目录
1、行业整体：业绩持续复苏，资产质量改善 (2)
1.1、收入与净利润维持增长，期间费率下降 (2)
1.2、资产周转加快，应收账款占比大幅下降 (4)
1.3、传统周期与先进制造各有亮点，子行业分化 (4)
2、传统制造：工程机械业绩靓丽，油服与煤机景气向上. 6
2.1、工程机械：收入快速增长，盈利能力大幅提升.. 6
2.2、油服及装备：拐点确立，行业进入上升周期 (7)
2.3、煤炭机械：煤企盈利持续复苏，煤机需求向好.. 9
3、新兴领域：泛半导体装备快速增长，激光产业潜在空间
大 (10)
3.1、泛半导体装备：收入持续增长，盈利水平快速提升10
3.2、激光器及激光装备：受益激光器国产化，中高功率
装备空间大 (12)
3.3、锂电设备：行业增速放缓，进入调整期 (13)
4、投资建议与推荐标的 (14)
5、风险提示 (15)
1、行业整体：业绩持续复苏，资产质量改善
1.1、收入与净利润维持增长，期间费率下降
2018H1机械行业营业收入和净利润实现约20%增长。上市公司2018年半年报已披露完毕，我们新时代机械团队综合中信机械、申
万机械的成分股，筛选出300余家机械类上市公司，涵盖了工程机械、轨道交通、油服装备、锂电设备、泛半导体装备等20多个细分子领域，对重要的财务数据进行了统计和分析。2018年以来，机械行业的营业收入持续增长，2018H1机械行业上市公司营业收入为7547亿元，同比增长18.9%，相比2017H1的增速下降了5.7个百分点。2018H1机械行业上市公司净利润为426亿元，同比增长18.6%，在2017年基数相比2016年大幅提升的情况，净利润的增速大幅下降，但净利润仍处于增长趋势。从单季度数据看，2018Q2机械行业上市公司实现营业收入为4295亿元，同比增长20.9%，实现净利润253亿元，同比增长10.8%。2018Q2的净利润绝对值创下了近7年的新高，但增速水平一般。
2018H1毛利率持平，期间费率明显下降。机械行业毛利率和净利率水平自2016Q4筑底后逐渐向上修复。2018Q2机械行业的毛利率和净利率分别为21.3%和5.9%，为近四个季度以来较高水平。2018H1机械行业期间费率为13.1%，同比下降1.9个百分点，其中管理费率为7.1%（-1.4pct），财务费率为1.6%（-0.5pct）均有明显下降。2018H1受益于机械行业持续复苏，营业收入规模的增长使得固定资产折旧、研发和员工薪酬等费用相对摊薄，规模效应带来了管理费率下降。财务费率的下降，一方面由于整体资金状况转好，另一方面上半年中美贸易战使得部分出口行业的汇兑损益增加。
1.2、资产周转加快，应收账款占比大幅下降
2018H1应收账款及存货周转率提高，现金流有望逐步改善。2018H1机械行业应收账款为4984亿元，应收账款周转率提高至1.58；存货为4879亿元，存货周转率1.30；固定资产周转率提升至1.46，总资产周转率0.25.受益于下游行业的复苏，机械类上市公司的整体经营周期缩短，从订单获取、排产、交付、确认收入、回款等各个环节均处于良性加速的趋势。
应收账款占比下降，但同时预收账款下滑或使得后续增速承压。2018H1机械行业经营活动的现金流净额为-107.4亿元，仍然为现金流净流出的情况。今年为机械行业整体复苏的第二年，上市公司上半年原材料采购增长较多，而资金回笼主要为下半年，因此上半年整体现金流量不可观。2018H1应收账款为4984亿元，占营业收入比例下降至66%，我们认为机械行业的资产质量在修复，整体现金流处于可控状态，预计将持续改善。但同时，我们注意到2018H1行业的预收账款为1198亿元，同比下降15.8%。机械设备主要为定制化产品，一般收取订单合同金额较多比例的预收款，因此预收账款的下降可能意味着短期订单量减少，后半年行业增速或将承压。
1.3、传统周期与先进制造各有亮点，子行业分化
工程机械、煤炭机械、半导体装备等业绩增长亮眼。2018H1无论是周期类的传统机械制造领域，还是成长类的新兴先进制造，均有相对应的子行业呈现不错的业绩表现，但同时子行业的分化仍较为明
显。2018H1营业收入增长最快的细分领域为锂电设备（+69.3%）、印刷包装机械（+56.4%）、矿山煤炭机械（+48.4%）、工程机械（+47.4%）和泛半导体装备（+38.5%）；2018H1净利润增长最快的细分领域为工程机械（+107.5%）、泛半导体装备（+87.7%），矿山煤炭机械（+86.8%）、物流自动化（+63.0%）和印刷包装机械（+57.7%）。
泛半导体、工程机械、激光产业、煤炭机械盈利水平提升。2018H1在盈利水平上提升最为显著的是泛半导体领域，子行业的毛利率和净利率分别提升为37.43%（+4.5pct）和15.85%（+4.2pct），主要由于下游需求旺盛，且高端的IC级装备逐步放量。工程机械、激光产业、煤炭机械等领域，毛利率基本持平，但是由于应收账款等改善及收入增长带来的规模效应，其期间费用率明显下降，促使了净利率的提升。ROE方面，物流自动化、工程机械、矿山煤机、仪器仪表、泛半导体装备呈现一定程度的提升。
传统制造中，工程机械、煤机等受益于下游需求的爆发以及市场格局的变化，收入和净利润有望持续增长；油服及装备虽然增速和净利润较慢，但行业拐点已经确立，上市公司的订单增长且盈利能力改善，后续将进入业绩释放期。新兴领域中，泛半导体领域从收入和盈利水平均加速向上，未来国内半导体制造将持续3年以上高景气，优质半导体装备供应商有望充分受益；锂电设备实现了较高的收入和净利润增长，但整体增速已放缓；激光产业受益于激光器的国产化，中高功率激光装备进入成长通道。后文中我们将进一步分析以上子领域。
工程机械制造业调研报告 Word文档下载可编辑
