第五章流动资金管理
第一节现金管理
一、流动资金的概念
概念：指投放在流动资产上的资金，主要有现金、应收账款、存货。他们占用了绝大部分的流动资金
特点：回收时间短
变现能力强
数量变化大
表现形态多样
二、现金的持有动机
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等
有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金，因此，我们将其视为现金的替代品
企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要
1）交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要
2）预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付
3）投机性需求是指置存现金用于不寻常的够买机会
企业缺乏必要的现金，将不能应付业务开支，使企业蒙受损失。企业因此而造成的损失，称之为短缺成本
企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。
三、现金的日常管理
1、现金收入应于当日送存开户银行
2、企业现金支出可以从本单位库存现金限额中支付或从开户银行提取，不得坐支现金
3、结算起点1000元以下的零星支出可使用企业库存现金
4、建立内部牵制制度
控制策略策略
1.力争现金流量同步
2.加速收款
3.推迟应付款的支付
四、最佳现金持有量分析
现金的管理除了做好日常收支，加速现金流转速度，还需控制好现金持有规模，既确定适当的现金持有量。下面是几种最佳现金持有量的方法
1、成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最底的现金持有量。
企业持有的现金，将会有三种成本：
1）机会成本：机会成本与现金持有量成正比
2）管理成本：固定成本。如管理人员工资、安全措施费
3）短缺成本：随现金持有量的增加而下降
上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量，如图：
2、存货模式
根据存货管理中的经济批量模型的基本原理确定最佳现金持有量的方法，此模型下假设收入每隔一段时间发生，支出则是在一定时期内均匀发生且可预测，企业所需现金可通过证券变现取得
存货模式的主要目的是要求出使总成本最小的现金余额（N）值，其总成本包括两个方面：现金持有成本：丧失的再投资的机会，与现金持有量呈正比
—额特定时间内的现金需求—成本
现金与有价证券的转换—其中i T b b N T i N TC :2+=现金转换成本：现金与有价证券的交易费用
最近现金余额N
例1：某企业预计全年需要现金6 000元，现金与有价证券的
转换成本为每次100元，有价证券的利息率为30%，则最佳现金持有量
为： 计算可知：最佳现金余额为
2000元，从有价证券转换为现金的次数为3次 例2:A 公司预计全年现金需要量为800 000元，每次有价证券与现金的固定交易成本为200元，
有价证券的年利率为5%。求N 、TC ，并计算其中的交易成本与机会成本各为多少，有价证券的交易间隔期几天？
交易间隔期：360/(800000/80000)=36(天)
第二节 应收账款的管理
一、应收账款的功能与目标
1、功能：促销 减少存货
2、目标 应收账款是为了增强竞争力进行的一项投资，企业必然要为此要支付相应费用和承担一定的风险，因此管理的核心就是要进行收益、费用与风险的权衡，通过制度最有利的信用政策实现最佳的投资效益 二、应收账款管理 1、收益与成本
1）应收账款收益：通过赊销所带来的税前收益，计算公式为：
应收账款收益=赊销额—现金折扣—变动成本
改变信用期后
收益的增加=销量的增加×单位边际贡献
2）应收账款成本：企业实施赊销政策而发生的代价；包括应收账款的机会成本、管理成本、坏账成本，机会成本计算公式为：
应收账款平均余额=日赊销额×平均收帐天数
应收账款占用资金=应收账款平均余额×变动成本率
应收账款机会成本=应收账款占用资金×资金成本
三、信用政策的制定
1、信用标准
指客户获得企业的商业信用所应具备的条件，企业在设定某一客户的信用标准时应事先评估它的信用品质，通常用“5C ”系统来进行
品质(Character):履行偿债义务的可行性
能力(Capacity)：偿债能力
资本(Capital)：财务状况
抵押品(Collateral)：担保资产
条件(Conditions) ：经济发展趋势
Tb 2=2000%3010060002=??=N (80000%
52008000002元=??=N (400020002000%)528000020080000800000(元=+=?+?=TC
信用标准通常用预期坏账损失率来表示，允许的坏账损失率越低，企业的信用标准越严，反之。
2、信用条件
企业接受客户信用订单时所提出的具体付款要求
1）信用期限：企业给予顾 客的付款时间
2）现金折扣与折扣期限：如（2/10，n/30）
3)折扣种类：商业折扣：因多买而取得的价格优惠
现金折扣：信用期内提早付款而享受的现金优惠
例1、 某公司拟将信用期由30天放宽到60天，其单价为5元，单位变动成本4元，固定成本
50000元，公司投资的最低报酬率为15%，其他有关数据如下：
例2、某企业已经决定采用60天期的信用期限，
现拟采用“2/20”的现金折扣政策，估计年销售
收入会在目前100万元的基础上提高10%，估计
90%的顾客都会在折扣期内付款，收账费用率会在
5个百分点，坏账损失率会
1个百分点。 30%， 该方案是否可行？
决策：采用现金折扣政策可行
4）现金折扣
企业对顾客在商品价格上做的扣减。向顾客提供这种价格上的优惠，主要目的在于吸引顾客为享受优惠而提前付款，缩短企业的平均收款期。
延长信用期限会增加应收账款的占用时间与金额，企业为及时收回货款，往往在延长信用期的同时采用一定的优惠措施，即现金折扣
现金折扣实质上是对收入的扣减，是企业对客户提前付款而给予价格上的优惠，折扣期是企业为客户规定可享受现金折扣的付款时间
3、收账政策
指客户违反信用条件时，应采取的收账策略，企业收账政策应就不同情况而言：
逾期较短的客户，不应过多打扰，以免将来失去这一市场
逾期较长的客户，可措辞委婉催收
逾期很长的客户，可措辞严厉的催收，必要时提起诉讼 无论采取哪种方式，企业的收账政策都应追求账款回收最多而又不至于失去原有市场份额的目标
在收账费用和所减少坏账损失之间作出权衡
收账费用增加,坏账损失变小
反之
三、应收账款的日常管理
应收账款发生后，企业应采取各种措施，尽量争取按期收回款项,否则会因拖欠时间过长发生坏账，使企业蒙受损失，因此应采取有效的措施进行分析、控制，这些措施有：
1)账龄分析法
企业发生应收账款的时间有长有短，一般情况，拖欠时间越长，款项收回可能性越小，形成坏账可能性越大，企业应编制账龄分析表，实施严密监督，随时掌握回收情况
2）ABC 分析法
即重点分析法，针对欠款金额分类管理，采取不同的收账政策，对欠款总额高的，重点催收，反之
3）建立坏账准备金制度
确定坏账损失的标准：
①债务人破产或死亡，以其破产财产或遗产清偿后仍不能收回的应收账款
②债务人逾期未履行偿债义务，且有明显特征表明无法收回的款项
第四节存货管理
一、存货管理的目标
1、产生的原因
存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用的物资，包括材料、燃料、低值易耗品、在产品、半成品、产成品等
企业总有储存存货的需要，并因此占用或多或少的资金。这种存货的需要出自以下原因：保证生产、销售、经营的需要，防止停工待料
出自价格的考虑，降低进货成本
2、目标
尽量在各种存货成本与存货效益间作出权衡，达到两者最佳结合
二、存货成本
三、存货决策
