《高级财务管理》
中央电大财经部石瑞芹
一、单项选择题
1．在财务管理的主体特征上，企业集团呈现为（d ）。
A．多元结构特征 B．一元结构特征 C．直线结构特征 D．一元中心下的多层级复合结构特征2．企业集团总部财务管理的着眼点是（ c ）。
A．企业集团整体的日常财务事项 B．高效而低成本地融资
C．企业集团整体的财务战略与财务政 D．合理安排与调度企业集团资金
3．企业集团组建的宗旨是（ a ）。
A．实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B．实现规模效应，降低生产成本
C．提高收益率，降低市场风险 D．实现多元化经营，分散市场风险
4．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应（ d ）。
A．交给集团总部统一安排 B．交给集团总部财务部统一安排
C．交给集团总部董事会安排 D．在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行5．企业集团成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神的现象，被称为（ b ）。
A．目标控制壁垒 B．目标逆向选择 C．风险与替代 D．协调与规划
6．公司治理面临的一个首要问题是（ b ）。
A．激励制度的建立 B．产权制度的安排 C．董事问责制度的建立D．组织结构的健全与完善7．（ c ）是法人产权的基本特征。
A．享有剩余索取权与剩余控制权 B．实施委托代理制
C．独立性与不可随意分割的完整性 D．明确产权利益关系
8．企业集团在组织结构的设置上必须遵循“三权”分立制衡原则，其中的“三权”指的是（）。
A．财权、物权、人事权 B．股东大会权限、董事会权限、监事会权限
C．决策权、执行权、监督权 D．所有权、经营权、控制权
9．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于（）。
A．决策与督导 B．归纳与总结 C．设计与执行 D．审计与监督
10．一般来讲，监事会不具备下列权利中的（）。
A．决策内容的审计权 B．董事会决议的知情权
C．列席股东大会权 D．在董事会议上行使表决权
11．企业集团在管理上采取分权制可能出现的弊端是（）。
A．信息的决策价值降低 B．母公司的控制难度加大
C．集团资源配置效率降低 D．子公司等成员企业的管理目标换位
12．企业集团财务中心隶属于（）。
A．母公司财务部 B．财务公司 C．子公司财务部 D．母公司董事会
13．下列具有独立法人地位的财务机构是（）。
A．财务公司 B．内部银行 C．财务中心 D．子公司财务部
14．在两权分离为基础的现代企业制度下，股东拥有的最实质性的权利是（）
A、审计监督权
B、董事选举权
C、股票转让权
D、剩余索取权与剩余控制权
15．实施财务控制的宗旨是（）。
A．为集团的财务管理提供控制保障 B．更好地发挥激励机制的功能效应
C．激发子公司及其他成员企业的危机感 D．更好地发挥约束机制的功能效应
16．支持企业集团管理总部决策的信息必须具备的两个特征是（）。
A．真实有用性与及时性 B．真实有用性与一致性
C．真实有用性与相关性 D．真实有用性与重要性
17．具有财务监督与决策双重职能的委派制是（）。
A．财务总监委派制 B．财务主管委派制 C．财务监理委派制 D．财务监事委派制
18．公司财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行（）调整。
A．互逆性 B．同步性 C．浮动性 D．全员性
19．企业集团财务战略总体目标规划与定位的立足点是（）。
A．企业集团的财务环境规划 B．企业集团的生产战略规划
C．企业集团的营销战略规划 D．企业集团的战略发展结构规划
20．在企业集团初创阶段，应采用（）为主的筹资方式。
A．长期负债 B．短期负债 C．股权资本 D．项目融资
21．处于初创期的企业集团的分配政策应倾向于（）。
A．零股利政策 B．高股利政策 C．剩余股利政策 D．现金股利政策
22．企业集团发展期的经营战略及其风险特征，要求处于该阶段的企业集团应当采取的财务战略是（）。
A．扩张型财务战略 B．防御型财务战略 C．稳固发展型财务战略 D．维持型财务战略23．在经营战略上，发展期的企业集团的首要目标是（）。
A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险
C．增加利润与现金流入量 D．占领市场与扩大市场份额
24．无论是从集团自身能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付策略为（）。
A．零股利支付策略B．高股利支付策略C．股票股利支付策略D．剩余股利支付策略25．将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程，称为（）。
A．责任管理 B．决策管理 C．预算管理 D．目标管理
26．从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程，称为（）。
A．预算执行循环 B．预算控制循环 C．预算反馈循环 D．预算报告循环27．责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（）的控制与推动。
A．财务战略 B．财务政策 C．预算控制的指导思想
D．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准
28．在预算管理组织中，居于主导地位的是（）。
A．母公司财务部及预算委员会 B．财务公司及预算委员会
C．母公司董事会及预算委员会 D．财务中心及预算委员会
29．对于产业型企业集团，其预算目标必须以产品（）为前提。
A．市场预测 B．生产能力 C．目标利润 D．企业环境
30．准确地讲，一个完整的资本预算包括（）。
A．营运资本预算 B．运用资本预算
C．资本投资预算与营运资本预算 D．资本投资预算与运用资本预算
31．管理总部依托核心能力的母体衍生或支持能力而对集团整体及各层阶成员企业投资活动的有效范畴是（）。
A．投资政策 B．投资领域 C．投资方式 D．投资质量标准
32．对于资本性企业集团，如何实现（）是母公司关注的核心点。
A．产品市场价值 B．子公司产品收益 C．资本的保值增值 D．预算目标利润33．投资质量标准以及产品生产管理的着眼点是（）。
A．提高产品质量 B．开发产品新功能，以创新确立市场优势C．确立质量优势，适应市场对产品质量、功能的要求 D．降低质量成本
34．资产收益率是企业各项经济资源综合利用的结果，用公式可描述为（）。
A．资产收益率＝销售毛利率×资产周转率 B．资产收益率＝销售毛利率+资产周转率C．资产收益率＝销售利润率×资产周转率 D．资产收益率＝销售利润率+资产周转率35．已知产品销售利润率12%，资产周转率500%，则资产收益率为（）。
A．60% B．24% C．42% D．6%
36．已知资产收益率为20%,负债利息率为10%，产权比率（负债/股本）为3﹕1，所得税率为30%，则资本报酬率为（）。
A．9% B．35% C．42% D．28%
37．企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素是（）。
A．固定资产的营运能力 B．有利于实现企业集团市场价值最大化C．有利于实现企业集团纳税现金流量最小化
D．关注技术进步，支持成员企业经营性固定资产的更新换代
38．香港税法给予纳税企业“资本减免”的政策优惠包括（）。
A．首期免税折旧额和内部可抵减折旧额 B．内部可抵减折旧额和会计免税折旧额
C．首期免税折旧额和每年免税折旧额 D．每年免税折旧额和会计免税折旧额
39．在激烈的市场竞争中，企业集团拥有了驰名商标、品牌，就意味着有了竞争优势，这一特性属于无形资产的（）。
A．本质的财富性 B．功能的利销性 C．价值的核变性 D．效用的递减性40．下列不属于无形资产营造战略的是（）。
A．基因置换战略 B．专利战略 C．质量信誉战略 D．品牌战略41．（）是企业集团以接受资本投入的方式引进其他企业的先进技术，置换休眠或病态资产原有的落后陈旧的技术，通过技术置换来优化组装休眠或病态资产。
A．商标置换模式 B．技术置换模式 C．经营力置换模式 D．专营权置换模式42．经营力置换模式也叫（）。
A．组合式置换模式 B．技术置换模式 C．商标置换模式 D．托管式置换模式43．下列方面，属于并购决策的始发点的是（）。
A．并购目标规划 B．并购一体化整合计划 C．目标公司价值评估 D．制定目标公司搜寻标准44．并购目标确立后，（）成为并购实施阶段最为关键的一环。
A．寻求足够的购并资金 B．目标公司的搜寻与抉择
C．确定目标公司的合理价格D．确定目标公司的规模标准
45．目标公司价值评估中，效用最差、用到最少的价值评估模式是（）。
A．现金贴现模式 B．收益贴现模式 C．股利贴现模式 D．现金流量贴现模式46．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的方法，对目标公司的价值作出合理的估测。
