日俱增。事实证明，我国风险投资业的兴起和发展对我国经济的发展起到了巨大的推动作用。但随着风险投资业的加速发展，其发展中遇到的诸多问题也逐渐暴露出来，成为我国风险投资业进一步发展的制约因素。 关键词：风险投资问题分析二板市场对策探讨中国 1.风险投资的概述 1.1风险投资的概念 风险投资（venture capital）简称是VC，在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。 1.2风险投资的特征 1.2.1风险投资是一种权益资本，而不是借贷资本 风险投资为风险企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30%以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 1.2.2风险投资具有高风险、高回报性 一方面风险投资具有高风险性。风险投资主要以高新技术产业中具有增长潜力的、处于发展早期阶段的中小型高科技企业或高技术产品作为投资对象。由于这些高科技企业或高技术产品在经营过程中缺少资金支持，导致风险投资的目标往往是处于起步设计阶段的“种子”技术，可能具有较好的市场潜力，但在能否转化为现实生产力中有存在较多不确定因素，从而使风险投资承担了高于一般投资。 2我国风险投资的现状 2.1投资方向主要为具有高成长性或高科技性领域
一、美国风险投资机构的治理结构 由于风险投资机构的管理者和项目经理直接肩负着筛选、监督投资对象企业等责任，所以风险投资机构的治理结构是否具备有效的制约与激励机制，是决定风险资本能否有效运作的最基础性环节。 1.有效的风险投资机构治理结构所应解决的主要问题。 正如现代委托代理理论所分析的那样，在所有权与经营权分离的情况下，如果没有适当的激励机制，管理者就会利用信息优势做出有利于自身却损害所有者利益的行为。就风险投资机构这种组织形式来讲，因信息不对称而使出资人面临的风险主要表现在以下两个方面：第一，风险投资机构管理人员滥用资金的风险。在成功的创业投资项目中，产出往往数倍于甚至数十倍于投入。与一般工商企业不同，风险投资机构属于资金丰富而本身并不直接拥有能够带来高额回报投资项目的单位，并且现实中真正具有投资价值的项目又极为有限。这样，如果没有合理的激励机制，风险投资机构的项目管理人就有可能放松对投资项目的筛选和分析，不经过缜密的评估和判断就把资金投入到并不具有可行性的创业投资项目中，从而造成资金的滥用问题。 第二，风险投资机构管理人员滥用权力为己牟利的风险。如果风险投资机构这种经营权与所有权相分离的组织形式的激励机制设计不当，造成所有者与经营者之间存在着严重的利益不一致问题，管理者就会利用自己的信息优势做出诸如过分追逐风险、为自己确定过高的报酬标准、进行关联交易、甚至违背机构本已确定的方针和投资策略等损害出资人利益的行为。甚至会发生项目管理人员为获得不正当的利益，而与被投资企业串通合谋，在投资前隐匿真实信息、制作与报告虚假信息，在投资后不履行善意管理的义务。 所以，一个合理的风险投资机构治理结构，必须能够有效地控制管理人员滥用机构资金及为自己谋取不正当利益。 2.美国风险投资机构的治理结构。 美国的风险投资机构绝大部分都实行有限合伙制(Limited Partnership)的组织形式。有限合伙机构的合伙人包括有限合伙人(Limited Partner)与普通合伙人(General Partner)两类。在每次投资中，有限合伙人的出资比例一般要占99%，其余1%左右由普通合伙人投入。实践表明，有限合伙制的组织模式具有合理的激励与约束机制，有效地降低了代理成本和机构的运营成本。这主要表现在以下几个方面： 第一，有限合伙制的组织结构较好地实现了责任与权力的统一。根据美国关于有限合伙制的法律规定，由于有限合伙人对合伙机构的负债仅承担以其出资额为限的有限责任，所以不得直接参与合伙机构的经营管理活动，只有承担无限责任的普通合伙人才享有全面的经营管理权。这种权力分配构架既保证了风险资本家在投资活动中的独立性和自主性，也明确了其经营管理不善需要承担的责任——如若投资失败且负债比例过高，作为管理专家的普通合伙人必须以自己的财产进行债务偿还。另外，在合伙合约约定的期限内，只要不存在严重的问题，普通合伙人的管理权很难被剥夺，这就有效地防止了管理专家在长期投资方面的短期行为。为了防止普通合伙人滥用自己的管理权，美国的许多风险投资机构在成立章程中都规定，诸如合伙的延期等重大问题必须征得作为主要投资人的有限合伙人的同意。 第二，有限合伙制的分配模式对管理专家是一种有效的激励机制。在美国，作为普通合伙人的管理专家的报酬分为两部分：一是作为固定部分由有限合伙人支付的管理费，一般每年管理费总额相当于承诺资本总额的1.5%-3%；二是作为浮动部分的资本利润提成(carried interest)，该部分约占普通合伙人总收入的70%，甚至高达90%以上（庄心一、匡晓明，2001）。这种分配方式把管理专家的报酬与投资机构的收益直接联系起来，管理专家为了追求自身收益的最大化必须首先实现机构收益及有限合伙人利益的最大化。 二、美国风险资本投资对象企业的治理结构
