论跨国公司财务管理特点及策略
刘洋
（华北电力大学经济管理系河北保定071003）
[摘要]跨国公司在当今的世界经济中具有举足轻重的地位，有不少跨国公司来华投资，我国一部分企业也向境外投资而成为跨国公司。在全球经济一体化的大潮中，研究现代跨国公司经营和管理有着重大意义，而财务管理在企业管理中又处于核心地位，因此我们需要对跨国公司的财务管理问题进行研究，并指导其经营实践。
[关键词] 跨国公司；财务管理；策略
跨国公司财务管理，是指跨国公司从自身所进行新业务活动，或者说维持现有业务所需要的投资需求出发，充分考虑资金来源和财务环境变量的影响，积极进行财务规划与管理。
一、跨国公司财务管理的特点
(一)跨国公司财务管理环境具有复杂性
跨国公司的财务管理活动涉及许多国家，而各国的政治、经济、法律和文化环境都有很大的差异，跨国公司在进行财务管理时不仅要考虑本国的各方面环境因素，而且要密切注意国际形势和其他国家的具体情况，尤其要考虑:汇率变化;通货膨胀和利息率的高低;税款的轻重;政治上的稳定程度;资金市场的完善程度。由此可以看出，影响跨国公司财务管理的环境因素相当复杂，财务管理人员进行财务决策前，必须进行认真地调查、预测、比较和分析，以便提高财务决策的正确性和及时性。
(二)财务管理目标全球战略性
现代企业追求的目标是收益和财富最大化，围绕该目标，跨国公司在做出重大业务决策时考虑的是公司的最大利益，有时会牺牲某一子公司的局部利益。跨国公司无论生产、销售、采购、或资本转移都要以整个公司的最大利益为核心，保证公司取得最佳经济效益。
(三)财务管理体制的双重性
跨国公司的财务活动和财务管理内容涉及到母国和诸多东道国，受其影响其财务关系既反映母国与总公司的财务关系，又反映跨国公司内部总公司与各子公司的财务关系。为适应这种财务关系，跨国公司财务管理制度要建立双重财务管理体制。
(四)财务管理风险多样性
跨国公司的经营环境复杂性决定其风险性与国内企业有很大差别。跨国公司除了国内企业所具有的风险外，还面临国际上政治、经济变化的各种风险。如在经济和企业经营方面面临汇率变动风险、利率变动风险、通货膨胀凤霞、经营风险、财务风险。在政治风险上表现有政府变动风险、战争风险、法律与政策变动风险。这就要求财务管理工作要认真分析风险，采用科学的方法来回避和防范风险，减少封信损失，提高管理水平。
(五)资金筹集方式的多样性
与国内企业相比，跨国公司既可从子公司所在东道国筹集资金，又可以从母公司所在国筹集资金，还可以从国际金融市场筹集资金。资金筹集的渠道与方式都有其独特性，如公司内部调拨资金，公司提供贷款资金，公司投资入股等。
二、跨国公司财务管理策略
跨国公司财务管理策略有集权式财务管理策略和分权式财务管理策略两种，这两种财务管理策略各有利弊，并在很大程度上其利弊是互为反正的。
(一)集权式财务管理策略
集权式财务管理策略是指跨国公司把财务管理的决策权集中在公司总部，以便统一调度和使用资金，来实现公司整体利润的最大化。
1.集权式财务管理策略的优点是：
(1)优化公司资源配置。由母公司集中财务决策，可以合理调剂公司内部各单位的资金余缺，优化资金配置，提高资金使用效率。
(2)降低资金成本。公司总部根据海内外生产经营单位的需求统一筹措款项，使某些子公司的剩余资金得到充分利用，同时可以利用整个跨国公司的财务优势和资信实力，在世界范围内选择条件优惠的资金市场筹措资金，使资金成本降低。
(3)降低公司税赋。多个子公司所在东道国的税收政策和税率不尽相同，公司总部通过综合考虑各子公司东道国的税收环境，可以统一安排公司的纳税策略，从而使整个公司的税赋降至最低。
(4)提高规避风险的能力。跨国公司总部利用其在国际上的广泛联系，灵活调整公司所持外币的种类和结构，在国际金融市场上进行外汇的买卖和保值交易，减少或避免外汇风险给公司造成的经济损失。
(5)充分利用理财专家的智慧。规模较大的跨国公司，在其总部都以高薪聘请优秀财务专家，由他们参与公司的财务决策。由于子公司也执行这些财务决策，因此，也分享了专家的智慧。如果由于公司聘请理财专家，高额的费用支出可能会使它们望而却步。
2.集权式财务管理策略的缺点是：
(1)容易挫伤子公司经理的积极性。由于子公司很少有财务管理决策权，在一定程度上削弱子公司经理的积极能动性和生产经营自主权，对于瞬息万变的市场难以主动地适应，常常会坐失良机，使他们变得消极，甚至对公司总部抱有不满情绪。
(2)容易伤害子公司与当地政府、居民，特别是当地持股人的关系。公司总部的财务管理决策是从全球性生产经营角度出发，以实现公司整体利益最大化为根本且的。实行集权式财务管理体制，使公司总部更加方便地采用转移定价等手段转移子公司的利润，逃避子公司所在国的税收，绕过当地政府政策法规的限制，这些情况都将引起东道国政府的不满，引起两国之间的摩擦。此外，每股利润的下降，也会引起子公司当地的不持股人的不满情绪。
(3)管理跨度大，决策速度慢。假如跨国公司的规模；非常大，国外子公司的数量相当多，实行集权式管理就会出现管理跨度大、决策速度慢的问题，使管理效率下降。但是，随着现代通信技术的发展，母公司可以很快获得子公司的信息，使决策的反映速度大大提高。
(4)可能会导致对子公司经营业绩评价不公正。集权式财务管理体制是以子公司对母公司的利润贡献作为评价子公司业绩的标准。但为了服从整个公司的全局需要，有些子公司不得不放弃该公司本可得到的利益，而另外一些子公司则有可能得到本不属于它们的利益。这样，总部就难以真实、公平地考核子公司的经营业绩，评价他们对公司整体的实际贡献。
(二)分权式财务管理策略
分权式财务管理策略是指公司授予区域中心和海外子公司较多的财务管理决策权，以便能在世界范围内抓住机遇、避开风险，因地制宜地运用资金；进而从整体上提高公司的资金使用效益。在这种管理体制下，子；公司在财务上是相对独立的，子公司经理一般拥有较多的财务决策权，子公司的业绩用子公司所在国的货币进行评价。集权式管理体制是把子公司所有生产经营及财务活动的过程都置于母公司的严格监控下，而分权式管理体制则意味着子公司享有较多的决策权和管理权，母公司对子公司的管理更多地体现为对结果的监督与考核，而不注重对过程的监管。
1.分权式财务管理策略的优点：
(1)充分发挥子公司管理人员的主观能动性。由于子公司的经理拥有决策权，所以它们可以根据子公司所在国的具体经营环境的变化，及时捕捉机遇，迅速采取应变措施。优秀的管理人员更加积极投身于提高公司的经营业绩。
(2)在分权式财务管理体制下，对子公司业绩的评价比较公正和客观
(3)反应迅速。分权式管理可以使子公司在某种程度上具有决策权。可以得到分散经营单位在制订和实施决策过程中迅速反应，而不必使所有行动方案均等到公司总部同意方可实施。
(4)减少规模管理引起的复杂性。人们所能解决的复杂问题是有限的、即使采用电脑，也不可能集中合理地解决有限的资源分配问题。当外部环境具有不确定性时，集中决策所要求的单纯化和直接推断，易导致做出的决策不如分散做出的决策正确。分权式管理可将较大的问题分为较小的、更易管理的部分，使复杂的问题简单化。
