摘要：欧债危机是以国家主权作为信用担保，对外借钱或者发行债券，但因各种原因不能按期如约偿还债务所造成信用违约的危机。欧债危机已在欧洲造成全面综合性危机。站在政治经济学视角上分析欧债危机可以看出：一是为什么借钱发债？借钱发债是资产阶级实现统治和欺骗民众的需要，是资本主义社会阶级矛盾恶化的结果，欧债危机是资产阶级统治和政治欺骗的一次失败和破产；二是为什么还不上钱？是因为资本主义寄生性和腐朽性所造成的经济“非生产性”失去还钱能力；三是为什么救助危机步履艰难？是因为资本主义之间的矛盾导致外部救助很难实现，现行欧盟和欧元区的体制和机制矛盾导致自我救助很难实现。
关键词：金融危机；欧债危机；资本中图分类号：F830.99(5)
文献标识码：A
文章编号：1004-0544（2012）08-0185-04
当前欧债危机的政治经济学分析
李本松
（河南工业大学思想政治教育学院，河南郑州450001）
目前欧洲债务危机是世界经济面临的主要威胁，其将怎样发展和演化现在还很难预料，这使世界经济面临着不确定性和再次危机的风险性。欧债危机自爆发以来，各方都在反思和分析这场危机，同时也在努力采取措施试图拯救危机，但是欧债危机反倒越演越烈，并形成经济、政治和社会等全面综合性危机。这一方面说明这场危机的复杂性和深刻性，另一方面也说明需要改变对危机进行反思的视角和方法，也许只有这样才能更深刻地认识到问题的本质。本文就是立足于政治经济学的理论与方法分析当前日益肆虐的欧债危机，希望能给人们提供认识欧债危机的另外的视角和启示。
一、欧债危机：金融危机的继续和当前形式
欧债危机是发生在欧洲部分国家的主权债务危机，是欧洲主权国家以国家主权为信用担保对外借债或者发行债券，但是由于各种原因不能如期偿还债务或政府无力偿还，由此导致不能到期如约偿还债务造成的违约失信的危机，这也是主权信用危机。早在2008年10月，北欧小国冰岛的主权债务问题就浮出水面，其后是中东欧国家。2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，标志着希腊开始陷入主权债务危机之中。此后危机越演越烈，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等欧洲多个国家也陷入危机，欧债危机全面爆发。
这次欧债危机是由美国2007年8月的次贷危机所引发的全球金融危机引起的。随着2008年世界金融危机的全面爆发和向全球蔓延，国际金融危机的危害日渐加深和
危机的全面展开，这引起了希腊主权债务危机，并最终导致欧洲多国陷入债务危机。从欧债危机的发展和蔓延的历程来看，可以分为如下三个阶段。
第一阶段是因金融危机导致主权债务危机发生，这些国家有：冰岛、希腊等国。在2009年12月，全球三大评级公司相继下调希腊主权评级：12月8日，惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面；12月16日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A －”下调为“BBB+”；12月22日，穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。这标志着希腊主权债务危机正式开始。
第二阶段是欧债危机的扩散。受金融危机影响，爱尔兰的银行业压力测试表明救助需要庞大资金，这就导致了爱尔兰国债收益率大幅上升，爱尔兰不得不接受欧盟和
IMF 850亿欧元救助金。2010年1月11日：穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。随着金融危机影响的深入，在压力不断增加的情况下，葡萄牙成为第三个要求欧盟救助的国家。欧债危机从希腊蔓延到爱尔兰、葡萄牙，这也使危机呈现出扩散趋势。
第三阶段是欧债危机的全面爆发。由于欧债危机形势持续恶化，欧债危机又蔓延到了西班牙、比利时和意大利等国家，这使欧债危机由欧洲边缘向核心蔓延，这也使危机的规模扩大了。
考察欧债危机的传播路径来看，从希腊这一点到爱尔兰、葡萄牙、西班牙，然后再到比利时、意大利等国家，这样危机蔓延近乎欧洲一周的过程中从欧洲的边缘扩散到核心区域。这个过程始终是因世界金融危机影响推动的，是金
作者简介:李本松（1969-）,男，河南信阳人，哲学博士,吉林大学经济学院经济学（理论经济学）博士后,河南工业大学思想政治教育学院副教授。
融危机深化和扩散的结果，所以，当前的欧债危机就是金融危机进一步的展开和释放，是金融危机的继续和当前的发展形式。尽管当前世界已步入后金融危机时代，但是金融危机并没有结束，只是转变了形式——
—欧债危机。
二、欧债危机已引发欧洲全面综合性危机
当前欧债危机已经引发了欧洲的全面危机：经济、政治、社会和信心危机，这是综合性危机，这种综合性危机也是资本主义制度之病的大爆发。
第一，欧债危机引发的经济方面的危机表现为：信用债务危机、银行业危机、经济增长乏力、经济复苏艰难等方面。欧债危机作为信用危机会导致银行业的危机。自从世界金融危机爆发以来，3年间欧洲金融系统的风险从未真正消除，只不过在不断转移罢了。金融危机发生之初，政府为了避免本国银行业的崩溃导致经济形势在危机中恶化，主动把银行业的危机承担了，这使经济实力弱和自身生产能力与“消化”危机能力弱的国家酿成主权债务危机。当前，欧洲银行持有大量欧债危机国家的国债，加上债务危机久拖不决，危机有重新传导回银行业的危险。作为这种危险的一个典型，比利时首相伊夫·莱特姆2011年10月4日晚宣布拆分法国和比利时合资银行德克夏银行集团，德克夏成为在欧洲债务危机中倒下的第一家银行。
由于受金融危机影响和欧债危机的持续恶化，欧洲多国经济下滑、债台高筑，这也使欧洲经济、甚至是世界经济充满着不确定性。最重要的是作为欧洲发动机和欧元区核心的德国调低了2012年全年的经济增长的预期，这使欧债危机的前景更加堪忧。
第二，欧债危机引起政治方面的危机表现为：政局不稳、政府更替、欧盟面临分裂、欧元区面临解体的危险。受欧债危机的影响，陷入欧债危机的国家政局不稳、政府更替、民众对政府不满情绪高涨。2011年1月，上任仅两年的爱尔兰总理考恩成为欧盟首个因债务危机下台的领导人。为应对债务危机，葡萄牙总统卡瓦科·席尔瓦3月底决定解散议会，提前举行大选，社会党在6月5日的选举中失利，时任葡萄牙总理的苏格拉底辞职。自债务危机爆发以来，希腊政府在两年的时间里推出了至少7轮紧缩措施，并且接受多轮救助后形势依旧恶化，当地时间11月9日晚，总理帕潘德里欧宣布辞职。因债务危机等原因，从政17年的意大利总理西尔维奥·贝卢斯科尼11月12日递交辞呈，正式辞职。因欧债危机持续发展，西班牙提前4个月举行大选，萨帕特罗宣布放弃参选，反对党人民党在11月22日的大选中毫无悬念地获得压倒性胜利，该党主席马里亚诺·拉霍伊出任新首相。至此，在不到一年时间内，遭遇欧债危机打击的爱尔兰、葡萄牙、希腊、意大利和西班牙欧洲五国都实现了政府更迭。欧债危机是紧接金融危机之后给民众造成了极大困难的又一场危机，民众不满情绪非常高涨，爆发了多次游行示威抗议活动。
欧债危机也使欧盟和欧元区的矛盾在不断的扩大，甚至有分裂的危险。这主要表现为：27个成员国的欧盟内部存在着欧元区与非欧元区国家之间的矛盾，这其中以英国最为代表，非欧元区的英国担心欧盟被欧元区国家主宰被边缘化。在17个成员国构成的欧元区内部也存在矛盾，例如，欧元区核心国法、德之间在危机解决方案、谁充当“提款机”等问题上也存在着矛盾和分歧。
第三，欧债危机引起的社会危机表现为：高失业、人心不稳、社会矛盾重重、社会贫富分化、对欧洲现实失望和未来迷茫。自欧债危机以来，普通民众深受危机的冲击，失业、收入减少、生存没有保障、生活水平下降等一系列社会问题成为了折磨民众的现实问题，其中以失业尤为严重。欧盟超1/5青年无工作，欧洲一些国家年轻人失业率超40%，西班牙年轻人失业率为48%，希腊为43%。由于对现实和政府不满，欧洲爆发了多次大规模群众游行示威活动并引发社会骚乱。就以今年来说，2011年3月份，多达数十万的英国各地民众涌向伦敦市中心，抗议政府大幅削减财政预算，以及由此带来的大批失业。9月7日，为抗议法国政府推出的退休体制改革法案，法国共有45万人参加了在全国举行的114场游行示威活动。当然，作为欧债危机主角的希腊的游行示威更是频繁和激烈了。
