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粤金曼退市的教训与启示
作者：宋夏云
来源：《审计与理财》2014年第10期
【摘要】粤金曼作为深圳证券交易所首家被退市的上市公司，其失败的教训令人深思。
粤金曼退市的原因主要包括：公司治理机制不健全，投资战略失败，导致资金亏空；创新产品开发能力差，营销模式单一，导致业务萎缩；内部控制制度不健全，风险预警失灵，导致经营失败。
【关键词】投资战略；产品开发；营销模式；风险预警
一、粤金曼背景介绍
粤金曼全称为广东金曼集团股份有限公司，其经营产品包括鳗鱼、烤鳗产品、烤鳗酱油、鳗鱼饲料和鳗鲡精等。1984年12月，粤金曼的前身潮洲市水产发展总公司成立。1991年2月，公司改建为潮洲市水产集团公司。
1992年4月28日，广东省企业股份制试点联审小组、广东省经济体制改革委员会以“粤股审[1992]26号”文正式批准由潮州市水产集团公司、中国新技术创业投资公司、中国银行广州信托咨询公司、中国农业银行广东省信托投资公司、广东发展银行潮州分行（原广东发展银行潮州办事处）和潮州市信托投资公司六位发起人联合发起在改组原潮州市水产集团公司基础上，通过定向募集方式成立广东金曼集团股份有限公司（以下简称粤金曼）。
1996年1月23日，粤金曼2 300万社会公众股在深圳证券交易所上市。1998年，粤金曼出现2.15亿元的亏损，因而在1999年5月4日粤金曼的股票被特别处理，简称PT粤金曼。
如表1所示，随后的1999和2000年，粤金曼的亏损额分别为2.2亿元和4.36亿元。由于连续三年亏损，2001年6月15日粤金曼股票被终止上市，成为深圳证券交易所首家被退市的上市公司。
二、粤金曼的退市过程
（一）上市前的业绩回顾
广东潮州市地处韩江流域，其出海口是鳗鱼汇集必经之地，拥有人工养鳗的天然优势。80年代，享有“水中人参”之誉的鳗鱼成为日本人喜食的“大餐”，且主要从中国进口。一尾几毛钱的鳗苗养大成鳗鱼出口，有极高的利润率。
1984年以来，粤金曼以高创值高创汇的鳗鱼业作为突破口和主产业，配套成龙，沿着高产、高质、高效和基地化、企业化、规模化、农工贸技一体化的道路迅猛发展。1988年，粤
金曼前身广东潮州市水产发展总公司斥巨资2 000万元从日本引进国内第一条烤鳗生产线，从