存货决策研究四项内容：进货项目、供应单位、进货时间与进货批量，财务管理进行存货管理的目的就是通过确定合理的进货批量、进货时间使存货总成本最低，即经济批量
1、经济批量基本模型
确定基本模型的7个假设条件：
1）企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；
2）能集中到货，而不是陆续到货；
3）不允许缺货，即无缺货成本，TCs为零，因为良好的存货管理本身就不应该出现缺货成本4）需求量稳定，并且能预测，即D为已知常量
5）存货单价不变，不考虑现金折扣，即U为已知常量
6）企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货
7）所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他
存货总成本公式简化为:
例：某企业每年耗用某种材料36 000公斤，该材料单价200元，单位存储成本16元，每次订货成本20元，则经济订货量、次数、订货周期、存货总成本为多少？
四、存货控制
现实生活中，能满足经济模型假设条件的很少，必须采取一系列有效的控制措施，才能促使它尽可能保持在最优水平上，对存货进行控制的方法最常用的有储存期控制法、订货点控制法、ABC控制法
1、储存期控制法
此方法考虑到存货本身会给企业造成较多的资金占用费，应尽力缩短存货储存时间，加速存货周转，以达到节约资金占用、降低成本费用提高企业盈利能力
储存期控制的基础：利润=毛利润－固定储存费－变动储存费－销售税金及附加
其中：变动储存费=每日变动储存费×储存天数
其中:每日变动储存费=存货总价×日变动储存率
存货获利或亏损额=
每日变动储存费×（保本储存天数- 实际储存天数）
比保本期每提前一天售出，就可以节约一天的变动储存费，即取得了一个相当于变动储存
费的利润额
例：某公式购买甲产品500件，单位进价120元，单位售价150元，销售该批产品固定费用为10 000元。若贷款来自银行贷款，年利率为10%，该批存货月保管费用率为0.3%，销售税金1 200.全年按360天计算。要求：
1）计算该批存货的保本储存天数
2）若公司欲获得5%的投资报酬率，计算保利储存天数
3）若该批商品超过保本期10天后出售，计算该批商品的实际亏损额
2、订货点控制
一般情况，存货不能做到随用随补充，因此不能等存货用光再去订货，而需要在没有用完时提起订货，企业再次发起订货单，尚有存货的库存量称为再订货点（R）
（1）正常消耗量与提前期确定情况下的订货点：
R= L× d
L—交货时间， d —每日平均需用量
例：某企业全年需用材料43 200千克，每次订货成本300元，单位储存成本2元，每日正常消耗量为120千克，提前期为8天
（2）提前期不完全确定情况下的订货点：
这种情况下为预防订货时间超过提前期的情况出现，需考虑安全储备量，即订货点由正常提前期的消耗量和超过正常提前期的安全储备量两部分构成
安全储备量（B）
=正常消耗量×保险储备天数
R= L×d+B
承前例，假设该材料保险储备天数为3天。则：
R= L×d+B=120×8+120×3=1320千克
（3）提前期和正常消耗量均不完全确定情况下的订货点：
此时确定安全储备量B除了要考虑提前期延长而增加的消耗量外，还要考虑由于平均消耗量不确定而增加的消耗量
B=（正常消耗量×保险储备天数）+(预计最大消耗量—正常消耗量) ×（提前期+保险储备天数）例：某企业全年需用材料43 200千克，每次订货成本300元，单位储存成本2元，每日正常消耗量为120千克，提前期为8天，假设该材料保险储备天数为3天，并且由于意外因素的干扰，每日消耗量可能达到130千克，则：
R=120×8+120× 3+(130—120) ×（8+3）
=1 430千克
随堂练习：
1、某企业每年需用材料8 000吨，每次订货成本400元，每件材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1 500元/吨
计算：每次购入材料多少吨可使全年与此批量相关的总成本达到最低？相关总成本为多少？2、某企业批进批出一批商品500件，单位进价为500元，单位售价550元，经销该批产品一次性费用为5 000元。已知该商品的进货价款来自于银行贷款，年利率为9%，商品的月保管费用率为0.3%，流转环节税金及附加为2 500元。计算：
该批商品保本储存天数
该企业目标利润8 750元，计算保利储存天数
若超过保利期10天后出售，计算实际获利额
3、某企业预测的年度赊销收入为5000万，信用条件为（N/30）变动成本率为70%。资金成本率为10%。该公式为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案
A方案：将信用条件放宽到（N/60），预计坏账损失率为4%，收账费用80万
B方案：将信用条件改为（2/10,1/20，N/60），估计约有70%的客户会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用60万。以上两种方案均使销售收
入增长10%。要求：确定该企业应选择何种信用条件方案
第五章流动资产管理 一、简答题 1．流动资产管理在企业财务管理中占有什么样的地位？ 答：（1）可以加速流动资产周转，从而减少流动资产占用，这样就能促进生产经营的发展。 （2）有利于促进企业加强核算，提高生产经营管理水平。 （3）可以保障企业正常生产经营过程的顺利进行，避免因缺乏流动资产而造成的企业活动的中断。 （4）对提高整个企业的经营管理水平、提高企业的资产适用效率、改善企业的财务状况，具有重要意义。 2. 什么是流动资产？它包括哪些内容？ 答：流动资产是指企业资产中变动性较强的那部分资产，具体是指在一年内或超过一年的一个营业周期内使用或变现的资产。 主要包括：（1）现金，即货币资金，包括企业持有现金和存入银行的可随时提取的存款。 （2）应收及预付款项，是指企业可延期收回和预先支付的款项，如应收票据、应收账款等。 （3）存货，是指企业库存或正在生产耗用的物资，包括各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、备用品和备用零部件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。 （4）交易性金融资产，是指持有时间在一年内的各种有价证券，如各种能够随时变现的短期债券、股票等。 3. 现金的功能是什么？ 答：（1）交易性动机，企业每天的运营都离不开现金。 （2）预防性动机，企业为了防止发生或应对突发事件而置存一定数量的现金，称为预防性动机。 （3）投机动机，企业为了抓住稍纵即逝的投资机会以获取较大的利益而置存一定数量的现金。 4. 持有现金会产生哪些成本？ 答：（1）管理成本 （2）机会成本 （3）短缺成本 （4）转换成本 5. 对应收账款应当如何管理？ 答：为了提高资金利用的效率，提高企业盈利水平，企业应加强对应收账款的管理，其主要工作是： （1）科学决策 （2）制定并采取合理的信用政策 （3）加强日常管理 6. 什么是存货？它有哪些功能？ 答：存货，即企业库存的各种物质。它包括原材料、燃料、低值易耗品、半成品、在产品、产成品、委托加工材料、包装物、尚未销出的商品等。 存货是企业正常生产经营的保证，也是一种自然存在，其功能主要是保证生产经营的正常性和连续性。
