中央广播电视大学2004—2005学年度第一学期“开放专科”期末考试各专业财务管理试题
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号里。每小题1分，计20分)
1．已知某证券的风险系数是2，则该证券的风险状态是( )
A．无风险B．与金融市场所有证券的平均风险一致
C．有非常低的风险D．金融市场所有证券平均风险的两倍
2．现代企业制度安排中，有权对重大财务事项进行监督的主体是( )
A. 出资者B．经营者
C. 财务经理D．财务会计人员
3．将1000元钱存入银行，利息率为10％，计算三年后的终值应采用( )
A．复利终值系数B，复利现值系数
C. 年金终值系数D．年金现值系数
4．某企业按3／10、N／30的条件购人存货30万元，如果企业延至第30天付款，其放弃现金折扣的机会成本是( )(一年按360天计)
A．36．7％B．18．4％
C．34．67％D．55．67％
5，某公司按8％的年利率向银行借款100万，银行要求保留20％作为补偿性余额，那么该笔借款的实际利率是( )
A．8％B．10％
C. 14％D．16％
6．假定有一张面值为1000元的公司债券，票面利率为10％，若市场利率为12％，则在理论上债券的发行价格( )
A. 高于面值
B. 低于面值
C. 等于面值D．无法判断
7．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必( )
A．恒大于1
B．与销售量成反比
C．与固定成本成反比
D．与风险成反比
8．下列各项中，既有抵税作用，又能带来杠杆利益的筹资方式是( )
A. 发行债券B．发行优先股
C. 发行普通股D．是用内部留存
9．当贴现率等于内含报酬率时，则( )
A. 净现值大于0 B．净现值等于o
C．净现值小于0 D．不能确定
10．一个投资方案年销售收入是300万元，年销售成本是180万元，其中折旧85万元，所得税33％，则该方案年营业现金流量为( )
A. 139万元B．175万元
C．90万元D．165．4万元
11，某公司当初以100万元购人一块地，目前市价为80万元，如欲在这块土地上兴建厂房，则应( )
A. 以100万元作为投资分析的机会成本考虑
B．以80万元作为投资分析的机会成本考虑
C. 以20万元作为投资分析的机会成本考虑
D．以180万元作为投资分析的沉没成本考虑
12．某投资项目与建设初期一次投入原始投资400万元，现值指数为l.35。则该项目的净现值为( )
A. 540万元B．140万元
C. 100万元D．Z00万元
13．某企业规定的信用条件是：5／10，2／20，n／30，以客户从该企业购人原价为10，000元的原材料，并与第15天付款，该客户实际支付的货款是( )
A. 9500元B．9900元
C．10000元D．9800元
14．某企业的应收账款周转期为80天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期限为70天，则该企业的现金周转期为( )
A. 190天B．110天
C．50天D．30天
15．某一投资者在1995年1月1日购人票面价值为1000元的5年期债券100张，购买价格为1200元／张，票面利率为10％，到期一次还本付息，该投资者1998年7月1日将其持有的债券以1600元／张的价格卖出，则其持有期间的收益率为( )
A．17.86％B．33．33％
C. 10％D．9．52％
16．产权比率为3／4，则权益乘数为( )
A．4／3 B．7／4
C．7／3 D．3／4
17．公司采取剩余股利政策分配利润的根本理由在于( )
A．是公司的利润分配具有较大的灵活性
B．稳定对股东的利润分配额
C. 降低综合资本成本
D．使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合，
18．公司为稀释股权，可采取的股利支付形式是( )
A. 现金股利B，财产股利
C. 公司愤股利D．股票股利
19．下列财务比率反映营运能力的是(．)
A. 存货周转率
B．资产负债率
C. 流动比率
D．资产报酬率
20．有时速动比率小于l也是正常的，比如( )
A．流动负债大于速动资产
B．应收账款不能收现
C. 大量采用现金销售
D．存货过多导致速动资产减少
二、多项选择(在下列每小题的五个选项中，有二至五个是正确的，请选出并将其序号字母填入题后的括号里。多选、少选、错选均不得分。每小题2分，共10分) 1．下列关于风险和不确定性的说法中，正确的有( )
A. 风险总是一定时期内的风险
B. 风险与不确定性是有区别的
C. 如果一项行动只有一种肯定的后果，称之为无风险
D．不确定性的风险更难预测