中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.doczj.com/doc/6c16364650.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.doczj.com/doc/6c16364650.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。
上帝的杰作：亚当（ARD）与夏娃（DEC） 数字设备公司的发展历史，又是一部白手起家的奋斗史。 当年两位才华横溢但却一文不名的年轻工程师，为了借美国计算机工业风起云涌的大潮来开拓自己的事业，不得不“骗”来了7万美元的风险投资。凭着卓越的技术和敏锐的眼光，他俩使这7万美元增值到今天的130亿美元。 从生产具有人机对话功能的小型机到制造“原始设备”，再到推出通话性极强的VAX系列计算机。数字设备公司把自己的产品逐渐渗透到世界计算机市场的各个角落。 在美国风险投资的历史上，最重要的事件可以说就是1957年ARD对数字设备公司（DEC）的投资，当年7万美元的风险投资，到1971年已增值为3.55亿美元，增加了5000多倍。 DEC的成功为七八十年代的风险投资企业树立了榜样。即在所有投资的公司中，至少要有一家压倒一切的超级明星。 美国风险投资家以及从事风险投资研究的学者普遍认为，风险投资业诞生的标志性事件是1946年美国研究开发公司（ARD）的成立。它是第一家公开交易的、封闭型的投资公司，并由职业金融家管理。ARD主要为那些新成立的和快速增长中的公司提供权益性融资。 在20世纪40年代初，新企业进行长期融资存在困难。由于新兴企业规模小、各方面不成熟而很难从银行或其他机构投资者那里借到钱。但是这些新企业对美国经济的发展又意义重大。ARD在这时应运而生，正如ARD的创始人之一弗·弗朗得斯（Ralph Flamders）所言：“美国的企业、美国的就业和居民的财富作为一个整体，在自由企业制度下不可能得到无限的保障，除非在经济结构中不断有健康的婴儿出生。我们经济的安全不可能依靠那些老牌的大企业的扩张得到保障。我们需要从下而来的新的力量、能量和能力。我们需要把信托基金中的一部分和那些正在寻找支持的新主意结合起来。”弗朗得斯放宽对信托基金的限制及投资新企业的观点，受到哈佛商学院的教授乔治斯·多里奥特的支持。面对当时小企业和新兴企业所面临的困境，他们提出了自己独特的解决方案，他们希望能建立一个私人机构来吸引机构投资者，而不用像其他人提出的方案那样从政府那里获得帮助。他们还认为建立这样一个专门机构可以给新企业提供管理服务，他们深信对一个新企业而言，管理上的技术和经验同足够的资金支持同样必不可少。毫无疑问，ARD这样的机构的成立，可以促进风险投资的职
风险投资机构 -------------------------------------------------------------------------------- 风险投资机构是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接地承受风险、分享收益。有限合伙制是风险投资机调的主流模式，有限合伙人和主要合伙人的权利和义务通过精心设计的所有权结问来协调和保证。 在风险资金的融资过程中，风险资本家个人的能力和业绩有着至关重要的地位。他们购买的是资本，出售的则是自己的信誉，诱人的投资计划和对未来收益的预期。 一、风险投资机构在体系中的作用 风险投资体系主要由四类主体构成：投资者、风险投资机构、中介服务机构和风险企业。风险投资体系中最核心的机构是风险投资机构，即风险投资公司或风险投资基金，它们是连接资金来源与资金运用的金融中介，是风险投资最直接的参与者和实际操作者，同时也最直接地承受风险、分享收益。它们与其他金融机构的区别在于其特有的运行机制。在风险投资市场上，一方面是具有巨大增长潜力的投资机会，另一方面是寻求高回报、不怕高风险的投资资本。风险投资机构的职责是发现二者的需求，并使机会与资本联系起来。