浮动利率
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浮动利率的特点
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编辑本段定义
浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支，因此，多用于3年以上的及国际金融市场上的借贷。按照货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，利率可分为固定利率与浮动利率。浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。中国曾一度实行过的对中长期储蓄存款实行保值贴补的办法就是浮动利率制的一种形式。利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。[1]编辑本段简介
银行等金融机构规定的以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度)，称利率上浮，低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度)，称利率下浮。在西方国家，基准利率是风险最小，流动性最大的贷款所采用的利率。在最高和最低浮动利率范围内，各银行利率的加码幅度高低不一。在中国，中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动，目的是充分发挥利率的经济杠杆作用，以便把正常的资金需要和不正常的资金占用区别开来，把利率杠杆作用与“区别对待，择优扶持”的信贷原则结合起来。1987年，流动资金贷款利率在20%的幅度内浮动，1988年又扩大到30%，流动资金及固定资产几乎全部项目的贷款利率都可以上浮。1990年2月规定只有流动资金贷款利率可以上浮20%。同年3月21日起，流动资金贷款利率不仅可以上浮20%，而且可以下浮10%，并经当地中国人民银行审批后即可执行。浮动利率大体分为两大类型，一种是中国人民银行总行根据国务院授权，在一定幅度内拥有
的利率浮动权。如能源、交通、通信、盐业和农业等13个行业的基本建设贷款利率，分三类分别下浮10%、20%和30%。另一种是专业银行分支行根据要求贷款的企业信用及效益等情况，在规定幅度内对贷款利率上下浮动，以促进企业加强经营管理，加速资金周转，提高企业的经济效益。在中国，浮动利率已成为利率体系的重要组成部分，执行的种类有：①城乡信用社贷款利率；②各专业银行和其他金融机构（不包括城乡信用社）的流动资金贷款利率；③省、自治区、直辖市、计划单列城市及金融体制改革试点城市分行向当地中国人民银行的再贴现率可按同档次利率上下浮动5～10%；④各档次的地方企业债券可比照同档次储蓄存款利率上浮，1991年以前，上浮40%，从1991年开始上浮20%；⑤定活两便储蓄按同期定期整存整取存款利率打9折计息；⑥对个人发行的大额可转让定期存单利率按同期定期整存整取存款利率上浮；⑦愈期贷款，挤占挪用贷款利率分别在原利率基础上上浮20%和30%。
最新浮动利率政策
中国人民银行决定，自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点，一年期贷款基准利率下调0.31个百分点；其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。自同日起，将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.7倍。个人住房贷款利率浮动区间不作调整，金融机构要继续严格执行差别化的各项住房信贷政策，继续抑制投机投资性购房。(完)附表：金融机构人民币存贷款基准利率调整表金融机构人民币存贷款基准利率调整表
单位：%
调整后利率
一、城乡居民和单位存款
（一）活期存款0.35
（二）整存整取定期存款
三个月 2.60
半年 2.80
一年 3.00
二年 3.75
三年 4.25
五年 4.75
二、各项贷款
六个月 5.60
一年 6.00
一至三年 6.15
三至五年 6.40
五年以上 6.55
三、个人住房公积金贷款
五年以下（含五年） 4.00
五年以上 4.50
编辑本段浮动利率的特点
1.利率调整可以及时反映资本市场上资金的供求状况；
2.借贷双方承担的利率变动的风险小；
3.有助于金融机构及时根据市场利率的变动情况调整资产负债规模及企业融资决策；
4.有助于中央银行及时了解货币政策的效果并做出相应的政策调整。
参考资料
1．浮动利率．金道金融词典[引用日期2012-08-24]．
扩展阅读：
1—《财务管理》术语－
2《金融学》-中国人民大学出版社
关于浮动利率／固定利率合理比重的探讨 【摘要】文章针对企业的美元长期融资如何设置浮动利率/固定利率的合理比重问题提出了一种在利率期望值基础上引入效用乘数、期权损失、股东和管理层风险偏好等参数，综合运用期望值、概率、层次分析、混合策略纳什均衡等多种数学方法来计算优势策略的企业决策支持模型，并对该模型的科学性和适用性进行了研究。 【关键词】利率互换；合理比重；混合策略纳什均衡 随着经济的全球化，企业参与国际市场竞争已成为常态，越来越多企业的收支通过美元或者其他外币进行结算，相应地，企业融资结构中美元融资所占的比重也越来越高。 美元是全球结算通用货币，流动性极强，因此美元融资通常执行的是浮动利率，也就是LIBOR（伦敦银行同业拆借利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准）+Margin（一定的点差）。