第五章债务资本筹集 一、单项选择题 1 ．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是 ( ) 。 A ．具有永久性，无需偿还 B ．无固定的利息负担 C ．资金成本较低 D ．能增强公司的举债能力 2 ．采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动 而变动的是 ( ) 。 A ．现金 B ．应付账款 C ．存货 D ．公司债券 3 ．相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是 ( ) 。 A. 有利于降低资金成本 B ．有利于集中企业控制权 C ．有利于降低财务风险 D ．有利于发挥财务杠杆作用 4 ．银行借款筹资与发行债券筹资相比，其特点是 ( ) 。 A ．利息能抵税 B ．筹资灵活性大 C ．筹资费用大 D ．债务利息高 5 ．某公司拟发行 5 年期债券进行筹资，债券票面金额为 100 元，票面利率为 12 ％，而当时市场利率为 10 ％，那么．该公司债券发行价格应为 ( ) 元。 A ． 93 ． 22 B ． 100 C ． 105 ． 35 D ． 107 ． 58 6 ．在下列各项中，不属于商业信用融资内容的是 ( ) 。 A ．赊购商品 B ．预收货款 C ．办理应收票据贴现 D ．用商业汇票购货 7. 某企业需借入资金 300 万元，由于银行要求将贷款数额的 20% 作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。 A ． 600 B ． 375 C ． 750 D ． 672 8. 出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是 ( ) 。
A ．经营租赁 B ．售后回租 C ．杠杆租赁 D ．直接租赁 9. 下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是 ( ) 。 A ．租赁设备的价款 B ．租赁期间利息 C ．租赁手续费 D ．租赁设备维护费 10. 某企业按年利率 10% 向银行借款 20 万元，银行要求保留 20% 的补偿性余额。那么，企业该项借款的实际利率为 ( ) 。 A ． 10% B ． 12.5% C ． 20% D ． 15% 11. 某周转信贷协议额度 300 万元，承诺费率为 0 ． 5 ％，借款企业年度内使用了250 万元，尚未使用的余额为 50 万元，则企业应向银行支付的承诺费用为 ( ) 。 A ． 3000 元 B ． 3500 元 C ． 2500 元 D ． 15000 元 12. 某企业按“ 2 ／ 10 ， N ／60 ” 条件购进商品 20000 元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为 ( ) 。 A ． 12.3% B ． 12.6% C ． 11.4% D ． 14.7% 13. 融资租赁与经营租赁所有权的特点是 ( ) 。 A ．融资租赁属出租方，经营租赁属承租方 B ．两者都属于出租方 C ．两者都属于承租方 D ．融资租赁属承租方，经营租赁属出租方 14 ．下列关于普通股股东主要权利，不正确的是 ( ) 。 A ．优先认购新股的权利 B ．分配公司剩余财产的权利 C ．优先分配股利的权利 D ．对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权 15 ．下列各项中，可用来筹集短期资金的筹资方式是 ( ) 。 A ．吸收直接投资 B ．利用商业信用
第五章流动资金管理 第一节现金管理 一、流动资金的概念 概念：指投放在流动资产上的资金，主要有现金、应收账款、存货。他们占用了绝大部分的流动资金 特点：回收时间短 变现能力强 数量变化大 表现形态多样 二、现金的持有动机 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等 有价证券是企业现金的一种转换形式。有价证券变现能力强，可以随时兑换成现金，因此，我们将其视为现金的替代品 企业置存现金的原因，主要是满足交易性需要、预防性需要和投机性需要 1）交易性需要是指满足日常业务的现金支付需要 2）预防性需要是指置存现金以防发生意外的支付 3）投机性需求是指置存现金用于不寻常的够买机会 企业缺乏必要的现金，将不能应付业务开支，使企业蒙受损失。企业因此而造成的损失，称之为短缺成本 企业现金管理的目标，就是要在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择，以获取最大的长期利润。 三、现金的日常管理 1、现金收入应于当日送存开户银行 2、企业现金支出可以从本单位库存现金限额中支付或从开户银行提取，不得坐支现金 3、结算起点1000元以下的零星支出可使用企业库存现金 4、建立内部牵制制度 控制策略策略 1.力争现金流量同步 2.加速收款 3.推迟应付款的支付 四、最佳现金持有量分析 现金的管理除了做好日常收支，加速现金流转速度，还需控制好现金持有规模，既确定适当的现金持有量。下面是几种最佳现金持有量的方法 1、成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最底的现金持有量。 企业持有的现金，将会有三种成本： 1）机会成本：机会成本与现金持有量成正比 2）管理成本：固定成本。如管理人员工资、安全措施费 3）短缺成本：随现金持有量的增加而下降 上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量，如图： 2、存货模式 根据存货管理中的经济批量模型的基本原理确定最佳现金持有量的方法，此模型下假设收入每隔一段时间发生，支出则是在一定时期内均匀发生且可预测，企业所需现金可通过证券变现取得 存货模式的主要目的是要求出使总成本最小的现金余额（N）值，其总成本包括两个方面：现金持有成本：丧失的再投资的机会，与现金持有量呈正比
第五章筹资管理（下） 一、单项选择题 1.某企业计划发行可转换债券，在面值确定的情况下，转换价格与转换比率的关系是（）。 A.正向 B.反向 C.不变 D.不确定 2.下列有关可转换债券筹资的特点表述不正确的是（）。 A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.存在不转换的财务压力 D.资本成本较高 3.下列关于认股权证的特点表述错误的是（）。 A.是一种融资促进工具 B.有助于改善上市公司的治理结构 C.有利于推进上市公司的股权激励机制 D.是一种拥有股权的证券 4.某公司2012年资金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理部分为20万元，预计2013年销售增长8%，但资金周转下降3%。则预测2013年资金需要量为（）万元。A.533.95 B.556.62 C.502.85 D.523.8 5.某公司2012年的经营性资产为1360万元，经营性负债为520万元，销售收入为2400万元，经营性资产、经营性负债占销售收入的百分比不变，预计2013年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2013年需要从外部筹集的资金为（）万元。A.21 B.20 C.9 D.0 6.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法 7.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（）。 A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51% 8.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券一批。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该批债券的资本成本率为（）。 A.4.55% B.3.55%