金融的特点在于促进资金的融通，只要有资金的供给和需求，就会有金融中介的位置。只要资金在金融中介疏通的渠道内流动，只要在流动中资金得到正当的利用，它就会增值。资金的畅通流动是其增值的基本条件。在风险投资这种特殊的金融方式下，资金从投资者流人风险投资机构，通过风险投资机构流人风险企业。这时，风险投资创造了决定其成败的两个结合：风险资本与增长机会（通常是高科技企业）相结合，风险投资家和风险企业家相结合。资本和机会的结合是外部结合，而风险投资家与风险企业家的结合是内部结合，是风险投资成败的关键。风险投资要达到预期收益，这两个结合缺一不可。 一般情况下，风险投资机构的核心作用在于解决好下述问题：一是风险投资公司或风险投资基金为风险企业（项目）提供直接的资金支持，并通过风险企业的迅速成长使投资者获取收益。因此，风险投资公司一般会作为风险投资的发起者和投资工作的枢纽，负责风险投资的运营，并参与所投资的风险企业（项目）的管理和决策。二是风险投资机构一般有能力分析和做出对风险企业的投资决策，在投资之后监测风险企业并参与管理。三是对投资者负责，使不同类型投资者的利益得到保护。四是通过与风险投资相关的经营管理业绩得到高额回报，对不良业绩要承担相应的风险。二、风险投资机构的类型由于风险投资机构在风险投资体系中的关键作用，风险投资机构要由～些具备各类专业知识和管理经验的人组成，同时其所有权结构要提供一种机制，使得投资者与提供专业知识管理技能的人得到合理的相应回报，并各自承担相应的风险。为适应风险投资体系的这种要求，经过国外几十年的发展和选择，目前，在西方发达国家有十多类风险投资主体的组织方式，在整个风险投资体系中发挥着不同的作用。（一）主流模式--有限合作伙伴 美国的风险投资机构在经历了几十年的沉浮之后，一种特殊类型的合伙制成为目前机构形式的主流。在这种有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即有限合伙人和主要合伙人。这种合伙制的主要出资者称为有限合伙人，有限合伙人通常负责提供风险投资所需要的主要
中国风险投资前景 阎焱 21世纪，全球GDP增长的70%的动力来源于高科技的增长。在过去五十年里面80%的科技发明都是来自于美国，美国每年用于风险投资和直接投资的基金超过600亿美元，中国建国以来，用于风险投资的基金大概不超过10亿美元。纵向分析中国在过去二十年里面99%外商投资都是战略投资，真正的财务投资进入中国市场大规模的启动是在两年以前。去年是中国直接风险投资第二个历史上最高的年头，总共投资是10.04亿美元，同一年风险投资在以色列的投资是18.8亿美元,以色列人口不到300万,中国是13亿多人口，去年美国的风险投资是370亿美元。 在今后的三到五年里面，中国大概是世界上最好的作为直接投资的市场之一，其中有很多的原因。 第一，中国有广阔的市场和低密度的产业。在历史上经济的竞争主要集中在两个方面，一个是所谓的要素，第二个是技术。中国在过去的一百年里面没有自己的技术，我们经常讲科技发明中国有指南针、造纸、火药，中国今天的原创技术也是缺乏的，中国历史上是一个资金匮乏的社会，所以中国在经济竞争中间一直是处于劣势。当互联网时代到来的时候，中国的人口、中国的市场一下变成非常重要的经济竞争要素。由于互联网的出现把这个市场一下变成一个直接的经济的要素，带入了这个世界经济的循环和竞争，中国有个广阔的国内市场与低密度的产业，相对其他的地区中国市场也相对平稳，过去20多年里面，中国的GDP 以接近10%的高速度连续增长，这是人类历史上从来没有过的，尤其是人口占世界1/5的国家从来没有过的。 第二，中国劳动力不是最便宜的地方，但是中国训练有素的劳工和工程师的市场非常庞大。中国一年有30万学工程的大学生毕业,美国全年是7万，而这7万中间大概有将近60%是外国人。中国之所以能够成为世界数字制造中心，一个非常重要的原因是中国有非常大的工程师队伍。 以前我们在美国的时候，有一种商店里面所有的产品都是一美元，这些产品大部分都是中国制造，今天你到美国去看，美国的沃尔玛60%的采购是在中国，美国的白色家电都是中国制造，从中端到低端。非常大的改变就是，过去《东京时报》上的标题说来自中国的产品是价格便宜，但是质量非常差，现在日本人说你的产品便宜，但是质量也不错，日本的索尼，每年经常出一些非常优秀的电子产品，比如相机、MP4等，它最新的产品是PSP2，可以无线上网的，它里面的芯片是历史上第一次用别的工厂制造的芯片，这个芯片是谁制造的呢？就是我们投资的一家中国公司，这家公司所设计的芯片可以做到90纳米，索尼做不出来。 中国经过20年的发展，民营企业在发展规模上都达到了临界值，十年以前在中国找一个民营企业，一千万、两千万美元需求的企业寥寥无几，现在可以找几千个，这是中国经济发展的质的转变，这是中国为什么会成为最理想的风险投资地最重要的条件。另外一个条件