由于LIBOR是每日波动的，导致企业获得美元融资后往往又要苦恼于未来还本付息时可能面临的汇率和利率风险敞口。其中，企业可以通过控制融资与经营性现金流入币种结构的尽可能匹配来降低汇率风险，本文对此不展开探讨，但企业对利率风险并无独立自主的有效规避手段，一般只能通过与金融机构进行利率互换操作来管理风险。 利率互换（Interest Rate Swap）又名利率掉期，是指交易双方约定在未来一定期限内根据约定数量同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。一般来说利率互换是企业的浮动利率与金融机构的固定利率进行交换，企业可以通过这一方式锁定未来融资成本。 企业要管理利率风险，就要面对两个问题进行决策：一是要不要对现有的浮动利率融资进行利率互换操作？二是如果决策了应当做利率互换，那么利率互换操作完成后的浮动利率/固定利率合理比重应如何设置？ 自2008年全球金融危机爆发以来，由于经济低迷和美联储注入流动性，LIBOR持续低位运行，融资结构以浮动利率为主的企业其财务费用得到了大量节省，但长期来看，未来LIBOR从目前的低位回升是大概率事件，因此企业有必要着手考虑长期美元融资结构中浮动利率/固定利率的合理比重问题。本文主要是围绕这一问题进行探讨。 一、问题的提出 在现有LIBOR水平和利率互换费用确定的情况下，如何决策是否应进行利率互换操作以及如何设置合理的浮动利率/固定利率比重？ 例如：某企业在2011年11月11日时点上有n亿美元浮动利率长期融资，
第三章利息与利率习题 一、名词解释（6题，每题4分） 1、利率 2、货币时间价值 3、到期收益率 4、收益资本化 5、公定利率 6、利率的期限结构 二、单项选择题（12题，每题1分） 1、在众多利率中，起决定作用的利率是。 A．实际利率 B．浮动利率 C．日利率 D．基准利率 2、西方国家的基准利率是。 A．再贷款利率 B．再贴现利率 C．伦敦同业拆借市场利率 D．国库券利率 3、我国居民储蓄利率是。 A．官定利率 B．浮动利率 C．市场利率 D．优惠利率 4、年息5 厘，是指年利率为。 A．5% B．50% C．0.5% D．0.05% 5、目前在我国，哪一个利率是市场利率。 A．居民储蓄存款利率 B．贷款利率 C．同业拆借利率 D．活期存款利率 6、马克思经济学认为利息是。 A．劳动者创造的B．来源于地租 C．放弃货币流动性的补偿D．放弃货币使用权的报酬 7、衡量利率最精确的指标通常是。 A．存款利率B．贷款利率C．到期收益率D．基准利率 8、名义利率适应通货膨胀的变化而变化应。 A.同向，同步 B.同向，不同步 C.不同向，但同步 D.不同向，不同步 9、随市场供求变化而自由变动的利率就是。 Ａ.固定利率Ｂ.浮动利率Ｃ.市场利率Ｄ.名义利率 10、当经济处于“流动性陷阱”时，扩大货币供给对利率水平的影响是。 A.利率上升 B.利率不变 C.利率下降 D.先上升后下降 11、在可贷资金理论中，若政府赤字通过发行债券弥补，赤字增加意味着。 A.利率上升 B.利率下降 C.利率不变 D.利率难以确定 12、凯恩斯认为利率是由所决定。 A.资本供求 B.借贷资金供求 C.利润的平均水平 D .货币供求 三、判断题（12题，每题1分） 1、在通胀条件下，市场上各种利率均为名义利率。
我国利率变动的因素 而利率的变动是由哪一些因素引起的呢?下面是整理的一些关于我国利率变动的因素的相关资料,供你参考。 我国利率变动的因素利率水平社会主义市场经济中，利息仍作为平均利润的一部分，因而利息率也是由平均利润率决定的。 根据中国经济发展现状与改革实践，这种制约作用可以概括为：利率的总水平要适应大多数企业的负担能力。 也就是说，利率总水平不能太高，太高了大多数企业承受不了;相反，利率总水平也不能太低，太低了不能发挥利率的杠杆作用。 资金供求在平均利润率既定时，利息率的变动则取决于平均利润分割为利息与企业利润的比例。 而这个比例是由借贷资本的供求双方通过竞争确定的。 一般地，当借贷资本供不应求时，借贷双方的竞争结果将促进利率上升;相反，当借贷资本供过于求时，竞争的结果必然导致利率下降。 在中国市场经济条件下，由于作为金融市场上的商品的“价格--利率，与其他商品的价格一样受供求规律的制约，因而资金的供求状况对利率水平的高低仍然有决定性作用。 物价变动由于价格具有刚性，变动的趋势一般是上涨，因而怎样使自己持有的货币不贬值，或遭受贬值后如何取得补偿，是人们普遍关心的问题。 这种关心使得从事经营货币资金的银行必须使吸收存款的名义利
率适应物价上涨的幅度，否则难以吸收存款;同时也必须使贷款的名义利率适应物价上涨的幅度，否则难以获得投资收益。 所以，名义利率水平与物价水平具有同步发展的趋势，物价变动的幅度制约着.名义利率水平的高低。 国际经济改革开放以后，中国与其他国家的经济联系日益密切。 在这种情况下，利率也不可避免地受国际经济因素的影响，表现在以下几个方面：①国际间资金的流动，通过改变中国的资金供给量影响中国的利率水平;②中国的利率水平还要受国际间商品竞争的影响;③中国的利率水平，还受国家的外汇储备量的多少和利用外资政策的影响。 政策因素自1949年建国以来，中国的利率基本上属于管制利率类型，利率由国务院统一制定，由中国人民银行统一管理，在利率水平的制定与执行中，要受到政策性因素的影响。 例如，建国后至十年动乱期间，中国长期实行低利率政策，以稳定物价、稳定市场。 1978年以来，对一些部门、企业实行差别利率，体现出政策性的引导或政策性的限制。 可见，中国社会主义市场经济中，利率不是完全随着信贷资金的供求状况自由波动，它还取决于国家调节经济的需要，并受国家的控制和调节。 影响利率变化的因素①平均利润率。
