华能国际财务分析
（2010-2012年）
对华能国际2010年-2012年度报表的整体分析
（一）综合浏览
通过对华能国际2010年、2011年、2012年的年报主要内容的综合浏览，我们可以了解如下内容：
1.企业提供的年度报告的总体结构的详细情况
该年度报告刊登于证监会指定的信息披露媒体上。在其披露的内容中，既包括上市公司自身的个别报表，也包括以上市公司为母公司的集团合并报表；在对附注的披露中，在重点披露合并报表附注的同时，还披露了部分母公司（上市公司）的报表附注。应该说，该公司披露的信息较为详细，内容十分丰富。这就为我们比较系统地分析其财务状况质量提供了条件。
2.企业所处的行业以及生产经营业绩
从年度报告的有关信息中，我们可以了解到：华能国际电力股份有限公司是中国最大的上市发电公司之一，公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。公司主要投资、建设、经营管理电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司属于热力、电力生产和供应业。
2012年度，公司实现营业收入1340亿元，营业利润91.2亿元，利润总额94.3亿元，净利润68.5亿元，归属于上市公司股东的净利润58.7亿元；与2011年度和2010年度相比均有不同程度的增长，公司继续保持着稳健、快速、健康的良好发展态势。
3.企业对自身财务状况的表述
在董事会报告中，涉及财务问题的内容既包括对企业经营情况的描述，也包括对主要财务指标变化情况的说明。
从主要财务数据和财务指标来看，与2011年和2010年相比，公司的盈利方面的指标继续朝着好的方向发展。
在对主要财务指标变化情况的说明中，公司主要对资产规模和结构、费用规模和结构、现金流量规模和结构以及资产利用状况进行了简单分析。从公司的分析可以看出，公司认为主要项目的变化均与业务变化有关，且属于正常变化。
1．企业的控股股东的持股及背景情况
1）公司的控股股东为华能国际电力开发公司("华能开发")，成立于1985年6月，是经国务院批准设立的中外合资企业。目前持有公司36.05%的股份，其股权结构如下
华能开发的控股股东为中国华能集团公司（"华能集团"），持有华能开发51.98%的股份，法定代表人为曹培玺。
2）实际控制人情况公司的实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。
* 华能集团通过其全资附属公司中国华能集团香港有限公司间接持有尚华投资有限公司100%股权，而尚华投资有限公司持有华能开发5%的股权，因此，华能集团间接持有华能开发5% 的权益。
**华能集团直接持有本公司11.06%的权益，并通过其全资子公司中国华能集团香港有限公司间接持有本公司3.36%的权益，通过其全资子公司华能资本服务有限公司间接持有本公司0.04%的权益，通过其控股子公司中国华能财务有限责任公司间接持有本公司0.82%的权益。
5.企业的发展沿革
其余略。
（二）关注审计报告的措辞
注册会计师出具的审计意见是一份无保留意见的审计报告。也就是说，注册会计师认为企业的财务报告应符合以下条件：
（1）会计报表的编制符合《企业会计准则》和国家其他财务会计法规的规
定。（2）会计报表在所有重要方面恰当地反映了被审计单位的财务状况、经营
成果和资金变动情况。（3）会计处理方法遵循了一致原则。（4）注册会计师已按照独立审计原则的要求，完成了预定的审计程序，在审计过程中未受阻碍和限制。（5）不存在影响会计报表的重要的未确定事项。（6）不存在应调整而被审计单位未予调整的重要事项。
(三)基本的财务比率分析
（i)以华能国际公司报表数据（母公司数据）为基础，计算企业的基本财务比率
母公司情况如下:
2012年2011年2010年
毛利率19.81% 9.39% 11.19%
核心利润率 6.65% -0.09% 2.66%
净资产收益率 3.72% 0.86% 9.38%
总资产报酬率 6.13% 2.93% 7.00%
已获利息倍数191.95% 128.72% 196.61%
每股收益42.00% 9.00% 29.00%
销售费用率0.00% 0.00% 0.00%
管理费用率 3.46% 3.03% 3.39%
流动比率62.88% 56.85% 49.10%
速动比率59.15% 52.51% 44.66%
商业债权周转率861.71% 981.75% 1985.71%
现金流动负债比17.93% 14.23% 17.10%
存货周转率1784.04% 2122.62% 3962.93%
固定资产周转率92.13% 96.99% 176.31%
资产负债率68.72% 69.52% 66.14%
第一，企业的盈利能力，主要包括毛利率、核心利润率、营业利润率、净资产收益率、总资产报酬率、每股收益等指标，还包括存货周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和总资产周转率等。我们结合上述数据就会发现，在上述盈利指标中，母公司2011年核心利润率为负数，2012年则一下子上升到6.65%。根据年报披露，可知，华能国际近来在进行规模扩大的行动，伴随着各项费用支出的增加，使得2011年的核心利润小于0 ，进而使得核心利润率为负数。通过观察体现企业盈利能力的比率，可知2011年是“低谷”，原因同上，由于企业正处于规模扩张状态。从已获利息倍数指标可知，2012年1块钱利息支出可带来91元的利润，比2011年高，说明规模效益开始形成。
第二，企业短期偿债能力的有关指标（如流动比率、速动比率及现金比率等）均在一般较低水平，可见企业的短期偿债能力不是很乐观。流动比率的正常数值在2:1，但该企业平均水平在55%左右，也就是一块钱的流动负债只有0.55元流动资产作为安全保障；西方经验认为流动比率在1:1时较为合适，流动比率越高，说明企业的短期偿债能力越强，但过高代表该企业资金动用能力较差，融资能力较差，负债太少，全靠自有资金运运作，很难发挥财务杠杆作用。华能国际在0.5:1的速动比率偏低，说明该公司短期偿债能力较低。
第三，关于企业的长期融资能力。相关指标表明，企业的资产负债率为67%左右。可见，企业偿债压力有点大。
通过简单的比率分析和比较，我们得出这样的初步认识：由于企业规模扩大，使得企业盈利能力较强，偿债能力较低，偿债压力较大。只要经过几年建设投资期，企业还是有较强盈利能力，有很好的发展前景。
(ii)杜邦分析
1，权益净利率（ROE）
权益净利率表
权益净利率是杜邦财务分析方法的核心，它反映了股东投入资金的获利能力。2010年—2012年权益净利率波动幅度较大，先是从2010年7.55%大幅下降至2011年的2.46%，在大幅上升至2012年11.11%，权益净利率大起大落，反映了企业经营不稳定。（详见表1）
表1 单位：元
年份2012年2011年2010年
净利润3,922,692,246 851,541,687 2,379,696,297
所有者权益51,912,289,457 48,529,050,896 50,760,000,913
权益净利率(%) 11.11 2.46 7.55
2.权益乘数（Equity Multiplier，EM）、资产回报率（Return On Assets，ROA）
权益净利率＝资产回报率×权益乘数。要研究郑百文权益回报率的下降问题，必须分别对权益乘数、资产回报率作一分析。
2．1、权益乘数
2010—2012年，华能国际的权益乘数逐渐升高，平均每年增加0.2，说明负债程度逐渐升高，尽管这会带来较多的杠杆利益，但也带来了很大的风险。该企业平均资产负债率高达68%，切呈逐年上升的态势，查阅该公司的年报，可知规模扩大使得企业的各项费用增加，进而导致总资产的的增加，权益乘数的上升。（详见表2）。
表2 权益乘数表单位：元
年份2012年2011年2010年
总资产165,971,151,708.00 159,216,281,033.00 149,903,461,208.00
所有者权益51,912,289,45748,529,050,89650,760,000,913
权益乘数 4.84 4.65 4.45
资产负债率68.72%69.52%66.14%
2．2、资产回报率（资产收益率）
2010—2012年，华能国际的资产回报率波动明显，2011年出现低谷，仅有0.53%，而2012年大幅上升将近2个百分点。说明2012年业绩在经历2011年的低谷后，有所好转。（详见表3）。
表3 资产回报率单位：元
年份2012年2011年2010年
净利润3,922,692,246 851,541,687 2,379,696,297
总资产165,971,151,708.00 159,216,281,033.