中国风险投资机构20强名单，包括其投资特点，主要项目简单介绍，基本上是IT行业：1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业 电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 3 上海华盈创业投资基金管理有限公司 主要集中投资于那些处于萌芽阶段的公司；在后期阶段的投资中，Venture TDF只是作为合伙投资者之一电信通讯、信息电子、软件产业、传统媒体 硅谷动力、网通、百度 4 鼎晖创投 中后期Pre-IPO日用消费、其它行业、网络产业、电信通讯、环保节能 航美、分众传媒 5 德丰杰全球创业投资基金 中后期Pre-IPO电信通讯、软件产业、半导体芯片、IT服务、网络产业、信息电子、网络设施、生物科技空中网 6 寰慧投资咨询（上海）有限公司 专注投资于美国和亚洲地区扩展阶段的企业；网络与计算机、软件与服务行业、生物医药博客网、中国汽车网、土豆网 7 英特尔投资中国区 中后期Pre-IPO软件产业、IT服务、半导体芯片、电信通讯、网络产业、化学工业 斯达康、搜狐、亚信、唯晶科技 8 3i 前期、中后期消费相关产业、保健产业、工业、商业、服务行业 智芯科技、华润上华 9 上海联创投资管理有限公司/联创策源 早期信息电子、生物科技、化学工业、环保节能 中国网通、榕树下、亚信； 10 华平创业投资有限公司 中后期软件产业、IT服务、电信通讯、生物科技、信息电子、工业、保健养生、其它行业大唐电信；港湾、国美
引入风险投资机构 概述： 事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行
而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。在美国进行私募的法规条例 美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下： 一、“被认可的投资者“主要指下列个人（或机构） 1、银行； 2、储蓄和贷款协会； 3、信用社； 4、总投资超过500万美元的公司或合伙人公司； 5、经纪—交易商； 6、保险公司； 7、注册投资公司； 8、资产在500万美元以上的非盈利性组织；
风险投资决策概述 所谓风险投资决策,是指项目实施之后出现的后果随机变量的投资决策。 不同的投资项目往往具有不同程度的风险，风险的高低会影响到收益实现的可能性。一般情况下，预期高收益的项目，风险相对较高。 [编辑] 风险投资决策的内容 风险投资决策是一个动态多阶段多层面的过程，由多方面的决策组成的一个有机的系统，只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策风险投资才能实现高收益高回报的初始目的。 一、风险投资项目选择决策 风险投资的首要特点就是高风险，高收益。因此，选择一个良好的投资项目对投资成功至关重要。一般来说，风险投资项目要科技含量高，技术领先市场前景看好，因此各国风险资本在进行项目选择决策时都将高新技术与产品作为投资目标，因为高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业，具有开拓性、创新性，带动性和渗透性，代表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞争力其高速发展能够带来高额的投资收益。但是．高新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险性。因为高薪技术产业投资数量大，利润回收周期长，产业成功化率低所以高新技术产业的风险投资决策风险存在很大的风险性，风险投资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的它们对项目的审批都按照严格的程序进行，以确保风险投资的稳健性目前，计算机、网络、生物医药、环国际风险投资公司在中国投资主要集中在信息产业境保护和保健产品等领域。