行业动态
证券研究报告
2011年6月7日
农业 研究部
2011年5月农产品价格走势与投资启示
袁霏阳1
分析员，SAC 执业证书编号：S0080200010007：
yuanfy@https://www.doczj.com/doc/635821711.html,
投资建议：
5月9日以来，即从上期价格月报发布日至今，A 股农林牧渔板块表现趋向活跃，并且整体跑赢大盘3.2个百分点，这与我们上期月报观点一致。往后看，围绕天灾与猪价上涨主题的博弈仍会在6、7月间继续，之后可转向关注油脂油料与海珍品价格，国内食品价格环比上涨趋势一时还难以终结。
天灾博弈仍有望继续，玉米价格更值得期待：天灾博弈赌的是预期，但会因为灾情瞬息万变，成灾至造成企业盈利影响需要时间，且中途面临政府政策干预而面临巨大的不确定性。回顾过去一月，市场聚焦干旱，并且主要针对粮食生产（如北大荒等）、粮食加工（如金健米业等）、种业（如隆平高科等）、淡水养殖（如大湖股份等）和水产饲料（如通威股份等）等靶向发动攻击，但因现货市场米、麦价格几无表现，淡水养殖与水产饲料公司本身可能受累于旱灾，因此上述板块未能被炒高。眼下，除安徽中部和湖南东部，透雨已极大缓解其他大部分受灾地区旱情，但又在江西、湖南和贵州等地埋下旱涝急转的隐忧。由于涝灾对于6、7月间稻谷孕穗抽穗、小麦收割、玉米出苗、大豆开花与棉花蕾期都会带来不利影响，市场很可能转向挖掘与此相关的标的，但会同样面临上文提到的诸多不确定因素。天灾博弈难度加大使我们更趋向于关注有料的炒作，如果说天灾博弈背后的逻辑依托是粮价上涨，那我们更愿意放弃米、麦而专注于玉米价格上涨预期，原因在于：1）国内玉米加工与饲用需求旺盛但库存有限，近期中储粮进口100万吨美国黄玉米印证了这一紧平衡状态，而且与米、麦相比，国内玉米库消比明显偏低，政府对于玉米价格的掌控力度相对薄弱；2）国内生猪存栏量于4月见底回升，并伴随存栏小猪育肥过程中大猪存栏比重回升，饲料与玉米消耗看涨；3）截止5月29日，美国当季玉米种植进度仍落后过去五年平均近10个百分点，且受到不利天气影响玉米优良品率预计较去年大幅下降13个百分点；4）投资界普遍关心的玉米/小麦价格比目前稳定在过去五年0.96-1.02波动区间的中值0.99附近，未见玉米价格未来独立行情的任何阻力。基于上述分析，我们预计6、7月间围绕天灾的博弈仍可能活跃于粮食加工生产、粮食加工、种业、油脂有料与棉花生产等诸多领域，但我们更期待原粮中玉米价格的上涨，并且把选股重心放在前期股价持续大幅回落的玉米种子板块，如敦煌与登海种业等。 猪价炒作进入后半程，过快上涨恐致后劲不足：5月中下旬起，国内猪（肉）价快速上扬疑与廋肉精事件过后生猪存栏量见底与出栏量瞬间缩小以及需求的温和放大有关，这也使得养殖与饲料板块成为过去一个月内与旱情相关板块一起受到市场热捧的对象。但我们意识到，此轮猪价上涨过程中母猪补栏并不积极，导致母猪市价同比涨幅不到40％，表明养殖户并未全情介入，而仍坚守于仔猪补栏模式，这可能导致猪价停留于顶部时间较长（我们预计可至明年年初），但为时仅4-5个月的仔猪育肥期会使最早一个月后国内生猪出栏量即可能出现回升，从而阻碍猪（肉）价持续快速攀升步伐。由于市场炒作更关心未来价格趋势，所以我们把6、7两月视为猪价炒作后半程，但因猪（肉）价会随三、四季度强劲需求而维持高位，养殖与相关饲料板块的盈利景气度是实实在在的，所以我们不认为猪价炒作会于近期草草收场，但会谨慎推荐具有盈利与估值双重安全边际的公司。博弈猪价上涨最直接的标的是生猪养殖业，相关公司主要推荐正邦科技与雏鹰农牧。受益于生猪养殖业景气度攀升，相关饲料行业景气度亦值得憧憬，预计国内生猪存栏量于瘦肉精事件过后的4月见底，并于5月起逐月回升。存栏量增加以及小猪育肥过程中大猪占比回升将使饲料消耗量上扬，并有望带动饲料价格出现补涨，相关公司主要推荐新希望、大北农和新金农。此外，猪肉和鸡肉消费之间的替代关系使得今年3月以来，国内鸡（肉）价格保持平稳并于近两周开始上扬，一改平时跟随苗鸡价格每6-7周呈现锯齿形波动的特点。相关公司主要推荐圣农发展。
油脂油料业景气度或可提前憧憬：尽管目前仍值中国港口大豆去库存与巴西市场大豆创纪录丰收所带来的不良情绪去化期，但我们相信以下因素或可令市场提前憧憬油脂油料业景气度趋势：1）国内第三、四大油料菜籽和花生价格因减产而获提振，5月现货市场唯菜籽油和花生油价格环比未降，而且国内菜籽油即期合约价格于5月最后一周
1
报告贡献人：王士彦
中金公司研究部：2011年6月7日劲升10％；2）生猪存栏量与存栏大猪比回升促使饲料消耗量看涨，豆粕现货价已于最近两周持续攀升，而且国内豆粕近远期合约价格亦大幅看涨；3）尽管6月底国储还会再安排一次油脂油料定向销售（指以低价卖给指定加工商起到稳定物价作用），但小包装食用油价格管制仍可能于三季度出现松动；4）尽管美国玉米种植不达往年进度引发下产季大豆种植面积可能过度的担忧，但因该国健全的农业保险制度，使得玉米与大豆种植不达进度者可选择弃种领取补贴。由此估计，油脂油料板块炒作或将提前于三季度启动，相关公司主要推荐东凌粮油和西王食品。
海珍品板块炒作仍需等待：干旱预警解除或使淡水产品价格博弈热情减退，并进而影响海产品板块炒作，同时，我们不认为淡水产品（普通鱼类）供应减少与海珍品消费增加之间存在必然联系。目前，年内刺参第一捕捞季已过，价格稳定在前期水平。5月，扇贝价格环比下降7％，鲍鱼价格于5月第二周大涨28％后（因南方天灾减产所致）亦保持稳定，显示需求仍在缓慢复苏中，建议等待年末消费高峰刺激。
中金农业股票池：本期股票池构建我们更加聚焦短期有料的炒作，主要兼顾板块热点、个股业绩切实受益、估值安全边际以及年内股价表现等交易类指标，具体包括：A股市场－正邦科技、雏鹰农牧、圣农发展、新希望、大北农、金新农、敦煌种业、登海种业、东凌粮油、西王食品以及中粮生化。港股市场－中国粮油控股、中国玉米油。
数据点评：
原粮价格：5月，外盘玉米和大米价格环比持平，小麦价格因受俄乌粮食禁运解除影响而环比下跌。同期，国内玉米期现货价格环比均有上涨（现货涨2.4％，期货涨6％），小麦与早籼稻期价因受旱情影响，中远期合约价格大幅看涨，现货价格中小麦价格持平，籼稻价格小涨1.5-2.5%，籼米和粳米价格环比上涨1.1％和4.5％。5月，国储抛售稻谷三次、小麦和玉米各四次，价格干预力度很大，但玉米控价力度相对最为薄弱。
禽畜（肉）价格：5月25日官方数据显示猪价16.64元/公斤，环比涨8.1％；猪肉价21.21元/公斤，环比涨6.8％。5月31日草根数据显示猪价17.36元/公斤，环比涨16.75％；猪肉价26.77元/公斤，环比涨13.14％。5月猪（肉）价加速上涨与短时生猪存栏与出栏量低谷有关，预计7月后出栏量回升，猪（肉）价涨势趋缓。受到猪（肉）价急升提振，5月鸡肉价格出现普涨，其中潍坊市场环比上涨2.1-3％，锦州市场环比上涨10.9-11.1%，鸭肉价格也在疫病急跌过后于5月最后一周止跌回升。
饲料价格：5月小麦麸、猪料、肉鸡料和豆粕均价环比仍有轻微下滑，但玉米和豆粕价格已于近期回暖，育肥猪料和肉鸡料也于5月最后一周止跌回升。随着生猪存栏量与大猪存栏比重双双回升，饲料消耗量看涨，相关企业业绩进入实质受益期。
油料价格：5月大豆港口分销价、豆粕出厂价与港口豆油分销价环比仍在阴跌，但压榨利润（仅限进口大豆）转好，从4月13.1元/吨升至67.9元/吨。国内油脂市场菜籽油价格环比微升0.5％，花生油价格持平，但棕榈油、色拉油和棉籽油价格环比继续阴跌。短时来看，国内仍值大豆港口去库存阶段，但市场已开始憧憬三季度小包装油价格管制松动、生猪存栏量与大猪存栏比重提高带来豆粕价格转暖、花生油和菜籽油价格回升带动其他油脂价格回升等的利好因素。
水产价格：5月，旱情严重地区（湖北、江西、湖南、江苏）淡水产品价格环比急升，但海珍品价格保持稳定。预计近日透雨有助于减缓旱情，并使上述地区淡水产品价格于6月出现回落。
