第二部分财务管理知识——第四章投资管理
考情分析
本章属于重点章节，主要讲述投资管理，考试平均分为10分。考试题型覆盖了单选、多选等各种题型。
大部分试题是每节知识点独立考核，要求考生在学习过程中，注意扎实掌握项目投资管理的应用与债券、股票估价的计算。
本章重难点：项目投资管理。
第一节投资管理概述
主要考点
1.直接投资和间接投资
2.项目投资与证券投资
3.独立投资与互斥投资
1.含义
1）投资是指特定经济主体（包括政府、企业和个人）以收回本金并获取收益为目的，将货币、实物资产等作为资本投放于某个具体对象，以在未来较长时期内获取经济利益的经济行为。
2）企业投资就是企业为在较长时期内获取经济利益而建造厂房、购买设备、研究开发、购买证券等经济行为。
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知识点：投资的分类
4.其他分类
1）投资方向：对内投资VS对外投资
2）投资期限：短期投资VS长期投资
第二节项目投资管理
主要考点
1.项目投资决策参数的估计
2.项目投资决策方法
3.项目投资决策应用
知识点：项目投资决策参数的估计
（一）项目期限
（二）项目现金流量的估算
1.初始现金流量（建设期现金流量）
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【例4-1】爱普公司拟投资一个新项目M，预计建设性投资总额为5 000 万元。其中，土地使用权投资1 000 万元，需要在项目建设期初一次性支付，土地使用权年限为40年；厂房造价约1 600 万元，建设期为两年，分两次平均投入；两年后，厂房竣工交付使用，此时需要购置设备1 800 万元，另需运输及安装费200 万元，可立即投入使用。为满足生产所需的材料等流动资产，还需投入净营运资金400 万元。要求测算爱普公司项目M的建设期现金流量。这是在该项目建设及新产品投产前的全部投资，它构成项目的初始现金流，其现金流量估算如下表所示。
爱普公司新投资项目M的建设期现金流量单位：万元
①爱普公司新项目M建设性投资总额为5 000 万元，其中无形资产（土地使用权）投资1 000 万元，固定资产投资3 600 万元，营运资金垫支400 万元。
②爱普公司新项目M建设性投资总额5 000 万元发生在不同的时点，第O 年支出1 800 万元，第1 年年末支出800 万元，第2 年年末支出2400 万元。上述现金流量可以表示为NCF0＝-1800万元，NCF1＝-800万元，NCF2＝-2 400万元，其中“-”表示现金流量或现金净流量为负数。
③本例中土地使用权是当前一次性支付的，设备购置和安装是在建设期期末-次性支付的。实务
中，这些支出也可能是分期支付的，需要根据具体情况分期测算。
④营运资金的垫支一般发生在建设期期末，并在项目终结时收回。
营业现金净流量＝年营业收入－年付现成本－所得税
＝年营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税
＝年营业收入－总成本＋非付现成本－所得税
＝税后净利＋非付现成本
＝（年营业收入－年付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本
＝年营业收入×（1－所得税税率）－年付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率
【例4-2】续【例4-1】，爱普公司新投资项目的经营期为10年。每年营业收入为12000万元，年付现成本为10000万元，预计固定资产残值率为10%，按直线法计提折旧，与税法规定相同。假设公司适用的所得税税率为25%。则爱普公司M项目的经营现金净流量可估算如下：固定资产（厂房及设备）年折旧额
＝（2000＋1600）×（1－10%）/10＝324（万元）
无形资产（土地使用权）年摊销额＝1000/10＝100（万元）
非付现成本合计＝324＋100＝424（万元）
表4一2 爱普公司新投资项目M的经营现金流量单位：万元
营业现金净流量（NCF3～12）
＝（12000―10000―424）×（1－25%）＋424
＝12000×（1－25%）―10000×（1－25%）＋424×25%
＝1606（万元）
3.终结现金流量
1）固定资产残值收入或变价收入（税后）
2）停止使用的土地的变价收入（税后）
3）垫支营运资金的回收
【例4-3】续前例，假设土地使用权在项目终结时预计变价收入为800 万元。垫支的营运资金在项目终结时全额收回。要求测算爱普公司新投资项目终结期现金流量。
爱普公司终结期现金流量包括:
①土地的变价净收入。因为土地使用权1 000 万元已经分10 年摊销完毕，项目终结时取得的变价收入为净收益，需按25% 交纳所得税。
土地的变价净收入＝800×（1–25%）＝600 （万元）
②固定资产预计净残值。固定资产的残值率折旧年限与税法一致，因此处置固定资产产生的净收益为0 ，无需交纳所得税。
固定资产预计净残值＝3 600×10%＝360（万元）
③垫支的营运资金的回收。本例中垫支的营运资金为400 万元。
④爱普公司终结期现金净流量（NCF12）为1 360万元（600 +360 +400）。
【单选题】甲企业计划投资购买一台价值35万元的设备，预计使用寿命5年，按年限平均法计提折旧，期满无残值；预计使用该设备每年给企业带来销售收入40万元、付现成本17万元。若甲企业适用的企业所得税税率为25%，则该投资项目每年产生的现金净流量为（）万元。
A.15
B.19
C.23
D.27
『正确答案』B
『答案解析』每年产生的现金净流量＝40－17－（40－17－35／5）×25%＝19（万元）
（三）现金流量估算中应注意的问题
1.增量现金流量（相关现金流量）
1）增量现金流量：决定采纳该项目所导致的公司现金流量的改变量，即公司现有现金流量的增加（减少）量。
2）只有那些由于采纳某个项目而引起的现金支出增加额，才是该项目的现金流出量；只有那些由于采纳某个项目而引起的现金流入增加额，才是该项目的现金流入量。
2.不考虑沉没成本
沉没成本又称过去成本，是指在决策时点前已经发生的成本。沉没成本是决策时点前已经发生的成本，不因为接受或拒绝某个项目而改变，因此是无关成本，不构成项目的现金流量。
3.考虑机会成本
机会成本，是指一项经济资源因选择了某一使用方案而放弃其他使用方案时，被放弃方案的预期收益。
4.关联现金流量
新项目生产的产品或提供的服务与公司现有产品或服务在功能上可能是相关的（如互斥或者互补）。
5.非付现成本（折旧与摊销）
非付现成本没有引起现金流出，却可以产生抵税效应（现金流入），即：
非付现成本抵税额＝非付现成本×所得税率
6.税后现金流量
所得税是企业的一项现金流出。
7.利息费用和其他融资成本——不单独在项目的增量现金流量中考虑
项目的增量现金流量既包括股东的份额也包括债权人的份额，使用加权平均资本成本对项目的增量现金流量进行折现，就已经扣除了该项目的融资成本。
8.营运资金的垫支与回收
知识点：项目投资决策方法
（一）非折现现金流量法
1.会计报酬率法
【例题】A公司M项目原始投资额为5000万元，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则：
M项目的会计报酬率＝1606÷5000＝32.12%
1）决策原理
【例题】A公司M项目原始投资额为5000万元，建设期2年，投产后每年可获得经营现金净流量1606万元，则：
M项目的不包含建设期的投资回收期
＝5000÷1606＝3.11（年）
包含建设期的投资回收期＝2＋3.11＝5.11（年）
【例题】某投资项目建设期为1年，各年的预计净现金流量分别为：NCF0＝－200万元，NCF1
＝－50万元，NCF2～3＝100万元，NCF4～11＝250万元，NCF12＝150万元。
采用累计现金流量法计算该项目包含建设期的静态回收期如下：
①截至项目寿命期第3年末，该项目累计获得营业现金净流量100＋100＝200（万元），尚未回收的原始投资额为250－200＝50（万元）＜计算期第4年可获得的净现金流量250万元；
②项目寿命期第4年可获得营业现金净流量250万元，获得其中50万元需要50/250＝0.2（年），因此：静态回收期＝3＋0.2＝3.2（年）。
3）决策原理
4）优缺点
（二）折现现金流量法
1.净现值（NPV）法
1）净现值（NPV）＝未来现金流量总现值－项目投资额的现值
若项目是期初（0时点）一次性投资，则：
净现值（NPV）＝未来现金流量总现值－项目的一次性投资额
【例题】假设A公司M项目要求的必要报酬率为10%，M项目各年现金净流量如下：