一、某某市工程机械制造业现状 （一）总体概况 临沂工程机械产业起步于20世纪70年代初期，目前，临沂工程机械产业共有规模企业40家，其中大中型企业6家，大大小小的配套与协作企业近百家。主要生产3大类、60多个小类、200多个型号规格的产品，产品品种占全国工程机械品种的30%。主要产品有装载机、挖掘机、压路机、摊铺机、挖掘装载机、拖式混凝土泵、混凝土搅拌机、汽车起重机等10多个品种。经过30多年的发展，尤其是近几年的飞速发展，已经形成了以沃尔沃、山东临工、卡特重工、柳工、山东常林集团、力士德等为龙头的各具特色的企业群体。 主要核心骨干企业山东临工，拥有国际先进水平的装载机械、挖掘机械、路面及路面养护机械、混凝土机械机械、小型工程机械等5大系列150多个品种的机械产品，其中装载机系列产品为“中国名牌产品”，连续3年入选中国工程机械产品TOP50强机型。公司主导产品先后荣获“中国名牌产品”，“中国驰名商标”称号。装载机连续多年占据某某市场份额前四名。 随着某某市工程机械主机制造的崛起，一批配套企业应运而生，发展较迅速的有蒙凌铸造、华星结构、恒跃齿轮、天一油缸、蒙山机械、临工德鑫、振兴机械、华伟机械等，主要生产液压件、焊接结构件、铸件等配套产品。集群重点聚集在某某市经济技术某某区、临沂某某区，某某市某某县经济技术某某区也在逐步集聚当中。目前某某市经济技术某某区已成为国家级经济某某区，发展潜力巨大。
（二）主要特点 临沂作为山东工程机械行业主某某区，地域面积宽广，境内设备需求空间大影响力突出，物流业发达。同时临沂整体经济水平发展迅速，临沂周边在建、拟建项目工程量大，尤其黄河三角洲作为国家重点开发项目，临沂作为一个承南接北的工程机械销某某区，因此生产企业都非常看重临沂。从而使临沂涌现出临工、常林、众友机械、卡特重工等国内领先的工程机械生产企某某市场空间巨大，临沂德正达工程某某市场某某某市政府重点项目，已成某某省工程机械的集散地。 某某市工程机械行业经过结构调整，转变方式，增强自主创新能力，得到了长足的发展，形成了以山东临工为龙头的配套较完善的产业体系。 从总体来看主要呈以下特点： 1、产业生产水平平稳增长 2010年全年，某某市规模以上工业企业实现增加值1093.5亿元，增长16.4%，增幅某某省第五位;利税409.9亿元，同比增长31.7%。主营业务收入过亿元企业897户，同比增加234户。其中，山东临工不论是产销量，还是经营收入、营业利润等，都已连续多年以超过50%的速度增长，在工程机械行业同类生产企业中，增速排名第一。 2、结构不断优化 制造业、支柱行业、骨干企业保持良好发展势头。规模以上工业制造业实现增加值996亿元，增长16.2%，其中装备制造业完成增加值158.9亿元，增长23.7%；八大支柱产业产值3947亿元，占规模以上工业的82%，增长16.9%。。高新技术产业产值1512.5亿元，占规模以上工业的31.22%，比年初提高2.31个百分点。实现19只股票在境某某市，数量某某省第一。
目录 一、工业互联网是制造业升级的核心 (2) 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 (2) 2、政策春风拂面，市场前景可期 (4) 二、平台体系是工业互联网的关键 (6) 1、不同分类下，国内外工业互联网平台一览 (6) 2、三类平台的比较分析及未来发展趋势 (9) 3、他山之石：GEPredix——全球工业互联网平台的典型11 三、工业软件应用构成工业互联网平台的重要资源 (15) 1、工业软件丰富程度决定工业平台整体竞争力 (15) 2、工业互联网平台助力软件企业打开发展空间 (20) 四、投资标的 (21) 五．风险提示 (26) 一、工业互联网是制造业升级的核心 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 工业互联网是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，通过构建链接机器、物料、人、信息系统的基础网络，实现工业数据的全面感知、动态传输、实时分析、形成科学决策与智能控制，提供制造资源配置效率，正成为领军企业竞争的新赛道、全球布局的新方向、制造大国竞争的新焦点。
工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽，是工业资源配置的核心。工业互联网构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在链接、弹性供给和高效配置。工业互联网平台可以分为4个部分：1>边缘层：通过协议转化和边缘计算形成有效的数据采集体系，从而将物理空间的隐形数据在网络空间显性化。2>IaaS层：将基础的计算网络存储资源虚拟化，实现基础设施资源池化；3>工业PaaS层：工业操作系统，向下对接海量工业装备、仪器、产品，向上支撑工业智能化应用的快速开发和部署；4>工业APP：通过调用和封装工业PaaS平台上的开放工具，形成面向行业和场景的应用。对于工业互联网平台来说，数据采集、工业PaaS、工业APP是核心三大要素。 1>数据采集是基础。工业大数据有三类：生产经营相关业务数据、设备物联数据、外部互联网数据。其中，设备物联数据采集受制于传感器部署不足，装备智能化水平低，数据采集颗粒度不足，无法支持上层应用。随着兼容多种协议的技术产品构建，此类问题将得到改善。同时通过部署边缘计算模块，实现数据在生产现场的轻量级运算和实时分析。可以缓解数据的云端计算压力。 2>工业PaaS是关键。现有的通用PaaS平台尚不能满足工业级应用需要。未来通过对通用PaaS的深度改造，构造满足工业实时、可靠、安全需求的云平台，将大量工业技术原理、行业知识、基础模型模块化，并封装成为可重复使用的API，降低应用
2014年矿山工程机械销售服务行业 分析报告 2014年11月
目录 一、行业简介 (4) 1、工程机械行业 (4) 2、工程机械销售服务行业 (4) 二、行业管理体制、主要法律法规及产业政策 (6) 1、行业监管体制 (6) 2、行业主要产业政策及法律法规 (6) 三、行业竞争情况 (7) 四、行业进入壁垒 (8) 1、购销渠道壁垒 (9) 2、经销授信壁垒 (9) 3、资金壁垒 (9) 4、客户粘性壁垒 (10) 5、技术经验壁垒 (10) 6、人才壁垒 (11) 五、影响行业发展的有利与不利因素 (11) 1、有利因素 (11) （1）国家产业政策的大力扶持 (11) （2）工程机械设备需求量和社会保有量持续上升 (12) （3）制造商售后服务模式转变 (12) （4）下游行业需求增强 (12) 2、不利因素 (13) （1）市场竞争格局尚未形成，未来竞争可能加剧 (13) （2）行业发展模式仍处于探索阶段 (13) （3）行业人才紧缺 (14) 六、行业市场规模 (14) 1、机械设备销售市场规模 (14)