00 149,903,461,208.
00
资产回报率 2.36% 0.53% 1.59%
由权益乘数表和资产回报率表分析可知，2011年权益净利率之所以大幅偏离其他年份的主要原因是资产回报率过低。
3、销售利润率（Return On Sales，ROS）
资产回报率＝销售利润率×资产周转率，其中销售利润率＝净利润／销售收入。后一等式中的有关指标主要涉及损益表中的内容，下面按杜邦分析法逐一进行分析。
2010—2012年，华能国际净利润不稳定，最高时每元销售收入盈利5.12元。，最低时为1.02，销售利润率的最低点出现在2011年，但是销售收入的最高点、净利润的最低点也是在2011年，说明2011年虽然销售收入不错，但是各种费用所占比重很大，具体内容后续分析（详见表4）。
表4 销售利润率单位：元
年份2012年2011年2010年
净利率3,922,692,246 851,541,687 2,379,696,297
销售收入57,696,031,638 59,366,760,975 52,878,515,494
销售利润率（%） 5.12 1.02 3.53
3．1、销售收入（Sales Income）、净利润（Net Profit）
为分析销售回报率下降的原因，需要进一步分析销售收入和净利润的变化情况。
3．1．1、销售收入
2010—2012年，华能国际销售收入不稳定，2011年比2010年上升12个百分点，而2012年则比2011年下降了近3个百分点。出现异常的原因主要是2011年的销售收入为三年中的最大值。销售收入超常规变化的原因，由于缺乏销售价格、销售数量和主要客户情况，这里难以准确分析（详见表5）。
表5 销售收入单位：元
年份2012年2011年2010年
销售收入57,696,031,638 59,366,760,975 52,878,515,494
比上年增长（%）-2.81% 12.27% 21.37%
3．1．2、净利润
2010—2012年，华能国际毛利率不稳定，大起大落。2011年是毛利率最低点，2012年则是最高点，且其多于最低点10个百分点。这表明销售成本或流通费用方面出现了问题（详见表6）。
表6 净利润
年份2012年2011年2010年
毛利率（%）19.81% 9.39% 11.19%
比上年增长（%）110.94% -16.05% ——
净利润3,922,692,246 851,541,687 2,379,696,297
比上年增长（%）360.66% -64.22% -37.69%
3．2、销售成本、流通费用
净利润＝销售收入－全部成本＋其他利润－所得税。销售收入已在前面作过分析，所得税率1995年以来没有变化，也不做分析。
3.2.1销售成本
2010—2012年，华能国际销售成本呈波动趋势，2011年的销售成本高于其他两年，由于销售成本的异常高，使得华能国际2011年的净利润明显少于正常水平，且是在销售收入较高的情况下发生的。因此对销售成本的关注，不容忽视。
表7
2012年2011年2010年
销售成本（元）55,745,616,526.
0059,828,824,958.
00
51,471,931,811.
00
3．2．2、流通费用
2010-2012年，华能国际流通费用总额持续上升，其中财务费用增长幅度最大，主要原因是企业扩大规模，举借外债，增加了财务费用。这种增加是扩大规模所必须带来的，是可接受的。（详见表8）
表8
2012年2011年2010年
销售费用数额0 0 0
环比增长———
管理费用数额1995446694 1799322317 17908657
52
环比增长10.90% 0.47% 14.47%
财务费用数额5190593183 3517657335 26682901
56
环比增长47.56% 31.83% 2.41%
合计数额7186039877 5316979652 44591559
08
环比增长35.15% 19.24% 6.93%
3．3、销售费用、管理费用、财务费用
流通费用＝销售费用＋管理费用＋财务费用。下面分别作一分析。
3．3．1、销售费用
华能国际母公司的销售费用为0，说明集团的销售费用由子公司承担，体现了它的费用承担制度（详见表8、表9）。
表9
年份2012年2011年2010年
0.00% 0.00% 0.00%
销售费用占主营业务收入
比重
3.46% 3.03% 3.39%
管理费用占主营业务收入
比重
9.00% 5.93% 5.05%
财务费用占主营业务收入
比重
3．3．2、管理费用
2012年，华能国际管理费用明显上升，为199.54亿元，占销售收入比重比前两年有所上升，达到3.46%，前两年大致都为179亿。管理费用增长主要是由于企业规模扩大造成的。
（详见表8、表9）。
3．3．3、财务费用
2010-2012年财务费用逐年增加，由年报中可知华能国际在不断地扩大规模，因此举借外债，财务费用从2010年445亿逐步上升到718亿，与2011年环比增长35.15%。（详见表8、表9）。
4、资产周转率（Total Assets Turnover，TAT）
上一部分提到资产回报率＝销售回报率×资产周转率，其中资产周转率＝销售收入／总资产。销售收入前面已作过分析，总资产周转率主要涉及资产负债表的内容，下面进行分析。
2010年-2012年，华能国际资产周转率总体保持不变，都在0.55的水平上下波动。说明企业经营情况良好。（详见表10）。
表10
资产周转表
年份2012年2011年2010年
销售收入57696031638 59366760975 52878515494
总资产165971151708.00 159216281033.00 149903461208.