则M项目的净现值可计算如下：
净现值（NPV）＝1606×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,2）＋1360×（P/F,10%,12）―[2400×（P/F,10%,2）＋800×（P/F,10%,1）＋1800]
＝4078.25（万元）
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2.内含报酬率（IRR）法
【例题】某企业有一个投资项目，需要在项目起点投资4500万元，设备使用10年，每年现金净流量1000万元，计算该项目的内含报酬率。如果企业的资金成本为16%，该项目是否可行？
【解析】
根据内含报酬率计算公式，有：
1000×（P/A,i,10）＝4500
（P/A,i,10）＝4.5
查年金现值系数表，得到：
（P/A,18%,10）＝4.4941
（P/A,16%,10）＝4.8332
由于4.4941＜4.5＜4.8332,采用插值法计算得到：
IRR＝17.97%
该项目内含报酬率为17.97%，高于资金成本16%，项目可行。
【例题·单项选择题】
下列各项因素中，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是（）。
A.原始投资额
B.资本成本
C.项目计算期
D.现金净流量
『正确答案』B
『答案解析』内含报酬率，是指对投资方案未来的每年现金净流量进行贴现，使所得的现值恰好与原始投资额现值相等，从而使净现值等于零时的贴现率。这是不受资本成本影响的，所以本题答案为选项B。
3.现值指数（PI）法
【例题】假设A公司M项目要求的必要报酬率为10%，M项目各年现金净流量如下：
则M项目的现值指数可计算如下：
现值指数（PI）＝[1606×（P/A,10%,10）×（P/F,10%,2）＋1360×（P/F,10%,12）]÷[2400×（P/F,10%,2）＋800×（P/F,10%,1）＋1800]
＝1.90
2）决策原理
3）优缺点
（三）项目投资决策方法的比较
1.净现值法与现值指数法的比较
1）在资金无限制情况下，应以净现值为准；
2）在资金受限制情况下，应按照现值指数的大小排序，选择净现值之和最大的投资项目组合。
[例4-12]新月公司本年度投资的资本限额为600万元，现有5个投资项目可供选择。各项目的投资规模、净现值、现值指数如表4-7所示，要求分析可能的投资项目组合，并选择最优的投资组合。
表4-7 新月公司投资备选方案
（1）首先对所有投资项目按现值指数由大到小进行排序，其结果如下表所示。
（2）选择现值指数较高的投资项目，以确定投资组合，充分利用资本限额，并计算各种组合的净现值总额，比较符合条件的投资组合。其结果如表4-9所示。
表4-9 新月公司的投资组合选择
（3）按照投资组合的净现值总额选取最佳组合。从表4-9中可看出，组合1的净现值大于组合2的净现值，因此，最终决策结果是选择组合l。
2.净现值法与内含报酬率法的比较——净现值法优于内含报酬率法，对互斥项目进行评价应以净现值法作为决策的准则
1）内含报酬率法下的再投资利率假定不合理。
①净现值法假定投资方案所产生的净现金流量再投资后所能得到的收益率等于该方案的资本成本。——假设方案产生的净现金流量可以投资于等风险的其他项目，获得等风险的预期收益率（即该方案的资本成本）。
②内含报酬率法假定公司能够按照投资方案的内含报酬率将该方案所产生的净现金流量予以再投资。——假设方案产生的净现金流量可以投资于原样复制的项目，获得与备选方案相同的预期收益率。
2）投资规模因素会使内含报酬率法得出的决策结论不合理。
财务管理目标是股东财富最大化，因此，理性的选择是净现值大的项目（通常投资规模也更大），可以创造更多财富。
3）非正常现金流量（投资项目未来现金流量的正负值交替出现两次或两次以上变化）的情况下，内含报酬率可能出现两个或两个以上的多根解，且没有一个根解是正确的。
3.内含报酬率可能出现决策错误
【例题】假定资本成本为10%，某投资项目现金流量如下：（万元）
该项目净现值＝－709.24（万元）
该项目内含报酬率＝23.61%
4.修正的内含报酬率（MIRR）——修正再投资收益率假设
1）含义：假定项目预期年限中所有的现金流入都以要求的收益率作为再投资收益率（而不是按内含报酬率作为再投资收益率），直至项目终止。
2）测算方法
①用必要收益率（资本成本）作为复利率，计算未来现金流量（包括每年经营现金净流量及终结现金流量）的终值合计（FV n）。
②用必要收益率（资本成本）作为折现率计算项目投资额的现值（PV）。
③令：未来现金流量终值合计（FV n）的现值＝投资额的现值（PV），求解折现率，即为修正的内含报酬率。
【例题】A方案没有建设期，经营期为5年，初始投资额为200000元，每年税后现金净流量为70000元，假设项目的折现率（必要收益率）为10%，则A项目的修正内含报酬率可计算如下：每年税后现金净流量终值
＝70000×（F/A,10%,5）＝427357（元）
投资额现值＝200000（元）
设修正内含报酬率为MIRR，令：
427357×（P/F,MIRR,5）＝200000
解得：MIRR＝16.40%
3）优点
①修正了内含报酬率法不合理的再投资利率假定
②解决内含报酬率法可能出现的多根问题
知识点：项目投资决策应用
（一）独立投资方案决策——解决优先顺序问题
1.资金没有限量，用内含报酬率法或现值指数法进行项目排序
2.资金有限量，先按内含报酬率法或现值指数法进行项目排序，然后选择净现值最大的投资组合。
（二）互斥投资方案决策
1.项目期限相等，不论项目投资额的大小，应该选择净现值最大的项目。
2.项目期限不等
1）比较最小公倍期限内的净现值合计
2）比较等额年金
等额年金＝净现值÷（P/A,i,n）
【例题】假设A方案的项目寿命期为6年，净现值为20万元；B方案的项目寿命期为4年，净现值为15万元。A、B两个项目的折现率均为10%。则：
A方案的等额年金＝20÷（P/A,10%,6）＝4.59（万元）
B方案的等额年金＝15÷（P/A,10%,4）＝4.73（万元）
由于B方案的等额年金高于A方案，即B方案优于A方案。
（三）固定资产更新决策——互斥投资决策
1.寿命期限相等且不改变生产能力（即预期销售收入相同）——比较现金净流出量现值
现金净流出量现值＝建设期现金净流出量现值＋经营期现金净流出量现值合计－终结期回收额
【例题】星月公司现计划更新一台旧设备。新设备购置后可立即投入使用。该公司适用所得税税率为25%，资本成本为10%。新旧设备的相关资料如下表所示（单位：元）。要求作出是否更新该设备的决策。
1）继续使用旧设备的现金净流出量现值
①建设期现金净流出量现值
当前旧设备净值＝168000－20000×2＝128000（元）
当前旧设备变现损失抵税额
＝（128000－80000）×25%＝12000（元）
继续使用旧设备放弃的税后变价收入
＝80000＋12000＝92000（元）
垫支营运资金＝22000（元）
建设期现金净流出量现值合计＝92000＋22000＝114000（元）
②营业期现金净流出量现值合计
每年税后付现成本＝26000×（1－25%）＝19500（元）
旧设备税法规定折旧年限为8年，已提折旧2年，尚可提取折旧6年，等于尚可使用年限6年，即可获得6年的折旧抵税额（现金净流出量的抵减额），并将折旧提足：
每年折旧抵税额＝20000×25%＝5000（元）
营业期现金净流出量现值合计
＝（19500－5000）×（P/A,10%,6）＝63151.85（元）
③终结期回收额现值
使用期满时旧设备账面价值＝8000（元）
使用期满时旧设备变现利得纳税额
＝（11000－8000）×25%＝750（元）
使用期满时处置旧设备的税后净残值收入
＝11000－750＝10250（元）
收回营运资金＝22000（元）
终结期回收额现值
＝（10250＋22000）×（P/F,10%,6）＝18205.13（元）
④继续使用旧设备的现金净流出量现值
＝114000＋63151.85－18205.13
＝158946.72（元）
2）使用新设备的现金净流出量现值
①投资期现金净流出量现值
新设备购置成本＝153000（元）
垫支营运资金＝25000（元）
投资期现金净流出量现值合计
＝153000＋25000＝178000（元）
②营业期现金净流出量现值合计
每年税后付现成本＝14000×（1－25%）＝10500（元）
新设备税法规定折旧年限为6年，等于尚可使用年限6年，即可获得6年的折旧抵税额（现金
净流出量的抵减额），并将折旧提足：
每年折旧抵税额＝24000×25%＝6000（元）
