学习情境五项目投资管理
练习5-1：单项选择题
1. 项目投资决策中，完整的项目计算期是指( )。
A.建设期
B.生产经营期
C.建设期+生产期
D.建设期+运营期
2. 净现值属于（）。
A.静态评价指标
B.反指标
C.次要指标
D.主要指标
3．按照投资行为的介入程度，可将投资分为（）。
A.直接投资和间接投资
B.生产性投资和非生产性投资
C.对内投资和对外投资
D.固定资产投资和信托投资
4．甲企业拟建的生产线项目，预计投产第一年初的流动资产需用额为50万元，流动负债需用额为2 5万元，预计投产第二年初流动资产需用额为65万元，流动负债需用额为30万元，则投产第二年新增的流动资金投资额应为（）万元。
5. 某投资项目年营业收入为180万元，年付现成本为60万元，年折旧额为40万元，所得税税率为25%，则该项目年经营净现金流量为（）万元。
下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响的评价指标是（）。
A.静态投资回收期
B.总投资收益率
C.净现值率
D.内部收益率
7．某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600元，则该项目内部收益率为( )。
8．如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是（）。
A.投资回收期在一年以内
B.净现值率大于0
C.总投资收益率高于100％
D.年均现金净流量大于原始投资额
9．已知某投资项目的原始投资额为350万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为60万元，第6至10年每年NCF为55万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为( )年。
10.下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。
A.净现值
B.净现值率
C.内部收益率
D.总投资收益率
11．若某投资项目的净现值为15万元，包括建设期的静态投资回收期为５年，项目计算期为７年，运营期为６年，则该方案（）。
A.基本不具备财务可行性
B.基本具备财务可行性
C.完全不具备财务可行性
D.完全具备财务可行性
12．某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为2 5万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为( )万元。
13. 下列投资项目评价指标中，不受建设期长短、投资回收时间先后及回收额有无影响的评价指标是( )。
A.静态投资回收期
B.总投资收益率
C.净现值率
D.内部收益率
14.下列不属于静态投资回收期缺点的是（）。
A.没有考虑回收期满后继续发生的现金流量
B.无法直接利用净现金流量信息
C.不能正确反映投资方式不同对项目的影响
D.没有考虑资金时间价值因素
15. 若设定折现率为i时，NPV＞0，则（）。
＞i，应降低折现率继续测试
＞i，应提高折现率继续测试
＜i，应降低折现率继续测试
＜i，应提高折现率继续测试
16．下列方法中，可以适用于原始投资额不相同、特别是项目计算期不相等的多方案的比较决策的有（）。
A.净现值法
B.净现值率法
C.差额投资内部收益率法
D.年等额净回收额法
17．某企业购置一国内标准设备，增值税发票上金额为500万元，税额为85万元，国内运杂费率为2%，则国内标准设备购置费为（）万元。
A..
某投资方案，当贴现率为16%时，其净现值为338元，当贴现率为18%时，其净现值为-22元。该方案的内部收益率为( )。
已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是年，则按内部收益率确定的年金现值系数是( )。
静态投资回收期法的弊端的是（）。
A.未考虑时间价值因素
B.考虑了回收期满后的现金流量
C.无法利用现金流量信息
D.计算方法过于复杂
练习5-2：多项选择题
1. 净现值指标属于（）。
A.动态评价指标
B.正指标
C.辅助指标
D.主要指标
2. 净现值指标的缺点有（）。
A.不能从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
B.当多个项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资方案的优劣
C.净现金流量的测量和折现率的确定比较困难
D.没有考虑投资的风险性
3. 净现值法的优点有（）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.考虑了投资风险
D.可从动态上反映项目的实际收益率
4．下列有关总投资收益率指标的表述正确的有（）。
A.没有利用净现金流量
B.指标的分母原始投资中不考虑资本化利息
C.没有考虑时间价值
D.分子分母口径不一致
5．影响项目内部收益率的因素包括 ( )。
A.投资项目的有效年限
B.企业要求的最低投资报酬率
C.投资项目的现金流量
D.建设期
6．长期投资决策中，不宜作为折现率进行投资项目评价的是( )。
A.拟投资项目的权益资本必要收益率
B.拟投资项目的资金成本
C.社会的投资机会成本
D.行业基准资金收益率
7．下列属于净现值指标缺点的有（）。
A.无法从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系
B.无法从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平
C.没有考虑项目计算期内的全部净现金流量
D.没有考虑投资的风险性
8.净现值率指标的优点是（）。
A.考虑了资金时间价值
B.考虑了项目计算期的全部净现金流量
C.比其他折现相对数指标更容易计算
D.可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系
9. 在项目生产经营阶段上，最主要的现金流出量项目有（）。
A.流动资金投资
B.建设投资
C.经营成本
D.各种税款
10. 甲投资项目的净现金流量如下：NCF0=-210万元，NCF1=-15万元，NCF2=-20万元，NCF3~6=60万元，NCF7=72万元。则下列说法正确的有（）。
A.项目的建设期为2年
B.项目的运营期为7年
C.项目的原始总投资为245万元
D.终结点的回收额为12万元
11. 投资项目的现金流入主要包括（）。
A.营业收入
B.回收固定资产余值
C.固定资产折旧
D.回收流动资金
12．若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目计算期不同，可以采用下列( )方法进行选优。
A.净现值法
B.计算期统一法
C.差额内部收益率法
D.年等额净回收额法
13．企业取得非专利技术的若为投资转入，则此非专利技术可按（）进行估算。
A.合同约定的价值
B.收益法
C.市价法
D.成本法
14. 下列关于投资分类的说法正确的有（）。
A.按照投资行为的介入程度不同分为直接投资和间接投资
B.按照投资的方向不同分为对内投资和对外投资
C.按照投入领域不同分为生产性投资和非生产性投资
D.按照投资内容不同分为实物投资和金融投资
15. 单纯固定资产投资项目的现金流出量包括（）。
A.固定资产投资
B.流动资金投资
C.新增经营成本
D.增加的各项税款
16. 与项目相关的经营成本等于总营业成本费用扣除（）后的差额。
A.固定资产折旧额
B.运营期的利息费用
C.无形资产摊销
D.开办费摊销
17. 按照投资行为的介入程度，投资分为直接投资和间接投资，其中直接投资的对象包括（）。
A.现金
B.设备
C.债券
D.股票
18. 与其他形式的投资相比，项目投资具有的特点是（）。
A.一定会涉及固定资产投资
B.发生频率高
C.变现能力差
D.投资风险大
19. 静态投资回收期和总投资收益率指标共同的缺点有（）。
A.没有考虑资金时间价值
B.不能反映原始投资的返本期限
C.不能正确反映投资方式的不同对项目的影响
D.不能直接利用净现金流量信息
20. 下列（）评价指标的计算与项目事先给定的折现率有关。
A.内部收益率
B.净现值
C.净现值率
D.静态投资回收期
练习5-3：判断题
1．按我国《企业会计准则》规定，用于企业自行开发建造厂房建筑物的土地使用权，可以列作固定资产价值。（）
2．项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）从投产日到终结点之间的时间间隔称为建设期，又包括运营期和达产期两个阶段。（）
3.净现值率直接反映投资项目的实际收益率。（）
4.采用净现值率法与采用净现值率法总会得到完全相同的评价结论。（）
5.直接投资可以直接将投资者与投资对象联系在一起，而间接投资主要是证券投资。（）
6.包括建设期的静态投资回收期应等于累计净现金流量为零时的年限再加上建设期。（）
7.估算预付账款需用额时，应该用经营成本比上预付账款的最多周转次数。（）
8．某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案A和B，A、B方案的原始投资不同:A方案的净现值为400万元，年等额净回收额为100万元；B方案的净现值为300万元，年等额净回收额为1 10万元，据此可以认为A方案较好。（）
9.在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率和内部收益率指标会得出完全相同的决策结论，而采用静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策结论。（）
10.利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，会得出相同的决策结论。（）
11．在项目可行性研究中，对项目有偿取得的永久或长期使用的特许权，按取得成本进行估算。（）
12．开办费是指在企业筹建期发生的，不能计入固定资产和无形资产，它属于生产准备费。（）
13.在完成相关环境与市场分析之后，紧接着应该进行项目财务可行性分析。（）
14.估算形成无形资产的费用时，要将商誉纳入考虑范畴。（）
15.折现率可以根据单个投资项目的资金成本计算出来。（）
16.利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。（）
17. 若假定在经营期不发生提前回收流动资金，则在终结点回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。（）
18.所得税后净现金流量可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。（）
19.在投资项目决策中，只要投资方案的总投资收益率大于零，该方案就是可行方案。( )
20.在长期投资决策中，内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。（）
练习5-4：计算分析题
1. 假设某公司计划开发一种新产品，该产品的寿命期为5年，开发新产品的成本及预计收入为：需投资固定资产240000元，需垫支流动资金200000元，5年后可收回固定资产残值为30000元，用直线法提折旧。投产后，预计每年的销售收入可达240000元，每年需支付直接材料、直接人工等变动成本128000元，每年的设备维修费为10000元。该公司要求的最低投资收益率为10%，适用的所得税税率为25%。假定财务费用（利息）为0.
