张宁张衡赵快李玉发张卓群
2011年是非常纠结的一年，每一个投资者的体会都非常深。今年接二连三地出现“黑天鹅”事件，美债危机、欧债危机等事件到底隐藏着什么密码，没有一双慧眼是很难看清楚的。那么该如何看待当前混乱的经济形势呢？
1、美国的消费习惯
2、美国人的经济管理思想
3、经济环境与具体政策工具
美国的消费习惯
特点贷款消费
借钱消费
储蓄模式
经济增长模式
美国人的经济管理思想
滞涨国家
干预
政策
遭受
批评
新自
由主
义思
潮受
追捧
经济
自由
化，
私有
化，
减少
管制
经济环境与具体政策工具
美国2000年后陷入高科技泡沫破裂后的短暂衰退之中，在美联储前主席格林斯潘的主持下，连续13次大幅度削减联邦基准利率，从最高6.5%下降到1%，强行向市场注入流动性资金，扼住了经济下滑，也拉动了美国房地产连续多年繁荣。此为次贷危机乃至金融危机爆发的直接导火线。需要理解的是，21世纪的最初几年里，同样的低利率政策，为什么美国偏偏房地产行业得以相对发展，而不是其他行业呢？
1、低利率政策导致严重的房地产
泡沫
2、复杂金融衍生品—-资产证券化
过度使用
3. 金融监管缺失、监管不力
低利率政策导致严重的房地产泡沫
低利率政策经
济
增
长
方
式
转
向
房
地
产
需
求
扩
大
房
地
产
市
场
繁
荣
可悲的是
这一政策并没有在真正意义上拉动经济，只是用一个更大泡沫替代另一个泡沫，促进居民消费，导致整个社会负债累累。
复杂金融衍生品—-
资产证券化过度使用
在美国，资产证券化有着悠久的历史，它在转移、分散风险的同时，也存在着严重的信息不对称性，积累大量的风险。资产证券化的基础资产是次级抵押贷款，随着低利率政策的施，在利益的驱使下，商业银行的贷款条件越来越宽松，次级抵押贷款证券在整个资产证券化中比重越来越大。
金融监管缺失、监管不力
美国金融监管信奉市场经济
落后于金融创新
商业银行一度放宽贷款条件
次级抵押住房贷款规模越来越越大
对美国的影响对中国的影响
对美国的影响
一方面如果处理得好，是金融产业的泡沫压缩，如同2001年纳斯达克暴跌形成的生物产业和信息产业挤压泡沫一样，泡沫压缩后美国将会更加强大。
另一方面如果金融体系全面崩溃，美元信的崩溃将结束美国的世界霸权地位，如果出现这一局面，帝国的最后疯狂必然导致世界大动荡和大规模战争。双重性
(1)金融危机的爆发使美国许多大型金融机构、汽车巨头破产倒闭，造成严重经济损失。
2007年3月13 日新世纪金融公司应流动性不足而倒闭，是次贷危机的第一个祭品。
2007 年6 月美国第五大投行贝尔斯登旗下两只对冲基金因投资次贷市场受重创。
2008年3月14 日贝尔斯登（第五大投行）因出现严重短缺成为次贷危机中第一个倒闭的投资银行，后来被摩根大通收购。
2008年9月14 日美林证券（前三大投行之一）以440 亿元被美国银行收购。
2008年9月15 日第四大投行—雷曼兄弟申请破产保护，是第一个破产的顶尖投资银行。
统计资料
2008年9月16日美国国际集团（全球最大的保险提供商），美国政府对其注资850亿美元，被国有化。
2008年9月21日美国联邦储备局宣布批准高盛和摩根士丹利（美国最顶尖两家投资银行）有投资银行转为银行控股公司的请求。
2008年9月25日华盛顿互惠银行倒闭，成为美国有史以来倒闭的最大规模银行。
2006——2009 年美国的经济增长率和失业率
2006 年2007 年2008 年2009 年经济增长率 2.9% 2% 1.6% 2.6% 美国失业率 4.8% 5% 7% 9.7% 经济增长率 3.8% 3.7% 2.5% 0.9% 世界失业率 5.2% 6.0% 6.1% 6.8%
(2)金融危机对美国房地产市场造成的损失重大
次贷危机爆发后，房贷违约率大幅度提高，房价持续下跌，近12个月下降 3.4%；此
外由于大量机构包括建筑行业破产倒闭，
越来越多居民失业，没有收入来源，还款
能力下降，购房需求剧减。可以说次贷危
机的爆发无疑是对美国的房地产市场雪上
加霜，进一步加剧了美国房地产市场的衰
退，形成一恶性循环，给美国房地产市场
造成重大损失。
其他方面
(4)重挫了国际社会对美元的信心、美元的霸权地位遭受自上世纪70年代布雷顿森林体系崩溃后的第二次打击。
(5)暴露出了美式自由资本主义的种种弊端，出现了从“自由资本主义”向“国家资本主义”回摆的倾向。
（6）外交方面：强调“巧实力”的运用，
展现“接触、倾听与合作”新姿态，与传
统盟国合作、与新兴大国协调、与“敌对
国家”对话，对外政策更趋务实。
对中国的影响
双重性一方面经济殖民化陷阱造成了中国“双空”结局，资源和美元都是两手空空，财富被掠夺净尽，弄不好会造成大崩溃大动荡大分裂甚至大残杀
另一方面如果处理好，就能够带领世界步入大众时代，实现东方文明的复兴和中华民族的崛起，世界中心再次转移到中国，人类包括中国在内同时完成正反合的发展周期。
（1）美国金融机构的倒闭对中国
银行、金融业造成
严重打击。
中国原来就持有不少美国国债，后来还不断增持，最多时超过9000亿美元，成为美国国债的最大持有国。而美国大量印制美元，致使我国投资受损中国购买雷曼公司的债券已化为泡影，雷曼在华投资资产面临清缴出售。