E．风险可通过数学分析方法来计量
2. 长期资本簿集方式主要有( )
A. 预收贷款B．吸收直接投资
C. 发行股票D．发行长期债券
E．应付票据
3．现金管理所涉及的内容主要包括( )
A. 现金融通B．确定现金管理目标
C. 现金预算
D. 最佳现金收支余额的确定
E. 对出纳的管理
4．应收账款日常管理的主要措施有( )
A. 应收胀款追踪分析
B. 应收账款坏账准备制度
C. 应收账款账龄分析D．应收账款收现率分析
E. 应收账款收账政策
5．制定目标利润应考虑的因素有( )
A. 持续经营的需要B．资本保值的需要
C. 企业内外环境适应的需要D．投资的需要
E. 企业利润分配的需要
三、名词解释(每题3分，共15分)
1．财务管理目标
2．资本成本
3．内含报酬率
4，量本利分析法
5．资产负债率
四、简答(第l题8分，第2题7分，共15分)
1．简述企业筹资应当遵循的原则。
2．简述证券投资组合的风险。
五、综合计算分析题(第l、3题各15分，第2题10分，共40分。小数点后留保两位数)
1．某企业现有资金100，000元可以用于以下投资方案：
方案A：购人国库券(五年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)；
方案B：购买新设备(使用期5年，预计残值收人为设备总额的10％，按直线法计提折旧设备交付使用后每年可以实现12，000元的税前利润)。
该企业的资金成本率为10％，适用所得税率为30％。
要求：(1)计算投资方案A的净现值；
(2)计算投资方案B的各年现金流量及净现值；
(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。
(复利现值系数PVIF(10％，5年)＝0．621
PVIF(14％，5年)＝0．519
复利终值系数FVIF(10％，5)=1．611 ．
FVIF(14％，5)＝1．925)
年金现值系数PVIFA(10％，5)＝3．791
年金终值系数FVIFA(10％，5)＝6．105
2．预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股500万股，要求：
(1)假设其市盈率为12倍，计算其股票价值?
(2)假设公司的成长率为6％，必要报酬率为10％，预计盈余的60％用于发放股利，用固定成长模型计算其股票价值?
3．A公司年初存货为300，000元，年初应收账款为25，400元；年末计算出流动比率为3．0，速动比率为1．3，存货周转率为4次，流动资产合计为54，000．元。
要求根据上述资料计算：
(1)公司本年销售额是多少?
(2)如果除应收账款以外的其他速动资产是微不足道的，则应收账款的平均收账期是多少天?(每年360天计，天数取整，假设没有现金折扣)
试卷代号：2038
中央广播电视大学2004—2005学年度第一学期“开放专科’’期末考试
各专业财务管理试题答案及评分标准
一、单选题{每题1分，共20分)
1．D 2．A 3．A 4．D 5．B
6．B 7．A 8．A 9．B 10，D
11．B 12．B 13．D 14．b 15．B
16．B 17．C ]8．D 19．A 20．C
二、多选题(每题2分，共10分)
1．ABCDE 2．BCD 3．BCD 4．ABCD 5．ABC
三、名词解释(每题3分，共15分)
1．财务管理目标：又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业财务活动是否合理的标准，它决定着财务管理的基本方向。一般具有相对稳定性、多元性、层次性的特征。
2．资本成本：是企业取得和使用资金所支付的各种费用，使有偿占用资金而支付的代价，它包括资金占用费和资金簿资费用。资金占用费用如股息、利息等。资金筹集费用如金融机构的手续费。
3．内含报酬率；是指使投资项目的净现值等于。的贴现率，它实际上反映了投资项目的真实报酬。
4．量本利分析法：就是利用商品销售额与固定成本、变动成本之间的变动规律对目标利润进行预测的办法。
5. 资产负债率：是负债总额与资产总额的比值，即资产总额中有多大比例是通过负债筹资形成的。它揭示了资产与负债的依存关系，即负债偿还的物资保证程度。
四、简答(第l题8分，第2题?分，共15分)
1．企业在筹资时应把握的原则主要有：
(1)模适度。是指企业在筹资过程，无论通过何种渠道，采用何种手段筹资，都应预先确定资金的需要量，是筹资量与需要量相互平衡，防止筹资不足而影响生产经营活动的正常开展。同时避免筹资过剩而降低筹资效益。
(2)结构合理。指在企业筹资时，使企业的股权资本与接人资金保持合理的结构关系。