营业期现金净流出量现值合计
＝（10500－6000）×（P/A,10%,6）＝19598.85（元）
③终结期回收额现值（现金流出总现值的抵减额）
使用期满时新设备账面价值＝9000（元）
使用期满时新设备变现损失抵税额
＝（9000－6000）×25%＝750（元）
使用期满时处置新设备的税后净残值收入
＝6000＋750＝6750（元）
收回营运资金＝25000（元）
终结期回收额现值
＝（6750＋25000）×（P/F,10%,6）＝17922.88（元）
④使用新设备的现金净流出量现值
＝178000＋19598.85－17922.88
＝179675.97（元）
3）结论
由于使用新设备的现金净流出量现值179675.97元＞继续使用旧设备的现金净流出量现值158946.72元，即使用新设备的净现值比继续使用旧设备的净现值少20729.25元，因此，星月公司不应当更新设备。
2.寿命期限不等且不改变生产能力（即预期销售收入相同）——比较年金成本
年金成本＝现金流出量现值÷（P/A,i,n）
【例题·单项选择题】
在设备更换不改变生产能力，且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（）。
A.净现值法
B.折现回收期法
C.内含报酬率法
D.年金成本法
『正确答案』D
『答案解析』对于使用年限不同的互斥方案，决策标准选择的是年金成本法，所以选项D正确。第三节证券投资管理
知识点一：证券投资概述
1.证券投资的目的
1）分散资金投向，降低投资风险
2）利用闲置资金，增加企业收益
3）稳定客户关系，保障生产经营
4）提高资产的流动性，增强偿债能力
2.证券资产投资的风险
知识点二：债券投资管理
（一）债券的估值
1.债券的内在价值（理论价值）
1）债券未来现金流入量（利息、到期偿还的面值或中途转售价款）按投资者要求的必要收益率（市场利率）折成的现值总和。
2）债券价值＞购买价格：债券值得投资（内部收益率＞市场利率）
2.债券估价的基本模型——每期支付利息、到期还本
V b＝I×（P/A,K,n）＋M×（P/F,K,n）
【例题】某债券面值1000元、票面利率10%、每年付息一次，到期归还本金，将于3年后到期。假设当前市场利率为6%，则该债券价值可估算如下：
债券价值＝100×（P/A,6%,3）＋1000×（P/F,6%,3）＝1106.90（元）
即投资者为获得不低于6%的必要收益率，所能接受该债券的最高价格为1106.90元。
【注意】
票面利率＞市场利率，债券价值＞债券面值
票面利率＜市场利率，债券价值＜债券面值
票面利率＝市场利率，债券价值＝债券面值
3.债券价值的主要影响因素：面值、票面利率、期限、市场利率（折现率）
（二）债券投资的收益率
1.债券收益的来源
1）名义利息收益（面值×票面利率）
2）利息再投资收益
3）价差收益（资本利得收益）
2.债券的内部收益率（内含报酬率）
1）含义
①按当前市场价格购买债券并持有至到期日或转让日所产生的预期报酬率
②使“债券投资的净现值＝0”、“债券未来现金流量现值＝目前购买价格”的折现率
2）计算方法
①逐次测试法，与求内含报酬率的方法相同
②简便算法
【例题】某债券面值1000元、票面利率10%、每年付息一次，到期归还本金，将于3年后到期。假设当前市场价格为1100元，则该债券的内部收益率可估算如下：
NPV（i＝6%）＝100×（P/A,6%,3）＋1000×（P/F,6%,3）－1100＝6.9（元）＞0
NPV（i＝7%）＝100×（P/A,7%,3）＋1000×（P/F,7%,3）－1100＝－21.27（元）＜0
该债券内部收益率＝＝6.24%
采用简便算法计算该债券的内部收益率如下：
该债券内部收益率＝[100＋（1000-1100）/3]/[（1000＋1100）/2]＝6.35%
知识点三：股票投资管理
（一）股票的估值模式
股票的内在价值（理论价格）是股票投资预期获得的未来现金流量（股利、转售价款等）按投资者要求的必要收益率折成的现值总和。
1.固定增长模式——股利增长率固定
2.零增长模式——固定增长模式的特例（股利增长率＝0），未来各期股利均相等（永续年金），适用于优先股的估价
【例题·单项选择题】
某投资者购买A公司股票，并且准备长期持有，要求的最低收益率为11%，该公司本年的股利为0.6元/股，预计未来股利年增长率为5%，则该股票的内在价值是（）元/股。
A.10.0
B.10.5
C.11.5
D.12.0
『正确答案』B
『答案解析』股票的内在价值＝0.6×（1＋5%）/（11%－5%）＝10.5（元/股）
3.阶段性增长模式——分段计算
其中，n为第一阶段的期数。
【例题】假定某投资者准备购买B公司的股票，打算长期持有，要求达到12%的收益率，B公司今年每股股利0.6元，预计未来3年以15%的速度高速增长，而后以9%的速度转入正常增长。则B 股票的价值分两段计算：
2）利用股利固定增长模型，计算正常增长期初（高速增长期末）的股票价值（正常增长期股利在高速增长期末的现值）
V3＝D4/（K s－g）＝0.9125×（1＋9%）/（12%－9%）＝33.1542（元）
3）将高速增长期末的股票价值折成现值，再加上非固定增长期内各年股利的现值合计，得到非固定成长股票价值。
V0＝33.1542×（P/F,12%,3）＋1.8983＝25.50（元）
（二）股票投资的收益率
1.股票收益的来源：股利收益、股利再投资收益（无须单独考虑）、转让价差收益
2.股票的内部收益率
1）含义
使“股票投资的净现值＝0”、“股票未来现金流量现值＝目前购买价格”的折现率
2）固定增长模式下股票的内部收益率
R＝＋g，其中：
①：预期股利收益率
②g：股利增长率
【注意】上述公式也用来计算普通股及留存收益的资本成本
3）零增长模式下股票的内部收益率：R S＝D/P0
4）有限期持股下股票的内部收益率——逐次测试法
【单选题】在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望收益率上升的是（）。
A.当前股票价格上升
B.资本利得收益率上升
C.预期现金股利下降
D.预期持有该股票的时间延长
『正确答案』B
『答案解析』股票的期望收益率R＝D1/P0＋g，“当前股票价格上升、预期现金股利下降”会使得D1/P0降低，所以能够引起股票期望收益率降低，选项B资本利得收益率上升，则说明g上升，所以会引起股票期望收益率上升，所以选项B正确；预期持有该股票的时间延长不会影响股票期望收益率。
【单选题】甲公司购入A股票准备长期持有。A股票去年的每股股利为2元，预计年股利增长率为8%，当前每股市价为40元，投资者要求的报酬率为12%，A股票的价值为（）元。
A.40
B.42
C.45
D.54
『正确答案』D
『答案解析』A股票的价值＝2×（1＋8%）/（12%－8%）＝54（元）
本章小结
一、投资的分类
1.直接投资和间接投资
2.项目投资与证券投资
3.独立投资与互斥投资
二、项目投资管理
1.项目投资决策参数的估计
1）项目现金流量的估算：初始、经营、终结
2）现金流量估算中应注意的问题
2.项目投资决策方法
1）非折现现金流量法：会计报酬率、静态投资回收期
2）折现现金流量法：净现值、内含报酬率、现值指数
3）项目投资决策方法的比较
4）修正的内含报酬率
3.项目投资决策应用
1）独立投资方案决策
2）互斥投资方案决策（无须考虑投资规模差异）
期限相同→比较净现值
期限不同→等额年金
3）固定资产更新决策（互斥投资方案决策、不改变生产能力和销售收入）期限相同→比较现金净流出量现值
期限不同→比较年金成本
三、证券投资管理
1.证券投资的目的与风险
1）证券投资的目的
2）证券投资风险
系统性风险：价格风险、再投资风险、购买力风险
非系统性风险：违约风险、变现风险、破产风险
2.债券估值与投资收益率
1）债券价值影响因素：面值、票面利率、债券期限、市场利率
2）债券投资的内部收益率（IRR）
3.股票估值与投资收益率
1）股票估值模型：固定增长模型、零增长模型、阶段型增长模型
2）股票投资的内部收益率（IRR）