欧债危机导致社会矛盾激化，也引起了欧洲极端事件频发。例如，2011年7月22日，挪威首都奥斯陆市中心和奥斯陆附近小岛于特岛接连发生了爆炸和枪击，导致至少91人死亡。比利时东部城市列日12月13日中午发生手榴弹袭击和枪击事件，造成5死123伤；同日，意大利佛罗伦萨发生枪击事件，造成3死3伤。
第四，欧债危机引发的信心危机表现为：投资者信心不足、社会信心不足等。随着欧债危机愈演愈烈，由于信心不足，担心危机向银行业扩散，今年7月，欧盟对欧洲90家银行进行了压力测试，结果显示有8家未能通过测试，16家勉强过关。陷入债务危机的国家的国债收益率飙升引发投资者的信心不足，投资者争相涌向美国和德国国债等安全资产。由于投资信心不足，欧元大幅下跌，欧元兑美元汇率跌至一个月以来的新低，加上欧洲股市暴挫，全球股市和大宗商品价格下跌，会增加经济下行的预期。这些又会反过来打击国内外投资者的信心。极端事件频发也暴露了受欧债危机影响，欧洲这个以文化和制度优越的那种自信心正在走向消失。
三、欧债危机的政治经济学分析
欧债危机自爆发以来愈演愈烈，在使多国陷入到了危机之中的同时也引起了欧洲的全面综合性危机。其实，自从有了资本主义经济危机以来，资产阶级就在反思，但是周期性经济危机还总是不期而至；自这次欧债危机爆发以来，资产阶级在反思的同时也在实施着反危机措施，但是并没有止住危机的蔓延和扩散。之所以如此，是因为这种反思大多只专注现象本身，没有抓住问题深层本质，这些都充分说明了这种反思和认识问题的内在局限。因此，只有用政治经济学的理论与方法才能深刻地认识当前肆虐的欧债危机。
（一）欧债危机源于信用危机
信用是以偿还为前提和条件的价值运动的特殊形式。信用的程度就是在于偿还能力是否有保障，偿还越是能有
保障则信用越强，反之，则信用程度就越低，信用越有可能变得不信用。信用虽然最早是产生于生活的需要，现在却是当今世界经济发展的动力和越来越重要的条件。在全球化的时代背景中和受经济全球化推动，世界经济日渐信用化，所以，经济信用化是当前世界经济的一个突出表现。这是欧债发生的背景和条件，也是欧债危机发生的背景。但是，信用是有其内在矛盾的，其内在矛盾来自于债务是否能如期如约的得到偿还。这种矛盾的尖锐化和社会展开就有可能产生信用危机，这次金融危机就是缘于信用的内在矛盾尖锐化的爆发，即源于信用危机。同样，欧债危机也是由于主权信用违约造成的危机，所以，欧债危机是源于信用危机。
欧债危机作为这次全球金融危机在欧洲的继续，是世界金融危机在欧洲的当前形式，与国际金融危机一样也是源于信用内在矛盾尖锐化的信用危机。欧债危机是由于过度借贷造成国家整体入不敷出，同时又伴随着经济形势不能好转更使这种形势恶化，这导致出现信用违约，于是出现了债务危机。为了不出现违约情况，请求外部救助就成唯一的选择，这也是这次欧债危机的共性，在这一点上希腊表现得最为明显。因为像希腊这样陷入主权债务的国家，由于各种原因导致的它本身的债务规模相对于本国的GDP总值来说非常大，特别是公共债务严重超标，财政赤字严重超标，虽然经历多次救助形势依旧恶化。这样，如果它需要再筹资就会碰到一系列的问题，几乎不可能在正常情况下从市场上获得融资。又由于受欧元区的统一货币及其政策的限制，特别是受统一汇率限制，靠自身货币贬值和增发货币来处置危机几乎变得不可能，债务无法按照预期偿还就必然导致违约，出现信用危机——
—欧债危机。
（二）欧债危机是资本主义阶级矛盾与资产阶级之间矛盾激化的必然结果，是资本主义制度之病
当前欧债危机所引发的资本主义社会综合性危机是资本主义阶级矛盾爆发的结果，是资产阶级和人民大众的阶级矛盾激化的产物。欧债危机爆发的原因就是资产阶级以国家主权为担保所借的钱和发放债券不能如期按约偿还兑现所致。为什么造成这个结果？原因之一就是很多挽救危机和避免危机爆发的措施无法得到人民的支持，广大民众不答应，不能获得国会通过，致使很多的措施无法确定和实施，最后导致挽救危机的时机一次次错过，危机久拖不决、日渐恶化。广大民众之所以不支持的原因就是因为资产阶级统治者试图通过转嫁危机及其损失给广大民众所致，例如，大幅削减公共开支和福利，在确保资产阶级利益不受损的同时以牺牲救助穷人、剥削广大民众与增加广大民众负担为代价来实现危机的好转，这实际上就是把自己统治失败的损失让人民大众来承担，这必然会激化资产阶级与广大民众之间的阶级矛盾，这种矛盾的激化就是这场欧债危机的爆发。资产阶级在疯狂追逐剩余价值积累财富的同时，也在积累资产阶级和无产阶级人民大众的矛盾，也激化了两者的阶级矛盾。因此，当资产阶级通过剥削积累大量财富的同时也造成了危机，现在让人民大众来承担危机和损失，人民理所当然的不答应，这才是两者矛盾问题的实质。
当前的欧债危机也是由于资产阶级之间的矛盾所造成的。资产阶级是自私的，这是资本主义生产资料的私有制所决定的，是资本追逐私利的本性所决定的。正是生产资料私有性质、资本的本性决定了不同的资本主义国家之间是充满着矛盾的。正是由于不同国家的资产阶级之间的矛盾导致了在利益面前某一个资本主义国家遭遇危机，为了各自私利，不同国家的资产阶级之间很难同舟共济、共克时艰，反倒是为了各自私利互相拆台、相互掣肘。就拿英国首相卡麦伦在布鲁塞尔召开的欧盟峰会上否决所达成的协议时候说的那样：“我们仍是欧盟全权会员。这一会员身份从我们的国家利益角度来看极端重要。”这次欧债危机是从希腊开始的，其实希腊债务的规模并不是很大，就希腊目前的负债总额来看虽是高达3400亿欧元，但放在GDP超过17万亿美元欧盟整体中，简直是可以忽略不计。但是为什么会导致了如此“强壮的”欧盟却很难“消化”这点危机，反倒使危机越演越烈，最后导致了希腊这点“星火”危机引起欧洲多国大面积的“燎原之势”。其原因就在于无论欧盟内部、欧盟内的欧元区国家与非欧元区国家之间、欧元区内部之间都是矛盾重重，这导致救助希腊方案迟迟无法确定一致和统一，救助基金迟迟无法落实和兑现，这是欧债危机形成和越演越烈的一个原因。
（三）欧债危机是资本主义社会矛盾的总爆发，是资产阶级统治和欺骗的失败
欧债危机也源于人民大众贫困化和多重社会矛盾，这是资产统治失败的恶果。由于金融危机导致整个社会经济的不景气和低迷，这造成了多重社会问题。这些社会问题之一就是人民大众的贫困化，这种贫困化包括两种：相对的贫困化和绝对的贫困化。相对贫困化是民众相对危机之前的生活水平大幅下降、社会保障与福利水平大幅下降；绝对贫困化是民众生活变得艰难、没有保障，出现流浪街头、失去工作和住房等生存危机。特别是高失业率导致的严重失业问题，这是人民生活与生存的头等大事，这是折磨人民的现实问题，这是相对贫困化和绝对贫困化集中爆发点。这些加重了民众的强烈不满，这既是导致频繁游行示威的原因，也是导致欧债危机的原因。因为要解决和渡过危机就要紧缩开支，就要削减公共开支，就要停止救助穷人，就要加重税收，这势必使民众糟糕的境遇雪上加霜，自然遭致民众的反对。贫困必然导致人民消费低迷，消费不足必然使经济增长乏力，这必然恶化经济形势。因此，社会矛盾和民众的生存危机是引起和加重欧债危机的原因。
欧债危机是借钱发债但又还不上所造成违约的危机，为什么资产阶级统治者要借大笔的钱和债？如果没有借大笔的钱和债就不会出现债务危机。究其因，这是由于资产阶级统治和欺骗民众的需要，是实现统治的欺骗手段和方式。欧洲是世界上有很高的国民福利水平的地区，是“福利型国家”，这也是资产阶级统治引以为自豪的“资本主义优越性”的表现。但是这些高福利很多并不是建立在真实生产能力和有现实物质财富保障下的高福利，是通过借钱发债方式来实现的，是通过“预支未来”来实现的。资产阶级的竞争上台更加提高了这种没有现实基础保障的高福利水平。这是资产阶级实现统治的策略和欺骗手段，是通过借贷制造的
虚假繁荣和高福利来实现对民众的麻痹和政治欺骗，借以实现和维持统治。这是用一种欺骗性来制造虚假性来赢得民众支持，以此来实现资产阶级的统治，当前的欧债危机无疑是给资产阶级统治者的一记无情耳光。欧债危机是资产阶级的统治失败、是资产阶级欺骗性的失败、是资产阶级统治策略的失败，是资产阶级欺骗性的破产。这充分暴露了资本主义制度的缺陷和腐朽，为社会主义代替的必然性。