(5)信息专门化。下级管理人员通过观察和实践，可得到一些有关市场情况，当地劳动力素质等方面的信息，这些信息很难全部及时传递结公司总部，且有的难以数量化，难以描述，而影响公司总部对于公司所提供信息的判断。分权式管理，可将决策制订放在需要信息、储存信息、选取信息及加工信息的地方，获取信息的专门化效益。
2.分权式财务管理策略的缺点:
分权式财务管理体制的缺点也是显而易见的。首先，如果子公司过于强调其本身的利益，可能会损害整个公司的利益。其次，由于信息不对称，母公司对子公司的监控比较困难。假如子公司的权力过大，则会形成独立王国，甚至背叛原来的母公司。
三、跨国公司财务管理策略的选择
笔者认为跨国公司财务管理应强调以分权为主导下的适度集权模式。跨国企业的母公司与子公司之间存在着紧密的资产纽带关系，从财务管理的角度看，母公司对子公司管理的主要内容是对资本运营的调控，因此如何在集权和分权之间找到一个平衡点是至关重要的。集权型模式整体控制和协调较为方便，日常资金调度灵活，工作效率高。但这种体制不利于激发各子公司生产经营的积极性。如前所述，跨国企业所处的宏观经济环境和微观经济环境都是复杂、多变的，而且分别处于不同国家的子公司都有其独特的社会、经济和文化环境，作为母公司的决策者难以对其都非常熟悉，这必然会影响到高层决策的正确性。在复杂、多变的经济环境下，分权型模式无疑有利于子公司及时、准确地做出对自己有利的决策，但是由于子公司的利益和跨国企业整体利益有可能存在冲突，因此并不能保证整体利益的最大化。鉴于跨国企业所处经济环境的复杂性和多变性，应当更倾向于分权，但也要有适度的集权，在集权和分权之间找到一个平衡点。在以分权为主导的模式下，母公司要对具有一定财务决策权的子公司实行任期目标责任制，只对重大财务活动实施监控，而且要处理好集团母子公司间的财权分割。对于子公司而言，要建立责、权、利相结合的机制，针对不同的职能部门规定不同的经济责任并履行相应的义务，划分不同的经济职能并明确权限，从而提高企业整体财务管理水平。
主要参考文献：
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附：英文翻译
题目：Multinational company of financial management characteristics and strategies
摘要：Multinational companies in today's world economy has the important status, many multinational companies to invest in China, our country enterprise also to part of overseas investment and become multinational companies. In the tide of global economic integration, the modern multinational corporation management and management has a great significance, and the financial management in enterprise management and is in the key position, and so we need for multinational company's financial management, and guide its business practice.
关键词：Multinational companies;Financial management; Strategies
第7讲跨国公司财务管理 跨国公司的财务管理复杂性： 外部：面临多国财务环境：汇率、国际税收以及各国财务流量控制制度差异等；内部：跨国公司的财务收益的重要来源在于能够有效地利用公司的跨国体系，即公司一部分活动的收益依赖于另一部分活动。 跨国公司财务管理重点： 财务战略与财务策略的平衡， 财务集权与财务分权的平衡。 一、跨国公司财务管理体制 （一）、跨国公司财务管理两大基本特征： ?1、面临多国财务环境 多国财务环境的双重影响 2、存在庞大的内部跨国财务系统 ?大量的内部交易活动构成跨国公司特有的跨国性内部财务系统 ?复杂的内部财务系统管理决策的重点：财务管理决策权的配置 （二）跨国公司财务管理体制及其选择 ?1、财务管理体制： 财务决策权的集中与分散程度 ?跨国公司财务体制分为3种： 集权、分权、部分集权与部分分权 二、跨国公司融资管理 （一）跨国公司的资金来源 1、公司内部资金来源 ?（1）公司自我积累（利润留成 + 折旧提成） 上市公司提高利润提留比例的前提条件：当地股票市 场的发达。 ?加速折旧速度，增加成本，减少税收，而且可以快速抽回物化在固定资产上的资本。目前，折旧占公司资金来源约为40%。 （2）母公司对子公司的股权投资 母公司增资扩股动机： 一是扩大子公司规模； 二是扩大控制权 三是降低子公司的资产负债比率 母公司增资扩股的主要资金来源： 所得利润的再投资 （3）公司内部贷款 以贷款的方式提供资金可以减少子公司在东道国的税赋， 因为大多数国家在征税时，利息支出要计入成本的。 贷款途径：母子公司之间的借款 姊妹公司之间的借款
如果借款公司所在国实行外汇管制，公司内部借款成本 太高。这时，跨国公司一般采取迂回方式借款 （4）管理费、提成费和授权费 ?为了防止转移税收，这些费用的支付通常受到国家税制的监管。 ?这类费用的支付标准一旦确定，就不能轻易改变。 ?（5）内部交易调度 跨国公司内部交易可以通过财务技巧转变成投资：提前或延迟支付、收支冲销等。 2、外部资金来源 （1）母国资金来源 ?熟悉母国市场 ?有良好的业务关系 ?融资渠道：在母国市场发行债券或股票； ?从金融机构贷款； ?获得母国政府鼓励对外投资的专项资金等。 （2）东道国资金来源 ?当东道国资金成本比较低时，跨国公司便转向东道国筹措资金。 ?在东道国的融资渠道： 在东道国获取证券资金； 从东道国银行或其他金融机构获得贷款； 与当地企业合资经营； 从母国对东道国援助项目中获得资金等 （3）第三国资金来源 ?在国际金融市场或通过国际金融机构筹措资金 ?国际金融市场是指由国际性的资金借贷、结算以及证券、黄金和外汇买卖活动所形成的市场 ?国际金融机构是由许多国家为达到共同的目标而建立的国际融资机构全球性的国际金融机构：如国际货币基金组织和世界银行（包括国际复兴开发银行、国际开发协会以及国际金融公司）。 地区性的国际金融机构：如亚洲开发银行、非洲开发银行以及泛美开发银行等。 （二）跨国公司国际筹资方式的选择 ?筹资方式与筹资渠道既有联系也有区别：筹资方式是指企业获得资金的具体形式。同一渠道可以采取不同的筹资方式，同一方式可以运用于不同筹资渠道。?产权筹资与债券筹资是跨国公司境外筹资的2种基本方式。 （3）国际租赁筹资 跨国公司按照租约规定分期向出租人支付一定的租赁费，从而取得一定期限内的租赁物的使用权 A、金融租赁（杠杆租赁） ?租赁公司（或银行信托投资公司）购买跨国公司所需要的设备，在较长的租赁合