《商场现代化 2007年12月(中旬刊)总第524期此外随着高新技术产业领域如Ic(集成电路)设计、软件设计、现代生物技术，以及以现代中药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷纷将自有知识产权作为主要卖点，知识产权已经日渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产业领域时如果忽视知识产权将可能会加大风险投资的风险而将要出台的《职务发明条例》和相关法规将从国家层面上明确专利技术参股以及专利质押的方式获得银行贷款的合法性，使风险投资股权结构优化，有利于降低投资风险，同时也将会使得知识产权在风险投资中的地位更进一步提升。在选择了某一具体投资项目后，风险投资机构还要对该项目进行综合的评价和分析，从而准确评价该项目的价值，保证投资决策的正确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价和项目所属企业内部环境评价。外部环境评价主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的行业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析，对项目所属企业内部环境分析主要包括企业的概况员工概况、企业的生产能力营销能力管理能力以及财务状况等在对项目的内外环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察分析和评估后风险投资机构才能做出正确的投资决策。
引入风险投资机 构 概述： 事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和 资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企 业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募（private placement ）:指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通 过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金 （venture capital company）—般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象； 策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企业的具体经营管理。我们把他们统称为风险投资机构。 在美国进行私募的法规条例 美国拥有风险投资发展成熟和完善的资本市场，美国的法律也为私募提供了依据，主要 有《1933年证券法》第4（2）节，第4（6）节0条例504条、505条、506条。对私募的方式、规模，“经认可的投投者”的界定都分别作了规定，由于私募的证券不经登记，投资的风险也可能增加，所以上述条例对私募中可能存在的欺诈行为制定了保护措施。其主要内容如下：
---------------------------------------------------------------最新资料推荐------------------------------------------------------ 2019中国风险投资年鉴 序风险投资是在市场经济相当发达的情况下产生的一种投资方式，它是一种高风险的、组合的、长期的、权益性的、专业的投资，在支持创新者创业、促进科技成果转化为生产力、推动高技术产业化等方面具有重要的作用。 我国的风险投资事业是在 1 年开始起步的，但由于种种原因，发展比较缓慢。 在 1 年月全国政协九届一次会议将《民建中央关于加快发展我国风险投资事业的提案》列为会议的一号提案后，在各方面的大力支持和推动下，我国风险投资事业得到了比较快速的发展。 但是，我们也应清醒地看到，在我国这样一个正处于从传统的计划经济向社会主义市场经济转变过程中的发展中国家，引入风险投资这种先进的投资方式是一项十分艰巨的任务。 为此，我们既要研究发达国家发展风险投资的经验和教训，深入了解风险投资的特点和发展规律，又要结 Download 合ed 我 b 国 y 的 cn-实 bj 际 u 情 fr 况 om， 1 从 62 战. 10 略 5. 、1 制 29. 度 3 和at 实 2 务 01 等 0-1 各 2-个 15 方 2 面 3:探 57: 索 36 我 E 国 ST 风. I 险 SI 投-E 资 me 的 rg 发ing 展-M 道 ar 路 ke。 ts. 温家宝在十一届人大三次会上的政府工作报告中指出：要认真贯彻自主创新的方针，全面推进创新型国家建设。 1 / 2