（四）欧债危机是资产阶级寄生性和腐朽性的必然结果，是资本主义基本矛盾激化的必然产物
美国著名经济史学家查尔斯·金德尔伯格在其名著《世界经济霸权1500-1990》中曾深刻指出，一个国家的经济最重要的就是要有“生产性”，历史上的经济霸权大多经历了从“生产性”到“非生产性”的转变，这就使得霸权国家有了生命周期性质，从而无法逃脱由盛到衰的宿命。这段话是深刻的，说明一个经济体存在的最根本前提就是“生产性”，在于生产创造，在于通过生产创造增加社会总财富和总价值。一个社会的存在就是在不断的消费中来实现，要实现社会存在的维系最根本的就是要不断地维持“生产性”。与“生产性”相对的是“非生产性”，“非生产性”就是寄生性，就是剥削性，就是不劳而获，这是资本主义的腐朽性。欧债危机之所以会发生并且愈演愈烈就是由于陷入欧债危机的国家由于其经济的“非生产性”导致其缺乏了还钱还债的能力所致的。资本主义由自由资本主义发展到了帝国主义之后，垄断成了帝国主义根本特征，帝国主义的垄断性所带来的就是寄生性和腐朽性。资本主义经济的“非生产性”就是寄生性，寄生性就是腐朽性。这会导致资本主义基本矛盾尖锐化，这必然导致阶级矛盾的尖锐化，危机的发生就成了必然，所以，资本主义的寄生性和腐朽性是欧债危机的原因。
陷入欧债危机国家的福利水平是非常高的，基本福利主要包括免费医疗保健、长期失业救济、高额养老金、悠长假期等；高福利也逐渐成为政党竞争上台的筹码。随着国民福利待遇日渐水涨船高，一些国家开始寅吃卯粮，依赖外债维持财政，实施“双赤字”政策。包括意大利、希腊在内的多国通过大量举债来满足国内消费需求。借钱举债成了资本主义在“生产性”不足和生产无保障的情况下维持高福利生活的无奈之举，这是资产阶级缺乏经济内在生产能力的表现，是资产阶级统治失败的无奈之举，这是引起当前欧债危机的深层次原因。以希腊为例，希腊经济的结构性缺陷和过度扩张的公共财政政策，则造成希腊长期的财政结构失衡，希腊只能依赖借债维持基本运转又无力偿债，加入欧盟后，追捧西欧国家高福利待遇的生活方式，更是直接造成希腊长期负债率不断攀高，大规模违约是不可避免的。
（五）欧债危机是资本主义发展规律起作用的表现，是欧元区结构性与体制性矛盾造成的
列宁曾指出，发展不平衡是资本主义绝对规律。在欧盟和欧元区内部各个国家的发展水平、经济结构、承受风险能力是存在差异的，即存在着发展不平衡的问题，即存在“南北差异”，这类似于当今世界的发展现状---南北差异。像德国、芬兰、荷兰等欧元区北方国家拥有很高的储蓄率，通货膨胀水平也相对较低，这些国家的竞争力较强，俗称为北欧国家；像包括希腊、意大利和葡萄牙等国在内的“地中海俱乐部”成员国，经济竞争力相对北方来讲比较弱，俗称为南欧。同时，也如格林斯潘所说，“北方国家比南方国家更加节俭自律，更加注重长期发展。”这样在欧洲内部存在着南北欧的发展差异，这种发展不平衡的结构性矛盾是导致欧债危机的原因。因为欧元区建立后，实现统一货币和货币政策，对各个成员国的要求是一样的，但是各个国家是有差别的，这就形成了欧元区要求的统一性和成员国发展水平差别性之间的矛盾。其结果是：竞争力差的国家只有通过借钱举债达到目标，同时竞争力差又制约了这种还债能力，到了一定程度导致危机就成了必然，这是资本主义发展不平衡规律起作用的表现。
为什么欧债危机国家不能很好的自救呢？这是由欧元区的结构性和体制矛盾造成的。在1999年欧元区启动时实际是把货币统一了，有一个相对统一的机构，比如由欧洲中央银行制定统一货币政策，但财政政策又分散在各个主权国家手里，这样就造成了结构性和体制性的矛盾：财政权和货币政策不搭配。各主权国家对自己的利率没有自主权，没有汇率调控能力，同时由于统一的货币政策导致各个国家没有发行货币的权力，而国家债务很大程度是通过本身的通货膨胀和汇率下调来实现无形削减债务压力，如美国。但欧元区各国就无法做到，这就必然的导致危机的出现。同时，欧洲有一个共同的货币和货币政策，但是没有一个共同的经济政府，这样，如果一国出现违约或者危机的危险的时候就没有经济政府来担保，危机的爆发就是必然的了。
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责任编辑王友海
欧洲债务危机相关名词解释新华网布鲁塞尔７月２１日电（记者刘晓燕崇大海）欧元区领导人２１日召开特别峰会，就希腊新一轮救助计划达成协议。下面是本次救助方案中涉及的一些相关名词。 一、债务违约（Ｄｅｆａｕｌｔ）：债务人无法按照合同条款向债权人偿还债务。 二、选择性违约（ＳｅｌｅｃｔｉｖｅＤｅｆａｕｌｔ）： １、债务人不能完全履行全部债务条款，但违约仍处可控范围。债权人与债务人达成协议，在部分违约情况下继续履行债务条约的其他条款。 ２、标准普尔对主权债务的一个评级级别（ＳＤ），其级别在“违约”（Ｄ）级之上。最新消息称，本次救助方案出台后，评级机构可能将希腊国债评级降至“选择性违约”（ＳＤ）级。 三、债务重组（ＤｅｂｔＲｅｓｔｒｕｃｔｕｒｉｎｇ）：债权人按照其与债务人达成的协议同意债务人修改债务条款。也就是说，只要修改了原定债务偿还条件的，均被视为债务重组。一些专业
人士指出，在本轮救助方案中，欧元区通过三种方式引入私人投资者（主要指银行）参与救助，实质上是对希腊债务实施重组。 四、债务展期（Ｒｏｌｌｏｖｅｒ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指在债务人出现偿债困难时，推迟债务到期时间。比如，私人投资者“自愿”将持有的希腊国债到期时间延长至３０年。 五、债务互换（Ｄｅｂｔｓｗａｐ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指希腊政府将发行新债券来替换私人投资者手中持有的国债，但新债的利率更低。 六、债务回购（Ｂｕｙｂａｃｋ）：本轮救助方案中私人投资者参与的一种方式，指持有希腊国债的私人投资者可以将国债卖回给希腊政府，但出售价格将远低于债券的票面价格。回购可以使希腊政府以更低成本削减债务。 七、欧洲金融稳定工具（ＥＦＳＦ）：２０１０年５月，为了防止希腊债务危机蔓延，欧盟与国际货币基金组织设立了总额７５００亿欧元（约合１．１万亿美元）的临时救助机制，其中由欧元区国家设立的“欧洲金融稳定工具”总额达４４００亿欧元（约合６３４１
欧洲债务危机分析论文 希腊主权债务危机自xx年末起，经多轮谈判协商，历程艰难。 那么希腊危机根源何在？ 宏观失衡是一个重要因素。作为欧盟成员国中规模较小、较不富裕的国家，1999-xx年间希腊GDP年均增长率为3.9%，高于欧盟平均水平。然而希腊经济过度依赖消费，同一时期经济增长对消费依赖程度平均为90.4%，导致外部逆差扩大、政府债台高筑。过度债务容易导致违约和危机。 简言之，希腊处于一个困境：债权人知道，希腊缺乏信誉度，不可能以其可负担的利率借到资金。希腊仍将依赖数量越来越大的官方融资。而这又创造了一个更深的陷阱。 爱尔兰是欧元区第二个接受救助的国家。 __之前，爱尔兰吸引了大量的资本流入，带来了国内经济的繁荣，但全球 __使得资本流入嘎然而止，银行坏账累积。爱尔兰政府在xx年9月为银行债务提供了担保。但由于经济陷入衰退，加上纾困银行，爱尔兰政府的财政成本上升，爆发了公共债务危机。
如果没有外部融资，爱尔兰政府将会违约。但欧盟提供了救助，爱尔兰的债务水平近一步上升。 xx年3月份，葡萄牙成了第三个申请资金援助的欧元区国家。 3月份，葡萄牙以将近6%的利率借入10亿欧元的一年期贷款（作为比较，德国能以1.3%的利率借到同样的贷款）；五年期贷款利率 则高达10%。只有一个经济高速增长的国家才能负担这么高的利率。但葡萄牙的经济增长在欧元区极为迟缓,。不景气的经济、沉重的利 息支出、艰巨的财政调整措施，都让葡萄牙举步维艰。 纾困的困境： ①由于希腊，爱尔兰和葡萄牙无力偿付过高的债务，人们建立 了一种机制，为它们提供偿债所需融资。按照设想，提供这种融资是为了换取它们采取相关措施，让它们的债务负担在未来变得可持续。但用来解决欧洲外围国家债务问题的这种模式，本身就提高了它们的债务水平。按照人们的设想，流动性问题的出现只是暂时的，官方融资能够帮助相关国家进行改革，让它们能够以正常状态回归自愿市场。但事实是，第一个接受救助的希腊，恢复的状况远不及预期，现在必须有新增资金不断流入，目前的局面才可以继续下去。只有得到公共资金的支持，外围国家的债务才可以无限制地增长下去。
