ADR上市模式比较和选择
美国资本市场庞大、成熟而高效，历来是众多渴望募集资金以及提升国际知名度的海外企业的第一选择。与此同时，我国巨大的消费市场以及持续的经济增长已经成功地吸引了全球投资者的目光，又因为中国企业向外发展的迫切需求和政府的积极支持，近几年来，有越来越多的中国企业远赴美国上市，而其中不少都选择以发行美国存托凭证的（American Depositary Receipts, ADR）方式进入美国证券市场。鉴于此，本文将从对ADR的介绍入手，进而分析不同模式下ADR的上市特点，以期向拟在美国发行ADR的国内企业提供些许参考。
一、美国存托凭证简介
1、概念存托凭证（Depositary Receipts）指在一国证券市场上发行并流通的代表外国发行公司有价证券的可转让凭证。ADR、GDR （Global Depositary Receipts）和EDR(European Depositary Receipts)等是根据存托凭证发行或交易地点的不同所作的命名。如单是在美国证券市场发行，即为ADR；若在全球范围内发行，则谓之为全球存托凭证。ADR作为可转让契约性票据代表了投资人对非美国公司、政府、或美国公司国外子公司股票之所有权。
2、上市模式美国存托凭证可分为无保荐的存托凭证（Unsponsored ADR）以及有保荐的存托凭证(Sponsored ADR)两大类。无保荐的存托凭证是指由投资银行或者证券商根据对市场的分析或者投资人的要求，在境外直接购买已发行的基础证券，存入专门的保管银行，再委托另一存托银行发行的存托凭证，在这一过程中，发行基础证券的外国公司并不介入。而有保荐的存托凭证则是由发行基础证券的外国公司与存托银行签订协议，在存托银行的协助下发行存托凭证，这种情况下，同样需要将基础证券存入保管银行。另外，有保荐的存托凭证根据其不同的筹资能力，交易处所以及注册登记要求等，又可进一步分为第一级、第二级、第三级以及Rule 144A存托凭证四个细类。
3、法律关系ADR的发行，需要由存托银行到托管银行乃至存券信托公司的多方参与，对于有保荐的存托凭证发行而言，更离不开外国发行人的参与。在这个过程中，主要存在两个法律关系，其一是外国发行公司/投资银行/经销商与存托机构之间的存托合约关系，其二是存托机构与保管机构之间的保管合同关系。
4、优点1927年，美国J·P摩根集团(Morgan Guaranty Trust Company)首创存托凭证，希望通过减少或消除包括交割延误、高额交易成本、信息滞后以及汇率风险等在内的与跨国交易有关的种种不便之处，以吸引更多的美国投资者购买非美国证券。如今，作为美国最大的存托银行，纽约银行在其官方网站上分别总结了发行存托凭证对外国公司以及投资者的益处，具体总结如下：对外国公司而言，发行美国存托凭证可以：
1)扩大公司证券的发行及交易市场，增强证券的流动性；丰富投资人群体，降低股价被国内少数股东操纵的可能性，并最终有利于证券价格的维持和提高。
2)在本国市场以外，提升公司的知名度，增进美国乃至国际市场对公司产品、服务或金融工具的认知。
3)为企业在美投资、合并或收购美国公司提供更为灵活的筹资方式。
4)方便外国公司在美子公司的员工取得该外国母公司的股权，以激励员工士气。
对投资者而言，投资美国存托凭证意味着：
1)可以以美元为单位进行报价、接受利息及股利。
2)帮助诸如退休基金等的机构投资者实现投资的多样化，同时又避免了一般情况下购买和持有外国证券的诸多障碍。
3)通过减少国际托管费用，每年可以为投资者节省0.1到0.4个百分点的投资成本。
4)可以以熟悉的方式进行交易、交割和结算。
5)股息和其他现金分配可以以更具有竞争力的汇率兑换成美元。
二、ADR上市模式分析
1、无保荐的ADR上市无保荐的ADR上市遵循以下程序：美国投资人委托经纪商（或投资银行）购买存托凭证→经纪商或投资银行与存托银行签订存托协议→存托银行与保管银行签订保管协议→由发行人所在地的证券经纪商代买基础证券→将基础证券交由保管银行→由保管银行通知存托银行发行美国存托凭证→经纪商将发行的存托凭证交付给美国投资人，并收取价金a. 信息披露义务发行无保荐的ADR，证券商或投资银行可以依据Rule 12g 3-2(b)的规定，向美国证券交易委员会（Securities and Exchange Commission, SEC）提出申请，享受对1934年证券交易法所规定的完全信息披露要求之豁免。如果申请得到批准，则由存托机构以F-6号注册登记表向SEC注册登记。b. 交易地点由于对无保荐的ADR几乎不存在信息披露上的要求，因此，该种ADR只能进行柜台交易（Over The Counter, OTC），利用粉红报价单（Pink Sheet）定时公布价格。
2、有保荐的ADR上市有保荐的ADR上市，无论是哪一级别的，又或者是Rule 144A的，都基本依循以下顺序：
由发行公司与存托银行直接签订存托协议→存托银行与保管银行签订保管协议→由发行公司直接向保管银行交付基础证券→保管银行通知存托银行发行美国存托凭证→存托银行发行并交付美国证券经纪商销售存托凭证
1）第一级ADR上市
a. 信息披露义务该级别的美国存托凭证同无保荐的美国存托凭证一样，需要以表F-6向SEC登记注册，也可依据Rule 12g 3-2(b)的规定，提出对1934年证券交易法信息披露要求的豁免。
b. 交易地点同无保荐的美国存托凭证一致，仅能登录Pink Sheet在OTC店头市场交易，而不能在美国交易市场中上市。
2）第二级ADR上市
a. 信息披露义务该级别的美国存托凭证上市须要在第一级美国存托凭证上市所要求的F-6注册登记表的基础上，提供1934所要求的注册说明书和内容详细的年度报告，即表20-F，并且，公司的财务报表必须进行调整以符合美国一般公认会计准则（GAAP）。
b. 交易地点第二级的无保荐美国存托凭证被允许于全美证券交易所上市，包括纽约股票交易所（NYSE）、美国股票交易所（AMEX）和纳斯达克股票交易市场（NASDAQ），但是必须满足特定交易所的上市要求。譬如，NYSE要求大额股东人数全世界5000名以上，公开持有的股票价值1亿美元以上，有形资产净值在1亿美元以上，公司董事会中有两名独立董事等等。而AMEX则要求有记录的股东人数在800人以上，公开持股50-100万以上，发行市值300万美元以上，有形资产净值400万美元以上，税前利润75万美元以上，也要求公司董事会中有两名独立董事等。
3）第三级ADR上市
a. 信息披露义务该级别的ADR上市在第二级别上市信息披露要求的基础上，于SEC办理注册登记时，须多提供一份F-1表格，该表格要求发行人对公开说明书的内容作详细叙述，例如筹集资金的用途、定价、承销商名单等。
b. 交易地点于第二级别的ADR一致，只要符合特定证券交易所的要求，第三级的ADR可以于全美证券交易所上市。