要求：请用净现值法和内部收益率法对该项新产品是否开发作出分析评价。（现值系数取三位小数）2. 某工业项目需要原始投资130万元，其中固定资产投资100万元（全部为贷款，年利率10%，贷款期限为6年），开办费投资10万元，流动资金投资20万元。建设期为2年，建设期资本化利息2 0万元。固定资产投资和开办费投资在建设期内均匀投入，流动资金于第2年末投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费自投产年份起分5年摊销完毕。预计投产后第一年获 10万元利润，以后每年递增5万元；流动资金于终结点一次收回。
要求：
（1）计算项目的投资总额；
（2）计算项目计算期各年的净现金流量；
（3）计算项目的包括建设期的静态投资回收期。
3．甲企业拟建造一项生产设备。预计建设期为2年，所需原始投资450万元（均为自有资金）于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理残值为50万元。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为100万元，所得税率为25%,项目的行业基准利润率为20%。
要求：
（1）计算项目计算期内各年净现金流量；
（2）计算该设备的静态投资回收期；
（3）计算该投资项目的总投资收益率(ROI)；
（4）假定适用的行业基准折现率为10％，计算项目净现值；
（5）计算项目净现值率；
（6）评价其财务可行性。
4.某公司有A、B、C、D四个投资项目可供选择，其中A与D是互斥方案，有关资料如下：
要求：（1）确定投资总额不受限制时的投资组合；
（2）如果投资总额限定为50万元时，做出投资组合决策。
5.某公司有一个投资项目，需要投资6000元（5400元用于购买设备，600元用于追加流动资金）。预期该项目可使企业销售收入增加：第一年为2000元，第二年为3000元，第三年为4500元。第三年末项目结束，收回流动资金600元。假设公司适用的所得税税率为40％，固定资产按3年用直线法折旧并不计残值。公司要求的最低投资报酬率为10％，利率为10％，1至3期的复利现值系数为，和。
要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；
（2）计算该项目的净现值；
（3）如果不考虑其他因素，你认为项目应否被接受？为什么？
习题答案及解析
一、单项选择题
1.【正确答案】 D
【答案解析】本题考点是项目投资的基本概念。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间，包括建设期和运营期。运营期又包括试产期和达产期两个阶段。
2.【正确答案】D
【答案解析】净现值属于动态评价指标、正指标和主要指标。
3．【正确答案】A
【答案解析】投资按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。
4．【正确答案】C
【答案解析】投产第一年的流动资金需用额=50-25=25（万元）；首次流动资金投资额=25-0=25（万元）；投产第二年的流动资金需用额=65-30=35（万元）；第二年流动资金投资额=35-25=10（万元）5.【正确答案】B
【答案解析】年经营净现金流量=（180-60-40）×（1-25%）+40=100（万元）。
6.【正确答案】B
【答案解析】总投资收益率=年息税前利润或年平均息税前利润/项目总投资×100%，从上式可以看出，总投资收益率指标不受建设期长短、投资回收时间先后及现金流量大小影响。
7．【正确答案】A
【答案解析】原始投资=每年现金净流量×年金现值系数。
则：年金现值系数＝原始投资÷每年现金净流量
(P／A，i，3)= 12000÷4600＝
查表与接近的现值系数，和分别指向7%和8%，用插值法确定该项目内部收益率
=7%+
%)
7
%
8(
1
577
.2
3
624
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60
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3
624
.2
-
?
-
-
=%。
8．【正确答案】B
【答案解析】净现值率是净现值与投资现值之比, 净现值为正数，则净现值率大于0。
9．【正确答案】A
【答案解析】不符合简化计算法的特殊条件，按一般算法计算。
包括建设期的静态投资回收期=7+50/55=(年)
10．【正确答案】 D
【答案解析】本题的考点是各投资决策评价指标的特点。总投资收益率是以利润为基础计算的指标，不受现金流量的影响。
11．【正确答案】B
【答案解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性；若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性；若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性。该方案净现值大于0，所以按主要指标看是可行的，但其静态投资回收期大于项目计算期的一半，按静态投资回收期看其不可行，属于主要指标可行，次要指标不可行的情况，所以基本具备财务可行性。
12．【正确答案】 C
【答案解析】本题的考点是净现金流量的确定。该投资项目第10年的净现金流量=经营现金净流量+回收额=25+8=33（万元）
13.【正确答案】B
【答案解析】总投资收益率是指达产期正常年份的年息税前利润或运营期年均息税前利润与项目总投资的百分比，所以不受建设期长短影响。此外它不考虑时间价值，所以不受投资回收时间先后的影响。
14.【正确答案】B
【答案解析】静态投资回收期的缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。
15.【正确答案】B
【答案解析】若设定折现率为i时，NPV＞0，由于内部收益率为净现值等于零的折现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，只有进一步提高折现率，此时内部收益率大于测试比率。
16．【正确答案】D
【答案解析】选项A、B适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策，选项C适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。年等额净回收额法、方案重复法、最短计算期法适用于原始投资不相同、特别是项目计算期不同的多方案比较决策。
17．【正确答案】A
【答案解析】国产设备购置费的估算公式如下：
设备购置费用=设备含税购买成本×（1+运杂费率）
=(500+85)×(1+2%)
=(万元)
18.【正确答案】C
【答案解析】利用插补法
内部收益率=16%+(18%-16%)×[338/（338+22）] =%
19.【正确答案】C
【答案解析】静态投资回收期=投资额/NCF=（年）
NCF（P/A，IRR，8）-投资额=0
（P/A，IRR，8）=投资额/NCF=
20.【正确答案】A
【答案解析】静态投资回收期法的弊端是没考虑时间价值因素，同时没有考虑回收期满后的现金流量
二、多项选择题
1．【正确答案】ABD
【答案解析】投资项目评价指标分类：按照是否考虑资金时间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标；按指标性质不同，可分为正指标和反指标两大类；按指标在决策中的重要性，可分为主要指标、次要指标和辅助指标。净现值指标属于动态评价指标、正指标和主要指标。
2.【正确答案】ABC
【答案解析】考虑投资的风险性属于净现值法的优点。
3.【正确答案】ABC
【答案解析】不能从动态上反映项目的实际收益率属于净现值指标的缺点。
4．【正确答案】ACD
【答案解析】总投资收益率的分母是项目总投资，含资本化利息。
5．【正确答案】ACD
【答案解析】内部收益率不受折现率高低的影响。
6．【正确答案】AB
【答案解析】选项A应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率；选项B应该是拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本。
7．【正确答案】AB
【答案解析】净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险。缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率水平。此外由于净现值为绝对数指标，所以A也是正确选项。
8.【正确答案】ABCD
【答案解析】净现值率指标与净现值指标的优点大部分相似，只是净现值率指标是相对数指标，可从动态上反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系。
9.【正确答案】CD
【答案解析】流动资金投资和建设投资通常属于完整工业投资项目建设期的现金流出量。