(3)成本节约。指企业在筹资行为中，必须认真地选择筹资来源和方式，根据不同筹资渠道与筹资方式的难易程度、资本成本等综合考虑，并使得企业的筹资成本降低，从而提高筹资效益。
(4)时机得当。指企业在筹资过程中，必须按照投资机会来把握筹资时机，从投资计划
或时间安排上，确定合理的筹资计划与筹资时机，以避免因取得资金过早而造成投资前的闲置，或者取得资金的相对滞后而影响投资时机。
2．证券组合的风险可以分为两种性质完全不同的风险，即可分散风险和不可分散风险。
(1)可分散风险又叫非系统风险或公司特有的风险，它是指发生与个别公司的特有事件造成的风险，这类事件是随即发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生与一家公司的不利时间可以被公司的其他有利时间所抵消。如员工罢工、新产品开发失败、诉讼失败等。
(2)不可分散风险又成系统风险或市场风险，是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，这类风险涉及所有的投资对象，不能通过多元化投资来分散。如战争，经济衰退、通货膨胀、高利率等。
五、综合计算分析题(第1、3题各15分，第2题10分，共40分)
1．(1)投资方案A的净现值＝100，000x(1+14％x 5)x 0，621—100，000：5，570元
(2)投资方案B
初始投资= -100，000元
设备折旧额＝100，000*(1—10％)／5＝18，000元
税后净利润=12，000*(1—30％)＝8，400元
营业过程现金流量(第1到5年)＝18，000+8，400=26，400元
终结现金流量＝100，000*10％=10，000元
该投资方案的净现值＝26，400* 3．791+10，000* 0．621—100，000＝6292．4元
(3)选择B
2．(1)每股收益＝1000／500=2元／股
股票价值=2X12=24元
(2)股票价值＝(1000／500X60％)／(10％一6％)=30元
3．流动负债＝流动资产／流动比率＝54000／3=18000元
期末存货＝流动资产一速动资产’流动资产一流动负愤X速动比率
＝54000—18000X1．3＝30600元
平均存货=(期初存货+期末存货)／2=(300004—30600)／2=30300元
销售额=平均存货X存货周转率=30300X4＝121200元
(2)期末应收账款=流动资产一存货＝54000—30600＝23400元
平均应收账款＝(期初应收账款+期末应收账款)／2＝(23400-t-25400)／2＝24400元
平均收款期＝计算期天数／应收账款周转次数
＝计算期天数X应收账款平均余额／赊销收入净额
＝360X24400／121200＝72天
"开放专科"财务管理期末考试试题及答案
单项选择题（从下列每小题的四个选项中，选出一个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。每小题1分，共15分）1、下列不属于财务目标特征的有（B ）。
A、多元性
B、综合性
C、层次性
D、相对稳定性
2、当市场利率高于债券票面利率时，债券应当（ C ）发行。
A、溢价
B、平价
C、折价
D、视情况而定
3、企业使用资金所负担的费用与（ A ）的比率，称为资本成本率。
A、筹资净额
B、筹资总额
C、资本净额
D、资本总额
4、我国公司法规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产的（ C ）。
A、10%
B、35%
C、40%
D、50%
5、下列项目中，与普通股成本成负相关关系的是（ B ）。
A、普通股股利
B、普通股金额
C、所得税税率
D、筹资费用率
6、某公司本期息税前利润为6000万元，本期实际利息费用为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ B ）。
A、6
B、1.2
C、0.83
D、2
7、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ A ）。
A、净现值法
B、现值指数法
C、内含报酬率法
D、平均报酬率法
8、假定某项投资的风险系数为1.5，无风险收益率为10%，市场平均收益率为20%，其期望收益率应为（ B ）。
A、15%
B、25%
C、30%
D、20%
9、B系数可以衡量（A ）。
A、个别公司股票的市场风险
B、个别公司股票的特有风险
C、所有公司股票的市场风险
D、所有公司股票的特有风险
10、某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款平均收款期为30天，则该企业的应收账款平均余额为（D ）万元。
A、20