1 附录 章后习题参考答案（能力题答案） Ch1 现代企业是一个为最终满足顾客需要而设计的一系列作业的集合体，它包含一个由此及彼、由内到外的作业链(activity chain 。每完成一项作业要消耗一定的资源，而作业的产出又形成一定的价值，转移到下一个作业，按此逐步推移，直到最终把产品提供给企业外部的顾客，以满足它们的需要。最终产品，作为企业内部一系列作业的成果，它凝聚了在各个作业上形成而最终转移给顾客的价值。因此，从价值的形成过程来看，作业链同时也表现为价值链(value chain 。由此可见，企业每一项经营管理活动（作业）就是这一“价值链”上的一个环节。“价值链”的各环节之间相互关联，相互影响。一个环节经营管理的好坏可以影响到其他环节的成本和效益，而一个环节能在多大程度上影响其他环节的价值活动，则与其在价值链上的位置有很大关系。 价值链各环节所要求的生产要素相差很大，不同的生产经营环节需要不同的生产要素，而不同的国家要素结构又不同，因此考察一个国家的比较成本优势就应当以价值链的具体增值活动环节为分析单位。企业所创造的价值，实际上来自于企业价值链上的某些特定的价值作业；这些真正创造价值的经营活动，就是企业价值链的“战略环节”。企业的竞争优势，尤其是能够长期保持的优势，说到底，是企业在价值链的某些特定的战略价值环节上的优势。 跨国公司是适应生产高度国际化的企业运作方法和组织形式。跨国公司在其国内外的价值增值活动紧密结合为一体，其“价值链”在跨国公司共同管理下具有国际性质。跨国公司从全球竞争环境出发，进行统筹规划，将价值链的某些环节保留在国内，而将另一些转移到国外。例如，它可以通过股权控制，也可以通过非股权安排，甚至通过国际分包的方式取得某些零部件的供应。这样可以将价值链的各个环
课程编号： 课程名称：《跨国公司财务管理》 《跨国公司财务管理》教学大纲 一、课程说明 课程性质：必修课 课程地位和作用：《跨国公司财务管理》是企业财务管理的一个分支，其基本内容 与企．业财务管理是一致的。但是，跨国公司面临的是国际环境，因而其财务管理在 一般性基础上更有着复杂多变的特点。在经济全球化的时代背景下，企业跨国经营已 经不再是什么新鲜事。从这个意义上说，经济与管理类专业的学生和从事经济、管理 活动的专业及管理人员。学习和掌握跨国公司财务管理这一学科的专业知识，正体现 了与时俱进的时代要求，有着重要的现实意义。 本课程的前端课程为初级财务管理、中级财务管理等，后续课程包括高级财务管理、会 计学等。 先修课程：初级财务管理、中级财务管理、高级财务管理 授课对象：财务管理本科专业学生 学时：60学时 学分：4学分 二、学时分配表 章节教学内容授课学时实践学时第一章绪论3 第二章国际货币制度62 第三章国际收支6 第四章外汇市场6 第五章国际银行业务与货币市场62 第六章国际债券市场3 第七章国际权益市场62 第八章外汇期货与权期市场6
第九章汇率预测与国际评价条件3 第十章会计风险的计量与控制6 第十一章经济风险的计量与控制3 第十二章交易风险的计量与控制 第十三章跨国投资政策与策略 第十四章跨国资本预算 第十五章政治风险的计量与控制 第十六章跨国营运资本的存量管理 第十七章跨国营运资本的流量管理 第十八章国际税务管理 第十九章跨国经营的业绩评价 小计546 合计60 三、教学内容、目的和要求 教学目标：通过课堂理论学习、技能训练和社会实践活动，使学生掌握跨国公司财务管理的基本原理、工具和方法，树立金融市场的发展性概念，懂得运用跨国公司财务管理的基本原理、工具、方法和过程进行金融实践，为后续专业课程的学习和成为一名合格的“财务管理专业”学生打好基础。 课程教学内容： 第一章绪论 （一）教学目的与要求 要求学生通过本章学习，初步了解和掌握现代跨国公司产生的物质基础和经济条件以及跨国公司在当今世界经济中所处的地位。 （二）教学内容 主要教学内容：理解价值链的经济含义及其对跨国公司经营特征的影响，以及与此相对应的跨国公司财务管理的特点。 教学重点和难点：学会分析和思考社会经济环境的变迁及其对跨国企业财务管理的影响。
浅谈跨国公司财务管理 [摘要] 跨国公司在当今的世界经济中具有举足轻重的地位，有不少跨国公司来华投资，我国一部分企业也向境外投资而成为跨国公司。在全球经济一体化的大潮中，研究现代跨国公司经营和管理有着重大意义。财务管理在企业管理中处于核心地位，财务管理策略又是财务管理的关键因素，适当的财务管理策略能促进企业的发展，不适当的财务管理策略则会成为企业发展的重要障碍。本文试图就跨国公司财务管理策略问题做一些初步的探讨。 [关键词] 跨国公司财务管理策略 在经济全球化迅猛发展的大趋势下，跨国公司作为经济全球化的主要载体，在世界经济中处于主导地位。跨国公司凭借其雄厚的资产、先进的技术、卓越的研究开发能力、知名的品牌，完善的营销市场体系、科学的人力资源开发、高素质的人才配备以及严密高效的组织管理等优势，实行全球战略投资，进行跨国、跨地区、跨行业的经营，推动了全球资源的优化配置，使世界经济日益紧密地联系在一起。所以，跨国公司的财务管理策略一直都是跨国公司高级管理层思考的重要内容。财务管理在企业管理中处于核心地位，财务管理策略又是财务管理的关键因素，适当的财务管理策略能促进企业的发展，不适当的财务管理策略则会成为企业发展的重要障碍。 一、财务组织管理及职能划分 1.总部财务职能部门。它通常由CFO或副总裁来领导，负责整个集团的财务管理职能。其主要目的为:在财务职能的范围内支持产品线和区域组织的经营活动以及收购及兼并活动；它通过内部审计部门，确保各公司的组织活动符合规定的程序以减少相应的风险;它控制财务运作活动并确保与总部建立的目标相一致。 2.产品线的财务职能部门。通常设财务总监和若干个分析员负责整个产品线的财务管理，其主要工作是制定产品线的财务管理政策，如转移定价、协同工作及利润分享、年度产品线的预算编制，月度和季度经营情况分析、资本支出控制等。 3.区域性的财务服务部门。主要负责所管辖区域的财务管理，如向区域内子公司派遣财务负责人员，研究地区性特定的经营环境，制定相应的融资服务及财政政策等，同时也对所管辖内的子公司提供财务咨询服务。比较常见的是把地区性的财务部门作为一种服务中心，向各子公司提供从会计记账、融资服务、外汇调剂、经营审计等全方位的财务及会计服务。 二、会计管理 由于跨国公司多数在美国和欧洲上市，其会计报表采用的会计准则多数为美国公认会计准则或国际会计准则。我国自1993年进行会计改革以来，相继制定和发布了会计基本准则以及一系列的具体会计准则，并逐步与国际会计准则接轨。所以中国的会计准则与国际上通行的会计准则差异不大，所以在中国的各跨国公司子公司多数采用调整的方法编制其呈报总部的会计报表。