糖棉价格：5月，外盘糖价环比微跌1％，外盘棉价环比下跌11％，但均于6月第一周出现反弹，主要博弈天灾（干旱致棉花产量减产等）以及油价（油价高企令巴西糖蔗更多用于燃料乙醇生产）。同期，国内现货糖价环比下跌2.1％，现货棉价环比下跌10.4％，但于6月第一周止跌。我们不认为未来全球糖、棉价格走势会有第二春，故建议借短时反弹获利了结。
其他农产品价格：4月澳洲大麦价格环比上扬疑受该国洪灾肆虐影响，但同期加拿大大麦价格环比下跌因该国提升产量预期。受到俄乌粮食禁运解除影响，6月第一周澳洲大麦价格环比下跌2.9％。4月，国内浓缩苹果汁出口均价环比下跌1.9％至1725美元/吨，巴西冷冻橙汁离岸价环比下跌1.1％至1863美元/吨，全球经济大环境制约苹果浓缩汁出口价反弹。5月，国内蔬菜价格从品种上看依然跌多涨少，但上涨品种数量较前月已有明显增加。
风险：
由于农产品价格趋势除受供需影响以外，还会受到成本变化、自然灾害与疫病以及金融投机等因素的影响，因此常会遭遇价格预测风险。
图表1：中金农业投资台历
资料来源：中金公司研究部
图表2：中金研究覆盖农业上市公司估值表
獐子岛002069.SZ审慎推荐41.523.121.0 6.6 5.8 5.025.125.024.0 2.1 2.2 2.432.226.824.9好当家600467.SH审慎推荐49.124.420.9 5.0 4.2 3.610.317.117.20.00.8 1.032.518.416.1通威股份600438.SH中性32.322.019.6 3.8 3.3 2.811.814.714.40.00.50.517.49.58.6北大荒600598.SH中性71.651.749.8 4.2 4.0 4.0 6.48.58.6 1.2 1.7 1.734.626.225.2正邦科技002157.SZ审慎推荐70.925.4n.m 4.5 3.8n.m 6.315.0n.m0.00.0n.m20.111.1n.m 圣农发展002299.SZ审慎推荐56.632.825.08.8 4.3 3.715.613.114.7 1.60.00.023.414.010.7新农开发600359.SH中性n.m56.442.8 4.5 4.2 3.90.47.49.20.00.9 1.223.117.515.3登海种业002041.SZ审慎推荐34.722.518.07.8 5.9 4.522.426.424.80.50.00.014.111.49.4海大集团002311.SZ审慎推荐40.833.025.6 3.9 3.4 3.09.610.411.60.00.00.023.917.914.3上游平均49.732.427.8 5.5 4.3 3.812.015.315.60.60.70.824.617.015.6
农业下游（农产品流通及加工企业）
中粮屯河600737.SH审慎推荐n.m15.813.2 4.0 3.2 2.6n.m20.119.40.00.00.045.814.012.3南宁糖业000911.SZ中性27.313.816.2 3.5 3.0 2.812.921.417.3 2.0 4.3 3.714.18.49.2东方海洋002086.SZ中性48.735.426.4 3.1 2.8 2.6 6.38.09.70.00.00.025.721.217.6新五丰600975.SH中性162.859.553.2 5.2 4.8 4.6 3.28.18.60.00.80.9n.m.35.732.4国投中鲁600962.SH中性n.m39.926.8 3.6 3.3 2.9n.m8.210.90.00.00.0132.930.122.3福成五丰600965.SH减持n.m89.662.0 4.7 4.4 4.2n.m 4.9 6.80.00.40.699.045.436.6中粮生化000930.SZ审慎推荐26.016.915.1 3.1 2.7 2.312.015.815.00.40.00.0n.m.n.m.n.m.
下游平均66.238.730.4 3.9 3.5 3.18.612.412.50.30.80.863.525.821.7
A股覆盖总体平均55.235.129.0 4.8 3.9 3.510.914.014.10.50.70.838.520.518.2资料来源：彭博资讯，中金公司研究部
图表3：基于市场一致预期下的主要农业公司估值表
平均（新农开发)57.342.836.1 4.2 4.0 3.68.29.29.80.00.10.130.9104.474.1 A股总体平均73.139.227.6 4.5 3.5 3.012.114.115.90.00.60.729.724.017.4资料来源：Wind，中金公司研究部
大宗原粮与原粮加工品
图表4：国内外主要农产品期货价格
资料来源：彭博资讯，中金公司研究部
稻米
2011年4月，国内早籼稻平均价格为每50公斤112.19元，环比上涨 1.2%。国内晚籼稻平均价格为每50公斤121.84元，环比上涨1.5%。国内粳稻平均价格为每50公斤140.21元，环比下跌0.4%。 2011年5月份最后一周国内早籼稻产区收购价为2,334元/吨, 环比上涨2.5%；晚籼稻收购价为2,503元/吨，环比上涨1.5%。粳稻收购价环比下跌0.5%，为2,846元/吨。
图表 5：国内稻谷价格
2011年4月，早籼米、晚籼米和粳米价格分别为每500克1.94元、
2.08元和2.48元，环比分别上涨1.0%、1.0%和0.4%。
2011年5月份最后一周国内籼米平均零售价为3,775元/吨，环比上涨1.1%；粳米平均零售价为5,070元/吨，环比上涨4.5%。
2011年5月，泰国100%B二级白大米平均出口价格环比下跌1.4%;美国大米收购价环比上涨3.1%。2011年4月，大米出口4.22万吨，环比增加34.1%；出口平均价格为
816美元/吨，环比下跌4.2%。
大米进口8.41万吨，环比增加55.3%；进口平均价格579美元/吨，环比下跌17.5%。图表6：国内大米零售价格
图表7：国际大米现货价格
图表8：大米进出口量价资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 9：全球大米平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 10：中国大米平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 11：稻谷收储和抛储情况
资料来源：国家粮食局，农业部
千吨2000/20012001/20022002/20032003/20042004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存143,050146,706132,856102,92481,52473,96876,61475,09879,96691,51593,86097,03980,28391,48193,80780,28491,48694,261产量399,411399,694378,450392,509401,186418,233419,992432,654447,527440,075451,577457,858448,071440,353450,681448,148440,917451,518进口量22,21226,07726,49325,02126,08626,47528,36729,90827,17728,07829,41328,81927,14928,07529,23227,18927,91830,031出口量24,10026,88328,68427,42728,26029,72431,43231,66228,92531,06531,42732,23828,91230,81530,39928,91230,72430,569消费量393,867412,738406,191411,503406,568412,338418,443426,032434,230434,743446,384455,311435,110435,287446,232435,223435,336446,466期末库存