中国境内着名风险投资公司排行榜 1. IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾 讯，搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生2. 软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司） 软银赛富投资顾问有限公司是一家总部设在香港主导亚洲区域投资的企业，在中国、印度和韩国有分支机构。软银赛富投资顾问有限公司目前已参与投资近20亿美元。软银赛富投资顾问有限公司投资领域横跨几个高成长性部门，涵盖消费品&服务、技术、媒介、电信、金融服务、医疗保健、旅行和旅游业,和制造业。软银赛富投资顾问有限公司致力服务于中国、印度、韩国、香港和台湾等地区。投资团队集中在香港、中国（北京、上海、天津），印度（海得拉巴，新德里），和韩国（首尔）。软银赛富投资顾问有限公司形成了的投资团队拥有丰富的投资经验。并为其与合作企业建立的牢固伙伴关系而感到自豪。 投资领域：IT服务软件产业半导体芯片电信通讯硬件产业网络产业 3. 凯雷投资集团（美国着名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团） 投资领域：IT服务软件产业电信通讯网络产业信息电子半导体芯片 4. 红杉资本中国基金（美国着名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司） 红杉资本，红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。 5. 高盛亚洲（着名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等） 6. 摩根士丹利（世界着名财团，投资蒙牛等） om 7. 美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司） 8. 鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业） 9. 联想投资有限公司（国内着名资本） 投资领域：软件产业IT服务半导体芯片网络设施网络产业电信通讯 10. 浙江浙商创业投资股份有限公司(民企） 投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。 11. 今日资本(投资项目包括我要钻石网、土豆网、真功夫等)
风险投资基金 一、风险投资和风险投资基金 风险投资（Venture Capital，VC）是指投资于极具发展潜力的创业企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本。其基本内涵是“以资本支持与管理服务，培育和辅导企业创业与发展”。 风险投资，依据其组织化程度，可以划分为三种形态：一是“个人分散性的风险投资”，即“天使投资”（angles）,它由个人分散的将资金投资于创业企业，或通过律师、会计师等费职业性中介人将资金投资于创业企业。二是“非专业管理的机构性风险投资”，一些控股公司和保险公司等并非专门从事风险投资的机构，以部分自有资本直接投资的创业企业。三是“专业化和机构化管理的风险投资”，即风险投资基金，它与前两类的本质区别在于风险投资基金是通过专业化的风险投资机构——投资银行，实现投资主体的专业化和机构化。风险投资基金是风险投资的高级形态。 风险投资基金又叫创业基金，是当今世界上广泛流行的一种新型投资机构。它以一定的方式吸收机构和个人的资金，投向于那些不具备上市资格的中小企业和新兴企业，尤其是高新技术企业。风险投资基金无需风险企业的资产抵押担保，手续相对简单。它的经营方针是高风险中追求高收益。风险投资基金多以股份的形式参与投资，其目的是为了帮助所投资的企业尽快成熟，取得上市资格，从而使资本增
值。一旦公司股票上市后，风险投资基金就可以通过证券市场转让股权而收回资金，继续投向其他风险企业。 与“个人分散性的风险投资”和“非专业管理的机构性风险投资”相比，风险投资基金存在如下优势：第一、风险投资基金具有较大的资金规模，可以通过组合投资分散和规避风险；第二、风险投资基金由专家管理，有利于提高运作效率；第三、由于实现了管理的机构化，有利于市场对其进行及时的监督和评价。 风险投资基金的特点如下： 1、投资对象：主要是不具备上市资格的小型的、新兴的或未成 立的高新技术企业。 2、投资周期：一般周期是2-5年 3、投资回报率：相当高，一般平均为年20%~40% 4、投资目的：是注入资金，取得部分股权（而不是为了控股）， 促进受资公司的发展，使资本增值、股票上涨而获利。 5、获利方式或退出机制：企业上市或转让股权 6、投入阶段：企业发展初期、扩充阶段 二、风险投资基金的运作流程 （一）风险投资基金的融资发行 在风险投资较为发达的国家，风险投资基金主要有两种发行方法。