B、30
C、40
D、50
11、有利于稳定股票价格，从而树立公司良好形象，但股利的支付与盈利相脱节的是（B ）。
A、剩余股利政策
B、定额股利政策
C、梯度上升股利政策
D、正常股利加额外股利政策
12、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率为14%，预计股利每年增长5%，所得税率为32%，则该普通股成本率为（ C ）。
A、14.74%
B、9.87%
C、19.74%
D、14.87%
13、当某一项目的净现值大于零时，其内含报酬率（C ）。
A、可能小于零
B、一定大于零
C、一定大于设定的折现率
D、可能等于设定的折现率
14、资产重组最根本的目的在于提高公司的（ B）。
A、经营效益
B、财务效益
C、融资效益
D、总效益
15、企业财务管理最为主要的环境因素是（ C ）。
A、经济体制环境
B、财税环境
C、金融环境
D、法律制度环境
二、多项选择题（在下列各题的备选答案中选择若干个正确的，并将其序号字母填入题中的括号里。多选、少选、错选均无分。每小题1分，共10分）
16、下列可以用来协调所有者与债权人矛盾的措施是（BC ）。
A、监督
B、不再借新债
C、签订限制性借款条款
D、激励
17、筹资风险的衡量方法主要有（ ABD ）。
A、财务杠杆系数法
B、指标分析法
C、无差异点分析法
D、概率分析法
18、调整企业的资金结构可以（ACD ）。
A、降低财务风险
B、降低经营风险
C、降低资金成本
D、增强融资弹性
19、收购价值评估本质是一种主观判断，但不是可以随意定价的，一般使用的基本方法有（ ABCD ）。
A、净值法
B、成本法
C、市价比较法
D、收益现值法
20、所谓信用条件就是指企业接受客户信用订单时所提出的付款要求，主要包括（ACD ）。
A、信用期限
B、信用等级
C、折扣期限
D、现金折扣
21、在存货管理的ABC法中，对存货进行分类的标准包括（ AD ）。
A、数量标准
B、质量标准
C、重量标准
D、金额标准
22、下列项目中不能用于支付股利的有（ABC ）。
A、原始投资
B、实收资本
C、股本
D、上年未分配利润
23、实现企业目标利润的单项措施有（ABD ）。
A、降低固定成本
B、降低变动成本
C、降低销售单价
D、提高销售数量
24、应收账款日常管理措施主要包括（ BCD ）。
A、客户信用等级分析
B、应收账款坏账准备制度
C、应收账款账龄分析和收现率分析
D、应收账款追踪分析
25、提高贴现率，下列指标受影响的是（ AB ）。
A、净现值
B、现值指数
C、内含报酬率
D、回收期
三、填空题（每空1分，共15分）
26、财务管理的原则是：在一定的风险下必须使收益达到____________的水平；在收益一定的情况下，风险必须维持在_________________的水平。（较高；较低）
27、资本金制度的建立集中体现在资本确定、_____________、资本不变和____________四项原则上。（资本充实、资本保值增值）
28、风险收益调整法的基本思路是：投资总收益=无风险收益+________________。（风险收益贴水）
29、我国《公司法》规定，企业合并分为_________和___________。（新设合并、吸收合并）
30、信用政策亦即应收账款的管理政策，包括_____________、信用条件和____________三部分内容。（信用标准、收账方针）
31、一般来讲，企业实际取得的投资报酬均是由无风险报酬、_________及__________组成。（风险报酬、通货膨胀贴水）
32、投资决策应考虑的因素包括：收益、__________、约束及________。（风险、弹性）
33、为保证企业生产或销售的顺利进行，企业正常存货储备量由两部分构成：周转储备和___________。（保险储备）
34、来自证券发行主体的风险主要有经营风险和_________。（违约风险）
四、名词解释（每小题3分，共15分）
35、财务重整--是指对陷入财务危机，但仍有转机和重建价值的企业根据一定程序进行重新整顿，使公司得以维持和复兴的做法。这是对已到破产界限的企业的一种挽救措施。
36、现金预算-----它是基于现金管理的目标，运用一定的方法，依托企业未来的发展规划，在充分调查与分析各种现金收支影响因素的基础上，合理估测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。
37、投资组合-----是指投资者为提高投资收益水平，弱化投资风险，而将各种性质不同的投资有机结合在一起的过程。主要有投资的风险等级组合、时间组合、不同收益形式组合、不同性质对象组合、不同性质权益组合等方式。