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贷款利率理论争议分类浮动利率的优缺点相关法律知识分析 导读：贷款利率理论争议分类浮动利率的优缺点相关法律知识分析文章为您提供贷款利率理论争议的相关内容，并有专业债权债务纠纷律师为你提供债权债务法律解答。 九问网上律师在线咨询为您提供上海市公积金管理中心关于调整住房公积金存贷款利率的通知以及贷款利率理论争议法律知识，如果您遇到债权债务方面的问题可以进行法律咨询在线. 想知道更多有效的法律知识，帮助你在生活中解决实际问题吗？快来看看吧。 一、贷款利率理论争议 关于长期利率的确定有着不同的解释： 完全预期理论认为对未来短期利率的完全预期是形成长期利率的基础，如果预期未来短期利率趋于上升，则长期利率高于短期利率;反之亦反。完全预期理论最重要的假设前提是不同期限证券的完全替代性，这一点引起很大争议。市场分割理论认为投资者和借款者都有期限偏好，不同的期限需求将金融市场分割，各自有不同的供给与需求条件，长期利率和短期利率是由各自的市场条件所决定，即不同期限证券的替代是有局限性的，不是完全替代关系。流动贴水理论则认为长期利率水平高于短期利率，其原因在于必须对流动性和风险加以补偿。实际上，长期利率水平一般是高于短期利率的。 贷款利率分类 按照货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，贷款利率可分为固定利率与浮动利率。浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。 中国曾一度实行过的对中长期储蓄存款实行保值贴补的办法就是浮动利率制的一种形式。 利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。 1、利率的变动可以灵敏地反映金融市场上资金的供求状况; 2、借贷双方所承担的利率变动的风险较小; 3、便于金融机构及时根据市场利率的变动情况调整其资产负债规模; 4、有助于中央银行及时了解货币政策的效果并做出相应的政策调整。 固定利率与浮动利率的优缺点： 固定利率与浮动利率各有其优缺点。固定利率便于借方计算成本，浮动利率可以减少市场变化的风险，但不便于计算与预测收益和成本。
指数有效久期模型 摘要: 指数有效久期模型是一个新的用来衡量固定收益证券市场上的利率风 险的模型。它建立在有效久期的基础之上, 因而体现了附有选择权债券的价格变动情况。在利率上升时, 指数有效久期是一种能够更好地被风险规避型投资者用作测算可回售债券利率风险的工具, 避免了使用指数久期所带来的过分夸大债券价格下跌幅度的缺陷。而在利率下降时, 该模型又可以部分克服指数久期过度高估可赎回债券的价格上涨幅度的缺憾。 关键词: 指数久期; 利率风险 一、引论 固定收益证券的久期理论随着资本市场环境的变化而不断得到发展和完善。 从20 世纪30 年代有学者首次提出久期( duration) 的概念直至70 年代,由于西方国家普遍存在的利率管制, 利率的波动很小, 因此实务界对于能够用来衡量债券利率风险的久期方法关注甚少, 在理论上也几乎未有重大的创新。随着20 世纪80 年代以来,各发达国家对市场利率纷纷放松管制, 实现利率的市场化, 利率的变动开始变得频繁而剧烈。广大投资者和实务工作者迫切需要一种简便而又准确的工具来衡量固定收益证券市场上的利率风险, 从而能有效指导他们在市场上的行为, 规避风险。 二、研究背景 Macaulay( 1938) 最先提出久期( duration) 的概念, 他使用久期来衡量债 券的加权平均到期时间, 反映投资者以债券利息和本金的方式最终收回初始投资所需要的时间, 即Macaulay 久期。Hicks( 1939) 以Macaulay 久期为基础进行了一些修改, 加入当期收益率因素, 建立了修正久期(Modified Duration) 模型, 用来
浮动利率债券定价的理论与实践 速达客 一、债券定价在债券投资分析中的基础性地位 债券市场是近年来我国资本市场的重要组成部分，如果把债券看成资本市场的一种商品，债券市场就是这种商品买卖流通的场所。显然，对主要的商品确定合理的价位是市场的重要功能。债券定价就是为债券市场流通的债券品种计算合理的价位，这是债券分析的核心内容，也是相关分析方法的主要基础。 债券定价的基本思路是：根据同时间同市场的真实数据（报价数据、交易数据、结算数据等）构造尽量准确的市场期限结构曲线，根据这一曲线估算出市场上数据不充分的债券的估计价格。 目前国内债券市场的定价理论尤其是浮动利率债券的定价理论研究还不成熟，不能满足广大投资人的需要。鉴于债券定价在债券分析中的基础性地位，以及中国债券市场的特殊性，本文对浮动利率债券的价格形成机制进行分析，并提出理解国内市场的浮动利率债券定价的新思路。同时，以国开行浮动利率债券240203的发债结果预测为例说明这一思路指导下的定价方法。 二、国内浮动利率债券的特殊性分析 国内浮动利率债券的派息率计算与国际市场有很大区别，浮动利率债券的利率由基础利率L 和基本利差S 两部分组成。在国际市场上基础利率一般是相关的市场利率，而基本利差则代表了发债人的信用差。在国内市场上基础利率采用一年期定存利率，从而在浮动利率债券定价中引入了非市场化的因素。 假设存在一个市场化的基础利率L 0，并以此为基础进行招标，发债招标的结果为基本利差S 0，则当期的票面利率为： 00S L PMLL += （1） 同时以当前定存利率D 0为基础进行招标，结果的基本利差为S1，则当期的票面利率为： 10S D PMLL += （2） 因为招标利率基础的不同不会影响结果的当期利率，从而得到： )(0001D L S S -+= （3） 可见当前的招标结果利差中，不仅包含发债人的信用差（S 0），还包含了发债当日对应市场利率与一年定存利率的差值（L 0 - D 0），后者是一个随着市场变化的量，但却被固定为发债当日的具体值，并且贯穿债券交易的生命周期。这就是为何国内市场中的浮动利率债券在每个利率确定日价格不能回到票面价格（100元）的原因。 假设在利率确定日，银行定存利率为D 1，市场利率基准变为L 1，则在正常情况下，新的派息率为L 1+S 0，对应价格为100元。现在派息率为： 000111D L S D S D PMLL -++=+= （4）
