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白银期货与现货白银的对比
白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约，由相应期货交易所制定，上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等.其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。
另外，针对平时人所熟悉的现货白银交易，其实相对于白银期货而言，前者是与国际现货白银接轨的。在交易时间上与国际现货白银一样，24小时，而白银期货交易不同，有时间限制，并且期货交易不同合约是有一个交易割期，从此点上看现货白银优势就明显，白银期货与现货白银的对比。
一、交易时间不同。期货交易时间每天只有4小时，而现货白银交易时间：每周一至周五开市(结算时间、国家法定节假日及国际市场休市除外)周一早8：00至周六早4：00结算休市时间：交易日内，凌晨4：00至6：00;具体开市、休市时间以交易所通知为准。
二、交割时间期限的不同。现货交易风险远小于期货。期货是指有交割时间期限限制的标准和约，所以叫期货。期货交易之所以风险巨大，而现货白银延迟交收业务没有交割时间期限的限制，投资者可以长期持有手中的仓单，而不至于被迫平仓。
三、价格形成机制不同。现货延迟交易的价格是由白银做市商报出买卖价格，依据做市商的报价，客户决定是否与做市商交易。期货交易的价格形成机制是在交易所里所有交易者集中竞价形成的价格。
四、做市商和交易所的不同。白银期货交易实行价格优先、时间优先的撮合成交原则限制了同一个价位的交易人数。现货白银投资者则可以自由买卖，随时成交，市场价格空开透明，公平公正。
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白银期货交易规则 白银期货交易规则,白银期货交易时间,如何购买白银？针对这些问题您了解吗？下面为白银期货交易规则的详细内容： 白银期货交易规则-保证金制度 黄金、白银 期货合约的最低交易保证金为合约价值的7%。 在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平： (一)持仓量达到一定的水平时； (二)临近交割期时； (三)连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时； (四)连续出现涨跌停板时； (五)遇国家法定长假时； (六)交易所认为市场风险明显增大时； (七)交易所认为必要的其他情况。 交易所根据市场情况决定调整交易保证金的，应当公告，并报告中国证监会。 第五条交易所根据某一期货合约持仓的不同数量和上市运行的不同阶段(即：从该合约新上市挂牌之日起至最后交易日止)制定不同的交易保证金收取标准。具体规定如下： (一)交易所根据合约持仓大小调整交易保证金比例的方法。 白银期货交易规则持仓量变化时的交易保证金收取标准 从进入交割月前第三月的第一个交易日起，当 白银交易保证金比例 持仓总量(X)达到下列标准时
X≤30万7% 30万X≤60万10% X>60万12% 注：X表示某一月份合约的双边持仓总量，单位：手。 交易过程中，当某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量时(详见表)，暂不调整交易保证金收取标准。当日结算时，若某一期货合约持仓量达到某一级持仓总量，则交易所对该合约全部持仓收取与持仓总量相对应的交易保证金，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 (二)交易所根据期货合约上市运行的不同阶段(临近交割期)调整交易保证金的方法。 白银期货交易规则上市运行不同阶段的交易保证金收取标准 交易时间段白银交易保证金比例 合约挂牌之日起7% 交割月前第一月的第一个交易日起10% 交割月份第一个交易日起15% 最后交易日前二个交易日起20% 当某一期货合约达到应该调整交易保证金的标准时(详见表)，交易所应当在新标准执行前一交易日的结算时对该合约的所有历史持仓按新的交易保证金标准进行结算，保证金不足的，应当在下一个交易日开市前追加到位。 在进入交割月份后，卖方可以用标准仓单作为与其所示数量相同的交割月份期货合约持仓的履约保证，其持仓对应的交易保证金不再收取。 白银期货交易规则-涨跌停板制度 交易所实行价格涨跌停板制度，由交易所制定各上市期货合约的每日最大价格波动幅
实验报告 所属课程名称期货模拟实验 实验日期2014年1月 班级金融1002班 学号201041070210 姓名欧艳春 指导老师曹冰玉 一、注册、选择交易品种 1、安装软件注册开户 （1）在国海良时期货官方网站上下载软件：国海良时商品模拟交易程序，安装好之后，电脑上有两个软件，一个是国海良时模拟交易，另一个是国海良时模拟交易注册程序，如图： ， ；打开第二个软件，填完资料注册，我填写的资料如下