第一节市场法在无形资产评估中的应用 【高频考点1】市场法的评估技术思路 （一）总价计量方式与从价计量方式 1.无形资产的总价计量方式 ①一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用； ②该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的； ③该专利技术的价值，需要与这个业务资产组所产生的总收益一起计量。 2.无形资产的从价计量方式 所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“单位收益”计量无形资产的价值。 包括以收入分成率为核心参数的从价计量方式和以利润分成率为核心参数的从价计量方式。 在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是我们通常所说的“入门费＋分成”的计量方式。这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。 （二）总价计量方式下的市场法评估技术思路 总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整的特殊要求。 1.可比对象选择 两个可比条件： ①标的无形资产和可比无形资产具有可比性； ②标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产组具有可比性。 （1）无形资产的可比条件。 ①标的无形资产与可比无形资产相同或相似。 ②标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。 ③标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。 （2）无形资产相关业务资产组的可比条件。 ①与标的无形资产相关的资产组与可比无形资产相关的资产组具有相同或相似的经营业务，标的无形资产与可比无形资产在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。 ②标的无形资产与可比无形资产相关的资产组大小、规模相同或相似。 2.差异分析调整 （1）标的无形资产与可比无形资产的差异调整 标的无形资产与可比无形资产的剩余经济寿命的差异，可以通过分析相关业务资产组的寿命周期进行调整。 （2）相关资产组的差异调整 ①对标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产组规模、大小的差异进行调整； ②对标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产组产品毛利的差异进行调整； ③对标的无形资产与可比无形资产相关的业务资产中其他有形资产的维护支出成本的差异进行调整。 （三）从价计量方式下的市场法评估技术思路 从价计量方式下的无形资产评估通常不需要评估出无形资产的绝对价值，而是给出一个相对的比率，如收入分成率或利润分成率。同时，从价计量方式下的市场法评估技术思路也需要考虑可比对象选
《资产评估相关知识》考试大纲（2020年度） 第一部分：会计知识 第一章总论 一、考试目的 考查考生对财务报告目标、会计基本假设、会计信息质量要求、会计要素的确认、会计计量属性等会计基本原理的掌握情况及应用能力。 二、考试内容及要求 （一）掌握的内容 1. 财务报告目标。 2. 会计基本假设。 3. 会计信息质量要求。 4. 会计计量属性及其运用。 （二）熟悉的内容 1. 会计的作用。 2. 会计记账基础。 3. 会计要素的确认条件和分类。
4. 财务报告的构成和分类。 （三）了解的内容 1.会计准则体系。 第二章资产 一、考试目的 考查考生对存货、金融资产、长期股权投资、固定资产、投资性房地产、无形资产等会计知识和会计处理的掌握情况及应用能力。 二、考试内容及要求 （一）掌握的内容 1. 应收票据和应收账款的会计处理；坏账的会计处理。 2. 存货的初始计量；存货发出的计价；存货按实际成本和计划成本计价的会计处理；产品制造成本的会计处理；存货跌价准备的计提方法；存货期末计量及其会计处理。 3. 以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产的会计处理。 4. 持有至到期投资的会计处理；可供出售金融资产的会计处理。
5. 长期股权投资的初始计量；长期股权投资后续计量的成本法和权益法的会计处理；长期股权投资减值的会计处理；长期股权投资成本法与权益法的转换；长期股权投资的期末计价。 6. 固定资产的初始计量、后续计量的会计处理；固定资产折旧方法及其会计处理；固定资产的期末计价。 7. 投资性房地产的确认条件；投资性房地产的初始计量、后续计量的会计处理。 8. 无形资产的确认条件；无形资产的初始计量、后续计 量的会计处理；无形资产研发支出的会计处理；无形资产摊销方法及其会计处理。 （二）熟悉的内容 1. 存货清查的会计处理；存货盘存制度。 2. 长期股权投资的处置。 3. 固定资产处置的会计处理；固定资产清查的会计处理。 4. 投资性房地产转换和处置的会计处理。 5. 无形资产处置的会计处理。 （三）了解的内容
第01讲总论 一、单项选择题 1.在收付实现制下不存在的账户是（）。 A.应付账款 B.固定资产 C.主营业务收入 D.长期股权投资 『正确答案』A 『答案解析』收付实现制：以款项的实际收付确认收支，而非权利或义务的发生。在收付实现制下，不存 在应收应付等往来款项。 2.下列关于会计基本前提的说法中，不正确的是（）。 A.出现权责发生制和收付实现制的区别，其原因是会计分期假设的存在 B.对于难以用货币来计量的事项，如企业经营战略、研发能力等，企业不必在财务报告中补充披露有关 非财务信息 C.明确持续经营假设，这样会计人员可以相应选择会计政策和估计方法 D.由于有了会计分期假设，才进而出现了应收、应付、摊销等会计处理方法 『正确答案』B 『答案解析』选项B，如果这些信息对于决策者也很重要的话，企业可以在财务报告中补充披露有关非财 务信息。 3.下列各项交易或事项中，不符合会计信息质量特征中可比性要求的是（）。 A.因预计发生年度亏损而将固定资产折旧年限由10年调整为20年 B.因对被投资单位追加投资实现控制而将权益法调整为成本法 C.建造合同的结果变得能够可靠估计而将合同收入法改为完工百分比法 D.根据客户的财务状况将坏账准备计提比例由应收账款余额的20%调整为10% 『正确答案』A 『答案解析』选项A属于会计差错，不符合可比性要求。 4.下列各项中，不体现实质重于形式要求的是（）。 A.计提资产减值准备 B.售后租回业务的会计处理 C.售后回购的会计处理 D.关联方关系的判断 『正确答案』A 『答案解析』选项A，体现了谨慎性要求。 5.企业前后各期采用的会计政策应保持一致，不得随意变更，体现的会计信息质量要求是（）。 A.相关性 B.可靠性 C.明晰性 D.可比性 『正确答案』D
第六章流动资产评估 一、考情分析 近三次考试内容，全面介绍本章内容在历年考试中出现的题型、分值和所占比例，说明本章内容在考试中的重要性，并大致描述考点，提醒考生听课时重点注意： （一）本章过去考试平均5分（单、多、计算） （二）未来趋势5分（单项选择题，多是计算性的） 二、重点内容提示 本章共三节内容： 第一节流动资产评估的特点 一、流动资产的内容及其特点 （一）内容： 1.现金。2、各项存款。3、应收账款。4、预付款。5、存货。6、短期投资。7、其他。 （二）特点： 1.周转速度快。在一个生产经营周期内，改变其实物形态，将其价值全部转移到所形成的商品中，从营业收入中得到补偿。判断流动资产的标准是看周转状况。 2.变现能力强。可以在较短时间内出售和变卖，变现能力强是流动资产区别于其他资产的主要特征。 3.形态多样化。流动资产在生产过程中，不断改变形态，经过供应、生产、销售等环节。 （三）分类 按流动资产的存在形态，分为四类： （1）货币类，包括现金和各项存款； （2）实物类，包括各种材料、在产品、产成品等； （3）债权类，包括应收账款、预付款等； （4）其他流动资产。 【例题1·多选题】（2009）流动资产包括（）。 A.现金 B.应收账款 C.股权性投资 D.在产品 E.长期债券 [答疑编号1] 『正确答案』ABD 『答案解析』流动资产包括：现金、各种存款、存货、应收及预付款项、短期投资等。