2、工程机械技术服务市场规模 (15) 3、下游行业需求带动强 (16) 七、行业主要风险 (18) 1、政策风险 (18) 2、宏观经济波动风险 (19) 3、行业波动风险 (19) 4、市场竞争加剧的风险 (20)
一、行业简介 1、工程机械行业 工程机械是为城乡建设、铁路、公路、港口码头、农田水利、电力、冶金、矿山等各项基本建设工程施工服务的机械；凡是土方工程、石方工程、混凝土工程及各种建筑安装工程在综合机械化施工中，所必需的作业机械设备，统称为工程机械。 近年来，随着工程机械行业的发展，工程机械设备主要呈现以下两种特征，一是如运输车、土泵车等产品的社会保有量连年递增；二是大型专用工程机械如履带式起重机虽然社会保有量不高，但是单台价值高昂，在施工中作用巨大。如此庞大的保有量和复杂的种类，便形成了工程机械销售后的技术服务产业链。工程机械技术服务产业链的发展初期是以工程机械设备的销售为前提，包括了售前的设备方案设计、采购选型、售后的设备检修保养、修复以及再制造等，这便产生了工程机械行业的销售服务行业。 2、工程机械销售服务行业 矿山开发及施工企业专用机械设备大多为技术密集型的大型或 重型设备，其单体价格高昂，且在使用过程中对设备质量和运行效率要求较高，因为一旦关键设备出现故障，企业损失将十分严重，因此在工程机械销售服务行业中能够取得知名品牌设备的销售权才具有 较大竞争力；但是工程机械销售服务行业不仅仅是知名机械设备的代
2021年我国工程机械行业研究报告 一、行业现状 2020年以来，我国工程机械行业景气度仍处于较高水平，下游行业需求旺盛，各产品销量同比增长，挖掘机销量增速持续保持高位。2020年1－3月，受新冠肺炎疫情影响，国内企业推迟复工，工程机械行业销量承压，但从3月份开始，各地复工复产逐步加快，经销商补库存，逆周期调整政策的不断加码，下游行业对各类工程机械产品需求加大。出口方面，二季度海外疫情处于扩散期，短期内出口销量受到影响，但出口销量自7月份开始修复，9月份销量创新高。 2020年前三季度，我国工程机械行业维持较高景气度，疫情后的积压需求的释放，以及国内投资与重大项目陆续开工成为主要的推动力，由此带来的新增需求形成了有效的短期支撑，整体市场超预期，挖掘机前三季度累计销量已超2019年全年。2020年1－9月，我国挖掘机累计销量236508台，较上年同期增长31.98%，增速较上年同期上升17.29个百分点。其中小挖销量为129246台，同比增长35.2%；中挖销量为55322台，同比增长34.1%；大挖销量为28252台，同比增长23.2%。我国起重机累计销量41387台，较上年同期增长24.50%，增速较上年同期下降9.92个百分点；装载机累计销量91947台，较上年同期增长4.64%，增速较上年同期下降2.45个百分点。
出口方面，2020年上半年，受海外疫情的影响，挖掘机出口增速下降，我国挖掘机出口销量14532台，较上年同期增长17.81%。随着海外疫情有所控制，自7月份开始出口明显改善，2020年1－9月，出口销量单月增速分别为35.32%、62.51%、17.71%、0.88%、3.25%、7.64%、32.51%、25.74%、31.30%。随着全球经济自疫情后的持续复苏，预计2021年我国工程机械出口销量仍将保持增长。 从需求端看，房地产开发和基础设施建设为工程机械行业下游应用的主要领域。2020年一季度，新冠肺炎疫情推迟基建相关下游行业开工，我国完成固定资产投资84145.00亿元，较上年同期下降16.10%，完成房地产开发投资21962.61亿元，较上年同期下降7.70%。随着国内疫情影响逐渐消散，从3月份开始，各地复工复产逐步加快，2020年3月，我国完成固定资产投资50822.00亿元，环比增长52.51%，完成房地产开发投资11847.19亿元，环比增长17.12%。2020年1－10月，我国完成固定资产投资483292.00亿元，较上年同期增长 1.80%，完成房地产开发投资116556.00亿元，较上年同期增长6.30%。 二、行业政策 从政策上看，我国财政政策推动基建投资回暖，拉动工程机械行业新增需求；环保政策趋严，加快旧机设备退出市场，为更新需求提供支撑，利好工程机械行业稳健发展。
2018年轨道交通装备制造行业分析报告 2018年7月
目录 一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规和政策 (6) 1、行业主管部门 (6) 2、行业监管体制 (6) 3、行业主要法律法规及政策 (7) （1）行业主要法律法规 (7) （2）行业相关产业政策 (7) 二、行业概况 (11) 1、轨道交通定义及分类 (11) （1）轨道交通的定义 (11) （2）轨道交通的分类 (11) 2、轨道交通行业概况及发展趋势 (12) （1）全球轨道交通行业概况 (12) ①全球铁路行业概况 (12) ②全球城市轨道交通行业概况 (13) （2）全球轨道交通行业发展趋势 (15) ①高铁扩建及升级已成为诸多国家大力发展区域经济的必然选择 (15) ②大力扩展城市轨道交通成为各国梳缓交通压力、改善职住平衡重要途径 (16) ③轨道交通路网的快速延伸必将带动全球轨道交通装备市场的快速发展 (16) （3）我国轨道交通行业概况 (17) ①我国铁路行业概况 (17) ②我国城市轨道交通行业概况 (18) （4）我国轨道交通行业发展趋势 (21) ①强化轨道交通行业领先发展优势，加快“走出去”步伐，提升国际竞争力 (21) ②高端装备、新材料及智能制造产业将实现突破发展，引领中国制造新跨越 (22) ③我国轨道交通行业市场容量大，前景广阔，可实现跳跃式快速增长 (23)