图所示： ，点击注册后即得到模拟交易账号和密码： 。 （2）在国海良时期货官方网下载行情软件： ，登录： ，即可看到即时行情走势图、讯息等资料如下： 2、选择交易品种 鉴于近年来黄金白银等稀有贵金属的涨跌幅度颇大，备受大众的关注，特别是近期来，其波动也是牵动人心，引起广泛关注，因此，我选择白银来进行期货模拟交易。 二、基本分析 众所周知，经济瞬息万变，每时每刻都在进行有人欢喜有人忧的变化。近期，对于黄金白银等贵金属来说，更是让多少经济中人都关注的变化。 首先，看白银价格的历史走势。从历史来看白银价格在20世纪70年代末、80年代初达到了高峰，并诱发了“亨特兄弟事件”。事件中，供需不平衡是银价历史高峰诱因，并凸显出了白银市场容量相对较小，较容易受操纵的特点。首先来看供给端，当时的大环境是自60年代中后期美国政府开始大肆减持白银，到了1971年美国政府的白银库存从1959年的高点6.5万吨下降到只有5300吨。1965年美国白银的总供应量到达2.3万吨，其中1.24万吨的白银来自美国财政部，从那以后财政部退出了白银市场，总的供给也逐渐回落。由于供应量充足，白银在70年代初的价格只有1.5美元/盎司左右。需求方面，整个70年代制造加工业的需求在增加，随着美国政府白银抛售的完结，这段时间白银的需求远远超过了供给，供需缺口曾达到1.3万吨，而此时“亨特兄弟”认为有利可图，开始大量买入白银期货、期权合约并囤积白银现货，准备操控白银价格。到1979年底，他们已控制了纽约商品交易所53%的存银和芝加哥商品交易所69%的存银，拥有1.2亿盎司的现货和0.5亿盎司的期货。在他们的控制下，白银价格不断上升，到1980年1月17日，银价已涨至每盎司48.7美元。1月21日，银价已涨至有史以来的最高价，每盎司50.35美元，比一年前上涨了8倍多。这种疯狂的投机活动，造成白银的市场供求状况与生产和消费实际脱节，市场价格严重地偏离其价值。最后，纽约商品期货交易所在美国商
金融市场学投资品种分 析 HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】
金融市场投资品种分析 我国金融市场的投资品种 1、债券。债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的承诺，按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。 ２、股票。股票是指股份公司发给投资者的入股和兑取红利的凭证，是一种有价证券，可进入交易市场交易。 3、外汇。提到个人外汇投资就不能不说“外汇宝”，“外汇宝”又称个人实盘外汇买卖，是拥有外汇现汇或外币现钞的国内居民在可自由兑换的外币之间进行不可透支的兑换。 ４、期货。期货是有期货交易所统一制定的规定在未来某一特定时间特定地点交割一定数量和质量的标的物的标准化合约。 ５、基金。从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。从狭义上说，基金是指具有特定目的和用途的资金。
６、个人保险。从经济的角度来说，保险(insurance)是一种财务调节制度，从法律的角度来讲，保险是一种协议。 ７、信托投资。是金融信托投资机构用自有资金及组织的资金进行的投资。 ８、其他投资品种。房地产、储蓄、黄金、白银、银行理财、现货等金融理财产品： 投资品种的特点 1．、债券的特点 1、偿还性：即必须规定债券的偿还期限，债务人必须如期向债权人支付利息，偿还本金。 2、收益性：一方面投资者根据固定利率，可取得稳定的、一般高于银行存款利率的利息收入；另一方面可在证券市场上通过较低价买进、较高价卖出获得价差收入。 3、流动性：即变现力，指的是在偿还期届满前能在市场上转变为货币，以满足投资者对货币的需求；或到银行等金融机构进行抵押，以取得相应数额的抵押贷款。 4、安全性：债券与其他有价证券相比，投资风险较小。 2、股票的特点 1、不可偿还性：股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能再要求退股，只能到二级市场卖给第三者。
白银基本概况分析 白银概述 白银是人类开发利用最早的金属之一。纯银是一种锦绣的银白色金属，金属光泽强，比 重10.5，仅次于白金和黄金。白银具有良好的延展性和可塑性，能与金、铜、镉、铝、镁、钨、锡等金属组成合金用于电子电器、工艺饰品等领域；白银硬度2. 17,熔点960 . 8C, 化学性质稳定，在常温下不氧化；白银导电性能特别好，被广泛应用于手机、电子工业、新能源、太阳能电池、风能、发电机领域；白银对光反射的灵敏性，可用于催化剂和影像业。 由于白银具有抗炎特性，还能用于医疗方面，治疗大面积烧伤纱布需要镀银离子。 白银在地壳中的含量甚低，平均含量为1千万分之一，亦即每吨岩石中仅含银0. 1克。 按地壳中元素的分布情况仍属微量元素，仅比金平均高约为20倍。在天然界中有单质的天 然银存在，但主要以化合物状态产出。银的矿物主要以硫化物的形式存在。虽然银的工业矿 物不少，但它们却很少富集成单独的银矿床，通常是以分散状态分布在多金属矿、铜矿及金 矿中。 白银供给 白银的供给主要来自矿产银、旧银回收、政府净出售等方面。白银的供应逐步放缓。