10.【正确答案】AC
【答案解析】项目的原始总投资包括建设期内的固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资，该项目建设期内的全部原始投资=210+15+20=245（万元）；项目的建设期为2年，运营期为5年，计算期为7年。终结点的回收额包括固定资产残值回收和垫付流动资金回收，本题的资料无法得知终结点的回收额为12万元。
11.【正确答案】ABD
【答案解析】建设项目现金流入量包括的主要内容有：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等产出类财务可行性要素。
12．【正确答案】BD
【答案解析】由于原始投资不同，所以不能用净现值法；由于项目计算期不同所以不能用差额内部收益率法。
13．【正确答案】BC
【答案解析】非专利技术的估算可根据非专利技术的取得方式分别对待：若从外部一次性购入，可按取得成本估算；若作为投资转入，可按市价法或收益法进行估算。
14.【正确答案】ABC
【答案解析】按照投资的内容不同，分为固定资产投资、无形资产投资、流动资金投资、房地产投资、有价证券投资、期货与期权投资、信托投资和保险投资等多种形式。
15.【正确答案】ACD
【答案解析】单纯固定资产投资项目的现金流出量包括固定资产投资、新增经营成本、增加的各项税款。但不包括流动资金投资。
16.【正确答案】AC
【答案解析】与项目相关的经营成本等于总营运成本费用扣除固定资产折旧额、无形资产摊销额等项目后的差额。开办费不需要摊销，直接计入运营期第1年损益。计入财务费用中的利息费用属于筹资活动领域的费用，不包括在营业成本费用中。
17.【正确答案】AB
【答案解析】直接投资是指不借助金融工具，由投资人直接将资金转移交付给被投资对象使用的投资，包括企业内部直接投资和对外直接投资，前者形成企业内部直接用于生产经营的各项资产，如各种货币资金、实物资产、无形资产等，后者形成企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。间接投资是指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券、基金等。
18.【正确答案】ACD
【答案解析】项目投资发生频率低。
19.【正确答案】AC
【答案解析】静态投资回收期可以直接利用项目的净现金流量信息来计算，总投资收益率无法直接利用项目的净现金流量信息来计算；静态投资回收期可以反映原始投资的返本期限。
20.【正确答案】BC
【答案解析】内部收益率指标的计算与项目事先给定的折现率无关。静态投资回收期指标属于静态评价指标，与项目事先给定的折现率无关。
三、判断题
1．【正确答案】错
【答案解析】按我国《企业会计准则》规定，用于企业自行开发建造厂房建筑物的土地使用权，不得列作固定资产价值。
2．【正确答案】错
【答案解析】从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期和达产期两个阶段。
3.【正确答案】错
【答案解析】净现值率的缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率，内部收益率可以直接反映项目的实际收益率。
4.【正确答案】错
【答案解析】在原始投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论；但原始投资额不相同时，情况就可能不同。
5.【正确答案】对
【答案解析】本题的考点是直接投资与间接投资的实质区别。
6.【正确答案】错
【答案解析】包括建设期的静态投资回收期恰好等于累计净现金流量为零时的年限。
7.【正确答案】错
【答案解析】预付账款需用额=
数预付账款的最多周转次
金额外购商品或服务年费用
8．【正确答案】错
【答案解析】本题的主要考核点是净现值法和年等额净回收额法在使用上的区别。本题的首要障碍是要根据“更新”决策判断该决策是“互斥”投资项目；其次是要知道净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策；年等额净回收额法适用于原始投资不相同，特别是项目计算期不相同的多个互斥方案的比较决策；所以，该题应以年等额净回收额法进行决策。
9.【正确答案】对
【答案解析】在对同一个独立投资项目进行评价时，静态投资回收期或总投资收益率等不考虑资金时间价值的评价指标得出的结论与净现值等考虑资金时间价值的评价指标的评价结论有可能发生矛盾；而利用净现值、净现值率和内部收益率指标等考虑资金时间价值的评价指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。
10.【正确答案】错
【答案解析】利用差额投资内部收益率法和年等额净回收额法进行原始投资不相同的多个互斥方案决策分析，如果项目计算期也相等，则会得出相同的决策结论。注意：差额投资内部收益率法不能用于项目计算期不相等的多个互斥方案决策分析。
11．【正确答案】对
【答案解析】本题考察的是形成无形资产费用的估算。
12．【正确答案】错
【答案解析】形成其他资产的费用是指建设投资中除形成固定资产和无形资产的费用以外的部分，包括生产准备费和开办费两项内容。开办费是指在企业筹建期发生的、不能计入固定资产和无形资产、也不属于生产准备费的各项费用。
13. 【正确答案】错
【答案解析】财务可行性评价，是指在已完成相关环境与市场分析、技术与生产分析的前提下，围绕已具备技术可行性的建设项目而开展的。
14.【正确答案】错
【答案解析】形成无形资产的费用是指项目直接用于取得专利权、商标权、非专利技术、土地使用权和特许权等无形资产而应当发生的投资。虽然商誉和着作权也属于无形资产的范畴，但新建项目通常不涉及这些内容，故在进行可行性研究时对其不予考虑。 15.【正确答案】错
【答案解析】折现率不应当也不可能根据单个投资项目的资金成本计算出来。因为在财务可行性评价时，筹资的目的是为了投资项目筹措资金，投资决策与筹资决策在时间顺序上不能颠倒位置。即使已经持有投资所需资金的项目，也不能用筹资形成的资本成本作为折现率，因为由筹资所形成的资本成本中只包括了资金供给者（原始投资者）所考虑的向筹资者进行投资的风险，并没有考虑资金使用者（企业）利用这些资金进行直接项目投资所面临的风险因素。 16.【正确答案】对
【答案解析】利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策，会得出完全相同的结论。在对同一个投资项目进行财务可行性评价时，净现值、净现值率和内部收益率指标的评价结论是一致的。 17.【正确答案】对
【答案解析】本题的考点是流动资金回收的估算。 18.【正确答案】对
【答案解析】所得税前净现金流量是全面反映投资项目本身财务获利能力的基础数据，计算时不包括调整所得税因素；所得税后净现金流量，将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。 19.【正确答案】错
【答案解析】只有当总投资收益率大于等于基准投资收益率(事先给定)时，方案才可行。 20.【正确答案】对
【答案解析】内部收益率的计算本身与项目的设定折现率的高低无关。 四、计算分析题 1.【正确答案】
（1）年折旧=（240000-30000）/5=42000（元）
第1～4年每年的经营现金净流量=（240000-42000）×（1-25%）+42000
=87000（元）
第5年的经营现金净流量=87000+200000+30000=317000（元）
净现值=-240000-200000+87000×（P/A ，10%，4）+317000×（P/F ，10%，5）
=-240000-200000+87000×+317000×
=-240000-200000+275790+196857=32647（元）
由于该项目的净现值大于零，故可行。
（2）当i=14%时，净现值=-240000-200000+87000×（P/A ，14%，4）+317000×（P/F ，14%，5） =-240000-200000+87000×+317000× =-21959（元）
内部收益率=10%+
）
（%10%1432647
2195932647
0-?---=%。 由于该项目的内部收益率%大于要求的最低投资收益率10%，故可行。
2.【正确答案】
（1）投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息＝130＋20＝150（万元）
（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为：
NCF0=-(100+10)/2=-55（万元） NCF1=-(100+10)/2=-55（万元） NCF2=-20（万元）
项目计算期n=2+10=12（年） 固定资产原值=100+20=120（万元）
生产经营期每年固定资产折旧=(120-10)/10=11（万元）
生产经营期前4年每年贷款利息＝100×10%＝10（万元）