3、轨道交通装备行业概况及发展趋势 (24) （1）全球轨道交通装备行业概况及发展趋势 (24) ①伴随全球轨道交通行业技术创新更迭，全球轨道交通装备市场呈现出强劲的增 长态势 (24) ②全球轨道交通装备市场寡头垄断已形成，中国中车位居首位 (25) （2）我国轨道交通装备行业概况及发展趋势 (26) ①轨道交通装备制造业已成为我国高端装备制造领域核心竞争优势之一，是推动 我国新兴产业快速发展的重要原动力 (26) ②政策支持和市场需求双重作用推动我国轨道交通装备行业快速发展，市场空间 巨大 (26) ③高铁动车组和城市轨道交通装备产业作为我国轨道交通装备领域重要支柱性产 业，将伴随“一带一路”战略实施，全面带动整个产业链协同发展，提升全球影响 力 (28) 4、轨道交通车辆空调行业概况及发展趋势 (29) （1）全球轨道交通车辆空调行业概况及发展趋势 (29) （2）我国轨道交通车辆行业概况及发展趋势 (30) ①我国铁路车辆行业基本现状 (30) ②我国城市轨道交通车辆行业发展现状 (34) 三、行业竞争格局和市场化程度 (37) 四、行业主要企业情况 (38) 1、石家庄国祥运输设备有限公司 (38) 2、广州中车轨道交通空调装备有限公司 (38) 3、上海法维莱交通车辆设备有限公司 (39) 4、金鑫美莱克空调系统（无锡）有限公司 (39) 五、行业经营模式 (39) 六、行业技术水平及特点 (40)
２０１８年工程机械行业研究报告
核心观点 行业需求状况：进入2018年，下游投资的实质回升继续带动工程机械的复苏水平，其中，具有早周期特征的挖掘机销量在高基数上实现中速增长，而相对滞后的起重机、混凝土机械等产品销量实现高速增长。同时，海外经济体先后走出经济危机后的低谷，工程机械优势企业依托前期积累，出口收入有望陆续创出新高。 企业高度理性，应对潜在变化：2011-2016年下行周期的历史教训仍然深刻，因此，工程机械企业在短、中、长周期的操作方面均体现高度理性，对潜在风险做尽可能充分的准备。2017年以来，工程机械企业普遍注重销售质量，考量客户信用状况，严格付款条件，体现在经营现金流状况远好于历史同期；通过自动化改造、工艺流程优化以满足生产需求，体现在人均产出能力提升，跻身全球行业前列；谨慎安排资本支出，加快债务偿还，夯实资产负债表。 低预期下的高表现，蕴育向上潜力：随着复苏水准提升，市场对于需求回落愈发担忧，因而股价与业绩短期呈现“脱敏” 特征。我们认为，2-3季度是非常重要的时间窗口，基本确定2018年全年需求总量和季度走势，因此行业基本面将得到更准确的评估，销量和业绩持续走强有可能带动较大力度的预期向上修正。 投资建议：基于需求回暖，企业财务改善，我们维持机械行业投资评级为“买入”；在工程机械领域，我们看好市场份额持续扩张、竞争力突出的龙头企业，推荐组合为：三一重工、恒立液压、艾迪精密，同时建议积极关注柳工、徐工机械等优势企业表现机会。 风险提示：宏观经济波动带来需求变化；原材料价格大幅上升对盈利能力影响；企业业务扩张具有不确定性等。
宏观环境：房地产新开工和投资保持增长 2018年以来，工程机械行业的需求保持旺盛态势，其宏观背景是下游的房地产开发、基建投资等支撑较强。 房地产投资和新开工实现较好开局。国家统计局公布，2018年1-4月，我国商品房销售额同比增长9.0%，房地产新开工面积同比增长7.3%，房地产开发投资同比增长10.3%；经历前期的去库存后，房地产投资保持较好势头。 房地产新开工面积处于“合意”水平。我国2017年底城镇人口达到8.1亿人，近5年平均新增2,033万城镇人口，如果城镇化在未来几年保持适当速率，房地产新开工面积与模拟需求处于相当水平，并未显著过剩或供给不足。数据来源：国家统计局，广发证券发展研究中心 图：商品房销售额和房地产开发投资的增速 图：我国住宅新开工面积与模拟需求比较
2020年工程机械行业 分析报告 2020年6月
目录 一、行业监管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (4) 1、行业主管部门及监管政策 (4) 2、行业主要法律法规及产业政策 (4) 二、行业发展现状、特点与趋势 (6) 1、市场规模 (6) 2、行业特点 (7) 3、行业发展趋势 (8) （1）坚持绿色发展成为工程机械行业的重要发展目标 (9) （2）轻量化、智能化、无人化等趋势，将成为行业未来发展方向 (9) （3）工程机械行业国际化脚步将进一步加快 (9) 三、行业技术水平、特征 (10) 1、技术水平、特点及发展趋势 (10) （1）我国工程机械技术水平已经接近国际先进水平 (10) （2）智能化、数字化、工业互联网技术应用再上新台阶 (10) （3）节能、降耗、减排等绿色发展目标将是工程机械未来技术发展的方向 (11) 2、周期性、区域性和季节性特征 (11) （1）周期性 (11) （2）区域性 (11) （3）季节性 (12) 四、行业上下游之间的关系 (12) 1、工程机械行业与上游行业间关系 (13) 2、工程机械行业与下游行业间关系 (13) 五、行业市场供求状况及利润水平变动趋势 (15)
1、市场供求状况 (15) 2、行业利润水平变动趋势及原因 (16) 六、行业进入壁垒 (16) 1、技术壁垒 (16) 2、品牌壁垒 (17) 3、资金壁垒 (17) 4、购销渠道壁垒 (17) 七、影响行业发展的因素 (18) 1、有利因素 (18) （1）国民经济的持续健康发展 (18) （2）国家政策的大力支持 (18) （3）海外市场未来需求潜力巨大 (19) 2、不利因素 (19) 八、行业竞争格局 (20) 1、三一重工 (21) 2、徐工机械 (21) 3、中联重科 (21) 4、柳工 (22)
工程机械行业品牌企业中联重科调研分析报告
1.工程机械龙头企业，行业后周期价值凸显 (5) 1.1公司起步早，发展快，是国内工程机械龙头企业 (5) 1.2经营业绩稳健复苏，后周期特征明显 (6) 1.3财报分析：资产质量和盈利能力持续向好 (7) 2.聚焦工程机械领域，公司强势产品景气度依旧 (9) 2.1开工进场晚于挖掘机，起重机和混凝土机械有望接力高增速 (9) 2.2市场存量的更新需求开始爆发 (10) 2.3环保刺激加快设备更新步伐 (11) 2.3.1工程机械排放标准逐步升级 (11) 2.3.2存量设备规模巨大，排放标准升级致更新量可观 (12) 3.起重机业务：塔吊市场绝对龙头，起重机市场份额逐步提升 (12) 3.1塔吊市场存量更新需求开始爆发 (12) 3.2装配式建筑带动大吨位塔机增长，收购威尔伯特进军欧洲市场 (13) 3.3起重机市占率稳步提高 (13) 4.混凝土机械：下游需求稳健，更新需求是主力 (14) 4.1下游需求复苏，先行指标向好 (14) 4.2市场保持双寡头竞争格局，盈利能力不断复苏 (15) 5.进军高空作业平台，拓宽增长空间 (16) 5.1对标欧美，高空作业平台市场前景广阔 (16) 5.2安全性、生产成本以及工作效率是行业发展的内生动力 (16) 5.3公司进入高空作业平台市场，或改变市场竞争格局 (17) 6.盈利预测和估值 (18) 6.1盈利预测 (18) 6.2公司估值和投资建议 (18) 7.风险提示 (19)