世 界黄金存量从1940年的3万多吨，增加到如今的15.8万吨。70年时间里，增长了5倍还多。而白银，从1940年的30多万吨(黄金的10倍)，到70年后约3万吨，仅为当年的1/10。 2010年全球白银供给分类占比图来源：金汇期货 (1)地上的现货白银存量 地面库存只要由回收银和私人收藏以及政府的银锭库存构成。全球目前大约存有13.74 万吨现货白银，而地上现货白银的存量每年还在大约以2%的速度增长。 (2)矿产银 全球约2/3的银资源是与铜、铅、锌、金等有色金属和贵金属矿床伴生的，只有1/3 是以银为主的独立银矿床。根据2009年的统计数据，全球白银储量为51万公吨；2010年，银矿产量在上升2.5 %至735.9百万盎司。现货白银开采平均总成本大约略低于260美元/ 盎司。由于开采技术的发展，现货白银开发成本在过去20年以来持续下跌。白银不像黄金 那么难于开采和冶炼，它一般以其他矿产的副产品形式。一旦价位高企，银矿业者可以很快
白银期货与T+D期现套利成本估算 中投期货莫国刚 2012-5-7 本文重点： 白银期货及T+D的套利成本估算问题。由于套利成本的主要构成是资金成本，而资金成本会随着期货合约到期日的临近而不算缩小变化，所以需要每天跟踪白银期货与T+D产品的价差，一旦发现大于套利成本可酌机进行跨市套利。以5月7日白银期货模拟开盘价7300元/千克，T+D开盘价6371元/千克计算目前的预期套利成本为227.1元/千克，而两者的价差929元/千克，存在着巨大的套利空间，套利利润702元/千克。对于个人投资者不能参与最后的实物交割，只需要等待价差修复到合理区间就可以获利离场。 大概估计，截止到5月10日合理的期现价差在220元/千克左右，价差越大套利收益越高。 风险提示：白银期货作为刚上市的期货品种，白银本身的投机性可能造成价差短期难以恢复，或者期货合约其他费用与白银T+D有较大差别导致目前的成本估算有偏差。目前白银期货模拟价格过高，上市价格是否还是这么高不确定。 表1：合约比较 白银期货白银T+D
目前上海期货交易所只公布了白银期货的交易手续费万分之0.8，交割费用1元/千克，其他费用还没有最终公布，按照惯例白银期货及T+D仓储费、入库费等其他费用不会有太大差别。本文估算套利成本，白银期货的个别费用就按照T+D的标准。整体的预期套利成本最大项是资金成本，而且会随着到期日的临近而不断缩小，每日要及时计算套利成本。 对于企业而言，实际情况操作：在期货市场建立空头头寸，同时从上海黄金交易所建立多单，并实物交割，将实物白银拉到上海期货交易所的指定仓库，做成标准仓单，等待持有的期货空头头寸到期进行实物交割。期间产生的费用主要是交易手续费、仓储费、交割费，出入库费及资金成本等费用，这些费用就是T+D与白银期货的合理价差，如表3所示。 以5月7日白银期货模拟开盘价7300元/千克，T+D开盘价6371计算目前的预期套利成本为227.1元/千克，而两者的价差929元/千克，存在着巨大的套利空间，套利利润702元/千克。对于个人投资者不能参与最后的实物交割，只需要等待价差修复到合理区间就可以获利离场。 此外按照以往新合约的上市，一般上市品种的开盘价为上月该品种现货价格的月度均价浮动正负10%。如果按照这个标准，上月T+D均价6571元/千克，那么上市白银期货的价格可能是5913.9元/千克或者7228.1元/千克，至于上浮还是下调由交易所决定，但是按照目前的行情，贵金属短期的下跌空间相对有限，7228.1元/千克的可能性比较大。 外盘价差 统计一下2010年至今的纽约银与伦银的价差，我们发现2年来，期现价差大部分集中在0-0.5之间，出现的频率是72%。那么超过0.5美元/盎司的价差会有一定套利空间。而且价差波动最大的时候是在2011年，随着宏观经济环境的缓和，2012年年初至今的期现价差波动有所减少。
白银期货跨市套利机会分析及操作实例 白银跨市套利交易就是在上海期货交易所和美国comex白银市场两个市场利用一种商品不同合约价格变化的不同，分别建立相反交易头寸以赚取人民币升值利润或者不合理价差进行套利的投资方法。 白银跨市场套利分析 国内白银价格与国际白银会呈现一致的走势。两者之间换算公式为：国内白银＝国外白银×人民币汇率/31.1035。所以剔除短期波动，长期来看国内白银与国外白银的比价主要是人民币汇率。 具体的操作方法是：国内企业通过在国内、国外市场开设账户，确保在两个市场中都有足额的资金用于保证金和保持保证金的动态平衡，一般来说国内市场保证金在10％，美白银市场保证金为5％，将两个市场的资金都放大到10％，合计总投资为20％。 例如：有1000万人民币资金，500万资金做国内，500万资金做国外，这500万资金换成美元为80万左右。 400万资金做国内空头，相当于做4000万人民币的白银；400万资金做美白银多头，相当于做4000万人民币白银多头。 假设：人民币升值5％，获取利润将达到4000×5％＝200万。剔除500万资金换取美元的5％的损失空间和一年的资金占用利息6％，净收益为200－25－60＝115万，收益率为11.5％左右。 再以实际市场表现为例：今年国内白银12合约成为主力合约的8月1日开始，在人民币升值情况下，我们在两个市场同时买入美白银、卖出国内的白银，持有到目前（１１月15日），美白银价格上涨18.2％，国内白银价格上涨12.5％。进行跨市套利就能够赚取5.7％的利润空间。如果通过白银期货的杠杠机制，放大4倍计算。那么短短三个多月利润空间将会达到22.8左右％。 两合约文本