经营期前5年每年开办费摊销额=10/5=2（万元）
投产后每年利润分别为10，15，20，……，55万元
终结点回收额=10+20=30（万元）
根据经营期净现金流量的公式：
经营期净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用+该年回收额
NCF3＝10＋11＋10＋2＝33（万元）
NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（万元）
NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（万元）
NCF6＝25+11+10+2=48（万元）
NCF7＝30＋11＋2＝43（万元）
NCF8＝35＋11＝46（万元）
NCF9＝40＋11＝51（万元）
NCF10＝45＋11＝56（万元）
NCF11＝50＋11＝61（万元）
NCF12＝55+11+30=96（万元）
（3）项目的原始总投资＝130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量＝-16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量＝32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期＝5＋16/48＝（年）。3．【正确答案】
（1）第0年净现金流量(NCF0)=-450(万元)
第1～2年净现金流量(NCF１～2)=0(万元)
第3～6年净现金流量(NCF3～６)=100×（1-25％）+（450-50）/5=155(万元)
第7年净现金流量(NCF7)=155+50=205(万元)
（2）不包括建设期的静态投资回收期=450/155=（年）
包括建设期的静态投资回收期=2+=（年）
（3）总投资收益率=100/450=%
（4）净现值(NPV)=-450+155×[(P／A，10％，7)-(P／A，10％，2)]+50×（P／F，10％，7）=-450+155×（万元）
（5）净现值率=450=%
（6）评价：由于该项目净现值NPV＞0，包括建设期的静态投资回收期大于项目计算期的一半, 不包括建设期的静态投资回收期大于运营期的一半，总投资收益率高于基准利润率,所以该投资方案基本具备财务可行性。
4. 【正确答案】
（1）如果投资总额不受限制，应是按照净现值排序，所以最佳投资组合应是C+D+B+A。
（2）在资金总额受限制时，需要按照净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，在保证充分利用资金的前提下，净现值之和最大的为最优组合。
本题中按照净现值率的大小排序为：A、B、D、C，但是需要注意A与D是互斥方案不能同时出现在同一个投资组合中，故所有可能出现的组合为A+B、A+C、 B+D、B+C、D+C，投资组合的净现值之和分别为146500、178000、159500、190500、191000，所以最佳组合为D+C。
5. 【正确答案】
（1）计算税后现金流量
（2）净现值＝1920×＋2520×＋3420×－6000＝>0
（3）回收期＝2＋（6000－1920－2520）／(3420+600)＝年(4）由于净现值大于零，应该接受该方案。
投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为了规范集团投资项目的管理和运作，落实投资管理责任，提高资本运营效率，保障投资的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、制度化，依据《公司法》及国家有关法规，结合集团实际情况制定本办法。 第二条本办法所指投资，是集团总部和所属企业作为法人主体，通过各种筹资方式，以货币资金、实物资产、无形资产以及债务重组等形式所进行的为实现特定目的和预期收益的经济行为，主要方式包括： ㈠固定资产、无形资产投资：包括基本建设、技术改造和科技开发等进行的投资，以及利用土地使用权、商标、专利、非专利技术等无形资产的投资。 ㈡股权投资：通过独资、控股、参股形式投资设立新公司，或者购买其他公司股权、认购增资、债转股等方式以取得所投资公司全部或部份经营管理权及经营收益权所进行的投资，包括（不限于）
兼并、收购以及对所投资公司进行的增资、扩股等。 ㈢资本市场投资：包括股票市场、债券市场、外汇市场、期货市场及其他金融衍生品市场的财务性、保值性投资。 第三条本办法所指投资应符合以下原则： ㈠符合国家有关法律、法规和产业政策； ㈡符合集团中长期发展战略和规划； ㈢有利于提高集团整体资源效率和优化产业结构，增加资金使用效益，并有预期的投资收益或社会效益； ㈣符合公司有关管理规定以及投资决策程序。 第四条本办法适用于集团总部、全资子公司、控股子公司。 参股公司、托管企业可参照执行。 第二章投资管理体制
第五条集团董事会行使投资决策权。董事会下设投资风险评估委员会（简称风评委），负责投资项目风险评估，风评委由集团分管投资的领导担任主任，成员由投资发展部、财务部、纪检办公室等部室负责人、其他相关人员及外部行业专家组成。 第六条集团投资实行业务管理。按职能分工进行归口管理，按权限行使职权。集团总部对全资子公司、控股子公司的投资活动进行指导、监督和管理。 第七条集团投资发展部负责投资管理方面的日常工作，进行对外投资跟踪管理，及时了解其经营状况。每一年度编制所有投资项目的分析报告，以加强过程控制；项目投资完成（退出或清算完毕）后，应及时编制单个项目的后评价报告。 第八条各所属企业每年10月份应编制下一年度重大投资计划，并报集团投资发展部审查、汇总，投资发展部根据各单位上报的重大投资计划，编制集团年度重大投资计划，提交党政联席会议审议，并经集团董事会批准后，作为年度投资控制总量。 第三章投资审批流程及权限
企业项目投资管理制度 第一章总则 第1条目的 为了加强投资计划管理，明确投资决策权限与投资管理责任，强化投资项目的事前、事中、事后控制，提高投资质量，防范投资风险，提升投资效益，实现企业战略目标，特制定本制度。 第2条使用范围 本制度适用于本企业所有房地产开发项目的投资控制。 第3条投资管理的原则 本企业对投资的管理坚持以下三个原则。 （1）以事前控制为主，其他控制为辅。 （2）预决算的控制应公正、合理、准确、精细。 （3）投资控制贯穿于项目实施的全过程，各实施阶段的投资控制同等重要，不可偏废。 第4条管理职责 （1）投资发展部负责编制投资计划，对投资项目进行评估与选择。 （2）造价部负责投资估算、预算、竣工决算的编制等工作。 （3）项目开发部负责编制《项目投资建议书》及投资项目立项审批等工作。 第二章投资的审批权限 第5条集团控股企业的投资审批权归集团企业，非控股企业由其董事会确定。按照投资项目下管一级的原则，集团企业只受理所属一级独资及控股企业的投资申报，其他企业的投资项目按照隶属关系，分级管理。 第6条集团企业所属企业的对外投资总量必须与其资产总量相适应，累计总规模不得超过其净资产的×%。同时，为防止企业资产过度分散、管理链条过长，应严格控制集团（总）企业下属二级企业的对外投
资。 第7条固定资产投资项目审批权限 （1）投资在300万元以下的项目由企业自主决定，报企业投资发展部备案。 （2）投资在300万～600万元的项目，由投资发展部调研、论证、审查后审批，报企业总经理办公室备案。 （3）投资在600万～1 200万元的项目，由投资发展部咨询、论证、审查，报总经理审批。 （4）投资在1 200万～3 000万元的项目，由投资发展部论证审查后，由总经理审批，报董事会备案。 （5）投资在3 000万元以上的项目，由投资发展部论证审查，报董事会讨论后由董事长审批。 第8条集团及控股企业设立新企业或参股其他企业、搞新项目开发等，必须事先进行可行性研究，可行性研究的内容包括以下六个方面。 （1）对企业发展战略的影响。 （2）对企业经营的影响。 （3）主要风险和应对措施。 （4）企业的资源包括人力、物力、财力、管理能力能否满足新的投资需要。 （5）投资收益。 （6）税务论证。 第9条按规定必须上报审批的项目，由投资单位在未签订任何具有法律效力的合同、协议及未进行任何实际投资之前，备齐以下资料，上报集团企业投资发展部。 （1）项目投资申请报告或建议书。 （2）投资企业对投资项目的投资决定或决议。 （3）项目可行性研究报告。
企业投资项目管理政策文件汇编 综合经济局编制 二OO五年一月
目录 外商投资产业指导目录(2004年修订) (1) 当前国家重点鼓励发展的产业、产品和技术目录（2000年修订） 22 当前部分行业制止低水平重复建设目录 (42) 天津市政府核准的投资项目管理权限（2004年本） (62) 天津港保税区企业投资项目核准、备案制实施细则 (70)