图1工程机械龙头营收对比（单位：亿元） (5) 图2中联营收增长情况（单位：万元） (5) 图3公司发展历程 (5) 图4公司架构 (6) 图5起重机和胡凝土机械营收合计及占比（单位：万元） (6) 图6挖掘机销量（单位：台） (7) 图7营收及增速（单位：万元） (7) 图8归母净利润及增速（单位：万元） (7) 图9销售利润率和净资产利润率（单位：%） (8) 图10主要机械板块毛利（单位：%） (8) 图11公司应收账款及应收票据（单位：万元） (8) 图12公司应收账款及应收票据/总营收 (8) 图132010-2018投资净收益和资产减值对比（单位：万元） (8) 图14资产负债率 (9) 图15经营现金流净额（单位：万元） (9) 图16工程机械主要产品增速 (9) 图17固定资产投资完成额:基础设施建设投资:累计同比 (10) 图18房屋施工面积累计增速 (10) 图19汽车起重机行业销量及同比增速（单位：台） (10) 图20中联汽车起重机市占率 (10) 图21主要工程机械产品保有量（单位：万台） (11) 图22混凝土泵车存量各排放标准设备占比 (12) 图23汽车起重机存量各排放标准设备占比 (12) 图24庞源租赁价格指数 (13) 图25起重机年销量（单位：台） (14) 图26龙头企业汽车起重机市占率 (14) 图27申万行业指数：水泥制造 (14) 图28水泥厂商水泥板块业务营收（单位：万元） (15) 图29全国水泥价格指数 (15) 图30混凝土机械营收及增速（单位：万元） (16) 图31混凝土机械毛利率 (16)
2018年焊接设备制造行业分析报告 2018年7月
目录 一、行业监管体制及政策法规 (4) 1、行业主管部门 (4) 2、行业监管体制 (4) 3、行业主要产业政策 (4) 二、行业概况 (5) 1、行业概况 (5) 2、焊接与切割设备的产品分类 (6) 3、焊接与切割设备行业规模 (7) 4、市场需求及其变动趋势 (8) （1）全球粗钢市场需求巨大 (8) （2）主要下游行业发展概况 (8) 三、行业相关企业情况 (11) 1、亨龙智能 (11) 2、亿诺焊接 (11) 3、上海威特力焊接设备制造股份有限公司 (11) 四、行业壁垒 (12) 1、产品认证的壁垒 (12) 2、品牌壁垒 (12) 3、技术和人才壁垒 (12) 五、影响行业发展的因素 (13) 1、有利因素 (13)
（1）国家政策的大力支持 (13) （2）国内制造型企业正处于升级换代的阶段 (13) （3）受益于“一带一路”的战略部署 (14) 2、不利因素 (14) （1）市场竞争无序 (14) （2）企业规模较小，在高端市场竞争力较弱 (14)
一、行业监管体制及政策法规 1、行业主管部门 焊机设备制造行业的行政主管部门是国家工业与信息化部，主要负责产业政策的指定，并监督、检查其执行情况，研究制定行业发展规划，指导行业结构调整，实施行业管理。 2、行业监管体制 焊接产品属于国家强制性认证的产品，其行业监管部门是国家质量监督检验检疫总局管理的国家认证认可监督管理委员会。国家认监委统一负责国家强制性产品认证制度的管理并组织实施工作。国家规定对于列入强制性产品认证目录内的产品，未获得认证、且未加施中国强制性认证标志的不得出厂销售、进口和在经营服务性活动中使用。 根据国家质检总局、国家认监委2001年第33号公告《第一批实施强制性产品认证的产品目录》的规定，36伏以上的小型交流弧焊机、交流弧焊机、直流弧焊机、TIG弧焊机、MIG/MAG弧焊机、埋弧焊机、等离子弧切割焊机、等离子弧焊机、电阻焊机的销售、进口及使用需要通过中国强制性产品认证。 3、行业主要产业政策 焊接设备制造行业发展受到我国通用设备制造产业政策的影响，具体如下：
工程机械行业P E S T分析 Prepared on 24 November 2020
工程机械行业PEST分析 1.政治环境(P) 政策环境 工程机械行业是国民经济的基础性产业，在我国的工业化、城镇化发展进程中发挥了重要作用。同时，在工程机械行业发展历程中，国家相关部门出台了一系列产业政策指导、规范、推动工程机械工业的发展，这些产业政策是影响本行业发展运行的主要政策文
表１工程机械行业历年来重点政策汇总 重点政策分析 □目标：到“十二五”末，努力使中国工业转型升级取得实质性进展，工业的创新能力、抵御风险能力、可持续发展能力和国际竞争力显着增强，工业强国建设迈上新台阶。 □重点：涉及工程机械的内容如下：以汽车零部件、工程机械、机床等为重点，组织实施机电产品再制造试点，开展再制造产品认定，培育一批示范企业，有序促进再制造产业规模化发展；提升关键基础零部件、基础工艺、基础材料、基础制造装备研发和系统集成水平。 □目标：对2009年指导目录进行修订，以更好适应大力培育战略性新兴产业和推动传统产业优化升级对重大技术装备的新需求。 □重点：工程机械领域：增加大马力推土机、大吨位汽车起重机、大吨位装载机、大型全断面隧道掘进机(含盾构机和TBM)、大型智能全液压履带式钻车等五种重大装备。 □影响：列入《目录》的产品，可优先列入政府有关科技及产品开发计划，优先给予产业化融资支持，享受国家关于鼓励使用首台(套)政策；产品开发成功后，经认定为国家自主创新产品的，优先纳入政府采购自主创新产品目录，享受政府采购政策支持；增加的五种重大装备为国内短缺的高端工程机械产品，有利于促进高端产品的研发创新，满足社会发展的新需求。 □目标：引导再制造产品消费，加快发展再制造产业。 □重点：第一批目录涉及6家企业4大类35种产品，包括工程机械及其零部件、冶金机械零部件、电动机及其零部件、汽车零部