一、单选题1、某企业年销售收入为1000万元，信用条件为“1/10，n/50”时，预计有20%的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为8%，则应收账款机会成本为（）元。（1年按360天计算）【】 A、78000 B、65000 C、56000 D、93333.33 正确答案：C 解析：该企业应收账款平均收账期＝10×20%＋50×80%＝42（天），所以，应收账款机会成本＝10000000/360×42×60%×8%＝56000（元）。参见教材第156页相关知识点。 2、在集团企业资金集中管理模式中，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本的是（）。【】 A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、结算中心模式 D、财务公司模式 正确答案：A 解析：在统收统支模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。因此，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。参见教材第149页。 3、企业在收到订单之前开始采购材料，收到订单才开始生产产品或提供服务，则企业所应用的方法是（）。【】 A、资源订单式生产 B、订单生产式生产 C、库存生产式生产 D、滞后生产式生 正确答案：B c 解析：订单生产式生产：在采用某些运营流程的情况下，企业可能对未来需求的上涨非常有信心，从而持有为满足未来订单所需的一种或多种资源的存货。例如，企业会配备适当的劳动力和设备，但企业会在实际收到订单之后才开始生产产品或提供服务。 4、下列关于应收账款日常管理的表述中，错误的是（）。【】 A、应收账款的日常管理工作包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等 B、企业对顾客进行信用调查的主要方法是直接调查法和间接调查法 C、应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理 D、到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款 正确答案：C 解析：应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理以及折扣页。163参见教材第的表述不正确。C保理和到期保理，所以选项．
长期筹资方式 一.名称解释1）1长期筹资2企业内部资本3内部筹资4外部筹资2）5股权 性筹资6债 务性筹资7混合性筹资8注册资本3）9投入资本筹资10股票11普 通股12优先股4）13国家股14法人股15个人股16外资股5）17自销方式18承 销方式19长期借款20抵押贷款 6）21信用贷款22记名股票23无记名股票24 固定利率债券7）25浮动利率债券26收益债券27可转换债券28附认股权债券 8）29私募发行30公募发行31租赁32营运租赁9）33融资租赁34直接租赁35 售后租回36杠杆租赁10）37平均分摊法38等额年金法39认股权证 二?判断题11）资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和 生存发展的一个必要条件。 （）（）12）处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹 资动机。 例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。 司、债券公司。 13）在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务 公司以及信 托公（）14）在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾 地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠 道。 （）（）16）根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股 、资本公积和 未分配利润三部分组成。 （）17）在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本 授权资本 制和折中资本制。 （）18）筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。 0 19）筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 第五章: 本） 制、
（）15）处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减 少筹资费用。 25）在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或 低于票面金额的价格确定。 （）26）股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选 择。 （）27）股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。 两者的股东权利和义务都是一样的。 （）28）上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票, 发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。 （）29）股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的 风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。 30）借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。 31）长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。 （）33）抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押 债券。 () 20）筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。 () 21）所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 () 22）发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。 () 23）对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引 力。 24）B 股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以 （） 人民币标明面值但以外币认购和交易的股 () () () 32）凡我国企业均可以风险公司债券。