146,706
132,856
102,924
81,524
73,968
76,614
75,098
79,966
91,515
93,860
97,039
96,167
91,481
93,807
97,089
91,486
94,261
98,775
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存97,35093,00979,15663,31143,91538,93136,78335,91537,76238,54640,53443,63438,01538,89940,89638,01538,89940,896产量131,536
124,306
122,180
112,462125,363
126,414
127,200
130,224
134,330
136,570
139,300
140,000
134,330
136,570
139,300
134,330
136,570
139,300
进口量2703042581,122609654472445201388400400337366400337366400出口量1,8471,9632,5838806561,2161,3401,372747650600600783619600783619600消费量134,300136,500135,700132,100130,300128,000127,200127,450133,000134,320136,000137,700133,000134,320136,000133,000134,320136,000期末库存
93,009
79,156
63,311
43,915
38,931
36,783
35,915
37,762
38,546
40,534
43,634
45,734
38,899
40,896
43,996
38,899
40,896
43,996
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
购计划
公布日期
收购截至日期收储量(万吨)收储地区收储价
备注
第一批
2008年10月20日1,000东北产区400万吨南方产区600万吨北方粳稻：1840元/吨南方晚籼稻：1880元/吨第二批
2008年12月1日750
东北产区450万吨南方产区300万吨
北方粳稻：1840元/吨南方晚籼稻：1880元/吨
第三批
2008年12月24日本批次无大米收储
第四批2009年1月12日2009年3月底500
南方产区
南方晚籼稻：1880元/吨
1月24日之后调整为1840元/吨
第五批2009年2月20日2009年4月底本批次无大米收储第六批
2009年4月29日
2009年6月底
本批次无大米收储
前四十九批
2010年1月～12月138～204万吨每次1,074.111912～2314元/吨
10/11产季国家临时抛储计划
第一批2011年1月6日196.7213.391953元/吨 6.8%第二批2011年1月13日197.9714.541947元/吨7.3%第三批2011年1月20日197.8915.481965元/吨7.8%第四批2011年2月17日197.5938.521974元/吨19.5%第五批2011年2月24日195.4155.371998元/吨28.3%第六批2011年3月3日192.4963.402018元/吨32.9%第七批2011年3月10日197.9062.481993元/吨31.6%第八批2011年3月17日195.0550.741996元/吨26.0%第九批2011年3月31日194.4840.061998元/吨20.6%第十批2011年4月14日187.7625.101981元/吨13.4%第十一批2011年5月6日178.2620.102105元/吨11.3%第十二批2011年5月19日152.988.701997元/吨 5.7%第十三批
2011年5月26日145.049.562014元/吨 6.6%定向销售东北地区粳稻公布日期
抛储量(万吨)成交量(万吨)成交均价成交率备注
前三十六批2010年1月～11月9.6～10.2万吨每次
200.132059～2442元/吨
第三十七批2010年12月2日9.95 1.652197元/吨16.6%第三十八批2010年12月9日9.82 1.182220元/吨12.0%第四十批2010年12月23日9.65 2.352077元/吨24.4%第四十一批2010年12月30日9.560.582130元/吨 6.1%第四十二批2011年1月6日9.920.462180元/吨 4.6%第四十三批2011年1月13日9.850.892060元/吨9.0%第四十六批2011年2月17日9.850.722053元/吨7.3%第四十七批2011年2月24日9.950.272140元/吨 2.7%第五十批
2011年3月17日
9.97
0.36
2140元/吨
3.6%
收购的国家临时存储粮食，由国家有关部门按照顺价销售的原则，择机在粮食批发市场或网上公开竞价销售。
图表 12：稻谷收储价格与现货价格比较
资料来源：国家粮食局，农业部
小麦
2011年4月，国内红小麦、白小麦和混合麦平均价格分别为每50公斤104.81元、每50公斤104.93元和每50公斤104.92元，环比分别上涨1.1%、0.1%和1.6%。 2011年5月份最后一周国内小麦产区收购价为2,101元/吨，环比下跌0.6%。
2011年4月特一面粉平均价格为每500克1.95元，环比上涨0.5%；标准面粉平均价格为每500克1.74元，环比上涨0.6%。
2011年5月份最后一周国内面粉平均零售价为3,238元/吨，环比上涨2.3%。
图表 13：国内小麦价格
资料来源：国家发改委，中金公司研究部
图表 14：国内面粉零售价格
元/吨
09年1月24日公布2010年2月20日公布
2011年2月9日公布
2010年11月2010年12月
2011年1月
2011年2月
2011年3月
2011年4月2011年5月市场价格
早籼稻
1,8001,8602,0402,1042,1282,2902,2702,2962,278晚籼稻
1,8401,9402,1402,2262,3022,3622,3842,4402,465
粳稻
1,900
2,100
2,560
2,575
2,725
2,803
2,833
2,853
2,8602011年5月份最后一周国内早籼稻产区收购
价为2,334元/吨, 环比上涨2.5%；晚籼稻收购价为2,503元/吨，环比上涨1.5%。粳稻收购价环比下跌0.5%，为2,846元/吨。
图表 15：全球小麦平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 16：中国小麦平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 17：小麦最低收购价格与现货价格比较
资料来源：国家粮食局，农业部
18
千吨2000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122008/20092009/20102010/20112008/20092009/20102010/2011期初库存210,335207,752204,498168,812134,576153,861151,043131,167125,886166,239196,173182,201125,949166,657197,909124,778167,229197,324产量