二、流动资产评估的特点 （一）流动资产评估是单项评估。 无需考查其综合获利能力。 （二）必须选准流动资产评估的基准时间。 由于流动性和波动性强，不同形态的流动资产随时发生变化，价值变动性较大。（为便于利用会计资料，简化评估过程）所选评估基准日应尽可能在会计期末。 （三）既要认真进行资产清查，同时又要分清主次，掌握重点。 量大、种类多，需要考虑评估时间及成本。 （四）流动资产周转速度快，变现能力强。 价格变化不大的情况下，资产的账面价值基本上可以反映出流动资产的现值，可以采用历史成本作为评估值。评估流动资产时无需考虑资产的功能性贬值因素，而资产的有形损耗（实体性贬值）的计算也只适用于低值易耗品以及呆滞、积压流动资产的评估。 三、流动资产评估的程序 （一）确定评估对象和评估范围。 （二）对有实物形态的流动资产进行质量检测和技术鉴定。 （三）对企业的债权、票据、分期收款发出商品等基本情况进行分析。 （四）合理选择评估方法。 评估方法的选择，一是根据评估目的选择，二是根据不同种类流动资产的特点选择。 从评估角度讲流动资产划分为四种类型： （1）对于实物类流动资产，可以采用市场法和成本法。 （2）对于货币类流动资产，其清查核实后的账面价值本身就是现值，只是应对外币存款按评估基准日的国家外汇牌价进行折算。不需要进行评估。 （3）对于债权类流动资产评估只适用于按可变现值进行评估。 （4）其他流动资产，应分别不同情况进行。 （五）评定估算流动资产，产生评估结论。 第二节实物类流动资产的评估 一、材料评估 （一）材料评估的内容与步骤 评估中的材料主要是指库存材料。 1.库存材料的内容
一、单项选择题 1.2017年11月16日，甲企业因合同违约涉及一起诉讼案，2017年12月31日，甲企业尚未接到法院的判决，在咨询了企业的法律顾问后，甲企业认为，胜诉的可能性为30%，败诉的可能性为70%。如果败诉，需要赔偿800万元。甲企业2017年12月31日应确认的预计负债为（）。 A.0 B.240万元 C.560万元 D.800万元 【参考答案】D 【参考解析】如果或有事项涉及单个项目，最佳估计数按照最可能发生的金额确定。 2.下列各项资产计提的减值准备中，在资产持有期间不能通过损益转回的是（）。 A.长期股权投资减值准备 B.持有至到期投资减值准备 C.可供出售债务工具减值准备 D.应收账款准备 【参考答案】A 【参考解析】本题考核资产减值的概念，长期股权投资发生的减值不可以转回。对减值准备的转回问题，通常理解如下：流动资产（如存货等）计提的减值准备，如果在持有期间减记资产价值的影响因素已经消失，则减记的金额应当予以恢复，并在原已计提的减值准备金额内转回；非流动资产（固定资产、无形资产、长期股权投资、采用成本模式计量的投资性房地产）计提的减值准备，即使以后
价值回升，其减值准备在持有期间也不可以转回。但是金融资产比较特殊，尽管持有至到期投资、可供出售金融资产属于非流动资产，但是如果价值回升，其减值准备也可以在允许的范围内转回。 3.2017年2月，甲公司从二级市场上购入乙公司股票10万股，每股市价18.5元，（包含已宣告但尚未发放每股为0.1元的现金股利），另支付交易费交易性金融资产核算，该交易性金融资产的入账金额为（）。 A.1343000元 B.1314000元 C.1350000元 D.1353000元 【参考答案】A 【参考解析】交易性金融资产的入账金额＝100000×（13.5－0.1）＝1340000（元） 4.2017年2月1日，某小型微利企业内审人员发现的下列事项中，会影响企业2017年度年初未分配利润的是（）。 A.2016年7月，购入一辆价值50万元的小汽车，一直未入账核算 B.2017年1月，持有的作为可供出售金融资产核算的乙企业股票市价下跌30%
第07讲资产评估对象例题 【例5-11】A企业集团拥有一个发明专利X，采用普通方式许可给C公司使用。许可合同规定，专利X的年许可费为C公司每年专利产品销售收入的μ。现A企业集团拟将该专利进行质押，需要对该专利进行评估，应该如何确定该专利资产的评估对象? 本案例评估目的是将上述专利资产质押。由于质押应该涉及专利的所有权（包括使用、收益和处分的权利），同时由于专利X存在对外许可合同（合同权益或义务），因此评估对象应该包括： 1.专利X授予C公司普通许可所形成的合同权益； 2.专利X所有权中扣除C公司普通许可合同权益之外的其他权利。 【例5-12】W企业集团拥有一个商品商标Y，注册领域为第1号注册领域。据了解该集团采用普通方式将商标Y许可给其下属的上市公司C使用，合同规定，下属上市公司可以无时间限制、无地域限制地免费使用该商标。 现W企业集团准备将该商标所有权转让给该上市公司，需要对该商标所有权进行评估。另外，W企业集团在同一注册领域内还有一个与商标Y相似的注册商标Z。 该案例中商标Y属于产品商标，本次评估目的是转让其专用权（所有权）。但是拟受让人在此之前已经拥有该商标的许可使用权（普通许可），转让方还拥有与商标Y注册在同一领域内相似的商标Z，该商标主要作为保护商标使用，需要随着商标Y一并转让。 该案例的评估对象为：由于W集团已经采用普通许可方式无限期、无地域限制地免费许可给上市公司使用商标Y，因此，此次转让商标所有权中不应包含该项许可使用权。因此该案例的评估对象应包括：1.商标Y所有权中扣除C公司许可使用权之外的权利；2.商标Z的所有权。 资产评估及时更新完整一手课件微信(QQ)852433795，谨防倒卖 【例5-13】ABC公司聘请国内L教师利用《愉快汉语》汉语教学用的英文版教材进行课程制作。课程采用录像的方式制作成VCD光盘，并且准备以该套光盘VCD的相关著作权资产出资与其他投资方合资成立一家企业。 该VCD光盘属于录音录像制品，ABC公司属于录音录像制品制作者，评估目的实现后的被投资企业会将该光盘内容上载到网络服务器上，因此，要完成上述功能应该需要以下著作权和与著作权相关权利：·VCD音像制品的网络传播权。该权利属于音像制品制作者，即委托人ABC。本次评估目的是出资，这个权利为所有权。 ·《愉快汉语》汉语教学用的英文版教材的改编权、摄制权和网络传播权。录制本VCD，需要《愉快汉语》教材的著作权中的改编权和摄制权以及网络传播权，本次评估目的需要上述权利的所有权。 ·表演者（讲课教师）的相关邻接权权利。表演者的相关邻接权包括：许可他人录音录像的权利，许可他人复制、发行录有其表演的录音录像制品的权利，许可他人通过信息网络向公众传播其表演的权利。 上述所需的与英文版教材、讲课者相关的权利委托人已经通过相关方式获得，本次评估目的的实现需要上述权利的所有权。 该案例评估对象为：①VCD音像制品的网络传播权，权利类型为所有权；②《愉快汉语》教学使用的英文版教材的改编权、摄制权和网络传播权，权利类型为所有权；③表演者（讲课教师）许可他人录音录像的权利，许可他人复制、发行录有其表演的录音录像制品的权利，许可他人通过信息网络向公众传播其表演的权利，权利类型为所有权。 【例5-14】某经济开发区内的A自来水厂与X客户签订了一个为期10年的自来水供水合同。该合同规定每年A水厂需要向X客户供应10万吨符合标准的自来水，现需要对该“供水合同”评估，评估对象如何界定？ 根据介绍，A水厂与X客户签订了一个“供水合同”，因此，A水厂存在一个合同确定的权益，即存
2018年注册资产评估师资产评估相关知识考试真题及答案 一、单选题 1、2017年11月16日，甲企业因合同违约涉及一起诉讼案，2017年12月31日，甲企业尚未接到法院的判决，在咨询了企业的法律顾问后，甲企业认为，胜诉的可能性为30%，败诉的可能性为70%。如果败诉，需要赔偿800万元。甲企业2017年12月31日应确认的预计负债为( )。 A、0 B、240万元 C、560万元 D、800万元 【正确答案】 D 2、下列各项资产计提的减值准备中，在资产持有期间不能通过损益转回的是()。 A、长期股权投资减值准备 B、持有至到期投资减值准备 C、可供出售债务工具减值准备 D、应收账款准备 【正确答案】 A 3、2017年2月，甲公司从二级市场上购入乙公司股票10万股，每股市价18.5元，(包含已宣告但尚未发放每股为0.1元的现金股利)，另支付交易费交易性金融资产核算，该交易性金融资产的入账金额为( )。
A、1343000元 B、1314000元 C、1350000元 D、1353000元 【正确答案】 A 4、2017年2月1日，某小型微利企业内审人员发现的下列事项中，会影响企业2017年度年初未分配利润的是( ) A、2016年7月，购入一辆价值50万元的小汽车，一直未入账核算 B、2017年1月，持有的作为可供出售金融资产核算的乙企业股票市价下跌30% C、2017年1月，所在地区突发水灾，冲毁价值100万元的库存商品 D、2017年1月，因计算错误，少计折旧费用2万元 【正确答案】 A 5、企业持有采用成本法核算的长期股权投资期间，下列各项中，会导致长期权投资价值发生变动的是()。 A、被投资企业调整其他综合收益 B、长期股权投资发生减值 C、被投资企业宣告分派现金股利 D、被投资企业实现净利润 【正确答案】 B