2015年工程机械行业风险分析报告 摘要 一、行业地位不断提升 从2005-2011年工程机械行业工业总产值占GDP比重来看，工程机械行业对GDP 的贡献呈递增的趋势。 从政策上，国家对工程机械行业越来越重视。?九五规划?以前国家对工程机械并不重视，?七五规划?、?八五规划?都以计划经济为主，?九五规划?明确引入以市场为导向的发展原则，但主体是企业，政府的扶持不是太大，从而形成了工程机械行业技术储备比较肤浅，关键技术的研究和零部件发展薄弱的局面。以往的发展规划，一直抓主机零部件在次，2011年提出的装备制造业调整规划国家从产业政策方面把基础零部件放到了比较高的位臵，配套件的发展得到了一个很好的机遇；另外，国家财政补贴多年没有，而本次振兴规划将资金落实到了实处；其次，这次振兴规划在财政补贴、贷款及招投标等方面都提出了相应的扶持政策。装备制造业调整规划将工程机械产业提到了战略性的地位。 二、行业发展环境向好 2011年我国固定资产投资额为224846亿元，比上年增长30.1%，增速比上年加快4.6个百分点。其中，城镇固定资产投资194139亿元，增长30.5%，加快4.4个百分点。2012年，随着国家四万亿政策实施，国家对基础建设的投资加大，我国固定资产投资额将持续增加。
2015年工程机械行业风险分析报告 资料来源：国家统计局 图12005-2011年固定资产投资及其增长速度 三、行业整体发展超出预期 近年来，我国工程机械行业工业总产值保持稳定高速增长。2006年是工程机械的快速回转年，全年行业销售收入增长34%，同时总产值增幅也达到了38%的高水平。总体来看，由于大量的基础设施建设，2007、2008年固定资产投资增长较快，加上出口对于行业的大力拉动，2007、2008年工业总产值增速都超过了40%。行业从2008年下半年开始急剧下滑，于2011年初降至谷底。国家刺激内需政策的出台，才使得工程机械行业能够从底部开始回升。总体而言2011年全年仍保持了较快的增长速度，1-11月实现工业总产值2586.49亿元，增速22.60%，比2008年同期回落18.21个百分点。2011年国内工程机械行业整体发展超出年初的预期。 表12005-2011年工程机械行业工业总产值 资料来源：国家统计局 表22011年1-11月主要产品销售收入与销量增长表
2018年智能制造行业 分析报告 2018年6月
目录 一、工业互联网是制造业升级的核心 (2) 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 (2) 2、政策春风拂面，市场前景可期 (4) 二、平台体系是工业互联网的关键 (6) 1、不同分类下，国内外工业互联网平台一览 (6) 2、三类平台的比较分析及未来发展趋势 (10) 3、他山之石：GEPredix——全球工业互联网平台的典型 (12) 三、工业软件应用构成工业互联网平台的重要资源 (17) 1、工业软件丰富程度决定工业平台整体竞争力 (17) 2、工业互联网平台助力软件企业打开发展空间 (22) 四、投资标的 (23) 五．风险提示 (28) 一、工业互联网是制造业升级的核心 1、工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽 工业互联网是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，也是全球新一轮产业竞争的制高点。工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，通过构建链接机器、物料、人、信息系统的基础网络，实现工业数据的全面感知、动态传输、实时分析、形成科学决策与智能控制，提供制造资源配置效率，正成为领军企业竞争的新赛道、
全球布局的新方向、制造大国竞争的新焦点。 工业互联网平台是工业全要素链接的枢纽，是工业资源配置的核心。工业互联网构建基于海量数据采集、汇聚、分析的服务体系，支撑制造资源泛在链接、弹性供给和高效配置。工业互联网平台可以分为4个部分：1>边缘层：通过协议转化和边缘计算形成有效的数据采集体系，从而将物理空间的隐形数据在网络空间显性化。2>IaaS层：将基础的计算网络存储资源虚拟化，实现基础设施资源池化；3>工业PaaS层：工业操作系统，向下对接海量工业装备、仪器、产品，向上支撑工业智能化应用的快速开发和部署；4>工业APP：通过调用和封装工业PaaS平台上的开放工具，形成面向行业和场景的应用。对于工业互联网平台来说，数据采集、工业PaaS、工业APP是核心三大要素。 1>数据采集是基础。工业大数据有三类：生产经营相关业务数据、设备物联数据、外部互联网数据。其中，设备物联数据采集受制于传感器部署不足，装备智能化水平低，数据采集颗粒度不足，无法支持上层应用。随着兼容多种协议的技术产品构建，此类问题将得到改善。同时通过部署边缘计算模块，实现数据在生产现场的轻量级运算和实时分析。可以缓解数据的云端计算压力。 2>工业PaaS是关键。现有的通用PaaS平台尚不能满足工业级应用需要。未来通过对通用PaaS的深度改造，构
2021年工程机械行业研 究分析报告
目录 1.工程机械行业现状 (4) 1.1工程机械行业定义及产业链分析 (4) 1.2工程机械市场规模分析 (5) 2.工程机械行业前景趋势 (6) 2.1随着工程机械行业的稳步发展，再制造逐渐成为行业成熟的标签之 一6 2.2基建工程开工回暖带动需求，环保要求提升加速更新释放 (7) 2.3智能化趋势 (7) 2.4电动化趋势 (7) 2.5自动化趋势 (7) 2.6模块化设计趋势 (8) 2.7人机交互趋势 (8) 2.8呈现集群化分布 (9) 2.9需求开拓 (10) 3.工程机械行业存在的问题 (10) 3.1物流装备数字化基础薄弱 (10) 3.2企业容灾备份能力不足 (10) 3.3生产制造精益化程度不高 (11) 3.4产业链协同水平过低 (12) 3.5行业服务无序化 (12)