外商投资产业指导目录(2004年修订) 国家发改委、国家商务部令 [2004]第24号 2004年11月30日公布，2005年1月1日起施行 鼓励外商投资产业目录 一、农、林、牧、渔业 1. 中低产农田改造 2. 蔬菜（含食用菌、西甜瓜）、水果、茶叶无公害栽培技术及产品系列化开发、生产 3. 糖料、果树、花卉、牧草等农作物优质高产新技术、新品种（转基因品种除外）开发、生产 4. 花卉生产与苗圃基地的建设、经营 5. 农作物秸秆还田及综合利用、有机肥料资源的开发生产 6. 中药材种植、养殖（限于合资、合作） 7. 林木（竹）营造及良种培育 8. 天然橡胶、剑麻、咖啡种植 9. 优良种畜种禽、水产苗种繁育（不含我国特有的珍贵优良品种） 10. 名特优水产品养殖、深水网箱养殖 11. 防治荒漠化及水土流失的植树种草等生态环境保护工程建设、经营 二、采掘业 *1．石油、天然气的风险勘探、开发 *2．低渗透油气藏（田）的开发 *3．提高原油采收率的新技术开发与应用 *4．物探、钻井、测井、井下作业等石油勘探开发新技术的开发与应用5．煤炭及伴生资源勘探、开发 6．煤层气勘探、开发 7．低品位、难选冶金矿开采、选矿（限于合资、合作）
企业投资项目管理流程 投资项目管理是企业面临的最具有挑战性的管理活动,科学、周密的投资项目管理流程是企业规范投资行为、防范投资风险、提高投资收益的基础。下面为你了企业投资项目管理的文章，希望对你有所帮助。 一、项目决策 投资项目根据不同的类别,其决策程序有所不同。 1、建设项目 基本流程:信息收集、项目筛选、编制项目建议书、审核项目建议书、项目立项、组建项目工作组、项目调研、编制项目可行性研究报告、专家评审、决策会议审定项目。 2、企业重组项目 基本流程:信息收集、项目筛选、签订项目合作意向书、尽职调查、编制项目预案、审核项目预案,资产审计、资产评估,编制项目方案、审定项目方案、签订协议。 3、项目建议书 建设项目应编制项目建议书,主要包含以下内容:产业政策、产业发展情况和市场潜力,技术的发展趋势以及关键技术的,投资和融资方案、经济效益分析、主要风险因素的识别、分析和防范,项目的管理团队情况,项目实施的路径和流程安排。 4、可行性研究报告
建设项目应编制可行性研究报告,包含以下内容:项目基本情况、客观背景、市场预测、技术分析、投融资方案、建设方案、财务评价、风险分析、项目组织、退出机制、投资的必须性和最终结论。 5、尽职调查 并购重组项目应对被并购单位做尽职调查,主要包含以下内容: 经营环境和基本概况,组织机构和人员构成,对外签约以及执行情况, 股本、资产、负债的结构,管控制度、运营模式、激励机制的构建和 实施情况,产品、生产线、生产设备、动力配套设备的情况,产品质量、研发水平、知识产权、工艺水平,产品市场占有率、营销队伍、营销 网络和主要竞争对手的情况,盈利或亏损以及税赋情况。 二、项目实施 1、建设项目 基本流程:编制实施计划、项目设计、项目招标、项目建设和项目竣工验收。 实施计划:项目的实施计划由项目建设单位编制,内容包括项目 人员职责分工、项目各项工作标准、项目总体进度安排、项目资金使用安排、项目的现场管理。 项目设计:项目设计工作应由国家权威机构认可的勘察和设计 单位进行勘察设计。根据审定的可行性研究报告编制项目初步设计和投资概算、审核初步设计和投资概算、施工图设计、编制投资预算、审核施工设计和投资预算。
**公司项目投资管理制度 第一章总则 第一条为规范项目投资运作和管理，保证投资资金的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、程序化，特制定本制度。 第二条公司及各成员企业在进行各项目投资时，均须遵守本制度。 第三条公司及各成员企业的重大投资项目应由行政办公会议决定可行性方案申报公司董事会审议。董事会批准项目，由投资单位总经理或项目负责人组织实施。 第四条所有投资项目在报批立项之前，有关人员应负有保密责任。 第二章项目的初选与分析 第五条各投资项目的选择应以公司的战略方针和十年规划为依据，符合国家或国际产业导和公司投资结构平衡政策。 第六条投资项目的选择应经过充分调查并提供准确、详细资料及分析，以确保资料内容的可靠和有效。 第七条投资项目的建议书和可行性研究报告由拟定的投资主体编写并交公司投资管理部初审，不得越级上报。 第三章项目的审批与立项
第八条投资项目的审批权限，由公司总经理审批后报公司董事会审批立项。 第九条所有投资项目，由公司投资管理部在原项目建议书、可行性报告及实施方案的基础上提出初审意见，报公司分管领导审核，然后按项目审批权限呈总经理或行政办公会议直到董事会会议，进行复审或全面论证。 第十条由公司总经理主持项目论证会，对项目的合法性、前期工作内容的完整性、基础数据的准确性、财务预算的可行性及项目规模、时机等因素进行实地考察，或聘请专家小组对项目进行专业性的科学论证，以加强对项目的深入认识和了解，确保项目投资的可靠和可行。经充分论证后，凡达到立项要求的重大项目，由行政办公会议或董事会审批立项。 第四章项目的组织与实施 第十一条实行项目经理负责制。各投资项目负责人由实施单位的总经理委派，委派人对总经理负责；公司投资管理部对项目建设进行归口管理，并对项目建设过程进行跟踪调查、分析和监督。 第十二条各投资项目的业务班子由项目负责人负责组建，报实施单位总经理核准；项目经理对项目的实施情况负完全责任。 第十三条投资项目的变更，包括发展延伸、投资的增减或滚动使用、规模扩大或缩小、后续或转产、中止或合同修订等，
第四章固定资产及无形资产 教案 课题：第八章固定资产与无形资产的管理第一、二、三、四节 目的要求：掌握固定资产管理及无形资产管理的含义特点. 教学内容：第一节固定资产概述 第二节固定资产折旧管理 第三节固定资产日常管理 第四节无形资产管理 重点难点: 固定资产折旧计算 教学方法：启发式 手段：面授 教学步骤：复习提问、新课讲解、讨论、小结。 复习提问题：如何确定应收账款信用政策 第一节固定资产管理概述 一、固定资产的概念及投资特点 1、固定资产：是指使用年限超过一年，单位价值在规定标准以上，并且使用过程中保持原有物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。 2、固定资产投资的特点： ①固定资产投资的回收时间较长； ②固定资产投资的变现能力较差； ③固定资产投资的风险较大； ④固定资产投资的资金占用数量相对稳定； ⑤固定资产投资的实物形态和价值形态可以分离； ⑥固定资产投资的次数相对较少。 二、固定资产的分类 1、按固定资产经济用途分类：经营和服务用固定资产、非经营和服务用固定资产 2、按固定资产使用情况分类：使用中的固定资产、未使用的固定资产、不需用的固定资产 3、按固定资产所属关系分类：自有固定资产、融资租入固定资产 为了反映固定资产价值的增减变动，应按一定的标准对固定资产进行计价。固定资产的 1.原始价值。原始价值也称原价或原值，是指购建固定资产在达到使用状态之前发生的全部耗费的货币表现。 2.重置价值。重置价值也称为重置完全价值，是指企业在当前的条件下，重新购买同样的固定资产所需的全部耗费的货币表现。 3.折余价值。即固定资产净值，数量上等于固定资产原价减去累计折旧后的余额。可表明固 四、固定资产投资管理的程序 1、投资项目的提出： 2、投资项目的评价： 3、投资项目的决策： 4、投资项目的实施： 5、投资项目的再评价。 第二节固定资产需求量的预测
第四章项目投资管理 第一节项目投资管理概述 一、项目投资的概念 项目投资是对特定项目所进行的一种长期投资行为（或企业对回收期长于一年的投资项目进行的选择过程）。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改进决策、法律管制决策以及项目放弃决策等。 企业是由许多投资项目构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本成本的投资项目。 二、项目投资计算期 三、项目投资资金的确定及投入方式：原始总投资，投资总额 四、项目投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；项目投资的次数较少；项目投资决策必须严格遵守相应的投资程序。 五、决策程序； 严格执行资本预算程序将有助于降低项目投资的风险。通常，资本预算程序包括七个步 骤： 1.寻找并确定投资机会；（1. 投资项目的提出） 2.估测投资项目的收益和风险；（2. 投资项目的可行下分析：经济、财务、技术） 3.选择投资项目；（3. 投资项目的决策） 4.制订资本预算计划；（4. 投资项目的实施与控制） 5.实施项目投资； 6.进行项目监测； 7.实施事后审计。 第二节项目投资的现金流量及其估算 一、现金流量的概念 在投资决策中现金流量分析是指由于投资项目引起的企业现金收入和现金流出的数量。 二、现金流量的作用： 1.现金流量对整个项目投资期间的现实货币资金收支情况进行了全面揭示，序时动态地项目投资的流向与回收之间的投入产出关系； 2.有利于科学地考虑资金的时间价值；