风险投资机构的内部治理结构探讨 何国杰 近两年来，中国的风险投资无论是投资机构总数、筹集的风险资本金总额、投资项目总量，还是风险投资及基金管理机构的从业人员等，都有大幅度的增加。据估计：目前中国大陆约有160家风险投资机构，涉及各类风险投资资本金约人民币210亿元，已投资各类创新企业的风险资金大致100亿元人民币。 当前，中国经济正处于由计划经济向市场经济转型，由传统经济向新生经济转型，由传统企业管理模式向现代企业管理模式转型的急剧变革中。但政府对风险投资的政策支持，以及风险投资引导资金的投入，都会对区域性（指某地区、某城市等）的风险投资事业产生巨大的推动作用。 中国风险投资发展活跃的地区，如北京、上海、深圳、广州、江苏、广东等地，一是起步时离不开政府前期的引导资本投入，二是当前仍十分重视风险投资对地方经济的积极作用，争相推出各自区域性的“优惠政策”。如2000年，深圳市推出《深圳市创业资本投资高新技术产业的暂行规定》；2000年，上海市修订颁布《促进高新技术成果转化的若干规定》；2001年，北京市人大常委会通过了《中关村科技园区条例》。上述规定与条例，都对风险投资机构扶持创新产业的商业活动，给予政策上的优惠，以便吸引更多的企业（包括股份制、民营、外资、中外合资企业等）出资新建、参股组建新的风险投资公司，达到配套发展当地新经济的目的。 目前我国风险投资机构的组织形式主要有以下几种：
1、政府授权经营集团。如广东省风险投资集团，由地方政府组建及授权经营。 至今集团和下属投资机构已滚动投资73个项目，仍在管理中的项目有42个，投资余额约人民币5亿元。 2、国有独资公司。如上海市创业投资公司、江苏省高新科技风险投资公司及广 州市科技风险投资公司。 3、股份公司/有限责任公司。如深圳创新科技投资公司、北京科技风险股份有限 公司等。是由国有企业，高新科技开发区企业、上市公司、民营企业等筹组的公司，其特点是共同筹组资金、共担风险。 4、上市公司分立机构。如联想投资公司、红塔创新投资公司、上海申能创业投资 公司。 5、大学发起设立——清华科技创业投资有限公司、北大招商创业投资管理有限公 司等。 6、民营及外资发起设立－－IDG中国投资公司（基金）、时代在线风险集团。 由于当前中国大陆风险投资机构的股本资金，约近60％来源于国有独资公司、以及国有控股的股份制公司。而此类风险投资公司又是在中国特定经济结构及社会发展条件下，尤其在政府需要大力倡导风险投资机制促进中小企业发展的情况下相继诞生，目前仍然主导着中国风险投资总体的发展。但近年来，纯民营、中外合资公司、其他所有制公司或自然人，出资创办的各类风险投资机构也迅速增长，成为中国大陆风险投资的另一支重要力量。所以，风险投资机构建立完善的内部治理结构，是规范出资者、经营者、和项目管理者之间权力与义务的需要，也是风险投资管理机制创新和持续发展的需要。 本文针对以地方政府为主，出资组建的风险投资机构的企业特点进行归纳，并着
中国风险投资发展现状研究 摘要：风险投资作为金融事业的一部分，现在在我国已经逐渐走上正轨。为了更好的从最基本的情况认识我国风险投资事业，本文主要通过对我国风险投资行业的基本行业发展状况有个简单的了解，和对整个风险投资环境的进行初步分析，进一步找出我国风险投资事业所存在的问题，对这些问题通过自己的的学习和思考提出一些建议。希望带着这样的一些思考，通过进一步的学 习，能为我国风险投资事业的进一步发展，为整个金融事业的崛起，国家经济的腾飞，做出一个学经济学人力所能及的贡献。我国风险事业的发展道路起步较晚的，尽管他和西方发达国家的风险投资事业存在着这样或则那样的差距，但是只要我们正视这些问题，并极力去改造他，我想我国的风险投资事业在将来不久一定会奋力赶上。 关键词：资金；环境；人才 引言: 从2003年以来中国的风险投资一直处于高速发展的状态，2008年 深受华尔街金融海啸的影响，全球的风险投资行业都处于半停滞的 状态下，但是对于风险投资机构来说，中国却是为数不多的避风 港，这是有利的。但是我们又不得不正视风险投资的现状。了解现 状是为了更好的吸引投资，更好的利用投资，更好的发展我国的相 关产业，进而触动我国相关经济的发展，从这个意义上来说，风险 投资发展的每一步都对我过经济的发展有有着息息相关的意义。 