00
资产周转次数0.52 0.56 0.5
4．1、总资产
2010-2012年，华能国际总资产数值上逐渐上升，比上年增长幅度分别为0.14%，0.06%，0.04%，这印证了企业正在扩大规模的说法。（详见表11）。
表11 单位：元
总资产
年份2012年2011年2010年
总资产165971151708.00 159216281033.00 149903461208.00
比上年增长（%）0.042425753 0.062125449 0.147191102
4．2、长期投资、流动资产
4．2．1、长期投资
对长期投资因缺乏资料而无法分析。对长期投资的收益在前面作过分析，这里不再重复。
4．2．2、流动资产
在杜邦财务分析中，流动资产包含应收帐款、存货、其他应收款、现金及有价证券、其他流动资产。因受明细资料限制，下面只对应收帐款、存货作一分析。
4．3、应收帐款、存货
4．3．1、应收帐款
华能国际的应收账款占流动资产的比重逐年下降，2010年达19.8%，2012年达15.68%，说明企业对上游厂商资金占有率下降。详见表12.
表12
应收账款占流动资产比重
年份2012年2011年2010年
比重（%）0.156883204 0.184936245 0.197879498
4．3．2、存货
2010年-2012年，华能国际的存货周转天数先有大幅度的下降，后又上升。从730天缩短到651天，或者说明改变了营销策略，或者说明存货质量上出现了严重问题。具体原因分析还需要存货明细账（详见表13）。
表13 单位：元
存货周转表
年份2012年2011年2010年
销售成本46264552437 53790541061 46962094588
平均存货2593250157 2534160249 1185034831
存货周转次数0.52 0.56 0.5
存货周转天数701.9230769 651.7857143 730
五、现金流量分析
杜邦财务分析方法还不能反映现金流量的情况，为进一步研究华能国际财务状况的变化原因，有必要对该公司现金流量作一分析。根据资料，分析2010—2012年的现金流量。
2010年，华能国际的经营活动净现金流量为正数，达到529亿元，但投资活动净现金流量为负数，筹资活动净现金流量为正数，为135亿元；现金及现金等价物净增加额为366亿元。
2011年经营现金净流量为885亿元，同比去年下降了2.96%，2012年经营活动现金流量大幅下降，为119亿元，主要原因是华能国际扩大规模，费用增加造成。
2012年筹资活动现金流量为负数，-9亿元，主要原因是华能国际扩大经营规模，举借债务造成支付的利息费用增加（详见表14）。
表14 单位：元
2012年2011年2010年
经营活动现金流量现金流入小
计67,892,907,6
16
68,125,441,42
62,113,177,73
7
现金流出小计55,930,203,2
96
59,272,483,61
6
52,983,708,76
6
净现金流量11,962,704,3
20
8,852,957,804 9,129,468,971
投资活动现金流量现金流入小
计2,597,676,46
5
2,032,247,159 1,571,800,451
现金流出小计11,576,610,8
90
15,066,196,36
7
20,525,018,41
8
净现金流量-8,978,934,4
25 -13,033,949,2
08
-18,953,217,9
67
筹资活动现金流量现金流入小
计82,285,317,1
31
79,343,972,99
8
78,171,265,03
8
现金流出小计83,229,508,2
32
77,589,898,10
4
64,665,203,52
4
净现金流量-944,191,101 1,754,074,894 13,506,061,51
4
现金及现金等价物净增加额2,038,052,23
3
-2,440,233,68
9
3,667,134,511
杜邦分析图
A.2012年华能国际杜邦分析图
B.2011年华能国际杜邦分析图
华能国际2012年杜邦分析图
×
×
-+-
销售收入
管理费用20亿销售费用财务费用
52亿
全部成本
557亿
其他利润所得税
净利
39亿
销售
576亿
销售净利率
5.12%
销售
长期投资
540亿
其他流动资产
261亿
现金有价证券
46亿
应收账款
12亿
其他应收款
12亿
存货
25亿
流动资产
419亿
资产总额
1659亿
资产周转率
0.52
资产回报率
2.36%
权益乘数（资产/权益）
4.84
权益净利率
11.11%
576亿
576亿
2011年杜邦分析图
×
×
-+-
销售收入593亿
管理费用17亿销售费用财务费用
35亿
全部成本
537亿
其他利润所得税1亿
净利
8亿
销售
593亿
销售利润率
1.02%
销售
593亿
长期投资
1238亿
其他流动资产
214亿
现金有价证券
25亿
应收账款
65亿
其他应收款
10亿
存货
27亿
流动资产
353亿
资产总额
1952亿
资产周转率
0.56
资产回报率
0.53%
权益乘数（资产/权益）
4.65
权益净利率
2.46%
C.2010年华能国际杜邦分析图
2010年杜邦分析图
×
×
-+-
销售收入
528亿
管理费用17亿销售费用财务费用
26亿
全部成本
514亿
其他利润所得税2亿
净利
23亿
销售
528亿
销售利润率
3.53%
销售
528亿
长期投资
399亿
其他流动资产
114亿
现金有价证券
50亿
应收账款
51亿
其他应收款
12亿
存货
24亿
流动资产
262亿
资产总额
1499亿
资产周转率
0.5
资产回报率
0.016%
权益乘数（资产/权益）
4.45
权益净利率
7.55%
（四）对三张报表的比较分析
下面结合报表附注中有关于报表主要项目的详细披露资料，对三张报表进行比较分析。
1、母公司资产负债表
（1）水平分析与垂直分析
（i）水平分析
分析：
⒈从投资、资产的角度进行评价：
该公司总资产2011年增加9312819825元，增长幅度为6%，2012年增加6754870675元，增长幅度为4%，说明华能公司资产规模没有较大幅度的增长，总体保持稳定。进一步分析可以发现：
①流动资产2011年增加9164955078元，增长的幅度为35%，但使总资产规模只增长了6%，非流动资产增加147864747元，无明显变动，两者合计使总资产增加了9312819825元，增长幅度为6%；2012年流动资产增加6575374969元，增长幅度为19%，使总资产规模增长了4%，非流动资产增加179495706元，无明显变动，对总资产影响很小，两者合计使总资产增加了6754870675元，增长幅度为4%。
② 2011年、2012年总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。尽管流动资产的各项目都有不同程度的增减变动，但要特别注意的是，2011年，母公司的货币资金降低了49%，而应收利息和应收股利分别增加了276%和243%，其他流动资产增加了88%，应收票据增加了62%，但从现金角度来看，公司的资产的流动性并不如总体数据所体现出的那样有所增强。2012年，货币资金增长了79%，应收利息增长了96%，应收票据减少了82%，货币资金虽然有大幅度的增长，但是由于2011年货币资金明显减少，实际上2012年的货币资金水平只是达到了正常的水平，并没有计算出的79%那样的增长幅度。
⒉从筹资、权益角度进行评价：
该公司权益总额2011年增加9312819825元，增长幅度为6%，2012年增加6754870675元，增长幅度为4%，说明华能公司权益总额没有较大幅度的增长，总体保持稳定。进一步分析可以发现：
①负债2011年增加11543769842元，增长的幅度为12%，使权益总额增加了8%，股东权益减少了2230950017，减少的幅度为4%，使权益总额减少了2%，两者合计使权益总额增加9312819825元，增长幅度为6%；2012年负债增加3371632114元，增长幅度为3%，使权益总额增加了2%，股东权益增加了3383238561元，增长的幅度为7%，使权益总额增加了2%，两者合计使权益总额增加了6754870675元，增长的幅度为4%。