3.评价投资项目的经济效益时，可以摆脱在贯彻财务会计的权责发生制时必然面临的 困境； 4.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式，从而简化了评价指标的计算过程。 三、现金流量的构成现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。流入量大于流出量为正值；反之，净流量为负值。 1.投入资金为自有资金时 （1）建设期现金流量（初始现金流量）：土地使用费用支出、固定资产上的投资、流 动资产上的投资、其他方面的投资、原有固定资产的变价收入 （2）营业期现金流量：（考虑了所得税与折旧对现金流量的影响） 每年现金净流量（NCF）=销售收入-付现成本-所得税+该年回收额 =销售收入—（销售成本—非付现成本）—所得税+该年回收额 =营业利润-所得税+非付现成本+该年回收额 =净利润+非付现成本+该年回收额 （3）终结现金流量：固定资产残值变价收入、垫支流动资金的收回 2.投入资金为借入资金时 ⑴ 必须考虑资本化利息 ⑵ 根据全投资假设，不应该考虑借款利息，所以必须加上该年的利息支出 每年现金净流量（NCF）=销售收入—付现成本—所得税+该年回收额+该年利息费用 =该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年回收额+该年利息费用 3.现金流量与会计利润的区别与联系联系：现金净流量与利润在质上没有根本的区别，在项目整个 有效期内，二者总额相等。主要区别：是否考虑货币时间价值是否利于方案评价的客观性、是否利于反映现金流 动状况 4.现金流量估计应注意的问题 （1）注意附加效应 （2）区分相关成本和非相关成本 （3）不要忽视机会成本 4）对净营运资金的影响
项目投资流程 为维护公司股东权益，规范投资基金运作，提高投资收益，防范投资风险，根据国家有关投资的法律、法规和公司内部系列规章制度（包括公司章程、投资管理办法、项目评审实施细则等）制定本流程。 一、基金基本投资要素 重点投资范围：电子信息、生物医药、新材料、环保、光机电、绿色农业等高新技术项目。 投资对象：武汉地区注册登记、具有法人资格的经济实体。 重点投资阶段：处于孵化期至扩张期的未上市科技型创业企业。 投资原则：符合国家产业政策、技术政策和科技发展规划，具有较高的技术水准、独特的产品或商业模式和较好的（潜在）市场前景。 投资策略：分阶段投资策略、联合投资策略、组合投资策略。 投资方式：主要以股权方式投资创业企业，在出资额范围内承担有限责任，针对不同的投资阶段综合、灵活运用可转换优先股、可转换债券、附加认股权证等投资工具。 二、项目投资的基本流程（图示） 各种项目来源 ↓受理，筛选 立项、明确项目经理 ↓初步审核，商业计划书 项目评估和审查 ↓充分核实，尽职调查 管理层初审 ↓投资协议书，报投资评审会 投资评审委决策 ↓法律审核，完善投资相关文件 项目监督和管理 ↓定期评估、择机退出 三、投资流程各阶段重点分析
1，项目受理和筛选 一般创业投资的项目来源主要有：创业企业直接联系、朋友介绍、中介机构介绍、其他创业投资机构推荐、商贸洽谈会等。根据本公司的背景和条件，应多注重与股东单位的密切联系，争取更多、更好的项目推荐。 公司投资部在受理项目后，根据公司的投资范围和原则进行初步筛选，对符合条件的项目予以立项并提交公司经营例会通过，同时指定项目经理。 2，项目评估和审查 项目经理继续跟踪、审核企业相关信息资料，编制项目考察费用预算报总经理审批。辅导企业编制完整的商业计划书，并核实其真实性。 在审查企业的商业计划书时，除了首先要审查商业计划书是否完整，企业的历史沿革、现状等基本信息是否真实可靠外，应重点审查企业的产品（或服务）、营销模式、组织管理体系三大方面是否完善可行，企业的财务分析与预测是否真实、客观，企业的风险提示因素是否全面、到位，等等。 期间，项目经理与创业企业管理层要有充分、详尽的沟通。此举，一方面有助于考察管理层的综合素质；另一方面则在于进一步核实创业项目的主要事项，也为投资方式、退出路径等后续谈判以及项目监督和管理做了一些有力的铺垫工作。 3，尽职调查 项目经理通过商业计划书和与创业企业管理层接触来了解创业项目，难免带有主观性、片面性等不足，而尽职调查的目的，则是通过各种客观资料以及广泛的“第三者”，全面、客观、准确而深入的了解拟投资创业项目。可以说，尽职调查的结果将直接影响公司对该创业项目的投资决策，也是项目初审和最终评审的重要依据。 项目经理在尽职调查过程中，对企业的考察主要还是商业计划书所涉及的内容，但侧重点应有显著不同，需要强调的是尽职调查的职责在于验证商业计划书所涉及的内容是否属实。因此，项目经理除了应尽可能的收集各类客观资料以及访谈创业企业的相关各方外，还应咨询有关的技术、经济、司法和行业方面的专家，力求对项目本身有更全面的分析和评判。 在尽职调查的基础上，项目经理要完成尽职调查报告。尽职调查报告应包括两个层次的内容，前述对项目本身的考察和论证是其一层次的内容；项目经理根据尽职调查的结果，还要对创业项目本身进行基本的风险评估（包括技术风险、市场风险、政策风险、管理风险）和审慎的投资回报预测，并提出可供参考的投资建议：拟投资金额、投资期限、主要投资方式；新公司的管理架构；可行的退出途径等。这是另一层次上的内容。
公司项目投资管理规定文件编码（GHTU-UITID-GGBKT-POIU-WUUI-8968）
**公司项目投资管理制度 第一章总则 第一条为规范项目投资运作和管理，保证投资资金的安全和有效增值，实现投资决策的科学化、规范化、程序化，特制定本制度。 第二条公司及各成员企业在进行各项目投资时，均须遵守本制度。 第三条公司及各成员企业的重大投资项目应由行政办公会议决定可行性方案申报公司董事会审议。董事会批准项目，由投资单位总经理或项目负责人组织实施。 第四条所有投资项目在报批立项之前，有关人员应负有保密责任。 第二章项目的初选与分析 第五条各投资项目的选择应以公司的战略方针和十年规划为依据，符合国家或国际产业导和公司投资结构平衡政策。 第六条投资项目的选择应经过充分调查并提供准确、详细资料及分析，以确保资料内容的可靠和有效。 第七条投资项目的建议书和可行性研究报告由拟定的投资主体编写并交公司投资管理部初审，不得越级上报。 第三章项目的审批与立项
第八条投资项目的审批权限，由公司总经理审批后报公司董事会审批立项。 第九条所有投资项目，由公司投资管理部在原项目建议书、可行性报告及实施方案的基础上提出初审意见，报公司分管领导审核，然后按项目审批权限呈总经理或行政办公会议直到董事会会议，进行复审或全面论证。 第十条由公司总经理主持项目论证会，对项目的合法性、前期工作内容的完整性、基础数据的准确性、财务预算的可行性及项目规模、时机等因素进行实地考察，或聘请专家小组对项目进行专业性的科学论证，以加强对项目的深入认识和了解，确保项目投资的可靠和可行。经充分论证后，凡达到立项要求的重大项目，由行政办公会议或董事会审批立项。 第四章项目的组织与实施 第十一条实行项目经理负责制。各投资项目负责人由实施单位的总经理委派，委派人对总经理负责；公司投资管理部对项目建设进行归口管理，并对项目建设过程进行跟踪调查、分析和监督。 第十二条各投资项目的业务班子由项目负责人负责组建，报实施单位总经理核准；项目经理对项目的实施情况负完全责任。 第十三条投资项目的变更，包括发展延伸、投资的增减或滚动使用、规模扩大或缩小、后续或转产、中止或合同修订等，均应报审批核准。
投资发展部 工作标准化流程指导书（第一版） 中铁四局集团投资发展部
二〇一四年十二月 第一部分投资项目分类及投资管理机构 一、投资项目分类 本指导书所涉及的投资，是指局为获取未来收益，在国内以货币、股权、基金、信托等形式将现金或资本投入建筑业上游相关产业项目并获取一定收益的经济行为。包括但不限于以下板块： （一）以BT、BOT、PPP等模式开展的基础设施项目投资； （二）土地一级开发及房地产二级开发项目投资； （三）水务、环保、养老产业等项目投资。 （四）其他投资项目 二、其他投资业务主责单位 （一）机械设备购臵等固定资产投资由局工管中心负责； （二）股权、证券、债券等金融投资由局财务部负责； （三）局内存量土地开发、办公楼用房建设等固定资产投资由局行管中心负责； （四）上述范围外的投资项目酌情安排。 三、投资发展部主要职责 局投资发展部（以下简称“投资部”）是局投资板块管理的主责部门，部门主要职责包括： （一）贯彻执行国家、行业、地方政府颁布的法律、法规、政策，负责对宏观经济、产业政策进行研究分析，负责制订和修订有关投资管理制度，提出并组织实施投资板块的发展战略、滚动规划、年度投资计划和预算； （二）负责投资项目信息的收集、追踪、筛选、调研和立项工作，建立项目信息库； （三）负责对投资项目进行市场、法律、风险、经济等方面的研究、分析与论证，做好项目经济指标、投融资方案、商务策划和风险防范的评估工作并撰写专项调研报告； （四）负责组织局内部投资项目可行性评审，做好项目前期策划、报批和实施等工作； （五）负责投资合同（含框架协议）的拟定及商务谈判工作，组织做好项目公司的前期筹备工作，拟定项目公司筹备方案，并向项目公司进行商务交底； （六）负责组织局投资项目内部招投标工作，提出施工任务分配方案、以及开工申请