4）Rule144A/ADR上市Rule144A/ADR上市是较为特殊的一种ADR上市模式，由于近年来美国有经验的机构投资人（Qualified Institutional Buyers, QIBs）[1]的增加，又由于外国发行人利用传统方式进入美国资本市场，费用高昂且耗时甚久，SEC于1990年颁布了Rule 144A，允许外国发行人以私募的方式，无须向SEC注册登记即可面向机构投资人销售股票。而利用Rule 144A这一安全港发行的ADR即为Rule 144A/ADR。
a. 信息披露义务该种美国存托凭证不必履行SEC所规定一般的注册登记程序和信息披露要求，但是不代表其无须提供任何信息，SEC认为Rule 144A/ADR的投资人应当有权利获得发行公司的一些从公众渠道尚未得知的必要信息。
b. 交易地点该种美国存托凭证可于美国证券商公会专为私募所设的一套计算机交易系统，PORTAL（Private Offerings, Resales and Trading through Automated Linkages）。
2、无保荐的ADR还是有保荐的ADR近几年来，无保荐的ADR已经逐渐为有保荐的ADR所取代，其原因主要在于，无保荐的ADR主要是银行或券商应投资人的需求向存托银行要求发行的，其一没有外国发行人的参与，其二由于多个存托银行发行，造成管理上比较分散，发行程序很难掌控，投资人缺乏保障的局面。另外，发行公司如要在美国资本市场募集资金，就需要由无保荐的ADR向有保荐的ADR转换，而这一过程中所遭遇的解约金及其他相关费用较高，无疑又增加了发行成本。
3、何种级别的有保荐ADR从表一中我们不难看出，三个级别的有保荐ADR，由低到高，发行的地点逐渐增多，筹资能力由无到有，但是，相应地，SEC对发行人信息披露的要求逐渐严格，也因而造成了发行时间和发行成本的增高。换句话说，无论是哪个级别的ADR，都
有其各自的优缺点，所以企业必须根据其自身情况的差异进行选择以争取发行效益的最大化。一般来讲，第一级ADR上市适合那些对美国资本市场缺乏经验，国际知名度较低但业绩优良的国内企业，因为此模式的ADR成本较低，发行时的信息披露要求较为宽松，企业也不必根据GAAP修改现有的财务报告，虽然股票流通性比较差、交易信息不及时，但是发行效益却是明显的，往往外国企业在完成第一级ADR上市后，其股票价格可以有4%-6%的增长。所以，大多数有志于在美国资本市场大展拳脚的外国公司，都会把第一级的ADR作为一块垫脚石，待逐步适应美国的法律及制度后，再逐步提升为第二、第三级的ADR，第一级的ADR也因此成为了美国存托凭证市场的主力军。相较于第一级ADR，第二级的ADR因为可以在全美证券交易所上市而具备了更高的流动性，并且发行企业可籍此提升其在美国市场乃至国际市场的知名度，但该级别的ADR上市模式未发行新股，因而仍然不具备筹集资金的能力，却需要负担更多的信息披露要求。故此，该种级别的ADR多数是应第一、第三级ADR的转换需求而出现的，譬如，HK.Telecom，RTZ等企业都是以第一级ADR入市，经第二级ADR调整最终升至第三级ADR的。第三级的ADR是唯一一种可以在美国公开发行新股融资并在全美证券交易所上市交易的ADR上市模式。发行该级别的ADR程序基本与普通股首次公开发行的程序相同，需要办理SEC规定的全部注册登记手续，必须根据1933证券法要求用F-1（或F-2 、F-3）表格进行既有股份登记，上市时还须遵循GAAP的要求，因而发行成本较高。第三级的ADR上市适合国际知名度高、业绩优良，运作方式接近国际惯例，熟悉美国法律和市场并需要大规模融资的大型企业，如果说第一级别的ADR上市是企业对美国资本市场的一种试探性的选择，则第三级ADR上市可以看作是企业的一次重大战略性选择。4、Rule 144A/ADRRule 144A/ADR这一上市模式的优点是很明显的，利用Rule 144A所提供的安全港，企业无须向SEC登记注册，又可以依据12g3-2(b)享受信息披露豁免，因此，相对于公开募集，该种上市模式成本较低、操作简便、费时较少，但是上述种种便利是以牺牲股票的流动性为代价的，所以融资规模可能会受到一定的限制。该种美国存托凭证适用于在美有迫切筹资需求，而又无意于在美国证券市场交易其证券的企业，此外，该种模式尤其适宜于那些不希望依照美国证券法过度披露公司信息的企业。
企业在国内与国外上市的比较 一、国内上市的标准要求 (2) 二、海外上市的标准要求 (3) （一）香港交易所上市的标准要求 (3) （二）美国纳斯达克上市的标准 (4) （三）纽约交易所上市的要求 (4) （四）伦敦交易所上市的标准 (5) 三、国内企业在国外上市的利弊分析 (5) 四、目前国内企业在海外上市的情况分析 (6) （一）、全球IPO遭遇“滑铁卢” (6) （二）、国内企业海外上市发展趋势 (6) （三）、存在的困难 (7) 五、目前国内企业在境内上市情况分析 (7) （一）、从2006-2011年前三季度VC/PE支持中国企业境内外上市数量 (7) （二）、2006-2011年前三季度VE/PE支持中国企业境内外上市账面回报 (8) （三）、2011年前三季度VE/PE支持中国企业境内外上市账面回报 (9)
一、国内上市要求： （一）、主板、中小板和创业板 条件主板、中小板创业板 主体资格依法设立且合法存续的股份有限公司依法设立且持续经营三年以上的股份有限公 司 经营年限持续经营时间应当在3年 以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更 为股份公司可连续计算) 持续经营时间应当在3年以上(有限公司按原账面净资产值折股整体变更为股份公司可连续计算) 盈利要求（1）最近3个会计年度净利润均为正数且累计 超过人民币3,000万元，净利润以扣除非经常性 损益前后较低者为计算依据；最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长； （2）最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净 额累计超过人民币5,000万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元；或者最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％； （3）最近一期不存在未弥补亏损；净利润以扣除非经常性损益前后孰低者为计 算依据。（注：上述要求为选择性标准，符合 其中一条即可） 资产要求最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养 殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20% 近一期末净资产不少于两千万元 股本要求发行前股本总额不少于人民币3,000万元企业发行后的股本总额不少于3,000万元 主营业务要求最近3年内主营业务没有发生重大变化发行人应当主营业务突出。同时，要求募集资 金只能用于发展主营业务 创业板其他要求无1、发行人的经营成果对税收优惠不存在严重 依赖； 2、在公司治理方面参照主板上市公司从严要 求，要求董事会下设审计委员会，并强化独立 董事履职和控 股股东责任； 3、要求保荐人对公司成长性、自主创新能力 作尽职调查和审慎判断，并出具专项意见； 4、要求发行人的控股股东对招股说明书签署 确认意见； 5、要求发行人在招股说明书显要位置做出风 险提示，内容为“本次股票发行后拟在创业板 市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业 板公司具有业绩不稳定、经营风险高等特点， 投资者面临较大的市场波动风险，投资者应充 分了解创业板市场的投资风险及本公司所披 露的风险因素，审慎作出投资决定” 6、不要求发行人编制招股说明书摘要。