38、资金成本-----它是企业为筹措和使用资本而付出的代价。资本成本包括筹资费用和使用费用两部分。通常用相对数表示。
39、已获利息倍数------是反映企业偿债能力的一个指标，是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。
五、简答题（40题5分，41题7分，42题8分，共20分）
40、在财务管理目标的各种表述中，为什么说企业价值最大化是较为合理的财务管理目标？
企业价值不是账面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值。投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现，未来收入的多少也必须是按可能实现的概率进行计算。可见，这种计算方法考虑了资金的时间价值和风险问题。这一目标还充分体现了对企业资产保值增值的要求，有利于制约企业追求短期利益行为的倾向。所以它是一个较为合理的财务管理目标。
41、简述投资报酬的含义及其类型。
投资报酬又叫投资收益，是指经投资运用后所获得并为投资者所拥有的全部净收入。包括（1）投资利润，即投资资金被投放再生产过程之后所取得的净收入；（2）资本利得，指金融商品的卖价与买价之间的差额。投资报酬分为三种类型：A、必要投资报酬，指投资者在投资中要求得到的最低报酬。B、实际投资报酬，是投资者通过投资运用后所获得的最终报酬。C、边际投资报酬，是投资者追加投资所获得的报酬，或者是投资者最后投入的一元钱所获得的报酬，是决定投资是否能取得收益的分界线。
42、试简要说明企业筹资应遵循的原则。
企业在筹资过程中，必须对影响筹资活动的各种因素进行分析，并遵循一定的原则，只有这样，才能提高筹资效率，降低筹资风险和筹资成本。应把握的原则：（1）规模适度。是指企业在筹资过程中，无论通过何种方式、何种渠道筹资，都应预先确定资金的需要量，使筹资量与需要量平衡；（2）结构合理，是指企业在筹资时，必须使企业的主权资本与借入资金保持合理的结构关系；（3）成本节约。是指企业在筹资行为中，必须认真地选择筹资来源和方式提高筹资效益；（4）时机得当。是指企业必须按照投资机会来把握筹资时机；（5）依法筹资。是指企业在筹资过程中，必须接受国家有关法律法规及政策的指导。
六、计算题（43题7分，44题8分，45题10分，共25分）
43、A公司年初存货30000元，年初应收账款25400元，本年末计算流动比率为3.0，速动比率为1.3，存货周转率为4次，流动资产合计为54000元。要求：计算公司的本年销售成本。
解答：流动负债=流动资产/流动比率=54000/3=18000（元）
期末存货=流动资产-速动资产=54000-18000*1.3=30600（元）
平均存货=（30000+30600）/2=30300（元）
销售成本=平均存货* 存货周转率=30300*4=121200（元）
44、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天算）现金需要总量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。
要求计算：（1）最佳现金持有量；（2）最低现金管理总成本、转换成本、持有成本；（3）有价证券交易次数。
解答：（1）最佳现金持有量=（2AF/R）1/2=[2*250000*500/0.1]1/2 =50000(元) （2）现金管理总成本=（2AFR）1/2=[2*250000*500*0.1]1/2=5000(元)
转换成本=250000 / 50000*500=2500（元）
持有成本=50000 / 2 *10%=2500（元）
（3）证券变卖次数=A/Q=600000/120000=5（次）
45、某公司1998年的资本结构是普通股10000元，长期债券2000元（年利率15%），长期借款77000元（年利率10%）。当年实现销售收入120000元，变动成本60000元，固定成本36000元。企业适用的所得税率为30%。
要求计算：（1）息税前利润；（2）经营杠杆系数；（3）财务杠杆系数；（4）复合杠杆系数。
解答：（1）息税前利润=120000-60000-36000=24000（元）
（2）经营杠杆系数=1+36000 / 24000=2.5
（3）利息=2000*15%+77000*10%=8000（元）
财务杠杆系数=24000 / （24000-8000）=1.5
（4）复合杠杆系数=1.5 *2.5=3.75
中央广播电视大学2002—2003学年度第一学期“开放专科”期末考试
金融(金)、会计学专业财务管理试题
2003年1月
资料：
已知所需的复利现值系数表如下：