A．时间价值 B．会计分期假设 C．持续经营 D．整体利益最大化47．已知目标公司税后经营利润为1000万元，增量固定资产投资与增量营运资本投资为2000万元，资产负债率70%，则该目标公司的股权现金流量为（）万元。
A．1400 B．400 C．－400 D．－1000
48．贴现率是应用现金流量模式对目标公司价值评估须解决的一个基础参数，其选择必须遵循的基本原则是（）。
A．权责发生制原则 B．一致性原则 C．收付实现制原则 D．配比原则49．在公司估价的实践中，最为普遍的预测期是（）。
A．5年 B．10年 C．15年 D．20年
50．企业集团通过借款的方式购买目标公司的股权，取得控制权后，再以目标公司未来创造的现金流量偿付借款的收购方式是（）方式。
A．现金支付 B．杠杆收购 C．股票对价 D．卖方融资
51．在并购一体化整合中，最为困难也是最为关键的是（）。
A．战略一体化 B．管理一体化 C．文化一体化 D．财务一体化52．母公司将子公司的控制权移交给它的股东的公司分立是（）。
A．标准式公司分立 B．衍生式公司分立 C．换股式公司分立 D．解散式公司分立53．中国《关于外商投资企业合并与分立的规定》规定，公司分立后，外国投资者的股权比例不得低于分立后公司注册资本的（）。
A．15% B．20% C．25% D．30%
54．分拆上市使母公司控制的资产规模（）。
A．变小 B．变大 C．不变 D．变化不明确55．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于（）。
A．增加资金来源 B．预防财务危机 C．创造规模经济 D．创造财务优势56．企业集团融资管理的指导原则是（）。
A．融资决策权力的划分B．融资规模的大小C．满足投资的需要 D．融资方式的选择57．企业集团的资本结构是指各项运用资本间的构成关系。运用资本包括（）。
A．流动资产与固定资产 B．长期负债与股权资本
C．短期负债与股权资本 D．流动资产与流动负债
58．资本结构中的“资本”是指（）。
A．营运资本（流动资产—流动负债） B．股权资本
C．长期债务资本 D．运用资本（长期负债与股权资本）
59．已知息税前营业利润变动率为15%，财务杠杆系数为3，则税后营业利润变动率为（）。
A．45% B．15% C．9％ D．5%
60．财务公司的最基本或最本质的功能是（）。
A．投资中心 B．融资中心 C．结算中心 D．信贷中心61．纳税筹划的目的是（）。
A．减少企业纳税成本 B．降低整体纳税风险 C．实现税后利润最大化 D．提高整体纳税能力62．股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜,其各项决策权高度集中于（ b ）。
A．母公司股东大会 B．母公司董事会 C．企业集团财务部D．企业集团财务中心63．作为股权资本所有者，股东享有的最基本权利是（d ）。
A．经营决策权 B．审计监督权 C．董事选举权 D．剩余索取权与剩余控制权64．如果用盈余公积金派发股利的话，派发股利后的盈余公积金不得低于注册资本的25％。若企业注册资本2000万元，盈余公积金600万元，那么，用盈余公积金派发股利最高金额应为（ d ）万元。
A．600 B．500 C．300 D．100
65．按照固定的股利支付率与可供分配的税后利润额确定股利发放额定方式的股利政策类型属于（ c ）。
A．剩余股利政策 B．定额股利政策 C．定率股利政策 D．低定额加额外股利政策
66．在现金支付循序上，下列方面最不具优先地位的是（ c ）。
A．满足经营活动需要 B．偿付到期债务本息
C．支付股息红利 D．缴纳所得税
67．（ c ）支付方式政策通常被认为是企业承认自身处于财务困境的标志。
A．股票股利 B．增资配股 C．股票合并 D．股票分割68．假设企业股权资本为10000万元，市场平均资本报酬率为25%，实际资本报酬率为35%，则剩余贡献（剩余税后利润）为（ d）万元。
A、5000
B、3000
C、2000
D、1000
69．知识资本报酬水平的高低，取决于（ c ）的大小。
A．知识资本 B．财务资本 C．剩余贡献 D．销售利润70．经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以（ c ）为最低判断标准。
A．企业实际水平 B．企业历史最好水平 C．市场或行业平均水平 D．市场或行业最低水平71．在下列薪酬支付策略中，对经营者激励与约束效应影响最为短暂的是（ a ）。
A．即期现金支付策略 B．即期股票支付策略
C．递延现金支付策略 D．递延股票支付策略
72．在下列薪酬支付策略中，最具有塑造激励与约束效应的是（ d ）。
A．现金支付方式 B．股票支付方式 C．实物支付方式 D．期权支付方式
73．下列指标中，其指标值要求不应大于1是（ d ）。
A、实性流动比率
B、营业现金流量比率
C、营业现金流量纳税保障率
D、非付现成本占营业现金净流量比率
三、判断题
1、企业集团本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（）
2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的联合体。（）
3、企业集团的成败虽然有着这样或那样的各自不同的原因，但最为关键的则在于两个方面：核心竞争力与核心控制力。（）
4、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（）
5、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势或优势的财务环境，主要在于当前既有的、静态的、账面意义的财务资源规模的大小。（）
6、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。（）
7、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。（）
8、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以，面临的财务风险也较小。（）
9、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（）
10、企业法人财产所有权（法人产权）区别于出资人的财产所有权，具有独立性与不可随意分割的完整性。（）
11、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。（）
12、从资本杠杆效应来讲，母公司拥有子公司的股权比例越高，资本杠杆效应就越大，也就越能提高母公司的资本报酬率。（）
13、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（）
14、集权制意味着母公司或管理总部统揽集团及各成员企业一切大小事务。（）
15、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（）
16、在集权财务体制下，财务公司在行政与业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（）
17、财务中心是隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。（）
18、集权制与分权制的区别在于总部对整体财务资源的整合程度。（）
19、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制才有可能提高效率。（）
20、站在母公司角度，支持其决策的信息必须具备两个最基本的特征：真实有用性与时效性。（）
21、本质上讲，财务主管委派制既属于财务监督范畴，又是一种财务决策机制。（）
22、从战略角度看，财务战略必须随着公司面临的经营风险的变动而进行互逆性调整。（）
23、稳固发展型的财务战略实质上是企业集团的并购财务战略。（）
24、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。（）
25、财务战略总体目标的规划与定位的立足点是集团的战略发展结构规划。（）
26、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（）
27、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（）
28、从初创期的经营风险与财务特征出发,处于该时期的企业集团应采取高股利支付政策。（）
29、在发展期，企业集团所面临的财务问题大部分集中在资金短缺上。（）
30、企业集团成熟期的战略实施与战略管理，首先不是针对战略本身，而是针对战略制定与实施者。（）
31、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（）
32、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（）
33、预算亦即计划的定量化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。
（）
34、预算亦即计划的定量化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。