指数有效久期模型 ——王雷 1240410127 摘要: 指数有效久期模型是一个新的用来衡量固定收益证券市场上的利率风险的模型。它建立在有效久期的基础之上, 因而体现了附有选择权债券的价格变动情况。在利率上升时, 指 数有效久期是一种能够更好地被风险规避型投资者用作测算可回售债券利率风险的工具, 避免了使用指数久期所带来的过分夸大债券价格下跌幅度的缺陷。而在利率下降时, 该模型又可以部分克服指数久期过度高估可赎回债券的价格上涨幅度的缺憾。 关键词: 指数久期; 利率风险 一、引论 固定收益证券的久期理论随着资本市场环境的变化而不断得到发展和完善。从20 世纪30 年代有学者首次提出久期( duration) 的概念直至70 年代,由于西方国家普遍存在的利率管制, 利率的波动很小, 因此实务界对于能够用来衡量债券利率风险的久期方法关注甚少, 在理论上也几乎未有重大的创新。随着20 世纪80 年代以来,各发达国家对市场利率纷纷放松管制, 实现利率的市场化, 利率的变动开始变得频繁而剧烈。广大投资者和实务工作者迫切需要一种简便而又准确的工具来衡量固定收益证券市场上的利率风险, 从而能有效指导他们在市场上的行为, 规避风险。 二、研究背景 Macaulay( 1938) 最先提出久期( duration) 的概念, 他使用久期来衡量债券的加权平均到期时间, 反映投资者以债券利息和本金的方式最终收回初始投资所需要的时间, 即Macaulay 久期。Hicks( 1939) 以Macaulay 久期为基础进行了一些修改, 加入当期收益率因素, 建立了修正久期(Modified Duration) 模型, 用来度量利率每变动100 个基点, 债券价格的变化百分比。其后, 众多的西方学者对久期理论又进行了不断的发展和完善。 2005 年Miles Livingston 和Lei Zhou 共同提出了指数久期( exponential duration) 的概念。他们认为当市场利率上升时用修正久期和修正凸性方法来衡量价格变动会低估债券价格的下降幅度, 高估其价格, 这会误导风险规避型投资者的市场行为。而指数久期模型得出的变动后的价格则会略低于真实价格, 避免了传统久期跟凸性高估价格的缺陷。但是我们看到, 这一模型有一定的局限性, 在于它所依赖的是修正久期, 而目前西方国家相当一部分债券是附有可赎回或者可回售条款的, 修正久期并不适用于判断这类债券的利率敏感性。这就导致了指数久期理论在应用时会存在与修正久期相类似的缺陷。我们可断定, 在利率上升时, 指数久期会过分夸大附有可回售条款的债券价格下跌幅度, 因为对于这种债券, 其在利率上升特别是幅度较大时, 具有一定的抗下跌特性; 而当利率下跌时, 指数久期则会过度夸大可赎回债券价格的上涨幅度。 正是考虑到指数久期的这一局限性, 我们试图发掘一种无论是否附有选择
固定汇率制和浮动汇率制的利弊 固定与浮动汇率只是两种不同的汇率制度，无所谓对错或优劣之分。在某个阶段、相对某个经济结构，固定汇率可能比浮动汇率更适合。但在另一个阶段、另一种经济结构下，浮动汇率可能更合适。笼统的讲，两种汇率制的优缺点很明显。国定汇率制，它的优点是有利于世界经济的发展，很稳定，而缺点则是此时汇率不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用，而且它还牺牲了内部的平衡，也很容易引起国际汇率制度的动荡和混乱;同样，浮动汇率制的优点是汇率能发挥其在国际收支中的经济杠杆作业，而且，只要国际收支失衡不是太严重，就不会以牺牲内部平衡来换取外部平衡的实现，此外，它还减少了对储备的需求，是逆差国避免了外汇储备的流失。当然，主要缺点是汇率频繁与剧烈地波动，使国际经济交易的经济主体难以核算成本和利润，并使他们面临外汇风险损失，从而对世界经济的发展产生不利影响。同样的，为外汇投机提供了土壤和条件，助长了外汇投机活动，这必然会加剧国际金融市场的动荡与混乱。 上面只是对两种汇率的总的看法，在不同的情况下，有不同的看法。在社会上，对两种汇率制也存在争执：固定汇率制度的最大好处是政府帮助个人及企业消除了汇率风险，降低了国际贸易及投资的交易成本。二次大战后，由凯恩斯等经济学家设计的国际货币体系，包括监督执行这一体系的国际货币基金组织，就是一个固定汇率制度。由蒙代尔倡导的欧元体系在欧盟各国之间也是一个固定汇率制度。港币与美元的挂钩及人民币与美元在1994－2005年期间的挂钩，也属于固定汇率制度。显然，固定汇率制度对促进国际贸易与投资功不可没。对于从计划经济向市场经济转轨的国家，固定汇率还有一个特殊的功能——帮助建立一个更符合市场规律的相对价格体系。在计划经济里，工资及吃、住、行、教