583,105583,555568,637554,775626,734619,136596,253612,095682,790684,180648,137669,545682,190683,807647,181684,155682,594647,597进口量
99,941106,163103,407100,596110,014111,687113,919113,378136,949133,577123,594124,024136,933133,455122,674136,933133,473121,674出口量
101,527105,915105,673108,733111,826117,003111,817117,249143,509135,846124,727127,340143,660135,801124,157143,660135,801123,057消费量
584,102587,057602,057580,874605,637616,638618,231613,505635,877651,977660,976667,173634,755650,209660,774634,977650,171661,639期末库存
207,752
204,498
168,812
134,576
153,861
151,043
131,167
125,886
166,239
196,173
182,201
181,257
166,657
197,909
182,833
167,229
197,324
181,899
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/20012001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
102,94391,87776,58860,37843,29338,82134,49838,56939,08145,80354,42559,92538,97045,69254,31438,97045,69254,314产量
99,64093,87390,29086,49091,95297,445108,466
109,298
112,464
115,120115,000115,500112,464
115,120114,500112,464
115,120114,500进口量
1951,0924183,7496,7471,129388494811,3941,0001,0004811,3941,0004811,3941,000出口量
6231,5121,7182,8241,1711,3972,7832,8357238921,0001,0007238921,0007238921,000消费量
110,278108,742105,200104,500102,000101,500102,000106,000105,500107,000109,500111,000105,500107,000109,500105,500107,000108,800期末库存
91,877
76,588
60,378
43,293
38,821
34,498
38,569
39,081
45,803
54,425
59,925
64,425
45,692
54,314
59,314
45,692
54,314
60,014
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
元/吨09年10月13日公布2010年10月13日公布
2011年5月26日公布
2010年11月2010年12月
2011年1月
2011年2月
2011年3月
2011年4月2011年5月市场价格
红小麦
1,7201,8601,8602,0062,0212,0242,0252,0722,096白小麦
1,8001,9001,9002,0602,0692,0462,0432,0962,099混合麦
1,720
1,860
1,860
2,021
2,035
2,027
2,022
2,065
2,098
2011年5月份最后一周国内小麦产区收购价
为2,101元/吨，环比下跌0.6%。
公布日期
抛储量(万吨)
成交量(万吨)
成交均价成交率
备注
2010-1-6～2010-12-29176～500万吨每次
3,069
1837～1950元/吨
10/11产季国家临时抛储计划
2011-1-5449.9217.551889元/吨 3.90%2011-1-12449.909.601902元/吨 2.13%2011-1-19450.0413.691898元/吨 3.04%2011-2-16449.7375.261895元/吨16.73%2011-3-16450.62131.081889元/吨29.09%2011-3-30451.8747.501929元/吨10.51%2011-4-13450.7858.341933元/吨12.94%2011-4-27449.7046.501918元/吨10.34%2011-5-5446.9373.761903元/吨16.50%2011-5-11447.9649.261913元/吨11.00%2011-5-18450.1544.741916元/吨9.94%2011-5-25
450.76
37.59
1924元/吨
8.34%
公布日期
抛储量(万吨)
成交量(万吨)
成交均价成交率
备注
2010-1-6～2010-8-25
0.4～61万吨每次
3681662～2350元/吨
2010-9-1 1.984 1.982017元/吨100.00%2010-9-8 2.0012 2.001949元/吨100.00%2010-9-15 2.08 2.081733元/吨100.00%2010-7-23499.850.761889元/吨10.16%
大麦
2011年4月进口大麦的平均价环比上涨7.4%，其中澳麦进口价格环比上涨 4.7%，加麦进口价格环比下跌11.0%。
2011年4月，大麦进口21.6万吨，环比增加49.9%。进口均价为354美元/吨，环比上涨7.4%。
图表 19：大麦价格
图表 20：大麦进口量价
资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 21：全球大麦平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 22：中国大麦平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
23,87422,57129,29627,50323,41733,01428,07721,35320,36631,21136,98124,44120,29131,17436,90820,13231,05636,459产量
133,075143,492134,405142,246152,250136,177136,637133,039155,220150,361123,492131,499155,220150,309123,791155,599149,604124,180进口量
16,30616,80017,00015,39116,11617,54415,10815,72519,39016,89915,00214,02819,32816,85515,36719,32816,99815,615出口量
16,71917,30816,24216,37815,09418,28415,42815,48220,02617,15015,13914,28320,02617,14215,21420,03617,14215,714消费量133,965136,259136,956145,345143,675140,374143,041134,269143,739144,340135,895133,928143,639144,288138,160143,967144,057138,412期末库存