3.6供应链整合度低 (12) 3.7产业结构调整进展缓慢 (13) 3.8供给不足，产业化程度较低 (13) 4.工程机械行业政策环境分析 (15) 4.1工程机械行业政策环境分析 (15) 4.2工程机械行业经济环境分析 (16) 4.3工程机械行业社会环境分析 (16) 4.4工程机械行业技术环境分析 (17) 5.工程机械行业竞争分析 (18) 5.1工程机械行业竞争分析 (19) 5.1.1对上游议价能力分析 (19) 5.1.2对下游议价能力分析 (19) 5.1.3潜在进入者分析 (20) 5.1.4替代品或替代服务分析 (20) 5.2中国工程机械行业品牌竞争格局分析 (21) 5.3中国工程机械行业竞争强度分析 (21) 6.工程机械产业投资分析 (22) 6.1中国工程机械技术投资趋势分析 (22) 6.2中国工程机械行业投资风险 (22) 6.3中国工程机械行业投资收益 (23)
2018年制造业分析报 告 2018年4月
目录 一、中美强调制造业升级，制造立国战略意义凸显 (6) 1、积重难返：美国反复强调“制造业回归” (7) （1）比较优势丧失，美国制造业出逃 (7) （2）奥巴马“再工业化”效果有限 (9) （3）特朗普欲通过制造业“让美国再次伟大” (11) 2、脱虚向实：中国强调制造强国 (13) （1）改革开放创造经济奇迹，制造业迅猛发展 (13) （2）信贷扩张导致资产泡沫，制造业发展放缓 (15) （3）“脱虚向实”，制造立国战略地位凸显 (17) 二、制造业中心四次大迁徙，创新是重要驱动力 (18) 1、第一次迁徙：美国在制造流程上创新，造成制造业中心转移 (19) 2、第二次迁徙：日本、德国在协作体系上创新，迎来制造业转移 (20) 3、第三次迁徙：亚洲新兴工业体通过整合产业链承接全球制造业转移 (21) 4、第四次迁徙：中国构建新型制造业体系，迎来全球制造业转移 (23) 三、制造业是国民经济根基，大国角力抓手 (24) 1、英美崛起皆依靠强大制造业 (24) （1）工业革命成就“日不落帝国” (24) （2）美国不断加强工业化，二战后成为“全球霸主” (25) 2、制造业是国民经济根基 (28) （1）制造业能有效拉动经济增长 (28) （2）制造业是解决就业问题的重要部门 (29) （3）制造业发展是我国跨越“中等收入陷阱”的内在要求 (30) 3、制造业是大国角力抓手 (31) （1）制造业关乎军事实力 (31)
（2）制造业保障国家安全 (34)
中美同时强调制造业升级，制造强国是必由之路。美国二战之后成为“世界工厂”，制造业非常发达，但是从20世纪80年代开始，由于比较优势丧失，制造业开始出逃。2008 年金融危机后，奥巴马政府陆续推出一系列政策措施来实现“再工业化”。但是根据Statista 网站的数据，2016 年美国制造业增加值占GDP 比重滑落至历史低点11.7%，表明“再工业化”效果不理想。特朗普当选美国总统后进一步强调让“制造业重回美国”，并推出一系列政策，包括将企业所得税最高税率由35%降至21%。 根据万德数据，中国制造业在改革开放后迅速发展，40年间工业增加值复合增长率13.75%。但是我国人口红利逐渐丧失，低端初级制造开始往东南亚等国转移。2008 年后，我国推出了四万亿刺激政策，国内出现了房价等资产泡沫，根据Wind 数据，一线城市百城平均房价由2011 年的22091 元/平米上涨至2017 年的41055 元/平米，一定程度上抑制了实体经济发展。 新一届领导不断强调中国经济需要“脱虚向实”，并制定了“中国制造2025”等规划，中国实体经济需要通过“三步走”，实现制造强国的战略目标。 回顾全球制造业四次迁移，创新才能驱动产业发展。制造业是一个国家发展的基础，全球制造业转移走向对一个国家的前途命运乃至世界格局都有重大的影响，近代世界历史上共出现过四次制造业大迁徙，其背后驱动力都是创新因素。 第一次制造业中心迁移发生在1920年代，由英国迁往美国，原因
中国工程机械行业分析报告 （2002年4季度） 出版日期： 2003年2月https://www.doczj.com/doc/57817961.html, 编写说明 本报告由工程机械的专家撰写而成。文章在关注我国工程机械行业市场需求运行研究的基础上，对我国工程机械行业的市场潜力和“十五”后三年发展前景进行了着重分析阐述。本报告对于工程机械行业企事业单位及相关政府主管部门、投资商具有一定的参考价值。 趋势预测：中国的工程机械行业正处于快速发展的阶段。生产销售、进出口的增长速度将会进一步加快；大型工程机械在新一轮的基建高潮中将有快速的发展。 强势：中西部大开发、“十五”交通建设进程的加快和城镇化建设进一步深化，以及未来几年2008奥运场馆工程建设的不断进展将带动工程机械行业持续强势发展。 弱势：中国的工程机械行业技术落后，面对发达国家的先进产品缺乏竞争力；工程机械行业经过今年的高速发展，未来的市场容量有限，增长速度受到一定的限制。 机会：加入WTO后，中国市场已经成为一个全球瞩目的市场。利用外资，引进先进技术，有利于工程机械行业开拓销路、扩大出口；国家对基建投入的持续增长增加了行业利好。 风险：随着国际化竞争的加剧，国外发达国家的先进产品将对国内市场造成强劲的冲击；国内企业之间还存在恶性竟争，妨碍了工程机械整个行业的持续健康发展。 版权：中经网数据有限公司TEL：（010）68558557
目录 I我国工程机械行业现状分析 (2) 一、我国工程机械行业走势分析 (2) 二、我国工程机械行业的现有状况 (8) 三、工程机械行业快速上升的原因分析 (10) II我国工程机械未来需求市场分析 (12) 一、交通发展对工程机械的需求分析 (12) 二、能源工业对工程机械的需求分析 (18) 三、建材工业发展对工程机械的需求分析 (23) 四、城镇建设及环保对工程机械的需求分析 (25) 五、国际市场需求分析 (28) III近期我国工程机械行业的发展风险 (29) 一、行业发展的国内风险 (29) 二、国际化竞争的不利影响 (30) IV我国工程机械行业发展的对策建议 (32) 一、调整结构，提高竞争力 (32) 二、积极应对国际竞争 (33) 版权：中经网数据有限公司TEL：（010）68558557