一、单项选择题(从下列每小题的四个选项中选出一个正确的，并将其序号字母填在题后的括号星。每小题1分，计20分)
1．按照公司治理的一般原则，重大财务决策的管理主体是( )。
A. 出资者
B. 经营者
C. 财务经理 D．财务会计人员
2．某债券的面值为1000元，票面年利率为12％，期限为3年，每半年支付一次利息。若市场年利率为12％，则其价格( )。
A. 大于1000元
B. 小于1000元
C. 等于1000元 D．无法计算
3，向银行借人长期款项时，企业若预测未来市场利率将上升，则有利于企业的借款合同应当是( )。
A. 有补偿余额合同 B．固定利率合同
C. 浮动利率合同 D．周转信贷协定
4．某企业资本总额为2000万元，负债和权益筹资额的比例为2：3，债务利率为12％，当前销售额1000万元，息税前利润为200万，则当前的财务杠杆系数为( )。
A．1．15 B．1．24
C．1．92 D．2
5．下列筹资方式中，资本成本最低的是( )。
A. 发行股票
B. 发行债券
C. 长期贷款
D. 保留盈余资本成本
6．某公司发行5年期，年利率为12％的债券2500万元，发行费率为3．25%，所得税为33%，则该债券的资本成本为( )。
A．8. 31% B．7．23％
C．6．54％ D．4．78％
7．某投资方案预计新增年销售收入300万元，预计新增年销售成本210万元，其中折旧85万元，所得税40％，则该方案年营业现金流量为( )。
A. 90万元 B．139万元
C. 175万元 D．54万元
8．不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不会因此而受到影响的项目投资类型是( )。
A. 互斥投资
B. 独立投资
C. 互补投资
D. 互不相容投资
9．在假定其他因素不变情况下，提高贴现率会导致下述指标值变小的指标是( )。
A. 净现值 B．内部报酬率
C. 平均报酬率
D. 投资回收期
10．下列各项成本项目中，属于经济订货量基本模型中的决策相关成本的是( )．
A．存货进价成本
B．存货采购税金
C. 固定性储存成本
D．变动性储存成本
11．某公司200x年应收账款总额为450万元，同期必要现金支付总额为200万元，其他稳定可靠的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为( )。
A．33％ B．200％
C. 500％
D. 67％
12．与股票收益相比，企业债券收益的特点是( )。
A. 收益高
B．违约风险小，从而收益低
C. 收益具有很大的不确定性
D．收益具有相对稳定性
13．某公司每年分配股利2元，投资者期望最低报酬卑为16%，理论上，则该股票内在价值是( )．
A．12．5元 B．12元
C. 14元 D．无法确定
14．当公司盈余公积达到注册资本的( )时，可不再提取盈余公积．
A．25％ B．50％
C. 80％ D．100％
15．下列各项中，不影响经营杠杆系数的是( )。
A. 产品销量 B．产品售价
C. 固定成本
D. 利息费用
16．某公司现有发行在外的普通股1000000股，每股面值1元，资本公积金300万元，未分配利润800万元，股票市价20元，若按10％的比例发放股票股利，并按市价折算，公司资本公积金的报表列示为：( )。
A．1000000元 B．2900000元
C．4900000元 D．3000000元
17．下列财务比率中反映短期偿债能力的是( )。
A. 现金流量比率 B．资产负债率
C. 偿债保障比率 D．利息保障倍数
18．下列经济业务会影响到企业的资产负债率的是( )。
A．以固定资产的账面价值对外进行长期投资
B. 收回应收帐款
C. 接受所有者以固定资产进行的投资
D. 用现金购买其他公司股票
19．假设其他情况相同，下列有关权益乘数的说法中错误的是( )．
A. 权益乘数大则表明财务风险大
B. 权益乘数大则净资产收益率越大
C. 权益乘数等于资产权益卑的倒数
D. 权益乘数大则表明资产负债率越低
20．在用因素分析法分析材料费用时，对涉及材料费用的产品产量、单位产量材料耗用及材料单价三个因素，其因素替代分析顺序是( )．
A. 单位产量、材料耗用及材料单价及产品产量
B．产品产量、材料单价及单位产量材料耗用
C. 产品产量、单位产量材料耗用及材料单价
D. 单位产量材料耗用、产品产量及材料单价
二、多项选择题(在下列每小题的五个选项中，有二至五个是正确的，请选出并将其序号字母填在题后的括号里。多选、少选。错选均不得分。每小题1分，计10分)
1．财务经理财务的职责包括( )。
A. 现金管理
B. 信用管理
C. 筹资
D. 具体利润分配
E．财务预测、财务计划和财务分析
2．下列属于财务管理观念的是( )。