跨国公司财务管理复习总结 1.跨国公司财务管理的特点： 波动不定且难于预测的汇率变动带来更大的外汇风险 市场的不完全性结公司带来更多的机会和风险（商品、要素、政府干预） 多层次委托代理关系使跨国界财务控制成为关键 2.什么是价值链？如何从价值链角度理解跨国公司的产生及其与经营特征关联？ 企业的价值创造是通过一系列活动构成的，这些互不相同但又相互关联的生产经营活动，构成了一个创造价值的动态过程，即价值链。 3.布雷顿森林体系： A：布雷顿森林体系的内容：美元为中心 （1）双挂钩原则。美元与黄金挂钩，各国货币与美元挂钩； （2）实行固定汇率制。各国货币与美元的汇率一般只能在平价上下各1%的幅度内波动； B：布雷顿森林货币体系的特点： 国定汇率、以美元为中心的国际金汇兑本位币 布雷顿森林体系的作用： （1）该体系以黄金为基础，以美元作为最主要的国际储备货币，美元等同于黄金。 （2）《协定》实行可调整的钉住汇率制度，汇率相对稳定。 （3）国际货币基金组织对会员国提供各种类型的短期和中期贷款，使有临时性逆差的国家仍有可能对外继续进行商品交换，而不必借助贸易管制，从而有利于世界经济的稳定与增长。 4）融通资金与国际收支根本不平衡时，可以改变汇率，从而保证了各会员国可以执行独立的经济政策。 （5）国际货币基金组织作为国际金融机构，提供了国际磋商与货币合作的平台，从而在建立多边支付体系、稳定国际金融局势方面起了积极的作用。
（6）在布雷顿森林体系下，各国一般偏重于内部平衡，这有助于国内经济情况的稳定，从而缓和经济危机和失业。 C：“特里芬”难题：布雷顿森林体系中，为满足国际清偿力的需要，美元供应必须不断增长；美元供应的不断增长，使美元同黄金的兑换性日益难以维持。 4.国际收支的失衡与调节： A:借贷复式记账总的国际收支平衡；每一项目未必平衡；国际收支表的平衡不等于国际收支的平衡 B：国际收支的平衡主要是看自主性交易所产生的借贷金额是否相等 C：自主性交易：经济主体或居民个人出于某种自主性目的（如追求利润）而进行的交易活动 - 从动机上来看，这些交易没有考虑一国国际收支是否会因此而失衡 D：补偿性交易：中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持货币汇率稳定的目的而进行的各种交易 - 国际资金融通、资本吸收引进、国际储备变动等 E：国际收支顺差：自主性收入>自主性支出; 国际收支逆差：自主性收入<自主性支出 ***国际收支失衡的调节: a:国际收支失衡的自动调节:价格机制;利率机制;汇率机制;收入机制
1. 对外直接投资决策分析包括哪些内容？ 【答案】对外直接投资决策分析通常包括以下几项：（1）国外投资环境评析，主要是分析影响投资环境的政治、经济、社会文化教育和法律几个方面对国外投资的影响，可以采用评分分析法与冷热分析法等；（2）对外投资中的纳税因素分析，是指分析在对外投资中各国不同的税种、税率对企业对外投资收益的影响，其中最主要的是对国际双重征税的避免；（3）国外投资项目的财务可行性研究。财务可行性分析是在市场销售和生产两项可行性分析的基础上，对投资项目的获利程度、资金来源和税收因素进行分析，具体包括预期利润分析、资金分析、税收因素分析等内容；（4）国外投资项目风险分析，主要包括政治风险、外汇风险和经营风险的评估与防范等。 2. 企业进行国际证券投资的目的有哪些？ 【答案】企业进行国际证券投资，其最终目的是要通过持有证券获取经济利益，使投资资金增值，但具体来说又有以下几个目的：（1）有效利用资金；（2）积累巨额资金；（3）加强竞争能力；（4）降低投资风险；（5）保持资产流动性。 3. 试回答出口信贷的特点与形式。 【答案】出口信贷主要有以下特点：（1）出口信贷的利率低于相同条件资金贷放的市场利率，利差由国家补贴；（2）出口信贷的发放与信贷保险相结合；（3）国家成立专门的出口信贷机构和出口保险机构。出口信贷主要有买方信贷及卖方信贷两种主要形式，此外，还有其他一些形式，如福费庭信贷方式、信用安排限额和签订存款协议等。 4. 企业从国外筹资有哪些方式？ 【答案】企业筹集和利用外汇资金尽管手段繁多，形式各异，但概括起来主要有以下几种形式：（1）利用国际贷款，主要是外国政府贷款、国际金融组织贷款和国际商业贷款等；（2）吸收外商直接投资，举办中外合资、合作企业；（3）国际证券筹资，即向外国投资者发行外币债券和股票；（4）国际租赁筹资，即通过国际租赁获得生产经营所需要的设备、技术等，按合同分期支付租金；（5）国际补偿贸易筹资，即通过国际补偿贸易方式获得生产经营所需要的设备、技术等，分次用产品作价偿还引进设备、技术的价款；（6）利用新的金融工具筹资，例如欧洲票据银行包销信贷、机动偿还贷款、分享股权贷款、货币调换、利率调换、利率期权、零利息债券、可转换债券、双重货币债券、龙债和证券存托凭证等等。 5. 国际银团贷款中，借款人通常要负担哪些费用？ 【答案】国际银团贷款中，借款人除承担利息外，还要支付以下一些费用：（1）管理费，亦称经理费或手续费。是借款人对牵头银行组织银团贷款所支付的报酬；（2）代理费。是借款人向银团中的代理行支付的报酬；（3）杂费。是指牵头银行为了与借款人联系、协商，为签订贷款协议所发生的费用，包括牵头银行的车马费、律师费、宴请费等，这些费用均由借款人负担；（4）承担费。是贷款银行已按贷款协议筹措了资金，而借款人未能按期使用贷款，因而应向贷款银行支付的一种赔偿性费用。 6.请思考在什么情况下，可能出现NPV法和IRR法得出的结论项目相互矛盾的情形？为什么会出现这种情形？（提示:结合货币的时间价值） .当现金流在时间轴上呈现不同分布时，会出现NPV和IRR相悖的情形。例如，如果有A、B两个项目，如果A项目的现金流集中的前期，而B项目的现金流集中在后期，那么贴现水平的变化将会对B的影响更为显著。 7.讨论在什么条件下国外子公司资本支出的净现值为正，而从母公司的角度来看确是一个
跨国公司财务管理策略及其在中国的实践(1)
跨国公司财务管理策略及其在中国的实践 随着中国加入WTO，中国的经济将进入一个新的时代。研究跨国公司的财务管理策略以及它们在中国的实践，借鉴和吸收其先进作法，对我国企业提高核心竞争力、加强竞争优势具有十分重要的意义。 一、财务组织管理及职能划分 跨国公司的财务管理职能分为三个层次： 1.总部财务职能部门。它通常由CFO或副总裁来领导，负责整个集团的财务管理职能。其主要目的为：在财务职能的范围内支持产品线和区域组织的经营活动以及收购及兼并活动；它通过内部审计部门，确保各公司的组织活动符合规定的程序以减少相应的风险；它控制财务运作活动并确保与总部建立的目标相一致。 2.产品线的财务职能部门。通常设财务总监和若干个分析员负责整个产品线的财务管理，其主要工作是制定产品线的财务管理政策，如转移定价、协同工作及利润分享、年度产品线的预算编制，月度和季度经营情况分析、资本支出控制等。 3.区域性的财务服务部门。主要负责所管辖区域的财务管理，如向区域内子公司派遣财务负责人员，研究地区性特定的经营环境，制定相应的融资服务及财政政策等，同时也对所管辖内的子公司提供财务咨询服务。比较常见的是把地区性的财务部门作为一种服务中心，向各子公司提供从会计记账、融资服务、外汇调剂、经营审计等