（）
35、在预算控制的兑现奖罚上，最重要的是两点：透明与严肃。（）
36、预算管理组织中，居于主导地位的是母公司董事会及预算委员会。（）
37、预算工作组是在预算委员会领导下主要负责集团预算编制、预算监控、预算协调、预算信息反馈
等日常管理工作的预算执行机构。（）
38、对于产业型企业集团而言，母公司所关心的利润主要是通过资本市场价值实现而实现的。
（）
39、资本预算的投资项目与资本预算的来源项目通常应当实现相互匹配。（）
40、从投资的角度，资本性投资项目通常都是基于实现母公司战略目标而提出的，体现着母公司的战略
发展意图。（）
41、在制定投资政策时，应确立投资领域，并将偏离集团核心能力有效支持的投资活动排除出去。
42、为适应市场竞争，企业集团必须选择一个完全随机变动的投资方式。（）
43、对于资本型企业集团，如何实现资本的保值增值是母公司关注的核心点。（）
44、对于产业型企业集团，管理总部或母公司所实施的资本运作，其目的与资本型企业集团是一致的，
即资本的保值与增值。（）
45、准确把握质量与成本的关系，凭借质量与成本的双重优势来强化市场竞争优势，是确定投资质量标
准必须权衡考虑的一个核心问题。（）
46、资产必要收益率实际上包含了两个层次，一是项目资产必要收益率；二是总资产必要收益率。
（）
47、在投资收益质量标准的确定上，必须考虑时间价值与现金流量两方面因素。（）
48、一般而言，营业利润占利润总额比重越小，表明企业利润来源的基础越是稳固，收益的质量也就越
高。（）
49、税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。
（）
50、企业集团制定内部折旧政策的基础是会计折旧政策。（）
51、实现市场价值最大化是研究税法折旧政策的根本目的。（）
52、关注技术进步，鼓励并融通财力支持成员企业加速机器设备等经营性固定资产的更新换代，是企业集团制定内部折旧政策必须考虑的一个首要因素。（）
53、狭义的企业重组主要是指资产重组以及相关的债务重组。（）
54、税法折旧政策具有严格的法律效力，对企业集团这样不同法人的联合体也没有任何弹性。（）
55、名牌产品在消费者心中获得了定位成功，而盲目的品牌延伸却可能摧毁这种有利地位。（）
56、要使质量标准得以落实，就必须建立严格的质量保障与监督体系，但不能实行质量否决。（）
57、企业集团在进行虚拟一体化经营时，必须控制专利权、研究开发能力等关键性的资源。（）
58、并购目标是实施整个并购过程必须始终遵循的基本思路和方向指引。（）
59、在贴现式价值评估模式中，效用性最差的是收益贴现模式。（）
60、企业集团当前的竞争地位及未来的变化趋势，是并购目标规划时必须考虑的基本因素之一。（）
61、对于并购目标公司，最重要的是看支付多少并购价格。（）
62、股权现金流量体现了普通股投资者对公司部分现金流量的要求权。（）
63、从体现收益的质量性、风险性等方面，收益贴现模式是整个贴现式价值评估模式中最为理想的一种。（）
64、在对目标公司未来现金流量的判断上，着眼点应当是目标公司的独立现金流量，而非贡献现金流量。（）
65、在预测目标公司的贡献现金流量时，可按股权基础进行，也可按运用资本基础进行，两种方法的估价结果与意义相同。（）
66、标准式的公司分立将导致被分立出去的公司的股权和控制权转移到了原母公司及其股东之外的第三者手中。（）
67、信息错误是中国企业或企业集团实施并购面临的最主要的陷阱。（）
68、从资产规模的意义上，分拆上市使公司变小了。（）
69、当某项重大融资事宜涉及到成员企业切身利益时，作为独立的法人主体，子公司等成员企业拥有直接的决策权。（）
70、资本结构中的“资本”指的是营运资本，即流动资产减流动负债的差额。（）
71、资本成本的高低对于融资效率、融资风险以至投资效率、投资风险都有着重要的影响。
（）
72、在融资帮助的表现形式中，最系统的融资帮助是债务重组。（）
73、融通资金、提供金融服务是财务公司最本质的功能。（）
74、同财务中心一样，财务公司一般都不具备独立的法人地位。（）
75、财务公司不仅可以以自身的名义对外发行债券，同时也可以接受成员企业委托或经由总部统一安排代理对外的债券的发行与买卖。（）
76、从根本上讲，企业集团内的公司或企业要想实现各自利益的最大化，必须首先建立在集团整体的利益最大化的基础之上。（）
77、税收筹划的宗旨不是为了追求纳税的减少，而是为了取得更大的税后利润。（）
78、编制纳税现金流量预算，首先要估算纳税的必要现金流入量。（）
79、股利政策属于企业集团重大的战略管理事宜，其类型、分配比率和方式等决策权高度集中于企业集团母公司董事会。（）
80、企业集团在任何时候都不应放弃营业现金净流量大于零的投资项目。（）
81、企业集团支付的股利越多，通过留存收益增大企业集团投资规模的能力越大。（）
82、增资配股实质上既是一种资本筹措行为，又是股利分配一种。（）
83、就投资者的经验来讲，当企业采取股票合并方式时，往往是承认自己处于财务困境的标志。（）
84、经营者与股东的关系，实质上是知识资本与财务资本的关系。（）
85、知识资本一般不受股东结构变化或物质载体流动的影响。（）
86、知识资本报酬水平的高低，取决于剩余贡献的大小。（）
87、一般而言，剩余税后利润主要是经营者的知识资本创造的。（）
88、经营者知识资本报酬也叫经营者贡献报酬，它是企业根据“绩效依存性”状态，从剩余税后利润中支付给经营者知识资本的报酬。（）
89、从持续时间上讲，即期股票支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。（）
90、判断企业财务是否处于安全运营状态，着眼点是考察企业现金流入与现金流出彼此间在时间、数量及其结构上的协调对称程度。（）
91、如果营业现金流量比率大于1，通常意味着企业收益质量低下，营业现金流入匮乏，甚至处于过度经营状态。（）
92、产权比率越高，债权人的权益一般越有保障，遭受风险损失的可能性越小。（）
93、企业集团核心能力强弱的最直接市场表现是核心主导业务资产销售率。（）
94、所获得的息税前营业利润能否首先补偿债务利息支出，是负债融资能否发挥正的杠杆效应的前提。（）
四、简答题
1、企业集团的本质及其基本特征是什么？
2、企业集团成功的基础保障是什么？
3、在财务管理的对象上，企业集团与单一法人企业的区别是什么？
4、财务中心的运作机制有哪些方面？
5、简述财务公司与财务中心的区别。
6、简述财务总监委派制及其类型。
7、财务信息报告标准的类型有哪些？
8、企业集团财务战略目标定位的立足点是什么？
9、简述防御型财务战略的类型。
10、简述初创期的企业集团的经营风险与财务特征。
11、简述初创期企业集团财务战略的定位。
12、简述调整期财务战略的定位。
13、资本市场对财务战略制定与实施的影响表现在哪些方面？
14、简述预算组织设计的原则。
15、简述投资政策及其内容。
16、简述投资质量标准的涵义及内容。
17、企业集团在社会或税法折旧政策的选择上，必须遵循的前提是什么？
18、比较并购战略目标与策略目标。
19、比较资本型与产业型企业集团并购战略目标。
20、在运用现金流量贴现模式对目标公司进行评估时，必须解决的基本问题有哪些？
21、比较分拆上市与公司分立的主要区别。
22、怎样理解融资与传统的筹资的区别？
23、财务公司决策制度安排必须遵循哪些基本原则？
24、选择剩余股利政策考虑的因素是什么？其明显缺陷有哪些？
25、简述营业现金流量比率的涵义及功能。
26、简述财务危机预警指标应具备的基本特征。
五、计算题及计算分析题
5．某企业集团所属子公司于2004年6月份购入生产设备A，总计价款2000万元。会计直线折旧期10年，残值率5％；税法直线折旧年限8年，残值率8％；集团内部折旧政策仿照香港资本减免方式，规定A
设备内部首期折旧率60％，每年折旧率20％。依据政府会计折旧口径，该子公司2004年、2005年分别实
现账面利润1800万元、2000万元。所得税率33％。要求：
①计算2004年、2005年实际应纳所得税、内部应纳所得税。
②总部与子公司如何进行相关资金的结转？
6．某企业集团下属的生产经营型子公司，2005年8月末购入A设备，价值1000万元。政府会计直线折旧期为5年，残值率10%；税法直线折旧率为12.5%，无残值；集团内部首期折旧率为50%（可与购置当年享受），每年内部折旧率为30%（按设备净值计算）。2004年甲子公司实现会计利润800万元，所得税率30%。要求：
①计算该子公司2005年的实际应税所得额与内部应税所得额。
②计算2005年会计应纳所得税、税法应纳所得税、内部应纳所得税。
③说明母公司与子公司之间应如何进行相关的资金结转。
7．已知目标公司息税前经营利润为3000万元，折旧等非付现成本500万元，资本支出1000万元，增
量营运资本300万元，所得税率30%。
要求：计算该目标公司的运用资本现金流量。
8．某集团公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的甲企业60%的股权，相关财务资料如下：
甲企业拥有5000万股普通股，2003年、2004年、2005年税前利润分别为2200万元、2300万元、2400
万元，所得税率30%；该集团公司决定选用市盈率法，以A企业自身的市盈率18为参数，按甲企业三年平