22,571
29,296
27,503
23,417
33,014
28,077
21,353
20,366
31,211
36,981
24,441
21,757
31,174
36,908
22,692
31,056
36,459
22,128
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存176226532742276194408401296453699484296453599296453781产量
2,6462,8933,3222,7173,2223,4003,1152,7852,8232,3182,5002,5502,8232,3182,5002,8232,5002,400进口量
2,305
1,913
1,792
1,519
2,049
2,217
1,1271,0911,5512,3411,7001,7001,5512,3411,9001,5512,3411,900出口量
104233498117131515171320171320消费量
4,9004,5004,9004,7005,3505,4004,2003,9004,2004,4004,4004,4004,2004,5004,5004,2004,5004,500期末库存
226
532
742
276
194
408
401
296
453
699
484
319
453
599
479
453
781
561
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
大豆
2011年5月进口大豆港口分销价格为4,150元/吨，环比下跌1.2%；
而国产大豆油厂收购价为3,700元/吨，环比上涨2.8%。
2011年5月豆粕出厂价3,095元/吨，环比下跌0.5%；全国港口豆油均价下跌2.2%至9,975元/吨。豆粕与进口大豆比价2011年5月为0.641，比4月的0.636上涨
0.005。
豆粕与国产大豆比价2011年5月为0.836，比4月的0.864下跌0.028。
豆油与进口大豆比价2011年5月为 2.065，比4月的 2.087下跌0.022。
豆油与国产大豆比价2011年5月为 2.696，比4月的 2.809下跌0.137。图表 23：大豆、豆粕、及豆油价格
资料来源：农业部，彭博资讯、中金公司研究部图表 24：国内市场粕/豆比价
资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 25：国内市场油/豆比价
资料来源：农业部，中金公司研究部
2011年5月末，每1吨大豆的压榨利润为67.9元，而4月末每1吨大豆的压榨利润为13.1元。
中国大豆主要为进口。
2011年4月，大豆进口388.8万吨，环比增加10.8%；进口平均价格为583美元/吨，环比下跌1.7%。
图表 26：大豆压榨利润估算
附注：估算的大豆压榨利润，未考虑压榨企业都会从事的期货投机业务
资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 27：大豆进出口量价
图表 28：美国大豆平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 29：阿根廷大豆平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
7,8976,7435,6634,8533,0596,96012,22915,6175,5803,7614,1064,6265,5803,7614,1065,5803,7614,106产量
75,055
78,672
75,01066,78385,01983,507
87,00172,85980,74991,41790,60989,40380,74991,41790,61080,74991,41790,610进口量
976312715115292246269361397408408361397408361397408出口量27,10328,94828,42324,12829,86025,57930,38631,53834,81740,85242,18441,91234,81740,85243,00134,81740,85243,273消费量
49,20350,86747,52444,60051,41052,75153,47351,62748,11250,61748,31348,16648,11250,61748,31348,11250,61748,031期末库存
6,743
5,663
4,853
3,059
6,960
12,229
15,617
5,580
3,761
4,106
4,626
4,359
3,761
4,106
3,810
3,761
4,106
3,820
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
7,0529,53711,81614,26214,61515,97616,47322,60621,76016,58822,27722,30221,76016,58822,27721,76016,58822,277产量
27,80030,00035,50033,00039,00040,50048,80046,20032,00054,500
49,500
53,000
32,00054,500
49,500
32,00054,500
49,500
进口量
3202513835376925841,9862,9541,2410001,241001,24100出口量7,3045,9608,6246,7419,5687,2499,56013,8395,59013,0889,50011,8005,59013,08811,0005,59013,08811,000消费量
18,33122,01224,81326,44328,76333,33835,09336,16132,82335,72339,97541,35032,82335,72339,86532,82335,72340,650期末库存
9,537
11,816
14,262
14,615
15,976
16,473
22,606
21,760
16,588
22,277
22,302
22,152
16,588
22,277
20,912
16,588
22,277
20,127
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
图表 30：巴西大豆平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 31：中国大豆平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 32：大豆收储和抛储情况
资料来源：国家粮食局，农业部
粮食收购计划
公布日期
收购截至日期收储量(万吨)收储地区
收储价备注
第一批
2010年11月1日
2011年4月30日
内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江3800元/吨
计划
公布日期抛储量(万吨)销售底价实际成交量(吨)
成交价备注
前十四批
2009年7月至10月50万吨每次3750元/吨
111,5753752 ~ 3778元/吨
第十五批
2009年11月4日50.062,4003750元/吨
第十六批
2009年11月11日30.030第十七批2009年11月18日
30.030第十八批
2009年11月25日30.0325,700