全方位的财务及会计服务。 二、会计管理 会计管理的目的：①与外部审计师一起确定公司所使用的会计准则；②负责季度和半年的合并会计报表；③负责管理与外部审计师的关系；④负责管理与制定会计准则的各种政府主体以及金融市场之间的关系；⑤负责评估外部的重组、收购和兼并等活动对合并报表的影响。 由于跨国公司多数在美国和欧洲上市，其会计报表采用的会计准则多数为美国公认会计准则或国际会计准则。我国自1993年进行会计改革以来，相继制定和发布了会计基本准则以及一系列的具体会计准则，并逐步与国际会计准则接轨。所以中国的会计准则与国际上通行的会计准则差异不大，所以在中国的各跨国公司子公司多数采用调整的方法编制其呈报总部的会计报表。 三、财务控制 财务控制的主要目的为：①从财务角度负责组织与协调公司管理层的决策；②建立及发挥各部门之间的协同作用，并进行标准比较活动(Benchmarking)；③监控各单位产品线的经营业绩，并与预算相比较，与相应的负责人共同分析原因并实施相应的纠正措施；④负责集团的资产管理，有效地降低营运资金，并跟踪在公司政策范围内的资源分配；⑤负责所有公司重组和投资活动的营利分析。 财务控制主要是通过预算的管理来实现的。预算管理通常分为损益预算、资本支出预算以及资金预算。所谓损益预算，主要指经营主
跨国公司的财务管理特点： 1.汇率变动的波动不定和难以预测带来了更大的外汇风险。如交易风险、经济风险和换算风险。 2.市场的不完全性给公司带来了更大的机遇和风险。如不完全的商品市场，不完全的要素市场以及政府对经济的干 预等。 ●在国际金融市场快速发展和金融工具不断创新的背景下，跨国公司面临更多的机遇和挑战。 ●跨国公司全球化经营，使得国际资本市场、东道国金融市场、母公司所在国资本市场等都成为跨国公司的融资渠 道，跨国公司内部还可以进行资金调度。 ●跨国公司经营的特征是国际化、多样化、内部化和全球化。跨国公司为发挥其经营优势、降低风险，一般在统一 的指挥下实现一体化的生产体系。 3.多层次的委托以代理关系，使跨国财务控制成为关键。 跨国公司财务管理的主要内容是什么？ 财务风险管理：跨国公司的财物管理是建立在一般公司财务管理的基本原理之上，但当企业的财务活动跨越了过境之后，面临各国经济状况、政治气候、法律环境、文化背景的不同，财务管理的问题就相应的变得更复杂。 在复杂的环境中开展跨国理财活动的跨国公司，由于受诸多不确定性因素的影响所面临的可能收益或潜 在的损失，就是跨国公司的财务管理风险。 客观上要求跨国公司具体分析、评估国际形势和各国情况，以应付复杂的理财环境，提高财务决策的正确性和及时性。风险管理薄弱会给企业带来巨大损失。 筹资管理：是跨国公司财务管理最基本的活动之一。 在筹资管理方面，跨国公司应做好如下工作：正确确定投资需要量，在此前提下，合理确定筹资数额，安排资金结构；拟订两个以上可行的筹资方案，并对其进行经济分析，从中选出最优筹资方案；优化资金结构，降低资金成本，防范筹资风险。 投资管理：跨国公司投资是指跨国公司将筹集到的资金跨越国界用于国际生产经营活动，以获得比国内经营更高的利润的一种投资行为。跨国公司的国外投资可分为短期投资和长期投资。 为了提高投资管理的效率，跨国公司应做好如下工作：把握投资机会，拟订两个以上的投资方案；对投资方案进行可行性研究，评选出最佳投资方案；实施最优投资方案，力求降低投资风险并提高投资收益。 营运资金管理：跨国公司营运管理在跨国公司财务管理中处于特别重要的地位。包括营运资金的存量管理和营运资金的流量管理。营运资金的存量管理着眼于各类资金处置，目的是使现金、应收账款和存货处于最佳持有水平。 其管理的重点在于：妥善处理好各种资产的组合关系，使总公司及其所属各子、分公司对流动资金上的占用实现最优配置，对国际企业短期资金的来源渠道、货种作出选择。 营运资金的流量管理着眼于资金从一地向另外一地的转移，其目的是使资金得到合理的安置，确定最佳的安置地点和最佳的持有币种，以避免各种可预见的风险和损失。 做好营运资金管理，应注意以下几点：保持合理的资金结构，改善资金的营运环境；加强现金、应收账款和存货管理，提高其管理水平；合理制定内部转移价格，谋求公司最大利益；分析资金营运情况，及时发现并采取措施解决存在的问题。 纳税管理：要实现整体税后收益最大化的目标，充分、合理地组织资金流动，不仅要加强收入费用的管理，更要注重对国际税负的控制，力争使公司整体税负最低。 为了减轻税负，加强纳税管理，跨国公司应做好如下工作：熟悉有关国家的税法，选择税负较轻、税收优惠较多的国家进行投资；掌握母公司所在国与子公司东道国签订的关于避免双重征税的协定，避免重复征税；通过企业内部转移价格将利润由高税国向低税国转移，减少税款支付；将母公司从子公司分得的利润用于国外在投资，避免重复征税或减轻税负。 如何看待跨国公司财务管理的环境？其影响因素有哪些？ 跨国公司财务管理的环境是指决定和影响跨国公司财务管理的各种自然因素、经济因素、法律因素和社会因素相互影响、相互综合而形成的矛盾统一体。狭义的财务管理环境包括一国的经济发展水平、经济体制、基础设施、外汇管制、
[案例六] 收维修基金并非乱收费 某高层住宅小区建于1986年，商品房预售许可证是在1998年10月1日前核发的。按国家建设部、财政部的《住宅共用部位设备设施维修基金管理办法》的规定，该小区物业管理处要求用户依照规定，按购房款的2%交纳物业管理维修基金，引起小区业主们的投诉。业主认为维修费应从管理费中出，为什么还要交钱？再说就是交钱也应由开发商出，管理处是在替开发商转嫁负担。基于收维修基金在业主中造成的反响过于强烈，管理处决定暂缓收维修基金。但小区内的电梯、消防设备已趋于老化，电梯困人现象时有发生，消防设备几近瘫痪，居民投诉不断。 [案例分析] 案例所述现象目前已不仅仅存在于这一个小区，而是几乎每个物业管理公司面临的共同问题。众所周知物业维修金是维持物业状况的重要保证，不仅国家建设部于1999年1月1日起颁布了《住宅共用部位共用设施设备维修基金管理办法》，很多省市也都据此制定了物业维修基金的收取办法。但现在很多早期入住的业主不肯补交这笔费用；而新建物业的开发商也迟迟不肯交维修基金。其中的原因是多方面的，
主要有： 一是业主把维修基金与物业管理费混为一谈，认为自己既然已交了不少物业管理费，维修费自然应从物业管理费中出，为什么还要另外收费。其实，物业管理公司的物业管理费支出只包括简单维修的小修项目，较大的维修则需从维修基金中列支，或由业主据实分摊。 二是物业维修基金管理有待规范。物业维修基金的管理一般有三种情况：第一种，是由当地房地产行政主管部门代管；第二种，是由业主委员会代管；第三种，是由物业管理公司代管。实际上这三种管理方式都有一定的弊端。政府主管部门代管虽防止了维修基金的挪用或乱花，但因对具体物业情况了解不全面，易产生审批慢误事及难以达到经济、合理的使用目的；业主委员会或物业管理公司自行代管，两者会因各自出发点不同和目的不同，引发一些事端，而影响到维修基金的正常审批和使用。 三是个别物业管理公司乱用维修基金。未把维修基金专款专用，有扩大使用范围现象。如有的物业管理公司把维修基金挪作投资、炒股或进行其他项目维修等；一些公司借机使用维修基金修缮本应从管理费中支出的维修项目。 正如案例所述小区那样，维修基金催收难，已严重影响了物业管理的正常开展。一方面由于维修基金不能及时到位，影响了有些共用设施设备的维修和更新，给用户带来不便，