白银期货跨期套利研究 ----新浪微博夏张波-永安 一、跨期套利原理 跨期套利是指利用同一交易所的同种商品但不同交割月份的期货合约的价差进行的套 利交易，就是在同一交易所买入或卖出某一交割月份的某商品期货合约的同时，卖出或者买入另一交割月份的同一商品的期货合约，以期在有利时机同时将两种期货合对冲平仓的交易。 在正常市场中，远期货合约价格要比近期货合约高，这是由持仓费因素决定的，持仓费用是决定近期合约和远期合约价格升贴水幅度的基本因素。它是为持有商品而必须支付的仓储费、交割费、利息等费用。 近期合约价格高于远期货合约被称为反向市场，出现这种现象的原因一般由于近期需求相对过大或近期供给相对短缺，导致近期合约的价格超过远期合约的价格。 二、跨期套利成本分析 理论上白银跨期套利持仓成本=仓储费+资金利息+交易手续费+交割费+增值税等 具体计算如下： ①上海期货交易所规定的白银仓储费0.011元/千克*天。跨期期限最长一般3个月，则仓 储费用为0.011元/千克*天*90天=0.99元/千克。 ②交易手续费=6000元/千克*0.8%%*2=0.96元/千克。（交易所手续费） ③资金占用成本：期货公司保证金按20%计算，一年期人民币贷款利率按6.31%计算，跨 期期限为6个月。贷款最低八折优惠。 则套利资金成本为6000元/千克*20%*2*6.31%*6/12*0.8=60.58元/千克。 ④交易所交割费用为1元/千克，交割费用2元/千克。 ⑤增值税=60.58/1.17×17%=9.38元/千克 表1 白银跨期套利成本计算
根据以上计算结果，日内跨期套利成本在1.16元/千克，套利非交割跨期套利情况下白银一个月跨期套利持仓成本大致在7.98元/千克；交割跨期套利情况下白银6个月跨期套利持仓成本大致在73.91元/千克。理论上只要两个月份合约价差绝对值大于73.91元/千克，市场就存在无风险套利机会。 三、跨期套利策略 目前测算，ag1212-ag1209价差范围[0，90] 1、牛市套利策略 当市场处于熊转牛或牛市时，往往远期合约上涨较快，价差就会出现放大，我们可以买远月合约，卖近月合约，目前也就是买ag1212合约，卖ag1209合约。 2、熊市套利策略 当市场处于牛转熊或熊市时，往往元月合约下跌较快，价差就会出现收窄，甚至可能是负数（近月升水），我们可以买近月合约，卖远月合约。 四、套利时机的选择 套利交易效果不仅仅要有一个科学合理的套利方案，还需要选择恰当的入市时机。 在期货市场上由于资金的推动，价差变化往往会有一种惯性，也就是趋势。当我们捕捉到套利机会时，并不一定价差就会向着均衡回归，有可能继续扩大。因此，实际中要顺势操作，在价差趋势发生转变时入市进行套利交易。逆势操作，有可能导致账户保证金不足，被强行平仓以至套利失败。 同时，在利用临近交割月或者远期不活跃合约进行跨期套利时，流动性风险往往较大，不适合大规模套利。
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白银期货基础指南 一、交易规则摘要 1、交易品种：白银延期Ag（T+D） 2、交易渠道：个人网上银行 3、交易报价：白银人民币/千克，精确到人民币元；黄金人民币/克，精确到小数点后两位； 4、交易单位：1000克/手（交易起点为1手） 5、交易保证金率：合约价值的23%（做一手白银需要保证金约2000元，做一手黄金需要保证金约6万） 6、交易手续费：白银交易的手续费率为万分之十四。 7、每日涨跌停幅度：上一交易日结算价的±7% 8、延期费收付日：Ag（T+D）按自然日逐日收付Au（T+N 1）合约的延期费支付日为单数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付) Au（T+N2）合约的延期费支付日为双数月份的最后交易日(交割日前平仓不涉及延期费收付) 9、延期费率：Au（T+D）为合约市值的万分之二/日；Au (T+D)为合约价值得的万分之三/日 10、交易功能：申请开户签约、签约信息查询、账户变更、签约信息变更及销户解约；客户交易资金划转；贵金属延期买卖及撤销交易；交易资金清算、客户保证金帐户管理等主要业务流程与环节（暂不提供贵金属现货的申报交收功能）。
11、交易时间：上海黄金交易所开市时间（北京时间） 早市：9：00—11：30（周一早市时间08：50—11：30）午市：13：30—15：30 夜市：20：50—02：30（周五无夜市） 二、黄金白银走势 在不少投资者的心目中，白银的走势似乎没有黄金那么惊心动魄，但事实却恰恰相反，国际白银价格1980年到达上一个大牛市的高点41.50美元/盎司后，进入持续20年左右的大熊市。目前这波涨势开始于2001年年底，与当时银价最低位4美元/盎司左右相比，目前国际银价已经涨到了18美元/盎司。 经国务院批准，我国从1999年11月25日开始放开白银市场。 上海黄金交易所依托现有的黄金交易平台，正式向会员单位及其代理客户推出了白银交易及交割业务，这是上海黄金交易所开业4年以来继黄金、铂金之后，又一个交易品种。 据悉，由于条件限制，交易所此前只有黄金和铂金的相关品种进行交易，直到昨日才正式推出白银交易业务。白银交易的推出填补了上海黄金交易所在国内白银交易部分的空白，满足会员单位对白银交易的实际需求。