均盈利水平对其作出价值评估。
要求：计算甲企业预计每股价值、企业价值总额及该集团公司预计需要支付的收购价款。
9． 2005年底，K公司拟对L企业实施吸收合并式收购。根据分析预测，购并整合后的K公司未来5年中的股权资本现金流量分别为-3500万元、2500万元、6500万元、8500万元、9500万元,5年后的股权资本现金流量将稳定在6500万元左右；又根据推测，如果不对L企业实施购并的话，未来5年中K公司的股权资本现金流量将分别为2500万元、3000万元、4500万元、5500万元、5700万元，5年的股权现金流量将稳定在4100万元左右。购并整合后的预期资本成本率为6%。
要求：采用现金流量贴现模式对L企业的股权现金价值进行估算。
10．已知某公司2005年度平均股权资本50000万元，市场平均净资产收益率20%，企业实际净资产收
益率为28%。若剩余贡献分配比例以50%为起点较之市场或行业最好水平，经营者各项管理绩效考核指标的
有效报酬影响权重合计为80%。要求：
①计算该年度剩余贡献总额以及经营者可望得到的知识资本报酬额。
②基于强化对经营者的激励与约束效应，促进管理绩效长期持续增长角度，认为采取怎样的支付策略
较为有利。
11．某集团公司2005年度股权资本为20000万元，实际资本报酬率为18%，同期市场平均报酬率为12%，相关的经营者管理绩效资料如下：
要求：计算经营者应得贡献报酬是多少？
12．已知2004年、2005年某企业核心业务平均资产占用额分别为1000万元、1300万元；相应所实现的销售收入净额分别为6000万元、9000万元；相应的营业现金流入量分别为4800万元、6000万元；相应的营业现金净流量分别为1000万元（其中非付现营业成本为400万元）、1600万元（其中非付现营业成本为700万元）。
假设2004年、2005年市场上同类业务的资产销售率平均水平分别为590%、640%，最好水平分别为630%、710%；要求：
分别计算2004年、2005年该企业的核心业务资产销售率、核心业务销售营业现金流入比率、核心业务非付现成本占营业现金净流量比率，并作出简要评价。
13、已知某企业2005年的有关财务数据如下：
主营业务收入总额6000万元；现金流入量3500万元，其中营业现金流入量2100万元；现金流出量2700万元，其中营业现金流出量1200万元；该年需缴纳增值税370万元，所得税420万元；开支维持性
资本支出360万元；到期债务本息310万元，其中本金160万元；当年所得税率为30％。
根据以上资料，要求：
①计算该企业2005年营业现金流量比率、营业现金流量纳税保障率、维持当前现金流量能力保障率、营业现金净流量偿债贡献率、自由现金流量比率；
②对该企业2005年的财务状况做出综合评价。
七、案例分析题
题目略，内容包括在第3、4、5、6、7、9、12章内。
《高级财务管理》期末复习练习题参考答案（2006春）
一、单项选择题
七、案例分析题（略，请依据相关资料掌握）
（二OO六年七月五日）
中国人民大学高级财务管理知识要点 一、单项选择题（每一小题只有一个正确答案，选错、多选均不得分。） 1、在中小企业的策略联盟类型中，双方都愿意投入较多的资源，但不涉及或很少涉及股权参与的是（）。 A、业务联合型 B、伙伴关系型 C、股权合作型 D、全面合资型 2、理性理财假设的派生假设是（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、资金再投资 D、风险与报酬同增 3、下列属于吸收合并特点的是（）。 A、两家企业合并设立新的企业 B、两家企业法人地位同时存在 C、被并购企业法人地位消失 D、两家企业法人地位同时消失 4、企业通过发行股票筹资属于财务经营中的（）。 A、资产经营 B、生产经营 C、资本经营 D、负债经营 5、风险资本对风险企业投资的主要动机是（）。 A、取得一般收益 B、取得风险收益 C、取得投机收益 D、取得正常收益 二、多项选择题（选错、多选、少选均不得分。） 1、财务管理假设至少包括下列的（）。 A、理财主体 B、持续经营 C、有效市场 D、理性理财 2、使用贴现现金流量法估价需要满足的三个条件是（）。 A、确定各期的现金流量 B、确定贴现率 C、确定项目终结点回收额 D、确定资产的寿命 3、筹资方式中属于企业并购的筹资方式的是（）。 A、增资扩股 B、银行贷款 C、发行债券 D、发行认股权证 4、下列属于企业集团财务管理特点的是（）。 A、财务管理主体复杂化 B、财务管理基础是控制 C、财务管理的重点是资金 D、财务管理更加突出战略性 5、下列关于企业破产、重整与清算问题中表述正确的是（）。 A、破产以法定事实存在为前提 B、破产是清偿债务的法律手段 C、债务人可向法院申请重整 D、债权人不能向法院申请重整
高级财务管理试题 一、单项选择题（将正确答案的字母序号填在答题纸上。每小题1 分-共10分）1．对企业集团内成员企业而言，各自内部的财务管理活动应( )。 A．交给集团总部统一安排 B．交给集团总部财务部统一安排C．交给集团总部董事会安排D．在遵循集团整体财务战略与财务政策下进行 2．母公司董事会作为集团最高决策管理当局的，其职能定位于( )。A．设计与执行 B．决策与督导 C．归纳与总结 D．审计与监督 3．企业集团财务中心是隶属于( )的财务机构。 A．财务公司 B．子公司财务部C．母公司财务部 D．母公司董事会4．无论是从集团自身财务能力还是从市场期望看，处于成熟期的企业集团应采取的股利支付方式为( )。 A．无股利支付策略 B．高股利支付策略 C．股票股利支付策略 D．剩余股利支付策略
5．在预算执行审批权限划分上，最为重要的影响因素是( )。 A．预算项目的重要性 B．预算金额的大小C．预算期限的长短D．预算涉及企业内部层级的多少 6．已知企业的销售利润率8%，资产周转率为2，则资产收益率为( )。A．40% B．6% C．16% D．10% 7．分拆上市使母公司控制的资产规模( )。 A．变大 B．变小 C．不变 D．变化不明确 8．从融资的角度来讲，企业集团融资管理的目标应立足于( )。A．增加资金来源 B．预防财务危机 C．创造规模经济 D．创造财务优势 9．将每年股利的发放额固定在某一水平上，并在较长时期内保持不变的股利政策是 ( )
A．定率股利政策B．定额股利政策 C．剩余股利政策D．低定额加额外股利政策 10.经营者管理绩效的优劣，在静态上应当以( )为最低判断标准。A．企业实际水平 B．企业历史最好水平 C．市场或行业平均水平 D．市场或行业最低水平 二、多项选择题（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填在答题纸上。多选或漏选均不得分。每小题3分，共15分） 11．所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括( )等基本内容。 A.产权制度 B．决策督导机制C．激励制度 D．组织结构 E．董事／监事问责制度 12.企业集团财务政策具体包括( )。 A．生产政策 B．融资政策 C．投资政策 D．收益分配政策E．销售政策 13.资本分配预算包括的基本内容有( )。
高级财务管理（一） 一、判断对错（共10分，共10小题，每小题1分） 1.高级财务管理主要是研究突破了财务管理基本假设的一些专门性问题。（√） 2.企业并购中现金支付的缺点是对目标企业股东而言，现金支使其即时形成纳税义务。（√） 3.降低交易费用是企业并购的动因之一。（√） 4.企业集团的财务管理更加突出战略性。（√） 5.核心企业对非紧密层企业出售产品时，若没有市价则用标准成本加成法制定内部结算价格。（×） 6.分拆上市是指一家母公司通过将其在子公司所拥有的股份，按比例分配给现有母公司的股东，从而在法律和组织上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去，这时便有两家独立的（最初的）、股份比例相同的公司存在，而在此之前只有一家公司。（×） 7.并购的交易费用包括并购直接费用和并购管理费用。（√）。 8.资本经营的过程仅是不断获得控制权的过程。（×） 9.企业集团最基本的联结纽带是资本。（√） 10.所有者权益报酬率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。（√） 二、单项选择题：（共30分，共15小题，每小题2分） 1. _______是指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。 A. 横向并购 B.纵向并购 C.混合并购 D. 控股合并 2.参与合并的各方在并购后法人资格均被注销，重新注册成立一家新的企业。 这种并购形式属于（）。 A. 控股合并 B.吸收合并 C.新设合并 D. 混合并购 3. 下列哪种并购防御战略会使被并购方反守为攻？（） A. 资产重估 B.股份回购 C. 帕克曼防御策略 D. 出售“皇冠上的珍珠” 4.一个企业购买另一个企业10%的股份，另一个企业反过来同样购买这个企业10%的股份，一旦其中一个企业成为收购目标，另一个企业就会伸出援助之手，从而起到反收购的目的，这种反收购手段属于（）。 A. 收购收购者 B.交叉持股计划 C. 股份回购 D. 寻找“白衣骑士” 5.下列不属于并购风险的是（）。