跨国公司的财务管理特点: 1.汇率变动的波动不定和难以预测带来了更大的外汇风险。如交易风险、经济风险和换算风险。 2.市场的不完全性给公司带来了更大的机遇和风险。如不完全的商品市场，不完全的要素市场以及政府对经济的干 预等。 在国际金融市场快速发展和金融工具不断创新的背景下，跨国公司面临更多的机遇和挑战。 跨国公司全球化经营，使得国际资本市场、东道国金融市场、母公司所在国资本市场等都成为跨国公司的融资渠道，跨国公司内部还可以进行资金调度。 跨国公司经营的特征是国际化、多样化、内部化和全球化。跨国公司为发挥其经营优势、降低风险，一般在统一的指挥下实现一体化的生产体系。 3.多层次的委托以代理关系，使跨国财务控制成为关键。 跨国公司财务管理的主要内容是什么？ 财务风险管理：跨国公司的财物管理是建立在一般公司财务管理的基本原理之上，但当企业的财务活动跨越了过境之后，面临各国经济状况、政治气候、法律环境、文化背景的不同，财务管理的问题就相应的变得更复杂。在复杂的环境 中开展跨国理财活动的跨国公司，由于受诸多不确定性因素的影响所面临的可能收益或潜 在的损失，就是跨国公司的财务管理风险。 客观上要求跨国公司具体分析、评估国际形势和各国情况，以应付复杂的理财环境，提高财务决策的正确性和及时性。风险管理薄弱会给企业带来巨大损失。 筹资管理：是跨国公司财务管理最基本的活动之一。 在筹资管理方面，跨国公司应做好如下工作：正确确定投资需要量，在此前提下，合理确定筹资数额，安排资金结构; 拟订两个以上可行的筹资方案，并对其进行经济分析，从中选出最优筹资方案；优化资金结构，降低资金成本，防范筹资风险。 投资管理：跨国公司投资是指跨国公司将筹集到的资金跨越国界用于国际生产经营活动，以获得比国内经营更高的利润的一种投资行为。跨国公司的国外投资可分为短期投资和长期投资。 为了提高投资管理的效率，跨国公司应做好如下工作：把握投资机会，拟订两个以上的投资方案；对投资方案进行可行性研究，评选出最佳投资方案；实施最优投资方案，力求降低投资风险并提高投资收益。 营运资金管理：跨国公司营运管理在跨国公司财务管理中处于特别重要的地位。包括营运资金的存量管理和营运资金 的流量管理。营运资金的存量管理着眼于各类资金处置，目的是使现金、应收账款和存货处于最佳持有水平。 其管理的重点在于：妥善处理好各种资产的组合关系，使总公司及其所属各子、分公司对流动资金上的占用实现最优 配置，对国际企业短期资金的来源渠道、货种作出选择。 营运资金的流量管理着眼于资金从一地向另外一地的转移，其目的是使资金得到合理的安置，确定最佳的安置地点和 最佳的持有币种，以避免各种可预见的风险和损失。 做好营运资金管理，应注意以下几点：保持合理的资金结构，改善资金的营运环境；加强现金、应收账款和存货管理，提高其管理水平；合理制定内部转移价格，谋求公司最大利益；分析资金营运情况，及时发现并采取措施解决存在的问题。 纳税管理：要实现整体税后收益最大化的目标，充分、合理地组织资金流动，不仅要加强收入费用的管理，更要注重对国际税负的控制，力争使公司整体税负最低。 为了减轻税负，加强纳税管理，跨国公司应做好如下工作：熟悉有关国家的税法，选择税负较轻、税收优惠较多的国 家进行投资；掌握母公司所在国与子公司东道国签订的关于避免双重征税的协定，避免重复征税；通过企业内部转移 价格将利润由高税国向低税国转移，减少税款支付；将母公司从子公司分得的利润用于国外在投资，避免重复征税或减轻税负。 如何看待跨国公司财务管理的环境？其影响因素有哪些？ 跨国公司财务管理的环境是指决定和影响跨国公司财务管理的各种自然因素、经济因素、法律因素和社会因素相互影 响、相互综合而形成的矛盾统一体。狭义的财务管理环境包括一国的经济发展水平、经济体制、基础设施、外汇管制、 金融市场等；广义的财务管理环境不仅包括狭义的跨国公司财务管理环境，还包括一国的政治、文化、法律、劳动力 等因素。
企业财务管理案例分析 关于企业财务管理的分析 ——扬子公司财务管理的思考与对策 内容提要:随着我国经济体制改革的不断深入，企业管理以财务为核心，已成为企业家的共识。我们之所 以说财务管理是企业管理的核心，因为他说通过价值形态对企业资金运动的一项综合性的管理，渗透和贯穿 于企业一切经济活动之中。企业资金的筹集、使用和分配，都与财务管理有关。企业的经济核算、财务监督， 更是企业内部管理的中枢，它在企业管理中的核心地位是一种客观要求。财务管理是企业管理的重要组成部 分，渗透到企业的各个领域、各个环节之中。企业财务管理的目标，是指企业财务管理在一定环境和条件下 所应达到的预期结果，它是企业整个财务管理工作的定向机制、出发点和归宿。财务管理直接关系到企业的 生存与发展，资金是企业的“血液”。企业资金运动的特点是循环往复地“流动”。资金活，生产经营就活， 一“活”带百“活”，一“通”就百“通”。如果资金不流动，就会“沉淀”与“流失”，得不到补偿增值。正 因为这样，资金管理成为企业财务管理的中心亦是一种客观必然。因此。抓企业管理应以财务管理为基础， 为入手点。这样，既可以抓得实在，又揪住了“牛鼻子”。
因此，为了更深入地研究企业战略管理，我们选取了扬子公司为研究对象，通过对该公司发展战略的研 究，结合当前环境变化快、不确定性显著增加的特点，对扬子公司的财务管理进行探讨，认为该扬子公司的 财务管理的策略是:紧密配合企业战略总目标，做好财务计划;促使企业最大限度地提高投资报酬率;合理 提高资产的利用效率;正确进行财务分析。 本论文主要分为三个部分: 第一部分:A公司发展与现状 , A公司发展回顾 第二部分:扬子石油化工公司财务管理现状与问题分析 , 扬子石油化工公司财务管理现状 , 扬子公司存在的问题 第三部分:扬子公司财务管理的思考与对策 , 紧密配合企业战略总目标，做好财务预算 , 促使企业最大限度地提高投资报酬率 , 合理提高资产的利用效率 目录 A公司发展与现 状 ..................................................................... ........................................................................ .. (2) 1(公司简 介 .....................................................................