其他资产评估业务介绍 【考情分析】 本章考客观题，分值一般在3分左右。了解珠宝、司法、生态、税收以及PPP的资产评估需求与展望，PPP项目领域的资产评估实践。 教材变化：第三节新增“3.人民法院确定财产处置参考价的评估”。 【主要考点】 1.珠宝、司法、生态、税收以及PPP资产评估的需求； 2.珠宝、司法、生态、税收以及PPP的展望； 3.PPP项目领域的资产评估实践。 【本章内容】 第一节概述 第二节珠宝首饰的评估 第三节司法实践领域的评估业务 第四节生态环境建设领域的评估业务 第五节税收领域的资产评估业务 第六节PPP项目领域涉及的资产评估业务 第一节概述 其他资产评估业务，是相对于传统的资产类型和评估业务类型而言的，是随着评估新技术、新方法的应用，以及新的经济行为和新的资产类型出现而出现的新的评估业务总称。 主要包括传统评估领域中的延伸业务以及传统评估领域之外的新兴业务。 与传统资产评估业务相比较，其他资产评估业务一般具有以下特点： （1）评估实践较少，但具有一定的前景； （2）评估实践中的做法具有一定的创新性；
（3）能够起到引领示范作用。 第二节珠宝首饰的评估 一、社会经济发展对珠宝首饰评估的内在需求 二、珠宝首饰评估实践 三、珠宝首饰评估实践展望 一、社会经济发展对珠宝首饰评估的内在需求 改革开放以来，随着我国经济的迅猛发展，人们生活水平大幅提升，国内外珠宝首饰正在越来越多地走近中国广大消费者，增长速度和总量都居于世界前列。 在中国经济持续快速发展的大背景下，中国珠宝行业成长迅速、快速发展，成为全球最重要、最具吸引力的珠宝玉石市场之一。 黄金、钻石、玉石等重要产品的消费均居世界前列，而且增长率继续领先欧美日等其他主要市场。 一些有影响力和实力的珠宝企业开启了资本运作、融资上市之路。在传统的珠宝市场和资本市场的融合过程中，珠宝首饰的鉴定评估发挥着不可或缺、至关重要的作用。 随着市场经济的发展，珠宝首饰评估的范围已不再局限于狭义的实体部分，而是向无形资产扩展延深。如对珠宝首饰的品牌拥有权和使用权的评估，对特许经营权和连锁店品牌使用权的评估等，都可以纳入珠宝首饰评估的范畴。 零售市场、高端珠宝的消费者、经营者对专业服务也提出了更高的要求，在真伪鉴定的基础上，需要对高端的珠宝首饰艺术品价值进行评估。 二、珠宝首饰评估实践 在美国评估师协会（ASA）,珠宝首饰评估是与企业价值评估、机器设备评估、动产评估、不动产评估和评估复核并列的六个评估专业系列之一。
2018年资产评估师《资产评估相关知识》考试试题及答案 1、下列情形中，属于行政责任中的身份罚的是()。 A、撤职 B、警告 C、开除 D、罚款 E、行政赔偿 2、根据《行政许可法》的规定，下列规范性文件中，可以设定行政许可的有()。 A、国务院各部委的规章 B、地方性法规 C、省、自治区、直辖市人民政府规章 D、法律 E、行政法规 3、下列属于经济法特征的有()。 A、经济性 B、社会本位性 C、规制性 D、政治性 E、综合性 4、下列属于经济法主体的有()。 A、企业
B、自然人 C、各级政府机关 D、国家权力机关 E、智力成果 5、下列权利中，法人不能享有的包括()。 A、受遗赠权 B、名称权 C、生命权 D、健康权 E、受抚养权 6、假设人民法院于2008年9月10日受理某国有企业破产案件，12月10日作出破产宣告裁定。2009年3月1日破产程序依法终结，下列情况中，人民法院应该按照破产财产分配方案进行追加分配的是()。 A、2011年2月，发现有依照法律规定应当追回的财产，该财产数量财产数量可以支付分配费用 B、2010年10月，发现破产人有应当供分配的其他财产，但该财产数量不足支付分配费用 C、2011年5月，发现破产人有应当供分配的其他财产，该财产数量足以支付分配费用 D、2011年3月，发现有依照法律规定应当追回的财产，该财产数量财产数量不足支付分配费用
E、2011年1月，破产人有应当供分配的其他财产，该财产数量财产数量可以支付分配费用 7、下列对于债权人取得的附生效条件的债权，说法正确的有()。 A、管理人不得将破产企业的财产对其进行分配 B、管理人应该依法提存对其的分配额 C、在最后分配公告日生效条件未成就的，应当分配给其他债权人 D、在最后分配公告日生效条件成就的，应当将相应财产交付给债权人 E、附条件的债权不能向管理人申报债权 8、下列有关破产受理的效力的表述中，正确的有() 。 A、有关债务人财产的保全措施应当解除 B、已经开始而尚未终结的有关债务人的民事诉讼或者仲裁应当中止 C、有关债务人的民事诉讼，可以向受理破产申请的人民法院提起，也可以向其他人民法院提起 D、债务人对个别债权人的债务清偿无效 E、债务人的债务人或者财产持有人应当向管理人清偿债务或者交付财产 9、申报债权中，下列表述正确的有()。 A、未到期的债权，自申请破产时视为到期
单选 第 1 题 A. 预付年金现值系数 B. 普通年金现值系数 C. 偿债基金系数 D. 资本回收系数 第 2 题 A. 9.60% B. 8.32% C. 8.00% D. 8.24% 第 3 题 债务违约
A. B. 管理层变更 C. 税收制度改革 D. 销售决策失误 第 4 题 A. 0.25 B. 0.75 C. 1.05 D. 1.25 第 5 题 A. 原始投资额 B. 资本成本
C. 项目计算期 D. 现金净流量 第 6 题 A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 随机变化 第 7 题 A. 10.0 B. 10.5 C. 11.5 D. 12.0
第 8 题 A. 3 000 B. 3 087 C. 3 150 D. 3 213 第 9 题 A. 平价 B. 溢价 C. 折价 D. 成本价 第 10 题
A. 剩余股利政策 B. 固定股利政策 C. 固定股利支付率政策 D. 低正常股利加额外股利政策 第 11 题 A. 固定预算 B. 零基预算 C. 滚动预算 D. 弹性预算 第 12 题 A. 营运资金＝资金总额－投资性资金 B. 营运资金＝自有资金－借入资金 营运资金＝流动资产－流动负债
C. D. 营运资金＝长期资产－长期负债 第 13 题 A. 总资产周转率越大说明企业资产管理效率越高 B. 总资产周转率＝流动资产周转率＋固定资产周转率 C. 存货周转率越高越好 D. 应收帐款周转天数越长说明企业资产管理效率越高 第 14 题 A. 净资产收益率 B. 流动比率 C. 利息保障倍数 D. 资产周转率 第 15 题
第一章 导言 本章概括地介绍了资产评估的基本概念、基本作用、原则（工作原则和经济技术原则）、行业发展、地位和作用。主要考查客观题，估计分值在5分左右。 考情分析 第一节资产评估的基本概念及基本作用 一、资产评估的概念 （一）资产评估 资产评估属于价值判断的范畴，即使用专业的理论和方法对资产的价值进行定量的估计和判断，其概念可以从一般意义、专业角度和法律角度三个层次进行表述。 1. 一般意义：资产评估就是估计和判断资产的价值。当进行市场交易时，所有的市场参与者大都会依据自己所掌握的知识和信息，自觉或不自觉地运用资产评估的理论和方法，对交易对象进行价值判断，从而确定其交易价格。 2.专业角度：作为一种专业服务，资产评估是由资产评估专业人员和评估机构依据一定的执业标准对资产的价值进行评定估算的专业化活动。 3. 法律角度：《中华人民共和国资产评估法》规定：第二条本法所称资产评估（以下称评估），是指评估机构及其评估专业人员根据委托对不动产、动产、无形资产、企业价值、资产损失或者其他经济权益进行评定、估算，并出具评估报告的专业服务行为。 法定资产评估概念除了规定资产评估是一种价值评定、估算行为外，还强调了资产评估的主体、客体、法律性质和服务成果。 （1）资产评估的主体：资产评估机构及其评估专业人员 评估机构是依法设立的从事评估业务的专业机构。 评估专业人员包括评估师和其他具有评估专业知识及实践经验的评估从业人员。评估专业人员应当加入评估机构，才能从事评估业务。 （2）资产评估的客体（对象）：包括不动产、动产、无形资产、企业价值、资产损失或者其他经济权益。 （3）资产评估服务的法律性质： 资产评估是受委托人与资产评估机构依法订立的资产评估委托合同约束的专业服务。 资产评估法第三条自然人、法人或者其他组织需要确定评估对象价值的，可以自愿委托评估机构评估。涉及国有资产或者公共利益等事项，法律、行政法规规定需要评估的（以下称法定评估），应当依法委托评估机构评估。
2020年资产评估师《资产评估相关知识》试题及答案（卷十一）【试题·单项选择题】 下列各项中，不属于存货储存成本的是()。 A.存货仓储费用 B.存货破损和贬值损失 C.存货储备不足而造成的损失 D.存货占用资金的应计利息 『正确答案』C 『答案解析』选项C属于缺货成本。 【试题·多项选择题】 依据经济订货量基本模型，以下各项与存货有关的成本中，影响经济订货批量的有()。 A.常设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.紧急额外购入成本 D.存货的保险费 E.存货资金的应计利息 『正确答案』BDE 『答案解析』常设采购机构的基本开支属于固定订货成本，与经济订货批量无关，选项A排除;紧急额外购入成本属于缺货成本，经济订货量基本模型不允许缺货，即缺货成本属于无关成本，选项C排除;采购员的差旅费属于变动订货成本，存货保险费、存货资金的应