第五、六章练习题 一、单项选择题 1、下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是（B）。 A、经营付现成本 B、固定资产折旧费用 C、固定资产投资支出 D、垫支的营运资本 2、甲公司两年前以300万元购入一块土地，当时的市价是320万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时机会成本为（C）。 A、20万元 B、300万元 C、320万元 D、280万元 3、折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（A） A、折旧额×所得税税率 B、折旧额×（1—所得税税率） C、（经营付现成本+折旧额）×所得税税率 D、（净利润+折旧额）×所得税税率 4、计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（D）。 A、投资项目的现金净流量 B、投资项目的初始投资额 C、投资项目的有效年限 D、投资项目的必要报酬率 5、公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的电视机，据预测，投产后每年可以获得160万元的收入。同时新型号的电视机的上市会冲击该公司的老产品，使得老产品电视机每年的额销售收入由原来的100万元，下降到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（B）。 A、20万元 B、140万元 C、160万元 D、180万元 6、某投资项目的年营业收入为400000元，年经营付现成本为200000元，年折旧额为80000元，所得税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为（C）。 A、90000元 B、150000元 C、170000元 D、230000元 7 、某项目的经营期为5年，预计投产第1年和第2年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债融资额分别为35万元和50万元。则第2年需要垫支的营运资本为（A）。 A、5万元 B、15万元 C、25万元 D、30万元 8、甲公司正在考虑处置一台旧设备，该设备于3年前以520000元购入，税法规定折旧年限为5年，按直线法计提折旧，预计净残值为20000元，目前可按250000元价格出售，假设所得税率为25%，则处置该设备对本期现金流量的影响是（A）。 A、增加257500元， B、增加250000元 C、减少15000元 D、减少60000元 9、当折现率为12%时，某项目的净现值为20万元，下列关于该项目内部收益率的判断中正确的是（C）。 A、一定等于12%， B、一定低于12%， C、一定高于12% D、无法确定 10、某公司计划投资一个项目，初始投资额为50万元，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，期满无残值。该项目投产后预计每年都能够为公司创造息税前利润20万元，则该项目的投资回收期为（A）。 A、2年 B、3年 C、4年 D、5年
财务管理第五章 第五套练习题 一、判断题 1. 筹集投入资本也可以采取发行股票的方式取得。 2. 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。 3. 筹集国家的投入资本主要是通过国家银行的贷款。 4. 外商资本金就是外国投资者投入的资本。 5. 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。 6. 发行股票是所有公司制企业筹措自有资本的基本方式。 7. 对于股东而言，优先股比普通有更优厚的回报，有更大的吸引力。 8. B股是指专门供外国和我国港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。 9. 股票发行价格，既可以按票面金额，也可以超过票面金额或低于票面金额发行。 10. 设立股份有限公司首次发行股票，如果采取募集设立，所有股份都应向社会公开募集。 11. 直接公募发行股票是发行公司不通过任何中介机构，直接向社会公众发售股票。 12. 我国《公司法》规定，公司向社会公开发行股票，不论是募集设立时首次发行股票还是设立后再次发行新股，均应当由依法设立的证券经营机构承销。 13. 凡是股份有限公司公开发行是股票都可以在在证券交易所交易。 14. 股份公司无论面对什么财务情况，争取早日上市都是正确的选择。 15. 按照国家惯例，如果发现上市公司不再能满足规定的上市条件，则将被暂停其股票上市。
16. 一般来说发行证券费用最高的是普通股，其次是优先股，再次是公司债券。 17. 股票的市场价值，通常也称股票行市。 18. 利用普通股增资，可能引起普通股市价的下跌。 19. 公司债券和企业债券没有什么区别，只是名称不同而已。 20. 按担保品的不同，有担保债券又可分为动产抵押债券、不动产低压债券和信用债券。 21. 可转换公司债券在到期时，由发行公司自行转为股票，然后通知原债券持有人。 22. 对发行公司而言，债券上市与股票上市一样，既有有利因素也有不利因素。 23. 凡公司制的企业均有发行公司债券的资格。 24. 发行公司债券所筹集资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审计机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支岀。 25. 债券的票面金额是决定债券发行价格的最基本因素。债券发行价格的高低，从根本上取决于债券 面额的大小。 26. —般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越低；反之，就越高。 27. 当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能较高。 28. 债券发行价格与股票的发行价格一样，只允许等价和溢价发行，不允许抵价发行。 29. 借款合同应依法签定，它属于商业合约，不具法律约束力。 30. 借款人不履行合同规定的付息还本义务时，由保证人连带承担偿付本息的责任。 31. 长期借款无论是资本成本还是筹资费用都较股票、债券要低。 32. 融资租赁又称财务租赁，有时也称资本租赁，故与营业租赁不同，其性质已不属借贷行为。 33. 融资租赁实际上就是由租赁公司筹资购物，由承租企业租入并支付租金。 34. 融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，因此，这种筹资方式必然影响企业的资本结构。 35. 一般来说，租赁筹资的成本均高于其他筹资形式的成本。 36. 优先股和可转换政权既具债务筹资性质，又具权益筹资性质。 37. 信用额度是指商业银行和企业之间商定的在未来一段时间内银行必须向企业提供的无担保贷款。 38. 循环协议借款是一种特殊的信用额度借款，企业和银行要协商确定贷款的最高限额，在最高限额内，企业可以借款、还款、再还款不停得周转使用。 39. 循环协议贷款不具有法律约束力，不构成银行必须给企业提供贷款的法律责任，而信用额度贷款具有约束力，银行要承担额度内的贷款义务。 40. 企业采用循环协议借款，除支付利息之外，还要支付协议费，而在信用额度借款的情况下，一般无需支付协议费。
欢迎阅读 第五章：长期筹资方式 名称解释 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 25 29 33 37 判断题 （） 司。 （） 成。 B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（） 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 （） 股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选择。（） 股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。两者的股东权利和义务都是一样的。 （） 上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。（）