浮动利率 目录 定义 简介 浮动利率的特点 展开 定义 简介 浮动利率的特点 展开 编辑本段定义 浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支，因此，多用于3年以上的及国际金融市场上的借贷。按照货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，利率可分为固定利率与浮动利率。浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。中国曾一度实行过的对中长期储蓄存款实行保值贴补的办法就是浮动利率制的一种形式。利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。[1]编辑本段简介 银行等金融机构规定的以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度)，称利率上浮，低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度)，称利率下浮。在西方国家，基准利率是风险最小，流动性最大的贷款所采用的利率。在最高和最低浮动利率范围内，各银行利率的加码幅度高低不一。在中国，中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动，目的是充分发挥利率的经济杠杆作用，以便把正常的资金需要和不正常的资金占用区别开来，把利率杠杆作用与“区别对待，择优扶持”的信贷原则结合起来。1987年，流动资金贷款利率在20%的幅度内浮动，1988年又扩大到30%，流动资金及固定资产几乎全部项目的贷款利率都可以上浮。1990年2月规定只有流动资金贷款利率可以上浮20%。同年3月21日起，流动资金贷款利率不仅可以上浮20%，而且可以下浮10%，并经当地中国人民银行审批后即可执行。浮动利率大体分为两大类型，一种是中国人民银行总行根据国务院授权，在一定幅度内拥有
债券久期计算 例：假设债券A刚发行，其面值为1000元，市场利率（贴现率8%），票面利率为8%，期限为十年。债券B是5年前发行的，其面值为1000元，票面利率12%，期限为15年，还有10年到期。 计算： 1债券A与债券B的价格 2 计算债券A和B的久期 三种方法 （1）运用久期的定义：久期作为现金流支付时间的加权平均 （2）将久期看作债券价格对贴现率的弹性 （3）运用久期函数 3计算债券A，B的修正久期 4 如果市场利率上升10%，即从8%上升到8.8%，求债券A与债券B 的价格的变化 久期（Duration） 一、久期(Duration)的概念 久期的概念最早是马考勒(Macaulay)在1938年提出来的，所以又称马考勒久期（简记为D）。马考勒久期是使用加权平均数的形式计
算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加权平均,其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。 具体的计算将每次债券现金流的现值除以债券价格得到每一期现金支付的权重，并将每一次现金流的时间同对应的权重相乘,最终合计出整个债券的久期。 保罗·萨缪尔森、约翰·斯克斯和瑞丁敦在随后的若干年独立地发现了久期这一理论范畴，特别是保罗·萨缪尔森和瑞丁敦将久期用于衡量资产/负债的利率敏感性的研究，使得久期具有了第二种含义，即：资产针对利率变化的价格变化率。 久期--的第二个含义是债券投资管理中的一个极其重要的策略----“免疫策略”的理论基础，根据该策略，当交易主体债券组合的久期与债权的持有期相等的时候，该交易主体短期内就实现了“免疫”的目标，即短期内的总财富不受利率波动的影响。 但是运用这一策略的前提则是，现有久期概念能否正确地衡量未来任何利率变动情景下债券价格的变动情况。 二、马考勒久期的计算公式 (公式1) 其中，D是马考勒久期，B是债券当前的市场价格，PV（Ct）是债券未来第t期可现金流（利息或资本）的现值，T是债券的到期时间。需要指出的是在债券发行时以及发行后，都可以计算马考勒久期。
固定汇率制度是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波 动幅度限制在一定的、很小的范围之内。这种制度下的汇率是在货币当局调控 之下，在法定幅度内进行波动，因而具有相对稳定性。 浮动汇率制度一般指自由浮动汇率制度，是相对于固定汇率制而言的，是指一个国家不规定本国货币与外国货币的汇率的上下波动幅度，也不承担维持汇 率波动界限的义务，而听任汇率随外汇市场供求的变化自由浮动。在这一制度下，外汇完全成为国际金融市场上一种特殊商品，汇率成为买卖这种商品的价格。 不同的汇率制度在面对国际资本流动对本国经济产生影响的时候表现不同。一般而言，选择浮动汇率，主要由市场力量来控制资本的跨国流动；而选择固 定汇率，则需要政府来控制资本的跨国流动。 “三元悖论”理论认为，货币政策独立、汇率稳定和资本自由流动三个目标不 可能同时达到，只能同时达到两个。事实上各国也只能选择其中对自己有利的 两个目标。 目前，固定汇率制度和浮动汇率制度孰优孰劣尚无定论。 实行浮动汇率制度的好处是: (1)浮动汇率制度可以保证货币政策的独立性； (2)浮动的汇率可以帮助减缓外部的冲击； (3)干预减少，汇率将由市场决定，更具有透明性； (4)不需要维持巨额的外汇储备。 但是人们对浮动汇率也有一些顾虑: (1)在浮动汇率制度下，汇率往往会出现大幅过度波动，可能不利于贸易和 投资； (2)由于汇率自由浮动，人们就可能进行投机活动； (3)浮动汇率制度对一国宏观经济管理能力、金融市场的发展等方面提出了更高的要求。现实中，并不是每一个国家都能满足这些要求。 固定汇率制度的好处是: (1)汇率波动的不确定性将降低； (2)汇率可以看作一个名义锚(nomina l a n c h o r )，促进物价水平和 通货膨胀预期的稳定。 但固定汇率制度也存在一些缺陷:
浮动利率和固定利率的比较及利弊 辛冬玥 12614107 一、浮动利率 浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或其他市场利率等因素进行调整。根据借贷双方的协定，由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整，一般调整期为半年。浮动利率因手续繁杂、计算依据多样而增加费用开支，因此，多用于3年以上的及国际金融市场上的借贷。 浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。 中国曾一度实行过的对中长期储蓄存款实行保值贴补的办法就是浮动利率制的一种形式。 利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。 在中国，浮动利率已成为利率体系的重要组成部分，执行的种类有：①城乡信用社贷款利率；②各专业银行和其他金融机构（不包括城乡信用社）的流动资金贷款利率；③省、自治区、直辖市、计划单列城市及金融体制改革试点城市分行向当地中国人民银行的再贴现率可按同档次利率上下浮动5～10%；④各档次的地方企业债券可比照同档次储蓄存款利率上浮，1991年以前，上浮40%，从1991年开始上浮20%；⑤定活两便储蓄按同期定期整存整取存款利率打9折计息； ⑥对个人发行的大额可转让定期存单利率按同期定期整存整取存款利率上浮；⑦愈期贷款，挤占挪用贷款利率分别在原利率基础上上浮20%和30%。 二、固定利率 固定利率是指在整个借贷期限内，利率不随物价或其他因素的变化而调整的利率。固定利率在稳定的物价背景下便于借贷双方进行经济核算，能为微观经济主体提供较为确定的融资成本预期。但若存在严重的通货膨胀，固定利率有利于借款人而不利于贷款人。
中国工商银行存款浮动利率2020 中国人民银行2016年2月29日宣布，自3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此举旨在保持金融体 系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性 改革营造适宜的货币金融环境。 按照货币资金借贷关系持续期间内利率水平是否变动来划分，利率可分为固定利率与浮动利率。 浮动利率是指在借贷期限内利率随物价或其他因素变化相应调整的利率。借贷双方可以在签订借款协议时就规定利率可以随物价或 其他市场利率等因素进行调整。浮动利率可避免固定利率的某些弊端，但计算依据多样，手续繁杂。 利率按市场利率的变动可以随时调整。常常采用基本利率加成计算。通常将市场上信誉最好企业的借款利率或商业票据利率定为基 本利率，并在此基础上加0.5至2个百分点作为浮动利率。到期按 面值还本，平时按规定的付息期采用浮动利率付息。 银行等金融机构规定的以基准利率为中心在一定幅度内上下浮动的利率。高于基准利率而低于最高幅度(含最高幅度)，称利率上浮，低于基准利率而高于最低幅度(含最低幅度)，称利率下浮。 在西方国家，基准利率是风险最小，流动性最大的贷款所采用的利率。在最高和最低浮动利率范围内，各银行利率的加码幅度高低 不一。在中国，中国人民银行授权某一级行、处或专业银行在法定 利率水平上和规定幅度内根据不同情况上下浮动，目的是充分发挥 利率的经济杠杆作用，以便把正常的资金需要和不正常的资金占用 区别开来，把利率杠杆作用与"区别对待，择优扶持"的信贷原则结 合起来。1987年，流动资金贷款利率在20%的幅度内浮动，1988年 又扩大到30%，流动资金及固定资产几乎全部项目的贷款利率都可 以上浮。1990年2月规定只有流动资金贷款利率可以上浮20%。同
答：浮动汇率制度的优点： 一．从实现内外均衡的自动调节效率上来看 1.简单性 当本国产品国际竞争力下降时，只需要对汇率这一个变量进行调整，让 本币贬值就行； 2.自发性 当国际收支失衡是，外汇市场上供求关系的变动会是货币自动的贬值或 升值，从而对国际收支进行自发调节，不需要任何专门的政策乃至强制 措施 3.微调性 汇率可以根据国际收支的变化进行连续微调，避免经济急剧波动 4.稳定性 由于汇率随时都在进行调整，政府也不承诺维持某一固定水平，投机性 资金不容易找到汇率被明显高估或低估的投机机会。 二．从实现内外均衡的政策利益来看 1.政策自主性 货币政策可以从对汇率政策的依附中解脱出来，让汇率自发调节实现外 部平衡，让货币政策和财政政策可以专注于实现内部均衡。 2.政策纪律性 浮动汇率制可以防止货币当局对汇率政策滥用。 3.政策效力的放大性 由开放经济下的蒙代尔-弗莱明模型，在浮动汇率制度下货币政策是有效
的，在固定汇率制度下财政政策较为有效，两者效力不同，但是，在经 济和金融市场较为发达是，往往货币政策较为有效。 三．从对国际经济关系的影响来看 1.对国际投资贸易等活动的影响 浮动汇率制下，政府不需要采取各种管制措施，可以推动经济自由化， 促进国际间经济往来。 2.对国际政策协调的影响 汇率大幅度波动往往会引起各国的关注，进而形成国际间的协商，加强 各国的政策协调。 浮动汇率制度的缺点： 一．从实现内外均衡的自动调节效率上来看，仅仅通过汇率自由变动调节国际收支是不合理的，如果国际收支逆差是由于经济部门劳动生产率提高缓慢导致成本过高，出口产品竞争力下降，那么，贬值在短期是有效的，但在长期是不利的。 二．汇率变动未必会按照平衡国际收支的方向进行调节，如果CA账户赤字，但又大量资金内流KA账户大量顺差，本币不但不贬值，反而会升值，进而加剧国际收支逆差。 三．投机者往往是不理性的，由于“羊群效应”的存在，外汇市场上交易者往往在价格上涨时买进外汇，价格下跌时卖出外汇，扩大外汇市场上的价格波动幅度。 四．完全听任汇率变动是不可能的，政府必须把汇率波动维持在一定范围，才能实现经济的稳定。