创业计划书的商业模式 。这些群体具有某些共性，从而使公司能够(针对这些共性)创造价值，这个过程也被称为市场划分或者是企业的市场定位;进一步引申就是：创业企业到底为哪些顾客创造了一些什么样的价值，提供了怎样的别人不能提供的特殊的产品和服务，这些产品和服务为什么对目标客户非常重要，促使他们愿意花更多的钱来购买创业企业的产品和服务。 价值主张，即公司通过其产品和服务所能向消费者提供的价值;价值主张确认公司对客户的实用意义，同时确定这些价值的大小并将一部分价值转移成企业的利润，从而确定企业的收入方式，通过什么样的收入流途径来创造财富。 客户关系，即公司如何同其消费者群体之间所建立的联系，客户关系管理即与此相关，在建立起客户关系的同时，建立起企业的战略控制措施，确保企业的市场竞争优势，明确有效的竞争措施，在与竞争对手的市场竞争中处于有力的地位，为实现企业盈利目标奠定基础。 分销渠道，即公司用来接触消费者的各种途径，也就是公司如何开拓市场，市场和分销策略是什么;通过具体的分销过程真正与客户接触，明白是否能够有效的满足客户的特定需求，在更高层次上理解
客户反应的内在原因。 核心能力，即公司执行其商业模式所需的能力和资格，其中包资源和活动的配置，即如何运用企业现有的资源来实现战略控制的效果，倘若现有的资源和能力还有缺陷，是否可以通过合作伙伴网络，即本公司同其他公司之间为有效地提供价值并实现其商业化而形成合作关系网络，即公司商业联盟来实现商业模式设计的效果?最后还要考虑成本结构，即所使用的工具方法和资源合作的货币化描述，是否能够在客户本身能力的许可范围内，为客户提供这样的加之服务。 倘若企业自己的核心能力不能胜任前几个方面的选择和措施规划，又无法通过战略联盟与合作获得必要的资源和能力，则企业就不得不做出必要调整，重新选择客户或客户服务内容，重新进行企业设计。 只有明确了企业的市场定位，有获得市场价值的有效方法，能够在市场竞争中有明确的战略措施，通过各种分销渠道都有良好的反应，并且能够有效的发挥出企业核心能力的作用，这样的企业商业模式设计才是有效的，也才能获得投资者的青睐，创业企业的融资和经营才能获得长足发展。 创业计划书，商业计划书如何写?
《企业境内外上市》 一、企业上市理由 1、上市好处 （1）帝造“千万亿万富翁的摇蓝” （2企业有机成长模式的突破 （3）扩张与垄断的捷径 2、上市流程 （1）股改设计 （2）中介入场 （3）上市中请 3、上市方式 （1）ＩＰＯ上市 （2）境内上市 （3）境外上市 （4）整体上市 （5）分拆上市 二、中国资本市场层次分析 1、境内各层次分析 （1）主板 （2）中小板 （3）创业板 （4）国际板 （5）新三板 （6）老三板 2、上市地的选择标准 （1）境内成本低 （2）境外融资规模大 （3）各国上市标准差异 3、上市条件 （1）主板、中小板、创业板 （2）保荐人责任 （3）政府扶持力度 4、上市成本 （1）中介费用 （2）发行费用 （3）上市规费 三、上市筹备 1、人才选拨与培养 （1）上市先行官－董秘 （2）决策依据 （3）尽职调 2、资金的准备 （1）业绩支持
（2）上市费用 （3）成本控制 3、主营业务的地位 （1）构成比例 （2）募集资金投向项目 （3）持续增长性 4、如何找中介 （1）券商类别 （2）匹配券商及保荐人的条件 （3）评估、审计师、律师 四、上市运作 1、股改的设计要求 （1）股权结构 （2）利润考察 （3）组织架构 2、中介的质量考评 （1）会计师信用 （2）券商重视程度 （3）律师从业经验 3、保荐人资质 （1）项目储备 （2）成功项目 （3）保荐效果 4、公司治理的关键 （1）三会建设 （2）激励机制 （2）章程修改 （3）内控体系建设 5、核准与注册 （1）制作上市材料 （2）上会递交 （3）核准与注册许可 （4）挂牌上市 6、发行承销 （1）机构投资者 （2）路演 （3）定价 （4）承销 五、中介机构 1、会计师 （1）追塑调整 （2）利润确认 （3）审计报告 2、券商
盈利模式 盈利模式涵盖收入模式，范围会更大一些，收入减掉支出才是利润。今天重点讲怎么获得收入，也就是通过什么样的模式挣到钱。 创业者只要走向创业的道路，一定要想明白三个问题： 第一个问题是我的产品是什么，我满足人的什么样需求； 第二个问题就是创业我怎么去获得收入，我的收入模式是什么； 第三个问题是我怎样实现盈利，怎样使公司健康有序的发展，使创业者本身真正的挣到钱。收入模式大多大同小异，但真正总结出来主流的收入模式只有四种。绝大多数公司的收入模式都可以从这四种中看到影子，万变不离其宗。一个人创业，可以在产品本身上进行创新，但在收入模式上就不要想太多的创新了，否则距离成功只会越走越远。这四种主流的收入模式有， 第一种是低买高卖的产品销售模式，依靠产品差价获得收入； 第二种是广告收入模式； 第三种是服务费用模式，依靠提供服务获得收入； 第四种是会员费用模式，本质上是提供会员服务； 下面我们通过一些具体的案例来理解一下这四种收入模式。 先从三大产业中各行业的角度看一下， 第一产业是农业，农林牧渔，以自然生产物料进行操作，依靠自己的劳动去种植、养殖或捕猎商品，同时销售商品获得收入。以苹果为例，农民先花钱购买苹果树苗，经过几年的精心培育，结出苹果果实，销售苹果这实物产品获得收入。第一产业基本都是以销售实物产品为收入来源的，直白点就是单纯卖东西。 第二产业是工业，对生产资料进行加工并销售，包含采矿业、电力燃气、建筑业、制造业，无论是规模宏大的世界级的石油公司，还是到街边简单的加工作坊，收入模式本质上也是卖产品，低买高卖，获取产品差价，只是买的时候很多都还不是商品本身，对原材料进行一定的加工制造才能销售获得收入。以中国制造为例，中国有无数个大大小小的加工厂，他们生产着形式多样、等级不一的产品，满足着世界人民衣食住行各方面的基本需求，商业模式非常简单，开工厂、找订单、卖产品，赚取产品差价。制造业是国民经济的基础，从中衍生出其它类的经济，只是现在随着虚拟经济的发达，国际经济环境的恶劣，中国制造正面临着严峻的考验，很多工厂举步维艰。 第三产业是服务业，服务业包含了第一第二产业外的所有行业，东西就复杂很多，我们选择一些重点行业或者企业来看一看。 1、住宿和餐饮业，以如家、7天、汉庭、桔子水晶等经济型连锁酒店为例，他们为客户提供的是住宿服务，解决的是消费者住的需求，收入模式是住宿费用，是服务费，而以俏江南、真功夫、海底捞、肯德基、麦当劳等为主的餐饮型企业，他们为客户提供吃的食品，销售的是产品，解决消费者食的需求，收入模式就是依靠产品差价来赚取利润； 2、金融业，包含银行、证券、基金、保险等，金融业基本上都是提供金融服务赚取服务费用，如银行提供货币的管理服务，证券公司是代理企业上市，获取相应的佣金和扣点，公募基金公司是募集大量资金，帮助股民炒股，获取基金的管理费，风险投资公司的盈利模式也是帮助LP进行资金的管理投资，收取管理费，保险业也一样； 3、广告行业，包含广告设计、制作、代理、销售等，广告行业的收入模式是广告费吗？其实不是，大量广告公司构成了广告业，但他们的收入模式不是广告费，而是代理服务费，帮助媒体和品牌服务。以奥美、麦肯、李奥贝纳等国际4A为例，他们一方面服务于各类媒体，帮助媒体销售广告，另一方面服务于大大小小的品牌商，帮助品牌商制作、购买广告，赚取