② 2011年权益总额增长主要体现在负债的增长上，且流动负债是其主要方面，2012年权益总额的增长负债和股东权益对其影响各半。2011年，流动负债中其他流动负债增加了5165002887元，增长了 97%，是流动负债中影响变动幅度最大的项目，而银行借款减少了502573037元，减少了2%，但应付账款增加了50%，而非流动负债中专项应付款虽然增加了592%，但其数额只有15986749元，非流动负债差额(特
殊报表科目)增加了1201751241元，增长了46%。在股东权益方面，专项储备只增加了14223482元，但增长了111%，而十分重要的未分配利润减少了2010761421元，下降了14%，这是值得关注的，可能是由于外部因素的影响，煤炭价格持续高位运行及利率上调，对公司经营决策造成影响；2012年，负债增长是以流动负债为主的，流动负债中的短期借款减少了12856739500元，下降了40%，一年内到期的非流动负债减少6597135026元，下降了62%，但其他流动负债增加了25158452144元，增长了240%。在股东权益方面，未分配利润增加了3074341556元，增长了26%，与2011年相比有所好转。
权益的各项目变动既可能是由于企业经营活动造成的，也可能是由企业会计政策变更造成的，或者是由会计的灵活性、随意性造成的。因此，只有结合权益各项目变动情况的分析，才能揭示权益总额变动的真正原因。
（2）垂直分析
财务报表分析案例 华能国际（600011）与国电电力（600795）财务报表 分析比较报告 一、研究对象及选取理由 （一）研究对象 本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际（600011）、国电电力（600795）作为研究对象，对这两家上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。 （二）行业概况 能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2003年、2004年市场表现均非常优秀，特别是2003年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2003年有较大程度的提升。2003年能源电力类上市公司平均每股收益为0.37元，高出市场平均水平95%左右。2003年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。 且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的价格大幅上涨，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价上涨也将成为一种趋势。在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期，表现出良好的成长性。 因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。 （三）公司概况 1、华能国际 华能国际的母公司及控股股东华能国电是于1985年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司于1994年6月共同发起在注册成立了股份。总股本60亿股，2001年在国发行3.5亿股A股，其中流通股2.5亿股，而后分别在、纽约上市。 在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。 华能国际公布的2004年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.97% 和24.58%。由此可看出，
华能国际电力股份2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月
一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份主要业务是在全国围开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为 13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的
净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。 同时，公司在节能降耗、超低排放、技术改造等方面工作取得了新的进展，忠实地履行了为社会提供充足、可靠、环保电能的职责。2015 年，归属于母公司的净利润为137.86 亿元，比上年同期增长 13.16% 2、当年主要财务数据和财务指标完成情况。
以上是华能国际和国电电力两家上市公司的财务报表。 一、偿债能力分析 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债 3、资产负债比率=（负债总额/资产总额）*100% 二、营运能力分析 1、应收账款周转率=销售收入/应收账款平均 2、存货周转率=营业成本/平均存货余额 3、流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额 4、总资产周转率=营业收入/平均资产总额 三、盈利能力分析 1、营业毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% 2、营业利润率=营业利润/营业收入*100% 3、营业净利率=净利润/营业收入*100% 4、资产净利率=净利润/平均资产总额*100% 5、净资产收益率=净利润/平均净资产*100% 根据以上公式和财务报表可以计算出以下数据。 华能国际2013 华能国际2014 国电电力2013 国电电力2014 流动比率0.3449 0.3577 0.2184 0.1873 速动比率0.2784 0.2922 0.1898 0.1609 资产负债率0.7155 0.6935 0.7370 0.7561 应收账款周转率8.6840 89.0098 存货周转率14.2751 397.5036 流动资产周转率 3.5771 2.6408 总资产周转率0.4711 0.7193 营业毛利率23.14%25.04%13.89%14.26% 营业利润率13.71%14.79%16.71%18.10% 营业净利率9.79%10.66%13.90%14.82% 资产净利率 5.02%10.66% 净资产收益率16.21% 30.01% 分析： 1、流动比率反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。华能国际2014年的流动比率比2013年高，表示企业短期偿债能力率有提高。而国电电力2014年的数据比2013年小，短期偿债能力下降。华能国际的偿债能力在2013年和2014年都明显高于国电电力。 2、速动比率剔除了存货等变现能力差的资产，更能反映企业偿还流动资产的能力。数据与流动速率反映的信息基本一致。华能国际短期偿债能力率2014年比2013年有提高。而国电电力短期偿债能力在2014年呈下降。华能国际的偿债能力在2013年和2014年都明显高于国电电力。 3、资产负债率表明企业资产总额中债权人提供的资金所占的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。华能国际的资产负债率2014年比2013年低，表明资产对债权人的保障程度有提高，国电电力的资产负债率2014年比2013年高，表明资产对债权人的保障程度降低了。华能国际的资产负债率比国电电力的低，说明华能国际资产对债权人的保障程度高于国
一、单项选择题 1.投资人最关心的财务信息是（）。 A.总资产收益率 B.销售利润率 C.净资产收益率 D.流动比率 2. 资产是指（）的交易或事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。 A.过去 B.现在 C.将来 D.以上都不对 3.当流动比率小于1时，赊购原材料将会（）。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.降低营运资金 D.增加营运资金 4.市净率指标的计算不涉及的参数是（）。 A.年末普通股数 B.年末普通股权益 C.年末普通股股本 D.每股市价 5.我国确定现金流量表为对外会计报表的主表之一的时间是（）。 A.1992年 B.1993年 C.1998年 D.1999年 6.所有者权益变动表是反映企业在某特定期间内有关（）的各组成项目增减变动情况的报表。 A.资产 B.负债 C.所有者权益 D.以上都是 7.影响权益乘数高低的主要指标是（）。 A.成本费用率 B.资产负债率 C.资产周转率 D.销售净利率 8.2001年起，中国证监会开始实行“退市制度”，连续（）亏损的上市公司，其股票将暂停交易。 A.两年 B.三年 C.四年 D. 以上都不对 9. 利用虚拟资产虚增利润的共同特点是（）。 A.少记虚拟资产，少摊成本费用 B.多记虚拟资产，少摊成本费用 C.少记虚拟资产，多摊成本费用 D.多记虚拟资产，多摊成本费用10．财务状况粉饰的具体表现形式包括：高估资产、低估负债和（）。 A.或有资产 B.或有负债 C.推迟确认收入 D.提前结转成本