A. 货币时间价值观念 B．预期观念
C. 风险收益均衡观念
D. 成本效益观念
E．弹性观念
3．企业筹资的直接目的在于( )。
A. 满足生产经营需要 B．处理财务关系的需要
C. 满足资本结构调整的需要 D．降低资本成本
E. 分配股利的需要
4．边际资本成本是( )。
A. 资金每增加一个单位而增加的成本
B．追加筹资时所使用的加权平均成本
C. 保持最佳资本结构条件下的资本成本
D．各种筹资范围的综合资本成本
E．在筹资突破点的资本成本
5. 采用获利指数进行投资项目经济分析的决策标准是( )．
A．获利指数大于或等于1，该方案可行
B．获利指数小于1，该方案可行
C．几个方案的获利指数均小于1，指数越小方案越好
D. 几个方案的获利指数均大于1，指数越大方案越好
E．几个方案的获利指数均大于l，指数越小方案越好
6．净现值法与现值指数法的主要区别是( )。
A. 前者是绝对数，后者是相对数
B．前者考虑了资金的时间价值，后者没有考虑资金的时间价值
C. 前者所得结论总是与内含报酬串法一致，后者所得结论有时与内含报酬率法不一致
D. 前者不便于在投资额不同的方案之间比较，后者便于在投资额不同的方案中比较
E. 前者只能在互斥方案的选择中运用，后者只能在非互斥方案中运用
7．在现金需要总量既定的前提下，则( )。
A. 现金持有量越多，现金管理总成本越高
B. 现金持有量越多，现金持有成本越大
C. 现金持有量越少，现金管理总成本越低
D．现金持有量越少，现金转换成本越高
E．现金持有量与持有成本成正比，与转换成本成反比
8．下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。
A. 债券的价格
B. 债券的计息方式
C. 当前的市场利率 D．票面利率
E．债券的付息方式
9. 下列股利支付形式中，目前在我国公司实务中很少使用，但并非法律所禁止的有( )
A. 现金股利
B. 财产股利
C. 负债股利
D. 股票股利
E．股票回购
10．下列指标中，数值越高则表明企业获利能力越强的有( )．
A．销售利润率 B．资产负债率
C. 主权资本净利率
D. 速动比率
E．流动资产净利宰
三、名词解释(每小题3分，计15分)
1．已获利息倍数
2．融资租赁
3．股利政策
4．可分散风险
5．财务活动
四、简答题(每小题5分，计15分)
1．简述剩余股利政策的涵义．
2．简述降低资本成本的途径．
3．你是如何理解风险收益均衡观念的。
五、综合分析题(第1题12分，第2题8分，第3题12分，第4题8分，共40分)
1．某公司的有关资料如下：
(1)公司本年年初未分配利润贷方余额181．92万元，本年的EBIT为800万元．所得税税率为33％．
(2)公司流通在外的普通股60万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入为9元。公司的负债总额为200万元，均为长期负债，平均年利率为10％，筹资费忽略。
(3)公司股东大会决定本年度按10％的比例计提法定公积金，按10％的比例计提法定公益金．本年可供投资者分配的16％向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长6％．
(4)据投资者分析，该公司股票的β系数为1．5，无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为14％
要求：(1)计算公司本年度净利润。
(2)计算公司本年应提取的法定公积金和法定公益金。
(3)计算公司本年末可供投资者分配的利润。
(4)计算公司每股支付的现金股利。
(5)计算公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。
(6)利用股票估价模型计算股票价格为多少时，投资者才’愿意购买。
2．某公司拟筹资4000万元。其中：发行债券1000万元，筹资赞率2％，债券年利率10％，优先股1000万元，年股利率7％，筹资费率3％；普通股2000万元，筹资费率4％，第一年预期股利率10％，以后各年增长4％。假定该公司的所得税辜33％，根据上述：(1)计算该筹资方案的加权资本成本：(DiD果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率(税后)为12％，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。
3．某项目初始投资6000元，在第1年末现金流／k 2500元，第2年末流入现金3000元，第3年末流入现金3500元。求：(1)该项投资的内含报酬率。(2)如果资本成本为10％，该投资的净现值为多少?