项目投资分析案例 ——对某化学纤维厂的经济评价 （国家统计局培训学院毛盛勇） Tel：63266600—28172 提示：在实践中，要对一个投资项目的可行性进行广泛的分析、论证和评价，通常需要具备多方面的知识。由于本课程定位于扩大学员的知识面，教材内容涉及工业项目投资分析，房地产项目投资分析、金融投资分析等多个方面，不可能将每一方面的全部内容都容纳进来，因此本课程仅对工业项目投资可行性分析的几个主要方面（市场分析、财务效益分析、国民经济效益分析、不确定性分析）作了简要的介绍。学员在阅读本案例时可能会发现，有些内容本课程没有涉及或涉及不多，在理解上稍有些困难。这没有关系。我们给大家提供这样一个实际案例，一方面是希望通过它使大家对教材前几章的内容加深认识，另一方面也是希望通过它使大家对工业项目投资前期的可行性分析有一个更全面的感性认识。学员在实践中如有机会参与某个项目的可行性研究，还应参阅其他有关的专门书籍。 一、项目概述 某化学纤维厂是新建项目。 项目生产国内外市场均较紧俏的某种化纤N产品。这种产品是纺织品不可缺少的原料。国内市场供不应求，每年需要一定数量的进口。项目投产后可以产顶进。 主要技术和设备拟从国外引进。 厂址位于城市近郊，占用一般农田250亩，靠近铁路、公路、码头，交通运输方便。靠近主要原料和燃料产地，供应有保证。水、电供应可靠。 该项目主要设施包括生产主车间，与工艺生产相适应的辅助生产设施、公用工程以及有关的生产管理、生活福利等设施。 二、基础数据 该项目经济评价是在可行性研究完成市场需求预测、生产规模、工艺技术方案、原材料、燃料及动力的供应、建厂条件和厂址方案、公用工程和辅助设施、环境保护、工厂组织和劳动定员以及项目实施规划诸方面进行研究论证和多方案比较后，确定了最佳方案的基础上进行的。基础数据如下：（一）生产规模和产品方案 生产规模为年产2.3万吨N产品。产品方案为棉型及毛型二种，以棉型为主。 （二）实施进度 项目拟三年建成，第四年投产，当年生产负荷达到设计能力的70%，第五年达到90%，第六年达到100%。生产期按15年计算，项目寿命期为18年。 （三）总投资估算及资金来源 1．固定资产投资估算 （1）固定资产投资估算及依据。固定资产投资估算是依据1988年原纺织工业部颁发的《纺织工业工程建设概预算编制办法及规定》进行编制的。引进设备价格的计算参照外商公司的报价。国内配套投资在建设期内根据国家规定考虑了涨价因素，即将分年投资额按年递增率6%计算到建设期末。固定资产投资估算额为42542万元，即工程费用34448万元，其他费用3042万元，预备费用5052万元，三者之和其中外币为3454万美元。外汇按国家外汇管理局当时（1992年6月份）公布的外汇牌价1美元=5.48元人民币计算。 （2）固定资产投资方向调节税估算，按国家规定本项目投资方向调节税税率为5%，投资方向调节税估算值为2127万元=42542万元×5%。
企业投资项目与资金管理规定(12个doc)5
资产经营 资产经营是运用企业全部的资产，从价值形态进行运作，其目标是提高资产质量，迅速膨胀资产总规模，控制更多社会资本，获取资产运作过程的增值效益。 一、资产经营原则 1.资产经营要与产业经营结合起来。两者关系是： 产业经营是资产经营的物质基础。脱离产业经营，产业经营失去依托，成为空中楼阁。 资产经营在产业经营基础上进行更高层次的运作。没有资产经营，产业经营只能自我滚动，难以超常规发展。 因此，两者相互制约、相互依存、相互促进。 2.目前资产经营要与公司制改造结合起来，有助于增资扩股、扩大资产规模，形成多元化产权关系。 3.与企业区域结构、企业组织结构、国内国际市场相结合。 4.要考虑存量资产盘活，并与增量资产共同运作，优化资产质量。 5.要合理避税，降低近期企业帐面利润，转换为扩大资产规模能力。 二、资产经营的基础条件 1.应有资产的处置权。对国有公司来说，一般要获得国有资产授权经营。 2.要有精于资产经营的高级专门人才。资产经营是综合性、创造性、高智力的商务活动，需要一支富有经验，又有深厚经济、法律、科技理论素养的人才团队。 3.要获得雄厚金融资本的倾力支持。 4.全社会的企业产权清晰。能够从资产持有者手中改变资产边界和转移资产归属。 5.各类相关市场体系完善。要有较发达、完备的资本市场、资金市场、产权交易市场和中介服务机构（如估价师、信息咨询、资产评估、会计审计、法律验证等）。 6.政府建立完善的游戏规则和法律、法规体系。营造统一、公开、公正的市场氛围。 以上是成熟市场经济必须具备的内外部条件。从目前国情看，上述条件远非具备，但不等于说不能搞资产经营。值得指出的是，在目前的体制改革进程中，一些有远见的精明的企业家利用非市场手段或与政府的特殊互惠关系，走出一条快速、低成本的资产经营之路，尤其在现时建立现代企业制度过程中，盘活国有资产存量，借以扩大企业规模，这个领域大有可为。 三、资产经营方法 1.资产经营方案 方案1：国有资产的行政划拨 政府部门将一些国有企业有偿或无偿划拨给企业（集团），集团可以全权管理这些企业。在取得国有资产经营授权后，集团可成为这些企业的出资人（股东）。一般常见于将弱势企业划给强势企业。 方案2：对外投资设立新公司
公司项目投资管理 暂行制度
VC投资有限公司 项目投资管理暂行办法 第一章总则 第一条为规范公司投资决策程序,防范和控制投资风险,提高投资后的管理及增值服务水平,保障公司资产的安全与增值,根据<中华人民共和国公司法>和<公司章程>以及有关法律法规的规定,参照国际创业投资业的通行做法,特制定本办法。 第二条公司项目投资应遵循以下规定: (一)投资原则 力求投资项目的成长性、增值性,优先选择具有较高科 技含量且具有较大增值潜力的项目进行投资,确保投资 资金的安全性、收益性和流动性。 (二)投资资金的分配 合理分配长期投资资金与短期投资资金,以确保公司能 获得持续而稳定的投资收益。 (三)投资限制 1.对单个项目的投资额不超过公司股本的10%; 2.不得投资于非VC领域; 3.不得投资于承担无限责任的企业; 4.不得为非所投资企业提供担保。所投资企业要求担
保的,应按股 份比例承担担保责任,且须经公司投资决策委员会同意; 5.不得直接投资于经营性房地产业务; 6.不得从事未经董事会授权的其它业务。 (四)投资标准 1、所投资项目应符合国家产业政策,产业具有发展潜力,优先选择经国家、省市有关部门论证、鉴定的项目; 2、选择投资的项目应具备良好的市场前景、较强的竞争力和盈利能 力,要有完整、务实、操作性强的项目实施计划和具备项目实施能力的管理队伍,产权明晰,财务管理规范; 3、投资价格合理; (五)项目跟投 鼓励投资经理个人与公司共同投资;对早期项目,原则上投资经理要按比例与公司共同投资。 (六)项目负责人 投资经理及投资经理级以上人员能够作为项目负责人独立承担项目的投资,助理投资经理必须与投资经理级以上人员共同承担项目的投资,不得单独承担项目的投资。 第三条本办法适用于公司所进行的项目投资。本办法所称
项目五投资管理实训练习参考答案 一、思考题（略） 二、项目技能测试题 1.解： B方案的净现值： 5600×6.145（P/A，10%，10）＋2000×0.386（P/F,10%,10）＝35184（元） C:方案的净现值： 6600×7.606（P/A，10%，15）＝50199.6（元） C方案更优 2.解： 假设按20%计算： 30000×（P/F,20%,1）＋150000×（P/F,20%,2）＋375000×（P/F,20%,3）＋225000×（P/F,20%,4）＋170000×（P/F,20%,5）＝523005 假设按25%计算： 30000×（P/F,25%,1）＋150000×（P/F,25%,2）＋375000×（P/F,25%,3）＋225000×（P/F,25%,4）＋170000×（P/F,25%,5）＝458650 由内插法可推导出内含报酬率为21.79% 3.解： 假设每年支付一次利息 该设备的年折旧额为：（100－5）÷5＝19（万元） 该设备的净现值为： 第一年：（ -20＋19＋10）×（P/F，10%。1）＝8.991（万元） 第二年：（40＋19＋10）×（P/F，10%。2）＝56.994（万元） 第三年：（50＋19＋10＋2）×（P/F，10%。3）＝60.831（万元） 由以上数据可知前三年的净现值为8.991＋56.994＋60.831＝126.816（万元）大于投资额100万元，该项设备可行。 4.解： （1）各年现金净流量： 设备年折旧=[（220+10）-10]/5=44万元 列表计算各年现金净流量（NCF）：
投资项目全过程管理学习心得 为了掌握一些先进的投资项目管理方法和知识，3月29、30、31三天在公司的安排下我们参加了由北方公司组织，由北京东方迈道国际管理咨询有限公司承办的《投资项目管理与投资项目估算预算概算专题培训班》。此次培训的由北京东xxx国际管理咨询有限公司xxx 教授主讲。 此次学习，主要学习了： 1.投资项目为什么要进行评估？投资项目评估包括哪些阶段和内容？这些阶段和内容之间有什么联系？ 2.工程投资为什么要进行投资估算及概预算三算？这三算之间有什么关系？ 3.项目早期阶段（可行性研究及初步设计阶段）的管理为什么至关重要？该阶段的管理对投资控制的作用和影响如何？ 4.项目施工阶段管理的作用及重要性如何？该阶段控制投资的内容与措施有哪些？ 5.投资项目后评估的目的和意义是什么？怎样进行投资项目后评估？ 通过学习使我了解了： 1、投资项目为什么要进行评估，投资项目评估包括哪些阶段和内容，这些阶段和内容之间有什么联系。其实项目决策是项目投资建设的重要内容和关键环节，决策是否科学，对于减少项目实施过程中的损失，缩短建设工期，提高投资效益关系密切，是决定投资效果好坏的关键因素之一。而项目评估是潜在投资者投资决策的基本依