为什么很多中国企业选择海外上市 一．中国企业海外上市概况 这是国家统计局公布的境内外上市公司年度统计数据，第一行是境内AB股上市公司数，总体呈现不断增加，但是增长速度有放缓的趋势。下面我们可以看到B股上市数是在减少的，而相对的H股却是不断增长的。总体来看，外资在撤回而国内的资本外流在增多。 我们看到上面的统计数据似乎很小，这是因为国家统计局对境内外的定义是很严格的，所谓境外上市的公司，必须是注册地在国内而公司在海外上市。而我们素质的很多企业，比如阿里巴巴，他的注册地在国外的一个小岛，上市地点是美国，这样的情况是不予统计的。 下面我们对今年的情况做一个大致的了解。从统计中我们可以得知今年第一季度一共有24家企业国内上市，12家在海外上市，分布于香港主板、纳斯达克证券交易所、香港创业板三个海外市场。香港主板依然是中国企业海外上市市场的绝对主力，共有10家企业上市。 2016年第一季度海外上市的12家中国企业具体来看，，分别占中国企业海外上市总数的83.3%和融资总额的95.2%；平均每家企
业融资额达21.87亿元，也为三个市场里最高。1家中国企业“百济神州”在纳斯达克证券交易所上市，融资10.56亿元。1家中国企业“火岩控股”在香港创业板上市，融资0.43亿元。 下面来对中国企业选择海外上市进行分析。 由于国内企业选择境外上市的最大去处是香港，和美国，所以我选了国内，香港和美国三个地点进行研究。 首先我们看下大环境。 市场分析： 从市场条件看，香港和美国总体比国内更有优势。 下面我们进行各地方的上市政策分析。 先了解看看中国内陆主板的上市要求： 可以看到在国内上市对公司的股本和资产的要求是比较高的，无形资产占总资产的份额不超过20%，看出我国对上市公司的风险把控也是比较严苛的。 接着我们来看香港主板上市条件，香港主板主要是为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金，所以他的上市条件也比较高，对比差别不是很大。但是发行人的市值超过40亿港元，可降低至10%，这个对实力雄厚的企业是一个很大的优势。
七大常见的创业模式是什么 每一个成功的创业者，背后都有一套成功的创业模式。这些创业模式往往只在一 定的时期和市场环境中才能生效。下面就是小编给大家带来的常见的创业模式，欢迎 大家阅读! 一、网络创业 有效利用现成的网络资源，网络创业主要有两种形式：网上开店，在网上注册成 立网络商店;网上加盟，以某个电子商务网站门店的形式经营，利用母体网站的货源和 销售渠道。 二、加盟创业 分享品牌金矿，分享经营诀窍，分享资源支持，采取直营、委托加盟、特许加盟 等形式连锁加盟，投资金额根据商品种类、店铺要求、加盟方式、技术设备的不同而 不同。 三、兼职创业 即在工作之余再创业，如可选择的兼职创业：教师、培训师可选择兼职培训顾问; 业务员可兼职代理其它产品售;设计师可自己开设工作室：编辑、撰稿人可朝媒体、创 作方面发展;翻译可兼职口译、笔译;律师可兼职法律顾问和事务所;策划师可兼职广告、品牌、营销、公关等咨询;当然，你还可以选择特许经营加盟;顾客奖励计划等等。 四、团队创业 具有互补性或者有共同兴趣的成员组成团队进行创业。如今，创业已非纯粹追求 个人英雄主义的行为，团队创业成功的几率要远高于个人独自创业。一个由研发、技术、市场融资等各方面组成，优势互补的创业团队，是创业成功的法宝，对高科技创 业企业来说更是如此。 五、大赛创业 即利用各种商业创业大赛，获得资金提供平台，如Yahoo、Netscape等企业都是从商业竞赛中脱颖而出的，因此也被形象地称为创业孵化器。如清华大学王科、邱虹 云等组建的视美乐公司、上海交大罗水权、王虎等创建的上海捷鹏等。 六、概念创业
即凭借创意、点子、想法创业。当然，这些创业概念必须标新立异，至少在打算 进入的行业或领域是个创举，只有这样，才能抢占市场先机，才能吸引风险投资商的 眼球。同时，这些超常规的想法还必须具有可操作性，而非天方夜谭。 七、内部创业 内部创业指的就是在企业公司的支持下，有创业想法的员工承担公司内部的部分 项目或业务，并且和企业共同分享劳动成果的过程。这种创业模式的优势就是创业者 无需投资就可获得很广的资源，这种树大好乘凉的优势成为很多创业者的青睐方式。 以上七种创业模式，希望能为大家创业带来一定的思路。另外，模式是死的，在 运用过程中，大家可以结合实际的情况有所调整和改变，这样才能做到活学活用。 【拓展阅读】 人生不能重来，在做出任何一个决定之前都要认真谨慎，这样才能真正对自己负责。如今很多上班族都有放弃工作去创业的想法，他们深深的感觉到长时间的打工到 头来自己似乎什么也得不到，只有通过创业才有机会实现自己的价值，给自己创造更 多的财富。那么，在决定创业之前，他们一定要三思而后行，给自己的人生做一个正 确的选择。 毕竟创业不是儿戏，创业的路上有很多的未知因素，结果如何谁也不知道。作为 一个有志向创业的年轻人，应该有一个正确的创业观念，保持乐观向上的心态，做好 创业规划和安排，注意每个环节和要点，一步一个脚印的去实现自己心中的梦想。创 业路上遵循这五点，你离成功会更近一步! 第一、有一个好的创业方向，会更容易接近目标 生活中很多人信誓旦旦的要去创业，但是对自己的奋斗方向都不清楚，那何从创业?在决定创业之前，创业者该做的是确定自己的方向，这样才能知道接下来该怎么走，怎么样去接近自己的终极目标。至于好的方向并不一定只是热点方向，而是应该结合 自身的兴趣、特长、技能等来综合确定的。因为创业并不是一天两天的事情，这是一 个持久战，只有找到自己真正感兴趣并且擅长的事情，才能更有坚持下去的动力。>>>>想了解更多创业资讯，点击咨询详情 第二、团队力量很重要，要有一支团结向上的创业队伍 有句话不是说嘛，三个臭皮匠赛过诸葛亮!创业是一个很艰辛的过程，一个人再有 才华和能力，也很难把事情做好，此时团队的力量是很关键的。创业者要与自己志同