4．某公司均衡生产某产品，且每年需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元／千克，年度储存成本为16元／千克，平均每次进货费用为20元。求：(1)计算每年度乙材料的经济进货批量。(2)计算每年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。(3)计算每年度乙材料最佳进货批次。
答案
一、单项选择题(每小题1分，计20分)
1．A 2．A 3．B 4，D 5．C
6．A 7．B 8．D 9．A 10．D
11．A 12．D 13．A 14．B 15．D
16．C 17．A 18．C 19．D 20．C
二、多项选择题(在下列每小题的五个选项中，有二至五个是正确的请选出并将其序号字母填在题后的括号里多选、少选、错选均不得分。每小题1分，计lo分)
1．ABCDE 2．ABCDE 3．AC 4．ABD 5．AD
S．AD 7．BDE 8．BCDE 9．BC 10．ACE
三、名词解释(每题3分，计15分)
1．已获利息倍数：是企业息税前利润与债务利息的比值，反映了企业获利能力对债务偿付的保证程度。
2．融资租赁：它是由出租人按照承租人的要求融资购入设备，并在规定的较长时间内提供给承租人使用的信用业务。承租人在租赁期内按规定向出租人支付租金，并取得所租资产的使用权。
3．股利政策：是股份制企业就股利分配所采取的政策。广义的股利政策应包括：(1)选择股利的宣告日、股权登记日及发放日，(2)确定股利发放比例；(3)发放现金股利所需要的筹资方式。狭义的股利政策仅指股利发放比例的确定问题。
4．可分散风险，又叫非系统风险或公司特有风险，它是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，这类事件是随机发生的，可以通过多元化投资来分散，即发生于一家公司的不利事件可以被其他公司的有利事件所抵消。
5．财务活动是指资金的筹集、运用、收回及分配等一系列行为。其中，资金的运用、耗资、收回又称投资。从整体上讲，财务活动包括筹资活动、投资活动、日常资金营运活动和分配活动。
四、简答题(每题5分，计15分)
1. 答：剩余股利政策是企业在有良好的投资机会时，根据目标资本结构测算出必须的权益资本与既有权益资本的差额，首先将税后利润满足权益资本需要，而后将剩余部分作为股利发放的政策。其基本步骤为：(1)设定目标资本结构；(2)确定目标资本结构下投资必需的股权资本，并确定其与现有股权资本间的差额；(3)最大限度使用税后利润来满足新增投资对股权资本的需要，(4)最后将剩余的税后利润部分分发股利，以满足股东现时对股利的需要。
2．答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下几个方面着手：
(1)合理安排筹资期限。原则上看，资本的筹集主要用于长期投资，筹资期限要服从于投资年限，服从于资本预算，投资年限越长，筹资期限也要求越长。但是，由于投资是分阶段、分时期进行的，因此，企业在筹资时，可按照投资的进度来合理安排筹资期限，这样既减少资本成本，又减少资金不必要的闲置。
(2)合理利率预期。资本市场利率多变，因此，合理利率预期对债务筹资意义重大。
(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。要想提高信用等级，首先必须积极参与等级评估，让市场了解企业，也让企业走向市场，只有这样，才能为以后的资本市场筹资提供便利，才能增强投资者的投资信心，才能积极有效地取得资金，降低资本成本。
(4)积极利用负债经营。在投资收益率大于债务成本率的前提下，积极利用负愤经营，取得财务杠杆效益，降低资本成本，提高投资效益。
(5)积极利用股票增值机制，降低股票筹资成本。对企业来说，要降低股票筹资成本，就应尽量用多种方式转移投资者对股利的吸引力，而转向市场实现其投资增值，要通过股票增值机制来降低企业实际的筹资成本。
3．答：风险收益均衡观念是指风险和收益间存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相对等的等量收益。风险收益均衡概念是以市场有效为前提的。在财务决策中，任何投资项目都存在着风险，因此都必须以风险价值作为对风险的补偿。风险与收益作为一对矛盾，需要通过市场来解决其间的对应关系。如果将风险作为解释收益变动的惟一变量，财务学上认为资本资产定价模式(CAPM)很好的描述了其间的关系。风险收益间的均衡关系及其所确定的投资必要报酬率，成为确定投资项目贴现率的主要依据。
五、综合分析题(第1题12分，第2题8分，第3题12分，第4题8分，共40分)
1．解：(1)公司本年度净利润
(800—200×10％)×(1—33％)＝522．6(万元)
(2)应提法定公积金＝52．26万元
应提法定公益金＝52．26万元。
(3)本年可供投资者分配的利润＝522．6—52．26 52．26+181．92＝800(万元)
(4)每股支付的现金股利＝(600×16％)÷60＝1．6(元／股)
(5)风险收益率＝1．5×(14％—8％)＝9%
必要投资收益率＝8％+9％＝17％
(6)股票价值＝1．6÷(17％—6％)＝14．55(元／股)，股价低于14．55元时，投资者才愿意
购买。
2．①各种资金占全部资金的比重：
债券比重＝1000／4000=0．25
优先股比重＝1000／4000=O．25
普通股比重＝2000／4000=0．5
②各种资金的个别资本成本：
债券资本成本＝10％×(1—33％)／(1—2％)＝6．84％
优先股资本成本＝7％／(1—3％)＝7．22％
普通股资本成本＝10％／(1—4％)+4％＝14．42％
③该筹资方案的综合资本成本
综合资本成本＝6．84％×0．25+7．22％×O．25+14．42％×O．5＝10．73％
(4)根据财务学的基本原理，该生产线的预计投资报酬率为12％，而为该项目而确定的筹
资方案的资本成本为10．73％，从财务上看可判断是可行的
3．解：经测试，贴现率为20％时，