股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的风险风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。（） 借款合同应依法签订，它属于商业合约，不具法律约束力。（） 长期借款无论是资金成本还是筹资费用都较股票、债券低。（） 凡我国企业均可以风险公司债券。（） 抵押债券还可以按抵押品的先后顺序分为第一抵押债券和第二抵押债券。（） 公募发行是世界各国常采用的公司债券发行方式。但我国有关法律、法规尚未要求公开发行债券。 （） 发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。（） 当其他条件一样时，债券期限越长，债券的发行价格就可能越低；反之，可能越高。 （） （） （） 一般在 业 业 D 投 A 领域，可利用的筹资渠道和筹资方式比较多。D 间接筹资因程序比较复杂，准备时间较长，故筹资效率较低，筹资费用较高。 筹资股权资本是企业筹集（）的一种重要方式。 A 长期资本 B 短期资本 C 债券资本 D 以上都不是 国内联营企业吸收参与联营的企事业单位各方的投资即形成联营企业资本金，这种资本金属于（） A 国家资本金 B 法人资本金 C 个人资本金 D 外商资本金
第五章：长期筹资方式 一. 名称解释 1) 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 2) 5 股权性筹资 6 债务性筹资7 混合性筹资8 注册资本 3) 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 4) 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 5) 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 6) 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 7) 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券 8) 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁 9) 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁 10) 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证 二. 判断题 11) 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （） 12) 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应 求，需要增加市场供应。（） 13) 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债 券公司。（） 14) 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以 吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（） 15) 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 16) 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部 分组成。（） 17) 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （） 18) 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 19) 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 20) 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 21) 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 22) 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 23) 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（）
第五章：长期筹资方式 名称解释 1 长期筹资 2 企业内部资本 3 内部筹资4外部筹资 5 股权性筹资 6 债务性筹资 7 混合性筹资 8 注册资本 9 投入资本筹资10 股票11 普通股12优先股 13 国家股14 法人股15 个人股16 外资股 17自销方式18 承销方式19长期借款20 抵押贷款 21 信用贷款22 记名股票23 无记名股票24 固定利率债券 25 浮动利率债券26 收益债券27 可转换债券28 附认股权债券 29 私募发行30 公募发行31 租赁32 营运租赁 33 融资租赁34 直接租赁35 售后租回36 杠杆租赁 37 平均分摊法38 等额年金法39 认股权证 判断题 资本是企业经营和投资活动的一种基本要素，是企业创建和生存发展的一个必要条件。 （） 处于成长时期、具有良好发展前景的企业通常会产生调整型筹资动机。例如，企业产品供不应求，需要增加市场供应。（） 在我国，非银行金融机构主要有租赁公司、保险公司、企业集团的财务公司以及信托公司、债券公司。 （） 在改革开放的条件下，国外以及我国香港、澳门和台湾地区的投资者持有的资本，亦可以加以吸收，从而形成外商投资企业的筹资渠道。（） 处于成长期的企业，当面临资金短缺时，大多都选择内部筹资以减少筹资费用。 （） 根据我国有关法规制度，企业的股权资本由投入资本（或股本）、资本公积和未分配利润三部分组成。 （） 在世界范围内，公司注册资本制度的模式主要有三种，法定资本制、授权资本制和折中资本制。 （） 筹集投入资本也可以通过发行股票的方式取得。（） 筹集投入资本是非股份制企业筹措自有资本的一种基本形式。（） 筹集国家的投入资本自有是通过获取国家银行的贷款。（） 所有企业都可以采用筹集投入资本的形式筹措自有资本。（） 发行股票是所有公司制企业筹措自有资金的基本形式。（） 对于股东而言，优先股比普通股有更优厚的回报，有更大的吸引力。（） B股是指专门供外国和我国的港、澳、台地区的投资者买卖的，以人民币标明面值但以外币认购和交易的股票。（） 在我国，股票发行价格既可以按票面金额确定，也可以超过票面金额或低于票面金额的价格确定。 （） 股份公司无论面对什么样的财务状况，争取早日上市都是正确的选择。（） 股票按发行时间的先后可以分为始发股和新股。两者的股东权利和义务都是一样的。 （） 上市公司公开发行股票，应当由债券公司承销；非公开发行股票，发行对象均属于原前十名股东的，可以由上市公司自行销售。（） 股票发行结果如果过低，可能加大投资者的风险，增大承销机构的风险风险和风险难度，抑制投资者的认购热情。（）