11.所有者权益主要分为两部分，一部分是投资者投入的资本，另一部分是生产过程中资本积累形成的（）。 A.资本公积 B.留存利润 C.营业利润 D.利润总额 12.采用共同比财务报告进行比较分析的主要优点是（）。 A.计算容易 B.可用百分比表示 C.可用于纵向比较 D.能显示各个项目的相对性，能用于不同时期相同项目的比较分析充 13.下列报表项目中不属于资产负债表的“资产”项目的是（）。 A.货币资金 B.交易性金融资产 C.其他应收款 D.应付利息 14.计算应收账款周转率时，“平均应收账款”是指（）。 A.未扣除坏账准备的应收账款金额 B.扣除坏账准备后的应收账款净额 C.“应收账款”账户的净额 D.“应收账款”和“坏账准备”账户余 额之间的差额 15. 会计基本恒等式是指（）。 A. 资产=权益 B.资产=负债+所有者权益 C.收入—费用=利润 D.资产+费用=负债+所有者权益+收入 16. 有形净值率中的“有形净值”是指（）。 A.有形资产总额 B.所有者权益 C.固定资产净额 D.所有者权益扣除无形资产 17. 某企业全部资本为500万元，则企业获利40万元，其中借入资本300万元，利 率10%。此时，举债经营对投资者（）。 A.有利 B.不利 C.无变化 D.无法确定 18.编制共同比结构利润表，作为总体的项目是（）。 A.营业收入 B.营业利润 C.利润总额 D.净利润 19. 每股现金流量主要衡量（）。 A．偿债能力 B.支付能力 C. 获利能力 D.财务质量 20. 资本收益率是企业一定时期（）与平均资本的比率，反映企业实际获得投 资额的回报水平。 A.营业利润 B.利润总额 C.净利润 D.以上都不是
华能国际电力股份有限公司2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生姓名： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月
一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境内电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为 13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国内第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份有限公司实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、内抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。
华能国际2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为498,061.9万元，与2019年三季度的252,029.51万元相比有较大增长，增长97.62%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为3,438,774.44万元，与2019年三季度的3,740,690.71万元相比有所下降，下降8.07%。2020年三季度销售费用为3,437.43万元，与2019年三季度的2,813.87万元相比有较大增长，增长22.16%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度尽管销售费用大幅度增长，但营业收入却呈下降趋势，表明企业市场销售形势不太理想，应当采取措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2020年三季度管理费用为105,932.05万元，与2019年三季度的103,404.12万元相比有所增长，增长2.44%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.48%，与2019年三季度的2.36%相比变化不大。企业经营业务的盈利能力有所提高，管理费用支出水平正常。2020年三季度财务费用为 206,098.46万元，与2019年三季度的302,138.8万元相比有较大幅度下降，下降31.79%。 三、资产结构分析 2020年三季度应收账款出现过快增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华能国际2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
华能国际的财务分析报告 一、公司基本情况 华能国际电力股份有限公司及其附属公司开发、建设和经营管理大型发电厂，截至2008年8月31日拥有权益发电装机容量37593兆瓦，可控发电装机容量为40989兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。 该公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股，并以3,125万股美国存托股份形式在美国纽约证券交易所上市。一九九八年一月，该公司外资股在香港联合交易所有限公司以介绍方式挂牌上市,此后于三月该公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。二零零一年十一月，该公司在国内成功发行了 3.5亿股A 股，其中2.5亿股为社会公众股。目前，公司总股本约为120.6亿股。 2008年4月29日，公司从中国华能集团收购了中新电力（私人）有限公司（“中新电力”，SinoSing Power Pte. Ltd.）100%的股权。中新电力全资拥有的大士能源有限公司（Tuas Power Ltd.）是一家位于新加坡的从事电力生产、交易、零售的公司，总装机容量为2670兆瓦，约占新加坡电力市场25%的份额。 公司及其附属公司截至2008年8月31日全资拥有16家营运电厂、1家营运电力公司，控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司。公司所属国内发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；公司是国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二000年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：一是拥有先进的设备、高效率的机组、稳定运行的电厂；二是拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；三是有着规范的公司治理结构和科学的决策机制；四是电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；五是在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 对于未来发展，公司将本着“收购和开发并重，新建和扩建并重，煤电和其他可行能源并重，国内和国外资金、资源并重”的原则拓展发展空间。同时，公司还将继续致力于加强管理、控制成本、提高效益，以不断提升股东权益，维持公司长期稳定发展。 （一）股权架构 截至二零零八年六月三十日止，该公司已发行总股本为12,055,383,440股，其中内资股为9,000,000,000股，占已发行总股本的74.66%，外资股为3,055,383,440股，占已发行总股本的25.34%。就外资股而言，中国华能集团公司（「华能集团」）通过其全资子公司中国华能集团香港有限公司，持有12,000,000股，占该公司已发行总股本的0.1%。就内资股而言，华能国际电力