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白银期货的最新内容 有业内人士告诉记者，国投白银基金成立的时点不是很好，由于白银价格处在下降通道中，基金份额比较难增长。此外，国内的商 品期货基金不同于国外的分级基金，只能被动做多，在价格下行过 程中存在一定的风险。 国投白银基金公布的2015年四季度报告显示，2015年10月1 日至12月31日，该产品已实现收益-4,311,629.63元，同期利润 为-1,840,541.20元。1月27日该基金产品最新净值显示为0.939。 记者统计发现，以国投白银基金上市的8月17日为时间节点， 至12月31日，上期所白银期货主力合约价格累计下跌173元/千克，跌幅近5%。不过去年年底以来，受全球金融市场动荡影响，贵金属 价格一度出现反弹，白银也跟随黄金，成为了“乱世英雄”。作为 持有白银期货合约价值合计不低于基金资产净值的90%、不高于基 金资产净值的110%的国投白银基金，似乎也享受到了价格上涨带来 的“春意”。 不过，久跌之后的反弹能否构成趋势性的行情?境内首支白银期 货基金能否“苦媳妇熬成婆”? 美联储盯着呢，难造次! 提到白银，必然绕不开的就是“老大哥”黄金了。上海中期期货研究院副院长李宁告诉期货日报记者，从历史情况来看，白银基本 上没有自己独立的价格走势，一般都是跟着黄金的价格上下波动。 近期，白银价格的反弹基本上也是跟随黄金亦步亦趋。招金期货贵金属分析师李晓杰对记者表示，“金银货币属性总体强于商品属性，开年以来，全球股市等风险资产表现太差，使得市场资金选择 通过贵金属进行避险亿元增强，这是近期金银价格上涨的主要因素。”
不仅是全球股市波动使得贵金属的避险属性凸显，李宁表示，近期多国央行发表鸽派言论及亚洲春节等因素或令金价维持震荡偏强 态势。 28日凌晨，美联储宣布维持0.25%-0.50%的基准利率不变，劳动力市场进一步改善，家庭开支和企业固定投资近几个月保持温和增 长势头，房地产领域进一步改善，但净出口依然疲软;通胀依然低于 联储2%的较长期目标，基于市场的薪酬增长指标进一步下降。市场 普遍认为，美联储此次议息会议纪要较为鸽派，利好贵金属价格。 虽然如此，但美联储加息的金箍棒毕竟是戴上了，至于什么时候念咒语，那不还得看咱耶伦女王的脸色? 因此，对于开年以来贵金属价格的反弹，李宁表示，“这种反弹应该不会持续太久，毕竟美联储货币政策趋向于正常化仍是大方向，这将对贵金属价格形成长期的压制。” 实际上，此次美联储鸽派言论之后，贵金属市场的反应也相对较为平淡。中信期货研究员尹丹分析称“美联储尽管态度偏鸽，但程 度较弱，预计金价先跌后涨，短期风险缓和带来金价下行，而加息 放缓预期推升金价，未来黄金走势需要结合油价和大宗商品走势， 观察能否突破1150美元/盎司的阻力位。” 原油统领的大宗商品都没起来，急啥? 市场人士认为，对白银而言，除了跟黄金走势大致保持一致，由于其商品属性强于黄金，因此比黄金更容易受原油、铜等大宗商品 的影响。 “由于原油表现疲弱，所以近期白银总体涨幅不及黄金。”李晓杰表示，“原油价格低迷反映的是当前全球经济不景气的现状，因 为白银的工业属性相对较强，经济不佳自然会拖累白银的价格。” 据统计，ICE布油2015年全年价格累计下跌34.41%，同期NYMEX原油的价格的下跌幅度也达到30.41%，而今油价仍在30美元 /桶上方挣扎。另外，作为实体经济晴雨表的“铜博士”也没能做好 带头大哥的榜样，沪铜期货价格连续三年下跌。
所谓CFTC(https://www.doczj.com/doc/5f18878141.html,modityFuturesTradingCommission)，是美国商品期货交易委员会的简称。1974年，美国国会组建了商品期货交易委员会(CFTC)，负责监管美国商品期货、期权和金融期货、期权市场，保护市场参与者和公众不受与商品和金融期货、期权有关的诈骗、市场操纵和不正当经营等活动的侵害，保障期货和期权市场的开放性、竞争性的和财务上的可靠性。 CFTC每周五15：30(夏令时北京时间每周六凌晨4:30，冬令时每周六凌晨5:30)发布一份持仓报告，报告数据来源自芝加哥、纽约、堪萨斯城和明尼安纳波利斯的期货或期权交易所。这份报告(分为“期货”和“期货与期权”两种，通常所说的持仓报告是指期货)将市场内的交易者在当周周二收盘时的仓位公布，揭示了基金等投资者在美国白银期货市场上持仓数量及方向的变化，反映了不同市场主体对市场行情的看法。 CFTC白银持仓量报告的作用是什么? 1、CFTC白银具有“时间之窗”的指引作用。 CFTC白银期货主力合约分为3、5、7、9和12月，交割期限是在交割月的15号之后的五个工作日，遇假期顺延。合约的最后交易期限为交割月前的三个交易日。例如2014年的白银期货3月合约，3月15日、16日是周六假日，3月17日至3月21日五个工作日为最后交割期限，白银期货3月合约最后交易期为2月26日、2月27和2月28日三个交易日。白银主力机构通常会在交割日调仓换期或在交易日平掉头寸，临近最后的交割期限或最后的交易期限，行情波幅比较大，投资者需要特别关注这些敏感的“时间之窗”。 2、CFTC白银持仓量报告，为白银期货市场提供价格发现手段和抵消价格风险的重要指导作用。