《高级财务管理》综合练习题 一、名词解释： 1、目标逆向选择 2、公司治理结构 3、财务管理体制 4、财务结算中心 5、财务控制制度 6、财务监事委派制 7、财务主管委派制 8、战略发展结构 9、财务政策 10、预算控制 11、预算管理组织 12、资本预算 13、投资政策 14、投资质量标准 15、固定资产存量重组 16、比较优势效应 17、技术置换模式 18、购并目标 19、杠杆收购 20、卖方融资 21、标准式公司分立 22、融资政策 23、资本结构 24、杠杆融资 25、财务公司 26、税收筹划 27、剩余股利政策 28、股票合并 29、经营者薪酬计划 30、财务危机预警系统 三、单项选择题： 1、下列权利监事会一般不具备的是（）。 A、审计权 B、董事会决议的知情权 C、列席股东大会权 D、在董事会议上可行使表决权 2、在以竞争为基本特征的市场经济条件下，决定企业生存与发展的首要因素是能否（）。 A、实施委托代理制 B、建立预算控制制度 C、确立董事会决策中心地位 D、确立持续的市场竞争优势地位 3、公司治理面临的首要问题是（） A、决策与督导机制的塑造 B、产权制度的安排 C、董事问责制度的建立 D、激励制度的建立 4、下列具有独立法人地位的财务机构是（） A、母公司财务部（集团财务总部） B、事业部财务部 C、财务公司 D、内部银行或结算中心 5、在下列权利中，母公司董事会一般不具有的是（） A、集团管理体制及其类型的选择 B、对各子公司股利政策的审核批准权 C、对母公司监事会报告的审核批准权 D、母公司对子公司财务总监委派权与解聘权 6、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 7、在经营战略上，发展期企业集团的首要目标是（）。 A．控制或降低财务风险 B．控制或降低经营风险 C．增加利润与现金流入量
一、概念解释 1.资本经营的内涵 答：是指对企业可以支配的资源进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。其目标在于资本增值的最大化。 2.企业并购 答：包括两个方面：（1）兼并——是指一个企业购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的行为。（2）收购——是指一个企业取得对其他企业的一定控制权的行为。 3.市场效率的三种类型 答：分为：（1）弱型市场效率，就是假设过去有关价格的信息，只是反映过去的变化。与当前价格信息没有任何关系，对选择股票毫无作用。（2）中间型市场效率，这种理论认为市场的价格反映了所有已公开的信息。如果根据已经公开的信息进行决策，肯定得不到非正常的收益。（3）强型市场效率。即假设现在的市场价格能反映所有有关信息，不管信息是公开的还是秘密的。因而任何人包括知道内幕的人也不能在股票市场上获取超常利润。 4.财务管理目标的三种表述观点 答：（1）产值最大化；（2）利润最大化；（3）股东财富最大化 5.影响财务管理目标的各种利益集团（利益相关者） （1）企业所有者；（2）企业债权人；（3）企业职工；（4）政府 6.并购类型 答：企业并购可分为纵向并购、横向并购和混合并购三种类型。（1）纵向并购是从事同一产品的不同阶段生产的企业间的并购。（2）横向并购是指相同或相似产品的生产者或销售者之间的并购。（3）混合并购是指生产和职能上无任何联系的两家或多家企业的并购。7.信息不对称下的新资本结构理论体系 答：体系主要包括：代理成本理论、财务契约理论、信号-激励理论和新优序融资理论(次序理论) 8.MM资本结构理论的发展的三个阶段 答：第一阶段，1958年6月，MM无公司税资本结构理论，又称资本结构无关理论。第二阶段，1963年6月，MM有公司税资本结构理论。第三阶段，1977年5月，米勒模型。9.杠杆收购 答：杠杆收购(Leveraged Buyout，LBO)是指主并企业向银行融资或在金融市场上筹资的支持下进行的收购活动即以负债为前提，进行收购活动。杠杆收购是指收购者用自己很少的本钱为基础，然后从投资银行或其他金融机构筹集、借贷大量、足够的资金进行收购活
三、多项选择题： 1、企业集团组建的宗旨或基本目的在于（）。 A．实施管理体的集权制 B．发挥管理协同优势 C．谋求资源的一体化整合优势 D．消除竞争对手 E．取得市场的垄断地位 2、企业集团财务管理主体的特征是（）。 A．财务管理主体的多元性 B．只能有一个财务管理主体，即母公司 C．有一个发挥中心作用的核心主体 D．体现为一种一元中心下的多层级复合结构 E．只要是财务管理主体就要发挥核心作用 3、企业集团成败的关键因素在于能否建立（）。 A．强大的核心竞争力 B．严格的质量管理体制 C．强有力的集权管理线 D．灵活高效的分权管理线 E．高效率的核心控制力 4、以下实体具有法人资格的是（）。 A．企业集团B．母公司 C．子公司D．分公司 E．企业集团内的财务公司 5、在财务管理对象上，企业集团与单一法人制企业最大的不同在于（）。 A．人、财、物的数量有所不同 B．资金运动涉及的范围不同 C．资金的可调剂弹性和风险承担压力不同 D．可利用的融资、投资以及利润分配的形式或手段不同 E．在财务关系上，采取的财务对策与财务手段或形式不同 6、所谓公司治理结构，就是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次的经营者、员工及其他利益相关者彼此之间权、责、利关系的制度安排，包括（）等基本内容。 A．产权制度B．决策督导机制 C．激励制度D．组织结构 E．董事/监事问责制度 7、按照投资者行使权力的情况，可将公司治理结构分为（）等基本模式。 A．绝对管理模式B．相对管理模式 C．外部人模式D．内部人模式 E．家族或政府模式 8、集权制与分权制的“权”主要是决策管理权，包括（）。 A．生产权B．经营权 C．控制权D．财务权 E．人事权 9、母公司在确定对子公司的控股方式时，应结合（）加以把握。
一、单项选择题 1、下列选项中哪个不属于现有财务管理研究起点的主要观点（） (A)财务本质起点论(B)假设起点论(C)本金起点论(D)企业价值论 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、我国新公司法规定，股东大会做出修改章程、增加或减少注册资本决议等，必须经出席会议的股东所持表决权的（）以上通过 (A)1/2 (B)1/3 (C)2/3 (D)3/4 4、企业集团的组建方式不包括以下哪种（）。 (A) 纵向并购(B) 混合并购(C) 多元化战略(D) 横向并购 5、上下级关系明确，内部结构简单，统一领导和指挥符合下列哪种组织结构（） (A)直线制(B)直线职能制(C)股权制(D) 事业部制 6、修正的经济增加值可以用以下那个表示（） (A) EV A (B) REV A (C) MV A (D) RMV A 7、多元化经营的条件不包括（） (A)资金(B)技术(C)人才(D)管理 8、为了满足成长型、科技型企业的上市，我国于2009年10月正式推出是（） (A)主板(B)中小板(C)创业板(D)国际板 9、20世纪90年代，为解决外汇短缺和外汇管制等问题，一些企业开始在海外发行。以下不属于海外发行的股票是（） (A) B股(B) N股(C) H股(D) L股 10、不属于代理冲突的是（） (A) 股东-管理者代理冲突(B) 大股东-小股东代理冲突(C) 股东-债权人代理冲突(D) 股东-员工代理冲突 1、计算EV A中的NOPAT是（） (A)息税前利润(B)税后经营利润(C) 税前经营利润(D)利润总额 2、盈利和现金流会持续快速增长，对新项目进行投资的需求会减小的企业周期是（） (A) 初创期(B) 成长期(C) 成熟期(D) 衰退期 3、杠杆并购自由资金一般为所需资金多少（） (A)50%~60% (B) 10%~20% (C) 30%~40% (D) 70%~80% 4、下列选项中哪个不属于目标公司中成本法常用的计价标准（）。 (A) 清算价值(B)净资产价值(C) 重置价值(D) 公允价值
[财务高级会计]高级财务管理期末复习综合 练习题
《高级财务管理》期末复习综合练习题 一、判断题： 1、企业集团是由多个法人构成的企业联合体，其本身并不是法人，从而不具备独立的法人资格以及相应的民事权。（） 2、判断一个“企业集团”是否是真正的企业集团，主要看它是否是由多个法人构成的企业联合体。（） 3、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。（） 4、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。（） 5、对于企业集团来说，核心竞争力要比核心控制力更重要。（） 6、在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（） 7、无论是站在企业集团整体的角度，还是成员企业的立场，都必须以实现市场价值与所有者财富最大化作为财务的基本目标。（） 8、企业集团的财务目标呈现为成员企业个体财务目标对集团整体财务目标在战略上的统合性。（） 9、单一法人制企业所涉及的财务活动领域相对较窄，所以面临的财务风险较小。（） 10、由多个成员企业联合组成的企业集团，彼此间通过取长补短或优势互补，在融资、投资以及利润分配等的形式或手段方面有了更大的创新空间。（） 11、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（） 12、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（）