摘要 随着经济发展和金融市场日益完善，国内居民可投资资产和投资渠道逐步扩张，理财业务的需求强烈。与此同时利率市场化进程不断推进，商业银行迫切需要从传统的存贷款业务中转型。2005年银监会颁布了一系列针对商业银行理财的监管文件，完善了银行理财业务管理框架，银行理财产品发行规模和数量开始快速增长。 本文以财富管理市场的迅速发展为研究背景，对占据理财市场最大份额的银行理财产品进行研究。借鉴国内外研究文献对结构性理财产品的定价方法和理论定价模型进行比较，运用BDT模型进行实证研究。 结构性理财产品是指收益挂钩于标的资产表现的理财产品，其收益包括固定收益和浮动收益两个部分。固定收益部分类似于存款或零息债券，浮动收益部分类似于衍生品合约。根据挂钩资产的不同，分为股票、汇率、利率、商品以及信用型结构性理财产品等。本文研究的重点是反向利率挂钩浮动型结构性理财产品的定价，在对结构性产品各部分进行分解的基础上，通过现金流折现的方法对固定收益部分进行定价，运用BDT模型对期权部分进行定价，考察结构性理财产品的理论价值和实际发行价的偏差。 首先，论文概括了利率结构化产品的相关理论，包括：产品的主要分类和特征，利率结构化产品发展的历程和现状；然后对利率结构化产品定价的相关理论进行了深入细致地分析和归纳，内容主要涉及利率均衡模型、无套利模型和市场模型等重要的定价方法；最后对反向利率浮动型结构化产品的定价进行实证分析。 实证研究部分，选择了比较常见的反向利率挂钩浮动型产品进行定价研究。选择了荷兰银行（ABNAmro）等12家世界知名银行或金融机构的反向浮动型产品为对象来研究浮动型产品的定价，该类产品的收益所依赖的参考利率就是一个单向的发散空间，也就说只有当产品挂钩的参考利率突破所设定的“利率界线”时，产品才产生收益。文章实证选择的产品为2009年3月发行的一款反向浮动利率挂钩产品，该产品期限为5年，标的为3个月美元Libor，在此基础上以BDT模型为基准，运用MATLAB等工具，结合伊藤定理并将时变波动率引入BDT模型，构建时变波动率下的BDT模型利率二叉树，对反向浮动利率挂钩产品进行定价。 最后本文从产品设计的角度出发，对目前结构性产品发展中的不足提出了建议和思考。 关键词：反向浮动利率挂钩BDT模型结构性产品
第三章利息与利率参考答案 一、填空 1.单利法，复利法 2.收益资本化 3.官定利率 4.固定利率，浮动利率，固定利率 5.基准利率，再贴现利率 6.通货膨胀率 7.利率体系 8.平均利润率 9.风险结构10.违约风险 11.风险溢价 12.利率的期限结构 13.市场 二、单项选择题 1.B 2.B 3.A 4.C 5.C 6.A 7.A 8.C 9.D 10.C 11.D 12.B 13.A 三、多项选择题 1.BCE 2.ABCDE 3.BC 4.ACE 5.CE 6.BCD 7.BD 8.BCDE 9.ACE 10.ACD 11.BCE 12.AD 13.BCE 14.ABCE 四、名词解释 1.利息----借贷关系中借入方支付给贷出方的报酬 2.利率----借贷期满所形成的利息额与所贷本金额的比率。 3.单利法-----只按本金计算利息的方法。 4.复利法----将利息额计入本金计算利息的方法。 5.收益资本化----通过收益与利率的对比来算出其相当于多大的资本金额。 6.名义利率----包含了通货膨胀因素的利率。 7.实际利率----物价不变从而实际购买力不变条件下的利率。 8.公定利率----由银行公会确定的各会员银行必须执行的利率 9.官方利率----由一国货币管理部门或中央银行所规定的利率 10.基准利率----在多种利率并存的条件下起决定作用的利率 11.违约风险----由于债券发行者的收入变化给债券本息能否及时偿还带来的、不确定性。 12.流动性风险---因资产变现速度慢而可能遭受的损失。 13.税收风险----由于不同的税收待遇导致不同的收入所得而产生的。 14.风险溢价----债券利率与无风险证券利率之差。 15.利率的期限结构----期限结构是指利率与金融资产期限之间的关系，即不同期限金融资
金融时报/2002年/06月/01日/ 如何为浮动利率债券定价 陈力峰 从1999年开始,我国浮动利率债券的发行规模不断扩大。截至2001年底,在银行间债券市场交易的81个债券品种中,有33个浮动利率债券,占总数的41%。而2001年前11个月发行的32个新债中,浮动利率债券就有9个。可以预见,浮动利率债券将在债券市场上扮演越来越重要的角色。 但是,目前市场对浮动利率债券的定价缺乏统一和准确的认识。一般将当前年份的利率水平作为以后所有年份的利率水平,然后参照相同剩余期限的固定利率债券的到期收益率,计算出浮动利率债券当前的理论价格。这种算法的缺陷在于,如果未来利率逐步升高,则此算法将低估浮动利率债券的价格;反之,则会出现高估的情况。 按照教科书的方法,如果要为浮动利率债券精确定价,则需要利用不同剩余期限的固定利率债券的市场成交价格剥离出一个零息债券的收益率期限结构,然后再推算出未来各年的远期一年期资金收益率,确定出各个年份的利息支付,然后按照标准的债券定价公式算出浮动利率债券的理论定价。这种算法需要一个流动性很强的现券市场,而且各个剩余期限的固定利率债券品种都要有交易。这对当前尚处于起步发展阶段的我国债券市场来说,确实存在不小的难度。特别是对于远期收益率的估计,某些学者使用回归外推的方法,其预测的准确性很难保证。 本文根据浮动利率债券特性,将浮动利率的未来现金流进行分解,推导出一个基于固定票面利差的定价计算方法。 一、浮动利率债券未来现金流的分解 标准的浮动利率债券每年的利息支付由两个部分组成,一是根据每年一年期资金收益率确定的当年票面基准利率r,二是每年固定不变的、在债券发行时确定的票面利差d。在浮动利率债券的兑付日,还有一个一次性的现金流,即债券面值,我们假定为100元。 我们将浮动利率债券所有期限的现金流分解成两个部分:现金流C1,由每年变化的r和兑付日支付的债券面值100元构成;现金流C2,由每年不变的票面利差d构成。这样分解之后,标准的浮动利率债券就被分解为一只没有票面利差的浮动利率债券和一个固定的年金现金流。这两个部分的现值之和PV(C1+ C2),正好就是浮动利率债券的理论价格。 