第五章（附于教材后的复习思考题和练习题） 复习思考题 1.影响资本成本的因素有哪些？各因素如何影响资本成本的高低？ 2.怎样理解资本成本既是筹资者为获得资本必须支付的代价，又是投资者提供资本要 求的最低收益率？ 3.成本按习性如何分类？各成本项目有何特点？ 4.影响经营杠杆和财务杠杆大小的因素有哪些？在公司理财中如何平衡经营杠杆和财 务杠杆对公司风险和收益的影响？ 5.资本结构决策需要考虑哪些因素？你认为公司最佳负债比例应为多少？为什么？ 6.什么样的资本结构才是最佳资本结构？确定资本结构的常用方法有哪些？各种方法 的利弊如何？ 计算分析题 1.某公司拟发行股票筹资，有关资料如下：市场无风险利率10%，平均风险股票的必要收益 率为15%，该股票的β系数为1.5，预计发行价为每股20元，发行费率为2%，发行后预计第一年每股支付股利2.6元，以后逐年增长3%。 要求：请分别用资本资产定价模型和股利增长模型计算股票筹资的资本成本，并取二 者的平均数作为股权筹资的资本成本。 2.某公司本年度产品销量为5000件，每件售价100元，单位变动成本60元，固定成本10万元，该公司资本总额100万元，其中债务占30%，债务年利率6%，公司所得税率为25%，公司发行在外股数为7万股。 要求：请分别计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数和每股收益。若 公司销量增长20%，请计算销售增长后的每股收益。 3.某公司现有资本总额1000万元，其中普通股600万元（发行60万股），长期债务400 万元，年利率8%，所得税率25%。公司计划增资200万元，有两个方案可供选择：（1）发 行债券200万元，票面年利率10%；（2）增发普通股10万股。增资后预计可实现息税前利润120万元。 要求：（1）计算两个方案增资后无差别点的息税前利润和无差别点的每股收益；（2） ）做出筹资3（万元时的每股收益；120分别计算按两个方案增资后预计可实现息税前利润．方案的选择并说明理由。 4.DL公司是一家生产和销售通讯器材的股份公司。假设该公司适用的所得税税率为40%。 对于明年的预算出现三种意见:
第五章投资管理 一、判断正误题 1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。( ) 2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。( ) 3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。( ) 4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。( ) 5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。( ) 6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。( ) 二、单项选择题 1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。 A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资 2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。 A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数 3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。 A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率 4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。 A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率 5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。 A．3年B．5年C．4年D．6年 6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。 A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1 C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额 三、多项选择题 1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。 A．都是相对数指标，反映投资的效率 B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值 C．都不能反映投资方案的实际投资收益率 D．都没有考虑货币时间价值因素 2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。 A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率
《财务管理》参考答案 第五章 一．单项选择 1.B 2.B 3.A 4.A 5.C 6.A 7.B 8.B 9.B 10.D 11.B 12.B 13.BC 14.C 15.D 二．多项选择 1.ABD 2.BCD 3.ACD 4.ABC .ABC 6.AC 7.AB 8. ACD 9. AB 10. BC 三．判断 1.√ 2.× 3.√ 4.× 5.√ 6. × 7. × 8.√ 9. ×10.× 四．计算题 1.静态投资回收期A=100/40= 2.5 静态投资回收期B=1+(100-60)/50=1.8 PBP A>PBP B，应选择乙方案。 NPV A=40(P/A,15%,5)-100=34.09万元 NPV B=60(P/F,15%,1)+50(P/F,15%,2)+40(P/F,15%,3)+30(P/F,15%,4)+20(P/F,15%,5)-1000=43.4 2万元 NPV A 第五章项目投资管理 （一）单项选择题 1. 可以采用重置价值计价的固定资产是( )固定资产。 A．自行建造的B．其他单位转入的 C．盘盈的D．接受捐赠的 2．某企业12月30日购入一台不需要安装的设备，已交付使用。其原价为30 000元，预计使用年限为5年，预计净残值1 000元。如果按年数总和法计提折旧，则第三年的折旧额为( )元。 A 9 667 B. 5 800 C.3 867 D.7 733 3.某项设备的原始价值为80 000元，预计使用年限为5年，预计净残值为2 000元。如果采用双倍余额递减法计提折旧，则第二年的折旧额为( )元。 A 19 200 B. 32 000 C.31 200 D.18 720 4.下列评价投资项目的回收期的说法中，不正确的是( )。 A．它忽略了货币时间价值 B．它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C．它不能测度项目的盈利性 D．它不能测度项目的流动性 5．某年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40 000元购入，税法规定的折旧年限是10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10%，已提折旧28 800元；目前可以按照10 000元价格卖出，假设所得税率为30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是( )。 A．减少360元B．减少1 200元 C．增加9 640元D．增加10 360元 6．下列表述中不正确的是( )。 A．当净现值大于零时，现值指数小于1 B．净现值是未来报酬率的总现值与初始投资额的现值之差 C．当净现值大于零时，说明该投资方案可行 D．当净现值等于零时，说明此时的贴现率为内涵报酬率 7．在有资金限额的综合投资预算中，应当选择( )的项目。 A．现值指数最高B．内涵报酬率最高 C.总净现值最大D．成本最低 8．某企业欲购进一台设备，需要支付现金50万元，该机器使用寿命为5年，期末残值为2万元，采用直线法计提折旧，预计每年可以产生税前现金流量13.6万元，如果所得税率 一、单选题 1、某企业年销售收入为1000万元，信用条件为“1/10，n/50”时，预计有20%的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为60%，资金成本率为8%，则应收账款机会成本为（）元。（1年按360天计算）【】 A、78000 B、65000 C、56000 D、93333.33 正确答案：C 解析：该企业应收账款平均收账期＝10×20%＋50×80%＝42（天），所以，应收账款机会成本＝10000000/360×42×60%×8%＝56000（元）。