13、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（） 14、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（） 15、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（） 16、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（） 17、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（） 18、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（） 19、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（） 20、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（） 21、母公司与控股子公司之间实质上也是一种委托代理的关系。（） 22、财务决策管理权限历来是企业集团各方面所关注的首要问题。（） 23、财务中心隶属于母公司财务部，本身不具有法人地位。（） 24、财务公司在行政和业务上接受母公司财务部的领导，二者是一种隶属关系。（） 25、在实际操作中，财务公司适用于集权体制，而财务中心适用于分权体制。（） 26、站在母公司的角度，支持其决策的信息必须具备真实有用性和重要性两个最基本的特征。（） 27、财务主管委派制同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能。（） 28、企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期。（） 29、证券投资组合与投资经营的多元化没有很大的差别。（） 30、就企业集团整体而言，多元化战略与一元化战略并非是一对不可调和的矛盾。（） 31、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（）
3. 某投资组合中包含 A 、B 、C 三种证券，其中 20%的资金投入 A ，预期收益率为 18%，50% 的 资金投入 B ，预期收益率为 15%，30%的资金投入 C ，预期收益率为 8%，则该投资组合预期收 益率为（ ）。 A. 9.5% B.10.8% C.13.5% D.15.2% 4. 当两种证券完全正相关时，它们的相关系数是（ ）。 A. 0 B.1 C.-1 D. 不确定 5. 根据风险分散理论，如果投资组合中两种证券之间完全负相关，则（ ）。 A. 该组合的风险收益为零 B. 该组合的非系统风险可完全抵消 C. 该组合的投资收益大于其中任一证券的收益 D. 该组合只承担公司特有风险，不承担市场风险 6. 如果投资组合由 30 种资产组成，则构成组合总体方差和协方差的项目个数分别为 （ ）。 A. 30 和 30 B.900 和 30 C.30 和 870 D.930 和 30 7. 有效集以外的投资组合与有效边界上的组合相比，不包括（ ）。 A. 相同的标准差和较低的预期收益率 B. 相同的预期收益率和较高的标准差 C.较低的预期收益率和较高的标准差 D. 较低的标准差和较高的预期收益率 8. 已知某风险组合的预期收益率和标准差分别为 12%和 15%，无风险收益率为 6%，假设某投 资者可以按无风险利率取得资金， 将其自有资金 800万元和借入资金 200 万元均投资于风险 组合，则该投资者投资的预期收益率和标准差分别为（ ）。 A. 13.5%和 18.75% B.15.25%和 12.5% C.15.25% 和18.75% D.13.5%和 12.5% 9. WWW 公司目前无风险资产收益率为 5%，整个股票市场的平均收益率为 12%，该公司股票预 期收益率与整个股票市场平均收益率之 间的协方差为 360，整个股票市场平均收益率的标准 差为 18，则 WWW 投资公司的股票必要收 风险与收益 、选择题 1. 甲公司面临 A 、 B 两个投资项目，它们的预期收益率相等，但 A 项目的标准差小于 B 项目 的标准差。对 A 、 B 两个项目可以做出的判断为（ ） 。 A.A 项目实际取得的收益会高于其预期收益 B.B 项目实际取得的收益会低于其预期收益 C.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均大于 B 项目 D.A 项目取得更高收益和出现更大亏损的可能性均小于 B 项目 2. 一般来说，无法通过多样化投资予以分散的风险是（ ）。 A.系统风险 B. 非系统风险 C. 总风险 D. 公司特有风险
第一讲习题 一、填空： 1、Finance包括（货币与资本市场）、（投资）和（财务管理）等三个领域，其中，（财务管理）最为广泛。 2、我国高校会计学本科专业所开设的财务管理系列课程一般是 （财务管理专题）、（高级财务管理）和（国际财务管理）等。 3、会计学专业的核心课程主要有（基础会计学）、（财务会计学）、（成本与管理会计）、（财务管理学）、（审计）、（会计信息系统） 4、就财务学视角看，营运资本分为（净营运资本）和（毛营运资本），我国《财务通则》中所定义的营运资本为（净营运资本）。 二、判断正误，并简要说明其理由： × 1、财务管理（Financial Management）与公司财务（Corporate Finance） 是相同的概念。 √2、会计学专业所开设的《财务管理》课程，实际上讲的是公司财务管理，及公司理财。 √ 3、《高级财务管理》是《财务管理》课程的延续，主要是讲授有关财务管理的专题，其本身没有严密的体系结构。 三、简述题： 1、简要说明《财务管理》的基本框架和内容。 答：第一部分：第一章财务管理总论。主要介绍财务管理的目标，内容，原则和环境，为学习以后各章奠定理论基础。 第二部分：财务管理环节，包括“第三章财务分析”和“第四章财务预测和预算”两部分内容。“财务报表分析”要熟练掌握各种基本财务比率，上市公司财务比率和现金流量分析的方法和应用。“财务预测与计划”要掌握各种基本方法。 第三部分：财务管理的主要内容，包括第二章及五至十章。该部分是最重要的部分。第二章货币时间价值部分是投资分析基础。第五章至十章从企业筹资，投资，分配三大块来讲述其中投资部分又分为项目投资，证券投资和营运资金管理。 第四部分：第十章和十一章，属于本课程的两个专题内容。十一章重点介绍企业价值并购财务管理。第十二章讲述了国际财务管理、 2、请阅读几本我国出版的《高级财务管理》教材，总结出《高级财务管理》课程的特点。 答：1,，对于“高级”的把握不是针对各种零散的特殊财务事项，而是从企业宏观层次，即决策管理当局财务管理的战略与政策角度进行系统的阐述。 2，着力于“观念及方法创新”的同时，吸收了国外的成功经验，并征询了国内诸多企业高层管理人员及有关专家的意见，以确保理论与实践的结合性。 3、请查阅ACCA、CGA考试用书《Advanced Financial Management》，总结其内容，并与我国有关《高级财务管理》教材进行比较，说明其异同。 答：异：国外教材：质量高，且论述详细，但是实务与案例脱离我国实际，且表述及思维方式与我国有所差异。 国内教材：有很多种版本，结构和内容有所区别。 同：基本原理和方法基本一致。 4、你认为应当如何确定《高级财务管理》课程的基本框架？ 答：第一部分：财务管理基础，包括财务管理概论，价值与风险与证券估计 第二部分：投资管理，包括资金成本，资本预算。 第三部分：筹资与收益分配管理，包括筹资来源与工具，筹资决策，收益分配管理 第四部分：营运资本管理，包括流动资产管理，流动负债管理。 5、你打算怎样学好《高级财务管理课程》？ 答：首先，熟悉并把握教材的整体结构和内容体系，在课堂上理解基本概念，基本原理以及把握。
练习题一 一、单项选择题 1、20世纪是财务管理大发展的一个世纪，在这100年的时间里，财务管理经历了五次飞跃性变化，我们称之为财务管理的五次发展浪潮。著名学者迪安、马考维茨和威廉·夏普在第几次浪潮中对财务管理理论做出突出贡献。（） A．第一次浪潮 B．第二次浪潮 C．第三次浪潮 D．第四次浪潮 2、下列关于财务管理理论结构说法错误的是（）。 A．财务管理环境是财务管理理论研究的逻辑起点 B．财务管理假设是建立财务管理理论体系的基本前提 C．在财务管理理论结构中，财务管理目标具有承上启下的作用 D．财务管理的基本理论是指各类企业都有的财务管理业务 3、企业托宾Q值=( ). A．企业市值/资产重置成本 B．资产重置成本/企业市值 C．企业市值/企业净资产 D．企业净资产/企业市值 4、企业集团中各级领导直接指挥与各级职能人员（如财务、人力资源、技术人人）指导相结合的一种企业集团的组织结构形式是指（）。 A．直线制结构 B．事业部制结构 C．控股制结构 D．直线职能制结构 5、下面在企业业绩评价中不属于单一指标评价方法的是（）。 A．财务评价指标 B．资本报酬率 C．现金流量指标 D．平衡计分卡 6、罗伯特·S·卡普兰和大卫·P·诺顿首次提出平衡计分卡的时间是（）。A．1990年