二、各个现金流现值和理论价格的计算 1.无利差浮动利率债券C1的现值推导 我们首先假定浮动利率债券每个付息周期的基准利率r由该周期定息日当天的市场一年期资金收益率决定,这一假定符合国际通行的做法。在国内由于一年期的市场资金收益率都是以一个相对稳定的银行一年期存款利率为基准,因此这一假定也是合理的。 其次我们假定每个付息周期的定息日都为该付息周期的第一天,也就是说,在前一日将上个付息周期的利息支付之后,第二天按照市场一年期资金收益率确定新的付息周期的基准利率。 我们从最后一个付息周期末的现金流开始向前推导。最后一个付息周期的期末现金流为100+100*rn,其中rn为最后一个付息周期的定息日确定的基准利率。那么在最后一个付息周期的定息日,由于资金的收益率就是rn,因此该无利差浮动利率债券在最后一个付息周期的定息日的现值就应该是:
什么是浮动利率 你知道么。你知道浮动利率中有多少不为人知的秘密么。下面由我为你分享的相关内容，希望对大家有所帮助。 浮动利率是什么 和固定利率贷款不同，利率会根据基准利率的变化而变化，银行的基准利率Prime，简称P。 举个例子，银行跟你签的合同是P-0.75，今年2月份之前的好一阵子，银行的基准利率Prime(简称P) 是3。 那么，你贷款利率就是： P-0.75=3-0.75=2.25。 通常情况下，浮动利率相对于一般的固定利率要低一些，你为此而付得利息也就要少些。 就在上一个月，加拿大央行宣布基准利率下调0.25, 很多银行从2月1日起，基准利率P=2.75。 下调后，基于之前的合同的利率P-0.75，P下调后的贷款利率就是： P-0.75=2.75-0.75=2。 不过浮动利率不保证P是永远不变的，当P上涨的时候，你的利率也会随之上涨，这时候你每月的月供更多的是用来付利息，如果P下调，那你每月的月供就会更多的用来还清你的本金。 浮动利率为什么受欢迎?
在近期各大银行的争夺战中，越来越多的人倾向选择诱人的固定利率作为他们的房贷还款产品。较低的固定利率能够帮助贷款者在一段时间内锁定他们理想的利率，让他们清晰的知道每个月要支付的还款数额。反之，浮动利率却充满了不确定性，会随着诸多因素有起有伏。那为什么浮动利率仍然如此受欢迎，拥有大量的追随者呢?标准浮动利率(SVR)和基本浮动利率(BVR)又有什么样的区别呢?下面华瑞我就从标准浮息和基本浮息的区别入手，来帮助贷款者选择正确的适合自己的贷款产品从而进一步实现大家的理财计划。 标准浮息产品(Standard Variable Rate Loans) 在澳洲，标准浮动利率的贷款产品是最受欢迎的，大约有一半的贷款拥护者。 标准浮动利率往往附带以下特征： *对冲账户 *低利息的信用卡 *可将贷款分割成一部分浮动利率一部分固定利率(Split Loan) *额外还款功能 *提取额外还款功能 标准浮动利率通常比基本浮动利率高，但是它所附带的这些功能能够在一定程度上帮助您节省资金并且更具灵活性。就拿对冲账户来说，它作为附属您贷款产品的一个独立的日常交易账户，账户上的金额可以抵消您的贷款总金额，并且是按日计算，从而可以节省您每月所付的利息。另外，对冲账户的利率是和贷款账户一致的，比银行的存款利率高，也就是说，
历年央行关于贷款利率浮动规定一览表2012-07-02 18:22:25| 时间段下浮幅度上浮幅度详细 20%各银行的流动资金贷款利率，按照中国人民银行总行规定的可上浮20%、下浮10%的浮动幅度，依据产业政策、产品结构、信用评估后效益等级确定实行有差别的浮动利率。 商业银行和非银行金融机构（不含信用社）流动资金贷款利率10%的最高上浮幅度由现行的20%下降到10%；城市信用社（含城市合作银行）由现行的30%下降到10%；农村信用社由现行的60%下降到40%。各金融机构对流动资金贷款利率的下浮幅度仍为10%不变。 1993.08.01-1996.05.1510% 1996.05.16-1998.10.3010% 小型企业20%、商业银行、城市信用社对小企业的贷款利率最高上浮幅度由现大中型企业 10%行的10%扩大为20%，最低下浮幅度10%不变；农村信用社贷款利率最高上浮幅度由40%扩大为50%。 1999年4月2日中国人民银行颁布实施新修订的《人民币利 1998.10.31-2003.12.3110% 1999.04.02-2003.12.3110%县以下金融机构率管理规定》，县以下金融机构贷款利率上浮幅度由20%扩大30%到30%； 商业银行、城市信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到贷款基准利率的1.7倍，农村信用社贷款利率的浮动区间上限扩大到70%贷款基准利率的2倍，金融机构贷款利率的浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。不再根据企业所有制性质、规模大小分别确定贷款利率浮动区间。政策性银行贷款及国务院另有规定的贷款利率不上浮。
金融机构（不含城乡信用社）的贷款利率不再设定上限，贷款 2004.01.01-2004.10.2810% 城乡信用社 130%，其他不 封顶利率下限仍为基准利率的0.9倍。对金融竞争环境尚不完善的城乡信用社贷款利率仍实行上限管理，最高上浮系数为贷款基准利率的2.3倍。实行人民币存款利率下浮制度。所有存款类金融机构对其吸收的人民币存款利率，可在不超过各档次存款基准利率的范围内浮动。 自6月8日起：（1）将金融机构存款利率浮动区间的上限调整为基准利率的1.1倍；（2）将金融机构贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的0.8倍。 2004.10.29-2012.06.0710% 2012.06.08-20%不封顶