上市公司财务比率分析

上市公司财务比率分析(案例）

(2009-01-16 10:56:01)

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分类：课程论文

杂谈

一．上市公司财务比率分析（近三年）

1. 每股收益=期末净利润/期末总股每股收益

每股收益亦称每股利润、每股盈余，揭示某会计期间普通股每股获利水平的指标。它突出了分摊到每一份股票上的盈利数额，是股票市场上按市盈率定价的基础。它亦是分析每股价值的一个基础性指标。上表反映四维瓷业公司每股收益呈递减趋势，且减少幅度较大（尤其是04—05年，下降了0.0253个百分比），反映了该公司的普通股每股获利水平下降。

2. 普通股股数=净利润/每股收益

每股股利=股利总额/普通股股数

该指标越高，反映出股东所获得的现金股利越多。影响该指标的因素有企业的获利水平和企业的股利发放政策。四维瓷业公司在03—05年之中都没有分配股利，所以无法用该指标对公司股东所获得的现金股利进行分析。

3. 每股净资产=股东权益/股本总额

每股净资产是指股东权益与股本总额的比率，它揭示每股普通股的账面价值，即反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高, 股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少, 股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。上表反

映近三年普通股的账面价值呈递增趋势，即反映了该公司股东拥有的资产现值呈递增状态，该公司的经营形式良好。

4. 市盈率=每股市价/每股收益

市盈率即市价盈利率，又叫本益比，它是上市公司的股票在最新年度每股的盈利与该公司最新股价的比率。它反映了投资者对每元净利润所愿意支付的价格，它可以用来估计股票的投资报酬和风险，从而作出投资决策。

5. 市净率=每股市价/每股净资产

（净资产的多少是由股份公司经营状况决定的，股份公司的经营业绩越好，其资产增值越快，股票净值就越高，因此股东所拥有的权益也越多。）

市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。它可以说明市场对公司资产质量的评价，可用于投资分析，市净率高，则说明企业资产的质量好，有发展潜力，可以树立较好的公司形象。

6. 股利支付率=每股股利/每股净收益

股利支付率是指净收益中股利所占的比重。它反映公司的股利分配政策和股利支付能力即反映了净利润中实际支付现金股利的水平，它主要取决与公司的业务性质、经营成果、财务状况、发展前景和公司管理当局的股利政策。

7. 留存赢利比率=（净收益—全部股利）/净利润

留存收益率（留存盈利比率）的高低，反映企业的理财方针，如果企业认为有必要从内部积累资金，以便扩大经营规模，经董事会同意，可以采取较高的收益率；如果企业不需要资金或者可以用其它方式筹资，为满足股东取得现金股利的需求可降低此不比率。由于四维瓷业公司近3年都没有分配股利，所以所有净收益（净利润）都留做留存收益，即该公司的留存收益率为100%。

8. 股票获利率=每股股利/每股市价

股票获利率是指每股股利与股票市价的比率。它是用来衡量投资风险的指标，反映股利与股价的比例关系。（股票获利率应用于非上市公司的少数股权。对于非上市公司的少数股东主要依靠股利获利。）

二、营运资金筹集政策分析（近三年）

营运资金筹集的资金来源

营运资金筹集政策是营运资金政策的研究重点，主要解决流动资产与流动负债如何配合的问题。

企业的流动资产，可以按照用途分为临时性流动资产和永久性流动资产。临时性流动资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款；永久性流动资产则指那些即使企业处于经营低谷也仍然需要保留的、用于满足企业长期稳定需要的流动资产。

企业的流动负债与流动资产按照用途划分的方法相对应，也可以分为临时性负债和自发性负债。临时性负债指为了满足临时性流动资金需要所发生的负债，如商业零售企业春节前为满足节日销售需要，超量购入货物而举借的债务；食品制造企业为赶制季节性食品，大量购入某种原料而发生的借款等等。自发性负债指直接产生于企业持续经营中的负债；

在对流动资产和流动负债作了上述区分后，需要解决的主要问题就是如何安排临时性流动资产和永久性流动资产的资金来源问题，一般有三种方略：配合型筹资政策、激进型筹资政策和稳健型筹资政策。

（1）配合型筹资政策

该政策对于临时性流动资产，运用临时性流动负债筹集资金满足其需要；对于永久性流动资产和长期资产，运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其需要。

配合型筹资政策要求企业临时负债筹资计划严密，实现现金流动与预期安排相一致。在季节性低谷时，企业应当除了自发性负债外，没有其他流动负债；只有在临时性流动资产的需求高峰期，企业才举借各种临时性债务。这种政策是基于资产和负债能够完全相配合，显然是一种理想的、对企业资金事业有着较高要求的营运资金筹集政策。

（2）激进型筹资政策

该政策下，临时性负债不但融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要。

（3）稳健型筹资政策

如果企业放弃上述筹资原则，将所筹措长期资本用于部分短期资产，这样安排的长短资本比例所形成的资本组合就是比较保守的资本组合。因为，将部分短期资产和全部长期资产都用长期资本来融通，另一部分短期资产用短期资本来融通，风险是小了，但资本成本高了，会相应减少利润。这是一种风险和收益都较低的营运资金政策。

所以根据四维瓷业公司的资产负债表和上表的情况来看，03—05年中，流动资产大于流动负债，即营运资金都为正数，例如2003年为94222707.02，2004年为182920131.64，2005年为217141018.28，可见该公司目前选择的是稳健型筹资政策即保守型筹资政策。（由表我们可知营运资金呈不断递增的趋势，如果该公司继续采取稳健行的筹资政策，那么营运资金必然还要增加，虽然公司采取该政策可以降低风险，但相对的提高了资本成本和减少了利润…所以公司可以根据具体的经营情况来调整营运资金筹集政策。）

三、对公司总体经营能力判断及财务管理建议

公司总体经营能力判断指标

1、应收账款周转率

应收账款周转率，是销售收入除以平均应收账款的比值，也就是年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明了应收账款流动的速度，是揭示应收账款周转速度的指标。

一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响正常的资金周转。存在一些影响该指标正确计算的因素：季节性经营的企业使用这个指标时不能反映实际情况；大量使用分期付款结算方式；大量地使用现金结算的销售；年末大量销售或年末销售大幅度下降。这些因素都会对计算结果产生较大的影响。它的计算公式：

应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额