B．1991年 Ｃ．1992年 Ｄ．1993年 7、就国际税收制度而言，如果一个国家公司所得税按单一的税率征收，分配给股东的股利，则作为股东个人收入按个人所得税率计征，则该国采用的税收制度是（）。A．税额转嫁制度 Ｂ．抵免制度 C．分割税率制度 D．传统制度 8、据文献记载，最早提出财务危机预警分析模型的是（）。 A．威廉·比弗 Ｂ．埃德沃德·艾·埃特曼 C．埃德米斯特 Ｄ．欧尔森 9、根据埃德沃德·艾·埃特曼提出的多种变量判定模型，判断破产企业和非破产企业的分界点的Z值为（）。 A.．2.675 B．1.81 二、多项选择题 1、关于理财主体假设的说法正确的是（）。 A．理财主体必须具有独立的经济利益； B．理财主体必须有独立的经营权； C．理财主体一定是法律实体 D．理财主体一定是会计主体 2、关于我国企业并购史的描述正确的是（）。 A．1994年4月，深圳宝安集团完成对上海延中实业公司的控股，标志着我国企业并购活动进入了一个新阶段； B．我国企业并购方式主要有二级市场公开收购、法人股协议转让和借壳上市；C．政府在我国企业并购中的作用比较突出； D．并购主体比较单一。 3、企业并购股权支付方式特点有（）。 A．股权支付方式可使主并企业免于即付现金的压力
《高级财务管理》期末试题（B） 姓名：班别：学号： 一、单项选择题(本大题共20小题，每小题1分，共20分) 在每小题列出的四个备选项中只有一个是符合题目要求的，请将其选出并将“答题卷”上的相应字母涂黑。错涂、多涂或未涂均无分。 1．研究财务管理理论和实践问题的基本前提是（A） A．财务管理假设B．财务管理理论C．财务管理内容D．财务管理方法 2．考虑了时间价值和风险报酬的财务管理目标为（D） A．每股盈余最大化B．利润最大化 C．产值最大化D．股东财富最大化 3．如果公司投资机会的预期投资报酬率投资者要求的必要报酬率，则投资者喜欢保留盈余。（A） A．高于B．等于C低于D．无关 4．最适合于评估目标企业的价值为（C） A．市场价值B．账面价值C．公允价值D．清算价值 5．并购实际支付或发生的各种成本费用相对于其他投资和未来的收益而言的成本称为（D） A．并购完成成本B．整合与营造成本 C．并购退出成本D．并购机会成本 6．影响国际投资活动的一种最直接最基本的因素为（B） A．社会文化和教育环境B．经济环境 C．政治环境D．法律环境 7．下列属于外部融资渠道的是（A） A．资本市场B．应交税金C．盈余公积金D．固定资产折旧 8．Z预警模型中，如果面临企业破产，Z值小于1 （D） A．0.0274 B．0.274 C．299 D.l81 9．自愿清算必须得到同意。（C） A．最大债权人B．部分债权人 C．所有债权人D．股东 10．H型企业集团，适用的模型是（B） A．混合制B．分权制C．集权制D．联合制 11．企业集团的财务管理的核心是（C） A．财务预算B．财务决算C．财务控制D．财务决策 12．企业集团财务关系的核心为（A） A．母子公司关系B．关联公司关系 C．公司与政府的关系D．公司与债权人的关系 13．企业集团的融资中心是（D） A．财务部B．董事会 C．经理人D．财务公司 14．对企业筹资战略各项目标的实现有直接、决定性作用的是（A） A．筹资结构B．筹资渠道 C．投资结构D．筹资方式 15．我国邯钢创造的所谓“邯钢经验”，体现了（A） A．成本领先战略B．差异领先战略 C．目标集中战略D．生命周期战略 16．结构性成本动因是（C）
江西财经大学 2014－2015第二学期期末考试试卷 试卷代码：02122A 授课课时：32 课程名称：高级财务管理适用对象：本科 试卷命题人：张绪军试卷审核人：邹斌 一、单项选择题（从下列各题四个备选答案中选出一个正确答案，并将其代号写在相应位置处。答案错选或未选者，该题不得分，每小题1分，共10分） 1.以下关于企业与企业价值的说法中错误的是( )。 A.古典经济学认为企业是一种生产函数，是将土地、资本、劳动力等生产要素联系起来的一种组织 B. 新古典经济学的厂商理论认为，企业的生产目标就是利润最大化 C. 古典经济学和新古典经济学科学地解释了企业存在的内涵 D. 科斯认为，市场运行的不确定性导致了交易费用的迅速增加，企业可以作为市场的替代形式而出现，以弥补市场的这一缺陷 2、企业处在发展期的投资战略是（）。 A.一体化集权型投资战略 B.适度分权的投资战略 C.多样化的投资战略 D.财务资源集中配置战略 3、首次公开发行股票招股说明书中引用的财务报表在其最近一期截止日后6个月内有效。特别情况下发行人可申请适当延长，但至多不超过（）。 个月 B. 6个月 C .1个月 D. 2个月 4、目前我国股票市场采用的新股发行审核制度是（）。 A.审批制 B.核准制 C.注册制 D.审核制 5、“将资金信用化转变为更大的资本效益——企业规模的扩大所带来剩余收益的增加”描述的是（）。 A.股东——经理的目标冲突 B. 股东——债权人的目标冲突 C. 公司（股东、经理）与其他利益者的目标冲突 D. 大股东与中小股东的目标冲突 6、发生于20世纪70年代中期至80年代初的全球第四次并购浪潮的特征是（）。 A.以生产和经营互为上下关系的企业间的纵向并购为主 B.以有争关系、经济领域相同或生产产品相同的同行业之间的横向并购为主 C.以跨行业的混合并购为主要特征，并由此形成了众多的多样化公司
高级财务管理试题 一、名词解释：（每小题4分，共16分） 1、杠杆收购： 2、公司治理结构： 3、投资政策： 4、财务危机预警系统： 二、判断题：（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题1分，共15分） 1．企业集团是由多个法人构成的企业联合体，所以企业集团本身也是法人。（）2．在财务管理主体上，企业集团呈现为一元中心下的多层级复合结构特征。（）3．一般而言，较之分权制，集权制下的总部对财务信息的质量要求更高、内容结构 更加复杂。（） 4．对母公司而言，只要充分发挥资本杠杆效应，就能确保对子公司的有效控制。（）5．企业集团母职公司间关系的处理必须以产权制度安排为基本依据。（） 6．企业的生命周期完全取决于该企业所处行业的生命周期，与行业的生命周期完全一致。（） 7．凡实施预算制度的企业集团，都需要在预算管理委员会下设置专门的预算编制、监控、协调及信息反馈等具体执行机构。（） 8．在投资收益质量标准的确定上，有两个因素是必须考虑的，即时间价值与现金流量。（） 9．强化服务信誉是企业集团无形资产营造的基础和永恒主题。（） 10．标准式的公司分立将导致被分离出去的公司的股权和控制权转移到原母公司及其股
东之外的第三者手中。（） 11．在实施购并一体化整合计划时，主并方首先需要考虑的不是如何整合，而是应否整合。（） 12．融通资金、提供机构金融服务是财务公司最本质的功能。（） 13．一般而言，低股利支付率较之高股利支付率对企业更为有利。（） 14．如果营业现金流量比率小1，通常意味着企业收益质量低下，甚至处于过度经营状态。（） 15．纳税现金流量预算区别于企业整体的现金流量预算，因此应当独立进行。（）16．从持续时间上讲，经营者薪酬的即期现金支付方式对经营者产生的激励与约束效应是最为短暂的。（）。 三、单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题2分，共14分。） 1．企业集团组织结构设置上所遵循的“三权”分立制衡原则中的“三权”是指（）。 A、财权、物权、人事权 B、股东大会权限、董事会权限、监事会权限 C、所有权、经营权、控制权 D、决策权、执行权、监督权 E、所有权、使用权、管理权 2．在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（）。 A、集团财务总部 B、集团预算管理委员会 C、母公司董事会 D、母公司经营者 E、预算执行组织 3．奖优罚劣是预算控制之所以具有激励与约束功能的策源地，在奖罚标准与奖罚兑现方面，必须把握的最重要的两点是（）。 A、客观与公正 B、激励与约束 C、建立奖罚制度与可操作性的奖罚细则 D、透明与严肃. E、以上均不是 4．在有关目标公司价值评估方面，集团总部面临的最大困难是以（）的观点，选择恰当的评估方法来进行。 A、时间价值 B、会计分期假设 C、收付实现制（现金制） D、整体利益最大化 E、持续经营 5．经营者管理绩效的优劣，在动态趋势上，应当以与（）的比较劣势不断缩小为