2011年第8期中旬刊（总第453期） 时代金融 Times Finance NO.8，2011 （CumulativetyNO.453） 一、境外上市现状 大多数刚进入股市的投资者都会有这样的经历：自己心仪的企业发行的股票在国内证券市场上怎么买不到？究其原因，原来它们都不是在境内上市的。1992年10月9日，自华晨金杯汽车在纽约证券交易所成功上市以来，国内的企业，不管是民营、国企还是高科技企业，都鲤鱼跳龙门般的争相跃入境外资本市场的池塘。“出海潮”一浪接一浪，层出不穷。是什么样的魅力吸引着企业纷纷投身境外资本市场呢？ 二、国企境外上市的原因 国企由于其垄断特质，不用怎么努力经营就可以赚得钵满盆盈，赚的是国人的钱，红利却都分给了外国人，典型的肥水只流外人田，因此，登陆境外资本市场的国企饱受诟病。国企的一举一动都带有很强的政策性，在境外上市也不例外。既然决策层主动让国企走出国门，必然会考虑到国家的整体和长远利益，所以，眼前损失的小营小利相比于走向国际化带来的各方面的好处只能算九牛一毛。中国设立股市的初衷就是为国企的脱贫解困服务的，国企境外上市，融资渠道多元化，扩大融资范围，企业能融到更多的资金，更好的帮助国企脱贫；国企的境外上市，迫使国企参与到国际化大市场的竞争中，而不是在国内市场上一家独大，打破国企的垄断性进行行业调整；国外的证券市场历史悠久，监管制度、体系更完善，让国企接受上市所在地监管当局和和国内外投资者更严格的监督提，可以不断提高经营水平和管理水平，增强国际竞争实力；境内资本市场的规模过小，大的国企在国内证券市场上上市会造成证券市场较大的波动，背离了监管层期望股市平稳健康发展的愿望，投资者的对大幅股价波动的承受能力。国企境外上市的典型之一—— —中国联通，从1999年起，中国联通为符合境外上市的条件，就通过一系列的整顿和改革，建立了符合国内外资本市场所要求的规范的公司治理结构和管理机制，于2000年6月中国联通完成了面向全球的首次股票公开发行，并在香港、纽约两地挂牌上市，打破了我国电信业一家独大的局面。此次首次公开发行股票共筹资56.5亿美元。这是香港当时历史上最大的一次股票首次公开发行，是亚洲第二大的股票首次公开发行，并进入了全球股票首次公开发行史上前十名。如果把这个发行规模放在国内市场上市，犹如把一头巨鲸放在一个小池塘里，对中国联通和国内的资本市场都不利。 三、民营企业境外上市的原因 中国的民营企业大多是小规模的创新型企业，发展速度快，所以为了保持又好又快的发展速度，就要迅速融资。虽然在国内上市发行市盈率高、发行价高、募集的资金量大，但由于境内的证券市场是为国企脱贫服务的，民营企业想进入证券市场融资需要符合一系列的条件，而且上市要经历一年的上市辅导和一年的审批时间，而境外上市顶多不超过一年，融资迅速，能快速解决民营企业的资金饥渴症。例如在美国上市的当当网，其CEO在上市之后“网骂”大摩，抱怨发行价过低，只募集到的2.72亿美元，这与国内市场动辄数十亿的上市融资规模，实在是少得可怜。其舍弃境内而绕道境外，除了最初公司的法律结构和股权结构都是海外结构的原因外，最重要原因在于上市门槛高。在境外资本市场上，当企业需要再融资时，也不需要面临很多限制条件，可以为企业的发展壮大提供持续的资金来源；有些民营企业选择在国外上市，是因为有国外业务，在业务所在地上市，可提高企业的知名度，促进企业的发展，实施国际扩张战略，这一点在国企身上也表现得比较明显；中国的大部分民营企业都是家族企业，家族化的企业走向现代化的经营管理，可以借助境外资本市场，改变企业的经营管理方式，与国际接轨，建立国际化、市场化的现代企业制度，使企业更有竞争力。 四、高科技企业境外上市的原因 由风险资本扶持的高科技企业，在企业成长起来后，往往需要寻找渠道让风险资本退出。从成本收益的角度来衡量退出渠道，IPO 是最理想的。主板市场的高门槛，将一大批中小高新技术企业挡在了门外。即使在主板市场上获得一个席位，我国主板市场的法人股在2006年8月之前是不能流通和交易，阻止了风险投资通过股权转让迅速撤退的要求，投身境外资本市场可以轻松的绕开这些障碍；作为培育高新技术企业摇篮的创业板，在千呼万唤中才于2009年10月23日开板。在创业板成立之前，境外市场无疑是高科技企业最好的替代选择；但是即使在创业板成立之后，当当网、搜房网和优酷等还是相继选择了在境外上市，这些没有盈利或者只有微利的企业在国内是不可能上市的，这也反应了我国的创业板上市的门槛比较高；国内的创业板成立不到两年，在制度设计和企业价值评价方面均存在缺陷。境外的创业板市场发展比较成熟，对高科技企业的评价机制健全，在境外上市能使企业的股价定在一个比较合理的水平。 五、境外上市的回归 虽然企业在境外上市有以上的诸多好处，但是也面临着诸如法律体系、会计制度和公司治理与国内不一致，发行成本高，信息披露要求严格等风险。境外上市对企业自身而言是最优的选择，但是大量企业境外上市，将不利于国内资本市场的发展。国内证券市场要致力于提高证券市场的深度和广度，完善和规范证券市场制度，阻止出海潮的汹涌。加速国际板推出的进程，吸引境外上市企业的回归。 作者简介：王杰（1987-），女，汉，湖北荆门人，毕业于中央财经大学，研究方向：微观金融理论与实务；王霞天（1988-）女，汉，山东菏泽人，毕业于中央财经大学，研究方向：金融理论与政策。 国内企业选择在境外上市的原因探析 王杰王霞天 （中央财经大学，北京100081） 【摘要】如今各种企业上市潮层出不穷，国企、民营企业和高科技企业纷纷奔赴境外上市，本文以三种不同性质的企业为例，对各类型企业境外上市的原因进行了分析。国企纷纷境外上市的原因主要是政策促使，民营企业境外上市的原因主要是我国的上市制度对民营企业比较苛刻，而高科技企业寻求境外上市的原因主要是境外的风险投资退出机制比较完善。 【关键字】境外上市原因国企民营企业高科技企业 49 Times Finance
XXXXXXXX学院毕业设计XXXXXXXX学院大学生创业模式选择调查学生姓名XXX系部名称XXX系专业班级学号指导教师XXXXXXXX学院教务处二○一四年三月XXXXXXXX学院大学生创业模式选择调查学生：指导教师：内容摘要：当前，受多种因素影响，大学生的就业遭遇了前所未有的压力，大学生的创业问题也引起了众多的关注。同时创业也成为推动社会经济发展的重要动力，大学生作为创业主体的重要组成部分，得到社会的广泛关注，本文利用问卷调查法对XXXXXXXX学院将创业大学生创业模式进行调查，结合大学生创业的实际情况,分析了现有可行的大学生创业的几种模式:模拟孵化模式、积累演进模式、概念创新模式、加盟代理模式、分化拓展模式、技术风险模式以及各自的特点,为将创业者提供的创业支持系统。为XXXXXXXX学院大学生如何发挥自身的优势，明确自己在大学生创业过程的角色与责任。帮助大学生建立创业模式适应社会对大学生创业需要，提高其创业比率。关键词：大学生创业创业模式 目录...................................................................................... .............................................一、调查研究背景