3750元/吨截至11月30日，共成交13.97万吨
10/11产季国家临时抛储
计划
公布日期
抛储量(万吨)
销售底价实际成交量(吨)
成交价
备注
第一批
2010年12月3日29.580流拍第二批
2010年12月14日29.640流拍第三批
2010年12月28日29.650流拍第四批
2011年1月11日29.650流拍
第五批
2011年1月25日27.945,0003960元/吨第六批
2011年2月22日
29.91
6,100
3960元/吨
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
9,4189,44812,59316,63615,50716,65816,64118,18918,89812,03716,00018,18018,89812,03716,06318,89812,03716,063产量
39,50043,50052,00051,00053,00057,000
59,000
61,00057,800
69,00073,000
72,500
57,800
69,00072,00057,800
69,00070,000进口量
7331,1121,32132847563531504417430504417417544174175出口量
15,46914,50419,62920,41720,13725,91123,48525,36429,98728,57832,25033,50029,98728,57832,75029,98728,57832,500消费量
24,73426,96329,64932,04032,18731,16934,02035,07734,71836,63338,60040,10034,71836,57038,60034,71836,57038,300期末库存
9,448
12,593
16,636
15,507
16,658
16,641
18,189
18,898
12,037
16,000
18,180
17,130
12,037
16,063
16,888
12,037
16,063
15,438
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
3,1704,9102,0954,4672,1004,7004,5731,8072,7527,55513,25915,7092,7527,55513,2592,7527,55513,259产量
15,40015,41016,51015,39417,40016,35015,07413,40015,54014,98015,20014,80015,54014,98015,20015,54014,98015,200进口量
13,24510,38521,41716,93325,80228,31728,72637,81641,09850,33854,50058,00041,09850,33857,00041,09850,33857,000出口量208300265319390354446453400184200300400184300400184300消费量
26,69728,31035,29034,37540,21244,44046,12049,81851,43559,43067,05072,50051,43559,43068,45051,43559,43068,850期末库存
4,910
2,095
4,467
2,100
4,700
4,573
1,807
2,752
7,555
13,259
15,709
15,709
7,555
13,259
16,709
7,555
13,259
16,309
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
图表 33：大豆收储价格与现货价格比较
资料来源：国家粮食局，农业部
中国豆油出口很少。
2011年4月，豆油进口5万吨，环比增加66.7%；进口平均价格为1,326美元/吨，环比上涨2.1%。
图表 34：国内市场食用油价格
图表 35：豆油进出口量价
资料来源：农业部，中金公司研究部
元/吨
09年1月24日公布
09年12月1日公布2010年10月25日公布
2010年11月2010年12月
2011年1月
2011年2月
2011年3月
2011年4月2011年5月市场价格
大豆
3,700
3,740
3,800（黑龙江）
3,802
3,982
3,969
3,909
3,890
3,8842011年5月进口大豆港口分销价格为4,150元/吨，环比下跌1.2%；而国产大豆油厂收
购价为3,700元/吨，环比上涨2.8%。
图表 36：全球豆油平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 37：中国豆油平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 38：全球豆粕平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 39：中国豆粕平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
2,9133,1433,2062,9132,6443,1723,5463,8903,4193,2003,2722,6923,3913,0953,0363,2852,9163,051产量
26,74828,92230,51130,29932,55034,85236,53237,82635,89338,89341,83843,26635,84338,77041,99935,74338,76242,132进口量
6,9007,5608,1868,3918,8839,1119,92810,4169,0768,7049,4228,9149,0768,7049,4369,0788,6889,336出口量
6,8538,2298,8038,6989,0989,83310,64310,9919,1779,2659,9999,1979,1779,2429,9949,0979,0659,810消费量
26,56528,19030,18730,26131,80733,75635,47337,72236,01138,26041,84143,49636,03838,29141,97736,09338,25042,063期末库存
3,143
3,206
2,913
2,644
3,172
3,546
3,890
3,419
3,200
3,272
2,692
2,179
3,095
3,036
2,500
2,916
3,051
2,646
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
280280210250341247200250227477205178227466171227466171产量3,2403,5754,7304,5355,4216,1496,4107,0457,3258,72610,03611,0097,3148,70310,2467,3148,70310,317进口量3555511,7122,7291,7281,5162,4042,7272,4941,5141,7501,8502,4941,5142,0002,4941,5142,000出口量
53591315401059410283774040837750837770消费量
3,5424,1376,3897,1587,2037,6078,6709,6939,48610,43511,77312,8159,48610,43512,1489,48610,43512,198期末库存
280
210
250
341
247
200
250
227
477
205
178
182
466