白银投资是理财领域常见的投资方式，在我国白银投资市场上，不仅有与国际接轨的现货白银投资，也有我国特有的一些白银投资品种，例如，白银期货、纸白银、白银t+d，接下来小编就对它们做一个简单介绍。 1、现货白银(伦敦银) 现货白银，又称国际现货白银或者伦敦银，是一种是利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖。它不像我们通常所说的一手交钱一手交货，而是要求在交易成交后1～2个工作日内完成交割手续，但有些投资者并不在交易后进行白银的实际交割，而只是到期平仓以赚取差价利润。 现货白银交易以美元为货币单位，以盎司为合约单位，价格随市场的变化而变化。交易重量以1盎司为单位，即为1手，交易以100盎司或其倍数为交易单位，投资者可利用1盎司的价格购买100盎司的白银的交易权并利用这100盎司的白银的交易权进行买涨卖跌，赚取中间的差额利润。 2、白银期货 白银期货是指以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约。白银期货合约是一种标准化的期货合约，由相应期货交易所制定，上面明确规定的有详细的白银规格、白银的质量、交割日期等。中国白银期货于2012年5月10日在上海期货交易所上市。结束了中国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上，比较着名的白银期货交易所有伦敦金属交易所和纽约金属交易所，其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银的价格变动。 3、纸白银 “纸白银”是一种个人凭证式白银，投资者须按银行报价在账面上买卖虚拟白银，个人通过把握国际白银走势低吸高抛，赚取白银价格的波动差价。买卖交易记录只在个人预先开立的白银账户上体现，不发生实物白银的提取和交割。目前，正式推出纸白银业务的银行已经遍布中国多家商业银行。 纸白银的价格变动来源于国际白银价格波动，因此纸白银的交易时间与国际白银的交易时间一致(节假日除外)：周一早上7：00开市，持续到周六凌晨4点休市，中间24小时不间断交易。以中国工商银行的纸白银为例，最低交易量是1g，交易成本即为当前纸白银价格(如5元/g)乘以1g就是交易成本(即5元/g*1g=5元)。理论上讲工行不收取交易费用，但我们把工行纸白银的买入和卖出价的点差(或称差额)认为是纸白银投资的交易费用;当前工行纸白银的点差为0.04元每克。 4、白银t+d 在上海黄金交易所平台上，个人可以参与的是白银延期交易Ag(T+D)业务。是上海黄金交易所白银交易以现货品种配合递延品种的方式推出的两个品种，分别为现货品种ag99.9和递延品种ag(T+D)。ag(T+D)递延交易采用保证金形式，每手
白银期货保证金计算方法 国内白银期货已于2012年5月10日在上海期货交易所上市。从而结束了我国作为白银生产和消费大国却长期没有价格发言权的历史。在国际市场上，比较著名的白银期货交易所有伦敦金属交易所 和纽约金属交易所，其白银期货价格一直反映着并指引着现货白银 的价格变动。 近年来白银价格逐步上涨，好多投资者投资白银的方式有多种，包括白银现货、白银期货、白银延期交易等，国内众多投资者对国 内白银期货充满期待，其中的杠杆作用、双向交易等等都吸引着投 资者。 白银期货合约交易保证金收取比例为合约价值的10%，也就是说 参与者可以以1份保证金撬动10份的资金参与交易。 涨跌停板方面，幅度暂定为7%，而5月10日挂盘当日涨跌停板 幅度暂定为涨跌停板幅度的2倍，也就是14%。手续费为成交金额 的万分之零点八。 黄金白银期货最低保证金比例降至4% 据报道，上海期货交易所4日公布新修订的黄金、白银和螺纹钢三个期货品种标准合约，并公布新修订的《上海期货交易所结算细则》《上海期货交易所交易细则》《上海期货交易所风险控制管理 办法》《上海期货交易所交割细则》《上海期货交易所燃料油期货 交割实施细则(试行)》《上海期货交易所黄金期货交割实施细则(试行)》以及新制定的《上海期货交易所连续交易细则》。 上期所表示，黄金、白银和螺纹钢合约修订案已经证监会批复同意。黄金期货新合约的最小变动价位由0.01元/克改为0.05元/克，黄金和白银期货最低交易保证金由合约价值的7%改为4%，白银、螺 纹钢期货每日价格最大波动限制由5%调整为3%。