复习题 一、理论思考题 （一）企业集团财务管理体制的类型有哪些？选择企业集团财务管理体制时应考虑哪些因素？ 类型：1、集权型财务管理 2、分权型财务管理 3、折衷型财务管理 考虑因素：1、企业集团规模的大小 2、企业集团的股权结构 3、企业集团的生产技术水平 4、不同国家的文化特性 5、区别不同的财务管理内容 6、竞争状况 （二）什么是管理层并购？在管理层并购中，其目标公司具有哪些的特点？概念：目标公司的管理层通过大举借债或与外界金融机构合作，收购他们所在公司的并购。本质上也是杠杆并购的一种。 目标公司特点：1、具有稳定连续的现金流量 2、拥有人员稳定、责任感强的管理者 3、被并购前的资产负债率较低 4、拥有易于出售的非核心资产 5、一般而言，以技术为基础的知识、智力密集型企业，进 行杠杆并购比较困难。 （三）什么是公司国际化经营？它与和国内经营的差异有哪些？ 概念：企业的国际化经营，是指企业为了寻求更大的市场、寻找更好的资源、追逐更高的利润，而突破一个国家的界限，在两个或两个以上的国家从事生产、销售、服务等活动。 差异：1、计价货币 2、经济制度和法律制度3、语言4、文化5、政治风险（四）什么是债务重整，其债务重整方法有哪些？ 概念：公司重整是债务指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使公司得以维持和复兴的做法。 方法：1、债务减免2、债务延期3、债务减免与延期4、债转股
（五）什么是国际筹资和国际投资？它们有哪些特点？ 国际筹资指为实现其财务目标跨越国界在全球范围内筹集其生产经营所需资金的一项管理活动 特点：1.资金需要量大2.资金来源渠道广3.筹资风险大4.筹资决策难度大 国际投资指跨国公司等国际投资主体，将其拥有的货币资本或产业资本，通过跨国界流动和营运，以实现价值增值的经济行为。 特点：1、投资目的的多重性 2、投资资本形态和投资方式的多样化 3、投资环境的复杂多样性 二、计算分析题 （一）【资料】假设甲公司要并购乙公司，两公司的有关资料如下： 【资料1】 并购前甲公司的总盈余为800万元， 乙公司的总盈余为400万元； 【资料2】 并购前甲公司发行在外的普通股为1000万股，乙公司发行在外的普通股为800万股； 【资料3】 并购前甲公司的股价为16元，乙公司的股价为10元； 【资料4】 预计并购后甲公司的市盈率为20倍，由于甲、乙公司并购的协同效应产生的协同盈余预计为200万元， 【要求】 试分别测算甲、乙公司并购时最高和最低的换股比例以及按此换股比例并购后甲公司的股价。（计算结果要求保留四位小数） β=20、甲Y =800万元、乙Y =400万元、?Y=200万元，甲S =1000万股，乙S =800万股，甲P =16元，乙P =10元，则 ()乙甲甲乙甲甲乙S ER S Y Y Y P ?+??++?=1β ()乙甲甲甲乙甲甲S P S P ΔY Y Y βER ??-++?=()9375 .000861000 16100200400820=??-++?= ())(168009375.01000120040080020元=?+? ++?=
. 《高级财务管理》期末试题（A） 姓名：班别：学号： 一、判断题：（每题1分，共20分） 1、判断一个企业集团是否拥有财务资源的环境优势，主要看当前既有的、静态的、账面（财务报表）意义的财务资源规模的大小。（） 2、由于企业集团的成员企业具有独立的法人地位，所以，成员企业可以脱离母公司的核心领导，完全依照自身的偏好进行理财。（） 3、企业集团公司治理的宗旨在于谋求更大的、持续性的市场竞争优势。（） 4、公司治理面临的一个首要基础问题是产权制度的安排。（） 5、在现代企业制度下，所有者、董事会、经营者构成了企业治理结构的三个基本层面。其中居于核心地位的是所有者。（） 6、对母公司而言，充分发挥资本杠杆效应与确保对子公司的有效控制是一对矛盾。（） 7、母公司要对子公司实施有效的控制，就必须采取绝对控股的方式。（） 8、就本质而言，集权与分权的差别主要在“权”的集中或分散上。（） 9、集权制与分权制的利弊表明：集权制必然导致低效率，而分权制则可以避免。（） 10、总部对集团财务资源实施一体化整合配置是财务集权制的特征。（） 11、一般而言，初创期的企业集团应以股权资本型筹资战略为主导。（） 12、从初创期的经营风险与财务特征出发,决定了所有处于该时期的企业集团都必须采取零股利政策。（） 13、从稳健策略考虑，初创阶段股权资本的筹措应当强调一体化管理原则。（） 14、处于发展期的企业集团，由于资本需求远大于资本供给，所以首选的筹资方式是负债筹资。（） 15、处于发展期的企业集团的分配政策适宜采用高支付率的现金股利政策。（） 16、调整期财务战略是防御型的，在财务上既要考虑扩张与发展，又要考虑调整与缩减规模。（） 17、就其本质而言，现代预算制度方式与传统计划管理方式并无多大差异。（） 18、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动所需的财务资源和可能创造的财务资源。（） 19、预算亦即计划的定量（包括“数量”与“金额”两个方面）化，它反映着预算活动的水平及支持这种活动所需要的实物资源。（） 20、预算控制就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。（） 二、单项选择题（每题1分，共10分） 1、处于初创期的企业集团的分配政策应倾向于（）。 A．高股利政策 B．零股利政策 专业资料
高级财务管理学期末考试试卷考卷A答案 内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）
《高级财务管理学》课程试题答案（A卷） 一、名词解释（本题共4小题，每小题5分，共20分） 1.杠杆收购 答：杠杆收购是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿还本息。 2.企业集团的组织结构 答：企业集团的组织结构是根据企业集团的战略目标，指定企业和人在集团中的位置、明确责任、沟通信息、协调经营，以实现战略目标的有机结合体。 3.企业集团财务管理体制 答：企业集团财务管理体制是指企业处理活动中的组织框架和管理机制，主要包括组织框架的安排，财务管理权限的划分和财务管理机构的设置等内容，其核心是决策权和控制权的划分问题。 4.分拆上市 答：分拆上市是指一家公司以所控制的权益的一部分注册成立一个独立的子公司，再将该子公司在本地或者境外资本市场上市。 二、简答题（本大题共2小题，每小题10分，共20分） 1.集团成员企业之内部交易价格有哪些形式？每种价格形式的优缺点是什 么？ 答：内部价格主要有下面三种形式：（1）以实际成本为基础确定内部价 格。其优点是这种内部价格资料比较容易取得，较为客观；其缺点是不可避免地会把产品提供方成本控制上的业绩和不足转移到产品的接受方，不利于业绩考评和成本控制。（2）以标准成本为基础确定内部价格。其优点是消除了成绩和不足相互转嫁的问题，而且比较稳定；其缺点是对标准成本制定的科学性要求较高； （3）以市场价格为基础确定内部价格。其优点是以市场价格为基础确定内部价格比较公允，并且可以使供应方积极加强成本管理，积极参与市场竞争，以提高生产效率；其缺点是必须有公开有效地市场存在，否则无法取得和确定合理的市场价格。 2.杠杆收购中目标企业应具备哪些条件？ 答：选择何种企业作为并购的目标是保证杠杆并购成功的重要条件，一般作为杠杆收购目标的企业应具有下列特征： （1）具有稳定连续的现金流量，因为杠杆收购的巨额利息和本金的支付一部分来自于目标公司未来的现金流量。 （2）拥有人员稳定、责任感强的管理者。因为债权人往往认为，只有人员稳定，管理人员勤勉尽职，才能保证贷款本息的安全。 （3）被并购前的资产负债率较低，这样杠杆收购增加负债的空间才大。 （4）拥有易于出售的非核心资产，因为杠杆收购的利息和本金除了来自于目标企业未来收益外，变卖目标企业的非核心资产也是其来源。 三、论述题（本大题共2小题，每小题15分，共30分） 1.2006年美的电器股改后，增加上市公司价值成为美的高层新的财务管理 目标，根据企业价值最大化财务管理目标的要求回答下列问题： （1）企业价值最大化财务管理目标的含义。
1、单项选择题 1、企业集团组建的宗旨是( A )。 A.实现资源聚集整合优势以及管理协同优势 B.实现规模效应，降低生产成c本 C.提高收益率，降低市场风险 D.实现多元化经营，分散市场风险 2、在集权与分权管理体制的抉择上，母公司能否拥有（ B ）最具决定意义。 A．管理优势 B．资本优势 C．产业优势 D．资本优势与产业优势 3、分权制可能出现的最突出的弊端是（ D ）。 A.信息的决策价值降低 B.母公司的控制难度加大 C.信息不对称 D.子公司等成员企业的管理目标换位 4、责任预算及其目标的有效实施，必须依赖（ C ）的控制与推动。 A．财务战略与财务政策 B．预算控制的指导思想 C．具有激励与约束功能的各项具体责任业绩标准 D．决策权、执行权、监督权分立与相互制衡 5、过度经营的基本表现是（ D ）。 A.销售收入与利润增长快速 B.投资规模增长快速 C.营业现金净流量小于零 D.销售收入与利润度大幅度增长的同时，却不能带来有效的营业现金流入量 6、准确地讲，一个完整的资本预算包括（ D ）。 A.营运资本预算 B.资本性投资预算 C.资本性投资预算与营运资本预算 D.资本性投资预算与运用资本预算 7、在整个预算组织体系中，居于核心领导地位的是（B ）。 A.集团财务总部 B.母公司董事会 C.母公司经营者 D.集团预算管理委员会 8、下列行为，属于购并决策的始发点的是（ D ）。 A.购并一体化整计划 B.购并资金融通计划 C.目标公司价值评估 D.购并目标规划 9、在企业价值管理中，最为重要的是哪个财务数据 ( A )。 A.现金流 B.账面价值 C.重置价值 D.所有者权益 10、企业重整计划获得批准后，由（ B ）负责执行，并在监督期内接受管理人的监督，监督期满，管理人向人民法院提交监督报告，管理人的监督职责终止。