171
219
466
171
220
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
5,8755,5535,8305,4215,6155,8405,9246,2766,4494,4936,0176,4966,2394,4145,7956,2124,4165,908产量
116,075125,034130,265129,032138,568146,556154,248159,218151,870165,304176,965183,189151,856165,030177,816151,597165,280178,640进口量
35,92440,46042,48144,90146,08051,43752,93354,60051,34253,15158,05058,89451,06052,46057,11551,13152,52557,649出口量
36,26241,81043,07046,08547,70152,51955,32156,60152,80155,71859,64260,60752,80155,71859,91852,72655,70060,318消费量
116,059123,407130,085127,654136,722145,390151,508157,044152,367161,213174,894181,427151,940160,391174,740151,798160,613175,455期末库存
5,553
5,830
5,421
5,615
5,840
5,924
6,276
6,449
4,493
6,017
6,496
6,545
4,414
5,795
6,068
4,416
5,908
6,424
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
产量15,05016,300
21,000
20,190
24,026
27,29628,465
31,28032,47538,644
44,43148,70832,47538,644
45,46132,47538,644
45,778进口量100270196983732203215833003502158325021583250出口量1551,1238436626583578676341,0171,1818008001,0171,1818501,0171,1811,200消费量
14,995
15,204
20,157
19,547
23,437
27,776
27,630
30,849
31,673
37,546
43,931
48,258
31,673
37,546
44,861
31,673
37,546
44,828
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
棕榈油
棕榈油中国基本没有出口。 2011年4月，棕榈油进口37万吨，环比增加32.1%；进口平均价格为1,134美元/吨，环比上涨1.7%。
图表 40：棕榈油进出口量价情况
资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 41：全球棕榈油平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 42：中国棕榈油平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
千吨
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
3,1483,2012,7902,9883,5793,8864,2114,3894,1324,8855,2374,6274,1395,0284,7944,0815,0854,674产量
24,30625,31227,68330,04933,49835,78437,32941,08443,99245,86247,26050,26143,99245,86247,47243,99245,86247,972进口量
16,27816,48019,67321,88924,26725,96426,43230,28433,66434,75135,85638,39133,66434,69036,75634,15134,66836,696出口量
16,50817,69320,04022,16525,11527,58427,60232,30734,79535,63236,70239,32034,79535,62937,53234,68635,42437,297消费量
24,02324,51027,11829,18232,34333,83935,98139,31842,10844,62947,02449,54641,97245,15748,09042,45345,51748,712期末库存
3,201
2,790
2,988
3,579
3,886
4,211
4,389
4,132
4,885
5,237
4,627
4,413
5,028
4,794
3,400
5,085
4,674
3,333
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨
2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
00000000049932830004993280499328进口量2,028
2,020
3,105
3,570
4,319
4,975
5,139
5,223
6,118
5,760
5,950
6,650
6,118
5,760
6,250
6,118
5,760
6,250
出口量
056011111111111111消费量
2,028
2,015
3,099
3,570
4,318
4,974
5,138
5,222
5,6185,9305,9776,5995,6185,9306,2775,6185,9306,277期末库存
499
328
300
350
499
328
300
499
328
300
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
玉米
2011年5月底玉米平均收购价格达2,134元/吨，环比上涨2.4%。4月末CBOT 即期价格环比下跌0.9%，大商所即期玉米期货价格环比上涨6.2%。
2011年4月玉米进口量和出口量很小，仅0.74万吨和0.99万吨。
图表 43：玉米价格
图表 44：玉米进口和出口统计
资料来源：农业部，中金公司研究部
图表 45：全球玉米平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
千吨2000/20012001/20022002/20032003/20042004/20052005/20062006/20072007/20082008/20092009/20102010/20112011/20122008/20092009/20102010/20112008/20092009/20102010/2011期初库存193,750175,080151,341126,981105,307131,835124,860110,222132,481149,243145,427122,193132,272149,071145,804131,356147,824144,544产量591,393601,394603,129627,516715,809699,723714,031794,857799,334812,976815,347867,727798,824812,427814,941798,414812,378813,778进口量75,04771,57875,91876,94175,98280,64290,63598,47582,92590,23191,59089,26382,58789,84291,70382,55689,78990,903出口量76,85674,66676,81477,28977,71181,07294,06798,64284,47796,93790,64292,50284,46796,98390,79784,48296,88990,127消费量608,254622,045626,593648,842687,552706,268725,237772,431781,020810,086839,529857,537780,145808,553839,223780,020808,558835,960期末库存