下调黄金白银期货交易保证金 美国芝加哥商业交易所近日宣布，将在本周起调降COMEX黄金(1311.50,13.20,1.02%)、白银(20.07,0.16,0.80%)期货以及NYMEX 铂金期货的交易保证金。该交易所上周四曾发布报告称，此次调降 期货保证金是为了审查市场的波动，以确保足够的担保范围。 芝加哥商业交易所，本周起各品种调降交易保证金，具体如下： COMEX主力100盎司黄金期货合约的初始保证金从7975美元下 调至7150美元;将该合约的维护保证金从7250美元下调至6500美元。 COMEX主力5000盎司白银期货合约的初始保证金从11000美元 下调至9900美元;将该合约维护保证金从10000美元下调至9000美元。 NYMEX铂金期货合约的初始保证金从3025美元下调至2750美元;将该合约的维护保证金从2750美元下调至2500美元。除了上述调 整之外。 另外CME还下调了黄金白银迷你手合约的保证金。
2015年商品期货活跃品种热度分析 一、市场热门品种择选 截止7月，本年累计成交额市场占比达到1.5%以上的品种共计17个，占商品期货市场总成交额的94%，具体见下图： 截止7月，本年累计月末持仓额市场占比达到1%以上的品种共计16个，占商品期货市场总持仓额的97%，具体见下图： 从以上成交额占比和持仓额占比两个维度，择选共计20个市场热门品种，即成交额占比在1.5%以上或持仓额占比在1%以上的品种，进行商品期货品种的
热度分析，具体品种包含：铜、铝、锌、镍、黄金、白银、天然橡胶、螺纹钢、一号棉、甲醇MA、菜籽粕、白糖、PTA、玉米、铁矿石、聚乙烯、豆粕、棕榈油、聚丙烯、豆油。 二、热度分析 1、成交额同比增幅排名 截止今年7月，共计13个品种本年累计成交额出现同比增长。 化工类期货品种成交量增长迅速，以甲醇、聚丙烯、PTA为代表的化工品成交量巨大，化工品成交活跃助推了全国商品期货市场成交规模增长。其中增幅排列第一的为甲醇合约，其成交额同比增幅549.76%，主要源于甲醇期货合约“瘦身”后，吸引了投资者踊跃进场，迅速扩大了市场规模，增强了市场流动性，同时保证金的调低也节约了市场参与资金成本，因而市场对于甲醇期货的瘦身在成交额方面给予了热烈回应。聚丙烯同比增长344.31%，排列增幅第二；PTA同比增长106.53%，排列增幅第四。 农产品方面，饲料、油脂和糖棉等居活跃品种行列，上述品种受市场供需双方参与度较高、套利和投机资金积极介入而交易规模保持高位。一号棉同比增幅176.05%，排列增幅第三；白糖同比增长100.96%，排列增幅第五；
金属建材类期货品种期货价格因出现连续大幅下跌，吸引大量套保、套利和投机资金参与积极，铁矿石、螺纹钢呈现50%以上的同比增幅。 2、成交额同比减幅排名 截止今年7月，共计6个品种本年累计成交额出现同比减少，其中不乏往昔的明显品种在成交额方面星光黯淡。天然橡胶成交额下滑排列第一，降幅超过30%。以白银、黄金、铝、铜为代表的金属期货独占四席，呈现不同程度的下滑。 3、品种热度月度分析 以甲醇为首的化工品相关品种在3-4月交投极为活跃，但近月交易规模收敛，天然橡胶年内成交规模较为稳定。 活跃化工品成交额月度值（亿元）活跃化工品成交量月度值（万手）
白银期货合约及交易规则 白银期货合约白银期货合约设计大小适中 以白银价格6-7元/克来计算，一张白银期货合约的价值也就在90000元-105000元之间，如果按期货公司规定的保证金12%来计算一般在1万元左右。对比日本和印度，美国的白银期货合约交易单位是相对较大的。和多数品种相比较，就国内白银期货合约的大小设计来看，算得上中规中矩。 保证金制度设计有利于提高套保资金使用效率 白银期货合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准中，与黄金期货设计相同，有4个档次：7%、10%、15%、20%。该设计有别于铜、铝、铅、锌和螺纹钢、线材等多档比例，简化交易保证金比例，降低最高比例，有利于白银期货套保资金的使用效率提高和优化。 涨跌停板制度设计上与其他品种有细微变化 当D1、D2交易日遇到白银期货同向单边涨跌停板时，在D2日白银期货合约的涨跌停板幅度为在D1交易日涨跌停板幅度的基础上增加6个百分点，提高幅度比黄金、铜、铝、铅、锌、螺纹钢、线材都要
高1个百分点。 限仓制度设计上有利于企业套期保值 在限仓制度设计上，白银期货合约在不同时期限仓比例和持仓限额规定上，非期货公司会员和客户在交割月份限仓600手，高于黄金期货规定的300手，有利于白银相关企业参与套期保值。 供求关系 供求关系是影响白银价格的根本因素。供大于求，价格下跌；供不应求，价格上升。价格波动反过来又会影响供求，当价格上涨时，供应将增加而需求减少；反之需求上升供给减少。新矿藏的发现与开采、新技术的应用、生产企业检修及罢工、进出口政策等将影响产量及供应；白银应用领域发展趋势、白银投资偏好变化等则将影响白银的需求。 经济形势 白银是重要的工业原材料，又可作为避险资产，其需求量与经济形势密切相关。经济增长时，白银需求增长从而带动银价上涨；经济萧条时，白银需求萎缩从而促使银价下跌。近年来，各国为应对金融危机纷纷出台了宽松的货币政策和积极的财政政策，向市场注入巨大的流动性，白银作为抵御通胀的资产之一，在投资需求的推动下价格持续上涨。 货币汇率及黄金走势 国际上白银交易一般都以美元计价，而目前几种主要货币均实行