计利息属于变动储存成本，与经济订货批量有关，选项BDE是答案。QQ群151856011首发 【试题·单项选择题】 某公司每年需消耗A材料36吨，每吨材料年存储成本为30元，平均每次进货费用为240元。根据经济订货批量模型，该公司购进A 材料的经济订货批量是()。 A.6吨 B.12吨 C.18吨 D.24吨 『正确答案』D 『答案解析』经济订货批量= =24(吨) 【试题·单项选择题】 某企业每年需采购钢材3600吨，每吨钢材年存储成本为200元，平均每次订货成本为2500元。该企业采购钢材的年经济订货批数是()。 A.9次 B.12次 C.18次 D.24次 『正确答案』B 『答案解析』经济订货批量= =300(吨)
经济订货批数=3600÷300=12(次) 【试题·单项选择题】 根据经济订货批量的基本模型，下列各项中，可能导致经济订货批量提高的是()。 A.每年对存货的总需求降低 B.每次变动订货成本降低 C.单位变动储存成本降低 D.存货的采购单价降低 『正确答案』C 『答案解析』单位变动储存成本降低，会导致经济订货批量基本模型分母降低，从而使经济订货批量提高，选项C是答案。 【试题·单项选择题】 某公司全年需用X材料18000件，计划开工360天。该材料订货日至到货日的时间为5天，保险储备量为100件。该材料的再订货点是()件。 A.100 B.150 C.250 D.350 『正确答案』D 『答案解析』再订货点=预计交货期内的需求+保险储备，预计交货期内的需求=18000/360×5=250(件)，因此，再订货点=250+100=350(件)。 【试题·单项选择题】
收集整理评估资料 第六节收集整理评估资料 一、评估资料的分类 （一）从评估资料的内容划分 从内容划分，评估资料分为权属证明、财务会计信息和其他评估资料。 权属证明是指能够证明评估对象产权归属的材料。 财务会计信息是指会计凭证、会计账簿、财务会计报告及其他会计资料。 其他评估资料包括查询记录、询价结果、检查记录、行业资讯、分析资料、鉴定报告、专业报告及政府文件等。 权属证明、财务会计信息主要通过现场调查程序取得，其他评估资料主要通过收集评估资料程序取得。 （二）从评估资料的来源划分 从来源划分，评估资料分为： 直接从市场等渠道独立获取的资料，从委托人、产权持有人等相关当事人处获取的资料，从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取的资料。 从委托人、产权持有人等相关当事人处获取的资料通常包括：资产评估申报资料，评估对象权属证明，反映资产状况的资料，评估对象的历史、预测、财务、审计等资料，相关说明、证明和承诺等。 二、收集评估资料的主要工作内容 （一）直接从公开市场独立获取资料 公开市场是评估专业人员获取评估资料的主要来源，市场信息具有公开性、直接性、易获得性等特点。 市场信息资料包括交易所公布的股票交易信息、上市公司公开披露的资料、各类资产交易所公布的交易信息、各类资产市场交易信息等。 但是，直接获得的市场信息往往存在信息不完备的特征，即市场信息可能未充分反映交易内容和条件，评估专业人员应当尽可能全面收集市场信息，并进行必要的分析调整。 评估专业人员应当掌握必要的市场信息渠道，在日常工作中收集必要的市场信息，并积累
形成市场信息库，在具体开展评估业务时，根据评估对象的特征，查询信息库或者通过市场渠道取得并更新相关的市场信息。 （二）从委托人、产权持有人等相关当事人获取资料 评估专业人员在评估资料收集程序，从委托人、产权持有人等相关当事人获取的资料，主要为用于对资产价值进行评定估算的资料，如评估对象和评估范围涉及的资产评估明细资料、资产最可能的持续使用方式、企业经营模式、收益预测等。来源于委托人、产权持有人等相关当事人的与资产状况相关的资料，如资产权属证明、反映资产现状的资料等，评估专业人员主要通过现场调查程序取得。 评估专业人员应当要求委托人等相关当事人对其提供的评估资料以签字、盖章及法律允许的其他方式等进行确认。 （三）从政府部门、各类专业机构和其他相关部门获取资料 1. 政府部门 政府部门的资料包括宏观经济信息、产业统计数据（如库存、生产情况、需求情况）等，这些数据对资产评估中宏观经济分析、行业及产业状况分析非常重要。许多与企业相关的信息也可通过查看各级政府部门的资料来获取，如各级市场监督管理部门都保存了注册公司的基本登记信息。 政府部门的资料一般比较正式，具有较高的权威性和可信度，但在时效性方面可能存在一定的问题。 2. 证券交易机构 有关上市公司的资料可在证券交易所查询。上市公司必须向监管部门和有关证券交易所提交定期（年度报告和中期报告）和临时性报告，并予以公告。上市公司的财务公开信息一般要接受注册会计师审计，反映的情况相对而言较为可靠，资产评估专业人员查询收集这些信息也较为方便。利用这些信息，评估专业人员不仅可以了解资产所有者的状况，也可以了解其竞争对手状况及其所处行业的情况。对于未上市公司，也可以从上市公司中挑选可比的对象作为参照物，进行类比分析，了解相关状况。 3. 金融信息服务提供商 准确、便捷地应用收益法、市场法，需要借助金融信息服务商提供的上市公司或者交易案例的相关信息。随着金融信息服务行业的快速发展，一批信息质量高、时效性强、数据详实的信息服务商或数据提供商得以涌现，已经成为获取评估资料的重要来源。例如汤森路透、彭博资讯、道琼斯、Capital IQ、Factset等国际财经资讯服务商，以及Wind资讯、同花顺、
自考《资产评估》串讲讲义 第一部分试题的题型题量 目前《资产评估》试题的题型包括五种题型：单选题、多选题、名词解释、简答题和计算题，具体情况如下表： 《资产评估》试题题型和题量 第二部分各章重点串讲 对资产评估课程的学习，应该做到“全面复习、重点掌握、融会贯通”，在前面基础班中学员已经进行了全面复习，下面我重点指出各章关键的知识点，这些关键知识点是本学科的支撑点，也是考试的重点。 第一章总论（★★） 一、本章考情及重点 1.本章在考试中处于重要地位，属于考试的重点章。本章在考试中的题型主要有单选、多选、名词解释和简答，分数在8分左右。例如，2007-2009年考试情况如下： 2007—2009年本章出题题型和题量（分值）统计表
注：★越多越重要。 2．本章的重点是资产评估的价值类型、资产评估的程序。 二、本章重点内容串讲 第一节资产评估的含义 （一）资产评估的概念 1．资产评估是指通过对资产某一时点价值的估算，从而确定其价值的经济活动。 2．资产评估主要由六大要素组成，即资产评估的主体、客体、特定目的、程序、价值类型和方法。 （二）资产评估的特点 现实性、市场性、预测性、公正性、咨询性 （三）资产评估与会计计价的区别 1.二者发生的前提条件不同 2.二者的目的不同 3.二者的执行操作者不同 第二节资产评估的对象 （一）资产的含义 会计学中的资产是指过去的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益；作为资产评估对象的资产，可以从以下几个方面理解： 1.资产是一种权利 2.资产是一种获利能力 3.资产必须为某一主体所拥有和支配 （二）资产的分类
【会计知识】第三章负债 一、单项选择题 1、2010年年初甲公司以分期付款方式购入一台设备，价款分5年于每年年末支付100万元，此设备现在的市场价值是400万元，企业采用平均法分摊未确认融资费用，则2010年年末资产负债表中长期应付款应为（）万元。 A、320 B、400 C、420 D、300 2、甲公司对销售产品承担售后保修义务，期初“预计负债——保修费用”的余额是10万元，包含计提的C产品保修费用4万元，本期销售A产品100万元，计提的保修费预计为销售额的1%～2%之间，销售B产品80万元，计提的保修费预计为销售额的2%～3%之间，C产品已不再销售且已售C 产品保修期已过，则期末“预计负债——保修费用”的余额是（）万元。 A、13.5 B、12.6 C、6.6 D、9.5 3、A公司2009年7月8日决定建造固定资产，8月18日取得专门借款存入银行，9月17日支付工程款项，10月16日正式动工建造。A公司专门借款利息开始资本化的时间为（）。 A、9月17日 B、10月16日 C、8月18日 D、7月8日 4、企业发生的下列各项利息支出，不应该计入财务费用的是（）。 A、应付债券的利息 B、短期借款的利息 C、带息应付票据的利息 D、筹建期间的长期借款利息 5、企业发生赊购商品业务，下列各项中不影响应付账款入账金额的是（）。 A、商品价款 B、增值税进项税额 C、现金折扣 D、销货方代垫运杂费 6、下列不属于债务重组方式的有（）。 A、以资产清偿债务 B、债务转为资本 C、以等额现金偿还所欠债务 D、修改其他债务条件 7、企业为购建固定资产于2007年1月1日取得专门借款5000万元，借款年利率为8%；将尚未动用的部分借款存入银行，取得的存款利息为20万元；并将500万元暂时不用的借款进行暂时性投