参见教材第156页相关知识点。 2、在集团企业资金集中管理模式中，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本的是（）。【】 A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、结算中心模式 D、财务公司模式 正确答案：A 解析：在统收统支模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号，一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。因此，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支，降低资金成本。参见教材第149页。 3、企业在收到订单之前开始采购材料，收到订单才开始生产产品或提供服务，则企业所应用的方法是（）。【】 A、资源订单式生产 B、订单生产式生产 C、库存生产式生产 D、滞后生产式生 正确答案：B c 解析：订单生产式生产：在采用某些运营流程的情况下，企业可能对未来需求的上涨非常有信心，从而持有为满足未来订单所需的一种或多种资源的存货。例如，企业会配备适当的劳动力和设备，但企业会在实际收到订单之后才开始生产产品或提供服务。 4、下列关于应收账款日常管理的表述中，错误的是（）。【】 A、应收账款的日常管理工作包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等 B、企业对顾客进行信用调查的主要方法是直接调查法和间接调查法 C、应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理 D、到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款 正确答案：C 解析：应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理以及折扣保理和到期保理，所以选项C的表述不正确。参见教材第163页。 练习三 [目的] 练习货币时间价值的计算。 [资料与要求] 1. 年利率12%，每月复利一次，其实际利率是多少?年利率10%，若每季度复利一次，其实际利率是多少? 2. 现金1000元存入银行，经过10年后其复利终值为2000元，其年利率是多少?若要使复利终值经过5年后变为本金的2倍，每半年复利一次，则其年利率应为多少? 3. 如果你购买了一张四年后到期的票据，该票据在以后四年内的每年年末向你支付3000元，而该票据的购买价格是10000元。那么这张票据向你提供的年利率是多少? 4. 在一项合约中，你可以有两种选择：一是从现在起的5年后收到10000元；二是从现在起的10年后收到20000元。在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的? 5. 年利率为8%时，10年期的复利终值及现值系数是多少？年利率为5%时，20年期的年金终值及现值系数是多少？ 6.现借入年利率为6%的四年期贷款10000元。此项贷款在四年内等额还清，偿付时间是每年年末。 ①为在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少? ②在每一笔等额偿付中，利息额是多少?本金额是多少? 7.你在第10年年末需要50000元。为此，你决定在以后10年内，每年年末向银行存入一定的货币额。若银行长期存款的年利率为8%，则你每年应存入多少钱才能在第10年年末获得50000元？假定把存款时间改为以后10年内的每年年初外，其他条件相同，则你每年必须存入多少钱才能在第10年年末获得50000元? 1. 1）实际利率=（1+12%/12）12-1=1 2.6825%； 2) 实际利率=（1+10%/4）4-1=10.3813% 2. 1)1000*（1+r）10=2000 （1+r）10=2 查复利终值系数表， 采用插值法计算r=7.1711%； 2）1000*（1+r/2）10=2000 （1+r/2）10=2 查复利终值系数表， 采用插值法计算r=14.3422%； 3. 3000*PVA(4,r)=10000 PVA(4,r) =0.3333 查年金现值系数表， 采用插值法计算: 7% 3.3872 ? x 3.3333 0.0539 第五章营运资金管理 一、单项选择题 1. 企业置存现金的原因，主要是为了满足( )。 A.交易性、预防性、收益性需求 B.交易性、预防性、投机性需求 C.交易性、投机性、收益性需求 D.预防性、收益性、投机性需求 2.按照米勒-奥尔模型，下列属于确定现金存量的下限时应考虑的因素是（）。 A.企业现金最高余额 B.有价证券的日利息率 C.有价证券的每次转换成本 D.企业每日最低现金需要 3.下列各项对应收账款信用期限的叙述，正确的是( )。 A.信用期限越长，企业坏账风险越小 B.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 C.延长信用期限，不利于销售收入的扩大 D.信用期限越长，应收账款的机会成本越低 4.采用“5C”系统评价，并对客户信用进行等级划分，其中采用“三类九等”时，最优等级为（）。 A.AAA级 B.BBB级 C.A级 D.DDD级 5. 某企业取得银行为期一年的周转信贷协定，金额为100万元，年度内使用了80万元（使用期平均8个月），假设年利率为12%，年承诺费率为0.5%，则该年企业应支付利息和承诺费共为（）万元。 A.5 B.6.63 C.7.4 D.6.3 6. 某公司持有有价证券的平均年利率为5％，公司的现金最低持有量为1500元，现金余额的最优返回线为8000元。如果公司现有现金20000元，根据现金持有量随机模型，此时应当投资于有价证券的金额是（）元。 A.0 B.650O C.12000 D.18500 7.某公司目前的信用政策为“2/15，n/30”，其中占销售额70% 的客户在折扣期内付款并享受公司提供的折扣；不享受折扣的应收账款中，有60% 可以在信用期内收回，另外40%在信用期满后12.5天（平均数）收回，则企业应收账款平均收现期为（）天。 A.18 B.21 C.22 D.41.5 8. 某企业年初从银行贷款200万元，期限1年，年利率为10%，按照贴现法付息，则年末应偿还的金额为（）万元。 A.140 B.180 C.200 D.220 9. 与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。 A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大 C.筹资条件比较严格 D.筹资条件比较宽松 10.下列订货成本中属于变动性成本的是（）。 A.采购部门管理费用 B.采购人员的基本工资 C.订货业务费 D.预付订金的机会成本 11.在确定应收账款信用期的过程中，需要运用的计算公式是（）。 A.应收账款应计利息=应收账款占用资金×销售成本率 B.收益的增加=销售量增加×边际贡献率 C.应收账款占用资金=应收账款平均余额×资本成本率 D.应收账款平均余额=日销售额×平均收现期 12.某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为15%。按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是（）。 A.17.65% B.10.25% C.9.35% D.12.25%李海波 财务管理 第五章 习题与答案讲课讲稿
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