图解欧债危机（上）来源：周宇的日志 “希特勒经常在面对我时给我信心，我将会用我自己的力量报答他，他会在报纸上见到我攻占希腊的新闻。” —贝尼托·墨索里尼 1940年6月，德军在西线战场所向披靡，其战果之辉煌令墨索里尼嫉妒不已。为显示意大利的武力，墨索里尼决定入侵希腊。10月，当时控制阿尔巴尼亚的意军进攻希腊，战争开始三个星期后，希腊军队打出国门，占领了阿尔巴尼亚南部山区。1941年3月，意大利发起反攻，一个星期后，墨索里尼决定停战并撤出阿尔巴尼亚，德军被迫介入。29个德军师2个月内荡平巴尔干半岛。但是，大规模的军队调动使得巴巴罗萨计划被迫延期至少一个月，对二战的进程产生了决定性的影响。希特勒说：“如果意大利人没有进攻希腊及需要我们的帮助，战争的进程将大为不同，我们可以在俄罗斯寒冬到来前攻占列宁格勒及莫斯科，更没有之后的斯大林格勒战役。” 70年后，希腊和意大利再次影响着德国，欧洲，乃至世界的命运。从希腊开始蔓延，并已持续两年的欧债危机仍在发酵。在爱尔兰和葡萄牙相继倒下后，欧元区第三大经济体–意大利也面临着信任危机，一旦其倒下，所引发的连锁效应足以摧毁欧洲银行业，并导致欧元区的解体以及世界经济的再度衰退。在经过6天6夜的讨价还价后，10月26日，欧元区领导人宣布了一系列决议：同意对希腊政府债券进行减值，使私人投资者承担相当于面值50%的损失；要求欧洲银行业明年6月前提高资本充足率；以及通过杠杆化，将欧洲金融稳定基金(EFSF) 的有效规模扩大至约1万亿欧元。市场对此欢欣鼓舞，全球股指强劲反弹，交易员们开始憧憬这一计划能为欧债危机画上一个句号。可惜好景不长，两天后，随着希腊政府宣布公投救助计划，全球市场再次陷入动荡。事实上，尽管欧元区领导人们在危机处理上已经迈进了一大步，但最新的方案仍没有解决欧元区的根源问题，且其无论在设计上以及执行上都面临着重重困难，欧元区的警报还远未解除。 La Vita è Bella (美丽人生) 要说清楚事情的来龙去脉，就要从2001年开始。那年，希腊正式加入欧元区。在统一的货币制度下，欧元区的边缘国家受益于核心国家德国和法国的信誉和经济实力，享受着与自身实力不符的低利率。从2001年到2007年，欧猪五国(葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、与西班牙) 的10年期国债与德国国债的息差一直保持在50个基点(0.5%) 以下（见图1）。
专业：物流管理1101班 姓名：袁天祥 学号：201124141 欧洲债务危机的成因及其影响分析 作为一名外行人看‘欧洲债务危机的成因及其影响分析’，刚看到这份作业倍感压力，但经过有限时间学习之后渐渐地对欧债危机事件略知皮毛。长话短说，让我们直接进入文章主题——欧洲债务危机的成因及其影响分析。 在了解欧洲债务危机之前，先向读者们介绍一下主权债务这个名词，主权债务是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向国际货币基金组织还是向世界银行，还是向其他国家借来的债务。现在很多国家，随着救市规模不断的扩大，债务的比重也在大幅度的增加。当这个危机爆发到一定阶段的时候可能会出现主权违约，当一国不能偿付其主权债务时发生的违约 那么整天在财经频道或网络出现的欧洲债务危机新闻，那么到底什么是欧洲债务危机呢？在这里可以向大家简单的阐述一下，简单点讲，就是欧洲许多国家的债务都要到期了，但它们拿不出那么多钱还债，就像企业的资金链要断了！当一个国家的收入无法偿还到期本息就会破产，欧猪五国都到了边缘，而且因为如果一国破产违约其他国家持有的该国债券无法收入，形成连锁反应，纷纷破产，所以称为危机。。欧债危机是由于欧元区一些国家，比如希腊，还有西班牙，葡萄牙，意大利等，政府面临着巨额的债务，这些债务是政府发行了大量的债券融资来应付财政支出，本来在发债时根据预测是能按时还本付息的，但是受到经济危机的冲击，各国经济疲软，失业率激增，政府收入减少，支出增加，导致政府无力偿还债务。爆发了债务危机。危机拖累了欧盟成员，因为，欧盟内如法德，需不断想这些国家注资，以保住欧元，这些救援国流动性减少，国内经济也受连累。整个欧元曲陷入危机。就是政府举债经营失败。一国财政支出是有一定底线需求的，政府公务、社会保障、卫生医疗、基础设施维护等等，但财政收入却来自商品市场主体的经营成果中的税收分割，如果一国市场主体在共同市场中因为技术、成本控制、销售、售后服务、经营管理等方面处于劣势，国家财政收入就失去保障，被迫赤字运行，运行期间国家市场主体在共同市场的竞争力得不到相对优势的提升，国家财政收入得不到改善，最终导致政府债务危机。这是不同生产力水平国家采取共同市场的必然结果。就如同在我们中国国内，如果没有中央政府对落后省份政府的财政转移支付，落后省份不但市场主体被兼并、挤垮，而且地方政府正常财政支出也无法应付一样的道理。共同市场，要求对落后区域的政府公务、社会保障、卫生医疗、教育环保等方面必须予以转移支付的支持，否则共同市场的事实，对落后区域是不堪重负的，因为财富向先进区域流动的太多太快，而非共同市场国家之间要好一些，毕竟汇率、进出口管制还可以对落后生产力国家有一定的自我保护。
欧债危机的表现、原因及其解决方案 【摘要】欧洲主权债务危机本质上是欧洲经济一体化的框架缺陷在金融危机冲击下的一次总爆发。其主要的导火索可以说是希腊。希腊在2001年达到了欧盟的财赤率要求，同年加入欧元区。对于希腊来说，加入欧元区既可以降低资本流动和交易成本，消除汇率波动带来的风险，又可以从欧元区整体的低利率中受惠，但是，希腊所付出的代价也是相当巨大的。具体而言，希腊为了尽可能缩减自身外币债务，与高盛签订了一个货币互换协议。这样，希腊就通过货币互换协议减少了自身的外币债务，达到足够的财赤率加入欧元区。但随着时间的推移，希腊就必须在未来很长一段时间内支付给对方高于市价的高额回报。希腊的赤字率显然会走入低迷状态，进而导致了 2009 年的主权债务危机形成。本文就欧债危机的表现及原因进行简要的分析与判断，并简单探讨了其解决方案。 【关键字】欧债危机，表现，原因，解决方案
正如孙海泳在《欧债危机：原因与影响——欧债危机：黑云压城城欲摧》中所说的：欧债形势恶化至当前的状况可谓冰冻三尺非一日之寒。总的说来，过度举债、超前消费、政府失职、欧盟制度缺陷以及外部原因等因素的累积效应最终导致了欧债危机的爆发与持续恶化。随着希腊债务危机于2010年4月爆发，欧债危机愈演愈烈，始作俑者希腊濒临债务违约的边缘，意大利则嗷嗷待哺，葡萄牙、爱尔兰、西班牙等国风雨飘摇，法、德等国也难独菩其身。美国金融危机后主权债务风险的上升与局部危机的此起彼伏是欧债危机爆发的大背景，而诸多因素交织影响催发了欧债危机。为应对危机，欧盟、国际货币基金组织采取了诸多救助措施，但欧债危机仍未得到有效遏制，并对世界经济的恢复和发展产生了极大的不确定影响。 一、欧债危机的表现 （一）欧债危机的近况概述 2009年底希腊债务危机爆发，拉开了欧债危机的序幕。为了帮助希腊走出危机，2010年5月，IMF和欧盟启动经济救助机制，向希腊提供总额1100亿欧元贷款。但外部的救援并没有挡住债务危机蔓延的步伐。2010年11月，爱尔兰债务危机爆发；2011年7月，欧盟启动对希腊第二轮救助方案；2011年8月，意大利和西班牙10年期国债收益率急剧上升①，成为多米若骨牌倒下的新牌；2011年9月，由于IMF和欧盟认为希腊年内财政赤字控制的目标难以实现，对希腊第二轮救助一度面临搁浅。欧元区债务危机愈演愈烈。 （二）欧债危机不断恶化 北京时间2011年9 月20 日，标准普尔②将意大利长期主权债信评级从“A+”下调至“A”，并将其前景展望维持负面。标准普尔称，调降反映出其认为意大利经济增长前景趋弱，意大利国家改革计划中的举措以及实施时间表可能对促进 ①8月2日，意大利和西班牙10年期国债收益大幅上涨，分别达到6.14%和6.46%，逼近希腊、爱尔兰等国向欧盟提出经济救援时的7%临界水平。 ②标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。