跨国公司财务管理模式的实证研究和理论分析(一) 摘要：随着经济的全球化发展趋势，跨国公司在全球经济中越来越占据着重要的地位。面对这一日益庞大的队伍，由此引发出一系列的问题。在这些与跨国公司有关的问题中，跨国公司财务管理模式问题，成为跨国公司高层管理人员和理论界关注的焦点之一。鉴于跨国公司财务管理模式的多样性和复杂性，对跨国公司财务管理模式进行了中外国际比较，事实上，在各种模式下都有成功的例证。而跨国公司在选择其财务管理模式时，需要从全球长远的角度分析现在与未来的环境、企业的优势和劣势，把财务管理模式的确定建立在坚实的理论基础上。 关键词：跨国公司财务管理模式分权集权 一、跨国公司财务管理模式的实证研究 跨国公司的财务活动涉及母国和东道国，其财务管理模式，一方面反映跨国公司与母国、东道国之间的财务关系；另一方面反映跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。我们这里只讨论跨国公司内部财务管理模式，即跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。一个跨国公司的财务管理模式不是由财务部门独立设计的，而是跨国公司管理模式在财产部门的具体体现。根据集权与分权的程度，跨国公司的财务管理模式有以下三种类型：分权式、集权式和混合式。 （一）分权式 在这种管理模式下，子公司财务上是相对独立的，其经理一般拥有较多的财务决策权，子公司的业绩用其所在东道国的货币评价。国内的跨国公司在财务管理上基本上都是采用完全独立的分权模式，即各分、子公司负责自己的财务核算与财务管理，集团一般只对下属跨国公司进行工作指导，并在一定时期组织对下属公司进行事后的审计。 在20世纪80年代中期以前，国外大多数跨国公司的财务管理基本上与我国目前的这种管理模式相似。多数人认为，由于新经济是创新型经济，是强调个性的经济，为了充分发挥子公司的积极性，应对激烈变化的市场环境，必须对子公司加大放权的力度，更多地实行分权式管理。在这方面成功的例子是美国的IBM.众所周知，IBM是生产计算机的著名大型跨国公司，在世界100多个国家设有子公司。它是世界上第一家因研制电脑而获得巨大发展的企业，其主要产品反映当代尖端技术发展水平。但是20世纪70年代末，IBM遇到国内同行、日本及欧洲经济共同体计算机制造厂商的严峻挑战。它在计算机行业的霸主地位岌岌可危。为应对这一形势，IBM加大了产品开发力度，于1980-1983年期间在跨国公司内部先后建立了15个专门从事开发小型计算机新产品的风险组织。这些组织被称为“独立经营单位”或“特别经营单位”，是自主权较大的单位，在产销、财务、人事方面都有自主权，甚至可以设立自己的董事会，自行筹集资金等，总公司除提供必要的资金和审议其发展方向外，对其经营活动一律不加干涉，这些风险组织自主权大，开发新产品速度快，很快开发并生
《公司财务治理》案例分析报告： 中国亏损公司是否无踪可循？ 运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究
运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究 郑宝山蔡虹燕李爱民 胡南牛淑霖邵虹 （对外经济贸易大学北京 100013） 【摘要】本文应用统计分析方法，分析上市公司的财务状况。 通过单变量分析，得出亏损企业的要紧特征是其获利能力指 标的下降。通过多变量分析建立数学模型，计算上市公司的 盈亏点。 中国10年股市，一直处于不断规范中。于1998年推出“上市公司预亏公告制度”。实施3年来，差不多有多家公司公布预亏公告。但正是由于中国股市尚不规范，通常公司公布预亏公告时，差不多严峻亏损。因此，如何从上市公司历年公布的年报抓住蛛丝马迹，分析上市公司的财务状况，预报公司的亏损，以防范和减少投资风险。本文试图运用统计分析的方法，选取典型的行业，通用单变量分析和多变量分析的方法，寻求反映公司盈利或亏损状况的要紧财务指标，并希望得到一个数学模型，得到公司的盈亏点。
1.研究程序及方法 1.1.上市公司样本的选取 为了集中资源分析亏损公司的特征，我们对我国上市公司重点亏损行业，选择了两个行业，即商业和家电行业。在每个行业，选取10家公司，其中10家亏损公司，10家盈利公司。在亏损公司的选择上，既有连续3年以上亏损的ST公司，也有2001年中期亏损的公司，以分析和预测其亏损的特征。 为了得出上市公司亏损的数学模型，我们有一条假设：即假设上市公司披露的报表数据是真实的，在此基础上进行我们的分析。 由此原则，我们不选取被证监会所查处的严峻造假的公司，以及遭证券交易所公开责备的公司。最后，我们选取的公司分不为： 1 2001年中期亏损
第7讲跨国公司财务管理 跨国公司的财务管理复杂性： 外部：面临多国财务环境：汇率、国际税收以及各国财务流量控制制度差异等； 内部：跨国公司的财务收益的重要来源在于能够有效地利用公司的跨国体系，即公司一部分活动的收益依赖于另一部分活动。 跨国公司财务管理重点： 财务战略与财务策略的平衡， 财务集权与财务分权的平衡。 一、跨国公司财务管理体制 （一）、跨国公司财务管理两大基本特征： ?1、面临多国财务环境 多国财务环境的双重影响 2、存在庞大的内部跨国财务系统 ?大量的内部交易活动构成跨国公司特有的跨国性内部财务系统 ?复杂的内部财务系统管理决策的重点：财务管理决策权的配置 （二）跨国公司财务管理体制及其选择 ?1、财务管理体制： 财务决策权的集中与分散程度 ?跨国公司财务体制分为3种： 集权、分权、部分集权与部分分权 二、跨国公司融资管理 （一）跨国公司的资金来源 1、公司内部资金来源 ?（1）公司自我积累（利润留成 + 折旧提成） 上市公司提高利润提留比例的前提条件：当地股票市 场的发达。 ?加速折旧速度，增加成本，减少税收，而且可以快速抽回物化在固定资产上的资本。目前，折旧占公司资金来源约为40%。 （2）母公司对子公司的股权投资 母公司增资扩股动机： 一是扩大子公司规模； 二是扩大控制权 三是降低子公司的资产负债比率 母公司增资扩股的主要资金来源： 所得利润的再投资 （3）公司内部贷款 以贷款的方式提供资金可以减少子公司在东道国的税赋， 因为大多数国家在征税时，利息支出要计入成本的。 贷款途径：母子公司之间的借款 姊妹公司之间的借款 如果借款公司所在国实行外汇管制，公司内部借款成本 太高。这时，跨国公司一般采取迂回方式借款 （4）管理费、提成费和授权费
几个经典的财务管理案例分析