华能国际 财务报表分析
一、公司简介 华能国际电力股份有限公司及其附属公司在中国全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂。华能国际成立于1994年6月20日，是亚洲最大的独立发电上市公司，其母公司华能集团是亚洲最大的独立发电商，为国内五大发电集团之一。1994年10月在全球首次公开发行了12.5亿股境外上市外资股，并以3,125万股美国存托股份（“ADS”）形式在美国纽约证券交易所上市（代码：HNP）。1998年1月，外资股在香港联交所以介绍方式挂牌上市（代码：902），同年3月，华能国际成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股向母公司（“华能集团”）的定向配售。2001年11月，本公司在国内成功发行了3.5亿股A股，其中2.5亿股为社会公众股。并在上海证券交易所挂牌上市（代码：600011）。 公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。2000年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 二、“三表”分析 1、资产负债表 （1）资产结构分析 2007~2010年的资产负债简表如下： 表一2007-2010资产负债简表单位：万元
分析上述数据，公司资产总额规模很大，并且逐年增加，这与华能国际一系列收购活动有关。 从资产构成来看，长期投资包括可供出售金融资产、长期应收款和长期股权投资，固定资产包括固定资产净值、在建工程、工程物资。华能国际的负债比例占到了资本的50%以上，虽然充分利用了外来资本来为企业和股东创造价值，但负债过高，具有一定的风险性。公司流动资产在总资产中占比较小，公司流动资产主要由货币资金、应收账款、存货构成；公司的长期投资占总资产比重一直较高，主要是因为公司对联营公司的股权投资；固定资产在华能国际的总资产中占的比重相当高，符合电力行业的一般特点，这是因为固定资产中包括的发电设施占很大比重，新机投运等因素增加，导致固定资产占总资产的比重始终维持较高的水平。从资产结构的变化来看，近年来，虽然业务规模和资产规模逐年增加，虽然固定资产增加，减少流动资产，可能降低整个公司的流动性。但是，货币资金、存货外的大部分资产项目占总资产的比率基本保持稳定，反映了公司始终保持一贯的发展战略。 总体来看，公司资产结构符合发电行业特点，且基本稳定；公司保持了良好的资产流动性，资产质量良好。 （2）资产负债表趋势性结构分析
资格预审申请书华能国际电力股份有限公司2012 年度财务分析报告一：公司基本情况 （一）公司简介 本公司是经原国家经济体制改革委员会批准, 由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人, 以发起设立方式于1994 年 6 月 30 日在北京注册成立的股份有限公司。公司公开发行的 A 股于 2001 年12 月 6 日在上海证券交易所上市。公司及其附属公司截至2007 年 6 月 30 日全资拥有 17 家营运电厂、控股 12 家营运电力公司及参股 5 家营运电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国 12 个省份和 2 个直辖市。公司的主要业务是利用现 代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公 司在中国首次引进了 60 万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第 一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量 100 万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国 产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的 发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家 电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不 断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势： 1、先进的设备、高效率的机组、
稳定运行的电厂；2、拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 （二）公司所处的行业以及生产经营特点 电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业（变压器、电力开 关、电线电缆）、二次设备行业（继电器、继电保护装置、电力自动化设备）、电力环保行业（除尘器和烟气脱硫设备）四个子行业。近年来中国加大对重大电力设备研发的政策扶持，使得电力设备制造业发展速度加快。此外，日益扩大的市场需求也大大 推动了它的发展。“十二五”期间智能电网、特高压和新能源建设将成为拉动电 力设备行业发展的三驾马车。未来十年智能电网总投资预计为 1万亿元，数字化变电站 的建设和改造工作将全面铺开。特高压总投资将高达 4000亿元，其中设备投资将达 到2500亿元左右。从 2011年到 2020年新能源发展总投资预计将达到 5万亿元，核电 将成为增长最快的新能源。 2013 年，公司面临的形势依然复杂，各种不确定因素带来 的挑战和机遇并存。目前国际经济形势错综复杂，低速增长态势仍将延续，国内经济 发展中的不平衡、不协调问题依然突出，经济发展仍然存在一些不确定、不稳定因素，这些将对电力需求增长带来一定影响；燃料成本控制方面，电煤重点合同的取消及电 煤价格的并轨将给煤炭市场带来新的影响，公司在控制电煤采购价格方面存在不确定性；同时国家将加快能源价格改革的步伐，天然气价格调整将给公司燃气机组运营带来 成本增加的预期；此外，更加严格的环保政策及标准出台，也将给公司带来一定的 经营压力。在面临挑战的同时，也存在发展机遇。我国经济社会发展基本面长期趋好，
华能国际电力股份有限公司2012年度财务分析报告一：公司基本情况 （一）公司简介 本公司是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,以发起设立方式于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。公司公开发行的A股于2001年12月6日在上海证券交易所上市。公司及其附属公司截至2007年6月30日全资拥有17家营运电厂、控股12家营运电力公司及参股5家营运电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在全国范围内开发、建设和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组；其拥有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂；华能玉环电厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组；华能玉环电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂；国内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司；公司全员劳动生产率在国内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公司”称号。 多年来，公司锐意开拓、稳健经营，规模逐年扩大，利润稳步增长，竞争实力不断增强。公司成功的发展依赖于多方面的优势：1、先进的设备、高效率的机组、