欧债危机对中国经济发展的启示欧洲主权债务危机还是能够我们很多的启示 第一,扩大内需,转变经济增长模式,提高国家的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力,不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展模式。欧洲债务危机发生的根本原因是各国的经济增长发力,国际产业竞争力下降。因此，降低对资本形成和净出口的依赖，应该适度压缩,提高居民收入、提高居民的消费倾向。 第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与地方政府负债的承受能力。欧洲债务危机的本质原因就是政府的债务负担超过了自身的承受范围,而引起的违约风险。我国应尽快以立法形式加强对地方政府预算管理,增强透明度,合理控制政府债务规模,加强风险管理。 第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共同货币区。欧元区这一分散的财政政策和统一的货币政策的矛盾,在几个不同版本的“亚元”即亚洲区域货币一体化方案中也同样存在,甚至更严重。在这种情况下,一旦实施货币一体化而缺乏必要配套措施,当类似希腊危机的事件发生时,亚洲各国所面临的压力和威胁,将同样甚至更加严重。所以,从目前的情况看,建立“亚元”货币体系的时机还未成熟,各项制度规则都有待进步一探讨和完善。 对于中国而言,中国远离欧洲债务危机现场,短期内也不可能发生主权债务危机,但是,我们还是应该以欧洲债务
危机作为前车之鉴，吸取教训，引以为戒，避免我国经济发展也存在相同的问题。 首先，应高度重视政府债务问题，必须未雨绸缪，将风险遏制在萌芽状态。目前，中国的主权债务规模相对来说并不太大，国债余额总量约为10万亿元左右，占GDP的比重不足25%，远远低于国际公认的60%的安全标准。但值得警惕的是，中国的地方债务问题却要严重得多，根据有关数据，目前我国地方债务的总规模大约为10.7万亿，如果加上国债余额，那么中国的债务总额占GDP的比重就将翻一番，达到约50%，接近警戒线水平。因此，中国在控制主权债务规模的同时，现阶段应将主要注意力放到如何化解地方债务风险上。 其次，保持国内货币政策的独立性，坚持将解决本国问题臵于制定货币政策的中心环节。从表面上看，中国的货币政策具有完全的独立性。但其实不然，在国际经济形势波动剧烈时期，国内的货币政策往往容易被国外的政策动向所左右。 最典型的就是2008年年底出台的经济刺激计划中，过多考虑国外经济危机的程度和对本国经济的冲击，致使过于庞大的刺激计划至今后遗症难消。不仅如此，货币政策的独立性还应该尽量减少行政对央行货币政策的干预，尽快实现利率的市场化，使货币政策工具的效应能够得到正常和充分的发挥。 再次，在改革和完善社会保障制度的同时，注意避免走
欧债危机的原因及对我们的启示 韩宗英 怎么判断2012年的经济形势？国际形势要看三件事解决得如何：欧债危机、美国危机和中东之乱。国内形势则要看三件事情发展得如何：GDP会不会大幅度下滑、物价水平及相关政策的制定和房地产的前景。 国际形势我们用一个字可以总结，就是“乱”，现在我们所处的国际形势的确是一个乱世，现在变化之中的各种各样的经济事件、金融事件正在影响着未来世界的格局。三件大事组合在一块，影响着我们的国际形势，在构成这个“乱”字：一是欧债危机，是美国危机，三是中东乱局。 我们今天就谈一谈欧债危机---欧洲债务危机形成的原因及启示 欧债危机，是乱的重要导火索。事实上欧债危机也是大量社会矛盾、经济矛盾集中的爆发点，欧债危机不是一个简单的债务危机，而是金融社会各种矛盾的综合体。欧债危机最表象的现象是很多处于欧债危机之中的国家，它们的公共财政状况令人担忧。欧洲基本上是两个“50％”：一个50％指的是国家整个的预算和财政支出占GDP的50％，另一个是每个国家以50％的财政支出用于福利型的社会开支。也就是说，社会福利支出约占GDP的四分之一；德国的这一比例更高达43%。 欧洲实行多年的高福利政策通过保障公民“从摇篮到坟墓的一生”，一定程度上有利于缩小贫富差距、缓解社会矛盾、维护社会稳定，但同时也潜移默化地改变了欧洲人的生活方式，导致很多人不愿储蓄、不爱就业、过度消费。 任何事件的发生都有一个导火索----“压死骆驼的是最后一棵稻草” 蒁欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的----希腊债务危机 蚁长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社
摘要：欧债危机是以国家主权作为信用担保，对外借钱或者发行债券，但因各种原因不能按期如约偿还债务所造成信用违约的危机。欧债危机已在欧洲造成全面综合性危机。站在政治经济学视角上分析欧债危机可以看出：一是为什么借钱发债？借钱发债是资产阶级实现统治和欺骗民众的需要，是资本主义社会阶级矛盾恶化的结果，欧债危机是资产阶级统治和政治欺骗的一次失败和破产；二是为什么还不上钱？是因为资本主义寄生性和腐朽性所造成的经济“非生产性”失去还钱能力；三是为什么救助危机步履艰难？是因为资本主义之间的矛盾导致外部救助很难实现，现行欧盟和欧元区的体制和机制矛盾导致自我救助很难实现。 关键词：金融危机；欧债危机；资本中图分类号：F830.99(5) 文献标识码：A 文章编号：1004-0544（2012）08-0185-04 当前欧债危机的政治经济学分析 李本松 （河南工业大学思想政治教育学院，河南郑州450001） 目前欧洲债务危机是世界经济面临的主要威胁，其将怎样发展和演化现在还很难预料，这使世界经济面临着不确定性和再次危机的风险性。欧债危机自爆发以来，各方都在反思和分析这场危机，同时也在努力采取措施试图拯救危机，但是欧债危机反倒越演越烈，并形成经济、政治和社会等全面综合性危机。这一方面说明这场危机的复杂性和深刻性，另一方面也说明需要改变对危机进行反思的视角和方法，也许只有这样才能更深刻地认识到问题的本质。本文就是立足于政治经济学的理论与方法分析当前日益肆虐的欧债危机，希望能给人们提供认识欧债危机的另外的视角和启示。 一、欧债危机：金融危机的继续和当前形式 欧债危机是发生在欧洲部分国家的主权债务危机，是欧洲主权国家以国家主权为信用担保对外借债或者发行债券，但是由于各种原因不能如期偿还债务或政府无力偿还，由此导致不能到期如约偿还债务造成的违约失信的危机，这也是主权信用危机。早在2008年10月，北欧小国冰岛的主权债务问题就浮出水面，其后是中东欧国家。2009年12月，全球三大评级公司标普、穆迪和惠誉分别下调希腊的主权债务评级，标志着希腊开始陷入主权债务危机之中。此后危机越演越烈，爱尔兰、葡萄牙、西班牙、意大利等欧洲多个国家也陷入危机，欧债危机全面爆发。 这次欧债危机是由美国2007年8月的次贷危机所引发的全球金融危机引起的。随着2008年世界金融危机的全面爆发和向全球蔓延，国际金融危机的危害日渐加深和 危机的全面展开，这引起了希腊主权债务危机，并最终导致欧洲多国陷入债务危机。从欧债危机的发展和蔓延的历程来看，可以分为如下三个阶段。 第一阶段是因金融危机导致主权债务危机发生，这些国家有：冰岛、希腊等国。在2009年12月，全球三大评级公司相继下调希腊主权评级：12月8日，惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面；12月16日，标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A －”下调为“BBB+”；12月22日，穆迪宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。这标志着希腊主权债务危机正式开始。 第二阶段是欧债危机的扩散。受金融危机影响，爱尔兰的银行业压力测试表明救助需要庞大资金，这就导致了爱尔兰国债收益率大幅上升，爱尔兰不得不接受欧盟和 IMF 850亿欧元救助金。2010年1月11日：穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级。随着金融危机影响的深入，在压力不断增加的情况下，葡萄牙成为第三个要求欧盟救助的国家。欧债危机从希腊蔓延到爱尔兰、葡萄牙，这也使危机呈现出扩散趋势。 第三阶段是欧债危机的全面爆发。由于欧债危机形势持续恶化，欧债危机又蔓延到了西班牙、比利时和意大利等国家，这使欧债危机由欧洲边缘向核心蔓延，这也使危机的规模扩大了。 考察欧债危机的传播路径来看，从希腊这一点到爱尔兰、葡萄牙、西班牙，然后再到比利时、意大利等国家，这样危机蔓延近乎欧洲一周的过程中从欧洲的边缘扩散到核心区域。这个过程始终是因世界金融危机影响推动的，是金 作者简介:李本松（1969-）,男，河南信阳人，哲学博士,吉林大学经济学院经济学（理论经济学）博士后,河南工业大学思想政治教育学院副教授。