175,080
151,341
126,981
105,307
131,835
124,860
110,222
132,481
149,243
145,427
122,193
129,144
149,071
145,804
122,428
147,824
144,544
123,138
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
图表 46：中国玉米平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
图表 47：美国玉米平衡表
资料来源：美国农业部，中金公司研究部
资料来源：国家粮食局，农业部
图表 49：玉米收储价格与现货价格比较
资料来源：国家粮食局，农业部
千吨2000/20012001/20022002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
123,799102,37284,78864,97344,85236,55535,25536,60239,39453,16953,31458,71439,39453,16953,31439,39453,16953,314产量
106,000
114,088
121,300
115,830
130,290
139,365
151,600
152,300
165,900
158,000168,000172,000
165,900
158,000168,000165,900
158,000168,000进口量
89392922621641471,2961,500500471,2961,500471,2961,000出口量
7,2768,61115,2447,5537,5893,7275,269549172151100200172151100172151200消费量
120,240123,100125,900128,400131,000137,000145,000149,000152,000159,000164,000168,000152,000159,000164,000152,000159,000162,000期末库存
102,372
84,788
64,973
44,852
36,555
35,255
36,602
39,394
53,169
53,314
58,714
63,014
53,169
53,314
58,714
53,169
53,314
60,114
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
千吨2000/2001
2001/2002
2002/2003
2003/2004
2004/2005
2005/2006
2006/2007
2007/2008
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2011/2012
2008/2009
2009/2010
2010/2011
2008/2009
2009/2010
2010/2011
期初库存
43,62848,24040,55127,60324,33753,69749,96833,11441,25542,50443,38018,53441,25542,50443,38041,25542,50443,380产量
251,854
241,377
227,767
256,229
299,876
282,263
267,503
331,177
307,142
332,549
316,165
343,043
307,142
332,549
316,165
307,142
332,549
316,165
进口量173258367358275224304509344212635508344212508344212508出口量49,31348,38340,33448,25846,18154,20153,98761,91346,96550,46248,26245,72246,96550,46249,53246,96550,46249,532消费量
198,102200,941200,748211,595224,610232,015230,674261,632259,272281,423293,384293,511259,272281,423293,384259,272281,423293,384期末库存
48,240
40,551
27,603
24,337
53,697
49,968
33,114
41,255
42,504
43,380
18,534
22,852
42,504
43,380
17,137
42,504
43,380
17,137
2011年5月预测
2011年3月预测
2011年4月预测
临时收储合计收储量
东北产区前七十七批2009年7月至2011年1月30 ~ 350 万吨每次
4,103.73
1567 ~ 1993 元/吨
第七十八批2011年2月15日119.0216.001902元/吨13.44%第七十九批2011年2月22日119.7521.271952元/吨17.76%第八十批2011年3月1日120.1116.501907元/吨13.74%第八十一批2011年3月8日121.2913.131882元/吨10.83%第八十二批2011年3月15日118.6013.071868元/吨11.02%第八十三批第八十四批2011年3月29日118.2014.081900元/吨11.91%第八十五批2011年4月12日61.108.261839元/吨13.52%第八十六批第八十七批2011年4月26日59.989.281927元/吨15.47%第八十八批2011年5月4日59.4910.451899元/吨17.57%第八十九批2011年5月10日59.597.221854元/吨12.12%第九十批2011年5月17日59.849.281871元/吨15.51%第九十一批
2011年5月24日
60.18
13.78
1912元/吨
22.90%
元/吨09年1月24日公布
09年12月1日公布
2011年1月17日公布
2010年11月2010年12月
2011年1月
2011年2月
2011年3月
2011年4月2011年5月市场价格
玉米
1,5001,5001,800（吉林）1,9561,9491,9511,9922,0582,083
2011年5月底玉米平均收购价格达2,134元/吨，环比上涨2.4%。
赖氨酸
2011年5月98%国产赖氨酸均价为17,150元/吨，环比上涨5.5%；98%进口赖氨酸均价为18,250元/吨，环比上涨4.9%；65%国产赖氨酸均价为10,875元/吨，环比上涨6.1%。
2011年4月赖氨酸及其盐酯出口量为12,096吨，环比减少33.0%；出口均价为2,053美元/吨，环比上涨6.8%。
赖氨酸及其盐酯进口量很小，仅648吨。图表 50：赖氨酸价格
资料来源：国家农业部，中国饲料工业协会，中金公司研究部图表 51：赖氨酸进出口
资料来源：中国海关，中金公司研究部