兰陵借壳上市 中国人有句骂人的话:披着羊皮的狼.虽是骂人的话,但用在本案例中说明兰陵借壳上市却有入骨三分之妙,.整个案例讲是山东环宇股份有限公司自1992年上市以来虽逐年有盈利,但呈下滑趋势,到1997年中期已亏损441万,公司面临破产,与环宇同处一地的兰陵集团发展呈现一片大好形势,经济效益连续6年居中国500家最好工业企业之列,并连续6年居山东省同行业第一.公司为谋求更大发展,吸收更多更广泛的股份融资有上市的需要,而考虑到不浪费壳资源,避免花费巨额上市费用,当地政府积极撮合下,兰陵集团借环宇公司上市的成功事件. 以下来分析兰陵借壳上市的必要条件: 一,谋求更大发展,吸收更多更广泛的融资,提高知名度. 二,壳资源的存在.作为上市公司的山东环宇股份有限公司自92年上市以来虽说有盈利,但到97年中期已有441万元亏损,有面临破产的趋势,为兰陵集团提供了宝贵的壳资源. 三,直接上市巨额费用,以及上市对公司的条件要求. 四,当地政府的积极撮合. 借壳上市的优势: 首先,节约巨额的上市费用,为公司提供了更多流动资金. 其次,与直接上市相比,借壳上市同样达到了上市的目的—提高企业知名度,吸收更多股份投资. 再次,保证了壳资源的不浪费.使面临破产的企业有了更广泛的途径. 从案例中我们可以得到以下启示: 第一,市场竞争要求企业合理生产经营,否则就会被市场所淘汰. 第二,市场经济体制下,要求企业充分合理利用市场资源. 第三,企业的经济效益下滑时,企业管理人员应该分析总结生产经营的决策,更好的完成资本收益的最大化,破产不是唯一的路. 03会本组员：杨建章德央桑吉白玛郭泱娥朱莉婉 许乃忠次仁群培王旭程翼徐元龙
企业财务管理案例分析 ?将分析两个案例：一个相对成功。一个了是相对失败的。 ?成功总是有方法的，失败总是有原因。 ?一、金蝶软件公司的“破蛹化蝶”历程?二、巨人集团的兴衰
金蝶软件公司的“破蛹化蝶”历程?前身是1991年在深圳成立的深圳爱普电脑有限技术公司，1993年通过合资成立金蝶软件科技（深圳）有限公司，并成 功发布金蝶财务软件。1998年接受了国际数据集团（IDG）1000万美元的风险投资。2001年在香港联交所创业板挂牌上市。
一、起跳：让出控股权，迎来新机遇?公司成立不久，就遇到了难以留住人才的问题。一方面是体制的原因，小企业无法解决员工的户口等现实问题；另一方面企业规模小，难以留住优秀人才长久持续地为企业效劳。 ?徐少春通过减持股，引入了深圳蛇口社会保险公司（持股40%）和赵西燕（持股25%）两位新股东。不仅融得了发展资金，还带来了许多无形资产。1996年，金蝶开发出了全新的Windows产品经过了严格的测试，被评为“中国首家Windows版优秀财务软件”，从而奠定了其在国内软件业的地位。
二、腾飞：风险投资，加速发展?1998年，IDG（国际数据集团）公司对金蝶注入了风险资金。金蝶的营销与技术服务网站在全国范围内迅速扩大，分支机构由21家增 至37家，代理商达到360家，研发和营销方 面的员工数量由300人增加至800人。 ?风投不仅解决了公司融资难的问题，同时带来了IDG广泛的国际资源和先进的管理文化，通过IDG参加金蝶的市场活动，扩大了影响力。 风险投资是金蝶发展的助力器，使其驶入了发展的快车道。
三、着陆：登陆联交所，开辟新天地?2001年，金蝶在香港联交所创业板挂牌上市，发行股票5750万股，占总股本的20%，筹集资金8000多万港元。海外上市的过程是金蝶 熟悉的国际资本市场运作规则。并由此促进了公司在技术、管理与产品方面与国际惯例接轨，国际竞争力得以增强。 ?香港的资本市场有较为完善的监管制度，有利于金蝶公司按国际标准规范公司治理机制，提高公司质量，树立良好的国际形象，有利于扩大国际市场的占有率。
跨国公司财务管理模式的理论分析 【摘要】随着经济的全球化发展趋势，跨国公司在全球经济中越来越占据着重要的地位。面对这一日益庞大的队伍，由此引发出一系列的问题。在这些与跨国公司有关的问题中，跨国公司财务管理模式问题，成为跨国公司高层管理人员和理论界关注的焦点之一。跨国公司在选择其财务管理模式时，需要从全球长远的角度分析现在与未来的环境、企业的优势和劣势，把财务管理模式的确定建立在坚实的理论基础上。 【关键词】跨国公司财务管理模式分权集权 一、跨国公司财务管理模式的研究 跨国公司的财务活动涉及母国和东道国，其财务管理模式，一方面反映跨国公司与母国、东道国之间的财务关系；另一方面反映跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。我们这里只讨论跨国公司内部财务管理模式，即跨国公司总部与各子公司之间的财务关系。一个跨国公司的财务管理模式不是由财务部门独立设计的，而是跨国公司管理模式在财产部门的具体体现。根据集权与分权的程度，跨国公司的财务管理模式有以下三种类型：分权式、集权式和混合式。 （一）分权式 在这种管理模式下，子公司财务上是相对独立的，其经理一般拥有较多的财务决策权，子公司的业绩用其所在东道国的货币评价。国内的跨国公司在财务管理上基本上都是采用完全独立的分权模式，即各分、子公司负责自己的财务核算与财务管理，集团一般只对下属跨国公司进行工作指导，并在一定时期组织对下属公司进行事后的审计。 分权型财务管理模式的最大优点就是子公司的灵活性强，它能根据市场的变化迅速作出反应，从而保证了其财务决策的及时性和合理性。通过分权，母公司的经营风险和财务风险将得以分散，母公司的管理者也将有时间和精力进行集团发展的战略管理。分权还有助于培养子公司的资金成本意识和风险意识，使之更谨慎地分配和使用资金。 但分权模式也有其不足之处：各子公司财务管理各自为政，缺乏一体性；跨国公司财务管理不讲配合，缺乏全面性；跨国公司财务管理监管不力，缺乏有效性。这一切都会影响跨国公司整体财务目标的实现。因此IBM的成功只是问题的一个方面，不能由此得出分权式财务管理模式就是跨国公司所要采取的最佳模式的结论。 （二）集权式 在这种管理模式下，母公司负责筹资、投资和分配的决策，财务政策的制定及财务人员的安排，国外子公司享有很少的决策权，主要是执行和贯彻母公司统一的财务政策。子公司的业绩用母公司的会计体系和母国货币进行考核评价。集权型财务管理模式体现了母公司对子公司的财务活动进行全过程控制的观念。通过集权，母公司能够对子公司的财务活动进行规范，使母公司的决策在子公司得以贯彻执行，从而有利子公司整体优势的发展。 信息技术、网格技术的发展使母公司和子公司之间的信息交流变得更加快捷和方便，集权式财务管理模式的弊端———信息的不对称性能在很大程度上得以克服，母公司实行集权式管理具备了强有力的技术支撑。因此，有些跨国公司的集权管理不是在削弱，而是有进一步强化的趋势。特别是1993年以后，在全球掀起以BPR（业务流程重组）为主要内容的管理革命风潮后，全球绝大多数大型集团（全球500强中的80%以上）几乎都进行了跨国公司业务流程重组，并建立了集中式财务管理模式。 以美国杨森制药集团（在中国设有西安杨森）为例，其财务管理模式是一个二级的集中管理模式。设在各地或各国的子公司，在本地将财务与业务数据输入后直接通过远程通讯传递到集团总部，集团总部按不同的岗位职责分别设专人进行审核，审核后进行记账处理。业