昆明理工大学津桥学院证券与期货 期末论文 股市调查分析报告 班级：国贸094 姓名：姜帆 学号：200916014404
大盘走势 欧债危机恶化利空A股市场 1、欧债危机施压道指收跌2%（新浪） 新浪财经讯北京时间11月24日凌晨消息，周三美国股市大幅收跌，标普500 指数连续第六个交易日走低。德国标售国债的市场需求冷淡，欧洲政府债券违约的保险成本攀升至历史新高，令人担心欧元区债务危机问题正在恶化。美东时间11月23日16:00(北京时间11月24日05:00)，道琼斯工业平均指数下跌236.17点，收于11,257.55点，跌幅为2.05%；纳斯达克综合指数下跌61.20点，收于2,460.08点，跌幅为2.43%；标准普尔500指数下跌26.25点，收于1,161.79点，跌幅为2.21%。 评：A股处于关键的短线方向选择点，欧债危机恶化导致美股大跌，势必给A股雪上加霜！ 2、欧债担忧加剧欧股收低1.3%（新浪） 欧股周三收低，多个利空消息令投资者惶惶不安，包括德国债券拍卖结果令人失望，中国制造业数据疲软。斯托克泛欧600指数下跌1.3%，收报220.31点。德国DAX 30指数下跌1.4%，收报5457.77点。英国富时100指数下跌1.3%，收报5139.78点。法国CAC 40指数下跌1.7%，收报2822.43点。意大利富时MIB指数下跌2.6%，收报13,915.78点。 3、浙江6家农村合作银行恢复执行16%存款准备金率（新华社） 新华社北京11月23日电(记者王宇、王培伟) 记者23日从中国人民银行杭州中心支行获悉，人民银行对浙江省6家农村合作银行恢复执行16%的存款准备金率。近年来，中国人民银行对农村合作银行实施有区别的存款准备金率政策，每年11月对农村合作银行当年前三季度的信贷情况进行评估，对支农信贷投放力度不能达到一定标准的农村合作银行执行比正常水平高0.5个百分点的存款准备金率。2010年11月25日起，经评估对全国20多家农村合作银行(其中浙江省6
2012年第2期下旬刊（总第472期） 时 代 金 融 Times Finance NO.2，2012 （CumulativetyNO.472）欧洲债务危机解决方案评析 杨 婷 （西南财经大学金融学院，四川 成都 611130） 【摘要】本文对此次欧元区主权债务危机中实际采取的救助措施进行了介绍和评价，得到的结论是现在出台的这些救助措施只能作为短期措施，暂时缓解债务危机维持市场的信心，为最终从根本上解决欧元区的主权债务危机争取时间，创造条件。从长期来看，欧盟要彻底的解决本次危机，危机国家必须要经历一个漫长而痛苦体制改革过程。 【关键词】欧债危机 救助措施 评价 为应对全球金融危机影响，2009年包括希腊在内的全球绝大多数国家均实施了积极的财政政策，由此导致希腊财政赤字急剧攀升，引发国际金融市场对其未来偿债能力担忧，希腊主权债务危机爆发，问题迅速蔓延至其他欧元区国家，导致欧元区主权债务危机的产生，影响着世界经济的复苏。为了解决这场危机，减少其对世界金融秩序的危害，欧盟采取了一系列的救助措施。 一、强化金融监管 （一）方案概述 面对金融危机和主权债务危机的外部冲击，欧盟试图通过加强欧盟体制内金融领域的监管来解决债务危机。其主要措施有： 1.通过泛欧金融监管改革法案 欧盟成员国财政部长2010年9月7日通过泛欧金融监管改革法案， 这套改革方案将为欧盟金融监管奠定新的基础，消除金融危机中暴露出的缺陷和不足。根据这套改革方案，欧盟将新设4个机构，在微观层面上，欧盟将新设3个监管局；在宏观层面上，欧盟将设立一个主要由成员国中央银行行长组成的欧洲系统性风险委员会，负责监测整个欧盟金融市场上可能出现的宏观风险。 2.加强对国际信用评级机构的监管，建立欧盟信用评级机构 欧盟委员会于2010年底建立“欧盟金融市场机构”加强对信用评级机构的监管，该机构从2011年1月1日起开始运作，监管对象包括国际三大信用评级机构在欧洲的分支机构。 3.加强银行业监管 一方面，为了提高欧洲商业银行资本金的数量和质量，加强对系统重要性银行的监管，控制银行的脆弱性问题，欧债危机的一揽子救助方案中要求将银行的资本充足率要求提高到9%，高于《新巴塞尔协议》规定的8%。另一方面，欧洲议会2010年6月30日宣布将从2011年起严格限制银行高管的奖金数额，以遏制过度冒险行为，防范危机重演。 4.严管高风险金融产品业务 2010年6月17日举行的欧盟峰会上，欧盟各国领导人强调，尽快推进相关立法，对对冲基金加强监管，包括对金融衍生品市场加强监管，尤其是卖空行为和信用违约掉期合约。 （二）方案评析 1.积极意义 ①泛欧金融监管改革法案的通过，使得欧盟在面对国际金融危机持续冲击时，面对部门内部和部门之间相互作用的复杂系统性风险时，形成了统一的宏观监管手段和整体监管合力。 ②加强信用评级机构的监管，把对信用评级机构的监管大权从各个成员国手中收上来，统一交给欧盟新机构掌管，结束美国在信用评级领域一家独大的局面，建立并扩大欧洲的话语权。 ③提高欧洲商业银行的资本充足率，有助于修复银行的资产负债表，使欧盟大型银行免于被迫破产重组或被政府接管，恢复市场信心，这对于维持欧洲金融体系稳定至关重要。另外，限制银行高管的奖金将有效防范由过度冒险带来的风险威胁。 ④加强衍生金融工具交易的监管，可以降低欧洲金融体系的杠杆比率，从而控制衍生工具对金融机构风险敞口的放大效应，有效防范金融风险的扩散效应导致的欧盟各成员国金融市场剧烈震荡。 2.存在障碍 ①按照巴塞尔新协议的监管要求，为了提高资本充足率和流动比率，银行更加倾向于持有低风险、高流动性的政府债券，然而一旦政府债券出现违约风险，则会使银行体系产生严重的风险。 ②为银行体系注资以满足其资本充足率的方法，无法从根本上解决银行存在的问题，而且容易产生道德风险，例如欧洲银行会通过各种手段规避现有的监管制度，去从事高风险的业务。 ③上文提及的各种加强欧盟金融监管的措施都是在危机爆发以后才相继出台，也就是说欧盟的金融监管对于加强金融体系的稳定性存在严重的滞后性，对欧盟整个金融体系的系统性风险监管相对缺失，缺乏一定的预见性，基本只是“亡羊补牢”的效果。 二、改革财政政策 （一）方案概述 深陷欧债危机的国家纷纷出台相应的财政紧缩政策来减少或者是避免主权债务危机对他们的影响。 希腊 2010年1月14日，推出了《稳定与增长方案》。该方案旨在将希腊2009年12.7%的赤字率在2012年时削减到2.8%。3月5日，希腊通过了新的国家部门减薪和税收增加措施，估计该措施将产生48亿欧元的开支节约。2011年 5月23日，希腊推出了一系列的私有化措施，该项措施是为实现在2015年筹集500亿欧元来偿还其高额债务目标的一部分。另外，希腊政府准备出售高达300亿欧元的国有地产，以筹资削减债务。 西班牙 2010年5月27日，今后两年将缩减财政支出150亿欧元。具体措施包括2010年削减公务员工资5％，2011年冻结公共部门工资和部分养老金。 葡萄牙 2010年5月13日：为将财政赤字在2011年底前减至4.6%，政府决定在未来一年多时间实施更严厉的节支和增税措施，包括上调增值税、个人所得税、部分企业税，削减政府官员和公共部门管理人员薪水。 （二）方案评析 1.积极意义 ①紧缩政策有助于减少危机国家债务负担 随着欧洲各国采取紧缩的财政政策，即减少政府开支，增加税收，从理论上讲这将使得整个国家出现盈余（PS），最终可以实现债务占名义GDP的比重出现减少。相关数据表明，紧缩的财 Times Finance 199