如今，白银投资日渐受到投资者的重视，同时在白银市场持续发展的推动下，白银投资的衍生品种不断涌现，其中，国际白银和白银期货均为大家比较熟悉的两种产品。那么，国际白银和白银期货有什么区别呢？ 1.两者定义不同 国际白银又称国际现货白银，是即期交易，指的是在交易成交后交割或数天内交割，没有交割期限，是一种利用资金杠杆原理进行的合约式买卖。而白银期货，指的是以未来某一时点的白银价格为标的物的期货合约，是由相应期货交易所制定的，上面明确规定详细的白银规格、白银质量、交割日期等。 2.两者交易机制不同 国际白银采用的是T+0的双向交易机制，投资者不仅可以随时建仓平仓，没有交割限制，但在保证金不足的情况下将被强行平仓，而且当行情判断正确时，买涨买跌均可获利。而白银期货尽管也是采用T+0的双向交易机制，但是受到交割日的限制，投资者所持仓到期必须交割，否则会被强行平仓或以实物进行交割。当然，保证金不足时同样会被强行平仓。 3.两者的交易时间上的不同 国际白银的交易时间在夏令期间为北京时间周一上午6:30至周六凌晨3:30，在冬令期间为北京时间周一上午7:00至周六凌晨4:00。这个时间段内，投资者可以全天24小时不间断交易。而白银期货的交易时间为周一至周五的上午 9:00-11:30、下午13:30-15:00以及夜间21：00-次日凌晨2:30。较之国际白银，白银期货投资者可以做单的时间更少。 4.两者交易资金上的不同
虽然各交易平台的保证金比例不同，不过，大多数平台一般为100倍，即投资者以1%的资金操作100%的白银。而白银期货的保证金比例则约为10倍，投资者需要投入的本金更大。 钜丰金业友情提示：投资有风险，入市需谨慎！
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目录 一、熟悉行情系统的操作方法 (3) 1. 查看各交易所的行情信息： (3) 2. 查看某品种的分时图 (3) 3. 查看某品种的K线图 (4) 4. 查看某品种的各种技术指标：W&R、RSI、MACD、KDJ (4) 5. 查看某品种5分钟、15分钟、30分钟、日线、月线、年线等K线，某时段点的价位 (6) 6. 自定义板块: (9) 7. 查看某品种的咨询: (10) 二、熟悉交易软件的使用方法 (10) 1. 至少委托开多仓、开空仓、平今仓、平老仓等各2笔以上的 (10) 2. 查看结帐单，计算自己的盈亏 (11) 三、综合训练 (11) 1. 宏观信息分析 (11) 2. 技术指标分析 (11) 3. 连续三天的委托交易 (14) 4. 分析交易结果，总结经验 (18) 5. 综合上述4点写一份不少于1000字的分析报告 (18)
一、熟悉行情系统的操作方法 1.查看各交易所的行情信息： SFE，DCE，CZCE，CFFEX、SGX、CBOT、COMEX、LME，NYMEX、TOCOM 国内品种:DCE（大连商品交易所）CZCE（郑州商品交易所）CFFEX（中国金融期货交易所） 国外品种: SFE(澳洲雪梨期货交易所) SGX（新加坡交易所）CBOT（芝加哥期货交易所）COMEX(纽约金属交易所) LME(伦敦金属交易所) NYMEX（纽约商业交易所） TOCOM（东京工艺品交易所） 2.查看某品种的分时图
白银期货的套期保值 企业为何选择白银期货作为投资对象？这和现货投资有什么区别？企业选择套保最重要的是因为白银下游企业为规避原材料成本上涨风险时，可以进行买入套期保值期货交易；另外，当白银上游生产企业为规避库存商品价格下跌产生的风险时，也可以进行卖出套期保值期货交易。 白银期货套保的具体流程如下： 1、跟进企业历年销售情况和年度经营计划，结合市场走势分析，制定年度套保计划。 2、根据企业现货业务量及销售时间，与期货经纪公司项目组共同研讨行情，制定针对每笔销售业务的单项保值方案，经期货业务领导小组研究决定，报企业期货业务主管领导签署意见后，报企业法定代表人批准。 3、期货业务部根据保值方案，向财务部提交资金需求表，财务部依照保值方案，依照资金需求表所列明时间及时调拨资金到位。 4、期货业务部经理按照套期保值方案向交易员发出交易指令，交易员在期货交易所规定时间内准备按既定交易部位和额度建仓，与期货经纪公司项目组保持预先沟通。 5、交易人员根据当日市况，在与期货经纪公司保持联系的情况下，选择合适的市场价位执行交易指令。 6、成交确认后，交易人员应立即填写并报送交易明细表，包括交易时间、交易品种、交易价位、交易量、持仓方向等具体内容。 7、财务部门核查交易明细表与期货经纪公司发来的成交确认是否一致，核查交易是否符合套期保值计划和具体保值方案，核查资金，进行帐务处理。 8、在持仓过程中交易员和财务部指定财务人员关注行情变动，期货业务部每日与期货经纪公司项目组就保证金变化和行情走势保持沟通。一旦需要补充保证金，则依照操作方案的预留资金计划及时补充保证金。 9、利用反向对冲平仓结束套期保值的，则从步骤4起执行交易流程；利用实物交割了结期货头寸时，期货业务部门应提前对相关现货部门、交易人员及资金调拨人员等有关各方进行妥善协调，以确保交割完成。 白银期货上市进入倒计时，那么企业向上期所申请注册品牌必须具备哪些条件呢？主要需达到以下要求：