稳定运行的电厂；2、拥有高素质的员工和经验丰富的管理层；3、有规范的公司治理结构和科学的决策机制；4、电厂的地理分布具有战略优势，市场前景广阔；5、在境内外拥有良好的资信和丰富的资本运作经验。 （二）公司所处的行业以及生产经营特点 电力设备制造业大体包括发电设备行业、输变电一次设备行业（变压器、电力开关、电线电缆）、二次设备行业（继电器、继电保护装置、电力自动化设备）、电力环保行业（除尘器和烟气脱硫设备）四个子行业。近年来中国加大对重大电力设备研发的政策扶持，使得电力设备制造业发展速度加快。此外，日益扩大的市场需求也大大推动了它的发展。“十二五”期间智能电网、特高压和新能源建设将成为拉动电力设备行业发展的三驾马车。未来十年智能电网总投资预计为1万亿元，数字化变电站的建设和改造工作将全面铺开。特高压总投资将高达4000亿元，其中设备投资将达到2500亿元左右。从2011年到2020年新能源发展总投资预计将达到5万亿元，核电将成为增长最快的新能源。2013 年，公司面临的形势依然复杂，各种不确定因素带来的挑战和机遇并存。目前国际经济形势错综复杂，低速增长态势仍将延续，国内经济发展中的不平衡、不协调问题依然突出，经济发展仍然存在一些不确定、不稳定因素，这些将对电力需求增长带来一定影响；燃料成本控制方面，电煤重点合同的取消及电煤价格的并轨将给煤炭市场带来新的影响，公司在控制电煤采购价格方面存在不确定性；同时国家将加快能源价格改革的步伐，天然气价格调整将给公司燃气机组运营带来成本增加的预期；此外，更加严格的环保政策及标准出台，也将给公司带来一定的经营压力。在面临挑战的同时，也存在发展机遇。我国经济社会发展基本面长期趋好，
华能国际2020年一季度财务分析综合报告华能国际2020年一季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年一季度实现利润为374,586.2万元，与2019年一季度的464,743.38万元相比有较大幅度下降，下降19.40%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入大幅度下降的同时经营利润也大幅度下降，企业经营业务开展得很不理想。 二、成本费用分析 2020年一季度营业成本为3,273,397.71万元，与2019年一季度的3,729,252.7万元相比有较大幅度下降，下降12.22%。2020年一季度销售费用为2,457.84万元，与2019年一季度的2,230.46万元相比有较大增长，增长10.19%。2020年一季度尽管企业销售费用有较大幅度增长，但营业收入却出现了较大幅度的下降，企业市场销售活动开展得很不理想，应当采取果断措施，调整产品结构、销售战略或销售队伍。2020年一季度管理费用为98,323.86万元，与2019年一季度的89,758.5万元相比有较大增长，增长9.54%。2020年一季度管理费用占营业收入的比例为2.44%，与2019年一季度的1.97%相比变化不大。经营业务的盈利水平大幅度下降，管理费用控制有效,但经营形势迅速恶化。2020年一季度财务费用为 265,599.68万元，与2019年一季度的275,486.69万元相比有所下降，下降3.59%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年一季度相比，资产结构趋于恶化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华能国际2020年一季度的经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
企业财务报表分析与评价 —以XX药业股份有限公司为例 学校：复旦大学 学院：工商管理学院 专业：XX级MBA专硕 学生： XX XXX
1.XX药业公司基本情况 1.1XX药业公司简介 XX药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]139号文批准，由广州医药集团有限公司独家发起，将其属下的8家中药制造企业及3家医药贸易企业重组后，以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入，以发起方式设立的股份有限公司。经国家经济体制改革委员会以体改生[1997]145号文和国务院证券委员会以证委发[1997]56号文批准，公司分别于1997年10月和2001年2月在香港联交所和上海证交所上市，并于1997年10月上市发行了21,990万股香港上市外资股(H股)股票。2001年1月10日，经中国证券监督管理委员会批准，本公司发行了7,800万股人民币普通股(A股)股票。目前，该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构；该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等业务。 1.2公司财务基本状况 XX药业作为国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。 2008年金融危机后，该公司也取得了较大的发展，2009年到2011年三年间，它的资产总额由42.22亿增加至48.51亿，其中，流动资产由19.38亿上升至23.12亿，但是固定资产则由11.07亿下降至10亿。2009年实现销售收入只有38.82亿，2010年实现销售收入为44.86亿，而到2011年实现销售收入54.39亿元，实现约30亿元的净利润，公司业绩显著。 表1 XX药业2009-2011年相关财务单位：万元 项目序号2009年2010年2011年 应收账款 A 35256.30 33118.30 44659.60 存货 B 56052.20 75505.60 85900.60 流动资产 C 193756.00 217588.00 231217.00 固定资产 D 110676.00 104008.00 100002.00 资产 E 422250.00 447659.00 485127.00 流动负债 F 71202.10 71412.70 87134.10 负债G 82092.10 83505.20 95609.40 实收资本（或股本）H 81090.00 81090.00 81090.00
华能国际2018年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 华能国际2018年资产总额为40,344,145.68万元，其中流动资产为 6,179,906.75万元，主要分布在应收账款、货币资金、存货等环节，分别占企业流动资产合计的39.9%、25.62%和15.44%。非流动资产为 34,164,238.93万元，主要分布在固定资产和长期投资，分别占企业非流动资产的72.09%、9.26%。 资产构成表 2、流动资产构成特点 企业流动资产中被别人占用的、应当收回的资产数额较大，约占企业流动资产的42.31%，应当加强应收款项管理，关注应收款项的质量。企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的33.1%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但这种应变能力主要是由短期借款及应付票据来支持的，应当对偿债风险给予关注。
流动资产构成表 3、资产的增减变化 2018年总资产为40,344,145.68万元，与2017年的37,869,372.91万元相比有所增长，增长6.54%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加920,193.66万元，货币资金增加646,796.41万元，应收账款增加282,109.06万元，存货增加215,827.97万元，固定资产增加122,492.16万元，应收票据增加101,025.27万元，工程物资增加80,487.51万元，其他非流动资产增加79,981.48万元，