欧债危机产生原因分析及对中国的启示 摘要：欧债危机是欧盟成立以来遭遇的最大规模的破坏性事件,也是欧元区统一货币制度建立以后面临的最为艰难的困境。此次危机不仅对欧元区的经济、政治、社会、等领域造成巨大冲击,也对其他国家乃至全球产生负面影响,迫使各国重新审视自身的政府债务问题。本文从政治、经济、产业结构、各国博弈方面分析其产生原因及其对中国的启示。 关键词：欧债危机福利社会保障人民币区域化国际化 一、产生原因：从政治、经济、产业结构、各国博弈方面分析 （一）政治体制不完善 1.政府部门的失职。 在欧债危机中，政府失职是重要的助推因素。长期以来，欧洲尤其是希腊等南欧国家的政客，为了拉拢选民，追逐短期利益，不顾本国的实际经济情况，不断向选民提供高福利的承诺并且，一些政府部门自我监管不严，在政治上更多地为某些利益集团服务，甚至试图通过各种途径逃避欧盟委员会和欧洲央行的监管处罚，德法等国曾是这方面的典型。另外，一些政府对本国GDP数据盲目乐观，放任国内经济泡沫肆意膨胀，形成经济势头良好的幻觉，泡沫一旦破灭，不得不举债救助银行业，进而出现债务危机!还有些政府在危机发生的关键时刻不作为，不敢断然采取措施，而是一味拖延，导致危机升级! 2.各国政府间责任与权利之间的权衡。 一方面，现代市场经济是责任经济，任何经济主体在享受权利的同时，都必须承担相应的责任和义务，没有无责任的权利；另一方面，市场经济各主体都存在搭便车的冲动，都希望在享受权利的同时，不承担责任与义务。这样，现代市场经济就产生了责任与权利间的矛盾，也就是由谁来承担推动社会发展责任的问题，这一问题在欧盟社会表现得尤为严重.欧盟有 27个成员国，其中欧元区有17个成员国，这些国家之间经济社会发展很不平衡，随着欧洲经济一体化进程的推进，希腊、葡萄牙等经济发展水平较低的国家，在工资水平、福利制度上向经济发展水平较高的国家看齐，这就必然增加了政府的财政支出，导致这些国家债务规模不断扩大，随着财政赤字和债务规模的不断膨胀，经济实力较弱的国家必然发生债务危机。 3.政府面临效率与公平之间的矛盾。 一方面，现代市场经济是效率经济，通过竞争追逐利润是市场经济的本质特征，因而市场经济中必然有强弱胜负之分，不断实现优胜劣汰；另一方面，现代市场经济又追求公平，高福利制度是欧洲现代文明的重要特征，政府有责任保障民众较高质量的生活水平。长期实行高福利政策使得欧洲各国财政入不敷出，不得不扩大债务规模，债务压力日益沉重这种现象发展到一定程度，必然爆发债务危机。
论欧债危机对世界经济的影响 国际形势我们用一个字可以总结，就是“乱”，现在我们所处的国际形势的确是一个乱世，现在变化之中的各种各样的经济事件、金融事件正在影响着未来世界的格局。三件大事组合在一块，影响着我们的国际形势，在构成这个“乱”字：一是欧债危机，二是美国危机，三是中东乱局 欧债危机，是乱的重要导火索 近期标准普尔公司下调美国主权信用评级欧洲债务危机向欧元区核心国家蔓延西方主权债务问题成为全球关注的焦点。国际金融市场剧烈震荡引发全球对再次爆发金融危机的忧虑，担心世界经济陷入“二次衰退”。后金融危机时期西方主权债务问题成为世界经济稳定发展的主要威胁。 欧洲的债务危机从希腊的主权债务危机开始。截止2009年底，希腊政府债务余额已经超过其GDP的110%财政赤字超过了GDP的12%以上，这些指标都大大超过了欧盟规定的标准根据欧盟的规定，政府债务余额不能超过GDP的60%当年财政赤字不超过GDP的3% 。随着2010年4月份之后不断有到期的债务需要偿还希腊政府，必须要从国际市场筹集大量资金，但因为其债务负担已经超过规定信用，评级机构将其债券评级不断调低希腊政府通过市场筹集资金的成本，债券的收益率将越来越高，未来偿还债务的能力将进一步降低陷入了恶性循环。 事实上欧债危机也是大量社会矛盾、经济矛盾集中的爆发点，欧债危机不是一个简单的债务危机，而是金融社会各种矛盾的综合体。欧债危机最表象的现象是很多处于欧债危机之中的国家，它们的公共财政状况令人担忧。欧洲基本上是两个“50％”：一个50％指的是国家整个的预算和财政支出占GDP的50％，另一个是每个国家以50％的财政支出用于福利型的社会开支。也就是说，社会福利支出约占GDP的四分之一；德国的这一比例更高达43% 欧洲实行多年的高福利政策通过保障公民“从摇篮到坟墓的一生”，一定程度上有利于缩小贫富差距、缓解社会矛盾、维护社会稳定，但同时也潜移默化地改变了欧洲人的生活方式，导致很多人不愿储蓄、不爱就业、过度消费。 任何事件的发生都有一个导火索----“压死骆驼的是最后一棵稻草” 欧洲债务危机是由希腊债务危机蔓延而形成的----希腊债务危机长期的高福利政策是欧元区诸国财政负担沉重一大诱因。这些国家一直奉行高福利的社会经济政策，执政者出于选举的需要，不敢对经济和社会体制进行大刀阔斧的改革，长期维持高福利的社会保障体系，造成了财政的入不敷出，不得不依靠举债度日。随着区域一体化的日趋深入，以希腊、葡萄牙为代表的一些经济发展水平较低的国家，在工资、社会福利、失业救济等方面逐渐向德国、法国等发达国家看齐，支出超出国内产出的部分越来越大。 当前欧洲债务危机已动摇了全球金融市场的内稳性,甚至开始干扰市场对风险资产的有效定价和资源配置。一方面债务问题将影响市场预期，进而放大市场波动幅度，股票市场的波动性将扩大主要货币的汇率，波动将加大大宗商品和原油价格将更加不确定。另一方面国际资本流动将更加紊乱。国际资本频繁在发达经济体和新兴经济体之间来回流动导致了全球资本流动的无序性加剧了全球市场的波动新兴市场受到的影响将更大。迪拜房地产泡沫的破灭就是国际资本流动一波三折的结果。
欧债危机的起源和演化及其成因剖析 主权债务危机主要是在凯恩斯主义的指导下，各国的财政政策和货币政策方面未能达到最优甚至干扰了实体经济运行的后果，以下是搜集整理的一篇探究欧债危机起源的，供大家阅读参考。 希腊债务危机引发的欧元区主权债务危机暴露了欧元区制度设计和管理的根本缺陷.危机从希腊向葡萄牙、爱尔兰、意大利、西班牙依次蔓延,并且波及欧元区核心国法国,甚至冲击到欧元区最强大的经济体德国.欧元区主权债务危机蔓延至今,已逐步演变成为全球经济和国际金融市场的一个中长期的制约因素,这不仅会给当初肆意扩大欧盟的始作俑者带来恶果,而且很有可能会把世界经济重新推入衰退的境地.美国前财政部长萨默斯分析道:"欧洲是全球经济最大的一股力量,世界其他地区和欧洲都有厉害关系,所以都需要帮助这里避免金融动荡,帮助它持续增长,确保它的金融系统能够支持全球投资……"[1] 因此,思考债务危机爆发的原因,对于探索危机的应对措施和建立危机防范机制尤为必要,且更能够为身处转型大背景的我国经济带来重要启示. 1欧债危机的起源和演化 1.1希腊主权债务问题---欧债危机第一块骨牌 希腊在欧洲是一个经济相对比较落后的国家,按其真实的宏观经济数据是不符合欧元区加入标准的,但在美国投行高盛(GoldmanSachs)的帮助下该国仍然于2001年顺利加入了欧元区.尽管希腊的欺骗行为粉饰了其宏观经济的指标,但是其国内公务员队伍庞大;公共事业开支过高;偷税漏税严重等结构问题在其加入欧元区后始终未能触及,其政府预算赤字占GDP的比例在欧盟国家中仅次于英国和爱尔兰,政府债务居于欧盟首位.[2]2009年年底,希腊财政长期毫无节制的挥霍最终导致财政收支恶化,进而全球三大评级机构---惠誉、穆迪和标普相继下调希腊主权评级,拉开了欧债危机的序幕. 1.2美国次贷危机引发的全球金融危机---欧债危机导火索 希腊不合理的赤字弥补机制从其加入欧元区时就存在,但是欧洲主权债务危机却在2009年爆发,一个重要的导火索就是2008年美国次贷危机引发的全球金融危机.金融危机对欧元区的负面影响集中在两个方面:一方面,欧洲资本在美国的投资遭受损失,重创欧元区的金融机构.欧洲货币同盟(EMU)为了维护欧洲金融系统的稳定,默许各国政府向国内银行系统注资,导致政府债务攀升.[3]