据，其结果也是项目融资机构贷款的依据，一旦项目评估结论对可行性研究报告予以肯定，投资决策形成，项目评估即宣告投资前期准备工作的结束，项目将进入实施阶段。只有选准选好项目，并进行高质量的评估，才能保证项目决策的正确性。投资项目评估包括：立项阶段；可行性研究阶段；设计阶段；开工准备阶段；施工阶段；竣工阶段；生产运行阶段；后评估阶段以及这些阶段和内容之间的联系。 2、工程投资为什么要进行投资估算及概预算三算，这三算之间有什么关系。建设项目总概、预算是设计文件的重要组成部分，它是确定一个建设项目从筹建到竣工验收过程的全部建设费用的文件。 3、项目早期阶段（可行性研究及初步设计阶段）的管理至关重要，该阶段的管理对投资控制的作用和影响。项目可行性研究阶段的投资是在项目建设规模、产品方案、技术方案、设备方案、场（厂）址方案和工程建设方案以及项目进度计划等进行研究并基本确定的基础上，通过编制项目投资估算来确定和完成的 4、项目施工阶段管理的作用及重要性。施工阶段的项目管理对于一个工程建设项目而言是极其重要的，项目管理水平的高低直接影响到工程项目质量的优劣以及效益的高低，只有充分发挥项目管理优势，优化有建设性的技术方法和组织实施，完善的管理流程和考核激励机制，才能做到综合利用各种资源，更好地实现项目建设的目标，实现企业盈利，实现企业的可持续发展。 5、投资项目后评估的目的和意义，是通过对投资活动实践
企业投资项目管理 办法 1
投资管理办法 二○○二年元月 2
华润(集团)有限公司投资管理办法 为了实现”经过坚定不移的改革和发展,把华润建成在主营行业有竞争力和领导地位的优秀国有控股企业,并实现股东价值和员工价值最大化”的历史使命,科学制定发展战略,合理分配资源,健全和完善集团投资管理体制,客观评价项目,促进投资决策的程序化、科学化,实现持续健康发展,特制定此管理办法。 第一部分总则 第一条本办法适用于集团、一级利润中心及其控股公司进行的投资活动。 第二条本办法所述投资活动的形式包括新建投资项目和收购、兼并等资本项下的经济活动;己有业务因扩大规模而需再 注资也包括在内。 第三条投资活动的基本目的在于顺应经济发展需要,适时调整集团业务分布,不断提高资产质素与盈利能力,保持连续健康 发展,实现集团在不同时期的发展战略目标。 第四条集团的投资活动要与集团的发展战略相吻合。 行业战略:集团业务的有限度相关多元化与利润中心的高 度专业化;区分香港主业与内地主业;努力成为行业领导者; 一
在发展中调整,以新业务带动发展;形成多元化的相关优势 和协同作用。 地域战略:立足香港,面向内地,在保持香港业务稳定的基础 上利用资金优势、体制优势与桥梁优势拓展内地业务,投 资内地,在未来五年内再造华润。 财务战略:执行稳健的财务政策;资金集中统一管理,形成资 金优势;利用有限责任分散风险,建立稳固防火墙;严格财务 管理,加强审计功能。 人才战略:广纳人才,内部培养提拔为主;建立目标文化;深 入持久地改革机制;加强培训、沟通,加强团队建设,实现企 业价值最大化与员工价值最大化的统一,形成”大华 润”。 组织战略:统一调动资源,形成主业,形成统一的管理方式; 由集团负责管理战略发展、负责主要管理人员的任免与 提拔、负责财务政策的制定与资金调配、负责预算审批 与评价考核、负责内部资源的调配、负责对外形象宣传; 集团要更精干,利润中心要更具竞争力。 第五条一级利润中心及其控股公司的投资活动要结合自身业务特点,有利于在自身所处的行业内提高市场份额,增强竞争 能力,提高盈利能力。严禁投资与自身业务或发展方向无 关的项目。 二
项目投资部部门职责及岗位职责 一、项目投资部部门职责 1、负责制定公司的年度投资与发展计划，负责公司本部及下属公司的投资及撤资的策划、运作及管理，拟定公司投资管理制度； 2、选择投资合作项目，建立投资项目库，负责组织对投资合作项目前期考察、论证，负责起草投资项目意向书，协议书，经济合同等有关文件； 3、配合计划财务部做好融资工作； 4、收集、整理、分析与公司业务和发展有关的政策、动态、趋势等，为公司的决策提供信息支持； 5、负责公司所有项目工期、工程质量、施工安全、各方协调、工程成本等进行全面的控制、管理、监督； 6、集中统一管理本单位工程项目档案，即负责本单位工程项目档案的收集、整理、鉴定、保管、统计等工作 7、负责公司综合统计工作，按时完成上级和政府有关部门报表的填报； 8、负责公司安全生产日常管理、监督、检查工作，负责安全管理工作的争创达标； 9、编制公司安全生产工作计划及管理目标，制定、汇编公司安全生产管理规章制度和安全操作规程及动作标准，并检查落实情况；
10、负责建立健全公司安全管理台帐，指导各级安全管理网络的具体工作，提高各级安全管理人员的业务水平； 11、完成公司领导交办的其他工作；
二、项目投资部岗位职责 （一）经理岗位职责： 在董事长的领导下，负责主持本部门的全面工作，组织督促本部门人员全面完成职责范围内的各项工作任务，具体职责为： 1、全面主持项目投资部工作； 2、负责对本部门职责范围内的工作进行指导、指挥、协调和监督管理； 3、定期检查部门人员工作任务完成情况，负责对下属人员进行考核、评比和激励； 4、组织制订、完善部门工作规章制度和流程； 5、组织协调公司经营计划、绩效考核方案的制订，协调考核结果的落实； 6、负责组织、协调投资项目的实施和督办； 7、组织制订公司投资管理制度、安全生产管理制度、档案管理制度等本部门相关制度； 8、完成领导交办的其他工作；
XX项目投资流程 为维护公司股东权益，规范投资基金运作，提高投资收益，防范投资风险，根据国家有关投资的法律、法规和公司内部系列规章制度（包括公司章程、投资管理办法、项目评审实施细则等）制定本流程。 一、基金基本投资要素 重点投资范围：电子信息、生物医药、新材料、环保、光机电、绿色农业等高新技术项目。 投资对象：武汉地区注册登记、具有法人资格的经济实体。 重点投资阶段：处于孵化期至扩张期的未上市科技型创业企业。 投资原则：符合国家产业政策、技术政策和科技发展规划，具有较高的技术水准、独特的产品或商业模式和较好的（潜在）市场前景。 投资策略：分阶段投资策略、联合投资策略、组合投资策略。 投资方式：主要以股权方式投资创业企业，在出资额范围内承担有限责任，针对不同的投资阶段综合、灵活运用可转换优先股、可转换债券、附加认股权证等投资工具。 二、项目投资的基本流程（图示） 各种项目来源 ↓受理，筛选 立项、明确项目经理 ↓初步审核，商业计划书 项目评估和审查 ↓充分核实，尽职调查 管理层初审 ↓投资协议书，报投资评审会 投资评审委决策 ↓法律审核，完善投资相关文件 项目监督和管理 ↓定期评估、择机退出 三、投资流程各阶段重点分析
1，项目受理和筛选 一般创业投资的项目来源主要有：创业企业直接联系、朋友介绍、中介机构介绍、其他创业投资机构推荐、商贸洽谈会等。根据本公司的背景和条件，应多注重与股东单位的密切联系，争取更多、更好的项目推荐。 公司投资部在受理项目后，根据公司的投资范围和原则进行初步筛选，对符合条件的项目予以立项并提交公司经营例会通过，同时指定项目经理。 2，项目评估和审查 项目经理继续跟踪、审核企业相关信息资料，编制项目考察费用预算报总经理审批。辅导企业编制完整的商业计划书，并核实其真实性。 在审查企业的商业计划书时，除了首先要审查商业计划书是否完整，企业的历史沿革、现状等基本信息是否真实可靠外，应重点审查企业的产品（或服务）、营销模式、组织管理体系三大方面是否完善可行，企业的财务分析与预测是否真实、客观，企业的风险提示因素是否全面、到位，等等。 期间，项目经理与创业企业管理层要有充分、详尽的沟通。此举，一方面有助于考察管理层的综合素质；另一方面则在于进一步核实创业项目的主要事项，也为投资方式、退出路径等后续谈判以及项目监督和管理做了一些有力的铺垫工作。 3，尽职调查 项目经理通过商业计划书和与创业企业管理层接触来了解创业项目，难免带有主观性、片面性等不足，而尽职调查的目的，则是通过各种客观资料以及广泛的“第三者”，全面、客观、准确而深入的了解拟投资创业项目。可以说，尽职调查的结果将直接影响公司对该创业项目的投资决策，也是项目初审和最终评审的重要依据。 项目经理在尽职调查过程中，对企业的考察主要还是商业计划书所涉及的内容，但侧重点应有显著不同，需要强调的是尽职调查的职责在于验证商业计划书所涉及的内容是否属实。因此，项目经理除了应尽可能的收集各类客观资料以及访谈创业企业的相关各方外，还应咨询有关的技术、经济、司法和行业方面的专家，力求对项目本身有更全面的分析和评判。 在尽职调查的基础上，项目经理要完成尽职调查报告。尽职调查报告应包括两个层次的内容，前述对项目本身的考察和论证是其一层次的内容；项目经理根据尽职调查的结果，还要对创业项目本身进行基本的风险评估（包括技术风险、市场风险、政策风险、管理风险）和审慎的投资回报预测，并提出可供参考的投资建议：拟投资金额、投资期限、主要投资方式；新公司的管理架构；可行的退出途径等。这是另一层次上的内容。