..........................(一）大学生就业形势严峻1......................................................................................... ......................（二）大学生创业存在的问题1......................................................................................... .................（三）XXXXXXXX学院大学生概况1......................................................................................... ..........................................二、调查研究概述1....................................................................................... ....................................(一）调查研究的目的1......................................................................................... ..........................（二）本次调查研究的内容2......................................................................................... ..........................（三）本次调查研究的方法2......................................................................................... ..........................（四）本次调查研究的对象2......................................................................................... ..........................................三、调查研究结果2..........................................................................................（一）XXXXXXXX学院大学生创业男女比例2......................................................................................... ..................................（二）创业者来源比例
境内公司境内境外上市条件比较分析
境内公司境内、境外上市条件比较分析 1. 国内主板中小板和创业板上市要求比较 市场主板、中小板创业板 经营时间持续经营3年以上持续经营3年以上 财务要求最近3个会计年度净利润均为正数且累 计超过3000万元 最近两年连续盈利，最近两年净利润累计超过 1000万元，且持续增长 最近3个会计年度经营活动产生的现金 流量净额累计超过5000万元，或者最近 3个会计年度营业收入累计超过3亿元 或者最近一年盈利，且净利润不少于500万 元，最近一年营业收入不少于5000万元，最 近两年营业收入增长率均不低于30％ 最近一期末不存在未弥补亏损最近一期末不存在未弥补亏损 最近一期末无形资产占净资产的比例不 高于20% 最近一期末净资产不少于2000万元 发行前股本总额不少于3000万元 股本要求发行后的股本总额不少于5000万元发行后的股本总额不少于3000万元 业务经营完整的业务体系，直接面向市场独立经 营的能力 应当主要经营一种业务 公司管理最近3年主营业务、董事和高级管理人 员无重大变动，，实际控制人没有变更 最近两年主营业务、董事和高级管理人员没有 重大变动，实际控制人没有变更 董事会下设战略、审计、薪酬委员会， 各委员会至少指定一名独立董事会成员 担任委员 *具有完善的公司治理结构，依法建立健全股 东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事 会秘书、审计委员会制度，相关机构和人员能 够依法履行职责 至少三分之一的董事会成员为独立董事 （更为详细的主板/中小板与创业板条件比较见附表1）2. 香港上市标准
香港资本市场有主板和创业板市场之分。创业板市场主要面对规模较小，但是具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。主板市场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较严格。 2.1 香港主板上市主要要求 ? 公司须依据其注册或成立地方的法例正式注册或成立，并须遵守该等法例及其公司章程大纲。 ? 公司须具备相若的管理层营运下的详尽营业记录。此等营业记录须不少于三年，而头二年的税后利润须合共有至少三千万港元，而最近一年之税后利润至少有二千万港元； ? 由公众持有的证券预期市值最少为五千万元，至少须由一百名人士持有； ? .公司预期在上市时的市值不低于一亿港元； ? 最新财务资料须不超过六个月前编制； ? 公司其中两名执行董事须为香港居民； 2.2 香港创业板上市主要条件 ? 不设盈利要求 ? 公司须有两年的“活跃营业记录” ? 须主要经营一项业务而非两项或多项不相干的业务。不过，涉及主营业务的周边业务是容许的。 ? 有关营业记录规定的弹性处理：联交所只接受基建或天然资源公司或在特殊情况下公司的“活跃营业记录”少于两年。 ? 附属公司经营的活跃业务：申请人的活跃业务可由申请人本身或其一家或多家附属公司经营。若活跃业务由一家或多家附属公司经营，申请人必须控制有关附属公司的董事会，并持有有关附属公司不少于50%的权益。 ? 管理层、拥有权或控制权于营业记录期间有变：除非在联交所接纳的特殊情况下，否则申请人必须于活跃记录期间在基本上相同的管理层及拥有权下运营。? 竞争业务：只要于上市时并持续地作出全面披露，董事、控股股东、主要股东及管理层股东均可进行与申请人有竞争的业务(主要股东则不需要作持续全面披露)。 ? 最低市值：无具体规定，但实际上在上市时不能少于46,000,000港币。 ? 最低公众持股量：若公司在上市时的市值不足港币10亿元，则最低公众持股量须为20%；若公司在上市时的市值为港币10亿元或以上，则最低公众持股量须为15%。 ? 管理层股东及高持股量股东的最低持股量：管理层股东及高持股量股东必须合共持有不少于公司已发行股本的35% ? 股东人数：于上市时公众股东至少有100人。