1我国风险投资的基本发展状况 1.1整体资金规模较小，资金来源一半靠政府 首先我国风险投资的平均规模与欧美国家资金管理规模及中国的经济总量相比，基数是比较低的，外国风险投资机构从资本量和管理资金规模上普遍大于本土风险投资机构，相比较而言在多元化投资、追加投资和投资后管理方面更加具有明显优势，同时在运作经验和管理水平上也更加具有竞争力。（基与风险投资行业的特殊性，不同数据机构统计数据存在一定的出入）但是总体来说我国2008年风险投资比2007年有较大增长。根据道琼斯VENTURESOURCE的报告，中国2008年上半年得到风险投资21.5亿美元，比2007年同期上涨85%。其中以互连网最突出。2008年上半年我国信息技术领域共42笔，资金达到11亿美元（占同期投资的50%以上）【1】。 在国外，风险投资的资金来源主要是：养老基金，保险基金，金融机
中国创业风险投资统计分析 2015年，中国创业投资各类机构数已达1775家，较2014年增长14.4%。全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%，较2014年增长31.7%。全年披露新募基金197家，较上年增长16.6%。全国创业风险投资机构累计投资项目数达到17376项，其中投资高新技术企业项目数8047项，占46.3%。江苏、浙江、北京、上海、广东等经济发达地区一直是创业投资机构最为集聚的地区，这些地区的风险投资机构数量达到1130家，占全国总量的63.7%。 一、机构数量和募资呈现增长态势 截至2015年底，中国创业投资各类机构数已达1775家1，较2014年增加224家，增长14.4%。其中，创业投资企业（基金）1311家，较2014年增加144家，增幅12.3%；创业投资管理企业464家，较2014增加80家，增幅20.8%。相比而言，同期美国创业投资机构2022家，其中创业投资基金1224家；欧洲创业投资机构约500家。 表1 中国创业风险投资机构总量、增量（2006—2015年) 2015年，全国创业投资管理资本总量达到6653.3亿元，占GDP总量的0.96%；较2014年增加1420.9亿元，增幅为31.7%；基金平均管理资本规模为4.66亿元，较2014年略有提高；其中，最大母基金管理的子基金数达35家；管理资金规模达400亿元。相比而言，同期美国创业投资管理资本总额为1653亿美元，占GDP 总量的0.96%；欧洲创业投资机构基金管理资本总额约为550亿欧元。可见，中1 为实际存量机构数，主要包括创业投资企业（基金）、创业投资管理企业以及少量从事创业投资业务的事业单位，该数据已剔除不再经营创投业务或注销的机构数。
引入风险投资机构精编 Document number：WTT-LKK-GBB-08921-EIGG-22986
引入风险投资机构 概述： 事实上，企业要完成一个成功的IPO，是非常不容易的，其间要投入很长的时间，精力和资金。对于一个正处于创业时期，急需资金的高成长性企业来讲，做IPO往往是不现实的。况且，企业也确实囊中羞涩，难以支付上市前的各项费用。这时候，企业应该考虑是否可以在首次公开发行之前，先以其他渠道融得部分资金。 企业融资的渠道不外乎两条，债务融资和股权融资。一般而言，一个企业的资金来源会经过三个阶段：创业资本、私募和首次公开发行（IPO）。 创业资本是公司形成阶段的资金，既有债务融资，又有股权融资，一般用于是企业的组建及业务、项目的启动资金。 接下来，公司已经建立，详细的业务计划及总体融资计划已经完成，新产品也经过了设计阶段，正处于是精品的制造过程，管理层主要成员也已各就各未，CEO的全部精力已用于企业的业务和未来的发展。此时此刻，公司急需大量资金以支持企业的发展，但公司若筹备首次新股公募，困难重重，难于完成。这时，即可采用私募的方式融得企业的发展资金。 所谓私募（private placement）：指不须向证券监管部门递交全部的报告而直接（或通过承销商）将非注册证券销售给有限数量的购买者。也叫私人配售，是相对于是股票公开发行而言。属于企业定向地对“经认可的投资人”配售公司股票募集资金。对于中国的企业而言，私募实际上就是引入风险投资者和策略投资者。 在多数情况下，风险投资者与策略投资者本质上是一致的，区别仅在于是风险基金（venture capital company）一般不仅限于是对某一特定的行业投资，其投资的企业包罗万象；策略投资者一般自身有经营实体，故相对而言，它所选择的投资的企业往往与自己所在的行业和一定的关连度。他们都不会轻易插手企