课程简介 三、本门课程讲解安排 1、以应试为目的，兼顾知识性，但主要是帮助大家用最少的时间通过教学。 2、围绕例题讲理论，理论与习题穿插讲解，习题主要以历年资产评估试题和《全国注册资产评估师教学综合习题集》为主，就我通过资产评估师教学的经验来说，不需要再做其它的试题。 第一章总论 首先是关于教学大纲，教学大纲是指导我们教学非常重要的依据，教学大纲通常分掌握、熟悉、了解三部分。对于这三部分大家如果自己看书时需要适当分配自己的精力，将主要精力摆在需要掌握、熟悉的内容上。我在讲课过程中对每一具体内容会说明教学大纲要求的掌握程度，大家可以在书本上做上标记，如果自己看书时，可以根据标记选择需要重点熟悉和掌握的内容。 引言 首先，无论是否接触过评估，但对大家对评估都不陌生。 当我们购物时我们对物品的价值进行评估，此时实际上经常采用了市场比较法，我们选择了一些参照物，对可比的因素如品牌、品质、容量等因素进行比较； 我们买股票、买房主要是因为对股票或房产将来能够涨价的幅度有所预期，所考虑的主要是未来的收益，此时相当于使用了收益法，股票、房产的价值在于未来收益，其实资产评估学中所有资产的价值都在于未来收益，不能带来未来经济收益的不能成为资产； 当我们在网上出售自己的多余物品时，定价多采用成本法，这时我们会考虑我们的购买成本，当然我们也会根据新旧程度、物品功能、市场情况进行一定的折价，一般用成本法估价时我们评估的价值是重置成本减去贬值，贬值又可分为实体性贬值、功能性贬值、经济性贬值。 本门课内容的核心就是资产评估的市场比较法、成本法、收益法的理解与运用。 第一节资产评估及其特点 一、资产评估定义（掌握） 资产评估：专业机构和人员，按照国家法律法规和资产评估准则，根据特定目的，遵循评估原则，依照相关程序，选择适当的价值类型，运用科学方法，对资产价值进行分析、估算并发表
【财管知识】第六章营运资金管理 一、单项选择题 1、企业持有现金的原因，主要是为了满足（）。 A、交易性、预防性、收益性需求 B、交易性、投机性、收益性需求 C、交易性、预防性、投机性需求 D、预防性、收益性、投机性需求 2、根据存货陆续供应和使用的经济订货量公式可知，下列各项中，与存货陆续供应和使用的经济订货量无关的因素是（）。 A、每日消耗量 B、每日供应量 C、储存变动成本 D、存货单价 3、甲企业按2/10、n/30的条件购入货物10万元，在货物购入50天时支付了货款10万元，则放弃现金折扣成本为（）。 A、20000元 B、2000元 C、18.4% D、36.7% 4、“5C”信用评估系统中的首要因素是（）。 A、能力 B、品质 C、抵押 D、条件 5、下列各项中，不属于应收账款的收账措施的是（）。 A、力争现金流量同步 B、对应收账款的回收情况进行监督 C、对坏账损失的事先准备 D、制定适当的收账政策
6、某公司2007年1月1日与银行签订的周转信贷协定额为1000万元，期限为1年，年利率为3％，年承诺费率为2％，当年该公司实际仅使用了200万元，使用期为3个月，2007年12月31日，该公司应支付的承诺费和利息合计为（）。 A、20.5万元 B、17.5万元 C、16万元 D、12万元 7、银行接受抵押品后，将根据抵押品的面值决定贷款金额，一般为抵押品面值的（）。 A、30%～90% B、60%～90% C、30%～60% D、30%～100% 8、下列关于短期负债筹资特点的表述中，不正确的是（）。 A、筹资速度快，容易取得 B、筹资富有弹性 C、筹资成本较高 D、筹资风险高 9、某企业全年耗用A材料2400吨，每次的订货成本为1600元，每吨材料年储备成本12元，则经济订货批量下对应的每年订货次数为（）次。 A、12 B、6 C、3 D、4 10、下列各项中，属于发生应收账款的主要原因的是（）。 A、商业竞争 B、降低生产成本 C、提高净利润 D、交易性需求 11、下列有关营运资金的说法中，不正确的是（）。 A、广义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的差额 B、来源具有多样性
《资产评估相关知识》考试大纲 第一部分：会计 第一章总论 一、考试目的 考核考生对财务报告目标、会计基本假设、会计信息质量要求、会计要素的确认、会计计量属性等会计基本原理的掌握情况及应用能力。 二、考试内容及要求 (一)掌握的内容 1.财务报告目标。 2.会计基本假设。 3.会计信息质量要求。 4.会计计量属性及其运用。 (二)熟悉的内容 1.会计定义及其作用。 2.会计记账基础。 3.会计要素的定义、确认条件、分类。 4.财务报告的定义、构成和分类。 (三)了解的内容 1.会计准则体系。 2.权益工具定义及其包含的内容。 第二章资产
一、考试目的 考核考生对金融资产、存货、长期股权投资、固定资产、投资性房地产、无形资产等会计知识和会计处理的掌握情况及应用能力。 二、考试内容及要求 （一）掌握的内容 1.以公允价值计量且其变动计入当期损益金融资产的会计处理。 2.应收票据和应收账款的会计处理；坏账的会计处理。 3.存货的初始计量；存货发出的计价；存货按实际成本和计划成本计价的会计处理；产品制造成本的会计处理；存货跌价准备的计提方法；存货期末计量及其会计处理。 4.持有至到期投资的会计处理；可供出售金融资产的会计处理。 5.长期股权投资的初始计量；长期股权投资后续计量的成本法和权益法的会计处理；长期股权投资成本法与权益法的转换；长期股权投资的期末计价。 6.固定资产的初始计量、后续计量的会计处理；固定资产折旧方法及其会计处理；固定资产的期末计价。 7.投资性房地产的确认条件；投资性房地产的初始计量、后续计量的会计处理。 8.无形资产的确认条件；无形资产的初始计量、后续计量的会计处理；无形资产研发支出的会计处理；无形资产摊
【本章考情分析】 本章题型涉及客观题、综合题。分值估计在17分以内，在考试中重点关注上市公司比较法、交易案例法可比对象的选择标准、价值比率的计算指标。 【本章知识框架】 主要考点重要性 上市公司比较法可比对象选择标准★★★ 交易案例法可比对象的选择标准★★ 价值比率计算指标★★★ 【本章知识点精讲】 第一节市场法的评估技术思路 【知识点】市场法评估的基本模型 企业价值评估中的市场法是指将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，确定评估对象价值的评估方法。市场法也被称为相对估值法，是国际上广泛运用的一种评估方法。 市场法所依据的基本原理是市场替代原理，即一个正常的投资者为一项资产支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。 其中，V/X为价值比率，V1为被评估企业的价值，V2为可比对象的价值。X为其计算价值比率所选用的经济指标。企业的市场交易价格可以在一定程度上反映其价值。因此对于可比对象，评估专业人员一般使用其市场交易价格P2作为替代，计算价值比率。因此价值比率的确定成为市场法应用的关键。 市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法。 【知识点】市场法应用的基本原则 包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则及有效性原则。 1.可比性原则是运用市场法进行评估的关键，主要包括行业可比、规模可比、成长预期可比、经营风险可比、财务风险可比等几个方面。 2.可获得性原则是指案例的市场交易信息及可比对象的产品信息、财务信息等可以通过正常途径获取。 3.及时性原则是指评估人员运用市场法进行评估时应当将最新的市场情况纳入评估过程中。 4.透明度原则意味着信息的开放、良好的沟通及对信息的充分解释。 5.有效性原则建立在市场合理有效的假设基础之上。有效市场假设认为，信息对称、理性的投资者，证券价格完全反映了所有可获取的信息，证券能够被合理定价。 【知识点】市场法常用的两种具体方法 （一）上市公司比较法 上市公司比较法是市场法评估的一种具体操作方法。该方法的核心就是选择上市公司作为标的公司的“可比对象”，通过将标的企业与可比上市公司进行对比分析，确定被评估企业的价值。 1.可比公司的选择