中国及世界工程机械行业全面分析报告2006年，全球主要工程机械产品销售量达到180万台，市场规模1550-1600亿美元；美国、日本、欧洲和中国是世界工程机械制造业的聚集地，同时也是全球工程机械的四大市场，占据全球70%的市场份额。 中国工程机械行业经过50多年的发展，已成为企业数量庞大、制造实力雄厚、产品规格品种基本齐全的重要制造产业。改革开放以来，中国工程机械行业与世界工程机械行业的联系越来越密切，从上世纪70年代末开始的大规模技术引进，到80年代广泛的合资合作，中国工程机械行业在学习和借鉴中不断壮大。加入WTO后，中国工程机械行业融入世界的进程进一步加快，几乎所有的世界工程机械著名企业都进入了中国市场，中国已经成为世界瞩目的工程机械大市场；与此同时，中国的工程机械产品也开始在世界工程机械市场上崭露头角，尤其近几年，出口增长很快，已经成为拉动全行业快速增长的火车头。 2006年，中国向197个国家和地区出口了50.12亿美元的工程机械产品，比2005年增长70.5%，历史性的首次实现了10.81亿美元的顺差；外贸依存度已上升到23%。2007年上半年，全行业销售和出口继续呈现高速增长的态势，根据对8个主要机种的抽样统计，产品销售收入比2006年同期增长35%，产品销量增长26%。2007年上半年工程机械进出口贸易总额60.4亿美元，比2006年同期增长46.8%；其中出口36.9亿美元，同比增长67.3%，贸易顺差13.3亿美元。与此同时，行业中一大批有实力的企业开发国际市场的积极性高涨，通过参展宣传、项目投标、寻求代理、建点设厂、兼并收购等各种方式向海外扩张，积极参与国际竞争。在2007年4月德国慕尼黑的展览会上，中国有107家企业参展，展出面积达13158平方米，创造了中国企业境外参展规模的纪录，反映出中国工程机械企业进军海外的信心。 目前，中国工程机械行业的发展进入一个关键时期，即由基本上面对国内市场转向面对国内国际两个市场，真正开始参与国际竞争。随着中国工程机械产品越来越多的进入国际市场，企业将面对国际贸易规则、标准和地方法规、技术壁垒、关税、反倾销、代理服务、产品质量、配件供应等诸多问题，企业必须花更多的精力研究和解决这些问题，应该更多的关注国际市场的变化，尤其要关注竞争对手的情况，学习和借鉴它们的发展经验。 国际工程机械市场的格局虽有变化，但没有根本性的改变。北美、西欧、中国和日本四大市场仍占据着70%左右的市场份额。但是，新兴的工程机械市场发展很快，如俄罗斯、印度、中东、南美洲、中亚、东南亚等国家和地区，尤其是俄罗斯和印度，经济增长较快，工程机械需求量大，市场潜力不可忽视。 世界工程机械市场的总规模 综合最新的资料，2006世界工程机械市场销售规模在1550-1600亿美元之间(由于统计的范围、口径不完全统一，数据差距较大)，其中： 铲土运输机械(包括推土机、装载机、平地机、铲运机、自卸车、叉装机等)—446亿美元；
2018年智能制造行业市场调研分析报告
目录 前言 (5) 第一节新周期开启，制造业设备投资复苏 (6) 一、周期新起点 (6) 二、中期经济向好，助力制造业复苏 (7) 三、从朱格拉周期角度看制造业设备投资复苏 (8) 第二节常提起的“智能制造”，究竟是什么？ (10) 第三节智能制造风起原因 (12) 一、智能制造的独特优势 (12) 1、提高产品价格 (12) 2、产出量的增加 (12) 3、降低成本 (14) 二、历史工业发展中技术进步的作用 (16) 三、国外第四次工业革命的借鉴意义 (18) 1、国外的工业4.0 进程 (18) 2、各国工业4.0 建设均有侧重 (19) 第四节方兴未艾的中国智造 (20) 一、我国处于智能制造初期，未来市场空间巨大 (20) 1、我国制造业大而不强，高端制造处于产业初期 (20) 2、市场空间大 (21) 二、国家政策持续高度重视 (24) 三、国产关键技术有所突破 (25) 第五节智能制造面面观 (27) 一、智能制造细分领域关系 (27) 二、智能制造将在五大领域打响攻坚战 (28) 1、数控机床 (28) 2、工业机器人 (29) 3、工业软件 (30) 4、工业互联网 (32) 5、3D 打印 (34) 第六节把握“中国智造”当下机遇的三条主线 (36) 一、核心部件国产替代 (36) 二、“中国制造”综合服务商 (37) 三、子领域龙头 (38)
图表1：一图看懂“中国智造” (5) 图表2：朱格拉周期通常为8-10 年的中周期，1978 年以来我国已经经历4 轮 (6) 图表3：2017 年有望成为一轮新的朱格拉周期起点 (6) 图表4：去年下半年以来，出口回暖明显 (7) 图表5：存货回补，生产资料价格上涨支撑短期经济 (8) 图表6：固定资产投资完成额中，设备工器具购臵增长已经降至冰点，有望反弹 (8) 图表7：工业增加值中设备制造业同比增速从去年开始已经扭转了2010 年以来的下滑态势 (9) 图表8：智能制造五大方面 (11) 图表9：智能制造促进企业利润增加 (12) 图表10：德国工业4.0 带来显著的效益提升 (13) 图表11：工业4.0 将制造业产值提高4%-7% (13) 图表12：适龄劳动人口正逐年下降，劳动力不足是关键 (14) 图表13：制造业人均工资持续走高，人工成本增加 (15) 图表14：第四次工业革命正在发生 (16) 图表15：制造业利润增速：高技术产业的利润向好 (17) 图表16：科学技术改善经济边际增长率：全要素生产率增长在总增长占比（美国+英国） (17) 图表17：各国制造业发展阶段梳理：美国、德国遥遥领先 (20) 图表18：智能制造装备的产业阶段：高端装备仍处于导入期 (21) 图表19：中国汽车行业工业机器人密度与国外差距大（单位：台/万人） (22) 图表20：汽车销量预测（单位：万辆） (22) 图表21：2016 年国产机器人销量增长快 (23) 图表22：中国成全球工业机器人销量最大市场，并逐年攀升（单位：台） (23) 图表23：“智造”产业链 (27) 图表24：智能制造各细分领域关系 (27) 图表25：国内机床不同类型市场份额：以中低端为主 (29) 图表26：机器人产业链 (30) 图表27：工业软件分类 (31) 图表28：我国高端市场ERP 企业市场份额：用友为国内领军企业 (32) 图表29：工业互联网产业链 (33) 图表30：3D 打印产业链 (34)