国内企业海外上市的程序 我国企业大多不具有海外上市的经验，特别是存在国有股权成分的企业，以及对海外上市要求比较强烈和发展较快的民营企业。如何顺利通过国资部门、证券监管部门的审批，如何设计完善的海外上市框架，直接决定企业上市进度和成功率。 （因此建议，选择中介机构对中国企业海外上市就显得特别重要。而其中最重要的就是财务顾问和律师，一般来说，企业海外上市的每个步骤都必须有律师来把关。高水平的律师不但精通法律，还具有丰富的经验，并且和其他国家的同行有密切的合作关系。） 我国内地企业海外上市融资的方式和渠道主要有以下两种： 第一种是中国公司直接到海外上市 即内地企业在境外直接上市(IPO)------以H股、N股及S股等形式在境外上市。中国内地的企业法人通过在香港首次发行股票(简称H 股),或者在纽约首次发行股票(简称N股),或者在新加坡首次发行股票(简称S股)的方式直接在境外获得上市的方式。 例如：根据中美两国达成的证券监管备忘录，公司在美国上市须拥有在中国有执业资格的律师事务所出具的法律意见书，也就意味着，公司必须取得国内主管部门的法律认可。 中国企业要在海外上市，可以按照以下步骤进行操作： 第一要把企业改造为合乎公司法规定的股份制公司。 第二召集专业人员，包括证券商、律师、会计师、律师、资产评估师、金融界人士、公关宣传专家等，组成上市筹备班子。同时开始宣传工作。 第三审查公司账目，全面调查企业情况。 第四写招股说明书，向中国证监会提出海外上市申请。 第五向外汇管理机构提出海外上市外汇帐号申请。
第六向海外证券管理机构申请批准上市，同时与证券商签订承销协议。 第七向基金管理公司、保险公司等机构推销股票。海外上市筹资面向的是全世界，但主要的对象是欧美等地。 拟到境外上市公司需要提供的基础资料： 1.公司资质资料：营业执照、组织机构代码证、税务登记证、经营许可证； 2.公司资产状况：总资产、负债、净资产总值（动产、不动产）； 3.公司前3或前1 年度的财务报表（损益表、资产负债表、现金流量表等）； 4.律师事务所出具的法律意见书、会计事事务所出具的审计报告、资产评估 报告 5.公司介绍：成立时间、经营范围、主营业务、规模、上市融资资金投向等； 6.公司管理团队、技术力量。 7.其它有关资料。 第二种是将注册地和发行人"改头换面"后在海外上市 包括四种具体形式： 1、涉及境内权益的境外公司在境外直接上市(IPO、红筹股形式)。中国大陆之外的法人公司或其他股权关联公司直接或间接享有中国大陆企业的股权权益或者资产权利,并且在中国境外直接上市的方式, 2、境外买壳上市或反向兼并中国大陆或大陆之外的企业法人。在香港市场买壳上市案例如中信泰富,在新加坡市场买壳上市案例如浙江金义,北美特别是加拿大市场一般采用反向收购(RTO)的方式实现挂牌上市。 以上两种方式，自2006年8月9日，商务部、国资委、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局和中国证监会六部委联合发布的《关于外国投资者并购境内企业的规定》公布，于9月8日起施行。据了解几十家申报跨境收购的申请被搁置，至今只有英利绿色能源控股有限公司一家公司通过跨境收购实现海外上市，致使“红筹上市”的模式宣告阶段性终结。按照规定，国内企业红筹上市除了在一年内要成功上市外，还要经过商务部和证监会的审批。新规第四章的第三节“对于特殊目的公司（红筹上市所必需设立的实际拥有境内公司在境外上市而直接或间接控制的境外公司）的特别规定”内容是特殊目的公司以股权并购境
常见的七种创业模式 每一个成功的创业者，背后都有一套成功的创业模式。这些创业模式往往只在一定的时期和市场环境中才能生效。本文介绍了常见的七种创业模式，希望能够为创业者提供一些新的创业思路，帮助大家走好创业路。 一、网络创业 有效利用现成的网络资源，网络创业主要有两种形式：网上开店，在网上注册成立网络商店;网上加盟，以某个电子商务网站门店的形式经营，利用母体网站的货源和销售渠道。 二、加盟创业 分享品牌金矿，分享经营诀窍，分享资源支持，采取直营、委托加盟、特许加盟等形式连锁加盟，投资金额根据商品种类、店铺要求、加盟方式、技术设备的不同而不同。 三、兼职创业 即在工作之余再创业，如可选择的兼职创业：教师、培训师可选择兼职培训顾问;业务员可兼职代理其它产品售;设计师可自己开设工作室：编辑、撰稿人可朝媒体、创作方面发展;翻译可兼职口译、笔译;律师可兼职法律顾问和事务所;策划师可兼职广告、品牌、营销、公关等咨询;当然，你还可以选择特许经营加盟;顾客奖励计划等等。 四、团队创业 具有互补性或者有共同兴趣的成员组成团队进行创业。如今，创业已非纯粹追求个人英雄主义的行为，团队创业成功的几率要远高于个人独自创业。一个由研发、技术、市场融资等各方面组成，优势互补的创业团队，是创业成功的法宝，对高科技创业企业来说更是如此。 五、大赛创业 即利用各种商业创业大赛，获得资金提供平台，如Yahoo、Netscape等企业都是从商业竞赛中脱颖而出的，因此也被形象地称为创业孵化器。如清华大学王科、邱虹云等组建的视美乐公司、上海交大罗水权、王虎等创建的上海捷鹏等。 六、概念创业
即凭借创意、点子、想法创业。当然，这些创业概念必须标新立异，至少在打算进入的行业或领域是个创举，只有这样，才能抢占市场先机，才能吸引风险投资商的眼球。同时，这些超常规的想法还必须具有可操作性，而非天方夜谭。 七、内部创业 内部创业指的就是在企业公司的支持下，有创业想法的员工承担公司内部的部分项目或业务，并且和企业共同分享劳动成果的过程。这种创业模式的优势就是创业者无需投资就可获得很广的资源，这种树大好乘凉的优势成为很多创业者的青睐方式。 以上七种创业模式，希望能为大家创业带来一定的思路。另外，模式是死的，在运用过程中，大家可以结合实际的情况有所调整和改变，这样才能做到活学活用。 【拓展阅读】 白领看起来是个很轻松的工作，只需要坐在办公楼办公就行，然而，很多白领都要加班，朝九晚五是极少有的，更糟糕的是，你加班了，可能还没有加班工资。因而，很多白领都想要创业，那么，白领创业如何才能够成功呢? 1.兼职 兼职创业，对于那些想要有所成就，并稳妥的过度的人来说，是最合适补过的了，这样的风险比较低，而且也更能够让自己的钱包充裕。尤其对于那些目前在北京、广州和上海等大城市的人来说，工作压力会比较大，可以通过兼职的方式来丰富自己的财力，在不放弃目前工作的同时，也能够让自己的钱包鼓起来，这是十分有必要的。也是比较可靠的一种方式。 2.拓展人脉关系 充分利用在工作中积累的资源和建立的人脉关系。这是上班族的一个特点，也是上班族的一个优势，学会充分利用在工作中积累的资源和建立的人脉关系进行创业，可以大大减少创业风险。 3.做产品代理 产品代理和加盟创业等都是有很大发展空间的，而且这样的创业模式风险也比较低，有较为成熟的市场，也有成熟的管理模式甚至还有人来提供资金支持，这样会让自己有更好的发展，而且风险也是比较低的。但要选择自己感兴趣的行