世界经济欧债危机分析 一、欧州债务危机的爆发 2009年12月，国际金融评级机构下调了希腊的主权评级，欧洲债务危机开始显现。由于当时绝大多数经济学家认为希腊的债务危机仅仅是希腊国内的经济出现的一些波折，更认为希腊的经济规模较小，其债务危机的影响不会进一步扩大，因而没有给以足够的关注与重视，更没有及时采取救助措施。随着时间的推移，到了2011年1月11日，穆迪公司警告葡萄牙，假如不采取有效措施控制其国内的赤字，将调降该国的国债信用评级。至此，希腊已非危机主角，整个欧洲都开始受到债务危机的影响，即使像比利时这样的外界认为经济较为稳定的国家，以及欧元区内经济实力较强的西班牙，都被发出预警，称其在未来三年中的赤字将会居高难下。随着事态的进一步发展，德国等欧元区的经济龙头强国也开始受到危机的影响。这时，在国际外汇市场，欧元汇率大幅下跌。随着投资人对经济前景的信心降低，欧洲股市遭受重挫，整个欧元区跌入了成立以来的冰点。对于愈演愈烈的欧债危机，欧盟成员国财政部长于2010年5月10日凌晨，达成了建立一个总额高达7500亿欧元的救助基金的共识，以构建新的欧元区金融市场稳定机制，避免危机更进一步的
蔓延。但是这些努力与救助收效甚微，2010年9月20日，标普公司下调意大利主权信用评级，展望为负面。意大利高筑的债台令市场感到担忧，该国负债达1．9万亿欧元(合2．6万亿美元)，相当于意大利国内生产总值(GDP)的近120%。这使得意大利想要再融资变得十分困难，其抗金融风险的能力极为脆弱。高盛(GoldmanSachs)表示，在2012年结束之前，意大利有将近3800亿美元的债务需要进行展期。至此，欧债危机全面爆发。 二、欧债危机形成的原因 (一)欧债危机的发生与欧元区形成的历史和制度设定有着密切的关系 历史上，欧洲经济版图内，西欧的发展水平要远远高于东欧各国。在欧盟扩容之初，其设想是期望把东欧作为新兴经济体而让其发挥作用:一方面为西欧的产品提供市场，另一方面向西欧提供丰富的廉价的劳动力。但事实上，东欧国家加入欧盟后，普遍选择的是加速提高国家的福利社会建设，对盟内经济发展的拉动作用并不明显。制度方面，在2002年欧元代替了12个欧盟国家的货币，并作为唯一货币通行进而形成欧元区后，其区域内的货币政策和财政政策的制度
对欧债危机的理解及看法 对于欧债危机我的片面理解是欧盟国家实施高福利政策，让人民享受高福利。但在经济萎靡时，政府的财政收入入不敷出，造成财政赤字。在这种情况下，政府还不减少支出，减少福利，继续维持高福利。高福利的继续，使欧盟的债务累积，形成危机。因为没有经济增长的支持，债务也无法偿还，使欧元的信誉的受损，融资筹资难度加大。融资困难，又限制了经济的发展。这样，债务和经济就行成了恶性循环。 目前，欧债危机愈演愈烈，对世界经济复苏产生了严重影响。欧债危机是欧洲经济发展模式失败的结果。最新消息：国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德说，希腊“有序退出欧元区”风险正在增加。希腊总统府15日宣布，希腊各政党领导人关于组建联合政府的谈判已经破裂，希腊将于6月份再次举行议会选举。德国总理默克尔在柏林总理府与当天刚刚就任法国总统的奥朗德举行首次会晤，奥朗德重申希望就财政契约重新谈判。两国首脑均表示，希望希腊留在欧元区。今年第一季度欧盟和欧元区国内生产总值均与前一季度持平。德国经济好于预期，环比增长0.5%；法国零增长；英国萎缩0.2%；葡萄牙萎缩0.1%；西班牙萎缩0.3%；意大利萎缩0.8%。美国劳工部公布的数据显示，由于能源价格上涨压力回落，美国消费价格指数4月份环比持平。美国参议院通过一项法案，将美国进出口银行营业执照延期三年，并将其贷款能力提高400亿美元至1400亿美元，以帮助美国
增加出口。受希腊组建联合政府失败影响，欧元对美元汇率15日再次下跌，纽约汇市1欧元收报1.2734美元，创四个月来新低。 上述一系列问题都是有欧债危机的前提下所产生及蔓延形成的，而又是什么造成了如此严重的危机呢，我认为其根本原因是货币制度与财政制度不能统一，协调成本过高。欧盟各国劳动力无法自由流动，各国不同的公司税税率导致资本的流入，从而造成经济的泡沫化。以及欧元区设计上没有退出机制，出现问题后协商成本很高。 从公债理论及其现实存在问题所考虑，我认为造成欧债危机的主要因素是：1、金融危机中政府加杠杆化使债务负担加重（金融危机使得各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，高福利、低盈余的希腊无法通过公共财政盈余来支撑过度的举债消费。全球金融危机推动私人企业去杠杆化、政府增加杠杆。希腊政府的财政原本处于一种弱平衡的境地，由于国际宏观经济的冲击，恶化了其国家集群产业的盈利能力，公共财政现金流呈现出趋于枯竭的恶性循环，债务负担成为不能承受之重。）2、产业结构不平衡：实体经济空心化，经济发展脆弱（以旅游业和航运业为支柱产业的希腊经济难以抵御危机的冲击。以出口加工制造业和房地产业拉动经济的意大利在危机面前显得力不从心。依靠房地产和建筑业投资拉动的西班牙和爱尔兰经济本身存在致命缺陷。工业基础薄弱，而主要依靠服务业推动经济发展的葡萄牙经济基础比较脆弱。）3、人口结构不平衡：逐步进入老龄化（人口老龄化是社会人口结构中老年人口占总人口的比例不断上升的一
《国际贸易问题》2011年第11期经济热点 欧元区主权债务危机分析 刘迎霜 摘要：欧元区主权债务危机的爆发缘于欧元区分散的财政政策与统一的货币政策之间的二元矛盾；欧元区国家不可持续的社会经济结构模式；全球金融危机的冲击。欧元区主权债务危机从债权安全、国际贸易、汇率改革、人民币国际化等方面给我国带来挑战和机遇。欧洲主权债务危机对我国的总体影响是有限的，我国在近期也不可能出现主权债务危机，可以从欧元区主权债务危机中得到启示：加快经济结构优化调整；规范地方政府融资行为；谨慎开展区域货币一体化合作。 关键词：主权债务；金融危机；国际贸易；人民币国际化；区域货币一体化 欧元区正经历着其自1999年成立以来的最为严重的主权债务信用危机。所谓主权债务，是指主权国家以国家信誉作担保，通过发行债券等方式向国际社会所借的款项。由于主权债务大多是以外币计值，向国际机构、外国政府或国际金融机构借款，因此，一旦这些国家的信用评级被调低，就会引发主权债务危机。欧洲主权债务危机祸起希腊，当年希腊为在2001年加入欧元区达到欧盟规定的财赤率，必须降低自身的外币债务，就于2000年和2001年，与高盛签定了一个交叉货币互换协议。这些交易减少了希腊当期的外币计价债务，使希腊2001年的财赤率达到足够加入欧元区的要求。然而希腊得到这一好处的代价是未来支付给高盛高于市价的回报。换句话说，希腊以未来更高的负债，换取了2001年较低的债务和赤字率。而这一切终于在2009年使希腊政府无力偿付这些债务，引发债务危机。2009年12月全球三大评级公司纷纷下调希腊主权评级，希腊的债务危机开始不断升级，与此同时，市场发现欧洲其他几个国家如葡萄牙、西班牙、爱尔兰以及意大利也存在类似债务问题，赤字与债务比例远高于欧元区设定的门槛。惠誉、穆迪、标准普尔全球三大评级公司先后几次下调了希腊、葡萄牙和西班牙的主权债务等级，最终这些国家在2010年里经历了银行危机的迅速恶化,国家债券融资成本急速飙升,最终不得不申请国际货币基金组织（IMF）、欧盟和欧洲央行（ECB）的救助,由于欧共体之间的联盟关系，欧盟各国央行之间互相持有其他同盟国的政府债券，导致整个欧盟都受到债务危机的困扰。 欧元区主权债务危机对世界经济和中国经济都产生了重大影响，思考其成因，能为防范主权债务危机，发展我国经济带来很多启示。 [基金项目]本文为2009年度国家社会科学基金重大项目“深化金融体制改革”（09&ZD030）的阶段性成果。刘迎霜：上海社会科学院法学研究所200020电子信箱：cowys2001@https://www.doczj.com/doc/667100337.html,。