预付款项增加69,182.37万元，一年内到期的非流动资产增加64,708.91万元，商誉增加26,626.05万元，递延所得税资产增加16,316.16万元，无形资产增加7,747.6万元，长期待摊费用增加5,608.9万元，固定资产清理增加997.41万元，共计增加2,640,100.93万元；以下项目的变动使资产总额减少：其他应收款减少2,146.82万元，应收利息减少2,196.13万元，应收股利减少24,389.67万元，其他流动资产减少67,719.3万元，在建工程减少313,219.95万元，共计减少409,671.88万元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长2,230,429.05万元。 主要资产项目变动情况表 二、负债及权益构成 1、负债及权益构成基本情况 华能国际2018年负债总额为30,165,525.76万元，资本金为 1,569,809.34万元，所有者权益为10,178,619.92万元，资产负债率为74.77%。在负债总额中，流动负债为13,820,621.6万元，占负债和权益总额的34.26%；短期借款为6,103,877.22万元，非流动负债为16,344,904.16万元，金融性负债占资金来源总额的55.64%。
华能国际电力股份有限公司 2015年财务状况分析报告 课程名称：财务分析 学生姓名： 学号： 20 班级： 专业：会计学 2016年5月 一背景分析 （一）企业的基本经营业绩，生产经营特点以及所处的行业 华能国际电力股份有限公司主要业务是在全国范围内开发、建设和经营管理大型发电厂，通过电厂所在地电网运营企业向用户提供稳定及可靠的电力供应。公司电源结构以火电机组为主。 2015年,公司境内电厂累计完成发电量3205.29亿千瓦时,同比增长8.90%,完成年度发电量计划3450亿千瓦时的92.91%。公司新增投运燃煤机组可控发电装机容量2370兆瓦,燃气机组可控发电装机容量859兆瓦,风电机组可控发电装机容量714兆瓦。截至2015年12月31日,公司可控发电装机容量达到82331兆瓦,其中清洁能源比例为12.73%,权益发电装机容量达到74399兆瓦,其中清洁能源比例为13.74%。 截至2015年底，公司可控发电装机容量达到 82331兆瓦，全年发电量3205.29亿千瓦时，居国内行业可比公司第一。公司火电机组中，超过50%是60万千瓦以上的大型机组，包括12台已投产的世界最先进的百万千瓦等级的超超临界机组，投产国内第一座二次再热机组电厂和高效超超临界机组电厂，天然气发电装机容量达到 7937.3 兆瓦。公司陆上风电装机容量超过 2100 兆瓦，海上风电开工建设，清洁能源比例不断提高。 从年度报告的有关信息，可以了解到， 2015年，华能国际电力股份有限公司实现营业收入128,904,872,501元，减少7.94%；实现归属于上市公司股东的
净利润137.86亿元，同比增长13.16%。 （二）董事会（或企业）对自身情况的说明 1、公司经营战略实行情况。 2015年，公司在全体股东的大力支持下，全体员工共同努力，积极应对电力、煤炭、资金三个市场变化，外拓市场、内抓管理，准确分析市场形势，狠抓重点环节，周密部署，科学管控，各项工作都取得了新的进展。2015 年，公司安全生产保持平稳，主要技术经济指标保持行业领先；积极开展市场营销，在公司燃煤电厂所在的绝大部分地区中，公司利用小时领先当地平均水平；强化燃料管理，燃料成本大幅下降；严控费用支出，财务成本控制有效；积极调整电源结构，发展质量明显提高。 同时，公司在节能降耗、超低排放、技术改造等方面工作取得了新的进展，忠实地履行了为社会提供充足、可靠、环保电能的职责。2015 年，归属于母公司的净利润为137.86 亿元，比上年同期增长 13.16% 2、当年主要财务数据和财务指标完成情况。 3、国内外环境的影响情况。 当前，国际国内经济形势发生深刻变化，能源生产和消费革命方兴未艾，电力和资源市场相互影响，生态文明建设持续深化，行业和企业经营发展面临新的形势。一是经济新常态将深刻影响能源供需形势，经济社会发展进入新常态，经济结构优化升级，从要素驱动、投资驱动转向创新驱动，在 GDP 增速降低和产业结构调整背景下，支撑我国能源需求多年高速增长的动力已发生深刻变化，能源需求增速呈现逐步下降趋势。二是生态文明建设对能源生产提出新要求，能源开发的环保约束更趋严格，能源结构调整的步伐将明显加快。三是全面深化改革为企业战略转型创造条件，将有利于进一步释放企业发展的内在潜力，增强企业竞争力，电力体制改革将使能源企业面临更加开放的市场格局和竞争态势，行业运行整体效率将得到提升。四是“一带一路”战略为国际化发展带来新机遇，随着对外合作深化，资源配置从国内走向国际，为企业提供了能源投资的广阔市场空间。 （三）企业控股股东的持股及背景情况 公司已于 2015 年 11 月 20 日成功完成非公开发行共计 7.8 亿股新 H 股，发行价为 7.32 港元。发行所得款项总额为 57.1 亿港元。发行完成后，公司已发行股份总数由 14,420,383,440 股增加至 15,200,383,440 股；已发行 H 股总数由 3,920,383,440 股增加至 4,700,383,440 股，约占总股本的 30.92%；已发行 A 股总数
华能国际电力股份有限公司 经济系会计电算化专业 财务报表为信息使用者提供了公司的财务状况、经营成果和发展趋势，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最翔实的第一手资料。而且财务报表还是公司内部和公司外部进行信息交流最主要的工具，是公司财务管理人员必须掌握分析的工具。但是仅仅阅读财务报表并不能真正了解公司的真实的财务状况和真实的经营成果，只有通过分析财务报表才能使报表使用者确切的了解公司的财务状况。 一、行业及公司概述 （一）行业概述 能源电力行业一直以来都非常受人瞩目。2009年，全国能源经济运行的特点可以概括为低迷起航、逐步回稳、动力增强、态势趋好，与2008前高后低形成鲜明反差，也反映出全国经济状况的态势。受国际金融危机和经济周期变化的双重影响，自2006年起我国能源需求明显下降，能源公司效益下滑，能源投资增速放缓，全行业整体运行疲软。华能国际电力股份有限公司是我国较早的上市公司，具有一定的代表性。因此，我选取了这一重点行业为研究对象来分析。 （二）公司概述 华能国际电力股份有限公司（以下简称华能国际）是经原国家经济体制改革委员会批准,由华能国电与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同作为发起人,于1994年6月30日在北京注册成立的股份有限公司。发起人投入资产为其共同投资建设的大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂以及其他扩建项目和新建项目，经评估后的净资产总值为53.57亿元,其中37.50亿元作为发起人股份折股比例约为70% ,其余16.07亿元计入资本公积。该公司的最终控股母公司为在中国注册成立的国有独资公司华能集团公司。主要经营范围是投资、建设、经营管理电厂并通过其各自所在地的省或地方电网运营公司销售电力予最终用户；开发、投资、经营以出口为主的其他相关公司。
华能国际在稳健运营 [摘要] 在每一个公司，财务诊断的重要性不言而喻。目前对华能国际的诊断主要凭借的内容是企业的财务报表，而使用的重要工具则是杜邦分析体系。需要引起重视的是所选用的财务报表是华能处于稳定的行业发展环境中，即从2001年至2003年，因为这相对具有代表性，并分别对资产负债表、利润表、现金流量表等做出分析，在此基础上运用杜邦体系中的比率指标对华能的运营状况做出深入的分析诊断，得出的结论是：尽管报表内容有些瑕疵，但运营仍属稳健。 关键词财务报表杜邦体系比率分析稳健运营 华能国际是经原国家经济体制改革委员会批准，由华能国际电力开发公司与河北省建设投资公司、福建投资开发总公司、江苏省投资公司、辽宁能源总公司、大连市建设投资公司、南通市建设投资公司以及汕头市电力开发公司共同发起设立，于1994年6月30日注册成立的股份有限公司。公司经营范围主要是投资建设、经营管理电厂及开发、投资、经营与电厂有关的以出口为主的其他相关企业；热力生产及供应。 由于公司属于电力行业，考虑到该行业因受我国特殊国情影响从而表现出与国外相关行业所不同的周期特性，故在对其进行财务分析时所选用的相关资料截取自2001-2003年这段时间。
（一）华能国际??? 2001——2003年年报简表
财务报表各项目分析 1、资产分析 （1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67％。 （2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏账准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，账龄分析表明占其他应收款42％的部分是属于两年以上没有收回的账款，根据我国的税法规定，外商投资