境内企业海外上市方式与法律规范分析 来源:未知作者：佚名q 日期：10-01-22 境内企业海外上市有广义与狭义之分。从广义角度看，境内企业海外上市是指以在中国境内设立的股份有限公司为上市主体，在境外证券交易所上市或是指境内企业在境外注册控股公司，并以该境外控股公司为上市主体直接或间接在境外上市。从形式上，后者的上市主体并不具有中国大陆法人的身份;但，其共同特点是主要资产及经营大多在中国大陆境内，属于涉及境内权益的海外公司。故，狭义的境内企业海外上市仅指境内企业海外IPO融资。 以下采用上述广义概念，通过对境内企业海外上市方式的分析，介绍国内法对境内企业海外上市的规制。 一、境内企业海外上市的方式 (一)境内企业海外上市的主要方式 1、境内企业海外直接上市 海外直接上市，即直接以国内公司的名义向国外证券主管部门申请发行股票(或其它衍生金融工具)，向当地证券交易所申请挂牌上市交易。即我们通常说的H股、N股、S股等(H股，是指中国企业在香港联合交易所发行股票并上市，取Hongkong第一个字“H”为名;N 股，是指中国企业在纽约交易所发行股票并上市，取NewYork第一个字“N”为名;同样S 股，是指中国企业在新加坡交易所上市)。通常，海外直接上市都是采取IPO方式进行。 海外直接上市的主要困难在于：境内外法律不同，对公司的管理、股票发行和交易的要求也不同。 2、境内企业海外间接上市，即通过涉及境内权益的境外公司在境外“借壳上市”。 “借壳上市”是指境内企业不直接在境外发行股票挂牌上市，而是利用在境外注册公司的名义在境外上市，上市公司与境内企业的联系则是通过资产或业务的注入、控股等方式来实现，从而使境内企业达到境外上市的目的。借壳上市包括两种模式，即买壳上市和造壳上市。不论是“买壳”还是“造壳”，本质都是通过将境内资产注入壳公司的方式，达到国内资产上市的目的。 “买壳上市”是指，境内企业通过收购已在海外上市公司的部分或全部股权，然后对其注入资产，实现海外间接上市的目的。买壳上市可以避开国内法对海外上市繁杂的审批程序，企业财务披露相对较宽松，在节省时间的同时达到实际上市的目的。买壳上市的不利之处是(1)买壳成本高(如在香港市场，由于壳公司价格上涨，使收购成本大大增加)，有违大多数境内企业赴海外上市的初衷;(2)风险比较大。因为对境外上市公司并不熟悉，收购完成一旦
创业收入模式一共四种，创业者你造吗？ 有一个问题是任何一个创业者都必须面对且无法回避的，那就是怎么获取收入，说白了就是怎么挣钱。盈利模式涵盖收入模式，范围会更大一些，收入减掉支出才是利润。今天重点讲怎么获得收入，也就是通过什么样的模式挣到钱。 创业者只要走向创业的道路，一定要想明白三个问题： 第一个问题是我的产品是什么，我满足人的什么样需求; 第二个问题就是创业我怎么去获得收入，我的收入模式是什么; 第三个问题是我怎样实现盈利，怎样使公司健康有序的发展，使创业者本身真正的挣到钱。 收入模式大多大同小异，但真正总结出来主流的收入模式只有四种。绝大多数公司的收入模式都可以从这四种中看到影子，万变不离其宗。一个人创业，可以在产品本身上进行创新，但在收入模式上就不要想太多的创新了，否则距离成功只会越走越远。这四种主流的收入模式有， 第一种是低买高卖的产品销售模式，依靠产品差价获得收入; 第二种是广告收入模式; 第三种是服务费用模式，依靠提供服务获得收入; 第四种是会员费用模式，本质上是提供会员服务; 下面我们通过一些具体的案例来理解一下这四种收入模式。 先从三大产业中各行业的角度看一下， 第一产业是农业，农林牧渔，以自然生产物料进行操作，依靠自
己的劳动去种植、养殖或捕猎商品，同时销售商品获得收入。以苹果为例，农民先花钱购买苹果树苗，经过几年的精心培育，结出苹果果实，销售苹果这实物产品获得收入。第一产业基本都是以销售实物产品为收入来源的，直白点就是单纯卖东西。 第二产业是工业，对生产资料进行加工并销售，包含采矿业、电力燃气、建筑业、制造业，无论是规模宏大的世界级的石油公司，还是到街边简单的加工作坊，收入模式本质上也是卖产品，低买高卖，获取产品差价，只是买的时候很多都还不是商品本身，对原材料进行一定的加工制造才能销售获得收入。以中国制造为例，中国有无数个大大小小的加工厂，他们生产着形式多样、等级不一的产品，满足着世界人民衣食住行各方面的基本需求，商业模式非常简单，开工厂、找订单、卖产品，赚取产品差价。制造业是国民经济的基础，从中衍生出其它类的经济，只是现在随着虚拟经济的发达，国际经济环境的恶劣，中国制造正面临着严峻的考验，很多工厂举步维艰。 第三产业是服务业，服务业包含了第一第二产业外的所有行业，东西就复杂很多，我们选择一些重点行业或者企业来看一看。 1、住宿和餐饮业，以如家、7天、汉庭、桔子水晶等经济型连锁酒店为例，他们为客户提供的是住宿服务，解决的是消费者住的需求，收入模式是住宿费用，是服务费，而以俏江南、真功夫、海底捞、肯德基、麦当劳等为主的餐饮型企业，他们为客户提供吃的食品，销售的是产品，解决消费者食的需求，收入模式就是依靠产品差价来赚取利润;
中国企业如何选择境内外上市 金蝶咨询 王文军 中国经济在经历了2008年的经济危机后，率先反弹，并保持了稳定的增长，中国政府的适度宽松的货币政策和稳健的经济政策之下，中国企业上市热潮又澎湃而起。试图从分析境内外上市利与弊及其背后动因以及上市条件的对比, 为中国企业选择境内外上市提供参考依据。 中国企业境外上市的情况分析 中国企业由于中国金融体系的缺陷，在融资方面一直存在不畅问题而束缚发展的脚步，中国企业做大做强的梦想一直受到制约。中国众多企业将融资愿望的目光投向了国外发展历史悠久，法律法规健全，监管体系完善，资本体量较大，上市手续较为简单便捷的海外资本市场。 对于中国企业海外上市有利于企业融资的好处在于： 大幅度降低相对于国内上市辅导期时间，并由于海外市场的资本体量和对中国发展的预期，市场估值较高，有利于中国企业对上市的融资预期； 海外上市对企业的治理结构以及管理水平要求较高，从而带动中国企业向现代化企业的转变，提高企业的核心竞争力； 可以提升中国企业在世界的品牌和知名度，并为企业获取发展的海外资源带来便利，促进企业的国际化发展； 最为重要的是，海外的创业板准入门槛相对于国内中小企业版的门槛要低一些，使企业较为容易获得在资本市场上融资的资格。 选择中国境内上市的分析 中国国内由于改革开放，中国经济的腾飞，中国企业对利用资本市场进行融资的需要越来越明显，使得中国内资本市场的发展速度“一日千里”，中国政府对其发展极为重视，先后颁布了多个相关的法律法规，如《公司法》、《上市公司治理准则》等，逐步完善了对资本市场的监管体系，中国境内上市运作越来越规范，成为了中国企业看好的最佳融资方式。中国企业一般通过股份改革，向证监会申请上市的步骤来完成，即可以从国内资本二级市场募集充足的快速扩大规模的资金，又不会对企业造成巨大的负债压力。 选择在中国境内上市的企业可以说占尽天时地利的优势：